OJF 111
A R G E N T I N A¿Cuánto vale una
Constitución?
Buenos Aires, 8 de diciembre de 2013
Orlando J. Ferreres & Asociados
OJF
¿CUÁNTO VALE UNA CONSTITUCIÓN? CONTENIDO
Constitución, la madre de las instituciones
Efecto en la inversión y en el riesgo país
Efectos en el capital producido e intangible
Efectos en la productividad, salarios y pobreza
Efectos en el valor de las empresas
Mirando al Futuro
2
OJF
¿CUÁNTO SE INVIERTE EN CADA PAIS?
3
INVERSION - Países seleccionados% PIB
2012Inversión %
del PIBChina 47,8India 36,0Indonesia 34,9Corea del Sur 29,0Ecuador 28,8Australia 28,4Chile 25,7Mexico 24,9Malasia 24,0Canada 23,7Rusia 23,5Hong Kong 23,3Colombia 23,1Sudáfrica 21,0Argentina 20,5Brasil 20,2Turquía 19,8Nueva Zelandia 19,8El Salvador 14,5
Fuente: OJF & Asociados y FMI
OJF
1 Aaa Aaa
2 Aa Aa1
3 Aa2
4 Aa3
5 A Argentina A1
6 A2
7 A3
8 Baa Baa1
9 Baa2
10 Baa3
Investment Grade
1 Ba Ba1
2 Ba2
3 Ba3
4 B B1
5 B2
6 B3 Argentina
7 Caa Caa1
8 Caa2
9 Caa3
10 Ca Ca
1918 2013
DEFAULT (C)
CAIDA EN LA CALIFICACION CREDITICIA (Moody’s)
4
Fuente: OJF & Asociados en base a Moody's y a Gaillard, N; Moody �s sovereign ratings: 1918-1939 and 1986-2006, compared. Paris, Chaire Finances Internationales Working Paper, Agosto 2007.
OJF
CAPITAL PRODUCTIVO POR PAIS (per capita)
5
2005 - per capita* Capital Producido
Capital Natural
Capital Intangible
Total
EE.UU. 81.085 12.990 493.682 585.347Reino Unido 71.219 6.779 425.095 502.395Canada 76.284 32.495 356.959 465.739Italia 82.229 8.239 343.139 431.728Australia 90.927 29.541 311.193 416.394España 61.034 7.449 260.011 324.739
Argentina 10.815 10.267 50.381 71.252
Mundo 21.137 6.568 93.022 120.727
Fuente: OJF & Asociados en base al Banco Mundial
* Para sintetizar la exposiciío no se incluyen los Activos Externos y por ello la suma puede diferir de 100%
US$
OJF
Productividad comparada: Argentina y EEUUIndice físico 1970 = 100
Fuente: NyS en base a INDEC, Mecon y Bureau of Labor Statistics (USA)
80
100
120
140
160
180
200
220
70 72 74 76 78 80 82 84 86 88 90 92 94 96 98 00 02 04 06 08 10 12
Argentina
EEUU
110.031 u$s /trabajador
(2012)
24.377 u$s /trabajador s/PTE multi
¿CUÁNTO PRODUCE UN TRABAJADOR?
6
4,5
OJF
¿CUÁNTO GANA UN TRABAJADOR?
7Fuente: OJF & Asociados en base a OECD y SIPA
4,3 veces
PTE Multilateral
OJF
EVOLUCIÓN DE LA POBREZA EN EL LARGO PLAZO
8
0
5
10
15
20
25
30
35
40
45
50
55
60
1968
1970
1974
1980
1985
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
Fuente: Banco Mundial, CEPAL, INDEC, UCA y estimaciones propias
% población bajo línea de pobreza
POBREZA - TOTAL URBANO% población bajo la línea de pobreza - Promedio anual
OJF
¿CUÁNTO VALE UNA EMPRESA?
PRECIO / EBITDA (veces)
9
OJF 10
MIRANDO EL FUTURO
OJF
ARGENTINA: PRODUCCIÓN AGRÍCOLA
11
Thousands of metric tons
Source: OJF & Associates based upon Agricultural Ministry
OJF
PERSPECTIVAS PRODUCCION DE GRANOS
12
Escenarios Producción (mill tn)
2012 109,5
2022 – Base 136,0
2022 - Mejora Rendimientos 154,0
2022 – Con nuevas Variedades 175,4
Fuente: GPS, Papel y visión Argentina, Brasil, Paraguay y Uruguay, 2013
OJF 13
CHINA: IMPORTACIONES DE CARNE
OJF
MUNDO: RANKING DE SHALE GAS Y SHALE OIL
14
billion barrelsPaís Shale Oil
1 Rusia 752 EE.UU. 583 China 324 Argentina 275 Libia 266 Australia 187 Venezuela 138 México 139 Pakistán 9
10 Canadá 9345
Fuente: US Energy Information Administration
Total Mundial
trillion cubic feetShale gas
País1 China 11152 Argentina 8023 Algeria 7074 EE.UU. 6655 Canadá 5736 México 5457 Australia 4378 Sud África 3909 Rusia 285
10 Brasil 2457299
Fuente: US Energy Information Administration
Total Mundial
billion barrels trillion cubic feet
Shale oil Shale gasCapacidad estimada 16 308
% país 59,3% 38,4%
% mundo 4,6% 4,2%
Fuente: Petrotecnia - Instituto Argentino del Petróleo y Gas
FORMACIÓN VACA MUERTA
SHALE OIL SHALE GAS
Fuente: US Energy Information Agency
OJF
ARGENTINA: EXPORTACIONES MINERAS
15
0
1.000
2.000
3.000
4.000
5.000
6.000
dic-
00m
ar-0
1ju
n-01
sep-
01di
c-01
mar
-02
jun-
02se
p-02
dic-
02m
ar-0
3ju
n-03
sep-
03di
c-03
mar
-04
jun-
04se
p-04
dic-
04m
ar-0
5ju
n-05
sep-
05di
c-05
mar
-06
jun-
06se
p-06
dic-
06m
ar-0
7ju
n-07
sep-
07di
c-07
mar
-08
jun-
08se
p-08
dic-
08m
ar-0
9ju
n-09
sep-
09di
c-09
mar
-10
jun-
10se
p-10
dic-
10m
ar-1
1ju
n-11
sep-
11di
c-11
mar
-12
jun-
12se
p-12
dic-
12m
ar-1
3ju
n-13
sep-
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Oro, Plata y Piedras
Mineral de Cobre
Fuente: OJF y Asociados en base al INDEC
millones de US$ anuales - promedio móvil 12 meses
X 7 en 7 Años
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