ANÁLISIS Y MERCADOS Estrategia de Inversión Semanal lunes, 11 de mayo de 2020
Todos nuestros informes disponibles en: https://broker.bankinter.com/www2/broker/es/analisis https://www.bankinter.com/broker/analisis Avda de Bruselas, 14 www.bankinter.com/ 1 28108 Alcobendas (Madrid)
Bolsas: “Ganando autoconfianza. Los pesimistas y escépticos pierden de nuevo.” La semana pasada Europa no fue capaz de avanzar (EuroStoxx-50 -1,6%), pero Asia lo hizo bastante bien (Nikkei +2,9%) en una semana anormalmente corta en la región (varios festivos por la Golden Week) y Wall St. evolucionó de forma casi brillante (S&P 500 +1,7%), sobre todo el Nasdaq 100 (+5,8%)... que ya acumula +5,8% en 2020… como si nada importante hubiera ocurrido. Los bonos soberanos europeos terminaron normalizando su situación tras absorber el mercado el abundante papel emitido a lo largo de la semana y aceptar que es francamente improbable que salga adelante un programa de reconstrucción europeo que incluya entregas a fondo perdido. Pero tal vez más importante aún que todo eso es la reducción de la volatilidad, al retroceder el viernes tanto el VIX como el V2X por debajo de la frontera del 30%. Y el paro americano del viernes salió menos malo de lo esperado (14,7% vs 16% esperado), lo que proporcionó un último empujoncito a las bolsas americana antes de cerrar la semana. Parece que está claro que los pesimistas y escépticos con respecto a la rapidez de la recuperación, entre los cuales en absoluto nos encontramos ni ahora ni a principios de marzo, siguen perdiendo la partida.
Esta semana es muy importante para que el mercado gane autoconfianza.- Las claves básicas son la reapertura de las economías y el enfrentamiento entre China y Estados Unidos. Por una parte, es fundamental que la reapertura de la actividad sea rápida, como comienza a ser en Suecia, Noruega, HK, Corea… y, sobre todo, Estados Unidos. Por otra, que el renovado enfrentamimento comercial que estamos convencidos tendrá lugar entre americanos y chinos no se endurezca inmediatamente. Sucederá, pero sería perfecto para el mercado que se pospusiera un par de semanas para así dar tiempo al Nasdaq 100 a ganar algo más de distancia y consolidar su revalorización en el año hasta la banda +5%/+10% que consideramos sería cómoda de defender posteriormente. Eso resulta especialmente importante desde la perspectiva del puro corto plazo para las bolsas porque seguramente terminaría arrastrando hacia terreno positivo (acumulado año) al S&P500 y quién sabe si también al DJI-30. Más difícil es que lo consiga con las bolsas europeas, donde la gestión de la crisis resulta francamente mejorable.
Las claves complementarias de esta semana son los indicadores macro que se publican y que probablemente ayudarán un poco si salen como parece.
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272,4
145,6
66,1
238,1
50,2
139,5
0,0 50,0 100,0 150,0 200,0 250,0 300,0
Grecia
Portugal
Irlanda
Italia
Francia
España
Primas de Riesgo (B10A vs Bund)
1.- BOLSAS Var. Sem. Último 2020 Var. Sem. Último 2020
Ibex-35 España -2,0% 6.783 -29,0% Nasdaq 100 USA +5,8% 9.220 +5,6%
PSI-20 Portugal -1,1% 4.238 -18,7% Bovespa Brasil -0,3% 80.263 -30,6%
EuroStoxx-50UEM -0,7% 2.908 -22,3% MEX IPC México +3,2% 37.624 -13,6%
FTSE100 UK +3,0% 5.936 -21,3% CSI300 China +1,5% 3.972 -3,0%
CAC40 Francia -0,5% 4.550 -23,9% Hang Seng HK +4,6% 24.707 -12,4%
MIB 30 Italia -1,4% 17.439 -25,8% Kospi Corea +2,4% 1.941 -11,7%
DAX Alemania +0,4% 10.904 -17,7% Sensex India +1,2% 32.088 -22,2%
S&P 500 USA +3,5% 2.930 -9,3% MOEX Rusia -0,3% 2.642 -13,3%
Nikkei 225 Japón +4,4% 20.477 -13,4% XU030 Turquía -3,5% 114.592 -17,5%
2.- BONOS 10A (TIR)30-abr. 8-may. 31-12-19 3.- DIVISAS 4-may. 11-may. 31-12-19
Bund -0,59% -0,54% -0,19% USD Dólar 1,091 1,084 1,121
Bono español 10A 0,72% 0,85% 0,46% JPY Yen 116,4 115,9 121,8
Bono italiano 10A 1,76% 1,84% 1,40% GBP Libra 0,876 0,873 0,845
Bono portugués 10A 0,81% 0,92% 0,43% CHF Fr. Suizo 1,053 1,053 1,085
T-Note 0,64% 0,68% 1,92% CNH vs USD Yuan Offshore7,13 7,09 6,96
Bono japonés 10A -0,04% 0,00% -0,02% CNY vs USD Yuan Onshore7,06 7,08 6,96
4.- MAT. PRIMAS Var. Sem. 11-may. 31-12-19 Var. Sem. 11-may. 31-12-19
Fut. Brent Petróleo UE +12,5% 30,6 66,0 Oro +0,1% 1.704 1.517
Fut. WTI Petróleo USA+19,7% 24,4 61,1 - - - -
5.- VOLATILIDAD 1-may. 8-may. 31-12-19 1-may. 7-may. 31-12-19
VIX Sobre S&P50037,2 28,0 13,8 V2X Sobre ES-50 0,0 32,4 14,0
Fuente: Reuters y Elaboración Bankinter
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Tenemos Producción Industrial de abril (es decir, ya recoge de lleno el impacto del virus) británica, europea y americana que retrocederán entre -10% y -15%. Pero como el mercado lo tiene ya descontado, no harán daño. Es más, ojalá se cumplen esos retrocesos porque cuando se analicen se extenderá la sensación de que no es mucho. Y en China podría salir +1,5%, lo que indicarín una recuperación más bien rápida el “día después”. Los PIBs coherentes con esos retrocesos en Europa y EE.UU. serían menos dramáticos de lo que generalmente se espera. Y eso enlaza con nuestra visión sobre los 2 PIBs 1T’20 que también se publican esta semana: Alemania -1,9% esperado y R.Unido -1,6% ídem. No parecen dramáticos… en realidad, parecen menos malos que la percepción ultrapesimista que se ha extendido y que no compartimos. Y, para cerrar la semana, el viernes saldrá un Índice de Confianza de la Universidad de Michigan muy importante porque es de mayo y se espera ya no se deteriore más, estabilizándose entorno a los 72 puntos.
Por tanto, esta semana veremos cómo se reabren más economías y cómo los indicadores macro muestran una crisis menos grave de lo que generalmente se teme. Si las relaciones chino-americanas no lo estropean, las bolsas deberían ganar autoconfianza avanzando un poco más… sobre todo el Nasdaq 100.
Bonos: “El flujo de dinero juega a favor del crédito.” El flujo de fondos juega a favor de los bonos corporativos que en abril lideran las entradas de dinero en ETF´s y fondos de inversión, de alta calidad, pero también en HY (alto riesgo). (1) Los diferenciales se sitúan en niveles atractivos desde una perspectiva histórica, (2) las compras de los bancos centrales limitan el riesgo de caída (subida de TIR) y (3) el aumento en la tasa de ahorro de los hogares sostiene la demanda de bonos con TIR atractiva, calidad crediticia alta y duración intermedia (<5 años). El atractivo de los bonos soberanos es menor porque la TIR es baja/negativa y el deterioro en los fundamentales (PIB, Paro, Deuda…) anticipa un volumen de emisiones sin precedentes. Aun así, el riesgo de caída parece controlado: (1) el grueso de las compras de los bancos centrales se concentra en soberanos y (2) el deterioro en los fundamentales (Deuda/PIB y Déficit) es generalizado y salvo excepciones no debería ser estructural. En definitiva, los precios continúan soportados a pesar de la macro – la CE estima una caída de -7,75% en el PIB de la UEM en 2020 con una ratio Deuda/PIB ~102,75% vs 86% en 2019 -. Rango (semanal) estimado TIR del Bund: -0,52%/-0,62%
Divisas: “El €/$ seguirá en un rango de variación estrecho” Eurodólar (€/USD).- El cruce se mantiene en un rango estrecho de cotización. Los planes de reapertura gradual de las economías relajan la percepción de riesgo. Los indicadores macro se están ajustando a las previsiones y sustentan la estabilidad. Rango estimado (semana): 1,078/1,090.
Euroyen (€/JPY).- El yen se mantiene apreciado y esta semana la macro no servirá de palanca de cambio a esta situación. Estimamos una evolución lateral, pese a que la dirección lógica sería ver cierta depreciación de la divisa nipona. El clima en mercado mejora y el yen debería perder atractivo como divisa refugio. Rango estimado (semana): 115,1/117,2.
Eurolibra(€/GBP): La semana a nivel macro vendrá marcada por la publicación el miércoles del PIB 1T20 que se espera -2,1%. La libra se mantuvo en un rango lateral toda la pasada semana y no esperamos movimientos relevantes en esta. Rango estimado (semana): 0,865/0,88.
Eurosuizo (€/CHF).- Nuevamente vivimos otra semana con muy baja volatilidad (0.28%) y el tipo de cambio en mínimos desde julio de 2015. Seguimos esperando una tendencia lateral en la semana entrante y mantenemos el mismo rango de oscilación esperado. Rango estimado (semana): 1,050/1,055.
LO MÁS IMPORTANTE DE ESTA SEMANA Día/Hora País Indicador Mes Tasa Esper.
EsEsperado
Previo M;03:30 CH IPC Abr. a/a +3,7% +4,3% M;14:30 EEUU IPC Abr. a/a +0,4% +1,5% X;01:00 GB Ventas Por Menor Abr. a/a n/d -3,5% X;08:00 GB Producción Industrial Abr. a/a -9,2% -2,8% X;08:00 GB PIB 1T a/a -2,1% +1,1% X;11:00 UEM Producción Industrial Abr. a/a -12,0% -1,9% V;04:00 CH Producción Industrial Abr. a/a +1,5% -1,1% V;04:00 CH Ventas Por Menor Abr. a/a -7,5% -15,8% V;08:00 ALE PIB 1T a/a -2,0% +0,4% V;14:30 EEUU Ventas Por Menor Abr. m/m -11,6% -8,4% V;15:15 EEUU Producción Industrial Abr. m/m -11,5% -5,4% V;15:15 EEUU Grado Utiliz. Capacidad Prod. Abr. Índice 64,0% 72,7% V;16:00 EEUU Confianza Univ.Michigan Mayo Índ. 68,5 71,8
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Entorno Económico
JAPÓN.- Abe afirma que introducirá más estímulos (por el COVID-19) vía el Presupuesto 2020/21 que ahora se negocia en el Parlamento y cuya negociación se extenderá hasta el 17 de junio. En abril aprobó 1,1Bn$ de estímulos provisionales. Esta noticia hace que el Nikkei rebote +1,4% esta madrugada, arrastrando consigo al Hang Seng de HK (+1,7%).
ITALIA (viernes).- La agencia de calificación crediticia DBRS confirmó la calificación de Italia en BBB (Alta), pero redujo la tendencia de estable a negativa. La agencia indicó que existe el riesgo de que “una pérdida prolongada de la capacidad de producción debilite aún más el modesto potencial de crecimiento, lo que pesa sobre la capacidad de Italia para mejorar la sostenibilidad de la deuda en el futuro”. La agencia estima una deuda pública sobre PIB del 155,5% en 2020, desde 134,8% a final de 2019. El mantenimiento de la calificación se basa en que la agencia considera que Italia puede gestionar el aumento en un entorno tipos de interés bajos, que las tasas de deuda del sector privado son de las más bajas de las economías avanzadas y que su sistema bancario está en una posición más fuerte que en el pasado. OPINIÓN: el cambio de perspectivas refleja el aumento de la incertidumbre ante el nivel de deuda del país, pero no cambia sustancialmente el entorno de financiación para la deuda italiana al no modificar su calificación. El mercado estaba esperando la revisión de la calificación crediticia por parte de Moody’s el pasado viernes, que finalmente fue postpuesta.
Eurogrupo (viernes).- Los ministros de Economía y Finanzas de la UE establecieron el pasado viernes el detalle de los créditos MEDE (Pandemic Crisis Support) que habían sido aprobados por el Consejo Europeo el pasado 23 de abril. El Eurogrupo estableció que se otorgarán con plazo máximo de 10 años, en condiciones favorables y vinculados a que sean destinados a costes sanitarios derivados de la pandemia. Cada Estado podrá solicitar hasta el 2% de su PIB y el precio reflejará el coste de financiación del MEDE. Link al comunicado del Eurogrupo. OPINIÓN: El requisito de acceso a los créditos MEDE (240.000M€) es general para todos los países, vinculado solo a su uso para costes sanitarios directos o indirectos del Covid-19, pero sin condicionalidad particular. No entraba en la agenda del Eurogrupo del pasado viernes temas vinculados al Fondo de Reconstrucción. La posibilidad de su creación y financiación (es decir, la forma de vinculación con el Presupuesto europeo) seguirá probablemente generando mucho flujo de noticias en las próximas semanas.
EE.UU. (viernes)- La Tasa de Paro aumentó al 14,7% en abril, lo que refleja una evolución mejor a la esperada (16%). Las cifras más relevantes de empleo del mes de abril fueron: (i) Pérdida de Empleo No Agrícola de -20.500k vs -22.000k estimado y desde -870k anterior (revisado desde -701k); (ii) Empleo Sector Privado bajó en -19.520k vs -22.000k estimado y desde -842k anterior (revisado desde -713k); (iii) Empleo Manufacturero, -1.330k vs -2.500k esperado y vs -34 anterior (revisado desde -18k); (iv) Tasa de Paro al 14,7% vs 16% estimado. Las tasas previas al Covid-19 eran del 4,4% en marzo y en mínimos de 50 años en febrero (3,5%); (v) Ganancias media/hora (a/a) aumentaron al +7,9% vs 3,3% estimado y vs +3,3% ant. (revisado desde +3,1%); (vi) La Tasa de Participación bajó hasta el 60,2%, desde el 62,7% de marzo y algo menor del 61% esperado. Link al informe de empleo. OPINIÓN: La evolución de las cifras de empleo fue mejor a la esperada en el mes más afectado por las medidas de confinamiento (abril), para frenar el Covid-19. En estas circunstancias, la Tasa de Paro fue la más alta de la serie histórica (serie ajustada desde 1948), que no se situaba en doble dígito desde el 10% de octubre de 2009. A pesar de ello, la evolución mejor respecto a la esperada debía confirmar la tendencia a la moderación mostrada por el paro semanal (todavía superior a los 3.000k/semana, pero con menores incrementos respecto a los máximos de finales de marzo/principios de abril) y del Informe ADP de empleo privado que también fue algo mejor del estimado. El crecimiento de las Ganancias Medias por hora trabajada al 7,9% (desde el +3,3% nominal ant.), se debió al mix, por la mayor pérdida de empleos en los rangos más bajos. En conclusión, los datos de abril deberían ser los peores del año, al corresponder con el mes de mayor parón de actividad. Lo importante será ver la velocidad de recuperación con el inicio del desconfinamiento y el impulso de las medidas fiscales y monetarias que se han ido adoptando.
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Compañías Europeas
Almirall (Vender; Pr. Obj.: 14,75€; Precio 12,70€; Var. Día: +1,28%).
Resultados 1T20 son mejores que lo esperado y que el guidance. Las principales cifras de 1T20 son: ventas 241,3 Mn€ (+7,5% y +7,0% a tipo de cambio
constante, consenso 220,1 Mn€), ingresos totales 247,3 Mn€ (+6,5%, consenso 222,9 Mn€), beneficio bruto 170,8 Mn€ (+4,0%), margen bruto 70,8%
(73,2% ant.), EBITDA 88,3, Mn€ (+10,1%, consenso 71,2 Mn€), margen EBITDA 36,6% (35,7% en 1T19), EBIT 57,5 Mn€ (+20,8%), BAI 57,3 Mn€
(+35,1%), BNA 48,6 Mn€ (+62,5%, consenso 32,9 Mn€), beneficio neto normalizado 48,9 Mn€ (50,1%), cash flow libre -6,8 Mn€ (-8,2 Mn€ en 1T19),
deuda financiera neta 465,0 Mn€ (+10% desde 4T19).
Opinión de Bankinter Los resultados 1T20 superan al consenso y a las guías 2020 (crecimiento de ventas de un dígito bajo a medio y EBITDA cayendo -11% a 260-280 Mn€).
La compañía mantiene este guidance. Al igual que en otras farmas, la demanda de productos asociados al COVID-19 ha impulsado las ventas en 1T pero
entendemos que este efecto se está normalizando. Esperamos una ralentización en los resultados en los próximos trimestres debido al lanzamiento de
un genérico que compite con Aczone y al efecto del COVID-19 en EE.UU. en 2T. Nuestra principal preocupación es la fuerte caída de otros ingresos (-
23,1%) debido a la ausencia de hitos relacionados con la franquicia respiratoria vendida a AstraZeneca y al impacto que tiene en la valoración de Almirall.
Link a los resultados.
Miquel y Costas (Cierre 12,04€, Var. Día +1,04%)
Ligera mejora en los resultados 1T20 a pesar de que las ventas caen. Las principales cifras son: Ventas 67,2 Mn€ (-6,4%), EBITDA 17,6 Mn€ (+2,0%),
EBIT 13,1 Mn€ (+0,7%), BAI 13,2 Mn€ (2,9%), BNA 10,1 Mn€ (+2,4%). Tesorería neta 12,0 Mn€ (19,4 Mn€ a 4T19).
Opinión de Bankinter Todos los segmentos de actividad se han visto afectados negativamente por el COVID-19, a pesar de ello la compañía ha conseguido mejorar ligeramente
sus resultados gracias a los programas de ajustes de costes. Resaltamos que la tesorería neta disminuye -38% en el trimestre. Nuestra lectura de estos
resultados es neutral.
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Alcobendas (Madrid)
Cellnex (Comprar; Pr. Objetivo: 52,34; Cierre: 51,20€; Var. Día: +4,53%)
Juan Moreno
Incrementamos nuestro precio objetivo y reiteramos recomendación de Comprar. Cellnex ha confirmado que su negocio no se ven afectados por COVID-19. Mantenemos nuestras estimaciones y revisamos al alza nuestro precio objetivo
hasta 52,34€/acción (desde 49,16€/acción), debido sobre todo a la incorporación de la última adquisición de torres en Portugal. Reiteramos nuestra
recomendación de Comprar y la mantenemos en nuestra cartera modelo más restrictiva, la de 5 valores españoles. Su negocio tiene capacidad de
crecimiento y no presenta riesgos regulatorios. Además, tiene capacidad para continuar creciendo vía adquisiciones. Acumula una revalorización próxima
al +30% en lo que va de año. Link al informe completo.
CIE Automotive (Comprar; Pr. Objetivo: 21,8€; Cierre: 15,0€; Var. Día: +1,3%)
Esther Gutiérrez de la Torre, CFA
El contexto es complicado, pero CIE muestra su resiliencia. Mantenemos en Comprar. Precio Objetivo 21,8€
Revisamos precio objetivo y recomendación tras publicación de los resultados del 1T20.
Opinión de Bankinter El contexto es altamente complicado para el sector auto, pero CIE vuelve a mostrar su resiliencia. A futuro una adecuada política comercial, su baja
estructura de costes fijos y flexibilidad seguirán favoreciendo un comportamiento relativo mejor que otros competidores. El castigo en bolsa al valor ha
sido demasiado elevado (-30% acumulado anual). Por ello, pese a la caída de nuestro precio objetivo (hasta 21,8€ desde 29,5€ anterior), el potencial de
revalorización es muy elevado (+47%). Mantenemos en Comprar, pero, dado el contexto actual, solo es recomendable para inversores con alta tolerancia
al riesgo y horizonte temporal largo. Link a la nota completa en el Bróker.
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Compañías Americanas y de otros mercados
S&P 500 por sectores.-
Los mejores: Energía +4,5%; Telecos +2,9%; Materiales Básicos +2,7%.
Los peores: Salud +0,6%; Tecnología+1,4%; Consumo Cíclico +1,9%.
Entre las compañías que MEJOR EVOLUCIÓN ofrecieron el VIERNES destacan: (i) HELMERICH AND PAYNE (17,7$; +13,5%) tras presentar resultados 1T20 y después de que su CEO expusiera que no realizará programas adicionales de recompra de activos, que las inversiones se situarán en un rango de 185M$/205M$ y que no tiene vencimientos de deuda relevantes hasta 2025. (ii) NOBLE ENERGY (10,03$; +13,5%) tras presentar resultados 1T20. Las Ventas ascendieron a 1.020M$ vs 1.050M$ estimado. Además, expuso que la combinación de reducción de pago de diviendos e inversiones ha permitido una reducción de sus salidas de caja de 1.300M$. Tiene ahorro de costes identificados por 225M$. (iii) MODERNA (Cierre 59,25€, Var. Día +11,39%). La FDA americana autoriza iniciar el estudio fase II para mRNA-1273, su desarrollo contra COVID-19. La compañía prevé iniciar próximamente el estudio y experimentar con 600 pacientes. Además, Moderna espera poder llegar a la fase III a principios de este verano. OPINIÓN: Asistimos a una carrera entre Gilead Sciences y Moderna para ver cuál de las dos compañías es la primera en dar con una vacuna contra el COVID-19. La semana pasada las acciones de Moderna subieron +23,2% tras conocerse los resultados 1T (BPA -0,35$) y la autorización para iniciar la fase II de su vacuna contra COVID-19. Un bróker americano revisó al alza su precio objetivo a 62$ desde 42$.
Entre los valores que PEOR EVOLUCIÓN ofrecieron el VIERNES se encuentran: (i) MOTOROLA (131,3$; -3,6%) tras presentar resultados 1T20 débiles y un guidance 2T20 que decepcionó. Las Ventas se situaron en 1.700M$ vs 1.670M$ estimado y BPA 1,12$/acc. vs 1,28$ estimado. Cierra el trimstre con una deuda de 5.900M$ y reitera que no tiene vencimientos en 2020 y 2021. De cara al próximo trimestre, estima que las ventas se reducirán -14%%/-17% y el BPA se situará en un rango 1,18$/acc./1,27$/acc. (ii) FLEETCOR TECHNOLOGY (240$; -3,5%) tras presentar resultados 1T20. Las Ventas ascendieron a 661M$ vs 648,5M$ estimado y BPA ajustado 3,0$/acc. vs 2,83$/acc. estimado. La Compañía espera que el 2T20 sea más débil en términos de volúmenes e ingresos y suspende el guidance al no contar con información suficiente.
JC PENNY.- La cadena de tiendas de distribución estudia la posibilidad de solicitar concurso de acreedores. Tiene elevados problemas de endeudamiento:
una deuda total de 4.000M$. Además, el pasado jueves incumplió un pago de 17M$ y el próximo viernes tendrá que abonar 12M$ adicionales. En este
contexto, la Compañía estudia distintas opciones, como concurso de acreedores, renegociación de deuda y cierre de varias de sus tiendas, cuenta con
850. JC Penny se ha visto muy afectada por el auge del comercio por internet y el COVID-19 le ha impactado directamente por su dependencia de ventas
físicas. JC Penny tiene 85.000 empleados. La situación de JC Penny se une a la quiebra de algunas compañías del sector como Neiman Marcus o JC Crew.
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Alcobendas (Madrid)
El VIERNES publicaron (compañías más relevantes; BPA real vs esperado): ALLIANT (0,70$ vs. 0,54$); CARRIER (0,35$ vs. 0,33$); NOBLE ENERGY (0,18$ vs. 0,024$) y VENTAS (0,97$ vs. 0,89$).
HOY publican (compañías más relevantes; hora de publicación; BPA esperado): MYLAN (antes de la apertura; 0,863$) y MARRIOT HOTELS (antes de la apertura; 0,801$).
RESULTADOS EMPRESARIALES AMERICANOS (S&P500).- Estas son las estimaciones del consenso (Bloomberg), que indican que el peor trimestre será, obviamente, el 2T’20, pero que la recuperación en 2021/22 será generosa si atendemos a años completos. No olvidemos que eso es lo que ahora descuenta el mercado, que 2020 es historia incluso hasta diciembre: BPA 1Te -15,6%. 2Te -39,5%. 3T -21,7%. 4Te -9,6%. 1T’21e +14,5%. 2T’21e +56,2%. 20e -20,1%. 21e +25%. 22e +16%.
Análisis y MercadosCalendario de pago de dividendos
Ex-Divd 1 Pago 2 Compañía Tipo dvdo. Rtb.Div. Mercado Sector Ex-Divd 1 Pago 2 Compañía Tipo dvdo. Rtb.Div. Mercado Sector11-may-20 02-jun-20 PACCAR INC Regular Cash 0,320 USD 1,84% NASDAQ GS Auto Manufacturers 11-may-20 13-may-20 AIR LIQUIDE SA Regular Cash 2,700 EUR 2,25% EN Paris Chemicals
11-may-20 02-jun-20 AMERICAN WATER WORKS CO INC Regular Cash 0,550 USD 1,86% New York Water 11-may-20 13-may-20 GRUPO CATALANA OCCIDENTE SAFinal 0,203 EUR 3,96% Soc.Bol SIBE Insurance
12-may-20 19-may-20 E*TRADE FINANCIAL CORP Regular Cash 0,140 USD 1,36% NASDAQ GS Internet 11-may-20 15-may-20 TKH GROUP NV-DUTCH CERT Regular Cash 1,500 EUR 4,54% EN AmsterdamElectronics
12-may-20 27-may-20 MARKETAXESS HOLDINGS INC Regular Cash 0,600 USD 0,50% NASDAQ GS Commercial Services 12-may-20 14-may-20 THALES SA Cancelled 2,050 EUR 0,86% EN Paris Aerospace/Defense
12-may-20 03-jun-20 XILINX INC Regular Cash 0,380 USD 1,75% NASDAQ GS Semiconductors 12-may-20 14-may-20 VEOLIA ENVIRONNEMENT Regular Cash 0,500 EUR 2,55% EN Paris Water
12-may-20 10-jun-20 EXXON MOBIL CORP Regular Cash 0,870 USD 7,54% New York Oil&Gas 12-may-20 14-may-20 VOCENTO SA Regular Cash 0,036 EUR 4,58% Soc.Bol SIBE Media
12-may-20 15-jun-20 CONSOLIDATED EDISON INC Regular Cash 0,765 USD 4,13% New York Electric 12-may-20 03-jun-20 KONINKLIJKE DSM NV Final 1,630 EUR 2,09% EN AmsterdamChemicals
13-may-20 21-may-20 DIAMONDBACK ENERGY INC Regular Cash 0,375 USD 3,56% NASDAQ GS Oil&Gas 14-may-20 04-jun-20 UNILEVER NV 1st Interim 0,410 EUR 3,65% EN AmsterdamCosmetics/Personal Care
13-may-20 28-may-20 CABOT OIL & GAS CORP Regular Cash 0,100 USD 1,95% New York Oil&Gas 14-may-20 04-jun-20 UNILEVER PLC Regular Cash 36,140 GBp 3,54% London Cosmetics/Personal Care
13-may-20 29-may-20 DUKE REALTY CORP Regular Cash 0,235 USD 2,77% New York REITS 14-may-20 22-jun-20 ROYAL DUTCH SHELL PLC-A SHS Regular Cash 0,160 USD 3,82% EN AmsterdamOil&Gas
13-may-20 29-may-20 EATON CORP PLC Regular Cash 0,730 USD 3,55% New York Miscellaneous Manufactur 14-may-20 22-jun-20 ROYAL DUTCH SHELL PLC-A SHS Regular Cash 0,160 USD 3,90% London Oil&Gas
13-may-20 01-jun-20 WEC ENERGY GROUP INC Regular Cash 0,633 USD 2,95% New York Electric 14-may-20 22-jun-20 ROYAL DUTCH SHELL PLC-B SHSRegular Cash 0,160 USD 4,08% London Oil&Gas
13-may-20 02-jun-20 VISA INC-CLASS A SHARES Regular Cash 0,300 USD 0,65% New York Diversified Finan Serv 14-may-20 09-jul-20 GLAXOSMITHKLINE PLC Interim 19,000 GBp 4,78% London Pharmaceuticals
13-may-20 03-jun-20 VALERO ENERGY CORP Regular Cash 0,980 USD 5,95% New York Oil&Gas 14-may-20 n.d. FERROVIAL SA Final 0,312 EUR 3,06% Soc.Bol SIBE Engineering&Construction
13-may-20 18-jun-20 ALLIANCE DATA SYSTEMS CORP Regular Cash 0,210 USD 1,78% New York Diversified Finan Serv 15-may-20 19-may-20 ADIDAS AG Cancelled 3,850 EUR n.d. Xetra Apparel
13-may-20 18-jun-20 RESMED INC Regular Cash 0,390 USD 0,96% New York Healthcare-Products 15-may-20 19-may-20 BAYERISCHE MOTOREN WERKE AGRegular Cash 2,500 EUR 4,89% Xetra Auto Manufacturers
13-may-20 n.d. TJX COMPANIES INC Omitted n.d. USD n.d. New York Retail 15-may-20 20-may-20 LAFARGEHOLCIM LTD-REG Return of Capital 2,000 CHF n.d. SIX Swiss Ex Building Materials
14-may-20 28-may-20 PAYCHEX INC Regular Cash 0,620 USD 3,70% NASDAQ GS Software 15-may-20 25-may-20 BOSKALIS WESTMINSTER Cancelled 0,500 EUR n.d. EN AmsterdamEngineering&Construction
14-may-20 29-may-20 APARTMENT INVT & MGMT CO -A Regular Cash 0,410 USD 4,35% New York REITS 15-may-20 12-jun-20 APERAM Regular Cash 0,438 EUR 7,39% EN AmsterdamIron/Steel
14-may-20 29-may-20 CF INDUSTRIES HOLDINGS INC Regular Cash 0,300 USD 4,13% New York Chemicals
14-may-20 29-may-20 CMS ENERGY CORP Regular Cash 0,408 USD 2,95% New York Electric
14-may-20 29-may-20 IDEX CORP Regular Cash 0,500 USD 1,29% New York Machinery-Diversified
14-may-20 29-may-20 MSCI INC Regular Cash 0,680 USD 0,82% New York Software
14-may-20 01-jun-20 CHURCH & DWIGHT CO INC Regular Cash 0,240 USD 1,31% New York Household Products/Wares
14-may-20 01-jun-20 KROGER CO Regular Cash 0,160 USD 1,92% New York Food
14-may-20 01-jun-20 JM SMUCKER CO/THE Regular Cash 0,880 USD 3,03% New York Food
14-may-20 01-jun-20 TRUIST FINANCIAL CORP Regular Cash 0,450 USD 4,97% New York Banks
14-may-20 05-jun-20 HONEYWELL INTERNATIONAL INC Regular Cash 0,900 USD 2,63% New York Electronics
14-may-20 10-jun-20 EXELON CORP Regular Cash 0,383 USD 4,09% NASDAQ GS Electric
14-may-20 10-jun-20 EMERSON ELECTRIC CO Regular Cash 0,500 USD 3,57% New York Electrical Compo&Equip
14-may-20 10-jun-20 ELI LILLY & CO Regular Cash 0,740 USD 1,93% New York Pharmaceuticals
14-may-20 15-jun-20 CORTEVA INC Regular Cash 0,130 USD 2,00% New York Biotechnology
14-may-20 15-jun-20 TELEFLEX INC Regular Cash 0,340 USD 0,40% New York Healthcare-Products
14-may-20 15-jun-20 WHIRLPOOL CORP Regular Cash 1,200 USD 4,25% New York Home Furnishings
14-may-20 16-jun-20 DUKE ENERGY CORP Regular Cash 0,945 USD 4,62% New York Electric
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Rentabilidad por dividendo de las comp. europeas con dividendos esta semanaRentabilidad por dividendo de las comp. americanas con dividendos esta semana
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Importe Importe
Semana del 11 de mayo al 17 de mayo
Principales compañías europeas que reparten dividendos esta semanaPrincipales compañías americanas que reparten dividendos esta semana
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Análisis y MercadosCalendario de resultados empresariales
Fecha Hora Compañía BPAe BPA % a/a % año Mkt. Cap. Sector Fecha Hora Compañía BPAe BPA % a/a % año Mkt. Cap. Sector
11-may-20 13:00 Marriott International Inc/MD0,801 $/acc -43,2% -42,4% 28.262 Lodging 11-may-20 n.d. FinecoBank Banca Fineco SpA n.d. n.d. -9,5% 5.899 Banks
11-may-20 n.d. Simon Property Group Inc 1,548 $/acc -13,0% -61,0% 17.732 REITS 11-may-20 n.d. Henkel AG & Co KGaA 1,173 $/acc -12,5% -13,7% 32.718 Household
Products/Wares13-may-20 Aft-mkt Cisco Systems Inc 0,706 $/acc -9,5% -10,4% 182.315 Telecommunications 11-may-20 n.d. Indra Sistemas SA 0,104 $/acc 6,1% -24,2% 1.363 Computers
14-may-20 n.d. Applied Materials Inc 0,929 $/acc 32,7% -11,8% 49.414 Semiconductors 11-may-20 n.d. OCI NV -0,100 $/acc 72,4% -38,1% 2.440 Chemicals
15-may-20 Bef-mkt JD.com Inc 0,726 $/acc -67,4% 32,8% 68.702 Internet 12-may-20 n.d. Allianz SE 4,530 $/acc -3,1% -27,8% 65.780 Insurance
12-may-20 n.d. Amadeus IT Group SA 0,298 $/acc n.d. -44,1% 18.331 Commercial Services
12-may-20 n.d. Deutsche Post AG 0,395 $/acc n.d. -21,3% 33.114 Transportation
12-may-20 n.d. E.ON SE 0,305 $/acc 1,7% -3,7% 24.226 Electric
12-may-20 n.d. Engie SA 0,240 $/acc n.d. -32,0% 23.861 Electric
12-may-20 n.d. Land Securities Group PLC n.d. n.d. -35,0% 4.774 REITS
12-may-20 n.d. Poste Italiane SpA 0,220 $/acc -34,9% -26,9% 9.663 Transportation
12-may-20 n.d. Prysmian SpA 0,140 $/acc -59,2% -15,6% 4.864 Electrical Compo&Equip
12-may-20 n.d. Swiss Life Holding AG n.d. n.d. -31,5% 11.187 Insurance
12-may-20 n.d. Vodafone Group PLC n.d. n.d. -23,1% 30.232 Telecommunications
13-may-20 n.d. ABN AMRO Bank NV -0,103 $/acc n.d. -58,0% 6.409 Banks
13-may-20 n.d. Alcon Inc 0,312 $/acc n.d. -3,9% 25.745 Healthcare-Products
13-may-20 n.d. Inmobiliaria Colonial Socimi S 0,060 $/acc 33,3% -29,2% 4.088 REITS
13-may-20 n.d. Merlin Properties Socimi SA 0,140 $/acc n.d. -39,6% 3.627 REITS
13-may-20 n.d. Pirelli & C SpA 0,049 $/acc n.d. -28,6% 3.669 Auto Parts&Equipment
13-may-20 n.d. Sage Group PLC/The n.d. n.d. -14,3% 7.002 Software
13-may-20 n.d. Tecnicas Reunidas SA n.d. n.d. -44,8% 734 Construcción
13-may-20 n.d. Terna Rete Elettrica Nazionale 0,091 $/acc -1,5% -3,0% 11.610 Electric
14-may-20 n.d. ACS Actividades de Construccio0,064 $/acc n.d. -33,4% 7.470 Construcción
14-may-20 n.d. Bouygues SA 0,480 $/acc 402,6% -27,1% 10.465 Construcción
14-may-20 n.d. Deutsche Telekom AG 0,205 $/acc -18,0% -6,2% 65.042 Telecommunications
14-may-20 n.d. Masmovil Ibercom SA 0,280 $/acc -3,4% -16,9% 2.227 Internet
14-may-20 n.d. Merck KGaA 1,403 $/acc 24,2% 0,7% 46.130 Pharmaceuticals
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Avda. de Bruselas, 14Todos nuestros informes disponibles en:
Evolución este año en bolsa de las compañías americanas con rdos Evolución este año en bolsa de las compañías europeas con rdos
Principales compañías europeas que presentan resultados esta semanaPrincipales compañías americanas que presentan resultados esta semana
Semana del 11 mayo al 17 mayo
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ANÁLISIS Y MERCADOS Informe Diario: bolsas, bonos y divisas lunes, 11 de mayo de 2020
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Calendario de acontecimientos relevantes 2020 MAYO
15 S&P revisa rating de Holanda
25 Festivo EE.UU. (Memorial Day)
29 S&P revisa rating de Irlanda
29 Moody’s revisa rating de Suiza
JUNIO
4 Reunión BCE
5 Moody’s revisa rating de Turquía
9/10 Reunión OPEP
10/12 Reunión G7
10 Reunión Fed
12 España, Fitch revisa rating
16 Reunión BoJ
17 Moody’s revisa rating de Portugal
18/19 Consejo Europeo
18 Reunión BoE
19 Cuádruple Hora Bruja 29/01 Foro BCE en Sintra
JULIO
1 Fecha límite extensión periodo
transitorio Brexit.
3 Festivo EE.UU. (Día Independencia)
15 Reunión BoJ
16 Reunión BCE
16/19 G20: Min. de Finanzas y B.Centrales
24 S&P revisa rating de Tuquía
29 Reunión Fed
31 Moody’s revisa rating de Alemania
AGOSTO
n.d. Reunión B. Centrales (Jackson Hole)
6 Reunión BoE
14 S&P revisa rating de Suecia
14 Moody’s revisa rating de Irlanda
21 S&P revisa rating de Suiza
21 Moody’s revisa rating de Francia
SEPTIEMBRE
4 España, DBRS revisa rating
7 Festivo EE.UU. (Día del Trabajo)
10 Reunión BCE
11 S&P rating de Noruega y Portugal
16 Reunión Fed
17 Reunión BoE
17 Reunión BoJ
18 Moody’s y S&P rating de España
18 Cuádruple Hora Bruja
25 Moody’s revisa rating de Suecia
OCTUBRE
2 S&P rating de Alemania y Francia
12 Festivo EE.UU. (Día de Colón): Bolsa
Abierta
15/16 Consejo Europeo
16 Moody’s revisa rating Reino Unido
24 S&P rating de Italia, RU y Grecia
29 Reunión BCE
29 Reunión BoJ
30 Moody’s revisa rating de Holanda
ANÁLISIS Y MERCADOS Informe Diario: bolsas, bonos y divisas lunes, 11 de mayo de 2020
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NOVIEMBRE
3 Elecciones Presidenciales EE.UU.
5 Reunión BoE
5 Reunión Fed
6 Moody’s rating de Grecia e Italia
11 Moody’s revisa rating de Noruega
11 Festivo EE.UU. (Día del Veterano)
Bolsa Abierta
11 China: Día del Soltero
21/22 Reunión G20 (Riad)
27 S&P revisa rating de Irlanda
27 Moody’s revisa rating de Suiza
27 Black Friday
DICIEMBRE
n.d. Reunión de la OPEP
4 Moody’s revisa rating de Turquía
10 Reunión BCE
11 España, Fitch revisa rating
16 Reunión Fed
17 Reunión BoE
18 Reunión BoJ
18 Cuádruple Hora Bruja
25 Festivo EE.UU. y España (Navidad)
26 Festivo España (Navidad)
31 Fecha final periodo transitorio Brexit
ANÁLISIS Y MERCADOS Estrategia de Inversión Semanal lunes, 11 de mayo de 2020
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INFORMACIÓN IMPORTANTE.-
Todos nuestros informes se encuentran disponibles en nuestro website:
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Las metodologías de valoración más frecuentemente aplicadas en nuestro análisis de compañías son las siguientes (lista no exhaustiva): VAN FCF, Descuento de Dividendos, Neto Patrimonial, ratios comparables, Valor Neto Liquidativo, Warranted Equity Value, PER teórico.
Por favor, consulte importantes advertencias legales en:
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NOTAS DE COMPAÑÍAS RECIENTEMENTE PUBLICADAS.-
Todas nuestras notas de compañías se encuentran disponibles en: Link a informes de compañías.
EQUIPO DE ANÁLISIS
Ramón Forcada – Director Rafael Alonso – Bancos Pedro Echeguren – Farma & Salud Juan Tuesta – Construcción & Tecnología
Eduardo Cabero – Seguros Aránzazu Bueno – Eléctricas Pilar Aranda – Petróleo & Aerolíneas Luis Piñas – Alimentac./Distribuc.&Otros
Juan Moreno – Inmobiliarias Aránzazu Cortina – Industriales Esther Gutiérrez de la Torre – Autos Elena Fdez.–Trapiella – Telecos & Consumo/Lujo
Ana de Castro – Analista Joao Pisco – Portugal Rafael Diogo – Portugal Andrea Cardaguiallet – Analista
Ignacio Montes – Analista Susana André – Portugal, Assistant
Tel.: 912759421
Temáticas y activos de responsabilidad compartida por todo el equipo:
Macroeconomía
Estrategia de Inversión
Bonos
Divisas
Fondos de Inversión
ETFs
Carteras Modelo de Fondos de Inversión y de Renta Variable.
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