Crédito bancario al sector privado en Argentina
Daniel MarxJosé M. Echagüe
06 Agosto 2009
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9Prólogo
Los empresarios nucleados en la Asociación Empresaria Argentina (AEA) consideramos imprescindible contar con un mercado de capitales que apoye el crecimiento económico del país.Reconocemos que dicha aspiración ha sido postergada por mucho tiempo en la Argentina, producto de diferentes factores, tales como las frecuentes crisis institucionales, décadas de alta inflación, los bruscos cambios en las reglas de juego, así como por la falta de protección de los depósitos privados en los bancos, y la alteración arbitraria de las condiciones pactadas con los tenedores de Bonos.Consideramos, no obstante, que aún con las restricciones mencionadas, es posible efectuar aportes que contribuyan a mejorar ciertas dimensiones de dicho mercado. Éste es el objetivo del presente trabajo. En efecto, el análisis que se presenta busca identificar algunos temas e iniciativas que podrían resultar en una mejora del acceso al crédito bancario por parte del sector privado en Argentina. El trabajo trata los siguientes temas: situación argentina y referencias a casos regionales; mecanismo de transformación de recursos financieros; factores de demanda y oferta de fondos al sistema bancario, y cuestiones referidas a normas y operatoria.El informe fue desarrollado por Quantum Finanzas, bajo la dirección del Lic. Daniel Marx con la colaboración del Lic. José M. Echagüe. Durante la investigación se han recibido valiosos comentarios y aportes de numerosos participantes a los que quisiéramos agradecer especialmente. Entre ellos, mencionamos los aportes a título personal, pero aportando datos y/o su experiencia en diversas organizaciones, a Marcos Buscaglia, Ignacio Bruera, Sergio Clur, Guillermo Corzo, Vicente Donato, Alejandro Estrada, Juan Carlos Fábrega, Mariano Flores Vidal, Fernando Grasso, Carlos Franck, Sergio Galván, Leonardo Madcur (h), Gabriel Guedes Pinto Teixeira, Héctor Hellman, Rubén Iparraguirre, Hernán Lacunza, Ana María Lemmi, Renato Lulia-Jacob, Pedro Rabasa, Cipriano Rodriguez, José Rutman, Mario Vicens, Damián Wilson y varios otros que, sin nombrarlos, no han dejado de contribuir. Es intención de la Asociación Empresaria Argentina someter este trabajo a la consideración de expertos y técnicos, con el objeto de debatir y definir cursos de acción que abran el camino hacia un mercado de crédito que permita apoyar las actividades que emprendan las empresas privadas de la Argentina.
Alberto Grimoldi Luis A. PaganiCoord. de la Comisión Presidentede Moneda y Crédito
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Introducción IMPORTANTE:Dentro de los importantes efectos limitantes dados por el entorno, se plantean
cuestiones operativas del funcionamiento del sistema crediticio bancario argentino que tiendan a mejorar acceso y disponibilidad para sector privado
Reconociendo que el desempeño del entorno político-institucional y macroeconómico son cruciales en el desarrollo del sistema financiero, este trabajo no se focaliza en las consecuencias del mismo, sino presentar temas operacionales cuantificando agregados y en comparación con otras experiencias
Asimismo, se mencionan, pero no analizan en esta instancia, las consecuencias los efectos e interacción de los complementos a un sistema bancario, dados, entre otros, por un mercado de capitales, desarrollo de inversores institucionales, etc.
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9Introducción
El propósito del presente trabajo consiste en identificar y presentar para la discusión algunos temas e iniciativas que podrían resultar en una mejora del acceso al crédito bancario por parte del sector privado en Argentina
Sin entrar a analizar los condicionantes macroeconómicos o políticos, existe un sistema financiero local con baja profundidad, tanto en términos relativos como históricos, señalando dificultades estructurales de un contexto particularmente difícil
Esta configuración resulta en un limitado acceso y disponibilidad de crédito por parte del sector privado en términos de plazos, montos y costos asociados
El funcionamiento y regulación del sistema bancario está todavía marcado por experiencia y la salida de la crisis de 2001-2002
Se presentan datos de un contexto en evolución, aunque los cambios más recientes del sistema ampliado tienen numerosos efectos directos e indirectos que aún no han sido plenamente incorporados por agentes económicos y reguladores
En coyunturas adversas como la actual surgen mayores demandas sobre el sistema, cuando en el actual punto de partida se nota un importante potencial dado por la posición relativamente sana de usuarios e intermediarios
Acciones tendientes a darle mayor evolución deben entenderse en un sentido amplio y estructurarse en distintos plazos de ejecución
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9Resumen
Evaluación de situación actual
Baja profundidad financiera de Argentina resulta en un sistema que funciona hoy por debajo de sus posibilidades
Escala del sistema redunda en una mayor participación de líneas de crédito de corto plazo y a individuos por montos no muy significativos
Existe un desarrollo potencial importante con mayores volúmenes y menores costos en la medida que se acompañe con complementos al sistema bancario, como ser mercados de capitales -de deuda y accionario-
La superación de las experiencias de volatilidad y los traumas asociados a fuertes variaciones reales de activos y pasivos financieros permiten un planteo de temas a encarar en un proceso ordenado a lo largo del tiempo
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9Resumen (cont.)
Proceso de intermediación
El proceso de intermediación en Argentina. sobre un fondeo fundamentalmente basado en depósitos transaccionales, es compatible con los plazos vigentes
Ello, y los niveles de liquidez, es reflejo de experiencias del pasado imponiendo normas y conductas prudenciales
La estructura influye sobre los costos de intermediación entre depósitos y préstamos en pesos asociados
Se deriva el desafío de lograr aumentos de volúmenes estirando el plazo promedio con menor costo unitario de intermediación
Hay liquidez y márgenes de intermediación más reducidos sobre operativa en moneda extranjera derivados de preferencias de depositantes y normativa prudencial sobre su uso
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9Resumen (cont.)
Cuestiones referidas a normas y operatoria
Se exploran algunos planteos orientados a reducir la brecha entre oferta y demanda de fondos, tales como contemplar
ajustes vigentes por tasa BADLAR,
La extensión del espectro mediante uso de una unidad de cuenta tendiente a preservación de valor,
y la ampliación del uso de la capacidad prestable en depósitos denominados en moneda extranjera
La normativa de créditos podría refinarse en cuanto a mayor detalle de calificaciones, rehabilitación de determinados deudores e incentivar análisis proyectivo (en lugar de pasado)
También se corresponde con tratamiento contable de créditos otorgados
La disparidad de tratamiento contable regulatorio y liquidez entre créditos al sector privado y activos del sector público podría marcar una preferencia marginal hacia los últimos
La Central de Balances, propiciada por el BCRA, conduciría a mejoras acceso y análisis
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9Resumen (cont.)
Cuestiones referidas a normas y operatoria (cont.)
Hay cuestiones en la práctica legal que podrían disminuir incertidumbre y, por lo tanto, facilitar acceso con costos menores
Facilitar transferibilidad y liquidez y revisar topes indirectos de tasas sobre pasivos bancarios podrían redundar en mas volumen o plazo en un periodo no inmediato y en el contexto apropiado
El acceso a fondeo ante emergencias fue recientemente reforzado por el BCRA, aunque hay cuestiones operativas que suscitaron alguna prueba demostrando mayor fluidez
Elegibilidad de papeles privados es una limitante
Ciertos requerimientos, como imposiciones de agencias operacionales no bancarias, resultan en aumentos de costos de su operatoria
La tercerización de actividades para la captación de depósitos, en estudio por el BCRA, podría ampliar la base de sustentación de los mismos propiciando mayor “bancarización” con el consiguiente incremento en volúmenes
El BCRA tiene vigentes mecanismos para provisión de liquidez secundaria a entidades que permiten asumir ciertos riesgos de descalces, aunque -con limitaciones- hay elementos que permitirían aumentar la fluidez del sistema
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9Resumen (cont.)
Ello, se complementaría con mercados de futuros asociados a darle mayor profundidad al sistema
Temas relacionados - Anexos
Acompañando la Iniciativa sobre la Central de Balances, se presenta la implementación de la Encuesta de Condiciones Crediticias, ambas bajo desarrollo del BCRA, con ventajas asociadas a acceso, seguimiento y diagnósticos
La banca pública, en particular BNA, y algunas otras iniciativas están asumiendo en Argentina algún rol complementario de la banca comercial local
El ANSES pasa a jugar un rol importante en conjunción con el actual disminuido mercado de capitales
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9Estructura del trabajo
El trabajo se divide en 5 secciones en función de temas de discusión que referencian a:
1. Situación Argentina y referencias a casos regionales
2. Mecanismo de transformación de recursos financieros
3. Factores de demanda y oferta de fondos al sistema bancario
a. Demanda de crédito
b. Oferta de depósitos
c. Temas para disminuir la brecha entre ambos
4. Cuestiones referidas a normas y operatoria
a. De acceso crediticio
b. Sobre fondeo y relacionados
c. Mitigación de riesgos de descalces
5. Temas relacionados - Anexos
a. Central de Balances
b. Iniciativas sobre mejora de diagnóstico
c. Complementos al sistema bancario comercial: BNA, ANSES, ….
► 1. Situación Argentina y referencias a casos regionales
► 2. Mecanismo de transformación de recursos financieros
► 3. Factores de demanda y oferta de fondos al sistema bancario
► 4. Cuestiones referidas a normas y operatoria
► 5. Temas relacionados - Anexos
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9Profundidad financiera es muy baja
Situación Argentina y referencias a casos regionales
Bajos niveles de profundidad financiera resultan en un limitado acceso y disponibilidad al crédito para el sector privado
Las mejoras de los últimos años no alcanzaron a revertir la tendencia de deterioro de varias décadas
Crédito bancario al sector privado / PBI
8%
23%
12%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
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Fuente: elaboración propia en base a BCRA e INDEC. Datos a Mar-09
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9Financiamiento para compañías es aún más limitado
Desde 2001, se verificó desapalancamiento corporativo
Coincidente con cambios de condiciones competitivas
Reciente incremento marginal de crédito a familias en relación a empresas
Mercado de capitales y otras fuentes habían cubierto parte del financiamiento a compañías
Fuente: BCRA Fuente: BCRA
Situación Argentina y referencias a casos regionales
Evolución del crédito al sector privadoEne-Jun 2009
40.7% 44.2% 41.1%
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40.0%
60.0%
80.0%
100.0%
2000 2005 2009
% T
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Empresas Familias
Jun-2009: Préstamos al Sector Privado
Adelantos14%
Hipotecarios14%
Prendarios5%
Otros7%
Personales21%
Tarjetas de Crédito
11%
Documentos28%
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9Casos comparados: Argentina, Brasil y Chile
Cada país ha profundizado variantes distintas para facilitar el crédito a sector privado
El sistema bancario comercial es parte de un sistema mayor
Complementado por mercado de capitales y mecanismos particulares de fomento en determinados casos
Fuente: elaboración propia
Mercado de capitales muy desarrollado viabiliza ahorro doméstico y externo para compañías
Sistema financiero tradicional es proveedor de financiamiento de largo plazo a través de préstamos denominados en UF
Sistema de fomento tiene baja escala y atiende a fines específicos
Mercado de capitales muy desarrollado proveedor de fondeo de largo plazo
Sistema de fomento (BNDES), con fondeo propio y seniority en cobranzas
Sistema financiero tradicional, con participación de bancos públicos y privados
Aún con limitado alcance, banca tradicional es principal vehículo de crédito para sector privado
Mercado de capitales en plena transición. Rol ANSES todavía en definición
Sistema de fomento menor, con financiamiento orientado a operaciones de comercio exterior
ChileBrasilArgentina
Situación Argentina y referencias a casos regionales
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Préstamos sector privado y depósitos / PBI
12.0%
41.3%
70.3%
21.4%
61.1%
30.6%
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10.0%
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30.0%
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50.0%
60.0%
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Argentina Brasil Chile
% P
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Préstamos S. Privado/ PBI
Depósitos / PBI
Comparación con vecinos: tamaño
La profundidad financiera con países vecinos de referencia es muy desigual
Allí, los depósitos son una fuente de fondeo de mayor magnitud
También existen otros orígenes de fondos que determinan que préstamos al sector privado superen a depósitos
Fuente: Elaboración propia en base a Bancos Centrales de cada país. Datos a Mar-09
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En Argentina, la exposición a crédito público en los últimos años también está vinculado a los objetivos de política monetaria
Fuente: Elaboración propia en base a Bancos Centrales de cada país. Datos a Marzo de 2009
Comparación con vecinos: crédito al sector público
Situación Argentina y referencias a casos regionales
Crédito a sector público % total de activos
12.5%
23.2%
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7.7%
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25%
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Banco Central
Sector Público
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Acceso a crédito por parte del sector corporativo argentino es más limitado que en países vecinos
Fuente: Elaboración propia en base a Bancos Centrales de cada país. Datos a Junio 2009
Comparación con vecinos: distribución
Situación Argentina y referencias a casos regionales
Distribución crédito al sector privado
40.9%57.2% 63.4%
59.1%42.8% 36.6%
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Argentina Brasil Chile
Crédito Individuos
Credito Empresas
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Crédito a sector privado / PBI
12.2%
83.0% 83.0%
3.5%
43.2%
11.9%
68.3%
0.1%
9.4%2.0%
31.0%
31.9%
0.0%10.0%20.0%
30.0%40.0%50.0%60.0%
70.0%80.0%90.0%
Argentina Brasil Chile
% PB
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Acciones
Bonos
Crédito Bancario
Crédito de Fomento
Crédito al sector privado El sistema bancario se desarrolla mejor cuando tiene al mercado de capitales como
complemento
Hay una compensación entre lo más regulado que se busca más estable y seguro y sus eventuales costos públicos y otro mercado que es menos regulado, más volátil y riesgoso y con menos demandas eventuales sobre fondos públicos
Como forma de mitigar condiciones adversas, también se recurre a mecanismos de fomento
Fuente: Elaboración propia en base a Bancos Centrales de cada país. Datos Mar-09
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9Comparación con vecinos: rol banca pública
Fuente: Elaboración propia en base a Bancos Centrales de cada país. Datos a Marzo 2009
Banca de fomento en Brasil cuenta con
Mejores condiciones asociadas a privilegios de cobranzas en otros países
En ese sentido, fue separando el rol de fomento del comercial, aunque público
La banca pública en Argentina parece tomar algunos de esos términos de mejora de posición crediticia aunque sin mayor fondeo
Crédito a sector privado según tipo de banco
30.7%14.9% 14.9%
0.5%22.7%
2.9%
69.3% 62.4%
82.2%
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Argentina Brasil Chile
Banca Privada
Banca FomentoBanca Pública
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9Infraestructura física da para mayor crecimiento
Infraestructura del sistema bancario parece subutilizada
En línea con la región
Fuente: Banco Mundial - Datos a 2007
Sucursales y cajeros del sistema bancario
PaísSucursales por cada 100.000
personasCajeros automáticos por cada 100.000 personas
Argentina 10 15
Brasil 15 18
Chile 9 24
Peru 4 6
México 8 17
EEUU 31 121
España 96 127
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9Grado de capitalización parece adecuado a situación prudencial
Sistema local y regional parece relativamente capitalizado
Especial cautela de los reguladores y participantes locales y regionales
Al analizar los índices habría que tener en cuenta los grados de penetración de crédito y calidad de los activos reflejadas en capital regulatorio
Capital Regulatorio en relación a activos ajustados por riesgoEn %
País 2003 2005 2008
Argentina 14.5 15.3 16.8
Brasil 18.8 17.9 16.6
Chile 14.1 13.0 12.1Fuente: Financial Stability Report IMF Abr-09
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El retorno sobre capital y activos se corresponde a limitaciones de volumen y márgenes obtenidos
Rentabilidad
Retorno sobre ActivosEn %
País 2003 2005 2008
Argentina -3.0 0.9 1.6Brasil 2.0 2.9 2.0Chile 1.3 1.3 1.2Fuente: Financial Stability Report IMF Abr-09
Retorno sobre patrimonio netoEn %
País 2003 2005 2008
Argentina -22.7 7.0 13.5Brasil 21.1 29.5 20.4Chile 16.7 17.9 18.9Fuente: Financial Stability Report IMF Abr-09
Situación Argentina y referencias a casos regionales
► 1. Situación Argentina y referencias a casos regionales
► 2. Mecanismo de transformación de recursos financieros
► 3. Factores de demanda y oferta de fondos al sistema bancario
► 4. Cuestiones referidas a normas y operatoria
► 5. Temas relacionados - Anexos
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9 Usos y fuentes sistema financiero argentino
Resto 73,115
Préstamos sector
privado 132,812
TyP Sector público
71,142
Pases 11,218
Encajes 59,049
Patrimonio Neto
41,372
Intermediación
financiera 41,351
Otros pasivos 11,801Lineas de crédito 16,304
Depósitos 236,508
-
50,000
100,000
150,000
200,000
250,000
300,000
350,000
Usos Fuentes
ARS
Mill
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De depósitos a los préstamos
Mecanismo de transformación de recursos financieros
Estructura de balance señala que el fondeo de los bancos está fundamentalmente basado en depósitos, con una alta proporción de transaccionales
Recientemente, la ANSES comenzó canalizar depósitos a mayor plazo en entidades, aunque cancelando los de menor plazo de manera directa o indirecta
ANSES 4.4% (10,600 mill)
Transaccionales
60.1%
Fuente: BCRA. Datos a Diciembre 2008
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9Fuentes de fondeo
Fuente: Elaboración propia en base a Bancos Centrales de cada país. Datos a Diciembre de 2008
Mayores volúmenes y plazos superiores se corresponden con diversificación de fuentes de fondeo, amparadas por condiciones que facilitan su desarrollo
Mecanismo de transformación de recursos financieros
Estructura de financiamiento de activos de bancos
11.9% 9.5% 10.5%
40.1%
15.4% 12.7%
28.0%
20.8%
50.1%
11.9%
9.1%
21.0%
4.7%
13.6%
3.4%
31.7%
5.6%
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10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
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Argentina Brasil Chile
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Líneas de crédito
Bonos - Letras -Obligaciones
Depósitos a plazo
Depósitos a lavista
Capital
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Oferta y Demanda de crédito
0.0
10.0
20.0
30.0
40.0
50.0
60.0
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11
Cantidad
tasa
de
inte
rés
Demanda
Oferta
q(e) (q*)
r (e)
r (*)
Cantidad
Desafío dado por pasar de una situación con volúmenes restringidos a otra con mayores cantidades y menor costo unitario por transformación entre fondeo y préstamos
Según cantidades monetarias involucradas, resulta:
Menor: basado en dinero “transaccional” y atención crédito de corto plazo
Mayor: si dinero ampliado a “reserva de valor” que da plazos superiores
En condiciones tendientes a normalidad, mayor volumen contribuye a estabilidad
También pueden haber significativas externalidades sobre la economía dada por mayor profundidad financiera
Transformación
Mecanismo de transformación de recursos financieros
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9Costo de transformación
Argentina tiene un costo de intermediación que resulta en un margen entre tasas activas y pasivas según determinadas fórmulas de funcionamiento
Se toman ejemplos a partir de una tasa promedio o la Badlar (como captación marginal) y sin considerar asignaciones por previsiones ni rentabilidad
Práctica difiere según casos
Mecanismo de transformación de recursos financieros
Fuente: elaboración en base a ABANota: Datos según balances agregados del año 2008. La tasa pasiva refleja el costo de fondeo medio del sistema bancario de 2008. Los gastos de
administración son netos de comisiones cobradas por servicios de depósitos y corresponden al 80% del total. Los cargos por incobrabilidadcorresponden a pérdidas del ejercicio.
Tasas implícitas sistema financiero año 2008
Tasa pasiva 4.8%
Márgenes atribuibles a:
Costo de disponibildiades y encajes, neto de remuneraciones
1.7%
Gastos de administración netos 5.3%
Impuestos (Ing. Brutos y otros, excuyendo Ganancias) y Costo Gtia de Depósitos
2.0%
Incobrabilidad 2.2%Margen operativo 1.9%
Tasa activa 17.9%
Estimación tasa activa marginal - Jun 09
Item ValorTasa marginal pasiva 13.2%
Encaje (plazo fijo 30 días) 2.1%
Ingresos Brutos (en Capital Federal) 0.9%
Costo de capital propio 0.8%
Tasa marginal activa 17.1%
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9Encajes
Los países tienen distintos formas de tratamientos
Mientras Chile se maneja con un esquema tradicional para país estable, el Banco Central de Brasil se queda con un “señoreaje” de depósitos a la vista y remunera encajes a plazo
Además los usa, en estos momentos, como instrumento de crédito interbancario
- Depósitos a plazo hasta 1 año: 3,6%- Depósitos a la vista: 9%
Moneda Extranjera:- Depósitos a plazo: 3,6%- Depósitos a la vista: 9%
Moneda Nacional:
Chile
(*) Hay un adicional. Se remunera con fórmula y hay integración parcial en especie
- Depósitos a la vista: 42%- Recursos a plazo: 15%(*)- Ahorro: 20%(*)
Según tipo de operación:
Brasil
- Depósitos a plazo: 20%-5% dependiendo del plazo- Depósitos a la vista: 20%
- Depósitos a plazo: 14%-2% dependiendo del plazoMoneda Extranjera:
- Depósitos a la vista: 19%Moneda Nacional:
Argentina
Política de encajePaís
Mecanismo de transformación de recursos financieros
Fuente: Elaboración propia en base a Bancos Centrales de cada país
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9Coyuntura marcada por alta liquidez
Shocks e incertidumbre en sistema bancario tanto a nivel doméstico como internacional llevan a agentes a esquemas de alta prudenciales
Aumentando el costo de transformación
Mecanismo de transformación de recursos financieros
Ratio de Liquidez del Sistema Financiero
27.4%
15%
17%
19%
21%
23%
25%
27%
29%
Jan-
06
May
-06
Sep-
06
Jan-
07
May
-07
Sep-
07
Jan-
08
May
-08
Sep-
08
Jan-
09
May
-09
(Liquidez en BCRA + Otras disponibilidades + Posición neta pases) / Depósitos totales
Fuente: BCRA. Datos a Junio de 2009
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9Caso particular de depósitos en USD
Últimamente, el público mostró una creciente preferencia por activos en USD
Aplicación de esos fondos en sistema doméstico se encuentra regulada por normas prudenciales del BCRA y políticas propias de cada banco
Importante crecimiento en oferta de fondos sin encontrar aplicaciones correspondientes
Resultando en spreads muy menores
Principales activos y Pasivos en USD
Otros Pasivos en USD 1,913
Depósitos en USD 11,636
Prestamos en USD 6,149
Reservas libre disponibilidad
4,956
Encajes 2,444
0
2000
4000
6000
8000
10000
12000
14000
16000
Activos Pasivos
USD
Mill
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Mecanismo de transformación de recursos financieros
Fuente: BCRA. Datos a Junio de 2009
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9Anomalías de la dinámica
Deudores enfrentan “corridas de créditos” con mayor frecuencia que los bancos tienen “corridas de depósitos”
Periodos de menor actividad económica con altas tasas (o spreads) llevaron a presiones para arreglar situaciones de balances (stocks) que desembocaron en correcciones por inflación o devaluación
Costo asociado redunda en menores volúmenes disponibles (menores flujos para nuevos financiamientos)
2001-2002
19891991
1982
Año de crisis mayor
Hiperinflación
Devaluación y Pesificación
Crisis de deuda
Referencia
Mecanismo de transformación de recursos financieros
Fuente: elaboración propia
► 1. Situación Argentina y referencias a casos regionales
► 2. Mecanismo de transformación de recursos financieros
► 3. Factores de demanda y oferta de fondos al sistema bancario
a. Demanda de créditob. Oferta de depósitosc. Temas para disminuir la brecha entre ambos
► 4. Cuestiones referidas a normas y operatoria
► 5. Temas relacionados - Anexos
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9Diferenciales de plazos
Factores de demanda y oferta de fondos al sistema bancario
Los diferenciales de plazos entre oferta y demanda de fondos son la principal preocupación entre los tomadores de fondos
En segundo lugar está el volumen y luego los costos
En plazos más cortos, la oferta se ajusta razonablemente bien
Barreras percibidas para financiar inversiones en el sistema bancario argentino
Fuente: Ernst & Young. Encuesta para financiación del crecimiento. Junio de 2009
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9Factores afectando la demanda de crédito: incertidumbre
Relevamientos indican que Incertidumbre macro es percibida como el factor más relevante para llevar adelante inversiones
Luego, aparecen los problemas para acceder a financiamiento
Problemas internos de la empresa
7%
Otros2%
Nivel de demanda no lo justifica
19%
Capacidad instalada osciosa
16%
Problemas de disponibilidad de
fondos23%
Incertidumbre sobre situación
económica33%
Motivos por los cuales las PyME no realizaron inversiones en 2008
Fuente: Fundación Observatorio Pyme. Encuesta 2008
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9Factores afectando la demanda de crédito (tamaño)
El tamaño de la firma en Argentina parece tener efectos sobre la demanda de crédito por distintas posibilidades de acceso a fuentes de fondeo y mercados de cobertura
Compañías pequeñas más inclinadas a financiarse en pesos
Compañías medianas y grandes más dispuestas a arbitrar entre riesgos en moneda extranjera y local
Incertidumbre ex-ante sobre volatilidad de tasa de interés real es comparable a la de tipo de cambio real
La percepción sobre volatilidad de tasa de interés real está correlacionada con la de tipo de cambio real
Aumenta demanda por tasa fija en contexto de mayor incertidumbre
Las firmas mayores y por grandes volúmenes, tienden a considerar financiamiento externo
En mercado de capitales o exterior, si existe
Tratando de calzar con actividades o usando el mercado de futuros
Además, calculan el nivel de tipo de cambio real a la entrada y los costos de intereses y gastos futuros comparados con locales y generando presión competitiva sobre proveedores domésticos de fondos
Factores de demanda y oferta de fondos al sistema bancario
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Financiamiento de Inversiones
83% 77%66% 61%
8% 14%22%
25%
9% 9% 12% 15%
0%
10%
20%
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40%
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60%
70%
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2005 2006 2007 2008
Recursos propios Financiamiento bancario Resto
Factores afectando la demanda de crédito: autoexclusión
Financiamiento bancario creció relativamente durante el período de expansión, pero se desacelera a partir de 2008
Evidencia indica que a partir de último trimestre de 2008 también hubo menor demanda de financiación por alta liquidación de inventarios
Observatorio Pyme menciona que, en 2007, un 28,5% de las empresas relevadas había solicitado crédito bancario distinto a “descubierto en cuenta” y el 36,9% pidió“descubiertos”
Fuente: Fundación Observatorio Pyme. Encuesta 2008
Factores de demanda y oferta de fondos al sistema bancario
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Sector Privado: Activos financieros externos vs depósitos locales (*)
132,063
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20,000
40,000
60,000
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Activos financieros externos Depósitos Sistema financiero doméstico
En U
SD m
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(*) Datos a 2007
Recurrencia en crisis ha derivado en una preferencia por activos externos por parte del sector privado
Difícil encontrar que sistema local atienda a “reserva de valor” de manera consistente
Algún grupo de depositantes podría arbitrar entre alternativas locales y externas generando presiones competitivas sobre entidades domésticas
Factores afectando la oferta de crédito: incertidumbre
Fuente: INDEC y BCRA
Factores de demanda y oferta de fondos al sistema bancario
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En los últimos meses, los depositantes han acentuado su preferencia por activos denominados en moneda extranjera
Evolución depósitos en dólares y en moneda localpromedio mensual en Mill. USD
34.000
36.000
38.000
40.000
42.000
44.000
6.100
6.600
7.100
7.600
8.100
8.600
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Jul-2
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Depósitos Total ARS Depósitos Total USD
Factores afectando la oferta de crédito: monedas
Factores de demanda y oferta de fondos al sistema bancario
Fuente: BCRA
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Dolarización de depósitos aumentó con la inflación y por pérdida de credibilidad en el CER
También fueron afectados condiciones de plazos exigidos sin liquidez
Factores afectando la oferta de crédito: dolarización
Factores de demanda y oferta de fondos al sistema bancario
Fuente: BCRA
Distribución de los depósitos por moneda
61.2%70.0%
5.1% 10.5% 9.1% 10.1% 10.8% 13.3% 15.8% 16.7% 17.1% 17.1%
39%30%
95% 93% 85% 86% 87% 88% 87% 84% 83% 83% 83%
0.1% 0.0% 0.0%
6.5%
1.1%2.8%5.3%4.2%0.5%
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Moneda Extranjera Pesos Pesos indexados
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La importancia de los depósitos transaccionales es muy alta en el conjunto del sistema
Factores afectando la oferta de crédito: estructura de fondeo
Factores de demanda y oferta de fondos al sistema bancario
Plazos Promedios depósitos privados
en ARS y USD
Total: 34 días
A plazo : 74 días
A la vista: 1 día
Distribución de los depósitos por plazo
31%38% 39%
53% 54% 50% 53% 57% 53% 53% 53% 55%
69%62% 61%
53%47% 46% 50% 47% 43% 47% 47% 47% 45%
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A la vista A plazo
Fuente: BCRA
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9Temas para disminuir la brecha: Ajuste por BADLAR
Mecanismo se encuentra actualmente vigente
Usado para salvar la diferencia de plazos es mediante ajuste de la tasa en base a la Badlar, como representativa de costo de fondeo (marginal?)
Así los bancos asumen descalce eventual de plazos, pero son compensados por el costo de fondeo a spread fijo (neto o no de otros costos)
Generalmente sin capitalizar intereses, se arman fórmulas que pueden dar cierta flexibilidad a plazos de amortización
El asunto es comparación de tasa con nominalidad elevada, tanto en términos relativos como nominales (por razones estructurales)
Ello lleva a un esquema de amortización de deuda que puede estar muy diferenciada en relación a generación operativa de caja por el deudor
Algo puede ser mitigado con sistema de amortización como el francés, u otro incluyendo cierta capitalización de intereses
Entonces, eventualidad de crecimiento importante de pasivos paratomadores
Limitaciones prácticas que son difíciles de revertir
Factores de demanda y oferta de fondos al sistema bancario
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9Temas para disminuir la brecha: Ajuste por BADLAR (cont.)
Restricciones: legales con fórmulas que capitalizan
Sistema de amortización: Francés es usado en determinados casos ampliando plazos, entonces aparece crecimiento pasivos para deudores y potencial demanda de liquidez para acreedores
Temas a considerar
Representa para el deudor una amortización real desconocida, pero acelerada, difícilmente compatible con flujo de caja de un proyecto
También costo alto, nominal y posiblemente real, en largo plazo de equilibrioLimitaciones
Permite alargar plazos de préstamos
Cubre a los intermediarios en relación a su costo
Permitiría acceder a fuentes de fondeo cubriendo iliquidez
Ventajas
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Factores de demanda y oferta de fondos al sistema bancario
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9Temas para disminuir la brecha: unidad de cuenta como “reserva de valor”
En varios países de la región -incluidos Brasil y Chile- se adoptaron unidades de cuenta ajustables por precios domésticos como manera de proveer alternativas bajo inflación
Si se descuentan esa posibilidad, estudiar introducción bajo condiciones limitadas
Plazos de pasivos bancarios no inferiores
Proveerles liquidez secundaria
Uso predeterminado (ej.: proyectos, hipotecas)
Requiere definiciones de política, legales y normativas, y contexto determinados
Tema no menor en Argentina es credibilidad, de autoría de índice y legal
Actuaría como alternativa a extranjero
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Restricciones: actualmente sólo el sector público y el sistema financiero puede emitir deuda con capital ajustable por algún índice (legalidad)
Credibilidad: reputación del índice y responsable de su elaboración
Selección del índice: temas de índices “amplios” vs “sectoriales” y mecanismos de cobertura asociados
Liquidez: Transferibilidad de instrumentos de fondeo en mercado fluido (OTC). Interacción entre sistema bancario y mercado de capitales/ inversores institucionales
Temas a considerar
En determinados contextos, podría aumentar inercia inflacionaria con efectos macro
Puede tener efectos sobre la demanda de dinero transaccional (menor) y resto (mayor)
Limitaciones
Permite alargar plazos de contratos por reducir la incertidumbre
Sustituto de moneda extranjera; disminuye demanda de activos externos
Reduce la volatilidad de la tasa de interés real
Ventajas
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Temas para disminuir la brecha: unidad de cuenta como “reserva de valor”
Factores de demanda y oferta de fondos al sistema bancario
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9Temas para disminuir la brecha: Uso de capacidad prestable de depósitos en Moneda Extranjera
Otra posibilidad es estudiar mecanismos de crédito menos restrictivos para el uso de depósitos en Moneda Extranjera
Existe un enfoque de manejo prudencial de riesgos
Hoy permite a aquellos deudores que generen directamente divisas de exportación o cuenten con contratos en firme de venta a exportadores o avales de los mismos, entre otros
También es elegible la financiación de proyectos con destino exportación
Ciertos bancos se restringen por cuestiones de discrepancias de plazos entre activos y pasivos
Iniciativas para flexibilizar según definiciones de “cadenas de valor” y/o papeles con determinada liquidez
Factores de demanda y oferta de fondos al sistema bancario
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Restricciones: Normas de aplicación de fondos de depósitos, salvo para proyectos
Momento de aplicación: Evitar impulsarlo en momento de desequilibrios
Sintonía fina: cantidades involucradas, plazos y efectos sobre agregados monetarios
Temas a considerar
Aumento de la posibilidad de descalce cambiario y calidad crediticia ante shocks
Dificultades para prestamista de última instancia ante requerimientos
Antecedentes recientes –pesificación- pueden operar como incentivo para deudores a asumir más riesgos de los razonables
Limitaciones
Permite canalizar fondeo hoy excedente por parte de los bancos
Posible reducción de costos para los agentes
En equilibrio y a largo plazo, constituye añade volumen y alternativas locales para depositante y tomadores de fondos
Ventajas
ComentariosItem
Temas para disminuir la brecha: Uso de capacidad prestable de depósitos en Moneda Extranjera
Factores de demanda y oferta de fondos al sistema bancario
► 1. Situación Argentina y referencias a casos regionales
► 2. Mecanismo de transformación de recursos financieros
► 3. Factores de demanda y oferta de fondos al sistema bancario
► 4. Cuestiones referidas a normas y operatoria
a. De acceso crediticio b. Sobre fondeo y relacionados c. Mitigación de riesgos de descalces
► 5. Temas relacionados - Anexos
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Cuestiones referidas a normas y operatoria
Mecanismos de calificación existentes
Actualmente un mismo deudor puede estar expuesto a discrepancias en la calificación que tiene por parte de distintas entidades
Hubo avances en la definición de criterios en casos de discrepancias entre tipos e intermediarios de crédito, pero falta de información genera algunos ruidos en determinados casos
Desafío es hacer calificaciones “forward looking” y no tan basadas en historia
Aunque historia tiene relevancia para calificación de conducta, no darle peso excesivo
Profundizar formas de proyecciones de flujos y comportamientos en escenarios de tensión
Seguir apoyando revisiones periódicas de reguladores
Propiciar estudios para ampliar los puntos intermedios en las calificaciones
Revisión temas de acceso crediticio
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Rehabilitación de deudores con problemas previos
Hoy, la exigencia de pago del 20% del saldo previo a la rehabilitación generaría dificultades puntuales en determinados casos meritorios
Diferencia con tratamiento de obligaciones del Sector Público
Mientras para el sector privado hay régimen de previsiones, en el caso del sector público son comunes las prácticas que facilitan mayor tratamiento contable acorde con precios verificados en mercado o por devengamiento
Ello genera un incentivo a tener activos del sector público, en especial cuando se endurecen las condiciones crediticias
Además estos activos están asociados a mayor posibilidad práctica (no necesariamente regulatoria) de acceso a liquidez provista por el BCRA
Revisión de temas de acceso crediticio (cont.)
Cuestiones referidas a normas y operatoria
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Revisión de previsiones obligatorias
Criterios actuales parecen castigar mucho casos con dificultades
Dando incentivos para desprenderse del crédito con consecuentes instancias para arreglos
Discrepancias entre tratamientos contables por regulaciones e impositivos puede llevar a conductas perversas a la mejor cobranza del crédito complicado en cuestión
La banca internacional aplica criterios, a veces, más estrictos
Profundizar supervisión para evitar incentivos perversos en calificaciones dadas a los deudores (cuando dificulan para evitar divulgación a terceros)
Implementación de la Central de Balances (iniciativa del BCRA referida en capítulo Posterior)
Permite reducciones de costos de acceso a información
Facilita análisis comparativo
Otorga mayor transparencia para servicio a tomadores
Revisión de temas de acceso crediticio (cont.)
Cuestiones referidas a normas y operatoria
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Otras cuestiones sobre mejoramiento crediticio
Cuestiones derivadas de la práctica legal (p.ej., cobranzas de garantías) podrían implementarse de manera de disminuir incertidumbre asociada a repagos de préstamos y costos asociados
Mejorar certificaciones de calidad de “warranteras”
Proveer posibilidad de neteo de operaciones de futuro, especialmente en casos de quiebras
Se mencionan, adicionalmente, ampliar la mitigación de riesgos mediante SGRs, leasing, aseguradoras de crédito
Cuestiones referidas a normas y operatoria
Revisión de temas de acceso crediticio (cont.)
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9Sobre fondeo y relacionados
Transferibilidad de depósitos
Prever mayor fluidez para transferibilidad de depósitos a plazo superior con tasa fija o variable
Mejorar manejo de liquidez por parte de entidades bancarias
Pasar a OTC siguiendo normas de buenas prácticas
Eventualmente, dar cierta uniformidad a especie y formas de transferencia
Definiciones sobre central de clearing y custodia
Flexibilización de tope para tasa de captación de vista
Actualmente tope de remuneración sin encajes diferenciales es de 15% Badlar
Se discuten efectos sobre volúmenes a corto plazo (puede no ser elástico) y en el largo plazo (ver actitud depositante frente a alternativas)
Y su consecuente impacto sobre márgenes y rentabilidades asociadas
Cuestiones referidas a normas y operatoria
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Revisión de normativa y costos asociados con fiscalización
Situación actual parecería incluir tareas y definiciones operativas más allá de la práctica comparativa con otros países
Genera un costo asociado a aplicación de normas de “lavado” y otras cuestiones de fiscalización
Los aspectos prácticos por control del lavado y otras normativas son complejos
Podría facilitarse un mecanismo estandarizado y estable de intercambio de información con destino tributario compartido por cliente, bancos y autoridades
Que sirva para preparación de estados de cuentas
Tercerización en captación de depósitos
La tercerización de actividades para la captación de depósitos, en estudio por el BCRA, podría ampliar la base de sustentación de los mismos propiciando mayor “bancarización” con el consiguiente incremento en volúmenes
Cuestiones referidas a normas y operatoria
Sobre fondeo y relacionados (cont.)
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9Mitigación de riesgos de descalce
Una manera de facilitar la transformación de plazos es mediante la existencia de mecanismos que provean liquidez en caso de necesidad por diferencias entre activos y pasivos bancarios
A tales efectos, surge que:
Los pases activos del BCRA se hacen con títulos públicos, incluyendo aquellos de la misma entidad regulatoria
No hay mercado suficiente que califique títulos del sector privado
Posibilidad de dar mayor profundidad a los mismos
¿Podría haber un equivalente a creadores o especialistas de mercado?
Revisar la definición usada para mercado y elegibilidad
El acceso a redescuentos por iliquidez genera estigmas
Precalificación de carteras asociada a efectos reputacionales
No contempla casos de caídas en fondeo distintas a depósitos
No hay pruebas sobre celeridad en resolución, aunque se podría estar en condiciones de dar fluidez
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Experiencia de swap de tasas
Recursos limitados del BCRA en este sentido
Dificultades para establecer nivel ante ausencia de liquidez y parámetros marcados
Tensión entre objetivo de política para algunos como herramienta para contener tasas
En relación a marcar una curva de rendimientos que refleje mayores tasas según plazos para otros
Mitigación de riesgos de descalce (cont.)
Cuestiones referidas a normas y operatoria
► 1. Situación Argentina y referencias a casos regionales
► 2. Mecanismo de transformación de recursos financieros
► 3. Factores de demanda y oferta de fondos al sistema bancario
► 4. Cuestiones referidas a normas y operatoria
► 5. Temas relacionados - Anexos
a. Central de Balancesb. Iniciativas sobre mejora de diagnósticoc. Complementos al sistema bancario comercial: BNA, ANSES, ….
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9Central de Balances
Un proyecto del BCRA, involucrando otros entes públicos, siguiendo experiencias exitosas en otros países con el objetivo de facilitar el manejo de información y el acceso y análisis crediticio
Central de
Balances
BCRA
Información para análisis:Individual ComparadaSectorialAgregadaComportamiento
Información de la empresa:ComparadaSectorialAgregada
EmpresasSistema Financiero
Fuente: BCRA
Temas relacionados - Anexos
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9Central de Balances
Aunque con varios asuntos a resolver, permitirá reducir costos asociados
Fuente: BCRA
Operaciones Crediticias
ENTIDADFINANCIERAConsulta
EMPRESA
Central de
Balances
BCRA
Solicita CréditoB.C.R.A.
Analiza el Riesgo de
Crédito
Central de Balances Argentina
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9Encuesta sobre condiciones crediticias
BCRA está estudiando la implementación sobre una encuesta sistemática a prestamistas y prestatarios sobre condiciones crediticias
Experiencia que ha sido exitosa en otros países para diagnosticar evolución comparada de prácticas de préstamos y demanda
Permite identificar cambios de actitudes y evaluar soluciones en consecuencia
Ejemplo de la Reserva Federal de EEUU
Temas relacionados - Anexos
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9BNA
BNA ha estado particularmente activo en desarrollar préstamos para inversión y de asistencia a capital de trabajo a empresas
Cuenta con líneas que asisten tanto a PYMES como grandes empresas bajo modalidades distintas
BNA - Cartera Comercialal 30 Abril 2009 ARS #
millones Clientes
Grandes Empresas 6,296 227
PYMES 12,513 286,273
Cooperativas 518 198Fuente BNA
BNA - Altas Cartera Comercial
Año 2008 en ARS en USDmillones millones
Capital de trabajo 3,428 1,687Dual 1,086 253Inversiones 1,976 48Otros 1,673 15Total 8,163 2,002Fuente BNA
Operaciones
Temas relacionados - Anexos
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9Otras líneas bancarias, ANSES y fomento
Otros bancos también desarrollaron líneas particulares de financiamiento al sector privado
Varias de ellas son para destino especifico de financiamiento de inversiones, por ejemplo para Pymes, y tienen fondeo del ANSES a mediano y largo plazo
El ANSES está debatiendo las formas de canalización de los importantes recursos que tiene y recibirá en administración
Se ha convertido, además, en un jugador crucial en la adquisición de papeles en el mercado de deuda y acciones
El BICE ha pasado de ser banco de segundo piso a atender financiamientos de compañías, tanto para comercio exterior como para inversiones
Maneja topes por compañía, entre otros, por una disponibilidad relativamente limitada de recursos
Los mecanismos de subsidios explícitos a tasas de interés son una alternativa menos difundida, pero vigente, para fomentar financiamiento en actividades seleccionadas
Algunas jurisdicciones provinciales tienen presupuesto para este fin
Temas relacionados - Anexos
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9Otras consideraciones
Las Bolsa de Comercio de Buenos Aires y otros mercados abiertos están promocionando la comercialización de cheques diferidos, pagarés y otros instrumentos de corto plazo
Invierten dinero propio en esta operativa
Asimismo están promoviendo papeles avalados por SGRs
Temas relacionados - Anexos
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