MEMORIA Y ESTAD OSFINANCIEROS2015
MEMORIA Y ESTADOS FINANCIEROS Al 31 DE DICIEMbRE DE 2015 (Por el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2015 comparativo
con el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2014)
ÍNDICE
Glosario
A. Lo esencial del Grupo Telecom A.1 Información operacional y financiera relevanteA.2 Mensaje del PresidenteA.3 El Grupo Telecom A.3.1 Accionistas de Telecom Argentina S.A. A.3.2 Accionistas de Nortel A.3.3 Sociedades que integran el Grupo Telecom y Segmentos de Negocios A.3.4 Integración del Directorio y de la Comisión Fiscalizadora de Telecom Argentina al 31 de diciembre de 2015 A.3.5 Personal Gerencial Clave al 31 de diciembre de 2015
B. MemoriaB.1 IntroducciónB.2 Contexto Económico y Asuntos Regulatorios y Legales B.2.1 Contexto económico B.2.2 Marco Regulatorio de las Telecomunicaciones B.2.3 Leyes y Regulaciones de Aplicación GeneralB.3 Análisis de las operaciones y de los resultados económico-financieros del Grupo Telecom B.3.1 Estrategia de negocios B.3.2 Descripción de las operaciones del Grupo Telecom B.3.3 Servicios Fijos (Voz, Datos e Internet) B.3.4 Servicios Móviles – Personal (Voz, Datos e Internet Móvil) B.3.5 Servicios Móviles – Núcleo (Voz, Datos e Internet Móvil) B.3.6 Tecnología B.3.7 Capital Humano B.3.8 Responsabilidad Social Empresaria B.3.9 Seguridad CorporativaB.4 Aspectos del Gobierno Corporativo B.4.1 Organización de la toma de decisiones y sistema de control interno B.4.2 Compromisos “Telco” y “TI-W” B.4.3 Nuevo Acuerdo de Accionistas B.4.4 Información sobre la escisión de Telco S.p.A. ("Telco") B.4.5 Compliance B.4.6 Relación con Inversores B.4.7 Información ContableB.5 Requerimientos de la Ley General de SociedadesB.6 PerspectivasAnexo I Informe sobre el grado de cumplimiento del Código de Gobierno Societario (Anexo IV del Título IV de las Normas de la CNV - NT 2013)
C. Estados Financieros al 31 de diciembre de 2015, 2014 y 2013
4
6
7
13
15
15
16
18
20
21
22
23
28
28
32
38
40
40
41
56
63
72
76
80
85
89
91
92
100
102
104
105
106
107
109
113
115
161
4
ADR: American Depositary Receipt – Título físico que res-
palda el depósito en una institución financiera estadouni-
dense de acciones de sociedades constituidas fuera de Es-
tados Unidos
ADSL: Asymmetric Digital Subscriber Line o Línea de abo-
nado digital asimétrica - Tecnología de comunicaciones de
datos que permite mayor velocidad a través de líneas de
cobre
AMBA: Área Metropolitana de Buenos Aires. Esto es, Ciu-
dad Autónoma de Buenos Aires y Gran Buenos Aires
ANSES: Administración Nacional de la Seguridad Social
ARBU: Average Revenue Billed per User o Ingreso prome-
dio de ventas facturadas por cliente
ARPU: Average Revenue Per User o Ingreso promedio
mensual por cliente
ARSAT: Empresa Argentina de Soluciones Satelitales Socie-
dad Anónima, cuyas acciones pertenecen en su totalidad al
Estado Nacional.
AWS: Advanced Wireless Services o Servicios Inalámbricos
Avanzados
BCBA: Bolsa de Comercio de Buenos Aires
BCRA: Banco Central de la República Argentina
C.O.O.: Chief Operating Officer
CHURN: Porcentaje de rotación de cliente
CNC: Comisión Nacional de Comunicaciones
CNDC: Comisión Nacional de Defensa de la Competencia
CNV: Comisión Nacional de Valores
CONATEL: Comisión Nacional de Telecomunicaciones del
Paraguay
COSO: Committee of Sponsoring Organizations of the
Treadway Commission
DGE: Dirección General Ejecutiva
DWDM: Dense Wavelenght Division Multiplexing o multi-
plexado compacto por división en longitudes de onda
ENACOM: Ente Nacional de Comunicaciones, ente regu-
lador que depende del Ministerio de Comunicaciones
Envíos: Personal Envíos S.A.
FFSU: Fondo Fiduciario del Servicio Universal
FTTB : Fiber To The Building o fibra hasta los edificios
FTTC: Fiber To The Cabinet o fibra hasta los armarios
FTTH: Fiber To The Home o fibra hasta los hogares
IASB: International Accounting Standards Board – el Conse-
jo de Normas Internacionales de Contabilidad
INDEC: Instituto de Estadísticas y Censos
IP: Internet Protocol o Protocolo de Internet, método de co-
municación por el cual los datos son transmitidos entre dos
puntos vía Internet
IPC: El Índice de Precios del Consumidor
IPCNu: El nuevo Índice de Precios del Consumidor
ISP: Internet Service Providers o Proveedores de Servicio de
Internet
IVR: Interactive Voice Response o Respuesta de Voz inte-
ractiva
Ley N° 26.831: Ley de Mercado de Capitales
LGS: Ley de Sociedades Comerciales N° 19.550 y sus mo-
dificatorias. A partir de la entrada en vigencia del nuevo
Código Civil y Comercial se denomina “Ley General de So-
ciedades”
M2M: Machine to Machine o intercambio de información
entre 2 máquinas remotas
Macroestructura: Comprende a las personas que ocu-
pan los puestos manageriales del Grupo Telecom (Directo-
res, Gerentes y Gerentes de Proyecto)
MMS: Multimedia Messaging System o Sistema de mensa-
jería multimedia
MOU: Minutes of Use – Minutos de uso
NGN: New Generation Network o Red de Nueva Gene-
ración
NIIF: Normas Internacionales de Información Financiera,
emitidas por el IASB
Nortel: Nortel Inversora S.A.
NPS: Net Promoter Score, metodología que permite cono-
cer y gestionar la opinión de los clientes y el grado de fide-
lización de los mismos
Núcleo: Núcleo S.A.
NYSE: New York Stock Exchange – Bolsa de Valores de Es-
tados Unidos
Packs: Paquetes integrados por unidades de SMS, minutos
que pueden adquirirse por servicio o también combinados
para aquellos planes que recargan crédito
Personal: Telecom Personal S.A.
PIB: Producto Interno Bruto
PP&E: Propiedad, Planta y Equipo
RAV: Régimen de Autorizaciones Vigente
GLOSARIO
5
RGSU: Reglamento General del SU
RSE: Responsabilidad Social Empresaria
SC: Secretaría de Comunicaciones
SCMA: Servicio de Comunicaciones Móviles Avanzadas
SEC: Securities and Exchange Commission – la Comisión de
Valores de Estados Unidos de América
SMS: Short Message Service o Servicio de mensaje corto
Sofora: Sofora Telecomunicaciones S.A.
SRMC: Servicio de Radiocomunicaciones Móvil Celular
SVA: Servicios de Valor Agregado
Telecom: Telecom Argentina S.A.
TIC: Tecnologías de la Información y de las Comunicacio-
nes
TOU: Text on user, mensajes de texto por usuario
VDSL: Very high bit rate Digital Suscriber Line o línea digital
de abonado de muy alta tasa de transferencia
VPN IP / VPN: Servicios de redes privadas de datos que
reemplaza el servicio de punto a punto
WiFi: Wireless Fidelity o fidelidad inalámbrica, es el servicio
de conexión inalámbrica de alta velocidad
A. lO ESENCIAl DEl GRUPO TElECOM
7
El mercado de las telecomunicaciones en nuestro país se
ha mantenido estable en la telefonía fija mientras que los
servicios móviles y la banda ancha continuaron mostran-
do una tendencia creciente, fundamentalmente impul-
sados por la prestación de servicios basados en nuevas
tecnologías. Las desafiantes demandas de servicios por
parte de los clientes y una marcada competencia entre
los operadores continuó caracterizando el mercado en
Argentina.
Como parte de los acontecimientos relevantes del año
2015, en el mes de junio se registraron a nombre de
Personal para el SCMA para el Área de Explotación Na-
cional, las Bandas de Frecuencias SCMA 713-723 Mhz
y 768-778 Mhz que conformaban el Lote 8 y que se en-
contraban pendientes de adjudicación por parte de la
SC (actualmente ENACOM). En el mismo mes de junio,
Personal efectuó el pago de las sumas ofertadas corres-
pondientes a las Bandas de Frecuencias adjudicadas
(que ascendían al equivalente a USD 247,3 millones).
La adquisición de estos derechos de uso de Bandas de
Frecuencia implicó la capitalización como Activos Intan-
gibles de $2.256 millones en concepto de Licencias 4G.
Asimismo, durante 2015 se llevó a cabo un importante
despliegue de la tecnología 4G (LTE) utilizando el nuevo
espectro adquirido en la licitación efectuada en el ejerci-
cio 2014. Dicho despliegue permitió fundamentalmente
aumentar la velocidad de acceso a Internet, mejorando
la experiencia de usuario de los clientes móviles, en espe-
cial al acceso de contenidos multimediales. Por otro lado,
se focalizó en aumentar la capacidad y disponibilidad de
los servicios fijos conjuntamente con la homogeneiza-
ción de protocolos y arquitecturas de red, a la vez que se
continuó satisfaciendo la creciente demanda de mayor
ancho de banda por parte de los clientes de servicios fi-
jos. Ello permitió al Grupo revertir la tendencia de caída
de márgenes operativos antes de depreciaciones de los
últimos 5 años.
Desde el punto de vista financiero podemos destacar:
la distribución de dividendos en efectivo de Telecom Ar-
gentina por $804 millones realizada en mayo de 2015,
el pago del espectro remanente adjudicado por la SC a
Telecom Personal según se describe precedentemente, la
emisión de 2 (dos) series de Obligaciones Negociables de
Telecom Personal, por un valor nominal de $720,5 millo-
nes, y un importante plan de inversiones en activos fijos.
Los resultados que se detallan a continuación muestran
un sólido desempeño económico y financiero lo que, su-
mado a nuestro fuerte posicionamiento en el mercado,
nos permite fortalecer al Grupo Telecom y confirmar su
liderazgo en el país.
A.1 INFORMACIÓN OPERACIONAl YFINANCIERA RElEVANTE
INFORMACIÓN FINANCIERA CONSOlIDADA(en millones de pesos, excepto las cifras de utilidad neta por acción expresada en pesos)
La siguiente información ha sido confeccionada de acuerdo a NIIF en cumplimiento de disposiciones de la CNV (Nota 1.c)
a los Estados Financieros Consolidados.
8
Ventas
Utilidad de la explotación antes de depreciaciones y amortizaciones
Utilidad de la explotación
Resultados financieros, netos
Utilidad neta Atribuible a Telecom Argentina (Sociedad Controlante)
Atribuible a Accionistas no controlantes
Utilidad neta por acción atribuible a Telecom Argentina - básica y diluida
Utilidades acumuladas atribuibles a Telecom Argentina (Sociedad Controlante) (*)
Dividendos distribuidos acumulados (**)
Índices de rentabilidad (%)Utilidad de la explotación antes de depreciaciones y amortizaciones sobre ventas
Utilidad de la explotación sobre ventas
Utilidad neta sobre ventas
Rentabilidad operativa sobre activos al inicio (ROA) (% anual)
Rentabilidad sobre patrimonio neto al inicio (ROE) (% anual)
Rentabilidad operativa sobre capital de trabajo y activo fijo (% anual) (*)
Retorno contable medio del capital social (% anual) (**)
201540.496
10.866
6.229
(1.102)
3.4353.403
32
3,51
23.239
10.142
201526,8
15,4
8,5
23,7
23,3
29,2
24,3
201433.341
8.702
5.443
253
3.7293.673
56
3,79
19.836
9.338
201426,1
16,3
11,2
23,5
30,9
34,6
21,6
201327.287
7.564
4.518
528
3.2543.202
52
3,27
16.163
8.136
201327,7
16,6
11,9
25,4
32,0
55,7
18,3
(*) Corresponde a los resultados generados por la Sociedad desde el inicio de sus operaciones. Incluye $165 millones correspondiente a ajustes de Resultados no asignados al 01/01/10 por adopción de NIIF.(**) Corresponde a los dividendos distribuidos por la Sociedad desde el inicio de sus operaciones.
(*) El capital de trabajo, calculado al cierre de cada año, no incluye activos y pasivos financieros.(**) Calculado como el cociente entre la utilidad promedio de la Sociedad desde el inicio de sus operaciones (sin considerar como denominador del cálculo al ajuste por adopción de NIIF y los ajustes de resultados de ejercicios anteriores) y el aporte inicial de los accionistas, ambos medidos en mo-neda constante hasta el 28 de febrero de 2003, de conformidad con lo requerido por la CNV. El Capital Social incluye las acciones propias en cartera.
27
.28
7
7.5
64
4.5
18
52
8 3.2
54
8.7
02
5.4
43
25
3 3.7
29
33
.341
10
.86
6
6.2
29
-1.1
02 3
.43
5
40
.49
6
2013 2014 2015 Ejercicio
Mill
ones
de
peso
s
Ventas
Utilidad de la explotación
antes amort.
Utilidad de la explotación
Resultados financieros y
por tenencia
Utilidad neta
Resultados de las Operaciones
a) Resultados de las Operaciones
9
VF x EBITDA (*) x Ventas (*)
El ejercicio cerrado el 31 de diciembre de 2015 finalizó con
una utilidad neta de $3.435 millones, de los cuales $3.403
millones son atribuibles a Telecom Argentina, lo que repre-
senta una disminución del 8% respecto del año anterior.
Las ventas se incrementaron un 21% respecto al 2014,
alcanzando los $40.496 millones. La Utilidad de la ex-
plotación antes de depreciaciones y amortizaciones se in-
crementó $2.164 millones (+25% en relación con 2014)
alcanzando los $10.866 millones (27% de las ventas). La
Utilidad de la explotación se incrementó un 14% respec-
to al 2014, alcanzando $6.229 millones (equivalentes al
15% de las ventas).
Cabe mencionar que los tres segmentos reportados (Ser-
vicios Fijos, Servicios Móviles – Personal y Servicios Móvi-
les – Núcleo) experimentaron crecimientos en sus ingresos
por ventas a terceros respecto de 2014, destacándose el
crecimiento del segmento Servicios Móviles - Personal, cu-
yas ventas se incrementaron un 21% respecto del 2014
y representan el 69% de los ingresos consolidados. Los
suscriptores móviles alcanzaron los 22,2 millones (+1%
respecto a 2014), de los cuales aproximadamente 19,7
millones corresponden a Telecom Personal (“Personal”).
Los servicios de valor agregado (“SVA”) móviles que as-
cendieron a $14.290 millones en 2015 (+21% respecto
del 2014) fueron los motores de dicho crecimiento. Por su
parte, los ingresos por servicios de Internet en el segmento
Servicios Fijos alcanzaron los $4.556 millones (+40% res-
pecto al 2014), con un total de líneas de acceso a Internet
de 1,8 millones (+2% respecto al 2014), y los ingresos
por servicios de Datos fueron de $1.780 millones, (+21%
respecto a 2014).
Para hacer posible la expansión de los negocios se efec-
tuaron inversiones que alcanzaron $10.100 millones
(+13% versus 2014), equivalentes al 25% de las ventas
consolidadas (vs. 27% en 2014). Las inversiones incluyen
la adquisición de licencias 4G por $2.256 millones según
se describe en la Sección B.2.2.1.5 “Espectro”.
La generación operativa de fondos del ejercicio ascendió
a $6.812 millones (+$1.091 millones ó +19% respecto
de 2014). La posición financiera neta consolidada pasiva
asciende, al 31 de diciembre de 2015, a $2.277 millones
(una disminución de $3.022 millones respecto del activo
al 31 de diciembre de 2014 de $745 millones) luego del
pago del espectro remanente 4G por $2.256 millones y
de la distribución de dividendos en efectivo de Telecom Ar-
gentina por $804 millones. Del total de dicha posición fi-
nanciera corresponde al segmento Servicios Fijos un activo
financiero neto de $560 millones, al segmento Servicios
Móviles - Personal un pasivo financiero de $2.372 millo-
nes y al segmento Servicios Móviles - Núcleo un pasivo
financiero neto de $465 millones.
Con relación al valor que el mercado financiero asigna a
los activos del Grupo Telecom (Valor de la firma = deu-
da financiera neta a valor de mercado + capitalización
bursátil) al 31 de diciembre de 2015 el mismo asciende a
aproximadamente U$S3.333 millones lo cual representa
una disminución del 13% respecto al 31 de diciembre de
2014. La misma se explica por una disminución del valor
de cotización en la NYSE de 17%, parcialmente compen-
sado por el efecto de la transformación del activo financie-
ro neto de 2014 en deuda financiera neta en 2015.
El valor de los activos del Grupo equivale a 0,8 y 2,9
veces las Ventas y Utilidad de explotación antes de depre-
ciaciones y amortizaciones (de los últimos cuatro trimestres
publicados), respectivamente.
Valor de la firma (VF)(cifras expresadas en millones de U$S)
6.000
5.000
4.000
3.000
2.000
1.000
0
DIC 01
3.6
41
2,82,8
5,3
6,36,9
5,9 5,5
1,6
3,3 2,6
1,6 2,43,6
2,9
0,7 0,90,80,5
0,81,4
1,00,5
1,82,32,2
3,02,8
1,00,5
4,44.9
99
3.3
11
4.9
00
3.5
20
2.2
40 3
.33
3
3.3
94
3.8
10
DIC 02 DIC 03 DIC 04 DIC 05 DIC 06 DIC 07 DIC 08 DIC 09 DIC 10 DIC 11 DIC 12 DIC 13 DIC 14 DIC 15
1.4
55
3.4
72
4.2
32
3.9
52
5.0
94
1.6
59
8,0
7,0
6,0
5,0
4,0
3,0
2,0
1,0
0,0
10
(*) Incluye $2.256 y $3.091 millones por adquisición de licencias 3G y 4G al 31 de diciembre de 2015 y 2014, respectivamente.
Al 31 de diciembre deActivo
Pasivo
Patrimonio netoAtribuible a Telecom (Sociedad Controlante)
Atribuible a los accionistas no controlantes
Inversión en bienes de uso y activos intangibles
Préstamos
(Pasivo) / Activo financiero, neto
Índices financieros
Liquidez corriente
Endeudamiento total
Endeudamiento total / capitalización bursátil
Efectivo al inicioFlujo neto de efectivo generado por las operaciones (1)
Flujo neto de efectivo utilizado en las actividades de inversión (2)
Flujo neto de efectivo utilizado en las actividades de financiación
Diferencias de cambio netas por efectivo y equivalentes de efectivo
Efectivo al cierre
Flujo de caja libre = (1) + (2) - inversiones no consideradas efectivo
Capitalización bursátil al inicioDistribución de dividendos en efectivo
Apreciación (depreciación) del ejercicio
Capitalización bursátil al cierreVariación cotización en BCBA (en millones de $)
Variación del Merval Argentina (en millones de $)
Variación del Merval (en millones de $)
Capitalización bursátil al cierre en U$S (NYSE) (en millones)Variación cotización en NYSE (en millones de U$S)
Variación S&P 500
Variación MSCI Telcos Latinoamérica
Variación DJIA (Dow Jones Industrial Average)
201538.465
20.855
17.61017.194
416
10.100
4.900
(2.277)
0,7
1,2
0,5
2015684
6.812
(9.651)
2.950
75
870
(1.863)(*)
201545.282
(804)
804
45.282-
+36%
+60%
20153.164
-17%
-1%
-38%
-2%
201426.317
11.548
14.76914.418
351
8.957
433
745
0,7
0,8
0,3
20145.2245.721
(9.426)
(1.340)
505
684
(3.366)(*)
201430.516(1.202)
15.968
45.282+48%
+83%
+59%
20143.810+12%
+13%
-11%
+8%
201323.130
11.079
12.05111.783
268
4.851
235
5.354
1,1
0,9
0,4
20133.1606.981
(3.821)
(1.407)
311
5.224
2.804
201315.258(1.000)
16.258
30.516+100%
+114%
+89%
20133.394+52%
+30%
-6%
+26%
b) Situación patrimonial
c) Flujo de efectivo:
d) Evolución de la capitalización bursátil (BCBA) en millones de $:
11
SERVICIOS FIjOSVoz y Datos
Líneas instaladas (en miles)
Líneas en servicio (en miles)
Líneas de clientes (en miles)
Líneas en servicio por empleado
Líneas en servicio cada 100 habitantes (a)
(a) Corresponde a la zona norte de la República Argentina.
ARBU (en $ / mes) (nacional + internacional)
a) Tráfico Nacional (en millones) (b) (c)
Minutos urbanos
Minutos interurbanos
Total Tráfico Nacional
b) Tráfico Internacional (millones de minutos)
Tráfico entrante con corresponsales
Tráfico saliente (b)
Total Tráfico Internacional(b) No incluye Telefonía Pública.
(c) No incluye minutos Dial-up.
Internet (en miles)
Líneas de acceso
Suscriptores Arnet
Variación líneas acceso año sobre año (en %)
ARPU ADSL (acceso + ISP) (en $ / mes)
Churn ADSL (% mensual / base de clientes inicio)
SERVICIOS MóVILESPersonal (en miles)
Clientes prepagos
Clientes “Cuentas Claras” (d)
Clientes pospagos
Placas de Internet Móvil
Total clientes PersonalVariación base de clientes año sobre año (en %)
(d) Clientes con servicio prepago con emisión de factura mensual con abono.
2015
4.904
4.043
3.969
371
19
67,7
8.569
2.220
10.789
455
181
636
1.814
1.791
+2
207,4
1,4
13.188
4.216
2.135
117
19.656+0,4
2014
4.763
4.093
4.016
370
19
57,4
9.514
2.429
11.943
593
225
818
1.771
1.749
+4
153,0
1,3
13.262
3.993
2.155
175
19.585-3
2013
4.700
4.124
4.044
375
19
52,5
10.294
2.602
12.896
588
213
801
1.707
1.687
+5
124,7
1,4
13.540
3.879
2.417
252
20.088+6
Datos relevantes por actividad
12
Clientes al cierre por empleado
Volumen de minutos móviles (en miles de millones)
ARPU (en $ / mes)
MOU (en minutos / mes)
TOU (en SMS / mes)
Churn (% mensual / base de clientes inicio)
MBOU (MB / mes de Internet por celular/cliente)
Núcleo – Paraguay (en miles)
Clientes prepagos
Clientes “Plan Control” (d)
Clientes pospagos
Placas de Internet Móvil
Total clientes NúcleoVariación base de clientes año sobre año (en %)
(d) Clientes con servicio prepago con emisión de factura mensual con abono.
Clientes servicios móviles Núcleo al cierre por empleado
ARPU (en $ / mes)
MOU (en minutos / mes)
TOU (en SMS / mes)
Churn (% mensual / base de clientes inicio)
Total clientes Internet Núcleo – Wimax (en miles)Variación base de clientes año sobre año (en %)(*)
(*) Variaciones calculadas con cifras sin considerar redondeos a miles.
DotaciónServicios Fijos
Servicios Móviles
Personal
Núcleo
Personal Envíos
Total Dotación efectiva Grupo Telecom
Dotación por tipo de contrato
Dentro de convenio
Fuera de convenio
Total Grupo Telecom
Índices relacionados con la dotación
Costo laboral (en millones de pesos)
Costo laboral / ventas (%)
Costo mensual promedio por empleado ($miles / promedio empleados)
Venta mensual promedio por empleado ($miles / promedio empleados)
20154.005
21,5
91,5
93,7
89,3
3,1
565,5
2.026
376
28
110
2.540+3
6.225
46,5
68,5
68
2,4
6+5
201510.903
5.321
4.908
408
5
16.224
12.973
3.251
16.224
6.934
17
34
201
20143.950
23,7
74,2
99,5
166,9
3,1
366,8
1.999
319
29
129
2.476+3
6.159
47,9
57,5
110
2,2
5+3
201411.056
5.360
4.958
402
-
16.416
12.819
3.597
16.416
5.349
16
27
168
20133.897
26,0(*)
66,8
111,7(*)
279,5
2,7
241,4
1.936
297
29
153
2.415+5
5.696
34,6
61,3
236
2,2
5-18
201311.002
5.579
5.155
424
-
16.581
12.811
3.770
16.581
4.003
15
20
136
(*) El tráfico de voz fue adecuado durante 2014 considerando también los minutos gratuitos ofrecidos al momento de la recarga, que en períodos anteriores no se consideraban por ser poco significativos. Los datos comparativos han sido recalculados con el nuevo criterio.
Datos relevantes por actividad
13
En nombre del Directorio de Telecom Argentina y en el mío
propio tengo el agrado de presentar la Memoria y los Esta-
dos Financieros que reflejan la gestión y los resultados del
Grupo Telecom durante el ejercicio económico finalizado
el 31 de diciembre de 2015.
ESTRATEGIA Y GESTIÓN
Durante el ejercicio 2015 hemos fortalecido el posicio-
namiento del Grupo Telecom en todos los segmentos de
negocios donde desarrollamos nuestras actividades. Entre
los aspectos más relevantes merecen destacarse:
•Al 31 de diciembre de 2015, el Grupo poseía 22,2
millones de suscriptores móviles, 4,0 millones de líneas
fijas en servicio y 1,8 millones de líneas de acceso a
Internet (equivalentes al 45% de las líneas fijas en servi-
cio) con un crecimiento de los segmentos de mayor va-
lor y un recupero de todas las métricas de satisfacción
de los clientes (Satisfacción del cliente/NPS).
•Nuestras ventas consolidadas se incrementaron un
21% respecto del 2014 alcanzando los $40.496 mi-
llones. El 85% de nuestras ventas consolidadas co-
rresponden a ventas por servicios que, en el ejercicio
2015, crecieron un 22% respecto del ejercicio 2014.
Las ventas de equipos alcanzaron los $6.016 millones
con un crecimiento interanual del 19%. Por primera vez
desde el ejercicio 2002, los ingresos del negocio fijo
subieron $140 millones por el incremento de los abo-
nos al “segmento Comercial, Profesional y Gobierno”.
•Nuestras inversiones en bienes de capital alcanzaron
los $10.100 millones (que incluyen $2.256 millones
por la adquisición de Licencias 4G), equivalentes al
25% de las ventas. El 30% de las inversiones se des-
tinaron al segmento de Servicios fijos, el 65% al seg-
mento de Servicios móviles – Personal y el 5% restante
al segmento de Servicios móviles - Núcleo.
•En relación con el desempeño económico, la utilidad
de la explotación antes de depreciaciones y amorti-
zaciones creció un 25%, revirtiendo la tendencia de
reducción de márgenes sobre ventas experimentada
en los últimos 5 ejercicios. El resultado operativo se
incrementó (+14%), mientras que la utilidad neta se
redujo un 8% influenciada por mayores depreciaciones
y amortizaciones como resultado de la implementación
de nuestro ambicioso plan de inversiones, y por ma-
yores costos financieros, particularmente diferencias
de cambio del último trimestre del ejercicio 2015. El
retorno sobre el Patrimonio Neto al inicio del ejercicio
fue del 23% anual. A nivel financiero se destacan, en-
tre otras cuestiones, la distribución de dividendos en
efectivo en Telecom Argentina por $804 millones, se-
gún fuera aprobado por la Sociedad en la Asamblea
Ordinaria de Accionistas celebrada el 29 de abril de
2015, la adquisición de bandas de espectro radioeléc-
trico que se encontraban pendientes de adjudicación
para el negocio móvil por $2.256 millones y la emisión
de Obligaciones Negociables de Telecom Personal por
un valor nominal de $720,5 millones para financiar el
despliegue de tecnología 4G.
En lo relativo a prestación de servicios, las sociedades del
Grupo continuaron trabajando en su objetivo de ser líde-
res en la innovación lanzando diversos servicios y produc-
tos basados en tecnología de última generación, con un
fuerte foco sobre la mejora en la calidad de servicio y de
atención a clientes.
Hemos continuado con el crecimiento de nuestros clientes
de Arnet (+43 mil altas netas ó 2%), mejorando sustan-
cialmente las velocidades brindadas y, con ello, nuestro
ARPU. También hemos vuelto a incrementar nuestra base
de clientes móviles en Argentina, en especial en el gru-
po de clientes pospagos (+203 mil altas netas ó 3%). En
Paraguay el aumento de la base de clientes fue del 3%,
destacándose el reciente lanzamiento de servicios 4G.
A.2MENSAJE DEl PRESIDENTE
14
PRINCIPIOS DE RSE, SISTEMA DE CONTROl INTERNO Y GObIERNO CORPORATIVO
En el Grupo Telecom desarrollamos nuestras actividades
y operaciones guiados por los principios de la Respon-
sabilidad Social Empresaria (“RSE”), teniendo en cuenta
la importancia de los servicios de telecomunicaciones y
el impacto global del Grupo en la sociedad argentina. El
programa de RSE se encuadra dentro del Código de
Ética y Conducta del Grupo Telecom, con foco central
en las iniciativas sociales, educativas y culturales orienta-
das al desarrollo de la persona y al mejoramiento de la
calidad de vida de la población.
Como parte de los hitos relevantes cabe mencionarse la
aprobación del Reporte de RSE 2014 y de los Programas
de RSE para el año 2015. El Grupo Telecom presentó pú-
blicamente la octava edición del Reporte de RSE con la
verificación de los auditores externos independientes Price
Waterhouse & Co. Asesores de Empresas S.R.L., reforzan-
do la transparencia de nuestra rendición de cuentas ante
nuestros grupos de interés. Esta última edición fue recono-
cida como una buena práctica entre 186 reportes de Amé-
rica Latina, en un estudio realizado por el World Business
Council for Sustainable Development (WBCSD).
Por décimo año consecutivo, tanto la conclusión de la Ge-
rencia de la Sociedad como la de los auditores externos
independientes, es que el Grupo posee un efectivo control
interno para generar información financiera de uso pú-
blico. Ello se suma al constante compromiso del Grupo
de proporcionar información amplia y elaborada con al-
tos estándares de calidad para facilitar el monitoreo de
nuestro desempeño operacional y económico-financiero
por parte de organismos de contralor, inversores y demás
interesados en nuestra organización.
Tal como se describe en la sección B.4.5, durante el ejer-
cicio 2015 se actualizó el Código de Etica y Conducta del
Grupo y se aprobaron dos nuevas políticas, Anticorrup-
ción y de Conflicto de intereses, habiéndose dado amplia
difusión de las mismas entre los miembros del Directorio,
Comisión Fiscalizadora, Alta Gerencia y empleados del
Grupo Telecom.
En relación con aspectos de gobierno corporativo, en la
sección B.4 de esta Memoria se incluye una descripción
detallada de muchas de nuestras prácticas internas. En
gran medida tales prácticas satisfacen requerimientos de
las regulaciones norteamericanas a las que la Sociedad
está sometida por cotizar sus acciones en la NYSE. Adi-
cionalmente, el Grupo ha implementado voluntariamente
medidas de gobierno corporativo con el fin de estar ali-
neados con las mejores prácticas del mercado en la mate-
ria. Finalmente, hemos incorporado como Anexo I de esta
Memoria la información referida al grado de cumplimien-
to de Telecom Argentina a los estándares del Código de
Gobierno Societario previsto por las Normas de la CNV
(NT 2013), que pone en evidencia nuestro alto grado de
adhesión a las mejores prácticas de liderazgo empresarial,
el cual fue revisado por Price Waterhouse & Co. S.R.L.,
quienes emitieron un informe de seguridad razonable so-
bre el mismo sin observaciones.
RECONOCIMIENTO
Con gran satisfacción por los logros alcanzados y con
gran entusiasmo ante los desafíos y las oportunidades de
crecimiento que se nos presentan, hacemos llegar nuestro
especial reconocimiento a todo el personal, a la Gerencia
de la Sociedad, a nuestros clientes, proveedores y accio-
nistas, quienes han contribuido a la consecución del logro
de los objetivos planteados y de los satisfactorios resulta-
dos logrados durante el ejercicio 2015.
Oscar Carlos CristianciPresidente
15
A.3El GRUPO TElECOM
Telecom Argentina S.A. (en adelante indistintamente “Te-
lecom Argentina” o “la Sociedad”), es una de las prin-
cipales empresas de telecomunicaciones de la República
Argentina.
Su accionista controlante es Nortel Inversora S.A. (“Nor-
tel”), titular del 54,74% del capital social total–51,00%
en acciones Clase “A” y 3,74% en acciones Clase “B”. Al
31 de diciembre de 2015 la Sociedad mantiene acciones
propias en cartera por un total de 15.221.373 acciones
Clase “B”, por lo cual el porcentaje de tenencia y de voto
de Nortel calculado sobre las acciones en circulación al
cierre de ejercicio asciende a 55,60% –51,80% en accio-
nes Clase “A” y 3,80% en acciones Clase “B”-.
La totalidad de las acciones de Telecom Argentina tienen
autorización de oferta pública y el 45,23% de las mismas
- todas Clase “B” - cotizan y se negocian en el panel de
empresas líderes de la Bolsa de Comercio de Buenos Ai-
res (“BCBA”) y en la New York Stock Exchange (“NYSE”).
De este modo Telecom Argentina es una de las empresas
argentinas con cotización en Estados Unidos de América
con mayor free float (acciones con cotización en sistemas
bursátiles en poder de inversores minoritarios). Las tenen-
cias de las acciones en poder de accionistas minoritarios,
según registro en Caja de Valores por tipo de inversor al
31 de diciembre de 2015 son las siguientes:
El 0,03% del capital, representado por las acciones Clase “C”, proviene del Programa de Propiedad Participada (“P.P.P.”)
creado por la Ley Nº 23.696. Información adicional en Nota 19 de los estados financieros consolidados.
Al 31 de diciembre de 2015, la composición del capital social total por clase de acción era la siguiente:
A.3.1 ACCIONISTAS DE TElECOM ARGENTINA S.A.
* La protección de estas participaciones ha sido declarada de interés público según lo dispuesto por Ley N° 27.181 (Ver sección B.2.3. Leyes y Regu-laciones de Aplicación General).
Tipo de inversorANSES *
ADS (American Depositary Share) - NYSE
Otros inversores minoritarios - BCBA
Acciones propias en cartera
Total oferta pública
Acciones Clase “A”
Acciones Clase “B”
Acciones Clase “C”
Total de acciones
Acciones encirculación502.034.299
466.883.425
241.881
969.159.605
Acciones Propiasen Cartera
-
15.221.373
-
15.221.373
Total del Capital Social
502.034.299
482.104.798
241.881
984.380.978
%24,99
14,75
3,94
1,55
45,23
%
51,00
48,97
0,03
100,00
16
La totalidad de las acciones Ordinarias de Nortel (repre-
sentativas del 78,38% de su capital), pertenecen a Sofora
Telecomunicaciones S.A. (“Sofora”). El 21,62% restante
del capital de Nortel está representado por acciones Prefe-
ridas Clase “B” que no poseen derecho a voto.
Durante 2011, Telecom Italia International N.V. adquirió
8% del total de las acciones Preferidas Clase “B” de Nortel
y acciones Clase “B” de Telecom Argentina, representa-
tivas del 1,58% del capital de esta última, a través de su
sociedad controlada constituida en Argentina, Tierra Ar-
gentea S.A. (Tierra Argentea).
El 14 de noviembre de 2013 Telecom Italia S.p.A y Tele-
com Italia International N.V. (en conjunto, los “Vendedo-
res”) y Tierra Argentea (una compañía controlada por los
Vendedores) anunciaron la aceptación de una oferta del
Grupo Fintech para la adquisición de la participación de
control del Grupo Telecom Italia en Telecom Argentina, de
propiedad de los Vendedores, a través de sus subsidiarias
Sofora, Nortel, y Tierra Argentea. El cierre de la venta de
las acciones del Grupo Telecom Italia en Sofora se encon-
traba condicionado a la obtención de ciertas autorizacio-
nes regulatorias requeridas.
El 10 de diciembre de 2013 Tierra Argentea formalizó la
transferencia al Grupo Fintech de acciones Clase B de Te-
lecom Argentina, representativas del 1,58% del capital de
dicha Sociedad y de ADRs de Nortel representativos de 8%
del total de las Acciones Preferidas Clase “B” de Nortel.
Al cierre del tercer trimestre de 2014 (30 de septiembre de
2014), las acciones de Sofora pertenecían a Telecom Italia
S.p.A, (32,5%), a Telecom Italia International N.V. (35,5%),
(Telecom Italia S.p.A. y Telecom Italia International N.V. en
conjunto denominadas “Grupo Telecom Italia”) y a W de
Argentina Inversiones S.A. (32%).
El 25 de octubre de 2014 Telecom Italia S.p.A. anunció la
aceptación de una oferta del Grupo Fintech para modifi-
car y reformular el contrato cuya celebración se anunció el
14 de noviembre de 2013. En el marco de este acuerdo
de modificación: 1) el 29 de octubre de 2014 Telecom
Italia International N.V. formalizó la transferencia del 17%
del capital de Sofora al Grupo Fintech; 2) se confirmó que
la venta de la participación de control del 51% de Sofora
se encuentra sujeta a la condición de la obtención de la
aprobación regulatoria de la Secretaría de Comunicacio-
nes (“SC”) (o autoridad de control que la reemplace) y
no quedará perfeccionada hasta que dicha aprobación
sea obtenida. Se espera que la venta de esta participación
de control sea perfeccionada dentro de los próximos dos
años y medio.
Se informó que la mayoría de los miembros del Directorio
de Sofora continuará siendo designada por el Grupo Te-
lecom Italia hasta que sean obtenidas las autorizaciones
regulatorias en la Argentina y se perfeccione la venta de la
participación de control del 51% en Sofora. No se prevén
cambios sustanciales en el gobierno corporativo de Sofora
y sus subsidiarias.
Asimismo, se comunicó que: “Si la venta del 51% de So-
fora a Fintech no se perfecciona dentro de los dos años y
medio, Telecom Italia tendrá la opción de, alternativamente
(i) resolver el acuerdo con Fintech y tendrá una opción de
compra ejercible dentro del plazo de seis meses para ad-
quirir (o designar a una compañía del Grupo Telecom Italia
para que adquiera) la participación minoritaria del 17% en
Sofora previamente vendida a Fintech según una fórmula
acordada o (ii) proceder a la venta de su participación de
control del 51% de Sofora a una tercera persona, sujeto a
la autorización de la correspondiente autoridad regulatoria y
en relación a la cual Fintech ha acordado garantizar que Te-
lecom Italia recibirá un monto total de al menos U$S 630,6
millones. Luego de perfeccionada dicha venta a una tercera
persona, si el monto total cobrado en relación a dicha venta
excede el monto del precio garantizado por Fintech, cual-
quier excedente será distribuido entre las partes según una
fórmula acordada.
Si no fuera posible para Telecom Italia vender a una tercera
persona en el plazo de dos años y medio, el acuerdo con
Fintech quedará resuelto, Fintech pagará a Telecom Italia
una suma de U$S 175 millones y Telecom Italia tendrá una
opción de compra ejercible dentro del plazo de seis meses
para adquirir (o designar a una compañía del Grupo Tele-
com Italia para que adquiera) la participación minoritaria
del 17% en Sofora previamente vendida a Fintech según
una fórmula acordada”.
Mayor información sobre la operación celebrada por el
Grupo Telecom Italia y el Grupo Fintech puede ser consul-
tada en la sección de “Hechos Relevantes” de la CNV en
A.3.2 ACCIONISTAS DE NORTEl
17
www.cnv.gob.ar y en la sección “Company filings” (Tele-
com Argentina) de la SEC en www.sec.gov.
A la fecha de emisión de esta Memoria, las acciones de
Sofora pertenecen a Telecom Italia S.p.A, (32,5%), a Te-
lecom Italia International N.V. (18,5%); a W de Argentina
Inversiones S.A. (32%) y a Fintech Telecom LLC (17%).
De conformidad con su tenencia indirecta, los derechos
económicos del Grupo Telecom Italia en Telecom Argen-
tina ascienden al 14,5% a la fecha de emisión de esta
Memoria.
El 16 de octubre de 2015 se publicó en el Boletín Oficial
la Resolución N° 491/2015 de la Autoridad Federal de
Tecnologías de la Información y Comunicaciones (“AF-
TIC”), organismo que absorbió, entre otras, las funciones
de la Secretaría de Comunicaciones, mediante la cual se
deniega la autorización para la transferencia a Fintech de
la participación accionaria de control que Telecom Italia
posee en Sofora Telecomunicaciones S.A., alegando entre
otros fundamentos que la mencionada transacción accio-
naria no puede ser autorizada porque la adquirente no es
un “Operador” en los términos del pliego aprobado por
el Decreto N° 62/90. La citada Resolución se encuentra
disponible en www.boletinoficial.gob.ar.
Cabe señalar que la Secretaría de Comunicaciones (“SC”)
emitió en el año 2010 la Resolución N° 136/2010 me-
diante la cual, a requerimiento de la Sociedad, se dejó
sin efecto la figura del Operador prevista en el Pliego de
Bases y Condiciones para la Privatización de Entel apro-
bado por Decreto N° 62/90 y sus modificatorios. Entre
los fundamentos de esta Resolución SC N° 136/2010
se menciona que “finalizado el período de exclusividad
y transcurridos veinte años de prestación del servicio por
Telecom Argentina, esta experiencia se considera que ha
sido adquirida por la licenciataria no resultando imperativo
en la actualidad el mantenimiento de tal figura” por lo que
en el artículo 3° de la parte dispositiva de la Resolución se
dispone: “Déjese sin efecto la figura del Operador prevista
en el Pliego de Bases y Condiciones, Decreto N° 62/90 y
sus modificatorios, respecto de Telecom Argentina S.A.”.
En consecuencia, la Sociedad ha venido desarrollando sus
actividades desde el año 2010 basada en este marco nor-
mativo que se encuentra vigente.
Según lo había adelantado a Telecom Italia S.p.A., Fin-
tech recurrió oportunamente la Resolución AFTIC N°
491/2015.
Telecom Argentina, por su parte, y en cuanto corresponde
a sus derechos como licenciataria, también presentó en
legal tiempo y forma un recurso de reconsideración contra
la Resolución AFTIC N° 491/2015.
El 17 de febrero de 2016 Telecom Argentina fue notifica-
da de la Resolución N° 64/16 del ENACOM, mediante la
cual hace lugar parcialmente al recurso de reconsidera-
ción interpuesto, entre otras partes por Telecom Argentina,
contra la Resolución de la AFTIC y dispone continuar con
el análisis de la transacción de transferencia de las accio-
nes de Telecom Italia en Sofora conforme a la normativa
actualmente vigente, particularmente el artículo 13 de la
LAD modificado por el Decreto Nº 267/2015.
El 24 de febrero de 2016 la Sociedad fue notificada de
la Oferta Pública de Adquisición Obligatoria (“la OPA”)
por cambio de control, promovida y formulada por Fintech
Telecom LLC sobre la totalidad de las acciones ordinarias
Clase “B” emitidas por Telecom Argentina que se encuen-
tran listadas en el Mercado de Valores de Buenos Aires
S.A. Los antecedentes y finalidad de la OPA, su precio, los
plazos y términos de aceptación y detalle de los hechos
que condicionan la realización de la OPA se describen en
un Anuncio de OPA publicado en el diario “El Cronista
Comercial” en su página 5 de la edición del 24 de febrero
del 2016. Información adicional puede ser consultada en
la página web de la CNV www.cnv.gov.ar.
W de Argentina Inversiones S.A. (en adelante y junto con
sus sociedades controladas, “W de Argentina”), Telecom
Italia S.p.A. y Telecom Italia International N.V. habían sus-
cripto un Acuerdo de Accionistas en diciembre de 2003
por el que convinieron ciertas pautas relativas a la admi-
nistración de Sofora, Nortel, Telecom Argentina y sus con-
troladas, incluida Personal (el “Acuerdo de Accionistas”).
El 5 de agosto de 2010, ese Acuerdo de Accionistas fue
modificado por las partes. Como consecuencia del com-
promiso asumido por los accionistas de Sofora ante la
CNDC, el 13 de octubre de 2010 se le introdujeron nue-
vas modificaciones. El 9 de marzo de 2011, en el marco
de la transferencia del 10% del paquete accionario de So-
fora a favor de Telecom Italia International NV celebrada
en esa fecha, con el propósito de no alterar los derechos
de gobierno de las partes que tenían hasta entonces, se
modificó nuevamente el Acuerdo de Accionistas, acla-
rándose que si bien W de Argentina pasaba a tener el
32% del capital social de Sofora, W de Argentina tendrá
los mismos derechos de gobierno que tenía en virtud del
18
Acuerdo de Accionistas, como si continuara siendo titu-
lar del 42% del capital social de Sofora (en adelante el
Acuerdo de Accionistas y sus modificaciones reseñadas, se
identifica como el “Nuevo Acuerdo de Accionistas”). Infor-
mación adicional sobre el Nuevo Acuerdo de Accionistas
puede consultarse en la sección B.4.3 de esta Memoria.
A partir de la adquisición del 17% de las acciones de
Sofora perfeccionada el 29 de octubre de 2014, Fintech
Telecom LLC adhirió como parte del Nuevo Acuerdo de
Accionistas.
Telecom Argentina desarrolla una intensa actividad como
operador integral de servicios de telecomunicaciones me-
diante sus operaciones y la de sus sociedades controladas.
Las estrategias y políticas de las distintas sociedades del
Grupo están alineadas de manera de generar sinergias
comerciales, tecnológicas y de funciones soporte (tales
como Administración, Finanzas y Control, Capital Huma-
no, Seguridad Corporativa, Asuntos Jurídicos y Regulato-
rios, Tecnología y Auditoría, entre otras).
Las transacciones entre empresas del Grupo Telecom se
llevan a cabo como si fueran entre partes independientes.
Información adicional sobre saldos y operaciones entre
Partes Relacionadas se expone en Notas 27 y 4 a los es-
tados financieros consolidados e individuales de la Socie-
dad, respectivamente.
El siguiente cuadro expone al 31 de diciembre de 2015:
(a) Los accionistas de Telecom Argentina, de su socie-
dad controlante Nortel y de la sociedad controlante de
Nortel, Sofora.
(b) Las sociedades que integran el Grupo liderado por
Telecom Argentina y los segmentos de negocios a los
que pertenecen.
A.3.3 SOCIEDADES qUE INTEGRAN El GRUPO TElECOM Y SEGMENTOS DE NEGOCIOS
19
(a) Al 31 de diciembre de 2015, los derechos económicos del Grupo Telecom Italia en Telecom Argentina ascienden al 14,50%.(b) El 29 de octubre de 2014, Telecom Italia formalizó la transferencia del 17% del capital social de Sofora a Fintech Telecom LLC.(c) Las acciones Preferidas “B” no son rescatables (con cotización en las bolsas de Nueva York, Luxemburgo y Buenos Aires). (d) Porcentaje de tenencia calculado sobre el capital social de Telecom Argentina al 31 de diciembre de 2015. En virtud de las acciones propias en cartera (15.221.373 acciones al 31 de diciembre de 2015), el porcentaje de tenencia sobre el capital en circulación al cierre del ejercicio asciende a 55,60%.(e) Ver composición en acápite A.3.1 “Accionistas de Telecom Argentina S.A.”(f) El 0,01% restante pertenece a Nortel.(g) Sociedad sin operaciones durante los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2015 y 2014. Mediante Asamblea General Ordinaria y Extraordi-naria celebrada el 21 de abril de 2015 (segundo tramo), se modificó el objeto social de Microsistemas fijándolo en la realización “por cuenta propia, de terceros o asociada a terceros, dentro o fuera de la República Argentina, la prestación y administración de todo tipo de servicios vinculados a la utilización de medios electrónicos de pago, transferencias y/o uso electrónico de dinero, a través de redes y equipos de telecomunicaciones”. Dicha sociedad se encuentra analizando oportunidades de nuevos negocios.(h) El accionista no controlante de Núcleo es ABC Telecomunicaciones S.A. con el 32,5% del capital social.(i) El 1% restante pertenece a ABC Telecomunicaciones S.A.
GRuPOTElECOM ITAlIA(a) FINTECh (b)W DE ARGENTINA
ACCI
ON
ISTA
SG
RUPO
TElE
COM
SOFORA
78,38%
ACCIONES PREFERIDAS B (c)
21,62%
NORTEl (d)
54,74%
100%
TElECOMARGENTINA uSA
TElECOMARGENTINA
ACCIONESClASE “C”
0,03%
99,99%
MICRO SISTEMAS(f) (g)
OFERTA PúBlICA (e)
45,23%
99,99%
PERSONAl (f)
67,50%
97%2%
NúClEO(PARAGuAy) (h)
PERSONAl ENVÍOS(PARAGuAy) (i)
Servicios Fijos (Voz, Datos e Internet)
Servicios Móviles – Personal
Servicios Móviles – Núcleo
Segmento de negocios reportado:
32% 51% 17%
20
(1) Los directores titulares y suplentes no poseen cargos ejecutivos en la Sociedad ni en sociedades controladas de la Sociedad. Los directores son designados por un período de tres ejercicios. La designación de los miembros del actual Directorio fue realizada por la Asamblea Ordinaria celebrada el 23 de abril de 2013, salvo el caso de Gianfranco Ciccarella quien se desempeñaba como suplente y asumió como director titular, en reemplazo de un titular renunciante en la reunión de Directorio celebrada el 9 de diciembre de 2013 y de Oscar C. Cristianci designado por la Comisión Fis-calizadora en reemplazo de un director titular renunciante en abril de 2015, designación aprobada por Acta de Asamblea del 22 de junio de 2015. En consecuencia, el mandato de todos los directores concluye con la celebración de la Asamblea Ordinaria que considerará la documentación del ejercicio social 2015.(2) El 17 de diciembre de 2015 el Directorio aceptó las renuncias presentadas por los directores titulares señora Mariana Laura González y señores Federico Horacio Gosman y Esteban Ariel Santa Cruz y sus suplentes señora Verónica Daniela Álvarez y señores Juan Massolo y Eduardo Pablo Gui-llermo Setti, todos ellos designados por las acciones del ANSES-Fondo de Garantía de Sustentabilidad.
(a) Director independiente frente a las normas de la SEC e integrante del Comité de Auditoría.(b) Miembro del Consejo de Dirección (ver punto B.4.1.b.4) de esta Memoria).(c) Presidente del Comité de Auditoría y Experto Financiero en los términos de la sección 407 de la Ley Sarbanes-Oxley de los Estados Unidos de América. Director independiente frente a las normas de la CNV y de la SEC.(d) Miembro del Comité de Auditoría. Director independiente frente a las normas de la CNV y de la SEC.(e) Miembro del Comité de Cumplimiento Regulatorio (ver punto B.4.1.b.5) de esta Memoria).(f) Director independiente frente a las normas de la SEC.(g) Director independiente frente a las normas de la CNV y de la SEC.
DIRECTORIO (1)(2)
PresidenteOscar Carlos Cristianci (a)
VicepresidenteGerardo Werthein (b)
Directores TitularesAndrea Mangoni (b)
Gianfranco Ciccarella
Francesca Petralia (b)
Piergiorgio Peluso
Enrique Llerena (d)
Esteban Gabriel Macek (c) (e)
Directores SuplentesAldo Raúl Bruzoni (f)
Jorge Alberto Firpo
Lorenzo Canu
Jorge Luis Pérez Alati
Maria Virginia Genovés (g)
Eduardo Federico Bauer (e)
Pablo Alberto Gutiérrez (g)
COMISIóN FISCALIzADORA (3)
Síndicos TitularesEvelina Leoní Sarrailh (Presidente)
Gustavo Adrián E. Gené
Gerardo Prieto
Susana Margarita Chiaramoni
Raúl Alberto Garré (h)
Síndicos SuplentesGonzalo F. Oliva Beltrán
Alberto Gustavo Gonzalez
Jacqueline Berzón
Guillermo Feldberg
Silvia Alejandra Rodriguez (h)
A.3.4 INTEGRACIÓN DEl DIRECTORIO Y DE lA COMISIÓN FISCAlIzADORA DE TElECOM ARGENTINA Al 31 DE DICIEMbRE DE 2015
(3) Los miembros de la Comisión Fiscalizadora son designados por un ejercicio.
(h) Síndico designado por las acciones del ANSES-Fondo de Garantía de Sustentabilidad.
21
DIRECCIóN GENERAL EjECUTIVA(DGE)
Directora GeneralElisabetta Ripa (**)
DIRECTORES DEPENDIENDO DE LA DGE
Administración, Finanzas y ControlAdrián Calaza
Asuntos Jurídicos y RegulatoriosAlejandro D. Quiroga López (****)
Capital humanoElisabetta Ripa (Interina)
Comunicación y MediosElisabetta Ripa (Interina)
Seguridad CorporativaGerardo H. Maurer
C.O.O.(Chief Operating Officer)Aníbal Gómez
TecnologíaPaolo Perfetti
WholesaleMáximo D. Lema (***)
DIRECTOR DEPENDIENDO DE LA PRESIDENCIA
Auditoría InternaDiego Chahwan (Interino)
A.3.5 PERSONAl GERENCIAl ClAVE Al 31 DE DICIEMbRE DE 2015 (*)
(*) Sus integrantes se encuentran en relación de dependencia y ejercen posiciones de “directores” con dependencia directa de la DGE, pero no son miembros del Directorio de la Sociedad.(**) Inició su cargo como Directora General Ejecutiva a partir del 4 de marzo de 2015, luego de la renuncia de Oscar Cicchetti.(***) A partir de enero de 2015, la Dirección de Wholesale depende del C.O.O.(****) Con fecha 10 de febrero de 2016, esta dirección cambió su denominación a “Asuntos Públicos y Legales”.
B. MEMORIA
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B.1INTRODUCCIÓN
En lo que respecta a las operaciones del Grupo, los re-
sultados del 2015 muestran un sólido desempeño eco-
nómico con crecientes resultados operativos. Esto estuvo
acompañado de fuertes acciones comerciales con foco en
la innovación lanzando diversos servicios y productos ba-
sados en tecnología de última generación con énfasis en
la mejora en la calidad. Desde el punto de vista tecnoló-
gico, el hito relevante del ejercicio fue el despliegue de la
nueva red 4G, junto con la ampliación y reconversión de
las redes de tercera generación.
HECHOS RElEVANTES DEl VIGéSIMO SéPTIMO EJERCICIO ECONÓMICO
LOGROS OPERACIONALES
• Nuestra base de clientes
En el segmento de Servicios fijos, el ejercicio 2015 mostró
un crecimiento de las líneas de acceso a Internet que tota-
lizaron 1,8 millones al cierre del ejercicio (+2% respecto
al 31 de diciembre de 2014), mientras que la cantidad de
líneas fijas en servicio se mantuvo en niveles similares al
año anterior acorde con la madurez alcanzada por el mer-
cado, cerrando el año 2015 con 4,0 millones de líneas al
cierre del 2015.
Por su parte, en el segmento de Servicios Móviles - Perso-
nal, la base de suscriptores se incrementó moderadamente
(aproximadamente +0,4% respecto al 31 del diciembre de
2014) en línea con todo el mercado, cerrando el año con
19,7 millones de suscriptores. Al cierre del ejercicio 2015,
los clientes bajo la modalidad pospago alcanzaron 2,1 mi-
llones (-1% vs. 2014), los clientes “Cuentas Claras” totali-
zaron 4,2 millones (+6% vs. 2014), y los clientes prepagos
ascendieron a 13,2 millones (-1% vs. 2014). El ARPU al 31
de diciembre de 2015 ascendió a 91,5 $/mes, habiendo
alcanzado un incremento de aproximadamente 23% res-
pecto del ejercicio anterior (74,2 $/mes al 31 de diciembre
de 2014).
Por otro lado, el segmento de Servicios móviles - Núcleo
alcanzó 2,5 millones de suscriptores, lo que implica un
aumento de su base de clientes de aproximadamente
3% respecto al año anterior. Al cierre del ejercicio 2015
los clientes prepagos ascendieron a aproximadamente
2,0 millones (+1% vs. 2014), los clientes “Plan Control”
totalizaron 0,4 millones (+18% vs. 2014), y los clientes
pospago se mantuvieron constantes, alcanzando 28 mil al
cierre del 2015. Asimismo, los suscriptores de placas de
Internet Móvil totalizaron 110 mil al 31 de diciembre de
2015 (-15% vs. 2014). Por su parte, los clientes de Internet
domiciliaria que emplea tecnología Wimax aumentaron
aproximadamente 5% alcanzando 5.653 al 31 de diciem-
bre de 2015.
• lanzamiento de nuevos productos y servicios
Durante 2015, en el segmento de Servicios Fijos, se con-
tinúo impulsando la oferta combinada de Banda Ancha
más llamadas locales, incluyendo llamadas a líneas móvi-
les, brindándoles a los clientes una propuesta de comuni-
cación con alternativas complementarias.
En lo que respecta a la red fija, se está desplegando de
manera sostenida la Ultra Banda Ancha con nuevas tec-
nologías que reemplazan el cobre por la fibra óptica en
diferentes puntos de la red (FTTC, FTTB y FTTH). Esto se
complementa con la introducción de nuevas tecnologías
de acceso (VDSL/GPON), que permitirán ampliar el port-
folio de banda ancha con velocidades de hasta 2,5 Gbps.
La renovación de la red de acceso es acompañada por
mejoras sustanciales en la red de transporte, es decir la
red que permite conectar a máxima velocidad los sitios
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entre sí y con las centrales, el backbone IP de la compañía
(columna vertebral de toda la red fija y móvil) y desde allí
con resto del mundo. A partir de estas mejoras en la red
de transporte mediante el acercamiento de la fibra óptica
al hogar, se continuó focalizando en brindar a los clientes
la opción de incrementar la velocidad de acceso.
Respecto a los contenidos de valor agregado sobre los ser-
vicios fijos, se amplió el catálogo de contenidos de Arnet
Play, el servicio de streaming de video de Telecom Argen-
tina, enriqueciendo la oferta de contenidos disponibles.
De esta forma, Telecom puso a disposición de sus clientes
variedad de películas, programas infantiles, series, docu-
mentales, cine nacional y canales temáticos, entre otras
opciones.
Se trabajó también en la estrategia de captación y fideliza-
ción de clientes convergentes mediante una campaña de
descuentos conjunta de ARNET y Personal. Los clientes del
operador móvil que acceden a la oferta reciben un 50% en
la suscripción del servicio de Internet de Arnet de hasta 15
MB, durante 12 meses y, los clientes de Arnet un 50% de
descuento sobre la suscripción de Personal en los abonos
de Día Full o planes con factura.
Por su parte, el segmento corporativo orientó sus esfuerzos
a la provisión de soluciones convergentes, que integran
servicios de voz, datos, Internet, multimedia, TIC, Data-
center y aplicaciones, tanto fijas como móviles. En este
sentido, se continuaron incrementando los productos y ser-
vicios de valor agregado, que complementan el porfolio
de soluciones que se brindan a los clientes con “La Nube
Argentina de Telecom” y servicios de Datacenter de última
generación.
En relación con los Servicios Móviles, se inició un proceso
de modernización de toda la red a partir de la asignación
del nuevo espectro, el cual asegura el despliegue de la red
4G más potente del país y que potencia, adicionalmente,
la capacidad y cobertura de las redes 2G y 3G.
Es importante destacar que el Grupo Telecom inició la ma-
yor transformación de infraestructura en la historia de la
empresa, con un plan de inversión global de más de $30
mil millones para el período 2015 -2017.
El proceso de modernización se basa principalmente en
una reconversión en la red de transporte (columna central
de la infraestructura) para dar soporte a los nuevos servi-
cios, multiplicando diez veces la velocidad de fibra óptica
que conecta antenas y centrales, con el objetivo de acom-
pañar el volumen de tráfico implicado en la tecnología 4G
LTE. Además, se complementó con más de mil puntos Wifi,
en lugares con alta demanda de tráfico de datos, de forma
totalmente gratuita para nuestros clientes.
Asimismo, Personal presentó su nuevo concepto de mar-
ca, “Hagamos que todo suceda”, con una estrategia que
acompaña la evolución en el uso de las comunicaciones
móviles que realizan las personas. La nueva propuesta co-
mercial reflejó la importancia que las personas otorgan
a la conexión permanente y acompaña a las tendencias
mundiales hacia la simplificación de la oferta de planes,
con predominio en el uso de Internet. Hacía fines de 2015,
más de 1,5 millones de clientes de Personal pudieron ex-
perimentar, en zonas de cobertura 4G, la navegación mó-
vil de alta velocidad que ofrece esta nueva tecnología.
Asimismo, se continuó profundizando la estrategia de in-
novación ampliando la propuesta de contenidos móviles
y la generación de alianzas estratégicas, incentivando el
crecimiento del parque de clientes con terminales inteli-
gentes para potenciar los servicios de valor agregado.
La calidad en la atención al cliente tuvo principal foco en
acompañar la evolución en la experiencia de uso del clien-
te, mediante mejoras en la estrategia de contacto presen-
cial, telefónico y plataforma digital.
Durante este año, se optimizaron los circuitos IVR (respues-
ta de voz interactiva) del canal telefónico, pasando de una
clasificación por producto, hacia una por segmento. De
esta manera, se aseguró la personalización en la aten-
ción por cliente y logrando, asimismo, atender un 50% del
caudal de las llamadas mediante el menú de autogestión.
Por otra parte, a comienzos de 2015 el foco estratégico y
comunicacional de Núcleo S.A. se basó en el lanzamiento
de un nuevo set de packs de datos denominados Mega-
packs con el objetivo de ampliar la variedad de paquetes
de Internet mejorando la oferta en relación al mercado y
a la competencia.
Además, durante el primer trimestre del año se mantuvo
la comunicación del beneficio denominado “Multiplicate”
apuntando al consumo de la base prepago, mientras que
para los clientes pospagos, los beneficios se apalancaron
con el lanzamiento de terminales inteligentes.
Con el objetivo de seguir innovando el catálogo de SVA,
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se impulsó el uso de servicios como Spotify y Personal Vi-
deo. Con Personal Video, se cerró el año con más de 100
mil líneas suscriptas y con la incorporación de películas y
documentales de producción paraguaya.
Por último, en diciembre se lanzó 4G con la campaña “Si
sos Personal sos 4G” siendo así la primera operadora en
Paraguay en dar el servicio de Internet LTE en el teléfono
a sus clientes.
LOGROS TECNOLóGICOS
En la red móvil, se continuó trabajando en la mejora con-
tinua de la misma, poniendo énfasis en el despliegue de la
tecnología LTE, con un aumento sostenido en la población
cubierta y en la cantidad de localidades alcanzadas en
todo el país. Este despliegue continuará en los próximos
años, de acuerdo a lo previsto.
También se destaca que se prosiguió con la modernización
de la red 2G/3G existente, para lograr mayor capacidad
(principalmente activando mas portadoras) y para conti-
nuar mejorando la calidad del servicio.
En la red fija durante 2015 continuó la expansión, a nivel
interurbano, de la red DWDM (Dense Wavelenght Division
Multiplexing o Multiplexación por división en longitudes de
onda densas: tecnología y/o equipamiento que permite
multiplexar y transmitir simultáneamente diferentes longitu-
des de onda por una fibra óptica) de alta capacidad apta
para el transporte de lambdas a 100 Gbps. a las zonas
norte y sur del país. Además se continuó el despliegue de
la red MPLS (Multiprotocol Label Switching o conmutación
de paquetes multiprotocolo basado en etiquetas) de trans-
porte de paquetes (Redes Metro Ethernet y PTN -“Packet
Transport Network” o red de transporte de paquetes-).
Por otra parte prosiguieron las acciones en la red para
mejorar el acceso a Internet, se continuó con la instalación
de equipos VDSL en los edificios centrales, el acortamiento
de loop en la planta externa de cobre y el despliegue de
FTTH tanto en áreas actuales de cobre como en nuevas
urbanizaciones que se construyen totalmente con acceso
de fibra óptica.
Por su parte, Núcleo inició el “Proyecto Dream 2” de mo-
dernización de la totalidad de la red de acceso, con el
objetivo de finalizar el reemplazo (swap) de todos los sitios
para 2017.
El principal hito del 2015 para Núcleo fue la ampliación
en capacidad de la red LTE de Paraguay y la incorpora-
ción de las terminales inteligentes LTE, lo cual convierte
a Núcleo en la primera compañía con red 4G móvil del
Paraguay.
LOGROS ECONóMICO – FINANCIEROS
El ejercicio cerrado el 31 de diciembre de 2015 finali-
zó con una utilidad neta de $3.435 millones, lo que re-
presenta un 8% de las ventas consolidadas, de los cua-
les $3.403 millones son atribuibles a Telecom Argentina
como sociedad controlante.
Las ventas se incrementaron un 21% respecto del 2014 al-
canzando los $40.496 millones. Ese aumento se produjo
en todos los segmentos de negocio y en especial en el de
Servicios Móviles - Personal que, neto de las operaciones
intersegmentos, lideró este crecimiento con un aumento
de 21%. Por su parte, la Banda Ancha Fija también ex-
perimentó un fuerte crecimiento en el 2015 reflejado en
el crecimiento de las ventas de servicios de Internet en un
40% respecto del 2014 debido fundamentalmente al cre-
cimiento del 2% del parque de líneas de acceso a Internet
y al incremento del 36% en el ARPU de líneas ADSL. Los
servicios de voz fija crecieron un 15% como resultado de
las distintas promociones y sobre todo por el incremento
de los abonos para el segmento “Comercial, Profesional
y Gobierno” implementado en agosto de 2015. Por otro
lado, las ventas de Datos del segmento Servicios Fijos
se incrementaron un 21% (+310 millones vs. 2014), in-
fluenciados por la variación del tipo de cambio sobre los
precios de los contratos denominados en dólares y por
el posicionamiento de Telecom Argentina como proveedor
integral de servicios TICs (Datacenter, VPN, entre otros)
para el segmento de grandes clientes corporativos y de
Gobierno.
El aumento de las ventas se vio reflejado en un incremento
de la Utilidad de la explotación antes de depreciaciones y
amortizaciones de 25%, fundamentalmente en el segmento
de Servicios Móviles – Personal que tuvo una contribución
a nivel Grupo Telecom que representó el 72% de las cifras
consolidadas. La utilidad de la explotación antes de depre-
ciaciones y amortizaciones representa el 26,8% de las ven-
tas consolidadas del ejercicio 2015. Ese nivel es superior al
26,1% del ejercicio 2014. De tal modo, se ha revertido la
tendencia experimentada en el período 2010-2014 de dilu-
ción del margen sobre ventas consolidado (del 33,3% en el
ejercicio 2010 al 26,1% en el ejercicio 2014).
26
La utilidad de la explotación se incrementó 14% respecto
del año anterior alcanzando $6.229 millones, equivalente
al 15% de las ventas consolidadas.
Desde el punto de vista financiero, al 31 de diciembre de
2015 la Sociedad presentaba una posición financiera neta
consolidada pasiva de $2.277 millones (una disminución
de $3.022 millones respecto al 31 de diciembre de 2014),
luego del pago del espectro 4G por una suma equivalente
a $2.256 millones y la distribución de dividendos en efec-
tivo a los accionistas de la Sociedad por $804 millones.
Adicionalmente, merece mencionarse que durante diciem-
bre de 2015 Telecom Personal ha concluido exitosamente
el proceso de emisión de dos series de Obligaciones Ne-
gociables por un valor nominal total conjunto de $720,5
millones. La estructura de la colocación se conformó de la
siguiente manera:
• Las Obligaciones Negociables Serie I: con vencimien-
to a los 18 meses desde la fecha de emisión y liquida-
ción por un valor nominal de $571,5 millones, a tasa
mixta (Tasa fija del 28,5% hasta el 6° mes inclusive y
tasa variable a partir del 7° mes, tasa BADLAR (“Bue-
nos Aires Deposits of Large Amount Rates”) + 375
puntos básicos).
• Las Obligaciones Negociables Serie II: con venci-
miento a los 36 meses desde la fecha de emisión y
liquidación, por un valor nominal de $149 millones,
a tasa mixta mixta (Tasa fija del 28,75% hasta el 9°
mes inclusive y tasa variable a partir del 10° mes, tasa
BADLAR + 400 puntos básicos).
Los fondos se destinarán a financiar el plan estratégico
de inversión de la compañía para los próximos tres años,
orientado a la expansión de la red 4G LTE, al aumento de
capacidad de transmisión de sus redes, y la mejora de los
servicios 3G y 2G.
Telecom Personal obtuvo la calificación AA+ (calificación
local) otorgada por Fix (Fitch Ratings), gracias a su calidad
crediticia y solidez financiera.
Un análisis pormenorizado de los resultados económico-fi-
nancieros consolidados y de cada segmento reportado se
incluye en la Sección B.3.
LOGROS EN MATERIA DE GOBIERNO CORPORATIVO
Control Interno: exitosa certificación de la Sección 404 de la ley Sarbanes-Oxley
Por décimo año consecutivo, el Grupo Telecom ha con-
cluido que posee un sistema de control interno efectivo
para generar información contable para la publicación de
sus estados financieros al 31 de diciembre de 2015. El
Grupo utiliza el Internal Control-Integrated Framework del
Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway
Commission del año 2013 (“COSO 2013”) como marco
de referencia para la Certificación de la sección 404 de la
Ley Sarbanes-Oxley.
En el proceso de Certificación del año 2015, la Gerencia
de la Sociedad continuó aplicando un enfoque Top down,
focalizando en las áreas de mayor riesgo y en los controles
claves que de forma más efectiva y eficiente contribuyen
a asegurar el cumplimiento de los objetivos de control in-
terno para la generación de información contable de uso
público.
Política y Estrategia de Responsabilidad Social Empresaria
Durante el ejercicio 2015, el Grupo Telecom continuó la
evolución de su modelo de gestión de Responsabilidad So-
cial Empresaria (“RSE”), destacándose en materia de RSE y
sustentabilidad los siguientes hechos relevantes:
• El Directorio de Telecom Argentina aprobó el Reporte
de RSE 2014 y los programas de RSE para el año
2015.
• El Grupo Telecom presentó públicamente la octava
edición del Reporte de RSE que contó con la verifi-
cación externa del estudio independiente Price Water-
house & Co. Asesores de Empresas S.R.L, reforzan-
do la transparencia de la rendición de cuentas ante
los grupos de interés. Esta última edición se elaboró
conforme a los principios del estándar utilizado deno-
minado Global Reporting Initiative (“GRI”) en su nue-
va versión G4, aplicando la opción de conformidad
“Esencial”, que constituye un marco para transmitir
los resultados del desempeño económico, ambiental,
social y de gobierno más significativos para el Grupo.
27
Código de Gobierno Societario
En la Sección B.4 de esta Memoria se incluye una descrip-
ción de los aspectos de gobierno corporativo del Grupo
Telecom. En gran medida tales prácticas satisfacen reque-
rimientos de las regulaciones norteamericanas a las que
la Sociedad está sometida por cotizar sus acciones en la
NYSE, las surgidas del cumplimiento de los Compromi-
sos “Telco” y “TI-W” asumidos por la Sociedad a partir
de octubre de 2010, como así también las medidas im-
plementadas voluntariamente que permiten al Grupo estar
alineado a las mejores prácticas del mercado en la mate-
ria. Asimismo en el Anexo I de esta Memoria se incluye la
información referida al grado de cumplimiento por parte
de Telecom Argentina del Código de Gobierno Societario
de acuerdo con lo requerido por las Normas CNV (NT
2013) donde puede apreciarse el alto grado de madurez
y compromiso de nuestra organización con las mejores
prácticas de gobierno corporativo, y que cuenta también
con un informe de seguridad razonable emitido por los
auditores externos, sin observaciones.
LOGROS EN MATERIA SOCIETARIA
Modificación del objeto social de la Sociedad
La Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria de Accio-
nistas celebrada el 22 de junio de 2015 aprobó la modi-
ficación del objeto social de Telecom Argentina adecuán-
dolo a la nueva definición de Servicios de Tecnología de
la Información y las Comunicaciones (Servicios TIC) conte-
nida en la LAD e incluyendo la posibilidad de prestar Ser-
vicios de Comunicación Audiovisual. Dicha modificación
del objeto social fue aprobada por la AFTIC el 27 de julio
de 2015 e inscripta en la Inspección General de Justicia el
26 de septiembre de 2015.
28
B.2.1.1 ARGENTINA
La actividad económica del país durante el 2015 habría experimentado una leve recuperación respecto del año anterior.
El incremento estimado para el Producto Interno Bruto (“PIB”) a precios constantes rondaría aproximadamente en el 1,6%
con respecto a 2014.
Durante el 2015 se registró un desempeño heterogéneo
cuando se analiza el comportamiento de la actividad de
los diferentes sectores económicos, sin embargo, el cre-
cimiento fue liderado por la actividad agropecuaria y la
construcción, en tanto se evidenciaron caídas en las ac-
tividades de intermediación financiera y transporte. La in-
dustria, por su parte, registró un avance menos vigoroso y
volátil. Mientras tanto y a nivel internacional, un contexto
recesivo continuó registrándose en Brasil, en tanto que
la desaceleración en China se hizo más notoria hacia la
segunda mitad del año, eventos que han tenido impacto
sobre la actividad económica local.
Durante el primer semestre de 2015, la economía argen-
tina mostró una lenta recuperación, la cual se hizo más
evidente hacia el final del semestre, motivada en su mayor
parte por una cosecha de soja récord y por la actividad de
construcción, esta última empujada mayoritariamente por
la realización de obras públicas. En la primera mitad del
año, la actividad industrial registró cierto nivel de recupe-
ración, aunque frágil, dado que a pesar de las mejoras
registradas en el procesamiento de petróleo y en la in-
dustria alimenticia existieron sectores como el automotriz y
la siderurgia que resultaron afectados considerablemente
por la menor demanda por parte de Brasil y por la intensi-
ficación de los controles de importaciones. Por otra parte,
los indicadores de consumo mostraron una mejor perfor-
mance que la registrada durante 2014, consolidando una
recuperación parcial del nivel de actividad. En los últimos
meses del primer semestre, debido a la obtención de fi-
B.2CONTEXTO ECONÓMICO Y ASUNTOS REGUlATORIOS Y lEGAlES
b.2.1 CONTEXTO ECONÓMICO
0,1%
9,5%
8,4%
0,8%
2,9%
0,5%1,6%
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015e
Crecimiento EconómicoPIB a precios constantes (base 100=2004)
29
nanciamiento externo de corto plazo mediante un swap de
monedas con China, se logró cierta estabilidad cambiaria
y recuperación del nivel de reservas. En general, esto últi-
mo contribuyó a moderar las expectativas de depreciación
del tipo de cambio, y en un entorno de tipo de cambio
nominal estable y desaceleración inflacionaria, los merca-
dos de divisas observaron cierta calma durante el primer
semestre.
Asimismo, durante la segunda mitad del año, y sobre todo
con motivo del proceso eleccionario, la volatilidad cam-
biaria se aceleró, dado que se renovaron las expectativas
de una corrección del tipo de cambio. El nivel de reservas
disminuyó considerablemente luego de la cancelación de
los vencimientos de deuda soberana denominada en mo-
neda extranjera durante octubre 2015. A su vez y relacio-
nado con esto, hacia el final del año se implementaron re-
novados controles y medidas regulatorias en los mercados
cambiarios, y mayores restricciones a las importaciones,
tendientes a mermar la pérdida de reservas. La actividad
registró una performance menos destacada durante la úl-
tima mitad del año, diluyéndose la expansión que se había
registrado en el sector agropecuario y en la construcción
durante el primer semestre. Por su parte, la industria no
evidenció signos claros de continuar el proceso de recu-
peración registrado hasta el tercer trimestre, entrando en
una nueva fase de estancamiento. De esta manera, la
actividad en su conjunto registró una desaceleración que
cobró mayor notoriedad hacia el último trimestre del año.
Ya hacia el final del año 2015 y con la asunción de las
nuevas autoridades ejecutivas nacionales, se tomaron
nuevas medidas con foco sobre el frente externo, ten-
dientes a finalizar la pérdida de reservas y la inestabilidad
cambiaria. Se levantaron las restricciones cuantitativas
para adquirir dólares para atesoramiento en el mercado
formal de cambios, se dejaron sin efecto ciertos controles
e impedimentos que afectaban la adquisición de divisas
para el comercio exterior y se produjeron modificaciones
en el régimen de retenciones a la exportación. Asimismo,
se realizaron acuerdos con las cerealeras locales para la
liquidación de divisas retenidas, con el fin de incrementar
el nivel de reservas internacionales. El paquete de medi-
das referido derivó en la liberación del mercado formal de
cambios, con cierto nivel de corrección cambiaria que ele-
vó la cotización oficial del dólar estadounidense a $13,04
al cierre de 2015.
A continuación se detallan los principales elementos que
influyeron en la evolución de la economía argentina y en el
negocio de las telecomunicaciones durante el 2015:
• Los países centrales continuaron mostrando creci-
miento durante el año, aunque con tasas moderadas.
Estados Unidos registró un crecimiento algo más ele-
vado en el nivel de la actividad que los países de la
Eurozona. En ambos casos, la recuperación ha expe-
rimentado un sendero continuo pero estable en torno
a tasas reducidas. La reacción de la Fed (Sistema de
Reserva Federal de los Estados Unidos) en el último
mes del año inaugura un esperado ciclo alcista de
las tasas internacionales, aunque se aguarda que la
suba de tasas se efectúe de manera muy gradual. Por
el lado de las economías emergentes, China se en-
cuentra en una situación de desaceleración progre-
siva de la actividad económica, que se ha traducido
en correcciones de sus principales índices bursátiles,
devaluaciones del Yuan y reducciones de su demanda
de exportaciones del resto del mundo, golpeando par-
ticularmente a los exportadores de commodities. Bra-
sil, por otra parte, continúa inmerso en una recesión
que evidencia signos de profundidad, con reducido
margen para utilizar las herramientas fiscales y mone-
tarias debido a combinaciones de alto déficit fiscal e
inflación creciente. Esta última situación, combinada
con devaluaciones del tipo de cambio, han generado
un menor dinamismo en nuestras exportaciones indus-
triales, que se redujeron en aproximadamente un 27%
conforme a datos del INDEC a diciembre de 2015
(último dato disponible).
• El consumo privado mostró una evolución favorable
durante 2015, recuperándose frente a un 2014 don-
de los indicadores mostraron poco dinamismo. Esta
evolución favorable estuvo asociada a mayores es-
tímulos fiscales, recomposiciones salariales y mayor
disponibilidad del crédito para el consumo. Asimismo,
la inversión privada se incrementó, mayoritariamente
debido al crecimiento de investigación y desarrollo y
construcción, según las estadísticas oficiales.
• Dada la declaración de la emergencia estadística y
con la renovación de autoridades e inicio de un pro-
ceso de revisión formal de las mediciones efectuadas
por el INDEC, dicho organismo ha estado impedido
de publicar los índices de precios para los meses de
noviembre y diciembre de 2015. En estas circunstan-
cias el INDEC ha sugerido el uso de indicadores alter-
nativos publicados por la provincia de San Luis y por
la Ciudad Autónoma de Buenos Aires (CABA) que se
30
encuentran dentro del Sistema Estadístico Nacional,
hasta tanto se termine de elaborar un nuevo indicador
que cumpla estándares internacionales. La inflación
minorista y mayorista publicada por el INDEC a ni-
vel país de enero a octubre de 2015 fue del 11,9%
y 10,6%, respectivamente. A efectos del análisis re-
querido por la NIC 29, la Sociedad ha estimado la
inflación anual del 2015 mediante una simplificación
metodológica por no contar con otra estadística pú-
blica relevante disponible de mediciones de precios a
nivel de todo el territorio de la República Argentina.
Consecuentemente, a dichas tasas acumuladas de 10
meses se le incorporó como estimación de la infla-
ción de noviembre y diciembre de 2015 un 7,8%, que
surge del promedio simple de la inflación minorista
publicada por las provincias de San Luis y por CABA
para ese período, resultando la inflación estimada mi-
norista y mayorista para el 2015 del 20,6% y 19,2%,
respectivamente. Si superada la emergencia estadísti-
ca, el INDEC modificara retroactivamente los índices
publicados, las conclusiones de nuestros análisis de
acuerdo con NIC 29 podrían diferir de las actuales.
• Según datos provistos por el INDEC acumulados a di-
ciembre de 2015 frente a mismo período del 2014,
el comercio internacional argentino se redujo con res-
pecto al año anterior por menores montos exportados
en 17%, totalizando 56,8 millones de dólares, mien-
tras que las importaciones se redujeron un 8% totali-
zando 59,8 millones de dólares. La menor demanda
por parte de los principales socios comerciales de Ar-
gentina, entre ellos Brasil, impactó negativamente en
las exportaciones de Combustibles y energía (-54%),
de Manufacturas de origen industrial (-21%) y de Pro-
ductos primarios (-7%). Como consecuencia, el supe-
rávit comercial se redujo un 198%, ascendiendo a 3,0
millones de dólares.
• La política fiscal de 2015 continuó siendo expansiva
acelerando el crecimiento del gasto por encima de
los ingresos públicos. El deterioro del resultado fiscal
se explicó mayoritariamente por el significativo incre-
mento en las prestaciones de la seguridad social y
en los gastos corrientes. Con relación a los ingresos,
cabe señalar que la recaudación tributaria nacional
creció un 31%, en parte gracias a mayores ingresos
por el impuesto a las ganancias, derechos de exporta-
ción e ingresos provenientes de la seguridad social. En
relación a los egresos, se estima que el gasto público
alcanzó niveles record en términos del PIB, cobrando
progresivamente mayor relevancia las transferencias
realizadas al Tesoro Nacional por parte del BCRA y
otros organismos públicos como la ANSES.
• El tipo de cambio se incrementó un 52,5% cerrando
el año en 13,04 pesos por dólar. Hasta el último mes
del año, el tipo de cambio nominal experimentó un
ritmo de depreciación relativamente estable. A su vez,
la competitividad externa del país se vio afectada por
los episodios de devaluaciones que registraron tanto
China como Brasil, mientras las exportaciones acumu-
laron 30 meses de contracción continua a diciembre
de 2015. Dado el marco descrito, hacia finales del
año las autoridades económicas decidieron un con-
junto de medidas tendientes a liberar los controles
sobre el mercado de cambios, que derivaron en una
corrección del tipo de cambio operado a través del
mercado oficial. Entre algunas de las medidas más
importantes que se dejaron sin efecto se encontraron
la aplicación de la alícuota del 35% sobre el tipo de
cambio oficial en concepto de adelanto del pago del
Impuesto a las Ganancias y de Bienes Personales a la
compra de billetes físicos para viajes al exterior, y el
establecimiento de límites mensuales reducidos para
la adquisición de moneda extranjera, con fines de
atesoramiento, en relación a los ingresos mensuales
declarados del contribuyente. Por otra parte, durante
2015, el BCRA continuó asistiendo al tesoro nacional,
transfiriéndole reservas internacionales para el pago
de deuda pública nacional.
• Las variables monetarias continuaron mostrando sig-
nos de expansión durante 2015. La base monetaria
se expandió un 40,5% interanual, variación explica-
da fundamentalmente por mayores transferencias al
gobierno nacional que parcialmente se compensaron
por venta de divisas por parte del BCRA. Los depósi-
tos en pesos del sector privado crecieron un 47,5%,
liderando dicha expansión los depósitos a plazo fijo
que crecieron 60,6% y luego por depósitos en caja
de ahorro y cuenta corriente que crecieron un 37,9%.
Como resultado, las tasas de interés pasivas (Bad-
lar privada) se mantuvieron en un nivel promedio de
22,0% anual. Los préstamos en pesos continuaron
en ascenso, incrementando los niveles de crecimien-
to frente al 2014, siendo los préstamos personales y
el financiamiento con tarjeta de crédito los que más
crecieron. Por último, las reservas internacionales su-
frieron una significativa reducción durante los últimos
meses del año, producto del pago en dólares de los
31
servicios de la deuda, y por las operaciones de venta
de divisas originadas en el período preelectoral y an-
teriores al levantamiento de los controles cambiarios.
Las mismas alcanzaron 25.563 millones de dólares
(-18,7% anual) al 31 de diciembre de 2015.
• El mercado laboral mostró un desempeño relativa-
mente estable alcanzando una tasa de desempleo del
5,9% en el tercer trimestre del 2015 (último dato dis-
ponible), representando un descenso frente al 6,9%
registrado en el último trimestre del año anterior. Por
otra parte a octubre de 2015 los salarios se expandie-
ron un 29,4% anual según el último dato disponible
del INDEC.
• Según el Ministerio de Economía y Finanzas Públicas,
la deuda pública nacional totalizó 226.328 millones
de dólares a junio de 2015, un 41,8% del PIB. La
situación con aquellos tenedores que no entraron al
canje aún no se encuentra resuelta y se ha profundi-
zado luego de los fallos de la Corte de Nueva York
a favor de los acreedores que no aceptaron los can-
jes de la reestructuración de deuda soberana, lo cual
continúa influyendo en el acceso al mercado interna-
cional de créditos. Por otra parte, es importante men-
cionar que el nivel de endeudamiento relativo al PIB
se ubica en niveles inferiores a los de muchos países
desarrollados y en similares niveles a los de países de
la región. Asimismo, gran parte de la deuda pública
se encuentra en poder de organismos públicos, como
el BCRA y la ANSES. En virtud de esto, la porción de
la deuda pública sujeta a riesgo representa una parte
menor de la deuda pública total.
Resumiendo, en el 2015 la economía habría registrado
una recuperación leve, con un bajo crecimiento del nivel
de actividad, lo cual repercutió en diversos sectores, entre
ellos, la industria de telecomunicaciones.
Cabe destacar que si bien el sector de las telecomunica-
ciones se caracteriza por ser resistente frente a los vaivenes
de la economía, no resulta inmune frente a los cambios en
los ciclos económicos.
(*) Fuente: INDEC, excepto la información referente al Tipo de cambio cuya fuente es el Banco de la Nación Argentina.
(a) Dato estimado al cierre de 2015.(b) A partir de enero de 2014, el INDEC comenzó a publicar un nuevo Índice de Precios al Consumidor de carácter nacional (“IPCNu”), el cual no está disponible para períodos anteriores ni se publicó ningún factor de “empalme” entre el nuevo y el viejo índice. Debido a que el método de cálculo IPCNu difiere significativamente del IPC precedente (región geográfica considerada, método de muestreo, peso relativo, etc.) dichos índices no pueden ser comparados.(c) La inflación minorista y mayorista publicada por el INDEC a nivel país hasta octubre fue del 11,9% y 10,6%, respectivamente. A esas tasas acu-muladas de 10 meses se les incorporó como estimación de la inflación de noviembre y diciembre de 2015 un 7,8%, que surge del promedio simple de la inflación minorista publicada por las provincias de San Luis y por CABA, para ese período. No obstante, debemos señalar que se realiza esta simplificación metodológica por no contar con otra estadística pública relevante disponible de mediciones de precios a nivel de todo el territorio de la República Argentina.(d) Datos no disponibles a la fecha de emisión de esta Memoria, se informa la última información disponible.
Evolución de las principales variables macroeconómicas (*)
Crecimiento Producto Interno Bruto
Tipo de Cambio ($/U$S) – fin de período
IPCNu (Var.%) (b)
IPC (Var.%) (b)
Índice de Precios Internos al por Mayor (Var.%)
Saldo Comercial (miles de millones U$S)
Desempleo (% de la población económicamente activa)
20151,6%(a)
13,04
20,6%(c)
n.d
19,2%(c)
(3,0)
5,9%(d)
20140,5%
8,55
23,9%
n.d
28,3%
3,1
6,9%
20132,9%
6,52
n.d
10,9%
14,8%
1,5
6,4%
20120,8%
4,92
n.d
10,8%
13,1%
12,0
6,9%
20118,4%
4,30
n.d
9,5%
12,7%
9,0
6,7%
32
B.2.1.2 PARAGUAY
El Banco Central del Paraguay (“BCP”) publicó que la acti-
vidad económica en el año 2015 cerró con un crecimiento
del 3%, manteniendo así una tendencia positiva tras el cre-
cimiento de 4,7% registrado en el año anterior.
Paraguay cerró el año 2015 con una tasa de inflación
(IPC- índice de precios al consumidor) del 3,1% (1,1% in-
ferior a la registrada al finalizar el año anterior), según el
informe publicado por el BCP.
En Paraguay, el dólar cerró con una cotización del Gua-
raní/USD 5.827, lo que implica una importante deprecia-
ción del Guaraní de 25,4% respecto de la moneda nor-
teamericana durante el año 2015, mientras que en el año
2014 el Guaraní se había depreciado un 0,8%.
B.2.2.1 ARGENTINA
B.2.2.1.1 Autoridad Regulatoria
El 19 de diciembre de 2014 se publicó y entró en vigen-
cia, la Ley N° 27.078 denominada “Ley Argentina Digi-
tal - LAD”, mediante la cual se incorporaron importantes
modificaciones al marco regulatorio que rige la prestación
de servicios de telecomunicaciones en el país (ver sección
B.2.2.1.2 “ Ley N° 27.078 - Ley Argentina Digital”), y se
dispuso la creación de la Autoridad Federal de Tecnologías
de la Información y las Comunicaciones (“AFTIC”), como
organismo descentralizado y autárquico en el ámbito del
Poder Ejecutivo Nacional (“PEN”), que actuaría como Auto-
ridad de Aplicación de la LAD y sería continuadora, a todos
los fines, de la SC y de la CNC (Autoridades de Aplicación
y de Control, respectivamente, hasta la sanción de la LAD).
La LAD confirió a la AFTIC las facultades de regulación,
control, fiscalización y verificación en materia de las Tec-
nologías de la Información y las Comunicaciones (“TIC”)
en general, de las telecomunicaciones en particular, del
servicio postal y de todas aquellas materias que se integra-
sen a su órbita conforme el texto de la LAD.
A fines de diciembre de 2015 el Poder Ejecutivo Nacio-
nal (“PEN”) dictó el Decreto de Necesidad y Urgencia N°
267/15 (publicado en el Boletín Oficial del 4 de enero
de 2016) por el que se introducen sustanciales modifica-
ciones a las Leyes N° 26.522 (de Servicios de Comunica-
ción Audiovisual – “SCA”) y N° 27.078 (LAD) (Ver sección
“B.2.2.1.3 Decreto N° 267/15 - Modificaciones a la LAD”)
y se crea una nueva Autoridad de Aplicación de las re-
feridas leyes, denominada ENACOM (“Ente Nacional de
Comunicaciones”), la que sustituye a la AFTIC y al AFSCA
(“Autoridad Federal de Servicios de Comunicación Audio-
visual”), y que actúa, como ente autárquico, en la órbita
del Ministerio de Comunicaciones.
Adicionalmente, por el Decreto N° 13/15 se crea el Mi-
nisterio de Comunicaciones. La conformación organizativa
del Ministerio de Comunicaciones, fue aprobada a través
del Decreto N° 268/15, del 29 de diciembre de 2015 (pu-
blicado en el Boletín Oficial del 4 de enero de 2016).
El Directorio del ENACOM deberá integrarse por un Pre-
sidente y 3 directores designados por el Poder Ejecutivo,
y otros 3 directores propuestos por la Comisión Bicame-
ral de la Comunicación Audiovisual y los Servicios TIC.
El quórum se conformará con la presencia de cuatro de
los miembros. No se establecen condiciones de idoneidad
especiales para ser miembro del Directorio y sólo se dispo-
ne no tener incompatibilidades, en los términos de la Ley
N° 25.188 (“Ética Pública”). Los miembros del ENACOM
pueden ser removidos en forma directa y sin causa por el
PEN.
El ENACOM entró en funcionamiento el 5 de enero de
2016 con los 4 directores nombrados por el PEN mediante
el Decreto N° 7/16, quedando así constituido conforme lo
establece al artículo 23 del Decreto N° 267/15.
B.2.2.1.2 ley N° 27.078 (ley Argentina Digital – “lAD”)
Entre los aspectos más relevantes contenidos en la LAD
que modificaron el marco regulatorio vigente hasta el 19
de diciembre de 2014 en materia de telecomunicaciones,
se encuentran:
a) el reconocimiento del carácter de servicio público
esencial y estratégico de TIC en competencia al uso
b.2.2 MARCO REGUlATORIO DE lAS TElECOMUNICACIONES
33
y acceso a las redes de telecomunicaciones, para y
entre licenciatarios de servicios TIC (posteriormente
derogado por el art. 22 del Decreto N° 267/15);
b) la regla sobre precios y tarifas, que establece que
los licenciatarios de servicios de TIC fijarán sus pre-
cios, los que deberán ser justos y razonables, cubrir
los costos de la explotación y tender a la prestación
eficiente y a un margen razonable de operación;
c) las exenciones de gravámenes, disponiéndose que
podrán establecerse a título precario exenciones o re-
ducciones de tasas, tarifas y gravámenes de TIC en
general y telecomunicaciones en particular, cuando la
índole de determinadas actividades lo justifique;
d) las modificaciones en materia de Servicio Universal
(mayor información en B.2.2.1.4 a continuación);
e) la regulación asimétrica como instrumentos de uni-
versalización tendiente al desarrollo de una efectiva
competencia.
La LAD declaró de interés público al desarrollo de las TIC
y sus recursos asociados, estableciendo y garantizando la
completa neutralidad de las redes, a fin de garantizar a
cada usuario el derecho a acceder, utilizar, enviar, recibir
u ofrecer cualquier contenido, aplicación, servicio o pro-
tocolo a través de Internet sin ningún tipo de restricción,
discriminación, distinción, bloqueo, interferencia, entorpe-
cimiento o degradación.
La nueva Ley dispuso también que los licenciatarios de los
servicios TIC podrán brindar servicios de comunicación
audiovisual, con excepción de aquellos brindados a través
de vínculo satelital, debiéndose tramitar la licencia corres-
pondiente ante la autoridad competente. A su vez permitió
que los licenciatarios de servicios TIC comprendidos en las
restricciones de la Ley de Servicios de Comunicación Au-
diovisual (entre ellas Telecom Argentina), puedan brindar
servicios de comunicación audiovisual. Sin embargo dicha
norma resultó parcialmente modificada por el Decreto N°
267/15 (ver sección B.2.2.1.3).
En consecuencia de lo dispuesto por la LAD, Telecom
Argentina modificó su objeto social durante el ejercicio
2015, resultando aprobada dicha modificación por Re-
solución AFTIC N° 19/15 (Información adicional en la
sección “B.1 Introducción - Logros en materia societaria”).
Asimismo, la ley estableció un régimen para prestadores
entrantes al mercado de servicios de comunicación au-
diovisual (entre ellos Telecom Argentina y sus subsidiarias
nacionales) disponiendo que la Autoridad Federal de Ser-
vicios de Comunicación Audiovisual (reemplazada por el
ENACOM a partir del Decreto N° 267/15) determinaría
las condiciones de ingreso al mercado de servicios de co-
municación audiovisual de los prestadores y licenciatarios
de TIC. La ley disponía también un plan de implementa-
ción gradual mediante el establecimiento de zonas de pro-
moción por plazos limitados que se determinen en razón
del interés público, dentro de los cuales los licenciatarios
de servicios TIC con poder significativo de mercado no
podrían prestar servicios de comunicación audiovisual.
También contemplaba que el servicio TIC debía ser brin-
dado en todo el territorio nacional considerado a tales
efectos como una única área de explotación y prestación,
y la modificación del régimen de interconexión, imponien-
do mayores obligaciones a los operadores y mayores fa-
cultades al Estado para la regulación en este aspecto del
mercado mayorista.
Conforme a sus disposiciones, el SBT mantiene su condi-
ción de servicio público (artículo 54), pero con un alcance
distinto al de la normativa anterior. Se lo definió como el
servicio que consiste en la provisión del servicio de telefo-
nía nacional e internacional de voz, a través de las redes
locales, independientemente de la tecnología utilizada
para su transmisión, siempre que cumpla con la finalidad
de permitir a sus usuarios comunicarse entre sí (artículo 6
inc. c). Asimismo, en el artículo 90 del Título XI, estableció
que dicha definición, comprende los aspectos de la defini-
ción establecida en el Pliego de Bases y Condiciones para
el Concurso Público Internacional para la Privatización de
la Prestación del Servicio de Telecomunicaciones aproba-
do oportunamente mediante el Decreto N° 62/90.
La LAD introdujo sustanciales modificaciones a la regla-
mentación del SU dictada por el Decreto N° 558/08. Entre
sus previsiones la LAD dispone la creación de un nuevo
FFSU y que los aportes de inversión correspondientes a
los programas del SU son administrados a través de dicho
fondo, cuyo patrimonio, es del Estado Nacional. Mayor
información en la sección B.2.2.1.4 a continuación.
Por su parte, la Ley N° 19.798 de Telecomunicaciones
(sancionada en 1972) y sus modificatorias sólo subsistirá
respecto de aquellas disposiciones que no se opongan a
las previsiones de la nueva LAD (entre ellas, por ejemplo,
34
el artículo 39 de la Ley N° 19.798 referido a la exención
de todo gravamen sobre el uso de suelo, subsuelo y espa-
cio aéreo para servicios de telecomunicaciones).
La LAD también dispuso la derogación del Decreto N°
764/00 y sus modificatorias, pero al mismo tiempo esta-
blece que el mencionado decreto mantendrá su vigencia
en todo lo que no se oponga a la LAD durante el tiempo
que demande a la Autoridad de Aplicación dictar los re-
glamentos de Licencias, de Interconexión, de Servicio Uni-
versal y de Espectro.
B.2.2.1.3 Decreto N° 267/15 - Modificaciones a la lAD
El 4 de enero de 2016, se publicó en el Boletín Oficial, el
Decreto de Necesidad y Urgencia N° 267/15 por el que
se modifica la Ley N° 26.522 (“Servicios de Comunicación
Audiovisual o de Medios”) y la Ley N° 27.078 (“LAD”) y,
tal como se ha mencionado, se crea el ENACOM como
nueva Autoridad de Aplicación de las citadas leyes. (Ver
sección “B.2.2.1.1 Autoridad Regulatoria”).
Entre las principales modificaciones a la LAD, se desta-
can también, la incorporación del Servicio de Televisión
por Suscripción (vínculo físico o radioeléctrico, como por
ejemplo la TV por cable) como un servicio TIC, bajo la
órbita de aplicación de la LAD, sacándolo de la Ley N°
26.522. Se excluye a la televisión por suscripción sateli-
tal (comercialmente TV satelital), la que se sigue rigiendo
por la Ley N° 26.522. Por otra parte, se establece que
la titularidad de una licencia de televisión por suscripción
con vínculo satelital, excluye la posibilidad de ser titular de
cualquier otro tipo de licencias de servicios de comunica-
ción audiovisual y servicios TICs.
Las licencias de radiodifusión por suscripción (vínculo físi-
co o radioeléctrico, como las de video cable), otorgadas
con anterioridad al Decreto N° 267/15, serán considera-
das, a todos los efectos, Licencia Única Argentina Digital,
con registro para dicho servicio. Por otra parte, el Decre-
to dispone también, la extensión de 10 años contados a
partir de enero de 2016 para el uso de frecuencias del
espectro para los titulares de licencia de radiodifusión por
suscripción por medio radioeléctrico.
Entre las definiciones que sustituyen el artículo 6 de la LAD,
se incorpora al servicio de video a pedido o demanda,
definido como el servicio ofrecido por un prestador de ser-
vicios TIC para el acceso a programas en el momento ele-
gido y a petición propia, sobre la base de un catálogo. El
7 de enero de 2016 la Sociedad y Personal han efectuado
una presentación al ENACOM solicitando el registro del
servicio de radiodifusión por vínculo físico o radioeléctri-
co, describiendo en la misma las características del servi-
cio cuyo registro se solicitó. A la fecha de emisión de la
presente Memoria, el ENACOM no se ha pronunciado al
respecto.
El Decreto sustituye el art. 94 de la LAD disponiendo que
los prestadores de SBT, los licenciatarios de telefonía fija
conferida por el Decreto N° 264/98, y los prestadores de
telefonía móvil con licencias conferidas bajo el Decreto
N° 1.461/93, no podrán brindar servicio de radiodifusión
por suscripción (por ejemplo servicios de video cable e IP
TV) hasta transcurridos 2 años contados desde el 1° de
enero de 2016 (dicho plazo podrá extenderse por un año
más). Asimismo, el Decreto sustituye el art. 95 de la LAD y
establece una serie de obligaciones para los licenciatarios
de telefonía fija conferida por el Decreto N° 264/98, y
los prestadores de telefonía móvil con licencias conferidas
bajo el Decreto N° 1.461/93, que opten por brindar el
servicio de radiodifusión por suscripción.
El artículo 28 del Decreto N° 267/15 creó, en el ámbito
del Ministerio de Comunicaciones, la Comisión para la
Elaboración del Proyecto de Ley de Reforma, Actualización
y Unificación de las Leyes N° 26.522 y 27.078. La Comi-
sión tendrá a su cargo el estudio de las reformas a ambas
leyes, bajo los principios allí establecidos.
A la fecha de emisión de la presente Memoria se encuen-
tra pendiente la reglamentación que debe dictar la Auto-
ridad de Aplicación. La Dirección de la Sociedad espe-
ra que tal reglamentación aclare el alcance de diversos
aspectos de la LAD y del Decreto N° 267/15 para una
mejor evaluación de los impactos operacionales y econó-
mico-financieros que la LAD genera sobre los negocios del
Grupo Telecom.
Por otra parte, el Decreto dispone que las transferencias de
licencias y de participaciones accionarias que impliquen
la pérdida del control social deberán obtener autorización
del ENACOM fijando un nuevo procedimiento específico
previsto en el artículo N° 8 del Decreto N° 267/15. Las
transferencias de licencias y de participaciones acciona-
rias o cuotas sociales sobre sociedades licenciatarias, se
considerarán efectuadas ad referéndum de la aprobación
del ENACOM. Adicionalmente, no podrán ser titulares de
un registro de Radiodifusión por Suscripción los titulares
35
o accionistas que posean 10% o más en sociedades que
brinden un servicio público. No obstante, ello no será de
aplicación, en los siguientes casos: (i) Las personas de
existencia ideal sin fines de lucro a quien el Estado na-
cional, provincial o municipal le haya otorgado la licen-
cia, concesión o permiso para la prestación de un servicio
público (como por ejemplo las cooperativas telefónicas);
(ii) Los sujetos mencionados en el artículo 94 (entre ellos
Telecom Argentina y Personal) que sólo podrán prestar el
servicio transcurrido el plazo allí previsto.
A su vez, el Decreto dispone un mecanismo de publicidad,
y de oposición, en caso de existir otro prestador en la mis-
ma área de servicio al momento de solicitarse el registro,
con intervención, en caso de oposición, de la Comisión
Nacional de Defensa de la Competencia. Dicho proce-
dimiento no será aplicable a las personas de existencia
ideal sin fines de lucro que exclusivamente presten servicio
público de TIC.
El Decreto deroga el artículo 15, y el segundo párrafo del
artículo 48, de la LAD, dejando sin efecto: (i) el carácter de
servicio público esencial y estratégico de TIC en compe-
tencia, al uso y acceso a las redes de telecomunicaciones,
para y entre licenciatarios de servicios TIC, y (ii) la facultad
de regular tarifas por parte de la Autoridad de Aplicación,
por razones de interés público.
Conforme la Ley N° 26.122, la Comisión Bicameral Per-
manente debe expedirse acerca de la validez o invalidez
del Decreto y elevar el dictamen al plenario de cada Cá-
mara para su expreso tratamiento. El rechazo de un decre-
to, por ambas Cámaras del Congreso, implica su deroga-
ción, quedando a salvo los derechos adquiridos durante
su vigencia (artículo 24 de la Ley N° 26.122).
El Decreto N° 267/15 incorpora también numerosas mo-
dificaciones a la Ley de SCA.
B.2.2.1.4 Modificaciones introducidas por la lAD al Servicio universal (“Su”)
En diciembre de 2014, la LAD introdujo sustanciales mo-
dificaciones a la reglamentación del SU dictada por el De-
creto N° 558/08. Entre sus previsiones la LAD dispone la
creación de un nuevo FFSU y que los aportes de inversión
correspondientes a los programas del SU son administra-
dos a través de dicho fondo, cuyo patrimonio es del Estado
Nacional.
Los licenciatarios de Servicios de TIC (entre los que se en-
cuentran Telecom Argentina y Personal) tienen la obliga-
ción de realizar aportes de inversión al FFSU equivalente
al uno por ciento (1%) de los ingresos totales devengados
por la prestación de los Servicios de TIC incluidos en el
ámbito de aplicación de la ley, netos de los impuestos y
tasas que los graven. El aporte de inversión no podrá ser
trasladado a los usuarios bajo ningún concepto. A su vez,
la Autoridad de Aplicación podrá disponer, una vez alcan-
zados los objetivos del SU, la exención total o parcial, per-
manente o temporal, de la obligación de realizar dichos
aportes de inversión.
La Ley establece también que en virtud de lo dispuesto por
las Cláusulas 11.1 y 11.2 del Contrato de Fideicomiso
de Administración del FFSU del Decreto N° 558/08, los
recursos del mismo previstos en el artículo 8° del Anexo
III del Decreto N° 764/00 y sus modificatorios quedarán
integrados al FFSU creado por la LAD, en las condiciones
que determine la Autoridad de Aplicación.
Los fondos del SU se aplicarán por medio de programas
específicos. Su contenido y los mecanismos de adjudica-
ción correspondientes serán definidos por la Autoridad de
Aplicación quien podrá encomendar la ejecución de estos
planes directamente a las entidades incluidas en el artículo
8°, inciso b), de la Ley N° 24.156, o, cumpliendo con los
mecanismos de selección que correspondan, respetando
principios de publicidad y concurrencia, a otras entidades.
Mediante cartas documento recibidas el 13 de agosto de
2015, la AFTIC notificó a la Sociedad y a Personal que, el
28 de julio de 2015, el Estado Nacional, a través de esa
Autoridad de Aplicación, celebró en calidad de fiduciante,
un contrato de fideicomiso de administración con Nación
Fideicomisos S.A. (en calidad de fiduciario) denominado
“Contrato de Fideicomiso Argentina Digital”, en virtud del
cual la AFTIC ha cedido fiduciariamente al fiduciario los
aportes de inversión al FFSU equivalentes al 1% de los in-
gresos totales devengados a partir del 1° de julio de 2015
y, a ser percibidos a partir del 3 de agosto de 2015, por la
prestación de servicios TIC incluidos en el ámbito de apli-
cación de la LAD, netos de impuestos y tasas que lo gra-
ven, de conformidad con el artículo 22 de la mencionada
ley. Asimismo, notificó los datos de la cuenta bancaria en
la que se requirió efectuar, en adelante, el depósito del
citado aporte.
En respuesta a dicha notificación, el 3 de septiembre de
2015, la Sociedad y Personal efectuaron sus respectivas
36
presentaciones ante la AFTIC solicitando algunas aclara-
ciones en relación a la implementación del nuevo FFSU, y
efectuando expresa reserva de derechos en relación a la
normativa dictada a través de la LAD.
Mediante el Aviso Oficial publicado en el Boletín Oficial
el 1° de septiembre de 2015, la AFTIC comunicó a todos
los licenciatarios de servicios TIC que, a partir del 1° de
septiembre de 2015 el patrimonio del FFSU, administrado
por el Banco Itaú S.A. sería transferido a la cuenta recau-
dadora N° 659.051.294/5 correspondiente al nuevo fidu-
ciario Nación Fideicomisos S.A. y que, en consecuencia,
los aportes de inversión correspondientes a los programas
del SU, dejarían de ser integrados en la cuenta fiduciaria
del Banco Itaú debiendo incorporarse a la cuenta mencio-
nada. Asimismo, a través del aviso publicado en el Boletín
Oficial el 2 de septiembre de 2015, el Banco Itaú notificó
a todos los Licenciatarios que a partir del 1° de septiembre
de 2015, no se permitiría el depósito de nuevos fondos en
el fideicomiso en liquidación que administraba.
El 10 de septiembre de 2015 la Sociedad y Personal efec-
tuaron a la AFTIC la presentación de sus respectivas DDJJ
de aporte al SU, correspondientes a los ingresos registra-
dos en el mes de Julio de 2015, aclarando que dichas
presentaciones se efectuaban en el entendimiento de que
la normativa operativa relacionada con el aporte al FFSU
reglamentada a través del Decreto N° 558/08 y concor-
dantes, continúa vigente. A su vez, Personal procedió a
depositar el aporte correspondiente en la nueva cuenta
del FFSU informada mediante el Aviso Oficial publicado
por la AFTIC.
Asimismo, en sus presentaciones, la Sociedad y Personal
han manifestado que la presentación de la DDJJ y la rea-
lización de depósito – en el caso de Personal - no implica
consentimiento explícito ni implícito de la normativa dic-
tada a través de la LAD, efectuando expresa reserva de
derechos en relación al planteo de inconstitucionalidad
de las disposiciones establecidas en los artículos 21, 22,
91 y concordantes de dicha ley, así como de efectuar el
reclamo de cualquier derecho que emerja a instancias del
reconocimiento que se obtenga de dicho planteo.
A la fecha de la presente Memoria, ni la Sociedad ni Perso-
nal han recibido respuesta a las presentaciones efectuadas
el 3 de septiembre de 2015, ni se ha publicado el nuevo
Reglamento, ni ninguna instrucción adicional en relación
al SU.
B.2.2.1.5 Espectro
Mediante la Resolución SC N° 25/15 del 11 de junio de
2015 se registró a nombre de Personal para el SCMA para
el Area de Explotación Nacional, las Bandas de Frecuen-
cias SCMA 713-723 Mhz y 768-778 Mhz que conforma-
ban el Lote 8 y que se encontraban pendientes de adjudi-
cación por parte de la SC, en el marco de la subasta de
espectro dispuesta por la Resolución SC N° 38/14 del 7
de julio de 2014.
El 25 de junio de 2015 Personal efectuó el pago de las
sumas ofertadas correspondientes a las Bandas de Fre-
cuencias adjudicadas (que ascendían al equivalente a U$S
247,3 millones) conforme lo previsto en el Pliego de Bases
y Condiciones de la mencionada subasta y sus circulares
aclaratorias e integrando de ese modo el pago total del
monto ofertado por el Lote 8. Asimismo, en cumplimiento
de lo establecido en el artículo 54 del Pliego, se acompa-
ñó la garantía de cumplimiento por el 15% de la adjudi-
cación efectuada mediante la Resolución SC N° 25/15.
Las bandas objeto de la Resolución SC N° 25/15 se en-
cuentran parcialmente ocupadas. Las Resoluciones SC N°
17/14 y 18/14 otorgaron un plazo de dos años para la
migración de los sistemas que se encuentran operando en
las mismas.
Mediante la Resolución N° 155/15 del 2 de septiembre
de 2015, la AFTIC resolvió tener por decaída, y dejar sin
efecto, la adjudicaciones de espectro resueltas a favor
de Arlink S.A. mediante las Resoluciones SC N° 28, 29,
30, 31 y 32 del 11 de junio de 2015, y los registros que
le fueran otorgados mediante los Artículos 1° y 2° de la
Resolución SC N° 27/15 del 11 de junio de 2015, para
la prestación del Servicio de Comunicaciones Personales
(PCS) y del Servicio de Comunicaciones Móviles Avanza-
das (SCMA).
Asimismo, se declaró desierto el concurso público del Lote
1 del Concurso Público para la adjudicación de bandas
de frecuencias destinadas a la prestación del Servicio de
Comunicaciones Personales (PCS), del Servicio de Radio-
comunicaciones Móvil Celular (SRMC) y del Servicio de
Comunicaciones Móviles Avanzadas (SCMA), aprobado
por el artículo 1° de la Resolución SC N° 38/14.
Personal efectuó una presentación manifestando su interés
por las frecuencias que conformaban el Lote 1.
37
El 4 de noviembre de 2015, se sancionó la Ley N° 27.208
“Ley de Desarrollo de la Industria Satelital”, por la que, en-
tre otros aspectos, se declara de interés nacional el desa-
rrollo de la industria satelital como política de Estado y de
prioridad nacional, en lo que respecta a satélites geoesta-
cionarios de telecomunicaciones. En dicha Ley, se dispone
también la reserva, con carácter preferencial, a la empresa
AR-SAT, de las bandas de frecuencias correspondientes al
Lote 1, y se establece que dichas bandas se utilizarán para
la implementación y operación de servicios y aplicaciones
para los cuales están o sean atribuidas, priorizando apli-
caciones de Protección Pública y Operaciones de Socorro
y Defensa, complementando la red de Servicios TIC de
la empresa AR-SAT, y atendiendo fundamentalmente las
zonas de mayor vulnerabilidad del país.
B.2.2.1.6 Presentaciones de la Sociedad a la Autoridad de Regulación en el marco de la lAD
En el marco de las disposiciones del artículo 48 de la LAD,
el 16 de abril de 2015, la Sociedad efectuó a la CNC
dos presentaciones a través de las cuales informó los nue-
vos precios del cargo de instalación para los servicios del
“segmento comercial, profesional y gobierno” a aplicarse
a partir del 23 de abril de 2015, y cuyo valor era de $690,
y también los precios del abono para dicho segmento, de
aplicación a partir del 15 de julio de 2015, y cuyo nuevo
valor sería $77,28. La presentación fue rechazada por la
CNC, mediante nota recibida el 29 de abril de 2015, por
la que se intimó a la Sociedad a que se abstenga de incu-
rrir en conductas unilaterales como las informadas, bajo
apercibimiento de iniciar proceso sancionatorio.
Asimismo, el 2 de junio de 2015, la Sociedad informó a
la CNC los nuevos valores para el precio por minuto de
las llamadas efectuadas por nuestros clientes hacia ciertos
destinos internacionales, con vigencia a partir del 15 de
octubre de 2015, y también los precios aplicables al ser-
vicio de telefonía pública en la región Sur y al servicio de
llamada asistida, con vigencia a partir del 1° de julio de
2015.
El 16 de junio de 2015 la CNC notificó a la Sociedad me-
diante su Nota CNC GC N° 364/15, en la que intimó a la
Sociedad a aplicar a las llamadas internacionales corres-
pondientes a los países mencionados, las tarifas máximas
aprobadas por la Estructura General de Tarifas vigentes
a la fecha, conforme lo normado en la Resolución CNT
N°127/91 y modificatorias, y que se abstenga de incurrir
en conductas unilaterales, bajo apercibimiento de dar ini-
cio al correspondiente proceso sancionatorio.
Contra ambas intimaciones la Sociedad presentó el 27 de
mayo de 2015 y el 2 de julio de 2015 respectivamente, los
descargos que hacen a la defensa de sus derechos.
No obstante ello, el 17 de julio de 2015, la AFTIC notificó
a la Sociedad la imputación por considerar que viola la
Estructura General de Tarifas, a la Resolución N° 127/91
y sus modificatorias, con relación al aumento del cargo
de instalación y del abono del “segmento comercial, pro-
fesional y gobierno”, informado el 16 de abril de 2015.
El 11 de agosto de 2015, la Sociedad presentó a la AF-
TIC su descargo contra la imputación cursada, el que, a
la fecha de la presente Memoria, se encuentra pendiente
de resolución. En opinión de los asesores legales de la
Sociedad, existen sólidos argumentos jurídicos en el marco
de la LAD para que estos ajustes de precios puedan ser
practicados por Telecom Argentina.
El 1° de febrero de 2016, la Sociedad comunicó al ENA-
COM, que a partir del 15 de mayo de 2016, el precio del
abono de la categoría residencial (Casa de familia) del
SBT será de $50 (+ IVA) y que a las líneas con categoría
“Jubilados”, se les aplicará un descuento del 50% sobre
el valor del abono. A la fecha de emisión de la presente
Memoria, la Sociedad se encuentra en el proceso de co-
municar a los clientes involucrados el aumento informado.
Para mayor información sobre aspectos regulatorios en Ar-
gentina ver Nota 2 a los Estados Financieros Consolidados
de Telecom Argentina al 31 de diciembre de 2015.
B.2.2.2 PARAGUAY
Núcleo – licitación de espectro 4G en la República del Paraguay
El 14 de octubre de 2015 la CONATEL lanzó el Pliego de
Bases y Condiciones definitivo para la subasta del otorga-
miento de licencia para la prestación de los servicios de
telefonía móvil celular y de acceso a Internet y de transmi-
sión de datos en la banda de frecuencias de 1.700/2100
MHz (4G – LTE) en la República del Paraguay. El Pliego fue
sometido a consulta pública durante dos semanas, duran-
te las cuales las operadoras móviles enviaron sus conside-
raciones al respecto.
38
Núcleo evaluó los distintos escenarios económicos deriva-
dos de una eventual participación en dicha licitación con-
siderando las alternativas técnicas, la disponibilidad de es-
pectro de otras frecuencias y las condiciones económicas
del Pliego y decidió no participar del proceso licitatorio.
NUEVO CóDIGO CIVIL Y COMERCIAL DE LA NACIóN
El 8 de octubre de 2014, se publicó en el Boletín Oficial la
Ley N° 26.994 mediante la cual se sancionó el nuevo Códi-
go Civil y Comercial de la Nación, que entró en vigencia el
1° de agosto de 2015.
El nuevo Código unificó las materias civil y comercial -antes
reguladas en códigos separados- y derogó y modificó otras
normas civiles y comerciales. Entre otras, el nuevo Código
modificó leyes particulares como la Ley General de Socie-
dades y la Ley de Defensa del Consumidor.
Entre las principales reformas introducidas por el nuevo
Código pueden destacarse la tipificación de nuevas figuras
contractuales que antes estaban solo admitidas por la juris-
prudencia, modificaciones en la responsabilidad civil y en
materia de prescripción.
LEY DE PROMOCIóN DEL TRABAjO REGISTRADO Y PREVENCIóN DEL FRAUDE LABORAL
El 2 de junio de 2014 se publicó en el Boletín Oficial la
Ley N° 26.940 de Promoción del Trabajo Registrado y Pre-
vención del Fraude Laboral. Dicha norma, entre otras cues-
tiones, estableció un Registro Público de Empleadores con
Sanciones Laborales (“Repsal”) y definió una serie de infrac-
ciones laborales y previsionales por las cuales un emplea-
dor queda incluido en dicho registro.
Los empleadores incluidos en el Repsal son pasibles de dis-
tintos tipos de sanciones, tales como: no poder acceder a
programas, beneficios o subsidios públicos, ni acceder a
crédito bancario público, o celebrar contratos y concesio-
nes de uso de bienes del dominio del Estado Nacional, o
participar en concesiones de servicios públicos y licencias.
A su vez, los empleadores que reincidan en la comisión de
la misma infracción que produjera su incorporación en el
Repsal dentro del período de 3 años posterior a la primera
resolución sancionatoria firme, no podrán deducir del Im-
puesto a las Ganancias los gastos inherentes al personal
mientras los empleadores estén incorporados en el Registro.
A la fecha de emisión de la presente Memoria, la Sociedad
no ha tenido sanciones registradas en el Repsal conforme al
artículo 2 de la Ley N° 26.940.
LEY DE ABASTECIMIENTO
El 19 de septiembre de 2014 se publicó en el Boletín Ofi-
cial la Ley N° 26.991 de Regulación de las Relaciones de
Producción y Consumo, a través de la cual se modificaron
sustancialmente las disposiciones de la Ley de Abasteci-
miento N° 20.680. La ley entró en vigencia el 2 de octubre
de 2014.
La nueva ley dispuso que ante determinadas conductas de
los agentes económicos (tales como elevar artificialmente
los precios, acaparar materias primas, restringir injustifica-
damente la venta de bienes o servicios, etc.) la autoridad
puede intervenir con amplias facultades dictando normas
de comercialización y producción, fijando precios, márge-
nes de utilidad, acordando subsidios, entre otras. Ante esas
mismas conductas, también puede fijar sanciones.
A la fecha de emisión de la presente Memoria, las autori-
dades nacionales no han aplicado a la Sociedad ninguna
medida por imperio de esta Ley.
RéGIMEN DE RESOLUCIóN DE CONFLICTOS EN MATERIA DE RELACIONES DE CONSUMO
El 19 de septiembre de 2014 se publicó en el Boletín Oficial
la Ley N° 26.993 que estableció el régimen legal aplicable
a la resolución de conflictos en materia de relaciones de
consumo. La ley entró en vigencia el 2 de octubre de 2014.
La nueva ley creó nuevos procedimientos e instituciones
para que los consumidores puedan efectuar sus reclamos.
En primer término, creó el Servicio de Conciliación Previa
b.2.3 lEYES Y REGUlACIONES DE APlICACIÓN GENERAl
39
en las Relaciones de Consumo (COPREC) para intervenir en
los reclamos de consumidores o usuarios fundados en las
relaciones de consumo y cuyo monto no exceda de un valor
equivalente al de cincuenta y cinco (55) Salarios Mínimos,
Vitales y Móviles. La intervención del COPREC tiene carácter
previo y obligatorio al reclamo ante la Auditoría en las Re-
laciones de Consumo (nuevo organismo creado por la ley)
o, en su caso, a la demanda ante la Justicia Nacional en
las Relaciones de Consumo. Este sistema de audiencias de
conciliación a través del COPREC ha estado vigente desde
la sanción de la Ley.
La Ley también creó la Auditoría en las Relaciones de Con-
sumo y la Justicia Nacional en las Relaciones de Consumo.
En el primer caso con atribuciones para resolver conflictos
hasta la suma equivalente al valor de quince (15) Salarios
Mínimos, Vitales y Móviles, y en el segundo con atribuciones
para resolver conflictos hasta cincuenta y cinco (55) Salarios
Mínimos, Vitales y Móviles. Ambas figuras se encuentran
pendientes de implementación a la fecha de emisión de la
presente Memoria.
LEY N° 27.181 SOBRE “DECLARACIóN DE INTERéS PúBLICO DE LA PROTECCIóN DE LAS PARTICIPACIONES SOCIALES DEL ESTADO NACIONAL qUE INTEGRAN LA CARTERA DE INVERSIONES DEL FGS”
El 6 de octubre de 2015 se publicó en el Boletín Oficial la
Ley N° 27.181 que:
i) Declara de interés público la protección de las par-
ticipaciones sociales del Estado Nacional que integran
la cartera de inversiones del Fondo de Garantía de Sus-
tentabilidad del Sistema Integrado Previsional Argentino
(FGS) y de las participaciones accionarias o de capital
de empresas donde el Estado Nacional sea socio mi-
noritario o donde el Ministerio de Economía y Finanzas
Públicas posea tenencias accionarias o de capital, en-
contrándose prohibida su transferencia sin previa auto-
rización del Congreso de la Nación, requiriendo esta
autorización del voto de las dos terceras (2/3) partes de
los miembros del Congreso de la Nación.
ii) Crea la Agencia Nacional de Participaciones Estata-
les en Empresas (ANPEE), como organismo descentra-
lizado en el ámbito del Poder Ejecutivo Nacional, que
tendrá a su cargo entender en la ejecución de las polí-
ticas y acciones que hacen al ejercicio de los derechos
societarios de las citadas participaciones accionarias o
de capital e instruir a los respectivos representantes del
Estado Nacional y/o del FGS o propuestos por ellos en
tales sociedades o empresas. A la fecha de emisión de
la presente Memoria esta Agencia no ha sido consti-
tuida.
Esta Ley es relevante para la Sociedad dado que, tal como
se describe en la sección A.3.1., la participación del ANSES
que integra el FGS asciende al 24,99% del capital social de
Telecom Argentina S.A. al 31 de diciembre de 2015.
40
En el Grupo Telecom nos enfocamos en el crecimiento
y la innovación con el propósito de generar valor para
nuestros clientes, inversores, proveedores, empleados y, en
términos amplios, a las comunidades en las que opera-
mos. Somos conscientes de la relevancia de los servicios
que comercializamos en la era en que la conectividad, el
acceso oportuno a la información son indispensables para
mejorar la calidad de vida de las personas, su educación
y la mejora de la productividad de la economía en su con-
junto. El foco del Grupo es “ser, siempre, más que meros
habilitadores de servicio” para nuestros clientes en el mar-
co de la evolución digital del negocio.
Para lograr esos objetivos en forma sustentable desarro-
llamos planes de negocios coherentes con las variables
del entorno macroeconómico y del mercado de las tele-
comunicaciones, invertimos en innovación de productos y
servicios apuntando a enriquecer la experiencia de uso de
los clientes agregando contenidos, interactividad y conve-
niencia a la comunicación.
Mantenemos un enfoque prioritario sobre la transforma-
ción de la operación y la eficacia de los procesos ope-
rativos que consideramos factores de competitividad de
nuestra organización y sostenibilidad del negocio a largo
plazo, todo ello aplicando las mejoras prácticas de gobier-
no corporativo, respetando las leyes y regulaciones que
nos son aplicables.
Nuestras inversiones tecnológicas se encuentran enfoca-
das en la permanente adecuación de la cobertura y capa-
cidad de nuestra infraestructura y en nuevas plataformas
de servicio para atender con mayor calidad los crecientes
volúmenes de tráfico y ancho de banda generados por la
expansión de la base de clientes y el acceso a las aplica-
ciones en la red, a los servicios de valor agregado, a las
redes sociales y a la distribución de contenidos. Procura-
mos que esas inversiones estén alineadas a tecnologías de
última generación y previamente implementadas en otras
geografías del planeta, capturando así los beneficios de la
experiencia internacional.
Simplificamos la estructura de precios de nuestros produc-
tos, con paquetes de servicios segmentados por distintos
perfiles de uso que facilitan al consumidor transparencia y
control sobre sus gastos de comunicación, respondiendo
a la creciente demanda de servicios digitales. La compo-
sición de las ventas consolidadas del ejercicio 2015 (40%
voz, 27% datos y 33% Internet) son prueba cabal de las
fortalezas del Grupo Telecom para transitar con éxito la
transformación de la compañía en una “Digital Telco”.
La sanción de la LAD a fines del 2014 representó para
el Grupo Telecom nuevos desafíos pero también opor-
tunidades de negocios que hasta el momento se encon-
traban vedados a los operadores de telecomunicaciones
exclusivamente por razones legales. En ese nuevo contex-
to regulatorio que facilita la convergencia tecnológica y
aprovechando el proceso de elaboración de nuestro Plan
Estratégico 2016-2018, la Dirección de la Sociedad ha
llevado a cabo una revisión profunda de su visión y estra-
tegia de negocios para enfrentar el nuevo contexto com-
petitivo del sector y posicionar al Grupo en el mercado de
los servicios convergentes de contenidos.
La aspiración del Grupo Telecom es “ser la compañía con-
vergente líder en conectividad del mercado argentino”.
La implementación de la nueva estrategia definida se so-
portará en 3 grandes pilares:
• Aumento de nuestra cuota en todos los segmentos del
mercado (individuos, hogares y empresas), a través de
ofertas convergentes triple y cuádruple play;
• Transformar la experiencia de nuestros clientes, colo-
cándolos en el centro de nuestras decisiones de nego-
cio, convirtiéndolos de tal modo en el principal grupo
B.3ANÁlISIS DE lAS OPERACIONES Y DE lOS RESUlTADOS ECONÓMICO – FINANCIEROS DEl GRUPO TElECOM
b.3.1 ESTRATEGIA DE NEGOCIOS
41
de interés o stakeholder;
• Impulsar la excelencia operacional adoptando las
mejores prácticas internacionales en los distintos pro-
cesos de negocios, empleando las fortalezas de eje-
cución e innovación de nuestro capital humano y los
beneficios de la nueva tecnología.
De la labor realizada se identificaron nueve fuentes de
acción estratégica para los próximos tres años y se han
diseñado planes de acción específicos para su implemen-
tación. Entre ellos podemos mencionar: definición de una
nueva oferta comercial, el rediseño y modernización de los
canales comerciales, la optimización de la estructura de
costos, el despliegue de cobertura y calidad de la red y la
agilización de los procesos de instalación y reparación de
los recursos de red.
La ejecución exitosa de estas iniciativas estratégicas se es-
tima agregará considerable valor al Grupo.
Por lo expuesto, la nueva estrategia diseñada para enfren-
tar los desafíos de un competitivo mercado de las comu-
nicaciones en la República Argentina establece, a nues-
tro juicio, los fundamentos necesarios para alcanzar de
un modo sustentable los objetivos de mejora continua de
calidad de servicios, el posicionamiento en el mercado y
eficiencia operativa, que nuestros stakeholders demandan
y que permitirán al Grupo Telecom alcanzar su aspiración
de convertirse en la empresa líder de la industria de las
comunicaciones de nuestro país en los próximos años.
El Grupo Telecom ofrece a sus clientes una amplia va-
riedad de servicios de comunicaciones. Para cumplir ese
objetivo, desarrolla diferentes actividades que se encuen-
tran distribuidas entre las sociedades que lo integran.
Cada sociedad representa un segmento operativo que ha
sido agrupado en tres segmentos de negocio reportados:
“Servicios Fijos”, “Servicios móviles - Personal” y “Servi-
cios móviles - Núcleo”, considerando la naturaleza de los
productos y servicios ofrecidos y el contexto regulatorio y
económico en el que opera cada sociedad.
Los principales productos y servicios de cada segmento de
negocio son los siguientes:
• Servicios Fijos: comunicaciones urbanas, interurbanas
e internacionales, servicios suplementarios (llamada
en espera, facturación detallada y contestador au-
tomático de llamadas, entre otros), interconexión a
otros operadores, transmisión de datos (entre otros
redes privadas, tránsito dedicado, transporte de señal
de radio y TV), servicios de Internet (Banda Ancha);
servicios de tercerización de soluciones informáticas
y venta de equipos de telefonía fija, datos e Internet.
• Servicios Móviles - Personal y Núcleo: comunica-
ciones de voz, servicios de comunicaciones móviles
GSM, 3G y 4G sobre redes UMTS/HSDP/ HSDPA+/
LTE, entre ellos: Internet móvil de alta velocidad, des-
carga de contenidos y aplicaciones (temas musica-
les, juegos, imágenes, videos), mensajes multimedia
(“MMS”), streaming, correo electrónico, acceso a re-
des sociales y servicios de resguardo de contactos; y
venta de dispositivos de comunicación móvil (teléfo-
nos celulares y tablets).
Información adicional sobre segmentos de negocios se ex-
pone en Nota 28 a los Estados Financieros Consolidados
al 31 de diciembre de 2015.
A) ANáLISIS DE LOS RESULTADOS DE LAS OPERACIONES CONSOLIDADAS
El ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2015 mues-
tra una Utilidad neta de $3.435 millones - de los cuales
$3.403 millones son atribuibles a Telecom Argentina - re-
presentando una disminución de $294 millones respecto
a la registrada en 2014 (-8%).
En el ejercicio 2015 las ventas a terceros consolidadas ascen-
dieron a $40.496 millones, lo que representó un incremento
de $7.155 millones (+21%) respecto de 2014. Dicho incre-
mento se produjo especialmente en los ingresos por venta
a terceros en el segmento de Servicios Móviles - Personal y
Núcleo (21% y +8%, respectivamente) y en el segmento de
Servicios Fijos (principalmente por un aumento de +40% de
servicios de Internet y +21% de servicios de Datos).
b.3.2 DESCRIPCIÓN DE lAS OPERACIONES DEl GRUPO TElECOM
42
En el ejercicio 2015 los costos operativos (incluyendo
amortizaciones y depreciaciones y Resultados por disposi-
ción y desvalorización de PP&E) totalizaron $34.311 millo-
nes lo cual reflejó un aumento de $6.366 millones (+23%)
respecto de 2014. Dicho aumento se produjo principal-
mente por el incremento de equipos vendidos, sueldos y
contribuciones sociales, impuestos y tasas y derechos con
el ente regulador, honorarios por servicios, mantenimiento
y materiales, comisiones y otros costos operativos. Esos
mayores costos están fundamentalmente asociados con el
incremento de las ventas, la intensa competencia en los
negocios móvil y de Internet, los efectos de la suba de
costos laborales directos e indirectos en la estructura de
costos por las operaciones en la Argentina y el incremento
de costos de servicios contratados a nuestros proveedores,
que ha provocado un crecimiento de la estructura de cos-
tos (incluyendo amortizaciones y depreciaciones y resulta-
dos por disposición y desvalorización de PP&E).
Los servicios regulados de la telefonía fija (7% de las ven-
tas consolidadas en 2015 y 2014) continuaron siendo
afectados por la pesificación de tarifas ocurrida a princi-
pios de 2002.
El segmento de Servicios Fijos experimentó un incremento
de sus resultados de explotación del 3%, producto de ma-
yores ventas a terceros del orden del 25% y mayores costos
del orden del 24%. Asimismo, el segmento de Servicios
Móviles - Personal experimentó un incremento de
sus resultados de explotación del 14%, producto de mayo-
res ventas del orden del 21% y mayores costos del orden
del 23%. Por otro lado el segmento de Servicios Móviles
- Núcleo experimentó una disminución de sus resultados
de explotación del 19% producto de mayores ventas del
orden del 8% y costos del orden del 13%.
A continuación se analizan detalladamente los resultados
del ejercicio 2015 respecto a los del ejercicio anterior:
(*) Neta de operaciones intersegmentos.
Ventas
Servicios
Equipos
Otros ingresos
Costos operativos (sin amortizaciones)
Utilidad de la explotación antes de depreciaciones y amortizacioness/ventas
Amortizaciones PP&E e intangibles
Resultados por disposición y
desvalorización de PP&E
Utilidad de la explotación s/ventas
Resultados financieros, netos
Impuesto a las ganancias
Utilidad neta s/ventas
2015
40.496
34.480
6.016
44
(29.674)
10.86627%
(4.438)
(199)
6.22915%
(1.102)
(1.692)
3.4358%
3.403
32
2014
33.341
28.278
5.063
47
(24.686)
8.70226%
(3.243)
(16)
5.44316%
253
(1.967)
3.72911%
3.673
56
2015-2014
7.155
6.202
953
(3)
(4.988)
2.164
(1.195)
(183)
786
(1.355)
275
(294)
(7)
(43)
S. FIJOS
2.177
2.169
8
13
(1.814)
376
(296)
(100)
(20)
(381)
248
(153)
S. MóVIlPERSONAl
4.850
3.974
876
(16)
(3.031)
1.803
(870)
(84)
849
(931)
20
(62)
S. MóVIlNúClEO
128
59
69
-
(143)
(15)
(29)
1
(43)
(43)
7
(79)
%21
22
19
(6)
20
25
37
n/a
14
n/a
(14)
(8)
(270)
(24)
Millones de pesos Millones de pesos
Segmento(*)
Por los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de
utilidad neta atribuible a:Telecom (Sociedad Controlante)
Accionistas no controlantes
43
Ventas
Las ventas ascendieron a $40.496 millones en 2015
(+21% vs. 2014). Es destacable que los tres segmentos
de negocio tuvieron aumentos de ingresos pero con dis-
tintas tasas de crecimiento. Al igual que el año anterior,
en el ejercicio 2015, la principal fuente de ingresos del
Grupo provino del segmento Servicios móviles - Personal,
que representó el 69% y 70% de las ventas consolidadas
en 2015 y en 2014, respectivamente.
En el Segmento de Servicios Fijos, las ventas de Voz mino-
rista crecieron un 16% en 2015, debido fundamentalmen-
te al incremento de los precios de los planes con abono
y al incremento de los abonos del segmento “Comercial,
Profesional y Gobierno”. Cabe mencionar que los servicios
regulados continuaron afectados por el congelamiento de
tarifas desde el año 2002 (ver B.2.2.1.6 Presentaciones de
la Sociedad a la Autoridad de Regulación en el marco de
la LAD) y redujeron su incidencia sobre las ventas a terce-
ros pasando de 28% en 2014 a 26% en 2015.
Los ingresos de Voz Mayorista aumentaron $106 millones,
principalmente debido al incremento de los precios de lo-
cación de espacios y de enlaces por la variación del tipo
cambio $/U$S y por servicios de corresponsales.
Por su parte, las ventas de Internet se incrementaron un
40% respecto de 2014 debido principalmente a aumentos
de precios promedio y a la expansión del negocio de Ban-
da Ancha (+2% en líneas de acceso respecto de 2014)
incluyendo la migración de clientes a servicios de mayores
velocidades con precios relativos mayores.
Las ventas de Datos se incrementaron en un 21% respecto
de 2014, generada en el marco del posicionamiento de
Telecom Argentina como proveedor integral de servicios
TICs (Datacenter, VPN, entre otros) para el segmento de
grandes clientes corporativos y de Gobierno. El aumento
de los ingresos se debe principalmente a la variación
del tipo cambio $/U$S en contratos cuyos precios están
fijados en esa moneda extranjera y al incremento del par-
que de clientes de los servicios Innovación.
Por su parte, con un leve aumento de la base de clientes,
los ingresos por venta de servicios del segmento de Servi-
cios Móviles - Personal se incrementaron un 21% respec-
to a 2014, producto principalmente del aumento de las
ventas de voz minorista en un 31%, principalmente por
el aumento en los precios de los servicios, un incremento
de los servicios de Internet de 88%, principalmente por el
aumento en el consumo de servicios de navegación de
los clientes de Personal, que obedece a la mayor oferta
de servicios, planes y packs con contenido de SVA que
Personal lanza al mercado, parcialmente compensado por
una disminución de los servicios de Datos en un 7%, prin-
cipalmente por la baja en los consumos de SMS y por
una disminución de los ingresos de voz mayorista del 4%,
producto de una disminución en los volúmenes de tráfico
de interconexión.
Las ventas de Equipos móviles del Segmento Servicios Mó-
viles - Personal han aumentado 18% en relación a 2014.
Este aumento está dado principalmente, por un mix en-
tre un incremento en el precio promedio de las terminales
vendidas, afectado por una mayor participación de gamas
más altas de terminales aptas para navegación 4G y la
estrategia comercial de atraer clientes de mayor valor, y
una disminución en las cantidades vendidas.
En el segmento de Servicios Móviles - Núcleo, las ventas de
servicios se incrementaron un 4% respecto de 2014, prin-
cipalmente por el aumento de la base de clientes (+3%),
y por el incremento de las ventas de Internet (+24% vs.
2014) relacionado con el aumento del tráfico de clientes
con equipos celulares preparados para tal fin.
La venta de Equipos móviles del Segmento Servicios Móvi-
les - Núcleo se incrementó un 77% debido principalmente
al incremento en las cantidades vendidas a menores pre-
cios de venta.
El siguiente cuadro muestra las ventas consolidadas de los
años 2015 y 2014 y su apertura entre los segmentos de
negocios:
44
Para mayor información sobre la composición de las ven-
tas consolidadas, ver puntos B.3.3 Servicios Fijos, B.3.4
Servicios Móviles - Personal y B.3.5 Servicios Móviles - Nú-
cleo.
Otros Ingresos
Durante 2015 los otros ingresos consolidados disminu-
yeron un 6% (disminuyendo en $3 millones respecto de
2014).
Costos operativos
Los Costos operativos – incluyendo depreciaciones, amor-
tizaciones y resultados por disposición y desvalorización
de PP&E – totalizaron $34.311 millones durante 2015,
lo que representa un aumento de $6.366 millones o 23%
respecto del 2014.
A continuación se detallan las principales partidas que in-
tegran los costos operativos y sus variaciones:
19.7
7233
.341
23.8
0540
.496
Ventas
Ventas de Servicios Móviles
+20%
2014
2014
2015
2015
+21%
(*) Incluye Servicios y Equipos.
8.55
9
10.7
36
23.2
04
1.57
8
28.0
54
1.70
6
ServiciosFijos
Servicios MóvilesPersonal
Servicios MóvilesNúcleo
Ventas a terceros por segmento
+25%
26% 27% 70% 5%69% 4%
+21%
+8%
2014
2015
s/ventas consolidadas
45
s/ventas consolidadas
(*) Neta de operaciones intersegmento.(**) Neto de activaciones por $1.400 millones y $1.112 millones al 31 de diciembre de 2015 y 2014, respectivamente.
Costos laborales e indemnizaciones
por despidos
Costos por interconexión y otros
cargos de telecomunicaciones
Honorarios por servicios, mantenimiento
y materiales
Impuestos y tasas y derechos del
ente regulador
Comisiones
Costo de equipos vendidos
Publicidad
Costos SVA
Juicios y otras contingencias
Deudores incobrables
Otros costos operativos
Costos Operativos antes de amortizaciones(**)
2015
7.253
2.170
3.919
3.943
3.193
4.595
814
1.256
113
564
1.854
29.674
2014
5.591
2.074
3.333
3.297
2.494
4.143
792
936
84
424
1.518
24.686
2014-2013 S. FIJOS
1.247
41
352
95
58
10
(43)
22
(98)
(10)
140
1.814
S. MóVIlPERSONAl
404
89
219
544
598
369
65
280
127
147
189
3.031
S. MóVIlNúClEO
11
(34)
15
7
43
73
-
18
-
3
7
143
%
30
5
18
20
28
11
3
34
35
33
22
20
1.662
96
586
646
699
452
22
320
29
140
336
4.988
Millones de pesos Millones de pesos
Segmento(*)
Por los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de
5.59
1
7.25
3
3.29
7
3.33
3
3.28
6
4.14
3
2.96
2
2.17
0
2.07
4
3.94
3
3.91
9
4.00
7
4.59
5
3.78
7
Costos laboralese indemnizaciones
por despido
Interconexióny otros cargos de
telecomunicaciones
Impuestos Mantenimientoy honorarios
Publicidad y comisionesde ventas
Costos deequiposvendidos
Diversos
+30%
17% 18% 6% 10% 10% 10% 12% 9%5% 10% 10% 10% 11% 9%
+5% +20% +18% +22% +11% +28%
2014
2015
24.6
86
29.6
74
Costos operativossin amort.
+20%
2014 2015
46
Como parte de las variaciones de costos erogables mere-
ce destacarse el incremento de:
• costos laborales e indemnizaciones por despido, pro-
ducto de aumentos salariales acordados por Telecom
Argentina con las distintas entidades gremiales para
el personal dentro de convenio y también para los
empleados fuera de convenio, junto con las cargas
sociales asociadas;
• costos por interconexión y otros cargos de telecomuni-
caciones, que incluye TLRD (“Terminación de Llamada
en Red de Destino”), Roaming, Interconexión, corres-
ponsales de salida y alquileres de líneas y circuitos.
El aumento corresponde principalmente, a mayores
costos de TLRD respecto del 2014;
• impuestos y tasas y derechos del ente regulador, bá-
sicamente por el efecto del aumento de las ventas de
servicios fijos no regulados y móviles, y al aumento de
las ventas de equipos en Argentina;
• costos de SVA, mayoritariamente por el incremento
de las ventas de servicios de valor agregado en el
segmento Servicios Móviles – Personal (principalmen-
te del servicio de SMS con contenidos) que crecieron
como resultado de numerosas campañas impulsadas
por Personal;
• comisiones, debido a mayores comisiones totales a
favor de los canales comerciales (asociadas a las ma-
yores ventas) producto de un mayor costo de capta-
ción y retención de clientes reconocido a los agentes
comerciales y comisiones por cobranzas, en especial
de ventas de equipos y comisiones por venta de tarjeta
de recarga de crédito prepago;
• publicidad, debido principalmente al aumento de
auspicios y campañas mediáticas de Personal por el
lanzamiento de los servicios 4G a lo largo de todo el
país, en especial las relacionadas con el nuevo slogan
“Hagamos que todo suceda”;
• honorarios por servicios, mantenimiento y materiales,
debido a mayores costos de mantenimiento de redes,
sistemas e inmuebles generado principalmente por el
reconocimiento de mayores costos a los proveedores
y por la variación del tipo cambio $/U$S. También
existieron incrementos en los honorarios por diversos
servicios, principalmente de Call Center por mayor
nivel de llamadas atendidas y reconocimiento de ma-
yores costos; y
• Los cargos por deudores incobrables aumentaron
como consecuencia de mayores saldos vencidos im-
pagos que son previsionados de acuerdo a las políti-
cas contables del Grupo y la mayor incidencia de la
venta de equipos financiados directamente por Perso-
nal a sus clientes pospagos y “Cuentas claras”.
• costo de equipos vendidos, producto principalmen-
te por un incremento en el costo unitario promedio,
parcialmente compensado por una disminución en la
cantidad en el segmento de Servicios Móviles – Per-
sonal;
• Los otros costos operativos mayoritariamente por el
efecto de suba de precios otorgada a proveedores,
principalmente sobre los servicios de correos y envíos,
viáticos y consumo de energía y al incremento de los
alquileres de inmuebles y sitios.
Para mayor información sobre la composición de los cos-
tos consolidados, ver puntos B.3.3 Servicios Fijos (Voz,
Datos e Internet), B.3.4 Servicios Móviles - Personal, B.3.5
Servicios Móviles – Núcleo.
utilidad de la explotación antes de depreciaciones y amortizaciones
En el ejercicio 2015, la Utilidad de la explotación antes
de amortizaciones ascendió a $10.866 millones, (lo que
representó un aumento de $2.164 millones o +25% res-
pecto de 2014). Este nivel de rentabilidad representó el
27% de las ventas consolidadas de 2015 (26% en el ejer-
cicio 2014). El aumento de la Utilidad de la explotación
antes de amortizaciones se generó principalmente por un
incremento en las ventas en el segmento de Servicios Mó-
viles - Personal, que incrementó su resultado de la explota-
ción antes de amortizaciones en $1.756 millones (pasan-
do del 26% de las ventas del segmento en 2014 al 28%
en 2015), parcialmente compensado por mayores costos
de venta de equipos, sueldos y cargas sociales, honora-
rios por servicios, mantenimiento, comisiones e impues-
tos y tasas y derechos del ente regulador. En el Segmento
de Servicios Móviles - Núcleo disminuyó su resultado de
la explotación antes de amortizaciones en $10 millones
(pasando del 36% de las ventas del segmento en 2014
al 33% en 2015) básicamente por un incremento en las
ventas parcialmente compensado por mayores costos de
47
sueldos y cargas sociales, honorarios por servicios, comi-
siones, mantenimiento e impuestos. Mientras tanto, en el
segmento de Servicios Fijos, el resultado de la explotación
antes de amortizaciones aumentó 20% (20% de las ventas
del segmento en 2014 y 2015) debido a un incremento en
los ingresos por venta parcialmente compensado por un
incremento en costos de sueldos y cargas sociales, hono-
rarios por servicios, mantenimiento, comisiones e impues-
tos y tasas y derechos del ente regulador.
El siguiente cuadro sintetiza las principales causas del in-
cremento de la Utilidad de la explotación antes de de-
preciaciones y amortizaciones donde se destacan el in-
cremento de las Ventas de servicios por $6.202 millones
(+22% vs. 2014) y de los costos operativos erogables por
$4.035 millones (+21% vs. 2014), cifra que incluye el au-
mento de ventas de equipos por $953 millones:
26% 27%S/ventas consolidadas
Utilidad de la explotaciónantes de amortizaciones
utilidad de la explotación antes de amortizaciones por segmento
s/ventas del segmento
2.09
1 2.50
9
578
7.78
9
6.03
3
568
ServiciosFijos
Servicios MóvilesPersonal
Servicios MóvilesNúcleo
+20%
20% 20% 26% 36%28% 33%
+29% -2%
2014
2015
8.70
2
10.8
66
2014 2015
Dic 2014 Dic 2015
Servicios FijosServicios MóvilesTotal MM$
% año anterior
2.0916.6118.702
(1.247)(415)
(1.662)
30
(42)(54)(96)
5
(352)(234)(586)
18
(95)(551)(646)
20
(16)(344)(360)
27
43(65)(22)
3
(22)(298)(320)
34
10(150)(140)
33
(139)(197)(336)
22
98(127)(29)
35
(65)(22)(87)
7
21228249
25
13(16)(3)
(6)
2.1694.0336.202
22
42(42)
-
-
2.5098.357
10.866
Vent
as d
ese
rvici
os Efec
to o
pera
cione
s in
ter-s
egm
ento
s
Otro
sIn
gres
os
Activ
ació
nSA
C+SR
C
SAC+
SRC
brut
o
Impu
esto
s y ta
sas
del r
egul
ador
Costo
s lab
oral
es e
inde
mni
zac.
Hono
rario
s por
serv.
,m
ante
nim
iento
Costo
por
inte
rcon
exió
n y
telec
omun
icacio
nes
Publ
icida
d
Com
ision
es p
or
distr
ibuc
ión
de ta
rjeta
s, co
bran
zas y
otra
s
Deud
ores
inco
brab
les
Costo
s SVA
Juici
os y
cont
inge
ncia
s
Otro
s Cos
tos
Ope
rativ
os
(1.662)(96)
(586) (646)(360)
(140)(320)
(29) (87)
6.202 10.8668.702 -
249 (3)(22)
(336)
+25%
48
Amortizaciones de PP&E e intangibles
Las amortizaciones de Propiedades, Planta y Equipo
(“PP&E”) e intangibles ascendieron a $4.438 millones en
2015, representando el 11% de las ventas consolidadas,
(+37% respecto del año 2014). El incremento tiene su ori-
gen en los siguientes conceptos: $657 millones por depre-
ciaciones de PP&E, $234 millones por amortizaciones de
SAC y costos de conexión y depreciaciones de otros activos
intangibles por $304 millones principalmente debido a la
amortización de las licencias 3G/4G adquiridas.
La alícuota anual promedio de amortización de PP&E, SAC
y Costos de Conexión y Otros Activos Intangibles, ascien-
de a 15%, 48% y 7%, respectivamente.
Resultado por disposición y desvaloriza-ción de PP&E
En 2015, el resultado por disposición de PP&E totalizó $31
millones de ganancia mientras que el resultado por desva-
lorización de PP&E es de $230 millones de pérdida princi-
palmente como consecuencia de los cargos por desvalori-
zación de ciertas obras en curso y materiales relacionadas
con proyectos de Telecom Argentina celebrados con el
sector público y el sector privado que presentaban incerti-
dumbre respecto de su desarrollo y flujos de fondos futuros
asociados por un total de $107 millones y de los cargos
por desvalorización de ciertas obras en curso relacionadas
con proyectos de Personal por un total de $114 millones.
En 2014 el resultado por disposición de PP&E totalizó una
ganancia de $9 millones y el resultado por desvalorización
de PP&E generó una pérdida de $25 millones.
utilidad de la explotación
En el ejercicio 2015, la Utilidad de la explotación aumen-
tó $786 millones ascendiendo a $6.229 millones, (+14%
respecto de 2014). Este nivel de rentabilidad resultó equi-
valente al 15% de las ventas consolidadas de 2015 (16%
Amortizaciones PP&E
Amortizaciones SAC y Costos de Conexión
Amortizaciones otros activos Intangibles
Amortizaciones Totales
2015
3.046
1.045
347
4.438
2014
2.389
811
43
3.243
2015-2014 S. FIJOS
257
39
-
296
S. MóVIlPERSONAl
377
188
305
870
S. MóVIlNúClEO
23
7
(1)
29
%28
29
707
37
657
234
304
1.195
Millones de pesos Millones de pesos
Segmento
Por los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de
Amortizaciones yDepreciacioness/ventas
consolidadas
2.38
9 3.04
6
431.04
5
811
347
Depreciacionesde PP&E
Amortizacionesde SAC y Costos
de Conexión
Amortizaciones de Otros Activos
Intangibles
+28%
7% 8% 2% 0,1%3% 0,9%
+29%+707%
2014
2015
3.24
3 4.43
82014 2015
+37%
49
Intereses por colocaciones y otras inversiones
Intereses por préstamos
Intereses posición financiera neta% s/ventas
Diferencias de cambio netas (incluye resultados por IFD)
Intereses por previsiones
Subtotal resultados financieros% s/ventas
Intereses créditos por ventas
Otros resultados financieros
Total resultados financieros, netos% s/ventas
2015
621
(566)
550,1
(1.140)
(137)
(1.222)(3,0)
183
(63)
(1.102)(2,7)
2014
568
(30)
5381,6
(275)
(118)
1450,4
161
(53)
2530,8
%
9
n/a
(90)
315
16
n/a
14
(19
n/a
53
(536)
(483)
(865)
(19)
(1.367)
22
(10)
(1.355)
En millones de pesos
en el ejercicio 2014). El aumento de la Utilidad de la ex-
plotación se generó básicamente en el segmento de Servi-
cios Móviles - Personal, que incrementó su resultado de la
explotación en un 18% respecto de 2014. En el Segmento
de Servicios Móviles – Núcleo disminuyó el resultado de
la explotación en un 18% mientras que el aumento en la
utilidad de la explotación en el segmento de Servicios Fijos
fue del 3% respecto de 2014.
Servicios Fijos
Servicios Móviles – Personal
Servicios Móviles – Núcleo
EBIT
2014
870
4.358
2155.443
6.229
892
5.160
177
2015
+3%
+18%
-18%
+14%
Resultados financieros, netos
En el 2015, los resultados financieros, netos arrojaron una
pérdida de $1.102 millones, (-$1.355 millones respecto
del ejercicio 2014). La variación registrada se debe princi-
palmente a mayores intereses por préstamos por $536 mi-
llones y mayores pérdidas por diferencia de cambio netas
del efecto de IFD (“Instrumentos Financieros Derivados”)
por $865 millones, parcialmente compensadas por mayo-
res intereses por colocaciones transitorias y otras inversio-
nes por $53 millones.
A continuación se detallan las principales partidas que in-
tegran los resultados financieros, netos y sus variaciones
respecto de 2014:
50
Impuesto a las ganancias
El cargo por impuesto a las ganancias incluye tres efectos:
(i) el impuesto corriente del ejercicio a pagar de acuerdo
a la legislación fiscal aplicable para cada una de las em-
presas del Grupo Telecom; (ii) el efecto de la aplicación
del método del impuesto diferido aplicado sobre las dife-
rencias temporarias generadas en la valuación de activos
y pasivos de acuerdo a criterios fiscales versus contables;
y (iii) el análisis de la recuperabilidad de los activos por
impuestos diferidos.
En relación al impuesto determinado, Telecom Argentina,
Personal y Núcleo generaron utilidades impositivas en el
ejercicio 2015. El cargo por impuesto a las ganancias de-
terminado del segmento de Servicios Fijos en el 2015 as-
cendió a $279 millones comparado con los $422 millones
del ejercicio 2014. En el caso del segmento de Servicios
Móviles - Personal, en el ejercicio 2015 el impuesto de-
terminado ascendió a $1.426 millones comparado con
los $1.302 millones del ejercicio anterior. En el caso del
segmento de Servicios Móviles - Núcleo, en el ejercicio
2015 el cargo por impuesto a las ganancias determinado
ascendió a $16 millones, comparado con los $25 millo-
nes del ejercicio anterior.
Respecto al impuesto diferido, en el ejercicio 2015 la pér-
dida en el segmento Servicios Móviles - Personal asciende
a $96 millones, comparados con una pérdida de $267
millones de 2014. En ambos ejercicios, el cargo se origina
principalmente como consecuencia del pasivo por impues-
to diferido de activos fijos.
En relación con la acción de repetición por $98 millones,
en el mes de mayo de 2010 Telecom se presentó ante
la Administración Federal de Ingresos Públicos (A.F.I.P.)
para reclamar el total del impuesto abonado en exceso en
2009, por la no aplicación del ajuste por inflación tribu-
tario, más los intereses que correspondan de acuerdo a lo
indicado en la Nota 14 a los Estados Financieros.
(i) Impuesto determinado
Telecom Argentina (*)
Personal
Núcleo
(ii) Impuesto diferido
Telecom Argentina
Personal
Núcleo
(iii) Recupero de Previsión para activos impositivos diferidos
Personal
(iv) Crédito fiscal por acción de repetición
Telecom Argentina
Total impuesto a las ganancias (i)+(ii)+(iii)+(iv)Telecom Argentina (*)
Personal
Núcleo
2015(1.721)
(279)
(1.426)
(16)
(69)26
(96)
1
--
9898
(1.692)(155)
(1.522)
(15)
2014(1.749)
(422)
(1.302)
(25)
(245)19
(267)
3
2727
--
(1.967)(403)
(1.542)
(22)
28143
(124)
9
1767
171
(2)
(27)(27)
9898
275248
20
7
En millones de pesos
(*) Incluye $(5) millones y $(4) millones de Telecom USA en 2015 y 2014, respectivamente.
51
Al 31 de diciembre deActivo corriente
Activo no corriente
Total del activo
Pasivo corriente
Pasivo no corriente
Total del pasivoPatrimonio neto
Atribuible a Telecom (Sociedad Controlante)
Atribuible a accionistas no controlantes
Total del pasivo y Patrimonio Neto
Capital de trabajo (activo corriente - pasivo corriente)
Préstamos
(Pasivo) / Activo financiero, neto
Índices
Liquidez corriente
Endeudamiento total
201511.492
26.973
38.465
16.914
3.941
20.85517.61017.194
416
38.465
(5.422)
4.900
(2.277)
0,7
1,2
20146.393
19.924
26.317
9.097
2.451
11.54814.76914.418
351
26.317
(2.704)
433
745
0,7
0,8
5.099
7.049
12.148
7.817
1.490
9.3072.8412.776
65
12.148
(2.718)
4.467
(3.022)
-
0,4
En millones de pesos
utilidad neta
El ejercicio 2015 concluyó con una Utilidad neta de $3.435 millones, lo que representa un margen del 8% sobre las
ventas consolidadas (11% en 2014) y un ROE del 23% anual sobre Patrimonio neto al inicio (31% en 2014). La Utilidad
neta atribuible a Telecom Argentina fue de $3.403 millones, equivalente al 8% sobre las ventas consolidadas (11% en
2014) y a un ROE del 24% anual sobre Patrimonio neto atribuible a Telecom Argentina al inicio (31% en 2014).
B) SITUACIóN PATRIMONIAL CONSOLIDADA:
A continuación se exponen las razones de las principales
variaciones de las partidas que conforman el activo, pa-
sivo y patrimonio neto del Grupo Telecom, tal como lo
requiere la Ley de Sociedades Comerciales (“LSC”) en su
artículo 66 inciso 1.
En el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2015, el
Patrimonio neto del Grupo se incrementó $2.841 millones
(+19% en relación con 2014) a causa, principalmente de
la utilidad neta del ejercicio 2015 de $3.435 millones y a
mayores diferencias de cambio por conversión de estados
financieros de sociedades controladas en el exterior por
$245 millones, compensado por la distribución de divi-
dendos en efectivo de $804 millones.
Este incremento del Patrimonio neto tuvo como contrapar-
tida el crecimiento neto del total del activo consolidado
por $12.148 millones y el incremento del total del pasivo
consolidado en $9.307 millones.
En el aumento del activo consolidado se destacan princi-
palmente el incremento de los activos fijos debido a la ad-
quisición de licencias 3G y 4G y el incremento de Créditos
por ventas, Inversiones corrientes, y de inventarios.
El aumento del pasivo consolidado se explica principal-
mente por el incremento de los Préstamos por $4.467 mi-
llones y el aumento de Cuentas por Pagar.
52
C) FLUjO DE EFECTIVO Y ACTIVO FINANCIERO NETO CONSOLIDADO:
Los fondos generados por las operaciones alcanzaron
$6.812 millones equivalentes al 17% de las ventas con-
solidadas, aumentando en $1.091 millones la generación
de fondos respecto del 2014.
Esa generación de fondos fue aplicada principalmente al
pago de la adquisición de PP&E y activos intangibles por
$8.714 millones que incluye el pago de Licencias 4G (-4%
respecto a 2014).
Al 31 de diciembre de 2015 la posición financiera neta
consolidada (esto es: Efectivo y equivalentes de efectivo
más Inversiones financieras menos Préstamos) es pasiva y
totalizó $2.277 millones, evidenciando una disminución
de $3.022 millones respecto del activo financiero neto a
diciembre de 2014 (totalizaba $745 millones). Esta varia-
ción se produjo principalmente por un incremento en los
préstamos (+$4.467 millones) para realizar, entre otros,
los pagos de CAPEX – que incluye la compra de las licen-
A pesar del aumento en el endeudamiento, se mantienen los índices de liquidez de 2014.
El análisis de las relaciones con sociedades controlantes y partes relacionadas se expone en la Nota 27 a los estados
financieros consolidados.
Al 31 de diciembre deCobranzas
Cobranzas CPP (“Calling Party Pays”)
Intereses cobrados y otros
Proveedores de bienes y servicios y otros
Proveedores de inventarios
Remuneraciones y cargas sociales y desvinculados
Pagos CPP
Impuesto a las ganancias y otros impuestos
Diferencia de cambio por pago a proveedores e IFD
Flujo neto de efectivo generado por las operaciones
Adquisición de PP&E
Adquisición de activos intangibles
Adquisición de Licencias 3G y 4G
Ingresos por venta de PP&E
Inversiones no consideradas efectivo
Flujo neto de efectivo utilizado en las actividades de inversión
Toma / (Pagos) netos de préstamos
Pago de intereses y gastos relacionados
Pago de dividendos en efectivo
Flujo neto de efectivo utilizado en las actividades de financiación
Diferencias de cambio netas por efectivo y equivalentes de Ef.
Aumento neto del efectivoEfectivo al inicioEfectivo al cierre
201542.260
512
371
(13.122)
(6.343)
(6.721)
(414)
(9.229)
(502)
6.812
(5.148)
(1.310)
(2.256)
39
(976)
(9.651)
4.270
(471)
(849)
2.950
75
186684870
201434.396
330
560
(7.821)
(4.167)
(5.146)
(475)
(11.179)
(777)
5.721
(4.895)
(1.118)
(3.091)
17
(339)
(9.426)
(12)
(29)
(1.299)
(1.340)
505
(4.540)5.224
684
7.864
182
(189)
(5.301)
(2.176)
(1.575)
61
1.950
275
1.091
(253)
(192)
835
22
(637)
(225)
4.282
(442)
450
4.290
(430)
4.726(4.540)
186
En millones de pesos
53
El Grupo Telecom posee al 31 de diciembre de 2015 un pasivo financiero neto consolidado de $2.277 millones com-
parado con el activo financiero neto al 31 de diciembre de 2014 de $745 millones.
Análisis del Activo Financiero NetoActivos financieros corrientes
Activos financieros no corrientes
Total activos financieros
Préstamos corrientes
Préstamos no corrientes
Total préstamos
(Pasivo) / Activo financiero neto corriente
(Pasivo) / Activo financiero neto no corriente
(Pasivo) / Activo financiero neto
(Pasivo)/Activo financiero neto por segmento de negocios:
Servicios Fijos
Servicios Móviles:
Argentina
Paraguay
(Pasivo) / Activo financiero neto
20152.300
323
2.623
(3.451)
(1.449)
(4.900)
(1.151)
(1.126)
(2.277)
560
(2.372)
(465)
(2.277)
2014878
300
1.178
(179)
(254)
(433)
699
46
745
219
693
(167)
745
1.422
23
1.445
(3.272)
(1.195)
(4.467)
(1.850)
(1.172)
(3.022)
341
(3.065)
(298)
(3.022)
Millones de pesos
cias 4G por $2.256 millones –, parcialmente compensado
por un aumento en la generación operativa de fondos por
$1.091 millones. El segmento Servicios Fijos presenta un
activo financiero de $560 millones, el segmento Servicios
móviles - Personal un pasivo financiero de $2.372 millo-
nes y el segmento Servicios móviles - Núcleo presenta un
pasivo financiero neto de $465 millones.
54
El cash flow operativo después del pago del impuesto a las
ganancias ascendió a $6.611 millones lo que representa
un aumento del 24% respecto al año 2014 (+2% en Servi-
cios Móviles - Personal y Núcleo, +90% en Servicios Fijos).
El flujo de fondos destinado a inversiones y Compra de
Espectro 3G y 4G disminuyó un 9% respecto al año 2014,
alcanzando $8.714 millones (+3% en Servicios Fijos y
-13% en Servicios Móviles - Personal y Núcleo).
El flujo de caja libre aumentó en $859 millones al 31 de
diciembre de 2015. Esta variación se produjo principal-
mente por un incremento en el Flujo de Efectivo genera-
do por las operaciones parcialmente compensado por un
aumento en los pagos por inversiones en activos fijos, sin
considerar el espectro 3G y 4G.
Evolución del activo financiero neto consolidado(en millones de $)
Dic 2014
Dic 2014
Dic 2013
Dic 2015
Dic 2014
Dic 2015
Activo (Pasivo) financiero neto de lo cual Free Cash Flow sin espectro de lo cual pago Espectro de lo cual dividendos (Teco 804MM y Núcleo 45) de lo cual resultados financieros y otros
(3.022) MM192 MM
(2.256) MM(849) MM(109) MM
GOF (2.064) MM ("Generación Operativa de Fondos")
Servicios FijosServicios MóvilesTotal Activo (Pasivo) Fin. Neto
Servicios FijosServicios MóvilesTotal Activo Fin. Neto
Dic 14 vs. Dic 13
219526
745
1.6693.685
5.354
560(2.837)
(2.277)
219526
745
(2.665)(3.793)
(6.458)
(2.582)(3.431)
(6.013)
(445)7%
3.0025.198
8.200
1.6955.909
7.604
5968%
(484)(1.105)
(1.589)
(373)(1.904)
(2.277)
688-30%
55(219)
(164)
28465
349
(513)n/a
-(2.256)
(2.256)
-(3.530)
(3.530)
1.274-36%
396(1.245)
(849)
554(1.853)
(1.299)
450-35%
363
39
172
19
20105%
102(47)
55
96442
538
(483)-90%
(101)101
-
(1.141)1.141
-
Free
cas
h flo
wop
erat
ivo p
re C
APEX
e
IIGG
Espe
ctro
3G/ 4
GInve
rsion
es
Pago
IIG
G
Inte
rese
s
Dife
renc
ias
de c
ambi
o
Apor
te d
e ca
pita
l
Pago
de
divid
endo
s (n
eto)In
gres
os p
ordi
spos
ición
de
PP&E
(2.277)
745
8.200
(2.256)
(6.458)
(1.589)39
55(849)(164)
-
192 Free cash flow: Fija (111); Móvil 303
(667) Free cash flow: Fija (1.243); Móvil 576
859 Free cash flow (GOF): Fija 1.132; Móvil (273)
55
D) ANáLISIS DE LAS INVERSIONES EN PP&E Y ACTIVOS INTANGIBLES:
Terrenos y Edificios
Conmutación y Transmisión
Equipamiento e infraestructura para Proyectos Especiales
Plantel Exterior
Equipos de computación y software
Otros
Inversiones en PP&E Servicios FijosDerechos de uso, de exclusividad y licencias
Costos de conexión o de habilitación
Costos de adquisición de contratos de clientes
Inversiones en activos intangibles Servicios FijosTotal inversiones Servicios Fijoss/ventas
Terrenos y Edificios
Conmutación y transmisión
Acceso red celular
Equipos de computación y software
Otros
Inversiones en PP&E Serv. Móviles Personal y NúcleoDerechos de uso, de exclusividad y licencias
Costos de adquisición de contratos de clientes
Inversiones en activos intangibles Serv. Móviles Personal y NúcleoTotal inversiones Serv. Móviles Personal y Núcleos/ventas
Total inversiones consolidadass/ventas
Materiales (*)
Total adiciones PP&E y Activos Intangibless/ventas
2015177
820
11
1.011
510
317
2.84639
36
158
2333.079
29%
61
1.050
1.464
741
234
3.5502.265
1.206
3.4717.021
24%
10.10025%
1.062
11.16228%
2014120
516
13
981
276
206
2.1129
30
126
1652.277
27%
40
718
826
430
178
2.1923.532
956
4.488
6.680
27%
8.95727%
590
9.54729%
57
304
(2)
30
234
111
73430
6
32
68802
21
332
638
311
56
1.358(1.267)
250
(1.017)
341
1.143
472
1.615
48
59
(15)
3
85
54
35333
20
25
4135
53
46
77
72
31
62(36)
26
(23)
5
13
80
17
En millones de pesos %
Inversiones en bienes de uso e intangibles por segmento de negocios/ventas
del segmento
2.27
7 3.07
9
7.02
1
6.68
0
ServiciosFijos
Servicios MóvilesPersonal y Núcleo
+35%
27% 29% 27% 24%
+5%
2014
2015
(*) La inversión en cada año está calculada como el neto entre las altas del ejercicio y las transferencias a obras en curso ocurridas durante el mismo.
56
B.3.3.1 INFORMACIóN OPERACIONAL RELEVANTE
Voz y Datos
b.3.3 SERVICIOS FIJOS (VOz, DATOS E INTERNET)
Continuando con la estrategia de años anteriores, en el
segmento Servicios Móviles – Personal, las inversiones se
orientaron mayoritariamente al despliegue de la tecnolo-
gía 4G y a la ampliación de cobertura y capacidad de la
red móvil en numerosas ciudades de Argentina, objetivo
que se concretó principalmente a través de la puesta en
servicio de nuevos sitios, conjuntamente con planes de re-
emplazo y modernización de la red actual para la activa-
ción de nuevas portadoras.
En el segmento Servicios Fijos, en la red de acceso, se
continuó con la inversión en acortamiento de loop, en
equipamiento en centrales con nuevas tecnologías para
banda ancha, en mayor despliegue de FTTH, en recambio
de postes y en abastecer la demanda en empresas, com-
plejos, barrios y edificios.
En relación al transporte, la inversión se focalizó princi-
palmente en el despliegue de la red DWDM, en las me-
joras en el Backbone IP, en la instalación de equipos y
actualizaciones de la red Metro Ethernet (red destinada a
suministrar servicios de conectividad de datos a través de
interfaces ethernet) y en continuar mejorando el transporte
regional.
Estas adquisiciones de bienes de capital se incluyen en los
rubros Network Acceso Fija, Network Transporte y Network
Acceso Móvil. Información adicional en la sección B.3.6
“Tecnología”.
En ambos segmentos de negocios, se realizaron impor-
tantes inversiones en proyectos de informática (“IT”), que
se reflejan en el rubro Computación, y que se encuentran
descriptos en los aspectos de gestión de cada segmento.
Líneas instaladas (en miles)
Líneas en servicio (en miles)
Líneas de clientes (en miles)
Líneas en servicio por empleado
Líneas en servicio cada 100 habitantes (a)
ARBU (en $ / mes) (nacional + internacional)
Tráfico Nacional (en millones) (b)(c)
Minutos urbanos
Minutos interurbanos
Total Tráfico Nacional
Tráfico Internacional (millones de minutos)
Tráfico entrante con corresponsales
Tráfico saliente (b)
Total Tráfico Internacional
20154.904
4.043
3.969
371
19
67,7
8.569
2.220
10.789
455
181
636
20144.763
4.093
4.016
370
19
57,4
9.514
2.429
11.943
593
225
818
%3
(1)
(1)
-
-
18
(10)
(9)
(10)
(23)
(19)
(22)
Q141
(50)
(47)
1
-
10,3
(945)
(209)
(1.154)
(138)
(44)
(182)
(a) Corresponde a la zona norte de la República Argentina.(b) No incluye Telefonía Pública.(c) No incluye minutos Dial-up.
57
Internet
B.3.3.2 ANáLISIS DE LAS OPERACIONES
El segmento Servicios Fijos arrojó una utilidad neta de $564 millones por el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de
2015, (-24% vs. 2014)
La cantidad de líneas en servicio, al 31 de diciembre de 2015, ascendieron a 4 millones, lo cual representa una leve
disminución respecto del año anterior.
Asimismo, en el año 2015, el parque de líneas de acceso a Internet alcanzó los 1,8 millones (+2% vs. 2014).
Resultado de las operaciones
Líneas de acceso (en miles)
Suscriptores Arnet (en miles)
ARPU ADSL (en $ / mes)
Churn ADSL (% mensual / base de clientes inicio)
Dotación
Telecom Argentina
Telecom Argentina USA
Total dotación segmento Servicios Fijos
20151.814
1.791
207,4
1,4
10.901
2
10.903
20141.771
1.749
153,0
1,3
11.054
2
11.056
%2
2
36
8
(1)
-
(1)
Q43
42
54,4
0,1
(153)
-
(153)
Por los ejercicios finalizados el 31 de diciembre deVentas (*)
Otros ingresos (**)
Costos operativos (sin amortizaciones ni resultado por disposición y
desvalorización de PP&E) (***)
Utilidad de la explotación antes de depreciaciones y amortizacioness/ventas
Amortizaciones PP&E e intangibles
Resultado por disposición y desvalorización de PP&E
Utilidad de la explotación s/ventas
Resultados financieros, netos
Impuesto a las ganancias
Utilidad Netas/ventas
201512.554
55
(10.100)
2.50920%
(1.526)
(91)
8927%
(173)
(155)
5644%
560 219 341
201410.320
37
(8.266)
2.09120%
(1.230)
9
8708%
275
(403)
7427%
2.234
18
(1.834)
418
(296)
(100)
22
(448)
248
(178)
22
49
22
20
24
n/a
3
n/a
(62)
(24)
(*) Incluye $1.818 millones y $1.761 millones correspondientes a ventas intersegmento por los ejercicios finalizados al 31 de diciembre de 2015 y 2014, respectivamente.(**) Incluye $16 millones y $11 millones correspondientes a ventas intersegmento por los ejercicios finalizados al 31 de diciembre de 2015 y 2014, respectivamente.(***) Incluye $137 millones y $117 millones correspondientes a operaciones intersegmento por los ejercicios finalizados al 31 de diciembre de 2015 y 2014, respectivamente.
Activo financiero
En millones de pesos %
58
Ventas
Las ventas del segmento Servicios Fijos ascendieron a
$12.554 millones (+22% respecto de 2014).
El incremento de las ventas se produjo principalmente
por mayores ingresos por servicios de Internet, servicios
de transmisión de datos y servicios de voz minoristas. Las
tarifas de los servicios regulados de Voz continuaron afec-
tadas por el congelamiento tarifario de 2002.
Los ingresos por Internet se incrementaron un 40% respec-
to del año 2014, alcanzando $4.556 millones en el año
2015. Este incremento fue producto principalmente de la
expansión del negocio de Banda Ancha (+2% en líneas de
acceso vs. 2014) y del aumento del precio promedio y la
migración de clientes a servicios de mayor velocidad
con mayores precios relativos, lo que permitió lograr una
mejora del ingreso promedio mensual por cliente (“ARPU”)
alcanzando $207/mes en 2015 vs. $153/mes en 2014.
Los ingresos de voz minorista alcanzaron $3.304 millones
en 2015 (+16% respecto de 2014), debido fundamen-
talmente al incremento de los precios de los planes con
abono y al incremento de los abonos del segmento “Co-
mercial, Profesional y Gobierno”. Cabe mencionar que los
servicios regulados continuaron afectados por el congela-
miento de tarifas desde el año 2002 (ver B.2.2.1.6 Presen-
taciones de la Sociedad a la Autoridad de Regulación en el
marco de la LAD) y redujeron su incidencia sobre las ven-
tas a terceros pasando de 28% en 2014 a 26% en 2015.
Los ingresos por abonos y abonos por servicios suplemen-
tarios aumentaron en $203 millones o 17% vs. 2014,
alcanzando $1.406 millones. Este aumento se debe a
mayores ingresos por servicios suplementarios (no regula-
dos) principalmente por el incremento de sus precios y en
menor medida por aumento de la cantidad de abonados.
Los ingresos por servicio medido (que comprende llama-
das urbanas, interurbanas y telefonía internacional) to-
talizaron $1.800 millones (+$259 millones ó +17% vs.
2014), explicado fundamentalmente por el incremento de
los precios de planes con abono tanto para minutos loca-
les como para la larga distancia nacional, manteniendo
estable los parques de suscriptores.
Por otra parte, los ingresos de voz mayorista a terceros,
que incluyen principalmente ingresos por interconexión fija
y móvil y enlaces de circuitos – junto con los ingresos ne-
tos generados por la controlada Telecom USA por $151
millones -, alcanzaron $1.035 millones en 2015 (+11%
vs. 2014). Los ingresos por Interconexión fija y móvil al-
canzaron $689 millones. Los restantes ingresos mayoristas
alcanzaron $346 millones en 2015 (+$38 millones ó 12%
vs. 2014), debido principalmente al incremento de los pre-
cios de locación de espacios y de enlaces por la variación
del tipo cambio $/U$S.
Los ingresos por servicios de datos totalizaron $1.780 mi-
llones (+$310 millones vs. 2014) generados en el marco
del posicionamiento de Telecom Argentina como provee-
dor integral de servicios TICs (Datacenter, VPN, entre otros)
para el segmento de grandes clientes corporativos y de
Gobierno. El aumento de los ingresos se debe principal-
mente a la variación del tipo cambio $/U$S en contratos
cuyos precios están fijados en esa moneda extranjera y al
incremento del parque de clientes de los servicios Innova-
ción.
Dic 2014 Dic 2015
Apor
te d
e Ca
pita
l
Ingr
esos
por
di
spos
icion
de
PP&E
Free
cas
h flo
wop
erat
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X e
IIGG
Pago
IIG
G
Inve
rsion
es
Inte
rese
s
Dife
renc
ias
de c
ambi
o
Pago
de
Divid
endo
s Net
o
3.002
(2.665)
(484)36
55
(101)
560
219
102 396
En el gráfico a continuación se muestra la evolución del activo financiero neto durante el ejercicio 2015:
59
Las ventas y otros ingresos entre segmentos ascendieron
un 3% a $1.834 millones en 2015 de $1.772 millones
en 2014.
Costos operativos
En el 2015, los costos operativos (sin amortizaciones ni
resultado por disposición y desvalorización de PP&E) del
segmento Servicios Fijos aumentaron (+22% vs. 2014),
alcanzando $10.100 millones.
Las principales variaciones son las siguientes:
• Los Costos laborales e indemnizaciones por despidos
se incrementaron (+31% respecto del 2014), alcan-
zando $5.268 millones. El incremento se originó prin-
cipalmente por aumentos salariales acordados por la
Sociedad con las distintas entidades gremiales para
el personal dentro de convenio y también para los
empleados fuera de convenio, junto con las cargas
sociales asociadas.
• Los impuestos y tasas y derechos del ente regulador
alcanzaron $818 millones en el 2015 (+13% vs.
2014). El incremento corresponde principalmente al
efecto del aumento de las ventas.
• Los costos de Honorarios por servicios, mantenimiento
y materiales aumentaron alcanzando $1.769 millones
en el 2015 (+26% respecto del 2014). El incremento
corresponde a mayores costos de mantenimiento de
redes, sistemas e inmuebles generado principalmente
por el reconocimiento de mayores costos a los pro-
veedores y por la variación del tipo cambio $/U$S.
También existieron incrementos en los honorarios por
diversos servicios, principalmente de Call Center por
mayor nivel de llamadas atendidas y reconocimiento
de mayores costos.
• Los otros costos operativos han aumentado y los mis-
mos totalizaron $934 millones (+$143 millones o
18% vs. 2014). Este crecimiento se produjo mayori-
tariamente por el efecto de suba de precios otorgada
a proveedores, principalmente sobre los servicios de
correos y envíos, viáticos y consumo de energía y al
incremento de los alquileres de inmuebles y sitios.
Las amortizaciones alcanzaron $1.526 millones en el
2015, (+24% vs. 2014). El mayor cargo del 2015 se debe
principalmente a las amortizaciones de las altas del ejer-
cicio, compensadas parcialmente con la finalización del
período de amortización de ciertos activos fijos.
El resultado por disposición y desvalorización de PP&E to-
talizó una pérdida de $91 millones, comparado con una
ganancia de $9 millones de 2014. En 2015, el resultado
por disposición de PP&E totalizó $25 millones de ganancia
mientras que el resultado por desvalorización de PP&E es
de $116 millones de pérdida principalmente como conse-
cuencia de los cargos por desvalorización de ciertas obras
en curso y materiales relacionadas con proyectos celebra-
dos con el sector público y el sector privado que presen-
taban incertidumbre respecto de su desarrollo y flujos de
fondos futuros asociados por un total de $107 millones.
utilidad de la explotación antes de depreciaciones y amortizaciones y utilidad de la explotación
La utilidad de la explotación antes de amortizaciones del
segmento Servicios Fijos alcanzó $2.509 millones en el
2015 y $2.091 millones en el 2014 representando un
20% en ambos años.
En 2015, la utilidad de la explotación, es de $892 millo-
nes, comparados con $870 millones en 2014 (+3% res-
pecto de 2014). Este aumento se produjo principalmente
por el incremento de las ventas parcialmente compensado
por un aumento de los costos operativos y de las amorti-
zaciones.
Resultados financieros; netos
La pérdida por resultados financieros ascendió a $173
millones en 2015 mientras que la ganancia en el 2014
ascendió a $275 millones. La variación registrada se debe
principalmente a mayores pérdidas por diferencia de cam-
bio netas del efecto de IFD de $470 millones.
Impuesto a las ganancias
En el 2015 se registró un cargo por impuesto a las ga-
nancias de $155 millones comparado con $403 millones
registrados en el 2014. El cargo por el impuesto a las ga-
nancias del 2015 se debe principalmente al impuesto de-
terminado por $279 millones, parcialmente compensado
por la ganancia por impuesto diferido por $26 millones, y
por el impacto de la acción de repetición presentada por
Telecom por $98 millones.
60
utilidad neta
En el 2015, el segmento Servicios Fijos registró una ga-
nancia neta de $564 millones en comparación con la re-
gistrada en 2014 que fue de $742 millones. La menor
utilidad neta del 2015 fue consecuencia principalmente
por la pérdida registrada en resultados financieros, par-
cialmente compensado por una reducción del cargo en
Impuesto a las Ganancias.
B.3.3.3 ASPECTOS DE LA GESTIóN
El parque de líneas en servicio se mantuvo en niveles si-
milares al año anterior acorde con la madurez alcanzada
por el mercado, totalizando 4 millones de líneas al cierre
de 2015. Las ventas de Voz se incrementaron un 15%, a
pesar de la leve disminución del tráfico cursado respecto
del ejercicio 2014.
Respecto al negocio de Internet, durante el 2015, el par-
que de líneas de acceso a dicho servicio creció un 2% pa-
sando de 1,77 millones de clientes en diciembre de 2014
a 1,81 millones a diciembre de 2015. Asimismo se logró
incrementar el ARPU alcanzando $207,4 por mes (+36%).
Los ingresos por servicios de Internet se incrementaron un
40% respecto del 2014.
Durante el 2015, Arnet continuó avanzando en la regio-
nalización y segmentación de las ofertas inclusivas, con el
objetivo de brindar acceso y participación al servicio de
Banda Ancha Fija en el área donde Telecom es prestador
local de telefonía fija.
En paralelo, también se amplió el portfolio de servicios
de entretenimiento de Arnet Play y se concretó la alianza
estratégica con Spotify, plataforma de música que permite
tener, armar y compartir miles de playlist y canciones des-
de cualquier dispositivo, con o sin conexión.
Se siguió fomentando la lógica de oferta de Banda Ancha
en el mercado, brindando más velocidad, para aquellos
clientes que tienen disponibilidad técnica de activarlo, ha-
bilitando un porfolio de ofertas orientado a incentivar la
adopción de estos servicios y viabilizar por parte del cliente
la experiencia de la alta velocidad.
Finalmente, Arnet continuó desarrollando ofertas para fa-
cilitar la conexión entre las personas y el mundo a través
de los distintos dispositivos y la tecnología.
Servicios Corporativos
El mercado de los grandes clientes agrupa a empresas
líderes del mercado argentino así como al Gobierno Na-
cional, los Gobiernos Provinciales y las principales Muni-
cipalidades del país. Dichos clientes demandan soluciones
tecnológicas de avanzada, a la medida de sus necesida-
des, que integran servicios de voz, datos, Internet y valor
agregado.
Alineado a la estrategia del nuevo segmento “Executive”,
se asignaron ejecutivos de cuenta exclusivos para el seg-
mento a nivel nacional, lo cual permitió brindar una aten-
ción comercial integrada a los clientes de mayor valor.
Por último se lanzaron los servicios de “Datacenter Privado
Virtual” la primera solución de infraestructura como servi-
cio en donde nuestros clientes generan y administran su
propio Datacenter a través de recursos virtuales de Tele-
com, tales como la nube.
Adicionalmente, se lanzó “Servicios Administrados”, servi-
cio que además de proveer a los clientes de infraestructura
y administración, otorga servicios adicionales de “Geolo-
calización”, “Encriptación de dispositivos” y “Generación
de Reportes”.
Servicios de atención al cliente
En 2015 replicando la política implementada previamente
en los servicios móviles, se continuó con el despliegue de
la implementación de la metodología “Net Promoter Sco-
re” (NPS) y de la búsqueda de recomendación del cliente.
El NPS es la metodología que permite conocer y gestionar
la satisfacción de los clientes y el grado de fidelización de
los mismos, mientras que la búsqueda de recomendación
es un índice superador al de satisfacción.
Otros puntos destacados en donde se trabajó desde la
atención al cliente, fue en el desarrollo del canal de Redes
Sociales (atención en Twitter y Facebook), acompañando
a los nuevos puntos de contacto utilizados por nuestros
clientes, tal como fuera implementado en la telefonía mó-
vil. Además se hizo foco en la eficiencia de los procesos
de atención telefónica, en pos de reducir los tiempos de
conversación en dicha atención.
Informática
Respecto al desarrollo de nuevos productos y servicios, se
61
focalizó en el desarrollo, configuración e implementación
de soluciones que permiten ofrecer servicios de valor agre-
gado a los clientes de los diferentes negocios y segmentos.
Dentro de los desarrollos más relevantes se destacan:
• Venta y Provisión del Servicios de Voz y Datos sobre
tecnología GPON (“Gigabit-capable Passive Optical
Network“): para Pymes y Residenciales y para el seg-
mento Business se ha ofrecido Spotify sobre Banda
Ancha.
• Provisión Conjunta – “Citas en el Front”: se continúa
evolucionando esta funcionalidad la cual permite
acordar la cita previamente con el cliente en su domi-
cilio, con el objetivo de agilizar y simplificar la provi-
sión de líneas nuevas con Banda Ancha.
Como parte de las herramientas de soporte a la gestión
del proceso convergente de cobranzas, se implementaron
nuevas funcionalidades en el Sistema “Shiva” y otros siste-
mas legados, que permiten la aplicación de los cobros, la
administración de créditos y valores y la gestión de la deu-
da en forma integral para todos los segmentos de clientes,
así como también las acciones post-baja, la generación
automática del aviso de pago y/o rehabilitación al recibir
un cobro “on-line”.
Entre las acciones generadas por la convergencia orien-
tadas a los clientes podemos mencionar: el Rediseño de
Club Arnet, y la posibilidad de habilitación de una cone-
xión a Internet a los clientes de Telecom Argentina registra-
dos en la web institucional mediante el menú “Mi Cuenta”.
Como mejoras al proceso de atención a clientes, se rea-
lizaron las siguientes acciones: se desarrolló el árbol de
decisión que automatiza la resolución de reclamos de fac-
turación con origen en problemas técnicos; con la reinge-
niería del IVR del servicio 112, se incorporaron mejoras en
la identificación del cliente por número de teléfono o DNI
y nuevas autogestiones, tales como consultas de facturas
pendientes de pago, avisos de pago, contribuyendo a la
reducción de los tiempos de llamadas.
Se incorporaron además nuevas funcionalidades para dis-
ponibilizar en los puestos de atención técnicos y comer-
ciales (se visualizan los datos del cliente al recibirse una
llamada y se informa automáticamente el ticket asociado
al reclamo).
Como parte de las herramientas de gestión para las áreas
que proveen procesos de soporte a las áreas de negocios
del Grupo, en 2015 se han finalizado con éxito los si-
guientes proyectos:
• Gastos Menores: automatiza y unifica la operatoria
para el tenedor de fondo fijo, reduciendo el circulante
de efectivo e incentivando el uso de la tarjeta mone-
dero, la cual es utilizada por el personal del Grupo
para adelantos de efectivo.
• Archibus: sistematiza el proceso de “Facility y Property
Management” que abarca la gestión de espacios, bie-
nes inmuebles, instalaciones e infraestructura.
• Digitalización de facturas de proveedores de “Real Es-
tate”: facilita la carga masiva de facturas de tasas y
servicios por parte de usuarios internos y proveedores,
generando eficiencias y mejoras en la productividad
de las tareas del área.
• “Warehouse Logístico” – Centro de Servicios de Logís-
tica: administración integral del proceso de logística
de entrega y despacho de mercaderías en almacenes
y control de inventarios.
• Nuevo sitio para la publicación de las actividades de
Responsabilidad Social Empresaria
Servicios Mayoristas
1) NEGOCIOS NACIONAlES
Durante el 2015, Telecom Argentina continuó siendo uno
de los proveedores líderes de soluciones mayoristas de
telecomunicaciones para los diferentes operadores fijos y
móviles, operadores independientes, operadores locales,
licenciatarios de telefonía pública, operadores de cable,
ISPs, canales de TV, radios, productoras y otros prestadores
de servicios. Entre los servicios comercializados se encuen-
tran: tráfico y recursos de interconexión, facturación por
cuenta y orden de terceros, servicios de acceso a Internet
dedicado, transporte de señales de audio y video (que per-
mite reproducir contenido multimedia a través de Internet
sin necesidad de descargarlo), enlaces dedicados, enla-
ces de backhaul (red de retorno) para operadores móviles,
redes de VPN IP y hosting/housing (almacenamiento) en
datacenters, entre otros.
Asimismo, se ha gestionado la adquisición de recursos y
facilidades a otros operadores, que permitieron completar
62
los servicios minoristas y mayoristas de Telecom Argentina.
Entre los recursos y facilidades gestionadas se encuentran:
enlaces de datos y transmisión, bucle local, recursos de
interconexión, originación, terminación y transporte de mi-
nutos de tráfico.
Respecto a los servicios de datos e Internet, durante 2015
el desarrollo de negocios se concentró nuevamente en el
servicio de tránsito IP, el cual es demandado por los distin-
tos operadores para brindar conectividad a Internet a sus
suscriptores de Banda Ancha fija.
Telecom Argentina continuó consolidándose como un
proveedor de soluciones para el segmento de operado-
res de servicios de radiodifusión, brindando soluciones de
transporte de señales de audio y video tanto por enlaces
privados dedicados como sobre Internet. Asimismo, se
brindaron soluciones de distribución de señales de video
para operadores de cable y canales de TV del interior de
Argentina. Durante el 2015, se desplegó una moderna red
de nodos de video, se conectaron más puntos de inyección
para transportar transmisiones temporales de señales y se
incrementó la cantidad de clientes conectados a los nodos
de video de Telecom Argentina ubicados en distintas loca-
lidades del país.
Asimismo, Telecom Argentina continuó afianzándose como
principal proveedor de soluciones integrales de transporte
y distribución de señal de video para la Empresa Argentina
de Soluciones Satelitales (“ARSAT”) tanto en el transporte
de las señales de video como en el despliegue de las es-
taciones transmisoras de Televisión Digital Abierta (“TDA”).
Telecom Argentina realizó el transporte de la señal de vi-
deo en alta definición de diversas competiciones y eventos
deportivos como el Abierto de Polo de Palermo, el Rugby
Championship, el Moto GP desde Termas de Río Hondo,
partidos del campeonato de futbol de Argentina, compe-
tencias de Turf desde los hipódromos de San Isidro y Paler-
mo, Copa Davis, ATP Buenos Aires, Fed Cup, Arena Tour y
cobertura de las elecciones nacionales.
2) NEGOCIOS INTERNACIONAlES
A) OPERADORES INTERNACIONALES
Durante 2015, las acciones se focalizaron en la maximi-
zación de la rentabilidad del negocio de tráfico de voz a
través de la optimización de costos y captación de tráfico
de entrada a Argentina, el desarrollo de los mercados re-
gionales y la consolidación de ventas de capacidad de
transmisión y tránsito IP; destacándose los siguientes re-
sultados:
• Ventas de capacidad y tránsito IP en mercados regio-
nales. Por un lado, Telecom Argentina ha incremen-
tado la provisión de capacidad en Uruguay; por otro
lado, se generó nuevo parque de tránsito IP en Para-
guay para el transporte de Internet, manteniendo la
participación en dicho mercado; y
• Mejora de resultados en el negocio de voz a través
de negociaciones bilaterales exitosas con foco en la
calidad del servicio, la minimización de costos de sa-
lida internacional y la captación de mayor tráfico de
retorno hacia las redes fija y móvil argentinas.
TELECOM ARGENTINA USA, INC. (“TELECOM USA”)
Durante el 2015, continuaron las acciones comerciales
dirigidas a productos mayoristas de mayor rentabilidad,
entre los cuales se destacan el transporte de video interna-
cional y datos.
Continuando con la expansión del nodo de video de alta
definición, que extendió la matriz de video local de Tele-
com Argentina, a través de su subsidiaria Telecom USA, al
plano internacional; durante 2015 se realizaron múltiples
transportes de transmisiones de contenido audiovisual re-
lacionados con eventos realizados en Argentina, con inte-
rés en el resto del mundo.
Gracias al nodo de video en Miami, Telecom Argentina
continúa posicionándose como opción para transportar
al exterior la señal de transmisión de los eventos deporti-
vos de primer nivel tales como la Copa Davis Argentina,
Circuito Fórmula E Punta del Este, Moto GP Termas de
Rio Hondo, World Cross Rally Rosario y Copa Fed Buenos
Aires, entre otros.
63
B.3.4.1 INFORMACIóN OPERACIONAL RELEVANTE
B.3.4.2 ANáLISIS DE LAS OPERACIONES
La Utilidad neta del segmento Servicios Móviles - Personal por el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2015 ascen-
dió a $2.774 millones, lo cual representó una disminución del 1% respecto del 2014.
b.3.4 SERVICIOS MÓVIlES – PERSONAl (VOz, DATOS E INTERNET MÓVIl)
Personal
Clientes prepagos (en miles)
Clientes “Cuentas Claras” (en miles) (a)
Clientes pospagos (en miles)
Placas
Total clientes Personal (en miles)Variación base de clientes año sobre año (en %)
(a) Clientes con servicio prepago con emisión de factura mensual con abono.
Clientes al cierre por empleado
Volumen de minutos móviles (en miles de millones)
ARPU (en $ / mes)
MOU (en minutos / mes)
TOU (en SMS / mes)
Churn (% mensual / base de clientes inicio)
MBOU (MB / mes de internet por celular / cliente)
Dotación
Total dotación efectiva Personal
2015
13.188
4.216
2.135
117
19.656+0,4
4.005
21,5
91,5
93,7
89,3
3,1
565,5
4.908
2014
13.262
3.993
2.155
175
19.585-3
3.950
23,7
74,2
99,5
166,9
3,1
366,8
4.958
%
(1)
6
(1)
(33)
-
1
(9)
23
(6)
(46)
-
54
(1)
Q
(74)
223
(20)
(58)
72
55
(2,2)
17,3
(5,8)
(77,6)
-
198,7
(50)
64
En el gráfico a continuación se muestra la Evolución del Activo Financiero Neto:
Por los ejercicios finalizados el 31 de diciembre deVentas (*)
Otros ingresos
Costos operativos (sin depreciaciones ni amortizaciones ni resultados
por disposición y desvalorización de PP&E) (**)
Utilidad de la explotación antes de depreciaciones y amortizacioness/ventas
Depreciaciones y Amortizaciones PP&E e intangibles
Resultados por disposición y desvalorización de PP&E
Utilidad de la explotación s/ventas
Resultados financieros, netos
Impuesto a las ganancias
Utilidad netas/ventas
(Pasivo) / Activo financiero neto Servicios Móviles - Personal
201528.198
5
(20.414)
7.78928%
(2.520)
(109)
5.16018%
(864)
(1.522)
2.77410%
(2.372) 693 (3.065)
201423.332
21
(17.320)
6.03326%
(1.650)
(25)
4.35819%
-
(1.542)
2.81612%
21
(76)
18
29
53
336
18
n/a
1
(1)
4.866
(16)
(3.094)
1.756
(870)
(84)
802
(864)
20
(42)
Resultado de las operaciones
(*) Incluye $144 millones y $128 millones correspondientes a ventas intersegmento por los ejercicios finalizados al 31 de diciembre de 2015 y 2014, respectivamente.(**) Incluye $1.829 millones y $1.766 millones correspondientes a costos intersegmento por los ejercicios finalizados al 31 de diciembre de 2015 y 2014, respectivamente.
Dic 2014
dic-14
Dic 2015
dic-15
Apor
te d
e Ca
pita
l
Ingr
esos
por
di
spos
icion
de
PP&E
Espe
ctro
3G/ 4
G
Free
cas
h flo
wop
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X e
IIGG
Pago
IIG
G
Inve
rsion
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Inte
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Dife
renc
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de c
ambi
o
Pago
de
Divid
endo
s (n
eto)
Cobr
o de
Di
viden
dos
4.747
(3.291)
(1.094)
3(2.256)
(152)
101
(2.372)
693
(16) (1.200)93
En millones de pesos %
65
Ventas y otros ingresos
Durante el ejercicio 2015, las ventas y otros ingresos del
segmento Servicios Móviles - Personal aumentaron un 21%
alcanzando los $28.203 millones frente a los $23.353 mi-
llones obtenidos en el ejercicio 2014.
Los clientes de Personal totalizaron 20 millones al 31 de
diciembre de 2015 manteniéndose en los niveles de 31
de diciembre de 2014. Los ingresos por venta de Tele-
com Personal se incrementaron en un 21% y ascendieron
a $28.198 millones.
Los ingresos por servicios de voz minorista alcanzaron
$6.964 millones en 2015 (+31% vs. 2014). El incremento
se generó principalmente por el aumento del precio de los
abonos de los clientes pospagos y Cuentas Claras y de los
servicios prepagos, y por la variación positiva de la base
de suscriptores Cuentas Claras.
Los ingresos por servicios de voz mayorista alcanzaron
$1.884 millones en 2015 disminuyendo 4% respecto de
2014, producto básicamente de una disminución en los
cargos de interconexión y Roaming.
Los ingresos por servicios de Internet móvil totalizaron
$6.254 millones (+$2.919 millones ó +88% vs. 2014).
A nivel general, este incremento está dado principalmente
por el aumento en el consumo de servicios de navegación
de los clientes de Personal, que obedece a la mayor oferta
de servicios, planes y packs con contenido de SVA que
Personal lanza al mercado. Este crecimiento se ha visto
potenciado por la migración de clientes hacia planes de
servicios de mayor valor y el aumento de los suscriptores
que poseen terminales 3G y 4G que facilitan la navega-
ción por Internet.
Los ingresos por servicios de datos móviles totalizaron
$7.156 millones (-$510 millones ó -7% vs. 2014). Esta
disminución obedece a la caída de los ingresos por SMS
del orden del 15%. No obstante, este efecto fue parcial-
mente compensado con un aumento constante de ventas
de SMS con contenidos, como resultado de numerosas
campañas impulsadas por Personal.
Producto básicamente del incremento del uso de SVA, el
ARPU ascendió a $91,5/mes en 2015 (vs. $74,2/mes en
2014).
Las ventas de SVA (datos e Internet) totalizaron $13.410
millones (+22% vs.2014) y representan el 60% de las ven-
tas de servicios del segmento Servicios Móviles – Personal
(vs. 60% en 2014).
Finalmente los ingresos por venta de equipos totalizaron
$5.796 millones (+$876 millones ó +18% vs. 2014). Este
aumento se genera por un mix entre un incremento en el
precio promedio de las terminales vendidas afectado por
una mayor participación de gamas más altas de terminales
aptas para navegación 4G y la estrategia comercial de
atraer clientes de mayor valor, parcialmente compensado
por una disminución en las cantidades vendidas.
Las ventas y otros ingresos entre segmentos ascendieron
un a $144 millones en 2015 un 13% más respecto de los
$128 millones de 2014.
Costos operativos
Los costos operativos (sin amortizaciones ni resultados por
disposición y desvalorización de PP&E) del segmento Ser-
vicios Móviles - Personal aumentaron 18% en el ejercicio
2015 alcanzando $20.414 millones en comparación con
$17.320 millones del 2014.
Las principales variaciones son las siguientes:
• Los Costos laborales e indemnizaciones por despidos
aumentaron, alcanzando $1.856 millones en 2015
(+28% vs. 2014). El incremento se originó princi-
palmente por aumentos salariales acordados por
Personal con las distintas entidades gremiales para
el personal dentro de convenio y también para los
empleados fuera de convenio, junto con las cargas
sociales asociadas.
• Los impuestos y tasas y derechos del ente regulador
aumentaron, alcanzando $3.071 millones en 2015
(+22% vs. 2014). Este incremento corresponde prin-
cipalmente al efecto del aumento de las ventas y al
incremento de las ventas de equipos en Argentina.
• Los costos de SVA aumentaron, alcanzando $1.136
millones en 2015 (+33% vs. 2014), el aumento se
debe mayoritariamente al incremento de las ventas de
servicios de valor agregado (principalmente del servi-
cio de SMS con contenidos), como resultado de nu-
merosas campañas impulsadas por Personal.
• Los Costos por interconexión y otros cargos de tele-
66
comunicaciones aumentaron, alcanzando $2.686 mi-
llones en 2015 (+4% vs. 2014). El aumento obedece
principalmente a mayores costos de TLRD.
• Las comisiones aumentaron, alcanzando $2.774 mi-
llones en 2015 (+27% vs. 2014), debido a mayores
comisiones totales a favor de los canales comerciales
(asociadas a las mayores ventas) producto de un ma-
yor costo de captación y retención de clientes reco-
nocidos a los agentes comerciales y comisiones por
cobranzas en especial de ventas de equipos y comi-
siones por venta y distribución de tarjeta de recarga
de crédito prepago. Por otra parte, el aumento de las
comisiones de agentes activadas como SAC es conse-
cuencia directa del aumento de la base de suscripto-
res “Cuentas claras” y del incremento de los precios
de las comisiones.
• Los cargos por deudores incobrables aumentaron, al-
canzando $462 millones en 2015 (+47% vs. 2014).
El aumento se observa como consecuencia de mayo-
res saldos vencidos impagos que son previsionados
de acuerdo a las políticas contables del Grupo y la
mayor incidencia de la venta de equipos financiados
directamente por Personal a sus clientes pospagos y
“Cuentas claras”.
• Los honorarios por servicios, mantenimiento y mate-
riales aumentaron, alcanzando $2.417 millones en
2015 (+13% vs. 2014). El incremento corresponde a
mayores costos principalmente por el reconocimiento
de mayores costos a los proveedores y por la variación
del tipo cambio $/U$S. También existieron incremen-
tos en los honorarios por diversos servicios, principal-
mente de Call Center por mayor nivel de llamadas
atendidas y reconocimiento de mayores costos.
• Los otros costos operativos totalizaron $960 millones
(+26% vs. 2014). Este crecimiento se produjo mayo-
ritariamente por el efecto de suba de precios otorga-
da a proveedores, principalmente sobre los servicios
de correos y envíos, viáticos, alquileres y consumo de
energía.
• Por otro lado los costos de equipos vendidos aumen-
taron, alcanzando $4.328 millones en 2015 (+9% vs.
2014) debido principalmente a un incremento en el
costo unitario promedio, parcialmente compensado
por una disminución de las terminales vendidas. Por
otra parte, la activación del subsidio de terminales
vendidas disminuyó, por la significativa reducción de
los subsidios otorgados a clientes, especialmente en el
segmento pospago.
El cargo por depreciaciones y amortizaciones totalizó
$2.520 millones (+53% millones respecto de 2014). El
mayor cargo es generado por un aumento de $377 millo-
nes por depreciaciones de PP&E, por mayores cargos por
$493 millones por amortizaciones de Activos Intangibles
principalmente por el efecto de las licencias 3G y 4G ad-
quiridas.
En 2015, el resultado por disposición de PP&E totalizó
$5 millones de ganancia mientras que el resultado por
desvalorización de PP&E es de $114 millones de pérdida
principalmente como consecuencia de los cargos por des-
valorización de ciertas obras en curso relacionadas con
proyectos.
utilidad de la explotación antes de depreciaciones y amortizaciones y utilidad de la explotación
En 2015, la utilidad de la explotación antes de depre-
ciaciones y amortizaciones ascendió a $7.789 millones,
(+$1.756 millones ó 29% respecto de 2014). Este nivel
de rentabilidad representó el 28% de las ventas del seg-
mento (26% en 2014). El incremento en la utilidad de la
explotación antes de depreciaciones y amortizaciones se
generó principalmente por el aumento en las ventas por
$4.866 millones neto del aumento en los costos erogables
por $3.094 millones.
La utilidad de la explotación alcanzó $5.160 millones en
2015, lo que representó un incremento del 18% respecto
de 2014 (18% y 19% de las ventas del segmento en 2015
y 2014 respectivamente).
Resultados financieros, netos
La pérdida por resultados financieros ascendió a $864 mi-
llones en 2015. El cargo por resultados financieros está
conformado principalmente por pérdidas por diferencia de
cambio netas de IFD por $749 millones (+$340 millones
ó +83% respecto de 2014) e intereses por préstamos por
$540 millones (+$537 millones respecto de 2014), par-
cialmente compensados por los intereses por colocaciones
transitorias, inversiones y fondos comunes de inversión por
$519 millones (+$46 millones o 10% respecto de 2014).
67
En 2014 los ingresos financieros fueron compensados en
su totalidad por los egresos financieros.
Impuesto a las ganancias
En el 2015 se registró un cargo por impuesto a las ganan-
cias de $1.522 millones comparado con $1.542 millones
en el 2014. El cargo por el impuesto a las ganancias del
2015 se debe principalmente al cargo por el impuesto a
las ganancias determinado, por $1.426 millones, y una
pérdida por impuesto diferido por $96 millones.
utilidad neta
La Utilidad neta del segmento Servicios Móviles - Personal
del ejercicio 2015 registró una disminución del 1% res-
pecto de 2014, totalizando $2.774 millones. Dicha dismi-
nución fue producto principalmente de la pérdida en los
Resultados Financieros, parcialmente compensada por un
aumento de la utilidad de la explotación.
B.3.4.3 ASPECTOS DE LA GESTIóN
Servicios y base de clientes
Durante los primeros meses de 2015, se continuó con la
oferta de planes, paquetes y servicios, junto con una va-
riedad de promociones, donde se destaca la estrategia en
términos de conveniencia y de beneficios adicionales en la
recarga de crédito.
Personal y Arnet lanzaron la primera oferta conjunta, con
importantes beneficios para los clientes de ambas marcas
denominada “Promo Histórica”. Los clientes pudieron ac-
ceder a descuentos de un 50% sobre la contratación de
servicios de Arnet o Personal según su plan de origen.
Respecto al despliegue de la red 4G, se alcanzó hacia
finales de 2015, más de 335 ciudades de 18 provincias
en todo el país, todo esto acompañado por la oferta de
una amplia gama de equipos disponibles en esta tecnolo-
gía, resultado de una estrategia sostenida de introducción
de terminales inteligentes a precios accesibles y beneficios
según los medios de pago.
Promoviendo la autogestión y la accesibilidad a los clien-
tes, la oferta de terminales vigentes se encuentra publica-
da en la web de Personal y además pueden controlar y
analizar sus consumo de datos en la sección “Mi cuenta
Personal” o bajando la aplicación “Mi Cuenta Personal”.
Durante 2015 todos los planes con datos contaron con el
servicio 4G habilitado. Los datos 4G se tasaron de la mis-
ma manera que en 3G, según las condiciones comerciales
vigentes de cada plan.
En el marco de los servicios 4G de roaming internacio-
nal, se realizaron acuerdos estratégicos. Con motivo de
“La Copa América”, Chile se convirtió en el primer destino
donde los clientes de Personal pudieron vivir la experiencia
de navegación por 4G a través de un acuerdo con el ope-
rador local ENTEL, y con motivo de la participación de la
selección Argentina en el mundial de Rugby en Inglaterra,
con la operadora local EE Limited UK.
A mediados de 2015 se lanzó la nueva oferta de planes
bajo un modelo “Centrado en datos” para brindar voz on-
net y SMS´s de manera ilimitada como principal beneficio,
con una renovación de cuota de datos simple y unificada
para todos los planes, una oferta innovadora que apunta
hacia un mayor consumo de datos móviles multidispositi-
vos, apalancados por el despliegue de 4G LTE.
Para el segmento de clientes de alto valor, se continúa
consolidando la plataforma “Personal Black”, sumando
beneficios a través de alianzas estratégicas y actualizando
el porfolio de terminales inteligentes.
Adicionalmente, se acompañaron con propuestas de
ofertas dedicadas a los eventos auspiciados por Personal
como Rally y Rugby, Golf y eventos asociados a la música
o a la cultura.
Oferta y productos
EsTrATEgIA pArA El sEgmEnTO mAsIVO
A continuación se describen las estrategias de ofertas y
productos para el segmento masivo:
Marca: Personal anunció el nuevo concepto “Hagamos
que todo suceda” que ubica al teléfono celular como una
plataforma habilitadora de conexión y participación de las
personas en la creación de su realidad.
4G/LTE: Durante el 2015 Personal trabajó para brindar
la experiencia 4G a sus clientes a través del despliegue de
la red, la venta de terminales inteligentes y la creación de
planes con cuotas de datos acordes al volumen de consu-
mo que posibilita la tecnología.
68
Superchip: Para clientes con tarjeta, continuó el benefi-
cio con cada recarga, como el crédito extra y las llamadas
sin cargo por una cantidad de días dependiendo del mon-
to de la recarga. Además se amplió el beneficio para los
días especiales en los que se otorga al cliente crédito extra
pudiendo triplicar el monto desde los $5.
Planes “Conexión total”: A través del concepto “co-
nexión total”, se orientó a que los clientes puedan elegir
su plan por la cuota de datos incluidos, mega, llamada y
SMS. Personal simplificó la oferta de planes para acompa-
ñar esta transformación, potenciada por el despliegue de
nuevas redes 4G y se pasó del foco en la voz al foco en
los datos.
“BAM”: Apalancado en la nueva tecnología LTE 4G, se
re-lanzó la venta de Internet móvil a través de nuevos dis-
positivos que permitan compartir datos a través de wifi.
Segmento “Black”: Para el segmento de clientes de
alto valor, se continúo consolidando la plataforma “Per-
sonal Black”, sumando beneficios y actualizando el por-
folio de terminales inteligentes, con la incorporación de
exclusivos accesorios, como auriculares, cargadores ina-
lámbricos, relojes inteligentes, entre otros, asociado a las
diversas marcas de terminales.
Terminales: Paralelamente, Personal continuó incenti-
vando la actualización de equipamiento en poder de los
clientes hacia terminales inteligentes, mediante el desarro-
llo de campañas segmentadas y descuentos en fechas es-
peciales (día del padre, día de la madre, fiestas de fin de
año, entre otros). De esta forma, se potenció la experien-
cia de Internet móvil y el acceso a SVA, accediendo desde
dispositivos con mayores prestaciones.
Datos: Acompañando la tendencia de consumo creciente
de datos móviles, se continúo brindando la opción de “re-
seteo de cuota de datos” (servicio de la red que permite al
cliente renovar la cuota de Internet que posee en su línea,
de acuerdo al abono o al plan de datos contratado). De
esta forma, el cliente puede activar la renovación una vez
que llegó al consumo máximo diario, para mantener la
velocidad.
Financiación: Se continuaron promoviendo además he-
rramientas de financiación de terminales a partir de alian-
zas estratégicas con las principales entidades bancarias
con el objetivo de ampliar la oferta a nivel nacional.
EsTrATEgIA pArA El sEgmEnTO EmprEsAs
En relación al segmento Empresas, Personal focalizó su
estrategia en brindar propuestas diferenciales y flexibles a
los diversos segmentos de clientes (profesionales, pymes,
empresas) según sus necesidades de comunicación y co-
nexión, apalancando la oferta con propuestas innovado-
ras para potenciar el acceso a los servicios de conectivi-
dad móvil, desarrollando así soluciones que optimicen los
procesos de negocio de forma integral.
Dentro de las propuestas comerciales específicas para
segmentos corporativos, se trabajó en los conceptos de
flexibilidad, conveniencia y experiencia a lo largo de toda
la oferta comercial.
Se lanzó el segmento Executive, primer segmento conver-
gente, basado en tres pilares: ofertas a las medidas de las
necesidades de los clientes, modelo de relacionamiento
único para todos los productos y servicios que el cliente
posea con la compañía, y un modelo de relacionamiento
diferencial orientado a los decisores de estas empresas.
Alineado a la estrategia del nuevo segmento Executive se
asignaron ejecutivos de cuenta exclusivos a nivel nacional,
los cuales permitieron brindar una atención comercial in-
tegrada a los clientes de mayor valor.
Continuando con la orientación definida el año anterior,
se continuó con el foco en las ofertas de servicios de valor
agregado y se lanzó el producto “Office 365” a partir de
un acuerdo marco alcanzado con Microsoft.
Como evolución de “Machine to Machine” Telecom Per-
sonal, en alianza con Jasper, líder mundial en plataformas
IoT (“Internet of Things”), lanzó “Control center” platafor-
ma que permite al cliente autogestionar la conectividad de
todos los dispositivos de su empresa.
Por último, se implementó la primera oferta exclusiva para
el segmento Pymes, con presencia publicitaria en canales
de venta y medios gráficos denominada “Mes del Empren-
dedor”.
FIDElIzACIón DE ClIEnTEs
El programa de fidelización Club Personal continuó brin-
dando beneficios mediante el canje de puntos a lo lar-
go del 2015, diferenciados por segmentos de valor, para
mantener la satisfacción de los socios y captar nuevos.
69
Una de las acciones más valoradas en 2015 fue el “Black
Movie” a través de la cual se invitó al cine a los socios
“Club Personal Black” con el objetivo de seguir mejorando
la experiencia de cliente. La acción se desarrolló en siete
provincias (Buenos Aires, Salta, Entre Ríos, Córdoba, San-
ta Fe, Chaco y Tucumán).
Servicios de valor agregado, innovación y alianzas
En el marco de la estrategia de innovación se continuó
trabajando en la plataforma de contenidos “Personal Play”
de SVA que incluye música, videos y juegos.
Por cuarto año consecutivo, Personal estuvo en Tecnópolis
presentando el “Pabellón de Videojuegos en 4G”, donde
se desarrollaron experiencias con usos relacionados a la
velocidad de transmisión, contenido en vivo, teleconferen-
cias y juegos interactivos que requieren alta velocidad.
Adicionalmente, se presentó en el marco de la Conferen-
cia de Video Juegos 2015 (auspiciada por Personal) el pri-
mer club de juegos de “Realidad Virtual” de Personal Play.
Por otra parte, se presentó en 2015 el “Kit de Seguridad
Personal” en alianza con “Intel Security”, la mayor em-
presa del mundo especializada en tecnología de seguri-
dad. Una herramienta multidispositivo que permite a los
clientes de Personal el resguardo de todos sus contenidos
(fotos, videos, archivos e información) y la protección de
sus dispositivos. El kit de seguridad posee funcionalidades
de localización, alarma de dispositivos, bloqueo, borra-
do remoto, control parental, back up en la nube, “capture
cam”, gestión de perfiles, filtro de SMS, de llamadas y ras-
treo de tarjeta SIM, entre otros servicios.
Otros negocios - operación móvil virtual
En el 2015 Personal continuó el impulso de “Nuestro”, la
marca que utiliza la Federación de cooperativas del Sur
(“Fecosur”) para brindar el servicio de telefonía móvil a
través del uso de la red y sistemas de Telecom Personal. Se
destaca que desde su oficialización a fines de 2014 en el
reglamento de Operadores Móviles Virtuales, ”Nuestro”,
continuó siendo durante el transcurso de 2015 el único
operador de su tipo en la Argentina. Estableciendo de esta
forma un modelo de negocio diferencial cuyo principal
atributo fue la cercanía al cliente, expresada principalmen-
te a través de la atención personalizada en cooperativas y
puntos de venta del interior del país.
Servicios al cliente
rED DE OFICInAs COmErCIAlEs
Con la mejora de la experiencia de uso del cliente como
premisa estratégica, durante el ejercicio 2015 se continuó
con el proceso de remodelación de oficinas comerciales
adecuándolo al nuevo modelo de atención. Se reinaugu-
raron las oficinas de Salta, Mitre y Lomas de Zamora. El
nuevo modelo de atención se apalancó en la mejora de la
experiencia de uso del cliente a través de locales desarro-
llados para que nuestros clientes puedan vivir de manera
plena la experiencia de uso de los productos y servicios
comercializados. Además, se incorporaron áreas de pres-
tación tales como “entrega y configuraciones” posibilitan-
do al cliente maximizar las necesidades relacionadas con
la compra y cambios de equipos.
De esta manera la red de oficinas comerciales de Personal
continuó con el proceso de profundizar la mejora de la ex-
periencia del cliente, alineando la venta y el asesoramien-
to a las nuevas necesidades que devienen de la evolución
tecnológica y de los servicios.
Por otro lado, acompañando la evolución y madurez del
mercado, se focalizó la estrategia comercial en el desa-
rrollo de la base de clientes, afianzando de esta forma
la gestión de portabilidad como herramienta de captura
de clientes, fundamentalmente de alto valor, y la venta de
servicios de valor agregado. Asimismo, se consolidaron
las acciones de posventa, que se sumaron al cambio de
terminales y a la mejora de tecnología.
Por otro lado, se continuó impulsando el canal “E-Com-
merce” logrando un incremento de participación del canal
E-commerce sobre el resto de los canales de venta, junto
con una tendencia de crecimiento en el canal Televentas,
con la optimización de los resultados en la captura.
rED DE AgEnTEs y sErVICIO TéCnICO
Durante el año 2015, se continuó trabajando en la opti-
mización de la red de ventas mediante la reubicación de
puntos de venta de agentes en zonas estratégicas y mejo-
rando la productividad a partir de la gestión integral con
los clientes, especialmente apuntando la venta de planes
de valor.
Durante este ejercicio se finalizó la incorporación del ser-
vicio técnico en la red de agentes. A partir de ésta evo-
70
lución, se consolidó la implementación del nuevo mode-
lo de servicio técnico en la red exclusiva de los agentes,
permitiendo la mejora de los indicadores de reparación y
tiempos de resolución. Como resultado de estas acciones,
hubo una disminución de la obsolescencia de terminales
en un 50% con respecto a 2014, el índice de reparación
en garantía mejoró en un 9% y se optimizaron los tiempos
de reparación en un 15%.
CAnAlEs DE COnTACTO
En el 2015, la estrategia estuvo orientada a eficientizar
los contactos telefónicos personales, apuntando a la re-
ducción de la demanda mediante dos acciones puntuales:
• Información al cliente acerca de las alternativas de
autogestión (telefónica, web, sms, etc.), continuando
de esta manera con el trabajo realizado en 2014.
• Ampliación de la base de clientes que tienen men-
saje automático personalizado al ingresar al *111
(con información de monto, vencimiento de factura,
seguimiento de gestión, demoras en la acreditación
de saldo, etc.).
De esta manera, se logró optimizar el caudal de llamadas
telefónicas sumando varios tipos de contactos autogestio-
nables.
Paralelamente, se implementaron acciones para desa-
rrollar la base de clientes, consistentes en difundir ofertas
comerciales complementarias del portfolio de productos y
servicios que el cliente ya posee al comunicarse al canal
de contacto. Asimismo se continuó trabajando en la perso-
nalización de los principales IVRs implementando grandes
cambios en la identificación de la situación específica del
cliente que llama.
CAnAlEs DE COnTACTO DIgITAl
Durante 2015, se continúan desarrollando los canales de
Redes Sociales (atención vía Twitter y Facebook), acompa-
ñando de esta forma a la nueva modalidad de puntos de
contacto utilizados por los clientes. Se focalizó el trabajo
en dar mayor agilidad en los tiempos de respuesta, y se
buscó adecuarse a las necesidades que plantean los clien-
tes mediante estos nuevos canales de contacto.
Informática
En el transcurso de 2015, para acompañar las acciones
de ventas, se implementaron numerosas y diversas ofertas
impactando en las configuraciones del catálogo, incluyen-
do packs, planes y promociones para fechas y segmentos
específicos, así como también beneficios en recargas.
Las acciones más relevantes corresponden al proyecto de
“Nueva Estrategia de Planes Individuos y Empresas” que
acompañó a una estrategia diferencial para los servicios de
datos para acompañar el lanzamiento de 4G, impactando
en los sistemas “Bussiness configuration”, “Roaming”, “Sis-
temas de interfaces con la red” y “Sistemas WEB y Mobile”.
Este proyecto tuvo además un impacto adicional en las
aplicaciones que soportan al negocio, desde la platafor-
ma hasta las aplicaciones web y móviles. Adicionalmen-
te se trabajó en otros proyectos tales como: “Planes por
segundo”, “Doble de crédito”, “Promo superchip”, “Packs
Copa América Chile 2015” y “Mundial Rugby Inglaterra
2015”, entre otros.
Respecto a los servicios de venta de contenidos (SVA), a
partir del ejercicio 2015 se robustecieron los controles so-
bre las altas, bajas, y cobros por servicios de contenidos
de terceros a través de la implementación de una nueva
plataforma, a la vez que se inició el proyecto de incorpo-
ración de los servicios “Marca Blanca” (Personal Música,
Personal Video, etc.) a dicha plataforma.
De cara a la autogestión del cliente, se trabajó en pro-
puestas orientadas a potenciar las funcionalidades de
“eCommerce” (comercio electrónico) implementando el
proceso de alta de línea nueva con equipo o cambio de
equipo y adicionando nuevas formas de entrega (común,
express y retiro en sucursal de correo). Asimismo, durante
el 2015, Personal continuó participando de los eventos
comerciales “Cyber Monday” en los cuales se brindó el
soporte para mantener operativa la tienda online en los
días de mayor volumen de ventas.
Con relación a los sistemas de autogestión “Mi Cuenta”,
se continuó haciendo foco en brindar una experiencia de
uso consistente para el usuario final, sin importar el dis-
positivo por el cual prefiera acceder (PC, tablet, celular o
notebook). Se continuaron incorporando funcionalidades
“full responsive” tales como “Canal Web de Pago”, “Vi-
sualización de Facturas”, “Adhesión a Factura On Line”.
Se trabajó en desarrollos de nuevas funcionalidades para
las aplicaciones de “Mi Cuenta”, tanto para Android como
71
para IOS, que en la web institucional ya existían, tales
como estado de roaming y adhesión a factura “on-line”,
así como en el rediseño de la aplicación Club Personal,
entre otras.
Acompañando las acciones para mejorar el flujo de fon-
dos de Personal, se avanzó en el proyecto “Adelantamiento
de Vencimientos en Facturas de tráfico” cuyo objetivo fue
optimizar el impacto en la cadena de facturación, dando
versatilidad a las fechas de vencimientos.
Respecto a la Gestión de Morosidad, se continúa traba-
jando en acciones que permiten hacer más eficientes los
procesos que se ejecutan en dicha cadena, en especial
para realizar acciones de rehabilitación de clientes.
De cara a la eficiencia en la atención al cliente se imple-
mentó el proyecto “Portal de Agentes” que permite estan-
darizar, agilizar y hacer más eficiente las gestiones de los
clientes de Personal en los Agentes a través de una interfaz
unificada de usuario y con la utilización centralizada de la
información.
En relación con las herramientas de inteligencia del ne-
gocio se acompañaron los diferentes evolutivos a fin de
brindar la información necesaria para el análisis de los
procesos, promociones y soluciones implementadas du-
rante el año. Se destacan tanto los tableros de mando del
negocio LTE como el de despliegue de modelos de análisis
de datos para asegurar la calidad de la gestión y opera-
ción de ventas.
Asimismo, se destaca el aseguramiento del frente de ven-
tas entregando información a los agentes desde el mo-
mento de la preventa hasta el soporte al proceso de pago
de comisiones de canales y fuerza de ventas como “Portal
de Agentes”, “Recargas On-Line”, “Integración de Servi-
cios mayoristas”, envío de reporting al frente de cobranzas
acompañando los proyectos de “Cobrador Único” y “Pla-
taforma de consolidación de deuda única”.
Por último, en cumplimiento con lo estipulado en las Re-
soluciones Conjuntas Nº 29/2014 y Nº 81/2014 de la
Secretaría de Comunicaciones, se continuaron realizando
mejoras y evoluciones necesarias en los sistemas a fin de
generar los indicadores a informar a los usuarios de tele-
fonía móvil dispuestos por dichas resoluciones.
Servicios mayoristas
nEgOCIOs nACIOnAlEs
Durante 2015, se continuó con la tarea de afianzar la
relación con los operadores y prestadores de servicios
de telecomunicaciones, Federaciones de Cooperativas y
prestadores de servicios de “Clearing House” (centro dis-
tribuidor de información), para lo cual se firmaron nuevos
contratos o se renovaron los existentes.
En este sentido, merece destacarse la adhesión de las
Cooperativas a los acuerdos firmados con las Federacio-
nes, Fecotel y Fecosur en el 2014, en los que se pactaron
mejores condiciones comerciales para sus afiliadas, por la
prestación del servicio de facturación y cobranzas de CPP
(“Calling Party Pays”) por cuenta y orden de Personal. Me-
diante estas adhesiones se logró regularizar la operatoria
de las Cooperativas, logrando la rendición en tiempo y
forma, de aproximadamente el 75%, de las ventas de CPP
de este segmento.
Adicionalmente, se profundizó la contratación a otros
operadores de recursos y facilidades (enlaces de datos y
transmisión, recursos de interconexión, originación, ter-
minación, transporte de minutos, arrendamiento de sitios
convencionales y no convencionales y roaming nacional),
que contribuyeron a continuar el desarrollo de la red móvil
y su evolución a 4G, mejorando de manera cualitativa y
cuantitativa los servicios ofrecidos a los clientes.
Cabe destacar la firma de los nuevos acuerdos mayoristas
de provisión de infraestructura para comunicaciones móvi-
les, con Telefónica de Argentina S.A. y con AMX Argentina,
fijando similares condiciones recíprocas de contratación.
nEgOCIOs InTErnACIOnAlEs
En 2015, Personal continuó afianzando su posicionamien-
to en servicios de Roaming Internacional. Siguió amplián-
dose la cobertura de datos 3G en Roaming, y se imple-
mentaron los primeros acuerdos 4G (LTE) con el objetivo
de brindar una mejor experiencia de usuario a los clientes
que viajan al exterior.
Con tal fin, se alcanzaron más de 321 convenios de datos
(GPRS ó General Packet Radio Service/EDGE o Enhanced
Data Rates for GSM Evolution) totalizando más de 137
lanzamientos comerciales de 3G, sobre un total de 366
convenios de Roaming internacional, los cuales brindan
72
servicio en más de 165 países.
Personal ha incrementado la cantidad de destinos alcanza-
dos por el tráfico de voz y datos en Roaming, consolidando
la implementación de nuevos acuerdos bajo el estándar
“CAMEL” (Customised Applications for Mobile networks En-
hanced Logic) el cual amplía el servicio de roaming para
los clientes prepagos de otros operadores que utilicen
nuestra red.
También se consolidó la cobertura de destinos alcanzados
por el servicio de SMS Internacional, sumando un tercer
Hub (solución centralizada que expande la cobertura inter-
nacional) de SMS contratado, lo que permitirá una mayor
flexibilidad y confiabilidad para el servicio.
En relación a mejorar la experiencia de usuario para el
servicio de Roaming de datos, se logró el lanzamiento de
11 acuerdos LTE en la modalidad “Outbound” (servicio
4G a nuestros clientes en el exterior), lo cual permitió
una mejora significativa en la velocidad de navegación
de Internet, especialmente durante la Copa América Chile
2015 y el Mundial de Rugby UK 2015, principales eventos
deportivos del 2015. Para poder alcanzar esta mejora, se
implementó el servicio de señalización Diameter (estándar
de señalización para LTE) a través del servicio de IPX, tec-
nología que permite aplicar niveles de calidad de servicio
“end to end”, para servicios de próxima generación y base
para Roaming LTE.
B.3.5.1 INFORMACIóN OPERACIONAL RELEVANTE
b.3.5 SERVICIOS MÓVIlES – NÚClEO (VOz, DATOS E INTERNET MÓVIl)
Núcleo (Paraguay)
Clientes prepago (en miles)
Clientes “Plan Control” (en miles) (a)
Clientes pospago (en miles) (b)
Placas de Internet móvil
Total clientes telefonía móvil Núcleo (en miles)Variación base de clientes año sobre año (en %)(*)
(a) Clientes con servicio prepago con emisión de factura mensual con abono.
(b) Incluye suscriptores de Internet Móvil.
Clientes telefonía móvil Núcleo al cierre por empleado
ARPU (en $ / mes)
MOU (en minutos / mes)
TOU (en SMS / mes)
Churn (% mensual / base de clientes inicio)
Total clientes Internet Núcleo – Wimax (en miles)Variación base de clientes año sobre año (en %)(*)
(*) Variaciones calculadas con cifras sin considerar redondeos a miles.
Dotación
Núcleo
Personal Envíos
2015
2.026
376
28
110
2.540+3
6.225
46,5
68,5
68
2,4
6+5
408
5
2014
1.999
319
29
129
2.476+3
6.159
47,9
57,5
110
2,2
5+3
402
-
%
1
18
(3)
(15)
3
1
(3)
19
(38)
9
5
1
n/a
Q
27
57
(1)
(19)
64
66
(1,4)
11,0
(42)
0,2
1
6
5
73
Ventas
Los ingresos por ventas generados por este segmento, al-
canzaron un total de $1.717 millones, +$129 millones ó
+8% respecto al 2014, principalmente por el aumento de
la base de clientes (+3%), por el incremento de las ventas
de Internet (+24% vs. 2014) relacionado con el aumento
del tráfico de clientes con equipos celulares preparados
para tal fin y por mayores ventas de terminales.
Costos operativos
Los costos operativos (sin amortizaciones) del segmento
Servicios Móviles - Núcleo aumentaron 14% en el ejercicio
2015 alcanzando $1.149 millones en comparación con
$1.010 millones del 2014.
Como parte de las variaciones de costos erogables mere-
ce destacarse el incremento de sueldos y cargas sociales,
costo de equipos celulares, honorarios por servicios, man-
tenimiento y materiales, costos de servicios de valor agre-
gado y comisiones, parcialmente compensados por una
disminución en los costos de interconexión y otros cargos
de telecomunicaciones.
Por su parte, las amortizaciones de PP&E e intangibles au-
mentaron un 8% respecto del año 2014.
B.3.5.2 ANáLISIS DE LAS OPERACIONES
La Utilidad neta del segmento Servicios Móviles - Núcleo por el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2015 ascendió
a $97 millones, lo cual representó una disminución del 43% respecto del 2014.
Por su parte, la base de clientes aumentó 3% o aproximadamente 64.000 clientes respecto de 2014, alcanzando los 2,5
millones al 31 de diciembre de 2015.
Resultado de las operaciones
Por los ejercicios finalizados el 31 de diciembre deVentas (*)
Costos operativos (sin amortizaciones ni resultados por disposición y
desvalorización de PP&E) (**)
Utilidad de la explotación antes de depreciaciones y amortizacioness/ventas
Amortizaciones PP&E e intangibles
Resultados por disposición de PP&E
Utilidad de la explotación s/ventas
Resultados financieros, netos
Impuesto a las ganancias
Utilidad netas/ventas
20151.717
(1.149)
56833%
(392)
1
17710%
(65)
(15)
976%
20141.588
(1.010)
57836%
(363)
-
21514%
(22)
(22)
17111%
129
(139)
(10)
(29)
1
(38)
(43)
7
(74)
%
8
14
(2)
8
n/a
(18)
195
(32)
(43)
En millones de pesos %
(*) Incluye $11 millones y $10 millones correspondientes a venta de intersegmentos por los ejercicios finalizados al 31 de diciembre de 2015 y 2014, respectivamente.(**) Incluye $23 millones y $27 millones correspondientes a costos intersegmentos por los ejercicios finalizados al 31 de diciembre de 2015 y 2014, respectivamente.
Pasivo financiero neto Núcleo
Pasivo financiero neto / EBITDA (veces)(465)
0,8x
(167)
0,3x
(298)
0,5x
74
utilidad de la explotación antes de depreciaciones y amortizaciones y utilidad de la explotación
En 2015, la utilidad de la explotación antes de deprecia-
ciones y amortizaciones ascendió a $568 millones, (-$10
millones ó -2% en relación con 2014). Este nivel de ren-
tabilidad representó el 33% de las ventas del segmento.
La disminución en la utilidad de la explotación antes de
depreciaciones y amortizaciones se generó debido al au-
mento en los costos erogables por $139 millones, par-
cialmente compensado por el aumento en las ventas por
$129 millones.
La utilidad de la explotación alcanzó $177 millones en
2015, lo que representó una disminución del 18% res-
pecto de 2014 (10% de las ventas del segmento en 2015
respecto al 14% de las ventas en 2014).
Resultados financieros, netos
En 2015, los Resultados financieros fueron negativos por
$65 millones, mientras que en el año 2014 fueron negati-
vos por $22 millones.
utilidad neta
La Utilidad neta del segmento Servicios Móviles - Núcleo
del ejercicio 2015 (-43% respecto de 2014), ascendió a
$97 millones. Dicha disminución fue producto principal-
mente de una disminución en la utilidad de la explotación,
y por la mayor pérdida por resultados financieros.
B.3.5.3 ASPECTOS DE LA GESTIóN
Ofertas y productos
A comienzos de año, el foco estratégico y comunicacional
de Núcleo se basó en el lanzamiento de un nuevo set de
packs de datos denominados “Megapacks” con el objetivo
de ampliar la variedad de paquetes de Internet ofrecidos,
generando una ventaja competitiva en el mercado.
Además, durante el primer trimestre del año se mantuvo
la comunicación del beneficio denominado “Multiplicate”
apuntando al consumo de la base prepago, mientras que
para los clientes pospagos, los beneficios se apalancaron
con el lanzamiento de terminales inteligentes.
Con el objetivo de lograr una mayor transparencia para
los clientes, a comienzos de junio de 2015 se comenzó
a ofrecer el servicio de Internet en celulares únicamente
a través de paquetes o “packs”; es decir, que el usuario,
al momento de optar por el uso de Internet, tenga como
opción la compra de varios packs con descuentos sustan-
ciales respecto de la tarifa del servicio que anteriormente
utilizaba sin la compra de packs. Esta acción permitió que
el NPS (“Net Promoter Score”) del cliente se incremente
significativamente.
A nivel de SVA, Núcleo gestionó la migración del 100% de
los servicios de contenidos por suscripción a una platafor-
ma de administración que controla el acceso y entrega de
contenido y las políticas de cobro.
Asimismo, se continuó innovando el catálogo de SVA im-
pulsando el uso de servicios como Spotify y Personal Video.
Como consecuencia de ello, Personal Video cerró el año
con más de 100 mil líneas suscriptas y con la incorpora-
ción de películas y documentales producidos en Paraguay.
Las promociones siguen siendo sin embargo una de las
principales acciones de SVA. Con el objetivo de premiar
a los clientes por el uso de estos servicios, Núcleo lan-
zó en Noviembre de 2015 una plataforma de sorteos
de 100 premios (automóviles 0 km., aguinaldos de Gs
60.000.000, televisores led y terminales inteligentes).
De esta manera se diferenció de las promociones de la
competencia a través de una mecánica que sólo reque-
ría utilizar cualquier servicio de la empresa eliminando las
suscripciones de mensajes cortos o “cupones” con costo a
través del envío de SMS Premium, logrando que 200.000
usuarios participen de la promoción.
En cuanto a alianzas estratégicas, en noviembre de 2015
Núcleo firmó un convenio con el Comité Olímpico Para-
guayo para ser Sponsor Oficial, apoyando así el deporte
en ese país.
Por último, en diciembre se realizó el lanzamiento del ser-
vicio 4G con la campaña “Si sos Personal sos 4G” siendo
así Núcleo la primera operadora en Paraguay en dar el
servicio de internet LTE en el teléfono a sus clientes. Acom-
pañando el lanzamiento, se difundió en medios masivos
una comunicación, con enfoque educacional, con el ob-
jetivo de aumentar el uso del servicio y por sobre todo au-
mentar la valoración del mismo por parte de los usuarios.
75
Comunicación y operaciones comerciales
El año 2015 se caracterizó por ser un año de grandes
cambios dirigidos a obtener un crecimiento sostenible y
sólido que permita enfrentar los nuevos desafíos que se
esperan en el futuro.
En el segmento mercado “Individuos”, se ha trabajado en
consolidar la estructura del canal de distribución logrando
recuperar el crecimiento en la recarga. Núcleo ha imple-
mentado programas de incentivos y penalizaciones para
que los agentes puedan cumplir las metas fijadas en múl-
tiples KPIs. Asimismo, se han reestructurado los esquemas
de comisiones de la fuerza de venta directa para incluir
mayores incentivos y mejorar la captura multiproducto.
En lo que se refiere al canal “televentas”, se consolida-
ron cuatro nuevos canales o call centers, totalizando así
6 canales de televentas, todos ellos contratados bajo un
esquema de pago de comisiones 100% variable.
En el canal “Empresas” se consolidó la estructura de pos-
venta, orientándola hacia la fidelización y retención de
clientes. El 2015 fue un año con muchas portaciones de
empresas de pequeño, mediano y gran porte, logrando
alcanzar un número de portaciones récord en la historia
de Núcleo.
Servicios de atención al cliente
Dando continuidad al concepto de “Experiencia del clien-
te” introducido en años anteriores, durante el 2015 se
trabajó con foco en el NPS Táctico como input para la ge-
neración de planes de acción direccionados a optimizar la
experiencia del cliente en cada contacto, tanto en canales
presenciales como no presenciales.
Bajo este concepto, se inició el proyecto “WOW” para la
intensificación de los planes de acción de mejora de la
experiencia del cliente. En Mayo, se inició el programa
en todas las oficinas de atención al público a nivel país
logrando una mejora del 100% del NPS en el canal pre-
sencial.
Con el fin de conocer los motivos de no recomendación
del NPS táctico tanto de canales presenciales como no
presenciales, se siguió con el contacto a los clientes que
dieron un bajo nivel de calificación para ofrecer solución
al 95% de estos clientes en un plazo no mayor a 24 horas
del primer contacto.
En lo referente a los canales digitales, a fin de promover
la autogestión de clientes, se trabajó intensamente para el
desarrollo y producción de la nueva versión WEB de “Mi
Mundo Personal” la cual ofrece al cliente una experiencia
de navegación mucho más amigable y transparente, agre-
gándose nuevas funcionalidades de gestiones disponibles
en esta nueva versión.
Bajo el concepto de “Empresa Multi-productos”, se realizó
una reingeniería de los IVR´s (“Interactive Voice Response”),
de atención telefónica, donde anteriormente se contaba
con diferentes números de atención. Por ello, a partir de oc-
tubre del 2015, Núcleo pasó a contar con un número único
de ingreso al Centro de Contactos (*111) con el objetivo de
facilitar el contacto del cliente, y simplificar su navegación a
través del IVR, facilitando su autogestión y experiencia den-
tro del árbol de opciones.
Informática
Núcleo ha finalizado el desarrollo e implementación del
nuevo Sistema de Tasación de Datos Online (OCS), junto
con otros desarrollos, tales como el re-direccionamiento al
portal móvil y el sistema de tasación por contingencia. En
el marco del proyecto de migración del core de la red, se
han realizado las adecuaciones correspondientes a todos
los subsistemas afectados, mejorando así los sistemas de
registración y tasación de llamadas.
Por otro lado, se finalizaron los desarrollos y pruebas de
procesos de postventa, procesos para controles internos, y
el módulo “Definiciones Sistema de Informes”, todos ellos
enmarcados con la nueva tecnología de recambio tecno-
lógico.
En el marco del monitoreo en el NOC (“Network Opera-
tions Center”) Núcleo ha avanzado en la definición y crea-
ción de nuevas herramientas de monitoreo online de los
servicios ofrecidos, con el objetivo de dar una respuesta
más rápida ante cualquier incidente, que cubra la nueva
infraestructura, los nuevos servicios y el nuevo sistema de
tasación de datos online (OCS), los nuevos sistemas de
“Portales Móviles” y al nuevo sitio de “Mi Mundo Perso-
nal”.
Por último, Núcleo implementó herramientas y desarrollos
que mejoran la calidad de atención al cliente.
76
B.3.6.1 SERVICIOS FIjOS
Estrategia de red
La estrategia de red focaliza los lineamientos de mediano
y largo plazo, acordes a la evolución tecnológica, la de-
manda de nuevos servicios y la experiencia de usuario de
los clientes. En ese sentido, en las “redes core” se busca
aumentar la capacidad y disponibilidad de los servicios,
conjuntamente con la homogenización de protocolos y
arquitecturas de red, que permiten reducir los costos re-
lativos de explotación y hacer más eficiente la operación.
Como ejemplo, de acuerdo a lo detallado en la sección
“B.1 Introducción – Logros tecnológicos” podemos men-
cionar el despliegue del protocolo MPLS hacia los bordes
de la red y la expansión del transporte óptico DWDM.
En las redes de acceso, la estrategia se basó en continuar
satisfaciendo las necesidades fuertemente crecientes del
ancho de banda que exigen los servicios demandados por
nuestros clientes, principalmente el acceso vía Internet a
contenidos multimediales y video. En ese sentido, se conti-
nuó con el despliegue de la infraestructura de fibra óptica
(“FO”) en sus diferentes arquitecturas y tecnologías, opti-
mizadas según las demandas y situación de las diferentes
áreas geográficas.
Acontecimientos relevantes del 2015
Dentro de los acontecimientos relevantes del año, mere-
cen mencionarse en cada rubro los siguientes:
TRANSPORTE:
Durante 2015 se expandió la “Red Centurion”, que con-
siste en una red DWDM ROADM (Reconfigurable Optical
Add-Drop Multiplexer) con capacidad de 40 lambdas de
100 Gbps. cada una. En una primera etapa se concretó
la implementación en las provincias del norte, previéndose
en el 2016 implementarla en el sur. Adicionalmente, se
continuó con la expansión y la actualización de la capa-
cidad de transporte a lambdas de 100 Gbps. de la Red
DWDM del AMBA norte (2 anillos de interconexión y 9
de acceso), con nuevos anillos que vinculan el Datacenter
Pacheco e importantes nodos de otros operadores.
Por otra parte, durante 2015, se tendieron más de 900 km
de fibra óptica interurbana y urbana troncal, agregando a
los nuevos tendidos de la red de FO interurbana, la firma
de un swap de FO con Telefónica de Argentina S.A. para
el intercambio trianual de aproximadamente 2.500 km de
FO, comenzando a fines del 2015 y continuando en el
2016/2017. Por último, se continuó con el despliegue de
la red MPLS de transporte de paquetes PTN a 10 Gbps.
BACkBONE IP (“BBIP”):
Con el objeto de brindar una mayor conectividad a Inter-
net, se amplió el Peering (interconexión de redes de In-
ternet para el intercambio de tráfico) con Google a 100
Gbps y se ampliaron las conexiones con las redes de los
proveedores de acceso a internet de nivel 1 (“Tier-1”) en
100 Gbps. en el nodo de interconexión ubicado en el edi-
ficio “Coghlan” de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.
Asimismo, para continuar mejorando la percepción del
servicio de los clientes, se ampliaron las conexiones de los
cache con los principales proveedores de contenido (OTT:
“over the top”) en el nodo de Rosario Centro. Por otra
parte, se continuó con la modernización del BBIP, tanto en
arquitectura como en equipamiento. Con el objetivo de
incrementar la disponibilidad de sesiones de banda an-
cha, se prosiguió con la instalación de equipos MSBNG
(Multiservice Broadband Network Gateway), instalando 26
equipos en el 2015.
RED METRO EThERNET:
En el 2015 se inició el despliegue de los nuevos equi-
pos de agregación para el acceso, instalando más de 100
equipos que reemplazaron a los anteriores y se realizaron
actualizaciones de equipos a MPLS conectándose a distin-
tas áreas geográficas, obteniendo un mejor aprovecha-
miento de la red de transporte y ampliando la red MPLS.
Adicionalmente, se dividieron los anillos de FO existentes
en anillos con menor cantidad de nodos con el objetivo de
absorber el crecimiento del ancho de banda de los mis-
mos.
FIBRA óPTICA EN El ACCESO:
Para posibilitar la conexión de FO cercana a las radioba-
ses de la red móvil, en nodos outdoor VDSL (Very high bit
rate Digital Suscriber Line o línea digital de abonado de
muy alta tasa de transferencia) en empresas y emprendi-
mientos, se continuó con el despliegue de anillos de FO
de acceso urbano, en centrales y localidades definidas. En
el 2015 se tendieron más de 5.000 km de fibra óptica de
acceso. Por otra parte, se continuó con el despliegue de
b.3.6 TECNOlOGÍA
77
la infraestructura de red FTTH en zonas predeterminadas,
con clientes actualmente conectados vía pares de cobre,
y en nuevas áreas en las que la red de acceso se cons-
truyó totalmente en FO hasta el domicilio de los clientes.
Además, se continuó con la estrategia de instalar FTTB
en nuevos emprendimientos. El 2015 finalizó con más de
150 emprendimientos acometidos directamente por FO y
nodos MSAN (“Multi Service Access Node”) asociados en
edificios, barrios y countries.
VDSl INDOOR:
En el año 2015 prosiguieron las instalaciones de nodos
multiservicio indoor (en los edificios centrales), los cuales
posibilitarán la conexión de servicios de voz y banda an-
cha sobre cobre (FTTE VDSL2, -“Fiber To The Exchange” ó
fibra hasta la central). Durante el año se habilitaron más
de 37.000 puertos VDSL2.
VDSl OuTDOOR:
En el 2015 prosiguió el despliegue del plan de acorta-
miento de loop, habilitándose más de 850 nodos VDSL2
outdoor, potenciando la capacidad de la Banda Ancha fija
actual, permitiendo velocidades de hasta 50 Mbps. y la
capacidad de ofrecer servicios de valor agregado (“SVA”)
que requieran mayor ancho de banda.
TRANSPORTE DE VIDEO:
Se realizó con éxito un trial interno de un servicio de TV
por Internet con contenido HD (canales TDA incluyendo
deportes, noticias y otros) servido a distintos tipos de pan-
tallas (Tablets, terminales inteligentes, TV, etc.), el cual per-
mitió adquirir conocimientos de esta tecnología, pensando
en que a futuro se disponga de la posibilidad de brindar
estos servicios.
RECAMBIO DE POSTES:
Prosiguiendo con el plan de mejora constante encarado
por el Grupo, especialmente en la preservación y cuidado
del medio ambiente, durante 2015 se continuó ampliando
el parque de postes de hormigón y se inició la incorpora-
ción de postes de PRFV (plástico recubierto por fibra de
vidrio). Se sumaron en la planta externa más de 21.000
postes de PRFV. Por otra parte, continuando con las obras
del plan de recambio de postes convencionales, se reem-
plazaron más de 61.000 postes en el 2015, lo que implicó
el reemplazo de postes de madera por otros de madera,
PRFV o cemento.
OPERACIóN y MANTENIMIENTO:
Desde el punto de vista de la operación y el manteni-
miento, se acompañó la evolución tecnológica del acceso
(incremento de los accesos por FO), con la consecuente
reconversión de los técnicos con habilidad de manteni-
miento de planteles de cobre a FO. Además se continuó
capacitando a nuestros técnicos para resolver situaciones
en domicilios de clientes cada vez más complejas, con ne-
cesidad de cobertura WiFi y de múltiples dispositivos co-
nectados.
B.3.6.2 SERVICIOS MóVILES
B.3.6.2.1 Argentina
ESTRATEGIA DE RED
En el 2015 se continuó con la estrategia de mejorar la
cobertura y capacidad de la red de acceso móvil. Para
ello, se llevó a cabo un importante plan de despliegue
de la tecnología 4G (LTE), utilizando el nuevo espectro
adquirido en la licitación efectuada en el 2014. Este des-
pliegue permite fundamentalmente aumentar la velocidad
de acceso a Internet, mejorando la experiencia de usuario
de los clientes, en especial la experiencia relacionada al
acceso a contenidos multimediales.
Cabe destacar que en la estrategia de despliegue de LTE
se ha continuado con las modernizaciones, que consisten
en reemplazar un equipo 2G/3G por un nuevo equipo
2G/3G/4G.
Desde el inicio del despliegue, se habilitan simultánea-
mente las bandas de 700 Mhz y 1.700/2.100 Mhz lo que
permitirá, en un futuro cercano, la óptima utilización de
ambos espectros a través de la funcionalidad de “carrier
aggregation” (funcionalidad que permite agregar porta-
doras para incrementar el ancho de banda). En concor-
dancia con lo mencionado, se continuó aumentando la
capacidad en sitios existentes luego de la activación de
espectro reasignado de la red de 2G y del nuevo espectro
PCS/SRMC adquirido en la licitación.
Además, prosiguió el plan de aumentar el número de ra-
diobases vinculadas con fibra óptica y conectividad com-
pletamente IP, con el objetivo de asegurar la disponibilidad
de ancho de banda para las necesidades actuales y futuras.
78
ACONTECIMIENTOS RElEVANTES DEl 2015
Dentro de los acontecimientos relevantes del año merecen
mencionarse:
3G: Durante el 2015 continuaron las ampliaciones y mo-
dernizaciones de las radiobases con el fin de aumentar la
capacidad de la red y acompañar el crecimiento de ter-
minales inteligentes. En muchos sitios se activó la tercera
portadora de 3G, además se realizaron trabajos para que
los sitios queden preparados para la cuarta portadora.
Las activaciones de la cuarta portadora están planificadas
para realizarse en el 2016. En el 2015 se instalaron más
de 600 nuevos sitios, incluyendo sitios convencionales, no
convencionales y overlay (instalación de un nuevo sitio 3G
donde existía un sitio 2G). Por otra parte continuaron los
planes de reemplazo y modernización de la red de acceso
móvil 2G/3G. En relación con estos planes, se realizaron
obras en más de 460 sitios (incluyendo los sitios donde se
adecuó el hardware para nuevas portadoras).
Adicionalmente, se realizaron adecuaciones de radiobases
de 3 a 6 sectores, incrementándose las celdas y en con-
secuencia, aumentando la capacidad disponible para los
clientes, manteniendo al mismo tiempo la cobertura. En el
2015 se desplegó esta tecnología en 200 sitios existentes.
Cabe destacar que a través de la implementación de cel-
das adicionales se ha incrementado la capacidad en más
de un 35%.
LTE: En lo que respecta a esta tecnología, durante el 2015,
se continuó con el despliegue del servicio en localidades
especificadas en el pliego de la licitación y localidades
adicionales. La tecnología LTE, ya alcanzó el 35% de la
población urbana cubierta con presencia en más de 335
localidades en todo el país. Para las capitales de provincia
la cobertura alcanzada por 4G llegó al 60%.
En el 2015 se instalaron más de 1.200 nuevos sitios, inclu-
yendo sitios convencionales, no convencionales y overlay
(instalación de un nuevo sitio 4G donde existía un sitio
3G).
Otras mejoras: Se trabajó fuertemente en la estrategia
de aumentar el número de radiobases con conectividad
completamente IP. Al respecto, en el 2015, se incrementa-
ron en más de un 115% los sitios con conectividad com-
pletamente IP. Por otra parte, se continúo ampliando la red
WiFi Off Loading con el propósito de optimizar la navega-
ción por Internet de los clientes.
Asimismo, se continúo el despliegue de Femto y Metro-
celdas (dos tipos de soluciones que se implementan con
el fin de mejorar la cobertura y capacidad en zonas de
alta capacidad) para mejorar la cobertura y calidad del
servicio de Personal.
B.3.6.2.2 Paraguay
Los principales acontecimientos del área de Tecnología de
Núcleo en el 2015 fueron:
Proyecto Dream 2 Paraguay: Núcleo ha iniciado el
Proyecto Dream 2 de modernización de la red de acce-
so en su totalidad, cuyo objetivo apunta a que en el año
2017 sea finalizada la modernización de todos los sitios
de la red de acceso.
Ampliación y Mejora de Calidad y Capacidad: A
la fecha de emisión de esta Memoria, Núcleo ha puesto
en operación 89 nuevos sitios celulares en todo el país,
lo que representa un incremento de aproximadamente el
10% en la cantidad total de la red. Por otra parte, Núcleo
ha realizado las ampliaciones en toda la red celular para
absorber el crecimiento de tráfico de datos. Para ello, se
han instalado y puesto en operación 1.948 nuevas cel-
das 3G, lo que representa un incremento del 45% en la
capacidad de la red. También ha ampliado la red 2G en
un 38% de capacidad con la puesta en operación de 970
celdas nuevas.
CORE: Como parte del Proyecto Dream 2 se realizó el in-
tercambio de todos los nodos componentes del CORE de
Circuitos CS (“Circuit Switched”) y del CORE de Paquetes
PS (“Packet Switch”), por nuevos nodos.
Transmisión: Dentro del crecimiento de la red de trans-
porte, Núcleo ha ampliado la cobertura de la red FFTH
GPON dirigida a brindar servicios de acceso a Internet
del segmento Corporativo. Además, ha ampliado y mo-
dernizado el BackBone IP con el reemplazo e instalación
de nodos de mayor capacidad. Actualmente, Núcleo se
encuentra en pleno proceso de intercambio de toda la red
DWDM reemplazando el HW existente, encontrándose en
un 80% de avance del cronograma, estimando finalizar el
mismo en el primer trimestre de 2016.
Finalmente, Núcleo ha ampliado la red de transporte y
agregación denominada “IPRAN” mediante la puesta en
79
operación de más nodos en varias ciudades del país ade-
cuando la red a los requerimientos demandados por la
nueva generación de redes móviles.
LTE: El principal hito de Núcleo del 2015 fue la ampliación
en capacidad de la red LTE del país y la incorporación de
terminales inteligentes 4G, constituyéndose en la primera
red 4G móvil de Paraguay. Inicialmente, Núcleo brindó
cobertura en toda la ciudad de Asunción. Actualmente, se
encuentra desplegando más nodos para ampliar la cober-
tura de la red LTE a otras importantes localidades del país.
B.3.6.3 ABASTECIMIENTO
Hasta mediados del año 2014, los materiales y equipos de
origen extranjero para ser utilizados en “planta interna” de
la red fija y para la red móvil eran provistos por los provee-
dores en el marco de un esquema de contratación “llave
en mano”. Sin embargo, a partir de la segunda mitad de
2014 y con fuerte impacto en el año 2015, se modificó la
modalidad de adquisición pasando a un esquema donde
son Telecom Argentina y Personal quienes importan direc-
tamente dichos materiales (generalmente bajo condición
Free On Board o “libre a bordo”). Este cambio en el me-
canismo de compra sumado a la necesidad de administrar
el gran volumen de proyectos a desarrollar en el mediano
y corto plazo derivado principalmente del despliegue de
4G, implicó la adecuación de diversos procesos internos
del área de abastecimiento del Grupo para adaptarlos a
la nueva operatoria (entre otros, los procesos de compras,
comercio exterior, recepción de materiales, almacenaje y
despacho).
B.3.6.4 SISTEMAS DE SOPORTE OPERATIVO
Los principales objetivos del área de Tecnología encarga-
da de los sistemas de soporte operativo durante el 2015
se focalizaron en la mejora de la productividad, la simpli-
ficación y la flexibilidad. De igual manera, se continuó con
el lineamiento de acompañar la evolución del negocio y
optimizar el aseguramiento de la operación.
En lo referido a los sistemas informáticos, cabe destacar
que se realizó la puesta en producción del proyecto de in-
ventario físico de red. En este ejercicio se incorporó la FO
troncal, la malla óptica interurbana (“MOI”) de Telecom
Argentina y se avanzó con la implementación de la FO de
acceso regional. A partir de la incorporación de este nue-
vo sistema, la compañía cuenta con un repositorio único
para documentar todas las obras y proyectos de planta ex-
terna, de forma topológica y georeferenciada, mejorando
la calidad de la información, la asignación de los recursos
y el aseguramiento de los mismos.
En referencia a las redes fijas, vale la pena destacar las
actualizaciones que se están realizando en la plataforma de
gestión de transporte DWDM, el monitoreo de la señalización
de tráfico de la red NGN (Next Generation Network o red
de siguiente generación) y TDM (Time Division Multiplexing
o multiplexación por división de tiempo), a fin de mejorar
los tiempos de respuesta ante incidentes y el análisis de
parámetros de la red. Con el objetivo de anticiparse a
cortes por degradaciones y para optimizar los tiempos
de reparación ante incidentes en la malla troncal óptica,
finalizó el despliegue del sistema denominado ONMS,
llegando a cubrir el 100% de la malla propia.
En lo que respecta a la red móvil, se están realizando
cambios integrales en las plataformas de gestión, suman-
do alta disponibilidad geográfica y la renovación integral
informática que permite gestionar y monitorear sitios 2G,
3G y 4G.
Complementariamente al punto anterior se están suman-
do a las herramientas actuales de monitoreo de la calidad,
los desarrollos necesarios en cuanto a la incorporación
de la tecnología LTE, como KPI`s, Drive Test y Control de
Configuraciones.
B.3.6.5 INFRAESTRUCTURA DE DATACENTER
En lo referido a Datacenter, se amplió la capacidad del
Datacenter de Pacheco en 1500 m2. Asimismo, se dispo-
ne de un DRP (Disaster Recovery Plan ó plan de recupera-
ción de desastres) de Exchange semiautomático de acceso
interno y externo, lo que asegura comunicación en caso de
eventuales situaciones de indisponibilidad del Datacenter
principal.
Por otra parte finalizó el proyecto “Core Multisitio” que
permite vincular los Datacenters de clientes y corporativos
de manera flexible, escalable y sin puntos únicos de falla,
posibilitando la movilidad de servicios IT entre sitios y con-
tribuyendo a maximizar la disponibilidad de los sistemas.
Además, se implementó el servicio Datacenter Privado Vir-
tual para los clientes de Datacenter, mediante la configu-
ración de la herramienta Vcloud Director.
80
Por último, continuó el avance del despliegue de la infraestructura virtualizada para el soporte de las aplicaciones inter-
nas del Grupo (cloud computing y virtual aplication).
DOTACIóN
La dotación del Grupo Telecom al 31 de diciembre de 2015 y 2014, segregada por cada una de las sociedades que lo
componen, es la siguiente:
b.3.7 CAPITAl HUMANO
Servicios Fijos
Telecom Argentina
Telecom Argentina USA
Subtotal Servicios Fijos
Servicios Móviles
Personal
Núcleo
Personal Envíos
Subtotal Servicios Móviles
Total dotación Grupo Telecom
2015
10.901
2
10.903
4.908
408
5
5.321
16.224
2014
11.054
2
11.056
4.958
402
-
5.360
16.416
%
(1,4)
-
(1,4)
(1,0)
1,5
n/a
(0,7)
(1,2)
Q
(153)
-
(153)
(50)
6
5
(39)
(192)
FORMACIóN
La Universidad Corporativa Telecom tiene como misión
desarrollar las competencias de los colaboradores para
mejorar su desempeño y brindar nuevas oportunidades,
proporcionándoles las bases para su desarrollo y carrera
en el Grupo. Sus principales objetivos están orientados a
la formación de sus colaboradores alineada a las necesi-
dades del negocio, y a desarrollar las capacidades orga-
nizacionales necesarias para contribuir a la competitividad
y gestión del talento del personal del Grupo, generando
el conocimiento funcional y gestional en las personas así
como también promoviendo la puesta en valor del cono-
cimiento interno y participando activamente en la cultura
de la organización.
La misma se encuentra segmentada en 6 áreas formativas,
cuyos programas de capacitación se desarrollan organiza-
dos en 19 escuelas.
Área de Formación en Management
Actualmente la Escuela de Altos Directivos se enfoca en
el desarrollo de la innovación como capacidad clave del
Grupo. En 2015 el programa estuvo compuesto por tres
talleres (Innovación-Creatividad-Neurociencias) en los que
participaron Directores y Gerentes del Grupo.
Se continuó con el “Programa Sistema de Relaciones La-
borales”, orientado a Gerentes, Responsables y Superviso-
res. El objetivo del mismo es formar a los participantes en
aquellos aspectos relativos a negociaciones y relaciones
laborales.
Por último, se llevó a cabo el Programa “Diseño de Con-
versaciones para la Acción“, dirigido a Gerentes de 2°
reporte. Desde un abordaje de Coaching Ontológico y
PNL, los objetivos generales propuestos son que los par-
ticipantes puedan vivenciar e internalizar la distinción de
81
“mundos múltiples” para conectar con la diversidad y
descubrir habilidades complementarias para potenciar las
habilidades de liderazgo, trabajo en equipo y generación
de confianza.
Por otra parte, en el ámbito de capacitación anticorrup-
ción, se ha capacitado sobre FCPA (“Foreign Corrupt Prac-
tices Act”) al 97% de la población de Macroestructura.
Área de Formación Comercial
Tanto en la “Escuela de Ventas” como en la de “Servicios
al cliente” se continuaron las acciones orientadas a desa-
rrollar las competencias en la gestión de personas a través
del “Programa para Responsables y Líderes” iniciado en
2013. Se diseñaron 3 módulos: “Activando tu Desarrollo”,
“Activando tu estilo hacia el Líder Coach” y “Liderazgo de
Alto Rendimiento”.
Para el segmento masivo se realizaron e–learnings donde
el contenido estuvo diseñado conjuntamente con los res-
ponsables del negocio en base a las temáticas de “Detec-
ción de Necesidades”, “Argumentación Efectiva” y “Ges-
tión de las Emociones” a las cuales acceden a través de la
plataforma del “Campus Virtual”.
Dentro de la Escuela de “Grandes Clientes y Business”,
respecto al segmento de ejecutivos comerciales e ingenie-
ros de cuenta se trabajó en el “Programa de Account Plan-
ning” para potenciar el modelo comercial.
Área de Formación en Tecnología y Sistemas
Principalmente estos programas están focalizados en po-
tenciar herramientas y desarrollar competencias funcio-
nales relacionadas a las capacidades tecnológicas que
lideran nuestro rubro en el mercado. En este sentido, y
acompañando la apuesta fuerte del Grupo en el segmen-
to de servicios móviles con la tecnología 4G, se inició un
plan de capacitación trianual con el objetivo de formar
en conocimientos técnicos necesarios de equipos y de la
nueva tecnología.
Área de Formación General/Transversal
Durante 2015, se han realizado diferentes capacitaciones
en esta área de formación, tales como las siguientes:
• talleres dirigidos a los analistas del Grupo, con el ob-
jetivo de promover las competencias gestionales de
“Trabajo en Equipo”, “Oratoria y Comunicación” y
“Creatividad e Innovación”, y charlas abiertas, privi-
legiando las temáticas de Innovación y Creatividad;
• taller de “Finanzas Corporativas”, dirigido a especia-
listas, con el objeto de capacitar funcionalmente en
el uso de los distintos instrumentos financieros que
permitan evaluar decisiones de inversión, valuación y
financiamiento en el Grupo;
• cursos en la “Escuela de Formadores” para propor-
cionar las herramientas pedagógicas que permitan
garantizar la transmisión de conocimientos en forma
adecuada a aquellos colaboradores lo necesitan, in-
corporando este año la modalidad virtual;
• se realizó el primer “Rally de Innovación” dirigida a to-
dos los colaboradores, orientado a desarrollar la ca-
pacidad de pensamiento innovador dentro del Grupo;
• por segundo año consecutivo se realizó la “Universi-
dad Telecom” la Jornada “UT Day 2015”, que ofrece
eventos de formación intensiva en contenidos y for-
matos pedagógicos innovadores que contribuyen a la
mirada global y al entendimiento de las tendencias
funcionales y gestionales hacia las que evoluciona el
negocio, junto a sus asociados, la Universidad Tor-
cuato Di Tella en la ciudad de Buenos Aires, Univer-
sidad Católica Argentina de la ciudad de Rosario y la
Universidad Siglo 21 en la ciudad de Córdoba;
• se realizaron en conjunto con la Universidad Austral
2 módulos del Programa de Inteligencia del Negocio;
• en la Escuela de Cultura Organizacional, se realiza-
ron charlas y talleres orientados a los ejes de Conci-
liación, Diversidad Sexual y VIH, Género y Derechos
Humanos, brindando información actual y científica
sobre dichas temáticas.
Asimismo, durante 2015 se trabajó en la actualización del
software del “Campus Virtual”, permitiendo entre otras co-
sas, el acceso directo desde cualquier dispositivo conecta-
do a Internet.
Por su parte, Núcleo posee Programas de “Bienestar Perso-
nal” con el objetivo de fortalecer el clima organizacional y
motivar al balance entre la vida personal y profesional de
los colaboradores.
Durante el 2015, Núcleo cerró una etapa en el proce-
so de desarrollo de habilidades de management a través
de la “Universidad Núcleo”, en alianza con escuelas de
negocios de Paraguay. Al mismo tiempo, Núcleo inició el
Programa Jóvenes Profesionales (“Programa JP”) en fun-
82
ción a las promociones vinculadas a posiciones de mayor
responsabilidad y al desarrollo de competencias relacio-
nadas con la gestión, invirtiendo en el desarrollo de sus
colaboradores con el objetivo de prepararlos para ofre-
cer una carrera profesional y posibilidades de desarrollo,
acompañando los desafíos del negocio.
COMPENSACIONES
En relación con el personal fuera de convenio (“FC”), en
enero de 2015 se realizó la actualización de las escalas
salariales en función de la encuesta de compensación total
del mercado de referencia. Asimismo, durante el mes de
mayo y el mes de agosto de 2015, se dispuso un ajus-
te general para las categorías de empleados, analistas,
especialistas y Macroestructura. Ambos ajustes se com-
plementaron para la misma población, con una pauta
de incremento mixto, general y selectivo, aplicada en el
mes de noviembre, rigiéndose el criterio de selectivo por
el concepto de meritocracia, permitiendo de esta manera
reconocer y destacar los desempeños sobresalientes.
Para la población que ocupa posiciones con reporte di-
recto a la DGE, se definió un ajuste selectivo en el mes de
agosto como así también para el mes de diciembre.
En relación con el personal convencionado de Telecom Ar-
gentina, en el mes de julio de 2015, se firmaron acuerdos
con todas las organizaciones gremiales; representadas por
los sindicatos alineados en la F.A.TEL. (Buenos Aires, Rosa-
rio, Santa Fé, Chaco, Luján y Tucumán), F.O.E.E.S.I.T.R.A.
(Federación de Obreros, Especialistas y Empleados de los
Servicios e Industrias de las Telecomunicaciones de la Re-
pública Argentina), F.O.P.S.T.T.A. (Federación de Organi-
zaciones de Personal de Supervisión y Técnicos Telefónicos
Argentinos) y U.P.J.E.T. (Unión de Personal Jerárquico de
Empresas de Telecomunicaciones), en los que se contem-
plaron aumentos salariales y otras condiciones laborales.
Dichos acuerdos reflejaron el promedio de mercado como
parámetro de negociación y fueron administrados sin ge-
nerar conflictos y consecuentes pérdidas en la operación e
ingresos del Grupo (para mayor información ver “Relacio-
nes Laborales” a continuación).
En relación con el personal convencionado de Telecom
Personal se firmaron acuerdos con los sindicatos de F.A.
TEL. (Buenos Aires, Rosario, Santa Fé, Chaco, Luján y
Tucumán), F.O.E.E.S.I.T.R.A. (Federación de Obreros,
Especialistas y Empleados de los Servicios e Industrias
de las Telecomunicaciones de la República Argentina),
F.O.P.S.T.T.A. (Federación de Organizaciones de Perso-
nal de Supervisión y Técnicos Telefónicos Argentinos) y
U.P.J.E.T. (Unión de Personal Jerárquico de Empresas de
Telecomunicaciones), que permitieron ser aplicados al
personal que ya se encontraba convencionado en alguno
de ellos, como así también ser aplicados a personal que
fue encuadrado en los mismos durante el mes de julio.
En relación a la política de remuneración por objetivos, en
el mes de abril se liquidó el bono anual para directores y
gerentes y el “ranking de bono” para el resto del personal
fuera de convenio, como así también en el mismo mes,
en línea con lo definido por la alta gerencia de la Socie-
dad, se liquidó la política de incentivo de largo plazo “LTI”
(“Long Term Incentive”), correspondiente a los resultados
del ejercicio 2014 para los beneficiarios de dicho pro-
grama. Por otro lado, en el mes de octubre se liquidaron
los bonos correspondientes al Programa de Retención, al
personal de Macroestructura que actualmente forma parte
del mismo.
Respecto a los incentivos comerciales, se incrementaron
los topes de los mismos, de manera que mantengan la
relación fijo-variable que tenían antes de los aumentos
planos otorgados.
En materia de beneficios, en el mes de marzo, se amplió
el alcance del beneficio de guardería para todas las ma-
dres (FC/Comercio/ Foetra Móvil) con hijos hasta 6 años
sin la necesidad de presentar comprobantes y en tema de
licencias, se extendió la licencia por paternidad para el
personal convencionado tanto de Telecom Personal como
de Telecom Argentina.
En lo referido a estudios salariales de mercado, se efectua-
ron ciertas encuestas, algunas de las cuales se focalizaron
en el análisis de las remuneraciones del Senior Manage-
ment. La última encuesta realizada en diciembre de 2015
será utilizada para la actualización de las escalas sala-
riales del personal fuera de convenio y en línea con esta
nueva escala se analizarán los criterios de otorgamiento
de la pauta de ajuste del período 2016.
RELACIONES LABORALES
Desde el año 2003, los sindicatos han fortalecido su po-
sición incrementando su capacidad de incidir en la deter-
minación del salario y en la puja distributiva. Como viene
sucediendo hace algunos años, el contexto inflacionario
nacional generó reclamos sociales y gremiales requiriendo
83
sumas adicionales a los aumentos pactados convencional-
mente, así como también la revisión del impuesto a las ga-
nancias para los trabajadores en relación de dependencia.
En el ámbito telefónico, en esta oportunidad y como se
viene desarrollando hace más de cinco años, la negocia-
ción salarial fue llevada a cabo por la Mesa de Unidad
Sindical (“M.U.S.”), en la que se encuentran nucleadas
F.A.TEL., F.O.E.E.S.I.T.R.A., F.O.P.S.T.T.A. y U.P.J.E.T. Con
dicha agrupación de entidades gremiales se llevó a cabo
la búsqueda de acuerdos paritarios en el ámbito de la te-
lefonía básica.
En este sentido, se acordó un incremento salarial esca-
lonado no acumulativo del 20% a partir del mes de ju-
lio 2015, y otro incremento del 7,8% a partir del mes de
enero de 2016. Además en el mismo mes, se benefició
a los empleados con una suma en concepto del día del
Trabajador Telefónico, destinando un 1.3% de la masa sa-
larial a dicho concepto para todos los empleados dentro
de convenio. Asimismo, se acordó destinar un punto por-
centual de la masa salarial de junio 2015, para aumentar
el valor del rubro antigüedad.
Adicionalmente, como beneficio adicional y único a los
empleados de convenio, se acordó destinar el 1.7% de la
masa salarial de junio 2015, en concepto de pago único
correspondiente al mes de marzo de 2016. Dicho benefi-
cio se abonó en forma anticipada en 2 cuotas: el 50% en
agosto de 2015 y el 50% restante en noviembre de 2015.
En iguales términos, se lograron acuerdos en las nego-
ciaciones paritarias correspondientes a los convenios co-
lectivos de call centers, que se encuentran suscriptos con
FOETRA Sindicato Buenos Aires, SI.TRA.TEL (Sindicato de
Trabajadores Telefónicos de Rosario) y F.O.E.E.S.I.T.R.A
Por otro lado, se continuó la dinámica de negociaciones
con CE.P.E.TEL. (Centro de Profesionales de Empresas de
Telecomunicaciones), -sindicato que nuclea a los profesio-
nales del sector y que no forma parte de la M.U.S.-, que se
viene llevando a cabo desde el año 2012. En dicho esce-
nario, se han alcanzado diversos acuerdos sobre distintos
aspectos de las condiciones laborales de sus representa-
dos. En septiembre de 2015, se firmó el acuerdo sala-
rial con dicha entidad gremial, en iguales términos que el
resto de las asociaciones sindicales telefónicas. A la fecha
de emisión de la presente Memoria, las partes siguen sin
suscribir un nuevo Convenio Colectivo de Trabajo.
En relación al personal convencionado de Telecom Per-
sonal, el Ministerio de Trabajo y Seguridad Social ha ho-
mologado los Convenios Colectivos de Trabajo para la
actividad telefonía Celular o Móvil suscritos con F.A.TEL.
(CCT N° 614/15), F.O.E.E.S.I.T.R.A. (CCT N° 712/15),
F.O.P.S.T.T.A. (CCT N° 615/15) y U.P.J.E.T (CCT N°
714/15), que se encuentran en vigencia desde julio de
2015 y, consecuentemente, en plena aplicación a la to-
talidad de trabajadores que se encuentran dentro de su
ámbito de aplicación.
En cuanto a la evolución de las escalas salariales en Te-
lecom Personal, se acordó un incremento escalonado no
acumulativo del 27% (17% en julio de 2015 y 10% no
acumulativo en noviembre de 2015), más dos pagos úni-
cos remunerativos de $1.836 cada uno, abonados en los
meses de julio de 2015 y en septiembre de 2015.
Por otro lado, se acordó en el mes de enero de 2016 el
pago anual por el día del Trabajador Telefónico, destinan-
do un 1.3% de la masa salarial a dicho concepto para to-
dos los empleados dentro de convenio. Dicho porcentual
se ajustará en similar proporción a la evolución de las es-
calas salariales conforme futuras negociaciones paritarias.
A su vez, para el mes de abril de 2016, se estableció des-
tinar un 4% de la masa salarial a un nuevo rubro, que no
formará parte de la base de cálculo de futuras negocia-
ciones salariales.
Cabe destacarse que, atento que durante el año 2015 se
produjo el reencuadre de la totalidad del personal que
se encontraba representado por FAECyS, hacia los nuevos
convenios colectivos de trabajo para la actividad móvil,
éstos acuerdos tienen una vigencia de 15 meses (abril de
2015 a junio de 2016).
OTROS ASPECTOS DE CAPITAL HUMANO
Control de Prestadores: Durante 2015 se continua-
ron realizando acciones en conjunto con otras áreas para
evaluar adecuadamente los riesgos y contingencias aso-
ciados, administrarlos en forma eficiente y acotar su nivel
de exposición y eventual expansión.
Teletrabajo: Durante el 2015, por séptimo año con-
secutivo se renovó el acuerdo marco del Programa de
Promoción de Empleo en Teletrabajo con el Ministerio de
Trabajo, Empleo y Seguridad Social. En este sentido, el
teletrabajo se constituyó como una modalidad de trabajo
84
extendida en la compañía, contando al cierre del ejerci-
cio con 2.144 teletrabajadores, en sus diferentes modali-
dades, distribuidos en 43 localidades, los cuales cuentan
con monitoreo permanente. Del análisis realizado por el
ente regulador con los teletrabajadores, se concluyó que
el 90% de los encuestados percibió un cambio positivo en
su vida familiar desde que trabaja bajo esta modalidad
y la totalidad de los encuestados percibe que mejoró su
vida laboral.
Salud: Dentro del marco del control de la salud de los
colaboradores del Grupo Telecom, se ha focalizado el
trabajo en aspectos tales como en la Vigilancia Médica,
mediante la atención primaria en los consultorios inter-
nos del Grupo; en la Comunicación interna a través de la
utilización de la herramienta “Teco Twitt” y la Intranet del
Grupo; en la Formación sobre hábitos saludables, prime-
ros auxilios y control de enfermedades regionales, en la
Prevención asociada a los puestos de trabajo; en Campa-
ñas Especiales y en el Seguimiento de Ausentismos para
mejorar los tiempos de recuperación de enfermedades de
larga duración.
Seguridad Laboral: Durante 2015, se ha focaliza-
do el trabajo en los Controles operativos aplicados a la
prevención de riesgos de trabajo; en el Marco normativo,
en cuanto a su revisión y actualización periódica; en las
mejoras y controles de riesgos en los puestos de traba-
jo; en la utilización de la herramienta Lecciones Apren-
didas difundiendo brevemente la ocurrencia de siniestros
y sus medidas preventivas y en la realización de Pericias
Vehiculares con especialistas en la materia, buscando di-
fundir medidas preventivas a los colaboradores. Se han
desarrollado también Elementos de protección personal y
colectiva para mejorar la prevención en tareas operativas
y se ha cumplido con las Auditorias de Planes específicos
acordado con la Aseguradora de Riesgos de Trabajo, veri-
ficando asimismo la efectividad de las acciones detectadas
en el Plan 2014.
Control de Prestadores en Materia de Salud, Seguridad Laboral y Medio Ambiente: Con la
convicción de mejorar la cadena de valor, algunas de las
acciones desarrolladas en 2015 se basaron en incorpo-
rar controles a las Condiciones de contratación con los
proveedores para encarar acciones preventivas requirien-
do a los mismos que presenten mensualmente un informe
preestablecido, a fin de monitorear, cuantificar y estable-
cer las mejores prácticas de gestión. Asimismo, se han in-
corporado Controles documentales, Controles operativos
en terreno y Auditorías documentales, revisando los planes
de prevención para tareas de riesgos, vigilando el cumpli-
miento normativo en materia salud, de prevención y me-
dio ambiente; se han realizado Talleres sobre normativas
para alinear conceptos entre los proveedores y el Grupo,
Reuniones periódicas de seguimiento y alineación de las
condiciones generales de contratación vinculadas al cum-
plimiento de las obligaciones en materia de Seguridad,
Salud y Medio Ambiente, acordando planes de seguimien-
to y mejoras. Por último, se realizaron acciones específicas
de seguimiento de aptitudes Técnicas del personal que tra-
baja sobre las estructuras “Sostén Antena”, acompañando
el despliegue de LTE y de modernización llevado adelante
por el Grupo.
Diversidad e Inclusión: El Programa de Diversidad e
Inclusión cuenta con la certificación de DAIA (“Delegación
de Asociaciones Israelitas“) como “Empresa Comprometi-
da con la Diversidad”. Durante 2015, se continuó profun-
dizando el trabajo en los ejes de actuación: género, ge-
neraciones, discapacidad, familia, diversidad sexual, VIH/
sida, pluralidad religiosa.
En el ámbito de las temáticas de Género, se realizó un Ta-
ller de Planificación de Carrera para Mujeres Líderes, y la
iniciativa Nuevas Masculinidades, en relación a la nueva
paternidad. Se firmaron los Women´s Empowerment Prin-
ciples (Principios para el Empoderamiento de la Mujer) de
la Red Argentina del Pacto Global, principios para nego-
cios que ofrece orientación sobre cómo empoderar a las
mujeres en el lugar de trabajo, mercado y comunidad.
Respecto del eje de Discapacidad, se trabajó junto a La
Usina Asociación Civil y a AMIA brindando un Taller para
familiares (empleados de Telecom) sobre orientación la-
boral de personas con discapacidad, y un Taller de Herra-
mientas para la Búsqueda de Empleo para Personas con
Discapacidad.
En relación a la temática de la Familia, se continuó tra-
bajando en el proyecto iniciado en 2012 sobre “Bullying
y Cyberbulling” denominado “Todos contra el bullying”.
Asimismo, junto a DAIA, se dictó el taller “Mi compromiso
con la diversidad”.
En cuanto al eje Diversidad Sexual, se han brindado ca-
pacitaciones presenciales y en formato e-learning sobre
esta temática para colaboradores y mandos medios. Las
capacitaciones presenciales fueron dictadas por Funda-
ción Huésped. Se desarrolló el “Procedimiento Operativo
para la Garantía del derecho a la identidad de género” en
85
la empresa, estableciendo las pautas, responsabilidades,
pasos a seguir para asegurar que se respete este derecho
a las personas en el Grupo Telecom.
Programa Equilibrio en Acción: El objetivo del Pro-
grama es lograr el equilibrio real que se busca en los co-
laboradores del Grupo entre su vida personal y profesio-
nal, donde se busca una mejora en su calidad de vida y,
como consecuencia, mejorar su satisfacción, rendimiento,
productividad y compromiso con el Grupo. El programa
cuenta con la Certificación Internacional Work & Life Ba-
lance otorgada por el Instituto Europeo de Capital Social.
En 2015 se incorporó al programa la iniciativa: “Materni-
dad y Paternidad Activa”: Esta iniciativa busca acompañar
a las mujeres (madres primerizas) en la etapa de transición
para que puedan generar una nueva visión compatible
con los múltiples roles que les tocan desempeñar, apun-
tando a desarrollar y conservar el talento femenino dentro
de la compañía. También existen actividades diseñadas
para los futuros papás.
Red de Voluntarios: La Red de Voluntarios tiene por
objetivo generar espacios valiosos para la acción solidaria
de los colaboradores del Grupo, que a su vez impacten
positivamente en la comunidad, brindando bienestar a los
propios voluntarios y favoreciendo el espíritu de equipo.
Durante 2015 se sumó una nueva plaza: Mar del Plata.
De esta manera son 16 ciudades las que conforman la Red
de Voluntarios: Buenos Aires, Córdoba, Salta, Río Cuarto,
Rosario, Resistencia, Corrientes, Neuquén, San Salvador
de Jujuy, San Miguel de Tucumán, Posadas, Mendoza, San
Rafael, La Rioja, San Fernando del Valle de Catamarca y
Mar del Plata.
El Grupo Telecom desarrolla sus actividades y operacio-
nes guiado por los principios de la Responsabilidad Social
Empresaria (“RSE”), teniendo en cuenta la importancia de
los servicios de telecomunicaciones y el impacto global
del Grupo en la sociedad argentina. El Código de Ética
y Conducta del Grupo Telecom, en cumplimiento de los
principios universales del Pacto Mundial de Naciones Uni-
das, contempla el cuidado de los derechos humanos, la
calidad en el empleo, el cuidado ambiental y la lucha con-
tra la corrupción; y forma parte de nuestro modelo de RSE.
La Gerencia de RSE planifica y da seguimiento a las ac-
ciones en esta materia, para todo el Grupo Telecom, y
coordina el Plan de Acción con un Grupo Operativo de
RSE, compuesto por gerentes de todas las áreas internas,
para avanzar en la gestión de impacto social y ambiental.
Con el compromiso de toda la organización, el Grupo
procura sostener el máximo rendimiento económico en
equilibrio con los impactos y oportunidades de la sociedad
y su medio ambiente.
El Plan de RSE 2015 continuó desarrollando sus dos ejes
de trabajo:
• el Plan de Sustentabilidad, que apunta a elevar el
desempeño social y ambiental del Grupo Telecom en
forma integral;
• el Plan de Inversión Social, enfocado específicamente
enpotenciar el aporte que el Grupo Telecom realiza a
la comunidad.
Como hitos relevantes de 2015, cabe mencionar la
aprobación por parte del Directorio de Telecom Argentina
del Reporte de RSE 2014. Adicionalmente, se presentó
públicamente la octava edición del Reporte de RSE del
Grupo Telecom que, por quinto año consecutivo, contó
con la verificación externa del estudio independiente Price
Waterhouse & Co. Asesores de Empresas S.R.L, reforzando
la transparencia de la rendición de cuentas ante los grupos
de interés. Esta última edición se elaboró conforme a los
principios del estándar utilizado denominado Global
Reporting Initiative (“GRI”) en su nueva versión G4,
aplicando la opción de conformidad “Esencial”, que
constituye un marco para transmitir los resultados del
desempeño económico, ambiental, social y de gobierno,
más significativos para la compañía.
Además, el Reporte 2014 fue reconocido como una
b.3.8 RESPONSAbIlIDAD SOCIAl EMPRESARIA
86
buena práctica entre 186 Reportes de América Latina,
en un estudio realizado por el World Business Council for
Sustainable Development (WBCSD). Este estudio, titulado
Reporting Matters, fue realizado por el WBCSD junto a
10 socios de su Red Global y busca proporcionar una
visión de cómo las empresas latinoamericanas utilizan
el ejercicio de “Reporte” para impulsar el cambio dentro
de sus negocios, y presentar ejemplos a la comunidad
empresarial regional sobre cómo comunicar y reportar
efectivamente sobre sustentabilidad. El Reporte de RSE
2014 del Grupo Telecom se menciona como una buena
práctica en el apartado del Criterio, Metas y Compromisos.
Se destaca que al final de cada capítulo del Reporte se
identifican, para los temas propios de dicho capítulo, los
desafíos al origen del período reportado, sus niveles de
cumplimiento y las propuestas de gestión futura.
NUESTRO APORTE A LA COMUNIDAD
El Grupo ofrece a la comunidad su talento técnico y hu-
mano, y su aporte económico, porque cree en una mejor
calidad de vida a través de las telecomunicaciones, para
favorecer el acceso a la educación, al trabajo, a la salud
y al desarrollo, y para generar oportunidades de progreso
individual y colectivo. El acceso a las tecnologías de la
información y la comunicación es hoy un motor de creci-
miento educativo, laboral, económico y social para millo-
nes de personas. Esta es la base de la matriz de referen-
cia del Grupo, que incluye proyectos para la comunidad
propios y en alianza, siempre con la vocación de educar e
incluir a través del uso de las tecnologías.
En este sentido se incluyen a continuación los programas
más relevantes desarrollados durante 2015, agrupados en
función de los ejes que orientan las acciones del Grupo:
Educar
Con estos programas, el Grupo busca innovar en el uso
de las tecnologías en el campo de la educación formal y
no formal.
Nuestro Lugar: Este nuevo proyecto busca generar
consciencia sobre el impacto de la tecnología en la vida
cotidiana y enfatizar las buenas prácticas y los usos pro-
ductivos de las TIC. Está compuesto por tres grandes
propuestas: el sitio web www.nuestrolugar.com.ar, un
kit para distribuir en escuelas y una gira por distintas
ciudades del país.
Sentidos Conectados con Sueñaletras: Este
programa tiene como objetivo fortalecer la enseñanza
de la lecto-escritura en niños sordos de entre 5 y 12
años. Se capacita a docentes, alumnos y sus familias
a través de un kit especialmente diseñado, y se dictan
capacitaciones presenciales en escuelas.
Dispositivos Móviles en Educación (DI.M.E.): Propone un espacio de capacitación que articula la
enseñanza pedagógica escolar con la integración de
dispositivos móviles con fines educativos. El proyecto
se realiza gracias a una alianza con el Ministerio de
Educación de la Córdoba, en escuelas primarias pú-
blicas de la provincia y con capacitaciones a docentes.
Enseñá x Argentina: El Grupo Telecom y la Fun-
dación Enseñá x Argentina, en alianza con el Ministe-
rio de Educación de Salta, implementaron a partir de
2015 un programa que selecciona a jóvenes profesio-
nales para que desarrollen su formación en materia de
compromiso social y liderazgo positivo, colaborando
con la educación de más de 1.200 estudiantes en 5
escuelas de zonas vulnerables de la provincia de Salta.
Scholas: El Grupo celebró un acuerdo con Scholas
(institución creada por el Papa Francisco), para cola-
borar durante 2015 con el desarrollo de una aplica-
ción móvil para celulares y del sitio web Scholas Labs,
una plataforma virtual para acelerar proyectos de tec-
nología y educación.
Conectar
El Grupo desarrolla iniciativas que promueven el uso so-
cial de aplicaciones, plataformas y tecnología móvil, tales
como:
TIC 3.0-Tecnología para el cambio social: En
alianza con Wingu, el Grupo Telecom impulsa iniciativas
que contribuyen a que las organizaciones sociales ingre-
sen al mundo tecnológico. Entre las acciones realizadas
se encuentra el desarrollo de la primera plataforma onli-
ne colaborativa (http://comunidad.winguweb.org) y una
capacitación tecnológica a organizaciones civiles de di-
ferentes puntos del país.
87
Plataforma SIRVE (Sistema Integrado de Re-levamiento Virtual y Estadístico): Es un desa-
rrollo destinado a mejorar la gestión de datos de las
organizaciones sociales a través de una plataforma
informática, que permite relevar los datos en el campo
de trabajo por personal de la organización mediante
dispositivos móviles.
Centros Digitales Comunitarios Arbusta: Los
centros brindan capacitación en oficios digitales a
jóvenes y mujeres en situación de alta vulnerabilidad
social. Los cursos se dictan en 5 Centros Digitales Co-
munitarios (CDC): 2 en Rosario, 2 en CABA y 1 en La
Matanza.
Incluir
El Grupo busca favorecer la inclusión social de poblacio-
nes vulnerables para generar oportunidades de progreso
a través de las tecnologías. Entre las iniciativas sobre este
eje merecen mencionarse:
Aula Móvil: En alianza con Fundación Educando,
el Aula Móvil recorre localidades del norte argentino
brindando capacitación gratuita en el uso de internet
e informática básica, con más de 7.000 personas be-
neficiadas hasta el momento.
Universidad de la Puna: Por tercer año consecuti-
vo, el Grupo Telecom colaboró como socio tecnológi-
co de la primera institución de formación universitaria
de la Puna jujeña, donde 40 alumnos pudieron acce-
der por primera vez a formación universitaria, lo que
constituye un hito en la región.
Otros aportes
Mecenazgo: El Grupo apoya distintas iniciativas a
través del mecenazgo. En la Ciudad de Buenos Ai-
res, la Ley de Mecenazgo fomenta el aporte privado a
través de beneficios fiscales. Allí el Grupo apoya pro-
yectos culturales con foco en la preservación y mejora
del patrimonio cultural. Por otro lado, en Chaco, la
Ley N° 5.459 de Fomento de la Actividad Privada en
Actividades Culturales, promueve, desde el Estado, la
participación de las empresas y de los particulares en
el sostenimiento de proyectos culturales y allí también
el Grupo acompaña diversas iniciativas.
Donaciones: El Grupo realiza donaciones de elemen-
tos en desuso, principalmente equipamiento informá-
tico, para que pueda ser reutilizado con nuevos fines
sociales en escuelas, ONGs y otras organizaciones.
Por su parte, en el marco del Programa RSE de Núcleo, en
los segmentos de “Niñez” y “Salud”, Núcleo continuó en
2015 colaborando con la Fundación Operación Sonrisa
Paraguay, en su tarea de realizar cirugías sin costo a niños
y jóvenes con paladar hendido y labio fisurado, además
Núcleo apoya al Comedor Mita Raity, un lugar en el cual
acuden a desayunar, almorzar y merendar diariamente al-
rededor de 300 niños en situación de vulnerabilidad.
En el segmento “Comunidad”, Núcleo siguió proveyendo
servicio de Internet sin costo en espacios públicos del país,
y continuó con el apoyo a la asociación sin fines de lucro
“TECHO” y al Cuerpos de Bomberos Voluntarios de Asun-
ción y del Paraguay.
En relación a la “Educación”, Núcleo continúa colaboran-
do con el proyecto “One Laptop per Child” desarrollado
por la organización Paraguay Educa, así como con el Pro-
yecto OLPC conjuntamente con el Rotary Club. Además,
por decimotercer año consecutivo, Núcleo participó en la
campaña “Un libro, una esperanza” en conjunto con Fun-
dación en Alianza.
Respecto a la “Cultura” Núcleo y Fundación Tierra Nues-
tra renovaron su convenio de cooperación en apoyo al
Proyecto “Sonidos de la Tierra”, Los programas de “Soni-
dos de la Tierra”, cuentan con la participación de más de
25.000 jóvenes de todo el país.
Por último, Núcleo trabajó con distintas organizaciones en
políticas de cuidado del medio ambiente, involucrándose
en los proyectos de reforestación (“A todo pulmón”) y en
programas de investigación (“Parque Tecnológico Itaipu”),
entre otros.
Política de Sustentabilidad
El Grupo Telecom está convencido de que el respeto por
el medio ambiente y la eficiencia energética son pilares
fundamentales de la sustentabilidad. Por ello se compro-
mete a gestionar el negocio optimizando los recursos y
administrando los materiales en forma responsable. A su
vez, busca ofrecer soluciones tecnológicas en beneficio del
medio ambiente y de los recursos no renovables, propi-
ciando además que la comunidad también actúe a favor
del entorno.
88
El Grupo Telecom gestiona su negocio enfocado en los
siguientes objetivos estratégicos ambientales:
• Optimizar el uso de los recursos energéticos y otros
recursos naturales.
• Minimizar los impactos negativos y maximizar los po-
sitivos.
• Perseguir la mejora continua del desempeño ambiental.
• Desarrollar las actividades dando cumplimiento al
marco normativo ambiental vigente.
• Adoptar políticas de compra que tomen en considera-
ción las cuestiones ambientales.
• Diseminar una cultura que promueva un correcto en-
foque de los temas ambientales.
Como hechos destacados del año 2015 se pueden men-
cionar:
• Las redes de telefonía fija y móvil del Grupo cuentan
con estructuras de sostén de antenas, sobre las que
se realizaron tareas de mantenimiento, para asegurar
que se encontraban en correcto estado. El manteni-
miento de las estructuras permite gestionar los riesgos
sociales y ambientales, y prevenir accidentes que pue-
dan impactar negativamente sobre la comunidad y su
entorno.
• Se continuó trabajando en los indicadores de eficien-
cia ambiental, relacionados con consumo de recursos
naturales (agua, electricidad, gas, combustibles, pa-
pel y residuos industriales). La sistematización de esta
información permite al Grupo Telecom tener indica-
dores de gestión alineados a su política de sustenta-
bilidad.
• Se continuó con la promoción de la adhesión a la
factura digital, para transmitir el compromiso de sus-
tentabilidad del Grupo con sus clientes.
• Se continuó con el Plan de Reciclado de Baterías de
celulares en desuso para su adecuado tratamiento,
con urnas ubicadas en ciertas oficinas comerciales.
• Se continuó desarrollando un fuerte plan de comunica-
ción y entrenamiento del personal del Grupo Telecom
en el cuidado del medioambiente.
• Se realizaron charlas y talleres de sensibilización al
personal sobre cambio climático, energías renova-
bles, construcción sustentable, consumo responsable,
residuos sólidos urbanos, huerta, compostaje, etc.
• Se continuaron midiendo las emisiones de gases de
efecto invernadero en pos de continuar con acciones
para la reducción de las mismas.
El Reporte de Responsabilidad Social Empresaria (RSE)
muestra el objetivo del Grupo Telecom por continuar evo-
lucionando hacia una gestión orientada a la sustentabi-
lidad a través de prácticas e indicadores de desempeño
no financiero, tales como emisiones de gases de efecto
invernadero, consumo de energía y agua, reciclado de ba-
terías, consumo y reciclado de materiales y mantenimiento
de estructuras de sostén de antenas, entre otros.
Para una descripción más detallada de las políticas y
principales indicadores de desempeño en materia am-
biental y de sustentabilidad, remitirse al informe de RSE
del Grupo Telecom, el cual puede ser consultado en:
http://institucional.telecom.com.ar/rse
89
El área de Seguridad Corporativa del Grupo Telecom tiene
como misión definir e implementar las estrategias y polí-
ticas alineadas a la visión del Grupo, a fin de garantizar
la protección de la inversión de los accionistas mediante
programas integrales, la salvaguarda de los activos del
Grupo, la preservación de la confidencialidad, integridad
y disponibilidad de la información y la prevención de prác-
ticas fraudulentas.
Durante el ejercicio 2015, se destacan las siguientes ac-
tividades:
PROTECCIóN DE INFORMACIóN Y DATOS PERSONALES
Se avanzó con la clasificación de activos de información y
se implementó un plan de protección de sistemas críticos.
En este mismo sentido se inició el proceso de prevención
de fuga de información el cual tiene como objetivo mini-
mizar los riesgos asociados al robo o pérdida de informa-
ción crítica para las sociedades del Grupo Telecom.
Desde Seguridad Informática, se han definido e implemen-
tado técnicas de protección de la información con el fin de
robustecer la seguridad de la infraestructura de IT.
El Grupo Telecom da estricto cumplimiento a la Ley Nº
25.326 de Protección de Datos Personales, y cumple con
los requisitos que la norma exige con el fin de proteger la
privacidad de los datos de las personas. De esta manera,
el Grupo se asegura de proteger la privacidad y confiden-
cialidad de la información referida a sus clientes, emplea-
dos y proveedores, trabajando de manera articulada con
las áreas de legales y de seguridad para la resolución de
cualquier posible incidente que pudiera ser detectado.
El Grupo protege la privacidad de sus clientes incorporan-
do medidas de restricción de acceso a datos personales,
monitoreo de actividades y el cifrado de los datos sensibles
toda vez que sea requerido por una ley o normativa. Desde
el área de control antifraude, se trabaja en la prevención
de la suplantación de identidad y el fraude por suscripción,
optimizando los procesos de desconocimiento de líneas
con una gestión proactiva de detección de fraudes.
CUMPLIMIENTOS DE NORMATIVAS
Cabe destacar que en 2015 se cumplió con el estándar
de seguridad PCI - DSS (Payment Card Industry - Data Se-
curity Standard ó Estándar de Seguridad de Datos para la
Industria de Tarjeta de Pago) sobre medidas de seguridad
en las transacciones de los clientes.
Se cumplió con lo estipulado en la LAD en sus artículos 19
y 20 respecto a la inviolabilidad del secreto de las teleco-
municaciones, y el deber de guardar secreto por parte de
los operadores, estableciéndose que dichos deberes sólo
ceden ante una orden emanada de un juez competente.
Respecto al desarrollo y mantenimiento de planes de
emergencia, se realizaron simulacros de evacuación en los
principales sitios del Grupo y en todos los eventos donde
el mismo fue Main Sponsor. Asimismo, se dictaron capa-
citaciones a los empleados sobre medidas de seguridad,
acciones de evacuación, maniobras de RCP (Reanimación
Cardiopulmonar) y utilización de DEAs (Desfibriladores Ex-
ternos Automáticos).
INNOVACIóN Y CONCIENTIzACIóN AL PERSONAL
Se ha iniciado un proceso de innovación, mediante la
creación de una gerencia dedicada a la búsqueda de nue-
vas soluciones que permitan mejorar la seguridad, a través
del diseño, desarrollo e implementación de mecanismos
técnicos que aumenten los niveles de protección de los
usuarios, en respuesta a las nuevas amenazas y vulnerabi-
lidades que se presentan en los ecosistemas informáticos.
Ciertos miembros del área de Seguridad Corporativa han
participado de diversos entrenamientos y eventos a nivel
mundial con el objeto de estar posicionados a la vanguar-
dia en las prácticas y conocimientos en la materia respecto
del mercado. Esto permitió conocer las últimas tendencias
y novedades del sector e investigar sobre nuevos productos
y servicios desarrollados en otros países con el fin de poder
aplicarlos en el Grupo.
b.3.9 SEGURIDAD CORPORATIVA
90
Se han desarrollado actividades de concientización sobre
la seguridad corporativa y la seguridad en la vida personal
de nuestros empleados, fomentando las buenas prácticas
y desalentando otras, con el objetivo de incorporar hábitos
para la prevención de incidentes y la protección de nues-
tros empleados y sus familias.
91
La presente sección detalla el cumplimiento del artículo 60
c) II. de la Ley N° 26.831 “Ley de Mercado de Capitales”
referido a brindar información adicional en relación a los
aspectos vinculados a la organización de la toma de deci-
siones y al sistema de control interno de la Sociedad.
El Directorio de la Sociedad entiende que las buenas prác-
ticas con relación al Gobierno Corporativo están respal-
dadas por una adecuada interacción y coordinación entre
las distintas instituciones internas y externas previstas en
las regulaciones vigentes, en los estatutos sociales y en los
procedimientos internos del Grupo Telecom: el Directorio,
el Consejo de Dirección, el Comité de Auditoría, el Comité
de Cumplimiento Regulatorio descripto en B.4.1.b.5), la
Comisión Fiscalizadora, la Comisión de Información y la
Auditoría Externa.
Asimismo, la Sociedad posee además un Código de Ética
y Conducta aplicable a todos sus dependientes, un estric-
to régimen de autorizaciones y prácticas de divulgación
de información alineados a los mejores estándares para
relacionarse con los inversores. Por otro lado, el Grupo
Telecom posee un proceso de Gestión Integral de Riesgos
cuyas principales características se describen en B.4.1.f)
y un área de Compliance con dependencia directa de la
DGE (ver sección B.4.5).
Adicionalmente, la Sociedad se encuentra alcanzada por
las disposiciones de la Ley Sarbanes-Oxley y por lo tanto,
desde el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2006,
debe certificar la efectividad de su sistema de control in-
terno para la generación de información contable. Cabe
destacar que la Dirección y Alta Gerencia de la Sociedad
están siempre atentas a la evolución de las regulaciones
y mejores prácticas del mercado en materia de buenas
prácticas de gobierno societario, de modo de posicionar
al Grupo Telecom como parte de las empresas líderes del
mercado de capitales argentino. Los satisfactorios resulta-
dos alcanzados en la certificación de la Sección 404 de
la Ley Sarbanes-Oxley por décimo año consecutivo evi-
dencian la capacidad de la Sociedad en el cumplimiento
de una de las regulaciones de gobierno corporativo más
exigentes a nivel internacional.
Por su parte, en septiembre de 2013 la CNV reglamentó
ciertos aspectos de la Ley N° 26.831 mediante el dictado
de la Resolución N° 622/13 que aprobó el nuevo texto or-
denado de las Normas de la CNV (NT 2013). En el Anexo
I de esta Memoria se incluye la información referida al
grado de cumplimiento por parte de Telecom Argentina
S.A. del Código de Gobierno Societario requerido por las
Normas de la CNV (NT 2013).
Adicionalmente, un resumen de las diferencias más significa-
tivas entre las prácticas de gobierno corporativo de Telecom
Argentina y las prácticas de las sociedades estadounidenses
conforme a los estándares dictados por la NYSE para dichas
sociedades, puede ser consultado en castellano y en inglés
en la página web de la Sociedad (www.telecom.com.ar).
Asimismo, dicho resumen se encuentra a disposición de los
accionistas e interesados en la sede social de Telecom Ar-
gentina, sita en avenida Alicia Moreau de Justo 50, piso 13,
Ciudad Autónoma de Buenos Aires.
A continuación se describen sucintamente los aspectos vin-
culados a la organización de la toma de decisiones y al
sistema de control interno del Grupo Telecom a la fecha
de emisión de esta Memoria.
B.4ASPECTOS DEl GObIERNO CORPORATIVO
92
A) GOBIERNO DE LA SOCIEDAD: LA ASAMBLEA
El órgano de gobierno de la Sociedad es la Asamblea de
Accionistas en la que cada acción ordinaria confiere de-
recho a un voto. El quórum y las mayorías en las Asam-
bleas se rigen por los Artículos 243 y 244 de la LGS. La
Asamblea General Ordinaria resuelve, entre otros asun-
tos, sobre: los estados financieros anuales, la distribución
de ganancias, la Memoria Anual, la designación y remo-
ción de directores y síndicos y la fijación de su retribución,
la responsabilidad de directores y síndicos, y, en general,
sobre toda medida relativa a la gestión de la Sociedad que
le competa resolver conforme a la LGS y el estatuto o que
sometan a su decisión el Directorio o los síndicos.
La Asamblea Extraordinaria resuelve, entre otros asun-
tos, sobre: la modificación del estatuto de la Sociedad;
la reducción y reintegro de capital; el rescate, reembolso
y amortización de acciones; las reorganizaciones societa-
rias; la limitación o suspensión del derecho de preferen-
cia y todos los temas que no sean de competencia de la
Asamblea General Ordinaria.
Las acciones para promover la participación en estas
Asambleas de accionistas individuales se comentan en el
punto B.4.6.
B) DIRECCIóN Y ADMINISTRACIóN
b.1) El Directorio
Los directores titulares y suplentes son elegidos por la
Asamblea General Ordinaria de Accionistas, la cual pue-
de, asimismo, removerlos.
La dirección y administración de Telecom Argentina está a
cargo del Directorio compuesto por un número de miem-
bros que fija la Asamblea Ordinaria dentro del mínimo y
máximo establecidos por el Estatuto. El número máximo
de miembros que pueden integrar el Directorio asciende a
once y el plazo de duración de sus mandatos se extiende
a tres ejercicios.
Los miembros del Directorio son reelegibles.
La Asamblea debe designar suplentes en igual o menor
número que los titulares y por el mismo plazo, determinan-
do el modo en que se cubrirán las ausencias o vacantes
que se produjeran. En ausencia de un director titular, el su-
plente puede asistir y votar en las reuniones de Directorio.
En tanto Nortel es titular de la mayoría de las acciones
de Telecom Argentina, tiene la facultad de designar a la
mayoría de los directores titulares y suplentes de la Socie-
dad. La Asamblea General Ordinaria celebrada el 23 de
abril de 2013 designó once (11) directores titulares y otros
tantos suplentes, nominados por Nortel (de entre ellos 3
directores titulares y 3 directores suplentes fueron propues-
tos por el accionista ANSES, es decir que son directores
designados por las acciones del Estado Nacional).
Con relación a la elección de los directores de Telecom
Argentina, ver las disposiciones del Nuevo Acuerdo de Ac-
cionistas descripto en el punto B.4.3 de esta Memoria.
De acuerdo con el Estatuto, el Directorio de Telecom Ar-
gentina tiene todas las facultades para administrar la So-
ciedad, incluso aquellas para las cuales la LGS requiere
poderes especiales.
El Directorio funciona con la presencia de la mayoría ab-
soluta de sus miembros y resuelve por mayoría de votos
presentes. El Presidente tiene doble voto en caso de empa-
te. Cuando el Presidente es reemplazado por el Vicepresi-
dente, este último no tiene voto de desempate.
La Asamblea General Ordinaria celebrada el 23 de abril
de 2013 designó cinco directores titulares y cinco suplen-
tes que revisten la calidad de independientes tanto frente
a las normas de la CNV como ante las de la SEC y un
director titular y un director suplente que califican como
independientes frente a las normas de la SEC. Como se
informa en la sección A.3.4, el 17 de diciembre de 2015
el Directorio aceptó las renuncias presentadas por tres di-
rectores titulares y tres suplentes que revestían la calidad
de independientes frente a las normas de la CNV y de la
SEC. A la fecha de emisión de la presente Memoria, no se
han nombrado reemplazantes.
En el transcurso del 2012 se dictó el Decreto N°
1.278/2012 que establece que la Secretaría de Política
b.4.1 ORGANIzACIÓN DE lA TOMA DE DECISIONES Y SISTEMA DE CONTROl INTERNO
93
Económica y Planificación del Desarrollo del Ministerio de
Economía y Finanzas Públicas tiene a su cargo la ejecución
de las políticas y acciones que hacen al ejercicio de los de-
rechos societarios de las participaciones de capital de em-
presas donde el Estado Nacional sea socio minoritario y
aprobó a dichos efectos un Reglamento de representantes
y directores designados por las acciones o participaciones
accionarias del Estado Nacional.
Posteriormente, mediante Resolución N° 110/2012 de la
Secretaría de Política Económica y Planificación del Desa-
rrollo se asignaron a la Dirección Nacional de Empresas
con Participación del Estado las competencias y atribucio-
nes reconocidas mediante el citado Decreto 1.278/2012.
En octubre de 2015 se promulgó la Ley 27.181 que dis-
puso: “Derógase el Decreto N° 1.278 del 25 de julio de
2012, el que se mantendrá vigente hasta la entrada en
vigencia de la reglamentación de la presente ley, en los as-
pectos que no se opongan a las previsiones de la presente
ley”. Esta ley no ha sido aún reglamentada. (Ver sección
B.2.3 “Leyes y Regulaciones de Aplicación General”)
Para información sobre el funcionamiento y responsabili-
dades del Directorio de la Sociedad, consultar asimismo el
Anexo I Informe sobre Código de Gobierno Societario en
cumplimiento de lo requerido por las Normas de la CNV
(NT 2013), el cual forma parte del presente documento.
b.2) Representación legal
Los Directores deben designar a un Presidente y un Vice-
presidente para reemplazarlo en caso de ausencia o im-
pedimento. La representación legal de la Sociedad corres-
ponde al Presidente del Directorio o a quien lo reemplace.
Los Estatutos facultan al Directorio para designar gerentes
generales y especiales, en los términos del Artículo 270 de
la LGS, los que podrán ser o no Directores de la Sociedad.
b.3) Comité Ejecutivo
El Estatuto Social contempla la posibilidad de que el Direc-
torio designe un Comité Ejecutivo integrado por algunos
de sus miembros. El Comité actuaría bajo vigilancia del
Directorio y tendría a su cargo los negocios ordinarios de
la Sociedad.
El Directorio no ha implementado el Comité Ejecutivo.
b.4) Consejo de Dirección
El Consejo de Dirección creado por el Directorio en el
ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2004 está in-
tegrado por cuatro miembros titulares o suplentes de los
Directorios de Telecom Argentina y Personal.
El Consejo de Dirección actualmente tiene entre sus prin-
cipales funciones las de: aprobar el Plan de Negocios de
Telecom Argentina y sus controladas; aprobar la política
general de remuneraciones de los empleados de Telecom
Argentina y Personal; considerar las ofertas a ser presen-
tadas en licitaciones públicas que excedan $5 millones y
los planes de marketing a fin de determinar que no violen
la Ley de Defensa de la Competencia; elaborar, para su
presentación al Directorio, el Presupuesto de Medios; entre
otras cuestiones.
Según el Reglamento de Facultades y Funcionamiento del
Consejo de Dirección vigente, en sus reuniones el quórum
se formará con la mayoría de los integrantes del Consejo
de Dirección presentes o comunicados entre sí mediante
teleconferencia o videoteleconferencia y las decisiones se
adoptarán por unanimidad de los participantes. En caso
que no se pueda adoptar una resolución sobre cualquiera
de los asuntos sometidos a la aprobación del Consejo de
Dirección, el tema será elevado a decisión del Directorio.
A la fecha de emisión de esta Memoria, integran el Conse-
jo de Dirección la Sra. Francesca Petralia y los Sres. Gerar-
do Werthein, Adrián Werthein y Andrea Mangoni.
b.5) Comité de Cumplimiento Regulatorio
De conformidad con el Nuevo Acuerdo de Accionistas
descripto en B.4.3 y según los compromisos asumidos en
el Compromiso “TI-W” reseñados en B.4.2, en octubre de
2010 se creó un Comité de Cumplimiento Regulatorio in-
tegrado por tres miembros designados por el Directorio de
Telecom Argentina entre los miembros titulares y/o suplen-
tes de los Directorios de Telecom Argentina y Personal con
exclusión de los miembros designados a instancias de Te-
lecom Italia y de los miembros designados conjuntamente
por Telecom Italia y W de Argentina, si los hubiera. Cabe
señalar que en la designación de los integrantes del Co-
mité de Cumplimiento Regulatorio, no pueden votar los
directores de Telecom Argentina designados a instancias
de Telecom Italia o los propuestos conjuntamente por W
de Argentina y Telecom Italia.
94
La función esencial del Comité de Cumplimiento Regula-
torio consiste en verificar el cumplimiento por parte de Te-
lecom Argentina y Personal de los requisitos (en adelante,
“los Requisitos”) asumidos o que se derivan para ambas
sociedades del Compromiso “Telco” y del Compromiso
“TI-W”.
El Comité de Cumplimiento Regulatorio tiene las siguien-
tes atribuciones y funciones:
(i) Confeccionar informes trimestrales para los Directo-
rios de Telecom Argentina y Personal sobre el cumpli-
miento de los Requisitos.
(ii) Auditar el cumplimiento de los Requisitos respecto
de Telecom Argentina y de Personal.
(iii) Monitorear toda la información requerida por Te-
lecom Italia conforme a los derechos de auditoría de
Telecom Italia S.p.A. en virtud del Nuevo Acuerdo de
Accionistas de Sofora.
(iv) Aprobar cualquier acuerdo a ser celebrado o mo-
dificado entre Telefónica, S.A. y/o cualquiera de sus
afiliadas y Telecom Argentina y/o cualquiera de sus
subsidiarias.
(v) Confeccionar informes anuales sobre el cumpli-
miento de los Requisitos que serán remitidos al Direc-
torio de Telecom Argentina y Personal con diez días de
anticipación a su presentación a la CNDC.
A la fecha de emisión de esta Memoria, los miembros del
Comité de Cumplimiento Regulatorio son los Sres. Adrián
Werthein (Presidente); Eduardo Federico Bauer y Esteban
Gabriel Macek.
C) FISCALIzACIóN INTERNA
c.1) Comisión Fiscalizadora
La fiscalización interna de la Sociedad está a cargo de una
Comisión Fiscalizadora compuesta de tres o cinco síndicos
titulares y tres o cinco suplentes, elegidos por la Asamblea
General Ordinaria por el término de un ejercicio, siendo
los mismos reelegibles. Asimismo, la Asamblea General
Ordinaria determina el modo en que se cubrirán las au-
sencias o vacantes de los síndicos.
La Comisión Fiscalizadora sesiona con la presencia de la
mayoría absoluta de sus integrantes y sus decisiones se
adoptan por mayoría de votos presentes, sin perjuicio de
los derechos que le corresponden al síndico disidente.
Los síndicos tienen el deber y el derecho de asistir a las
reuniones de Directorio y Asambleas. La Comisión Fiscali-
zadora tiene la facultad de convocar Asambleas de Accio-
nistas, requerir la inclusión de temas en el orden del día, y,
en general, supervisar todos los asuntos de la Sociedad y
el cumplimiento de la LGS y del Estatuto Social.
c.2) Comité de Auditoría
En el marco de lo que preveía el Decreto Nº 677/01 (ac-
tualmente reemplazado por la Ley N° 26.831), en febrero
de 2004 la Sociedad reformó su Estatuto Social a fin de
incorporar la figura del Comité de Auditoría y el 29 de
abril de 2004 se constituyó dicho Comité.
Cabe destacar que por imperio de la Ley Sarbanes-Oxley
el Comité de Auditoría de Telecom Argentina debe es-
tar conformado totalmente por directores que califiquen
como independientes frente a las regulaciones de la SEC.
El Comité de Auditoría está integrado por los Sres. Este-
ban Gabriel Macek, Enrique Llerena (reemplazando al Sr.
Federico Horacio Gosman a partir del 17 de diciembre
de 2015, fecha en que fue aceptada su renuncia por el
Directorio) y Oscar Carlos Cristianci (reemplazando al Sr.
Enrique Garrido a partir del 16 de abril de 2015, fecha en
que fue aceptada su renuncia por el Directorio). Los dos
primeros califican como directores independientes tanto
frente a las normas de la CNV como frente a las de la SEC
y el Sr. Oscar Carlos Cristianci frente a las normas de la
SEC.
El Experto Financiero designado por el Directorio es el Sr.
Esteban Gabriel Macek. El Sr. Macek es Contador Públi-
co graduado de la Facultad de Ciencias Económicas de
la Universidad Nacional de Buenos Aires (1982). Socio
en Coopers & Lybrand /PriceWaterhoseCoopers hasta el
año 2002, sus antecedentes incluyen su actividad como
auditor y como consultor tributario asistiendo a empresas
del sector privado (nacionales e internacionales) y público
en materia impositiva para el desarrollo de tareas de re-
estructuración empresarial y desarrollo de negocios. Ha
realizado numerosas actividades de capacitación profesio-
nal, asistiendo a cursos de postgrado en la Universidad
Austral y en la Escuela de Negocios en West Ontario Uni-
versity (Canadá), entre otros. Ha actuado como docente
en la Facultad de Ciencias Económicas de la Universidad
Nacional de Buenos Aires, en la Facultad de Derecho y
Ciencias Sociales de la Universidad de Buenos Aires y en
la Facultad de Ciencias Económicas de la Universidad Ca-
95
tólica Argentina. Es Presidente de Fiduciaria Internacional
Argentina S.A.. Ha actuado como Director y como Síndico
de diversas sociedades anónimas locales.
De acuerdo con las normas de la CNV, el Comité de Au-
ditoría de Telecom Argentina ha emitido su Informe Anual,
dirigido al Directorio y a los Accionistas, en el cual da
cuenta del tratamiento dado durante el ejercicio 2015 a
las cuestiones de su competencia.
Dicho informe es presentado oportunamente a la CNV y
puede consultarse a través de la página web de la CNV
(www.cnv.gob.ar).
El Comité de Auditoría actúa en el marco de la Normativa
de Implementación del Comité de Auditoría que el Direc-
torio aprobó en su reunión del 30 de abril de 2003, que
reglamenta su estructura, sus principales funciones y facul-
tades, las condiciones mínimas para calificar como miem-
bro, la planificación de las principales tareas a realizar y
los medios con que contará para su funcionamiento. La
Normativa de Implementación del Comité de Auditoría fue
modificada por el Directorio en junio de 2005.
El Comité de Auditoría dictó asimismo su propio Regla-
mento Interno.
Entre las principales funciones del Comité de Auditoría,
pueden mencionarse:
Funciones relativas a la Auditoría Externa: El
Comité de Auditoría debe emitir opinión con respecto
a la propuesta del Directorio para la designación de
los Auditores Externos de la Sociedad y en caso de
revocación de su designación; pre-aprobar cualquier
servicio que presten a la Sociedad y a sus controladas,
revisar los planes de los Auditores Externos y evaluar a
lo largo del ejercicio los servicios que presten a la So-
ciedad y a sus sociedades controladas y supervisar que
el alcance y la forma de prestación de esos servicios
no afecten la debida independencia de los Auditores
Externos.
Funciones de supervisión de sistemas inter-nos: Debe supervisar el funcionamiento de los siste-
mas de control interno y la fiabilidad del sistema ad-
ministrativo-contable y de la información cursada a los
mercados; revisar los planes de los auditores internos
y supervisar y evaluar su desempeño; supervisar que
la Sociedad cuente con las debidas normas y proce-
dimientos y verificar su cumplimiento con la asisten-
cia del área de Auditoría Interna, entre otras áreas de
control de la Sociedad.
Funciones relativas a la gestión de riesgos:
Debe supervisar la aplicación de las políticas en ma-
teria de información sobre gestión de riesgos de la
Sociedad.
Funciones relativas a las normas de conducta:
Debe verificar el cumplimiento de las normas de con-
ducta aplicables en la Sociedad. El Código de Ética y
Conducta del Grupo Telecom prevé que el Comité de
Auditoría tome conocimiento de todas las denuncias
recibidas en el sitio web descripto en el punto k) de
esta sección. Las denuncias que involucran cuestiones
contables, de control interno o de auditoría deben ser
evaluadas por el Comité de Auditoría sin excepción,
con facultades exclusivas para investigar y adoptar to-
das las resoluciones que estime necesarias.
Otras funciones: El Comité de Auditoría debe asi-
mismo: informar al mercado en casos de conflictos
de intereses con integrantes de los órganos sociales
o accionistas controlantes y emitir opinión sobre: (i) la
razonabilidad de las propuestas del Directorio acerca
de honorarios y de planes de opciones sobre acciones
de los directores y administradores de la Sociedad; (ii)
la razonabilidad de las condiciones de emisión de ac-
ciones o de valores convertibles en acciones cuando
se excluya o se limite el derecho de preferencia; (iii)
sobre las operaciones relevantes con partes relaciona-
das; (iv) cuando el Directorio decida la adquisición de
acciones de la Sociedad; (v) en caso de retiro volunta-
rio de las acciones de la oferta pública.
D) FISCALIzACIóN ExTERNA: AUDITORES ExTERNOS
Anualmente la Asamblea General Ordinaria, en cumpli-
miento de regulaciones vigentes, designa a los auditores
externos independientes, encargados de auditar y certifi-
car la documentación contable de la Sociedad. La Ley N°
26.831, las Normas de la CNV (NT 2013), las Resolu-
ciones Técnicas N° 32, 33, 34 y 35 de la FACPCE y la
normativa de la SEC han establecido ciertos recaudos a
cumplir por parte de quienes se desempeñen como audi-
tores externos de sociedades en régimen de oferta pública
y por las sociedades que los designen, para garantizar su
independencia e idoneidad profesional. A partir del año
96
2014 y como consecuencia de la aplicación de la RT N°
32, los auditores externos desarrollan su actividad cum-
pliendo con estándares internacionales de normas de au-
ditoría (emitidas por el IAASB “International Auditing and
Assurance Standards Board”). Las declaraciones juradas
correspondientes requeridas por la citada normativa, fue-
ron presentadas por los auditores externos del Estudio que
se desempeñó como tal durante el ejercicio finalizado el
31 de diciembre de 2015 (Price Waterhouse & Co S.R.L).
Por su parte, el Directorio aprobó políticas y procedimien-
tos para la aprobación de todos los servicios que los Au-
ditores Externos presten a la Sociedad y sus controladas,
disponiendo que todos ellos deban contar con la aproba-
ción previa del Comité de Auditoría, otorgada según los
procedimientos establecidos. El área de Reporte Contable
y Cumplimiento SOX centraliza las relaciones con los audi-
tores externos independientes y verifica el cumplimiento de
los procedimientos aprobados por el Directorio. Asimismo,
sobre bases anuales presenta un informe de los servicios
pre-aprobados versus los efectivamente contratados a los
auditores externos y solicita la pre-aprobación de los servi-
cios a requerir a los auditores designados por la Asamblea
de Accionistas para el ejercicio en curso.
E) COMISIóN DE INFORMACIóN
La Sociedad tiene diseñados e implementados controles
internos para la confección de sus estados financieros y
procedimientos de información para la evaluación y divul-
gación de información relevante concerniente a la Socie-
dad y sus controladas, incluyendo la presente Memoria,
y para la confección del Formulario 20-F que cada año
debe presentar ante la SEC.
Adicionalmente, a efectos de asegurar la calidad de esa
información relevante, desde el año 2003 el Directorio de
Telecom Argentina decidió la constitución de una Comi-
sión de Información, integrada por varios miembros de la
Gerencia de la Sociedad, con amplios conocimientos de
los negocios sociales y de las regulaciones pertinentes, la
cual es responsable sustancialmente de:
• colaborar con el máximo responsable operativo (la
DGE) y el máximo responsable administrativo-finan-
ciero (Director de Administración, Finanzas y Control)
en el proceso de evaluación de la efectividad de los
controles internos y procedimientos de información
para la confección del Formulario 20-F, la Memoria
Anual, prospectos y cualquier otro informe contenien-
do información relevante de divulgación pública;
• verificar que el proceso de reunión de la información,
procesamiento y control, ha cumplido con los proce-
dimientos diseñados por las áreas responsables de la
emisión de información pública;
• asistir a los proveedores y revisores de información en
la determinación de la información que resulta rele-
vante a efectos de su divulgación pública;
• controlar la información contenida en el Formulario
20-F, la Memoria Anual, prospectos y cualquier otro
informe conteniendo información para su difusión pú-
blica, a fin de asegurar que dicha información sea
veraz, completa y fácilmente comprensible para los
destinatarios de la misma;
• asegurar la presentación oportuna ante la SEC de
la información contenida en el Formulario 20-F y en
cualquier otro informe conteniendo información rele-
vante que deba ser objeto de divulgación pública.
Durante el ejercicio 2015, la Comisión estuvo integrada
por los máximos responsables de las siguientes áreas: Re-
porte Contable y Cumplimiento SOX (a cargo de la Pre-
sidencia de la Comisión), Finanzas (a cargo de la Vice-
presidencia de la Comisión), Relaciones con Inversores,
Secretaría del Directorio, Asuntos Jurídicos y Regulatorios,
Auditoría y por el Gerente de Nortel (como miembro invi-
tado a la Comisión).
La Comisión de Información ha considerado los Estados
Financieros y la Memoria de la Sociedad al 31 de diciem-
bre de 2014 y 2013, el Reporte de Responsabilidad Social
Empresaria 2014, el Formulario 20-F del ejercicio 2014 y
la información contable trimestral del ejercicio 2015.
F) GESTIóN INTEGRAL DE RIESGOS
El Directorio de la Sociedad aprobó el 20 de septiembre
de 2012 la implementación de un Proceso de Gestión In-
tegral de Riesgos en el Grupo Telecom y la creación de un
Comité de Riesgos. El Comité de Riesgos es presidido por
la DGE y está integrado por miembros de la Primera Línea
Gerencial, cuyo liderazgo y coordinación fue asignado al
Director de Administración, Finanzas y Control. También
aprobó la creación de la función Gestión de Riesgos (fun-
ción con nivel de Gerencia e independiente de cualquier
otra función operativa o corporativa), cuyo responsable
97
a su vez actúa como Secretario del Comité de Riesgos y
tiene dependencia directa del Director de Administración,
Finanzas y Control.
El Comité de Riesgos elaboró una Política de Gestión de
Riesgos, siguiendo los lineamientos establecidos en la
Norma ISO 31000 y complementarias. En mayo de 2015,
el Directorio aprobó la introducción de ciertas mejoras a
la Política para llevar a cabo su proceso de Gestión Inte-
gral de Riesgos. Entre ellas se destaca la adopción, como
marco de referencia, de los lineamientos del Enterprise
Risk Management-Integrated Framework del año 2004
emitido por el Committee of Sponsoring Organizations of
the Treadway Commission del año 2013. Esto permitió la
unificación de marcos de referencia con los utilizados por
otras áreas del Grupo, tales como el utilizado en la certi-
ficación SOX.
La Política de Gestión de Riesgos tiene como objetivo
identificar, medir y administrar eficazmente los riesgos de
la Sociedad. Alcanza el análisis de los riesgos que pue-
den afectar al Grupo, aplicando los siguientes principios:
abordaje por procesos y objetivos, ownership, objetividad,
valorización de las sinergias, directivas y coordinación,
perfeccionamiento continuo y excelencia.
El Comité de Riesgos tiene entre sus funciones evaluar e
implementar las políticas, mecanismos y procedimientos
de identificación, medición y mitigación de riesgos de la
Sociedad y sus subsidiarias, así como recomendar las me-
didas o ajustes que considere necesarios para la reducción
del perfil del riesgo de la organización. Para ello se basa
en el “Procedimiento Organizativo de Gestión de Riesgos
Empresariales”.
Los principales factores de riesgos a los que se enfrenta la
Sociedad son aquellos relacionados con los aspectos regu-
latorios, con el contexto macroeconómico nacional e inter-
nacional y con aspectos de naturaleza legal, entre otros.
La Sociedad y sus controladas poseen distintos planes de
acción que procuran mitigar total o parcialmente los ries-
gos de alto impacto que enfrenta el Grupo Telecom. No
obstante, no puede asegurarse que tales planes sean total-
mente efectivos o que otros eventos no previstos a la fecha
de emisión de esta Memoria puedan afectar el desempeño
del Grupo Telecom.
G) ACTIVIDADES DE CONTROL ANTI-FRAUDE
El área de Seguridad Corporativa del Grupo Telecom tiene
como misión definir e implementar las estrategias y polí-
ticas alineadas a la visión del Grupo, a fin de garantizar
la protección de la inversión de los accionistas mediante
programas integrales, la salvaguarda de los activos del
Grupo, la preservación de la confidencialidad, integridad
y disponibilidad de la información y la prevención de prác-
ticas fraudulentas.
Las actividades llevadas a cabo por el área de Control
Antifraude, que forma parte de la Seguridad Corporativa,
incluyen la realización de controles preventivos y detecti-
vos de fraudes técnicos-comerciales, con la ayuda de he-
rramientas informáticas que permiten prevenir actividades
fraudulentas tanto para los servicios fijos como móviles.
Durante el 2015, se llevaron a cabo actividades relaciona-
das con la protección de información y datos personales,
del correcto cumplimiento de normativas y de la innovación
y concientización al personal de las sociedades del Grupo
acerca de la seguridad corporativa, descriptas en B.3.9.
H) AUDITORÍA INTERNA
Telecom Argentina posee un área de Auditoría que depen-
de jerárquicamente del Presidente del Directorio y funcio-
nalmente del Comité de Auditoría. El área de Auditoría
trabaja bajo la supervisión del Comité de Auditoría para
verificar el adecuado cumplimiento de las políticas, nor-
mas y procedimientos internos en todo el Grupo Telecom,
de las leyes y regulaciones vigentes.
El área de Auditoría del Grupo Telecom Argentina desa-
rrolla sus actividades de conformidad con las Normas In-
ternacionales para el Ejercicio Profesional de la Auditoría
Interna, las cuales reconocen como principal entidad re-
presentativa de la profesión al Instituto de Auditores Inter-
nos (“The Institute of Internal Auditors” o “IIA”).
En el marco de dichas normas, el área de Auditoría se
sometió en Julio 2013 a una evaluación por parte de un
evaluador externo independiente (IIA), obteniendo un Cer-
tificado de Calidad, válido por 5 años, el cual estable-
ce que la actividad de auditoría interna cumple con las
Normas Internacionales para el Ejercicio Profesional de
la Auditoría Interna emitidas por “The Institute of Internal
Auditors” – USA, máximo reconocimiento al que puede as-
98
pirar una auditoría gestionada profesionalmente. (Registro
Nº 13.003 E).
Con el propósito de mantener implementado el marco
normativo de aplicación, durante el año 2015 se procedió
a realizar una autoevaluación sobre el cumplimiento de
todos los elementos que forman parte esencial del Progra-
ma de Aseguramiento de Mejora de la Calidad (PAMC),
de acuerdo a lo establecido en el Marco Internacional de
la Práctica Profesional de la Auditoría Interna emitido por
el IIA.
El resultado obtenido fue satisfactorio, permitiendo confir-
mar que la actividad de Auditoría Interna “Cumple Gene-
ralmente” con las Normas Internacionales para la Práctica
Profesional de la Auditoría Interna”, específicamente cum-
ple (de forma general) con las normas sobre atributos, las
normas sobre desempeño y el Código de Ética.
I) CERTIFICACIóN DE LA SECCIóN 404 DE LA LEY SARBANES-OxLEY
La Sociedad se encuentra sujeta a las regulaciones de la
SEC por hacer oferta pública de sus acciones en la NYSE.
Entre otras regulaciones, la Sección 404 de la Ley Sarba-
nes-Oxley (“SOX”) requiere que en forma anual las socie-
dades evalúen la efectividad del control interno para la
generación de información financiera y concluyan sobre su
efectividad. El Grupo utiliza el Internal Control-Integrated
Framework del Committee of Sponsoring Organizations of
the Treadway Commission del año 2013 (“COSO 2013”)
como marco de referencia para la Certificación SOX.
En el proceso de Certificación del año 2015, la Gerencia
de la Sociedad continuó aplicando un enfoque Top down,
focalizando en las áreas de mayor riesgo y en los controles
claves que de forma más efectiva y eficiente contribuyen
a asegurar el cumplimiento de los objetivos de control in-
terno para la generación de información contable de uso
público.
Este proceso anual conocido internamente como “Certifica-
ción SOX” es coordinado por el área de Reporte Contable y
Cumplimiento SOX con el patrocinio de los firmantes de la
certificación: la DGE y el Director de Administración, Finan-
zas y Control de Telecom Argentina. Tal como ha ocurrido
desde su implementación, este proceso ha constituido uno
de los desafíos de la Alta Gerencia del ejercicio 2015.
De la evaluación realizada no surgieron controles inefecti-
vos que pudieran generar una “material weakness” en los
términos de las regulaciones aplicables. Consecuentemen-
te, como resultado final de este proceso, la Gerencia ha
concluido que el Grupo Telecom posee al 31 de diciembre
de 2015 un sistema de control interno efectivo para gene-
rar información a los fines de publicación de sus estados
financieros.
j) RéGIMEN DE AUTORIzACIONES. COMITé DE OPERACIONES. EVALUACIóN DE OPERACIONES CON PARTES RELACIONADAS
Régimen de Autorizaciones Vigente (“RAV”)
La Sociedad dispone de un Régimen de Autorizaciones en
el cual se describen los niveles jerárquicos requeridos para
aprobar los diferentes tipos de transacciones. Dicho régi-
men es actualizado periódicamente y es aprobado por el
Directorio de la Sociedad. Se compone de cinco capítulos
que regulan los diferentes tipos de operaciones: gestión
de compras (requerimientos, contrataciones, recepciones
de bienes y servicios, aprobación de proyectos), gestión de
materiales y bienes, gestión del capital humano (incorpo-
raciones y egresos de personal, remuneraciones, promo-
ciones, licencias), gestión comercial (aprobación de listas
de precios, ofertas o ventas, gestiones de posventa) y ges-
tión de flujo de fondos (pagos en general, gastos de viajes
y liquidación de impuestos). Los niveles autorizantes van
desde gerentes hasta el Directorio, variando los mismos en
función de la significatividad de la transacción.
El cumplimiento del RAV constituye uno de los pilares del
control interno de la Sociedad. El cumplimiento del mismo
para operaciones involucradas en la generación de infor-
mación contable de uso público es monitoreado dentro
del alcance de la Certificación Sarbanes-Oxley.
Comité de Operaciones
En abril de 2013, los Directorios de Telecom Argentina y
Personal resolvieron la creación del Comité de Operaciones
como órgano interno de ambas sociedades y cuyas funcio-
nes consisten en: (i) la aprobación de aquellas operaciones
que se determinen en el RAV y dentro de los límites que
allí se le fijen, funcionando como instancia superior al nivel
asignado a la DGE y anterior al reservado al Directorio; y (ii)
la aprobación de las operaciones con partes relacionadas
según se informa en el apartado siguiente.
99
El Comité de Operaciones está integrado por la DGE y
dos miembros titulares y dos suplentes, que deberán ser
Directores Titulares o Suplentes de Telecom Argentina o
Personal, designados por el Directorio de Telecom Argenti-
na. Duran en sus funciones mientras integren el Directorio
de Telecom Argentina o de Personal.
Evaluación de operaciones con Partes Relacionadas
Adicionalmente, el RAV establece los requisitos para la
aprobación de las operaciones con Partes Relacionadas,
el cual se ajusta a las disposiciones de la Ley N° 26.831
y las Normas de la CNV con relación a operaciones rele-
vantes con partes relacionadas. En particular, se estableció
que todas las operaciones, cualquiera sea su monto, que
Telecom Argentina celebre con partes relacionadas, deben
realizarse en condiciones de mercado y como si fueran
entre partes independientes. Adicionalmente, la Sociedad
ha establecido un procedimiento por el cual todas las
operaciones con una parte relacionada (excepto con las
sociedades controladas por Telecom Argentina) deben ser
aprobadas como mínimo por el Comité de Operaciones.
Si el monto de la operación (o de una serie de operaciones
relacionadas entre sí que fueran concertadas dentro del
término de un año contado desde la primera de ellas),
supera los $10.000.000 deberá ser aprobada por el Di-
rectorio.
Las operaciones relevantes son informadas a los mercados
y a la CNV, de acuerdo con lo dispuesto por la Ley N°
26.831 y las Normas de la CNV. Asimismo, en cumpli-
miento de normas contables vigentes, las operaciones y
saldos con Partes Relacionadas son informadas en Nota a
los estados financieros de la Sociedad, tal como se indica
en Notas 27 y 4 a los estados financieros consolidados e
individuales, respectivamente.
k) SITIO WEB DE DENUNCIAS
El Grupo Telecom promueve que se denuncie de inme-
diato cualquier violación efectiva o potencial de las leyes,
normas o reglamentaciones vigentes o de las disposicio-
nes del Código de Ética y Conducta del Grupo Telecom
y se compromete a investigar seriamente toda denuncia
realizada de buena fe respecto de tales violaciones.
Como parte de este objetivo, el Grupo Telecom ha imple-
mentado un sitio web de denuncias a la cual puede acceder
cualquier persona (sea o no empleado del Grupo) a través
del sitio de Internet www.telecom-denuncias.com.ar, el cual
garantiza la confidencialidad de la información recibida.
Asimismo, puede optarse por efectuar las denuncias en for-
ma personal o por escrito ante cualquiera de los integrantes
del Comité de Auditoría.
El área de Auditoría evalúa cada denuncia recibida y eleva
un informe con un resumen de las mismas al Comité de
Auditoría para su consideración.
El Comité de Auditoría trata todas las denuncias o cuestio-
namientos que involucren cuestiones contables, de control
interno contable o de auditoría, con facultades exclusivas
para investigar y adoptar todas las resoluciones que estime
necesarias con respecto a las denuncias y cuestionamien-
tos recibidos sobre estos temas.
En caso que las denuncias involucren al Comité de Audi-
toría en su conjunto o a algún miembro de éste, serán tra-
tadas por la Comisión Fiscalizadora de la Sociedad, quien
evaluará la situación y, si el caso lo requiere, lo elevará al
Directorio para que éste resuelva.
L) PROGRAMA DE ENTRENAMIENTO DE DIRECTORES Y GERENTES
El Grupo Telecom cuenta con la Universidad Corporativa
Telecom como marco de respuesta a todas las necesida-
des formativas de los integrantes del Grupo. Las propues-
tas formativas que ofrece la misma se encuentran seg-
mentadas por especialidad y por posición ocupada en la
organización, contemplando los requerimientos de cada
colaborador dentro de la Sociedad.
Las propuestas formativas incluyen actividades “in Company”,
asistencia a actividades específicas acordes con la demanda
del management y programas que se realizan en entidades
externas a nivel local o internacional.
Los miembros del Directorio que integran el Comité de Au-
ditoría y el Comité de Cumplimiento Regulatorio cuentan
con la asistencia permanente de los asesores externos in-
dependientes y especializados en los temas de incumben-
cia de cada Comité, que los mantienen actualizados sobre
esos temas y los capacitan en forma continua. En cuanto
a la capacitación de la línea gerencial, la Sociedad ha
capacitado sobre FCPC (“Foreign Corrupt Practices Act”)
en el ámbito de la formación anticorrupción.
100
El 25 de octubre de 2007, un consorcio conformado por
Assicurazioni Generali S.p.A., Intesa Sanpaolo S.p.A.,
Mediobanca S.p.A., Sintonia S.A. (Benetton) y Telefónica,
S.A. (de España) adquirieron la totalidad del capital de
Olimpia S.p.A. a través de la sociedad italiana Telco S.p.A.
que contaba con una participación de aproximadamente
23,6% en el capital social con derecho a voto de Telecom
Italia S.p.A. (en adelante “la Operación Telco”). Cabe des-
tacar que, el 22 de diciembre de 2009, Sintonia S.A. (Be-
netton) dejó el mencionado consorcio y su participación
fue asumida en partes proporcionales por los restantes
accionistas de Telco S.p.A. La participación de Telco S.p.A.
ascendía a 22,3% del capital con derecho a voto de Tele-
com Italia S.p.A. según los Estados Financieros anuales de
esta última al 31 de diciembre de 2014.
La Operación Telco generó distintas interpretaciones sobre
sus implicancias en el mercado de las telecomunicaciones
de nuestro país a la luz de la Ley de Defensa de la Compe-
tencia (en adelante “LDC”) y regulaciones del sector.
En consecuencia, la Operación Telco dio lugar a la in-
tervención de diversos organismos administrativos cuyas
resoluciones fueron objeto de diversas presentaciones y
recursos en sede administrativa y judicial.
El 5 de agosto de 2010, Telecom Italia S.p.A., Telecom
Italia International N.V. y W de Argentina resolvieron:
a) Celebrar un acuerdo transaccional en virtud del
cual resolvieron, entre otras cuestiones, poner fin a
todas las disputas judiciales existentes entre las partes
como accionistas directos de Sofora e indirectos de
las restantes sociedades del Grupo Telecom Argentina
(integrado por Sofora, Nortel, Telecom Argentina, Per-
sonal y las sociedades controladas por las dos últimas)
que se habían originado a partir de la celebración en
Europa de la Operación Telco y otros temas contro-
versiales.
b) Celebrar una modificación al Acuerdo de Accio-
nistas de Sofora de diciembre de 2003 en virtud del
cual se prevén, entre otros aspectos, medidas para
garantizar un más eficiente gobierno societario de las
empresas del Grupo Telecom Argentina. A tales fines
se convino la creación de un Comité de Cumplimien-
to Regulatorio de Telecom Argentina y Personal que
ejercerá sus funciones mientras Telefónica, S.A. (de
España) posea subsidiarias en nuestro país y conserve
alguna participación directa o indirecta en el Grupo
Telecom Italia y mantenga derechos societarios simi-
lares a los previstos en la Operación Telco (Ver punto
B.4.1.b.5).
c) Acordar, sujeto a las autorizaciones pertinentes, la
transferencia por parte de W de Argentina del 8% del
capital social de Sofora a favor de Telecom Italia Inter-
nacional N.V., elevando así la participación del Grupo
Telecom Italia al 58% del capital de Sofora (esta últi-
ma, en adelante, la “Operación TI-W”).
El 6 de octubre de 2010, las firmas Telefónica, S.A. (de
España), Assicurazioni Generali S.p.A., Intesa Sanpaolo
S.p.A., Mediobanca S.p.A., Telco S.p.A y, como partes in-
tervinientes, Telecom Italia S.p.A., Telecom Italia Interna-
tional N.V., Sofora, Nortel, Telecom Argentina, Personal,
Telefónica de Argentina S.A. y Telefónica Móviles de Ar-
gentina S.A., presentaron ante la CNDC un documento,
por el cual, asumieron un compromiso (en adelante el
“Compromiso Telco”) a fin de asegurar la separación e
independencia de las actividades en el mercado de teleco-
municaciones argentino de las firmas Telefónica, S.A. (de
España) y sus controladas por un lado, y las firmas Tele-
com Italia S.p.A., Telecom Italia International N.V., Sofora,
Telecom Argentina y Personal por el otro, preservando e
incentivando las condiciones de competencia de las activi-
dades de las mismas en el mercado nacional.
Asimismo, en el marco del expediente referido a la Ope-
ración TI-W los accionistas de Sofora presentaron ante
la CNDC un compromiso (en adelante, el “Compromiso
TI-W”), por el cual asumieron una serie de obligaciones
con respecto a la administración y gobierno del Grupo
Telecom.
El 12 de octubre de 2010, la CNDC emitió sus Dictáme-
nes N° 835 y 836 relacionados con la Operación Telco
y la Operación TI- W, respectivamente, que pueden ser
consultados en www.mecon.gov.ar/cndc. En el primero de
sus dictámenes, la CNDC aconsejó – entre otras cuestio-
nes- a la Secretaría de Política Económica del Ministerio
de Economía y Finanzas Públicas (en adelante “la Secre-
taría de Política Económica”) aceptar el Compromiso Tel-
co con las aclaraciones y precisiones efectuadas en Título
b.4.2 COMPROMISOS “TElCO” Y “TI-W”´
101
XIV del propio Dictamen CNDC N° 835, y subordinar la
autorización de la Operación Telco - en los términos del
artículo 13 inciso b) de la LDC - al cumplimiento irrevoca-
ble y efectivo del Compromiso Telco con las aclaraciones y
precisiones efectuadas en Título XIV del Dictamen N° 835
citado. Adicionalmente, la CNDC efectuó recomendacio-
nes pro-competitivas a la SC y a la CNC que se incluyen
como Anexo I a dicho dictamen.
Los términos y condiciones del Compromiso Telco ofrecido
por las empresas mencionadas se encuentran detallados
en el Título XIV del mencionado dictamen junto con las
aclaraciones y precisiones realizadas por la CNDC.
A través de su Dictamen N° 836, la CNDC aconsejó –
entre otras cuestiones- aceptar el Compromiso TI-W, con
las aclaraciones y precisiones efectuadas en el Título V.2
del propio dictamen y autorizar la Operación TI-W, en los
términos del artículo 13 inciso b) de la LDC. Los términos
y condiciones del Compromiso TI-W se encuentran des-
criptos en el Título V del Dictamen N° 836, junto con las
observaciones realizadas por la CNDC.
El 13 de octubre de 2010, la Secretaría de Política Eco-
nómica emitió su Resolución N°. 148/10 que en su parte
resolutiva, entre otras cuestiones, dispuso subordinar la
autorización de la Operación Telco “al cumplimiento irre-
vocable y efectivo del Compromiso Telco con las aclaracio-
nes y precisiones efectuadas en el Título XIV del Dictamen
CNDC N° 835”. En la misma fecha, la Secretaría de Políti-
ca Económica emitió su Resolución N° 149/10, en la que
aceptó el Compromiso TI-W y aprobó la Operación TI-W
en los términos del art. 13 inciso b) de la LDC.
En la misma fecha, la SC emitió su Resolución N° 136/10
que, entre otras cuestiones, en su parte resolutiva autoriza
el cambio de control accionario operado en Telecom Ar-
gentina y Personal como consecuencia de la Operación
TI-W. En la misma resolución, dejó sin efecto la figura de
Operador prevista en el Pliego de Bases y Condiciones,
Decreto N° 62/90 y sus modificatorios, respecto a Telecom
Argentina.
El 13 de octubre de 2010, se concretó la transferencia del
8% de las acciones de Sofora a favor de Telecom Italia
International N.V. Conforme han informado los accionistas
de Sofora la contraprestación por la transferencia de ese
8% es (i) u$s 1 (un dólar estadounidense sin centavos) y
(ii) la celebración de ciertos acuerdos del 5 de agosto de
2010 entre el Grupo Telecom Italia y W de Argentina. De
este modo, el Grupo Telecom Italia alcanzó una participa-
ción del 58% de las acciones y votos posibles en Sofora
mientras que W de Argentina alcanzó el 42% restante en
ambos conceptos.
El Directorio de Telecom Argentina, el 26 de octubre de
2010, ratificó la suscripción por parte de Telecom Argen-
tina del Compromiso Telco, aceptó todas las obligaciones
y compromisos que Telecom Argentina ha asumido en el
Compromiso Telco, con más las aclaraciones y precisiones
que a ellos se refieran, formuladas por la CNDC en el
Capítulo XIV de su Dictamen N° 835 del 12 de octubre
de 2010 y adoptó una serie de medidas para su efecti-
va implementación; entre ellas, la creación de un Comi-
té de Cumplimiento Regulatorio. Adicionalmente, aceptó
las obligaciones que surgen para Telecom Argentina del
Compromiso TI-W presentado a la CNDC, en el expedien-
te referido a la Operación TI-W, con más las aclaraciones
y precisiones que a ellas se refieran, formuladas por la
CNDC en el Punto V.2 de su Dictamen N° 836 del 12 de
octubre de 2010, y adoptó una serie de medidas para su
efectiva implementación.
El Compromiso Telco y el Compromiso TI-W pueden ser
consultados en www.telecom.com.ar/compromisos.
Tanto Telecom Argentina como Personal han remitido, en
cumplimiento de la normativa referida a la difusión de
Hechos Relevantes, diversas notas e informes sobre los
temas tratados en esta sección que pueden consultarse
en www.cnv.gob.ar (sección información financiera) para
ampliar todo lo aquí expuesto.
El 24 de junio de 2015 Telefónica, S.A. (de España) in-
formó a la Comisión Nacional de Valores y a la Bolsa de
Comercio de Buenos Aires “la desinversión de la totalidad
de su participación accionarial en Telecom Italia S.p.A.”.
Conforme lo previsto en la cláusula 9.2 del Compromiso
Telco y la cláusula 3° del Compromiso Ti-W la menciona-
da desinversión por parte de Telefónica, S.A. (de España) y
la terminación del acuerdo de accionistas de Telco S.p.A.
es causal de terminación de los Compromisos.
Por tal motivo, el 6 de julio de 2015, Telecom Italia S.p.A.
efectuó una presentación ante la CNDC dando cuenta
que se ha configurado la terminación de la vigencia de los
Compromisos según lo previsto en las cláusulas mencio-
nadas, solicitando que así se declare.
102
El 7 de julio de 2015 los presidentes de Telecom Argentina
S.A. y de Telecom Personal S.A. presentaron ante la CNDC
una nota adhiriendo a la presentación efectuada por Tele-
com Italia S.p.A. y solicitando que por las mismas razones
expuestas en aquella nota, se declare la extinción de la
vigencia de ambos Compromisos.
A la fecha de emisión de la presente Memoria, la CNDC
no se ha expedido sobre esta cuestión.
El 5 de agosto de 2010, Telecom Italia S.p.A. y Telecom Italia
International N.V. (en adelante, “Grupo Telecom Italia”) y W
de Argentina (en adelante, junto con el Grupo Telecom Italia,
las “Partes”) celebraron el “2010 Amended and Restated Sha-
reholders’ Agreement”, modificado el 13 de octubre 2010 –
como consecuencia del Compromiso “TI-W” – y el 9 de mar-
zo de 2011, en adelante, el “Nuevo Acuerdo de Accionistas”,
que modificó las cláusulas y previsiones del “Amended and
Restated Shareholders’ Agreement” de diciembre de 2003
(en adelante, el “Acuerdo de Accionistas de 2003”).
A partir de la adquisición del 17% de las acciones de
Sofora perfeccionada el 29 de octubre de 2014, Fintech
Telecom LLC adhirió como parte del Nuevo Acuerdo de
Accionistas.
A continuación se describen los aspectos más relevan-
tes del Nuevo Acuerdo de Accionistas y, en especial, los
principales aspectos que fueron modificados respecto del
Acuerdo de Accionistas de 2003:
En relación con Sofora:
• W de Argentina tiene derecho al nombramiento de
cuatro de los nueve directores y el Grupo Telecom
Italia tiene derecho al nombramiento de los restantes
cinco directores. Las decisiones se tomarán por mayo-
ría de los miembros presentes en cada reunión.
• W de Argentina adquiere el derecho a designar al Pre-
sidente de la Comisión Fiscalizadora de Sofora.
Respecto de Nortel:
• De siete directores, W de Argentina tiene derecho a
nombrar dos y el Grupo Telecom Italia tiene derecho
a nombrar cuatro directores. El séptimo y último di-
rector será nombrado por los accionistas poseedores
de Acciones Preferidas Clase A[1] y B de Nortel, mien-
tras tengan derecho a ello conforme a las condiciones
de tales acciones preferidas. En el supuesto que los
accionistas preferidos Clase A y/o Clase B perdieran
su derecho a designar un director, el Grupo Telecom
Italia y W de Argentina adquieren el derecho a desig-
nar en forma conjunta un director. Las decisiones se
tomarán por mayoría de los miembros presentes en
cada reunión y en caso de empate desempatará el
presidente.
• W de Argentina adquiere el derecho a designar al Pre-
sidente del Comité de Auditoría de Nortel.
Respecto de Telecom Argentina:
• Como regla general, Nortel tendrá derecho a nom-
brar seis directores y los accionistas minoritarios
tendrán derecho a nombrar un director. De los seis
directores a ser designados por Nortel, cuatro serán
nombrados por el Grupo Telecom Italia y los restantes
dos por W de Argentina. En el caso que los demás
accionistas de Telecom Argentina tuvieran derecho a
designar más de un director, la composición del Direc-
torio de Telecom Argentina será modificada de modo
que le corresponderá al Grupo Telecom Italia nominar
la mayoría absoluta de los miembros del Directorio.
Las decisiones se tomarán por mayoría de los miem-
bros presentes en cada reunión y en caso de empate
desempatará el presidente.
• W de Argentina adquiere el derecho de designar al
Presidente del Comité de Auditoría de Telecom Argen-
tina y se incorpora al Nuevo Acuerdo de Accionistas
que es necesario el voto unánime de todos los inte-
grantes del Comité de Auditoría a efectos de adoptar
decisiones.
b.4.3 NUEVO ACUERDO DE ACCIONISTAS
[1] Al 31 de diciembre de 2015 no existían acciones preferidas Clase A en circulación, ya que todas ellas han sido rescatadas.
103
• El presidente de Telecom Argentina deberá cumplir
con los siguientes requisitos: ser (i) un profesional ar-
gentino de reconocida reputación, y (ii) no haber ejer-
cido ningún cargo de director o funcionario durante
los doce meses anteriores a su designación en algún
competidor directo o indirecto de cualquier sociedad
del Grupo Telecom Argentina en el mercado de las
telecomunicaciones argentino.
Es de destacar que el Nuevo Acuerdo de Accionistas con-
templa la constitución de un Comité de Cumplimiento Re-
gulatorio en Telecom Argentina, el cual estará integrado
por tres miembros que deberán ser seleccionados entre los
miembros de los directorios de Telecom Argentina y Perso-
nal que no hayan sido designados por el Grupo Telecom
Italia en forma exclusiva o en forma conjunta por W de
Argentina y el Grupo Telecom Italia. Información adicional
en B.4.1.b.5.
Se prevé la creación de un Consejo de Dirección en Te-
lecom Argentina compuesto por cuatro miembros, dos
designados por el Grupo Telecom Italia y dos por W de
Argentina que estará a cargo de resolver acerca del Plan
de Negocios, el Presupuesto Anual y la política general
de compensaciones de los empleados de Telecom Argen-
tina y Personal, entre otras cuestiones. Las decisiones del
Consejo de Dirección serán adoptadas por unanimidad y,
si no pudiera lograrse tal unanimidad, resolverá sobre la
cuestión el Directorio de Telecom Argentina. Información
adicional en B.4.1.b.4.
Se mantiene el esquema de reuniones entre el Grupo Tele-
com Italia y W de Argentina (regulado en el artículo 4 del
Nuevo Acuerdo de Accionistas) previas a las asambleas o
reuniones de directorio de Sofora, Nortel, Telecom Argen-
tina o sus subsidiarias en cuanto se refieren, en lo sustan-
cial, a materias que deben ser sometidas a las asambleas
o que se relacionen con los accionistas preferidos de Nor-
tel. Las decisiones a adoptar en el Comité de Auditoría,
Comisión Fiscalizadora y Comité de Cumplimiento Regu-
latorio no se definen en esas reuniones previas entre las
Partes sino por las reglas de mayoría de cada uno de esos
comités.
Al igual que en el Acuerdo de Accionistas de 2003, a esas
reuniones previas está previsto que asistan dos represen-
tantes del Grupo Telecom Italia y uno de W de Argentina,
tomándose las decisiones por mayoría de los presentes.
W de Argentina sigue teniendo derechos de veto sobre
ciertas cuestiones sustancialmente similares a los que tenía
en el Acuerdo de Accionistas de 2003, a saber:
(i) la aprobación de cualquier reforma de los Estatutos
Sociales, con excepción de las modificaciones expre-
samente especificadas en el Nuevo Acuerdo de Ac-
cionistas;
(ii) política de dividendos;
(iii) cualquier aumento o disminución de capital, salvo
cualquier aumento o disminución de capital vinculado
con cualquier posible reestructuración de deuda;
(iv) modificar la sede social;
(v) cualquier adquisición de subsidiarias y/o constitu-
ción de subsidiarias;
(vi) la venta, transferencia, cesión o cualquier otra dis-
posición de todo o sustancialmente la totalidad de los
activos o cualquiera de sus subsidiarias;
(vii) decisiones relacionadas con la creación de unio-
nes transitorias de empresas;
(viii) la constitución de cargas, gravámenes, imposi-
ciones, prenda o hipoteca sobre bienes, por sobre un
monto total de U$S 20.000.000 (veinte millones de
dólares estadounidenses);
(ix) cualquier cambio de auditores externos, a ser ele-
gidos entre auditores de reputación internacional;
(x) cualquier operación con partes vinculadas que no
se realizara en las condiciones habituales de mercado,
por sobre la suma de U$S 5.000.000 (cinco millones
de dólares estadounidenses), con la excepción de (i)
las relaciones con corresponsales, acuerdos de tráfico
y/o de roaming con transportadores/operadores de
telecomunicaciones nacionales y/o internacionales,
incluso la creación, expansión o modificación de di-
chas relaciones de corresponsalía con nuevos trans-
portistas de telecomunicaciones; y (ii) cualquier opera-
ción vinculada con reestructuración de deuda;
(xi) cualquier operación extraordinaria que involucre
al Grupo Telecom Argentina, por sobre la suma de
U$S 30.000.000 (treinta millones de dólares estadou-
nidenses); y
(xii) cualquier cambio del reglamento del Consejo de
Dirección, el Comité de Cumplimiento Regulatorio o
el Comité de Auditoría; y la creación, cambios o di-
soluciones de cualquier Comité del Grupo Telecom
Argentina con funciones similares.
Los aspectos más relevantes del Nuevo Acuerdo de Accio-
nistas puede ser consultados en www.cnv.gob.ar (sección
información financiera).
104
Según los Estados Financieros anuales al 31 de diciembre
de 2014 de Telecom Italia S.p.A., la sociedad italiana Tel-
co S.p.A era uno de sus principales accionistas con una
participación del 22,3% del capital social con derecho a
voto de Telecom Italia S.p.A., sociedad que controla indi-
rectamente a Telecom Argentina S.A..
El 26 de junio de 2014 Telco S.p.A emitió un comunicado
de prensa informando sobre la convocatoria a Asamblea
General Extraordinaria de Accionistas de dicha sociedad,
a realizarse el 9 de julio de 2014, a efectos de considerar
la escisión de la misma, en virtud del ejercicio por parte de
sus accionistas Assicurazioni Generali S.p.A., Mediobanca
S.p.A. e Intesa SanPaolo S.p.A. del derecho de requerir
dicha escisión, cuya conclusión está sujeta a la obtención
de las autorizaciones pertinentes de las autoridades com-
petentes que resulten necesarias.
La parte pertinente del comunicado de prensa de Telco
S.p.A expresó lo siguiente:
“(…). El Directorio también acusó recibo de las notifica-
ciones recibidas de los accionistas Assicurazioni Generali
S.p.A. (también en nombre y representación de los accio-
nistas de Telco S.p.A que también son sociedades del Gru-
po Generali), Mediobanca S.p.A. e Intesa Sanpaolo S.p.A.
el 16 de junio de 2014, donde declaran su intención de
ejercer su derecho a requerir la escisión de Telco S.p.A bajo
los términos del acuerdo de accionistas. El Directorio tam-
bién aprobó por unanimidad la escisión parcial propuesta
de la sociedad (la “Escisión”), como resultado de la cual se
asignará a cuatro nuevas sociedades beneficiarias que se
constituirán, 100% propiedad de cada accionista, la par-
ticipación de los accionistas respectivos en Telecom Italia
que actualmente es mantenida por Telco S.p.A (equivalente
a 22,4% del capital ordinario de Telecom Italia), de la si-
guiente manera: 14,77% a la nueva sociedad pertenecien-
te a Telefónica, 4,32% a la nueva sociedad perteneciente
al Grupo Generali, y 1,64% a cada una de las dos nue-
vas sociedades pertenecientes, respectivamente, a Intesa
Sanpaolo y Mediobanca.
Como parte de la Escisión, Telco S.p.A también pagará
toda su deuda bancaria pendiente (€ 660m al 30 de abril
de 2014) y la emisión de bonos a la que suscribieron sus
accionistas (€ 1.750m valor nominal, más € 70m en intere-
ses devengados al 30 de abril de 2014), más los intereses
que devenguen hasta la fecha de pago, por medio de fon-
dos que se derivarán de un préstamo de los accionistas a
Telco S.p.A, que se desembolsará a pro rata de la inversión
de los accionistas en la sociedad inmediatamente antes de
la ejecución de la Escisión. Con la Escisión, entonces, se
asignará a cada nueva sociedad la participación respectiva
del préstamo de los accionistas así como la participación
relevante en Telecom Italia.
La conclusión de la Escisión está sujeta a aprobaciones que
resulten necesarias de las siguientes autoridades: Consel-
ho Administrativo de Defesa Economica (CADE) (la auto-
ridad brasileña de defensa de la competencia); Agencia
Nacional de Telecomunicacoes (ANATEL) (la autoridad re-
gulatoria brasileña), la Comisión Nacional de Defensa de
la Competencia (CNDC) ) (la autoridad de defensa de la
competencia de Argentina) y, para aquellos asuntos dentro
del alcance de su competencia, el Istituto per la Vigilanza
sulle Assicurazioni IVASS (autoridad italiana reguladora de
seguros).
Telco S.p.A seguirá existiendo con un capital social mínimo
y sin tenencia de acciones de Telecom Italia, a fin de dar
tratamiento a los activos y pasivos residuales que figuran
en su balance. La sociedad luego entrará en liquidación
una vez que esté completada esta fase.
La Escisión de Telco S.p.A también se presentará para la
aprobación de los accionistas en la Asamblea General Ex-
traordinaria convocada para el 9 de julio.
A la fecha en que se efectivice la Escisión, dejará de tener
vigencia cada uno de los efectos del acuerdo de accionis-
tas celebrado entre los accionistas de Telco S.p.A.
Milán, 26 de junio de 2014.”
Continuando con esta información, el 9 de julio de 2014
Telco S.p.A. emitió un nuevo comunicado de prensa, infor-
mando que en dicha fecha los accionistas de Telco S.p.A.
se reunieron en Asamblea General y que como temas pro-
pios de la Asamblea Extraordinaria “aprobaron la escisión
parcial de Telco S.p.A propuesta, tal como fue previamente
aprobada por el Directorio e informado el 26 de junio de
2014, cuya conclusión está sujeta a las aprobaciones que
resulten necesarias de CADE (la autoridad brasileña de de-
fensa de la competencia); Anatel (la autoridad regulatoria
b.4.4 INFORMACION DE lA ESCISIÓN DE TElCO S.P.A (“TElCO”)
105
El objetivo de Compliance, con reporte y dependencia di-
recta de la DGE, es dirigir las actividades preventivas de
control de riesgo para las operaciones del Grupo Telecom
y asegurar la disponibilidad de un sistema de control de
los procesos de las sociedades del Grupo con respecto
a las principales normas que regulan la operación, redu-
ciendo la exposición a riesgos económicos, legales y ope-
rativos que puedan generarse debido a comportamientos
ilícitos, salvaguardando la imagen y la reputación de las
sociedades del Grupo.
Compliance tiene a su cargo la responsabilidad de la ges-
tión, difusión, capacitación y cumplimiento de los princi-
pios contenidos en el Código de Ética y Conducta, estimu-
lando y desarrollando dentro del Grupo la cultura de la
ética y la transparencia, del respeto de las reglas vigentes
para la eficacia de los controles internos. Su objetivo es
asegurar que las normas del mismo Código guíen las rela-
ciones del negocio y con la comunidad en general.
Durante el 2015 Compliance ha desarrollado las siguien-
tes actividades en las sociedades del Grupo:
• Gestión y difusión: el Código de Ética y Conduc-
ta permite a las sociedades del Grupo incorporar e
implementar en la vida cotidiana de la organización,
patrones éticos de carácter universal. Con el objeti-
vo de garantizar su continua difusión, y dentro de la
gestión del conocimiento de la organización sobre el
alcance e importancia de cumplir con el mismo y con
la Política de Conflictos de Intereses, se han realizado
acciones tales como solicitar a la Macroestructura del
Grupo la presentación de una Declaración Jurada so-
bre vínculos sociales, familiares, con proveedores y de
negocios, entre otros.
• En el ámbito de difusión de la “Cultura Compliance”,
se han llevado a cabo actividades de capacitación in-
terna específica de información actualizada acerca de
Foreign Corrupt Practices Act (“FCPA”) y Compliance
Program destinada a toda la Macroestructura, alcan-
zando un 97% de asistencia. El contenido de la ca-
pacitación se encuentra disponible en la Intranet del
Grupo, en la sección Compliance y se ha publicado
en el aplicativo de la Universidad Telecom un E-lear-
ning al respecto.
• El área de Compliance ha asistido en la preparación
del Due Diligence Comercial sobre los terceros que
se relacionan contractualmente con el Grupo (méto-
do ABC1), principalmente sobre terceros relacionados
con los Canales Indirectos de Telecom Personal, los
proveedores de contenidos y principales proveedores
del Grupo, con el objetivo de prevenir la responsabi-
lidad de las operaciones del Grupo por hechos ilícitos
y/o actos de corrupción que puedan ser cometidos
por los terceros mencionados.
• Se han designado referentes en cada Unidad de Ne-
gocio/Corporativa que aseguran trazabilidad, integri-
dad y difusión de las acciones de Compliance, siendo
ratificados o rectificados anualmente.
• Se han emitido o revisado normativas a nivel corpo-
rativo, conforme al marco que regula la emisión de
documentos del Grupo Telecom, en conjunto con los
sectores involucrados en la respectiva norma y con
Capital Humano.
b.4.5 COMPlIANCE
brasileña), CNDC (la autoridad de defensa de la compe-
tencia de Argentina) y, para aquellos asuntos dentro del
alcance de su competencia, el Istituto per la Vigilanza sulle
Assicurazioni IVASS.”
En junio de 2015, Telefónica, S.A. (de España) informó
que habiéndose obtenido las aprobaciones de CADE,
Anatel, CNDC y del Istituto per la Vigilanza sulle Assicura-
zioni IVASS, se ha formalizado la escisión de Telco S.p.A.,
asumiendo sus accionistas, a través de sociedades con-
troladas, participaciones directas en Telecom Italia S.p.A.
y terminando el acuerdo de accionistas de Telco S.p.A. su
vigencia.
En cuanto a la participación de Telefónica, S.A. (de Es-
paña), el 24 de junio de 2015 dicha sociedad informó a
la Comisión Nacional de Valores y a la Bolsa de Comer-
cio de Buenos Aires de “la desinversión de la totalidad de
su participación accionarial en Telecom Italia S.p.A.”. (ver
también punto B.4.2).
106
• Se ha participado en el Comité de Riesgos, evaluan-
do, analizando y proponiendo elementos y temas que
puedan ser pasibles de potenciales riesgos de no con-
formidad.
• Se ha participado en el Comité “Make or Buy” para la
evaluación de la propuesta de proveedores de pres-
taciones profesionales y/o consultoría según la norma
específica vigente.
• Se ha lanzado el “Compliance Program - Risk Assess-
ment”. En su primera fase este programa incluye la
realización de un “Gap Analysis” que tiene como ob-
jetivo la identificación, evaluación y mitigación de los
riesgos de incumplimiento. Durante el 2015 se han
recomendado acciones correctivas sobre la redacción
de reglas y normas a partir del análisis de los resulta-
dos del “Gap Analysis” realizados por las áreas.
CóDIGO DE éTICA Y CONDUCTA, POLÍTICA ANTICORRUPCIóN Y POLÍTICA SOBRE CONFLICTO DE INTERESES
Los Directorios de Telecom Argentina y demás sociedades
del Grupo Telecom han aprobado el 2 de noviembre de
2015 un nuevo Código de Ética y Conducta, una Política
Anticorrupción y una Política sobre Conflictos de Intereses.
El Código de Ética y Conducta es el elemento esencial del
modelo organizativo y del sistema de control interno. Ha
sido diseñado para lograr una mayor transparencia en el
accionar y un mayor compromiso por parte de cada uno
de los colaboradores del Grupo, con la convicción de que
la ética en la conducción de los negocios es condición
fundamental para el éxito del Grupo.
La Política Anticorrupción brinda a las sociedades del Gru-
po Telecom un marco sistemático de referencia en materia
de prohibición de prácticas corruptas, confirmando nues-
tro firme compromiso de no recurrir a conductas ilegales o
impropias para el logro de los objetivos del Grupo.
La Política sobre Conflictos de Intereses constituye el mar-
co de referencia para prevenir y gestionar las situaciones
de conflictos de intereses, a fin de evitarlos o limitar sus
impactos negativos sobre nuestro Grupo, informando a
todos a quienes resulta aplicable esta Política sobre los
principios a seguir y las conductas a observar para ade-
cuar nuestras acciones a lo dispuesto por la Política sobre
Conflictos de Intereses.
De conformidad con los Compromisos “Telco” y “TI-W”,
los Directorios de Telecom Argentina y de Personal apro-
baron la incorporación de un Capítulo Adicional al Código
de Ética y Conducta, en el que se incluyen las disposicio-
nes de ambos. En relación a estos compromisos, conforme
a lo detallado en B.4.2, a la fecha de emisión de esta
Memoria Telecom Argentina, Personal y sus sociedades
controladas se encuentran a la espera de que la CNDC
se expida acerca de la terminación de estos compromisos.
El Código se encuentra disponible para su consulta en la
Intranet del Grupo Telecom y en la página web corporativa
y es aplicable a todos los miembros del Directorio, Sín-
dicos, la DGE, Directores, Gerentes y demás empleados
del Grupo Telecom en cualquiera de sus modalidades de
contratación.
El Grupo Telecom cuenta con un área de Relaciones con
Inversores que atiende las inquietudes y consultas de ac-
cionistas, analistas y demás interesados en la Sociedad. Se
encuentra en la sede central de la empresa y los inversores
pueden dirigirse personalmente, contactarse por correo
electrónico a: [email protected] o llamar al 54
11 4968 3628.
Entre sus funciones, Relaciones con Inversores tiene la res-
ponsabilidad de informar sobre los aspectos relevantes de
la empresa y la evolución de los negocios a distintos gru-
pos de interés tales como inversores institucionales, accio-
nistas minoritarios, analistas de cobertura, calificadoras de
riesgo y potenciales inversores.
Asimismo, se dispone de la página web www.telecom.
com.ar/inversores con versiones en español y en inglés
que sirve como un medio de difusión de la performance
económico-financiera del Grupo Telecom. La información
publicada responde a los más altos estándares de trans-
parencia e integridad.
b.4.6 RElACIÓN CON INVERSORES
107
El Grupo Telecom se esfuerza por proporcionar al mer-
cado información contable de alta calidad alineada a los
estándares contables más exigentes y aplica una política
de homogeneidad de información para inversores locales
y del exterior. En línea con esta política, y en cumplimien-
to de las Normas de la CNV, el Grupo Telecom aplica
NIIF las Normas Internacionales de Información Financie-
ra (NIIF) emitidas por el IASB. La aplicación de NIIF en el
Grupo Telecom permite simplificar y unificar toda la infor-
mación contable que el Grupo divulga a reguladores e
inversores locales y del exterior y muestra el compromiso
del Grupo Telecom en aplicar altos estándares contables
internacionales para el reporte financiero.
La Gerencia de la Sociedad ha concluido favorablemente
sobre la efectividad del sistema de control interno para la
generación de información financiera del ejercicio 2015,
en el marco del proceso de certificación SOX.
Entre las normas que el IASB ha emitido recientemente se
encuentra la NIIF 15 “Ingresos de actividades ordinarias
procedentes de contratos con clientes”, con vigencia a
partir del 1° de enero de 2018, admitiéndose su aplica-
ción anticipada. Dicha norma aplica a todos los contratos
de ingresos de actividades ordinarias y proporciona un
modelo único para el reconocimiento y la medición de
las ventas. La NIIF 15 establece, entre otras cuestiones,
un mecanismo de asignación del precio de la transacción
entre las distintas obligaciones de desempeño (servicio y
equipos) y la capitalización de los costos incrementales de
obtener un contrato, si la entidad estima que los mismos
serán recuperados. Estas disposiciones representan uno de
los principales aspectos que deben evaluar las empresas
de telecomunicaciones, principalmente por la gran varie-
dad de planes que ofrecen a sus clientes combinando di-
versos servicios y equipos. Durante 2015 la Sociedad co-
menzó a analizar los impactos que generará la aplicación
de la NIIF 15 en el Grupo Telecom y estima arribar a las
principales conclusiones sobre el efecto de la nueva norma
hacia fines del 2016.
Adicionalmente, en julio de 2014 el IASB introdujo modifi-
caciones a la NIIF 9 “Instrumentos Financieros” que, entre
otras cuestiones, incorporan requerimientos relacionados
con la registración de pérdidas crediticias esperadas de
activos financieros, registrándolas a partir de lo requerido
por la norma, en el reconocimiento inicial si se considera
que son esperadas. Las modificaciones son efectivas para
los ejercicios iniciados a partir del 1° de enero de 2018,
admitiéndose su aplicación anticipada. A la fecha de emi-
sión de la presente Memoria, la Sociedad continúa anali-
zando el impacto que la aplicación de esta modificación
podría tener en la situación financiera, estado de flujo de
efectivo y los resultados de las operaciones del Grupo.
Por otro lado, en enero de 2016 se emitió la NIIF 16
“Arrendamientos”, con vigencia a partir del 1° de enero de
2019, admitiéndose su aplicación anticipada, siempre que
se adopte la NIIF 15. Dicha norma establece los criterios
de reconocimiento y valuación de arrendamientos para
b.4.7 INFORMACIÓN CONTAblE
Adicionalmente, se efectúa la distribución de los comuni-
cados de prensa acerca de los hechos económicos y finan-
cieros relevantes para el mercado. Al respecto, en cada
cierre trimestral de resultados, se organiza una teleconfe-
rencia, que también puede ser atendida desde la página
web, con analistas e inversores que siguen la evolución de
los negocios de la Sociedad y que posteriormente permite
a los bancos de inversión emitir informes y recomendacio-
nes sobre la empresa. Dicha teleconferencia cuenta con la
participación de la DGE y del Director de Administración,
Finanzas y Control. De esta manera no sólo se propor-
ciona información exigida por los organismos reguladores
correspondientes, sino que también se provee información
adicional sobre la evolución de los negocios del Grupo Te-
lecom aplicando estándares de calidad internacional que
simplifican el análisis de los resultados alcanzados para
que los analistas y los inversores puedan realizar sus pro-
pias proyecciones y estimaciones.
En materia de gobierno corporativo, Telecom Argentina
promueve la asistencia y participación de accionistas mi-
noritarios en las asambleas mediante una difusión pública
intensiva de la convocatoria y la documentación a consi-
derar y asesorando a los accionistas sobre los recaudos
formales a cumplir para registrarse y participar de las mis-
mas. También se interactúa con el Depositario de los ADRs
representativos de acciones de la Sociedad para que los
tenedores de esos títulos se interesen en los temas a con-
siderar en las asambleas y den sus instrucciones de voto
al Depositario.
108
arrendatarios y arrendadores (en reemplazo de la NIC 17,
la CINIIF 14 y las SIC 15 y 27). La NIIF 16 prevé que el
arrendatario reconozca un activo por derecho de uso y un
pasivo a valor presente respecto de aquellos contratos que
cumplan la definición de contratos de arrendamiento de
acuerdo a la NIIF 16 (aquellos que proporcionan el dere-
cho a controlar el uso de un activo identificado por un pla-
zo determinado), excluyendo de su alcance los contratos
de corto plazo (menores a 12 meses) y aquellos en los que
el activo subyacente tiene bajo valor. Asimismo, el cargo
a resultados será imputado a las líneas de depreciaciones
e intereses, lo que impactaría finalmente en la utilidad de
la explotación antes de depreciaciones y amortizaciones.
Durante el año 2016 la Sociedad tiene previsto comenzar
un proyecto para analizar el impacto que la aplicación de
esta nueva norma podría tener en la situación financiera,
estado de flujo de efectivo y los resultados de las opera-
ciones del Grupo.
109
El ejercicio 2015 arrojó una Utilidad Neta de $3.403 mi-
llones. Asimismo, el monto de Resultados No Asignados
al 31 de diciembre de 2015 exhibe un saldo positivo de
$3.403 millones.
Al 31 de diciembre de 2015, la Sociedad ha alcanzado el
monto máximo requerido por el artículo 70 de la LGS para
la constitución de Reserva Legal (20% del Capital Social
más el saldo de la cuenta Ajuste del Capital, sin contem-
plar el efecto de las Acciones Propias en Cartera al 31
de diciembre de 2015), por lo que no resulta necesario
destinar suma alguna a su constitución.
Con respecto a la disposición de los Resultados No Asig-
nados debe tenerse en consideración lo que dispone el
Artículo 27 del Capítulo II del Título II de las Normas de
la CNV (NT 2013), que establece que las asambleas de
accionistas de sociedades cuyos estados financieros exhi-
ban resultados acumulados positivos no sujetos a restric-
ciones en cuanto a su distribución, deberán adoptar una
resolución expresa sobre su imputación a alguno de los
siguientes destinos o a una combinación de los mismos:
distribución de dividendos en efectivo; capitalización con
entrega de acciones liberadas o constitución de reservas
facultativas, debiendo preverse especialmente en el orden
del día de la Asamblea el tratamiento del destino que se
propone a dar a las utilidades distribuibles.
En el marco de estas opciones, el Directorio propone im-
putar el monto de los Resultados No Asignados de $3.403
millones al incremento de la Reserva para Futuros Dividen-
dos en Efectivo que, de aprobarse, se sumaría al monto de
dicha Reserva de $2.869 millones constituido en ejercicios
anteriores, alcanzando un total de $6.272 millones, soli-
citando delegar facultades en el Directorio de la Sociedad
para que, en función de la evolución del negocio, dispon-
ga la desafectación en una o más veces, de una suma de
hasta $1.300 millones de dicha Reserva, y su distribución
a los accionistas en concepto de dividendos en efectivo.
En resumen, el Directorio pone a consideración de la
Asamblea General Ordinaria la siguiente propuesta de
asignación de los Resultados Acumulados al 31 de diciem-
bre de 2015:
B.5REqUERIMIENTOS DE lA lEY GENERAl DE SOCIEDADES
Resultados no asignados al 31 de diciembre de 2015
A Reserva para Futuros Dividendos en Efectivo
A nuevo ejercicio
Pesos3.402.938.820
(3.402.938.820)
-
No se ha propuesto la capitalización de utilidades u otros conceptos, por considerarse adecuado el monto del capital
actualmente en circulación.
HONORARIOS DE DIRECTORES Y SÍNDICOS – POlÍTICA DE REMUNERACIÓN DEl DIRECTORIO
La remuneración global del Directorio es fijada anualmen-
te por la Asamblea General Ordinaria de Accionistas. El
Directorio formula a tal efecto una propuesta, con ajuste a
las disposiciones de la LGS y de la CNV que fijan pautas
y limitaciones en función de la existencia o inexistencia de
ganancias. Según lo establecido por la Ley N° 26.831,
esa propuesta es evaluada previamente por el Comité de
Auditoría que opina sobre su razonabilidad.
110
Una vez aprobada la retribución global del Directorio por
la Asamblea General Ordinaria de Accionistas, es el Di-
rectorio, en uso de la facultad delegada por la Asamblea,
quien asigna de aquel monto la remuneración de cada
director.
La Asamblea, habitualmente faculta al Directorio para
abonar a los directores y síndicos del siguiente ejercicio
anticipos de honorarios hasta una suma determinada, ad
referéndum de lo que resuelva la asamblea que apruebe
los estados financieros de dicho nuevo ejercicio.
Hasta la fecha de emisión de esta Memoria se han abo-
nado en concepto de anticipos de honorarios a directores
por la gestión cumplida desde la Asamblea del 29 de abril
de 2015 la suma de $6,9 millones. De conformidad con
lo dispuesto por las normas de la Comisión Nacional de
Valores, se ha contabilizado una provisión de $20,9 mi-
llones correspondientes al ejercicio 2015 para responder
a honorarios del Directorio y una de $4,7 millones por el
ejercicio 2015 para honorarios de la Comisión Fiscaliza-
dora.
En cuanto a la política de remuneración de los cuadros
gerenciales, la Sociedad y sus controladas han estableci-
do un esquema de remuneración fija y variable. Mientras
la remuneración fija está relacionada al nivel de respon-
sabilidad requerido para el puesto y a su competitividad
respecto del mercado, la remuneración variable está aso-
ciada con los objetivos trazados al comienzo de cada ejer-
cicio y el grado de cumplimiento de los mismos mediante
su gestión a lo largo de cada ejercicio económico.
Asimismo, desde 2009 se implementó el “Programa de In-
centivo de Largo Plazo”, que tiene como objetivo incentivar
a los miembros del Senior Management sobre la base de
creación de valor a mediano/ largo plazo asociándolo al
éxito del Grupo y además actuar como elemento de reten-
ción para el personal clave de la organización.
El Directorio no ha implementado un Comité de Remu-
neraciones y ha delegado en el Consejo de Dirección la
aprobación de la política general de remuneraciones de
los empleados de Telecom Argentina y Telecom Personal.
El resto de las actividades que son propias de dicho Comi-
té son desarrolladas por el Directorio. Esas funciones las
desempeña con la asistencia del área de Capital Humano
que es la encargada de proponer alternativas y posterior-
mente implementar las políticas y decisiones específicas
del Directorio sobre estas cuestiones. Cabe destacar que
ninguno de los miembros del Directorio ni del Consejo de
Dirección cumple funciones ejecutivas.
La Sociedad y sus controladas no tienen establecidos pla-
nes de opciones sobre acciones (“stock options”) para su
personal.
• LA SOCIEDAD
A continuación se presenta información económica rele-
vante a partir de los estados financieros individuales de
Telecom Argentina:
POlÍTICA DE REMUNERACIÓN DE lOS CUADROS GERENCIAlES
111
En el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2015, el
Patrimonio Neto se incrementó $2.776 millones (+19%
respecto de 2014) y tuvo como contrapartida un incre-
mento en el activo de $4.124 millones y un incremento en
el pasivo de $1.348 millones.
En el activo se destaca el incremento de los créditos por
ventas por $110 millones, las inversiones en sociedades
controladas por $1.820 millones, el incremento de las
Propiedades, Planta y Equipos por $1.521 millones, un
aumento de Efectivo y equivalentes de efectivo por $162
millones y el incremento de inversiones corrientes por
$179 millones.
El incremento del pasivo se produjo principalmente por
mayores remuneraciones y cargas sociales por $207 mi-
llones y por un aumento de cuentas por pagar de $1.214
millones, parcialmente compensado por una disminución
de Otros Pasivos por $70 millones y Deuda por Impuesto
a las Ganancias por $125 millones.
El incremento del patrimonio neto se debe principalmente
al resultado del ejercicio 2015 por $3.403 millones y a
diferencias de cambio por conversión de estados finan-
cieros de sociedades controladas en el exterior por $165
millones, compensado parcialmente por la distribución de
dividendos en efectivo de $804 millones.
El análisis de las relaciones con sociedades controlantes,
controladas o vinculadas se expone en Nota 5 de los esta-
dos financieros individuales.
a) Estados de situación patrimonial:
Al 31 de diciembre deActivo corriente
Activo no corriente
Total del activo Pasivo corriente
Pasivo no corriente
Total del pasivo Patrimonio neto
Total del pasivo y patrimonio neto
Capital de trabajo (activo corriente – pasivo corriente)
Activo financiero
Índices
Liquidez corriente
Endeudamiento total
20152.769
20.162
22.9314.297
1.440
5.73717.19422.931
(1.528)
549
0,6
0,3
20142.120
16.687
18.8073.058
1.331
4.38914.41818.807
(938)
211
0,7
0,3
649
3.475
4.1241.239
109
1.3482.7764.124
(590)
338
(0,1)
-
%
31
21
2241
8
311922
En millones de pesos %
112
Las ventas se incrementaron un 21% respecto de 2014 as-
cendiendo a $12.468 millones. El aumento de las ventas se
debe principalmente al incremento de la venta de servicios
de Internet y al incremento de la venta de servicios de Datos
y los servicios de voz minorista. Los servicios regulados de voz
continuaron afectados por el congelamiento tarifario.
Los costos operativos totales (incluyendo amortizaciones y
depreciaciones y resultados por disposición y desvalorización
de PP&E) se incrementaron en $2.205 millones respecto de
2014 alcanzando $11.644 millones, siendo los principales
rubros afectados los Costos laborales e indemnizaciones por
despidos, impuestos, honorarios por servicios, mantenimiento
y materiales, otros costos operativos y depreciaciones y amor-
tizaciones.
La utilidad de la explotación antes de amortizaciones alcanzó
$2.495 millones en 2015 y $2.080 millones en 2014 repre-
sentando un 20% de las ventas, respectivamente. Este aumen-
to es consecuencia del incremento de las ventas compensado
parcialmente con mayores costos operativos.
En 2015, la utilidad de la explotación fue de $879 millo-
nes, lo que representa un aumento del 2% respecto de 2014
como consecuencia de mayores ventas compensadas por un
aumento de costos operativos y mayores amortizaciones y
depreciaciones y mayores cargos por disposición y desvalo-
rización de PP&E.
Los resultados de inversiones permanentes alcanzaron $2.847
millones en 2015 (-$90 millones ó -3% vs. 2014). Dicha dis-
minución corresponde principalmente a menores resultados
generados por la sociedad controlada Telecom Personal que
reportó una utilidad de $2.839 millones (-$92 millones res-
pecto del 2014).
Los resultados financieros mostraron una pérdida neta de
$173 millones en 2015 mientras que en el año 2014 mos-
traron una ganancia neta por $275 millones. La variación
registrada se debe principalmente a mayores pérdidas por
diferencias de cambio netas de $470 millones.
El ejercicio 2015 concluyó con una utilidad neta de $3.403
millones, lo que representa un margen del 27% sobre las ven-
tas y un margen del 24% anual sobre Patrimonio neto al inicio.
b) Estados de Resultados:
Índices de rentabilidad (%)Rentabilidad sobre ventas
Por los ejercicios finalizados el 31 de diciembre deVentas
Otros Ingresos
Costos operativos
Utilidad de la explotación antes de amortizacionesAmortizaciones de PP&E y depreciaciones de activos intangibles
Resultados por disposición y desvalorización de PP&E
Utilidad de la explotaciónResultados de inversiones permanentes
Resultados financieros, netos
Impuesto a las ganancias
Utilidad netaUtilidad neta por acción atribuible a Telecom Argentina - básica y diluida
Utilidad de la explotación antes de las amortizaciones
Resultado de la explotación
Utilidad neta
Rentabilidad operativa sobre activos al inicio (ROA)
Rentabilidad sobre patrimonio neto al inicio (ROE)
201512.468
55
(10.028)
2.495(1.525)
(91)
8792.847
(173)
(150)
3.4033,51
201520,0
7,1
27,3
4,7
23,6
201410.262
37
(8.219)
2.080(1.229)
9
8602.937
275
(399)
3.6733,79
201420,3
8,4
35,8
5,4
31,2
2.206
18
(1.809)
415(296)
(100)
19(90)
(448)
249
(270)
(0,3)
(1,3)
(8,5)
(0,7)
(7,6)
21
49
22
2024
n/a
2(3)
n/a
(62)
(7)
En millones de pesos %
113
El ejercicio 2016 se desarrollará en un nuevo contexto
económico y regulatorio para el Grupo Telecom y para los
demás operadores.
Los niveles de actividad dependerán fuertemente de la si-
tuación macroeconómica, y en particular, del poder ad-
quisitivo y niveles de consumo de nuestros clientes. Somos
conscientes que en el primer semestre de 2016 se produ-
cirán reacomodamientos de precios de muchos bienes y
servicios, como resultado de la adecuación de los mis-
mos a la significativa variación de la cotización del dólar
estadounidense ocurrida en el último trimestre del 2015,
luego que se eliminaron ciertas restricciones cambiarias y
los ajustes de tarifas de los servicios públicos anunciados
por las nuevas autoridades nacionales.
Prevemos moderadas tasas de crecimiento económico
para el año 2016, con tasas de inflación que no deberían
superar el 25% - 30% anual. Sin embargo, estamos con-
fiados que el nivel de demanda de nuestros productos y
servicios, se mantendrá en buenos niveles, especialmente
aquellos que se relacionen con el uso de Internet fija y mó-
vil, y en particular en relación con las ofertas innovadoras
que el Grupo planea lanzar. Continuaremos trabajando
enriqueciendo nuestra oferta con productos y servicios
para estimular el aumento de nuestro ARPU.
La evolución de la telefonía fija seguirá en línea con la ten-
dencia de los últimos años, influenciadas por la madurez
del mercado.
Para la Banda Ancha, se continuará desplegando de ma-
nera sostenida la “ultrabanda ancha” con nuevas tecno-
logías que reemplazan el cobre por la fibra óptica en di-
ferentes puntos de la red. En 2016 el Grupo prevé sumar
4.000 kilómetros de fibra óptica interurbana a los 22.000
kilómetros ya existentes, ampliando la capacidad de la red
en todo el país, además de otorgarle mayor velocidad y
seguridad a los consumos de nuestros de clientes.
Para el segmento corporativo se orientarán los esfuerzos
a la provisión de soluciones convergentes con un porfolio
que brinde a los clientes, servicios “Datacenter” de última
generación.
Para potenciar los negocios, Personal continuará trabajan-
do con foco en la calidad de servicio y en el despliegue
de la red 4G LTE a nivel nacional. Se seguirá trabajando
en optimizar la experiencia de nuestros clientes apuntando
a ofrecer la mejor “Experiencia de usuario”, mejorando la
cobertura y la velocidad de la red. Se ampliarán también,
los servicios 3G con nuevas frecuencias y más inversiones,
continuando de esta forma con la reconversión tecnológi-
ca y la ampliación de la capacidad de red. El ambicioso
plan de inversión aludido asume que Personal podrá de-
sarrollar sus actividades en un marco simétrico de compe-
tencia con los restantes operadores.
A esta mejora en infraestructura, la acompañará la evo-
lución de la oferta “Centrado en los Datos” en sintonía
con la evolución del mercado móvil y el nuevo modelo de
negocio que requiere evolución y simplificación.
La calidad en la atención al cliente continuará teniendo
foco principal en la eficientización de canales y segmen-
tación de la atención con visión “Centrada en el cliente”.
También se continuará fomentando al canal de autoges-
tión (potenciando el uso de las redes sociales), para sim-
plificar cada vez más la administración y el control de los
clientes sobre sus líneas.
Continuaremos trabajando en nuestra meta de impulsar la
excelencia operacional en búsqueda de un mejor uso de
los recursos físicos, humanos y tecnológicos del Grupo, de
modo de seguir satisfaciendo las expectativas de rentabili-
dad de nuestros inversores.
La estrategia implementada por la Dirección de la Socie-
dad descripta en la presente Memoria deja planteados
los fundamentos básicos necesarios para que el Grupo
Telecom procure alcanzar sus objetivos de mejorar conti-
nuamente la calidad de servicio, fortalecer su posición de
mercado a través de una oferta innovadora e incrementar
su eficiencia operativa para satisfacer las crecientes ne-
B.6PERSPECTIVAS
114
cesidades del dinámico mercado de los “Servicios TIC”
en general y las soluciones móviles en particular. Nuestra
estrategia y el importante plan de inversiones están basa-
dos en esta visión de futuro y en el compromiso del Grupo
Telecom con nuestro país y su gente.
Buenos Aires, 26 de febrero de 2016.
Oscar Carlos CristianciPresidente
ANEXO I
116
PRINCIPIO I. TRANSPARENTAR lA RElACION ENTRE lA EMISORA, El GRUPO ECONÓMICO qUE ENCAbEzA Y/O INTEGRA Y SUS PARTES RElACIONADAS
El marco para el gobierno societario debe:
recomendación I.1: garantizar la divulgación por parte del órgano de Administración de políticas aplicables a la relación de la Emisora con el grupo económico que encabeza y/o integra y con sus partes relacionadas.
Responder si la Emisora cuenta con una norma o política interna de autorización de transacciones entre partes relacio-
nadas conforme al artículo 73 de la Ley Nº 17.811, operaciones celebradas con accionistas y miembros del Órganos de
Administración, gerentes de primera línea y síndicos y/o consejeros de vigilancia, en el ámbito del grupo económico que
encabeza y/o integra.
Explicitar los principales lineamientos de la norma o política interna.
La Sociedad cuenta con un Régimen de Autorizaciones (“RAV”) aprobado por el Directorio, el cual contiene disposiciones
sobre la aprobación de las transacciones con Partes Relacionadas, tanto las que encuadran en el artículo 72 de la Ley
N° 26.831 como aquellas que no califican como “operaciones relevantes” a tenor de dicha norma.
Principales lineamientos de la norma:
1. En el RAV se indican pautas para identificar las sociedades que califican como Partes Relacionadas según la Ley
26.831 y Normas de la CNV y se consigna que también son Partes Relacionadas de Telecom Argentina los miembros
de su Directorio (titulares y suplentes), los Síndicos (titulares y suplentes) y la DGE, y sus respectivos ascendientes,
descendientes, cónyuges o hermanos.
2. El RAV dispone que todas las operaciones, cualquiera sea su monto, que Telecom Argentina celebre con Partes
Relacionadas deben realizarse en condiciones de mercado y como si fueran entre partes independientes.
3. Toda operación o la serie de operaciones relacionadas entre sí con una “Parte Relacionada” (excepto con las
sociedades controladas por Telecom Argentina) debe ser aprobada por el Comité de Operaciones (órgano interno
constituido por miembros de los Directorios de Telecom Argentina y de Personal). Si el monto de la operación o serie
de operaciones relacionadas entre sí, que fueran concertadas dentro del término de 1 (un) año contado desde la
primera de ellas, supera la suma de $10.000.000 debe ser aprobada por el Directorio. En el caso de que se tratare
de operaciones con sociedades controladas directa o indirectamente por Telecom Argentina, las mismas deben ser
aprobadas por el nivel autorizante máximo, siendo éste la DGE.
4. Asimismo se dispone que si el monto de una operación (o serie de operaciones relacionadas entre sí) que fueran
concertadas dentro del término de 1 (un) año contado desde la primera de ellas, con una Parte Relacionada (inclu-
so con una sociedad que fuera controlada por Telecom Argentina) supera el 1% del patrimonio social de Telecom
Argentina según últimos estados financieros aprobados, según lo establecido por la Ley N° 26.831 se requerirá
INFORME SOBRE EL GRADO DE CUMPLIMIENTO DEL CÓDIGO DE GOBIERNO SOCIETARIO (ANExO IV DEL TíTULO IV DE LAS NORMAS DE LA CNV – NT 2013)
Grado de Cumplimiento en 2015Cumple Totalmente Cumple Parcialmente No cumple
117
El 2 de noviembre de 2015 los Directorios de Telecom Argentina y Telecom Personal han aprobado la Política sobre
Conflictos de Intereses que define el marco de referencia para prevenir y gestionar las posibles situaciones de conflictos
de intereses. El 17 de diciembre de 2015 ha sido publicado en la intranet del Grupo el Procedimiento Organizativo de
Conflicto de Intereses que define las modalidades operativas para la implementación de lo establecido por la correspon-
diente Política, detallando las tareas de las áreas involucradas y las fases en que se desarrolla el proceso.
Aspectos relevantes de dicha Política:
1. El “Personal” (término que involucra a miembros del Directorio, Síndicos, DGE, Directores, Gerentes y demás
Empleados en cualquiera de sus modalidades de contratación) tiene la obligación de conducirse de modo honesto
y ético, y de actuar en favor de los intereses de la Sociedad, evitando situaciones que presenten un conflicto real o
potencial entre sus intereses privados y los de la Sociedad.
2. El “conflicto de intereses” se produce cuando los intereses privados del Personal se contraponen o interfieren de
cualquier modo, con los intereses de la Sociedad.
3. El principal riesgo ante un conflicto de intereses es que se dificulte la toma de decisiones laborales o que interfiera
en la realización del trabajo en forma eficiente y objetiva.
4. Para prevenir posibles conflictos de intereses se prohíbe el ingreso a la Sociedad de familiares cercanos de quienes
se encuentren desempeñando funciones como miembros del Directorio, Síndicos, DGE o Directores. El ingreso de
Familiares Cercanos del resto del “Personal”, debe contar con la aprobación previa del Director de Capital Humano.
5. Los conflictos de intereses actuales o potenciales que involucren a los miembros del Directorio, a la Comisión
Fiscalizadora, a la DGE, al Chief Compliance Officer o al Director de Capital Humano, son notificados al Presidente
del Directorio y al Comité de Auditoría.
en forma previa a la adjudicación: a) un informe del Comité de Auditoría u opinión de dos firmas evaluadoras
independientes acerca de si las condiciones de la operación pueden considerarse adecuadas a las condiciones
normales y habituales del mercado; y b) aprobación del Directorio. En los casos que lo ameriten por su complejidad
técnica, el Comité de Auditoría podrá requerir a la Gerencia que acompañe los antecedentes de la operación con
la opinión de una firma independiente con especialización en la materia, a fin de estar en condiciones de opinar
sobre la operación.
5. Todas las operaciones que Telecom Argentina celebre con miembros de su Directorio (titulares y suplentes), Síndi-
cos (titulares y suplentes), DGE, Directores de Unidad o Directores de la línea gerencial de Telecom Argentina o de
cualquiera de sus sociedades controladas directa o indirectamente o con los ascendientes, descendientes, cónyuges
o hermanos de cualquiera de las personas mencionadas, o con sociedades controladas por cualquiera de esas
personas, deberán ser aprobadas por el Directorio, excepto que se trate de la provisión para consumo personal y
en las condiciones habituales, de materiales y servicios que el Grupo Telecom suministra a su clientela en general.
recomendación I.2: Asegurar la existencia de mecanismos preventivos de conflictos de interés.
Responder si la Emisora tiene, sin perjuicio de la normativa vigente, claras políticas y procedimientos específicos de
identificación, manejo y resolución de conflictos de interés que pudieran surgir entre los miembros del Órgano de Admi-
nistración, gerentes de primera línea y síndicos y/o consejeros de vigilancia en su relación con la Emisora o con personas
relacionadas a la misma.
Hacer una descripción de los aspectos relevantes de las mismas.
Grado de Cumplimiento en 2015Cumple Totalmente Cumple Parcialmente No cumple
118
Entre los procedimientos implementados para la identificación, manejo y resolución de conflictos de intereses caben
mencionarse:
1. El 10 de diciembre de 2015 se le solicitó a la Macroestructura, que completen la Declaración Jurada sobre Con-
flictos de Intereses, la misma también se encuentra disponible en la intranet del Grupo Telecom en la sección de
Compliance. Los Empleados de la Sociedad deben declarar cualquier situación relacionada con vínculos familiares y
sociales dentro y fuera del Grupo Telecom, que pudiera ser un actual o potencial conflicto de interés. El formulario es
enviado a una casilla de mail dedicada del área de Compliance ([email protected])
con copia al responsable jerárquico del empleado y a la función de Capital Humano.
2. Adicionalmente, y para proceder a la identificación de potenciales situaciones de conflicto de intereses el 15
de diciembre de 2015 se les envió a los miembros del Directorio y Síndicos (titulares y suplentes) un Formulario de
identificación de partes relacionadas y de potenciales conflictos de intereses.
3. Cuando la importancia del conflicto de intereses lo justifique, el Director de Capital Humano y/o el Chief Com-
pliance Officer podrán elevar el caso a consideración del Comité de Auditoría.
4. El personal tiene la obligación de conducirse de modo honesto y ético y de actuar en favor de los intereses de la
Sociedad o las sociedades en las que preste tareas, evitando situaciones que presenten un conflicto real o potencial
entre sus intereses privados y los de la Sociedad o las sociedades.
5. Para evitar conflictos de intereses, el “Personal” debe informar al área de Compliance respecto de cualquier ope-
ración o relación significativa de la que podría razonablemente esperarse que diera lugar a un conflicto de intereses.
El Chief Compliance Officer adoptará las disposiciones necesarias para evitar o resolver el conflicto de intereses.
Sanciones por incumplimiento:
El “Personal” que no evite, si de él dependiera hacerlo, los conflictos de intereses o que no informe oportunamente los
conflictos de intereses que lo afecten o pudieran afectarlo, será responsable de los daños y perjuicios directos e indirectos
que su actuación ocasione al Grupo Telecom Argentina, y será pasible de medidas disciplinarias, incluso del despido o
remoción del cargo, conforme a las normas aplicables y a los contratos existentes.
recomendación I.3: prevenir el uso indebido de información privilegiada.
Responder si la Emisora cuenta, sin perjuicio de la normativa vigente, con políticas y mecanismos asequibles que previe-
nen el uso indebido de información privilegiada por parte de los miembros del Órgano de Administración, gerentes de
primera línea, síndicos y/o consejeros de vigilancia, accionistas controlantes o que ejercen una influencia significativa,
profesionales intervinientes y el resto de las personas enumeradas en los artículos 7 y 33 del Decreto Nº 677/01.
Hacer una descripción de los aspectos relevantes de las mismas.
En el punto 3.5 del Código de Ética y Conducta (“el Código de Ética”) se establece respecto al compromiso que asume
cada destinatario del Código (miembros del Directorio, Síndicos, DGE, directores, gerentes y demás empleados): “Pro-
tegemos y mantenemos en estricta confidencialidad la información de propiedad del Grupo y los datos personales de
nuestros clientes; somos conscientes de que es ilícito utilizar información privilegiada (entendiéndose por tal la informa-
ción no pública) relativa a la Sociedad y/o al Grupo, sus operaciones, su situación financiera, sus resultados o hechos
relevantes que los involucren, para la compra o la venta o cualquier tipo de operación con acciones, obligaciones nego-
ciables o cualquier valor negociable emitido por cualquiera de las sociedades del Grupo. Asimismo, somos conscientes
de que es ilícito proporcionar dicha información privilegiada o brindar un consejo o sugerencia a cualquier persona para
los mismos fines, y de que toda la información no pública será considerada como información corporativa privilegiada
Grado de Cumplimiento en 2015Cumple Totalmente Cumple Parcialmente No cumple
119
El Directorio cada año aprueba el Plan de Negocios (trienal) de Telecom Argentina y sus controladas y el Presupuesto
Anual de Telecom Argentina, previa intervención del Consejo de Dirección.
II.1.1.2.- la política de inversiones (en activos financieros y en bienes de capital), y de financiación.
El Directorio aprueba la política de inversiones y de financiación al considerar el Plan de Negocios y el Presupuesto
Anual y las denominadas “Pautas Financieras” que establecen los lineamientos a los que deben ajustarse las inversiones
a ejecutar por la Sociedad.
La DGE informa periódicamente al Directorio y Comisión Fiscalizadora sobre los avances en la ejecución de los planes
de inversión aprobados.
II.1.1.3.- la política de gobierno societario (cumplimiento Código de Gobierno Societario),
Grado de Cumplimiento en 2015Cumple Totalmente Cumple Parcialmente No cumple
Grado de Cumplimiento en 2015Cumple Totalmente Cumple Parcialmente No cumple
Grado de Cumplimiento en 2015Cumple Totalmente Cumple Parcialmente No cumple
que nunca deberá usarse para obtener un rédito personal o procurárselo a un tercero.” Así como también el punto 3.11.
del Código de Ética y Conducta establece: “Evitamos utilizar, en beneficio personal o de terceros, el nombre, la imagen
y la reputación de la Sociedad y/o del Grupo, así como la información obtenida y las oportunidades de negocios de las
que tomamos conocimiento en el desempeño de nuestras funciones.”
PRINCIPIO II. SENTAR lAS bASES PARA UNA SÓlIDA ADMINISTRACIÓN Y SUPERVISIÓN DE lA EMISORA
El marco para el gobierno societario debe:
recomendación II. 1: garantizar que el órgano de Administración asuma la administración y supervisión de la Emisora y su orientación estratégica.
Responder si:
II.1.1.- el Órgano de Administración aprueba:
II.1.1.1.- el plan estratégico o de negocio, así como los objetivos de gestión y presupuestos anuales.
120
El Directorio no ha aprobado una política de Gobierno Societario por cuanto asume en forma directa la consideración
de todos los temas de esta índole y los resuelve o somete a resolución de la asamblea de accionistas si así correspon-
diera. Por lo tanto, el Directorio no tiene previsto adoptar en el corto plazo disposiciones al respecto. Sin embargo, el
Directorio aprobó, entre otros documentos, el Código de Ética y Conducta, la Política Antifraude, la Política de Conflicto
de Intereses y la Política y procedimiento de pre-aprobación de servicios prestados por los Auditores Externos. Para mayor
información sobre aspectos de gobierno corporativo ver la sección B.4 de esta Memoria y la Recomendación II.1.2 de
este Anexo.
II.1.1.4.- la política de selección, evaluación y remuneración de los gerentes de primera línea.
El Directorio no ha aprobado una política de selección, evaluación y remuneración de los gerentes de primera línea. Sin
embargo, a continuación se detallan las normas, procedimientos y actividades que la Sociedad mantiene con relación
a estos tópicos:
Selección de gerentes de primera línea:
La definición de Gerentes de primera línea se incluye en el Título XVI art. 1 inc. h) de las Normas de la CNV (T.O. 2013)
donde se indica que “Las expresiones “Gerentes”, “Gerentes de primera línea” y “Gerentes generales o especiales”,
hacen referencia a la primera línea de reporte, o sea a aquellos funcionarios de rango gerencial que reportan en forma
directa al Directorio de la entidad.”, siendo en el caso de Telecom Argentina la DGE y el Director de Auditoría quienes
cumplen con esa definición y que han sido seleccionados y designados por el Directorio.
Los gerentes dependientes, a su vez, de la DGE son seleccionados según un procedimiento de Selección e Incorporación
de Personal aprobado por Normas internas de la Sociedad, en el cual se establecen los alcances y pasos a seguir en
relación a los ingresos que se realicen.
No obstante ello, de acuerdo con el compromiso asumido por los accionistas indirectos de la Sociedad ante la Comisión
Nacional de Defensa de la Competencia (“CNDC”): ”…la designación del responsable de la Unidad de Marketing de
Telecom Argentina y de Personal y del responsable de la Unidad de telefonía fija de Telecom Argentina será sometida a la
aprobación del Consejo de Dirección de Telecom Argentina (cuyos miembros integran el Directorio)…”. Cabe mencionar
que la función del responsable de la Unidad de telefonía fija de Telecom Argentina a partir del año 2014 es ejercida por
el C.O.O. “Chief Operating Officer”.
Evaluación de gerentes de primera línea:
Los gerentes de primera línea y los gerentes dependientes de la DGE son evaluados en función del cumplimiento de
objetivos, según el programa de “Management by Objectives” (MBO) aprobado por el Consejo de Dirección.
Remuneración de gerentes de primera línea:
El Directorio ha delegado en el Consejo de Dirección (cuyos miembros integran el Directorio), la aprobación de la Políti-
ca general de remuneraciones de los empleados de la Sociedad, incluidos los gerentes de la primera línea. Esta Política
prevé remuneraciones con un elemento fijo y otro variable en función del cumplimiento de objetivos; la implementación
de incentivos para la retención de personal clave y la política de asignación de automotores.
En tanto ciertas designaciones detalladas precedentemente y la aprobación de la política general de remuneraciones son
Grado de Cumplimiento en 2015Cumple Totalmente Cumple Parcialmente No cumple
121
de competencia del Consejo de Dirección, en virtud del Compromiso asumido ante la CNDC y lo dispuesto en el Acuer-
do de Accionistas de la controlante indirecta de la Sociedad, respectivamente, el Directorio no tiene previsto introducir
en el corto plazo cambios en la situación informada.
II.1.1.5.- la política de asignación de responsabilidades a los gerentes de primera línea.
La política de asignación de responsabilidades a los gerentes se plasma en el denominado “Régimen de Autorizaciones
Vigentes” (“RAV”), aprobado por el Directorio, en el que se especifican con todo detalle las facultades y responsabilida-
des de los miembros de la gerencia según la naturaleza de cada operación y se fijan los niveles de atribución de cada
uno según la función desempeñada.
Asimismo, la norma interna aprobada por la Dirección de Capital Humano de la Sociedad (la “norma interna de Capital
Humano”) en su capítulo “Estructura de la Organización” establece, como esquema de formalización de la estructura, la
elaboración de un “Descriptivo de Puesto”, el cual determina las misiones y funciones de cada posición en la estructura y
además se utiliza para determinar el peso relativo de la posición dentro de la organización, todo esto bajo una metodo-
logía estandarizada y reconocida a nivel internacional, elaborada por Hay Group. Existe un procedimiento denominado
“Descripción y Evaluación de Puestos” que establece las pautas, responsabilidades y los pasos a seguir para la genera-
ción de las descripciones y evaluaciones de los Puestos de la estructura organizativa de la Sociedad.
II.1.1.6.- la supervisión de los planes de sucesión de los gerentes de primera línea.
Si bien a la fecha de emisión de la presente Memoria, la Sociedad no ha elaborado una política de cuadros de reem-
plazo, a partir del 2013 el área de Capital Humano efectúa un proceso de revisión de personas (“People Review”) e
identificación de cuadros de reemplazo en la Dirección de Tecnología. El objetivo es ampliar este proceso para el área
dependiente del C.O.O. y áreas corporativas durante el ejercicio 2016.
II.1.1.7.- la política de responsabilidad social empresaria.
En marzo de 2015 el Directorio de la Sociedad ratificó la adopción de los principios básicos y alcance de la Responsa-
bilidad Social Empresaria que constituyen la política de la Sociedad en esta materia y aprobó el correspondiente Reporte
de Responsabilidad Social Empresaria del Grupo Telecom correspondiente al año 2014.
II.1.1.8.- las políticas de gestión integral de riesgos y de control interno, y de prevención de fraudes.
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El Directorio de la Sociedad aprobó el 20 de septiembre de 2012 la implementación de un proceso de Gestión de Riesgos
en el Grupo Telecom y la creación de un Comité de Riesgos, al que le encomendó la elaboración de una Política de Gestión
de Riesgos, para ser sometida a la aprobación del Directorio. Esta Política de Gestión de Riesgos fue aprobada por el Direc-
torio en su reunión del 17 de diciembre de 2012, a la cual le introdujo ciertas mejoras en el mes de mayo de 2015. Entre
ellas se destaca la adopción, como marco de referencia, de los lineamientos del Enterprise Risk Management–Integrated
Framework del año 2004 emitido por el COSO.
Asimismo, existe en el Grupo Telecom una “Política Anti-fraude”, que complementa las disposiciones al respecto con-
tenidas en el Código de Ética y es aplicable a los miembros del Directorio, Síndicos, funcionarios y empleados de la
Sociedad con independencia de su cargo y cualesquiera sean sus funciones dentro de la Sociedad.
La Política Antifraude contempla:
1. Elementos que conforman los controles y programas anti-fraude;
2. Respuesta ante denuncias, reclamos e indicios de fraude y procedimiento de administración de denuncias;
3. Investigación de irregularidades;
4. Evaluación del riesgo de fraudes e irregularidades, implementación de controles asociados y procedimientos para
efectuar esa evaluación.
II.1.1.9.- la política de capacitación y entrenamiento continuo para miembros del Órgano de Administración y de los
gerentes de primera línea.
De contar con estas políticas, hacer una descripción de los principales aspectos de las mismas.
El Directorio no ha aprobado una política de capacitación y entrenamiento para miembros del Directorio y Gerentes de
primera línea, sin embargo la Sociedad ha instrumentado un Programa de Actualización Gerencial. Este Programa tiene
como objetivo brindar instrumentos y metodologías que permitan la elaboración de estrategias de crecimiento sostenido y
maximización del valor, potenciando las capacidades clave de la Sociedad.
Adicionalmente, la Sociedad cuenta con un Programa de Formación denominado internamente “Universidad Telecom”
como marco de respuesta a todas las necesidades formativas de los integrantes del Grupo. Las propuestas formativas que
ofrece la Universidad Telecom se encuentran segmentadas por especialidad y por posición ocupada en la organización,
contemplando los requerimientos de cada colaborador dentro de la Sociedad.
Estas acciones se inscriben dentro de la norma interna de Capital Humano y según el procedimiento de Capacitación que
refiere la metodología que regula la gestión de Formación para la Sociedad.
El Directorio no considera necesario aprobar una política de capacitación para miembros del órgano de administración y
de los gerentes de primera línea en el corto plazo, por cuanto las áreas pertinentes de la Sociedad organizan los cursos y
demás acciones de capacitación de acuerdo a prácticas habituales para empresas de las características de Telecom Argen-
tina, manteniendo informado al Directorio a través de la Dirección de Capital Humano sobre los lineamientos generales
de las acciones instrumentadas.
II.1.2.- De considerarlo relevante, agregar otras políticas aplicadas por el Órgano de Administración que no han sido
mencionadas y detallar los puntos significativos.
Grado de Cumplimiento en 2015Cumple Totalmente Cumple Parcialmente No cumple
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Normas aprobadas por el Directorio:
Nuevo Código de Ética y Conducta, Política sobre Conflicto de Intereses y Política Anticorrupción
El Directorio en reunión del 2 de noviembre de 2015 aprobó un “Nuevo Código de Ética y Conducta”, una “Política sobre
Conflictos de Intereses” y una “Política Anticorrupción”, documentos que establecen, respectivamente: i) los principios éticos
a los que Telecom Argentina y todos los directores, síndicos, funcionarios y en general todos quienes trabajan en la Socie-
dad deben ajustar su conducta; ii) la normativa destinada a prevenir y gestionar los conflictos de intereses; y iii) el marco de
referencia en materia de prohibición de prácticas corruptas.
Estos documentos, en su conjunto, reemplazan al anterior Código de Ética y Conducta, aprobado por el Directorio en el
año 2003 con las modificaciones que le fueron introducidas en el año 2005 y en el año 2010.
Para la aprobación del “Nuevo Código de Ética y Conducta”, la “Política sobre Conflictos de Intereses” y la “Política An-
ticorrupción”, se han tomando en cuenta las modificaciones introducidas en los últimos años a la normativa aplicable a
Telecom Argentina en su condición de sociedad en régimen de oferta pública tanto en la Argentina como en los Estados
Unidos de América, en materia de gobierno corporativo y en especial en cuanto a organización e implementación de me-
canismos preventivos orientados a reducir el riesgo de conflicto de intereses y prácticas corruptas.
Normativa de Pre-aprobación de servicios prestados por los Auditores Externos.
En su reunión del 22 de marzo de 2004, el Directorio de la Sociedad aprobó la Política y Procedimiento de Pre-Aprobación
de Servicios a ser prestados por los Auditores Externos. Esta Política se aplica a la prestación de servicios por parte de los
Auditores Externos de la Sociedad, a la Sociedad misma y a sus sociedades controladas directas e indirectas.
La misma establece que todos los servicios a ser prestados deben contar con la aprobación previa del Comité de Auditoría.
A efectos de otorgar su aprobación el Comité de Auditoría de la Sociedad debe considerar si los servicios a prestar son
consistentes con las normas de la CNV, de la SEC y las demás normas jurídicas y profesionales sobre independencia de los
Auditores Externos.
La Política de Pre-Aprobación define: i) los servicios prohibidos, que son aquellos que no pueden prestar los Auditores Exter-
nos; y ii) los servicios permitidos, que son aquellos que sí pueden prestar los Auditores Externos y que, a su vez, se clasifican
en distintas categorías según su naturaleza (servicios de auditoría, servicios relacionados con la auditoría, servicios fiscales
y otros servicios).
II.1.3.- La Emisora cuenta con una política tendiente a garantizar la disponibilidad de información relevante para la
toma de decisiones de su Órgano de Administración y una vía de consulta directa de las líneas gerenciales, de un modo
que resulte simétrico para todos sus miembros (ejecutivos, externos e independientes) por igual y con una antelación
suficiente, que permita el adecuado análisis de su contenido. Explicitar.
Grado de Cumplimiento en 2015Cumple Totalmente Cumple Parcialmente No cumple
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Existe una norma interna que fija las pautas para la inclusión de temas en la agenda del Directorio, la cual reglamenta el
procedimiento para gestionar dicha inclusión y dispone que la información sobre cualquier tema a considerar por el Direc-
torio debe ser enviada a todos los directores y síndicos titulares y suplentes con no menos de 3 días hábiles de anticipación,
debiendo contener esa información una síntesis de la operación o del tema que resulte autosuficiente para poder evaluarlo,
sin perjuicio de su ampliación en el curso de la reunión.
Asimismo en la reunión de Directorio N° 282 del 22 de marzo de 2012, el Presidente, a fin de garantizar la disponibilidad
de información relevante de modo simétrico para todos los miembros del Directorio, requirió a los directores que las solici-
tudes de información relativa a la Sociedad, su desenvolvimiento, sus actividades, operaciones y resultados que no hubiere
sido distribuida a todos los miembros del Directorio, se formulen por nota o correo electrónico, al Presidente, con copia a la
DGE y a la Secretaria del Directorio. Si el Presidente considerara que no existen motivos para no suministrar la información
solicitada, dispondrá la entrega o suministro al director solicitante por parte de quien corresponda e informará al resto de
los directores de su entrega o suministro. En caso que el Presidente entendiera que existe un interés social preeminente para
denegar total o parcialmente la solicitud de información, el tema se someterá al Directorio en la próxima reunión que se
celebre, para que resuelva sobre el particular.
II.1.4.- Los temas sometidos a consideración del Órgano de Administración son acompañados por un análisis de los
riesgos asociados a las decisiones que puedan ser adoptadas, teniendo en cuenta el nivel de riesgo empresarial definido
como aceptable por la Emisora. Explicitar.
Cuando el tema a ser tratado por el Directorio pudiera implicar riesgos asociados a la decisión que se adopte, se informa
en la presentación previa que se envía sobre la operación o asunto y se suele requerir asesoramiento y dictámenes a pro-
fesionales independientes para que evalúen e informen al Directorio sobre esos riesgos.
Adicionalmente, la Gerencia de la Sociedad informa anualmente al Directorio sobre las novedades y conclusiones de las
reuniones del Comité de Riesgos acerca de la gestión de los riesgos relevantes.
recomendación II.2: Asegurar un efectivo Control de la gestión de la Emisora.
Responder si el Órgano de Administración verifica:
II.2.1.- el cumplimiento del presupuesto anual y del plan de negocios,
La DGE, antes de que el Directorio pase a tratar los estados financieros de cada uno de los trimestres, presenta el deno-
minado “Informe de Gestión”, con una muy detallada información sobre la gestión cumplida durante ese trimestre y los
trimestres acumulados, la que incluye, para los principales rubros, una comparativa entre el desempeño cumplido y lo
previsto en el Presupuesto, lo que permite al Directorio verificar el grado de cumplimiento del mismo.
Grado de Cumplimiento en 2015Cumple Totalmente Cumple Parcialmente No cumple
Grado de Cumplimiento en 2015Cumple Totalmente Cumple Parcialmente No cumple
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El Directorio verifica el desempeño y cumplimiento de los objetivos por parte de la primera línea gerencial a través del
Consejo de Dirección (comité del Directorio) entre cuyas funciones se encuentra la de aprobar la Política General de Remu-
neraciones de los empleados de la Sociedad, incluidas las pautas a las que se sujeta la remuneración variable (denominada
“MBO”) de los miembros de la Gerencia. Esa remuneración variable refleja el desempeño de la Sociedad en su conjunto
y el de los Gerentes (incluida la primera línea) en función del cumplimiento de los objetivos fijados a cada uno de ellos.
Esos objetivos, dependiendo de las tareas y responsabilidades de cada uno de los gerentes, se establecen en función de
parámetros tales como margen EBITDA, ventas de servicios, free cash flow operativo, calidad de servicio y otros objetivos
específicos de cada área.
Hacer una descripción de los aspectos relevantes de la política de Control de Gestión de la Emisora detallando técnicas
empleadas y frecuencia del monitoreo efectuado por el Órgano de Administración.
El área de Administración, Finanzas y Control pone a disposición de la DGE y su primer línea de reporte del Presidente y
Vicepresidente de Telecom Argentina y del Vicepresidente de Personal, informes mensuales que les permiten monitorear la
marcha de los negocios en sus variables críticas operacionales, de calidad y económico-financieras. Asimismo trimestral-
mente la DGE efectúa una presentación de esas mismas variables comparada con el Presupuesto / “Forecast”, a todos los
miembros del Directorio.
Asimismo, la Primera Línea Gerencial ha implementado un efectivo sistema de control presupuestario que permite un
seguimiento detallado de las operaciones y los resultados económico-financieros del Grupo, constituyendo una de las
herramientas claves para la consecución de los objetivos de negocios fijados por el Directorio, la prevención/detección de
desvíos significativos en plazos oportunos y para la implementación de acciones correctivas para el logro de esos objetivos.
recomendación II.3: Dar a conocer el proceso de evaluación del desempeño del órgano de Administración y su impacto.
Responder si:
II.3.1.- Cada miembro del Órgano de Administración cumple con el Estatuto Social y, en su caso, con el Reglamento
del funcionamiento del Órgano de Administración. Detallar las principales directrices del Reglamento. Indicar el grado de
cumplimiento del Estatuto Social y Reglamento.
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II.2.2.- el desempeño de los gerentes de primera línea y su cumplimiento de los objetivos a ellos fijados (el nivel de
utilidades previstas versus el de utilidades logradas, calificación financiera, calidad del reporte contable, cuota de mer-
cado, etc.).
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No existe un Reglamento de funcionamiento del Directorio, aunque sí de cada uno de los tres Comités del Directorio (Con-
sejo de Dirección, Comité de Auditoría y Comité de Cumplimiento Regulatorio). El Código de Ética y Conducta, la Política
sobre Conflicto de Intereses y la Política Anticorrupción aplicables a los miembros del Directorio, fijan las directrices a las
que ajustar la gestión. El grado de cumplimiento del Estatuto y del Código de Ética y Conducta, la Política sobre Conflic-
to de Intereses y la Política Anticorrupción por parte del Directorio queda reflejado en la aprobación de la gestión por la
Asamblea de Accionistas.
El Directorio considera que las previsiones del Estatuto Social, de los Reglamentos de sus Comités y del Código de Ética, de
la Política sobre Conflicto de Intereses y la Política Anticorrupción son suficientes. Por lo tanto, el Directorio no tiene previsto
en el corto plazo adoptar un Reglamento de funcionamiento.
II.3.2.- El Órgano de Administración expone los resultados de su gestión teniendo en cuenta los objetivos fijados
al inicio del período, de modo tal que los accionistas puedan evaluar el grado de cumplimiento de tales objetivos, que
contienen tanto aspectos financieros como no financieros. Adicionalmente, el Órgano de Administración presenta un
diagnóstico acerca del grado de cumplimiento de las políticas mencionadas en la Recomendación II, ítems II.1.1.y II.1.2.
Detallar los aspectos principales de la evaluación de la Asamblea General de Accionistas sobre el grado de cumplimiento
por parte del Órgano de Administración de los objetivos fijados y de las políticas mencionadas en la Recomendación II,
puntos II.1.1 y II.1.2, indicando la fecha de la Asamblea donde se presentó dicha evaluación.
El Directorio considera que la Asamblea cuenta con toda la información necesaria para evaluar su gestión a través de la
exposición que hace la DGE en la Asamblea al responder las consultas de los accionistas, como así también a través de la
Memoria, la cual incluye información muy amplia sobre la gestión cumplida durante el ejercicio, los Estados Financieros y
demás documentación que hace pública la Sociedad en la página de los organismos de control.
Por lo tanto no tiene previsto en el corto plazo realizar otro tipo de exposición o diagnóstico como los señalados en este
punto.
recomendación II.4: Que el número de miembros externos e independientes constituyan una proporción signi-ficativa en el órgano de Administración de la Emisora.
Responder si:
II.4.1.- La proporción de miembros ejecutivos, externos e independientes (éstos últimos definidos según la normativa
de esta Comisión) del Órgano de Administración guarda relación con la estructura de capital de la Emisora. Explicitar.
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En Telecom Argentina no hay miembros ejecutivos entre los miembros del Directorio. El 100% son miembros externos. Los
miembros del Directorio (titulares y suplentes) independientes frente a las Normas de la Comisión Nacional de Valores son
incluso más que los necesarios para integrar el Comité de Auditoría y para su eventual reemplazo. Se considera que la
integración del Directorio resulta adecuada a la estructura de capital de la Sociedad, ya que le permite integrar los órganos
que requiere la normativa aplicable.
II.4.2.- Durante el año en curso, los accionistas acordaron a través de una Asamblea General una política dirigida a
mantener una proporción de al menos 20% de miembros independientes sobre el número total de miembros del Órgano
de Administración.
Hacer una descripción de los aspectos relevantes de tal política y de cualquier acuerdo de accionistas que permita compren-
der el modo en que miembros del Órgano de Administración son designados y por cuánto tiempo. Indicar si la indepen-
dencia de los miembros del Órgano de Administración fue cuestionada durante el transcurso del año y si se han producido
abstenciones por conflictos de interés.
Los accionistas no han acordado una política dirigida a mantener una proporción de al menos 20% de miembros indepen-
dientes sobre el número total de integrantes del Directorio. Sin embargo, durante el ejercicio 2015 y hasta el 17 de diciem-
bre de 2015, fecha en que se aceptó la renuncia de tres directores titulares y tres suplentes, el 45,45% de los miembros
titulares del Directorio y el 47,62% de la totalidad de los miembros del Directorio (titulares + suplentes) calificaban como
“independientes” frente a las Normas de la Comisión Nacional de Valores.
El Acuerdo de Accionistas de Sofora Telecomunicaciones S.A., accionista indirecto de la Sociedad, incluye cláusulas re-
lativas al modo en que miembros del Órgano de Administración son nominados por el Grupo Telecom Italia y el Grupo
Werthein. La cláusula 13.2 del Acuerdo, relativa al tema, se adjunta como Anexo A de este Informe.
El Estado Nacional, a través del accionista ANSES, es titular del 24,99% de las acciones que conforman el capital social de
Telecom Argentina. En la Asamblea del 23 de abril de 2013, resultaron designados tres directores titulares y tres suplentes
y un síndico titular y un suplente por las acciones del Estado Nacional, todos “independientes” según lo establecido por la
Comisión Nacional de Valores. El 17 de diciembre de 2015 el Directorio de la Sociedad aceptó la renuncia presentada por
los tres directores titulares y los tres directores suplentes designados a instancias del Estado Nacional.
El plazo de vigencia del mandato de todos los directores es de tres años.
No se ha cuestionado hasta la fecha la independencia de ninguno de los directores.
En ciertas reuniones de Directorio, al tratarse diversas operaciones con partes relacionadas, miembros del Directorio vin-
culados a la parte relacionada se han abstenido de votar por considerarlo pertinente, pero no por existir un conflicto de
intereses.
En virtud de encontrarse vigente el Acuerdo de Accionistas de Sofora Telecomunicaciones S.A., el Directorio no tiene previsto
que se modifique este punto en lo inmediato.
recomendación II.5: Comprometer a que existan normas y procedimientos inherentes a la selección y propuesta de miembros del órgano de Administración y gerentes de primera línea de la Emisora.
Grado de Cumplimiento en 2015Cumple Totalmente Cumple Parcialmente No cumple
128
Responder si:
II.5.1.- La Emisora cuenta con un Comité de Nombramientos:
II.5.1.1.- integrado por al menos tres miembros del Órgano de Administración, en su mayoría independientes,
II.5.1.2.- presidido por un miembro independiente del Órgano de Administración,
II.5.1.3.- que cuenta con miembros que acreditan suficiente idoneidad y experiencia en temas de políticas de capital
humano,
II.5.1.4.- que se reúna al menos dos veces por año.
II.5.1.5.- cuyas decisiones no son necesariamente vinculantes para la Asamblea General de Accionistas sino de ca-
rácter consultivo en lo que hace a la selección de los miembros del Órgano de Administración.
Grado de Cumplimiento en 2015Cumple Totalmente Cumple Parcialmente No cumple
Grado de Cumplimiento en 2015Cumple Totalmente Cumple Parcialmente No cumple
La Sociedad no cuenta con un Comité de Nombramientos por cuanto existe un Acuerdo de los Accionistas de la controlante
indirecta Sofora Telecomunicaciones S.A. (que en su oportunidad fue informado a las autoridades de control y a los merca-
dos) el cual regula los derechos de los accionistas que han suscripto dicho Acuerdo para nominar miembros del Directorio
de la Sociedad. Además, los accionistas minoritarios (45,26% del capital y 44,4% de los votos) tienen derecho a designar
por voto acumulativo hasta un tercio de las vacantes a cubrir en el Directorio. Este marco condicionaría fuertemente el
funcionamiento de un Comité de Nombramientos.
El Consejo de Dirección (creado como un comité dentro del Directorio) aprueba la designación del responsable de la
unidad de Marketing de Telecom Argentina y Personal y del responsable de la unidad Telefonía Fija de Telecom Argentina
(función que a partir del año 2014 es ejercida por el C.O.O. “Chief Operating Officer”).
En virtud de encontrarse vigente el Acuerdo de Accionistas de Sofora Telecomunicaciones S.A., el Directorio no tiene previsto
que cambie la situación informada en lo inmediato.
II.5.2.- En caso de contar con un Comité de Nombramientos, el mismo:
II.5.2.1.- verifica la revisión y evaluación anual de su reglamento y sugiere al Órgano de Administración las modifi-
caciones para su aprobación,
II.5.2.2.- propone el desarrollo de criterios (calificación, experiencia, reputación profesional y ética, otros) para la
selección de nuevos miembros del Órgano de Administración y gerentes de primera línea,
II.5.2.3.- identifica los candidatos a miembros del Órgano de Administración a ser propuestos por el Comité a la
Asamblea General de Accionistas,
II.5.2.4.- sugiere miembros del Órgano de Administración que habrán de integrar los diferentes Comités del Órgano
de Administración acorde a sus antecedentes,
II.5.2.5.- recomienda que el Presidente del Directorio no sea a su vez el Gerente General de la Emisora,
II.5.2.6.- asegura la disponibilidad de los curriculum vitaes de los miembros del Órgano de Administración y gerentes
de la primera línea en la web de la Emisora, donde quede explicitada la duración de sus mandatos en el primer caso,
II.5.2.7.- constata la existencia de un plan de sucesión del Órgano de Administración y de gerentes de primera línea.
129
La Sociedad no cuenta con un Comité de Nombramientos, por lo indicado en la respuesta anterior. Sin perjuicio de ello,
cabe señalar que en Telecom Argentina el Presidente del Directorio no es la DGE y los Currículum Vitae de los miembros del
Directorio y los gerentes de primera línea obran en la página web del Grupo Telecom (ver sección Inversores, subsección
Información Financiera, Formulario 20F).
En virtud de encontrarse vigente el Acuerdo de Accionistas de Sofora Telecomunicaciones S.A., el Directorio no tiene previsto
que cambie la situación informada en lo inmediato.
II.5.3.- De considerar relevante agregar políticas implementadas realizadas por el Comité de Nombramientos de la
Emisora que no han sido mencionadas en el punto anterior.
La Sociedad no cuenta con un Comité de Nombramientos por lo que no existen otras políticas dictadas por ese Comité.
recomendación II.6: Evaluar la conveniencia de que miembros del órgano de Administración y/o síndicos y/o consejeros de vigilancia desempeñen funciones en diversas Emisoras.
Responder si la Emisora establece un límite a los miembros del Órgano de Administración y/o síndicos y/o consejeros de
vigilancia para que desempeñen funciones en otras entidades que no sean del grupo económico, que encabeza y/o integra
la Emisora. Especificar dicho límite y detallar si en el transcurso del año se verificó alguna violación a tal límite.
La Sociedad no establece un límite a los miembros del Directorio y/o los síndicos para que desempeñen funciones en otras
entidades, pero se solicita a los miembros del Comité de Auditoría que declaren si forman parte del Comité de Auditoría
de otras sociedades cotizantes y dichos miembros se comprometen a informar al Directorio en caso de integrar más de tres
Comités de Auditoría de sociedades en régimen de oferta pública para que, en tal supuesto, el Directorio evalúe si ello es
compatible con el tiempo que demanda el ejercicio de tales funciones en la Sociedad.
El Directorio considera que este compromiso de información de los directores es suficiente. Por lo tanto, no tiene previsto
adoptar otra disposición al respecto en el corto plazo.
recomendación II.7: Asegurar la Capacitación y Desarrollo de miembros del órgano de Administración y geren-tes de primera línea de la Emisora.
Responder si:
II.7.1.- La Emisora cuenta con Programas de Capacitación continua vinculados a las necesidades existentes de la
Emisora para los miembros del Órgano de Administración y gerentes de primera línea, que incluyen temas acerca de su
rol y responsabilidades, la gestión integral de riesgos empresariales, conocimientos específicos del negocio y sus regu-
laciones, la dinámica de la gobernanza de empresas y temas de responsabilidad social empresaria. En el caso de los
miembros del Comité de Auditoría, normas contables internacionales, de auditoría y de control interno y de regulaciones
específicas del mercado de capitales.
Describir los programas que se llevaron a cabo en el transcurso del año y su grado de cumplimiento.
Grado de Cumplimiento en 2015Cumple Totalmente Cumple Parcialmente No cumple
Grado de Cumplimiento en 2015Cumple Totalmente Cumple Parcialmente No cumple
130
PRINCIPIO III. AVAlAR UNA EFECTIVA POlÍTICA DE IDENTIFICACIÓN, MEDICIÓN, ADMINISTRACIÓN Y DIVUlGACIÓN DEl RIESGO EMPRESARIAl
En el marco para el gobierno societario:
recomendación III: El órgano de Administración debe contar con una política de gestión integral del riesgo empresarial y monitorea su adecuada implementación.
Responder si:
III.1.- La Emisora cuenta con políticas de gestión integral de riesgos empresariales (de cumplimiento de los objetivos
estratégicos, operativos, financieros, de reporte contable, de leyes y regulaciones, otros). Hacer una descripción de los
aspectos más relevantes de las mismas.
Grado de Cumplimiento en 2015Cumple Totalmente Cumple Parcialmente No cumple
Los miembros del Directorio que integran el Comité de Auditoría y el Comité de Cumplimiento Regulatorio cuentan con la
asistencia de los asesores externos independientes y especializados en los temas de la incumbencia de cada Comité, que
los mantienen actualizados sobre esos temas y los capacitan periódicamente.
Ver asimismo respuesta a punto II.1.1.9 con respecto al “Programa de Actualización Gerencial” y la denominada “Univer-
sidad Telecom”.
El Directorio considera que estas acciones de asesoramiento y capacitación y la formación en casos puntuales que se
requiera, resultan suficientes y son satisfactorias. Por lo tanto, no tiene previsto adoptar otra disposición al respecto por el
momento.
II.7.2.- La Emisora incentiva, por otros medios no mencionadas en II.7.1, a los miembros de Órgano de Adminis-
tración y gerentes de primera línea mantener una capacitación permanente que complemente su nivel de formación de
manera que agregue valor a la Emisora. Indicar de qué modo lo hace.
La Sociedad proporciona habitualmente a los funcionarios de la línea gerencial los medios para asistir a cursos y semina-
rios de capacitación en temas relativos a sus funciones dictados por universidades, colegios profesionales y otras entidades
especializadas en capacitación, tanto en el país como en el exterior.
Las propuestas formativas incluyen actividades “in Company”, acorde con lo expresado en el punto II.1.1.9 y asistencia a
actividades específicas acordes con la demanda del management y los programas que se realizan en entidades externas a
nivel local o internacional.
Grado de Cumplimiento en 2015Cumple Totalmente Cumple Parcialmente No cumple
131
El Directorio de la Sociedad aprobó el 20 de septiembre de 2012 la implementación de un Proceso de Gestión Integral
de Riesgos en el Grupo Telecom y la creación de un Comité de Riesgos, al que le encomendó la elaboración de una
Política de Gestión de Riesgos, para ser sometida a la aprobación del Directorio.
La mencionada Política de Gestión de Riesgos fue aprobada por el Directorio en su reunión del 17 de diciembre de
2012, a la cual le introdujo, en mayo de 2015, ciertas mejoras como la adopción de los lineamientos del Enterprise Risk
Management – Integrated Framework del año 2004 emitido por el COSO como marco de referencia para la gestión de
riesgos. La Política tiene como objetivo identificar, medir y administrar eficazmente los riesgos de la Sociedad aplicando
los siguientes principios: abordaje por procesos y objetivos, ownership, objetividad, valorización de las sinergias, directi-
vas y coordinación, perfeccionamiento continuo y excelencia.
La Política de Gestión de Riesgos no comprende a los riesgos de reporte financiero, los cuales son objeto del proceso
de certificación previsto por la Sección 404 de la Ley Sarbanes Oxley, tal como se describe en la sección B.4.1.i) de esta
Memoria.
III.2.- Existe un Comité de Gestión de Riesgos en el seno del Órgano de Administración o de la Gerencia General.
Informar sobre la existencia de manuales de procedimientos y detallar los principales factores de riesgos que son especí-
ficos para la Emisora o su actividad y las acciones de mitigación implementadas. De no contar con dicho Comité, corres-
ponderá describir el papel de supervisión desempeñado por el Comité de Auditoría en referencia a la gestión de riesgos.
Asimismo, especificar el grado de interacción entre el Órgano de Administración o de sus Comités con la Gerencia General
de la Emisora en materia de gestión integral de riesgos empresariales.
Grado de Cumplimiento en 2015Cumple Totalmente Cumple Parcialmente No cumple
La Sociedad cuenta con un Comité de Riesgos creado por el Directorio, al que se le ha atribuido la responsabilidad
de establecer los mecanismos para identificar, medir y mitigar los principales riesgos del Grupo Telecom. El Comité de
Riesgos es presidido por la DGE y está integrado por miembros de la primera línea gerencial.
El Comité de Riesgos tiene entre sus funciones evaluar e implementar las políticas, mecanismos y procedimientos de
identificación, medición y mitigación de riesgos de la Sociedad y sus subsidiarias, así como recomendar las medidas o
ajustes que considere necesarios para la reducción del perfil del riesgo de la organización. Para ello se basa en el “Pro-
cedimiento Organizativo de Gestión de Riesgos Empresariales”.
Los principales factores de riesgo a los que se enfrenta la Sociedad son aquellos relacionados con los aspectos regula-
torios, con el contexto macroeconómico nacional e internacional y con aspectos de naturaleza legal, entre otros. Una
descripción detallada de los factores de riesgo que enfrenta el Grupo Telecom se realiza en oportunidad de la emisión
del Formulario 20-F que anualmente se presenta ante la SEC y que está publicado en la página web del Grupo Telecom.
La Sociedad y sus controladas poseen distintos planes de acción que procuran mitigar total o parcialmente los riesgos de
alto impacto que enfrenta el Grupo Telecom. No obstante ello, no puede asegurarse que tales planes sean totalmente
efectivos o que otros eventos no previstos a la fecha de emisión de este Informe puedan afectar el desempeño del Grupo
Telecom.
Desde la implementación del Proceso de Gestión de Riesgos, la Gerencia de la Sociedad informa semestralmente al
Comité de Auditoría, con asistencia del área de Auditoría, y anualmente al Directorio sobre las novedades y conclusiones
de las reuniones del Comité de Riesgos.
132
III.3.- Hay una función independiente dentro de la Gerencia General de la Emisora que implementa las políticas de
gestión integral de riesgos (función de Oficial de Gestión de Riesgo o equivalente). Especificar.
Existe una función de “Gestión de Riesgos” (función con nivel de Gerencia e independiente de cualquier otra función
operativa o corporativa), cuyo responsable a su vez actúa como Secretario del Comité de Riesgos y tiene dependencia
directa del Director de Administración, Finanzas y Control, que depende a su vez de la DGE.
III.4.- Las políticas de gestión integral de riesgos son actualizadas permanentemente conforme a las recomendacio-
nes y metodologías reconocidas en la materia. Indicar cuáles.
La Sociedad utiliza como marco de referencia el Enterprise Risk Management – Integrated Framework del año 2004 emi-
tido por el COSO. Toda nueva recomendación y metodología reconocida es aplicada a la política de gestión de riesgos
del Grupo Telecom.
La evaluación de riesgos de reporte financiero se lleva a cabo en el marco de la certificación de la sección 404 de la
Ley Sarbanes Oxley y utiliza como marco de referencia el Internal Control - Integrated Framework del año 2013 emitido
por el COSO.
III.5.- El Órgano de Administración comunica sobre los resultados de la supervisión de la gestión de riesgos realizada
conjuntamente con la Gerencia General en los estados financieros y en la Memoria anual. Especificar los principales
puntos de las exposiciones realizadas.
Grado de Cumplimiento en 2015Cumple Totalmente Cumple Parcialmente No cumple
Grado de Cumplimiento en 2015Cumple Totalmente Cumple Parcialmente No cumple
Grado de Cumplimiento en 2015Cumple Totalmente Cumple Parcialmente No cumple
En cumplimiento de las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF), los Estados Financieros incluyen una
Nota específica sobre Administración de Riesgos Financieros.
En la sección B.4.1.f) de la Memoria se describen los objetivos y las acciones realizadas a la fecha de emisión de la
misma en materia de gestión integral de riesgos.
PRINCIPIO IV. SAlVAGUARDAR lA INTEGRIDAD DE lA INFORMACION FINANCIERA CON AUDITORÍAS INDEPENDIENTES
El marco para el gobierno societario debe:
recomendación IV: garantizar la independencia y transparencia de las funciones que le son encomendadas al Comité de Auditoría y al Auditor Externo.
133
Grado de Cumplimiento en 2015Cumple Totalmente Cumple Parcialmente No cumple
El Directorio designa a los miembros del Comité de Auditoría pero no a su presidente, que es elegido por los miembros
del Comité y/o regulaciones de la SEC.
En oportunidad de designarse a los miembros del Comité de Auditoría del ejercicio 2015, el Directorio evaluando la
conveniencia de que el Comité de Auditoría sea presidido por un miembro independiente, propuso al Comité de Audi-
toría que se designe como Presidente del mismo a un miembro que califique como “director independiente” frente a las
Normas de la CNV.
Desde su constitución hasta la fecha, siempre el Comité de Auditoría de la Sociedad ha sido presidido por un miembro
que califica como “independiente” frente a las Normas de la Comisión Nacional de Valores.
IV.2.- Existe una función de auditoría interna que reporta al Comité de Auditoría o al Presidente del Órgano de Admi-
nistración y que es responsable de la evaluación del sistema de control interno.
Indicar si el Comité de Auditoría o el Órgano de Administración hace una evaluación anual sobre el desempeño del área de
auditoría interna y el grado de independencia de su labor profesional, entendiéndose por tal que los profesionales a cargo
de tal función son independientes de las restantes áreas operativas y además cumplen con requisitos de independencia res-
pecto a los accionistas de control o entidades relacionadas que ejerzan influencia significativa en la Emisora.
Especificar, asimismo, si la función de auditoría interna realiza su trabajo de acuerdo a las normas internacionales para el
ejercicio profesional de la auditoría interna emitidas por el Institute of Internal Auditors (IIA).
Responder si:
IV.1.- El Órgano de Administración al elegir a los integrantes del Comité de Auditoría teniendo en cuenta que la
mayoría debe revestir el carácter de independiente, evalúa la conveniencia de que sea presidido por un miembro inde-
pendiente.
Grado de Cumplimiento en 2015Cumple Totalmente Cumple Parcialmente No cumple
Existe una Dirección Auditoría que depende jerárquicamente del Presidente del Directorio y funcionalmente del Comité
de Auditoría.
El área de Auditoría presta servicios independientes respecto de las áreas operativas y cubre objetivos de aseguramiento
y consulta concebidos para agregar valor y mejorar las operaciones de Telecom Argentina y sus sociedades controladas,
contribuyendo a la consecución de los objetivos societarios, aportando un enfoque sistemático y disciplinado para eva-
luar y mejorar la eficacia de los procesos de gestión de riesgos, control y gobierno.
Dichos servicios incluyen planificar, dirigir, coordinar y ejecutar todas las actividades destinadas a proveer seguridad so-
bre la efectividad del sistema de control interno del Grupo Telecom, con el fin de garantizar la eficiencia de las operacio-
nes; la salvaguarda del patrimonio; la veracidad de la información; y el cumplimiento de las normas internas y externas
que regulan la actividad, minimizando los riesgos organizacionales y generando valor para la Sociedad y sus accionistas.
El Comité de Auditoría como responsable de monitorear la efectividad del sistema de control interno del Grupo Telecom,
134
Anualmente el Comité de Auditoría hace una evaluación de la idoneidad, desempeño e independencia de los Auditores
Externos designados por la Asamblea de Accionistas y sus conclusiones se incluyen en el Informe Anual del Comité de
Auditoría, que se adjunta a la Memoria.
Con esta finalidad se revisan sus planes anuales y, particularmente, se mantienen reuniones periódicas con ellos a fin de
conocer, analizar, solicitar documentación en forma selectiva para evaluar los controles de calidad internos que poseen;
los alcances y planes para sus revisiones limitadas por los períodos intermedios y para su auditoría de cierre anual.
También se interactúa con ellos a fin de obtener documentación selectiva y concluir acerca de las políticas contables crí-
ticas y los tratamientos contables alternativos discutidos con la Gerencia; las estimaciones y juicios más significativos; los
cambios en el alcance del trabajo o procedimientos planificados por eventuales cambios en la evaluación del riesgo; las
sugerencias sobre mejoras en los procedimientos contables y de control interno; la utilización de especialistas o expertos
en temas significativos y los resultados e informes de sus revisiones limitadas trimestrales y auditoría anual.
Grado de Cumplimiento en 2015Cumple Totalmente Cumple Parcialmente No cumple
tiene dentro de sus funciones establecidas en su correspondiente Plan de Actuación Anual la supervisión y evaluación del
desempeño de la Dirección Auditoría.
La independencia de la función de auditoría está establecida a partir del organigrama de la Sociedad y se encuentra
garantizada por los siguientes elementos:
• El área de Auditoría, de acuerdo con lo establecido por la Normativa de implementación del Comité de Auditoría
aprobada por el Directorio, depende jerárquicamente del Presidente del Directorio y reporta funcionalmente al Co-
mité de Auditoría en su conjunto y no a algún miembro en particular.
• El Plan de Auditoría anual es aprobado por el Comité de Auditoría.
• El área de Auditoría tiene acceso irrestricto al Comité de Auditoría, a la alta Dirección y Gerencia y a todas las áreas
operativas de la Sociedad.
• El área de Auditoría no participa de ninguna actividad operativa ni de registración contable, tanto en sus servicios
de aseguramiento como de consultoría proporcionados a la organización.
Ni el área de Auditoría ni los auditores internos a título individual tienen ninguna autoridad y/o responsabilidad directa
sobre las actividades que auditan y, en el desempeño de sus funciones, los auditores internos deberán evitar los conflictos
de intereses. Toda circunstancia que pudiera comprometer la independencia o la objetividad del área de Auditoría, de
su Director o de cualquiera de los Gerentes de primera dependencia debe ser informada por el Director de Auditoria al
Comité de Auditoría.
El área de Auditoría realiza sus funciones de acuerdo con las Normas Internacionales para el Ejercicio Profesional de
la Auditoría Interna. El 1° de octubre de 2013 el área de Auditoría del Grupo Telecom Argentina ha obtenido un Cer-
tificado de Calidad, válido por 5 años, el cual establece que la actividad de auditoría interna cumple con las Normas
Internacionales para el Ejercicio Profesional de la Auditoría Interna emitidas por The Institute of Internal Auditors – USA,
manifestándose en el mismo el compromiso por parte de la Dirección en la mejora continua con la calidad, profesionali-
dad y uso de las “mejores prácticas”. Esta Certificación ha sido otorgada en forma conjunta por el Instituto de Auditores
Internos de España (IAIE) y el Instituto de Auditores Internos de Argentina (IAIA).
IV.3.- Los integrantes del Comité de Auditoría hacen una evaluación anual de la idoneidad, independencia y des-
empeño de los Auditores Externos, designados por la Asamblea de Accionistas. Describir los aspectos relevantes de los
procedimientos empleados para realizar la evaluación.
135
Si bien la Sociedad no cuenta con una política referida a la rotación de los miembros de la Comisión Fis-
calizadora y/o el Auditor Externo, con respecto a éste último, aplica las disposiciones incluidas en las Normas de la
Comisión Nacional de Valores y/o regulación de la SEC.
Las Normas de la CNV (NT 2013) aprobadas por Resolución CNV N° 622/13 han introducido la obligación de rotación
de los auditores externos disponiendo en el Título II, Capítulo III, que “El período máximo en el cual una asociación o
estudio podrá conducir las tareas de auditoría en una entidad con autorización para hacer oferta pública de sus valores
negociables, no deberá superar los TRES (3) años. Los profesionales integrantes de la asociación o estudio no podrán
ejercer su tarea por un plazo superior a los DOS (2) años.” Posteriormente esta norma fue ampliada por Resolución N°
639/2015 del 21 de abril de 2015 disponiendo que el período máximo de tres (3) años en el cual una asociación o
estudio puede conducir las tareas de auditoría en una entidad con autorización para hacer oferta pública de sus valores
negociables “podrá extenderse por TRES (3) años más mediante decisión de la asamblea de accionistas cuando ello se
consigne como punto expreso del orden del día y se cuente con opinión previa favorable, debidamente fundada, del
Directorio, del Comité de Auditoría y de la Comisión Fiscalizadora –en su caso–. Los accionistas que representen como
mínimo el CINCO POR CIENTO (5%) de la tenencia accionaria podrán oponerse fundadamente a la extensión del plazo
de rotación de la asociación o estudio, en cuyo caso no podrá extenderse el plazo de rotación previsto normativamente
hasta tanto la Comisión Nacional de Valores se expida al respecto.” Asimismo la Resolución N° 639/2015 amplió de
dos (2) a tres (3) años el plazo durante el cual los profesionales integrantes de la asociación o estudio pueden ejercer su
tarea en forma continua.
Respecto a la rotación del socio encargado de la auditoría, las Normas de la CNV (NT 2013) establecen un período
máximo de tres (3) años para que un profesional ejerza esa función en forma continua. Adicionalmente, define un pe-
ríodo mínimo en el cual el profesional no podrá participar de la auditoría estableciendo el mismo en tres (3) años. Por
su parte, la Sección 203 de la Ley SOX, a la cual la Sociedad está sujeta por cotizar sus acciones en la NYSE, establece
requisitos de rotación del socio de auditoría indicando “será ilegal para una firma de auditoría registrada proporcionar
servicios de auditoría a un emisor si el socio que conduce o coordina la auditoría (que tiene la responsabilidad por la
auditoria), o el socio responsable de revisar la auditoría, ha prestado servicios de auditoría para ese emisor en cada uno
de los 5 ejercicios anteriores”.
PRINCIPIO V. RESPETAR lOS DERECHOS DE lOS ACCIONISTAS
El marco para el gobierno societario debe:
recomendación V.1: Asegurar que los accionistas tengan acceso a la información de la Emisora.
Responder si:
Grado de Cumplimiento en 2015Cumple Totalmente Cumple Parcialmente No cumple
Por otra parte, se analizan los diferentes servicios profesionales prestados a la Sociedad y a sus controladas, y su compa-
tibilidad con los criterios de independencia establecidos en las normas profesionales y las Normas de la CNV y de la SEC.
Por último, anualmente se recibe de los Auditores Externos la carta anual con sus manifestaciones de independencia.
IV.4.- La Emisora cuenta con una política referida a la rotación de los miembros de la Comisión Fiscalizadora y/o del
Auditor Externo; y a propósito del último, si la rotación incluye a la firma de auditoría externa o únicamente a los sujetos
físicos.
136
El Directorio promueve reuniones informativas periódicas con los accionistas para lo cual se creó un área especializada
(Gerencia de Relaciones con Inversores) para atender sus inquietudes. Durante el año 2015 se organizaron encuentros
con cerca de 260 fondos de inversión, calificadoras de riesgo y analistas de bancos de inversión mediante reuniones
presenciales, conferencias y teleconferencias. En las mismas se abordaron temas relacionados con el contexto macro-
económico, la industria de las telecomunicaciones, la situación del negocio y la evolución financiera de la Socie-
dad. Además, cada trimestre se organiza una “conference call” relativa a los resultados del período, cuya realización
se informa en forma pública y a la cual pueden acceder los accionistas y terceros que lo requieran. Adicionalmente, la
Directora General Ejecutiva se reúne trimestralmente con periodistas especializados para comentar, entre otros temas,
sobre los resultados financieros y operativos de la Sociedad, a los que se da difusión pública.
V.1.2.- La Emisora cuenta con mecanismos de información a inversores y con un área especializada para la atención
de sus consultas. Adicionalmente cuenta con un sitio web que puedan acceder los accionistas y otros inversores, y que
permita un canal de acceso para que puedan establecer contacto entre sí. Detallar.
Grado de Cumplimiento en 2015Cumple Totalmente Cumple Parcialmente No cumple
V.1.1.- El Órgano de Administración promueve reuniones informativas periódicas con los accionistas coincidiendo
con la presentación de los estados financieros intermedios. Explicitar indicando la cantidad y frecuencia de las reuniones
realizadas en el transcurso del año.
Grado de Cumplimiento en 2015Cumple Totalmente Cumple Parcialmente No cumple
Como se consigna en el punto precedente, la Sociedad cuenta con la Gerencia de Relaciones con Inversores, espe-
cializada en atender las consultas e informar a los accionistas. También posee un sitio web en el que los accionistas e
inversores pueden informarse, aunque no establecer contacto entre sí.
La Sociedad considera que su sitio web es suficientemente informativo e interactivo y no tiene prevista la incorporación
de un acceso como el que se detalla en este punto por el momento.
recomendación V.2: promover la participación activa de todos los accionistas.
Responder si:
V.2.1.- El Órgano de Administración adopta medidas para promover la participación de todos los accionistas en las
Asambleas Generales de Accionistas. Explicitar, diferenciando las medidas exigidas por ley de las ofrecidas voluntaria-
mente por la Emisora a sus accionistas.
Grado de Cumplimiento en 2015Cumple Totalmente Cumple Parcialmente No cumple
137
El Directorio fomenta la asistencia y participación de los accionistas minoritarios en las asambleas de accionistas me-
diante la difusión pública de la convocatoria y de los temas a considerar (publicaciones, notificaciones a entes regulado-
res locales y del exterior, página web) asesorando a los accionistas locales sobre los recaudos formales a cumplir para
registrarse y participar en las asambleas. Por otra parte, a través de la Gerencia de Relaciones con Inversores se asesora
a los tenedores de ADRs o a los “proxy advisors” de los mismos sobre los recaudos formales a cumplir para participar.
V.2.2.- La Asamblea General de Accionistas cuenta con un Reglamento para su funcionamiento que asegura que
la información esté disponible para los accionistas, con suficiente antelación para la toma de decisiones. Describir los
principales lineamientos del mismo.
Si bien no existe un Reglamento de funcionamiento de la Asamblea de Accionistas, en cuanto a la disponibilidad de la
documentación, el Directorio envía a la CNV, a través de la Autopista de Información financiera (“AIF”), a la Bolsa de
Comercio y a la SEC y NYSE toda la documentación a considerar y las propuestas de Directorio sobre los temas a tratar
por la Asamblea con no menos de 20 días corridos de anticipación. Asimismo, toda la documentación a considerar
se incluye en la página web de la Sociedad y se entrega copia de la misma a los accionistas cuando se inscriben para
participar de la Asamblea.
El Directorio considera que las disposiciones de la normativa vigente y del Estatuto Social son suficientes para regir el
funcionamiento de la Asamblea y que se garantiza ampliamente la disponibilidad de la documentación e información a
los accionistas. Por lo tanto, no tiene previsto adoptar disposiciones al respecto en el corto plazo.
V.2.3.- Resultan aplicables los mecanismos implementados por la Emisora a fin que los accionistas minoritarios pro-
pongan asuntos para debatir en la Asamblea General de Accionistas de conformidad con lo previsto en la normativa
vigente. Explicitar los resultados.
Grado de Cumplimiento en 2015Cumple Totalmente Cumple Parcialmente No cumple
Grado de Cumplimiento en 2015Cumple Totalmente Cumple Parcialmente No cumple
La Sociedad cumple con la normativa vigente y ningún accionista minoritario representante de por lo menos 5% del ca-
pital social ha solicitado hasta el momento la inclusión de asuntos en el Orden del Día de una Asamblea ni ha requerido
la celebración de una Asamblea en los términos del art. 236 de la LGS. Si algún accionista lo solicitara, la Sociedad
consideraría la inclusión si el pedido se ajustara a las disposiciones legales.
La Sociedad no ha implementado mecanismos especiales para que los accionistas minoritarios propongan asuntos a
debatir en la Asamblea por cuanto el Directorio considera que las disposiciones de la normativa vigente son suficientes.
Por lo tanto, no tiene previsto adoptar disposiciones al respecto.
V.2.4.- La Emisora cuenta con políticas de estímulo a la participación de accionistas de mayor relevancia, tales como
los inversores institucionales. Especificar.
Grado de Cumplimiento en 2015Cumple Totalmente Cumple Parcialmente No cumple
138
La Sociedad busca fomentar la participación de todos los accionistas, sin diferenciar por la relevancia de los mismos.
El administrador de ADR´s de la Sociedad lleva adelante acciones para estimular la participación de los tenedores de
dichos ADRs en las Asambleas de Accionistas.
V.2.5.- En las Asambleas de Accionistas donde se proponen designaciones de miembros del Órgano de Adminis-
tración se dan a conocer, con carácter previo a la votación:(i) la postura de cada uno de los candidatos respecto de la
adopción o no de un Código de Gobierno Societario; y (ii) los fundamentos de dicha postura.
Dado que no existe ninguna norma jurídica que así lo disponga ni está en los usos y costumbres locales hacerlo, el Di-
rectorio no tiene previsto adoptar disposiciones al respecto.
recomendación V.3: garantizar el principio de igualdad entre acción y voto.
Responder si la Emisora cuenta con una política que promueva el principio de igualdad entre acción y voto. Indicar cómo ha
ido cambiando la composición de acciones en circulación por clase en los últimos tres años.
Desde la constitución de la Sociedad las tres clases de acciones representativas de su capital social (A, B y C) han otor-
gado siempre idénticos derechos patrimoniales y políticos (todas las acciones son ordinarias, de $1 valor nominal y
otorgan derecho a un voto). En los últimos tres años ha ido variando la composición de acciones en circulación, ya que
las Acciones Clase “C”, originariamente afectadas al Programa de Propiedad Participada de la Sociedad, ahora disuelto,
se han ido convirtiendo a Clase “B” a requerimiento judicial o por solicitud de sus tenedores, habiéndose obtenido en
cada caso la pertinente autorización de la Comisión Nacional de Valores y de la Bolsa de Comercio para la conversión.
Se incluye a continuación el detalle de cómo ha ido cambiando desde 2006 hasta la fecha de emisión de este Informe
la composición de las acciones en circulación por efecto de las mencionadas conversiones.
I) Detalle de tramos de conversión de 41.339.464 Acciones Clase “C” en Clase “B”, según lo aprobado por la Asamblea
de Accionistas del 27 de abril de 2006:
Grado de Cumplimiento en 2015Cumple Totalmente Cumple Parcialmente No cumple
Grado de Cumplimiento en 2015Cumple Totalmente Cumple Parcialmente No cumple
TramoPrimero
Segundo
Tercero
Cuarto
Quinto
Sexto
Séptimo
Octavo
Noveno
Decimo
Décimo Primero
Fechade conversión
25-07-2006
10-10-2006
14-12-2006
01-06-2011
22-07-2011
15-08-2011
14-10-2011
15-11-2011
15-11-2011
12-12-2011
22-12-2011
Cantidad de Acciones Clase C convertidas a Clase B en el Tramo
2.112.986
2.104.756
279.229
4.000.000
1.296.740
1.192.261
22.127.135
3.948.793
2.769.710
1.307.992
199.862
41.339.464
139
II) Detalle de tramos de conversión de 4.593.274 Acciones Clase “C” en Clase “B”, según lo aprobado por la Asamblea
de Accionistas del 15 de diciembre de 2011:
A la fecha de emisión de este Informe, las Acciones Clase “C” que restan convertir y que constituyen el Total de Acciones
Clase C de Telecom Argentina ascienden a 241.881 acciones.
Asimismo, en 2013 la Sociedad implementó un Programa de Adquisición de Acciones Propias en virtud del cual posee
15.221.373 acciones propias Clase B en cartera, representativas del 1,55% del capital social total. Por lo que el capital
social “en circulación” resulta del capital social total disminuido en esta proporción. Ver Nota 19 a los Estados Financie-
ros Consolidados al 31 de diciembre de 2015.
recomendación V.4: Establecer mecanismos de protección de todos los accionistas frente a las tomas de control.
Responder si la Emisora adhiere al régimen de oferta pública de adquisición obligatoria. Caso contrario, explicitar si existen
otros mecanismos alternativos, previstos estatutariamente, como el tag along u otros.
TramoPrimero
Segundo
Tercero
Cuarto
Quinto
Sexto
Séptimo
Octavo
Noveno
Fechade conversión
16-03-2011
11-05-2012
1-08-2012
13-09-2012
22-11-2012
02-07-2013
15-07-2013
12-06-2014
15-06-2015
Cantidad de Acciones Clase C convertidas a Clase B en el Tramo
3.281.265
584.418
97.108
148.899
110.863
25.986
77.297
656
24.901
4.351.393
Grado de Cumplimiento en 2015Cumple Totalmente Cumple Parcialmente No cumple
El artículo 90 de la Ley N° 26.831 de Mercado de Capitales establece: “El régimen de oferta pública de adquisición
regulado en este capítulo y el régimen de participaciones residuales regulado en el siguiente comprende a todas las
sociedades listadas, incluso aquellas que bajo el régimen anterior hubieren optado por excluirse de su aplicación.” Por
lo que, en caso de configurarse alguno de los supuestos de oferta pública de adquisición obligatoria previstos en la Ley
26.831 se dará cumplimiento al régimen mandatorio establecido por dicha ley.
recomendación V.5: Alentar la dispersión accionaria de la Emisora.
Responder si la Emisora cuenta con una dispersión accionaria de al menos 20 por ciento para sus acciones ordinarias. Caso
contrario, la Emisora cuenta con una política para aumentar su dispersión accionaria en el mercado.
Indicar cuál es el porcentaje de la dispersión accionaria como porcentaje del capital social de la Emisora y cómo ha variado
en el transcurso de los últimos tres años.
Grado de Cumplimiento en 2015Cumple Totalmente Cumple Parcialmente No cumple
140
La sociedad controlante Nortel Inversora S.A. posee el 54,74% del capital social total, que se encuentra íntegramente
representado por acciones ordinarias.
El restante 45,26% del capital está disperso entre distintos accionistas minoritarios del país y accionistas del exterior (te-
nedores de ADRs) y las 15.221.373 (1,55% del capital social) acciones en cartera. El porcentaje de dispersión del capital
no ha variado en los últimos tres años.
recomendación V.6: Asegurar que haya una política de dividendos transparente.
Responder si:
V.6.1.- La Emisora cuenta con una política de distribución de dividendos prevista en el Estatuto Social y aprobada por
la Asamblea de Accionistas en las que se establece las condiciones para distribuir dividendos en efectivo o acciones. De
existir la misma, indicar criterios, frecuencia y condiciones que deben cumplirse para el pago de dividendos.
La Sociedad no cuenta con una política de distribución de dividendos prevista en el Estatuto Social y aprobada por la
Asamblea de Accionistas que establezca las condiciones para distribuir dividendos en efectivo o acciones. El Directorio
no tiene previsto proponer a la Asamblea la aprobación de una política de dividendos, por considerar que resulta preferi-
ble que la Asamblea Anual conserve la flexibilidad necesaria para disponer la distribución de los resultados no asignados
de la forma más adecuada a las circunstancias de cada ejercicio y a las necesidades de inversión concreta que demande
la actividad de la Sociedad en cada momento.
V.6.2.- La Emisora cuenta con procesos documentados para la elaboración de la propuesta de destino de resultados
acumulados de la Emisora que deriven en constitución de reservas legales, estatutarias, voluntarias, pase a nuevo ejerci-
cio y/o pago de dividendos.
Explicitar dichos procesos y detallar en que Acta de Asamblea General de Accionistas fue aprobada la distribución (en efec-
tivo o acciones) o no de dividendos, de no estar previsto en el Estatuto Social.
Grado de Cumplimiento en 2015Cumple Totalmente Cumple Parcialmente No cumple
El Estatuto Social prevé la posibilidad de aplicar los resultados no asignados a múltiples propósitos, previa constitución de
la Reserva Legal prevista en la LGS, a saber: pago de dividendos, constitución de reservas facultativas o de previsión, pase
a nuevo ejercicio o al destino que determine la Asamblea, sin establecer porcentajes para cada concepto.
El Directorio propone para la consideración expresa por la Asamblea de Accionistas el destino de los resultados acumu-
lados y fundamenta su propuesta de pago de dividendos o las razones por las que no resulta aconsejable tal distribución.
De acuerdo con el Título II Capítulo II art. 27 de las Normas de la CNV (NT 2013): “Las asambleas de accionistas que
deban considerar estados financieros de cuyos resultados acumulados resulten saldos negativos en la cuenta Resultados No
Asignados de magnitud que imponga la aplicación, según corresponda, de los artículos 94 inciso 5°, 96 o 206 de la Ley
N° 19.550, o bien, en sentido contrario, saldos positivos, no sujetos a restricciones en cuanto a su distribución y suscepti-
bles de tratamiento conforme a los artículos 68, 70, párrafo tercero, 189 o 224, párrafo primero, de la misma ley, deberán
Grado de Cumplimiento en 2015Cumple Totalmente Cumple Parcialmente No cumple
141
|Fecha de Asamblea28 de abril 2010
28 de abril 2010
7 de abril 2011
27 de abril 2012
21 de mayo 2013
21 de mayo 2014
21 de mayo 2014
29 de abril de 2015
Dividendo en efectivo pagado en $
689.066.685
364.220.961
915.474.310
807.192.402
1.000.000.000*
600.878.955,5
600.878.955,5
804.402.472
Fecha de pago5 mayo 2010
20 diciembre 2010
19 abril 2011
10 mayo 2012
27 de diciembre 2013
10 de junio 2014
22 de septiembre 2014
11 de mayo de 2015
*El Directorio del 13/12/2013 resolvió la desafectación de la “Reserva para Futuros Dividendos en Efectivo” constituida por Asamblea del 21/5/13.
adoptar una resolución expresa en los términos de las normas citadas (…). En caso de tratarse de un saldo positivo deberá
resolverse, con igual característica, sobre la distribución efectiva de los mismos en dividendos, su capitalización con entrega
de acciones liberadas, su destino a la constitución de reservas diversas de las legales o una eventual combinación de tales
dispositivos….”
El proceso interno de análisis de posibles destinos de los resultados no asignados se formaliza a través de la propuesta final
que el Directorio selecciona entre las alternativas financieramente disponibles.
Detalle de la distribución de dividendos en efectivo aprobada en últimos ejercicios:
Ninguna Asamblea de la Sociedad, desde su constitución, ha dispuesto la distribución de dividendos en acciones.
PRINCIPIO VI. MANTENER UN VÍNCUlO DIRECTO Y RESPONSAblE CON lA COMUNIDAD
El marco para el gobierno societario debe:
recomendación VI: suministrar a la comunidad la revelación de las cuestiones relativas a la Emisora y un canal de comunicación directo con la empresa.
Responder si:
VI.1.- La Emisora cuenta con un sitio web de acceso público, actualizado, que no solo suministre información rele-
vante de la empresa (Estatuto Social, grupo económico, composición del Órgano de Administración, estados financieros,
Memoria anual, entre otros) sino que también recoja inquietudes de usuarios en general.
Grado de Cumplimiento en 2015Cumple Totalmente Cumple Parcialmente No cumple
142
En la página web de la Sociedad, específicamente en las secciones de “Prensa”, “Inversores”, “RSE” y “Dejanos tu CV”,
está prevista la opción para recoger las inquietudes de los usuarios en general, de manera de posibilitar una constante
interacción con los terceros y recoger sus inquietudes.
VI.2.- La Emisora emite un Balance de Responsabilidad Social y Ambiental con frecuencia anual, con una verificación
de un Auditor Externo independiente. De existir, indicar el alcance o cobertura jurídica o geográfica del mismo y dónde
está disponible. Especificar que normas o iniciativas han adoptado para llevar a cabo su política de responsabilidad so-
cial empresaria (Global Reporting Initiative y/o el Pacto Global de Naciones Unidas, ISO 26.000, SA8000, Objetivos de
Desarrollo del Milenio, SGE 21-Foretica, AA 1000, Principios de Ecuador, entre otras).
Telecom Argentina emite desde el año 2007, en forma anual, un Reporte de Responsabilidad Social Empresaria (RSE),
como Balance de Sustentabilidad (Social y Ambiental). El Reporte es verificado por auditores externos independientes desde
el año 2010.
El alcance del Reporte incluye los territorios donde operan Telecom Argentina y sus sociedades controladas en Argentina y
Paraguay.
El Reporte de RSE se publica en la web institucional de Telecom Argentina, está disponible en papel para cualquier accionis-
ta que así lo solicite, y se presenta como informe de progreso anual en el sitio web del Pacto Mundial de Naciones Unidas,
del que la Sociedad es miembro adherente desde 2004.
Los fundamentos de la política de RSE y la Sustentabilidad de Telecom Argentina incluyen:
• El Código de Ética y Conducta de nuestra Sociedad.
• Los diez principios universales de Pacto Mundial de Naciones Unidas.
• El estándar Global Reporting Initiative (“GRI”), que se utiliza como Guía para la Elaboración del Reporte Anual; y la
correspondiente evaluación de desempeño económico, social y ambiental.
• Versión final del estándar AA1000SES para relevamiento de expectativas de stakeholders (grupos de interés).
PRINCIPIO VII. REMUNERAR DE FORMA JUSTA Y RESPONSAblE
En el marco para el gobierno societario se debe:
recomendación VII: Establecer claras políticas de remuneración de los miembros del órgano de Administración y gerentes de primera línea de la Emisora, con especial atención a la consagración de limitaciones convencio-nales o estatutarias en función de la existencia o inexistencia de ganancias.
Responder si:
VII.1.- La Emisora cuenta con un Comité de Remuneraciones:
VII.1.1.- integrado por al menos tres miembros del Órgano de Administración, en su mayoría independientes,
VII.1.2.- presidido por un miembro independiente del Órgano de Administración,
VII.1.3.- que cuenta con miembros que acreditan suficiente idoneidad y experiencia en temas de políticas de recursos
humanos,
Grado de Cumplimiento en 2015Cumple Totalmente Cumple Parcialmente No cumple
143
VII.1.4.- que se reúna al menos dos veces por año,
VII.1.5.- cuyas decisiones no son necesariamente vinculantes para la Asamblea General de Accionistas ni para el
Consejo de Vigilancia sino de carácter consultivo en lo que hace a la remuneración de los miembros del Órgano de
Administración.
Grado de Cumplimiento en 2015Cumple Totalmente Cumple Parcialmente No cumple
Si bien la Sociedad no cuenta con un Comité de Remuneraciones, el Directorio considera que la opinión que vierte anual-
mente el Comité de Auditoría sobre la razonabilidad de los honorarios de los miembros del Directorio y la aprobación de
la política general de remuneraciones del Grupo que efectúa el Consejo de Dirección (comité del Directorio) garantiza el
análisis pormenorizado de los mismos.
Asimismo, la aprobación por parte del Consejo de Dirección de la política de remuneraciones surge del Acuerdo de Accio-
nistas de Sofora Telecomunicaciones S.A.
Por lo tanto, el Directorio no tiene previsto que cambie la situación informada en lo inmediato.
VII.2.- En caso de contar con un Comité de Remuneraciones, el mismo:
VII.2.1.- asegura que exista una clara relación entre el desempeño del personal clave y su remuneración fija y varia-
ble, teniendo en cuenta los riesgos asumidos y su administración,
VII.2.2.- supervisa que la porción variable de la remuneración de miembros del Órgano de Administración y gerentes
de primera línea se vincule con el rendimiento a mediano y/o largo plazo de la Emisora,
VII.2.3.- revisa la posición competitiva de las políticas y prácticas de la Emisora con respecto a remuneraciones y
beneficios de empresas comparables, y recomienda o no cambios,
VII.2.4.- define y comunica la política de retención, promoción, despido y suspensión de personal clave,
VII.2.5.- informa las pautas para determinar los planes de retiro de los miembros del Órgano de Administración y
gerentes de primera línea de la Emisora,
VII.2.6.- da cuenta regularmente al Órgano de Administración y a la Asamblea de Accionistas sobre las acciones
emprendidas y los temas analizados en sus reuniones,
VII.2.7.- garantiza la presencia del Presidente del Comité de Remuneraciones en la Asamblea General de Accionistas
que aprueba las remuneraciones al Órgano de Administración para que explique la política de la Emisora, con res-
pecto a la retribución de los miembros del Órgano de Administración y gerentes de primera línea.
VII. 3.- De considerarlo relevante, mencionar las políticas aplicadas por el Comité de Remuneraciones de la Emisora
que no han sido mencionadas en el punto anterior.
VII. 4.- En caso de no contar con un Comité de Remuneraciones, explicar cómo las funciones descriptas en VII. 2 son
realizadas dentro del seno del propio Órgano de Administración.
Grado de Cumplimiento en 2015Cumple Totalmente Cumple Parcialmente No cumple
La Sociedad, según lo manifestado en VII.1, no cuenta con un Comité de Remuneraciones.
No obstante ello, respecto de los miembros del Órgano de Administración, el Comité de Auditoría opina respecto de la
razonabilidad de la suma total de sus honorarios y revisa la posición competitiva de los mismos.
En cuanto a la primera línea gerencial y personal clave, el Consejo de Dirección (integrado por miembros del Directorio)
asegura: i) que exista una relación entre el desempeño del personal clave y su remuneración fija y variable a través de la
144
Grado de Cumplimiento en 2015Cumple Totalmente Cumple Parcialmente No cumple
El 2 de noviembre de 2015 los Directorios de Telecom Argentina y Telecom Personal han aprobado un nuevo Código de
Ética y Conducta, que es de conocimiento de todo el público porque obra en la página web de la sociedad controlante Tele-
com Argentina, en la Intranet del Grupo y ha sido difundido mediante afiches en todos los edificios y en la revista corporati-
va; tanto los afiches como en la revista se cuenta con un código QR por el cual los empleados del Grupo pueden descargar
los documentos en sus dispositivos móviles. El Código de Ética es aplicable a todos los miembros del Directorio, Síndicos,
DGE, Directores, Gerentes y demás empleados en cualquiera de sus modalidades de contratación de cada una de las
sociedades del Grupo Telecom, quienes al incorporarse a las sociedades del Grupo son puestos en conocimiento sobre el
Código de Ética y los sitios donde se encuentra disponible, comprometiéndose a observar sus principios y disposiciones.
En el mes de diciembre de 2015 se envió a la Macroestructura del Grupo un formulario que deben firmar los Directores y
Gerentes por el cual declaran que conocen y aceptan los términos y condiciones contenidos en el Código de Ética y en las
Políticas sobre Conflictos de Intereses y Anticorrupción.
El Código de Ética dispone que deberá procurarse que los proveedores, contratistas, asesores y consultores de las socie-
dades del Grupo Telecom, acepten los principios éticos de dicho Código, según lo establecido por la normativa interna.
Además, la Sociedad tiene dentro de su web institucional las “Condiciones Generales de Contratación”, donde se incluyen
específicamente los principios éticos generalmente aceptados para el manejo de los negocios: transparencia, rectitud y
equidad, con el compromiso de observar y hacer observar las leyes vigentes y las normas éticas que guíen las relaciones
internas del negocio y con la comunidad en general.
VIII.2.- La Emisora cuenta con mecanismos para recibir denuncias de toda conducta ilícita o anti ética, en forma
personal o por medios electrónicos garantizando que la información transmitida responda a altos estándares de confiden-
aprobación de la política general de remuneraciones, MBO y LTI; ii) supervisa que la porción variable de la remuneración
de los gerentes de primera línea se vincule con el rendimiento de la emisora (objetivos corporativos del MBO); iii) revisa la
posición competitiva de las remuneraciones y beneficios de empresas comparables.
Por las mismas razones expuestas en el punto anterior, el Directorio no tiene previsto introducir modificaciones a la situación
informada en lo inmediato.
PRINCIPIO VIII. FOMENTAR lA éTICA EMPRESARIAl
En el marco para el gobierno societario se debe:
recomendación VIII: garantizar comportamientos éticos en la Emisora.
Responder si:
VIII.1.- La Emisora cuenta con un Código de Conducta Empresaria. Indicar principales lineamientos y si es de conoci-
miento para todo público. Dicho Código es firmado por al menos los miembros del Órgano de Administración y gerentes
de primera línea. Señalar si se fomenta su aplicación a proveedores y clientes.
145
De acuerdo con lo establecido en el Código de Ética, el Grupo promueve que se denuncie de inmediato cualquier viola-
ción efectiva o potencial de las leyes, normas o reglamentaciones vigentes o de las disposiciones de dicho Código o de
las Políticas y se compromete a investigar seriamente toda denuncia realizada de buena fe respecto de tales violaciones.
Se deja constancia que la Sociedad no tolerará ninguna clase de represalia por denuncias o quejas que fueran hechas de
buena fe respecto de conductas indebidas y se solicita a todo el personal su cooperación en las investigaciones internas de
conductas indebidas o de infracciones del Código.
Todo acto que viole de manera actual o potencial las leyes, normas o reglamentaciones vigentes o las disposiciones del
Código de Ética, como así también todo cuestionamiento sobre temas contables, de control interno contable o de auditoría,
puede ser denunciado en el sitio de Internet www.telecom-denuncias.com.ar, destinado a la recepción de denuncias, el cual
garantiza la confidencialidad de la información recibida. La aplicación (software) que soporta el sitio web para la recepción
de denuncias fue desarrollada y es mantenida por profesionales externos e independientes. Asimismo podrá optarse por
efectuar las denuncias en forma personal o por escrito ante cualquiera de los integrantes del Comité de Auditoría de
Telecom Argentina. Las denuncias y cuestionamientos sobre temas contables, de control interno contable o de auditoría,
podrán efectuarse en forma anónima. Las denuncias sobre los restantes temas, no podrán efectuarse en forma anónima.
Como se explica en el punto siguiente, la recepción de las denuncias la efectúa la Auditoría interna de la Sociedad, pero
sujeta a la supervisión del Comité de Auditoría de Telecom Argentina.
VIII.3.- La Emisora cuenta con políticas, procesos y sistemas para la gestión y resolución de las denuncias mencio-
nadas en el punto VIII.2. Hacer una descripción de los aspectos más relevantes de las mismas e indicar el grado de
involucramiento del Comité de Auditoría en dichas resoluciones, en particular en aquellas denuncias asociadas a temas
de control interno para reporte contable y sobre conductas de miembros del Órgano de Administración y gerentes de la
primera línea.
Grado de Cumplimiento en 2015Cumple Totalmente Cumple Parcialmente No cumple
cialidad e integridad, como de registro y conservación de la información. Indicar si el servicio de recepción y evaluación
de denuncias es prestado por personal de la Emisora o por profesionales externos e independientes para una mayor
protección hacia los denunciantes.
Grado de Cumplimiento en 2015Cumple Totalmente Cumple Parcialmente No cumple
La Sociedad cuenta con procesos y sistemas de gestión y de resolución de las denuncias. Estos procesos están incluidos en
el Código de Ética y Conducta y en la Política Antifraude.
El área de Auditoría evalúa cada denuncia, pudiendo excluir cualquier denuncia que se determine difamatoria o carente
de seriedad o aquellas que se efectúen en forma anónima salvo cuando se refieran a temas contables, de control interno
contable o de auditoría.
Sin embargo, el área de Auditoría debe informar al Comité de Auditoría todas las denuncias que han sido excluidas y la
razón por la cual han sido excluidas, conservando el Comité de Auditoría la facultad de revisar cualquier denuncia a su
elección.
El área de Auditoría debe aplicar para la gestión de las denuncias recibidas el Procedimiento de Administración de De-
nuncias que obra como Anexo 2 de la Política Antifraude, que implica el involucramiento del Comité de Auditoría en la
supervisión de todo ese proceso, para lo cual el área de Auditoría debe informarle en forma permanente.
146
Grado de Cumplimiento en 2015Cumple Totalmente Cumple Parcialmente No cumple
La Sociedad ha cumplido con la evaluación, concluyendo que las actuales previsiones que contiene el Estatuto Social, su-
madas a las disposiciones legales aplicables a la Sociedad (fundamentalmente la LGS, la Ley N° 26.831, las Normas de la
CNV, las leyes y reglas estadounidenses que son aplicables a la Sociedad por cotizar sus acciones en la NYSE), conforman
un adecuado marco regulatorio en materia de gobierno corporativo y de las responsabilidades generales y específicas de
este Directorio y miembros de la Primera Línea Gerencial. Por ello, el Directorio hasta la fecha, ha considerado que no
resulta necesario incorporar total ni parcialmente al Estatuto Social las previsiones del Código de Gobierno Societario.
El Comité de Auditoría trata todas las denuncias o cuestionamientos que involucren cuestiones contables, de control interno
contable o de auditoría, con facultades exclusivas para investigar y adoptar todas las resoluciones que estime necesarias
con respecto a las denuncias y cuestionamientos recibidos sobre estos temas.
Las denuncias que pudieran involucrar al Comité de Auditoría en su conjunto o a algún miembro de éste, serán tratadas
por la Comisión Fiscalizadora de la Sociedad, quien evaluará la situación y, si el caso lo requiere, lo elevará al Directorio
para que éste resuelva.
PRINCIPIO IX: PROFUNDIzAR El AlCANCE DEl CÓDIGO
El marco para el gobierno societario debe:
recomendación IX: Fomentar la inclusión de las previsiones que hacen a las buenas prácticas de buen gobierno en el Estatuto social.
Responder si el Órgano de Administración evalúa si las previsiones del Código de Gobierno Societario deben reflejarse,
total o parcialmente, en el Estatuto Social, incluyendo las responsabilidades generales y específicas del Órgano de Admi-
nistración. Indicar cuales previsiones están efectivamente incluidas en el Estatuto Social desde la vigencia del Código hasta
el presente.
147
ANEXO A (EN RElACIÓN CON lA RESPUESTA A lA RECOMENDACIÓN II.4.2)
Acuerdo de Accionistas Sofora Telecomunicaciones S.A. (controlante indirecta de Telecom Argentina S.A.) de fecha 5/8/2010, modificado el 13/10/2010 y 9/3/2011.
13.2. Con independencia de cualquier otro término en con-
trario incluido en la Cláusula 3 del presente Acuerdo, en el
supuesto de que TI y TII mantuvieran en total una participa-
ción en Sofora Telecomunicaciones S.A. (la “Sociedad”) su-
perior al 50% del capital social de la Sociedad, TI quedará
facultada para nominar la mayoría absoluta de miembros
de todos los Órganos Sociales del Grupo Telecom Argen-
tina y la composición del Directorio de las sociedades del
Grupo Telecom Argentina se modificará del siguiente modo:
(…………..)
(c) Directorio de Telecom Argentina: siete (7) miembros, de
los cuales seis (6) titulares, junto con sus respectivos suplen-
tes, serán nominados por Nortel o la Sociedad, según el
caso, luego de la Consolidación, si hubiera, y un (1) titular,
y su respectivo suplente nominado por los accionistas mino-
ritarios de Telecom Argentina en caso de que los accionistas
minoritarios tengan derecho a designar un Representante en
el Directorio de Telecom Argentina. La nominación de los
seis (6) miembros mencionados anteriormente por Nortel o
la Sociedad, según el caso, luego de la Consolidación, si
hubiera, se realizará de la siguiente forma: cuatro (4) miem-
bros titulares, y sus respectivos suplentes, serán nominados
por TI, de los cuales un titular y un (1) suplente calificarán
como directores independientes conforme a las Normas de
la NYSE, y dos (2) miembros titulares, junto con sus respec-
tivos suplentes, serán nominados por LOS W, de los cuales
(1) titular y un suplente calificarán como directores indepen-
dientes conforme a la Ley argentina. En el supuesto de que
los accionistas minoritarios no tuvieran derecho o perdieran
su derecho a nominar a un Representante para el Directorio
de Telecom Argentina, dicho titular, y su respectivo suplen-
te- que será un director independiente conforme a la Ley
argentina- será nominado conjuntamente por TI y LOS W.
En caso de que TI y LOS W no llegaran a un acuerdo sobre
dicho Miembro Conjunto, éste será nominado por Nortel o
la Sociedad, según el caso, luego de la Consolidación, si
hubiera.
En el caso de que los demás accionistas de Telecom Argen-
tina, que no sean las Partes tuvieran derecho a designar
más de un (1) miembro del Directorio, la composición del
Directorio de Telecom Argentina será modificada de modo
que le corresponderá a TI nominar la mayoría absoluta de
los miembros del Directorio de Telecom Argentina. En el
caso de que los accionistas minoritarios de Telecom Argenti-
na notificarán el pedido, conforme al artículo 263 de la Ley
de Sociedades Comerciales, para elegir los miembros del
Directorio de Telecom Argentina mediante el voto acumula-
tivo, con anticipación a la Asamblea de Accionistas a cele-
brarse para la designación de los miembros del Directorio
de Telecom Argentina, las Partes deberán disponer que Nor-
tel o la Sociedad, según el caso, luego de la Consolidación,
si hubiera, propongan y resuelvan en dicha Asamblea de
Accionistas que el Directorio de Telecom Argentina estará
integrado por once (11) miembros y se aplicará el siguiente
procedimiento de nominación:
(i) En el caso de que los accionistas minoritarios de Tele-
com Argentina logre nominar un (1) miembro del Direc-
torio a través del ejercicio del voto acumulativo, Nortel o
la Sociedad, según el caso, luego de la Consolidación,
si hubiera, nominará y las Partes deberán disponer que
Nortel o la Sociedad, según el caso, luego de la Con-
solidación, si hubiera, nomine diez (10) miembros de la
siguiente forma: (i) seis (6) titulares junto con sus respec-
tivos suplentes, serán nominados por TI, de los cuales
un (1) miembro titular, y su respectivo suplente, califica-
rán como directores independientes de acuerdo con la
Ley argentina, y un (1) miembro titular y su respectivo
suplentes calificarán como independientes de acuerdo
con las Normas de la NYSE, mientras que (ii) los res-
tantes cuatro (4) miembros titulares, y sus respectivos
suplentes, serán nominados por LOS W, de los cuales
un (1) miembro calificará como director independiente
conforme a la Ley argentina. En el supuesto de que el
miembro nominado por los accionistas minoritarios no
calificara como director independiente conforme a la
Ley argentina, dos (2) de los miembros nominados por
LOS W calificarán como directores independientes de
acuerdo con dicha ley.
(ii) En caso de que los accionistas minoritarios lograran
designar dos (2) miembros del Directorio a través del
ejercicio del voto acumulativo, Nortel o la Sociedad,
148
según el caso, luego de la Consolidación, si hubiera,
nominará y las Partes deberán disponer que Nortel o la
Sociedad, según el caso, luego de la Consolidación, si
hubiera, nominen nueve (9) miembros de la siguiente
forma: (i) seis (6) titulares, y sus respectivos suplentes,
serán nominados por TI, de los cuales un (1) miembro
titular y su respectivo suplente calificarán como direc-
tores independientes conforme a la Ley argentina y un
(1) miembro titular y su respectivo suplente calificarán
como directores independientes de acuerdo con las
Normas de la NYSE, mientras que (ii) los restantes tres
(3) miembros titulares, y sus respectivos suplentes, serán
nominados por LOS W, de los cuales un (1) titular, y su
respectivo suplente, calificarán como directores inde-
pendientes conforme a la Ley argentina. En el supuesto
de que ninguno de los miembros nominados por los
accionistas minoritarios calificara como director inde-
pendiente conforme a la Ley argentina, dos (2) de los
miembros nominados por LOS W calificarán como di-
rectores independientes de acuerdo con dicha ley.
(iii) En caso de que los accionistas minoritarios lograran
designar tres (3) miembros del Directorio a través del
ejercicio del voto acumulativo, Nortel o la Sociedad,
según el caso, luego de la Consolidación, si hubiera,
nominará y las Partes deberán disponer que Nortel o
la Sociedad, según el caso, luego de la Consolidación,
si hubiera, nominen ocho (8) miembros de la siguiente
forma: (i) seis (6) miembros titulares, y sus respectivos
suplentes, serán nominados por TI, de los cuales un (1)
titular y su respectivo suplente calificarán como directo-
res independientes conforme a la Ley argentina y un (1)
titular y su respectivo suplente calificarán como direc-
tores independientes de acuerdo con las Normas de la
NYSE, mientras que (ii) los restantes dos (2) miembros
titulares, y sus respectivos suplentes, serán nominados
por LOS W, de los cuales un (1) titular junto, y su respec-
tivo suplente, calificarán como directores independien-
tes conforme a la Ley argentina. En el supuesto de que
ninguno de los miembros nominados por los accionis-
tas minoritarios calificara como director independiente
conforme a la Ley argentina, dos (2) de los miembros
nominados por LOS W calificarán como directores in-
dependientes de acuerdo con dicha ley.
149
INFORME DE ASEGURAMIENTO RAzONAblE DEl CONTADOR INDEPENDIENTE
A los señores Accionistas, Presidente y Directores de
Telecom Argentina S.A.
Domicilio legal: Alicia Moreau de Justo 50
Ciudad Autónoma de Buenos Aires
CUIT N°: 30-63945373-8
IDENTIFICACIóN DE LA MATERIA OBjETO DE ANáLISIS
Hemos sido contratados para emitir un informe de asegu-
ramiento razonable respecto a la declaración incluida en
el “Informe sobre el grado de cumplimiento del Código de
Gobierno Societario (Anexo IV del Título IV de las Normas
de la CNV - NT 2013)” (la Declaración), incluido en la Me-
moria a los Estados Financieros de Telecom Argentina S.A.
correspondientes al ejercicio finalizado el 31 de diciembre
de 2015, preparado para evaluar el grado de cumplimien-
to de los principios y recomendaciones establecidos en el
Anexo IV del Título IV del Texto Ordenado de la CNV de
2013, la cual se adjunta a este informe y que hemos ini-
cialado a efectos de su identificación.
RESPONSABILIDAD DE LA DIRECCIóN
La Dirección es responsable de la preparación del con-
tenido de la Declaración. Esta responsabilidad incluye la
definición y operación de los procedimientos establecidos
para evaluar el grado de cumplimiento de los principios y
recomendaciones contenidos en el Anexo IV del Título IV
del Texto Ordenado de la CNV de 2013. Adicionalmente la
Dirección es responsable del diseño, implantación y mante-
nimiento de los controles internos que considera necesarios
para que la Declaración esté libre de errores significativos,
y el mantenimiento de la documentación de respaldo ade-
cuada en relación con la Declaración.
La Dirección es también responsable por la prevención y
detección de fraudes y por el cumplimiento con las leyes y
regulaciones aplicables a Telecom Argentina S.A. También
es responsable por asegurar que el personal involucrado
en la preparación de la Declaración esté apropiadamente
entrenado, los sistemas de información relacionados estén
apropiadamente diseñados, protegidos y actualizados y que
cualquier cambio sea apropiadamente controlado.
RESPONSABILIDAD DEL CONTADOR
Nuestra responsabilidad consiste en expresar una conclu-
sión de aseguramiento razonable sobre las respuestas da-
das y su grado de cumplimiento a las recomendaciones
incluidas en la Declaración preparada por la Dirección de
Telecom Argentina S.A. según lo establecido en el Anexo IV
del Título IV del Texto Ordenado de la CNV de 2013, basa-
da en nuestro encargo de aseguramiento. Hemos llevado a
cabo nuestro encargo de conformidad con las normas sobre
otros encargos de aseguramiento establecidas en la sección
V.A de la Resolución Técnica N° 37 de la Federación Ar-
gentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas.
Dichas normas exigen que cumplamos los requerimientos
de ética, así como que planifiquemos y ejecutemos el en-
cargo con el fin de obtener una seguridad razonable acerca
de las respuestas dadas y su grado de cumplimiento a los
principios y recomendaciones establecidos por el Anexo IV
del Título IV del Texto Ordenado de la CNV de 2013.
Los procedimientos seleccionados dependen del juicio del
contador, incluida la valoración de los riesgos de errores
significativos en la Declaración. Al efectuar dichas valora-
ciones del riesgo, el contador tiene en cuenta el control in-
terno pertinente para la preparación razonable por parte
de la entidad de la Declaración, con el fin de diseñar los
procedimientos de aseguramiento que sean adecuados en
función de las circunstancias y no con la finalidad de expre-
sar una opinión sobre la eficacia del control interno de la
entidad relacionado con la Declaración.
Nuestro encargo de aseguramiento razonable también in-
cluyó:
• la evaluación de la adecuación y suficiencia de las
normas y procedimientos establecidos por la Dirección
para efectuar las manifestaciones sobre el grado de
cumplimiento de los principios y recomendaciones es-
tablecidos según lo establecido en el Anexo IV del Título
IV del Texto Ordenado de la CNV de 2013;
• la evaluación del diseño de los procesos claves y con-
troles para monitorear, registrar y reportar la informa-
ción seleccionada;
150
• la realización de pruebas, sobre bases selectivas, para
verificar los procedimientos establecidos por la Direc-
ción;
• la realización de entrevistas con la gerencia y con altos
directivos para evaluar la aplicación de las normas y
procedimientos establecidos por la Dirección en rela-
ción a los principios y las recomendaciones según lo
establecido en el Anexo IV del Título IV del Texto Orde-
nado de la CNV de 2013; y
• la inspección, sobre bases selectivas, de la documenta-
ción para corroborar las manifestaciones de la geren-
cia y altos directivos en nuestras entrevistas.
Consideramos que los elementos de juicio que hemos ob-
tenido proporcionan una base suficiente y adecuada para
nuestra conclusión.
CONCLUSIóN
En nuestra opinión, las respuestas incluidas en el Informe
sobre el grado de cumplimiento del Código de Gobierno
Societario (Anexo IV del Título IV de las Normas de la CNV
– NT 2013) de Telecom Argentina S.A., correspondiente al
ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2015, dadas a
los principios y recomendaciones contenidas en el Anexo IV
del Título IV del Texto Ordenado de la CNV de 2013, y su
grado de cumplimiento, son razonables.
Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 26 de febrero de 2016.
PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.
(Socio)C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 Fº 17
Dr. Carlos A. PaceContador Público (uBA)
C.P.C.E.C.A.B.A. T° 150 F° 106
151
A los Sres. Directores y Accionistas de
TElECOM ARGENTINA S.A.
Av. Alicia M. de Justo 50
Ciudad Autónoma de Buenos Aires
De nuestra consideración:
En nuestro carácter de miembros del Comité de Auditoría
de TELECOM ARGENTINA S.A. y a fin de dar cumplimiento
a las Normas de la Comisión Nacional de Valores (“CNV”),
a las regulaciones internacionales de la Securities and Ex-
change Commission (“SEC”) y de la New York Stock Ex-
change (“NYSE”), aplicables a la Sociedad en esta materia,
y a las cuestiones de nuestra competencia previstas en la Ley
de Mercado de Capitales Nº 26.831, emitimos el presente
Informe Anual sobre la gestión cumplida durante el ejercicio
social 2015.
I. CONSTITUCIÓN Y FUNCIONAMIEN-TO DE ESTE COMITé
I.1. La Asamblea General Ordinaria de Accionistas celebra-
da el 23 de abril de 2013 designó los miembros del Direc-
torio por un período de tres años. El mismo, en la reunión
celebrada el día 29 de abril de 2015 y a efectos de cumplir
con las disposiciones de la Ley de Mercado de Capitales Nº
26.831, las Normas de a CNV, de la SEC, la NYSE y el art.
10 Bis del Estatuto Social, definió la integración del Comité
de Auditoría que se desempeñaría desde esa fecha hasta
la celebración de la asamblea ordinaria de accionistas que
considere la documentación del ejercicio social 2015.
Según la resolución adoptada por el Directorio el 29 de
abril de 2015, este Comité de Auditoría ha estado integra-
do desde esa fecha hasta el 17 de diciembre de 2015 por
los directores titulares señores Esteban Gabriel Macek, Os-
car Carlos Cristianci y Federico Horacio Gosman, califican-
do todos ellos como “directores independientes” según las
regulaciones de la SEC aplicables a la Sociedad, en tanto
que frente a las Normas de la CNV, los señores Esteban
Gabriel Macek y Federico Horacio Gosman califican como
“directores independientes” y el señor Oscar Carlos Cris-
tianci como “director no independiente”.
Posteriormente, en su reunión de fecha 17 de diciembre pa-
sado, el Directorio de Telecom Argentina procedió a aceptar
la renuncia por motivos personales presentada por el señor
Federico Gosman. En esa misma reunión, el Directorio de-
signó en su reemplazo, como miembro del Comité de Audi-
toría de Telecom Argentina, al director titular señor Enrique
Llerena, para desempeñarse desde la fecha de su designa-
ción hasta la Asamblea Ordinaria Anual que considere la
documentación del ejercicio 2015. El señor Llerena califica
como “director independiente”, tanto frente a las normas de
la Comisión Nacional de Valores como a las normas de la
Securities & Exchange Commission de los Estados Unidos.
Todos los miembros de este Comité de Auditoría cuentan
con versación y experiencia en temas empresarios y/o finan-
cieros y/o contables, tal como lo requiere el artículo 15 de
la Sección V, en el Capítulo III del Título II de las Normas de
la CNV (N.T. 2013) y según lo reglamentado en el punto I.4
de la Normativa de Implementación del Comité de Audito-
ría de Telecom Argentina.
Adicionalmente el Directorio estableció que el doctor Este-
ban Gabriel Macek califica como “Experto Financiero” del
Comité de Auditoría, de acuerdo con los requisitos estable-
cidos por las normas de la SEC de los Estados Unidos de
América aplicables a la Sociedad por cuanto la misma hace
oferta pública de sus acciones en aquel país.
Con fecha 4 de mayo de 2015 se realizó la reunión nú-
mero 155 del Comité de Auditoría en la cual, siguiendo
la propuesta del Directorio de la Sociedad en el sentido de
nombrar un presidente que revista el carácter de indepen-
diente frente a las Normas de la CNV, se resolvió designar
nuevamente al Dr. Esteban Gabriel Macek como Presidente
de este Comité, ratificándose al Dr. Ricardo Luttini - Director
de Auditoría – en su cargo de Secretario y al Dr. Carlos
Fernández Funes como Asesor Externo de este Comité. En
su reunión de fecha 22 de mayo de 2015, debido a la re-
nuncia presentada por el señor Luttini, este Comité decidió
INFORME ANUAl DEl COMITé DE AUDITORÍA
152
designar como Secretario al señor Diego Nelson Chahwan,
Director de Auditoría Interino de la Sociedad.
I.2. Este Comité actúa de acuerdo a su Reglamento Inter-
no de Funcionamiento que fue aprobado en su reunión N°
1 del 27 de mayo de 2004 y modificado oportunamente
mediante Acta del Comité de Auditoría N° 10 del 14 de
diciembre de 2004.
En virtud de que las nuevas normas de la Comisión Nacio-
nal de Valores (CNV) (Nuevo Texto 2013) aprobadas por
Resolución CNV N° 622/2013 establecen en su Título II,
Capítulo III, Sección V, Artículo 17 “Funcionamiento del Co-
mité de Auditoría”, que el mencionado Reglamento debe
ser inscripto en el Registro Público, en su reunión N° 140
del 11 de abril de 2014, este Comité aprobó, al sólo efec-
to de su inscripción en el mencionado Registro, un nuevo
Texto Ordenado del Reglamento Interno de Funcionamien-
to del Comité de Auditoría de Telecom Argentina S.A., el
cual, completados los trámites y gestiones necesarios ante
la Comisión Nacional de Valores y la Inspección General
de Justicia (“IGJ”), quedó inscripto con fecha 11/6/2014.
Este Comité ha mantenido formalmente 13 reuniones desde
la emisión del Informe Anual del ejercicio anterior y hasta la
fecha del presente Informe.
Con fecha 26 de febrero de 2015, en su reunión Nº 152,
este Comité aprobó y elevó a consideración del Directo-
rio y de la Comisión Fiscalizadora el Plan de Actuación co-
rrespondiente al ejercicio finalizado el 31 de diciembre de
2015, conforme a las previsiones del artículo 110 de la Ley
de Mercado de Capitales Nº 26.831, de cuyo cumplimien-
to se dará cuenta en el presente informe.
I.3. Durante el desarrollo de nuestras funciones, los miem-
bros de este Comité hemos participado en actividades de
capacitación en materias tales como obligaciones, respon-
sabilidades, funciones y facultades que el Comité de Audito-
ría tiene de acuerdo a la normativa vigente; normas y regu-
laciones locales e internacionales referidas a cuestiones de
gobierno corporativo; control interno y Ley Sarbanes-Oxley;
US GAAP, normas locales e internacionales -IFRS (Interna-
tional Financial Reporting Standards), entre otros temas de
interés.
A estos fines, la interacción de los miembros de este Comité
con el Management de la Sociedad, vinculada con el aná-
lisis de distintos aspectos operativos, constituye una parte
substancial del referido proceso de capacitación, resultando
de particular utilidad las presentaciones que los funcionarios
de la Gerencia han realizado ante el Comité de Auditoría
vinculadas con temas que hacen a sus responsabilidades de
supervisión del control interno; Auditoría Externa e Interna,
así como la consideración de operaciones con partes rela-
cionadas y determinadas cuestiones regulatorias que impor-
tan una significativa incidencia en el negocio.
Particularmente, entre otros, se puede mencionar el segui-
miento de las acciones derivadas de la nueva estrategia de
negocios y sus planes de desarrollo comercial bajo el lema
“Hagamos que todo suceda”, así como el nuevo modelo
de gestión comercial para el canal mayorista, entre otros.
También este Comité continúa dedicando una considera-
ble cantidad de tiempo a interiorizarse sobre las dificultades
estructurales que afronta la temática de búsqueda y contra-
tación de sitios móviles, debido fundamentalmente a la ato-
mización existente en los procesos de gestión y autorización
para la colocación de los mismos al no contarse con una
legislación que centralice, a nivel nacional, el proceso de
gestión, autorización y control de los sitios.
Un tema de gran relevancia, tal como es la normativa de la
CNV sobre rotación de los Auditores Externos, fue presenta-
da por la Dirección de Administración y Finanzas y discutida
en profundidad con los miembros del Comité de Auditoría.
En este sentido, la CNV emitió la RG N° 639/15 reempla-
zando el artículo 28 de la RG N° 622/13, con relación a
las políticas y procedimientos de Rotación de Auditores y, en
particular, sobre la posibilidad de extender el plazo máximo
de Rotación de Auditores. En consecuencia, si el Directorio
de Telecom Argentina lo considerara apropiado, podrá pro-
poner a la asamblea de accionistas la prórroga del plazo
máximo de rotación de los auditores, con opinión previa
favorable, debidamente fundada, del propio Directorio, del
Comité de Auditoría y de la Comisión Fiscalizadora.
Las reuniones mantenidas tanto con directivos clave de la
empresa como con los Auditores Externos de la Sociedad y
con el asesor externo del Comité de Auditoría, experto en
cuestiones de contabilidad, auditoría, control interno y go-
bierno corporativo, nos permiten mejorar el entendimiento
de la Sociedad, sus sociedades controladas, sus negocios,
operatoria, marco regulatorio y aspectos relevantes de las
industrias en las cuales participan.
153
II. COMPETENCIAS Y ACTIVIDADES DEl COMITé DE AUDITORÍA
Hemos llevado a cabo las actividades que consideramos
necesarias de acuerdo con las circunstancias y con relación
a las cuestiones de competencia de este Comité previstas
en el artículo 110 de la Ley de Mercado de Capitales Nº
26.831, en las normas de la CNV y en las regulaciones
internacionales impuestas por la SEC y la NYSE.
II.1. Opiniones sobre propuesta de designación y ho-
norarios del auditor externo y honorarios al Directorio.
Presupuesto de funcionamiento del Comité de Audi-
toría:
Con fecha 12 de marzo de 2015 el Comité de Auditoría;
en su reunión N° 153, dictaminó sobre las propuestas del
Directorio referidas a honorarios de los Auditores Externos y
del Directorio por el ejercicio finalizado el 31 de diciembre
de 2014 y a la designación de Auditores Externos para el
ejercicio 2015. Por otra parte, en la misma fecha, este Co-
mité dio cuenta de los gastos de funcionamiento incurridos
en el período e informó el monto del presupuesto estimado
para el cumplimiento de sus deberes y responsabilidades
durante el ejercicio social 2015, a ser presentado para su
aprobación por la Asamblea de Accionistas.
II.2. Funcionamiento de los sistemas de control interno
y del sistema administrativo-contable:
Mediante reuniones con la Alta Gerencia, hemos evaluado
el control interno de la Sociedad y en particular el sistema
administrativo-contable. Al respecto, entre otras tareas, he-
mos: a) revisado el proceso gerencial y su evaluación sobre
la efectividad del control interno en relación con la emisión
de los estados financieros y otra información requerida por
las normas de la CNV; b) revisado los estados financieros
trimestrales y anuales emitidos, c) discutido con la Alta Ge-
rencia los criterios contables críticos y los criterios contables
alternativos que la Alta Gerencia ha discutido con los Au-
ditores Externos, d) considerado las estimaciones contables
significativas y sus fundamentos, y e) discutido las transac-
ciones significativas complejas o inusuales, la aprobación y
monitoreo de las mismas y su efecto en los estados finan-
cieros.
Asimismo, hemos revisado y discutido los planes de la Alta
Gerencia y monitoreado el adecuado cumplimiento de las
actividades definidas en tales planes para dar cumplimien-
to a los preceptos de la Sección 404 de la Ley Sarbanes
-Oxley y a los requerimientos de la SEC, que se derivan de
la mencionada ley.
Hemos tenido particular cuidado, trabajando tanto con la
Alta Gerencia como con los Auditores Externos, en adoptar
con anticipación medidas y resoluciones tendientes a evi-
tar situaciones que pudiesen motivar una certificación con
salvedades o que consignara la existencia de debilidades
materiales en los procedimientos de control interno destina-
dos a dar confiabilidad a la información financiera.
Adicionalmente hemos revisado, con foco en las cuestiones
relativas a los deberes y responsabilidades del Comité de
Auditoría, el proyecto de Informe a ser sometido a aproba-
ción del Directorio como Anexo de la Memoria, relativo al
grado de cumplimiento durante el ejercicio 2015 del Códi-
go de Gobierno Societario de conformidad con lo dispuesto
por el artículo 1 inciso a.1) del Capítulo I, Título IV de las
Normas CNV (NT 2013).
El Código de Gobierno Societario establecido por las Nor-
mas de la CNV abarca un amplio espectro de cuestiones
vinculadas, directa o indirectamente, con las actividades
del Comité de Auditoría, tales como la transparencia de
los controles internos y externos de la empresa y la apro-
piada divulgación de la información hacia el mercado. Por
todo lo anterior el Comité de Auditoría se ha mantenido en
contacto con la Secretaría del Directorio y la Alta Gerencia
de la Sociedad, responsables de coordinar la preparación
del proyecto de Informe que, una vez considerado por el
Directorio, se incluirá en la Memoria anual para su difusión
pública.
Específicamente con relación a los Estados Financieros
anuales al 31 de diciembre de 2015 hemos hecho, con-
juntamente con la Alta Gerencia y los Auditores Externos,
un repaso y revisión de las políticas contables que se están
utilizando para confeccionar dichos Estados Financieros y,
en particular, las aplicadas en ciertas áreas de estimaciones
y valuación a valores razonables.
Finalmente, se le ha requerido a la Alta Gerencia que infor-
me acerca de las actividades que se han llevado a cabo con
el propósito de asegurar ex-ante el cumplimiento por parte
de la Alta Gerencia y los empleados de todas las leyes y
regulaciones externas, tanto locales como internacionales,
así como de las políticas, normas y procedimientos de la
Sociedad.
154
II.3. Políticas en materia de información sobre la ges-
tión de riesgos de la Sociedad:
Hemos evaluado la aplicación de las políticas de informa-
ción sobre la gestión de riesgos, particularmente los riesgos
de manifestaciones no veraces en los estados financieros y
otra información presentada a terceros, como resultado de
error o fraude y cómo la Alta Gerencia ha respondido ante
tales riesgos.
En este sentido, conjuntamente con la Alta Gerencia, he-
mos revisado el funcionamiento del Comité de Riesgos de-
pendiente de la Dirección General Ejecutiva, así como de
la función de Gestión de Riesgos con dependencia directa
de la Dirección de Administración, Finanzas y Control, todo
ello en el marco del Proceso integral de Gestión de Riesgos
(Enterprise Risk Management - ERM) del Grupo Telecom Ar-
gentina, cuya implementación fue oportunamente resuelta
por el Directorio de la Sociedad.
Hemos supervisado el adecuado cumplimiento de los pro-
cedimientos definidos para el análisis y evaluación de ries-
gos, monitoreando la implementación de las acciones que
surgieron de las etapas de identificación y valoración de
riesgos, definición de actividades de control, planes de ac-
ción, comunicación y monitoreo por parte de la Alta Ge-
rencia.
Hemos sido adecuadamente informados sobre la compo-
sición del Comité de Riesgos que contempla los últimos
cambios organizacionales, incorporando áreas que inicial-
mente no estaban representadas como son los casos de IT
y Compliance.
Sobre el particular, continuamos analizando con la Direc-
ción General Ejecutiva el rol de la Gerencia de Complian-
ce, a efectos de, por un lado, preservar su independencia
dentro de la estructura del Management y, por el otro, para
que su accionar no se limite sólo a los riesgos con impacto
financiero marginal a efectos de poder así cumplir un rol
más abarcativo de la totalidad de los riesgos del negocio.
Se ha supervisado el cumplimiento de los procedimientos
establecidos en la “Política Antifraude” aprobada por el
Directorio en el mes de febrero de 2007 y que, como se
menciona en el punto II.7 de este Informe, se encuentra en
proceso de revisión y adaptación.
Por otra parte, hemos revisado la consistencia del proce-
so implementado con los principios y recomendaciones de
Gobierno Corporativo incluidos en las Normas de la CNV
(N.T.2013), como así también con distintas recomendacio-
nes de la SEC, habida cuenta que Telecom Argentina co-
tiza sus acciones tanto en la Bolsa de Comercio de Buenos
Aires (“BCBA”) como en la NYSE.
II.4. Operaciones en las cuales puedan existir conflicto
de intereses con integrantes de los órganos sociales o
accionistas controlantes.
Hemos discutido el proceso de la Alta Gerencia para iden-
tificar actos y operaciones que involucren a la Sociedad en
los que pudiera existir conflicto de intereses con integrantes
de los órganos sociales o accionistas controlantes, evaluan-
do si el mismo cubre los requerimientos de las normas de
la CNV, de la Ley General de Sociedades y de la normativa
vigente de otros organismos de control de la Sociedad.
Tal como se desarrolla en el punto II.7 de este Informe, la
Gerencia definió una nueva Política sobre Conflictos de In-
tereses cuya versión final fue presentada ante el Comité de
Auditoría en su reunión N° 161, del 28/10/2015 y apro-
bada por el Directorio de Telecom Argentina en su reunión
del 2/11/2015. Asimismo, la Gerencia está en proceso de
actualizar otras normativas internas (v.g. Política Antifraude
y Régimen de Autorizaciones Vigente), a fin de armonizarlos
entre sí y adecuarlos a nuevos requerimientos regulatorios y
nuevas prácticas de gobierno corporativo.
El Comité de Auditoría, en el período cubierto por este
Informe, nada ha tenido que informar al mercado en los
términos del art. 110, inciso d) de la Ley de Mercado de
Capitales Nº 26.831.
II.5. Aumentos de capital con exclusión o limitación
del derecho de preferencia:
Hemos revisado el Libro de Actas de Asamblea de la So-
ciedad y los registros legales y requerido información de
la Dirección de la Sociedad con el objeto de identificar
la emisión de acciones o valores convertibles en caso de
aumentos de capital con exclusión o limitación del derecho
de preferencia, para, en su caso, evaluar el cumplimiento
de las normas legales y la razonabilidad de las condiciones
de emisión de las acciones. Hemos constatado que durante
el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2015 no se
aprobó ningún aumento del capital social.
155
II.6. Operación de adquisición de acciones propias en
el mercado local por parte de Telecom Argentina S.A.:
Conforme a lo previsto en el inciso b) del Art. 64 de la Ley de
Mercado de Capitales Nº 26.831, el Comité de Auditoría
en su reunión N° 125 del 21 de mayo de 2013, emitió un
informe a los efectos de que el Directorio en su reunión N°
301 del 22/5/2013, pudiera decidir, mediante resolución
fundada, sobre la finalidad y demás términos y condiciones
de la propuesta formulada por la Alta Gerencia, conclu-
yendo que los términos y condiciones para la adquisición
de acciones propias en pesos, cumplían las disposiciones
de los artículos 64 y 66 de la Ley de Mercado de Capitales
Nº 26.831 y las Normas de la CNV. El 30 de abril de 2014
venció el plazo de vigencia del Programa de Adquisición de
Acciones Propias aprobado por el Directorio en su reunión
N° 301. Con posterioridad a dicho vencimiento, la Socie-
dad no ha lanzado un nuevo Programa de Adquisición de
Acciones Propias, no habiendo resultado necesaria la emi-
sión de un nuevo informe por parte del Comité de Auditoría,
durante el ejercicio social bajo análisis.
II.7. Normas de conducta y tratamiento de denuncias:
Hemos corroborado la aplicación y vigencia del Código de
Ética y Conducta de la Sociedad, y evaluado los procesos
y medios de recepción de denuncias implementados por la
Sociedad para tratar las violaciones a dicho Código.
Asimismo, de acuerdo con lo dispuesto por la Ley Sarbanes
Oxley en su Sección 301, la Sociedad cuenta con un proce-
dimiento específico para la recepción y tratamiento de de-
nuncias, que prevé para los casos de denuncias sobre temas
contables, de auditoría y de control interno, la intervención
exclusiva de este Comité de Auditoría. Consecuentemente,
hemos considerado y dispuesto las medidas pertinentes con
respecto a todas las denuncias de esta índole recibidas.
En cada reunión de este Comité, excepto que ésta haya sido
con un objetivo específico, se ha hecho un análisis y segui-
miento de las nuevas denuncias, de las que seguían en cur-
so de investigación y de aquellas que fueron desestimadas.
Como se comentara en nuestro informe anterior, el Chief
Compliance Officer del Grupo Telecom Italia, presentó en
el mes de diciembre de 2014 ante el Comité de Auditoría
una serie de acciones instrumentadas en Italia destinadas
esencialmente al fortalecimiento del modelo de Gobierno
Corporativo del Grupo Telecom Italia, controlante de Te-
lecom Argentina. En ese sentido destacó que el modelo de
gobierno aplicado por Telecom Argentina, en su opinión,
se encuentra alineado con las mejores prácticas internacio-
nales. No obstante lo anterior, planteó su convencimiento
que resultaría muy ventajoso tanto para Telecom Italia como
para Telecom Argentina, aplicar en esta última, de manera
adaptada a las normas y regulaciones locales, algunos ins-
trumentos y procedimientos que ya se utilizaban de manera
satisfactoria en Telecom Italia.
Los miembros de este Comité, coincidiendo en manifestar
que el Código de Conducta y Ética Empresaria, así como
la Política Antifraude y los procedimientos relacionados vi-
gentes, oportunamente aprobados por el Directorio, cons-
tituían un pilar muy razonable de sustentación del modelo
de gobierno corporativo aplicado en Telecom Argentina,
acordaron con la propuesta Telecom Italia de llevar adelan-
te durante el año 2015 una revisión de estos instrumentos
con el propósito de evaluar la optimización de todo aquello
que resultara conveniente. Esa revisión fue llevada a cabo
por referentes de las principales áreas de la Sociedad con
reportes periódicos de avance al Comité de Auditoría.
Los documentos oportunamente elaborados, consistentes
en un nuevo Código de Ética y Conducta complementado
con una Política Anticorrupción y una Política sobre Con-
flictos de Intereses, fueron presentados al Comité en su re-
unión del 22 de Mayo de 2015. En esa oportunidad los
miembros de este Comité formularon algunas sugerencias
que fueron incorporadas en los documentos bajo análisis,
al tiempo que manifestaron que no tenían objeciones para
que se avanzara con la presentación de los mismos en los
Directorios de Telecom Argentina y sus controladas, previa
intervención y conformidad de nuestros asesores legales del
exterior. Asimismo, destacaron la necesidad de adecuar la
Política Antifraude vigente a efectos de asegurar la coheren-
cia de todo este cuerpo normativo.
Los asesores jurídicos del exterior (Estudio Davis Polk &
Wardwell) analizaron y convalidaron todos los documentos
propuestos en el mes de julio 2015 y los mismos fueron
presentados a los Directorios de Telecom Argentina y de
Telecom Personal el 3 de Agosto de 2015 para su conside-
ración. Ambos Directorios hicieron una serie de sugerencias
que consideraron apropiadas para su posterior aprobación.
Incorporadas las sugerencias propuestas, los documentos
finales fueron presentados al Comité de Auditoría en su re-
unión N° 161 del 28/10/2015, en la que no se plantearon
observaciones, y finalmente aprobados por los Directorios
de Telecom Argentina y Telecom Personal en sus reuniones
156
del 2 de noviembre de 2015.
Se contempló entonces durante el ejercicio 2015 una se-
rie de actividades de divulgación y toma de conciencia de
la importancia de las nuevas herramientas, destinadas a la
aportar la mayor transparencia a la gestión de las socieda-
des del Grupo.
Con respecto a la “Política Antifraude” aprobada por el Di-
rectorio de la Sociedad el 8 de febrero de 2007 y vigente
hasta la fecha, aplicable en todas las compañías del Grupo
Telecom, se concluyó también en la necesidad de revisar su
contenido a efectos de adaptarlo a las nuevas normativas
internas aprobadas en noviembre pasado.
II.8. Operaciones con partes relacionadas:
Hemos evaluado el proceso de la Alta Gerencia para identi-
ficar las operaciones con partes relacionadas. Con relación
a las operaciones sobre las que el Directorio requirió nues-
tra opinión previa, hemos evaluado si las condiciones de las
mismas podían razonablemente considerarse adecuadas a
las condiciones normales y habituales de mercado y si se
dió adecuado cumplimiento a los requisitos establecidos
por el artículo 72 y siguientes de la Ley N° 26.831 y conte-
nidos en las normas de la CNV.
Las operaciones relevantes con partes relacionadas sobre
las cuales este Comité ha emitido opinión, se han realizado
en todos los casos en condiciones normales y habituales del
mercado y la Sociedad ha cumplido con el deber de infor-
mación que le imponen las normas vigentes.
Particularmente, en materia de procedimientos estableci-
dos por la Dirección General Ejecutiva del Grupo, en el
cuarto trimestre se concluyó la definición y distribución de
los formularios a ser utilizados para recabar información de
los miembros del Directorio, la Comisión Fiscalizadora y la
Alta Gerencia, con el objetivo de identificar y mantener ac-
tualizado el universo de partes relacionadas, tal como las
definen las Normas Internacionales de Contabilidad (NIC
24). En línea con los requerimientos del AS 18 del Public
Company Accounting Oversight Board (“PCAOB”), estas
actividades fueron llevadas a cabo en forma conjunta por el
Management y los auditores externos, habiendo mantenido
éstos permanentemente informado al Comité de Auditoría.
Adicionalmente, a solicitud de la Dirección General Ejecu-
tiva, se continuó presentado al Comité durante el año, una
serie de operaciones no relevantes con partes relaciona-
das que, en virtud de la normativa vigente, no requieren
el análisis y la opinión del Comité de Auditoría. En estos
casos se ha dejado constancia en actas de haber tomado
conocimiento de las mismas sin emitir opinión al respecto ni
formular observaciones.
Con relación a esta cuestión y con el objetivo de racionalizar
el tiempo dedicado a las mismas, este Comité ha definido
oportunamente una pauta para la consideración de ope-
raciones no relevantes con partes relacionadas, que fuera
puesta en conocimiento de la Dirección General Ejecutiva.
II.9. Planes y desempeño de los Auditores Externos e
Internos de la Sociedad:
II.9.1. Auditores Externos.
Hemos revisado los planes de los Auditores Externos y
evaluado su desempeño e independencia. Particular-
mente:
a) Hemos mantenido reuniones periódicas con ellos
a fin de conocer, analizar, solicitar documentación en
forma selectiva y evaluar: i) los controles de calidad
internos que poseen; ii) los alcances y planes para
sus revisiones limitadas por los períodos intermedios
finalizados el 31 de marzo, 30 de junio y 30 de sep-
tiembre de 2015 y para su auditoría por el ejercicio
finalizado el 31 de diciembre de 2015, incluyendo el
análisis de la suficiencia y razonabilidad de los recur-
sos a utilizar y los correspondientes honorarios; iii) su
evaluación de riesgo de errores significativos en los
estados financieros y los controles diseñados y iv) las
áreas identificadas como de mayor riesgo;
En particular y con relación al nuevo Standard 18
del PCAOB, hemos sido detalladamente informados
en materia de procedimientos de auditoría referentes
al tratamiento de operaciones con partes relaciona-
das; transacciones inusuales significativas y políticas
y procedimientos de compensación a ejecutivos. Los
mencionados procedimientos de auditoría impacta-
ron tanto en la etapa de planificación, como en la
de ejecución y finalización del trabajo de auditoría.
Adicionalmente y derivadas de los requerimientos del
nuevo AS 18, recibimos una serie de comunicaciones
específicamente requeridas al Comité de Auditoría,
vinculadas con el tratamiento dado por la Sociedad
a las operaciones entre partes relacionadas. Asimis-
157
mo, se nos ha requerido nuestra opinión y entendi-
miento respecto del ambiente de control en cuanto a
la prevención y detección de fraudes y transacciones
inusuales significativas, entre otras cuestiones.
b) Hemos interactuado con los Auditores Externos
a fin de obtener documentación selectiva y concluir
acerca de: i) las políticas contables críticas y los tra-
tamientos contables alternativos discutidos con la
Alta Gerencia; ii) las estimaciones y juicios más sig-
nificativos; iii) los cambios en el alcance del trabajo
o procedimientos planificados por un cambio en la
evaluación del riesgo; iv) las sugerencias sobre me-
joras en los procedimientos contables y de control
interno; v) la utilización de especialistas o expertos en
temas significativos, y vi) los resultados e informes de
sus revisiones limitadas trimestrales y auditoría anual;
c) Hemos analizado los diferentes servicios profesio-
nales prestados a la Sociedad y a sus controladas, y
su compatibilidad con los criterios de independencia
establecidos en las normas profesionales y las Nor-
mas de la CNV y de la SEC, surgiendo de ese análisis
que durante el ejercicio los Auditores Externos no han
prestado servicios que afecten su independencia;
d) Oportunamente, hemos recibido de los Audito-
res Externos la carta anual con sus manifestaciones
de independencia, requerida por la Rule 3526 del
PCAOB.
e) Hemos analizado con los Auditores Externos, su
evaluación sobre la calidad de los criterios contables
aplicados por la Sociedad en relación con los esta-
dos financieros preparados para ser presentados a
la SEC. Asimismo, hemos evaluado con ellos otros
asuntos relacionados que deben ser discutidos con
este Comité por disposición del PCAOB, de la SEC y
de otras regulaciones aplicables.
f) Hemos analizado y discutido el enfoque, alcance,
metodología y plan de trabajo definido por los Audi-
tores Externos con relación a la certificación de la Alta
Gerencia de la Sociedad de acuerdo con las dispo-
siciones de la Sección 404 de la Ley Sarbanes Oxley.
Asimismo, hemos compartido dichas conclusiones
sobre la mencionada certificación de los estados fi-
nancieros del ejercicio finalizado el 31 de diciembre
de 2015, que no contiene salvedades ni consigna la
existencia de debilidades materiales que afecten los
procedimientos de control interno destinados a dar
confiabilidad a la información financiera.
g) Hemos verificado el cumplimiento, por parte de
los Auditores Externos del ejercicio 2015, de las nor-
mas de la CNV referidas al Registro de Auditores Ex-
ternos en dicho organismo.
h) Los honorarios por servicios profesionales presta-
dos por los Auditores Externos a la Sociedad y sus
sociedades controladas correspondientes al ejer-
cicio finalizado el 31 de diciembre de 2015, en
concepto de anticipos por los servicios de auditoría
externa y otros servicios relacionados destinados a
otorgar confiabilidad a terceros, ascendieron a $
17.752.522, mientras que los correspondientes a
servicios especiales distintos a los mencionados ante-
riormente ascendieron a $ 2.663.403. Los importes
facturados (sin considerar el Impuesto al Valor Agre-
gado) durante el ejercicio 2015 por los Auditores
Externos ascienden a $ 17.841.631 y $ 2.546.373,
respectivamente.
En síntesis, los Auditores Externos han satisfecho las
condiciones de independencia y su desempeño, en
cuanto a su objetivo de otorgar confiabilidad ante ter-
ceros de la información auditada, ha sido cumplido sa-
tisfactoriamente.
Los honorarios por sus servicios han sido pre-aproba-
dos por este Comité en los términos del “Procedimiento
de Pre-aprobación de los servicios que presten los Audi-
tores Externos” implementado oportunamente por el Di-
rectorio de la Sociedad. Dichos honorarios responden a
valores de mercado.
II.9.2. Auditores Internos:
Conforme a lo previsto en el Estatuto de Auditoría de
Telecom Argentina, aprobado oportunamente por el
Comité de Auditoría y, particularmente en lo referi-
do a la facultad de aprobar las decisiones referentes
al nombramiento y cese del Director de Auditoría, los
miembros de este Comité, en su reunión N° 156 del
22/05/2015, aceptamos la renuncia, basada en moti-
vos personales, presentada por el señor Ricardo Luttini y
designamos en su reemplazo, interinamente a cargo de
la Dirección de Auditoría y la Secretaría de este Comité,
al señor Diego Nelson Chahwan, quien venía desem-
peñando la función de Gerente de Auditoría Operativa.
158
Esta circunstancia se mantiene sin cambios a la fecha
del presente informe.
Hemos revisado los planes y supervisado la actividad de
los auditores internos y evaluado su desempeño. Parti-
cularmente:
a) Hemos mantenido reuniones periódicas con el Di-
rector de Auditoría a fin de conocer, analizar, solicitar
documentación y evaluar: i) los objetivos, responsa-
bilidades, estructura organizativa y metodología de
trabajo de la Dirección de Auditoría; ii) las políticas y
procedimientos de auditoría interna; iii) los alcances
y planes para el ejercicio finalizado el 31 de diciem-
bre de 2015, incluyendo la suficiencia de los recur-
sos a utilizar, experiencia del personal y los costos
asociados; iv) su evaluación sobre la calidad de los
controles que posee la Sociedad; v) los factores de
riesgo relacionados con fraudes; y vi) los tipos de
informes que emiten y a quienes se dirigen.
Específicamente, este Comité aprobó en su reunión N°
155 del 4 de mayo pasado el Plan Anual de Audito-
ría 2015 (mayo 2015/abril 2016), el Plan Plurianual
2015/2019 y el correspondiente Mapa de Riesgos.
b) Hemos discutido en forma periódica con el Direc-
tor de Auditoría acerca de: i) la calidad del ambiente
general de control de la Sociedad; ii) las recomen-
daciones significativas para mejorar los controles
internos y las acciones correctivas referidas a tales
recomendaciones, sus responsables y fechas de
cumplimiento; iii) el tratamiento dado a las reco-
mendaciones significativas de los Auditores Externos
para mejorar el control interno; iv) la efectividad de
los controles internos sobre el proceso de emisión
de información contable para uso de terceros y v) el
cumplimiento de los planes de acción que surgen de
los Informes de Auditoría Interna.
c) Hemos evaluado los resúmenes de todos los in-
formes emitidos por la Dirección de Auditoría, ana-
lizando y concluyendo acerca de las observaciones,
recomendaciones, planes de acción y conclusiones
que surgen de los mismos, solicitando en forma se-
lectiva documentación de soporte de los trabajos
realizados. Adicionalmente, en algunos casos se
convocó a los responsables de los sectores auditados
con el objetivo de obtener las correspondientes expli-
caciones y detalles adicionales sobre las observacio-
nes surgidas de los Informes de Auditoría y fortalecer
el compromiso de todo el personal de cumplir con
las recomendaciones y planes de acción en forma
prioritaria.
d) Hemos supervisado el desempeño de Auditoría
Interna en el proceso de certificación exigido por
la Sección 404 de la ley Sarbanes Oxley. Como es
sabido, este proceso tiene como objetivo principal
obtener una evaluación sobre la efectividad de la es-
tructura y de los procedimientos de control interno
para la confección de los informes contables y finan-
cieros, debido a la condición de Telecom Argenti-
na como sociedad extranjera registrada en la SEC.
Asimismo hemos analizado y compartido el alcance,
metodología y conclusiones que surgieron de las ac-
tividades de Testing de efectividad de controles clave
desarrolladas por Auditoría Interna con relación a
este proceso.
e) Hemos revisado el Estatuto de Auditoría vigen-
te. El mismo fue aprobado por este Comité el 5 de
septiembre de 2012 y modificado el 10 de junio de
2014 para adaptarlo a ciertos cambios producidos
en las Normas de la Comisión Nacional de Valores,
así como también ante la necesidad de reflejar as-
pectos derivados de la sanción de la Ley de Mercado
de Capitales 26.831.
Por otra parte, la Dirección de Auditoría ha mante-
nido informado a este Comité sobre la evolución de
los planes de mejora continua e implementación de
las sugerencias formuladas por los evaluadores ex-
ternos de calidad, durante el proceso que concluyó
a fines del año 2013 con la emisión del Certificado
de Calidad de la actividad de Auditoría Interna y, así,
alinear su contenido con las Normas Internacionales
vigentes para el Ejercicio Profesional de la Auditoría
Interna.
f) Hemos discutido y evaluado la razonabilidad
y suficiencia de la estructura de recursos de la Di-
rección de Auditoría, así como su desempeño y los
resultados de su gestión, a la luz de sus objetivos
y responsabilidades. Asimismo hemos evaluado el
grado de independencia de su labor profesional con
relación a las restantes áreas operativas y respecto a
los accionistas de control o entidades relacionadas
que puedan ejercer influencia significativa sobre la
Sociedad.
159
g) Hemos recabado opiniones de funcionarios clave
de la Sociedad y de los Auditores Externos, acerca del
desempeño de Auditoría Interna.
Como conclusión, en opinión de este Comité, el des-
empeño de la Dirección de Auditoría de la Sociedad ha
resultado adecuado y altamente satisfactorio en todos
sus aspectos relevantes.
II.10. Información financiera y sobre hechos rele-
vantes:
Nuestra labor con el objeto de supervisar la fiabilidad de
la información financiera y sobre hechos relevantes presen-
tada o a presentar a la CNV, BCBA, SEC y NYSE, ha com-
prendido los siguientes documentos: i) los estados financie-
ros correspondientes al ejercicio anual finalizado el 31 de
diciembre de 2014 y a los períodos intermedios finalizados
el 31 de marzo, 30 de junio y 30 de septiembre de 2015;
ii) las reseñas informativas requeridas por las normas de la
CNV correspondientes al ejercicio y los períodos interme-
dios mencionados en el punto anterior; iii) la información
complementaria exigida por las Normas de la CNV y por
el Reglamento de la BCBA correspondiente al ejercicio y
los períodos intermedios mencionados; iv) la certificación
de la Alta Gerencia dispuesta por la Sección 404 de la Ley
Sarbanes Oxley, y v) las comunicaciones sobre hechos re-
levantes enviadas a la CNV, BCBA, SEC y NYSE, durante
el ejercicio social 2015 y hasta la fecha del presente Infor-
me. También hemos tomado conocimiento y hemos discu-
tido sobre el proyecto de Memoria, que incluye el Informe
sobre el grado de cumplimiento del Código de Gobierno
Societario, y la información correspondiente a los estados
financieros anuales por el ejercicio cerrado el 31 de diciem-
bre de 2015, que deberán ser tratados y aprobados por el
Directorio de la Sociedad.
Con relación a estos documentos, adicionalmente a las
tareas detalladas anteriormente, hemos: i) leído y anali-
zado las principales políticas contables de la Sociedad in-
cluidas en el Manual de Políticas Contables; ii) analizado
las políticas y procedimientos de la Sociedad relativos a la
preparación y comunicación de la información financiera
y sobre hechos relevantes; iii) revisado el resto de la infor-
mación clave presentada a la CNV, BCBA, SEC y NYSE,
analizando conceptualmente la misma, y de acuerdo con su
importancia y relevancia, verificándola con documentación
de respaldo; iv) verificado la inclusión en los documentos
mencionados de todos los hechos y circunstancias relevan-
tes de las cuales hemos tenido conocimiento al momento
de su emisión; y v) mantenido reuniones periódicas con la
Dirección de Administración, Finanzas y Control para ana-
lizar cuestiones contables, contenidas en el Manual de Polí-
ticas Contables que compendia las Normas Internacionales
de Información Financiera, adoptado como único cuerpo
normativo en la materia por Telecom Argentina y sus socie-
dades controladas.
En base al trabajo realizado, cuyo alcance se describió en
forma resumida precedentemente, no hemos tomado co-
nocimiento de ninguna observación de importancia que
debamos efectuar a los documentos mencionados ni a las
normas, procedimientos y controles relacionados con su
preparación y emisión, que no haya sido adecuadamente
considerado por parte de la Sociedad durante el ejercicio
finalizado el 31 de diciembre de 2015.
En particular y con relación a las notas presentadas ante la
CNV, la BCBA y SEC relativas al proceso de venta al Grupo
Fintech de la participación accionaria directa e indirecta del
Grupo Telecom Italia en Telecom Argentina, este Comité ha
continuado el seguimiento de la evolución de las informa-
ciones sobre la operación mencionada para considerar la
eventual incidencia en las tareas y actividades que desarro-
lla el Comité de Auditoría.
II.11. Evaluación de la gestión y efectividad del Comité
de Auditoría:
En el marco de la certificación dispuesta por la Sección 404
de la Ley Sarbanes Oxley, y particularmente por cuanto uno
de los controles clave a nivel entidad es la efectividad de
su Comité de Auditoría, el desempeño de este Comité ha
sido objeto de un proceso de evaluación. En este sentido,
los miembros de este Comité hemos completado, como
en años anteriores, una guía de autoevaluación tomando
como parámetros las mejores prácticas en la actividad. Asi-
mismo, tanto la Alta Gerencia como los Auditores Exter-
nos ejecutan procedimientos de testing del funcionamiento
de este Comité. A esos efectos, ambos han participado en
reuniones del Comité y se han mantenido otros contactos
con sus miembros. Asimismo han sido revisadas las Actas
y otra documentación que soporta la actividad del Comité
de Auditoría.
Compartiendo las conclusiones que surgen de tales revisio-
nes, podemos concluir que el desempeño y efectividad del
Comité de Auditoría de la Sociedad durante el ejercicio so-
cial 2015 han resultado adecuados y satisfactorios en todos
sus aspectos relevantes.
160
III. AlCANCE DE lA lAbOR Y RESPONSAbIlIDAD DEl COMITé
La labor antes reseñada se ha cumplido en el marco y con
el alcance que las normas legales, locales e internacionales,
fijan a las tareas y responsabilidades del Comité de Audito-
ría. En tal sentido se deja constancia que no es responsabi-
lidad del Comité de Auditoría efectuar un control de gestión
sobre las operaciones de la Sociedad, ni diseñar el sistema
de control interno de la misma, ni tomar decisiones sobre
el diseño e implementación de los sistemas de información
contable, ni preparar los estados financieros u otra informa-
ción financiera que emita la Sociedad para uso de terceros,
dado que estas funciones son responsabilidad de la Alta
Gerencia de la Sociedad.
IV. CONClUSIÓN GENERAl
Del trabajo realizado en el marco de la Ley del Mercado de
Capitales N° 26.831; las normas de la CNV, de la BCBA; la
SEC y la NYSE aplicables a la Sociedad, surge que este Co-
mité ha dado adecuado cumplimiento al Plan de Actuación
para el ejercicio social 2015 que oportunamente se presen-
tó al Directorio de la Sociedad, sin que hayan surgido, se-
gún nuestro criterio, observaciones relevantes que formular
con relación a las materias de nuestra competencia.
Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 25 de febrero de 2016.
Esteban G. MacekPresidente del Comité de Auditoría
C. ESTADOS FINANCIEROS Al 31 DE DICIEMbRE DE 2015, 2014 Y 2013
162
ACTIVIDAD PRINCIPAL DE LA SOCIEDAD:
Prestación de Servicios de Tecnología de la Información y
las Comunicaciones (“Servicios TIC”), sean servicios fijos,
móviles, alámbricos, inalámbricos, nacionales o interna-
cionales, con o sin infraestructura propia, y prestación de
Servicios de Comunicación Audiovisual. Provisión, arren-
damiento, venta y comercialización, a cualquier título, de
equipamiento, infraestructura, bienes y servicios de todo
tipo, relacionados o complementarios de los Servicios TIC y
Servicios de Comunicación Audiovisual. Ejecución de obras
y prestación de toda clase de servicios, incluidos consultoría
y seguridad, vinculados con los Servicios TIC y Servicios de
Comunicación Audiovisual (Nota 1.a)
FECHA DE INSCRIPCIóN EN LA INSPECCIóN GENERAL DE jUSTICIA:
Del estatuto social: 13 de julio de 1990
De la última modificación: 26 de septiembre de 2015 (Nota
1.a)
FECHA DE FINALIzACIóN DEL CONTRATO SOCIAL: 13 DE jULIO DE 2089
Información sobre la sociedad controlante en Nota 27.a).
Alicia Moreau de Justo 50 – Ciudad Autónoma de Buenos Aires
EJERCICIO ECONÓMICO Nº 27 INICIADO EL 1º DE ENERO DE 2015 COMPARATIVO CON LOS EJERCICIOS FINALIzADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2014 y 2013
ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2015, 2014 y 2013
COMPOSICIóN DEl CAPITAl al 31 de diciembre de 2015(cifras expresadas en pesos)
Clase de AccionesAcciones ordinarias escriturales de V/N $1
y 1 voto cada una:
Clase "A"
Clase "B"
Clase "C"
Total
Acciones en circulación
502.034.299
466.883.425
241.881
969.159.605
Acciones propias en cartera
-
15.221.373
-
15.221.373
Total del capital social
502.034.299
482.104.798
241.881
984.380.978
Inscripto, suscripto, integrado y autorizado a la
oferta pública (Nota 19)
163
ESTADOS DE SITUACIÓN PATRIMONIAl CONSOlIDADOS(En millones de pesos)
ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE
Efectivo y equivalentes de efectivo
Inversiones
Créditos por ventas
Otros créditos
Inventarios
Total del activo corrienteACTIVO NO CORRIENTE
Créditos por ventas
Activos por impuesto a las ganancias
Otros créditos
Inversiones
Propiedades, planta y equipo (“PP&E”)
Activos intangibles
Total del activo no corrienteTotal del activoPASIVO
PASIVO CORRIENTE
Cuentas por pagar
Ingresos diferidos
Préstamos
Remuneraciones y cargas sociales
Deuda por impuesto a las ganancias
Otras cargas fiscales
Otros pasivos
Previsiones
Total del pasivo corrientePASIVO NO CORRIENTE
Cuentas por pagar
Ingresos diferidos
Préstamos
Remuneraciones y cargas sociales
Pasivo por impuesto a las ganancias diferido
Deuda por impuesto a las ganancias
Otros pasivos
Previsiones
Total del pasivo no corrienteTotal del pasivo
PATRIMONIO NETO
Atribuible a Telecom Argentina (Sociedad Controlante)
Atribuible a los accionistas no controlantes
TOTAL PATRIMONIO NETOTOTAL PASIVO Y PATRIMONIO NETO
2015
870
1.430
5.663
1.336
2.193
11.492
481
265
272
333
17.963
7.659
26.97338.465
9.873
477
3.451
1.261
439
1.153
53
207
16.914
52
457
1.449
157
550
10
101
1.165
3.94120.855
17.194
416
17.61038.465
2014
825
53
4.124
670
721
6.393
143
140
200
301
13.809
5.331
19.92426.317
6.072
507
179
1.022
247
824
47
199
9.097
-
465
254
150
417
9
76
1.080
2.45111.548
14.418
351
14.76926.317
Nota
4
4
5
6
7
5
14
6
4
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
10
11
12
13
14
14
16
17
EEPN y 19
31 de diciembre de
Las notas que se acompañan forman parte integrante de estos estados consolidados.
Adrián CalazaDirector Administración, Finanzas y Control
Oscar CristianciPresidente
164
ESTADOS DE RESUlTADOS CONSOlIDADOS(En millones de pesos, excepto las cifras de utilidad neta por acción en pesos)
Ventas
Otros ingresos
Total Ventas y otros ingresosCostos laborales e indemnizaciones por despidos
Costos por interconexión y otros cargos de telecomunicaciones
Honorarios por servicios, mantenimiento y materiales
Impuestos y tasas y derechos del ente regulador
Comisiones
Costo de equipos vendidos
Publicidad
Costos SVA
Juicios y otras contingencias
Deudores incobrables
Otros costos operativos
Utilidad de la explotación antes de depreciaciones y amortizacionesDepreciaciones y amortizaciones
Resultados por disposición y desvalorización de PP&E
Utilidad de la explotaciónIngresos financieros
Costos financieros
Utilidad ordinaria antes de impuesto a las gananciasImpuesto a las ganancias
Utilidad neta
Atribuible a:Telecom Argentina (Sociedad Controlante)
Accionistas no controlantes
Utilidad neta por acción atribuible a Telecom Argentina - básica y diluida
201540.496
44
40.540(7.253)
(2.170)
(3.919)
(3.943)
(3.193)
(4.595)
(814)
(1.256)
(113)
(564)
(1.854)
10.866(4.438)
(199)
6.2291.130
(2.232)
5.127(1.692)
3.435
3.403
32
3.435
3,51
201433.341
47
33.388(5.591)
(2.074)
(3.333)
(3.297)
(2.494)
(4.143)
(792)
(936)
(84)
(424)
(1.518)
8.702(3.243)
(16)
5.4431.459
(1.206)
5.696(1.967)
3.729
3.673
56
3.729
3,79
201327.287
63
27.350(4.152)
(1.829)
(2.641)
(2.689)
(2.203)
(3.111)
(656)
(708)
(270)
(283)
(1.244)
7.564(2.873)
(173)
4.5181.361
(833)
5.046(1.792)
3.254
3.202
52
3.254
3,27
Nota21
21
13
22
22
22
22
7
22
22
17
5 y 6
22
23
22
22
23
24
24
14
25
Ejercicios finalizados el
31 de diciembre de
Las notas que se acompañan forman parte integrante de estos estados consolidados.
Adrián CalazaDirector Administración, Finanzas y Control
Oscar Carlos CristianciPresidente
165
ESTADOS DE RESUlTADOS INTEGRAlES CONSOlIDADOS(En millones de pesos)
Utilidad neta
Otros resultados integrales
Con imputación futura a resultados
Efectos de conversión monetaria (no deducible impositivamente)
Efectos de IFD de subsidiarias calificados como de cobertura (Nota 20)
Sin imputación futura a resultados
Resultados actuariales (Notas 3.l y 16)
Efecto impositivo
Otros resultados integrales, netos de impuestos
Total de resultados integrales
Atribuible a:
Telecom Argentina (Sociedad Controlante)
Accionistas no controlantes
20153.435
245
8
7
(3)
257
3.692
3.580
112
3.692
20143.729
227
-
24
(8)
243
3.972
3.837
135
3.972
20133.254
140
-
(10)
3
133
3.387
3.285
102
3.387
Ejercicios finalizados el
31 de diciembre de
Las notas que se acompañan forman parte integrante de estos estados consolidados.
Adrián CalazaDirector Administración, Finanzas y Control
Oscar Carlos CristianciPresidente
166
ESTADOS DE EVOlUCIÓN DEl PATRIMONIO NETO CONSOlIDADOS(En millones de pesos)
Saldos al 1° de enero de 2013Dividendos de Núcleo (3)
Reserva legal (4)
Reserva especial por adopción de NIIF (4)
Reserva para futuros dividendos en efectivo (4)
Reserva voluntaria para inversiones en el capital(4)
Reserva voluntaria para futuras inversiones (4)
Adquisición de acciones propias (2)
Dividendos (5)
Resultados integrales: Utilidad neta Otros resultados integralesTotal de resultados integrales
Saldos al 31 de diciembre de 2013Dividendos de Núcleo (6)
Dividendos (7)
Reserva legal (7)
Reserva voluntaria para inversiones en el capital (7)
Resultados integrales: Utilidad neta Otros resultados integralesTotal de resultados integrales
Saldos al 31 de diciembre de 2014
984------
(15)-
---
969--------
969
2.688------
(42)-
---
2.646----
---
2.646
-------
15-
---
15----
---
15
-------
42-
---
42----
---
42
-------
(461)-
---
(461)----
---
(461)
572-
13419
-----
---
725--9-
---
734
---
351-----
---
351----
---
351
-----
1.200---
---
1.200---
1.991
---
3.191
2.553-----
351--
---
2.904----
---
2.904
107--------
-8383
190----
-164164
354
3.055-
(134)(370)
(1.000)(1.200)
(351)--
3.202-
3.202
3.202-
(1.202)(9)
(1.991)
3.673-
3.673
3.673
9.959------
(461)(1.000)
3.20283
3.285
11.783-
(1.202)--
3.673164
3.837
14.418
199(33)
-------
5250
102
268(52)
---
5679
135
351
10.158(33)
-----
(461)(1.000)
3.254133
3.387
12.051(52)
(1.202)--
3.729243
3.972
14.769
----
1.000---
(1.000)
---
-----
---
-
Capi
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Nom
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(1)
Ajus
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Ajus
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(1) (
2)
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Tota
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Acciones encirculación
Acciones propias en cartera
Aporte de los Propietarios Reservas
Patrimonio Neto atribuible a Telecom Argentina (Sociedad Controlante)
(1) Al 31 de diciembre de 2015, 2014 y 2013, la totalidad de las acciones emitidas (984.380.978) de valor nominal $1 cada una estaban suscriptas e integradas. A las mismas fechas, 15.221.373 acciones se encuentran en cartera.(2) Corresponde a 15.221.373 acciones de valor nominal $1 cada una equivalentes al 1,55% del capital social. El costo de adquisición de dichas acciones ascendió a 461. Ver Nota 19 – Patrimonio neto.(3) Tal como lo aprobó la Asamblea Ordinaria de Accionistas de Núcleo celebrada el 22 de marzo de 2013.(4) Tal como lo aprobó la Asamblea Ordinaria de Accionistas de la Sociedad celebrada el 21 de mayo de 2013 (segundo tramo).(5) Tal como lo aprobó el Directorio de la Sociedad en su reunión celebrada el 13 de diciembre de 2013 (segundo tramo).(6) Tal como lo aprobó la Asamblea Ordinaria de Accionistas de Núcleo celebrada el 28 de marzo de 2014.(7) Tal como lo aprobó la Asamblea Ordinaria de Accionistas de la Sociedad celebrada el 21 de mayo de 2014 (segundo tramo).(8) Tal como lo aprobó la Asamblea Ordinaria de Accionistas de Núcleo celebrada el 26 de marzo de 2015 y el Directorio de Núcleo celebrado el 17 diciembre de 2015.(9) Tal como lo aprobó la Asamblea Ordinaria de Accionistas de la Sociedad celebrada el 29 de abril de 2015.
Las notas que se acompañan forman parte integrante de estos estados consolidados.
167
ESTADOS DE EVOlUCIÓN DEl PATRIMONIO NETO CONSOlIDADOS (cont.)(En millones de pesos)
Adrián CalazaDirector Administración, Finanzas y Control
Saldos al 31 de diciembre de 2014Dividendos de Núcleo (8)
Dividendos (9)
Reserva para futuros dividendos en efectivo (9)
Resultados integrales: Utilidad neta Otros resultados integralesTotal de resultados integrales
Saldos al 31 de diciembre de 2015
969---
---
969
2.646---
---
2.646
15---
---
15
42---
---
42
(461)---
---
(461)
734---
---
734
351---
---
351
3.191---
---
3.191
2.904---
---
2.904
354---
-177177
531
3.673-
(804)(2.869)
3.403-
3.403
3.403
14.418-
(804)-
3.403177
3.580
17.194
351(47)
--
3280
112
416
14.769(47)
(804)-
3.435257
3.692
17.610
---
2.869
---
2.869
Capi
tal V
alor
Nom
inal
(1)
Ajus
te In
tegr
al
Ajus
te In
tegr
al (2
)
Capi
tal V
alor
Nom
inal
(1) (
2)
Costo
de
accio
nes
prop
ias e
n ca
rtera
(2)
lega
l
Espe
cial p
or a
dopc
ión
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Volu
ntar
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ara
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rsio
nes e
n el
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l soc
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)
Volu
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futu
ras i
nver
sione
s
Para
futu
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Otro
s res
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dos i
nteg
rale
s
Resu
ltado
s no
asig
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s
Tota
l
Patri
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eto
atrib
uibl
e a
los
accio
nista
s no
cont
rola
ntes
Tota
l Pat
rimon
io N
eto
Acciones encirculación
Acciones propias en cartera
Aporte de los Propietarios Reservas
Patrimonio Neto atribuible a Telecom Argentina (Sociedad Controlante)
(1) Al 31 de diciembre de 2015, 2014 y 2013, la totalidad de las acciones emitidas (984.380.978) de valor nominal $1 cada una estaban suscriptas e integradas. A las mismas fechas, 15.221.373 acciones se encuentran en cartera.(2) Corresponde a 15.221.373 acciones de valor nominal $1 cada una equivalentes al 1,55% del capital social. El costo de adquisición de dichas acciones ascendió a 461. Ver Nota 19 – Patrimonio neto.(3) Tal como lo aprobó la Asamblea Ordinaria de Accionistas de Núcleo celebrada el 22 de marzo de 2013.(4) Tal como lo aprobó la Asamblea Ordinaria de Accionistas de la Sociedad celebrada el 21 de mayo de 2013 (segundo tramo).(5) Tal como lo aprobó el Directorio de la Sociedad en su reunión celebrada el 13 de diciembre de 2013 (segundo tramo).(6) Tal como lo aprobó la Asamblea Ordinaria de Accionistas de Núcleo celebrada el 28 de marzo de 2014.(7) Tal como lo aprobó la Asamblea Ordinaria de Accionistas de la Sociedad celebrada el 21 de mayo de 2014 (segundo tramo).(8) Tal como lo aprobó la Asamblea Ordinaria de Accionistas de Núcleo celebrada el 26 de marzo de 2015 y el Directorio de Núcleo celebrado el 17 diciembre de 2015.(9) Tal como lo aprobó la Asamblea Ordinaria de Accionistas de la Sociedad celebrada el 29 de abril de 2015.
Las notas que se acompañan forman parte integrante de estos estados consolidados.
Oscar Carlos CristianciPresidente
168
ESTADOS DE FlUJO DE EFECTIVO CONSOlIDADOS(En millones de pesos)
FluJO DE EFECTIVO GENERADO POR (uTIlIZADO EN) lAS OPERACIONES
Utilidad neta
Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las operaciones
Previsión para deudores incobrables
Previsión para obsolescencia de inventarios y materiales y otras deducidas del activo
Depreciaciones de PP&E
Amortizaciones de activos intangibles
Consumo de materiales
Resultados por disposición de PP&E
Resultados por desvalorización de PP&E
Valor residual de bajas de PP&E
Recupero de costos por reestructuración
Previsión para juicios y otras contingencias
Intereses y otros resultados financieros
Impuesto a las ganancias devengado
Impuesto a las ganancias pagado
Aumento neto de activos
Aumento neto de pasivos
Flujo neto de efectivo generado por las operaciones FluJO DE EFECTIVO GENERADO POR (uTIlIZADO EN) lAS
ACTIVIDADES DE INVERSION
Adquisición de PP&E
Adquisición de Licencias 3G y 4G
Adquisición de otros activos intangibles
Ingresos por venta de PP&E
Inversiones no consideradas efectivo
Flujo neto de efectivo utilizado en las actividades de inversión FluJO DE EFECTIVO GENERADO POR (uTIlIZADO EN) lAS
ACTIVIDADES DE FINANCIACION
Toma de préstamos
Pago de préstamos
Pago de intereses y gastos relacionados
Pago de dividendos en efectivo y retenciones impositivas asociadas
Adquisición de acciones propias en cartera
Flujo neto de efectivo generado por (utilizado en) las actividades de financiación
DIFERENCIAS DE CAMBIO NETAS POR EFECTIVO y EQuIVAlENTES DE EFECTIVO
AUMENTO (DISMINUCIóN) NETA DEL EFECTIVOEFECTIVO AL INICIO DEL EjERCICIOEFECTIVO AL CIERRE DEL EjERCICIO
2015
3.435
564
72
3.046
1.392
294
(31)
230
35
-
113
783
1.692
(1.631)
(5.072)
1.890
6.812
(5.148)
(2.256)
(1.310)
39
(976)
(9.651)
4.301
(31)
(471)
(849)
-
2.950
75
186684870
2014
3.729
424
88
2.389
854
227
(9)
25
45
-
84
(357)
1.967
(2.277)
(1.505)
37
5.721
(4.895)
(3.091)
(1.118)
17
(339)
(9.426)
-
(12)
(29)
(1.299)
-
(1.340)
505
(4.540)5.224
684
2013
3.254
283
113
1.983
890
147
(14)
187
-
(8)
270
(209)
1.792
(1.609)
(1.734)
1.636
6.981
(3.352)
-
(846)
21
356
(3.821)
208
(157)
(16)
(981)
(461)
(1.407)
311
2.0643.1605.224
Nota
5 y 6
22
9
8
22
22
17
14
4.b
4.b
4.b
4.b
4.b
4.b
4.b
4.b
4.b
4.b
4.b
4.b
4.b
4.b
4.b
Ejercicios finalizados el
31 de diciembre de
Información adicional sobre los estados de flujo de efectivo consolidados se expone en Nota 4.b.Las notas que se acompañan forman parte integrante de estos estados consolidados.
Adrián CalazaDirector Administración, Finanzas y Control
Oscar CristianciPresidente
169
NOTAS A lOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOlIDADOS Al 31 DE DICIEMbRE DE 2015, 2014 Y 2013 (*)(cifras expresadas en millones de pesos o según se indique en forma expresa)
ÍNDICE
Glosario de términosOperaciones del Grupo Telecom y bases de presentación de los estados financieros consolidadosMarco regulatorioPrincipales políticas contablesEfectivo y equivalentes de efectivo e Inversiones. Información adicional sobre los estados de flujo de efectivo consolidadosCréditos por ventasOtros créditosInventariosPropiedades, planta y equipoActivos intangiblesCuentas por pagarIngresos diferidosPréstamosRemuneraciones y cargas socialesDeudas por impuesto a las ganancias y activo / pasivo por impuesto a las ganancias diferidoOtras cargas fiscalesOtros pasivosPrevisionesCompromisosPatrimonio netoInstrumentos financierosIngresosCostos operativosUtilidad de la explotaciónResultados financierosUtilidad neta por acciónAdministración de riesgos financierosSaldos y operaciones con Sociedades Art. 33 – Ley N° 19.550 y partes relacionadasInformación por segmentos de negociosInformación consolidada por trimestreInformación no consolidada de la SociedadRestricciones a la distribución de utilidades
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
31
170
171
175
193
212
218
219
220
222
226
227
228
228
231
232
236
236
237
244
246
249
255
257
259
263
263
264
270
277
281
281
287
(*) Por convención las definiciones utilizadas en las notas se encuentran en el Glosario de términos.
170
Las siguientes definiciones no son definiciones técnicas, pero ayudan al lector a comprender algunos términos empleados
en la redacción de las notas a los estados financieros consolidados de la Sociedad.
La Sociedad/Telecom Argentina: Indistintamente, Te-
lecom Argentina S.A.
Grupo Telecom/Grupo: Grupo económico formado
por la Sociedad y sus controladas.
Grupo Telecom Italia: Grupo económico formado por
Telecom Italia S.p.A. y sus controladas.
Nortel: Nortel Inversora S.A., la sociedad controlante de
Telecom Argentina.
Telecom Personal/Personal/Micro Sistemas/Te-lintar: Nombres correspondientes a las sociedades anó-
nimas que son controladas conforme a la definición de la
Ley de Sociedades Comerciales, o fueron controladas por la
Sociedad, directa o indirectamente, a saber: Telecom Perso-
nal S.A., Micro Sistemas Sociedad Anónima y Telecomuni-
caciones Internacionales de Argentina Telintar S.A.
Sofora: Sofora Telecomunicaciones S.A. La sociedad con-
trolante de Nortel.
Telecom USA/Núcleo/Springville: Nombres corres-
pondientes a las sociedades del exterior Telecom Argentina
USA, Inc., Núcleo S.A. y Springville S.A., respectivamente,
controladas de la Sociedad, directa o indirectamente, con-
forme a la definición de la Ley de Sociedades Comerciales.
AMBA: Área Metropolitana de Buenos Aires. Esto es, Ciu-
dad Autónoma de Buenos Aires y Gran Buenos Aires.
ARSAT: Empresa Argentina de Soluciones Satelitales Socie-
dad Anónima, cuyas acciones pertenecen en su totalidad al
Estado Nacional.
BCBA/NYSE: Las bolsas de comercio de Buenos Aires y
Nueva York, respectivamente.
CNC: Comisión Nacional de Comunicaciones.
CNDC: Comisión Nacional de Defensa de la Competencia.
CNV: Comisión Nacional de Valores.
CONATEL: Comisión Nacional de Telecomunicaciones del
Paraguay.
CPCECABA: Consejo Profesional de Ciencias Económicas
de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.
CPP: Calling Party Pays. Son los cargos por llamadas de
clientes de telefonía fija a teléfonos celulares.
D&A: Depreciaciones y amortizaciones.
El Pliego: Pliego de Bases y Condiciones aprobado por el
Decreto N° 62/90.
ENARD: Ente Nacional de Alto Rendimiento Deportivo.
ENTel: Empresa Nacional de Telecomunicaciones.
FFSU: Fondo Fiduciario del Servicio Universal.
IASB: International Accounting Standards Board, el Conse-
jo de Normas Internacionales de Contabilidad.
IDC: Impuesto a los créditos y débitos en cuentas bancarias.
IFD: Instrumentos financieros derivados.
LAD: Ley Argentina Digital Nº 27.078.
LGS: Ley de Sociedades Comerciales Nº 19.550 y sus mo-
dificatorias. A partir de la entrada en vigencia del nuevo
Código Civil y Comercial se denomina “Ley General de So-
ciedades”.
NDF: Non-Deliverable Forward.
NIIF: Normas Internacionales de Información Financiera,
emitidas por el IASB.
PCS: Personal Communications Service. Servicio de comu-
nicaciones sin cables con sistemas que operan de manera
similar a los sistemas celulares.
PEN: Poder Ejecutivo Nacional.
PP&E: Propiedad, planta y equipo.
PPP: Programa de Propiedad Participada.
Price Cap: Es la aplicación de reducciones anuales a nivel
general de tarifas de las Licenciatarias.
Roaming: Son los cargos por uso de disponibilidad de
red a clientes de otros operadores nacionales y del exterior.
RT/FACPCE: Resoluciones Técnicas emitidas por la Fede-
ración Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias
Económicas.
RT 26: Resolución Técnica 26 modificada por Resolución
Técnica 29.
SAC: Costo de adquisición de clientes.
SBT: Servicio Básico Telefónico.
SC: Secretaría de Comunicaciones.
SEC: Securities and Exchange Commission, la comisión de
valores de Estados Unidos de América.
GLOSARIO DE TéRMINOS
171
SRMC: Servicio de Radiocomunicaciones Móvil Celular.
STM: Servicio de Telefonía Móvil.
SU: Servicio Universal. Es la disponibilidad de servicios de
telefonía fija a un precio accesible para todos los usuarios
dentro de un país o área específica.
SVA: Servicios de valor agregado, que proveen funciona-
lidad adicional a los servicios básicos de transmisión ofre-
cidos por una red de telecomunicaciones tales como Vi-
deostreaming, Personal Video, Nube Personal (servicio de
Cloud), M2M (Comunicación Machine to Machine), Redes
Sociales, Personal Messenger, Contenidos y Entretenimien-
tos (suscripciones de texto y contenidos, trivias, juegos; mú-
sica y personalización - ringtones, wallpapers, screensavers,
etc), MMS (mensajes multimedia) y Voice Mail.
Telefónica: Telefónica de Argentina S.A.
TLRD: Son los cargos por terminación de llamadas de
clientes de otros operadores celulares a clientes móviles del
Grupo.
VPP: Valor Patrimonial Proporcional.
A) OPERACIONES DEL GRUPO TELECOM
Telecom Argentina se constituyó como consecuencia de la
privatización de ENTel, que tenía a su cargo la prestación
del servicio público de telecomunicaciones en la República
Argentina.
La Sociedad obtuvo la licencia para operar la denominada
Zona Norte, iniciando sus operaciones el 8 de noviembre
de 1990. Prestó el servicio público de telecomunicaciones
en régimen de exclusividad hasta el 10 de octubre de 1999,
fecha a partir de la cual quedó habilitada para prestar los
servicios comprendidos en sus licencias en todo el país.
La Sociedad presta servicios de telefonía fija, larga distancia
internacional, transmisión de datos e Internet en la Argenti-
na y, a través de sus controladas, servicios de telefonía móvil
en la Argentina y Paraguay y servicios de telefonía interna-
cional en los Estados Unidos de Norteamérica. Información
sobre las licencias del Grupo Telecom y el marco regulato-
rio se brinda en la Nota 2.
La Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria de Ac-
cionistas del 22 de junio de 2015 aprobó la modificación
del objeto social de Telecom Argentina, adecuándolo a la
nueva definición de los Servicios TIC contenida en la LAD
e incluyendo por lo tanto la posibilidad de prestar Servicios
de Comunicación Audiovisual. La Sociedad obtuvo las au-
torizaciones de la AFTIC y posteriormente de la CNV e IGJ,
la que inscribió la modificación del Estatuto Social el 26 de
septiembre de 2015.
Al 31 de diciembre de 2015 las sociedades incluidas en
la consolidación y la participación accionaria de Telecom
Argentina en las mismas es la siguiente:
NOTA 1 – OPERACIONES DEl GRUPO TElECOM Y bASES DE PRESENTACIÓN DE lOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOlIDADOS
Sociedad
Telecom USA
Micro Sistemas (a)
Personal
Núcleo (b)
Personal Envíos (b)
Participación de Teleom Argentina en capital
social y votos100,00%
99,99%
99,99%
67,50%
67,50%
Segmento en elcual se consolida
(Nota 28)Servicios Fijos
Servicios Fijos
Servicios Móviles - Personal
Servicios Móviles - Núcleo
Servicios Móviles - Núcleo
Control indirecto a través de
Personal
Núcleo
Fecha de incorporación
12.09.00
31.12.97
06.07.94
03.02.98
24.07.14
(a) Sociedad sin actividades al 31 de diciembre de 2015, 2014 y 2013.(b) La participación no controlante del 32,50% pertenece a la sociedad paraguaya ABC Telecomunicaciones S.A.
172
B) INFORMACIóN POR SEGMENTOS
Un segmento operativo se define como un componente de
una sociedad que puede generar ingresos e incurrir en gas-
tos y cuya información financiera está disponible, se presen-
ta por separado y es evaluada regularmente por el Gerente
General (CEO) del Grupo Telecom.
Los segmentos operativos son presentados en forma consis-
tente con la información interna provista al CEO, quien es
responsable por el control de los recursos y la performan-
ce de los segmentos operativos hasta el nivel de la utilidad
neta, bajo los principios contables vigentes (NIIF tal como
las emite el IASB) al momento de reportar ante las autori-
dades regulatorias. Las políticas contables de los segmentos
operativos son uniformes.
Información por segmentos de negocios se brinda en Nota
28.
C) BASES DE PRESENTACIóN
De conformidad a lo requerido por la CNV, los estados
financieros consolidados de la Sociedad han sido confec-
cionados de conformidad con la RT 26 de la FACPCE (mo-
dificada por la RT 29 de esa Federación) que adoptó las
NIIF tal como las emite el IASB, normas adoptadas por el
CPCECABA.
La elaboración de los presentes estados financieros conso-
lidados de conformidad con las NIIF requiere que la Direc-
ción de la Sociedad efectúe estimaciones que afectan las
cifras de los estados financieros o de su información com-
plementaria. Los resultados finales podrían diferir respecto
de aquellas estimaciones. Los temas que incluyen un grado
mayor de juicio o complejidad o los temas donde las esti-
maciones son significativas se explican en Nota 3.u).
Los presentes estados financieros consolidados fueron ela-
borados con el método de lo devengado (excepto el estado
de flujo de efectivo). Bajo este método, los efectos de las
transacciones son reconocidos cuando se producen. Por
lo tanto, los ingresos y egresos son reconocidos a su va-
lor razonable de acuerdo con el criterio de lo devengado
sin importar si fueron cobrados o pagados. Cuando son
significativas, las diferencias entre el valor razonable y el
monto nominal de los ingresos y gastos son reconocidas
como ingresos o gastos financieros usando el método del
interés efectivo.
Los presentes estados financieros consolidados han sido
elaborados bajo el concepto de empresa en marcha (infor-
mación adicional se brinda en Nota 3.a).
Los presentes estados financieros consolidados al 31 de di-
ciembre de 2015, así como también los estados financieros
individuales a esa fecha, fueron aprobados por el Directorio
de la Sociedad en la reunión celebrada el 26 de febrero de
2016.
Debido al propósito especial de los presentes estados fi-
nancieros, información contable de Telecom Argentina (sin
consolidar) se presenta en la Nota 30. Este enfoque de pre-
sentación ha sido adoptado para conveniencia del lector de
los estados financieros.
D) FORMATOS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS
Los formatos de los estados financieros adoptados son con-
sistentes con la NIC 1. En particular:
• los estados de situación patrimonial consolidados
fueron preparados clasificando los activos y pasivos
con el criterio “corriente y no corriente”. Los activos y
pasivos corrientes son aquellos que se espera sean rea-
lizados dentro de los doce meses posteriores al cierre
del ejercicio;
• los estados de resultados consolidados fueron pre-
parados clasificando los costos operativos por natura-
leza del gasto, ya que esta forma es considerada la
más apropiada y representa el modo en que el negocio
del Grupo es monitoreado por la Dirección y adicional-
mente se alinea con la forma de presentación habitual
de los gastos en la industria de las telecomunicaciones;
• los estados de resultados integrales consolidados
comprenden la utilidad (o pérdida) del ejercicio inclui-
da en los estados de resultados consolidados y todos
los resultados integrales;
• los estados de evolución del patrimonio neto con-
solidados fueron preparados mostrando por separado
(i) la utilidad (pérdida) del ejercicio, (ii) los resultados
integrales del ejercicio, y (iii) las transacciones con los
accionistas (controlantes y no controlantes);
• los estados de flujo de efectivo consolidados fue-
ron preparados empleando el “método indirecto” para
conciliar el resultado del ejercicio con el flujo de efecti-
vo generado por las operaciones, tal como lo establece
la NIC 7.
173
Los presentes estados financieros consolidados contienen
todas las exposiciones significativas requeridas por NIIF.
También fueron incluidas algunas exposiciones adicionales
requeridas por la LGS y/o regulaciones de la CNV, entre
ellas, la información complementaria prevista en el último
párrafo del art.1 Capítulo III Título IV de la Resolución Ge-
neral N° 622/13. Dicha información se incluye en las Notas
7, 8, 9, 17, 20, 22 y 26, tal como lo admiten las NIIF.
E) APLICACIóN DE NIC 29 (INFORMACIóN FINANCIERA EN ECONOMÍAS HIPERINFLACIONARIAS)
La NIC 29 establece las condiciones en las cuales una en-
tidad debe reexpresar sus estados financieros a moneda de
la fecha de medición contable por estar localizada en un
entorno económico considerado como “hiperinflacionario”.
En cumplimiento de las disposiciones de la NIC 29, la Di-
rección de la Sociedad efectúa un monitoreo periódico de la
evolución de las estadísticas oficiales así como también de
los factores generales del entorno económico en los países
en los que el Grupo Telecom opera. Cabe mencionar que si
en algún momento se cumplieran las condiciones cualitati-
vas y/o cuantitativas establecidas en el párrafo 3 de la NIC
29 para considerar una economía como hiperinflacionaria,
la reexpresión de los saldos contables deberá efectuarse
retroactivamente desde la fecha de la revaluación usada
como “deemed cost” o costo atribuido (en el caso de las so-
ciedades del Grupo localizadas en la República Argentina,
desde febrero de 2003) o desde la fecha de adquisición,
para los bienes adquiridos con posterioridad a esa fecha.
La tasa de inflación en la República Argentina ha experi-
mentado incrementos en los últimos años. La Sociedad uti-
liza para el análisis de las disposiciones de la NIC 29, la
tasa de inflación determinada de acuerdo a las estadísticas
oficiales publicadas por el Instituto Nacional de Estadísticas
y Censos (INDEC). Sin embargo, debido a la declaración
de emergencia estadística en enero de 2016 y a la reorga-
nización general que se ha dispuesto en el INDEC, dicho
organismo ha estado impedido de publicar los índices de
precios para los meses de noviembre y diciembre de 2015.
En estas circunstancias el INDEC ha sugerido el uso de in-
dicadores alternativos publicados por la provincia de San
Luis y por la Ciudad Autónoma de Buenos Aires (CABA)
que se encuentran dentro del Sistema Estadístico Nacional,
hasta tanto se termine de elaborar un nuevo indicador que
cumpla estándares internacionales.
Por tal motivo el análisis realizado por la Sociedad y que
se expone a continuación considera los índices de precios
al consumidor (IPC) y el índice de Precios Internos al por
Mayor (IPIM), publicados por el INDEC hasta el mes de
octubre de 2015 y se lo ha actualizado empleando las tasas
de inflación para los meses de noviembre y diciembre de
2015 publicados por las jurisdicciones de San Luis y CABA,
tal como lo sugiere el INDEC. No obstante, debemos se-
ñalar que se realiza esta simplificación metodológica por
no contar con otra estadística pública relevante disponible
de mediciones de precios a nivel de todo el territorio de la
República Argentina.
Las tablas a continuación muestran la evolución de dichos
índices en los últimos tres años según las estadísticas ofi-
ciales (INDEC) con la salvedad explicada precedentemente
respecto a los índices de noviembre y diciembre de 2015:
Coeficientes de Precios al Consumidor
Anual
Acumulado 3 años
Coeficientes de Precios Internos al por Mayor
Anual
Acumulado 3 años
2014
23,9%
52,4%
28,3%
66,5%
2013
10,9%
34,7%
14,8%
46,2%
2015 Estimada (*)
20,6%
65,8%
19,2%
75,4%
(*) La inflación minorista y mayorista publicada por el INDEC a nivel país hasta octubre fue del 11,9% y 10,6%, respectivamente. A esas tasas acumu-ladas de 10 meses se le incorporó como estimación de la inflación de noviembre y diciembre de 2015 un 7,8%, que surge del promedio simple de la inflación minorista publicada por las provincias de San Luis y por CABA, para ese período.
174
Ante los altos niveles de inflación reinantes en la República
Argentina en los últimos años, hemos profundizado el aná-
lisis de las condiciones requeridas en el párrafo 3 de la NIC
29, tanto la condición cuantitativa prevista en el acápite e)
“la tasa acumulada de inflación en tres años se aproxima
o sobrepasa el 100%”, así como las condiciones cualitati-
vas contenidas en los acápites a) a d), del citado párrafo.
Del análisis realizado y con los elementos de juicio que la
Dirección de la Sociedad posee a la fecha de emisión de
los presentes estados financieros consolidados, hemos con-
cluido que la República Argentina no califica como un país
“hiperinflacionario” en los términos de la NIC 29.
La conclusión acerca de que la economía argentina no
debe ser considerada como hiperinflacionaria de acuerdo a
NIIF es consistente con las conclusiones de la “International
Practices Task Force” de 2013, 2014 y 2015, a las que la
Sociedad tuvo acceso. Un extracto de la reunión mante-
nida en noviembre del 2015, indicaba: “El personal de la
SEC observó las preocupaciones del FMI (Fondo Moneta-
rio Internacional) acerca de la precisión del IPC para 2013
y períodos previos. A pesar de ello, el personal de la SEC
no ha observado información objetivamente verificable que
hubiera indicado que la economía Argentina es altamente
inflacionaria al 31 de diciembre de 2014… El personal de
la SEC espera que las emisoras monitoreen el dato de in-
flación del nuevo IPC y consideren el nivel de inflación, en
combinación con otros factores e información pertinente, en
la determinación de si la economía argentina debe ser con-
siderada altamente inflacionaria”.
Si bien pueden existir diferencias en la definición de un
entorno hiperinflacionario entre las NIIF y los USGAAP, la
Sociedad entiende que la evaluación de la situación macro-
económica de un país debería ser sustancialmente similar
bajo ambos marcos normativos y, por lo tanto, considera
consistentes las conclusiones alcanzadas en su análisis.
Es importante señalar, que las tasas de inflación minoristas
publicadas por las dos jurisdicciones recomendadas por el
INDEC muestran para el período de 36 meses finalizado
en diciembre de 2015 niveles dispares de suba de precios
en cada jurisdicción. Así la inflación minorista acumulada
en ese período en CABA fue del 121,8% y en San Luis del
141,3%. No obstante, la Dirección de la Sociedad ha to-
mado el criterio de considerar las mediciones de los orga-
nismos oficiales que miden la inflación en todo el territorio
nacional (INDEC) a efectos del análisis requerido por la
NIC 29. Si superada la emergencia estadística, el INDEC
modificara retroactivamente los índices publicados, las con-
clusiones de nuestros análisis podrían diferir de las actuales.
Adicionalmente, si bien la CNV requirió a las sociedades
en oferta pública la aplicación integral de NIIF -tal como
las emite el IASB- a partir de los ejercicios iniciados el 1° de
enero de 2012, a la fecha de emisión de los presentes esta-
dos financieros consolidados continúa vigente el Decreto N°
664/03 a través del cual el PEN instruyó a los organismos
de contralor bajo su órbita -entre ellos la CNV- a no reci-
bir estados financieros expresados en moneda homogénea.
Esta restricción legal se encuentra prevista en el actual texto
ordenado de las normas de la CNV (Título IV - Capítulo III-
Artículo 3 – apartado 1).
La Dirección de la Sociedad entiende que la evaluación pe-
riódica del contexto macroeconómico de la República Ar-
gentina y la eventual reexpresión de los estados financieros
prevista en la NIC 29 representa un elemento de atención
y preocupación para los inversores, analistas y reguladores
de mercados de capitales donde empresas argentinas coti-
zan sus acciones y títulos de deuda, dado el impacto signi-
ficativo que tal reexpresión podría tener sobre la situación
patrimonial y en los resultados de las operaciones de las
empresas argentinas, entre ellas el Grupo Telecom.
La Dirección de la Sociedad, continuará monitoreando la
evolución de los niveles de inflación en la República Argen-
tina para dar adecuado cumplimiento a las disposiciones
de la NIC 29, teniendo especial consideración de los pro-
nunciamientos de reguladores locales – que a la fecha se
encuentran inhibidos a aceptar la presentación de estados
financieros en moneda constante en virtud de la vigencia
del Decreto N° 664/03 y normas complementarias- y del
exterior.
175
A) AUTORIDAD REGULATORIA
Las actividades de la Sociedad y de sus subsidiarias nacio-
nales prestadoras de servicios de telecomunicaciones se
encuentran comprendidas en un conjunto de normas que
constituyen el marco regulatorio aplicable al sector.
Hasta la sanción de la Ley N° 27.078 denominada “Ley Ar-
gentina Digital” ó “LAD” según se explica en el punto e), pu-
blicada en el Boletín Oficial el 19 de diciembre de 2014, y
vigente desde su publicación, la Sociedad y sus subsidiarias
nacionales se encontraban sujetas al control de la CNC,
organismo descentralizado dependiente de la SC, que a su
vez dependía del Ministerio de Planificación Federal, Inver-
sión Pública y Servicios.
Mediante la LAD se creó a la Autoridad Federal de Tecno-
logías de la Información y las Comunicaciones (“AFTIC”),
como organismo descentralizado y autárquico en el ámbito
del PEN, que actuaría como Autoridad de Aplicación de la
LAD y sería continuadora, a todos los fines, de la SC y de
la CNC.
La LAD confirió a la AFTIC las facultades de regulación,
control, fiscalización y verificación en materia de las Tecno-
logías de la Información y las Comunicaciones (“TIC”) en
general, de las telecomunicaciones en particular, del servi-
cio postal y de todas aquellas materias que se integrasen a
su órbita conforme el texto de la LAD.
A fines de diciembre de 2015 el PEN dictó el Decreto de
Necesidad y Urgencia N°267/15 (publicado en el Boletín
Oficial del 4 de enero de 2016) por el que se introducen
sustanciales modificaciones a las Leyes N°26.522 (de Ser-
vicios de Comunicación Audiovisual – “SCA”) y N°27.078
(LAD) y se crea una nueva Autoridad de Aplicación de las
referidas leyes, denominada ENACOM (“Ente Nacional de
Comunicaciones”), la que sustituye a la AFTIC y al AFSCA
(“Autoridad Federal de Servicios de Comunicación Audiovi-
sual”), y que actúa, como ente autárquico, en la órbita del
Ministerio de Comunicaciones. Información adicional sobre
el Decreto N°267/15 - Modificaciones a la LAD se incluye
en el punto f).
Adicionalmente, por el Decreto N° 13/2015 se crea el Mi-
nisterio de Comunicaciones. La conformación organizativa
del Ministerio de Comunicaciones, fue aprobada a través
del Decreto N°268/15, del 29 de diciembre de 2015 (pu-
blicado en el Boletín Oficial del 4 de enero de 2016).
El Directorio del ENACOM deberá integrarse por un Pre-
sidente y 3 directores designados por el PEN, y otros 3 di-
rectores propuestos por la Comisión Bicameral de la Co-
municación Audiovisual y los Servicios TIC. El quórum se
conformará con la presencia de cuatro de los miembros.
No se establecen condiciones de idoneidad especiales para
ser miembro del Directorio y sólo se dispone no tener in-
compatibilidades, en los términos de la Ley N°25.188 (“Éti-
ca Pública”). Los miembros del ENACOM pueden ser remo-
vidos en forma directa y sin causa por el PEN.
El ENACOM entró en funcionamiento el 5 de enero de
2016 con los 4 directores nombrados por el PEN mediante
el Decreto N°7/16, quedando así constituido conforme lo
establece al artículo 23 del Decreto N° 267/15.
B) MARCO REGULATORIO DE LOS SERVICIOS PRESTADOS POR LA SOCIEDAD Y PERSONAL
Entre las principales normas que rigen los servicios de la So-
ciedad, y los de sus subsidiarias nacionales, cabe destacar:
• La LAD, modificada por el Decreto de Necesidad y Ur-
gencia N° 267/15,
• La Ley N° 19.798 en todo lo que no se oponga a la
LAD,
• Las Normas de Privatización, que regularon dicho proceso,
• El Contrato de Transferencia,
• Las licencias para la prestación de los servicios de tele-
comunicaciones conferidas a la Sociedad y a Personal
por diversas normas, y los Pliegos y reglamentos res-
pectivos.
Asimismo, la Ley N°27.078 dispone que el Decreto N°
764/00 y sus modificatorios, mantendrá su vigencia en todo
lo que no se le oponga a la LAD, durante el tiempo que
demande a la Autoridad de Aplicación dictar los reglamen-
tos concernientes al Régimen de Licencias para Servicios
de TIC, al Régimen Nacional de Interconexión, al Régimen
General del Servicio Universal y al Régimen sobre la Ad-
ministración, Gestión y Control del Espectro Radioeléctrico.
NOTA 2 – MARCO REGUlATORIO
176
Asimismo, la nueva Ley dispone que la Ley N°19.798 (“Ley
Nacional de Telecomunicaciones” sancionada en 1972) y
sus modificatorias, subsistirán respecto de aquellas disposi-
ciones que no se opongan a sus previsiones.
Por su parte la subsidiaria Núcleo, con operaciones en la
República de Paraguay, tiene como organismo regulatorio
de control a la Comisión Nacional de Telecomunicaciones
de Paraguay (“CONATEL”), y su subsidiaria Personal Envíos
S.A. se encuentra bajo la supervisión del Banco Central de
la República del Paraguay. Adicionalmente, la sociedad
controlada Telecom USA, con operaciones en los Estados
Unidos de Norteamérica, tiene como organismo regulato-
rio de control a la "Federal Communications Commission”
(“FCC”).
C) LICENCIAS OTORGADAS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2015
A la Sociedad
La Sociedad posee licencias por un plazo indeterminado
para proveer en la República Argentina los siguientes ser-
vicios:
• telefonía fija local,
• telefonía pública,
• telefonía de larga distancia, nacional e internacional,
• provisión de enlaces punto a punto, nacional e inter-
nacional,
• télex, nacional e internacional,
• valor agregado, transmisión de datos, videoconferen-
cia, transporte de señal de radiodifusión y repetidor
comunitario,
• acceso a Internet.
A las sociedades controladas
Personal posee licencias, conferidas sin límite de tiempo
y en régimen de competencia, para prestar el STM en la
región norte de la República Argentina, el Servicio de Trans-
misión de Datos y de Valor Agregado en el ámbito nacional,
el SRMC en el AMBA, el servicio PCS en todo el ámbito
nacional, y el registro para la prestación del servicio de te-
lefonía de larga distancia nacional e internacional y, desde
noviembre de 2014, para la prestación del Servicio de Co-
municaciones Móviles Avanzadas (“SCMA”) (este último con
frecuencias adjudicadas por el plazo de 15 años según se
describe en el punto h).
Núcleo, sociedad controlada por Personal, posee licencia
para la prestación de los servicios de Telefonía Móvil Celu-
lar – STMC y PCS en todo el territorio del Paraguay. Asimis-
mo, posee la licencia para la instalación y explotación del
servicio de Internet y Datos, con cobertura nacional. Todas
estas licencias fueron otorgadas por plazos renovables de
cinco años.”
Personal Envíos, sociedad controlada por Núcleo, está au-
torizada por Resolución N° 6 del 30 de marzo de 2015 del
Banco Central del Paraguay para operar como Entidad de
Medio de Pago Electrónico (EMPE) y su objeto es restringido
para dicho efecto.
D) CAUSALES DE REVOCABILIDAD DE LAS LICENCIAS
De la telefonía fija nacional e internacio-nal
Algunas de las causas que pueden dar lugar a la revocación
de la licencia otorgada a favor de la Sociedad son:
1. discontinuar la prestación del servicio o de una parte
sustancial del mismo;
2. la modificación del objeto social sin la previa autori-
zación de los Organismos de contralor o el cambio de
domicilio fuera del país;
3. la venta o transferencia de la licencia a terceros sin
la previa autorización de los Organismos de contralor;
4. la venta, gravamen o transferencia de activos que
tenga el efecto de reducir los servicios prestados sin la
previa autorización de los Organismos de contralor;
5. la reducción de la participación de Nortel en el ca-
pital social de la Sociedad a menos del 51%, o la re-
ducción de la participación de los accionistas ordinarios
de Nortel a menos del 51% del capital con derecho a
voto de dicha sociedad, en ambos casos sin la previa
autorización de los Organismos de contralor (al 31 de
diciembre de 2015 la totalidad de las acciones ordina-
rias de Nortel pertenece a Sofora; información adicio-
nal en Nota 27);
6. cualquier transferencia accionaria que resulte en una
pérdida directa o indirecta de control en Telecom Ar-
gentina y que no hubiere sido efectuada ad referéndum
de la aprobación del ENACOM ni comunicada dentro
de los 30 días posteriores a su perfeccionamiento (con-
forme artículo 8 del Decreto N° 267/15);
7. la quiebra de la Sociedad decretada judicialmente.
177
Si la licencia de la Sociedad fuera revocada, Nortel deberá
transferir su participación en el capital de la Sociedad a los
Organismos de contralor en fideicomiso para su posterior
venta a través de subasta pública.
Luego de efectuada la venta de las acciones a un nuevo
grupo gerencial, los Organismos de contralor podrán reno-
var la licencia de la Sociedad bajo las condiciones que se
determinen.
Del STM /SRMC /PCS /SCMA
De acuerdo con los pliegos de bases y condiciones que de-
terminaron el otorgamiento de las licencias a Personal, las
siguientes causas pueden dar lugar a la revocación de esas
licencias:
1. la comisión reiterada de interrupciones del servicio
tipificadas en dicho Pliego;
2. la cesión o transferencia a terceros de la licencia y/o
de los derechos y obligaciones derivados de la misma,
sin autorización de la Autoridad Regulatoria (conforme
el art. 8 del Decreto N° 267/15);
3. la constitución de gravámenes sobre la licencia;
4. el concurso o quiebra de Personal;
5. la liquidación o disolución de Personal, sin autoriza-
ción previa de la Autoridad Regulatoria.
De acuerdo con el Pliego de Bases y Condiciones para la
adjudicación de bandas de frecuencia para la prestación
del SCMA (y de algunas bandas del SRMC y PCS), aproba-
do por la Resolución SC N° 38/14, serán causales de cadu-
cidad de la autorización de uso del espectro radioeléctrico
adjudicado en el marco del Concurso:
1. el incumplimiento reiterado o sistemático de las
obligaciones relacionadas con los indicadores de ca-
lidad de los servicios prestados, en los términos del
Reglamento de Calidad de los Servicios de Telecomu-
nicaciones aprobado por la Resolución SC N° 5/2013
(Información adicional sobre reservas presentadas por
Personal y la Sociedad en los procesos sancionatorios
iniciados por la Autoridad Regulatoria en materia de
calidad se expone en acápite j);
2. el incumplimiento reiterado o sistemático de las obli-
gaciones de compartición de infraestructura y de las
condiciones dispuestas para los acuerdos de itineran-
cia automática en el ámbito nacional establecidos en el
Pliego del Concurso;
3. el incumplimiento reiterado o sistemático de las obli-
gaciones de cobertura establecidas en el Anexo III del
Pliego del Concurso;
4. la cesión, traspaso, gravamen, arriendo o enajena-
ción a terceros de la autorización de uso de las bandas
adjudicadas, sin autorización de la Autoridad de Apli-
cación (conforme el art. 8 del Decreto N° 267/15).
De acuerdo con los pliegos de bases y condiciones que de-
terminaron el otorgamiento de las licencias a Núcleo por
parte de la Comisión Nacional de Telecomunicaciones del
Paraguay, las siguientes causas pueden dar lugar a la revo-
cación de esas licencias:
i) la comisión reiterada de interrupciones del servicio;
ii) el concurso o quiebra de Núcleo;
iii) el incumplimiento de ciertas normas de servicio.
De acuerdo con la Resolución N° 6/2014 del Banco Cen-
tral del Paraguay la licencia de Personal Envíos como Enti-
dad de Medio de Pago Electrónico puede ser revocada por:
i) insolvencia manifestada a través de convocatoria de
acreedores o quiebra,.
ii) por imposición de sanción dispuesta por el Banco
Central del Paraguay, previo sumario administrativo por
realización de operaciones prohibidas por la normativa
vigente.
E) LEY N°27.078 – LEY ARGENTINA DIGITAL
Entre los aspectos más relevantes contenidos en la LAD que
modificaron el marco regulatorio vigente hasta el 19 de
diciembre de 2014 en materia de telecomunicaciones, se
encuentran:
a) el reconocimiento del carácter de servicio público
esencial y estratégico de TIC en competencia al uso y
acceso a las redes de telecomunicaciones, para y entre
licenciatarios de servicios TIC (posteriormente deroga-
do por el art. 22 del Decreto N° 267/15);
b) la regla sobre precios y tarifas, que establece que los
licenciatarios de servicios de TIC fijarán sus precios, los
que deberán ser justos y razonables, cubrir los costos de
la explotación y tender a la prestación eficiente y a un
margen razonable de operación;
c) las exenciones de gravámenes, disponiéndose que
podrán establecerse a título precario exenciones o re-
ducciones de tasas, tarifas y gravámenes de TIC en
general y telecomunicaciones en particular, cuando la
178
índole de determinadas actividades lo justifique;
d) las modificaciones en materia de Servicio Universal.
Mayor información en punto g);
e) la regulación asimétrica como instrumentos de uni-
versalización tendiente al desarrollo de una efectiva
competencia.
La LAD declaró de interés público al desarrollo de las TIC
y sus recursos asociados, estableciendo y garantizando la
completa neutralidad de las redes, a fin de garantizar a
cada usuario el derecho a acceder, utilizar, enviar, recibir u
ofrecer cualquier contenido, aplicación, servicio o protoco-
lo a través de Internet sin ningún tipo de restricción, discrimi-
nación, distinción, bloqueo, interferencia, entorpecimiento
o degradación.
La nueva Ley dispuso también que los licenciatarios de los
servicios TIC podrán brindar servicios de comunicación
audiovisual, con excepción de aquellos brindados a través
de vínculo satelital, debiéndose tramitar la licencia corres-
pondiente ante la autoridad competente. A su vez permitió
que los licenciatarios de servicios TIC comprendidos en las
restricciones de la Ley de Servicios de Comunicación Au-
diovisual (entre ellas a Telecom Argentina), puedan brindar
servicios de comunicación audiovisual. Sin embargo dicha
norma resultó parcialmente modificada por el Decreto N°
267/15 (ver punto f).
En consecuencia de lo dispuesto por la LAD, Telecom Ar-
gentina modificó su objeto social durante el ejercicio 2015,
resultando aprobada dicha modificación por Resolución
AFTIC N° 19/15 (Información adicional en Nota 1.a).
Asimismo, la ley estableció un régimen para prestadores
entrantes al mercado de servicios de comunicación audiovi-
sual (entre ellos Telecom Argentina y sus subsidiarias nacio-
nales) disponiendo que la Autoridad Federal de Servicios de
Comunicación Audiovisual (reemplazada por el ENACOM
a partir del Decreto N° 267/15) determinaría las condicio-
nes de ingreso al mercado de servicios de comunicación
audiovisual de los prestadores y licenciatarios de TIC. La ley
disponía también un plan de implementación gradual me-
diante el establecimiento de zonas de promoción por plazos
limitados que se determinen en razón del interés público,
dentro de los cuales los licenciatarios de servicios TIC con
poder significativo de mercado no podrían prestar servicios
de comunicación audiovisual.
También contemplaba que el servicio TIC debía ser brinda-
do en todo el territorio nacional considerado a tales efectos
como una única área de explotación y prestación, y la mo-
dificación del régimen de interconexión, imponiendo ma-
yores obligaciones a los operadores y mayores facultades
al Estado para la regulación en este aspecto del mercado
mayorista.
Conforme a sus disposiciones, el SBT mantiene su condi-
ción de servicio público (artículo 54), pero con un alcance
distinto al de la normativa anterior. Se lo definió como el
servicio que consiste en la provisión del servicio de telefo-
nía nacional e internacional de voz, a través de las redes
locales, independientemente de la tecnología utilizada
para su transmisión, siempre que cumpla con la finalidad
de permitir a sus usuarios comunicarse entre sí (artículo 6
inc. c). Asimismo, en el artículo 90 del Título XI, estableció
que dicha definición, comprende los aspectos de la defini-
ción establecida en el Pliego de Bases y Condiciones para
el Concurso Público Internacional para la Privatización de
la Prestación del Servicio de Telecomunicaciones aprobado
oportunamente mediante el Decreto N° 62/90.
La LAD introdujo sustanciales modificaciones a la reglamen-
tación del SU dictada por el Decreto N°558/08. Entre sus
previsiones la LAD dispone la creación de un nuevo FFSU y
que los aportes de inversión correspondientes a los progra-
mas del SU son administrados a través de dicho fondo, cuyo
patrimonio, es del Estado Nacional. Mayor información en
punto g).
Por su parte, la Ley N°19.798 de Telecomunicaciones (san-
cionada en 1972) y sus modificatorias sólo subsistirá res-
pecto de aquellas disposiciones que no se opongan a las
previsiones de la nueva LAD (entre ellas, por ejemplo, el
artículo 39 de la Ley N°19.798 referido a la exención de
todo gravamen sobre el uso de suelo, subsuelo y espacio
aéreo para servicios de telecomunicaciones).
La LAD también dispuso la derogación del Decreto N°
764/00 y sus modificatorias, pero al mismo tiempo esta-
blece que el mencionado decreto mantendrá su vigencia en
todo lo que no se oponga a la LAD durante el tiempo que
demande a la Autoridad de Aplicación dictar los reglamen-
tos de Licencias, de Interconexión, de Servicio Universal y
de Espectro.
F) DECRETO N°267/15 – MODIFICACIONES A LA LAD
El 4 de enero de 2016, se publicó en el Boletín Oficial,
el Decreto de Necesidad y Urgencia N°267/15 por el que
179
se modifica la Ley N°26.522 (“Servicios de Comunicación
Audiovisual o de Medios”) y la Ley N°27.078 (“LAD”) y, tal
como se ha mencionado, se crea el ENACOM como nueva
Autoridad de Aplicación de las citadas leyes.
Entre las principales modificaciones a la LAD, se destacan
también, la incorporación del Servicio de Televisión por Sus-
cripción (vínculo físico o radioeléctrico, como por ejemplo
la TV por cable) como un servicio TIC, bajo la órbita de apli-
cación de la LAD, sacándolo de la Ley N°26.522. Se excluye
a la televisión por suscripción satelital (comercialmente TV
satelital), la que se sigue rigiendo por la Ley N°26.522. Por
otra parte, se establece que la titularidad de una licencia
de televisión por suscripción con vínculo satelital, excluye la
posibilidad de ser titular de cualquier otro tipo de licencias
de servicios de comunicación audiovisual y servicios TICs.
Las licencias de radiodifusión por suscripción (vínculo físico
o radioeléctrico, como las de video cable), otorgadas con
anterioridad al Decreto N°267/15, serán consideradas, a
todos los efectos, Licencia Única Argentina Digital, con re-
gistro para dicho servicio. Por otra parte, el Decreto dispone
también, la extensión de 10 años contados a partir de enero
de 2016 para el uso de frecuencias del espectro para los
titulares de licencia de radiodifusión por suscripción por me-
dio radioeléctrico.
Entre las definiciones que sustituyen el artículo 6 de la LAD,
se incorpora al servicio de video a pedido o demanda, defi-
nido como el servicio ofrecido por un prestador de servicios
TIC para el acceso a programas en el momento elegido y a
petición propia, sobre la base de un catálogo. El 7 de enero
de 2016 la Sociedad y Personal han efectuado una presen-
tación al ENACOM solicitando el registro del servicio de
radiodifusión por vínculo físico o radioeléctrico, describien-
do en la misma las características del servicio cuyo registro
se solicitó. A la fecha de emisión de los presentes estados
financieros, el ENACOM no se ha pronunciado al respecto.
El Decreto sustituye el art. 94 de la LAD disponiendo que los
prestadores de SBT, los licenciatarios de telefonía fija confe-
rida por el Decreto N°264/98, y los prestadores de telefonía
móvil con licencias conferidas bajo el Decreto N°1.461/93,
no podrán brindar servicio de radiodifusión por suscripción
(por ejemplo servicios de video cable e IP TV) hasta trans-
curridos 2 años contados desde el 1° de enero de 2016
(dicho plazo podrá extenderse por un año más). Asimismo,
el Decreto sustituye el art. 95 de la LAD y establece una
serie de obligaciones para los licenciatarios de telefonía
fija conferida por el Decreto N°264/98, y los prestadores
de telefonía móvil con licencias conferidas bajo el Decreto
N°1.461/93, que opten por brindar el servicio de radiodifu-
sión por suscripción.
El artículo 28 del Decreto N° 267/15 creó, en el ámbito
del Ministerio de Comunicaciones, la Comisión para la Ela-
boración del Proyecto de Ley de Reforma, Actualización y
Unificación de las Leyes N° 26.522 y 27.078. La Comisión
tendrá a su cargo el estudio de las reformas a ambas leyes,
bajo los principios allí establecidos.
A la fecha de emisión de los presentes estados financie-
ros consolidados se encuentra pendiente la reglamentación
que debe dictar la Autoridad de Aplicación. La Dirección de
la Sociedad espera que tal reglamentación aclare el alcan-
ce de diversos aspectos de la LAD y del Decreto N° 267/15
para una mejor evaluación de los impactos operacionales y
económico-financieros que la LAD genera sobre los nego-
cios del Grupo Telecom.
Por otra parte, el Decreto dispone que las transferencias de
licencias y de participaciones accionarias que impliquen la
pérdida del control social deberán obtener autorización del
ENACOM fijando un nuevo procedimiento específico pre-
visto en el art. 8 del Decreto N°267/15 y estableciendo que
las transferencias de licencias y de participaciones accio-
narias o cuotas sociales sobre sociedades licenciatarias, se
considerarán efectuadas ad referéndum de la aprobación
del ENACOM. Adicionalmente, no podrán ser titulares de
un registro de Radiodifusión por Suscripción los titulares o
accionistas que posean 10% ó más en sociedades que brin-
den un servicio público. No obstante, ello no será de aplica-
ción, en los siguientes casos: (i) Las personas de existencia
ideal sin fines de lucro a quien el Estado nacional, provincial
o municipal le haya otorgado la licencia, concesión o per-
miso para la prestación de un servicio público (como por
ejemplo las cooperativas telefónicas); (ii) Los sujetos men-
cionados en el artículo 94 (entre ellos Telecom Argentina y
Personal) que sólo podrán prestar el servicio transcurrido el
plazo allí previsto.
A su vez, el Decreto dispone un mecanismo de publicidad, y
de oposición, en caso de existir otro prestador en la misma
área de servicio al momento de solicitarse el registro, con
intervención, en caso de oposición, de la Comisión Nacio-
nal de Defensa de la Competencia. Dicho procedimiento
no será aplicable a las personas de existencia ideal sin fines
de lucro que exclusivamente presten servicio público de TIC.
El Decreto deroga el artículo 15, y el segundo párrafo del
180
artículo 48, de la LAD, dejando sin efecto: (i) el carácter de
servicio público esencial y estratégico de TIC en competen-
cia, al uso y acceso a las redes de telecomunicaciones, para
y entre licenciatarios de servicios TIC, y (ii) la facultad de
regular tarifas por parte de la Autoridad de Aplicación, por
razones de interés público.
Conforme la Ley N° 26.122, la Comisión Bicameral Perma-
nente debe expedirse acerca de la validez o invalidez del
Decreto y elevar el dictamen al plenario de cada Cámara
para su expreso tratamiento. El rechazo de un decreto, por
ambas Cámaras del Congreso, implica su derogación, que-
dando a salvo los derechos adquiridos durante su vigencia
(artículo 24 Ley N° 26.122)
El Decreto N° 267/15 incorpora también numerosas modi-
ficaciones a la Ley de SCA.
G) REGLAMENTO DE SERVICIO UNIVERSAL
Decreto N°764/00
El Anexo III del Decreto N°764/00 fijó el aporte al FFSU en
el 1% de los ingresos totales por la prestación de servicio
de telecomunicaciones, neto de impuestos y tasas que los
graven. Adoptó además el mecanismo de “aporte o pres-
tación” (“pay or play”) para el cumplimiento de la obliga-
ción de aporte de SU. Adicionalmente, estableció la exen-
ción de aportes en los siguientes casos: i) por los servicios
locales en áreas de teledensidad inferior al 15%; ii) cuan-
do, en el caso de Telecom Argentina y Telefónica, se den
las condiciones de un algoritmo que combina la pérdida
de ingresos y la participación porcentual de mercado de
otros prestadores en la provisión del servicio de telefonía
local. Creó un Consejo de Administración, encargado de
la administración del FFSU y de conformar los programas
específicos de SU.
Mediante la Resolución Nº80/07 la SC estableció que,
hasta tanto se constituyera el FFSU, los prestadores de ser-
vicios de telecomunicaciones debían proceder a la apertu-
ra de una cuenta en el Banco de la Nación Argentina para
el depósito mensual de los montos que correspondieran.
En agosto de 2007, se publicó la Resolución Nº2.713 de
la CNC que brindó precisiones respecto de los conceptos
que se encuentran alcanzados y aquellos que son deduci-
bles a los efectos del cálculo de la obligación de aporte
al FFSU.
Decreto N°558/08
El 4 de abril de 2008 fue publicado el Decreto Nº558/08
mediante el cual se aprobó un nuevo Reglamento del SU
(“RGSU”), que sustituyó el Anexo III del Decreto Nº764/00.
El Decreto estableció que, para las obligaciones nacidas
como consecuencia del dictado del Decreto Nº764/00, la
SC determinaría la cuantificación de las que fueron cum-
plidas y, respecto de las pendientes de cumplimiento, la
metodología de afectación al SU. Asimismo, podría con-
siderar como SU otras prestaciones desarrolladas por las
Licenciatarias, a los fines de su compensación y eventual
continuidad.
El nuevo Reglamento estableció dos categorías de SU: a)
“Áreas no cubiertas o con necesidades insatisfechas” y b)
“Grupos de clientes con necesidades insatisfechas”, y de-
terminó que la SC tendría competencia exclusiva para el
dictado de actos generales y particulares sobre el nuevo
Reglamento, así como para interpretarlo y aplicarlo.
Respecto de los Programas Iniciales del SU determinados
en el Reglamento anterior, estableció que la SC los rede-
finiría, garantizando “…la continuidad de aquellos que se
encuentren en ejecución…” e implementando los que se
redefinan como tales. La financiación de los Programas
Iniciales que resultaren reconocidos como tales y conti-
nuaban vigentes sería definida por la SC, en tanto que los
prestadores de los nuevos programas que la SC definiera
implementar serían seleccionados por licitación.
Por otra parte, determinó que las Licenciatarias “tienen la
obligación de expandir la red de telefonía fija, en un pla-
zo de 60 meses, en el total del ámbito geográfico de sus
respectivas regiones a partir de la entrada en vigencia del
presente Decreto”.
El Decreto dispuso que el aporte al FFSU continuaba siendo
del 1% de los ingresos devengados por la prestación de
servicios de telecomunicaciones, netos de impuestos y tasas
que los graven y mantuvo vigente el principio de “aporte o
prestación” (pay or play) para determinar el monto mensual
a aportar o, cuando corresponda, el crédito a reclamar.
El FFSU contaba con un Comité Técnico integrado por
siete miembros (2 por SC, 1 por CNC, 2 por las licen-
ciatarias incumbentes, 1 por el resto de prestadores y 1
por las Cooperativas). Este Comité era el responsable de
recibir de la SC los programas a financiar, de administrar
y controlar el FFSU, de la evaluación técnico-económica
181
de los proyectos y de la realización de las licitaciones y
adjudicaciones de los nuevos programas del SU, previa
aprobación de la SC.
El Comité Técnico se constituyó oportunamente. Por su
parte, los prestadores cumplieron en término la elabora-
ción del Contrato de Fideicomiso, el que en enero de 2009
fue aprobado por la SC mediante la Resolución Nº7/09.
El 9 de diciembre de 2008, la SC dictó la Resolución
Nº405/08 que fue recurrida por la Sociedad y Personal.
Las objeciones planteadas fueron posteriormente resueltas
por el Regulador a través del dictado de la Resolución SC
N°154/10.
El 4 de abril de 2009, la SC mediante su Resolución
N°88/09, creó un programa denominado “Telefonía e In-
ternet para localidades sin cobertura de Servicio Básico
Telefónico” a ser subsidiado con los fondos que ingresen
al FFSU. El mismo procuraba brindar telefonía local, larga
distancia nacional e internacional e Internet en localida-
des que no contaban con servicio básico telefónico. Los
proyectos que la SC aprobara serían remitidos al Comité
Técnico para que –previa evaluación de la disponibilidad
de fondos- sean sometidos al proceso licitatorio previsto
en el Decreto Nº 558/08.
El 1° de diciembre de 2010 la SC dictó las Resoluciones
N°147/10 y N°148/10, aprobando los Programas Internet
para Establecimientos Educativos y para Bibliotecas Popu-
lares, respectivamente. Dichos programas tuvieron por
objeto bonificar el servicio de Banda Ancha a estableci-
mientos educativos de gestión estatal y a Bibliotecas Popu-
lares, respectivamente, y fueron implementados mediante
la utilización de los recursos del FFSU. Telecom Argentina
resultó adjudicada en la primera licitación del “Programa
Internet para Establecimientos Educativos” y se encuentra
finalizando las últimas instalaciones del proyecto benefi-
ciando a 1.540 escuelas. Este programa representa una
facturación de Telecom Argentina al FFSU de aproxima-
damente $5 millones por año por un período de 5 años.
Por otro lado, la licitación “Programa Internet para Biblio-
tecas Populares” fue dejada sin efecto por la Autoridad de
Aplicación para su redefinición. Durante el 2012 se llevó
a cabo la licitación “Telefonía e Internet para Localidades
sin Cobertura de Servicio Básico Telefónico”, conforme a
la Resolución N°88/09, en la cual se licitó la prestación
de servicio en unas 430 localidades. Personal presentó
su oferta a dicha licitación. A la fecha de emisión de los
presentes estados financieros consolidados, la licitación se
encuentra pendiente de definición.
El 11 de noviembre de 2010, la SC dictó la Resolución
N° 154/10 que aprobó la metodología de ingreso de los
aportes del SU a la cuenta recaudadora fiduciaria. La Re-
solución comprendió diferentes previsiones relativas a la
determinación de los aportes que corresponden a los pe-
ríodos previos y a los posteriores al dictado del Decreto
N°558/08. Asimismo dispuso que hasta tanto la SC de-
terminase la existencia de Programas Iniciales, los montos
que pudieren corresponder por su ejecución podrían ser
descontados por los operadores en la determinación del
aporte al SU. Si efectuada la verificación de la SC exis-
tieran montos no reconocidos, los mismos deberían ser
integrados al FFSU o destinados al desarrollo de nuevas
obras o prestaciones del SU, previa aprobación de la SC.
El 30 de diciembre de 2010, la entidad fiduciante notificó
a Telecom Argentina y a Personal la cuenta recaudadora
fiduciaria en la que debían depositar los aportes conforme
las disposiciones de la Resolución N°154/10.
Modificaciones introducidas por la lAD al Su
En diciembre de 2014, la LAD introdujo sustanciales mo-
dificaciones a la reglamentación del SU dictada por el De-
creto N°558/08. Entre sus previsiones la LAD dispone la
creación de un nuevo FFSU y que los aportes de inversión
correspondientes a los programas del SU son administra-
dos a través de dicho fondo, cuyo patrimonio, es del Es-
tado Nacional.
Los licenciatarios de Servicios de TIC (entre los que se en-
cuentran Telecom Argentina y Personal) tienen la obliga-
ción de realizar aportes de inversión al FFSU equivalente
al uno por ciento (1%) de los ingresos totales devengados
por la prestación de los Servicios de TIC incluidos en el
ámbito de aplicación de la ley, netos de los impuestos y
tasas que los graven. El aporte de inversión no podrá ser
trasladado a los usuarios bajo ningún concepto. A su vez,
la Autoridad de Aplicación podrá disponer, una vez alcan-
zados los objetivos del SU, la exención total o parcial, per-
manente o temporal, de la obligación de realizar dichos
aportes de inversión.
La Ley establece también que en virtud de lo dispuesto por
las Cláusulas 11.1 y 11.2 del Contrato de Fideicomiso
de Administración del FFSU del Decreto N° 558/08, los
recursos del mismo previstos en el artículo 8° del Anexo
182
III del Decreto N°764/00 y sus modificatorios quedarán
integrados al FFSU creado por la LAD, en las condiciones
que determine la Autoridad de Aplicación.
Los fondos del SU se aplicarán por medio de programas
específicos. Su contenido y los mecanismos de adjudica-
ción correspondientes serán definidos por la Autoridad de
Aplicación quien podrá encomendar la ejecución de estos
planes directamente a las entidades incluidas en el artículo
8°, inciso b), de la Ley N°24.156, o, cumpliendo con los
mecanismos de selección que correspondan, respetando
principios de publicidad y concurrencia, a otras entidades.
Mediante cartas documento recibidas el 13 de agosto de
2015, la AFTIC notificó a la Sociedad y a Personal que, el
28 de julio de 2015, el Estado Nacional, a través de esa
Autoridad de Aplicación, celebró en calidad de fiduciante,
un contrato de fideicomiso de administración con Nación
Fideicomisos S.A. (en calidad de fiduciario) denominado
“Contrato de Fideicomiso Argentina Digital”, en virtud del
cual la AFTIC ha cedido fiduciariamente al fiduciario los
aportes de inversión al FFSU equivalentes al 1% de los in-
gresos totales devengados a partir del 1° de julio de 2015
y, a ser percibidos a partir del 3 de agosto de 2015, por la
prestación de servicios TIC incluidos en el ámbito de apli-
cación de la LAD, netos de impuestos y tasas que lo gra-
ven, de conformidad con el artículo 22 de la mencionada
ley. Asimismo, notificó los datos de la cuenta bancaria en
la que se requirió efectuar, en adelante, el depósito del
citado aporte.
En respuesta a dicha notificación, el 3 de septiembre de
2015, la Sociedad y Personal efectuaron sus respectivas
presentaciones ante la AFTIC solicitando algunas aclara-
ciones en relación a la implementación del nuevo FFSU y
efectuando expresa reserva de derechos en relación a la
normativa dictada a través de la LAD.
Mediante el Aviso Oficial publicado en el Boletín Oficial
el 1° de septiembre de 2015, la AFTIC comunicó a todos
los licenciatarios de servicios TIC que, a partir del 1° de
septiembre de 2015 el patrimonio del FFSU, administrado
por el Banco Itaú S.A. sería transferido a la cuenta recau-
dadora N° 659.051.294/5 correspondiente al nuevo fidu-
ciario Nación Fideicomisos S.A. y que, en consecuencia,
los aportes de inversión correspondientes a los programas
del SU, dejarían de ser integrados en la cuenta fiduciaria
del Banco Itaú debiendo incorporarse a la cuenta mencio-
nada. Asimismo, a través del aviso publicado en el Boletín
Oficial el 2 de septiembre de 2015, el Banco Itaú notificó
a todos los Licenciatarios que a partir del 1° de septiembre
de 2015, no se permitiría el depósito de nuevos fondos en
el fideicomiso en liquidación que administraba.
El 10 de septiembre de 2015 la Sociedad y Personal efec-
tuaron a la AFTIC la presentación de sus respectivas DDJJ
de aporte al SU, correspondientes a los ingresos registra-
dos en el mes de Julio de 2015, aclarando que dichas
presentaciones se efectuaban en el entendimiento de que
la normativa operativa relacionada con el aporte al FFSU
reglamentada a través del Decreto N°558/08 y concor-
dantes, continúa vigente. A su vez, Personal procedió a
depositar el aporte correspondiente en la nueva cuenta
del FFSU informada mediante el Aviso Oficial publicado
por la AFTIC.
Asimismo, en sus presentaciones, la Sociedad y Personal
han manifestado que la presentación de la DDJJ y la rea-
lización de depósito – en el caso de Personal - no implica
consentimiento explícito ni implícito de la normativa dic-
tada a través de la LAD, efectuando expresa reserva de
derechos en relación al planteo de inconstitucionalidad
de las disposiciones establecidas en los artículos 21, 22,
91 y concordantes de dicha ley, así como de efectuar el
reclamo de cualquier derecho que emerja a instancias del
reconocimiento que se obtenga de dicho planteo.
A la fecha de emisión de los presentes estados financieros
consolidados, ni la Sociedad ni Personal han recibido res-
puesta a las presentaciones efectuadas el 3 de septiembre
de 2015, ni se ha publicado el nuevo Reglamento, ni nin-
guna instrucción adicional en relación al SU.
FFSu - Impacto en la Sociedad
Habiendo transcurrido varios años del inicio de la apertura
del mercado y de la puesta en vigencia del Reglamento del
SU posteriormente sustituido por el Decreto Nº 558/08 y
por la LAD, los operadores incumbentes no han recibido
aún compensaciones por las prestaciones brindadas de las
características contempladas por el régimen de SU.
A la fecha de emisión de los presentes consolidados
y en cumplimiento de las Resoluciones SC Nº 80/07
y N°154/10 y CNC Nº 2.713/07, la Sociedad ha pre-
sentado desde julio de 2007 sus declaraciones juradas
mensuales del SU, las que arrojaron un saldo a favor de
aproximadamente $2.020 millones (cifra no auditada)
encontrándose, tanto los programas como la metodolo-
gía de valorización que origina este saldo, pendiente de
183
aprobación por parte de la Autoridad Regulatoria. Este
crédito no ha sido registrado en los estados financieros
consolidados al 31 de diciembre de 2015 a la espera de
la aprobación de los Programas del SU declarados y de la
revisión que al respecto efectúe la Autoridad Regulatoria
sobre esas declaraciones juradas y la confirmación de la
existencia de aportes suficientes en el FFSU como para
compensar a los operadores incumbentes.
El 8 de abril de 2011, la SC emitió su Resolución N°43/11
por la que comunicó a la Sociedad que las prestaciones vin-
culadas con Áreas de Altos Costos – valorizadas en aproxi-
madamente $1.768 millones desde julio 2007 a la fecha e
incluidas en el saldo a favor antes mencionado - no consti-
tuían un Programa Indicativo Inicial. La Resolución N°43/11
fue recurrida por la Sociedad. Asimismo, mediante las Re-
soluciones SC N°53, 54, 59, 60, 61, 62, 69 y 70/12, la
Sociedad fue notificada que los servicios brindados por Te-
lecom Argentina: el “Servicio Especial de Información 110“,
las “Bonificaciones para Jubilados, Pensionados y Casas de
Familia de Bajo Consumo”, las prestaciones de “Telefonía
Pública Social y Telefonía Pública Deficitaria”, los “Servicios
y Bonificaciones vinculados al Programa Sociedad de la
Información [email protected]”, los “Servicios para
Hipoacúsicos”, los “Servicios de Acceso Gratuito a Servicios
Especiales de Emergencia y Servicios Especiales a la Co-
munidad”, los “Servicio de Valor Agregado 0611 y 0612”
y el “Servicio Semipúblico de Larga Distancia (SSPLD)”, res-
pectivamente, no constituían un Programa Inicial del SU,
en los términos del Artículo 26 del Anexo III del Decreto
N°764/00, ni constituyen prestaciones distintas que involu-
cren una prestación de SU susceptibles de ser atendidas con
fondos del Servicio Universal, en los términos del Artículo 2°
del Decreto N°558/08.
La Dirección de la Sociedad, con la asistencia de sus ase-
sores legales, ha presentado los recursos contra las Resolu-
ciones SC N° 53, 54, 59, 60, 61, 62, 69 y 70 exponiendo
los fundamentos de derecho por los cuales corresponde
revocar los actos dictados. Las deducciones que las Reso-
luciones SC citadas han objetado ascienden a aproxima-
damente $741 millones que se encuentran incluidos en el
saldo a favor indicado en el tercer párrafo.
A la fecha de emisión de los presentes estados financieros
consolidados, la resolución de los recursos presentados se
encuentra pendiente.
El 13 de septiembre de 2012, la CNC intimó a la Socie-
dad al depósito de aproximadamente $208 millones. La
Sociedad ha efectuado una presentación, rechazando la
intimación en razón de encontrarse pendientes de resolu-
ción los recursos interpuestos contra las Resoluciones emi-
tidas por la SC. No obstante ello, a la fecha de emisión de
los presentes estados financieros consolidados no puede
asegurarse la resolución favorable de estas cuestiones en
sede administrativa.
FFSu - Impacto en Personal
Desde enero de 2001 Personal constituyó una provisión
con impacto en resultados derivada de su obligación de
efectuar aportes al FFSU. Por otra parte, en cumplimien-
to de las Resoluciones SC Nº80/07 y N°154/10 y CNC
Nº2.713/07, Personal presentó sus declaraciones juradas
desde julio de 2007 y efectuó los depósitos correspon-
dientes por aproximadamente $112 millones en una cuen-
ta del Banco de la Nación Argentina en enero de 2011.
Habiéndose conformado el FFSU, durante el primer tri-
mestre de 2011, dichos fondos fueron transferidos a la
cuenta recaudadora de la entidad fiduciante, en cumpli-
miento de las obligaciones dispuestas por la Resolución
SC N°154/10 antes descriptas. A partir de enero de 2011
las contribuciones al FFSU se realizaron en dicha cuenta
recaudadora.
El 26 de enero de 2011 se emitió la Resolución SC N°
9/11 por la que se determinó el “Programa Infraestruc-
tura y Equipamiento”. La citada resolución disponía que
los prestadores de servicios de telecomunicaciones po-
drían afectar a proyectos de inversión en el marco de este
programa, exclusivamente, las sumas correspondientes
a sus obligaciones de aporte de inversión pendientes de
cumplimiento nacidas en virtud del Anexo III del Decreto
Nº 764/00, previo a la entrada en vigencia del Decreto
Nº558/08.
En el marco de la Resolución SC N°9/11 antes mencio-
nada, en marzo de 2011, Personal presentó a la SC un
proyecto de inversión por un monto aproximado de $70
millones para el desarrollo de obras de infraestructura de
red en localidades de la región norte de la República Ar-
gentina sin cobertura celular. Personal presentó las decla-
raciones juradas del 2001/2007 en relación al menciona-
do proyecto a ser financiado con su propia obligación de
aporte al SU de dichos períodos y conforme le fue reque-
rido por la SC.
El 9 de abril de 2014, Personal presentó, a requerimiento
184
de la SC, una nueva adecuación del proyecto presenta-
do en el marco de la Resolución SC N°9/11. La nueva
presentación sólo complementa información de detalle
sobre el alcance del mismo. A la fecha de emisión de los
presentes estados financieros consolidados el proyecto se
encuentra todavía pendiente de aprobación.
El 5 de julio de 2012, la SC emitió la Resolución N°50/12
por la que comunicó que las prestaciones invocadas por
los Prestadores de Servicios de Comunicaciones Móviles,
declaradas como Áreas de Altos Costos o servicios pres-
tados en sitios no rentables, servicios prestados a clientes
con limitaciones físicas (hipoacúsicos y no videntes), es-
cuelas rurales y la pretensión vinculada a la instalación de
radiobases y/o inversión en el desarrollo de infraestructura
en diversas localidades, no constituían conceptos suscep-
tibles de ser descontados del monto de los aportes al SU
en los términos del Artículo 3° última parte de la Resolu-
ción N°80/07, ni del Artículo 2° del Decreto N°558/08.
También estableció que ciertos montos deducidos podrían
ser afectados a proyectos de inversión en el marco del
Programa de la Resolución N°9/11 de la SC, o en su caso,
depositados en el FFSU.
Personal interpuso un recurso en sede administrativa con-
tra lo resuelto por la Resolución SC N°50/12, solicitando
la nulidad de lo actuado. A la fecha de emisión de los
presentes estados financieros consolidados el recurso se
encuentra pendiente de resolución.
El 1° de octubre de 2012, y ante la intimación cursada
por la SC, Personal procedió a depositar bajo protesto en
el FFSU la suma de aproximadamente $23 millones, co-
rrespondiente a la valorización de las prestaciones del SU
que Personal había venido brindando desde la entrada en
vigencia del Decreto N° 558/08, reservándose el derecho
de realizar todas las acciones que se estime convenientes
para reclamar su reintegro, tal como fue informado a la
SC y a la CNC el 15 de octubre de 2012. Desde el mes de
agosto de 2012, Personal realiza el pago bajo protesto de
esos conceptos en sus declaraciones juradas mensuales.
La Dirección de Personal no puede asegurar la resolución
favorable de esta cuestión en sede administrativa.
H) ESPECTRO
Resolución SC N°38/14
El 7 de julio de 2014 se publicó en el Boletín Oficial
la Resolución SC N° 38 por la que se dispuso llamar a
Concurso Público para la adjudicación de las frecuencias
remanentes del Servicio de Comunicaciones Personales
(PCS) y del Servicio de Radiocomunicaciones Móvil Celular
(SRMC), así como las del nuevo espectro para el Servicio
de Comunicaciones Móviles Avanzadas (SCMA) reciente-
mente creado (el “Concurso”).
El Pliego agrupó la totalidad de frecuencias a subastar en
10 Lotes, reservando el primero de ellos exclusivamente
para operadores entrantes que participaran de la Subas-
ta. El 31 de octubre de 2014 se llevó a cabo la Subasta
Pública correspondiente al Concurso. Personal presentó
sus ofertas económicas, que resultaron ganadoras en las
rondas de subasta de los Lotes 2, 5, 6 y 8. De la Subas-
ta participaron también Telefónica Móviles Argentina SA
(MOVISTAR), América Móvil SA (CLARO), y Arlink SA.
Mediante la Resolución SC N° 79/14 se registró a nombre
de Personal el SCMA y mediante las resoluciones de la SC
N° 80/14, 81/14, 82/14 y 83/14, publicadas en el Bole-
tín Oficial el 27 de noviembre de 2014, se adjudicaron a
Personal las siguientes Bandas de Frecuencias:
Resolución SC
80/14
81/14
82/14
83/14
lote5
2
6
8
Banda defrecuencia
1890-1892,5 Mhz y 1970-1972,5 Mhz
830,25-834 Mhz y 875,25-879 Mhz
1862,5-1867,5 Mhz y 1942,5-1947,5 Mhz
1730-1745 Mhz y 2130-2145 Mhz
PCS
SRMC
PCS
SCMA
Monto abonado(en millones
de u$S)5,0
45,0
6,0
354,7
410,7
Costo de adquisición capitalizado
(en millones de $)43
387
51
3.049
(*)3.530
Área de explotación/
(Servicio)Norte (3G)
AMBA (3G)
Sur (3G)
País (4G) –
Adjudicación parcial
(*) Incluye $18 millones correspondientes al impuesto a los débitos bancarios que fueron capitalizados en el costo de las licencias.
185
Personal efectuó el pago de las sumas ofertadas corres-
pondientes a las bandas de frecuencias adjudicadas y
constituyó las garantías de cumplimiento correspondien-
tes. En el caso del Lote 8, el pago se efectuó a cuenta del
precio único y total ofrecido por el referido Lote.
Personal requirió que se complete la adjudicación de las
bandas de frecuencias para los Servicios de SCMA que
conforman el Lote 8, adjudicadas parcialmente a Personal
mediante Resolución SC N° 83/14, y efectuó la reserva de
derechos correspondiente.
La adjudicación completa del Lote 8 devenía indispensable
para el cumplimiento de las obligaciones previstas en el
Pliego de Bases y Condiciones. Una vez que se produjera
tal adjudicación que permitiría acceder a las Bandas de
Frecuencia SCMA 713-723/768-778, Personal debería
abonar el equivalente a U$S 247,3 millones (saldo res-
tante de la suma ofertada), y constituir garantía de cumpli-
miento por el 15% del monto en cuestión.
Conforme las condiciones del Pliego, las autorizaciones
para el uso de las frecuencias objeto del Concurso se otor-
gan por el plazo de quince (15) años contados a partir
de la notificación del acto administrativo de adjudicación.
Vencido dicho plazo la Autoridad Regulatoria podrá exten-
der la vigencia ante la solicitud expresa del adjudicatario
(la que será onerosa y bajo el precio y condiciones que fije
la Autoridad Regulatoria).
El Pliego de Bases y Condiciones del Concurso estableció
también exigentes obligaciones de cobertura y de desplie-
gue de red, demandando importantes inversiones por par-
te de Personal (información adicional sobre estos compro-
misos se exponen en Nota 18.e).
Mediante la Resolución SC N° 25/15 del 11 de junio de
2015 se registró a nombre de Personal para el SCMA para
el Area de Explotación Nacional, las Bandas de Frecuen-
cias SCMA 713-723 Mhz y 768-778 Mhz que conforma-
ban el Lote 8 y que se encontraban pendientes de adjudi-
cación por parte de la SC.
El 25 de junio de 2015 Personal efectuó el pago de las
sumas ofertadas correspondientes a las Bandas de Fre-
cuencias adjudicadas (que ascendían al equivalente a
U$S 247,3 millones) conforme lo previsto en el Pliego y
sus circulares aclaratorias e integrando de ese modo el
pago total del monto ofertado por el Lote 8. Asimismo,
en cumplimiento de lo establecido en el artículo 54 del
Pliego, se acompañó la garantía de cumplimiento por el
15% de la adjudicación efectuada mediante la Resolución
SC N° 25/15.
La adquisición de estos derechos de uso de Bandas de Fre-
cuencia implicó la capitalización como Activos Intangibles
de $2.256 millones (Nota 9), que incluyen $13 millones
correspondientes al impuesto a los débitos bancarios que
se deprecian de acuerdo a lo descripto en Nota 3.i) Licen-
cias 3G y 4G.
De tal modo, los montos totales capitalizados al 31 de di-
ciembre de 2015 en Activos Intangibles por Licencias 3G y
4G derivados del Concurso, asciende a $ 5.786 millones.
Las bandas objeto de la Resolución SC N° 25/15 se en-
cuentran parcialmente ocupadas. Las Resoluciones SC N°
17/14 y 18/14 otorgaron un plazo de dos años para la
migración de los sistemas que se encuentran operando en
las mismas.
Mediante la Resolución N° 155 del 2 de septiembre de
2015, la AFTIC resolvió tener por decaída, y dejar sin efec-
to, la adjudicaciones de espectro resueltas a favor de Ar-
link S.A. mediante las Resoluciones SC N° 28, 29, 30, 31
y 32 del 11 de junio de 2015, y los registros que le fueran
otorgados mediante los Artículos 1° y 2° de la Resolución
SC N° 27 del 11 de junio de 2015, para la prestación del
Servicio de Comunicaciones Personales (PCS) y del Servi-
cio de Comunicaciones Móviles Avanzadas (SCMA).
Asimismo, se declaró desierto el concurso público del Lote
1 del Concurso Público para la adjudicación de bandas
de frecuencias destinadas a la prestación del Servicio de
Comunicaciones Personales (PCS), del Servicio de Radio-
comunicaciones Móvil Celular (SRMC) y del Servicio de
Comunicaciones Móviles Avanzadas (SCMA), aprobado
por el artículo 1° de la Resolución SC N° 38/14.
Personal efectuó una presentación manifestando su interés
por las frecuencias que conformaban el Lote 1.
El 4 de noviembre de 2015, se sancionó la Ley N° 27.208
“Ley de Desarrollo de la Industria Satelital”, por la que, en-
tre otros aspectos, se declara de interés nacional el desa-
rrollo de la industria satelital como política de Estado y de
prioridad nacional, en lo que respecta a satélites geoesta-
cionarios de telecomunicaciones. En dicha Ley, se dispone
también la reserva, con carácter preferencial, a la empresa
AR-SAT, de las bandas de frecuencias correspondientes al
186
Lote 1, y se establece que dichas bandas se utilizarán para
la implementación y operación de servicios y aplicaciones
para los cuales están o sean atribuidas, priorizando apli-
caciones de Protección Pública y Operaciones de Socorro
y Defensa, complementando la red de Servicios TIC de
la empresa AR-SAT, y atendiendo fundamentalmente las
zonas de mayor vulnerabilidad del país.
I) RESOLUCIóN Nº 1/13 DE LA SC
El 8 de abril de 2013, se publicó en el Boletín Oficial la
Resolución SC Nº1/13, por la que se establece que los
prestadores de comunicaciones móviles deberán asegu-
rar el funcionamiento del servicio, incluso en situaciones
de emergencia o catástrofe, admitiéndose en este último
supuesto, una discontinuidad máxima de una hora para
restituir la normalidad del servicio. Los prestadores debe-
rán en todos los casos priorizar el acceso a servicios de
emergencia en las zonas afectadas.
Por otra parte, la Resolución estableció un plazo de 45
días para que los Operadores Móviles presenten un Plan
de Contingencia para casos de emergencia, de modo de
asegurar la continuidad del servicio en esas circunstancias.
A la fecha de emisión de los presentes estados financieros
consolidados, la Dirección de Personal recurrió la Reso-
lución SC N°1/13 manifestando los fundamentos por los
cuales la Resolución debe ser dejada sin efecto. No obs-
tante, Personal ha cumplido con la presentación a la CNC
del Plan de Contingencia.
El 26 de enero de 2015, la CNC notificó a Personal al-
gunas observaciones al Plan de Contingencia presentado,
requiriéndole asimismo, informar las medidas escogidas
para la implementación del Plan y el estado de las mismas.
Personal ya presentó a la AFTIC un nuevo Plan de Contin-
gencias con las modificaciones requeridas. A la fecha de
emisión de los presentes estados financieros consolidados,
no se registra pronunciamiento de la Autoridad Regulato-
ria sobre esta cuestión.
j) RESOLUCIóN Nº5/13 DE LA SC
El 2 de julio de 2013, se publicó en el Boletín Oficial la
Resolución SC Nº5/13 a través de la cual se aprueba el
Reglamento de Calidad de los Servicios de Telecomunica-
ciones, el cual establece, entre otras cuestiones, exigentes
parámetros de calidad para la prestación de los servicios
de telecomunicaciones brindados a través de redes de uso
público, tanto fijas como móviles para todos los operado-
res en el ámbito de la República Argentina y la obligación
de brindar información periódica a la CNC.
El 13 de noviembre de 2013 se publicó en el Boletín Oficial
la Resolución CNC N°3.797/13 mediante la cual se aprobó
el Manual de Procedimientos de Auditoría y Verificación Téc-
nica del Reglamento de Calidad de los Servicios de Teleco-
municaciones, complementario de la Resolución SC N°5/13.
En cumplimiento de lo establecido en la Resolución CNC
N°3.797/13 la Sociedad y Personal han cumplido con
la presentación de las “Memorias Técnicas” respectivas
(especificaciones técnicas detalladas de los procesos de
medición), así como también han efectuado las correspon-
dientes presentaciones brindando la información requeri-
da por la Resolución SC N° 5/13.
El 14 de agosto de 2014 la CNC notificó a la Sociedad y
a Personal que las auditorías y verificaciones técnicas que
llevará adelante la Autoridad de Aplicación sobre la pres-
tación de los servicios para los que la Sociedad y Personal
tienen licencia, serán realizadas atendiendo a los procesos y
métodos de medición expuestos en las respectivas presenta-
ciones de las “Memorias Técnicas”, y que, la actividad será
desarrollada teniendo como principios rectores los estable-
cidos en las Resoluciones SC N°5/13 y CNC N°3.797/13.
No obstante ello, la CNC desarrolló tareas de verificación
de los servicios móviles, mediante pruebas de llamadas y de
datos, con equipos móviles de medición, en distintas locali-
dades del país, mediante procedimientos distintos a los defi-
nidos en el Reglamento de Calidad, y publicó los resultados
obtenidos en el link “quenosecorte.gob.ar”.
En el marco de dichas verificaciones, la CNC inició pro-
cesos sancionatorios contra Personal por supuestos in-
cumplimientos de la Resolución CNC N°3.797/13. La
Dirección de Personal posee sólidos argumentos jurídicos
presentados oportunamente en los descargos para la de-
fensa de sus derechos.
Dado que la exigibilidad de esta Resolución está sujeta al
cumplimiento de determinados pasos para su implemen-
tación con la conformidad previa de la Autoridad de Apli-
cación, la Sociedad y Personal han efectuado las reservas
legales pertinentes en cada una de sus presentaciones.
Asimismo, la Sociedad ha manifestado en sus diferentes
presentaciones que, atento a las particulares circunstan-
cias que aquejaron a su situación tarifaria, no corresponde
exigirle el cumplimiento de los gravosos parámetros ope-
187
rativos y de atención al cliente dispuestos en la Resolución
SC N°5/13.
k) REGLAMENTO DE LOS OPERADORES MóVILES VIRTUALES
Mediante la Resolución SC N°68/14, publicada en el
Boletín Oficial el 28 de octubre de 2014, se aprobó el
Reglamento de Operadores Móviles Virtuales (“OMV”) y
los Requisitos Básicos de los Acuerdos para OMV. Entre
sus disposiciones la norma establece que los Operadores
Móviles de Red (“OMR”), que cuentan con espectro e in-
fraestructura, deberán presentar anualmente una oferta de
referencia para los interesados en prestar servicios como
OMV, en la que se fijarán las condiciones económicas y
técnicas, que deberán ser razonables y no discriminatorias.
La norma dispone también, las modalidades y procedi-
mientos para la prestación de esos servicios. Conforme ar-
tículo 2 del Anexo de la referida Resolución, el Reglamen-
to es de aplicación para los Servicios de Comunicaciones
Móviles Avanzadas (SCMA).
L) PRINCIPIO DE ESTABILIDAD TRIBUTARIA: VARIACIONES EN LAS CONTRIBUCIONES A LA SEGURIDAD SOCIAL
El 23 de marzo de 2007, la SC emitió la Resolución
Nº41/07 referida al impacto producido por las variacio-
nes de las contribuciones a la Seguridad Social ocurridas
con posterioridad al 8 de noviembre de 1990 y el destino
de los ahorros e incrementos producidos.
La Sociedad había registrado como pasivo en sus estados
financieros los ahorros producidos por la reducción del
nivel de contribuciones, inicialmente afectados al Progra-
ma [email protected]. Tales ahorros se generaron
sustancialmente en el ejercicio 2000. Por su parte, la Re-
solución Nº41/07 reconoció a la Sociedad el derecho a
recuperar el impacto de las mayores cargas sociales que
Telecom Argentina soportó como consecuencia del incre-
mento en las alícuotas correspondientes de acuerdo a las
normas de la Seguridad Social.
En ese contexto y considerando aplicable el principio de
estabilidad tributaria previsto en el Contrato de Transferen-
cia aprobado por el Decreto Nº 2.332/90, la Resolución
autorizó a que los mencionados ahorros se compensen
con los montos que surgen de la aplicación de los incre-
mentos mencionados.
La liquidación de ambos conceptos y la determinación de
la existencia de un saldo luego de producida la compensa-
ción mencionada, estaban supeditadas a los resultados de
los trabajos de auditoría de la Autoridad Regulatoria res-
pecto de la información suministrada por la Sociedad, que
fueron desarrollados durante el tercer trimestre de 2007.
La Sociedad tomó vistas de las actuaciones, en las que la
CNC, reconoció un crédito generado por mayores contri-
buciones sociales en el marco de la Resolución Nº41/07 y
canceló deudas por reducción de contribuciones sociales
y por otras sanciones impuestas a la Sociedad.
Al 31 de diciembre de 2015, el saldo neto a favor de la So-
ciedad asciende a $61 millones, los que sumados a los $23
millones de IDC explicados en el punto m), se encuentran
expuestos en el rubro “Otros créditos” no corrientes.
Atento que el saldo a favor generado por esta resolución
será compensable con obligaciones regulatorias existentes
o futuras y es intención de la Sociedad ejercer su derecho
de compensación, el crédito se expone neto de ciertas pre-
visiones constituidas por la Sociedad por reclamos consi-
derados probables. Al 31 de diciembre de 2015, las previ-
siones constituidas sobre créditos surgidos de la Resolución
Nº 41/07 y los créditos por IDC ascienden a $84 millones.
Cabe destacar que a partir de diciembre de 2008, la So-
ciedad ha comenzado a trasladar a sus clientes las mayo-
res contribuciones sociales devengadas a partir de octubre
de 2008 aplicando la misma metodología empleada para
el traslado del IDC.
M) TRASLADO A LOS CLIENTES DEL IMPUESTO A LOS CRéDITOS Y DéBITOS EN CUENTAS BANCARIAS (“IDC”)
El 6 de febrero de 2003 el Ministerio de Economía, mediante
la Resolución Nº72/03, definió el procedimiento para trasladar
a las facturas, a partir de la entrada en vigencia de la citada
resolución, la incidencia del mencionado impuesto discriminán-
dolo en la facturación a los clientes de la Sociedad. Los importes
anteriores a la mencionada resolución, que no fueron aplicados
al pago de otros impuestos y que ascienden a aproximadamente
$23 millones (cifras históricas), han quedado comprendidos en el
proceso de renegociación del contrato mencionado en o).
A solicitud de la CNC, en abril de 2007 la Sociedad su-
ministró información referida a esta cuestión y en mayo
de 2007 elevó su evaluación económica preliminar a la
188
Autoridad Regulatoria. Se ha tomado vista de las actua-
ciones de la Autoridad Regulatoria que convalidan el mon-
to informado por la Sociedad y establecen un sistema de
compensación similar al definido para las variaciones de
aportes patronales tratadas en el punto l). En consecuen-
cia, la Sociedad registró un crédito por $23 millones que
se ha expuesto en la línea Otros créditos no corrientes
del balance general. Este crédito también se encuentra re-
gularizado por las previsiones de naturaleza regulatoria
señalada en el acápite anterior.
N) ESTRUCTURA TARIFARIA DE LA TELEFONÍA FIjA NACIONAL E INTERNACIONAL
Price Cap
El Price Cap o “precio tope” era el sistema de regulación
tarifaria de aplicación anual e incluía componentes de au-
mento (incremento en el valor del pulso – en base al IPC
de los Estados Unidos de América -, que se aplicaba en
abril y octubre de cada año) y componentes de rebaja (el
factor de eficiencia, que se aplicaba en noviembre).
Como resultado del proceso de auditoría del Price Cap
1999 y las reconsideraciones sostenidas por Telecom Ar-
gentina, la Autoridad de Control notificó a la Sociedad, en
agosto de 2009, la existencia de un saldo pendiente de
aplicación de $3,1 millones más intereses, monto que fue
deducido del saldo acreedor resultante de la compensa-
ción establecida por la Resolución SC Nº41/07, mencio-
nada en el punto l).
El 6 de abril de 2000, el Gobierno Argentino, Telefónica
y la Sociedad suscribieron el acuerdo correspondiente al
Price Cap 2000 que estableció un factor de eficiencia o
reducción tarifaria del 6,75% (6% establecido por la SC y
0,75% determinado por Telecom Argentina y Telefónica),
para el período noviembre 2000/octubre 2001.
Siendo que la Sociedad entregó oportunamente toda la
información que le fuera requerida durante los procesos
de auditoría de Price Cap, la Autoridad de Control no ha
emitido a la fecha de los presentes estados financieros
consolidados los resultados correspondientes al cierre del
Price Cap 2000. Adicionalmente, dado el tiempo trans-
currido desde el inicio de estas actuaciones, en opinión
de los asesores legales de la Sociedad, cualquier saldo
pendiente de aplicación se encontraría prescripto.
En abril de 2001 el Gobierno Argentino, Telefónica y la
Sociedad suscribieron el acuerdo correspondiente al Price
Cap 2001 que estableció un factor de eficiencia del 5,6%
para el período noviembre 2001/octubre 2002.
La aplicación de dicho Price Cap no pudo efectivizarse,
dado que fue afectado en octubre de 2001 por una me-
dida cautelar que ordenó no indexar tarifas de servicios
públicos con índices de otras economías. La Sociedad re-
currió dicha medida e informó a la Autoridad Regulatoria
que si una de las partes de la fórmula del Price Cap (que
determina el ajuste del valor del pulso) no puede aplicarse,
el acuerdo de Price Cap suscripto deja de tener vigencia
por lo que no resulta aplicable en forma aislada la reba-
ja prevista en el mismo. Finalmente, la sanción de la Ley
Nº25.561 de Emergencia Pública, prohibió explícitamente
la indexación de las tarifas, produciéndose la pesificación
y el congelamiento de las tarifas.
O) RENEGOCIACIóN DEL CONTRATO CELEBRADO CON LA ADMINISTRACIóN PúBLICA
Período de convertibilidad del peso con el dólar estadounidense: dolarización de tarifas.
El 28 de noviembre de 1991 la Sociedad y Telefónica fir-
maron un acuerdo con el Gobierno Nacional que fue rati-
ficado por el Decreto Nº2.585/91 y hecho efectivo a par-
tir del 18 de diciembre de 1991 con relación al régimen
tarifario. Los aspectos más importantes contemplados en
este acuerdo modificatorio del régimen tarifario previsto
en el Contrato de Transferencia fueron los siguientes:
1. La tarifa, medida en pulsos telefónicos básicos, se
fijó en dólares estadounidenses, ajustable dos veces al
año (abril y octubre) en función de la variación opera-
da en el IPC (todos los rubros) de los Estados Unidos
de América. Estos ajustes tarifarios no requerían la au-
torización previa de la autoridad competente. Desde
el año 2000 dichos ajustes no fueron aplicados por
acuerdos firmados con la SC, que postergaron su apli-
cación. Posteriormente, en octubre de 2001, una me-
dida cautelar impidió la continuidad de su aplicación,
según se indica en el punto n).
2. La facturación a los clientes se continuaba realizan-
do en moneda nacional.
189
Pesificación de tarifas
El 6 de enero de 2002 fue sancionada la Ley Nº25.561
de Emergencia Pública y Reforma del Régimen Cambiario
que, en su art. 8 deja sin efecto las cláusulas de ajuste
en dólares o en otras divisas extranjeras y las cláusulas
indexatorias basadas en índices de precios y cualquier otro
mecanismo indexatorio. En consecuencia, a partir de esa
fecha las tarifas de la Sociedad quedaron establecidas en
pesos a la relación de cambio $1 por U$S 1.
En virtud del Decreto Nº293/02 se inició un proceso de
renegociación de contratos celebrados con la Administra-
ción Pública que contemplaba, entre otros aspectos, la re-
visión de las tarifas de la Sociedad. El Gobierno Nacional
quedó facultado para renegociar esos contratos teniendo
en consideración los siguientes criterios:
• el impacto de las tarifas en la competitividad de la
economía y en la distribución de los ingresos;
• la calidad de los servicios y los planes de inversión,
cuando estuviesen previstos contractualmente;
• el interés de los usuarios y la accesibilidad de los ser-
vicios;
• la seguridad de los sistemas comprendidos;
• la rentabilidad de las empresas.
Este Decreto encomendó al Ministerio de Economía e In-
fraestructura la renegociación de todos estos contratos y
creó la Comisión de Renegociación de Contratos para
brindar al Ministerio el asesoramiento y asistencia que
cada caso requiriera.
Para cumplir con dicho proceso de renegociación, la So-
ciedad presentó oportunamente ante la Comisión de Re-
negociación de Contratos información acerca del impacto
producido por la emergencia económica en su situación
patrimonial, básicamente sobre los ingresos y los meca-
nismos preexistentes para la actualización de tarifas, sobre
los costos operativos, sobre el endeudamiento, sobre los
compromisos de pago con el Estado Nacional y sobre las
inversiones futuras y en curso de ejecución.
En julio de 2003, el Decreto Nº311/03 creó la Unidad de
Renegociación y Análisis de Contratos de Servicios Públi-
cos (“UNIREN”), continuadora del proceso de renegocia-
ción, prosiguiendo los trámites que se hallaren en curso en
el ámbito de la anterior Comisión. El PEN debía remitir las
propuestas de los acuerdos de renegociación al Congreso
Nacional, debiendo este último expedirse dentro de los
sesenta días corridos de recepcionada la propuesta. Si el
Congreso no se expidiese se tendría por aprobada la pro-
puesta y en el supuesto de rechazo de la misma, el PEN
debía reanudar el proceso de renegociación del contrato
respectivo.
En octubre de 2003, fue promulgada la Ley Nº 25.790 en
la que se disponía la extensión hasta el 31 de diciembre de
2004 del plazo para llevar a cabo la renegociación de los
contratos de obras y servicios públicos. A partir de diciem-
bre de 2004, fueron promulgadas distintas leyes que han
prorrogado el plazo para llevar a cabo la renegociación
de los contratos, siendo la última de ellas la Ley Nº27.200
que lo extendió hasta el 31 de diciembre de 2017.
Carta de entendimiento con el Gobierno Nacional
En el marco de la renegociación, el 20 de mayo de 2004
la Sociedad firmó con el Gobierno Nacional una Carta de
Entendimiento por la que se establecía que, hasta el 31 de di-
ciembre de 2004, se mantendría la estructura general de tari-
fas vigente y se ratificaba el propósito de arribar a un acuerdo
de renegociación contractual definitivo con anterioridad al
31 de diciembre de 2004. Se convino además implementar
algunos servicios de carácter social para promover la acce-
sibilidad a servicios de telecomunicaciones, implementados
mediante las siguientes resoluciones de la SC:
• A través de su Resolución Nº262/04, aprobó el servi-
cio 0612 de acceso a Internet para localidades ubica-
das a una distancia mayor a los 55 kilómetros respec-
to de los centros 0610 ubicados en las ciudades más
grandes, servicio que comenzó a brindarse hacia fines
del año 2004 y que a la fecha de emisión de los pre-
sentes estados financieros consolidados está operativo
en aproximadamente 300 localidades.
• A través de su Resolución Nº263/04, aprobó la im-
plementación de una tarjeta de llamadas con des-
cuentos para Beneficiarios del Plan Jefes de Hogar
que no posean línea telefónica. La partida compro-
metida de 250.000 tarjetas fue puesta a disposición
del Ministerio de Trabajo, Empleo y Seguridad Social
durante el mes de marzo de 2005, colaborando ade-
más la Sociedad en la entrega a los municipios, según
instrucciones de dicho Ministerio.
• A través de su Resolución Nº73/05, instruyó a Tele-
com Argentina a incorporar a los Beneficiarios del
Programa Jefes de Hogar a los padrones vigentes
para el acceso a los descuentos por bajo consumo.
190
En base al listado de Beneficiarios del Plan Jefes de
Hogar enviado por el Ministerio de Trabajo, Empleo y
Seguridad Social se ha procedido al empadronamien-
to de aquellos beneficiarios que se encontraban en las
condiciones establecidas para su registración.
Una vez emitidas las correspondientes resoluciones, Tele-
com Argentina dio acabado cumplimiento a las obligacio-
nes comprometidas en este acuerdo.
Nueva Carta de Entendimiento con la uNIREN
El 6 de marzo de 2006 la Sociedad suscribió una Carta de
Entendimiento con la UNIREN en representación del Esta-
do Nacional, en el marco del proceso de renegociación
del contrato de su licencia, iniciado en el año 2004. Cum-
plidos los procedimientos previstos en las normas vigentes,
la Carta de Entendimiento constituye un antecedente ne-
cesario para celebrar un Acta Acuerdo de Renegociación
del Contrato de Transferencia de Acciones aprobado por
el Decreto Nº2.332/90, de acuerdo con lo dispuesto en el
art. 9 de la Ley Nº25.561.
Los principales términos y condiciones de la Nueva Carta
de Entendimiento incluyeron:
• la determinación de los organismos técnicos de con-
trol (CNC y UNIREN) de que Telecom Argentina ha
cumplido con las obligaciones contempladas en el
Contrato de Transferencia de Acciones y el marco
regulatorio, observándose sólo incumplimientos pun-
tuales que han sido objeto de correspondientes proce-
sos sancionatorios. Existen también cuestiones propias
del desenvolvimiento normal de sus actividades que se
encuentran pendientes de resolución, estableciéndose
que serían resueltas al 30 de junio de 2006 (algunos
de los aspectos pendientes se encuentran descriptos
en los puntos precedentes). La Autoridad Regulatoria
se encontraba abocada al análisis integral de tales
temas, por lo que la resolución de los mismos se iría
conociendo paulatinamente;
• compromisos de la Sociedad de realizar inversiones
para el desarrollo y actualización tecnológica de su
red;
• cumplimiento de metas de calidad de servicio previs-
tas para el largo plazo;
• compromiso de las partes firmantes de cumplir y man-
tener las condiciones jurídicas establecidas en el Con-
trato de Transferencia y la normativa vigente a la fecha;
• compromiso de parte del PEN de consolidar un marco
regulatorio adecuado y homogéneo para los servicios
de telecomunicaciones y de dispensar a la Sociedad
un trato similar y equitativo al que se le otorgue a
otras empresas de telecomunicaciones que participen
del proceso;
• compromiso por parte de la Sociedad y de sus accio-
nistas indirectos Telecom Italia S.p.A. y W de Argentina
- Inversiones S.A., de suspender, luego de 30 días de
concluida la audiencia pública que se convocará para
tratar la Nueva Carta de Entendimiento, por un plazo
de 210 días hábiles todos los reclamos, recursos y de-
mandas entabladas o en curso, en sede administrati-
va, arbitral o judicial en la República Argentina o en el
exterior, que se encuentren fundadas en o vinculadas
con los hechos o medidas dispuestas a partir de la
sanción de la Ley de Emergencia Económica respecto
al Contrato de Transferencia y a la Licencia otorgada
a la Sociedad a través del Decreto Nº2.347/90 y, lue-
go de ratificada el Acta Acuerdo de Renegociación,
desistir de esos reclamos, recursos o demandas;
• la aplicación de un factor de corrección para adecuar
a los estándares internacionales el valor de la termina-
ción de las llamadas internacionales entrantes en un
área local, que actualmente se encuentra fuertemente
depreciado;
• la unificación de la banda horaria correspondiente al
horario de tarifa reducida para las llamadas locales,
de larga distancia nacional e internacional.
La Carta de Entendimiento fue sometida a un procedi-
miento de audiencia pública que tuvo lugar en la ciudad
de San Miguel de Tucumán el 18 de mayo de 2006, con
el objeto de favorecer la participación de los usuarios y de
la comunidad en general, atendiendo a que sus términos y
condiciones constituyen la base de consenso para avanzar
en la suscripción del Acta Acuerdo de Renegociación, la
cual entraría en vigencia una vez cumplidos todos los re-
quisitos previstos en el Acuerdo y en la normativa vigente,
entre otros, la celebración de una Asamblea de Accionis-
tas de Telecom Argentina que aprobase el Acta Acuerdo
de Renegociación. La Sociedad y sus accionistas indirectos
- Telecom Italia S.p.A. y W de Argentina - Inversiones S.A.
-, oportunamente, dieron cumplimiento a las obligaciones
que imponía este Acuerdo.
La Renegociación del Contrato de Transferencia así como
la resolución de los diversos aspectos regulatorios que
afectaron negativamente las operaciones de la Sociedad
desde la sanción de la Ley de Emergencia Pública y Re-
forma del Régimen Cambiario en enero de 2002 (pesifi-
191
cación de tarifas, falta de compensación por prestaciones
dentro de SU, incremento de sanciones por demoras en
reparación e instalación en telefonía fija, etc.), han sido
incumplidas por Estado Nacional y ello lo hace responsa-
ble de los daños y perjuicios ocasionados.
P) PRESENTACIONES DE LA SOCIEDAD A LA AUTORIDAD DE REGULACIóN EN EL MARCO DE LA LAD
El 18 de junio de 2014 la Sociedad efectuó una presen-
tación a la SC solicitando la actualización de la tarifa del
Derecho de Conexión de las líneas del SBT, a fin de pro-
curar la urgente restitución del equilibrio que, razonable-
mente, debe existir en relación a los costos operativos in-
curridos para el despliegue del servicio público a cargo de
la Sociedad, recomponiendo la tarifa del Derecho de Co-
nexión, en forma equitativa, y ajustada a las disposiciones
legales que rigen las licencias conferidas a la Sociedad,
dado que el ingreso que la Sociedad percibía por la ins-
talación de las líneas del SBT, era muy inferior a los costos
directos que la empresa incurre para conectar a nuevos
abonados. Asimismo, se solicitó que, hasta tanto ello se
produzca, se excluya a esas instalaciones del alcance del
régimen sancionatorio previsto en el Decreto N°1.185/90,
en el Decreto N°62/90, y en la Resolución SC N°5/13.
El 23 de julio de 2014 la Sociedad efectuó una segun-
da presentación ante la SC en la que solicitó, entre otras
cuestiones: (i) la actualización del valor del abono de
todas las categorías del SBT dispuestas en la Estructura
General de Tarifas; (ii) la fijación de una tarifa social;(i-
ii) la actualización del valor del pulso telefónico; (iv) la
adecuación de la tarifa de larga distancia internacional
al valor actual del franco oro; y (v) la liberación tarifaria
de la categoría de servicio comercial. Asimismo, y hasta
tanto ello se produzca, se solicitó también que se excluya
al SBT del alcance del régimen sancionatorio previsto en
el Decreto N°1.185/90, en el Decreto N°62/90, en la Re-
solución SC N°10.059/99, y en la Resolución SC N°5/13.
Cabe destacar la relevancia que tales modificaciones ten-
drían en Telecom Argentina para financiar la actualización
tecnológica de sus redes e infraestructura, lo que finalmen-
te redundaría en la prestación de mejores servicios a los
clientes de la Sociedad.
La Sociedad no recibió respuestas de la SC sobre los pe-
didos efectuados.
Con posterioridad a dichas presentaciones, el 19 de di-
ciembre de 2014 entró en vigencia la Ley Argentina Digital
que, entre sus previsiones, y bajo el Título (VI) “Precios, ta-
rifas y gravámenes”, estableció una regla general (artículo
48) que sienta un nuevo marco legal en esta materia.
En el marco de las disposiciones del artículo 48 de la LAD,
el 16 de abril de 2015, la Sociedad efectuó a la CNC
dos presentaciones a través de las cuales informó los nue-
vos precios del cargo de instalación para los servicios del
“segmento comercial, profesional y gobierno” a aplicarse
a partir del 23 de abril de 2015, y cuyo valor era de $690,
y también los precios del abono para dicho segmento, de
aplicación a partir del 15 de julio de 2015, y cuyo nuevo
valor sería $77,28. La presentación fue rechazada por la
CNC, mediante nota recibida el 29 de abril de 2015, por
la que se intimó a la Sociedad a que se abstenga de incu-
rrir en conductas unilaterales como las informadas, bajo
apercibimiento de iniciar proceso sancionatorio.
Asimismo, el 2 de junio de 2015, la Sociedad informó a
la CNC los nuevos valores para el precio por minuto de
las llamadas efectuadas por nuestros clientes hacia ciertos
destinos internacionales, con vigencia a partir del 15 de
octubre de 2015, y también los precios aplicables al ser-
vicio de telefonía pública en la región Sur y al servicio de
llamada asistida, con vigencia a partir del 1° de julio de
2015.
El 16 de junio de 2015 la CNC notificó a la Sociedad me-
diante su Nota CNC GC N°364/15, en la que intimó a la
Sociedad a aplicar a las llamadas internacionales corres-
pondientes a los países mencionados, las tarifas máximas
aprobadas por la Estructura General de Tarifas vigentes
a la fecha, conforme lo normado en la Resolución CNT
N°127/91 y modificatorias, y que se abstenga de incurrir
en conductas unilaterales, bajo apercibimiento de dar ini-
cio al correspondiente proceso sancionatorio.
Contra ambas intimaciones la Sociedad presentó el 27 de
mayo de 2015 y el 2 de julio de 2015 respectivamente, los
descargos que hacen a la defensa de sus derechos.
No obstante ello, el 17 de julio de 2015, la AFTIC notificó
a la Sociedad la imputación por considerar que viola la
Estructura General de Tarifas, a la Resolución N°127/91
y sus modificatorias, con relación al aumento del cargo
de instalación y del abono del “segmento comercial, pro-
fesional y gobierno”, informado el 16 de abril de 2015.
El 11 de agosto de 2015, la Sociedad presentó a la AF-
192
TIC su descargo contra la imputación cursada, el que, a
la fecha de emisión de los presentes estados financieros
consolidados, se encuentra pendiente de resolución. En
opinión de los asesores legales de la Sociedad, existen
sólidos argumentos jurídicos en el marco de la LAD para
que estos ajustes de precios puedan ser practicados por
Telecom Argentina.
El 1° de febrero de 2016, la Sociedad comunicó al ENA-
COM, que a partir del 15 de mayo de 2016, el precio del
abono de la categoría residencial (Casa de familia) del
SBT será de $50 (+ IVA) y que a las líneas con categoría
“Jubilados”, se les aplicará un descuento del 50% sobre el
valor del abono. A la fecha de emisión de los presentes es-
tados financieros consolidados, la Sociedad se encuentra
en el proceso de comunicar a los clientes involucrados el
aumento informado.
q) ASPECTOS REGULATORIOS ADICIONALES
Régimen del Compre Nacional
En virtud del artículo 1º de la Ley Nº 25.551, reglamen-
tada por el Decreto Nº 1.600/02, Telecom Argentina- en
su calidad de licenciataria del servicio público de telefonía
fija -, y sus respectivos subcontratantes directos, en la con-
tratación de provisiones y obras y servicios públicos, de-
berán otorgar preferencia a la adquisición o locación de
bienes de origen nacional, en los términos de lo dispuesto
por la referida ley.
El artículo 2° de la mencionada ley dispone que un bien es
de origen nacional cuando ha sido producido o extraído
en la Nación Argentina, siempre que el costo de las ma-
terias primas, insumos o materiales importados nacionali-
zados no supere el cuarenta por ciento (40%) de su valor
bruto de producción.
El artículo 3° de la ley estipula que se otorgará la prefe-
rencia establecida en el artículo 1° a las ofertas de bienes
de origen nacional cuando en las mismas, para idénticas
o similares prestaciones, en condiciones de pago contado,
su precio sea igual o inferior al de los bienes ofrecidos que
no sean de origen nacional, incrementados en un siete
por ciento (7%), cuando dichas ofertas sean realizadas por
sociedades calificadas como PYMES, y del cinco por ciento
(5%) para las realizadas por otras empresas. A los efectos
de la comparación, el precio de los bienes de origen no
nacional deberá contener, los derechos de importación
vigentes y todos los impuestos y gastos que demande su
nacionalización.
La referida ley establece que los sujetos contratantes debe-
rán anunciar sus concursos de precios o licitaciones en el
Boletín Oficial de la forma en que lo determine la reglamen-
tación, de modo de facilitar a todos los posibles oferentes el
acceso oportuno a la información que permita su participa-
ción en las mismas. Es importante destacar que la difusión
establecida en la ley de los procesos de contratación de las
compras sujetas al Régimen del Compre Nacional, deman-
da un período considerable previo a la emisión de la orden
de compra. El mencionado régimen establece asimismo
sanciones penales ante su incumplimiento.
En lo que a la contratación de servicios se refiere, el De-
creto Nº 1.600/02 remite a la Ley Nº 18.875, en donde
se estipula la obligación de contratar exclusivamente con
empresas, consultoras y profesionales locales, según se
define en dicha ley. Cualquier excepción deberá ser pre-
viamente aprobada por el ministerio competente.
En agosto de 2004 la CNC a través de su Resolución Nº
2.350/04, aprobó el “Procedimiento para el cumplimien-
to del Régimen del Compre Trabajo Argentino”, el cual
incluye la obligación de presentar declaraciones juradas
semestrales sobre el cumplimiento de estas normas. La
misma norma estipula un régimen de sanciones adminis-
trativas para el supuesto de incumplimiento de tales pre-
sentaciones.
Cabe destacar que esta normativa genera en la Sociedad
menor flexibilidad operativa debido, entre otras razones, al
alargamiento de los plazos en licitaciones y concursos de
precios, gestión de autorizaciones previas a la concreción
de las adquisiciones y mayores gastos administrativos por
la emisión de la información semestral requerida.
Núcleo – licitación de espectro 4G en la República del Paraguay
El 14 de octubre de 2015 la CONATEL lanzó el Pliego de
Bases y Condiciones definitivo para la subasta del otorga-
miento de licencia para la prestación de los servicios de
telefonía móvil celular y de acceso a internet y de transmi-
sión de datos en la banda de frecuencias de 1.700/2100
MHz (4G – LTE) en la República del Paraguay. El Pliego fue
sometido a consulta pública durante dos semanas, duran-
te las cuales las operadoras móviles enviaron sus conside-
raciones al respecto.
193
Núcleo evaluó los distintos escenarios económicos
derivados de una eventual participación en dicha licitación
considerando las alternativas técnicas, la disponibilidad de
espectro de otras frecuencias y las condiciones económicas
del Pliego y decidió no participar del proceso licitatorio.
A) EMPRESA EN MARCHA
Los estados financieros consolidados al 31 de diciembre de
2015, 2014 y 2013 han sido elaborados bajo el concepto
de empresa en marcha, considerando que existe una ex-
pectativa razonable de que Telecom Argentina y sus subsi-
diarias continúen con sus actividades en el futuro previsible,
considerando incluso horizontes temporales mayores a los
doce meses.
B) CONVERSIóN DE ESTADOS FINANCIEROS
Las partidas incluidas en los estados financieros de cada
una de las entidades del Grupo son registradas utilizando la
moneda del ambiente económico primario en el que cada
entidad desarrolla sus actividades (“la moneda funcional”).
Los estados financieros consolidados son presentados en
pesos argentinos ($), que es la moneda funcional de todas
las sociedades del Grupo ubicadas en Argentina. La mone-
da funcional de las controladas extranjeras está representa-
da por la moneda de curso legal del país en el que cada
una está situada.
Los estados financieros de las controladas extranjeras de la
Sociedad (Núcleo, Personal Envíos, Telecom USA y Spring-
ville – hasta febrero de 2014 -) son convertidos utilizando
los tipos de cambio efectivos a la fecha de reporte (método
corriente); los ingresos y gastos son convertidos a tipos de
cambio promedio del ejercicio reportado. Las diferencias de
cambio que resultan de la aplicación de este método son
imputadas a Otros resultados integrales. Los flujos de caja
correspondientes a las controladas extranjeras expresados
en una moneda distinta del peso argentino que se incluyen
en los estados financieros consolidados fueron convertidos
a tipos de cambio promedio para cada ejercicio.
C) TRANSACCIONES EN MONEDA ExTRANjERA
Las transacciones en monedas distintas de la moneda fun-
cional se convierten a la moneda funcional utilizando los
tipos de cambio vigentes a la fecha de la transacción, o
de la valuación cuando los ítems son re-medidos. Los acti-
vos y pasivos monetarios nominados en moneda extranjera
son convertidos a la moneda funcional utilizando el tipo de
cambio vigente a la fecha de reporte. Las diferencias de
cambio resultantes de la cancelación de estas transacciones
y de la conversión al tipo de cambio de cierre de los activos
y pasivos monetarios denominados en moneda extranjera
son reconocidos como ganancias y pérdidas por diferencias
de cambio y son incluidas en el estado de resultados conso-
lidado en el rubro Ingresos y Costos financieros – Utilidades
o pérdidas por diferencias de cambio.
D) CONSOLIDACIóN
Los presentes estados financieros consolidados incluyen la
consolidación línea por línea de activos, pasivos, resultados
y flujos de efectivo de Telecom Argentina con las subsidia-
rias sobre las cuales posee control (Personal, Núcleo, Micro
Sistemas, Telecom USA, Personal Envíos – únicamente al 31
de diciembre de 2015 y 2014 -, y Springville – hasta febrero
de 2014 -) al 31 de diciembre de 2015, 2014 y 2013.
Existe control cuando una controlante (en este caso Telecom
Argentina) ejerce poder sobre la controlada; tiene exposi-
ción, o derecho, a rendimientos variables procedentes de
su involucramiento en la misma; y posee la capacidad de
utilizar su poder sobre la controlada para influir en el impor-
te de los rendimientos a los cuáles accede. Las controladas
son consolidadas desde el momento en que Telecom Ar-
gentina obtiene el control sobre las mismas. Deberán dejar
de consolidarse desde el momento en que el mencionado
control cesa.
Los activos, pasivos, ingresos y gastos de las sociedades
controladas son consolidados línea por línea en la prepara-
ción de los estados financieros consolidados. El patrimonio
neto y los resultados atribuibles a los accionistas no contro-
lantes se presentan como parte integrante del patrimonio
neto y de los resultados integrales del Grupo, pero en for-
NOTA 3 – PRINCIPAlES POlÍTICAS CONTAblES
194
ma separada de las respectivas porciones atribuibles a la
Sociedad Controlante, tanto en el estado de evolución del
patrimonio neto como en el estado de resultados y estado
de resultados integrales.
La totalidad de saldos y transacciones entre empresas del
Grupo alcanzadas en el perímetro de consolidación ha sido
eliminada en el proceso de preparación de estos estados
financieros consolidados.
Los estados financieros de las controladas abarcan igual
período de tiempo respecto a los estados financieros de la
Sociedad Controlante y han sido confeccionados emplean-
do las mismas políticas contables de la Sociedad.
E) INGRESOS
Los ingresos son reconocidos en la medida en que se consi-
dere probable que los beneficios económicos derivados de
los mismos fluyan a la Sociedad, y el monto de los mismos
pueda ser medido de una manera confiable. El resultado
final podría diferir de estas estimaciones.
Los ingresos son reconocidos netos de descuentos o bonifi-
caciones y devoluciones.
La Sociedad expone sus ingresos agrupándolos en dos
grandes categorías: servicios y equipos. Los servicios son
la principal fuente de ingresos de la Sociedad y se exponen
clasificados en función de su naturaleza: servicios de Voz,
de Internet y de transmisión de datos. La clasificación apli-
cada a los ingresos está basada en los diferentes productos
y ofertas comerciales, tipos de contrato y clase o tipo de
cliente. Las ventas de equipos, por otro lado, representan
un vehículo para dar comienzo a la generación de ingresos
por los servicios antes señalados; por esta razón, en térmi-
nos generales el Grupo sólo comercializa equipos a titulares
de servicios y en ciertas ocasiones la Dirección de Personal
y la de Núcleo estiman conveniente la venta de equipos
celulares a precios inferiores a su costo a efectos de captar
nuevas suscripciones con un plazo contractual mínimo de
permanencia del cliente.
Otros ingresos incluyen principalmente multas aplicadas a
proveedores que son generadas en el curso ordinario de los
negocios pero que, sin embargo, no son generados por la
actividad principal del Grupo.
Las principales fuentes de ingresos del Grupo son las si-
guientes:
servicios y productos fijos
Los ingresos de telefonía fija nacional consisten principal-
mente en abono básico mensual, servicio medido y abono
por servicios adicionales (entre otros: llamada en espera,
facturación detallada y contestador automático de llama-
das).
Los ingresos por ventas son reconocidos en el momento en
que los servicios son prestados a los clientes. Los servicios
prestados y no facturados al cierre de cada período son
estimados en base a sistemas técnicos de medición y deven-
gados al cierre de cada ejercicio.
El abono se factura por adelantado, se expone neto de los
créditos por ventas y se reconoce como ingreso en el mes
en que el servicio es prestado. Los ingresos provenientes de
otros servicios de telecomunicaciones (principalmente ac-
ceso a la red, larga distancia y tiempo de uso de aire) son
reconocidos cuando son prestados.
Los ingresos por la venta de tarjetas prepagas son recono-
cidos en el período en que se consume el tráfico o cuando
vence la tarjeta, lo que suceda primero. El tráfico remanente
de tarjetas no vencidas se expone como ingresos diferidos
en el rubro Ingresos diferidos.
Los ingresos por servicios de interconexión consisten en
montos recibidos por la Sociedad de otros operadores por
llamadas originadas en sus redes y que transitan y/o finali-
zan en la red de la Sociedad. Dichos ingresos son reconoci-
dos en el período en que esos servicios son prestados.
Los ingresos por servicios de interconexión son reportados
por sus importes brutos en relación con los montos adeuda-
dos a otros operadores.
Los ingresos por conexión o habilitación de servicios de te-
lefonía fija, datos e Internet (ingresos de “única vez”) no
reembolsables, originados al inicio de la relación con los
clientes y que componen un único elemento juntamente con
la prestación de servicios son diferidos (al igual que lo son
los costos directos asociados que no superan el monto de
ingresos) e imputados a resultados a lo largo de la vigencia
del contrato o, en el caso de contratos por tiempo indeter-
minado, en el período medio estimado de duración de la
relación con el cliente (aproximadamente 8 años en el caso
de la telefonía fija).
Los cargos por rehabilitación cobrados a los clientes al rea-
nudar la prestación de servicios luego de una inhabilitación
195
son diferidos y devengados en forma lineal durante la vida
promedio estimada para este tipo de clientes. Los costos
directos asociados con la rehabilitación son igualmente di-
feridos durante la misma vida promedio, hasta el importe
equivalente a los ingresos diferidos, o un importe menor,
en caso de resultar menores. Normalmente los ingresos por
rehabilitación suelen ser mayores a sus costos directos aso-
ciados.
Los ingresos por la venta de equipos son reconocidos en
el período en que se transfieren al comprador los riesgos y
ventajas de tipo significativo, derivados de la propiedad de
los bienes.
Los ingresos por contratos de construcción son reconocidos
por el método conocido como “de porcentaje de termina-
ción”. Cuando el resultado de un contrato de construcción
puede ser estimado con suficiente fiabilidad, los ingresos y
los costos asociados con el mismo son reconocidos como
ingresos y gastos respectivamente, con referencia al estado
de terminación de la actividad producida por el contrato al
final del período sobre el que se informa. Si resulta probable
que los costos totales del contrato vayan a exceder de los
ingresos totales derivados del mismo, las pérdidas espera-
das se reconocen inmediatamente como un gasto. Cuando
el desenlace de un contrato de construcción no puede ser
estimado con suficiente fiabilidad, los ingresos son recono-
cidos sólo en la medida en que sea probable recuperar los
costos incurridos por causa del contrato.
Los ingresos por contratos de construcción reconocidos por
los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2014 y 2013
ascienden a $7 millones y $19 millones, respectivamente.
El contrato del año 2014 prevé un plazo de financiación de
48 meses a partir de noviembre de 2014, fecha en la cual
se puso en marcha del proyecto. No existen ingresos por
contratos de construcción por el ejercicio finalizado el 31
de diciembre de 2015. Al 31 de diciembre de 2015, existen
$28 millones pendientes de cobro.
Los costos por contratos de construcción ascienden a $6
millones y $16 millones por los ejercicios finalizados el 31
de diciembre de 2014 y 2013, respectivamente. No existen
costos por contratos de construcción por el ejercicio finali-
zado el 31 de diciembre de 2015.
Los ingresos por telefonía internacional incluyen princi-
palmente servicios de voz, datos y enlaces internacionales
punto a punto. Los ingresos por servicios de larga distancia
internacional incluyen además el producido de acuerdos
bilaterales entre la Sociedad y operadores extranjeros abar-
cando el tráfico de corresponsales de entrada. Todos estos
ingresos son reconocidos en el período en que se prestan
los correspondientes servicios.
Los ingresos por transmisión de datos e Internet consisten
principalmente en el abono mensual a clientes residencia-
les y empresas por servicios de transmisión de datos (entre
otros, redes privadas, tránsito dedicado, transporte de se-
ñal de radio y TV y servicios de videoconferencia) e Internet
(dial-up y abonos de alta velocidad - banda ancha -) y son
reconocidos en el período en que se prestan los servicios.
servicios y productos móviles
El Grupo Telecom brinda servicios de telefonía móvil en
Argentina a través de redes inalámbricas. Los ingresos por
servicios consisten en abono mensual, cargos por tiempo
de uso de aire, cargos por roaming, TLRD, CPP, cargos por
servicios de valor agregado (entre otros, llamada en espera,
contestador automático de llamadas, envíos de mensajes
de texto y multimedia) y otros servicios. Los mismos son re-
conocidos en el período en que los servicios son prestados.
El abono se factura por adelantado, se expone neto de los
créditos por ventas y se reconoce como ingreso en el mes
en que el servicio es prestado.
Los ingresos por venta de tarjetas prepagas son reconocidos
en el período en que se consume el tráfico o cuando vence
la tarjeta, lo que suceda primero. El tráfico remanente de
tarjetas no vencidas se expone como ingresos diferidos en
el rubro Ingresos diferidos.
Los ingresos por la venta de equipos celulares consisten
principalmente en la venta de terminales a clientes, agentes
propios y otros distribuidores. Los mismos son reconocidos
en el período en que se transfieren al comprador los riesgos
y ventajas de tipo significativo, derivados de la propiedad
de los bienes.
Personal y Núcleo ofrecen a sus clientes un programa de
fidelización por el cual los clientes obtienen puntos (crédi-
tos-premio) por la compra de bienes y servicios, que pueden
canjear en el futuro por bienes o servicios de Personal y
Núcleo o de terceros. El valor asignado a los puntos en-
tregados se mide por su valor razonable y se registra como
ingreso diferido hasta el momento en que los puntos se can-
196
jean o prescriben, imputándose como ingresos por ventas
de servicios o bienes en función de los productos o servicios
que canjeen los clientes.
Existen contratos aplicables tanto a los servicios fijos como
móviles que constituyen ofertas o paquetes que incluyen dis-
tintos componentes identificables en una única transacción
(como equipos y servicio). En estos casos, tanto la Sociedad
como Personal y Núcleo reconocen la porción de ingresos
atribuible a los equipos cuando los mismos son entregados
al cliente final mientras que los ingresos atribuibles al ser-
vicio son reconocidos cuando el mismo es prestado. El in-
greso total generado por este tipo de transacciones es asig-
nado a cada componente identificable en la transacción en
función de su valor razonable, sin que el monto total del
ingreso a reconocer supere lo acordado contractualmente
con el cliente. Las NIIF no establecen criterios específicos
para realizar tal reasignación de ingresos. No obstante, el
método generalizado aplicado actualmente en la industria
de las telecomunicaciones es el conocido como “método
residual”, y es el que ha sido empleado en la preparación
de los presentes estados financieros. El “método residual”
requiere en primera instancia identificar todos los elementos
que integran una transacción y asignar a cada uno de ellos
su valor razonable de manera individual. Bajo este método,
el valor razonable de un elemento entregado (al que no
es posible asignarle un valor razonable individualmente) es
calculado como la diferencia entre el precio total del con-
trato suscripto con el cliente y la suma del valor razonable
de aquellos elementos para los cuales es posible determinar
su valor razonable sobre bases individuales.
F) INSTRUMENTOS FINANCIEROS
f.1) Activos financieros
En el reconocimiento inicial, se miden los activos financieros
o pasivos financieros al precio de la transacción a la fecha
de adquisición. Los activos financieros se dan de baja en
el estado financiero cuando los derechos a recibir flujos de
efectivo de los mismos han vencido o se han transferido y la
Sociedad ha traspasado sustancialmente todos los riesgos y
ventajas derivadas de su titularidad.
De acuerdo con NIIF 9, los activos financieros, con poste-
rioridad a su reconocimiento inicial son medidos a costo
amortizado o valor razonable, sobre la base de:
(a) el modelo de negocio de la Sociedad para gestionar
los activos financieros, y
(b) las características de los flujos de efectivo contrac-
tuales del activo financiero.
Un activo financiero es medido a su costo amortizado si se
cumplen las dos condiciones siguientes:
(a) el activo se mantiene dentro de un modelo de nego-
cio cuyo objetivo es mantener los activos para obtener
los flujos de efectivo contractuales, y
(b) las condiciones contractuales del activo financiero
dan lugar, en fechas específicas, a flujos de efectivo que
son únicamente pagos de capital e intereses sobre el
importe del capital pendiente.
Adicionalmente, y para los activos que cumplan con las
condiciones arriba mencionadas, la NIIF 9 contempla una
opción para designar, al momento del reconocimiento ini-
cial, un activo como medido a su valor razonable si al ha-
cerlo elimina o reduce significativamente una inconsistencia
de valuación o reconocimiento (algunas veces denominada
“asimetría contable”) que surgiría en caso de que la valua-
ción de los activos o pasivos o el reconocimiento de las ga-
nancias o pérdidas de los mismos se efectuase sobre bases
diferentes.
Un activo financiero que no se mida a costo amortizado
en función de los párrafos mencionados, será medido a su
valor razonable.
Los activos financieros incluyen:
Efectivo y equivalentes de efectivo
Los equivalentes de efectivo están representados por inver-
siones de corto plazo y alta liquidez, fácilmente convertibles
en efectivo, sujetas a un riesgo insignificante de cambios en
su valor, y cuyo vencimiento original o plazo remanente has-
ta su vencimiento al momento de su adquisición, no exceda
los tres meses.
El efectivo y equivalentes son registrados, de acuerdo a su
naturaleza, a su valor razonable o costo amortizado.
Las colocaciones transitorias se valúan a su costo amor-
tizado.
Las inversiones en fondos comunes de inversión son valua-
dos a su valor razonable. Las ganancias y pérdidas se im-
putan a las líneas de ingresos o costos financieros, según
corresponda, en el estado de resultados consolidado. Du-
197
rante 2015 y 2014, Personal adquirió fondos comunes de
inversión cuyo activo subyacente es ajustable a la variación
del tipo de cambio U$S/$ (dólar linked).
Créditos por ventas y otros créditos
Los créditos por ventas y otros créditos, ya sean corrientes
o no corrientes, son inicialmente reconocidos a su valor ra-
zonable y posteriormente medidos a su costo amortizado a
través del método de la tasa de interés efectiva, menos las
pérdidas registradas por incobrabilidad.
Inversiones
Las colocaciones transitorias con vencimiento original ma-
yor a 90 días se valúan a su costo amortizado.
Durante 2015 y 2014, Personal adquirió ciertos títulos pú-
blicos emitidos por el Gobierno Nacional y Provinciales y
Municipales (algunos de los cuales ya han vencido y han
sido cobrados o utilizados para la adquisición de las li-
cencias 3G y 4G) con la intención inicial de mantenerlos
hasta su vencimiento. Si bien los mismos se valúan a costo
amortizado están nominados en dólares estadounidenses y
devengan intereses en esta moneda extranjera. En este caso
particular, se determinaron los flujos en dólares estadouni-
denses que generarán estos títulos públicos hasta su venci-
miento, y su valor razonable en dólares estadounidenses al
momento de la operación, para calcular la tasa que iguala
ambos montos al momento de la adquisición. El costo de
adquisición en dólares estadounidenses se ajustó aplicando
la TIR y el valor resultante fue convertido a pesos argentinos
empleando el tipo de cambio de la fecha de medición. Los
resultados por diferencia de cambio generados por estos
títulos públicos fueron contabilizados en la cuenta “Pérdidas
por diferencia de cambio”.
Por otra parte, durante 2015 Telecom Argentina y Personal
adquirieron títulos públicos emitidos por el Gobierno Na-
cional. Teniendo en cuenta el modelo de negocios elegido
para gestionar estos activos financieros, y de acuerdo con la
alternativa de valuación contemplada en la NIIF 9, valúan
estos activos a su valor razonable.
Las Obligaciones Negociables de empresas argentinas,
donde la intención inicial de Personal era mantenerlas hasta
su vencimiento, se valuaron a su costo amortizado.
La opción que posee Núcleo para adquirir el 65% del capital
social de Tuves Paraguay S.A. está valuada a su valor razo-
nable con impacto en resultados de acuerdo con la NIIF 9.
La participación en el Fideicomiso “Complejo industrial de
telecomunicaciones 2003” es valuada a su valor razonable.
Desvalorización de activos financieros
Al menos anualmente, la Dirección evalúa si existen indi-
cios objetivos de que un activo financiero o un grupo de
ellos puedan haber sufrido una desvalorización. Si existe
evidencia sobre la desvalorización de algún activo o grupo
de ellos, la pérdida relacionada se reconoce en el estado de
resultados consolidado.
Algunos de los indicadores de deterioro del valor de los
activos financieros que el Grupo evalúa a fin de concluir
si existe evidencia objetiva del deterioro de valor pueden
incluir: retrasos en los cobros, declaración de insolvencia
por parte de los clientes; la desaparición de un mercado
activo para el tipo de bien en cuestión debido a dificultades
financieras, información observable que indique que existe
una disminución considerable en el valor estimado de los
flujos de fondos futuros, serias dificultades financieras para
el deudor, entre otras.
f.2) Pasivos financieros
Los pasivos financieros incluyen las cuentas por pagar (ex-
cluyendo IFD), los préstamos, que incluyen Obligaciones
Negociables de acuerdo a lo informado en Nota 12, re-
muneraciones y cargas sociales (ver punto n) más abajo) y
ciertos pasivos incluidos en Otros pasivos.
Los pasivos financieros son inicialmente reconocidos a su
valor razonable y posteriormente son medidos a su cos-
to amortizado. El costo amortizado representa el monto
inicial neto de los reembolsos de capital, ajustado por la
amortización de las diferencias entre el importe inicial y
el valor de reembolso mediante el método de la tasa de
interés efectiva.
f.3) Instrumentos financieros derivados
El Grupo utiliza IFD a fin de cubrir el riesgo de exposición
a fluctuaciones de tipos de cambio, y eventualmente, de
tasas de interés y también a fin de diversificar las caracterís-
ticas de sus deudas buscando que tanto los costos como la
volatilidad puedan verse reducidas a valores operacionales
preestablecidos.
Todos los IFD son valuados a su valor razonable de acuerdo
a lo establecido por la NIIF 9. Un IFD califica para la aplica-
198
ción de la contabilidad de cobertura si y sólo si, se cumplen
todas las condiciones siguientes:
a) la relación de cobertura consta sólo de instrumentos
de cobertura y partidas cubiertas elegibles;
b) la relación de cobertura y el objetivo y estrategia de
gestión del riesgo, desde su inicio, se encuentran for-
malmente documentados y designados;
c) se espera que la cobertura cumpla con los requeri-
mientos de eficacia mencionados en Nota 20.
Cuando un IFD es designado como un instrumento de co-
bertura del flujo de efectivo (la cobertura de la exposición a
la variación de los flujos de efectivo de un activo o pasivo,
un compromiso en firme o una operación prevista altamente
probable) la porción efectiva de cualquier ganancia o pérdi-
da sobre el IFD es reconocida directamente en Otros resul-
tados integrales. Las ganancias o pérdidas acumuladas son
desafectadas de Otros resultados integrales e imputadas al
estado de resultados consolidado en el mismo momento
en que la operación cubierta impacta en los resultados. Las
pérdidas o ganancias atribuibles a la porción inefectiva del
instrumento de cobertura se reconocen en el estado de re-
sultados consolidado en forma inmediata. Si la operación
cubierta deja de ser probable, las ganancias y pérdidas
acumuladas en Otros resultados integrales se reclasifican
inmediatamente al estado de resultados consolidado.
Si la cobertura fuese una cobertura de una transacción pre-
vista que diese lugar posteriormente al reconocimiento de
un activo o un pasivo no financiero, o bien un compromiso
en firme, se reclasificarán las ganancias o pérdidas asocia-
das que se hubieran reconocido en Otros resultados inte-
grales y se las incluirá en el costo inicial o en el importe en
libros del activo o pasivo.
Si no corresponde la contabilización a través de la contabi-
lidad de cobertura, las pérdidas o ganancias derivadas de
la valuación a valor razonable de los IFD son reconocidas
en forma inmediata en el estado de resultados consolidado.
Información adicional sobre IFD contratados durante los
ejercicios 2015 y 2014 se brinda en la Nota 20.
G) INVENTARIOS
Los inventarios son valuados al menor valor entre su costo y
su valor neto realizable. El costo es determinado utilizando
el método de descarga Precio Promedio Ponderado. El valor
neto realizable es el precio de venta estimado en el curso
normal de los negocios, menos los costos de venta variables
aplicables. Adicionalmente, la Sociedad estima y registra
previsiones para el inventario obsoleto o de baja rotación.
En ocasiones, las Direcciones de Personal y Núcleo estiman
conveniente la venta de equipos celulares a precios inferio-
res a su costo. Esta estrategia está focalizada en obtener
mayores ingresos por servicios o en la retención de clientes
de alto valor mediante la reducción de los costos de acceso,
manteniendo al mismo tiempo la rentabilidad del negocio
móvil en su conjunto ya que el cliente suscribe un contrato
de servicio con abono mensual por un período mínimo no
cancelable. Para la estimación del valor neto de realización,
en estos casos, la Sociedad considera el precio estimado de
venta menos los gastos variables de venta aplicables, más el
margen esperado del contrato de servicio suscripto durante
el período mínimo no cancelable del mismo.
H) PP&E
PP&E se encuentra valuada a su costo de adquisición o
construcción. Los desembolsos posteriores al reconocimien-
to inicial son capitalizados únicamente cuando representen
una mejora, cuando sea probable que los beneficios eco-
nómicos futuros asociados con la partida fluyan a la Socie-
dad y el costo del ítem pueda ser medido de forma fiable.
Las demás erogaciones posteriores se reconocerán como
gastos en el período en que se incurren. Cuando un activo
fijo tangible posee componentes con diferentes vidas útiles,
estos componentes se contabilizan como partidas separa-
das en caso de resultar significativas.
El costo de PP&E incluye adicionalmente los costos estima-
dos de desmantelamiento del activo y restauración del sitio
si existe una obligación legal o implícita de hacerlo. El pa-
sivo correspondiente se incluye dentro del rubro Previsiones
a su valor actual. Estos costos son depreciados a lo largo
de la vida útil del activo relacionado, imputándose dicha
amortización en la línea Depreciaciones y amortizaciones
del estado de resultados consolidado.
Las estimaciones utilizadas para el cálculo de los costos de
desmantelamiento, incluyendo las tasas de descuento uti-
lizadas y las fechas estimadas en que deberán incurrirse
esos costos son revisadas anualmente. Las variaciones en
la medición del pasivo mencionado se registran como una
variación en el costo del activo relacionado y se deprecian
en forma prospectiva.
199
La depreciación de PP&E de la Sociedad está calculada so-
bre bases lineales que abarcan la vida útil estimada de cada
clase de activo. A continuación se detallan los rangos de
vida útil estimada para las principales clases de PP&E:
Las tasas de depreciación se revisan anualmente, así como
se revisa si la vida útil actual restante es diferente de lo
estimado previamente, teniendo en cuenta, entre otros,
la obsolescencia tecnológica, mantenimiento y estado de
los bienes y la posibilidad de un uso diferente al estima-
do previamente. El efecto de estos cambios es registrado
prospectivamente como un resultado del período en que se
determinen.
I) ACTIVOS INTANGIBLES
Un activo intangible es reconocido si y sólo si se cumplen
las siguientes condiciones: el activo puede ser identificado
individualmente, es probable que los beneficios económi-
cos futuros atribuibles al mismo fluyan a la entidad; y el
costo del activo puede ser medido de forma fiable.
Los activos intangibles con vida útil definida se valúan a su
costo, menos la amortización acumulada y las pérdidas por
deterioro, si las hubiere.
Los activos intangibles con vida útil indefinida se valúan al cos-
to, menos pérdidas por deterioro acumuladas, si las hubiere.
Los activos intangibles comprenden:
Costos de adquisición de contratos de clientes (“sAC”)
Ciertos costos directos incrementales incurridos para ad-
quirir nuevos contratos de clientes con un período de per-
manencia mínima acordada (“costos de adquisición de
contratos de clientes” o “SAC” por sus siglas en inglés) son
capitalizados como activos intangibles en la medida que
se cumplan las condiciones mencionadas para el reconoci-
miento de un activo intangible.
Los costos de adquisición de contratos de clientes pospagos
y cuentas claras en la telefonía móvil y de Banda ancha en
la telefonía fija cumplen las condiciones establecidas por
las NIIF para su registración como activos intangibles, ya
que este tipo de contratos establecen un plazo mínimo de
permanencia en el servicio, una penalidad ejecutable por
cancelación anticipada y garantizan ingresos mensuales mí-
nimos por abonos. El SAC se genera principalmente en el
negocio móvil y está compuesto en su gran mayoría por co-
misiones de venta pagadas por adelantado a terceros, y en
menor medida, por subsidios otorgados sobre los precios
de venta de los equipos.
En los restantes casos, los costos de adquisición de contra-
tos de clientes son imputados a resultados en el momento
en que se incurren.
Los costos de adquisición de contratos de clientes capitali-
zados son amortizados sobre bases lineales a lo largo del
plazo mínimo de permanencia contractual del cliente.
Edificios transferidos por ENTEL
Edificios adquiridos después del 08/11/90
Infraestructura soporte de antenas
Equipos de transmisión
Acceso red celular
Equipos de conmutación
Equipos de fuerza
Plantel exterior
Equipos de computación
Equipos de telefonía y herramientas
Instalaciones
Vida útil estimada(en años)
35
50
15
3 – 20
5 – 10
5 – 13
7 – 15
10 – 20
3 – 5
5 – 10
3 – 10
200
Costos de conexión o habilitación de servicios
Los costos directos en los que la Sociedad incurre para la
conexión o habilitación de servicios son activados y amor-
tizados a lo largo de la vigencia del contrato si las con-
diciones para el reconocimiento de activos intangibles se
cumplen. En el caso de contratos por tiempo indetermina-
do, el monto de costos a diferir se encuentra limitado a
la porción no contingente de ingresos generados por ese
cliente, y la amortización de los mismos se produce durante
la vida promedio estimada de la relación con el cliente. Los
costos que excedan esos ingresos son cargados a resultados
en el momento en que se incurren. Los costos de conexión o
habilitación se generan principalmente en la telefonía fija y
son amortizados en un plazo promedio de 8 años.
licencias 3g y 4g
Tal como se describe en la Nota 2.h, comprende las bandas
de frecuencias 3G y 4G asignadas por la SC a Personal
en noviembre de 2014 y en junio de 2015. Las mismas
fueron otorgadas, de acuerdo con el artículo 12 del Pliego
de Bases y Condiciones, por un plazo de 15 años contados
a partir de la notificación del acto administrativo de adju-
dicación. Vencido dicho plazo, la Autoridad de Aplicación
podrá extender la vigencia ante la solicitud expresa del ad-
judicatario. La extensión del plazo será onerosa y el precio y
las condiciones asociadas a la misma serán definidas por la
Autoridad de Aplicación oportunamente.
Consecuentemente, la Dirección de la Sociedad ha conclui-
do que las licencias 3G y 4G poseen una vida útil definida
y por lo tanto, se amortizarán de manera lineal en un plazo
de 180 meses, contados a partir de la adjudicación de las
mismas.
licencia pCs (Argentina)
A través de un análisis de las características relevantes de
esta licencia, la Dirección ha concluido que la misma posee
una vida útil indefinida, ya que no existe un límite previsible
del período durante el cual se espera que el activo genere
entradas netas de efectivo para la Sociedad.
licencias Banda B y pCs del paraguay
Los costos de adquisición iniciales de las licencias Banda B
y PCS de Núcleo fueron amortizados a través del método
lineal en 120 meses. Dichas licencias fueron renovadas su-
cesivamente por un período de 5 años, estimando la finali-
zación de su amortización en el ejercicio 2017.
licencia Internet y transmisión de da-tos del paraguay
Se amortiza en 60 meses, finalizando su depreciación en el
ejercicio 2016.
Derechos de uso
La Sociedad adquiere capacidad de red mediante acuerdos
que le otorgan el derecho al uso exclusivo de dicha capaci-
dad por un período de tiempo determinado. Los costos de
adquisición se activan y amortizan en el plazo de duración
de estos acuerdos, generalmente de 180 meses.
Derechos de exclusividad
Fueron adquiridos mediante la firma de acuerdos con ter-
ceros para promocionar los productos y servicios de la So-
ciedad. Los montos activados se amortizan en el plazo de
duración de estos acuerdos, con vencimientos hasta el año
2028.
Cartera de clientes
Fue incorporada con la adquisición de Cubecorp (una em-
presa dedicada al negocio de Data Center) en el año 2008.
Se amortiza en función del plazo de permanencia de los
clientes adquiridos, que en el caso del negocio de Data
Centers se ha estimado en 180 meses.
j) ARRENDAMIENTOS
Arrendamientos financieros
Un arrendamiento se clasifica como financiero cuando
transfiere sustancialmente todos los riesgos y beneficios in-
herentes a la propiedad del bien arrendado. Al comienzo
del plazo del arrendamiento financiero, la Sociedad reco-
noce un activo y un pasivo por el mismo importe, igual al
valor razonable del bien arrendado, o bien al valor presente
de los pagos mínimos por el arrendamiento, si éste fuera
menor, determinados al inicio del arrendamiento. Posterior-
mente, cada una de las cuotas del arrendamiento se divide
en dos partes que representan, respectivamente, los costos
financieros y la reducción de la deuda pendiente. El costo
financiero total se distribuye entre los períodos que constitu-
yen el plazo del arrendamiento, de manera de obtener una
201
tasa de interés constante en cada período, sobre el saldo de
la deuda pendiente de amortizar. Los pagos contingentes,
de existir, se cargan como gastos en los períodos en los que
son incurridos.
Las políticas de depreciación de los activos depreciables
arrendados son coincidentes con las políticas aplicables a
los bienes propios amortizables.
Al 31 de diciembre de 2015 el Grupo posee contratos de
arrendamientos financieros que representan pasivos comer-
ciales corrientes por $43 millones y pasivos comerciales
no corrientes por $46 millones. El total a pagar a su ven-
cimiento por estos arrendamientos financieros asciende a
$96 millones.
Los activos fijos, por tipo de bien, incluidos como arren-
damientos financieros así como algunas características de
sus respectivos contratos al 31 de diciembre de 2013 se
detallan a continuación:
Arrendamientos operativos
Las cuotas derivadas de los arrendamientos operativos se
reconocen como gasto de forma lineal, durante el trans-
curso del plazo del arrendamiento, salvo que resulte más
representativa otra base sistemática de distribución.
En el curso normal de sus operaciones la Sociedad arrien-
da sitios, líneas y circuitos y capacidad satelital a través de
distintos contratos no cancelables, con vencimientos futuros
hasta el año 2028. Los resultados por arrendamiento se
incluyen en las líneas Costos por interconexión y otros car-
gos por telecomunicaciones y Otros costos operativos en el
estado de resultados consolidado.
k) DESVALORIzACIóN DE PP&E Y ACTIVOS INTANGIBLES
Al final de cada período anual o intermedio, la Sociedad
evalúa si existe algún indicio de deterioro del valor de algún
activo sujeto a amortización. En esta evaluación son consi-
derados tanto factores externos como internos que puedan
dar indicios de deterioro. Los factores internos incluyen ob-
solescencia o deterioro, cambios significativos en el alcan-
ce o manera en que se usa o se espera usar el activo e
informes internos que puedan indicar que el rendimiento
económico del activo es, o va a ser, peor que el esperado.
Los factores externos incluyen el valor de mercado del acti-
vo, cambios significativos referentes al entorno legal, eco-
nómico, tecnológico o de mercado en los que la Sociedad
opera, incrementos en las tasas de interés de mercado y el
costo del capital utilizado para evaluar las inversiones, y el
importe en libros de los activos netos de la entidad, compa-
rado con su capitalización bursátil.
El valor de un activo se considera deteriorado cuando su
importe en libros excede a su importe recuperable. En ese
caso, se reconoce inmediatamente una pérdida en el esta-
do de resultados consolidado.
El importe recuperable de un activo o de una unidad ge-
neradora de efectivo es el mayor entre su valor razonable
(menos los costos de venta) y su valor en uso. Al estimar el
valor en uso de un activo los flujos de efectivo futuros esti-
mados se descuentan a su valor actual utilizando una tasa
de descuento que refleja las evaluaciones actuales del valor
temporal del dinero y los riesgos específicos del activo cuya
recuperabilidad se evalúa.
Cuando no resulta posible estimar el valor recuperable de
un activo de manera individual, la Sociedad estima el va-
lor recuperable de la unidad generadora de efectivo a la
cual pertenece el activo. La Sociedad considera a cada
entidad jurídica del Grupo como una unidad generadora
de efectivo.
Cuando las condiciones que dieron lugar a una pérdida por
deterioro ya no existen, el valor en libros del activo o unidad
generadora de efectivo se incrementa a su nuevo importe
recuperable estimado, considerando como límite el importe
PP&E – Equipos de computación
Amortización acumulada
Valor residual al 31/12/2015
Valor de libros112
(17)
95
Duración del contrato3 años
Se amortizan en3 años
202
en libros que llevaría ese activo si nunca se hubiese registra-
do dicha pérdida por deterioro. La reversión de una pérdida
por deterioro se reconoce como un ingreso en el estado de
resultados consolidado.
Los activos intangibles con vida útil indefinida (incluidos los
activos intangibles en curso o que no están listos para su
uso) no están sujetos a depreciación y, al menos anualmen-
te, se testea su recuperabilidad. El único activo intangible
con una vida útil indefinida que posee la Sociedad al 31 de
diciembre de 2015 y 2014 es la licencia PCS en Argentina,
que se destina totalmente al segmento Servicios Móviles Per-
sonal. Su importe recuperable se determina en función de
su valor de uso, que se calcula utilizando proyecciones de
flujos de efectivo netos.
Para los períodos presentados, la Sociedad estima que no
existen indicios de deterioro de los activos que están sujetos
a amortización, excepto por los mencionados en los párra-
fos siguientes.
Durante 2015, Telecom Argentina ha evaluado la recupera-
bilidad de ciertas obras en curso y materiales relacionados
al Proyecto AFA Plus, reconociendo una pérdida adicional
de $107 millones y previsionando totalmente el valor con-
table de los activos involucrados (Nota 17.4). Por su parte,
Personal ha evaluado la recuperabilidad de un grupo de
obras en curso de antigua data, registrando por estos con-
ceptos una previsión para desvalorización por $44 millones
equivalente al valor contable de las mismas, la desvalori-
zación total de obras por $49 millones relacionadas a la
discontinuación del proyecto informático Orga Gold y la
desvalorización de activos por $21 millones relacionada
a la modernización del acceso móvil por la introducción
de 4G. Estas previsiones serán revaluadas periódicamente
para actualizar su nivel.
Los efectos netos de la constitución y el recupero de previ-
sión se contabilizan en la línea “Desvalorización de PP&E”.
L) OTROS PASIVOS
gratificaciones por jubilación
La legislación argentina contempla planes de pensión a pa-
gar a los empleados retirados conforme a planes de pensión
gubernamentales y/o planes de pensión privados en los que
los empleados pueden optar por aportar. La previsión ge-
nerada por los planes de pensión se contabiliza a través del
principio del devengado. La Sociedad no mantiene ningún
plan de opciones sobre acciones.
Las gratificaciones por jubilación incluidas en Otros pasivos
representan los beneficios devengados no exigibles estipula-
dos en los convenios colectivos de trabajo a favor del perso-
nal de la Sociedad que se retira a la edad correspondiente o
con anterioridad por discapacidad. Los beneficios consisten
en el pago de una suma equivalente a un sueldo por cada
cinco años trabajados al momento de producirse el retiro
por jubilación o la discapacidad. Los convenios colectivos
no prevén otros beneficios tales como seguro de vida, obra
social u otros.
Los costos de gratificaciones por jubilación se reconocen en
resultados, segregando el componente financiero, a medi-
da que los empleados prestan los servicios necesarios para
obtener dichas gratificaciones. Sin embargo, las pérdidas y
ganancias actuariales se deben presentar en Otros resulta-
dos integrales. Para la medición de la obligación tal como
lo requiere la NIC 19 revisada se han utilizado hipótesis ac-
tuariales y estadísticas demográficas. La Sociedad no tiene
un fondo específico para afrontar estos beneficios.
Los supuestos actuariales utilizados están basados en las ta-
sas de interés de mercado, la experiencia y la mejor estima-
ción de la Dirección acerca de las condiciones económicas
futuras. Los cambios en estos supuestos pueden afectar los
costos futuros de los beneficios y obligaciones. Las principa-
les hipótesis utilizadas en la determinación de las obligacio-
nes futuras y su costo son los siguientes rangos de tasas y
niveles de ajustes salariales:
Tasa de descuento (1)
Tasa de incremento salarial proyectado (2)
20156,5% - 8,5%
12,0% - 26,8%
20147,0% - 8,5%
13,0% - 28,2%
20138,0% - 10,8%
15,0% - 25,0%
1) Corresponde a estimaciones de tasas reales de interés y no tasas nominales.2) Coherente con escenario inflacionario estimado para próximos tres ejercicios anuales.
203
Información adicional sobre las gratificaciones por jubila-
ción se brinda en la Nota 16.
Honorarios legales
Representan los honorarios que la Sociedad debe abonar
en el marco de la adhesión al Régimen de Regularización
Impositiva previsto en la Ley Nº 26.476, que serán cance-
lados en doce cuotas mensuales y consecutivas sin interés a
partir de la regulación de los mismos en firme. El pasivo se
valúa a su costo amortizado.
M) INGRESOS DIFERIDOS
Los ingresos diferidos incluyen:
Ingresos diferidos por tarjetas prepagas
Los ingresos por tráfico y paquetes de datos remanentes de
tarjetas no vencidas son diferidos y reconocidos como in-
gresos cuando los minutos y los datos son utilizados por los
clientes o cuando vence la tarjeta, lo que ocurra primero.
Información adicional en el punto e) Ingresos – Servicios y
productos fijos y Servicios y productos móviles.
Ingresos diferidos por cargos de conexión
Los ingresos por conexión o habilitación de servicios de tele-
fonía fija, datos e Internet no reembolsables, que componen
un único elemento juntamente con la prestación de servicios
son diferidos e imputados a resultados a lo largo de la vi-
gencia del contrato o, en el caso de contratos por tiempo
indeterminado, en el período medio estimado de duración
de la relación con el cliente. Información adicional en el
punto e) Ingresos - Servicios y productos fijos.
Ingresos diferidos por programa de fideli-zación de clientes
El valor asignado a los puntos entregados por los progra-
mas de fidelización de Personal y Núcleo se mide a su valor
razonable y se registra como ingreso diferido hasta el mo-
mento en que los puntos se canjean o prescriben, lo que
ocurra primero. Información adicional en el punto e) Ingre-
sos – Servicios y productos móviles.
Ingresos diferidos por alquiler de capaci-dad internacional
En relación con ciertos acuerdos de compra de capacidad
de red, la Sociedad vende el exceso de capacidad adquiri-
da a otras sociedades. Los ingresos se difieren y se recono-
cen como ingresos cuando los servicios son prestados. Los
ingresos se incluyen en la línea Datos del segmento Servi-
cios fijos.
Ingresos diferidos por subsidios de la CONATEl
Durante 2010 y 2011, la CONATEL adjudicó a Núcleo li-
citaciones públicas para la implementación de la expansión
de la infraestructura de redes que sirve de plataforma para
los servicios de acceso a telefonía móvil y el servicio básico
en las zonas de interés público o social en Paraguay.
Los subsidios deben ser reconocidos en resultados sobre
bases sistemáticas que permitan aparear el ingreso con el
costo que los mismos intentan compensar. Si bien de acuer-
do con la NIC 20, los subsidios relacionados con activos
pueden presentarse como un ingreso diferido o neteados
del valor de los activos que subsidian, la Sociedad optó por
la primera alternativa prevista en la norma ya que entiende
que el reconocimiento como ingreso diferido refleja en for-
ma más adecuada la realidad económica de la operación.
Por lo tanto, los activos relacionados fueron reconocidos
por el costo en que Núcleo incurre para la construcción de
la infraestructura comprometida, mientras que el subsidio
se reconoce como un ingreso diferido y es imputado a re-
sultados a partir del momento en que la infraestructura se
encuentra operativa y durante la vida útil de la misma.
N) REMUNERACIONES Y CARGAS SOCIALES
Incluyen los salarios pendientes de pago, vacaciones y
premios, con sus respectivas cargas sociales, así como las
gratificaciones por desvinculación. Mayor descripción de las
políticas contables en relación con la medición de los pasi-
vos financieros se brinda en el punto f.2.
Las gratificaciones por desvinculación representan indemni-
zaciones que se pagan cuando la relación laboral finaliza ya
sea por normativa laboral y prácticas habituales, o cuando
un empleado acepta voluntariamente su desvinculación a
cambio de estos beneficios. En el caso de las gratificaciones
por desvinculación en los acuerdos con los empleados que
se desvinculan voluntariamente de la Sociedad, la gratifica-
ción por lo general consta de un bono especial en efectivo
pagado a la firma del acuerdo, y en algunos casos puede
incluir una compensación diferida, que se abona en cuotas
204
mensuales calculadas como porcentaje del salario vigente
a la fecha de cada pago ("prejubilaciones"). El derecho del
trabajador a recibir las cuotas mensuales mencionadas an-
teriormente se inicia en la fecha en que se desvincula de la
Sociedad y termina cuando este alcance la edad legal de
jubilación obligatoria, o por fallecimiento del beneficiario,
lo que ocurra primero.
O) CARGAS FISCALES
La Sociedad está sujeta a diferentes impuestos y graváme-
nes como impuestos municipales, impuesto a los débitos y
créditos en cuenta corriente, ingresos brutos, tasas regula-
torias (incluido el SU) y el impuesto a las ganancias, entre
otros, que representan un costo para el Grupo. También
está sujeta a otros impuestos sobre sus actividades que ge-
neralmente no representan un costo (impuestos internos,
IVA, percepción Decreto N° 583/10 ENARD).
A continuación se describen los principales impuestos que
representan un costo para la Sociedad:
Impuesto a las ganancias
El cargo por impuesto a las ganancias se imputa al estado
de resultados consolidado salvo en la medida en que se
relacione con partidas reconocidas directamente en Otros
resultados integrales o en el Patrimonio neto. En este caso,
el impuesto también se reconoce en Otros resultados inte-
grales o en el Patrimonio neto, respectivamente. El cargo
por impuesto a las ganancias del ejercicio incluye el im-
puesto corriente y el impuesto diferido.
Si los montos abonados por anticipos y por retenciones su-
fridas, exceden el importe a pagar por el impuesto corriente,
el exceso debe ser reconocido como un crédito impositivo,
siempre que el mismo sea recuperable.
Para la legislación impositiva argentina, el impuesto a las
ganancias se computa en bases no consolidadas, esto es,
cada sociedad tributa como ente individual. La Sociedad
registra el impuesto a las ganancias de acuerdo con la NIC
12.
El impuesto diferido se registra utilizando el método del
pasivo, que establece la determinación de activos o pasi-
vos impositivos diferidos netos basados en las diferencias
temporarias. Las diferencias temporarias son las diferencias
entre el importe en libros de un activo o pasivo en el estado
de situación financiera y su base fiscal.
Estas diferencias temporarias generan un activo o un pasivo
diferido, con excepción de las diferencias relacionadas con
inversiones en sociedades controladas que generen un pa-
sivo por impuesto diferido, en aquellos casos en los que la
Sociedad posea el control sobre el momento de la reversión
de la diferencia temporaria y en los cuáles, además no sea
probable que la diferencia temporaria se revierta en un fu-
turo previsible.
Los activos por impuestos diferidos relativos a quebrantos
fiscales no utilizados se reconocen en la medida en que sea
probable que existan ganancias impositivas futuras contra
las que poder utilizarlos. Los activos por impuesto diferido
generados por aquellas diferencias relacionadas con inver-
siones en sociedades controladas se reconocerán siempre
que sea probable que las diferencias temporarias se revier-
tan en un futuro previsible y que se dispongan de ganancias
fiscales contra las cuales se puedan utilizar dichas diferen-
cias temporarias.
El importe en libros de un activo por impuesto diferido debe
someterse a revisión al final de cada período sobre el que
se informe. La entidad debe reducir el importe del saldo
del activo por impuesto diferido, en la medida que estime
probable que no dispondrá de suficiente ganancia fiscal,
en el futuro, como para permitir cargar contra la misma la
totalidad o una parte, de los beneficios que comporta el ac-
tivo por impuesto diferido. Esta reducción deberá ser objeto
de reversión, en la medida en que la entidad recupere la
expectativa de suficiente ganancia fiscal futura, como para
poder utilizar los saldos dados de baja.
La tasa legal vigente en la República Argentina para los ejer-
cicios presentados es del 35%. El cobro de dividendos pro-
venientes de la inversión en una sociedad del exterior está
alcanzado por el impuesto a las ganancias a la tasa gene-
ral del impuesto. Asimismo, la legislación argentina permite
computar como crédito de impuesto las sumas abonadas
por gravámenes análogos en el exterior.
Implicancias en el Impuesto a las Ga-nancias por la tenencia de participa-ciones sociales
La Ley N° 26.893 y el Decreto N° 2.334/13 introduje-
ron ciertas modificaciones en el impuesto disponiendo
entre otras cuestiones, la gravabilidad de los resultados
por la compra-venta de acciones y el cobro de dividen-
dos por parte de personas físicas residentes en país y de
beneficiarios del exterior:
205
•Resultadosporcompra-ventadeacciones
La alícuota aplicable en el caso de personas físicas resi-
dentes en el país o de sujetos del exterior es del 15% (en
el caso de sociedades locales aplica la alícuota general
del 35%). Los resultados negativos que se produzcan
por este tipo de operaciones tendrán el carácter de es-
pecíficos y sólo podrán ser compensados con resulta-
dos de futuras ganancias de operaciones de la misma
naturaleza.
No obstante, se exime del impuesto a los resultados
provenientes de la transferencia de dichos valores que
se realicen a través de bolsas o mercados de valores
autorizados por la CNV (tal podría ser el caso de las
acciones de Telecom Argentina) y sean obtenidos por
personas físicas y sucesiones indivisas residentes en el
país.
Cuando la titularidad corresponda a un sujeto del exte-
rior y el adquirente también sea un sujeto del exterior, el
ingreso del impuesto estará a cargo del comprador de
las acciones, cuotas, participaciones sociales y demás
valores que se enajenen.
•Distribucionesdedividendos
Los cobros de dividendos y utilidades, en dinero o en
especie -excepto en acciones o cuotas partes-, distribui-
das por sociedades y otros entes constituidos en el país,
estarán sujetos a una retención del 10%, con excepción
de los dividendos percibidos por sociedades y otros en-
tes locales, los que continúan siendo no computables a
los efectos del tributo. En consecuencia, toda distribu-
ción de dividendos realizada por la Sociedad a sus ac-
cionistas estará alcanzada por la ampliación del objeto
del tributo con excepción de aquellos beneficiarios que
sean “sujetos empresa” locales (como por ejemplo, las
distribuciones de Telecom Argentina a Nortel y las de
Personal a Telecom Argentina y Nortel) y sin perjuicio,
en su caso, de la aplicación previa del denominado
“Impuesto de Igualación”.
En Paraguay, la tasa legal del impuesto es del 10% para los
ejercicios presentados. En el caso de una distribución de
dividendos, la misma está alcanzada por una tasa adicional
de impuesto a las ganancias del 5% (este es el criterio utili-
zado por Núcleo para el cálculo de sus activos y pasivos di-
feridos, lo que representa una tasa efectiva del impuesto de
15%). Sin embargo, el efecto de la sobretasa de impuesto
a las ganancias sobre las utilidades acumuladas de Núcleo
es reconocido en su totalidad pues es probable que esos
resultados fluyan a Personal a través de cobro de dividendos
y generen el pago futuro del impuesto a las ganancias por
regir el principio de “renta mundial” de acuerdo a la ley
argentina.
En Estados Unidos, la tasa legal del impuesto fue del
39,50% para los ejercicios finalizados el 31 de diciembre
de 2015, 2014 y 2013.
Ingresos brutos
Grava los ingresos de las sociedades radicadas en la Repú-
blica Argentina por el ejercicio de la actividad en ella. Las
alícuotas varían dependiendo de la jurisdicción donde se
ejerce la actividad de acuerdo a la naturaleza de la misma
(por ejemplo, comercialización de servicios o equipos). Las
alícuotas promedio resultantes del cargo a resultados por
ingresos brutos sobre el total de ventas fueron aproximada-
mente 5,2%, 5,4% y 5,3% para los ejercicios finalizados el
31 de diciembre de 2015, 2014 y 2013, respectivamente.
Otros impuestos y tasas
Desde comienzos de 2001, las empresas que brindan ser-
vicios de telecomunicaciones han tenido que realizar una
contribución al SU para financiar las necesidades del mis-
mo (Nota 2.g). La contribución al SU se calcula como un
porcentaje de los ingresos totales percibidos por la presta-
ción de servicios de telecomunicaciones, netos de impues-
tos y gravámenes aplicados a estos ingresos, excluyendo
la contribución al SU y otras deducciones establecidas por
las regulaciones. La tasa es del 1% del total de los ingresos
facturados y adopta el mecanismo de “aporte o prestación”
(“pay or play”) para el cumplimiento de la obligación de su
aporte.
P) PREVISIONES
La Sociedad registra una previsión cuando tiene una obli-
gación presente, legal o implícita, con un tercero, como
consecuencia de un suceso pasado, siendo probable que
se requiera una salida de recursos para satisfacer dicha
obligación y, por último, cuando su monto pueda estimarse
de forma fiable.
Si el efecto del valor temporal del dinero resulta significa-
tivo, y la fecha de pago de las obligaciones puede ser ra-
zonablemente estimada, las previsiones se registran por el
206
valor presente de los flujos de caja esperados, teniendo en
cuenta los riesgos asociados con la obligación. El incre-
mento en la previsión debido al paso del tiempo se recono-
ce como costo financiero. Información adicional se brinda
en la Nota 17.
Las Previsiones adicionalmente incluyen los costos estimados
de desmantelamiento de activos y la restauración del sitio
correspondiente si existe una obligación legal o implícita de
hacerlo, tal como se menciona en el punto h) anterior. Las
estimaciones utilizadas para el cálculo de los costos de des-
mantelamiento, incluyendo las tasas de descuento utilizadas
y las fechas estimadas en que deberán incurrirse esos costos
son revisadas anualmente, al cierre de cada ejercicio.
q) DIVIDENDOS
Los dividendos se registran como un cambio en el patrimo-
nio neto en el año en el que son aprobados por la Asam-
blea de Accionistas.
R) INGRESOS Y COSTOS FINANCIEROS
Los ingresos y costos financieros se registran sobre la base
de su devengamiento e incluyen:
• los intereses devengados por los activos y pasivos finan-
cieros a través del método de la tasa de interés efectiva;
• cambios en el valor razonable de los IFD y otros instru-
mentos financieros que sean llevados a su valor razo-
nable con cambios en resultados;
• resultados por diferencias de cambio sobre divisas e
instrumentos financieros;
• otros resultados financieros.
S) ADqUISICIóN DE ACCIONES PROPIAS EN CARTERA
Con relación al proceso de Adquisición de Acciones Propias
en cartera de la Sociedad descripta en la Nota 19 d), se ha
aplicado la NIC 32, la cual establece, de manera consisten-
te con las regulaciones de la CNV, que los instrumentos de
patrimonio propio que la Sociedad adquiere se reconocen
al costo de la transacción y se deducen del Patrimonio neto
bajo el rubro “Costo de Acciones Propias en Cartera”. No
se reconoce ninguna ganancia o pérdida en el estado de
resultados derivada de la tenencia de dichos instrumentos
de patrimonio propio. En el caso que dichas acciones pro-
pias en cartera se vendieran, el rubro “Costo de Acciones
Propias en Cartera” se cancelará y la diferencia entre el va-
lor neto de realización de las acciones propias vendidas y
su costo de adquisición se imputará, de resultar positiva, a
una cuenta de aportes de los propietarios cuyo saldo se de-
nominará “Prima de negociación de acciones propias”. De
resultar negativa aquella diferencia, se reconocerá su saldo
como “Descuento de negociación de acciones propias”.
T) UTILIDAD NETA POR ACCIóN
Las utilidades básicas por acción son calculadas dividiendo
la utilidad o pérdida neta atribuible a los propietarios de
la sociedad controlante sobre el número medio ponderado
de acciones ordinarias en circulación durante el ejercicio
(información adicional en la Nota 25).
U) USO DE ESTIMACIONES
La preparación de los estados financieros consolidados e
información relacionada de conformidad con las NIIF re-
quiere que la Dirección realice estimaciones y supuestos ba-
sada también en criterios subjetivos, experiencias pasadas
e hipótesis consideradas razonables y realistas en relación
con la información disponible al momento de la estimación.
Estas estimaciones afectan la valuación de activos y pasi-
vos y la evaluación de activos y pasivos contingentes a la
fecha de los estados financieros, así como la medición de
los ingresos y de los costos del ejercicio. Los resultados fi-
nales podrían diferir, incluso de manera significativa, de es-
tas estimaciones debido a posibles cambios en los factores
considerados en su determinación. Estas estimaciones son
revisadas en forma periódica.
Las estimaciones contables más importantes que requieren
un alto grado de supuestos subjetivos y juicio se detallan a
continuación:
207
Rubro o Partida
INGRESOS
VIDA úTIl y VAlOR RESIDuAl DE PP&E y
ACTIVOS INTANGIBlES
RECuPERABIlIDAD DE PP&E y ACTIVOS
INTANGIBlES DE VIDA úTIl DEFINIDA
ACTIVOS INTANGIBlES DE VIDA úTIl INDEFINIDA
EstimacionesEl reconocimiento de ingresos se ve influenciado por estimaciones acerca de:
• la duración estimada de la relación con el cliente en el caso del diferimiento de cargos por conexión
o habilitación;
• las mediciones del tráfico;
• la validez jurídica de los cambios de los precios de servicios regulados fijos luego de sancionar la LAD
(Nota 2.p).
PP&E y los activos intangibles, con excepción de los intangibles de vida útil indefinida, se deprecian o amor-
tizan linealmente a lo largo de su vida útil estimada. La determinación del importe depreciable de los activos
y su vida útil involucra un uso significativo del juicio. La Sociedad revisa periódicamente, al menos en cada
ejercicio anual, la vida útil estimada de su PP&E y activos intangibles amortizables.
Al menos anualmente, se realiza una evaluación acerca de la existencia o no de eventos o cambios en las
condiciones que indiquen que la PP&E o los activos intangibles sujetos a amortización podrían haber sufrido
una desvalorización.
El importe recuperable es el mayor valor entre su valor razonable (menos los costos de venta) y su valor
de uso. La identificación de indicadores de desvalorización y la estimación del valor en uso de los activos
(o grupos de activos o unidades generadoras de efectivo) requieren que la Dirección elabore supuestos
significativos en relación con la validación de indicadores de desvalorización, flujos de efectivo estimados
y tasas de descuento aplicables. Los flujos de efectivo estimados se basan en supuestos significativos de la
Dirección acerca de los factores clave que podrían afectar el rendimiento futuro del negocio, tales como la
cuota de mercado en el futuro, el nivel de competencia, inversiones, incrementos salariales, la evolución de
las tasas de cambio, la estructura de capital, costo de capital, etc.
Para los años presentados, la Dirección ha estimado que no existen indicadores de una desvalorización en
los activos sujetos a amortización, excepto por los mencionados en el punto k) de esta nota. Sin embargo,
los cambios en las expectativas y suposiciones actuales de los rendimientos de la operación, incluyendo
cambios en nuestra estrategia de negocios y cambios tecnológicos o en los niveles de competencia o con-
diciones del mercado podrían tener un impacto significativo sobre estos juicios y/o presunciones y podrían
requerir futuros ajustes a los activos que se encuentran registrados.
El Grupo Telecom ha determinado que, para los años presentados, la licencia PCS de Personal cumplía
con la definición de un activo intangible de vida útil indefinida, por lo que realiza un test anual de desvalo-
rización. La evaluación acerca de la recuperabilidad de un activo intangible de vida útil indefinida como la
licencia PCS requiere la elaboración, por parte de la Dirección, de supuestos referidos a los flujos de fondos
que se espera que se deriven de ese activo en el futuro.
Tales flujos de efectivo estimados se basan en supuestos significativos de la Dirección acerca de los factores
clave que podrían afectar el rendimiento futuro del negocio, tales como la cuota de mercado en el futuro,
el nivel de competencia, inversiones, incrementos salariales, la evolución de las tasas de cambio, la estruc-
tura de capital, tasa de descuento, etc. La tasa de descuento utilizada para el cálculo de los flujos futuros
descontados es una tasa anual en USD de aproximadamente 12,4%.
Nuestros juicios relativos a los flujos de efectivo futuros podrían cambiar debido a las condiciones futuras
del mercado, estrategia de negocios, la evolución de la tecnología y otros factores. Estos cambios, de existir,
podrían requerir ajustes en el importe en libros de la licencia de PCS.
208
Rubro o Partida
IMPuESTO A lAS GANANCIAS:
EVAluACIóN DE lA RECuPERABIlIDAD DE
lOS ACTIVOS POR IMPuESTOS DIFERIDOS
y OTROS CRéDITOS FISCAlES
CRéDITOS y PASIVOS VAluADOS A COSTO
AMORTIZADO
PREVISIONES
PREVISIóN PARA CRéDITOS INCOBRABlES
EstimacionesEl impuesto a las ganancias (corriente y diferido) se calcula para cada compañía del Grupo Telecom de
acuerdo con una interpretación razonable de la legislación fiscal vigente en cada jurisdicción donde estas
compañías operan. La evaluación de la recuperabilidad de los activos por impuestos diferidos a veces
implica cálculos complejos para determinar la base imponible y las diferencias temporarias deducibles
e imponibles entre el valor contable y la base fiscal. En particular, los activos por impuestos diferidos se
reconocen en la medida que se estime que existirán ganancias impositivas futuras contra las que poder utili-
zarlos. La medición de la recuperabilidad de los activos por impuestos diferidos se basa en las estimaciones
futuras de ganancias gravadas sobre la base de las proyecciones de la Sociedad y en una planificación
fiscal conservadora.
La evaluación de la recuperabilidad del Crédito por acción de repetición de la Sociedad (Nota 14) se basa
en un análisis de la jurisprudencia existente y del futuro comportamiento de los tribunales y el fisco nacional.
Los créditos y pasivos que son valuados a costo amortizado son inicialmente reconocidos por su valor
razonable, que normalmente se determina a través del descuento de flujos futuros. El valor razonable, en
virtud de este método, se calcula como el valor presente de todos los flujos futuros de efectivo descontados
usando una tasa de descuento estimada, especialmente para cuentas por cobrar y pagar no corrientes. La
tasa de descuento estimada utilizada para determinar el flujo de caja descontado de cuentas por cobrar de
largo plazo es una tasa anual en pesos del 34% aproximadamente para el ejercicio 2015 y de entre 20%
y 35% para el ejercicio 2014. Adicionalmente, para el descuento de cuentas por cobrar de largo plazo no-
minadas en dólares se utilizó una tasa anual aproximada en dólares del 13% para el ejercicio 2015 y una
tasa anual aproximada en dólares entre el 8% y el 13% para el ejercicio 2014. Las tasas de descuento en
Guaraníes para préstamos fue del 9,96% en ambos ejercicios y la tasa de descuento de cuentas por cobrar
en Guaraníes fue del 9,8% en ambos ejercicios.
La Sociedad está sujeta a procedimientos, juicios y otros reclamos de índole laboral, civil, fiscal, regulatorio
y comercial. Con el fin de determinar el nivel adecuado de previsiones, la Dirección evalúa la probabilidad
de existencia de fallos o sentencias adversas en relación con estos asuntos, así como el rango de las posi-
bles pérdidas que pudieran derivarse de esas sentencias. La Sociedad posee asesores legales tanto internos
como externos en estas cuestiones. La determinación del importe de las previsiones necesarias, en su caso,
se hace después de un cuidadoso análisis de cada causa. La determinación de las previsiones requeridas
puede cambiar en el futuro debido a la evolución en cada fuero, los cambios en la jurisprudencia y deci-
siones de los tribunales o los cambios en su método de resolución de estos asuntos, tales como cambios en
la estrategia de negociación.
La recuperabilidad de los créditos se mide teniendo en cuenta la anticuación de los saldos de las cuentas
por cobrar, los cargos históricos por incobrabilidad, la solvencia de los clientes y los cambios en las condi-
ciones de pago del cliente al evaluar la idoneidad de la previsión para cuentas incobrables. Si la situación
financiera de los clientes se deteriorase, los cargos reales podrían ser mayores de lo esperado.
En caso de ausencia de una Norma o Interpretación apli-
cable específicamente a una transacción en particular, la
Dirección analiza cuidadosamente tanto el marco concep-
tual de las NIIF como las técnicas de valuación general-
mente aplicadas por la industria de las telecomunicaciones,
utilizando su juicio en cuanto a los métodos contables a
adoptar con el fin de que los estados financieros represen-
ten fielmente la situación financiera, los resultados de las
operaciones y los flujos de caja del Grupo, que reflejen la
esencia económica de las transacciones, sean neutrales,
confeccionados bajo un criterio de prudencia y sean ínte-
gros en todos sus aspectos.
Nuevas normas e interpretaciones publicadas por el IASB de aplicación no obligatoria
MODIFICACIONES A lA NIC 16 y NIC 38 (AClARA-
CIóN DE lOS MéTODOS ACEPTABlES DE DEPRECIA-
CIóN y AMORTIZACIóN)
En mayo de 2014 el IASB emitió modificaciones a la NIC
16 (PP&E) y 38 (Activos Intangibles).
Tanto la NIC 16 como la NIC 38 establecen el principio por
209
el cual el método de depreciaciones y amortizaciones debe
estar basado en el patrón de consumo de los beneficios
económicos futuros del activo.
Con esta modificación el IASB aclara que el método de
amortización basado en los ingresos no es apropiado para
determinar la amortización de Activos de PP&E o de Activos
Intangibles.
Las modificaciones son efectivas para los ejercicios que
comienzan a partir del 1° de enero de 2016. Se permite
su aplicación anticipada. La Sociedad no tendrá impactos
por la aplicación de esta modificación en el estado de
situación financiera, estado de resultados y estado de flujo
de efectivo.
NIIF 15 (RECONOCIMIENTO DE INGRESOS DE CON-
TRATOS DE ClIENTES)
En mayo de 2014 el IASB emitió la NIIF 15. Dicha norma
aplica a todos los contratos de ingresos de actividades or-
dinarias (excepto para contratos que están en el alcance de
las normas de arrendamientos - NIC 17-, contratos de se-
guros -NIIF 4- e Instrumentos Financieros -NIIF 9-). La NIIF
15 proporciona un modelo único para el reconocimiento
y la medición de los ingresos y sustituye a la NIC 11, NIC
18, CINIIF 13, CINIIF 15, CINIIF 18 y la SIC 31. Entre otras
cuestiones, establece mayor información a revelar y un mo-
delo de 5 pasos para el reconocimiento de los ingresos,
siendo los pasos identificados:
1) Identificación del Contrato con el cliente;
2) Identificación de las obligaciones de desempeño;
3) Determinación del precio de la transacción;
4) Asignación del precio de la transacción a las obliga-
ciones de desempeño, y
5) Reconocimiento de ingresos.
La asignación del precio de la transacción entre los distintas
obligaciones de desempeño requerida por la NIIF 15 repre-
senta uno de los principales aspectos que deben evaluar
las empresas de telecomunicaciones, principalmente por la
gran variedad de planes que ofrecen a sus clientes combi-
nando diversos servicios y equipos. Otro de los principales
aspectos relevantes para la industria de telecomunicaciones
es el relativo a la capitalización de costos incrementales de
obtener un contrato si la entidad estima que los mismos
serán recuperados.
La Sociedad ha encarado un proyecto para analizar los im-
pactos que generará la aplicación de la NIIF 15. A partir
de un análisis general y preliminar, la Sociedad entiende
que no deberían generarse impactos significativos, dado
que comercializa -en el negocio móvil- servicios en forma
separada a precios únicos por plan o paquete de servicios
(por lo general abonos mensuales). Opcionalmente, el
cliente puede adquirir dicho servicio o plan (al único precio
al que se comercializa) junto con un equipo a un precio
contractualmente establecido (con margen de utilidad para
la Sociedad). Cabe mencionar que la Sociedad no comer-
cializa hasta la fecha equipos sin contratos de servicios y, los
precios de esos equipos fluctúan entre categorías de clientes
de acuerdo a la estrategia de marketing de la Sociedad en
un mercado muy competitivo. De tal forma, la Dirección
de la Sociedad considera que los precios de los servicios y
de los equipos fijados en sus listas de precios, constituyen
evidencia de precios de mercado de tales productos que en
sí mismo constituyen fuente de información para la determi-
nación de precios separados de nuestras obligaciones de
cumplimiento en contratos con clientes.
Sin embargo, existen otras interpretaciones técnicas que
consideran que, aún en las condiciones comerciales des-
criptas, deberían alocarse los descuentos otorgados con-
tractualmente a los equipos de un modo proporcional entre
los servicios y equipos elegidos por los clientes conjunta-
mente sobre la base de la estimación del precio de venta in-
dividual de cada producto o servicio. Tales interpretaciones
asumen que un tipo de equipo o plan de servicio poseen
un único valor de comercialización (precio estándar) para
todas las categorías de clientes o circunstancias, situación
que no se verifica en muchas de las industrias o activida-
des económicas. Tal visión generaría que un mismo tipo de
plan de servicio (por ejemplo, abono ilimitado por $500/
mes) se reconozca como venta por un valor distinto a ese
importe contractual y de mercado si el cliente ha elegido
una terminal premium o low, y dependiendo del nivel de
descuento que la Sociedad haya decidido otorgar sobre el
equipo en esa operación puntual (sin que exista subsidio o
margen cero).
La Dirección de la Sociedad estima arribar a sus conclusio-
nes sobre el impacto final de esta nueva norma durante el
ejercicio 2016.
Por otro lado, la capitalización de subsidios por venta de
terminales que ocasionalmente la Sociedad otorga a nue-
vos clientes pospagos, podría ser discontinuada a luz de
las interpretaciones de la nueva norma, manteniéndose la
capitalización de costos de comisiones por adquisición de
210
contratos de clientes pospagos y cuentas claras en la tele-
fonía móvil y de Banda Ancha en la telefonía fija, que re-
presentan costos necesarios para obtener nuevos contratos
con clientes y que continuarán cumpliendo las condiciones
para su capitalización de acuerdo a NIIF. Estas conclusio-
nes preliminares, junto a otras cuestiones, están sujetas a la
finalización del análisis de detalle que la Sociedad espera
desarrollar durante el ejercicio 2016.
La NIIF 15 es de aplicación obligatoria a partir de los ejer-
cicios que se inicien el 1° de enero de 2018. Se admite su
aplicación anticipada.
MODIFICACIONES A lA NIIF 9 “INSTRuMENTOS FI-
NANCIEROS”
En Julio 2014, el IASB modificó la NIIF 9 “Instrumentos Fi-
nancieros”. Las modificaciones incorporan: 1) una nueva
clasificación de activos financieros (valuados a Valor Ra-
zonable con cambios en Otros Resultados Integrales); y 2)
agrega requerimientos relacionados con la registración de
pérdidas crediticias esperadas de activos financieros, elimi-
nando los requerimientos mínimos necesarios que mencio-
naba la NIC 39 de ocurrencia de un evento para reconocer
dichas pérdidas, registrándolas ahora en el reconocimiento
inicial, si se considera que son esperadas.
Las modificaciones son efectivas para los ejercicios iniciados
a partir del 1° de enero de 2018. La Sociedad está ac-
tualmente analizando el impacto que la aplicación de esta
modificación podría tener en la situación financiera y los
resultados de las operaciones del Grupo.
MODIFICACIONES A lA NIC 27 (MéTODO DE VAlOR
PATRIMONIAl PROPORCIONAl)
En agosto de 2014 el IASB emitió modificaciones a la
NIC 27.
Estas modificaciones permiten que las emisoras puedan
usar el Método de VPP, además de costo o Valor Razonable,
para valuar sus inversiones en Subsidiarias, Negocios Con-
juntos y asociadas en sus Estados Financieros Separados (o
individuales).
Las modificaciones son efectivas para los ejercicios que co-
mienzan a partir del 1° de enero de 2016. Se permite su
aplicación anticipada. La Sociedad aplica el VPP para la
confección de sus estados financieros individuales de acuer-
do a lo requerido por la RT 26, por lo que no tendrán im-
pactos por la aplicación de esta modificación en los estados
de situación patrimonial, de resultados y de flujo de efectivo
individuales de la Sociedad.
MEJORAS ANuAlES A lAS NIIF (CIClO 2012-2014)
En septiembre de 2014 el IASB publicó las Mejoras anuales
a las NIIF (Ciclo 2012-2014), que introducen modificacio-
nes a la NIIF 5, NIIF 7, NIC 19 y NIC 34.
Dentro de los principales cambios identificados podemos
señalar: El propósito de los cambios en la NIIF 5 está re-
lacionado con los cambios en los métodos de disposición
de los activos. La modificación a la NIIF 7 refiere a los re-
querimientos de exposición de compensaciones de activos
y pasivos financieros en los estados financieros intermedios.
Asimismo efectúa aclaraciones respecto de la información
a revelar en caso de implicación continuada. Por último, la
modificación a la NIC 34 efectúa aclaraciones respecto del
uso de las referencias cruzadas a otros reportes financieros
intermedios.
Las modificaciones son efectivas para los ejercicios iniciados
a partir del 1° de enero de 2016. La Sociedad no tendrá im-
pactos significativos por la aplicación de estas modificacio-
nes en la situación financiera, en estado de flujo de efectivo
y los resultados de las operaciones del Grupo.
MODIFICACIONES A lA NIC 1 (INICIATIVAS DE Ex-
POSICIóN)
En diciembre de 2014 el IASB emitió modificaciones a la
NIC 1.
Se establecen aclaraciones respecto de la información a
presentar en los Estados Financieros. Entre otras cuestiones
clarifica que no se debe separar o agregar conceptos en
forma tal que se oculte información de relevancia, como
así también que no se debe informar respecto de cuestio-
nes inmateriales, más allá de que sean requeridas por otras
normas, aunque sí se debe exponer información que se en-
tienda relevante a pesar de que la misma no sea requerida
por ninguna NIIF. También efectúa aclaraciones sobre la
desagregación de información y los subtotales que presente
una entidad. Finalmente se establecen nuevas opciones de
agrupación sistemática de notas en los Estados Financieros.
Las modificaciones son efectivas para los ejercicios que
comienzan a partir del 1° de enero de 2016. Se permite
su aplicación anticipada. La Sociedad no tendrá impactos
211
por la aplicación de esta modificación en el estado de
situación financiera, estado de resultados y estado de flujo
de efectivo.
NIIF 16 (ARRENDAMIENTOS)
En enero de 2016 se emitió la NIIF 16.
Esta norma reemplaza la NIC 17, la CINIIF 14 y las SIC 15
y 27. La norma establece los criterios de reconocimiento y
valuación de arrendamientos para arrendatarios y arrenda-
dores. Los cambios incorporados por la misma impactan
principalmente en la contabilidad de los arrendatarios.
La NIIF 16 prevé que el arrendatario reconozca un activo
por derecho de uso y un pasivo a valor presente respecto de
aquellos contratos que cumplan la definición de contratos
de arrendamiento de acuerdo a la NIIF 16. De acuerdo
con la norma, un contrato de arrendamiento es aquel que
proporciona el derecho a controlar el uso de un activo iden-
tificado por un período determinado.
Para que una compañía tenga el control de uso de un activo
identificado,
a) Debe tener el derecho de obtener sustancialmente to-
dos los beneficios económicos del activo identificado y
b) Debe tener el derecho de dirigir el uso del activo
identificado.
La norma excluye los contratos de corto plazo (menores a
12 meses) y aquellos en los que el activo subyacente tiene
bajo valor (según lo definido por la norma el bajo valor
se debe definir por el activo nuevo y no el valor usado o
residual).
La nueva norma es efectiva para los ejercicios que comien-
zan a partir del 1° de enero de 2019. Se admite la adopción
anticipada para compañías que hayan adoptado la NIIF 15.
Durante el año 2016 la Sociedad tiene previsto comenzar
un proyecto para analizar el impacto que esta nueva norma
podría tener en la situación financiera, estado de flujo de
efectivo y los resultados de las operaciones del Grupo.
MODIFICACIONES A lA NIC 12 (RECONOCIMIENTO
DE ACTIVOS PARA IMPuESTOS DIFERIDOS POR PéR-
DIDAS NO REAlIZADAS)
En enero de 2016 el IASB emitió una modificación a la NIC
12.
La modificación a la norma prevé como se deben conside-
rar las diferencias temporarias deducibles en los casos en
los que la legislación fiscal restrinja las fuentes de ganancia
fiscal contra las que puedan ser imputadas y los casos en
que no lo haga.
Por otro lado la modificación efectúa aclaraciones respecto
de cómo debe ser determinada la ganancia fiscal futura que
se debe considerar para el reconocimiento del activo por
impuesto diferido.
Las modificaciones son efectivas para los ejercicios que co-
mienzan a partir del 1° de enero de 2017. Se permite su
aplicación anticipada. La Sociedad está actualmente ana-
lizando el impacto que la aplicación de esta modificación
podría tener en la situación financiera, estado de flujo de
efectivo y los resultados de las operaciones del Grupo.
MODIFICACIONES A lA NIC 7
En enero de 2016 el IASB emitió una modificación a la NIC
7.
La modificación requiere la exposición de información que
permita a los usuarios de los estados financieros evaluar
los cambios en los pasivos provenientes de actividades de
financiación, incluyendo tanto los cambios que provengan
de movimientos de flujos de fondos como los que no.
Las modificaciones son efectivas para los ejercicios que co-
mienzan a partir del 1° de enero de 2017. Se permite su
aplicación anticipada. La Sociedad está actualmente ana-
lizando el impacto que la aplicación de esta modificación
podría tener en la situación financiera, estado de flujo de
efectivo y los resultados de las operaciones del Grupo.
212
A) EFECTIVO Y EqUIVALENTES DE EFECTIVO E INVERSIONES
La composición del efectivo y sus equivalentes e inversiones es la siguiente:
B) INFORMACIóN ADICIONAL SOBRE LOS ESTADOS DE FLUjO DE EFECTIVO CONSOLIDADOS
La Sociedad emplea el método indirecto para conciliar el
resultado del ejercicio con el flujo de efectivo generado por
las operaciones.
Para la confección de los estados de flujo de efectivo se
consideraron dentro del concepto de efectivo y equivalentes
de efectivo a la caja, bancos, a todas las inversiones de
muy alta liquidez (con vencimiento originalmente pactado
no superior a tres meses) y a los adelantos bancarios en
cuenta corriente que forman parte integrante de la gestión
del efectivo de la Sociedad y cuyos saldos bancarios fluc-
túan de deudor a acreedor en función de las necesidades
operativas ordinarias de la Sociedad (como ocurrió al 31
de diciembre de 2014). Los adelantos bancarios en cuenta
corriente se exponen en el estado de situación patrimonial
como préstamos corrientes. Durante el ejercicio 2015 los
adelantos bancarios en cuenta corriente han formado parte
de la estructura permanente de financiación de corto plazo
de Personal por lo que las tomas netas de fondos bajo esa
modalidad (con plazos menores a 3 meses) se incluyen en
actividades de financiación.
NOTA 4 – EFECTIVO Y EqUIVAlENTES DE EFECTIVO E INVERSIONES. INFORMACIÓN ADICIONAl SObRE lOS ESTADOS DE FlUJO DE EFECTIVO CONSOlIDADOS
Efectivo y equivalentes de efectivo
Caja
Bancos
Colocaciones transitorias
Fondos comunes de inversión
Total efectivo y equivalentes de efectivoInversiones
Corrientes
Títulos públicos del Gobierno Nacional a su valor razonable
Títulos públicos del Gobierno Nacional a su valor razonable – dólar linked
Títulos públicos del Gobierno Nacional a su costo amortizado - dólar linked
Títulos públicos de Gobiernos Provinciales y Municipales a su costo amortizado - dólar linked
Títulos públicos de Gobiernos Provinciales y Municipales a su costo amortizado
Obligaciones Negociables de empresas argentinas
Total inversiones corrientesNo Corrientes
Títulos públicos del Gobierno Nacional a su costo amortizado
Títulos públicos de Gobiernos Provinciales y Municipales a su costo amortizado
Derechos de adquisición de acciones de Tuves Paraguay S.A.
Fideicomiso “Complejo industrial de Telecomunicaciones 2003”
Total inversiones no corrientes
2015
25
231
217
397
870
616
576
133
74
31
-
1.430
261
62
9
1
333
2014
14
370
1
440
825
-
-
1
18
6
28
53
257
43
-
1
301
31 de diciembre de
213
Efectivo y equivalentes de efectivo
Préstamos - Adelantos en cuenta corriente
Total efectivo y equivalentes de efectivo
2015870
-
870
2014825
(141)
684
20135.224
-
5.224
31 de diciembre de
31 de diciembre de
Se brinda como información adicional la composición del flujo neto de efectivo generado por las operaciones segregando
los orígenes y aplicaciones de efectivo:
Orígenes
Cobranzas
Intereses de clientes
Intereses por inversiones
Cobranzas CPP
Liquidación de IFD
SubtotalAplicaciones
Proveedores de bienes y servicios y otros
Proveedores de inventarios
Remuneraciones y cargas sociales y desvinculaciones
Liquidación de IFD
Pagos CPP
Impuesto a las ganancias (incluye pago de DDJJ y anticipos)
Pagos de otros impuestos y tasas y derechos del ente regulador
Diferencia de cambio por pago a proveedores
De lo cual por proveedores de inventarios
De lo cual por proveedores de PP&E
De lo cual por resto de proveedores
SubtotalFlujo neto de efectivo generado por las operaciones
2015
42.260
182
189
512
12
43.155
(13.122)
(6.343)
(6.721)
(113)
(414)
(1.631)
(7.598)
(401)
(153)
(158)
(90)
(36.343)6.812
2014
34.396
160
400
330
84
35.370
(7.821)
(4.167)
(5.146)
(53)
(475)
(2.277)
(8.902)
(808)
(343)
(311)
(154)
(29.649)5.721
2013
28.437
124
584
690
13
29.848
(6.576)
(3.166)
(3.981)
-
(505)
(1.609)
(6.692)
(338)
(169)
(106)
(63)
(22.867)6.981
214
31 de diciembre de
Las variaciones de activos y pasivos corresponden a los siguientes rubros:
Los pagos de impuesto a las ganancias se componen de:
•Principalestransaccionesquenorepresentanmovimientosdeefectivo
1
1
Disminución (aumento) de activos
Inversiones
Créditos por ventas
Otros créditos
Inventarios
Aumento (disminución) de pasivos
Cuentas por pagar
Ingresos diferidos
Remuneraciones y cargas sociales
Cargas fiscales
Otros pasivos
Previsiones (Nota 17)
Declaración jurada y anticipos
Otros pagos y retenciones
Boden 2015 entregado en pago por la compra de Licencias 3G y 4G
Retención impuesto a las ganancias por dividendos pagados
Compensación de crédito por imp. s/bs. personales – responsabilidad sustituta
Compensación de saldos a favor de imp. a las ganancias con IVA e imp. internos
Compensación de saldos a favor de IVA con pagos de ganancias
Compensación de adquisiciones de SAC con créditos por ventas
2015
(432)
(2.364)
(754)
(1.522)
(5.072)
1.368
(48)
221
483
29
(163)
1.890
2015(1.438)
(193)
(1.631)
2015-
-
15
50
-
212
2014
349
(1.646)
(158)
(50)
(1.505)
(408)
78
261
195
30
(119)
37
2014(2.079)
(198)
(2.277)
2014439
22
10
-
-
362
2013
(89)
(1.065)
(329)
(251)
(1.734)
1.411
178
50
67
27
(97)
1.636
2013(1.460)
(149)
(1.609)
2013-
44
8
-
8
239
215
31 de diciembre de
CAPEX (Nota 8)
Compras de materiales (netas de transferencias a CAPEX – Nota 8)
SubtotalMás:
Cancelación de cuentas por pagar por adquisiciones de ejercicios anteriores
Menos:
Adquisiciones financiadas por cuentas por pagar
Retiro de activos en sitios de terceros
Equipos celulares entregados en comodato a clientes (i)
Adquisición de licencias 3G y 4G (Nota 9)
Menos:
Cancelación de espectro con Boden 2015
Adquisiciones de otros activos intangibles (Nota 9)
Más:
Cancelación de cuentas por pagar por adquisiciones de ejercicios anteriores
Compensación de adquisiciones de SAC con créditos por ventas
Menos:
Adquisiciones financiadas por cuentas por pagar
Compra de títulos públicos
Cobro de Obligaciones negociables de empresas argentinas
Cobro de títulos públicos
Colocaciones transitorias con vencimiento original mayor a tres meses
Compra de Obligaciones negociables de empresas argentinas
Préstamos cobrados (otorgados) a Nortel
2015(6.396)
(1.062)
(7.458)
(1.367)
3.592
53
32
(5.148)
2015(2.256)
-
(2.256)(1.448)
(116)
(212)
466
(1.310)
2015(1.049)
28
45
-
-
-
(976)
2014(4.304)
(590)
(4.894)
(1.551)
1.511
7
32
(4.895)
2014(3.530)
439
(3.091)(1.123)
(103)
(362)
470
(1.118)
2014(1.201)
112
756
10
(16)
-
(339)
2013(3.964)
(363)
(4.327)
(829)
1.766
21
17
(3.352)
2013-
-
-
(887)
(81)
(239)
361
(846)
2013(305)
-
1
657
(3)
6
356
•Principalesactividadesdeinversión
La adquisición de PP&E incluye los montos desembolsados según el siguiente detalle:
La adquisición de activos intangibles incluye los montos desembolsados según el siguiente detalle:
Los orígenes y aplicaciones de efectivo referidos a inversiones no consideradas efectivo han sido los siguientes:
(i) En ciertas circunstancias, Personal y Núcleo entregan equipos celulares en comodato a sus clientes de acuerdo a los términos del contrato respec-tivo. Los equipos siguen siendo propiedad de las sociedades y los clientes están generalmente obligados a devolverlos a la finalización del contrato.
216
Adelantos en cuenta corriente (Personal)
Adelantos en cuenta corriente (Núcleo)
Obligaciones Negociables (Personal – Nota 12)
Bancarios (Personal – Nota 12)
Bancarios (Núcleo)
Toma de préstamosBancarios (Núcleo)
Pago de préstamosAdelantos en cuenta corriente (Personal)
Obligaciones Negociables – gastos relacionados (Personal)
Bancarios – intereses y gastos relacionados (Personal)
Bancarios – intereses (Núcleo)
Pago de intereses y gastos relacionadosAdquisición de acciones propias (Telecom Argentina) – Nota 19 d)
20153.062
88
716
346
89
4.301(31)
(31)(405)
(3)
(37)
(26)
(471)
-
2014-
-
-
-
-
-
(12)
(12)(3)
-
-
(26)
(29)
-
2013-
-
-
-
208
208(157)
(157)-
-
-
(16)
(16)
(461)
• Principales actividades de financiación
Se detallan a continuación los principales componentes de las operaciones de financiación:
31 de diciembre de
ABC Telecomunicaciones
Nortel y accionistas minoritarios de Telecom Argentina
Retenciones impositivas sobre dividendos
201545
804
-
849
201453
1.202
44
1.299
201333
948
-
981
Distribución de dividendos de la Sociedad
EjErCICIO 2015
La Asamblea General Ordinaria de Accionistas de la So-
ciedad celebrada el 29 de abril de 2015 aprobó el pago
de dividendos en efectivo por un total de $804 millones
(equivalentes a $0,83 por acción en circulación) que fue-
ron puestos a disposición de los accionistas el 11 de mayo
de 2015. La suma abonada incluye: (i) retenciones del im-
puesto a las ganancias efectuadas sobre los dividendos
abonados a los accionistas por $14 millones y (ii) el recu-
pero correspondiente al impuesto sobre bienes personales
– responsabilidad sustituta por $12 millones.
EjErCICIO 2014
Durante el 1Q14, la Sociedad pagó $44 millones rela-
cionados a sumas retenidas a los accionistas al cierre del
ejercicio 2013 para dar cumplimiento a obligaciones tri-
butarias. Las sumas abonadas finalmente correspondieron
a: (i) retenciones del impuesto a las ganancias efectua-
das sobre los dividendos abonados a los accionistas en
diciembre de 2013 por $17 millones y (ii) $27 millones a
dividendos a los accionistas.
La Asamblea Ordinaria de Accionistas de la Sociedad ce-
lebrada el 29 de abril de 2014, que pasó a cuarto in-
termedio hasta el 21 de mayo de 2014, aprobó en su
segundo tramo de deliberaciones el pago de dividendos
en efectivo en dos cuotas iguales de $601 millones. La pri-
mera cuota fue puesta a disposición de los accionistas el
10 de junio de 2014. La suma abonada incluye: (i) reten-
ciones del impuesto a las ganancias efectuadas sobre los
dividendos abonados a los accionistas por $11 millones y
(ii) el recupero correspondiente al impuesto sobre bienes
personales – responsabilidad sustituta por $10 millones.
La apertura de los dividendos pagados por sociedad es la siguiente
217
El Directorio de la Sociedad, en su reunión celebrada el
9 de septiembre de 2014, dispuso que la segunda cuota
de dividendos en efectivo por $601 millones fuera puesta
a disposición de los accionistas el 22 de septiembre de
2014. Los dividendos fueron abonados antes del 30 de
septiembre de 2014, previa retención del impuesto a las
ganancias sobre los dividendos de $11 millones que fue-
ron ingresados con posterioridad.
EjErCICIO 2013
El Directorio de la Sociedad, en su reunión celebrada el
13 de diciembre de 2013, resolvió desafectar la “Reserva
para futuros dividendos en efectivo” y distribuirla en con-
cepto de dividendos en efectivo por un monto de $1.000
millones (equivalentes a $1,03 por acción) entre los te-
nedores de acciones en circulación. Los mencionados di-
videndos fueron puestos a disposición a partir del 27 de
diciembre de 2013. Los dividendos fueron abonados antes
del 31 de diciembre de 2013, previa compensación de $8
millones en concepto de créditos a favor de la Sociedad
por impuesto a los bienes personales – responsabilidad
sustituta y la retención del impuesto a las ganancias sobre
los dividendos estimada en $44 millones. De tal modo, el
total erogado en concepto de dividendos asciende a $948
millones al 31 de diciembre de 2013.
Distribución de dividendos de Núcleo
EjErCICIO 2015
La Asamblea General Ordinaria de Accionistas de Núcleo
en su reunión celebrada el 26 de marzo de 2015 resolvió
distribuir dividendos por un total de $63 millones (corres-
pondientes a 35.000 millones de Guaraníes convertidos al
tipo de cambio de la fecha de aprobación).
La Asamblea también resolvió delegar en el Directorio la
posibilidad y oportunidad de un segundo pago de dividen-
dos por una suma adicional de hasta 35.000 millones de
Guaraníes (equivalentes a aproximadamente $80 millones).
Posteriormente, el Directorio de Núcleo en su reunión ce-
lebrada el 17 de diciembre de 2015 resolvió distribuir di-
videndos por un total de $80 millones (correspondientes a
35.000 millones de Guaraníes convertidos al tipo de cam-
bio de la fecha de aprobación). De esta forma, el total de
dividendos abonados durante el ejercicio fue el siguiente:
EjErCICIO 2014
La Asamblea General Ordinaria de Accionistas de Núcleo en su reunión celebrada el 28 de marzo de 2014 resolvió dis-
tribuir dividendos por un total equivalente a $160 millones, delegando en el Directorio la determinación de la cantidad
de cuotas, sus montos y las fechas de pago de las mismas.
El Directorio de Núcleo en su reunión celebrada el 5 de mayo de 2014 dispuso el siguiente cronograma de pago de los
mencionados dividendos:
Mes del pago de dividendosMayo de 2015 (*)
Diciembre de 2015 (**)
Total
Mes del pago de dividendosMayo de 2014
Octubre de 2014
Total (*)
Dividendos correspondientesa Personal
42
54
96
Dividendos correspondientesa Personal
54
54
108
Dividendos correspondientes a los accionistas no controlantes –
ABC Telecomunicaciones21
26
47
Dividendos correspondientes a los accionistas no controlantes –
ABC Telecomunicaciones26
26
52
Total63
80
143
Total80
80
160
(*) A la fecha de pago, los montos ascendieron a 41 y 19, respectivamente.(**) A la fecha de pago, los montos ascendieron a 52 y 26, respectivamente.
(*) Corresponde a 90 mil millones de Guaraníes aprobados por la Asamblea de Accionistas de Núcleo convertidos al tipo de cambio de la fecha de su aprobación. A la fecha de pago, los montos ascendieron a 110 y 53, respectivamente.
218
EjErCICIO 2013
La Asamblea General Ordinaria de Accionistas de Núcleo celebrada el 22 de marzo de 2013 aprobó la siguiente distri-
bución de dividendos en efectivo a sus accionistas:
Mes del pago de dividendosMayo de 2013
Octubre de 2013
Total (**)
Dividendos correspondientesa Personal
34
34
68
Dividendos correspondientes a los accionistas no controlantes –
ABC Telecomunicaciones16
17
33
Total50
51
101
(**) Corresponde a 80 mil millones de Guaraníes aprobados por la Asamblea de Accionistas de Núcleo convertidos al tipo de cambio de la fecha de su aprobación.
NOTA 5 – CRéDITOS POR VENTAS
Los créditos por ventas se componen de:
La evolución de la previsión para deudores incobrables es la siguiente:
Corrientes
Servicios fijos
Servicios móviles - Personal
Servicios móviles - Núcleo
SubtotalPrevisión para deudores incobrables
No corrientes
Servicios fijos
Servicios móviles - Personal
Servicios móviles - Núcleo
Total créditos por ventas, netos
Saldos al inicio del ejercicioAumentos – Deudores incobrables
Usos de previsión
Efectos de la conversión monetaria
Saldos al cierre del ejercicio
2015
1.449
4.418
182
6.049(386)
5.663
17
300
164
4816.144
2015(292)(564)
480
(10)
(386)
2014
1.220
3.076
120
4.416(292)
4.124
22
88
33
1434.267
2014(239)(421)
370
(2)
(292)
31 de diciembre de
219
NOTA 6 – OTROS CRéDITOS
Los otros créditos se componen de:
La evolución de la previsión para otros créditos corrientes es la siguiente:
(*) Incluye 3 imputados a Deudores incobrables en el ejercicio 2014.
Corrientes
Gastos pagados por adelantado
Créditos fiscales
Reembolso de gastos
Anticipos al personal conveniado
Gastos pagados por adelantado partes relacionadas (Nota 27.c)
Embargos a cobrar
Créditos por venta de activos fijos
Créditos por impuesto s/bienes personales – responsabilidad sustituta
Crédito por devolución de terminales en garantía
Depósitos en garantía
Instrumentos financieros derivados (Nota 20)
Diversos
SubtotalPrevisión para otros créditos
No corrientes
Gastos pagados por adelantado
Gastos pagados por adelantado partes relacionadas (Nota 27.c)
Créditos por Res. Nº 41/07 e IDC (Nota 2.l y m)
Embargos a cobrar
Créditos regulatorios (Paraguay)
Créditos por impuesto s/bienes personales – responsabilidad sustituta
Créditos fiscales
Depósitos en garantía
Diversos
SubtotalPrevisión para cuestiones regulatorias compensables con créditos (Nota 2.l y m)
Previsión para créditos por impuesto sobre bienes personales
Total otros créditos, netos
2015
346
165
95
57
36
26
26
15
9
5
466
115
1.361(25)
1.336
166
-
84
32
22
18
12
12
28
374(84)
(18)
2721.608
2014
331
108
40
-
52
21
1
12
8
5
-
115
693(23)
670
101
36
85
28
-
18
9
8
18
303(85)
(18)
200870
31 de diciembre de
31 de diciembre de
Saldos al inicio del ejercicioAumentos (*)
Uso de previsión
Saldos al cierre del ejercicio
2015(23)
(5)
3
(25)
2014(18)
(6)
1
(23)
220
La evolución de la previsión para cuestiones regulatorias compensables con créditos es la siguiente:
La evolución de la previsión para créditos por impuesto sobre bienes personales es la siguiente:
La evolución de la previsión para obsolescencia de inventarios es la siguiente:
31 de diciembre de
31 de diciembre de
31 de diciembre de
Saldos al inicio del ejercicioAplicación de la previsión
Saldos al cierre del ejercicio
Saldos al inicio del ejercicioAumentos
Saldos al cierre del ejercicio
Equipos celulares y otros
Anticipos para la compra de equipos celulares
Teléfonos y equipos fijos
SubtotalPrevisión para obsolescencia de inventarios
Saldos al inicio del ejercicioAumentos – Honorarios por servicios, mantenimiento y materiales
Usos de previsión
Efectos de conversión monetaria
Saldos al cierre del ejercicio
2015(85)
1
(84)
2015(18)
-
(18)
20152.218
47
14
2.279(86)
2.193
2015(73)(38)
25
-
(86)
2014(85)
-
(85)
2014(17)
(1)
(18)
2014781
-
13
794(73)
721
2014(85)(81)
94
(1)
(73)
NOTA 7 – INVENTARIOS
Los inventarios se componen de:
221
A continuación se exponen las ventas de equipos y su costo asociado por segmento de negocios:
La composición del costo de equipos vendidos es la siguiente:
(i) Incluye 6 y 16 de costos por contratos de construcción de equipos al 31 de diciembre de 2014 y 2013, respectivamente. No existen costos por contratos de construcción de equipos al 31 de diciembre de 2015.
Venta de equipos Servicios Fijos – excluyendo contratos de construcción de redes
Venta de equipos Servicios Fijos – por contratos de construcción de redes
Costo de equipos vendidos Servicios Fijos
Resultados por venta de equipos Servicios FijosVenta de equipos Servicios Móviles – Personal
Costo de equipos vendidos Servicios Móviles – Personal (neto de activaciones en SAC)
Resultados por venta de equipos Servicios Móviles – PersonalVenta de equipos Servicios Móviles – Núcleo
Costo de equipos vendidos Servicios Móviles – Núcleo (neto de activaciones en SAC)
Resultados por venta de equipos Servicios Móviles – NúcleoTotal de ventas de equiposTotal de costo de equipos vendidos (neto de activaciones en SAC) Resultados por venta de equipos
Costo de equipos vendidos
Saldos de inventarios al comienzo del ejercicio
Más:
Compras de equipos
Costos diferidos por SAC (Nota 3.i)
Efecto de la conversión
Disminuciones netas de la previsión por obsolescencia
Equipos celulares entregados en comodato a clientes
Bajas no imputadas al costo de terminales
Menos:
Saldos de inventarios al cierre del ejercicio
Costo de equipos vendidos (i)
201561
-
(82)
(21)5.796
(4.328)
1.468159
(185)
(26)6.016
(4.595)1.421
2015
(794)
(6.233)
93
-
25
32
3
2.279
(4.595)
201446
7
(72)
(19)4.920
(3.959)
96190
(112)
(22)5.063
(4.143)920
2014
(857)
(4.262)
103
-
46
32
1
794
(4.143)
201361
19
(74)
63.126
(2.956)
17069
(81)
(12)3.275
(3.111)164
2013
(641)
(3.628)
255
-
9
17
20
857
(3.111)
31 de diciembre de
Ejercicios finalizados el
31 de diciembre de
Ganancia (pérdida)
222
La evolución de los materiales es la siguiente:
La evolución de la previsión para obsolescencia de materiales es la siguiente:
(i) Incluye infraestructura soporte de antenas, equipos de transmisión, equipos de conmutación, equipos de fuerza, equipos fijos en comodato y equipos celulares en comodato.
Terrenos, edificios e instalaciones
Equipos y sistemas de computación
Equipos de conmutación y transmisión (i)
Acceso red celular y plantel exterior
Obras en curso
Otros activos tangibles
Subtotal PP&EMateriales
Previsión para obsolescencia de materiales
Previsión para desvalorización de PP&E
Saldos al inicio del ejercicioMás:
Compras
Menos:
Transferencias a CAPEX
Consumos para mantenimiento/instalación de clientes
Efectos de la conversión
Saldos al cierre del ejercicio
Saldos al inicio del ejercicioAumentos – Honorarios por servicios, mantenimiento y materiales
Usos de previsión
Saldos al cierre del ejercicio
NOTA 8 – PROPIEDADES, PlANTA Y EqUIPO
PP&E se compone de:
31 de diciembre de
31 de diciembre de
31 de diciembre de
20151.088
1.885
4.368
5.643
3.015
567
16.5661.652
(52)
(203)
17.963
2015872
2.950
(1.888)
(294)
12
1.652
2015(24)(28)
-
(52)
20141.045
1.558
3.585
4.273
2.184
416
13.061872
(24)
(100)
13.809
2014502
1.245
(655)
(227)
7
872
2014(21)
(6)
3
(24)
223
La evolución de la previsión para desvalorización de PP&E es la siguiente:
El detalle de los rubros y la evolución de PP&E durante los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2015 y 2014 es el
siguiente:
Saldos al inicio del ejercicioAumentos
Amortizaciones (i)
Aplicaciones de la previsión
Saldos al cierre del ejercicio
Terrenos
Edificios
Infraestructura soporte de antenas
Equipos de transmisión
Acceso red celular
Plantel exterior
Equipos de conmutación
Equipos de fuerza
Equipos y sistemas de computación
Equipos de telefonía y herramientas
Equipos móviles en comodato
Equipos fijos en comodato
Automotores
Mobiliarios
Instalaciones
Mejoras en inmuebles de terceros
Proyectos especiales
Obras en curso
Retiro de activos en sitios de terceros
Total
31 de diciembre de
2015(100)(230)
1
126
(203)
147
1.706
991
6.120
3.937
9.197
6.924
1.299
8.250
793
497
156
264
151
802
471
62
2.184
87
44.038
-
1
-
37
99
-
66
-
15
-
32
95
130
-
-
2
-
5.866
53
6.396
2
9
63
114
193
-
228
47
323
2
80
-
5
7
12
29
-
21
1
1.136
-
57
184
611
1.042
1.047
587
104
1.085
11
-
-
-
7
92
72
15
(4.914)
-
-
-
(2)
-
(2)
(29)
(36)
(14)
(1)
(10)
-
(104)
(61)
(19)
-
(1)
-
-
(142)
-(*)(421)
149
1.771
1.238
6.880
5.242
10.208
7.791
1.449
9.663
806
505
190
380
165
905
574
77
3.015
141
51.149
2014(156)
(25)
1
80
(100)
(i) Imputado a depreciaciones de PP&E.
Valo
r de
orig
enal
31
de d
iciem
bre
de 2
014
CAPE
x
Baja
s
Efec
tos d
eco
nver
sión
mon
etar
ia
Valo
r de
orig
en
al 3
1 de
dici
embr
e de
201
5
Tran
sfere
ncia
s y
recla
sifica
cione
s
224
(*) Incluye 126 de bajas netas contra aplicación de previsión correspondiente a sistemas comerciales y de gestión de Personal, swap de bienes de acceso y obras en curso antiguas.
Terrenos
Edificios
Infraestructura soporte de antenas
Equipos de transmisión
Acceso red celular
Plantel exterior
Equipos de conmutación
Equipos de fuerza
Equipos y sistemas de computación
Equipos de telefonía y herramientas
Equipos móviles en comodato
Equipos fijos en comodato
Automotores
Mobiliarios
Instalaciones
Mejoras en inmuebles de terceros
Proyectos especiales
Obras en curso
Retiro de activos en sitios de terceros
Total
2 -
(1.094)
(512)
(4.876)
(2.630)
(6.231)
(5.650)
(818)
(6.692)
(761)
(471)
(75)
(164)
(113)
(516)
(306)
(23)
-
(45)
(30.977)
2 -
(33)
(53)
(324)
(493)
(393)
(520)
(77)
(811)
(10)
(30)
(87)
(33)
(10)
(77)
(76)
(11)
-
(9)
(3.047)
-
(7)
(31)
(67)
(111)
-
(171)
(26)
(285)
(2)
(78)
-
(3)
(5)
(11)
(21)
-
-
(1)
(819)
-
-
-
2
24
27
14
-
10
-
104
61
17
-
1
-
-
-
-(*)260
-
(1.134)
(596)
(5.265)
(3.210)
(6.597)
(6.327)
(921)
(7.778)
(773)
(475)
(101)
(183)
(128)
(603)
(403)
(34)
-
(55)
(34.583)
149637642
1.6152.0323.6111.464
5281.885
333089
19737
30217143
3.01586
16.566
Dep
recia
cione
s ac
umul
adas
al
31 d
e di
ciem
bre
de 2
014
Dep
recia
ción
del e
jerc
icio
Dep
recia
cione
s ac
umul
adas
al
31 d
e di
ciem
bre
de 2
015
Efec
tos d
e co
nver
sión
mon
etar
ia
Net
o re
sulta
nte
al31
de
dicie
mbr
e de
201
5
Baja
s y
recla
sifica
cione
s
225
Terrenos
Edificios
Infraestructura soporte de antenas
Equipos de transmisión
Acceso red celular
Plantel exterior
Equipos de conmutación
Equipos de fuerza
Equipos y sistemas de computación
Equipos de telefonía y herramientas
Equipos móviles en comodato
Equipos fijos en comodato
Automotores
Mobiliarios
Instalaciones
Mejoras en inmuebles de terceros
Proyectos especiales
Obras en curso
Retiro de activos en sitios de terceros
Total
146
1.676
783
5.432
3.165
8.038
6.112
1.094
7.295
768
363
124
254
132
648
363
53
2.436
79
38.961
-
-
-
32
30
-
2
1
24
-
32
86
16
1
-
1
-
4.072
7
4.304
1
9
58
98
141
-
186
38
304
2
102
-
5
7
12
23
-
21
1
1.008
-
27
150
573
601
1.169
628
171
742
23
-
2
-
11
142
84
9
(4.332)
-
-
-
(6)
-
(15)
-
(10)
(4)
(5)
(115)
-
-
(56)
(11)
-
-
-
-
(13)
-(*)(235)
147
1.706
991
6.120
3.937
9.197
6.924
1.299
8.250
793
497
156
264
151
802
471
62
2.184
87
44.038
Valo
r de
orig
enal
31
de d
iciem
bre
de 2
013
CAPE
x
Baja
s
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Valo
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orig
en
al 3
1 de
dici
embr
e de
201
4
Tran
sfere
ncia
s y
recla
sifica
cione
s
(*) Incluye 50 de bajas netas contra aplicación de previsión correspondiente a sistemas comerciales de Personal.
Terrenos
Edificios
Infraestructura soporte de antenas
Equipos de transmisión
Acceso red celular
Plantel exterior
Equipos de conmutación
Equipos de fuerza
Equipos y sistemas de computación
Equipos de telefonía y herramientas
Equipos móviles en comodato
Equipos fijos en comodato
Automotores
Mobiliarios
Instalaciones
Mejoras en inmuebles de terceros
Proyectos especiales
Obras en curso
Retiro de activos en sitios de terceros
Total
2-
(1.062)
(446)
(4.591)
(2.198)
(5.914)
(5.175)
(737)
(5.819)
(748)
(347)
(54)
(144)
(99)
(445)
(229)
(14)
-
(38)
(28.060)
2-
(31)
(41)
(245)
(352)
(322)
(354)
(64)
(694)
(11)
(25)
(77)
(26)
(9)
(60)
(65)
(9)
-
(5)
(2.390)
-
(6)
(25)
(55)
(80)
-
(125)
(21)
(254)
(2)
(99)
-
(3)
(5)
(11)
(12)
-
-
(2)
(700)
-
5
-
15
-
5
4
4
75
-
-
56
9
-
-
-
-
-
-(*)173
-
(1.094)
(512)
(4.876)
(2.630)
(6.231)
(5.650)
(818)
(6.692)
(761)
(471)
(75)
(164)
(113)
(516)
(306)
(23)
-
(45)
(30.977)
147612479
1.2441.3072.9661.274
4811.558
322681
10038
28616539
2.18442
13.061
Dep
recia
cione
s ac
umul
adas
al
31 d
e di
ciem
bre
de 2
013
Dep
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ción
del e
jerc
icio
Dep
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cione
s ac
umul
adas
al
31 d
e di
ciem
bre
de 2
014
Efec
tos d
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nver
sión
mon
etar
ia
Net
o re
sulta
nte
al31
de
dicie
mbr
e de
201
4
Baja
s
226
SAC servicios fijos
SAC servicios móviles
Costos de conexión o de habilitación
Licencias 3G y 4G
Licencia PCS (Argentina)
Licencia PCS y Banda B (Paraguay)
Derechos de uso
Derechos de exclusividad
Cartera de clientes
Gastos de desarrollo de sistemas
Total
SAC servicios fijos
SAC servicios móviles
Costos de conexión o de habilitación
Licencias 3G y 4G
Licencia PCS (Argentina)
Licencia PCS y Banda B (Paraguay)
Derechos de uso
Derechos de exclusividad
Cartera de clientes
Gastos de desarrollo de sistemas
Total
SAC servicios fijos
SAC servicios móviles
Costos de conexión o de habilitación
Licencias 3G y 4G
Licencia PCS (Argentina)
Licencia PCS y Banda B (Paraguay)
Derechos de uso
Derechos de exclusividad
Cartera de clientes
Gastos de desarrollo de sistemas
Total
177
1.382
207
3.530
658
634
372
41
2
537
7.540
121
1.140
217
-
658
489
357
41
2
508
3.533
(84)
(562)
(108)
(19)
(70)
(634)
(168)
(27)
-
(537)
(2.209)
(135)
(882)
(28)
(324)
-
-
(21)
(1)
(1)
-
(1.392)
158
1.206
36
2.256
-
-
48
-
-
-
3.704
126
956
30
3.530
-
-
11
-
-
-
4.653
-
(12)
-
-
-
(140)
(1)
-
-
(29)
(182)
-
24
-
-
-
140
5
-
-
29
198
-
18
-
-
-
145
4
-
-
29
196
101
455
35
-
-
-
-
-
-
-
591
(101)
(455)
(35)
-
-
-
-
-
-
-
(591)
(70)
(732)
(40)
-
-
-
-
-
-
-
(842)
(118)
(1.001)
(101)
(343)
(70)
(774)
(190)
(28)
(1)
(566)
(3.192)
234
2.157
208
5.786
658
774
425
41
2
566
10.851
177
1.382
207
3.530
658
634
372
41
2
537
7.540
1161.156
1075.443
588-
235131-
7.659
Valo
r de
orig
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31
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014
Valo
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31
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013
Amor
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014
Amor
tizac
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al
31 d
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de 2
015
CAPE
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Amor
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015
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al 3
1 de
di
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de 2
014
Net
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1 de
di
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bre
de
2015
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sión
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Baja
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jas
Baja
s
NOTA 9 – ACTIVOS INTANGIblES
Activos intangibles se compone de:
227
Corrientes
Por adquisición de PP&E
Por adquisición de otros bienes y servicios
Por adquisición de inventarios
Subtotal ProveedoresInstrumentos financieros derivados (Nota 20)
Comisiones de agentes
No corrientes
Por adquisición de PP&E
Total cuentas por pagar
NOTA 10 – CUENTAS POR PAGAR
Dentro de este rubro se incluyen pasivos originados por:
• compra de materiales e insumos;
• compra de terminales y equipos;
• comisiones a agentes y retails;
• contratación de servicios; y
• compra de bienes incluidos en PP&E.
31 de diciembre de
2015
5.022
2.991
1.335
9.348-
525
9.873
52
529.925
2014
1.964
1.966
1.734
5.66490
318
6.072
-
-
6.072
SAC servicios fijos
SAC servicios móviles
Costos de conexión o de habilitación
Licencias 3G y 4G
Licencia PCS (Argentina)
Licencia PCS y Banda B (Paraguay)
Derechos de uso
Derechos de exclusividad
Cartera de clientes
Gastos de desarrollo de sistemas
Total
(57)
(599)
(121)
-
(70)
(488)
(145)
(26)
-
(508)
(2.014)
(97)
(687)
(27)
(19)
-
(1)
(22)
(1)
-
-
(854)
-
(8)
-
-
-
(145)
(1)
-
-
(29)
(183)
70
732
40
-
-
-
-
-
-
-
842
(84)
(562)
(108)
(19)
(70)
(634)
(168)
(27)
-
(537)
(2.209)
9382099
3.511588
-204142-
5.331
Amor
tizac
ione
sac
umul
adas
al
31 d
e di
ciem
bre
de 2
013
Amor
tizac
ione
sac
umul
adas
al
31 d
e di
ciem
bre
de 2
014
Amor
tizac
ión
del e
jerc
icio
Net
o re
sulta
nte
al 3
1 de
di
ciem
bre
de
2014
Efec
tos d
e co
nver
sión
mon
etar
ia
Baja
s
228
NOTA 11 – INGRESOS DIFERIDOS
Se incluyen en este rubro, entre otros, los siguientes con-
ceptos:
• Los ingresos cobrados por cargos de conexión o habi-
litación de servicios de telefonía fija, datos e Internet,
no reembolsables, que componen un único elemento
con la prestación del servicio a brindarse durante la
relación contractual con el cliente,
• Los ingresos cobrados por tráfico y paquetes de datos
remanentes de tarjetas no vencidas,
• El valor asignado a los puntos entregados por los pro-
gramas de fidelización de clientes en la telefonía móvil,
• El cobro anticipado de los ingresos por prestación de
servicios de capacidad internacional; y
• Los subsidios recibidos para la construcción de infraes-
tructura que se difieren en el mismo plazo de amortiza-
ción de las obras relacionadas.
Corrientes
Por tarjetas prepagas – servicios móviles y fijos
Por cargos de conexión – servicios fijos
Por alquiler de capacidad internacional
Programa de fidelización de clientes móviles
Subsidios recibidos de la CONATEL – servicios móviles Núcleo (Nota 18 d)
No corrientes
Por alquiler de capacidad internacional – servicios fijos
Por cargos de conexión – servicios fijos
Programa de fidelización de clientes móviles
Subsidios recibidos de la CONATEL– servicios móviles Núcleo (Nota 18 d)
Total ingresos diferidos
Corrientes
Adelantos en cuenta corriente – capital (Personal)
Adelantos en cuenta corriente – capital (Núcleo)
Bancarios – capital (Núcleo)
Intereses devengados (Personal)
Intereses devengados (Núcleo)
No corrientes
Obligaciones Negociables - capital (Personal)
Bancarios – capital (Personal)
Bancarios – capital (Núcleo)
Total préstamos
NOTA 12 – PRéSTAMOS
Préstamos se compone de:
31 de diciembre de
31 de diciembre de
2015
312
35
47
78
5
477
290
79
84
4
457934
2015
3.062
84
193
104
8
3.451
713
509
227
1.4494.900
2014
339
33
55
76
4
507
307
67
82
9
465972
2014
140
-
32
1
6
179
-
-
254
254433
229
ADELANTOS EN CUENTA CORRIENTE
Al 31 de diciembre de 2015, Personal ha utilizado adelan-
tos en cuenta corriente por un monto de aproximadamente
$3.062 millones a una tasa variable anual (al 31 de diciem-
bre de 2015 era de aproximadamente 32,02%).
Por su parte, Núcleo ha utilizado adelantos en cuenta co-
rriente por un monto de aproximadamente $84 millones
(equivalentes a aproximadamente 37.584 millones de Gua-
raníes) a una tasa variable anual (al 31 de diciembre de
2015 era de aproximadamente 11% en Guaraníes).
BANCARIOS Y CON OTRAS ENTIDADES FINANCIERAS
personal
El 28 de enero de 2015, Personal suscribió un acuerdo de
préstamo con un banco del exterior por U$S40,8 millones
(equivalentes a $353 millones a esa fecha). El capital es
cancelable en su totalidad a los 27 meses (bullet) con pa-
gos trimestrales de intereses calculados con tasa LIBOR de
tres meses más 8,75% (costo financiero 9,0836% al 31 de
diciembre de 2015).
Los términos del préstamo incluyen compromisos estándar
para este tipo de operaciones financieras, entre otros, la li-
mitación de Personal para incurrir en nuevo endeudamiento
si, como resultado de ese nuevo endeudamiento, su ratio
de endeudamiento total consolidado (“consolidated total
leverage ratio”, determinado como préstamos consolida-
dos/ utilidad consolidada de la explotación antes de D&A
incluyendo resultados por desvalorización y disposición de
PP&E, tal como están definidos en los términos y condicio-
nes del préstamo) resulta ser mayor de 3 a 1 ó si su ratio de
cobertura de intereses consolidado (“consolidated interest
coverage ratio”, determinado como utilidad consolidada de
la explotación antes de D&A incluyendo resultados por des-
valorización y disposición de PP&E, tal como están definidos
en los términos y condiciones del préstamo / intereses netos
consolidados) resulta ser inferior de 3 a 1.
Los fondos fueron totalmente aplicados a la adquisición de
terminales.
núcleo
El siguiente cuadro sintetiza los préstamos que posee Nú-
cleo con distintas entidades financieras locales y sus princi-
pales características al 31 de diciembre de 2015:
La tasa promedio de estos préstamos es de aproximada-
mente 9,96% anual en Guaraníes y el plazo promedio de
amortización es de aproximadamente 1,4 años.
Los términos de los préstamos incluyen hechos que consti-
tuyen supuestos de incumplimiento y que son estándar para
este tipo de operaciones financieras.
PROGRAMAS GLOBALES DE EMISIóN DE OBLIGACIONES NEGOCIABLES
Telecom Argentina
La Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria de Accio-
nistas de la Sociedad celebrada el 15 de diciembre de 2011
aprobó la creación de un Programa Global de Emisión de
Obligaciones Negociables por un monto máximo en circu-
lación de hasta U$S 500 millones o su equivalente en otras
monedas y por un plazo de duración de cinco años.
personal
La Asamblea General Extraordinaria y Ordinaria de Accio-
nistas de Personal celebrada el 2 de diciembre de 2010
aprobó la creación de un Programa Global de Emisión de
Obligaciones Negociables por un monto máximo en circu-
lación de hasta U$S 500 millones o su equivalente en otras
monedas y por un plazo de duración de cinco años. El 13
de octubre de 2011, la CNV autorizó dicho Programa me-
diante Resolución N°16.670.
Bajo dicho Programa, el 10 de diciembre de 2015, Personal
Capital (en millones de Guaraníes)
113.000
52.500
24.000
189.500
Plazo de vigencia del contrato
2,2 años
2,4 años
1 año
51
89
53
193
200
27
-
227
Valor del capital(en millones de $)
CORRIENTE NO CORRIENTE
230
procedió a emitir dos Series de Obligaciones Negociables
con las siguientes características:
SERIE I
Monto Emitido: $571.505.000
Fecha de Vencimiento: Las Obligaciones Negociables
Serie I vencerán en la fecha en que se cumplan 18 meses
contados desde la Fecha de Emisión.
Amortización: el capital se cancelará mediante 1 (un) pago
por un monto igual al 100% del capital total, pagadero en
la Fecha de Vencimiento.
Tasa de Interés: devengarán intereses desde la fecha de
emisión hasta el vencimiento del sexto mes (inclusive) a una
tasa fija nominal anual equivalente al 28,5% nominal anual
y desde el inicio del séptimo mes hasta la Fecha de Venci-
miento a una tasa variable equivalente a la suma de Tasas
Badlar Privada publicadas por el BCRA más 3,75% nominal
anual.
Fecha de Pago de Interés: Los intereses se pagarán tri-
mestralmente por período vencido a partir de la Fecha de
Emisión. La última Fecha de Pago de Intereses tendrá lugar
en la correspondiente Fecha de Vencimiento.
SERIE II
Monto Emitido: $149.000.000
Fecha de Vencimiento: Las Obligaciones Negociables
Serie II vencerán en la fecha en que se cumplan 36 meses
contados desde la Fecha de Emisión.
Amortización: el capital se cancelará mediante 1 (un) pago
por un monto igual al 100% del capital total, pagadero en
la Fecha de Vencimiento.
Tasa de Interés: devengarán intereses desde la Fecha de
Emisión hasta el vencimiento del noveno mes (inclusive) a
una tasa fija nominal anual equivalente al 28,75% Nominal
Anual y desde el inicio del décimo mes hasta la Fecha de
Vencimiento a una tasa variable equivalente a la suma de
Tasas Badlar Privada publicadas por el BCRA más 4,00%
nominal anual.
Fecha de Pago de Interés: Los intereses se pagarán tri-
mestralmente por período vencido a partir de la Fecha de
Emisión. La última Fecha de Pago de Intereses tendrá lugar
en la correspondiente Fecha de Vencimiento.
El producido neto total proveniente de la colocación de las
Obligaciones Negociables Series I y II fueron utilizados para
la cancelación parcial de los adelantos en cuenta corriente
que Personal había tomado para financiar la adquisición de
las frecuencias de 3G y 4G, es decir, los fondos provenientes
de su emisión se han aplicado a “refinanciación de pasivos”.
Las Obligaciones Negociables cuentan con una calificación
de riesgo local otorgada por FIX SCR S.A. de “AA+(arg)”,
con perspectiva Estable.
SuPuESTOS DE INCuMPlIMIENTO
Los términos de las Obligaciones Negociables emitidas por
Personal incluyen hechos que constituyen supuestos de in-
cumplimiento usuales para este tipo de transacciones, entre
los que cabe mencionar:
• falta de pago de capital y/o intereses de cualquiera de
las Obligaciones Negociables cuando se tornen exigi-
bles y pagaderos y que subsista durante los plazos pre-
vistos en los contratos correspondientes;
• falta de pago de capital o interés de cualquier otra deu-
da financiera contraída por Personal o cualquiera de
sus subsidiarias que iguale o exceda en su total a U$S
20 millones (cláusulas de “cross default”) y que conti-
nuara luego del período de gracia convenido;
• el dictado de sentencia judicial definitiva (incluyendo
embargos, ejecuciones y medidas similares) por un
monto total igual o superior a U$S 20 millones;
• la petición voluntaria por parte de Personal o cualquie-
ra de sus subsidiarias de la propia quiebra o la pre-
sentación en concurso preventivo de acreedores, o la
solicitud de homologación de un acuerdo preventivo
extrajudicial; o
• cualquier hecho o condición que pudiera derivar en la
pérdida o revocación de la licencia para operar de Per-
sonal, o de una de las subsidiarias (si fuera aplicable)
y que dicha pérdida o revocación de licencia o parte
de la misma, tenga o pudiera tener efectos negativos
sobre la actividad comercial, operaciones, activos o
situación patrimonial, económico-financiero o de otro
tipo de Personal o sus subsidiarias tomadas en conjunto
(si fuera aplicable).
Según los términos de las Obligaciones Negociables emiti-
das, la ocurrencia de cualquier supuesto de incumplimiento
231
habilita a los acreedores a convertir en vencido y exigible
el total del capital desembolsado e intereses devengados
que se encuentren pendientes a la fecha del supuesto de
incumplimiento (“derecho de aceleración”). El ejercicio de
este derecho de aceleración es generalmente opcional por
parte de los acreedores y se encuentra sujeto al cumplimien-
to de ciertas condiciones.
A la fecha de los presentes estados financieros, tanto Per-
sonal como Núcleo han dado cumplimiento a los compro-
misos contemplados en sus respectivos contratos de prés-
tamos.
NOTA 13 – REMUNERACIONES Y CARGAS SOCIAlES
Remuneraciones y cargas sociales incluye sueldos a pagar,
vacaciones y premios y sus correspondientes cargas socia-
les, así como las gratificaciones por desvinculación laboral.
Al 31 de diciembre de 2015, el número total de empleados
ascendía a 16.224, de los cuales aproximadamente el 80%
se encuentran encuadrados dentro de convenio. La Direc-
ción de la Sociedad y los puestos de estructura se encuen-
tran fuera de convenio.
Las políticas de compensaciones para directores y gerentes
del Grupo Telecom incluyen componentes fijos y variables.
Las compensaciones fijas dependen del nivel de responsa-
bilidad requerido por el puesto y su competitividad en el
mercado, mientras que las compensaciones variables com-
prenden el logro de objetivos anuales así como también el
cumplimiento de logros a largo plazo.
La Sociedad y sus controladas no cuentan con planes de
opciones sobre acciones para sus empleados.
Servicios fijos
Servicios móviles - Personal
Servicios móviles - Núcleo
Total dotación efectiva Grupo Telecom
201510.903
4.908
413
16.224
201411.056
4.958
402
16.416
201311.002
5.155
424
16.581
31 de diciembre de
Corrientes
Vacaciones y premios
Cargas sociales
Gratificaciones por desvinculación laboral
No corrientes
Gratificaciones por desvinculación laboral
Premios
Total remuneraciones y cargas sociales
31 de diciembre de
2015
849
324
88
1.261
117
40
1571.418
2014
690
255
77
1.022
122
28
1501.172
Remuneraciones y cargas sociales se compone de:
232
NOTA 14 – DEUDAS POR IMPUESTO A lAS GANANCIAS Y ACTIVO / PASIVO POR IMPUESTO A lAS GANANCIAS DIFERIDO
La composición del activo y pasivo neto por impuesto a las ganancias del Grupo al 31 de diciembre de 2015 y 2014 es
la siguiente:
(*) Deuda valuada a su valor descontado a cada fecha de medición.
La remuneración al Personal Gerencial Clave del Grupo por los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2015, 2014
y 2013 se detallan en la Nota 27.e).
Los costos laborales relacionados se componen de:
31 de diciembre de 2015
Sueldos
Cargas sociales
Indemnizaciones por despidos y gratificaciones por jubilación
Otros costos laborales
2015
(5.166)
(1.642)
(319)
(126)
(7.253)
2014
(3.994)
(1.259)
(242)
(96)
(5.591)
2013
(3.010)
(914)
(149)
(79)
(4.152)
Ejercicios finalizados el
31 de diciembre de
Ganancia (pérdida)
Provisión por impuesto a las ganancias
Retenciones y anticipos por impuesto a las ganancias
Régimen de regularización Impositiva Ley Nº 26.476(*)
Pasivo corriente neto por impuesto a las gananciasPasivo corriente neto por impuesto a las ganancias
Régimen de regularización Impositiva Ley Nº 26.476(*)
Pasivo no corriente por impuesto a las ganancias
273
(273)
5
5131
10
10
1.410
(1.003)
-
40795
-
-
33
(6)
-
2721
-
-
5
(5)
-
-
-
-
-
1.721
(1.287)
5
439
10
10
1.769(1.525)
3
247
99
Tele
com
Ar
gent
ina
Tota
l
Pers
onal 31 de
diciembre de 2014N
úcle
o
Tele
com
u
SA
233
Se detalla a continuación la composición del activo y pasivo neto por impuesto diferido del Grupo y el crédito fiscal por
acción de repetición:
Activos impositivosdiferidos
Pasivos impositivosdiferidos
Previsión para deudores incobrables
Previsión para juicios y otras contingencias
PP&E
Inventarios
Gratificaciones por desvinculación laboral
Ingresos diferidos
Gratificaciones por jubilación
Otros activos impositivos diferidos, netos
Total activos impositivos diferidosPP&E
Activos intangibles
Dividendos de fuente extranjera
Diferencia de valuación de inversiones
Otros pasivos impositivos diferidos, netos
Total pasivos impositivos diferidosTotal de activos (pasivos) impositivos diferidos netos
Crédito fiscal por acción de repetición – ejercicio 2009
Activos por impuesto a las ganancias
61
314
-
-
65
73
33
78
624(390)
(86)
-
-
-
(476)148
98
246
8
-
14
-
-
-
-
4
26-
-
(6)
-
(1)
(7)19
-
19
1
-
-
-
-
-
-
-
1(1)
-
-
-
-
(1)-
-
-
7031414
-65733382
651(391)(86)(6)
-(1)
(484)167
98265
151
129
-
99
-
-
-
-
379(260)
(478)(*)(113)
(61)
(17)
(929)(550)
151129
-99
----
379(260)(478)(113)(61)(17)
(929)(550)
Tele
com
Ar
gent
ina
Tota
l
Tota
l
Pers
onal
Núc
leo
Tele
com
u
SA
(*) Incluye (25) imputados a Otros resultados integrales por el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2015 y (12) correspondientes a reclasificaciones de pasivo por impuesto diferido a provisión de impuesto a las ganancias por retenciones sufridas en el cobro de dividendos de fuente extranjera.
31 de diciembre de 2015
234
Activos impositivosdiferidos
Ganancia (pérdida)
Pasivos impositivosdiferidos
Previsión para deudores incobrables
Previsión para juicios y otras contingencias
PP&E
Inventarios
Gratificaciones por desvinculación laboral
Ingresos diferidos
Gratificaciones por jubilación
Otros activos impositivos diferidos, netos
Total activos impositivos diferidosPP&E
Activos intangibles
Dividendos de fuente extranjera
Diferencia de valuación de inversiones
Otros pasivos impositivos diferidos, netos
Total pasivos impositivos diferidosTotal de activos (pasivos) impositivos diferidos netos
Impuesto determinado – provisión del ejercicio
Impuesto determinado – reversión diferencias temporarias
Impuesto diferido
Impuesto diferido – reversión diferencias temporarias
Crédito fiscal por acción de repetición
Total impuesto a las ganancias al 31 de diciembre de 2015
Impuesto determinado
Impuesto diferido
Recupero previsión para activos impositivos diferidos
Total impuesto a las ganancias al 31 de diciembre de 2014
Impuesto determinado
Ajuste declaración jurada 2012
Impuesto diferido
Previsión para activos impositivos diferidos
Total impuesto a las ganancias al 31 de diciembre de 2013
53
313
-
-
64
61
24
63
578(382)
(74)
-
-
(456)122
6
-
17
-
-
-
-
-
23-
-
(5)
-
-
(5)18
(273)
(1)
25
1
98
(150)
(418)
19
-
(399)
(341)
-
47
-
(294)
1
-
-
-
-
-
-
-
1(1)
-
-
-
-
(1)-
(1.410)
(16)
(112)
16
-
(1.522)
(1.302)
(267)
27
(1.542)
(1.585)
(3)
120
(4)
(1.472)
6031317
-64612463
602(383)(74)(5)
--
(462)140
(16)-
1
-
-
(15)
(25)
3
-
(22)
(24)
-
1
-
(23)
70
122
-
61
-
-
-
-
253(189)
(348)(*)(87)
(37)
(9)
(670)(417)
(5)
-
-
-
-
(5)
(4)
-
-
(4)
(3)
-
-
-
(3)
70122
-61
----
253(189)(348)(87)(37)(9)
(670)(417)
(1.704)
(17)
(86)
17
98
(1.692)
(1.749)
(245)
27
(1.967)
(1.953)
(3)
168
(4)
(1.792)
Tele
com
Ar
gent
ina
Tele
com
Ar
gent
ina
Tota
l
Tota
l
Tota
l
Pers
onal
Pers
onal
Núc
leo
Núc
leo
Tele
com
u
SA
Tele
com
u
SA
(*) Incluye (20) imputados a Otros resultados integrales por el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2014.
31 de diciembre de 2014
La composición del impuesto a las ganancias incluido en el estado de resultados consolidado es la siguiente:
235
Impuesto a las ganancias 2009 – Acción de repetición ante el fisco
El art. 10 de la Ley N° 23.928 y el art. 39 de la Ley N°
24.073 suspendieron la aplicación de las disposiciones del
Título VI de la Ley del Impuesto a las Ganancias referidas
al ajuste por inflación impositivo a partir del 1° de abril de
1992.
En consecuencia, Telecom Argentina y sus subsidiarias en
la República Argentina determinaron sus obligaciones fis-
cales por el Impuesto a las Ganancias en cumplimiento de
aquellas normas, es decir sin efectuar el “ajuste por inflación
fiscal o impositivo”.
Producida la crisis económica del 2002, diversos contribu-
yentes comenzaron a cuestionar la legalidad de las normas
que suspendieron el ajuste por inflación fiscal y la Corte
Suprema de Justicia emitió el Fallo “Candy” (03-07-2009)
en la que el Máximo Tribunal sostuvo que, específicamente
para el período fiscal 2002 y considerando el grave estado
de perturbación acaecido en ese año, el contribuyente pudo
demostrar que no aplicar el ajuste por inflación impositivo
implicaba la generación de tasas efectivas que superaban
parámetros tales que resultaban confiscatorias.
Más recientemente, el Máximo Tribunal aplicó similar crite-
rio a los períodos fiscales 2010 y 2011 en las causas “Dis-
tribuidora Gas del Centro” (14/10/2014 y 02/06/2015),
habilitando su aplicación a períodos no afectados por una
severa crisis económica.
En virtud de esos nuevos antecedentes jurisprudenciales de
los que la Sociedad ha tomado conocimiento durante el
ejercicio 2015, y luego de la elaboración de los cálculos
correspondientes, Telecom Argentina inició el 21 de diciem-
bre de 2015 una acción de repetición ante la Administra-
ción Federal de Ingresos Públicos (AFIP) para reclamar el
total del impuesto abonado en exceso para el ejercicio fiscal
2009, estimado en $98,2 millones, por considerar confis-
catoria la no aplicación del ajuste por inflación tributario,
más los intereses que corresponden.
A la fecha de emisión de los presentes estados financieros,
el fisco no se ha expedido sobre nuestro pedido. No obs-
tante ello, la Dirección de la Sociedad, con asistencia de
sus asesores tributarios, entiende que los fundamentos es-
grimidos por la Sociedad guardan estrecha relación con los
considerados por el Máximo Tribunal en las causas citadas,
entre otras, por lo que le permitirán obtener un resultado
favorable a su pedido.
Consecuentemente, el pago por impuesto a las ganancias
realizado en exceso de acuerdo con la acción de repetición
iniciada ha sido registrado como un crédito fiscal no co-
rriente por $98 millones, en concordancia con lo previsto
por la NIC 12.
A continuación se detalla la conciliación entre el cargo a resultados del impuesto a las ganancias y el que resultaría de
aplicar al resultado contable antes de impuestos la tasa impositiva correspondiente:
Utilidad contable antes de impuesto a las ganancias
Diferencias permanentes
SubtotalTasa impositiva vigente promedio (*)
Impuesto a las ganancias a la tasa impositiva vigente promedioImpuesto a las ganancias sobre dividendos de fuente extranjera - Núcleo
Variación de activos y pasivos impositivos
Crédito fiscal por acción de repetición – ejercicio 2009
Recupero (previsión) para activos impositivos diferidos
Impuesto a las ganancias en el estado de resultados
20155.127
8
5.13534,5%
(1.774)(14)
(2)
98
-
(1.692)
20145.696
(42)
5.65434,5%
(1.950)(27)
(17)
-
27
(1.967)
20135.046
(23)
5.02334,4%
(1.727)(26)
(35)
-
(4)
(1.792)
Ejercicios finalizados el
31 de diciembre de
(*) Corresponde a la tasa efectiva basada en el promedio de tasas impositivas vigentes en los diferentes países donde opera el Grupo. La tasa vigente en Argentina es el 35% para todos los ejercicios presentados, en Paraguay es el 10% más una tasa adicional del 5% en caso de distribución de dividendos para todos los ejercicios presentados y en los Estados Unidos de Norteamérica es del 39,5%, para todos los ejercicios presentados.
236
En la misma línea, la Dirección de la Sociedad se encuentra
evaluando la pertinencia de interponer similares recursos
ante el fisco por los períodos fiscales 2010 y siguientes. A
la fecha de emisión de los presentes estados financieros, un
análisis preliminar indica que el impacto de la no aplicación
del ajuste por inflación impositivo se ubicaría en un rango
de $600 millones a $850 millones por los ejercicios 2010
al 2014 y se referiría exclusivamente a pagos en exceso en
el Impuesto a las Ganancias respecto a las declaraciones
juradas oportunamente presentadas por Telecom Argentina.
NOTA 15 – OTRAS CARGAS FISCAlES
Otras cargas fiscales se compone de:
Corrientes
Impuesto al valor agregado (posición neta)
Retenciones y percepciones
Impuesto sobre los ingresos brutos
Impuestos internos
Provisión SU (Nota 2.g)
Tasas regulatorias
Impuestos municipales
Percepción Decreto N° 583/10 ENARD
Impuesto s/bienes personales – responsabilidad sustituta
31 de diciembre de
2015
452
201
143
111
91
74
46
20
15
1.153
2014
316
132
68
86
97
67
31
15
12
824
NOTA 16 – OTROS PASIVOS
Pueden incluirse en este rubro, entre otros, los siguientes conceptos:
- gratificaciones por jubilación (“Quinquenios”);
- garantías recibidas;
- honorarios legales a abonar por la adhesión a regímenes de regularización impositiva,
- toda otra deuda cuya naturaleza no encuadre dentro de los otros rubros del pasivo.
Corrientes
Honorarios directores y síndicos
Garantías recibidas
Diversos
No corrientes
Gratificaciones por jubilación (Nota 3. l)
Honorarios legales
Garantías de proveedores por reclamos de terceros
Diversos
Total otros pasivos
31 de diciembre de
2015
30
12
11
53
95
4
-
2
101154
2014
28
11
8
47
68
5
2
1
76123
237
NOTA 17 – PREVISIONES
El Grupo Telecom es parte en diversas contingencias civiles,
fiscales, comerciales, laborales y regulatorias originadas en
el desarrollo normal de sus actividades. A fin de determinar
el adecuado nivel de previsiones por estas contingencias,
la Dirección de la Sociedad, basada en la opinión de sus
asesores legales, evalúa la probabilidad de ocurrencia de
sentencias desfavorables y el rango de las probables pérdi-
das derivadas de estas cuestiones. La estimación del monto
de las previsiones requeridas para estas contingencias, en
caso de existir, se logra luego de un cuidadoso análisis de
cada cuestión en particular.
La determinación por parte de la Dirección de la Sociedad
de las previsiones requeridas puede cambiar en el futuro,
entre otros motivos, por nuevos acontecimientos que se pro-
duzcan en cada reclamo, o hechos no conocidos al tiempo
de la evaluación de los casos o cambios en la jurispruden-
cia o la legislación aplicable. Por ello, el Grupo ha constitui-
do previsiones por $1.456 millones al 31 de diciembre de
2015 ($84 millones por cuestiones regulatorias deducidas
del activo y $1.372 millones incluidas en el pasivo) para cu-
brir los eventuales costos originados por estas contingencias
y ha sufrido embargos relacionados con causas tramitadas
en sede judicial por $58 millones (incluidos en el rubro
“Otros créditos”).
Las previsiones se componen de:
La evolución de las gratificaciones por jubilación fue la siguiente:
(*) Incluido en Costos laborales e indemnizaciones por despidos.(**) Incluido en Costos financieros.(***) Incluido en Otros resultados integrales por aplicación de NIC 19R.
Saldos al inicio del ejercicioCosto de los servicios (*)
Costo por intereses (**)
Pagos
(Ganancia) pérdida por cálculo actuarial (***)
Saldos al cierre del ejercicio
31 de diciembre de
201568
8
28
(2)
(7)
95
201464
7
23
(2)
(24)
68
(i) Imputados a Costos financieros, en el rubro Intereses de previsiones.(ii) Imputados 84 a Juicios y otras contingencias, 7 a inversiones en PP&E (CAPEX), 1 a efecto de la conversión monetaria y (11) a Otros ingresos correspondientes al recupero por prescripción de obligaciones de Personal.(iii) Imputados 113 a Juicios y otras contingencias, 53 a inversiones en PP&E (CAPEX) y 1 a efecto de la conversión monetaria.(iv) Reclasificados a Otros créditos.
CorrientesCiviles y comercialesLaboralesRegulatorias, impositivas y otras causas
Total previsiones corrientesNo corrientesCiviles y comercialesLaboralesRegulatorias, impositivas y otras causasRetiro de activos en sitios de terceros
Total previsiones no corrientesTotal previsiones
----
5653
(36)8
(ii)8181
----
386389
118118
59156
152
(5)(91)(56)
-(152)
-
(48)(5)(5)
(58)
-----
(58)
(19)(79)(21)
(119)
-----
(119)
715177
199
228288441123
1.0801.279
34--
34
4961
(30)54
134(iii)168
19--
19
31552012
118137
6875
-143
(68)(75)(24)
-(167)
(iv)(24)
(25)--
(25)
-----
(25)
(55)(75)(33)
(163)
-----
(163)
1125144
207
240329407189
1.1651.372
1334447
224
139263525106
1.0331.257
Sald
os a
l 31
de
dicie
mbr
e de
201
3
Cap
ital
Cap
ital
Recla
sifica
cione
s
Recla
sifica
cione
s
Inte
rese
s (i)
Inte
rese
s (i)
Reco
nocim
ient
ode
deu
das
Reco
nocim
ient
ode
deu
das
Pago
s
Pago
s
Sald
os a
l 31
de
dicie
mbr
e de
201
4
Sald
os a
l 31
de
dicie
mbr
e de
201
5
Aumentos(recuperos)
Aumentos(recuperos)Disminuciones Disminuciones
238
1. CONTINGENCIAS PROBABLES
A continuación se detallan algunas de las principales con-
tingencias por las que la Dirección de la Sociedad ha cons-
tituido una previsión:
Bonos de participación en las ganancias
Telecom Argentina enfrenta distintas acciones judiciales
iniciadas fundamentalmente por ex–empleados de la So-
ciedad contra el Estado Nacional y Telecom Argentina so-
licitando se declare la inconstitucionalidad del Decreto N°
395/92 que, expresamente, eximió a Telefónica y la So-
ciedad de emitir los bonos de participación en las ganan-
cias mencionados en la Ley Nº 23.696. En esos juicios los
actores pretenden el reconocimiento de una indemnización
de los daños y perjuicios que alegan haber sufrido por no
haberse realizado la emisión de dichos títulos.
En agosto de 2008 se conoció un fallo de la Corte Suprema
de Justicia que declaró, en un juicio contra Telefónica, la
inconstitucionalidad del Decreto Nº 395/92.
A partir del pronunciamiento de la Corte Suprema de Jus-
ticia sobre esta cuestión, las Cámaras de Apelaciones han
hecho lugar a las demandas declarando la inconstitucio-
nalidad del mencionado Decreto. Como consecuencia de
ello, a juicio de nuestros asesores legales, aumentan las
probabilidades de que la Sociedad deba hacer frente a es-
tas contingencias, independientemente del derecho de re-
petición que asiste a Telecom Argentina contra el Estado
Nacional.
Cabe destacar que el fallo de la Corte Suprema de Justi-
cia no sólo declaró la inconstitucionalidad del Decreto Nº
395/92 sino que también ordenó la remisión de las actua-
ciones al juzgado de origen para que dicte un nuevo pro-
nunciamiento a efectos de establecer el sujeto obligado al
pago –licenciataria y/o Estado Nacional- y los parámetros
a ser considerados para cuantificar el monto de condena
(porcentaje de participación en las ganancias, criterios de
prescripción, método de distribución entre beneficiarios del
programa, etc.). Sobre estos conceptos no existe uniformi-
dad de criterio en las distintas Salas de los juzgados.
Posteriormente, en la causa “Ramollino Silvana c/ Telecom
Argentina S.A.”, el 9 de junio de 2015, la Corte Suprema
de Justicia resolvió que no corresponde el bono de parti-
cipación en las ganancias al empleado que ingresó a la
Sociedad con posterioridad al 8 de noviembre de 1990 y
que no integró el PPP.
Este antecedente jurisprudencial es consistente con el crite-
rio utilizado por la Sociedad basado en el asesoramiento de
sus asesores legales (que consideraban remotas las chances
de abonar indemnizaciones a empleados no incluidos en el
PPP) para la estimación de las previsiones registradas por
estas demandas.
CRITERIOS DE PRESCRIPCIóN DE lAS DEMANDAS:
FAllO DE lA CORTE SuPREMA “DOMÍNGuEZ C/
TElEFóNICA DE ARGENTINA S.A.”
En diciembre del 2013 la Corte Suprema de Justicia ha dic-
tado sentencia en un caso análogo a los referidos, en el
juicio “Domínguez c/ Telefónica de Argentina S.A.”. En este
caso la Corte dejó sin efecto la sentencia del tribunal infe-
rior, que había declarado la prescripción de la acción –por
haber sido deducida pasados diez años desde el dictado
del Decreto N° 395/92–.
El pronunciamiento de la Corte Suprema dispone que la
Cámara Civil y Comercial Federal se debe expedir nueva-
mente a fin de considerar argumentos sobre prescripción
planteados por los actores apelantes que, a criterio de la
Corte, no habrían sido tratados por ese tribunal inferior y
que a primera vista resultarían conducentes para resolver
el caso.
Luego del fallo de la Corte Suprema y hasta la fecha de
emisión de los presentes estados financieros, dos salas de
la Cámara Civil y Comercial Federal han admitido que la
prescripción opera en forma periódica -en la oportunidad
de cada balance-, siguiendo en ello la doctrina que se
desprendería del fallo de la Corte, pero ha restringido el
plazo prescriptivo liberatorio a 5 años, aplicando normas
prescriptivas específicas para las obligaciones periódicas;
mientras que sólo la Sala III sigue sosteniendo por mayoría
de votos, que la prescripción no se produce en forma pe-
riódica sino que ha operado a los 10 años del dictado del
Decreto Nº 395/92.
CRITERIO DE DETERMINACIóN DE lA GANANCIA
RElEVANTE PARA CÁlCulO DE lA INDEMNIZACIóN:
FAllO PlENARIO DE lA CÁMARA CIVIl y COMERCIAl
FEDERAl “PAROTA C/ ESTADO NACIONAl y TElEFó-
NICA DE ARGENTINA S.A.”
El 27 de febrero de 2014 la Cámara Civil y Comercial Fe-
deral dictó un fallo plenario en los autos “Parota, César
239
c/ Estado Nacional” en el que es demandado Telefónica
de Argentina. En la sentencia el tribunal estableció: “que
la determinación del crédito por los bonos de participación
en las ganancias que les corresponden a los ex-empleados
de Telefónica de Argentina será obtenido sobre la ganancia
imponible de la Empresa Telefónica de Argentina S.A. sujeta
al pago del impuesto a las ganancias”.
Para dicha determinación la Cámara señaló que: “corres-
ponde precisar, qué se debe entender por “ganancias impo-
nibles” (resultado antes de impuestos) a aquellas ganancias
representadas por el monto sujeto al cálculo del impuesto a
las ganancias que la sociedad debe tributar; y que equivale,
en términos generales, a la ganancia bruta, incluidos todos
los ingresos obtenidos durante el ejercicio (tanto eventuales
como extraordinarios), menos todos los gastos ordinarios y
extraordinarios devengados durante dicho ejercicio”.
Al 31 de diciembre de 2015 la Dirección de la Sociedad,
con la asistencia de sus asesores legales, ha constituido
previsiones que estima suficientes para cubrir los riesgos
derivados de los juicios indicados contemplando los argu-
mentos y los antecedentes jurisprudenciales disponibles a la
fecha de emisión de los presentes estados financieros.
Adicionalmente, el 3 de junio de 2013 la Sociedad fue no-
tificada de una demanda caratulada “Federación Argentina
de las Telecomunicaciones y otros c/ Telecom Argentina S.A.
s/ participación accionariado obrero”. El reclamo fue inicia-
do por cuatro asociaciones gremiales en el que se pretende
que Telecom Argentina implemente un bono de participa-
ción en las ganancias para sus dependientes (en adelan-
te “el bono”), por períodos no prescriptos y para el futuro.
Para hacer efectiva esta pretensión, los demandantes piden
se declare la inconstitucionalidad del Decreto N° 395/92.
Este juicio colectivo es de monto indeterminado aunque los
demandantes indican los criterios que- a su juicio- debieran
emplearse para determinar el porcentaje de participación
en las ganancias de la Sociedad. Por su parte, el reclamo
para la implementación del bono constituye una obligación
de hacer con eventuales impactos patrimoniales futuros
para Telecom Argentina.
En junio de 2013, la Sociedad presentó la contestación de
la demanda y opuso la excepción de incompetencia del
fuero laboral. El 30 de octubre del 2013 el Juez dispuso
rechazar la excepción de incompetencia, establecer para el
caso la prescripción decenal y diferir la resolución de las
defensas de cosa juzgada, litispendencia y la citación de
tercero pedidas, todas para ser resueltas luego de una au-
diencia fijada por el tribunal. Telecom Argentina recurrió la
resolución del juez.
El 12 de diciembre del 2013 tuvo lugar la audiencia men-
cionada y el Juzgado interviniente dispuso entre otras cues-
tiones diferir la defensa de prescripción interpuesta por la
Sociedad para el momento de dictar sentencia. A su vez
dispuso intimar a la actora a que acompañe los mandatos
suficientes de los trabajadores comprendidos en la acción;
mientras tanto el trámite del juicio quedará suspendido. La
actora apeló la decisión y el juez difirió dicho recurso para
el momento de dictar sentencia.
A la fecha de emisión de los presentes estados financie-
ros se encuentra pendiente de resolución la apelación de
la incompetencia planteada por la Sociedad una vez que
se resuelva la documentación pedida por el Juez a la parte
actora.
La Sociedad, con la asistencia de sus asesores legales, con-
sidera que posee sólidos argumentos para la defensa de
sus derechos en esta causa fundados -entre otros motivos-
en la prescripción del reclamo de inconstitucionalidad del
Decreto N° 395/92, en la ausencia de legitimación para el
reclamo colectivo para la emisión del bono, dado que ya
existen diversos reclamos individuales con su propio trámite
y resultado, ello además de otras razones sobre la ausencia
de legitimación.
Diferencias salariales por vales de alimentos y sumas fijas no remunerativas
La Sociedad enfrenta distintas acciones judiciales iniciadas
por algunos empleados y ex-empleados que reclaman dife-
rencias salariales originadas por la incidencia de los con-
ceptos “sumas fijas no remunerativas” y “vales alimentarios”
sobre la liquidación de los rubros tales como horas extras,
productividad, vacaciones, sueldo anual complementario y
otros adicionales convencionales.
En esta materia, la Corte Suprema de Justicia ha reconocido
que los vales alimentarios tienen naturaleza remunerativa y
forman parte del salario, declarando la inconstitucionalidad
del art. 103 bis, inciso c, de la Ley de Contrato de Trabajo
(el cual les otorga carácter de beneficio social). En virtud
de estos antecedentes jurisprudenciales, al 31 de diciembre
de 2015 la Dirección de la Sociedad, con la asistencia de
sus asesores legales, ha constituido previsiones que estima
suficientes para cubrir los riesgos derivados de los reclamos
240
judiciales que enfrenta la Sociedad a la fecha de emisión de
los presentes estados financieros.
Reclamos de representantes de ventas de Personal
Ex-representantes de ventas de Personal iniciaron acciones
legales por supuesta terminación indebida de sus respecti-
vos contratos y han presentado reclamos por diferentes con-
ceptos, tales como: diferencias en el pago de comisiones,
valor de la cartera de clientes y beneficios perdidos, entre
otros. Personal, con la asistencia de sus asesores legales,
considera que ciertos conceptos incluidos en estos reclamos
podrían prosperar por cifras significativamente menores a
las reclamadas y por otros conceptos, no deberían prospe-
rar. A la fecha de emisión de los presentes estados financie-
ros consolidados, algunas causas se encuentran abiertas a
prueba y con peritajes en curso de preparación.
La Dirección de Personal, con la asistencia de sus aseso-
res legales, ha registrado previsiones que estima suficientes
para cubrir los riesgos derivados de estos juicios, los que
estima no tendrán un impacto significativo en los resultados
de las operaciones y en la situación patrimonial de Personal.
2. CONTINGENCIAS POSIBLES
En adición a las contingencias posibles de naturaleza re-
gulatoria descriptas en la Nota 2 g) se detallan a conti-
nuación algunas de las principales contingencias por las
que la Dirección de la Sociedad no ha constituido una
previsión aunque no puede asegurarse el resultado final
de estos procesos judiciales:
Demanda “Consumidores Financieros Asociación Civil para su defensa”
En noviembre de 2011 Personal fue notificada de una
demanda iniciada por “Consumidores Financieros Aso-
ciación Civil para su defensa” que alega cobros presun-
tamente abusivos realizados por Personal a sus clientes al
implementar el modo de facturación por minuto y al fijar
un plazo de utilización de las tarjetas prepagas de teleco-
municaciones.
La demanda tiene por objeto que: i) Personal cese con
tales prácticas y cobre a los usuarios el plazo exacto de
comunicación utilizado; ii) reintegre los importes percibi-
dos en exceso durante los últimos diez años a partir de la
fecha de la demanda; iii) devuelva los minutos caídos y no
utilizados en las tarjetas prepagas durante los últimos diez
años a partir de la fecha de la demanda; iv) todo ello con
más la tasa activa que cobra el Banco de la Nación Argen-
tina; v) se imponga a Personal el pago de daño punitivo
previsto en el art. 52 bis de la Ley N° 24.240.
Personal contestó en tiempo y forma la demanda, expo-
niendo los argumentos por los que a su juicio debería
rechazarse la misma, haciendo especial hincapié en las
normas del marco regulatorio que avalan expresamente el
proceder de Personal, ahora impugnado por la actora en
desconocimiento de la citada normativa.
La demanda es de monto indeterminado. Si bien Personal
considera que existen sólidos argumentos de defensa por
los que la demanda no debería prosperar, ante la falta de
antecedentes jurisprudenciales en la materia, la Dirección
de Personal (con la asistencia de sus asesores legales) ha
calificado a esta demanda como posible hasta que se ob-
tenga sentencia en esta causa.
El expediente se encontraba en etapa de prueba a la fecha
de emisión de los presentes estados financieros. No obs-
tante, el Juez ha ordenado la acumulación de este juicio
a otros dos procesos análogos seguidos contra Telefónica
Móviles y AMX de Argentina. De esta manera, los tres jui-
cios continuarán tramitando ante el Juzgado Civil y Co-
mercial Federal N°9.
Demanda “Proconsumer” sobre cambios en los precios de servicios
En junio de 2012, Personal fue notificada de una deman-
da iniciada por la Asociación de Consumidores “Procon-
sumer”, quien alega supuestas insuficiencias en la infor-
mación brindada a los clientes en las oportunidades de
cambios de condiciones de precios durante el período
mayo 2008-mayo 2011. El objeto de la demanda es que
se reintegre a ciertos clientes -de facturación por abono
fijo - sumas de dinero por un período de dos meses to-
mados desde las supuestas inconsistencias de información
que alega la demandante.
La Dirección de Personal considera que ha dado la publi-
cidad y difusión adecuada de los cambios de condiciones
contractuales por lo que estimó que este reclamo no debía
prosperar.
El 5 de septiembre de 2012 el Juzgado tuvo por contes-
tada la demanda. Por resolución del 26 de junio de 2013
241
el juez de primera instancia hizo lugar a la excepción de
incompetencia planteada por Personal y ordenó que el ex-
pediente se remita a la justicia en lo Contencioso Admi-
nistrativo Federal. La Cámara Contencioso Administrativo
Federal decidió que la competencia correspondía al fuero
comercial. Esa decisión fue recurrida por Personal median-
te recurso extraordinario. El recurso fue denegado y Perso-
nal interpuso recurso de queja ante la Corte Suprema, que
aún no ha sido resuelto.
Si bien la Dirección de Personal considera que existen só-
lidos argumentos para la resolución a su favor de esta
causa, estima que en caso de prosperar adversamente, la
misma no tendrá un impacto significativo sobre la situa-
ción patrimonial y de resultados de Personal.
Procedimientos legales relacionados con la definición del alcance de servicios de telefonía fija y móvil bajo la ley N° 22.285 de Radiodifusión, derogada por la ley N° 26.522 de Servicios de Comunicación Audiovisual
El Grupo ofrece en el mercado una amplia gama de ser-
vicios de telecomunicaciones que incluyen, entre otros, los
denominados SVA que proveen funcionalidad adicional a
los servicios básicos de transmisión de voz a través de una
red de telecomunicaciones.
Con respecto a los SVA, existen procedimientos legales
referidos a la prestación de servicios de streaming bajo
la modalidad de video bajo demanda (“on demand”) y
también un fallo de la Corte Suprema de Justicia relacio-
nado con la comercialización del servicio denominado
Superpack.
JuICIO DE SuPERCANAl
En el marco de la demanda iniciada por Supercanal S.A.
en el 2003 se había dispuesto una medida cautelar contra
las empresas de telefonía fija y móvil por la cual se les
impuso abstenerse “de prestar servicios complementarios
de radiodifusión o emitir todo tipo de contenidos y progra-
mación de radiodifusión”, así como también “de realizar
publicidad referida a futuros servicios que brindarán, o a la
prestación de servicios de televisión como SVA o cualquier
otro tipo de modalidad técnica a través de los servicios de
telefonía fija o móvil y de Internet que presten”.
En 2012 el juzgado de primera instancia dispuso declarar
abstracto el caso y dejar sin efecto la cautelar. Sin embar-
go, el tribunal de apelaciones el 18 de febrero del 2014
revocó la decisión, por lo cual ahora el Juez debe resolver
sobre las apelaciones contra la cautelar que se encontra-
ban pendientes.
El 16 de junio del 2014 Telecom Argentina había pre-
sentado judicialmente un pedido de levantamiento de la
medida cautelar argumentando entre otras razones que
la nueva Ley N° 26.522 de Servicios de Comunicación
Audiovisual derogó la anterior norma bajo cuya vigencia
se había dictado la medida cautelar.
En marzo de 2015 Telecom Argentina informó en la causa
el dictado de la Ley N° 27.078 (LAD) y el efecto sobre el
juicio que hacía que el caso reclamado se tornara abs-
tracto.
Como resultado de ello, la parte demandante el 3 de ju-
nio del 2015 hizo saber al Juez que no se opone a la
declaración de abstracto del juicio en vista del cambio del
régimen jurídico de las Leyes N° 26.522 y 27.078.
A la fecha de emisión de los presentes estados financieros,
se encuentra pendiente que el Juez declare abstracto el
juicio.
JuICIO DE lA ASOCIACIóN ARGENTINA DE TElEVI-
SIóN POR CABlE
En el marco de la demanda iniciada por la Asociación
Argentina de Televisión por Cable en el 2006, se había
dispuesto una medida cautelar contra las empresas de te-
lefonía fija y móvil por la cual se les impuso abstenerse
“de transmitir, repetir, y/o prestar por sí o por interpósita
persona servicios de radiodifusión o sus complementarios”,
con base en la anterior Ley de Radiodifusión N° 22.285.
Posteriormente, dicha medida cautelar se extendió a la co-
mercialización del servicio denominado Superpack (oferta
conjunta de servicios de televisión satelital brindados por
DirecTV con servicios de telefonía e Internet brindados por
Telecom Argentina, donde cada entidad facturaba direc-
tamente al cliente final los servicios que suministraba), la
que se encontraba suspendida por un recurso interpuesto
por Telecom Argentina ante la Corte Suprema de Justicia.
Sin embargo, el 3 de junio del 2014 el máximo tribunal
desestimó este recurso por no tratarse aún de una sen-
tencia sobre la cuestión de fondo que deba ser resuelta
por ese alto tribunal, lo que motivó que la Sociedad de
242
manera prudente suspenda la comercialización de aque-
lla oferta conjunta con DirecTV a partir del 4 de junio de
2014. Cabe aclarar que el cese de esta oferta conjunta
sólo implica para el Grupo un menor ingreso por comisio-
nes por captación de abonados que nuestra red comercia-
lizaba a favor de DirecTV y menores costos por comisiones
reconocidas a DirecTV por suscriptores que esa empresa
capturaba para el Grupo Telecom, los cuales no fueron
significativos en el ejercicio 2014.
El 10 de junio del 2014 la Sociedad ha planteado judicial-
mente que la cuestión de fondo del pleito se ha tornado
abstracta y las medidas cautelares han perdido vigencia por
la nueva Ley N° 26.522 de Servicios de Comunicación Au-
diovisual (que derogó la anterior norma bajo cuya vigencia
se había dictado dicha medida).
El 7 de octubre de 2014 el Juzgado dio traslado a la So-
ciedad y Personal de una denuncia de incumplimiento de
la medida cautelar mencionada en el párrafo anterior. El
traslado fue contestado rechazándose todo lo manifestado
y se solicitó dar intervención en el proceso a la CNC y a
la SC. El juzgado deberá resolver en forma conjunta estas
dos cuestiones planteadas por las partes.
El 19 de diciembre del 2014 entró en vigencia la Ley N°
27.078 que en su artículo 9 segundo párrafo establece
que los licenciatarios de los servicios previstos en la Ley -
como Telecom Argentina y Personal- podrán brindar servi-
cios de comunicación audiovisual. Esta normativa viene a
reforzar los argumentos jurídicos utilizados por la Sociedad
para seguir brindando los SVA analizados en esta causa.
El 18 de junio del 2015 el Juez de primera instancia resol-
vió diferir el tratamiento de cuestión abstracta planteado y
limitar la vigencia de la medida cautelar por seis meses. La
decisión fue recurrida por la Sociedad y otros codeman-
dados y el 8 de octubre del 2015 la Cámara de Apelacio-
nes dispuso revocar la decisión del Juez, declarar que la
demanda ha devenido abstracta y disponer que la medida
cautelar ha perdido vigencia. Contra esa decisión la acto-
ra ha interpuesto recurso extraordinario que a la fecha de
la emisión de los presentes estados financieros, no ha sido
resuelto por la Cámara de Apelaciones.
Si bien la Dirección de la Sociedad, con la asistencia de
sus asesores legales, considera que existen sólidos argu-
mentos jurídicos, a la fecha de emisión de los presentes
estados financieros, no puede asegurarse el resultado final
de estos procesos judiciales.
Juicios relacionados con servicios de valor agregado –contenidos móviles
El 1° de octubre del 2015 Personal ha sido notificada de
una demanda judicial por monto indeterminado iniciada
por la asociación civil “Cruzada Cívica para la defensa
de los consumidores y usuarios de servicios públicos”. La
demandante invoca la representación colectiva de un nú-
mero indeterminado de clientes de Personal.
La demandante reclama por el modo de contratación de
contenidos y trivias, en particular por supuestos cobros in-
debidos de mensajes enviados como oferta de esos servi-
cios y por las suscripciones a aquellos. Asimismo, plantea
la aplicación de una multa civil.
Esta demanda tiene un objeto análogo a otros reclamos
efectuados por una asociación de consumidores (Procon-
sumer) en los que también se invoca la representación
colectiva de clientes. Esas demandas a la fecha, no se en-
cuentran abiertas a prueba.
Personal ha contestado las demandas oponiendo defen-
sas legales y fácticas, con la citación de terceras partes
involucradas en la prestación de los SVA. Asimismo, con
la asistencia de sus asesores legales, considera que posee
sólidos argumentos para su defensa en estos pleitos. Sin
embargo, dada la ausencia de antecedentes jurispruden-
ciales, no puede asegurarse el resultado final en dichos
procesos judiciales.
Demanda “Asociación por la Defensa de usuarios y Consumidores c/Telecom Personal S.A.”
En el ejercicio 2008 Personal había sido demandada por
la Asociación por la Defensa de Usuarios y Consumidores
por un monto indeterminado, quien reclamaba por el co-
bro de llamadas al contestador automático y del sistema
de cobro denominado “send to end” en representación
colectiva de un número indeterminado de clientes de Per-
sonal.
La Dirección de Personal, con la asistencia de sus asesores
legales, había considerado que poseía sólidos argumen-
tos de defensa y había clasificado esta demanda como
una “contingencia remota”. A la fecha de emisión de los
presentes estados financieros este pleito se encuentra en
etapa probatoria.
243
Durante el 3Q15 Personal tomó conocimiento de un fallo
judicial adverso en un juicio análogo, promovido por la
misma asociación de consumidores contra otro operador
móvil.
La Dirección de Personal, con la asistencia de sus asesores
legales considera que posee sólidos argumentos para su
defensa pero, dado el nuevo antecedente jurisprudencial,
no puede asegurarse el resultado final de este juicio.
Tasa de interés en el fuero laboral de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires
El 21 de mayo del 2014 la Cámara Nacional de Apela-
ciones del Trabajo acordó en una votación dividida que la
tasa de interés aplicable a los pleitos que se encuentran
bajo su fuero en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires
será la tasa nominal anual para préstamos personales
libre destino del Banco de la Nación Argentina para un
plazo de 49 a 60 meses (actualmente 3% mensual). El tri-
bunal agregó que esta nueva tasa deberá tener aplicación
desde que cada suma sea debida respecto de los casos
judiciales que se encuentren sin sentencia.
Desde el 2002 aquel tribunal había fijado la aplicación
de la tasa de interés que resulte del promedio mensual de
la tasa activa fijada por el Banco de la Nación Argentina
para el otorgamiento de préstamos (actualmente 2,055%
mensual). Por lo tanto, este acuerdo representa un incre-
mento de la tasa de interés que la Sociedad ha reflejado en
la estimación de sus previsiones por demandas pendientes
en ese fuero. No obstante esta decisión del Tribunal no es
de aplicación obligatoria para los jueces inferiores, existe
un riesgo adicional derivado de la eventual pretensión de
fijar una aplicación retroactiva de dicha tasa sobre crédi-
tos laborales aún no reconocidos por sentencia judicial.
La Dirección del Grupo Telecom, con la asistencia de sus
asesores legales, considera que existen sólidos argumen-
tos jurídicos para cuestionar la aplicación retroactiva de la
nueva tasa. A la fecha de emisión de los presentes estados
financieros, no puede asegurarse el resultado que pueda
derivar de esta decisión de la Cámara hasta que los tri-
bunales fijen criterios uniformes mediante futuros fallos. De
todas maneras, de prosperar resoluciones desfavorables, se
estima que las mismas no tendrán un impacto significativo
sobre la situación patrimonial y de resultados del Grupo.
3. CONTINGENCIAS REMOTAS
El Grupo enfrenta otros procesos legales, fiscales y regu-
latorios considerados normales en el desarrollo de sus ac-
tividades que la Dirección de la Sociedad y sus asesores
legales estiman no generarán un impacto adverso signifi-
cativo sobre el resultado de sus operaciones, su liquidez o
sobre su situación patrimonial. De acuerdo con lo previsto
en NIC 37, no se ha constituido previsión alguna por la
resolución de estas cuestiones.
4. CONTINGENCIAS ACTIVAS
Reclamos por “Proyecto AFA Plus”
El 20 de julio de 2012, la Sociedad suscribió con la Aso-
ciación del Fútbol Argentino (“la AFA”), un contrato de
provisión de servicios para un sistema denominado “Siste-
ma de Administración del Fútbol Argentino (“Proyecto AFA
PLUS”) relacionado a la seguridad de acceso a los estadios
de fútbol de primera división donde Telecom Argentina de-
bía proveer la infraestructura y los sistemas que permitan a
la AFA gerenciar el mencionado proyecto. El recupero de
las inversiones y gastos que Telecom Argentina efectuara
y su margen de rentabilidad provendrían del cobro de un
precio de referencia fijado en el 20 % del valor de una
entrada “popular” por cada uno de los espectadores que
ingresaran a los estadios, durante la vigencia del contrato,
por lo que la recuperabilidad de los activos de la Sociedad
dependían de la puesta en marcha del Proyecto AFA Plus
por parte de nuestro cliente.
Desde el ejercicio 2012 y en cumplimiento de sus obli-
gaciones contractuales, la Sociedad realizó inversiones e
incurrió en gastos por un monto total de $179 millones
(de los cuales $140 millones se encuentran incluidos en el
rubro PP&E al 31 de diciembre de 2015) para la provisión
e instalación de equipamientos y la ejecución de obras ci-
viles de adecuación en estadios, equipamiento de centros
de empadronamiento, inventario y acopio de materiales y
atender diversos gastos directamente asociados al Proyec-
to AFA Plus.
Por diversas razones propias del proyecto, del fútbol y del
contexto país, el Sistema AFA PLUS no fue puesto en mar-
cha por AFA, ni siquiera parcialmente, con lo cual, Tele-
com Argentina no ha podido comenzar a percibir el precio
pactado.
En definitiva y a lo largo del contrato, Telecom Argentina
244
no recibió contraprestación alguna de la AFA por las pro-
visiones y los trabajos ejecutados. En septiembre de 2014,
AFA notificó a la Sociedad su decisión de rescindir el con-
trato con Telecom Argentina, modificando el Proyecto AFA
PLUS e informó que asumiría el pago de las inversiones y
los gastos realizados por la Sociedad, iniciándose nego-
ciaciones en tal sentido.
En febrero de 2015, la AFA formuló una propuesta para
la compensación de las inversiones y gastos a realizarse
a través de canje publicitario referido exclusivamente al
Proyecto AFA Plus, (o el que lo sustituyera en el futuro) por
un monto de U$S 12,5 millones. Si el canje publicitario no
estaba operativo en el plazo máximo de un año, la AFA
debía pagar a Telecom Argentina, la suma no compen-
sada por ese medio. Analizada la calidad de los activos
ofrecidos por AFA en su oferta de espacios publicitarios, la
Sociedad finalmente no aceptó la misma por considerarla
insuficiente.
Se realizaron nuevas negociaciones a lo largo del ejercicio
2015 para una mejora de la referida oferta (requiriéndose
una combinación de pago en moneda y otro tipo de pu-
blicidad) sin que se pudiera alcanzar un acuerdo satisfac-
torio. Más tarde las negociaciones fueron suspendidas por
cuestiones internas de AFA.
En octubre de 2015 la Sociedad intimó formalmente a la
AFA el pago de las sumas adeudadas ($179,2 millones
con más sus correspondientes intereses desde la fecha de
su ejecución). AFA rechazó el reclamo pero aceptó reto-
mar negociaciones para un acuerdo de cierre, las que
nuevamente fueron luego suspendidas por el proceso
electoral de AFA.
En enero de 2016 las partes han retomado conversacio-
nes conciliatorias, en tanto la Sociedad ha hecho reserva
de ejercer los derechos que legalmente le asisten para re-
clamar por vía judicial de las sumas adeudadas.
A la fecha de emisión de los presentes estados financieros
consolidados, si bien las negociaciones no están cerradas,
las partes no han alcanzado un acuerdo satisfactorio. La
Dirección de la Sociedad con la asistencia de sus asesores
externos considera que posee sólidos argumentos fácticos
y legales para que sus reclamos sean atendidos y se en-
cuentra evaluando los cursos de acción a seguir para el
recupero de sus acreencias.
Cabe destacar que las previsiones contables registradas
por la Sociedad derivadas de las incertidumbres vincula-
das al valor recuperable de los activos reconocidos por el
Proyecto AFA Plus (Obras en Curso y Materiales por $140
millones al 31 de diciembre de 2015), han sido contabili-
zadas al sólo efecto de dar cumplimiento a normas conta-
bles vigentes y en modo alguno implica resignar o limitar
los derechos que le asisten a la Sociedad como genuino
acreedor en el contrato por el Proyecto AFA Plus.
NOTA 18 – COMPROMISOS
A) COMPROMISOS DE COMPRA
Al 31 de diciembre de 2015 existen órdenes de compra
pendientes con proveedores locales y extranjeros para el su-
ministro de equipos de conmutación, inventarios, ejecución
de obras de plantel externo, infraestructura de red, y otros
bienes y servicios por un monto aproximado de $4.771 mi-
llones (de los cuales $2.462 millones corresponden a com-
promisos para la adquisición de PP&E). Este monto también
incluye las obligaciones derivadas de lo descripto en c) y
los compromisos con Partes relacionadas informados en la
Nota 27.d).
B) COMPROMISOS DE INVERSIóN
En agosto de 2003 la SC propuso a las principales em-
presas del sector de telecomunicaciones la constitución de
un fideicomiso financiero por $70 millones denominado
“Complejo Industrial de las Telecomunicaciones 2003”. El
fiduciario del fondo es el Banco de Inversión y Comercio
Exterior (BICE).
En noviembre de 2003, la Sociedad aportó la suma de
$1,5 millones al constituirse el Fideicomiso. Adicionalmen-
te, la Sociedad ha canalizado en el Fideicomiso acuerdos
con sus proveedores locales, de forma de facilitarles el ac-
ceso al financiamiento.
245
C) COMPROMISOS PROVENIENTES DE LA VENTA DE PUBLICOM
El 29 de marzo de 2007, el Directorio de la Sociedad apro-
bó la venta de su participación accionaria en Publicom (una
empresa vinculada al negocio de la edición de guías) a Yell
Publicidad S.A. (entidad constituida en España e integrante
del Grupo Yell), la que se perfeccionó el 12 de abril de
2007 (la “Fecha de Cierre”).
Después de concretarse la transferencia accionaria, en la
Fecha de Cierre, Publicom aceptó una propuesta de Tele-
com Argentina, por la cual la Sociedad:
• encarga a Publicom la edición e impresión de las guías
de Telecom Argentina (“páginas blancas”) con un plazo
original de vigencia de 5 años, el cual fue sucesiva-
mente prorrogado en forma anual;
• encarga a Publicom la distribución de las guías de Te-
lecom Argentina con un plazo de vigencia de 20 años,
pudiendo ser prorrogado a su vencimiento;
• encarga a Publicom el mantenimiento del portal de
Internet que permite acceder a las páginas blancas a
través de la web, con un plazo de vigencia de 20 años,
pudiendo ser prorrogado a su vencimiento;
• otorga a Publicom los derechos de locación de espa-
cios publicitarios en las páginas blancas con un plazo
de vigencia de 20 años, pudiendo ser prorrogado a su
vencimiento; y
• autoriza el uso de ciertas marcas por idéntico plazo de
vigencia de la distribución y/o consulta en Internet y/o
locación de espacios publicitarios.
Telecom Argentina se ha reservado el derecho de control de
las tareas encomendadas a Publicom para asegurar, entre
otras cuestiones, el cumplimiento de sus obligaciones regu-
latorias durante todo el plazo de vigencia de la propues-
ta. En caso de incumplimiento, Telecom Argentina podrá
aplicar sanciones económicas, pudiendo llegar, en caso de
incumplimientos graves, a su resolución.
La propuesta fijó precios para la edición, impresión y dis-
tribución de las guías del ejercicio 2007 y previó, para las
ediciones posteriores, cláusulas de modo tal de asegurar a
Telecom Argentina contratar dichas prestaciones a precios
de mercado.
Telecom Argentina continuará brindando el servicio de in-
clusión en sus facturas de los importes que sus clientes de-
ban abonarle a Publicom por los servicios que a ésta le
contrataron o contraten y su posterior cobranza por cuenta
y orden de Publicom, sin absorber morosidad alguna.
D) COMPROMISOS PROVENIENTES DE NúCLEO
Durante 2010, la CONATEL adjudicó a Núcleo una lici-
tación pública para la implementación de la expansión de
la infraestructura de redes que sirven de plataforma para
los servicios de acceso a telefonía móvil y el servicio bá-
sico en las zonas de interés público o social en Paraguay.
La inversión total de la obra fue de aproximadamente $17
millones, de los cuales $12 millones fueron subsidiados por
la CONATEL.
A la fecha de emisión de los presentes estados financieros,
Núcleo ha cumplido con las obligaciones de inversión en
tiempo y forma y se han instalado y puesto en funciona-
miento satisfactorio la totalidad de los bienes y servicios.
La CONATEL ya ha desembolsado aproximadamente $11
millones relacionados con esta licitación.
Adicionalmente, en agosto de 2011, la CONATEL adjudicó
a Núcleo una nueva licitación pública para la implemen-
tación de la expansión de la infraestructura de redes que
sirven de plataforma para los servicios de acceso a telefonía
móvil y el servicio básico en el Departamento de Caaguazú.
Núcleo se comprometió a instalar y poner en funcionamien-
to satisfactorio en un plazo de seis meses a partir de la fecha
de suscripción del contrato la totalidad de los bienes y ser-
vicios objetos de la licitación mediante una inversión apro-
ximada de $6 millones, de los cuales $5 millones fueron
subsidiados por la CONATEL. A la fecha de emisión de los
presentes estados financieros, la obra se encuentra comple-
tamente finalizada. La CONATEL ha desembolsado apro-
ximadamente $4 millones relacionado con esta licitación.
Los desembolsos totales por subsidios percibidos de la CO-
NATEL al 31 de diciembre de 2015 ascienden a aproxi-
madamente $15 millones. Al 31 de diciembre de 2015,
$5 millones están expuestos en el rubro Ingresos diferidos
corriente y $4 millones en el no corriente, habiéndose de-
vengado ingresos por $6 millones desde el ejercicio 2011.
E) COMPROMISOS DE PERSONAL DERIVADOS DE LA ADqUISICIóN DE ESPECTRO RADIOELéCTRICO
El Pliego de Bases y Condiciones del Concurso convocado
por la Resolución SC N° 38/14 estableció diversas obliga-
246
ciones de cobertura y de despliegue de red, que requerirían
significativas inversiones en PP&E que fueron estimadas por
Personal al momento de la presentación de su oferta técnica
en aproximadamente U$S 450 millones para los próximos
5 años y cuyo incumplimiento podría acarrear sanciones y
efectos adversos para Personal.
Algunas de las obligaciones contempladas en el Pliego son:
• Ampliar la cobertura del SRMC, STM y PCS, de manera
tal que se alcance a todas las localidades de 500 ha-
bitantes como mínimo, en un plazo no superior a 60
meses;
• Actualizar la infraestructura de red en un plazo no supe-
rior a 60 meses, de manera tal que en todos los sitios
de la red se ofrezcan servicios de banda ancha móvil
que garanticen como mínimo 1 Mbps por usuario en el
enlace descendente para SRMC, STM y PCS;
• Para el SCMA se establecen (Anexo III del Pliego) obli-
gaciones progresivas de cobertura en el territorio de
la República Argentina, en cinco etapas diferenciadas,
culminando en el plazo de 60 meses con la cobertura
en localidades con más de 500 habitantes.
Mayor detalle sobre las obligaciones involucradas puede
consultarse en las Resoluciones SC N° 37/14, 38/14 y sus
modificatorias y complementarias.
Teniendo en cuenta que la adjudicación de Bandas reali-
zada por la Resolución SC N° 83/14 había sido parcial,
Personal requirió a la SC que todos los plazos mencionados
se computasen desde la fecha en que se adjudicara la Ban-
da 713-723 a 768-778 Mhz, completando de ese modo la
adjudicación del Lote 8.
Al 31 de diciembre de 2015, la Dirección de la Sociedad
ha invertido en la ampliación de la cobertura y despliegue
de red el equivalente a aproximadamente U$S 95 millones.
Asimismo, existen órdenes de compra emitidas relacionadas
con esta ampliación por el equivalente a aproximadamente
U$S 31 millones (incluidos en el punto a).
NOTA 19 – PATRIMONIO NETO
La composición del patrimonio neto es la siguiente:
Atribuible a Telecom Argentina (Sociedad Controlante)
Atribuible a los accionistas no controlantes (ABC Telecomunicaciones S.A. – Nota 1. a)
Total patrimonio neto (*)
31 de diciembre de
201517.194
416
17.610
201414.418
351
14.769
(*) Información adicional se brinda en el estado de evolución del patrimonio neto consolidado.
(A) CAPITAL SOCIAL
El capital social total de Telecom Argentina asciende a
$984.380.978, representado por igual número de accio-
nes ordinarias, escriturales, de un peso de valor nominal
y con derecho a un voto por acción. El capital social se
encuentra totalmente integrado e inscripto en la Inspección
General de Justicia.
Las acciones de Telecom Argentina cuentan con autoriza-
ción de oferta pública otorgada por la CNV y la SEC y au-
torización para cotizar en la BCBA y la NYSE. Sólo están
habilitadas a la negociación efectiva las acciones Clase “B”
por cuanto las acciones Clase “A”, de propiedad de Nortel,
están sujetas a restricciones regulatorias y las acciones Cla-
se “C” provienen del PPP.
Los Certificados de Depósito (ADS) representativos cada
uno de 5 acciones Clase “B” de la Sociedad, cotizan en la
NYSE bajo el acrónimo TEO.
(B) PROGRAMA DE PROPIEDAD PARTICIPADA
El PPP, establecido por el Gobierno Nacional, comprendía
originalmente el 10% del capital de la Sociedad, represen-
247
tado por 98.438.098 acciones Clase “C” que en diciembre
de 1992 el Gobierno Nacional transfirió a los adherentes al
PPP (empleados de ENTel transferidos a la Sociedad, Startel y
Telintar y empleados transferidos a la Sociedad por la Com-
pañía Argentina de Teléfonos). Por Decreto Nº 1.623/99
se autorizó la disponibilidad anticipada de las acciones del
PPP, pero se excluyó de dicha disponibilidad a las acciones
en poder del Fondo de Garantía y Recompra del PPP, afec-
tadas por una medida judicial de no innovar. En marzo de
2000, las Asambleas de accionistas de Telecom Argentina
aprobaron la conversión a Clase “B” de 52.505.360 ac-
ciones Clase “C”, que no integraban el Fondo de Garantía
y Recompra, la mayoría de las cuales fue vendida en una
oferta pública secundaria en mayo de 2000.
A pedido del Comité Ejecutivo del PPP, la Asamblea de Ac-
cionistas de Telecom Argentina celebrada el 27 de abril de
2006, aprobó la delegación de facultades en el Directorio
para la conversión adicional de hasta 41.339.464 acciones
de la Clase “C” en acciones de la Clase “B”. La delegación
de facultades en el Directorio para disponer la conversión
no incluyó las 4.593.274 acciones Clase “C” del Fondo de
Garantía y Recompra afectadas por una medida cautelar
dictada en los autos “Garcías de Vicchi, Amerinda y otros
c/ Sindicación de Accionistas Clase “C” del Programa de
Propiedad Participada s/ nulidad de acto jurídico” (en ade-
lante los autos Garcías de Vicchi), con respecto a las cua-
les las Asambleas consideraron que existían impedimentos
legales para aprobar esa delegación de facultades para su
conversión a Clase “B”. Al 31 de diciembre de 2011, las
41.339.464 acciones Clase “C” habían sido convertidas a
Clase “B” en once tramos.
Habiéndose dejado sin efecto la medida cautelar dictada
en los autos Garcías de Vicchi, el Directorio de la Sociedad
convocó a Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria y
Asamblea Especial de las Acciones Clase “C”, las que se
celebraron el 15 de diciembre de 2011 y aprobaron la de-
legación de facultades en el Directorio para la conversión,
en uno o más tramos, de hasta 4.593.274 acciones Clase
“C” en acciones Clase “B”. Al 31 de diciembre de 2015 se
convirtieron en 9 tramos 4.351.393 acciones Clase “C” en
Clase “B.
A la fecha de emisión de los presentes estados financieros
quedan pendientes de conversión 241.881 acciones Clase
“C”.
(C) LEY DE MERCADO DE CAPITALES – LEY N° 26.831
El 28 de diciembre de 2012 se publicó en el Boletín Oficial
la nueva Ley de Mercado de Capitales (Ley N° 26.831) que
eliminó la autorregulación del mercado de capitales, otor-
gó nuevas atribuciones a la Comisión Nacional de Valores
y derogó la anterior Ley N° 17.811 y Decreto N° 677/01,
entre otras normas. Dicha Ley entró en vigencia el 28 de
enero de 2013. A partir de su entrada en vigencia rige el
alcance universal de la Oferta Pública de Adquisición, tal
como lo dispone dicha Ley que establece: “Artículo 90. —
Alcance universal. El régimen de oferta pública de adquisi-
ción regulado en este capítulo y el régimen de participacio-
nes residuales regulado en el siguiente comprende a todas
las sociedades listadas, incluso aquellas que bajo el régimen
anterior hubieren optado por excluirse de su aplicación.”
(D) ADqUISICIóN DE ACCIONES PROPIAS EN CARTERA
La Asamblea Ordinaria de Accionistas de la Sociedad cele-
brada el 23 de abril de 2013, que pasó a cuarto intermedio
hasta el 21 de mayo de 2013, aprobó en su segundo tramo
de deliberaciones la constitución de una “Reserva Volun-
taria para Inversiones en el Capital” por $1.200 millones,
delegando en el Directorio de la Sociedad facultades para
disponer la aplicación total o parcial de la misma y para
aprobar la metodología, plazos y condiciones de esas in-
versiones.
Al respecto, el Directorio aprobó en su reunión del 22 de
mayo de 2013 un Programa de Adquisición de Acciones
Propias de la Sociedad en el mercado en pesos (el “Progra-
ma de Recompra de Acciones”) con el objetivo de evitar los
posibles daños para la Sociedad y sus accionistas derivados
de fluctuaciones y desequilibrios entre el precio de las ac-
ciones y la solvencia de la Sociedad, por el siguiente monto
máximo y plazo:
• Monto máximo a invertir: $1.200 millones.
• Plazo límite dentro del cual se podrán llevar a cabo las
adquisiciones: hasta el 30 de abril de 2014.
En virtud de la oferta efectuada el 7 de noviembre de 2013
por el Grupo Fintech para la adquisición de la participación
de control del Grupo Telecom Italia en Telecom Argentina
(ver Nota 27.a), Telecom Argentina suspendió la recompra
de acciones propias y su Directorio consideró oportuno so-
licitar la opinión de la CNV sobre el alcance de las nuevas
248
disposiciones incluidas en las normas de dicha entidad (Tí-
tulo II, Capítulo I, Art. 13 y concordantes) respecto de la
continuación del Programa de Recompra de Acciones.
La CNV no respondió la consulta y el 8 de mayo de 2014
su Directorio resolvió dar por concluida la tramitación de la
nota de consulta con fundamento en que el 30 de abril de
2014 venció el plazo de vigencia del Programa de Recom-
pra de Acciones fijado por el Directorio de Telecom Argen-
tina en su reunión del 22 de mayo de 2013.
El Directorio de Telecom Argentina en su reunión del 27 de
junio de 2014 resolvió presentar ante la CNV una nueva
consulta acerca de si, a juicio del Directorio de ese organis-
mo, Telecom Argentina se encuentra obligada a abstenerse
de efectuar operaciones de recompra de acciones propias
en el mercado en virtud del artículo 13, Capítulo I, Título II
de las Normas de la CNV (NT 2013).
De acuerdo con el art. 67 de la Ley N° 26.831, la Sociedad
deberá enajenar las acciones propias en cartera adquiridas
dentro de un plazo máximo de tres años a contar desde la
fecha de su adquisición. De acuerdo al art. 221 de la LGS,
los derechos de las acciones propias en cartera quedarán
suspendidos hasta su enajenación y no se computarán para
la determinación del quórum ni de la mayoría en las Asam-
bleas de Accionistas. No existen restricciones a los Resul-
tados No Asignados por haberse constituido una reserva
específica para estos fines denominada “Reserva Voluntaria
para Inversiones en el Capital”.
Al 31 de diciembre de 2015, la Sociedad posee 15.221.373
acciones propias en cartera, representativas del 1,55% del
capital social total. El costo de adquisición de las mismas en
el mercado ascendió a $461 millones.
(E) LEY N° 27.181 SOBRE “DECLARACIóN DE INTERéS PúBLICO DE LA PROTECCIóN DE LAS PARTICIPACIONES SOCIALES DEL ESTADO NACIONAL qUE INTEGRAN LA CARTERA DE INVERSIONES DEL FGS”
El 6 de octubre de 2015 se publicó en el Boletín Oficial la
Ley N° 27.181 que:
i) Declara de interés público la protección de las par-
ticipaciones sociales del Estado Nacional que integran
la cartera de inversiones del Fondo de Garantía de Sus-
tentabilidad del Sistema Integrado Previsional Argentino
(FGS) y de las participaciones accionarias o de capital
de empresas donde el Estado Nacional sea socio mi-
noritario o donde el Ministerio de Economía y Finanzas
Públicas posea tenencias accionarias o de capital, en-
contrándose prohibida su transferencia sin previa auto-
rización del Congreso de la Nación, requiriendo esta
autorización del voto de las dos terceras (2/3) partes de
los miembros del Congreso de la Nación.
ii) Crea la Agencia Nacional de Participaciones Estata-
les en Empresas (ANPEE), como organismo descentra-
lizado en el ámbito del Poder Ejecutivo Nacional, que
tendrá a su cargo entender en la ejecución de las polí-
ticas y acciones que hacen al ejercicio de los derechos
societarios de las citadas participaciones accionarias o
de capital e instruir a los respectivos representantes del
Estado Nacional y/o del FGS o propuestos por ellos en
tales sociedades o empresas.
iii) Establece que la conducción y administración de la
ANPEE será ejercida por un Directorio integrado por
cinco (5) miembros, conformado por un (1) Presiden-
te, cuyo cargo será ejercido por el Director Ejecutivo
de la Administración Nacional de la Seguridad Social
(ANSES); el Ministro de Economía y Finanzas Públicas,
quien ocupará el cargo de un (1) Director; un (1) Di-
rector designado por el Poder Ejecutivo Nacional; y dos
(2) Directores propuestos por la Comisión Bicameral
Permanente de Participación Estatal en Empresas a pro-
puesta de los bloques parlamentarios, correspondiendo
un (1) Director a la mayoría o primera minoría y un (1)
Director a la primera minoría o segunda minoría parla-
mentaria, respectivamente, según corresponda.
Esta nueva ley es relevante para la Sociedad dado que el
FGS posee acciones de Telecom Argentina (aproximada-
mente el 25% del capital social según la Memoria al 31 de
diciembre de 2015).
249
NOTA 20 – INSTRUMENTOS FINANCIEROS
CATEGORÍAS DE ACTIVOS Y PASIVOS FINANCIEROS
Los siguientes cuadros muestran, para los activos y pasivos financieros registrados al 31 de diciembre de 2015 y 2014, la
información adicional requerida por la NIIF 7 y el detalle de ganancias y pérdidas por categoría de instrumento financiero,
de acuerdo a las categorías establecidas en la NIIF 9.
Al 31 de diciembre de 2015Activos
Efectivo y equivalentes de efectivo (1)
Inversiones
Créditos por ventas
Otros créditos (2)
TotalPasivos
Cuentas por pagar
Préstamos
Remuneraciones y cargas sociales
Otros pasivos (2)
Total
Costoamortizado
473
561
6.144
344
7.522
9.925
4.900
1.418
59
16.302
con cambios enel estado
de resultados
397
1.202
-
454
2.053
-
-
-
-
-
con cambios en otros resultados
integrales
-
-
-
12
12
-
-
-
-
-
Total
8701.7636.144
8109.587
9.9254.9001.418
5916.302
Valor razonable
Al 31 de diciembre de 2014Activos
Efectivo y equivalentes de efectivo (1)
Inversiones
Créditos por ventas
Otros créditos (2)
TotalPasivos
Cuentas por pagar
Préstamos
Remuneraciones y cargas sociales
Otros pasivos (2)
Total
Costoamortizado
385
353
4.267
172
5.177
5.982
433
1.172
55
7.642
con cambios enel estado
de resultados
440
1
-
-
441
90
-
-
-
90
con cambios en otros resultados
integrales
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
Total
825354
4.267172
5.618
6.072433
1.17255
7.732(1) Incluye 256 y 384 al 31 de diciembre de 2015 y 2014, respectivamente, correspondiente a Caja y Bancos que fueron calificados por la Sociedad como activos financieros a su costo amortizado.(2) Sólo incluye activos y pasivos financieros alcanzados por la NIIF 7.
Valor razonable
250
Activos financieros a costo amortizado
Pasivos financieros a costo amortizado
Activos financieros a valor razonable con cambios en el estado de resultados (a)
Pasivos financieros a valor razonable con cambios en el estado de resultados (b)
Total
Activos financieros a costo amortizado
Pasivos financieros a costo amortizado
Activos financieros a valor razonable con cambios en el estado de resultados (a)
Pasivos financieros a valor razonable con cambios en el estado de resultados (b)
Total
Ingresos (costos) netos
701
(2.499)
861
(23)
(960)
Ingresos (costos) netos
1.335
(968)
166
(139)
394
De los cuales son intereses
311
(624)
-
-
(313)
De los cuales son intereses
548
(62)
-
-
486
(a) Incluye 169 correspondientes a fondos comunes de inversión, 455 correspondientes a IFD y 237 correspondientes a títulos públicos.(b) Correspondientes a IFD.
(a) Incluye 124 correspondientes a fondos comunes de inversión y 42 correspondientes a IFD.(b) Correspondientes a IFD.
Resultados financieros por categoría – Ejercicio 2015
Resultados financieros por categoría – Ejercicio 2014
jERARqUÍAS DE VALOR RAzONABLE Y OTRAS ExPOSICIONES
NIIF 7 establece niveles de jerarquías de valores razonables,
que se determinan en función de la fuente de la información
utilizada para la valuación de los activos y pasivos financie-
ros, y también establece diversas técnicas de valuación. De
acuerdo con la NIIF 7, las técnicas de valuación utilizadas
para determinar el valor razonable deben maximizar el uso
de información observable.
La medición a valor razonable de los instrumentos financie-
ros del Grupo es clasificada de acuerdo a los tres niveles
establecidos en la NIIF 7:
• Nivel 1: valor razonable determinado por precios de
cotización en mercados activos para idénticos activos
o pasivos.
• Nivel 2: valor razonable determinado en base a infor-
mación observable distinta de los precios de cotización
mencionados en el Nivel 1 para activos o pasivos fi-
nancieros, ya sea directamente (por ejemplo, precios) o
indirectamente (por ejemplo, derivada de los precios).
• Nivel 3: valor razonable determinado a través de in-
formación no observable en la cual se requiere que la
sociedad elabore sus propias hipótesis y premisas.
Los activos y pasivos financieros valuados a valor razona-
ble al 31 de diciembre de 2015 y 2014, la información
utilizada, las técnicas de valuación y el nivel de jerarquía se
exponen a continuación:
Fondos Comunes de Inversión: se encuentran inclui-
dos en el rubro Efectivo y equivalentes de efectivo. El Grupo
posee fondos comunes de inversión por $397 millones y
$440 millones al 31 de diciembre de 2015 y 2014, respec-
tivamente. El valor razonable se determinó utilizando infor-
mación de mercados activos, valuando cada cuota parte al
valor de cotización de las mismas al cierre de cada ejerci-
cio, por lo que su valuación califica como Nivel 1.
Títulos públicos: se encuentran incluidos en el rubro In-
versiones. El Grupo ha adquirido títulos públicos del Go-
bierno Nacional al 31 de diciembre de 2015 por $1.192
millones. El valor razonable se determinó utilizando infor-
mación de mercados activos, valuando cada título al valor
de cotización de los mismos al cierre de cada ejercicio, por
lo que su valuación califica como Nivel 1.
251
Instrumentos financieros derivados (IFD - com-pras a término de dólares estadounidenses a tipo de cambio fijo): El valor razonable de los IFD cele-
brados por el Grupo Telecom que se detallan más abajo en
el capítulo Contabilidad de Cobertura se ha determinado
a partir de cotizaciones provistas por entidades financieras
de primer nivel por lo cual su valuación se encuadra dentro
del Nivel 2.
Derechos de adquisición de acciones de Tuves Paraguay S.A.: se encuentran incluidos en el rubro Inver-
siones no corrientes. El valor razonable de $9 millones se
determinó utilizando las proyecciones de flujos de efectivo
netos y asumiendo variables macroeconómicas favorables
por lo que su valuación califica como Nivel 3. La tasa de
descuento utilizada para el cálculo de los flujos futuros des-
contados es una tasa en U$S de aproximadamente 12,4%.
Los cambios en las expectativas y suposiciones actuales de
los rendimientos de la operación podrían tener un impacto
significativo en los juicios y presunciones, por lo que se po-
drían requerir futuros ajustes en la determinación del valor
razonable.
El cargo en resultados generado por el reconocimiento de
la opción asciende a $9 millones al 31 de diciembre de
2015 y se imputa en la línea Derechos de adquisición de
TUVES en Resultados financieros.
Durante 2015 y 2014, no hubo transferencias de jerarquía
entre los distintos niveles.
De acuerdo con la NIIF 7, también se requiere exponer
información sobre el valor razonable de los instrumentos
financieros aunque los mismos no se encuentren así valua-
dos en el estado de situación patrimonial, siempre y cuando
sea factible estimar dicho valor razonable. Los instrumen-
tos financieros que se tratan en esta sección incluyen, entre
otros, efectivo y equivalentes de efectivo, cuentas por co-
brar, cuentas por pagar y otros.
Las estimaciones derivadas del valor de mercado no pue-
den ser justificadas en función a información de mercados
independientes y, en muchos casos, no podrían ser mate-
rializadas a través de una venta inmediata del instrumen-
to. Además, debido a las diferencias en las metodologías
y premisas utilizadas para estimar el valor razonable, los
valores razonables utilizados por la Sociedad no deben ser
comparados con los utilizados por otras sociedades.
Los métodos y las premisas utilizadas para la estimación
del valor razonable correspondiente a cada clase de instru-
mento financiero dentro del alcance de la NIIF 7 al 31 de
diciembre de 2015 y 2014 son las siguientes:
Caja y Bancos
El valor de libros de estos activos se aproxima a su valor
razonable.
Colocaciones transitorias (incluidas en Efectivo y equivalentes de efectivo e Inver-siones)
El Grupo considera “Efectivo y equivalentes de efectivo” to-
das las inversiones a corto plazo y de alta liquidez, que pue-
dan convertirse en efectivo rápidamente, que estén sujetas a
un riesgo insignificante de cambio en su valor, y cuyo venci-
miento original o plazo remanente hasta su vencimiento al
momento de su compra no supere los tres meses; y aquellas
cuyo vencimiento original o plazo remanente hasta su ven-
cimiento al momento de su compra supera los tres meses,
las considera como “Inversiones”. El valor de libros de estos
activos se aproxima a su valor razonable.
Inversiones
A continuación se exponen las inversiones en títulos públi-
cos y obligaciones negociables valuadas a costo amortiza-
do con su respectivo valor razonable al 31 de diciembre de
2015 y 2014:
252
Al 31 de diciembrede 2015
Al 31 de diciembrede 2014
Títulos públicos del Gobierno Nacional (dólar linked)
Títulos públicos de Gobiernos Provinciales en pesos
Títulos públicos de Gobiernos Provinciales y Municipales (dólar linked)
Obligaciones negociables de empresas argentinas en pesos
Obligaciones negociables de empresas argentinas (dólar linked)
Total de inversiones a costo amortizado
394
32
135
-
-
561
365
32
118
-
-
515
258
11
56
10
18
353
258
11
51
10
18
348
Valo
r co
ntab
le
Valo
r co
ntab
le
Valo
r ra
zona
ble
(*)
Valo
r ra
zona
ble
(*)
Inversiones en
(*) No se deducen los gastos de venta de acuerdo a NIIF.
Para el resto de las inversiones el valor de libros se aproxima
a su valor razonable.
Créditos por ventas, netos
Se considera que el valor de libros se aproxima a su va-
lor razonable ya que dichos créditos son sustancialmente
de corto plazo. Los créditos por ventas no corrientes se en-
cuentran reconocidos a su costo amortizado a través del
método de la tasa de interés efectiva y son no materiales.
Todos los créditos que se estiman de cobro dudoso fueron
previsionados.
Cuentas por pagar (excepto IFD)
Se considera que el valor de libros de las cuentas por pagar
incluidas en el estado de situación patrimonial consolidado
se aproxima a su valor de mercado, ya que dichas deudas
son de corto plazo. Las cuentas por pagar no corrientes se
encuentran descontadas y son no materiales.
Préstamos
Al 31 de diciembre de 2015, el valor razonable de los prés-
tamos asciende a $4.882 millones, siendo el valor de libros
de $4.900 millones. Al 31 de diciembre de 2014, el valor
de libros de los préstamos se aproxima a su valor razona-
ble, ascendiendo a $433 millones.
Remuneraciones y cargas sociales
El valor de libros de las remuneraciones y cargas sociales
registradas en el estado de situación patrimonial consolida-
do se aproxima a su valor razonable.
Otros créditos, netos(excepto IFD) y otros pasivos
El valor de libros de los otros créditos, netos y de otros pa-
sivos registrados en el estado de situación patrimonial con-
solidado se aproxima a su valor razonable.
CONTABIlIDAD DE COBERTuRA
En noviembre de 2013, se introdujo un nuevo capítulo en la
NIIF 9 sobre Contabilidad de Cobertura en reemplazo de lo
previsto por la NIC 39. Esta modificación representa una re-
visión importante de la contabilidad de cobertura, introdu-
ciendo mejoras significativas respecto del modelo anterior,
básicamente alineando la contabilización y el manejo de
riesgo del Management como así también las exposiciones
relacionadas. El Grupo Telecom considera que una relación
de cobertura cumple los requisitos para una Contabilidad
de Cobertura si se cumplen todas las siguientes condiciones
establecidas en la norma:
(a) La relación de cobertura consta solo de instrumentos
de cobertura y partidas cubiertas elegibles;
(b) Al inicio de la relación de cobertura, existe una de-
signación y documentación formales de la relación de
cobertura y del objetivo y estrategia de gestión del ries-
go del Grupo Telecom para emprender la cobertura.
Esa documentación incluirá la identificación del instru-
mento de cobertura, la partida cubierta, la naturaleza
del riesgo que está siendo cubierto y la forma en que
la entidad evalúa si la relación de cobertura cumple los
requerimientos de eficacia de la cobertura (incluyendo
253
el análisis de las fuentes de ineficacia de la cobertura y
cómo determinará el ratio de cobertura); y
(c) La relación de cobertura cumple los siguientes re-
querimientos de eficacia de la cobertura siguientes:
(i) existe relación económica entre la partida cubierta
y el instrumento de cobertura;
(ii) el efecto del riesgo de crédito no es predominante
respecto de los cambios de valor que proceden de
esa relación económica; y
(iii) la razón de cobertura de la relación de cobertura
es la misma que la procedente de la cantidad de la
partida cubierta que la entidad realmente cubre y la
cantidad del instrumento de cobertura que la entidad
realmente utiliza para cubrir dicha cantidad de la par-
tida cubierta.
Durante el ejercicio 2015
Debido a la existencia de obligaciones denominadas en
dólares estadounidenses al 31 de diciembre de 2015, el
Grupo celebró durante el ejercicio 2015 diversos acuerdos
de compra de dólares estadounidenses a término (NDF) por
un monto total de U$S 189 millones. El propósito de estos
acuerdos es eliminar los riesgos asociados a las fluctuacio-
nes del tipo de cambio futuro y alinear la moneda de pago
de los compromisos (partidas cubiertas) a la moneda fun-
cional de Telecom Argentina y Personal. El impacto de la
fluctuación del tipo de cambio sobre las deudas cubiertas se
encuentra registrado en los resultados del período así como
los cambios en el valor razonable de los IFD contratados en
el ejercicio 2015 (utilidad neta de aproximadamente $455
millones) que se incluyen en la línea Resultados financieros
- pérdidas por diferencias de cambio. El Grupo contabiliza
los resultados generados por los instrumentos de cobertura
segregando ganancias y pérdidas generadas por este tipo
de acuerdos, con contrapartida en activos y pasivos, según
corresponda, sin compensar saldos con distintas contrapar-
tes. Al 31 de diciembre de 2015, el Grupo posee un activo
corriente de $466 millones y resultados diferidos de $13
millones (antes de impuesto a las ganancias) relacionados
con los U$S 165 millones de NDF remanentes a dicha fe-
cha, que vencen entre enero y julio de 2016.
Durante el 1Q15, Personal también liquidó los acuerdos de
compra de dólares estadounidenses a término por un mon-
to total de U$S 149 millones que poseía al 31 de diciembre
de 2014, que originaron una pérdida de $23 millones que
fueron registrados en los resultados del 1Q15, en la línea
Resultados financieros - pérdidas por IFD. El propósito de
esos acuerdos también había sido eliminar los riesgos aso-
ciados a las fluctuaciones del tipo de cambio y alinear la
moneda de pago de los compromisos comerciales (partidas
cubiertas) a la moneda funcional de Personal.
Como parte de su política de administración de excedentes
financieros y de reducción del riesgo cambiario, en el ejer-
cicio 2015 Telecom Argentina y Personal adquirieron títulos
públicos del Gobierno Nacional denominados en dólares
estadounidenses (Bonar X 2017) por un costo total de $522
millones que devengan una tasa de interés del 7% anual
también en dólares estadounidenses. Estos títulos fueron
valuados a su valor razonable y generaron una utilidad de
$77 millones que fue incluida en la línea Resultados finan-
cieros – Utilidades por otras inversiones.
Durante el ejercicio 2014
Debido a la existencia de obligaciones denominadas en
dólares estadounidenses al 31 de diciembre de 2014, el
Grupo celebró durante el ejercicio 2014 diversos acuerdos
de compra de dólares estadounidenses a término (NDF) por
un monto total de U$S 282 millones, de los cuales U$S
133 millones fueron liquidados entre marzo y diciembre de
2014 y los U$S 149 millones restantes vencían entre enero
de 2015 y marzo de 2015. El propósito de estos acuerdos
era eliminar los riesgos asociados a las fluctuaciones del
tipo de cambio futuro y alinear la moneda de pago de los
compromisos (partidas cubiertas) a la moneda funcional de
Telecom Argentina y Personal. El impacto de la fluctuación
del tipo de cambio sobre las deudas cubiertas se encuen-
tra registrado en los resultados del período así como los
cambios en el valor razonable de los IFD contratados en
el ejercicio 2014 (pérdida neta de aproximadamente $97
millones) que se incluyen en la línea Resultados financieros
- utilidades (pérdidas) por diferencias de cambio. El Grupo
contabiliza los resultados generados por los instrumentos de
cobertura segregando ganancias y pérdidas generadas por
este tipo de acuerdos, con contrapartida en activos y pasi-
vos, según corresponda, sin compensar saldos con distintas
contrapartes. Al 31 de diciembre de 2014, Personal poseía
un pasivo corriente de $90 millones en relación a los U$S
149 millones de NDF remanentes a dicha fecha.
Adicionalmente, durante 2014, Personal celebró acuerdos
de compra a término por U$S 8 millones con vencimiento
en octubre y noviembre de 2014 para la cobertura de deu-
das comerciales para la adquisición de PP&E, los que fue-
ron calificados contablemente como de cobertura “eficaz”
254
de flujos de efectivo.
Asimismo, y con el propósito de mitigar el riesgo cambiario,
en el ejercicio 2014 Personal adquirió títulos públicos del
Gobierno Nacional denominados en dólares estadouniden-
ses. Los resultados por diferencia de cambio generados por
la compra de estos títulos públicos fueron contabilizados en
la línea “Pérdidas por diferencia de cambio”.
COMPENSACIóN DE ACTIVOS y PASIVOS FINAN-
CIEROS
En diciembre de 2011 el IASB emitió modificaciones a la
NIIF 7. Estas modificaciones requieren la exposición de
información que permita evaluar los efectos o potenciales
efectos de los acuerdos de compensación, incluidos los de-
rechos de compensación asociados a los activos y pasivos
financieros reconocidos en el estado de situación patrimo-
nial. Estas modificaciones son efectivas a partir del ejercicio
iniciado el 1° de enero de 2013 y deben ser aplicadas en
forma retrospectiva.
A continuación se expone la información requerida por la
modificación mencionada al 31 de diciembre de 2015 y
2014 para el Grupo Telecom:
Al 31 de diciembre de 2015
Al 31 de diciembre de 2014
Activo (pasivo) bruto – corrientes y no corrientes
Compensaciones
Activo (Pasivo) valor de libros corriente y no corriente
Activo (pasivo) bruto – corrientes y no corrientes
Compensaciones
Activo (Pasivo) valor de libros corriente y no corriente
7.832
(1.688)
6.144
5.524
(1.257)
4.267
822
(12)
810
182
(10)
172
(11.613)
1.688
(9.925)
(7.329)
1.257
(6.072)
(71)
12
(59)
(65)
10
(55)
Créd
itos
por V
enta
sCr
édito
s po
r Ven
tas
Cuen
tas
por p
agar
Cuen
tas
por p
agar
Otro
s cr
édito
s (1)
Otro
s cr
édito
s (1)
Otro
s pa
sivos
(1)
Otro
s pa
sivos
(1)
(1) Sólo incluye activos y pasivos financieros alcanzados por la NIIF 7.
El Grupo Telecom compensa los activos y pasivos finan-
cieros en la medida que dicha compensación esté prevista
contractualmente y siempre que el Grupo tenga la inten-
ción de efectuar tal compensación, en cumplimiento de lo
establecido en la NIC 32. Los principales activos y pasivos
financieros compensados corresponden a operaciones rea-
lizadas con otros operadores nacionales e internacionales,
incluyendo interconexión, corresponsalía, CPP y Roaming,
siendo la compensación una práctica habitual de la indus-
tria de telecomunicaciones a nivel internacional que el Gru-
po Telecom aplica regularmente, y con Agentes.
255
NOTA 21 – INGRESOS
El Grupo divide sus ingresos por servicios por la naturaleza de los mismos en tres grupos: Voz, Datos e Internet. Al 31 de
diciembre de 2015, 2014 y 2013, los clientes por segmento y otra información operacional relevante (información no
auditada) fueron los siguientes:
Líneas en servicio de telefonía fija (en miles)
Clientes ADSL (en miles)
Clientes de servicios móviles de Personal (en miles)
Clientes de servicios móviles de Núcleo (en miles)
Tráfico nacional fijo (en millones de minutos)
Tráfico internacional fijo (en millones de minutos)
Volumen de minutos móviles (en miles de millones)
Cantidad de terminales vendidas – Personal (en miles)
Cantidad de terminales vendidas – Núcleo (en miles)
20154.043
1.814
19.656
2.546
10.789
636
22
2.414
163
20144.093
1.771
19.585
2.481
11.943
818
24
3.215
113
20134.124
1.707
20.088
2.420
12.896
801
22
3.761
106
31 de diciembre de
256
Las Ventas y Otros ingresos se componen de:
Las ventas de servicios del Grupo Telecom por tipo de servicio (sin distinción del segmento que lo origina) es la siguiente:
Servicios
Voz – Minorista
Voz - Mayorista
Internet
Datos
Subtotal servicios fijosVoz – Minorista
Voz - Mayorista
Internet
Datos
Subtotal servicios móviles – PersonalVoz – Minorista
Voz – Mayorista
Internet
Datos
Subtotal servicios móviles – NúcleoTotal ventas de servicios (a)
Equipos
Servicios fijos – excluyendo contratos de construcción de redes
Servicios fijos – por contratos de construcción de redes
Servicios móviles – Personal
Servicios móviles – Núcleo
Total ventas de equipos (b)Total ventas (a)+(b)
Otros ingresos
Servicios fijos
Servicios móviles – Personal
Servicios móviles – Núcleo
Total otros ingresos (c)
Total Ventas y otros ingresos (a)+(b)+(c)
2015
3.304
1.035
4.556
1.780
10.6756.964
1.884
6.254
7.156
22.258561
106
567
313
1.54734.480
61
-
5.796
159
6.01640.496
39
5
-
44
40.540
2014
2.853
929
3.254
1.470
8.5065.330
1.953
3.335
7.666
18.284575
126
456
331
1.48828.278
46
7
4.920
90
5.06333.341
26
21
-
47
33.388
2013
2.656
786
2.521
963
6.9264.773
1.930
2.088
7.212
16.003385
115
270
313
1.08324.012
61
19
3.126
69
3.27527.287
33
24
6
63
27.350
Ejercicios finalizados el
31 de diciembre de
Voz - Minorista
Voz - Mayorista
Total VozDatos
Internet
Total ventas de servicios
%31
9
4027
33
100
%31
11
4233
25
100
%32
12
4436
20
100
201510.829
3.025
13.8549.249
11.377
34.480
20148.758
3.008
11.7669.467
7.045
28.278
20137.817
2.828
10.6458.488
4.879
24.012
Ejercicios finalizados el 31 de diciembre de
257
NOTA 22 – COSTOS OPERATIVOS
Los costos operativos abiertos por naturaleza del gas-
to ascendieron a $34.311 millones, $27.945 millones y
$22.832 millones para los ejercicios finalizados el 31 de
diciembre de 2015, 2014 y 2013, respectivamente. La
composición de Costos laborales e indemnizaciones por
despidos, Costos de equipos vendidos, Juicios y otras con-
tingencias y Deudores incobrables se exponen en las Notas
13, 7, 17 y 5, respectivamente.
Los principales componentes de los restantes costos opera-
tivos son los siguientes:
Costos por interconexión y otros cargos de telecomunicaciones
Costos por interconexión de telefonía fija
Costos por corresponsales de salida
Alquiler de líneas y uso de red pública
Servicios móviles - cargos por roaming
Servicios móviles - cargos por TLRD
honorarios por servicios, mantenimiento y materiales
Mantenimiento de hardware y software
Mantenimiento técnico
Cargos de conexión de telefonía fija y líneas de Internet
Cargos de conexión activados como SAC (Nota 3.i)
Cargos de conexión activados como activos intangibles (Nota 3.i)
Otros costos de mantenimiento
Obsolescencia de terminales – Servicios móviles (Nota 7)
Honorarios de call centers
Otros honorarios por servicios
Honorarios de directores y síndicos
Impuestos y tasas y derechos del ente regulador
Impuesto sobre los ingresos brutos
Tasas y derechos del ente regulador
Impuesto a los débitos y créditos bancarios
Impuestos municipales
Otros impuestos
Comisiones
Comisiones de agentes
Comisiones de agentes activadas como SAC (Nota 3.i)
Comisiones por distribución de tarjetas prepagas
Comisiones por cobranzas
Otras comisiones
Publicidad
Publicidad en medios
Ferias y exhibiciones
Otros costos de publicidad
2015
(338)
(181)
(336)
(374)
(941)
(2.170)
(328)
(854)
(224)
14
36
(399)
(38)
(1.297)
(793)
(36)
(3.919)
(2.122)
(917)
(403)
(289)
(212)
(3.943)
(2.659)
1.172
(635)
(983)
(88)
(3.193)
(524)
(137)
(153)
(814)
2014
(292)
(191)
(304)
(415)
(872)
(2.074)
(382)
(675)
(205)
7
30
(315)
(81)
(1.141)
(541)
(30)
(3.333)
(1.810)
(729)
(343)
(225)
(190)
(3.297)
(2.061)
913
(582)
(673)
(91)
(2.494)
(431)
(176)
(185)
(792)
2013
(237)
(133)
(208)
(425)
(826)
(1.829)
(337)
(486)
(193)
6
30
(260)
(109)
(763)
(501)
(28)
(2.641)
(1.458)
(637)
(258)
(175)
(161)
(2.689)
(1.641)
551
(593)
(434)
(86)
(2.203)
(370)
(139)
(147)
(656)
Ejercicios finalizados el
31 de diciembre de
Ganancia (pérdida)
258
Costos SVA
Costos de SVA móviles
Costos de SVA fijos
Otros costos operativos
Franqueo, fletes y viáticos
Gastos de envíos activados como SAC
Alquileres
Energía, agua y otros
Conectividad internacional y satelital
Depreciaciones y amortizaciones
Depreciaciones de PP&E
Amortizaciones de SAC y costos de conexión
Amortizaciones de otros activos intangibles
Resultados por disposición y desvalorización de PP&E
Resultados por disposición de PP&E
Desvalorización de PP&E – Proyecto AFA (Nota 17.4)
Desvalorización de PP&E – Obras en curso antiguas y otros
Desvalorización de PP&E - Swap bienes de acceso
Desvalorización de PP&E – Sistemas comerciales y de gestión en telefonía móvil
2015
(1.218)
(38)
(1.256)
(768)
85
(540)
(429)
(202)
(1.854)
(3.046)
(1.045)
(347)
(4.438)
31
(107)
(53)
(21)
(49)
(199)
2014
(920)
(16)
(936)
(559)
59
(402)
(469)
(147)
(1.518)
(2.389)
(811)
(43)
(3.243)
9
36
(61)
-
-
(16)
2013
(697)
(11)
(708)
(451)
39
(295)
(401)
(136)
(1.244)
(1.983)
(867)
(23)
(2.873)
14
(99)
(23)
-
(65)
(173)
Ejercicios finalizados el
31 de diciembre de
Ejercicios finalizados el
31 de diciembre de
Ganancia (pérdida)
Los costos operativos abiertos por función son los siguientes:
Costos de explotación
Gastos de administración
Gastos de comercialización
Otros gastos – previsiones por juicios y otras contingencias
Resultado por disposición y desvalorización de PP&E
2015(20.578)
(1.827)
(11.594)
(113)
(199)
(34.311)
2014(17.345)
(1.404)
(9.096)
(84)
(16)
(27.945)
2013(13.700)
(1.072)
(7.617)
(270)
(173)
(22.832)
259
NOTA 23 – UTIlIDAD DE lA EXPlOTACIÓN
ARRENDAMIENTOS OPERATIVOS
Los compromisos de pagos mínimos futuros asumidos derivados de contratos de arrendamiento operativos no cancelables
por el Grupo al 31 de diciembre de 2015, 2014 y 2013 son los siguientes:
Mayor información se brinda en Nota 3.j).
2013
2014
2015
Menos de 1 año372
501
436
Más de 5 años71
46
31
Total967
1.2721.357
1 a 5 años524
725
890
utilidad de la explotación por ventas de servicios y otros ingresos
Ventas y otros ingresos
Costos operativos
Utilidad de la explotación antes de D&A (a)D&A
Resultados por disposición y desvalorización de PP&E
Utilidad de la explotación por ventas de servicios y otros ingresos
utilidad (pérdida) de la explotación por ventas de equipos
Ventas
Costo de equipos vendidos
Utilidad (pérdida) de la explotación antes de D&A por ventas de equipos (b)
Utilidad de la explotación
utilidad de la explotación consolidada
Utilidad de la explotación antes de D&A (a) + (b)D&A
Resultados por disposición y desvalorización de PP&E
Utilidad de la explotación
2015
34.524(25.079)
9.445(4.438)
(199)
4.808
6.016
(4.595)
1.421
6.229
10.866(4.438)
(199)
6.229
2014
28.325(20.543)
7.782(3.243)
(16)
4.523
5.063
(4.143)
920
5.443
8.702(3.243)
(16)
5.443
2013
24.075(16.675)
7.400(2.873)
(173)
4.354
3.275
(3.111)
164
4.518
7.564(2.873)
(173)
4.518
Ejercicios finalizados el
31 de diciembre de
260
La composición de la utilidad de la explotación por segmento es la siguiente:
Ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2015Ventas de servicios y otros ingresos
Ventas a terceros
Ventas intercompany
Costos operativos con terceros
Costos operativos intercompany
Utilidad de la explotación antes de D&A por ventas de servicios y otros ingresos (1)
Ventas de equipos
Ventas a terceros
Costos operativos con terceros
Utilidad (pérdida) de la explotación antes de D&A por ventas de equipos (2)
Total utilidad de la explotación antes de D&A (3)=(1)+(2)
D&A (4)
Resultados por disposición y desvalorización de PP&E (5)
Utilidad de la explotación (6)=(3)-(4)+(5)
Efecto neto de las eliminaciones intercompany (7)
Contribución neta del segmento a la utilidad de la explotación antes de D&A (8)=(3)+(7)
Contribución neta del segmento a la utilidad de la explotación (9)=(6)+(7)
Serviciosfijos
10.714
1.834
(9.863)
(137)
2.548
61
(82)
(21)2.527
(1.526)
(91)
910
(1.697)
830
(787)
Serviciosmóviles
23.810
137
(15.216)
(1.834)
6.897
5.955
(4.513)
1.4428.339
(2.912)
(108)
5.319
1.697
10.036
7.016
Totalconsolidado
34.524
1.971
(25.079)
(1.971)
9.445
6.016
(4.595)
1.42110.866
(4.438)
(199)
6.229
-
10.866
6.229
261
Ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2014Ventas de servicios y otros ingresos
Ventas a terceros
Ventas intercompany
Costos operativos con terceros
Costos operativos intercompany
Utilidad de la explotación antes de D&A por ventas de servicios y otros ingresos (1)
Ventas de equipos
Ventas a terceros
Costos operativos con terceros
Utilidad (pérdida) de la explotación antes de D&A por ventas de equipos (2)
Total utilidad de la explotación antes de D&A (3)=(1)+(2)
D&A (4)
Resultados por disposición y desvalorización de PP&E (5)
Utilidad de la explotación (6)=(3)-(4)+(5)
Efecto neto de las eliminaciones intercompany (7)
Contribución neta del segmento a la utilidad de la explotación antes de D&A (8)=(3)+(7)
Contribución neta del segmento a la utilidad de la explotación (9)=(6)+(7)
Serviciosfijos
8.532
1.772
(8.056)
(117)
2.131
53
(72)
(19)2.112
(1.230)
9
891
(1.655)
457
(764)
Serviciosmóviles
19.793
117
(12.487)
(1.772)
5.651
5.010
(4.071)
9396.590
(2.013)
(25)
4.552
1.655
8.245
6.207
Totalconsolidado
28.325
1.889
(20.543)
(1.889)
7.782
5.063
(4.143)
9208.702
(3.243)
(16)
5.443
-
8.702
5.443
262
Ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2013Ventas de servicios y otros ingresos
Ventas a terceros
Ventas intercompany
Costos operativos con terceros
Costos operativos intercompany
Utilidad de la explotación antes de D&A por ventas de servicios y otros ingresos (1)
Ventas de equipos
Ventas a terceros
Costos operativos con terceros
Utilidad de la explotación antes de D&A por ventas de equipos (2)
Total utilidad de la explotación antes de D&A (3)=(1)+(2)
D&A (4)
Resultados por disposición y desvalorización de PP&E (5)
Utilidad de la explotación (6)=(3)-(4)+(5)
Efecto neto de las eliminaciones intercompany (7)
Contribución neta del segmento a la utilidad de la explotación antes de D&A (8)=(3)+(7)
Contribución neta del segmento a la utilidad de la explotación (9)=(6)+(7)
Serviciosfijos
6.959
1.258
(6.352)
(124)
1.741
80
(74)
61.747
(1.019)
(106)
622
(1.134)
613
(512)
Serviciosmóviles
17.116
124
(10.323)
(1.258)
5.659
3.195
(3.037)
1585.817
(1.854)
(67)
3.896
1.134
6.951
5.030
Totalconsolidado
24.075
1.382
(16.675)
(1.382)
7.400
3.275
(3.111)
1647.564
(2.873)
(173)
4.518
-
7.564
4.518
263
NOTA 25 – UTIlIDAD NETA POR ACCIÓN
Para el cálculo del resultado por acción “básico”, la So-
ciedad divide la utilidad neta del ejercicio atribuible a los
propietarios de la Sociedad Controlante (Telecom Argenti-
na) sobre la base del promedio de la cantidad de acciones
ordinarias en circulación del ejercicio. Por otra parte, el re-
sultado por acción “diluido” se obtiene dividiendo la utili-
dad neta del ejercicio por el número promedio de acciones
ordinarias emitidas y potencialmente a emitir al cierre del
ejercicio. Debido a que la Sociedad no posee emisiones po-
tenciales de acciones, los resultados por acción “básicos” y
“diluidos” son los mismos.
Para los ejercicios 2015, 2014 y 2013, el promedio
ponderado de acciones ordinarias en circulación fue de
969.159.605, 969.159.605 y 978.939.079 acciones,
respectivamente, como consecuencia de los cambios ori-
ginados por el Proceso de Adquisición de Acciones Propias
iniciado en mayo de 2013, de acuerdo a lo descripto en la
Nota 19 d).
NOTA 24 – RESUlTADOS FINANCIEROS
Intereses por colocaciones transitorias
Utilidades por otras inversiones (obligaciones negociables y títulos públicos)
Intereses por créditos por ventas
Utilidades por fondos comunes de inversión
Utilidades por diferencias de cambio
Intereses Sociedades Art. 33 – Ley N° 19.550 (Nota 27.d)
Derechos de adquisición de TUVES
Otros
Total de ingresos financierosIntereses por préstamos – Núcleo y Personal
Intereses por remuneraciones y cs.soc., cs. fisc. y cuentas por pagar
Intereses por previsiones (Nota 17)
Efecto valor actual de remun.y cs. soc., cs. fiscales y otros pasivos
Pérdidas por diferencias de cambio (*) (**)
Costos financieros por quinquenios (Nota 16)
Otros
Total de costos financierosTotal resultados financieros, netos
201520
432
183
169
316
-
9
1
1.130(566)
(26)
(137)
(9)
(1.456)
(28)
(10)
(2.232)(1.102)
2014279
165
161
124
728
-
-
2
1.459(30)
(27)
(118)
(5)
(1.003)
(23)
-
(1.206)253
2013614
39
124
85
489
5
-
5
1.361(17)
(19)
(75)
(8)
(713)
-
(1)
(833)528
Ejercicios finalizados el
31 de diciembre de
(*) Netas de 432, (97) y 55 por utilidades (pérdidas) netas generadas por IFD en los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2015, 2014 y 2013, respectivamente.(**) Incluye (1), (228) y (151) por diferencias de cambio generadas por los títulos públicos del Gobierno Nacional en los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2015, 2014 y 2013, respectivamente.
264
NOTA 26 – ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS FINANCIEROS
FACTORES DE RIESGO FINANCIERO
El Grupo Telecom está expuesto a los siguientes riesgos fi-
nancieros en el curso normal de sus operaciones comer-
ciales:
• Riesgo de mercado: producto de las variaciones en los
tipos de cambio y tasas de interés en relación con los
activos financieros que se han originado y pasivos fi-
nancieros que se han asumido.
• Riesgo crediticio: representa el riesgo del incumplimien-
to de las obligaciones contraídas por la contraparte con
respecto a las inversiones del Grupo;
• Riesgo de liquidez: relacionado con la necesidad de
satisfacer los compromisos financieros a corto plazo.
Estos riesgos financieros son administrados en función de:
• la definición de los lineamientos para la dirección de
las operaciones;
• la actividad del Directorio y la Gerencia, que monitorea
el nivel de exposición a los riesgos de mercado consis-
tentemente con los objetivos generales prefijados;
• la identificación de los instrumentos financieros más
adecuados, incluidos los derivados, para alcanzar los
objetivos prefijados;
• el monitoreo de los resultados alcanzados;
• la exclusión de la utilización de instrumentos financieros
con fines especulativos.
Las políticas para la administración y el análisis de sensi-
bilidad del Grupo Telecom a los riesgos financieros arriba
mencionados se describen a continuación:
Riesgo de Mercado
Los principales riesgos de mercado del Grupo Telecom son
su exposición a la variación de los tipos de cambio de la
moneda extranjera en los mercados en los que opera, prin-
cipalmente en Argentina y Paraguay. En lo que respecta a
los cambios en las tasas de interés, al 31 de diciembre de
2015, el Grupo tiene préstamos que principalmente deven-
gan intereses a tasas variables (Ver Nota 12 – Préstamos).
El riesgo de exposición a la moneda extranjera es el riesgo
de que el valor razonable futuro o los flujos de fondos de
un instrumento financiero puedan fluctuar por motivo de la
variación de los tipos de cambio. La exposición del Grupo
Telecom a los riesgos de la variación de los tipos de cambio
está relacionada principalmente con sus actividades opera-
tivas (cuando los ingresos, gastos e inversiones están deno-
minados en una moneda distinta a la moneda funcional del
Grupo Telecom).
Las políticas de administración del riesgo financiero del
Grupo apuntan a la diversificación de los riesgos de merca-
do a través de la adquisición de bienes y servicios en nuestra
moneda funcional y a minimizar la exposición a las tasas de
interés por una adecuada diversificación de su cartera. Esto
también puede lograrse mediante el uso cuidadoso de ins-
trumentos financieros derivados seleccionados para mitigar
posiciones en moneda extranjera a largo plazo y/o a tasas
de interés variable.
Al 31 de diciembre de 2015 y 2014, Telecom Argentina no
posee deuda financiera durante los ejercicios finalizados a
esas fechas y al cierre de los mismos. Sin embargo, tanto Te-
lecom Argentina como Personal y Núcleo mantienen parte
de su deuda comercial denominada en dólares estadouni-
denses y en euros. Adicionalmente, los adelantos en cuenta
corriente de Personal y Núcleo y las Obligaciones Negocia-
bles de Personal están denominados en sus monedas fun-
cionales (pesos y guaraníes, respectivamente) y devengan
intereses a tasa variable, mientras que la deuda financiera
de Personal está denominada en U$S a tasa variable y la de
Núcleo está denominada en guaraníes, su moneda funcio-
nal, y devenga intereses a tasa fija.
Adicionalmente, el Grupo tiene efectivo y equivalentes de
efectivo e inversiones denominados en dólares estadouni-
denses y euros (aproximadamente el 89% del total de dichos
rubros) que también son sensibles a las variaciones en los
tipos de cambio y contribuyen a reducir la exposición de las
obligaciones comerciales en moneda extranjera. Por otro
lado, el Grupo Telecom posee inversiones en pesos ajusta-
bles a la variación del tipo de cambio U$S/$ (dólar linked) e
inversiones en fondos comunes de inversión (cuyo principal
activo subyacente son activos financieros con cláusula dólar
linked) que también son sensibles a las variaciones en los
tipos de cambio y contribuyen a reducir la exposición de las
obligaciones comerciales en moneda extranjera. Las inver-
siones dólar linked y los fondos comunes de inversión dólar
linked representan aproximadamente un 54% del total de
efectivo y equivalente de efectivo e inversiones del Grupo
265
Telecom al 31 de diciembre de 2015.
El siguiente cuadro muestra la exposición neta al riesgo cambiario de la situación financiera del Grupo Telecom al 31 de
diciembre de 2015 y 2014:
A fin de reducir esta posición neta pasiva en moneda extran-
jera, el Grupo Telecom posee al 31 de diciembre de 2015
inversiones en pesos ajustables a la variación del tipo de
cambio U$S/$ (dólar linked) por 1.105 y fondos comunes
de inversión (cuyo principal activo subyacente eran activos
financieros con cláusula dólar linked) por 314 de modo que
la posición pasiva neta en moneda extranjera del Grupo
Telecom asciende a 4.644 al 31 de diciembre de 2015,
equivalentes a aproximadamente U$S 357 millones. Adi-
cionalmente, al 31 de diciembre de 2015 el Grupo posee
instrumentos financieros derivados por U$S165 millones,
por lo que la deuda neta no cubierta asciende a aproxima-
damente U$S 192 millones al 31 de diciembre de 2015.
(1) U$S = Dólares estadounidenses; G= Guaraníes; DEG= Derechos especiales de giro.(2) Dado que las cifras en moneda extranjera y el monto en pesos se encuentran expresados en millones, el cálculo del monto de la moneda extranjera por cambio vigente puede no ser exacto.(3) Incluye 616 correspondientes a títulos públicos valuados a su valor razonable (equivalentes a U$S 46 millones).
(1) U$S = Dólares estadounidenses; G= Guaraníes; DEG= Derechos especiales de giro.(2) Dado que las cifras en moneda extranjera y el monto en pesos se encuentran expresados en millones, el cálculo del monto de la moneda extranjera por cambio vigente puede no ser exacto.
Activos
U$S
G
EURO
Total ActivosPasivos
U$S
G
EURO
Total PasivosPasivo neto
Activos
U$S
G
EURO
Total ActivosPasivos
U$S
G
EURO
DEG
Total PasivosPasivo neto
102
234.194
4
(538)
(348.051)
(14)
67
141.182
1
(436)
(276.621)
(9)
(1)
Tipo decambio
12,940
0,002
14,068
13,040
0,002
14,210
Tipo decambio
8,451
0,002
10,265
8,551
0,002
10,407
12,240
Montoen pesos (2)
(3)1.340
520
54
1.914
(7.015)
(771)
(191)
(7.977)(6.063)
Montoen pesos (2)
567
256
13
836
(3.725)
(503)
(97)
(8)
(4.333)(3.497)
31.12.15
31.12.14
Clase y monto de lamoneda extranjera (1)
Clase y monto de lamoneda extranjera (1)
266
A fin de reducir esta posición neta pasiva en moneda ex-
tranjera, el Grupo Telecom poseía al 31 de diciembre de
2014 inversiones en pesos ajustables a la variación del tipo
de cambio U$S/$ (dólar linked) por 332 y fondos comunes
de inversión (cuyo principal activo subyacente eran activos
financieros con cláusula dólar linked) por 359. La porción
de la posición pasiva neta en moneda extranjera del Grupo
Telecom no cubierta por estas medidas ascendía a 2.806 al
31 de diciembre de 2014, equivalentes a aproximadamente
U$S328 millones. Adicionalmente, al 31 de diciembre de
2014 el Grupo poseía instrumentos financieros derivados
por U$S149 millones, por lo que la deuda neta no cubierta
ascendía a aproximadamente U$S179 millones al 31 de
diciembre de 2014.
La exposición a los diferentes riesgos de mercado se pue-
de medir mediante análisis de sensibilidad, como estable-
ce la NIIF 7. Estos análisis ilustran los efectos que produce
una variación determinada de las variables relevantes en
los distintos mercados (tipos de cambio, tasas de interés y
precios) sobre los ingresos y costos financieros y, a veces,
directamente en Otros resultados integrales. A continuación
se describen los análisis de sensibilidad en relación con el
tipo de cambio y la tasa de interés:
Riesgo del tipo de cambio – Análisis de Sensibilidad
En función del estado de situación patrimonial consolidado
al 31 de diciembre de 2015, que arroja un pasivo neto en
moneda extranjera de $6.063 millones equivalente a U$S
465 millones, la Dirección estima que cualquier variación
en el tipo de cambio de $0,10 peso frente al dólar esta-
dounidense y las variaciones proporcionales en el tipo de
cambio del euro y guaraníes frente al peso, en más o en
menos, daría lugar a una variación de aproximadamente
$47 millones de la posición financiera consolidada en mo-
neda extranjera.
Si a la misma fecha se considera exclusivamente la por-
ción no cubierta por instrumentos financieros derivados y
otros activos ajustables por la variación del dólar estadouni-
dense, la posición pasiva neta asciende a $2.508 millones
equivalente a U$S192 millones, y una variación del tipo de
cambio de $0,10 como la descripta en el párrafo anterior,
generaría una variación de $19 millones en la posición fi-
nanciera consolidada en moneda extranjera.
Este análisis se basa en el supuesto de que esta variación
del peso se produce al mismo tiempo contra todas las de-
más monedas extranjeras.
Este análisis de sensibilidad proporciona sólo un punto de
vista limitado de la sensibilidad al riesgo de mercado de
algunos de los instrumentos financieros. El impacto real de
las variaciones en los tipos de cambio del mercado sobre
los instrumentos financieros puede diferir significativamente
del impacto determinado.
Riesgo de las tasas de interés – Análisis de Sensibilidad
Dentro de su estructura de deuda financiera, Personal cuen-
ta con adelantos en cuenta corriente denominados en pesos
de corto plazo y a tasas repactables a su vencimiento, obli-
gaciones negociables a tasa de interés mixta (tasa fija más
tasa variable) y un préstamo bancario del exterior denomi-
nado en dólares a tasa variable.
La Dirección estima que cualquier variación de 10 puntos
básicos anuales en las tasas de interés pactadas arrojaría
los siguientes resultados:
Deuda financieraAdelantos en cuenta corriente
Obligaciones Negociables
Préstamo bancario
Monto (en millones)$ 3.146
$ 720
U$S 40
Efecto (en millones de pesos)3,1
0,7
0,5
267
Este análisis se basa en el supuesto de que esta variación
de las tasas de interés se produce al mismo tiempo y por los
mismos plazos.
Este análisis de sensibilidad proporciona sólo un punto de
vista limitado de la sensibilidad al riesgo de mercado de
algunos de los instrumentos financieros. El impacto real de
las variaciones en las tasas de interés sobre los instrumen-
tos financieros puede diferir significativamente del impacto
determinado.
Riesgo crediticio
El riesgo crediticio representa la exposición del Grupo Te-
lecom a posibles pérdidas derivadas de la falta de cumpli-
miento de contrapartes comerciales o financieras respecto a
sus obligaciones asumidas. Ese riesgo deriva principalmente
de factores económicos y financieros, o de la posibilidad de
que la contraparte entre en incumplimiento o por factores
más estrictamente técnicos, comerciales o administrativos.
El riesgo crediticio afecta al efectivo y equivalentes de efec-
tivo, depósitos en bancos e instituciones financieras, como
así también el crédito otorgado a los clientes, incluyendo
cuentas por cobrar pendientes y operaciones comprome-
tidas.
La máxima exposición teórica del Grupo Telecom al riesgo
crediticio está representada por el valor de libros de los ac-
tivos financieros netos, registrados en el estado de situación
patrimonial consolidado.
Las previsiones para deudores incobrables se registran (i)
por el importe exacto de los créditos que representan un
riesgo individual (riesgo de quiebra, clientes involucrados
en un procedimiento judicial con el Grupo Telecom); (ii)
para los créditos que no presentan estas características, las
previsiones se registran por segmentos de clientes teniendo
en cuenta la antigüedad de los créditos, la solvencia y los
cambios en las condiciones de pago de los clientes. El total
de saldos vencidos no cubiertos por las previsiones para
deudores incobrables asciende a $1.301 millones al 31 de
diciembre de 2015 ($938 millones en 2014).
En cuanto al riesgo crediticio relacionado a los activos que
integran la "deuda financiera neta” o “activo financiero
neto", cabe señalar que el Grupo evalúa la solvencia de
cada contraparte y los niveles de inversión, basados, entre
otros, en su calificación crediticia y tamaño de su patrimo-
nio. Las colocaciones se realizan en instituciones financieras
de reconocida reputación y, en general, por períodos me-
nores a los tres meses.
El Grupo Telecom tiene una amplia gama de clientes, inclui-
dos clientes individuales, empresas – pequeñas y grandes
corporaciones - y agencias gubernamentales. En función de
esto, las cuentas por cobrar del Grupo no están sujetas a un
riesgo de concentración de créditos.
Con el fin de minimizar el riesgo crediticio, el Grupo tam-
bién tiene una política de diversificación de sus inversiones
entre diferentes entidades financieras de primer nivel. En
consecuencia, no hay inversiones significativas con una sola
contraparte.
Riesgo de liquidez
El riesgo de liquidez representa el riesgo de que el Grupo
Telecom no tenga fondos para cumplir con sus obligaciones
de cualquier naturaleza (laboral, comercial, fiscal y finan-
ciera, entre otras).
A continuación se detalla la composición del capital de tra-
bajo del Grupo y sus principales variaciones:
VencimientosTotal vencido
Total a vencer
Total al 31 de diciembre de 2015
Efectivo y equivalentes de efectivo
-
870
870
Créditospor ventas
1.301
4.843
6.144
Inversiones-
1.763
1.763
Otroscréditos
-
810
810
Total1.301
8.286
9.587
268
Créditos por ventas
Otros créditos
Inventarios
Pasivos corrientes (sin préstamos)
Capital de trabajo operativo - negativosobre ventas
Efectivo y equivalentes de efectivo
Inversiones
Préstamos corrientes
Deuda financiera neta corriente
Capital de trabajo negativo (activo corriente – pasivo corriente)Índice de liquidez
20155.663
1.336
2.193
(13.463)
(4.271)(10,5)%
870
1.430
(3.451)
(1.151)
(5.422)0,68
20144.124
670
721
(8.918)
(3.403)(10,2)%
825
53
(179)
699
(2.704)0,70
Variación1.539
666
1.472
(4.545)
(868)
45
1.377
(3.272)
(1.850)
(2.718)(0,02)
El Grupo Telecom posee una estructura de capital de tra-
bajo propia de una firma de capital intensivo que obtiene
financiación espontánea de sus proveedores (en especial de
PP&E) por plazos superiores a los que financia a sus clien-
tes. De tal modo, el capital de trabajo negativo operativo
ascendió al 31 de diciembre de 2015 a $4.271 millones
(un incremento de $868 millones vs. 31 de diciembre de
2014) pero continua situándose en niveles similares respec-
to al giro del negocio (10,5% de las ventas consolidadas
del ejercicio 2015). La principal variación se produjo en la
deuda comercial por compra de PP&E que aumentó en $
3.058 millones, relacionado con el plan de inversiones para
el despliegue de la red 4G (LTE) de Personal, fundamental-
mente. Ese aumento de las deudas se ha visto atenuado por
la mayor financiación a clientes por venta de terminales y el
aumento de la cantidad equipos móviles y el costo unitario
de esos inventarios, entre otras razones.
Las inversiones realizadas para la adquisición de Espectro
Móvil por un total de $ 5.786 millones (Nota 2.h), fueron
financiadas con tomas de Préstamos corrientes y no co-
rrientes, revirtiendo el signo de la posición financiera del
Grupo que pasó de activo a pasivo neto, siendo la porción
corriente al 31 de diciembre de 2015 un pasivo neto de
$ 1.151 millones (mayor deuda de $ 1.850 millones, don-
de se destaca la toma de adelantos en cuenta corrientes
a tasas muy competitivas, netas de mayores inversiones en
diversos títulos públicos en moneda extranjera). El ejercicio
2015 significó el retorno de Grupo Telecom a demandar
fondos al mercado financiero y de capitales en Argentina,
lo que ha permitido financiar el crecimiento de la Sociedad
en PP&E e Intangibles a tasas muy competitivas. El Grupo
posee una excelente calificación crediticia (las Obligaciones
Negociables de Personal fueron calificadas “AA+(arg)” por
FIX SCR S.A.) merced a su buena trayectoria de generación
operativa de fondos y bajo nivel de apalancamiento (el ratio
deuda financiera neta/valor de firma, a precio de mercado
es de apenas 5%). Este cambio de la estructura de financia-
ción del Grupo, se ha realizado con una prudente admi-
nistración del riesgo cambiario, tal como se describe en la
sección Riesgo de Mercado, y sin descuidar la retribución a
los accionistas de la Sociedad quienes recibieron dividen-
dos por $ 804 millones en 2015. De lo expuesto surge que
el capital de trabajo total (activo corriente – pasivo corrien-
te) asciende al 31 de diciembre de 2015 a una deuda neta
de $ 5.422 millones, producto de un incremento del capital
de trabajo operativo negativo y de la deuda financiera neta
corriente de $868 millones y $1.850 millones, respectiva-
mente.
A pesar de estos incrementos en términos absolutos, el ín-
dice de liquidez consolidado (activo corriente / pasivo co-
rriente) se mantuvo en niveles similares al del año anterior,
ubicándose en 0,68.
La Sociedad posee diversas fuentes de financiamiento, con-
tando con diversos instrumentos y ofertas de instituciones
de primera línea internacional, para diversificar su actual
estructura de financiación de corto plazo que incluye el ac-
ceso al mercado de capitales nacional e internacional y la
obtención de préstamos bancarios muy competitivos en tér-
minos de plazos y costo financiero.
El bajo endeudamiento financiero del Grupo hace posible
la obtención de recursos financieros a más largo plazo a
costos razonables. La Dirección de la Sociedad evalúa el
269
contexto macroeconómico nacional e internacional para
aprovechar las oportunidades que el mercado brinda, per-
mitiendo así conservar la salud financiera del Grupo Tele-
com en beneficio de sus inversores.
El Grupo administra su dinero en efectivo y equivalentes de
efectivo y, en general, sus activos financieros, apareando el
plazo de las inversiones con el de sus obligaciones. El plazo
promedio de sus inversiones no debería superar el plazo
promedio de sus obligaciones. El efectivo y equivalentes de
efectivo se invierte en instrumentos altamente líquidos de
corto plazo a través de entidades financieras de primer nivel.
El Grupo Telecom mantiene una política de liquidez que
se traduce en un volumen importante de dinero en efectivo
disponible a través de sus operaciones habituales, tal como
lo evidencia la generación operativa de fondos reflejada
en los estados consolidados de flujo de efectivo. El Grupo
Telecom tiene efectivo y equivalentes de efectivo consolida-
dos por un valor de $870 millones (equivalentes a U$S 67
millones) al 31 de diciembre de 2015 (en 2014 ascendía a
$825 millones equivalentes a U$S 98 millones). El Grupo
Telecom cuenta con líneas de crédito bancarias y un progra-
ma de obligaciones negociables que permiten financiar sus
obligaciones de corto plazo y su plan de inversiones en adi-
ción al flujo operativo de caja previsto en los próximos años.
El siguiente cuadro muestra la apertura de los pasivos fi-
nancieros por grupos relevantes de vencimiento basado en
el período remanente desde la fecha del estado de situa-
ción patrimonial consolidado hasta la fecha de vencimiento
contractual. Los montos expuestos en el cuadro representan
los flujos de fondos (capital más intereses contractuales) sin
descontar.
Administración del capital
El objetivo principal de la administración de capital del Gru-
po es asegurarse de que mantiene una sólida calificación
crediticia y ratios de capital saludables con el fin de man-
tener su negocio y maximizar el valor para los accionistas.
El Grupo administra su estructura de capital y realiza sus
ajustes a la luz de la evolución de su negocio y los cambios
en la situación económica.
Para mantener o ajustar la estructura de capital, el Grupo
puede ajustar el pago de dividendos a los accionistas y el
nivel de endeudamiento.
No se realizaron cambios en los objetivos, políticas y proce-
sos de administración de capital durante los ejercicios fina-
lizados el 31 de diciembre de 2015 y 2014.
El Grupo Telecom no se encuentra obligado a cumplir con
requisitos regulatorios de adecuación de capital.
VencimientosVencido
Enero 2016 a diciembre 2016
Enero 2017 a diciembre 2017
Enero 2018 a diciembre 2018
Enero 2019 en adelante
Cuentaspor pagar
(*)1.051
8.833
38
8
6
9.936
Remuneraciones ycargas sociales
-
1.261
90
32
35
1.418
Préstamos-
3.698
1.959
459
-
6.116
Otrospasivos
-
53
6
-
-
59
Total1.051
13.845
2.093
499
41
17.529(*) A la fecha de emisión de los presentes estados financieros consolidados, 506 fueron cancelados.
270
NOTA 27 – SAlDOS Y OPERACIONES CON SOCIEDADES ART. 33 – lEY Nº 19.550 Y PARTES RElACIONADAS
A) SOCIEDAD CONTROLANTE
Al 31 de diciembre de 2015, Nortel, con domicilio en A.
Moreau de Justo 50 – 11º piso – Ciudad Autónoma de
Buenos Aires, es titular del 54,74% del capital social total de
la Sociedad, lo que le permite ejercer el control de la Socie-
dad en los términos del art. 33 de la Ley Nº 19.550. Dicha
participación está compuesta de la totalidad de las acciones
Clase “A” (51% del total de las acciones de la Sociedad) y
del 7,64% de las acciones Clase “B” (3,74% del total de las
acciones de la Sociedad).
Por el efecto de las adquisiciones de acciones propias de
la Sociedad, que se describen en la Nota 19.d), al 31 de
diciembre de 2015 la participación de Nortel asciende al
55,60% de las acciones en circulación. Cabe destacar que,
de conformidad con el art. 221 de la LGS, los derechos
de las acciones propias en cartera quedarán suspendidos
hasta su enajenación y no se computarán para la determi-
nación del quórum ni de la mayoría en las Asambleas de
Accionistas.
La totalidad de las acciones ordinarias de Nortel pertenecen
a Sofora. Al 31 de diciembre de 2015 dichas acciones or-
dinarias representan el 78,38% del capital social de Nortel.
Durante 2011, Telecom Italia International N.V. adquirió 8%
del total de las acciones Preferidas Clase “B” de Nortel y
acciones Clase “B” de Telecom Argentina, representativas
del 1,58% del capital de esta última, a través de su sociedad
controlada constituida en Argentina, Tierra Argentea S.A.
(Tierra Argentea).
El 14 de noviembre de 2013 Telecom Italia S.p.A y Telecom
Italia International N.V. (en conjunto, los “Vendedores”) y
Tierra Argentea (una compañía controlada por los Vende-
dores) anunciaron la aceptación de una oferta del Grupo
Fintech para la adquisición de la participación de control
del Grupo Telecom Italia en Telecom Argentina, de propie-
dad de los Vendedores, a través de sus subsidiarias Sofora,
Nortel, y Tierra Argentea. El cierre de la venta de las ac-
ciones del Grupo Telecom Italia en Sofora se encontraba
condicionado a la obtención de ciertas autorizaciones regu-
latorias requeridas.
El 10 de diciembre de 2013 Tierra Argentea formalizó la
transferencia al Grupo Fintech de acciones Clase B de Te-
lecom Argentina, representativas del 1,58% del capital de
dicha sociedad y de ADRs de Nortel representativos de 8%
del total de las Acciones Preferidas Clase “B” de Nortel.
El 25 de octubre de 2014 Telecom Italia S.p.A. anunció la
aceptación de una oferta del Grupo Fintech para modificar
y reformular el contrato cuya celebración se anunció el 14
de noviembre de 2013. En el marco de este acuerdo de
modificación: 1) el 29 de octubre de 2014 Telecom Ita-
lia International N.V. formalizó la transferencia del 17% del
capital de Sofora al Grupo Fintech; 2) se confirmó que la
venta de la participación de control del 51% de Sofora se
encuentra sujeta a la condición de la obtención de la apro-
bación regulatoria de la SC (o autoridad de control que la
reemplace) y no quedará perfeccionada hasta que dicha
aprobación sea obtenida. Se espera que la venta de esta
participación de control sea perfeccionada dentro de los
próximos dos años y medio.
Se informó que la mayoría de los miembros del Directo-
rio de Sofora continuará siendo designada por el Grupo
Telecom Italia hasta que sean obtenidas las autorizaciones
regulatorias en la Argentina y se perfeccione la venta de la
participación de control del 51% en Sofora. No se prevén
cambios sustanciales en el gobierno corporativo de Sofora
y sus subsidiarias.
Asimismo, se comunicó que: “si la venta del 51% de So-
fora a Fintech no se perfecciona dentro de los dos años y
medio, Telecom Italia tendrá la opción de, alternativamente
(i) resolver el acuerdo con Fintech y tendrá una opción de
compra ejercible dentro del plazo de seis meses para ad-
quirir (o designar a una compañía del Grupo Telecom Italia
para que adquiera) la participación minoritaria del 17% en
Sofora previamente vendida a Fintech según una fórmula
acordada o (ii) proceder a la venta de su participación de
control del 51% de Sofora a una tercera persona, sujeto a
la autorización de la correspondiente autoridad regulatoria y
en relación a la cual Fintech ha acordado garantizar que Te-
lecom Italia recibirá un monto total de al menos U$S 630,6
millones. Luego de perfeccionada dicha venta a una tercera
persona, si el monto total cobrado en relación a dicha venta
excede el monto del precio garantizado por Fintech, cual-
quier excedente será distribuido entre las partes según una
fórmula acordada.
271
Si no fuera posible para Telecom Italia vender a una tercera
persona en el plazo de dos años y medio, el acuerdo con
Fintech quedará resuelto, Fintech pagará a Telecom Italia
una suma de U$S 175 millones y Telecom Italia tendrá una
opción de compra ejercible dentro del plazo de seis meses
para adquirir (o designar a una compañía del Grupo Tele-
com Italia para que adquiera) la participación minoritaria del
17% en Sofora previamente vendida a Fintech según una
fórmula acordada.”
Mayor información sobre la operación celebrada por el
Grupo Telecom Italia y el Grupo Fintech puede ser consul-
tada en la sección de “Hechos Relevantes” de la CNV en
www.cnv.gob.ar y en la sección “Company filings” (Telecom
Italia S.p.A y Telecom Argentina) de la SEC en www.sec.gov.
A la fecha de emisión de los presentes estados financieros,
las acciones de Sofora pertenecen a Telecom Italia S.p.A,
(32,5%), a Telecom Italia International N.V. (18,5%); a W
de Argentina - Inversiones S.A. (32%) y a Fintech Telecom
LLC (17%). De conformidad con su tenencia indirecta, los
derechos económicos del Grupo Telecom Italia en Telecom
Argentina ascienden al 14,5% al 31 de diciembre de 2015.
El 16 de octubre de 2015 se publicó en el Boletín Oficial la
Resolución N° 491/2015 de la Autoridad Federal de Tecno-
logías de la Información y Comunicaciones (“AFTIC”), or-
ganismo que absorbió, entre otras, las funciones de la SC,
mediante la cual se deniega la autorización para la trans-
ferencia a Fintech de la participación accionaria de control
que Telecom Italia posee en Sofora Telecomunicaciones
S.A., alegando entre otros fundamentos que la mencionada
transacción accionaria no puede ser autorizada porque la
adquirente no es un “Operador” en los términos del pliego
aprobado por el Decreto N° 62/90. La citada Resolución se
encuentra disponible en www.boletinoficial.gob.ar.
Cabe señalar que la SC emitió en el año 2010 la Resolu-
ción N° 136/2010 mediante la cual, a requerimiento de la
Sociedad, se dejó sin efecto la figura del Operador prevista
en el Pliego de Bases y Condiciones para la Privatización de
Entel aprobado por Decreto N° 62/90 y sus modificatorios.
Entre los fundamentos de esta Resolución SC N° 136/2010
se menciona que “finalizado el período de exclusividad y
transcurridos veinte años de prestación del servicio por Te-
lecom Argentina, esta experiencia se considera que ha sido
adquirida por la licenciataria no resultando imperativo en
la actualidad el mantenimiento de tal figura” por lo que
en el artículo 3° de la parte dispositiva de la Resolución se
dispone: “Déjese sin efecto la figura del Operador previs-
ta en el Pliego de Bases y Condiciones, Decreto N° 62/90
y sus modificatorios, respecto de Telecom Argentina S.A.”.
En consecuencia, la Sociedad ha venido desarrollando sus
actividades desde el año 2010 basada en este marco nor-
mativo que se encuentra vigente.
Según lo había adelantado a Telecom Italia S.p.A., Fintech
recurrió oportunamente la Resolución AFTIC N° 491/2015.
Telecom Argentina, por su parte, y en cuanto corresponda a
sus derechos como licenciataria, también presentó en legal
tiempo y forma un recurso de reconsideración contra la Re-
solución AFTIC N° 491/2015.
El 17 de febrero de 2016 Telecom Argentina fue notificada
de la Resolución N° 64/16 del ENACOM, mediante la cual
hace lugar parcialmente al recurso de reconsideración in-
terpuesto contra la Resolución AFTIC N°491/15, entre otras
partes por Telecom Argentina y dispone continuar con el
análisis de la transacción de transferencia de las acciones
de Telecom Italia en Sofora conforme a la normativa ac-
tualmente vigente, particularmente el artículo 13 de la Ley
N° 27.078 (LAD) modificado por el Decreto Nº 267/2015.
El 24 de febrero de 2016 la Sociedad fue notificada de la
Oferta Pública de Adquisición Obligatoria (“la OPA”) por
cambio de control promovida y formulada por Fintech Tele-
com LLC sobre la totalidad de las acciones ordinarias Clase
“B” emitidas por Telecom Argentina que se encuentran lis-
tadas en el Mercado de Valores de Buenos Aires S.A. Los
antecedentes y finalidad de la OPA, su precio, los plazos y
términos de aceptación y detalle de los hechos que condi-
cionan la realización de la OPA se describen en un Anuncio
de OPA publicado en el diario “El Cronista Comercial” en
su página 5 de la edición del 24 de febrero del 2016. In-
formación adicional puede ser consultada en la sección de
“Hechos Relevantes” de la CNV en www.cnv.gob.ar y en la
sección “Company filings” de la SEC en www.sec.gov.
Escisión de Telco S.p.A. y participación indirecta de Telefónica, S.A. (de España)
En junio de 2015, Telefónica, S.A. (de España) informó que
habiéndose obtenido las aprobaciones de CADE (la auto-
ridad brasileña de defensa de la competencia), Anatel (la
autoridad regulatoria brasileña), CNDC (la autoridad de
defensa de la competencia de Argentina) y del Istituto per
la Vigilanza sulle Assicurazioni IVASS, se ha formalizado la
escisión de Telco S.p.A. asumiendo sus accionistas, a través
de sociedades controladas, participaciones directas en Tele-
272
com Italia S.p.A. y terminando el acuerdo de accionistas de
Telco S.p.A. su vigencia.
En cuanto a la participación de Telefónica, S.A. (de Espa-
ña), el 24 de junio de 2015 dicha sociedad informó a la
Comisión Nacional de Valores y a la Bolsa de Comercio
de Buenos Aires de “la desinversión de la totalidad de su
participación accionarial en Telecom Italia S.p.A.”.
Compromisos “Telco” y “TI-W”
En la Memoria del ejercicio finalizado el 31 de diciembre
de 2014, sección B.4.2, se hace referencia al compromiso
aceptado mediante la Resolución N° 148/2010 de la Se-
cretaría de Política Económica (“Compromiso Telco”) y al
compromiso aceptado mediante Resolución N° 149/2010
de la Secretaría de Política Económica (“Compromiso TI–
W”) (en adelante el Compromiso Telco y el Compromiso TI–
W, en conjunto, los “Compromisos”), ambos presentados
ante la Comisión Nacional de Defensa de la Competencia
(“CNDC”) a fin de asegurar la separación e independencia
entre las actividades en el mercado argentino de (a) Telefó-
nica, S.A. (de España) y sus controladas, por un lado, y (b) el
Grupo Telecom Italia, ciertas subsidiarias de Telecom Italia y
el Grupo Telecom Argentina, por el otro lado, preservando
e incentivando las condiciones de competencia de las acti-
vidades en el mercado argentino.
El 24 de junio de 2015, Telefónica, S.A. (de España) infor-
mó a la Comisión Nacional de Valores y a la Bolsa de Co-
mercio de Buenos Aires de “la desinversión de la totalidad
de su participación accionarial en Telecom Italia S.p.A.”.
Conforme lo previsto en la cláusula 9.2 del Compromiso
Telco y la cláusula 3° del Compromiso Ti-W la mencionada
desinversión por parte de Telefónica, S.A. (de España) y la
terminación del acuerdo de accionistas de Telco S.p.A. es
causal de terminación de los Compromisos.
Por tal motivo, el 6 de julio de 2015, Telecom Italia S.p.A.
efectuó una presentación ante la CNDC dando cuenta
que se ha configurado la terminación de la vigencia de los
Compromisos según lo previsto en las cláusulas menciona-
das, solicitando que así se declare.
El 7 de julio de 2015 los presidentes de Telecom Argentina
S.A. y Telecom Personal S.A. presentaron ante la CNDC una
nota adhiriendo a la presentación efectuada por Telecom
Italia S.p.A. y solicitando que por las mismas razones ex-
puestas en aquella nota, se declare la extinción de la vigen-
cia de ambos Compromisos.
A la fecha de emisión de los presentes estados financieros,
la CNDC no se ha expedido sobre esta cuestión.
B) PARTES RELACIONADAS
A los fines de los presentes estados financieros se conside-
ran partes relacionadas a aquellas personas físicas o jurídi-
cas que tienen vinculación (en los términos de la NIC 24)
con el Grupo Telecom Italia o con W de Argentina - Inver-
siones S.A., con excepción de Nortel y de las sociedades
del art. 33 de la Ley Nº 19.550 (controladas o vinculadas).
A los efectos de la NIC 24, Telefónica, S.A. (de España) y
sus controladas, incluidas Telefónica de Argentina S.A. y Te-
lefónica Móviles de Argentina S.A. no se consideran partes
relacionadas. A la fecha de emisión de los presentes esta-
dos financieros, tal situación se encuentra confirmada por
los compromisos asumidos ante la CNDC para asegurar la
separación e independencia entre el Grupo Telecom Italia y
el Grupo Telecom Argentina por un lado y Telefónica, S.A.
(de España) y sus controladas por el otro lado, respecto de
sus actividades en el mercado argentino de telecomunica-
ciones tal como ha sido corroborado por las autoridades
competentes.
El Grupo Telecom en el desarrollo de sus actividades reali-
za transacciones con algunas partes relacionadas. Para los
ejercicios presentados, el Grupo no ha efectuado transac-
ciones con personal ejecutivo y/o personas relacionadas
con ellos.
C) SALDOS CON PARTES RELACIONADAS
273
31 de diciembre de
2015
2
2
13
1
3
-
1
18
36
3
-
39
-
160
53
28
27
3
2
2
46
12
10
1
5
349
Clase de parte relacionada
Partes relacionadas
Partes relacionadas
Partes relacionadas
Sociedad controlante indirecta
Partes relacionadas
Partes relacionadas
Partes relacionadas
Partes relacionadas
Partes relacionadas
Partes relacionadas
Partes relacionadas
Partes relacionadas
Sociedad controlante indirecta
Partes relacionadas
Partes relacionadas
Partes relacionadas
Partes relacionadas
Partes relacionadas
Partes relacionadas
Partes relacionadas
Partes relacionadas
Partes relacionadas
2014
-
-
5
3
1
1
-
10
52
46
3
101
36
61
11
16
13
2
-
-
57
8
-
-
-
168
(a) Sociedades relacionadas a través del Grupo ABC Telecomunicaciones de Paraguay.(b) Sociedades relacionadas a través del Grupo Telecom Italia.(c) Hasta el 30 de marzo de 2015 esta sociedad era parte relacionada a través del Grupo Telecom Italia y a través de W de Argentina – Inversiones S.A. A partir del 31 de marzo de 2015, es parte relacionada a través del Grupo Telecom Italia.(d) Hasta el 30 de marzo de 2015 esta sociedad era parte relacionada a través del Grupo Telecom Italia y a través de W de Argentina – Inversiones S.A. A partir del 31 de marzo de 2015, es parte relacionada a través de W de Argentina – Inversiones S.A.(e) Corresponde a un acuerdo de Capacidad Internacional IP en modalidad “lease” hasta diciembre de 2016 por el cual la Sociedad abonó en febrero de 2013 aproximadamente $267,6 millones. (f) Hasta el 9 de septiembre de 2015 su denominación era La Caja Aseguradora de Riesgos del Trabajo ART S.A.(g) A partir del 1 de noviembre de 2015, es parte relacionada a través del Grupo Telecom Italia.(h) Sociedades relacionadas a través de W de Argentina – Inversiones S.A.(i) Sociedad relacionada a través de un miembro del Directorio designado a instancias de W de Argentina – Inversiones S.A.
ACTIVO CORRIENTE
Efectivo y equivalentes de efectivo
Banco Atlas S.A. (a)
Créditos por ventas
TIM Participacoes S.A. (b)
Latin American Nautilus Argentina S.A. (b)
Telecom Italia S.p.A. (b)
Telecom Italia Sparkle S.p.A. (b)
Experta Aseguradora de Riesgos del Trabajo ART S.A. (d) (f)
Otros créditos
Latin American Nautilus Ltd. (b) (e)
Caja de Seguros S.A. (c)
Telteco S.A. (i)
ACTIVO NO CORRIENTE
Otros créditos
Latin American Nautilus Ltd. (b) (e)
PASIVO CORRIENTE
Cuentas por pagar
Grupo Italtel (b)
Latin American Nautilus Ltd. (b)
Telecom Italia S.p.A. (b)
Telecom Italia Sparkle S.p.A. (b)
Latin American Nautilus USA Inc. (b)
Latin American Nautilus Argentina S.A. (b)
TIM Participacoes S.A. (b)
Caja de Seguros S.A. (c)
Experta Aseguradora de Riesgos del Trabajo ART S.A. (d) (f)
Universal Music Argentina S.A. (g)
Haras El Capricho S.A. (h)
Telteco S.A. (i)
Partes relacionadas
274
D) OPERACIONES CON SOCIEDADES ART. 33 – LEY Nº 19.550 Y PARTES RELACIONADAS
Sociedades Art. 33 – ley Nº 19.550
Otros ingresos
Nortel
Total otros ingresosIngresos financieros
Nortel
Total ingresos financieros
2015
1
1
-
-
2014
-
-
-
-
2013
-
-
5
5
Ejercicios finalizados el
31 de diciembre de
Clase de parte relacionada
Sociedad controlante directa
Sociedad controlante directa
Transacción
Alquileres
Intereses
275
Partes relacionadas
Servicios prestados
Editorial Azeta S.A. (a)
Banco Atlas S.A. (a)
Telecom Italia Sparkle S.p.A. (b)
TIM Participacoes S.A. (b)
Latin American Nautilus
Argentina S.A. (b)
Telecom Italia S.p.A. (b)
Caja de Seguros S.A. (c)
Total servicios prestadosServicios recibidos
Editorial Azeta S.A. (a)
Latin American Nautilus Ltd. (b)
Grupo Italtel (b)
Telecom Italia Sparkle S.p.A. (b)
TIM Participacoes S.A. (b)
Telecom Italia S.p.A. (b)
Latin American Nautilus
Argentina S.A. (b)
Latin American Nautilus USA Inc. (b)
Caja de Seguros S.A. (c)
Experta Aseguradora de Riesgos del
Trabajo ART S.A. (d) (f)
La Estrella Seguros de Retiro S.A. (d)
Universal Music Argentina S.A. (g)
Haras El Capricho S.A. (h)
Telteco S.A. (i)
Total servicios recibidos
2015
3
1
23
6
7
4
524
568
(2)
(71)
(125)
(58)
(11)
(33)
(7)
(7)
(36)
(100)
(5)
(4)
(1)
(14)
(474)
2014
3
1
26
11
9
2
404
456
(2)
(147)
(63)
(52)
(19)
(18)
(12)
(8)
(29)
(61)
(9)
-
-
(7)
(427)
2013
-
-
17
13
2
3
231
266
-
(104)
(65)
(31)
(13)
(23)
(9)
(7)
(18)
(47)
(9)
-
-
-
(326)
Ejercicios finalizados el
31 de diciembre de
Clase de parte relacionada
Partes relacionadas
Partes relacionadas
Partes relacionadas
Partes relacionadas
Partes relacionadas
Sociedad controlante indirecta
Partes relacionadas
Partes relacionadas
Partes relacionadas
Partes relacionadas
Partes relacionadas
Partes relacionadas
Sociedad controlante indirecta
Partes relacionadas
Partes relacionadas
Partes relacionadas
Partes relacionadas
Partes relacionadas
Partes relacionadas
Partes relacionadas
Partes relacionadas
Transacción
Voz minorista
Voz minorista
Corresponsales de entrada
Roaming
Corresponsales de entrada y
roaming
Roaming
Recupero de siniestros de equipos y
voz minorista y datos
Publicidad
Corresponsales de salida y datos
Mantenimiento, materiales e
insumos
Corresponsales de salida y otros
Roaming
Honorarios por servicios y roaming
Corresponsales de salida
Corresponsales de salida
Seguros
Costos laborales - seguros
Seguros
Costos SVA
Publicidad
Honorarios por servicios
(a) Sociedades relacionadas a través del Grupo ABC Telecomunicaciones de Paraguay.(b) Sociedades relacionadas a través del Grupo Telecom Italia.(c) Hasta el 30 de marzo de 2015 esta sociedad era parte relacionada a través del Grupo Telecom Italia y a través de W de Argentina – Inversiones S.A. A partir del 31 de marzo de 2015, es parte relacionada a través del Grupo Telecom Italia.(d) Hasta el 30 de marzo de 2015 esta sociedad era parte relacionada a través del Grupo Telecom Italia y a través de W de Argentina – Inversiones S.A. A partir del 31 de marzo de 2015, es parte relacionada a través de W de Argentina – Inversiones S.A.(e) Corresponde a un acuerdo de Capacidad Internacional IP en modalidad “lease” hasta diciembre de 2016 por el cual la Sociedad abonó en febrero de 2013 aproximadamente $267,6 millones. (f) Hasta el 9 de septiembre de 2015 su denominación era La Caja Aseguradora de Riesgos del Trabajo ART S.A.(g) A partir del 1 de noviembre de 2015, es parte relacionada a través del Grupo Telecom Italia.(h) Sociedad relacionada a través de W de Argentina – Inversiones S.A.(i) Sociedad relacionada a través de un miembro del Directorio designado a instancias de W de Argentina – Inversiones S.A.
276
Estas operaciones fueron realizadas por el Grupo Telecom en iguales condiciones que si hubieran sido realizadas con un
tercero independiente. Cuando estas operaciones superaron el 1% del patrimonio neto de la Sociedad fueron aprobadas
por el Directorio, previo dictamen del Comité de Auditoría, de acuerdo con lo dispuesto por el Decreto Nº 677/01 y la Ley
N° 26.831.
E) PERSONAL GERENCIAL CLAVE
Las remuneraciones al Personal Gerencial Clave de Telecom Argentina, incluyendo cargas sociales, ascendieron a $106
millones, $56 millones y $70 millones para los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2015, 2014 y 2013, respec-
tivamente y se incluyen como costos operativos en el rubro “Costos laborales e indemnizaciones por despidos”. El costo
laboral total se compone de:
Al 31 de diciembre de 2015, 2014 y 2013, respectivamente, existen saldos impagos de $30 millones, $8 millones y $25
millones, respectivamente.
La remuneración estimada para los miembros del Directorio de Telecom Argentina por el ejercicio 2015 es de aproximada-
mente $21 millones. La remuneración para los miembros del Directorio aprobada por las Asambleas Ordinarias de Accio-
nistas por los ejercicios 2014 y 2013 fue de aproximadamente $16 millones y $13 millones, respectivamente. Los directores
titulares y suplentes no poseen cargos ejecutivos en la Sociedad ni en sociedades controladas de la Sociedad.
Sueldos (1)
Remuneraciones variables (1)
Cargas sociales
Gratificaciones por desvinculación laboral
201537
26
18
25
106
201431
7
11
7
56
201334
21
12
3
70
Ejercicios finalizados el
31 de diciembre de
(1) Remuneraciones brutas. Las contribuciones personales a la seguridad social y las retenciones por el impuesto a las ganancias que se deducen de las remuneraciones brutas, están a cargo de cada ejecutivo.
Compra de PP&E y activos
intangibles
Grupo Italtel (b)
Telteco S.A. (i)
Compromisos
2015
103
4
107
2014
153
12
165
2015
221
221
2013
153
2
155
2014
329
329
Ejercicios finalizados el
31 de diciembre de
31 de diciembre de
Clase de parte relacionada
Partes relacionadas
Partes relacionadas
Partes relacionadas
(b) Sociedades relacionadas a través del Grupo Telecom Italia.(i) Sociedad relacionada a través de un miembro del Directorio designado a instancias de W de Argentina – Inversiones S.A.
277
NOTA 28 – INFORMACIÓN POR SEGMENTOS DE NEGOCIOS
Hasta el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2013,
el Grupo llevaba adelante sus actividades a través de seis
sociedades, cada una identificada como un segmento ope-
rativo. El 19 de febrero de 2014 Personal vendió su parti-
cipación accionaria en Springville, cuyos resultados, activos
y pasivos se incluían en el segmento “Servicios Móviles -
Personal” y cuyas cifras eran inmateriales. A partir de julio
de 2014 se constituyó en Paraguay la sociedad Personal
Envíos, controlada por Núcleo y que se incluye en el seg-
mento “Servicios Móviles – Núcleo”. Por tal motivo, al 31
de diciembre de 2014 y 2015, el Grupo lleva adelante sus
actividades nuevamente a través de seis sociedades que
fueron consolidadas al cierre de los ejercicios 2014 y 2015.
El Grupo Telecom ha combinado los segmentos operativos
en tres segmentos reportables: “Servicios Fijos”, “Servicios
Móviles - Personal” y “Servicios Móviles - Núcleo”, basados
en la naturaleza de los productos que proveen las socieda-
des y considerando el contexto regulatorio y económico en
el que operan.
La información por segmentos para los ejercicios finalizados
el 31 de diciembre de 2015, 2014 y 2013 es la siguiente:
278
Total Ventas y otros ingresos (a)Costos laborales e indemnizaciones por despidosCostos por interconexión y otros cargos de telecomunicacionesHonorarios por servicios, mantenimiento y materialesImpuestos y tasas y derechos del ente reguladorComisionesCosto de equipos vendidosPublicidadCostos SVAJuicios y otras contingenciasDeudores incobrablesOtros costos operativosutilidad de la explotación antes de D&ADepreciación de PP&EAmortización de activos intangiblesResultados por disposición de PP&Eutilidad de la explotaciónResultados financieros, netosutilidad neta antes de impuesto a las gananciasImpuesto a las gananciasutilidad neta
Utilidad neta atribuible a Telecom Argentina (Sociedad Controlante)Utilidad neta atribuible a los accionistas no controlantes
(a)Ventas de serviciosVentas de equiposOtros ingresos
Subtotal ventas y otros ingresos a tercerosVentas entre segmentos
Total Ventas y otros ingresos
(1.989)-
1.389419
-48
-----
133---------
---
----
(1.989)(1.989)
29.920(1.985)(2.840)(2.569)(3.125)(2.973)(4.513)
(706)(1.218)
(96)(485)
(1.053)8.357
(1.705)(1.207)
(108)5.337(929)4.408
(1.537)2.871
2.83932
2.871
23.8055.955
529.765
15529.920
1.717(129)(154)(152)(54)
(199)(185)(78)(82)
-(23)(93)568
(326)(66)
1177(65)112(15)97
653297
1.547159
-1.706
111.717
28.203(1.856)(2.686)(2.417)(3.071)(2.774)(4.328)
(628)(1.136)
(96)(462)(960)
7.789(1.379)(1.141)
(109)5.160(864)
4.296(1.522)2.774
2.774-
2.774
22.2585.796
528.059
14428.203
12.609(5.268)
(719)(1.769)
(818)(268)(82)
(108)(38)(17)(79)
(934)2.509(1.341)
(185)(91)892
(173)719
(155)564
564-
564
10.6756139
10.7751.834
12.609
40.540(7.253)(2.170)(3.919)(3.943)(3.193)(4.595)
(814)(1.256)
(113)(564)
(1.854)10.866(3.046)(1.392)
(199)6.229
(1.102)5.127
(1.692)3.435
3.40332
3.435
34.4806.016
4440.540
-40.540
Servicios fijos Personal Núcleo(*) Subtotal Eliminaciones Total
Servicios móviles
Información patrimonial
Información geográfica
PP&EActivos intangiblesInversiones en PP&E (1)Inversiones en activos intangibles (2)Total inversiones (CAPEx) en PP&E y activos intangibles (1) + (2)Total adiciones en PP&E y activos intangiblesActivo (deuda) financiera neta
ArgentinaExterior
Total
-(1)
-----
8.6837.2173.5503.4717.0217.648(2.837)
1.78486
39376
469490
(465)
6.8997.1313.1573.3956.5527.158(2.372)
9.280443
2.846233
3.0793.514
560
38.6331.863
40.496
38.3442.152
40.496
24.8442.129
26.973
17.9637.6596.3963.704
10.10011.162(2.277)
(*) Incluye operaciones correspondientes a Personal Envíos que inició sus operaciones el 1° de enero de 2015 y que son inmateriales (Ventas 9, utilidad de la explotación antes de D&A (2), utilidad de la explotación (4) y pérdida neta (4).
Total Ventas y otros ingresos
Por lugar de las operaciones
Por lugar de las operaciones
Por lugar de ubicación de los clientes del Grupo
Total activos no corrientes
279
Total Ventas y otros ingresos (a)Costos laborales e indemnizaciones por despidosCostos por interconexión y otros cargos de telecomunicacionesHonorarios por servicios, mantenimiento y materialesImpuestos y tasas y derechos del ente reguladorComisionesCosto de equipos vendidosPublicidadCostos SVAJuicios y otras contingenciasDeudores incobrablesOtros costos operativosutilidad de la explotación antes de D&ADepreciación de PP&EAmortización de activos intangiblesResultados por disposición y desvalorización de PP&Eutilidad de la explotaciónResultados financieros, netosutilidad neta antes de impuesto a las gananciasImpuesto a las gananciasutilidad neta
Utilidad neta atribuible a Telecom Argentina (Sociedad Controlante)Utilidad neta atribuible a los accionistas no controlantes
(a)Ventas de serviciosVentas de equiposOtros ingresos
Subtotal ventas y otros ingresos a tercerosVentas entre segmentos
Total Ventas y otros ingresos
(1.910)-
1.386351
-53
-----
120---------
---
----
(1.910)(1.910)
24.941(1.570)(2.784)(2.282)(2.574)(2.337)(4.071)
(641)(920)
31(335)(847)6.611
(1.305)(708)(25)
4.573(22)
4.551(1.564)
2.987
2.93156
2.987
19.7725.010
2124.803
13824.941
1.588(118)(192)(137)(47)
(156)(112)(78)(64)
-(20)(86)578
(303)(60)
-215(22)193(22)171
11556
171
1.48890
-1.578
101.588
23.353(1.452)(2.592)(2.145)(2.527)(2.181)(3.959)
(563)(856)
31(315)(761)
6.033(1.002)
(648)(25)
4.358-
4.358(1.542)2.816
2.816-
2.816
18.2844.920
2123.225
12823.353
10.357(4.021)
(676)(1.402)
(723)(210)(72)
(151)(16)
(115)(89)
(791)2.091(1.084)
(146)9
870275
1.145(403)742
742-
742
8.5065326
8.5851.772
10.357
33.388(5.591)(2.074)(3.333)(3.297)(2.494)(4.143)
(792)(936)(84)
(424)(1.518)
8.702(2.389)
(854)(16)
5.443253
5.696(1.967)
3.729
3.67356
3.729
28.2785.063
4733.388
-33.388
Servicios fijos Personal Núcleo Subtotal Eliminaciones Total
Servicios móviles
Información patrimonial
Información geográfica
PP&EActivos intangiblesInversiones en PP&E (1)Inversiones en activos intangibles (2)Total inversiones (CAPEx) en PP&E y activos intangibles (1) + (2)Total adiciones en PP&E y activos intangiblesActivo (deuda) financiera neta
ArgentinaExterior
Total
-(1)
-----
6.0584.9372.1924.4886.6806.919
526
1.37060
29661
357355
(167)
4.6884.8771.8964.4276.3236.564
693
7.751395
2.112165
2.2772.628
219
31.6971.691
33.388
31.4281.960
33.388
18.4141.510
19.924
13.8095.3314.3044.6538.9579.547
745
POR EL EjERCICIO FINALIzADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2014
Estado de resultados
Total Ventas y otros ingresos
Por lugar de las operaciones
Por lugar de las operaciones
Por lugar de ubicación de los clientes del Grupo
Total activos no corrientes
280
Total Ventas y otros ingresos (a)Costos laborales e indemnizaciones por despidosCostos por interconexión y otros cargos de telecomunicacionesHonorarios por servicios, mantenimiento y materialesImpuestos y tasas y derechos del ente reguladorComisionesCosto de equipos vendidosPublicidadCostos SVAJuicios y otras contingenciasDeudores incobrablesRecupero (costos) por reestructuraciónOtros costos operativosutilidad de la explotación antes de D&ADepreciación de PP&EAmortización de activos intangiblesResultados por disposición y desvalorización de PP&Eutilidad de la explotaciónResultados financieros, netosutilidad neta antes de impuesto a las gananciasImpuesto a las gananciasutilidad neta
Utilidad neta atribuible a Telecom Argentina (Sociedad Controlante)Utilidad neta atribuible a los accionistas no controlantes
(a)Ventas de serviciosVentas de equiposOtros ingresos
Subtotal ventas y otros ingresos a tercerosVentas entre segmentos
Total Ventas y otros ingresos
(1.382)-
1.015220
-56
------
91---------
---
----
(1.382)(1.382)
20.435(1.161)(2.319)(1.735)(2.111)(2.082)(3.037)
(497)(697)(101)(225)
-(653)5.817
(1.078)(776)(67)
3.896315
4.211(1.495)
2.716
2.66452
2.716
17.0863.195
3020.311
12420.435
1.166(84)
(171)(101)(35)
(112)(81)(55)(34)
-(11)
-(55)427
(190)(36)
1202(19)183(23)160
10852
160
1.083696
1.1588
1.166
19.269(1.077)(2.148)(1.634)(2.076)(1.970)(2.956)
(442)(663)(101)(214)
-(598)
5.390(888)(740)(68)
3.694334
4.028(1.472)2.556
2.556-
2.556
16.0033.126
2419.153
11619.269
8.297(2.991)
(525)(1.126)
(578)(177)(74)
(159)(11)
(169)(58)
8(690)
1.747(905)(114)(106)622213835
(297)538
538-
538
6.9268033
7.0391.2588.297
27.350(4.152)(1.829)(2.641)(2.689)(2.203)(3.111)
(656)(708)(270)(283)
8(1.252)
7.564(1.983)
(890)(173)4.518
5285.046
(1.792)3.254
3.20252
3.254
24.0123.275
6327.350
-27.350
Servicios fijos Personal Núcleo Subtotal Eliminaciones Total
Servicios móviles
Información patrimonial
Información geográfica
PP&EActivos intangiblesInversiones en PP&E (1)Inversiones en activos intangibles (2)Total inversiones (CAPEx) en PP&E y activos intangibles (1) + (2)Total adiciones en PP&E y activos intangiblesActivo (deuda) financiera neta
ArgentinaExterior
Total
-(1)
-----
4.6691.1441.927
7692.6962.7613.685
1.06546
28146
327324
(211)
3.6041.0981.646
7232.3692.4373.896
6.557376
2.037118
2.1552.4531.669
26.1181.232
27.350
25.9371.413
27.350
12.2331.146
13.379
11.2261.5193.964
8874.8515.2145.354
POR EL EjERCICIO FINALIzADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2013
Estado de resultados
Total Ventas y otros ingresos
Por lugar de las operaciones
Por lugar de las operaciones
Por lugar de ubicación de los clientes del Grupo
Total activos no corrientes
281
NOTA 29 – INFORMACIÓN CONSOlIDADA POR TRIMESTRE (INFORMACIÓN NO AUDITADA)
NOTA 30 – INFORMACIÓN NO CONSOlIDADA DE lA SOCIEDAD
La información no consolidada de la Sociedad ha sido con-
feccionada de conformidad con la RT 26 de la FACPCE
(modificada por la RT 29 de esa Federación), adoptada por
el CPCECABA, en la modalidad requerida por la CNV. Ello
implica la aplicación de las NIIF para la valuación de todos
los rubros con la única excepción de las inversiones en so-
ciedades controladas que deben valuarse a su VPP, lo que
difiere de lo previsto en la NIC 27 para la valuación de
esas participaciones que deben hacerse a su costo o valor
razonable.
En agosto de 2014 el IASB emitió modificaciones a la NIC
27. Estas modificaciones le permiten a los emisores utilizar
el método del VPP, además del costo o valor razonable ya
contemplado en la NIC 27. La NIC 27(R) es efectiva a partir
de los ejercicios iniciados el 1° de enero de 2016, admitién-
dose su aplicación anticipada. A la fecha de emisión de los
presentes estados financieros, la FACPCE se encuentra en
proceso de revisión de las previsiones específicas referidas
a la valuación de sociedades controladas de la RT 26 y 29
de modo de incorporar las nuevas disposiciones de la NIC
27(R). Por lo expuesto, la información no consolidada de la
Sociedad no sólo están de acuerdo a RT 26 (modificada por
la RT 29 de la FACPCE) sino también con NIC 27(R) y con
las NIIF emitidas por el IASB.
La Dirección de la Sociedad no ha tomado conocimiento de
hechos que modifiquen la situación patrimonial, financiera
o los resultados de las sociedades controladas al 31 de
diciembre de 2015 desde la fecha de aprobación de sus
estados financieros, que tengan un impacto significativo en
la valuación de las inversiones a dicha fecha.
Para la confección de los restantes rubros de la información
no consolidada, la Sociedad ha utilizado las políticas con-
tables descriptas en la Nota 3.
TrimestresEjercicio 2015:
31 de Marzo
30 de Junio
30 de Septiembre
31 de Diciembre
Ejercicio 2014:
31 de Marzo
30 de Junio
30 de Septiembre
31 de Diciembre
Ejercicio 2013:
31 de Marzo
30 de Junio
30 de Septiembre
31 de Diciembre
2.634
2.501
2.529
3.202
10.866
2.112
2.007
2.067
2.516
8.702
1.799
1.825
1.930
2.010
7.564
1.680
1.468
1.311
1.770
6.229
1.377
1.241
1.225
1.600
5.443
1.115
945
1.203
1.255
4.518
(89)
(30)
(73)
(910)
(1.102)
(32)
186
76
23
253
135
79
163
151
528
1.041
937
800
657
3.435
906
930
848
1.045
3.729
813
662
886
893
3.254
8.872
9.624
10.094
11.906
40.496
7.466
8.119
8.598
9.158
33.341
6.064
6.649
7.114
7.460
27.287
1.028
928
801
646
3.403
889
916
839
1.029
3.673
802
652
870
878
3.202
util
idad
de
laex
plot
ació
n an
tes d
e D
&A
util
idad
trib
uibl
e a
Tele
com
Arg
entin
a
util
idad
de
laex
plot
ació
n
Resu
ltado
sfin
ancie
ros,
neto
s
util
idad
net
a
Vent
as
282
A continuación se presenta información económica relevante a partir de los estados financieros no consolidados de la
Sociedad.
ESTADOS DE SITUACIóN PATRIMONIAL INDIVIDUALES(En millones de pesos)
ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE
Efectivo y equivalentes de efectivo
Inversiones
Créditos por ventas
Otros créditos
Inventarios
Total del activo corrienteACTIVO NO CORRIENTE
Créditos por ventas
Activo por impuesto a las ganancias diferido
Otros créditos
Inversiones
Propiedades, planta y equipo (“PP&E”)
Activos intangibles
Total del activo no corrienteTotal del activoPASIVO
PASIVO CORRIENTE
Cuentas por pagar
Ingresos diferidos
Remuneraciones y cargas sociales
Deuda por impuesto a las ganancias
Otras cargas fiscales
Otros pasivos
Previsiones
Total del pasivo corrientePASIVO NO CORRIENTE
Cuentas por pagar
Ingresos diferidos
Remuneraciones y cargas sociales
Deuda por impuesto a las ganancias
Otros pasivos
Previsiones
Total del pasivo no corrienteTotal del pasivoTotal Patrimonio NetoTOTAL PASIVO Y PATRIMONIO NETO
2015
363
185
1.820
388
13
2.769
17
246
53
10.138
9.265
443
20.16222.931
2.807
103
950
5
226
41
165
4.297
46
432
148
10
100
704
1.4405.737
17.19422.931
2014
201
6
1.705
196
12
2.120
22
122
83
8.321
7.744
395
16.68718.807
1.639
101
753
131
142
136
156
3.058
-
421
138
9
75
688
1.3314.389
14.41818.807
31 de diciembre de
283
ESTADOS DE RESULTADOS INDIVIDUALES(En millones de pesos, excepto las cifras de utilidad neta por acción en pesos)
Ventas
Otros ingresos
Total Ventas y otros ingresosCostos laborales e indemnizaciones por despidos
Costos por interconexión y otros cargos de telecomunicaciones
Honorarios por servicios, mantenimiento y materiales
Impuestos y tasas y derechos del ente regulador
Comisiones
Costo de equipos vendidos
Publicidad
Costos SVA
Juicios y otras contingencias
Deudores incobrables
Otros costos operativos
Utilidad de la explotación antes de depreciaciones y amortizacionesDepreciaciones y amortizaciones
Resultados por disposición y desvalorización de PP&E
Utilidad de la explotaciónResultados de inversiones permanentes
Ingresos financieros
Costos financieros
Utilidad ordinaria antes de impuesto a las gananciasImpuesto a las ganancias
Utilidad neta
Utilidad neta por acción atribuible a Telecom Argentina - básica y diluida
201512.468
55
12.523(5.266)
(633)
(1.767)
(818)
(274)
(82)
(108)
(38)
(17)
(79)
(946)
2.495(1.525)
(91)
8792.847
477
(650)
3.553(150)
3.403
3,51
201410.262
37
10.299(4.019)
(618)
(1.401)
(722)
(214)
(72)
(151)
(16)
(115)
(89)
(802)
2.080(1.229)
9
8602.937
592
(317)
4.072(399)
3.673
3,79
20138.216
43
8.259(2.990)
(491)
(1.125)
(578)
(179)
(74)
(159)
(11)
(169)
(58)
(689)
1.736(1.016)
(106)
6142.669
450
(237)
3.496(294)
3.202
3,27
Ejercicios finalizados el
31 de diciembre de
284
ESTADOS DE RESULTADOS INTEGRALES INDIVIDUALES(En millones de pesos)
utilidad neta
Otros resultados integrales
Con imputación futura a resultados
Efectos de conversión monetaria (no deducible impositivamente)
Efectos de IFD de subsidiarias calificados como de cobertura
Sin imputación futura a resultados
Resultados actuariales
Efecto impositivo
Otros resultados integrales, netos de impuestos
Total de resultados integrales
20153.403
165
8
7
(3)
177
3.580
20143.673
148
-
24
(8)
164
3.837
20133.202
90
-
(10)
3
83
3.285
Ejercicios finalizados el
31 de diciembre de
285
(1) Al 31 de diciembre de 2015, 2014 y 2013, la totalidad de las acciones emitidas (984.380.978) de valor nominal $1 cada una estaban suscriptas e integradas. A las mismas fechas, 15.221.373 acciones se encuentran en cartera.(2) Corresponde a 15.221.373 acciones de valor nominal $1 cada una equivalentes al 1,55% del capital social. El costo de adquisición de dichas acciones ascendió a 461.(3) Tal como lo aprobó la Asamblea Ordinaria de Accionistas de la Sociedad celebrada el 21 de mayo de 2013 (segundo tramo).(4) Tal como lo aprobó el Directorio de la Sociedad en su reunión celebrada el 13 de diciembre de 2013 (segundo tramo).(5) Tal como lo aprobó la Asamblea Ordinaria de Accionistas de la Sociedad celebrada el 21 de mayo de 2014 (segundo tramo).(6) Tal como lo aprobó la Asamblea Ordinaria de Accionistas de la Sociedad celebrada el 29 de abril de 2015.
Saldos al 1° de enero de 2013 Reserva legal (3)
Reserva especial por adopción de NIIF (3)
Reserva para futuros dividendos en efectivo (3)
Reserva voluntaria para inversiones en el capital (3)
Reserva voluntaria para futuras inversiones (3)
Adquisición de acciones propias (2)
Dividendos (4)
Resultados integrales: Utilidad neta Otros resultados integralesTotal de resultados integrales
Saldos al 31 de diciembre de 2013Dividendos (5)
Reserva legal (5)
Reserva voluntaria para inversiones en el capital (5)
Resultados integrales: Utilidad neta Otros resultados integralesTotal de resultados integrales
Saldos al 31 de diciembre de 2014Dividendos (6)
Reserva para futuros dividendos en efectivo (6)
Resultados integrales: Utilidad neta Otros resultados integralesTotal de resultados integrales
Saldos al 31 de diciembre de 2015
2.688-----
(42)-
---
2.646---
---
2.646--
---
2.646
------
15-
---
15---
---
15--
---
15
------
42-
---
42---
---
42--
---
42
------
(461)-
---
(461)---
---
(461)--
---
(461)
--
351-----
---
351---
---
351--
---
351
----
1.200---
---
1.200--
1.991
---
3.191--
---
3.191
2.553----
351--
---
2.904---
---
2.904--
---
2.904
57213419
-----
---
725-9-
---
734--
---
734
---
1.000---
(1.000)
---
----
---
--
2.869
---
2.869
107-------
-8383
190---
-164164
354--
-177177
531
3.055(134)(370)
(1.000)(1.200)
(351)--
3.202-
3.202
3.202(1.202)
(9)(1.991)
3.673-
3.673
3.673(804)
(2.869)
3.403-
3.403
3.403
9.959-----
(461)(1.000)
3.20283
3.285
11.783(1.202)
--
3.673164
3.837
14.418(804)
-
3.403177
3.580
17.194
984-----
(15)-
---
969---
---
969--
---
969
Cap
ital V
alor
Nom
inal
(1)
Ajus
te in
tegr
al
Ajus
te in
tegr
al (2
)
Volu
ntar
ia p
ara
inve
r-sio
nes
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l soc
ial (
2)
Capi
tal V
alor
Nom
inal
(1) (
2)
Volu
ntar
ia p
ara
futu
ras
inve
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Cos
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cione
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car
tera
(2)
Para
futu
ros
divi
dend
os
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fect
ivo
lega
l
Otro
s re
sulta
dos
inte
gral
es
Espe
cial p
or
adop
ción
de N
IIF
Resu
ltado
s no
asig
nado
s
Tota
l Pat
rimon
io N
eto
Acciones en circulación
Acciones propiasen cartera
Aporte de losPropietarios Reservas
ESTADOS DE EVOLUCIóN DEL PATRIMONIO NETO INDIVIDUALES(En millones de pesos)
286
ESTADOS DE FLUjO DE EFECTIVO INDIVIDUALES(En millones de pesos)
FluJO DE EFECTIVO GENERADO POR (uTIlIZADO EN) lAS OPERACIONES
Utilidad neta
Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo proveniente de las operaciones
Previsión para deudores incobrables
Previsión para obsolescencia de inventarios y materiales y otras deducidas del activo
Depreciaciones de PP&E
Amortizaciones de activos intangibles
Resultado de inversiones permanentes
Consumo de materiales
Resultados por disposición de PP&E
Resultados por desvalorización de PP&E
Valor residual de bajas de PP&E
Recupero de costos por reestructuración
Previsión para juicios y otras contingencias
Otros resultados financieros
Impuesto a las ganancias devengado
Impuesto a las ganancias pagado
Aumento neto de activos
Aumento (disminución) neto de pasivos
Flujo neto de efectivo generado por las operaciones FluJO DE EFECTIVO GENERADO POR (uTIlIZADO EN) lAS
ACTIVIDADES DE INVERSIóN
Adquisición de PP&E
Adquisición de activos intangibles
Ingresos por venta de PP&E
Dividendos cobrados
Aporte de capital a Personal
Inversiones no consideradas efectivo
Flujo neto de efectivo generado por (utilizado en) las actividades de inversión FluJO DE EFECTIVO GENERADO POR (uTIlIZADO EN) lAS
ACTIVIDADES DE FINANCIACIóN
Pago de dividendos en efectivo y retenciones impositivas asociadas
Adquisición de acciones propias en cartera
Flujo neto de efectivo utilizado en las actividades de financiación
DIFERENCIAS DE CAMBIO NETAS POR EFECTIVO y EQuIVAlENTES
DE EFECTIVO
AUMENTO (DISMINUCIóN) NETA DEL EFECTIVOEFECTIVO AL INICIO DEL EjERCICIOEFECTIVO AL CIERRE DEL EjERCICIO
2015
3.403
79
18
1.340
185
(2.847)
269
(25)
116
12
-
17
9
150
(479)
(393)
739
2.593
(2.485)
(180)
36
1.099
-
(147)
(1.677)
(804)
-
(804)
50
162201363
2014
3.673
89
5
1.083
146
(2.937)
205
(8)
(1)
-
-
115
(224)
399
(367)
(727)
(43)
1.408
(2.432)
(147)
15
1.800
(1.141)
-
(1.905)
(1.246)
-
(1.246)
282
(1.461)1.662
201
2013
3.202
58
1
902
114
(2.669)
143
(1)
107
-
(8)
169
(203)
294
(318)
(460)
56
1.387
(1.815)
(116)
19
1.900
-
298
286
(948)
(461)
(1.409)
239
5031.1591.662
Ejercicios finalizados el
31 de diciembre de
287
NOTA 31 – RESTRICCIONES A lA DISTRIbUCIÓN DE UTIlIDADES
A) RESTRICCIONES A LA DISTRIBUCIóN DE UTILIDADES
De acuerdo con las disposiciones de la LGS, el estatuto so-
cial y normas emitidas por la CNV, debe destinarse a consti-
tuir la Reserva Legal un monto no inferior al 5% del resulta-
do positivo surgido de la sumatoria algebraica del resultado
del ejercicio, los ajustes de ejercicios anteriores y las pér-
didas acumuladas de ejercicios anteriores, hasta alcanzar
el 20% del capital social más el saldo de la cuenta Ajuste
integral del capital social. Telecom Argentina ha alcanzado
el 21 de mayo de 2014 el valor máximo de la Reserva Legal
de acuerdo a lo previsto por la LGS y las normas de las CNV
antes descriptas.
B) DIVIDENDOS
La Sociedad puede distribuir dividendos hasta el límite de
sus resultados no asignados determinados conforme a la
LGS y de las reservas constituidas para tal fin. Los resultados
no asignados al 31 de diciembre de 2015 son positivos y
ascienden a $3.403 millones, mientras que la Reserva para
futuros dividendos en efectivo totaliza $2.869 millones.
Dividendos declarados y pagados durante el ejercicio ($0,83 ,$1,22 y $1,03 peso por
acción, respectivamente)
Dividendos propuestos a la Asamblea General Ordinaria (no reconocidos como
pasivo al 31 de diciembre)
2015
804
(**)
2014
1.202
-
2013
(*)1.000
-
(*) Mediante desafectación de Reserva para futuros dividendos en efectivo.(**) El Directorio ha propuesto a la Asamblea de Accionistas la afectación de la totalidad de los resultados no asignados a la constitución de una Reserva para futuros dividendos en efectivo, delegando en el Directorio la desafectación de la misma por un monto de hasta $1.300 millones y su distribución en efectivo.
Adrián CalazaDirector Administración, Finanzas y Control
Oscar Carlos CristianciPresidente
288
A los señores Accionistas, Presidente y Directores de
Telecom Argentina S.A.
Domicilio legal: Alicia Moreau de Justo 50
Ciudad Autónoma de Buenos Aires
CUIT N° 30-63945373-8
INFORME SObRE lOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOlIDADOS
Hemos auditado los estados financieros consolidados ad-
juntos de Telecom Argentina S.A. y sus sociedades controla-
das (en adelante “la Sociedad”) que comprenden el estado
de situación patrimonial consolidado al 31 de diciembre de
2015, los estados consolidados de resultados, del resultado
integral, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efec-
tivo por el ejercicio finalizado en esa fecha, y un resumen
de las políticas contables significativas y otra información
explicativa.
Los saldos y otra información correspondientes a los ejer-
cicios 2014 y 2013, son parte integrante de los estados
financieros auditados mencionados precedentemente y por
lo tanto deberán ser considerados en relación con esos es-
tados financieros.
RESPONSAbIlIDAD DE lA DIRECCIÓN
El Directorio de la Sociedad es responsable por la prepara-
ción y presentación razonable de estos estados financieros
consolidados de acuerdo con las Normas Internacionales
de Información Financiera (NIIF) adoptadas como normas
contables profesionales argentinas por la Federación Ar-
gentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas
(FACPCE) e incorporadas por la Comisión Nacional de Va-
lores (CNV) a su normativa, tal y como fueron aprobadas
por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad
(IASB por sus siglas en inglés). Asimismo, el Directorio es
responsable de la existencia del control interno que consi-
dere necesario para posibilitar la preparación de estados
financieros consolidados libres de incorrecciones signifi-
cativas originadas en errores o en irregularidades. Nues-
tra responsabilidad consiste en expresar una opinión sobre
los estados financieros consolidados, en base a la audito-
ría que efectuamos con el alcance detallado en el párrafo
“Responsabilidad de los auditores”.
RESPONSAbIlIDAD DE lOS AUDITORES
Nuestra responsabilidad consiste en expresar una opinión
sobre los estados financieros consolidados adjuntos basada
en nuestra auditoría. Hemos llevado a cabo nuestro examen
de conformidad con Normas Internacionales de Auditoría
(NIAs). Dichas normas fueron adoptadas como normas de
auditoría en Argentina mediante la Resolución Técnica N°
32 de FACPCE tal y como fueron aprobadas por el Consejo
de Normas Internacionales de Auditoría y Aseguramiento
(IAASB por sus siglas en inglés) y exigen que cumplamos con
los requerimientos de ética, así como que planifiquemos y
ejecutemos la auditoría con el fin de obtener una seguridad
razonable sobre si los estados financieros consolidados se
encuentran libres de incorrecciones significativas.
Una auditoría conlleva la aplicación de procedimientos
para obtener elementos de juicio sobre las cifras y otra in-
formación presentada en los estados financieros consolida-
dos. Los procedimientos seleccionados dependen del juicio
del auditor, incluyendo la valoración del riesgo de incorrec-
ciones significativas en los estados financieros consolidados
debidas a fraude o error. Al efectuar dicha valoración del
riesgo, el auditor debe tener en consideración el control
interno pertinente para la preparación y presentación razo-
nable por parte de la Sociedad de los estados financieros
consolidados, con el fin de diseñar los procedimientos de
auditoría que sean adecuados, en función a las circunstan-
cias, y no con la finalidad de expresar una opinión sobre la
eficacia del control interno de la Sociedad. Una auditoría
también comprende una evaluación de la adecuación de
las políticas contables aplicadas, de la razonabilidad de las
estimaciones significativas realizadas por la dirección de la
Sociedad y de la presentación de los estados financieros
consolidados en su conjunto.
INFORME DE LOS AUDITORES DE LOS ESTADOS FINANCIEROS CONSOLIDADOS
289
Consideramos que los elementos de juicio que hemos ob-
tenido proporcionan una base suficiente y adecuada para
fundamentar nuestra opinión de auditoría.
OPINIÓN
En nuestra opinión, los estados financieros consolidados
mencionados en el primer párrafo del presente informe pre-
sentan razonablemente, en todos sus aspectos significativos,
la situación patrimonial consolidada de Telecom Argentina
S.A. y sus sociedades controladas al 31 de diciembre de
2015, su resultado integral consolidado y los flujos de efec-
tivo consolidados por el ejercicio finalizado en esa fecha,
de conformidad con las Normas Internacionales de Infor-
mación Financiera.
INFORME SObRE CUMPlIMIENTO DE DISPOSICIONES VIGENTES
En cumplimiento de disposiciones vigentes informamos, res-
pecto de Telecom Argentina S.A., que:
a) los estados financieros consolidados de Telecom Ar-
gentina S.A. se encuentran asentados en el libro “Inven-
tarios y Balances” y cumplen, en lo que es materia de
nuestra competencia, con lo dispuesto en la Ley Gene-
ral de Sociedades y en las resoluciones pertinentes de la
Comisión Nacional de Valores;
b) los estados financieros individuales de Telecom Ar-
gentina S.A. surgen de registros contables llevados en
sus aspectos formales de conformidad con normas le-
gales, que mantienen las condiciones de seguridad e
integridad en base las cuales fueron autorizados por la
Comisión Nacional de Valores;
c) hemos leído la reseña informativa, sobre la cual, en
lo que es materia de nuestra competencia, no tenemos
observaciones que formular;
d) al 31 de diciembre de 2015 la deuda devengada
a favor del Sistema Integrado Previsional Argentino de
Telecom Argentina S.A. que surge de los registros con-
tables de la Sociedad ascendía a $150.290.778,09,
no siendo exigible a dicha fecha;
e) de acuerdo con lo requerido por el artículo 21°, in-
ciso e), Capítulo III, Sección VI, Título II de la normativa
de la Comisión Nacional de Valores, informamos que el
total de honorarios en concepto de servicios de audito-
ría y relacionados facturados a la Sociedad en el ejerci-
cio finalizado el 31 de diciembre de 2015 representan:
e.1) el 89% sobre el total de honorarios por servicios
facturados a la Sociedad por todo concepto en dicho
ejercicio;
e.2) el 69% sobre el total de honorarios por servicios
de auditoría y relacionados facturados a la Sociedad,
sus sociedades controlantes, controladas y vinculadas
en dicho ejercicio;
e.3) el 61% sobre el total de honorarios por servicios
facturados a la Sociedad, sus sociedades controlan-
tes, controladas y vinculadas por todo concepto en
dicho ejercicio;
f) hemos aplicado los procedimientos sobre prevención
de lavado de activos y financiación del terrorismo para
Telecom Argentina S.A. previstos en las correspondien-
tes normas profesionales emitidas por el Consejo Profe-
sional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma
de Buenos Aires.
Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 26 de febrero de 2016
PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.
(Socio)C.P.C.E.C.A.B.A. Tº 1 Fº 17
Dr. Carlos A. PaceContador Público (uBA)
C.P.C.E.C.A.B.A. T° 150 F° 106
290
Al Directorio y Accionistas de Telecom Argentina S.A.
En nuestra opinión, los estados consolidados de situación
patrimonial, los correspondientes estados consolidados de
resultados, resultados integrales, de evolución del patrimo-
nio neto y flujo de efectivo que se adjuntan presentan razo-
nablemente, en todos sus aspectos significativos, la posi-
ción financiera de Telecom Argentina S.A. y sus sociedades
controladas (la “Compañía”) al 31 de diciembre de 2015
y 2014, y los resultados de sus operaciones y sus flujos de
efectivo por cada uno de los tres años en el período finaliza-
do el 31 de diciembre de 2015 de acuerdo con las Normas
Internacionales de Información Financiera emitidas por el
“International Accounting Standards Board” (“IASB”). Tam-
bién, en nuestra opinión, la Compañía mantuvo, en todos
sus aspectos significativos, un efectivo control interno para
la generación de información financiera al 31 de diciembre
de 2015, basado en el criterio establecido en el “Internal
Control - Integrated Framework” emitido por el “Committee
of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission
2013” (“COSO”). La Gerencia de la Compañía es res-
ponsable por estos estados financieros, por mantener un
efectivo control interno para la generación de información
financiera y por la evaluación de su efectividad, tal como
se incluye en el “Informe de la Gerencia referido al con-
trol interno para la generación de información financiera”
que se incluye junto con los estados financieros. Nuestra
responsabilidad consiste en expresar opiniones sobre estos
estados financieros y el control interno para la generación
de información financiera de la Compañía en base a las au-
ditorías integradas que efectuamos. Hemos realizado nues-
tras auditorías de acuerdo con las normas del “Public Com-
pany Accounting Oversight Board” (Estados Unidos). Tales
normas requieren que planifiquemos y realicemos nuestras
auditorías con el objeto de obtener un razonable grado de
seguridad de que los estados financieros estén exentos de
errores significativos y que un efectivo control interno para
la generación de información financiera ha sido manteni-
do en todos sus aspectos significativos. Nuestras auditorías
de los estados financieros incluyen el examen, en base a
pruebas selectivas, de evidencias que respaldan los impor-
tes y las informaciones expuestas en los estados financieros.
Nuestras auditorías también comprenden una evaluación
de los principios contables y las estimaciones significativas
hechas por la Gerencia, así como la presentación general
de los estados financieros. Nuestra auditoría del control in-
terno para la generación de información financiera incluye
la obtención de un entendimiento del control interno para
la generación de información financiera, la evaluación del
riesgo de que una debilidad material exista, y la prueba
y evaluación del diseño y efectividad operativa del control
interno sobre la base de la evaluación de riesgo realizada.
Nuestras auditorías también incluyen la realización de otros
procedimientos que hayan sido considerados necesarios en
las circunstancias. Consideramos que nuestras auditorías
constituyen una base razonable para fundamentar nuestras
opiniones.
El control interno sobre la generación de información finan-
ciera de una entidad es un proceso diseñado para proveer
una seguridad razonable respecto a la confiabilidad de los
reportes financieros y la preparación de estados financieros
para uso externo de acuerdo con principios de contabilidad
generalmente aceptados. El control interno sobre la gene-
ración de información financiera de una entidad incluye las
políticas y procedimientos que (i) comprenden el manteni-
miento de registros que, con un grado razonable de detalle,
reflejan con precisión y razonabilidad las transacciones y
ventas de activos de la entidad; (ii) proveen una seguridad
razonable de que las transacciones son registradas adecua-
damente para permitir la preparación de estados financie-
ros de acuerdo con principios de contabilidad generalmente
aceptados, y que los cobros y erogaciones de la entidad
únicamente se están llevando a cabo de acuerdo con las
autorizaciones de la Gerencia y directores de la entidad; y
(iii) proveen una seguridad razonable respecto a la preven-
ción o detección oportuna de la adquisición, uso o venta no
autorizada de los activos de la entidad que podrían tener un
efecto significativo en los estados financieros.
INFORME DEL AUDITOR INDEPENDIENTE PARA SER PRESENTADO ANTE LA SECURITIES AND ExCHANGE COMMISSION – VERSIÓN EN ESPAÑOL
291
Como consecuencia de sus limitaciones inherentes, el con-
trol interno sobre la generación de información financiera
puede no prevenir o detectar errores. Asimismo, la proyec-
ción de cualquier evaluación de su efectividad a períodos
futuros está sujeta al riesgo de que los controles se tornen
inadecuados como consecuencia de cambios en las condi-
ciones, o que el grado de cumplimiento de las políticas o
procedimientos pueda deteriorarse.
Buenos Aires, Argentina
4 de marzo de 2016
PRICE WATERHOUSE & CO. S.R.L.
Dr. Carlos A. Pace(Socio)
292
La Gerencia de Telecom Argentina S.A. y sus sociedades
controladas (en adelante “Telecom”) es responsable de es-
tablecer y mantener un adecuado control interno para la
generación de información financiera, tal como lo establece
la Exchange Act Rule 13a-15(f) y 15d-15(f) de la Securities
and Exchange Commission. Nuestro control interno para
la generación de información financiera fue diseñado para
proveer un razonable grado de seguridad sobre la confia-
bilidad de los estados financieros y sobre la preparación de
los mismos para uso de terceros de acuerdo con las Nor-
mas Internacionales de Información Financiera (en adelante
las “NIIF”) emitidas por el IASB (International Accounting
Standards Board). El control interno para la generación de
información financiera incluye aquellas políticas y procedi-
mientos que:
• permitan el mantenimiento de registros contables que,
con un grado de detalle razonable, reflejen adecuada-
mente las operaciones relacionadas con los activos de
Telecom;
• brinden un razonable grado de seguridad acerca de
que las transacciones son registradas de forma tal de
permitir la preparación de los estados financieros de
acuerdo a las NIIF y que los ingresos, gastos e inver-
siones de Telecom son realizadas únicamente con las
autorizaciones de la Gerencia y de los Directores de
Telecom; y
• brinden un razonable grado de seguridad sobre la pre-
vención o detección oportuna de operaciones no auto-
rizadas de compra, uso o venta de activos de Telecom
que podrían causar un impacto significativo en los es-
tados financieros.
Como consecuencia de sus limitaciones inherentes, el con-
trol interno para la generación de información financiera
puede no detectar o prevenir errores. Además, las proyec-
ciones de cualquier evaluación de efectividad del control
interno para períodos futuros están sujetas al riesgo de que
los controles puedan transformarse en inadecuados a causa
de cambios en las condiciones, o que el grado de cumpli-
miento de las políticas o procedimientos pudiera deterio-
rarse.
La Gerencia ha llevado a cabo una evaluación de la efec-
tividad del control interno para la generación de informa-
ción financiera de Telecom basada en el modelo integral
de control interno emitido por el Committee of Sponsoring
Organizations of the Treadway Commission 2013 (“COSO
2013”). Basada en su evaluación, la Gerencia de Telecom
Argentina concluyó que el control interno para la generación
de información financiera fue efectivo al 31 de diciembre de
2015. La efectividad del control interno para la generación
de información financiera de Telecom al 31 de diciembre de
2015 ha sido auditada por Price Waterhouse & Co. S.R.L.,
una firma de auditores externos independientes, tal como se
muestra en su correspondiente informe.
Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 4 de marzo de 2016
INFORME DE LA GERENCIA REFERIDO AL CONTROL INTERNO PARA LA GENERACIÓN DE INFORMACIÓN FINANCIERA
Adrián CalazaDirector Administración, Finanzas y Control
Elisabetta RipaDirectora General Ejecutiva
293
A los Señores Accionistas de
Telecom Argentina S.A.
Alicia Moreau de Justo 50
Ciudad Autónoma de Buenos Aires
De nuestra mayor consideración:
De acuerdo con lo dispuesto en el artículo N° 294, inc.
5° de la Ley N° 19.550, en las Normas de la Comisión
Nacional de Valores (N.T. 2013) y en el Reglamento de la
Bolsa de Comercio de Buenos Aires y en nuestro carácter de
integrantes de la Comisión Fiscalizadora de TELECOM AR-
GENTINA S.A., en adelante “Telecom Argentina“ o “la “So-
ciedad”, designados por la Asamblea General Ordinaria
del 29 de Abril de 2015, hemos procedido a la revisión de
los documentos detallados en el apartado I de este Informe.
El Directorio de la Sociedad es responsable de la prepara-
ción y presentación de los estados financieros de acuerdo
con las Normas Internacionales de Información Financiera,
adoptadas por la Federación Argentina de Consejos Profe-
sionales de Ciencias Económicas (FACPCE) como normas
contables profesionales e incorporadas por la Comisión
Nacional de Valores a su normativa, tal como fueron apro-
badas por el Consejo de Normas Internacionales de Con-
tabilidad (IASB por su sigla en inglés) y, por lo tanto, es res-
ponsable por la preparación y presentación de los estados
financieros consolidados e individuales anuales menciona-
dos en el apartado I de este Informe.
Asimismo, el Directorio de la Sociedad es responsable de
establecer y ejecutar controles internos que considere nece-
sario para la preparación de los Estados Financieros Con-
solidados e Individuales, libres de distorsiones significativas
originadas en errores o irregularidades.
La responsabilidad de la Comisión Fiscalizadora consiste
entonces en emitir una manifestación sobre dichos docu-
mentos con el alcance que abajo se expresa.
I. DOCUMENTOS ObJETO DE lA REVISIÓN
1. Memoria del Ejercicio 2015, que incluye como Ane-
xo I el Informe sobre el Grado de Cumplimiento del
Código de Gobierno Societario, emitido de conformi-
dad con ANEXO IV del Título IV de las Normas CNV
(N.T. 2013);
2. Reseña Informativa sobre el Ejercicio 2015;
3. Estados de Situación Patrimonial de la Sociedad al
31 de diciembre de 2015 y 2014;
4. Estados de Resultados, de Resultados Integrales, de
Evolución del Patrimonio Neto y de Flujo de Efectivo por
los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2015,
2014 y 2013, respectivamente y Notas que los com-
plementan;
5. Estados Financieros Consolidados con las socieda-
des controladas TELECOM PERSONAL S.A. (a su vez
consolidados con los de su sociedad controlada NÚ-
CLEO S.A. y su sociedad controlada indirecta PERSO-
NAL ENVÍOS S.A.), MICRO SISTEMAS S.A. y TELECOM
ARGENTINA USA Inc., así como también las notas que
los complementan.
II. AlCANCE DE lA REVISIÓN
La preparación de los documentos bajo análisis es respon-
sabilidad de la Dirección de la Sociedad.
La Comisión Fiscalizadora no evalúa los criterios empre-
sarios de administración, financiación, comercialización y
explotación, dado que los mismos son de exclusiva incum-
bencia del Directorio y la Asamblea de Accionistas, no emi-
tiendo en consecuencia opinión sobre dichos criterios.
INFORME DE LA COMISIÓN FISCALIzADORA
294
Para realizar nuestra tarea profesional, hemos efectuado:
1.- Una revisión del trabajo ejecutado por los Auditores Ex-
ternos independientes de la Sociedad, Price Waterhouse &
Co. S.RL., y hemos tenido a la vista los respectivos Informes
de dichos Auditores Externos, del 26 de febrero de 2016,
correspondientes a los Estados Financieros Individuales de
Telecom Argentina y los Estados Financieros Consolidados
de Telecom Argentina y sus sociedades controladas, al 31
de diciembre de 2015.
2.- La verificación de la congruencia de los documentos
examinados con las resoluciones societarias plasmadas en
actas de Directorio de la Sociedad.
3.- Una verificación de la adecuación de las decisiones del
Directorio a la Ley N° 19.550, Leyes y Normas Comple-
mentarias y los Estatutos, en lo pertinente a sus aspectos
formales y documentales.
Consideramos que nuestra labor anual y el Informe de la
Auditoría Externa de la Sociedad, nos brindan una base ra-
zonable para fundar nuestro informe. Sin embargo, la labor
de la Comisión Fiscalizadora no reviste el alcance de una
auditoria de Estados Financieros, por cuanto una audito-
ría comprende el examen, en base a pruebas selectivas, de
evidencias que respaldan los importes y las informaciones
expuestas en los Estados Financieros Consolidados e Indivi-
duales y una evaluación de las normas contables aplicadas
y de las estimaciones significativas realizadas por la Socie-
dad, así como una evaluación de la presentación general
de los Estados Financieros Consolidados e Individuales.
La Comisión Fiscalizadora tampoco realiza un control de
gestión. Por ende la Comisión Fiscalizadora no emite opi-
nión sobre decisiones y criterios empresariales de las dis-
tintas Gerencias de la Sociedad que integran el Grupo
Telecom Argentina, cuestiones todas estas que son de in-
cumbencia exclusiva del Directorio de la Sociedad.
III. MANIFESTACIÓN DE lA COMISIÓN FISCAlIzADORA
Sobre la de base de los informes de los Auditores Externos
del día de la fecha, cuyas conclusiones compartimos, y las
revisiones realizadas por esta Comisión Fiscalizadora, consi-
deramos que los Estados Financieros de Telecom Argentina
al 31 de diciembre de 2015 mencionados en el apartado I
de este Informe, incluyen todos los hechos y circunstancias
significativas que son de nuestro conocimiento y con rela-
ción a los mismos no tenemos objeciones que formular.
En cuanto a la Memoria correspondiente al ejercicio ter-
minado el 31 de diciembre de 2015, consideramos que la
misma se ajusta, en sus aspectos sustanciales, a lo dispuesto
por el artículo 66 de la Ley General de Sociedades y el
artículo 60 de la Ley de Mercado de Capitales N° 26.831.
Las proyecciones y afirmaciones sobre hechos futuros con-
tenidos en la Memoria son responsabilidad del Directorio
de la Sociedad.
En lo concerniente al Informe sobre el Grado de Cumpli-
miento del Código de Gobierno Societario, elaborado por
el Directorio de conformidad con el Anexo IV del Título IV,
de las Normas de la Comisión Nacional de Valores, y que
obra como ANEXO I de la Memoria, que cuenta con un
Informe de Seguridad Razonable del día de la fecha emi-
tido por los Auditores Externos independientes de la Socie-
dad, cuya opinión hemos tenido a la vista, hemos llevado
a cabo la verificación de mismo y como resultado de nues-
tra revisión y de la opinión de los auditores externos, que
compartimos, consideramos que el mismo es veraz y que
cumple con los requerimientos de la mencionada normati-
va, respondiendo con amplitud los puntos relativos a cada
recomendación del Código de Gobierno Societario.
En ejercicio del control de legalidad que nos compete, he-
mos aplicado durante el ejercicio económico finalizado el
31 de diciembre de 2015 los procedimientos descriptos en
el artículo N° 294 de la Ley N° 19.550 que consideramos
necesarios de acuerdo con las circunstancias, incluyendo
entre otros, el control de la constitución y subsistencia de la
garantía de los directores no teniendo observaciones que
formular al respecto.
Además, en cumplimiento de lo dispuesto por el Artículo 4°
del Capítulo I del Título XII de las Normas de la Comisión
Nacional de Valores, manifestamos que a nuestro entender:
a) las políticas de contabilización y auditoría de la Sociedad
responden a normas en la materia y exhiben una calidad
razonable; y b) que el auditor externo lleva a cabo su labor
con un grado satisfactorio de objetividad e independencia,
según surge del informe emitido al respecto por el Comité
de Auditoría de la Sociedad y al que esta Comisión Fiscali-
zadora ha tenido acceso.
Los estados financieros y el correspondiente inventario sur-
gen de registros contables llevados, en sus aspectos forma-
les, de conformidad con las disposiciones legales vigentes,
295
y se encuentran asentados en el libro de “Inventarios y Ba-
lances”.
En cumplimiento de disposiciones vigentes, de la Comisión
Nacional de Valores relativas a prevención de lavado de
activos y financiación del terrorismo, se deja constancia que
esta Comisión Fiscalizadora ha aplicado los procedimien-
tos previstos, en especial la Resolución C.D. 77/2011 del
Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad
Autónoma de Buenos Aires, siguiendo los lineamientos fija-
dos para los síndicos contadores públicos.
Saludamos a los señores Accionistas muy atentamente.
Buenos Aires, 26 de febrero de 2016
POR COMISIÓN FISCALIZADORA
Evelina Leoni SarrailhSíndico
296
INFORMACIÓN CORPORATIVA
AUDITORES INDEPENDIENTESPrice Waterhouse & Co S.R.L. (miembro de PricewaterhouseCoopers)
INFORMACION BURSATIL (Fuente: Bloomberg)
BCBA
RELACIONES CON INVERSORES Para información sobre Telecom Argentina S.A. por favor dirigirse a:
INTERNET http://www.telecom.com.ar/inversores/index.html
AGENTE DE DEPóSITO Y TRANSFERENCIA PARA ADRSJ.P. Morgan Depositary Receipts
4 New York Plaza, Floor 12
New York, NY 10004
(866) JPM-ADRS
[email protected] – www.adr.com
En ArgentinaTelecom Argentina S.A.
Gerencia de Relaciones con Inversores
Av. A. Moreau de Justo 50, 10º Piso
(1107) Ciudad Autónoma de Buenos Aires
Argentina
Tel: +54-11-4968-3628
En el exteriorJP Morgan Chase
Latam ADR Sales & Relationship Mgmt.
4 New York Plaza, Floor 12
New York, NY 10004
USA
Tel: +1-212-552-3729
* Precios calculados para 1 ADR = 5 acciones
NySE*
Trimestre4Q14
1Q15
2Q15
3Q15
4Q15
Trimestre4Q14
1Q15
2Q15
3Q15
4Q15
Máxima62,30
63,00
55,00
49,50
56,95
Máxima23,18
26,04
22,87
18,69
19,99
Mínima43,70
45,15
44,45
38,50
39,25
Mínima19,13
18,85
17,95
13,85
13,90
Volumen de accionesnegociadas (en millones)
4,0
3,1
2,4
3,8
4,8
Volumen de ADRsnegociados (en millones)
7,9
8,8
9,2
8,8
12,6
Cotización ($/acción)
Cotización (u$S/ADR)