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A NRSRO Rating* Hoja 1 de 12 *HR Ratings de México, S.A. de C.V. (HR Ratings) es una institución calificadora de valores registrada ante la Securities and Exchange Commission (SEC) de los Estados Unidos de Norteamérica como una NRSRO para este tipo de calificación. El reconocimiento de HR Ratings como una NRSRO está limitado a activos gubernamentales, corporativos e instituciones financieras, descritos en la cláusula (v) de la sección 3(a)(62)(A) de la U.S. Securities Exchange Act of 1934. Twitter: @HRRATINGS Xicotepec de Juárez Estado de Puebla HR BBB Finanzas Públicas 9 de octubre de 2019 Calificación Xicotepec de Juárez HR BBB Perspectiva Estable Contactos Álvaro Rodríguez Subdirector de Finanzas Públicas [email protected] Estefanía Cabrera Analista de Finanzas Públicas [email protected] Víctor Toriz Analista Senior de Finanzas Públicas [email protected] Ricardo Gallegos Director Ejecutivo Senior de Finanzas Públicas y Deuda Soberana [email protected] La administración del Municipio está encabezada por la C. Laura Guadalupe Vargas, perteneciente al Partido Revolucionario Institucional (PRI). El periodo de la actual administración es del 15 de octubre de 2018 al 14 de octubre de 2022. HR Ratings ratificó la calificación de HR BBB al Municipio de Xicotepec de Juárez, Estado de Puebla, y modificó la Perspectiva de Positiva a Estable La modificación de la Perspectiva obedece al déficit observado en el Balance Primario de 11.6% a Ingresos Totales (IT) en 2018, en comparación con el déficit esperado de 2.3% en la revisión anterior. Esto como resultado de una contracción en los Ingresos Federales y Estatales de Gestión, sumado a una disminución en la recaudación propia. Adicionalmente, en línea con la disminución en los Anticipos a Proveedores y Contratistas, la métrica de Obligaciones Financieras sin Costo (OFsC) Netas como proporción de los Ingresos de Libre Disposición (ILD) pasó de -10.6% en 2017 a 2.5% en 2018, mientras que se proyectaba un nivel negativo de 10.4%. Por otra parte, las métricas de Deuda Neta y Servicio de Deuda reportaron niveles de 61.5% y 14.3% respectivamente, lo cual estuvo en línea con lo esperado en la revisión anterior. Desempeño Histórico / Comparativo vs. Proyecciones Desempeño en el Balance Primario. El Municipio reportó en 2018 un déficit en el Balance Primario equivalente a 11.6% de los Ingresos Totales (IT), como resultado de una disminución en el monto recibido a través de Ingresos Federales y Estatales de Gestión (convenios), así como una disminución en la recaudación propia. Por otra parte, se registró un aumento de 3.7% en los ILD debido a un incremento en los recursos recibidos por Participaciones Federales. HR Ratings estimaba un déficit de 2.3%, ya que se estimaba un nivel superior de Ingresos Federales y Estatales de Gestión. Desempeño del nivel de Obligaciones Financieras sin Costo Netas. Las OFsC disminuyeron de P$6.4 millones (m) en 2017 a P$2.7m en 2018, debido al pago en los pasivos de Cuentas por Pagar. No obstante, como resultado de una diminución en los Anticipos, la métrica como proporción de los ILD pasó de -10.6% en 2017 a 2.5% en 2018, nivel superior al proyectado en la revisión anterior de -10.4%. Desempeño de la Deuda Neta y el Servicio de la Deuda. Al cierre de 2018, la Deuda Directa ascendió a P$67.0m, compuesta por un crédito estructurado con Banorte. La Deuda Neta disminuyó de 63.3% a 61.5%, debido a la amortización del crédito quirografario, mientras que el Servicio de Deuda pasó de 14.3% a 13.0%, debido al incremento de los ILD. Cabe mencionar que los resultados de las métricas estuvieron en línea con lo estimado por HR Ratings en la revisión anterior.
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A NRSRO Rating*
Hoja 1 de 12
*HR Ratings de México, S.A. de C.V. (HR Ratings) es una institución calificadora de valores registrada ante la Securities and Exchange Commission (SEC) de los Estados Unidos de Norteamérica como una NRSRO para este tipo de calificación. El reconocimiento de HR Ratings como una NRSRO está limitado a activos gubernamentales, corporativos e instituciones financieras, descritos en la cláusula (v) de la sección 3(a)(62)(A) de la U.S. Securities Exchange Act of 1934.
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Finanzas Públicas 9 de octubre de 2019
Calificación Xicotepec de Juárez HR BBB Perspectiva Estable
Contactos Álvaro Rodríguez Subdirector de Finanzas Públicas [email protected] Estefanía Cabrera Analista de Finanzas Públicas [email protected] Víctor Toriz Analista Senior de Finanzas Públicas [email protected] Ricardo Gallegos Director Ejecutivo Senior de Finanzas Públicas y Deuda Soberana [email protected]
La administración del Municipio está encabezada por la C. Laura Guadalupe Vargas, perteneciente al Partido Revolucionario Institucional (PRI). El periodo de la actual administración es del 15 de octubre de 2018 al 14 de octubre de 2022.
HR Ratings ratificó la calificación de HR BBB al Municipio de Xicotepec de Juárez, Estado de Puebla, y modificó la Perspectiva de Positiva a Estable La modificación de la Perspectiva obedece al déficit observado en el Balance Primario de 11.6% a Ingresos Totales (IT) en 2018, en comparación con el déficit esperado de 2.3% en la revisión anterior. Esto como resultado de una contracción en los Ingresos Federales y Estatales de Gestión, sumado a una disminución en la recaudación propia. Adicionalmente, en línea con la disminución en los Anticipos a Proveedores y Contratistas, la métrica de Obligaciones Financieras sin Costo (OFsC) Netas como proporción de los Ingresos de Libre Disposición (ILD) pasó de -10.6% en 2017 a 2.5% en 2018, mientras que se proyectaba un nivel negativo de 10.4%. Por otra parte, las métricas de Deuda Neta y Servicio de Deuda reportaron niveles de 61.5% y 14.3% respectivamente, lo cual estuvo en línea con lo esperado en la revisión anterior.
Desempeño Histórico / Comparativo vs. Proyecciones
Desempeño en el Balance Primario. El Municipio reportó en 2018 un déficit en el
Balance Primario equivalente a 11.6% de los Ingresos Totales (IT), como resultado de una disminución en el monto recibido a través de Ingresos Federales y Estatales de Gestión (convenios), así como una disminución en la recaudación propia. Por otra parte, se registró un aumento de 3.7% en los ILD debido a un incremento en los recursos recibidos por Participaciones Federales. HR Ratings estimaba un déficit de 2.3%, ya que se estimaba un nivel superior de Ingresos Federales y Estatales de Gestión.
Desempeño del nivel de Obligaciones Financieras sin Costo Netas. Las OFsC disminuyeron de P$6.4 millones (m) en 2017 a P$2.7m en 2018, debido al pago en los pasivos de Cuentas por Pagar. No obstante, como resultado de una diminución en los Anticipos, la métrica como proporción de los ILD pasó de -10.6% en 2017 a 2.5% en 2018, nivel superior al proyectado en la revisión anterior de -10.4%.
Desempeño de la Deuda Neta y el Servicio de la Deuda. Al cierre de 2018, la Deuda Directa ascendió a P$67.0m, compuesta por un crédito estructurado con Banorte. La Deuda Neta disminuyó de 63.3% a 61.5%, debido a la amortización del crédito quirografario, mientras que el Servicio de Deuda pasó de 14.3% a 13.0%, debido al incremento de los ILD. Cabe mencionar que los resultados de las métricas estuvieron en línea con lo estimado por HR Ratings en la revisión anterior.
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*HR Ratings de México, S.A. de C.V. (HR Ratings) es una institución calificadora de valores registrada ante la Securities and Exchange Commission (SEC) de los Estados Unidos de Norteamérica como una NRSRO para este tipo de calificación. El reconocimiento de HR Ratings como una NRSRO está limitado a activos gubernamentales, corporativos e instituciones financieras, descritos en la cláusula (v) de la sección 3(a)(62)(A) de la U.S. Securities Exchange Act of 1934.
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Expectativas para Periodos Futuros
Resultados superavitarios en el Balance Primario. En línea con las necesidades del Municipio respecto a la prestación de Seguridad Pública, se espera para los próximos años un incremento en el Gasto Corriente. No obstante, en línea con lo observado en el avance a junio de 2019 se espera un nivel superior de Ingresos Federales y Estatales de Gestión, así como una contracción en el gasto de inversión. Con ello, se proyecta un ligero superávit promedio de 1.6% en el Balance Primario de 2019 a 2021.
Desempeño en las métricas de endeudamiento. De acuerdo con el perfil de amortización del crédito vigente, se proyecta que la métrica de Deuda Neta a ILD disminuya a un nivel promedio de 42.6% durante el periodo de 2019 a 2021, mientras que el Servicio de Deuda a ILD se mantendría en un promedio de 11.8%, donde no se considera la adquisición de financiamiento adicional. Por otra parte, se estima que las OFsC se mantengan en un nivel promedio de 18.1%.
Factores que podrían bajar la calificación
Adquisición de financiamiento adicional. No se tiene contemplado financiamiento
adicional, por lo que una desviación en este supuesto que genere que la métrica de Deuda Neta reporte un nivel superior al 65.0% en 2019, o la adquisición de financiamiento a corto plazo, que genere que la proporción de Deuda Quirografaria a Deuda Total supere el 6.0%, podría impactar de forma negativa la calificación.
Incremento del nivel de OFsC. Se espera que el Municipio incremente el próximo año sus OFsC a un nivel de 10.1%, por lo que déficits fiscales que se traduzcan en un crecimiento de esta métrica llevándola a un nivel superior a 25.0%, podrían impactar de forma negativa la calificación crediticia.
Factores que podrían incrementar la calificación
Crecimiento en los ILD. Una mejoría en la Recaudación de Ingresos Propios impactaría directamente en un crecimiento en los ILD. Con ello se podría registrar una reducción en los niveles de endeudamiento relativos del Municipio, así como una mejora en la métrica de OFsC, lo que impactaría de forma positiva en la calificación. .
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*HR Ratings de México, S.A. de C.V. (HR Ratings) es una institución calificadora de valores registrada ante la Securities and Exchange Commission (SEC) de los Estados Unidos de Norteamérica como una NRSRO para este tipo de calificación. El reconocimiento de HR Ratings como una NRSRO está limitado a activos gubernamentales, corporativos e instituciones financieras, descritos en la cláusula (v) de la sección 3(a)(62)(A) de la U.S. Securities Exchange Act of 1934.
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Perfil de la Calificación El presente reporte de calificación se enfoca en el análisis y evaluación de la información financiera del Municipio de Xicotepec de Juárez, Estado de Puebla. El análisis incorpora la información de Cuenta Pública de 2015 a 2018, el Avance Presupuestal a junio de 2019, así como la Ley de Ingresos y el Presupuesto de Egresos 2019. Para más información sobre las calificaciones asignadas por HR Ratings al Municipio de Xicotepec de Juárez, puede consultarse el reporte inicial publicado el 19 de octubre de 2015, así como el último reporte de seguimiento, previo a este, publicado el 27 de septiembre de 2018 en la página web: www.hrratings.com
Eventos Relevantes Proceso Electoral 2018 La toma de protesta por parte de la C. Laura Guadalupe Vargas, perteneciente al Partido Revolucionario Institucional (PRI), se realizó el 15 de octubre de 2018 y el periodo de administración finalizará el 14 de octubre de 2021. Esto debido a que en las elecciones del 1o de julio de 2018, la actual Presidenta Municipal resultó electa con aproximadamente 39.8% de los votos
Análisis de Riesgo
Balance Primario El Municipio reportó en 2018 un déficit en el Balance Primario equivalente a 11.6% de los Ingresos Totales (IT), como resultado de una importante reducción en los Ingresos Federales y Estatales de Gestión, así como una disminución en la recaudación de Productos. Por otro lado, los ILD incrementaron 3.7%, debido a que se recibió un monto superior de Participaciones Federales. HR Ratings estimaba para 2018 un déficit en el Balance Primario equivalente a 2.3% de los IT, debido a un monto proyectado en Ingresos Federales y Estatales de Gestión de P$26.9m, mientras que se recibieron P$14.0m, lo que representa una desviación interanual de 48.0%; así como un nivel 11.6% superior de Gasto Corriente.
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Al cierre de 2018, se registró una reducción en los ingresos de gestión, los cuales pasaron de P$122.3m en 2017 a P$14.0m en 2018, con lo que registró el menor nivel observado en Ingresos Federales y Estatales de Gestión durante el periodo de análisis (2015-2018). Por otra parte, a pesar de una disminución en la recaudación propia derivado de una contracción en los ingresos financieros, los cuales pasaron de P$3.0m en 2017 a P$1.5m en 2018, hubo un incremento en los ILD de 3.7% como resultado de un aumento en las Participaciones Federales, donde destaca el incremento en los recursos recibidos a través del Fondo General de Participaciones (FGP).
Por otra parte, el gasto de inversión pasó de un nivel extraordinario de P$228.1m en 2017 a P$127.9m en 2018. Cabe mencionar que en 2017 se registró el mayor nivel de obra pública durante el periodo de análisis. Adicionalmente, se reportó una reducción en el Gasto Corriente, el cual pasó de P$145.5m en 2017 a P$134.3m en 2018, en línea con la disminución de P$14.4m en los rubros de Transferencias y Subsidios y Servicios Personales. En el caso del rubro de Transferencias y Subsidios, la reducción se debió a una disminución en Ayudas Sociales, mientras que la disminución en Servicios Personales fue por un monto menor ejercido en Provisiones.
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De acuerdo con la Ley de Ingresos y Presupuestos de Egresos 2019, se espera que se registre un Balance Primario superavitario por P$16.8m, equivalente al 7.5% de los Ingresos Totales. Esto se debe a que la Entidad estima que se mantenga la disminución en el monto destinado al gasto de inversión. Adicionalmente, se proyecta un monto inferior en los ingresos recibidos a través de Otros Ingresos Federales y Estatales de Gestión, así como menores participaciones federales. HR Ratings estima para los próximos años un incremento en el Gasto Corriente debido a las necesidades respecto a la prestación de Seguridad Pública, ya que a partir de 2019 el Municipio proveerá el servicio de tránsito municipal. Adicionalmente, en línea con lo observado a junio 2019 se espera un aumento en los Ingresos Federales y Estatales de Gestión, así como una contracción en el gasto de inversión. Con ello, se proyecta un superávit promedio de 1.6% en el Balance Primario respecto a IT de 2019 a 2021.
Deuda La Deuda Directa del Municipio al cierre de 2018 ascendió a P$67.0m, compuesta por un crédito estructurado con Banorte1 adquirido en 2015 por un monto inicial de P$70.0m. La fuente de pago primaria del crédito con Banorte es el 45.0% del FGP que mensualmente recibe el Municipio.
Es importante mencionar que el contrato del crédito establece el cumplimiento de diversas obligaciones, entre las cuales se incluye que el Gasto Corriente no rebase el
1La calificación otorgada por HR Ratings al crédito es HR A (E) con Perspectiva Estable, publicada el 04 de octubre de 2018.
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50.0% de los Ingresos Totales del Ejercicio. En caso contrario, el Banco estará facultado para incrementar la sobretasa aplicable, y en caso de mantenerse esta situación por más de tres semestres, a acelerar el pago del crédito con los remanentes de la fuente de pago, hasta que no se subsane el evento. De acuerdo con información al cierre de 2018, el Municipio incrementó el Gasto Corriente en 50.3%. No obstante, el Banco será el que determine el desempeño de dicha métrica. Es importante mencionar que, en el pasado el Municipio ha cumplido con dicha condición. Para los próximos años HR Ratings no considera la adquisición de financiamiento adicional, sin embargo, el Municipio se encuentra evaluando posibilidad de restructurar su crédito con Banorte, por lo que se dará seguimiento a este proceso.
Servicio de la Deuda y Deuda Neta El Servicio de la Deuda como proporción de los ILD disminuyó de 14.3% en 2017 a 13.0% en 2018, debido a la amortización del crédito quirografario que mantenía con Banorte. Con ello, el resultado estuvo en línea con lo estimado por HR Ratings de 13.5%. Para los próximos años, de acuerdo con el perfil de amortización se estima que el Servicio de Deuda reporte un nivel promedio de 11.8%, donde no se considera la adquisición de financiamiento adicional. Por su parte, la Deuda Neta del Municipio como proporción de los ILD disminuyó de 63.3% en 2017 a 61.5% en 2018, como resultado del incremento en los ILD. Es importante mencionar que el resultado fue similar al proyectado por HR Ratings de 60.2%. HR Ratings estima que, de acuerdo con el perfil de amortización del crédito vigente, sumado a los resultados financieros proyectados, la Deuda Neta respecto a ILD disminuya a un nivel promedio de 42.6%.
Obligaciones Financieras sin Costo y Liquidez Las Obligaciones Financieras sin Costo (OFsC) disminuyeron de P$6.4m en 2017 a P$2.7m en 2018, como consecuencia del pago en los pasivos de Cuentas por Pagar. Sin embargo, debido a una disminución en los Anticipos a Proveedores y Contratistas de P$17.2m a P$0.0m, las OFsC Netas como proporción de los ILD pasaron de -10.6% en 2017 a 2.5% en 2018. HR Ratings estima que para los próximos ejercicios esta métrica promedie un nivel de 18.1% de 2019 a 2021.
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Por su parte, el Activo Circulante disminuyó de P$55.84m en 2017 a P$14.4m en 2018, como resultado de una reducción en Bancos y Anticipos a Proveedores y Contratistas, en línea con el déficit observado. Con ello, la razón de Liquidez disminuyó a 5.3x (veces) en 2018, mientras que en 2017 dicha razón fue de 8.8x. Asimismo, la Razón de Liquidez inmediata disminuyó de 5.6x en 2017 a 2.9x en 2018. Es importante mencionar que derivado del bajo nivel de OFsC el Municipio mantiene niveles de liquidez que le permitirían pagar sus pasivos.
Descripción del Municipio El Municipio de Xicotepec de Juárez se encuentra ubicado en el norte del Estado de Puebla, en la región de la Sierra Norte. Colinda al norte con Jalpan y Tlacuilotepec; al oeste, con Huachinango; al sur, con Juan Galindo y Zihuateutla, y al este, con el Estado de Veracruz. La extensión territorial es de 313 km2 y de acuerdo con el Censo de Población y Vivienda 2010, el Municipio cuenta con una población total de 75,061 habitantes.
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ANEXOS
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Glosario Balance Primario. Se define como la diferencia entre los ingresos y los gastos, excluyendo el pago de Intereses y amortizaciones. Balance Primario Ajustado. El ajuste consiste en descontar al Balance Primario el cambio en los recursos restringidos del año actual con respecto al anterior. Por lo tanto, su fórmula es la siguiente: Balance Primario Ajustado = Balance Primario en t0 – (caja restringida en t0 – caja restringida en t-1). Deuda Bancaria. Se refiere a las obligaciones financieras de las Entidades subnacionales, ya sean de corto o de largo plazo, con Entidades privadas o de desarrollo, así como emisiones bursátiles. Algunas consideraciones con relación a este tema: HR Ratings considera que los créditos a corto plazo constituyen obligaciones financieras directas por parte del subnacional. Esto es sin importar el criterio de registro en la Cuenta Pública (o fuera de ella) por parte de la Entidad subnacional. HR Ratings tomará dicho crédito como parte de la deuda directa. Deuda Bursátil (DBu). Para efectos de nuestro análisis se identificará el saldo de estas obligaciones independientemente de que exista o no recurso en contra de la Entidad subnacional, y sin importar el criterio de registro en la Cuenta Pública (o fuera de ella) por parte de la Entidad. En la parte del reporte y del análisis se identificará este aspecto. Deuda Directa. Se define como la suma de las siguientes obligaciones financieras: Deuda Bancaria a Corto Plazo + Deuda Bancaria de Largo Plazo + Deuda Bursátil. Deuda Neta. Considera el saldo de la Deuda Directa- (Caja+ Bancos+ Inversiones) de libre disposición, es decir, que no estén restringidos. Ingresos de Libre Disposición. Participaciones Federales más Ingresos Propios. Para el cálculo de la métrica de Servicio de la Deuda Quirografaria a ILD, se considera los ILD menos el Servicio de la Deuda Estructurada. Pasivo a Corto Plazo. Obligaciones Financieras sin Costo + Deuda Bancaria de Corto Plazo. Razón de Liquidez. Activo Circulante entre Pasivo a Corto Plazo. Razón de Liquidez Inmediata. (Caja +Bancos + Inversiones) / Pasivo a Corto Plazo. Servicio de Deuda Estructurado (SDE). Es la suma del pago de todos los intereses más la amortización de la Deuda Estructurada durante cierto periodo. Servicio de la Deuda Quirografaria (SDQ). Es la suma del pago de todos los intereses más la amortización de la Deuda Quirografaria durante cierto periodo.
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HR Ratings Contactos Dirección
Presidencia del Consejo de Administración y Dirección General
Presidente del Consejo de Administración Vicepresidente del Consejo de Administración
Alberto I. Ramos +52 55 1500 3130 Aníbal Habeica +52 55 1500 3130
[email protected] [email protected]
Director General
Fernando Montes de Oca +52 55 1500 3130
Análisis
Dirección General de Análisis Dirección General Adjunta de Análisis
Felix Boni +52 55 1500 3133 Pedro Latapí +52 55 8647 3845
[email protected] [email protected]
Finanzas Públicas / Infraestructura Deuda Corporativa / ABS
Ricardo Gallegos +52 55 1500 3139 Hatsutaro Takahashi +52 55 1500 3146
[email protected] [email protected]
Roberto Ballinez +52 55 1500 3143 José Luis Cano +52 55 1500 0763
[email protected] [email protected]
Instituciones Financieras /ABS
Metodologías
Fernando Sandoval +52 55 1253 6546 Alfonso Sales +52 55 1500 3140
[email protected] [email protected]
Dirección General de Riesgos Dirección General de Cumplimiento
Rogelio Argüelles +52 181 8187 9309 Rafael Colado +52 55 1500 3817
[email protected] [email protected]
Negocios
Dirección General de Desarrollo de Negocios
Francisco Valle +52 55 1500 3134
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México: Avenida Prolongación Paseo de la Reforma #1015 torre A, piso 3, Col. Santa Fe, México, D.F., CP 01210, Tel 52 (55) 1500 3130. Estados Unidos: One World Trade Center, Suite 8500, New York, New York, ZIP Code 10007, Tel +1 (212) 220 5735.
Información complementaria en cumplimiento con la fracción V, inciso A), del Anexo 1 de las Disposiciones de carácter general aplicables a las instituciones calificadoras de valores.
Calificación anterior HR BBB con Perspectiva Positiva
Fecha de última acción de calificación 27 de septiembre de 2018
Periodo que abarca la información financiera utilizada por HR Ratings para el otorgamiento de la presente calificación.
Cuenta Pública 2015 a 2018, Avance Presupuestal a junio 2019, así como la Ley de Ingresos y Presupuesto de Egresos de 2019.
Relación de fuentes de información utilizadas, incluyendo las proporcionadas por terceras personas
Información proporcionada por el Municipio.
Calificaciones otorgadas por otras instituciones calificadoras que fueron utilizadas por HR Ratings (en su caso).
n.a.
HR Ratings consideró al otorgar la calificación o darle seguimiento, la existencia de mecanismos para alinear los incentivos entre el originador, administrador y garante y los posibles adquirentes de dichos Valores. (en su caso)
n.a.
HR Ratings de México, S.A. de C.V. (HR Ratings), es una institución calificadora de valores autorizada por la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV), registrada ante la Securities and Exchange Commission (SEC) como una Nationally Recognized Statistical Rating Organization (NRSRO) para los activos de finanzas públicas, corporativos e instituciones financieras, según lo descrito en la cláusula (v) de la Sección 3(a)(62)(A) de la U.S. Securities Exchange Act de 1934 y certificada como una Credit Rating Agency (CRA) por la European Securities and Markets Authority (ESMA).
La calificación antes señalada fue solicitada por la entidad o emisor, o en su nombre, y por lo tanto, HR Ratings ha recibido los honorarios correspondientes por la prestación de sus servicios de calificación. En nuestra página de internet www.hrratings.com se puede consultar la siguiente información: (i) El procedimiento interno para el seguimiento a nuestras calificaciones y la periodicidad de las revisiones; (ii) los criterios de esta institución calificadora para el retiro o suspensión del mantenimiento de una calificación, (iii) la estructura y proceso de votación de nuestro Comité de Análisis y (iv) las escalas de calificación y sus definiciones. Las calificaciones y/u opiniones de HR Ratings de México S.A. de C.V. (HR Ratings) son opiniones con respecto a la calidad crediticia y/o a la capacidad de administración de activos, o relativas al desempeño de las labores encaminadas al cumplimiento del objeto social, por parte de sociedades emisoras y demás entidades o sectores, y se basan exclusivamente en las características de la entidad, emisión y/u operación, con independencia de cualquier actividad de negocio entre HR Ratings y la entidad o emisora. Las calificaciones y/u opiniones otorgadas se emiten en nombre de HR Ratings y no de su personal directivo o técnico y no constituyen recomendaciones para comprar, vender o mantener algún instrumento, ni para llevar a cabo algún tipo de negocio, inversión u operación, y pueden estar sujetas a actualizaciones en cualquier momento, de conformidad con las metodologías de calificación de HR Ratings, en términos de lo dispuesto en el artículo 7, fracción II y/o III, según corresponda, de las “Disposiciones de carácter general aplicables a las emisoras de valores y a otros participantes del mercado de valores”. HR Ratings basa sus calificaciones y/u opiniones en información obtenida de fuentes que son consideradas como precisas y confiables, sin embargo, no valida, garantiza, ni certifica la precisión, exactitud o totalidad de cualquier información y no es responsable de cualquier error u omisión o por los resultados obtenidos por el uso de esa información. La mayoría de las emisoras de instrumentos de deuda calificadas por HR Ratings han pagado una cuota de calificación crediticia basada en el monto y tipo de emisión. La bondad del instrumento o solvencia de la emisora y, en su caso, la opinión sobre la capacidad de una entidad con respecto a la administración de activos y desempeño de su objeto social podrán verse modificadas, lo cual afectará, en su caso, al alza o a la baja la calificación, sin que ello implique responsabilidad alguna a cargo de HR Ratings. HR Ratings emite sus calificaciones y/u opiniones de manera ética y con apego a las sanas prácticas de mercado y a la normativa aplicable que se encuentra contenida en la página de la propia calificadora www.hrratings.com, donde se pueden consultar documentos como el Código de Conducta, las metodologías o criterios de calificación y las calificaciones vigentes. Las calificaciones y/u opiniones que emite HR Ratings consideran un análisis de la calidad crediticia relativa de una entidad, emisora y/o emisión, por lo que no necesariamente reflejan una probabilidad estadística de incumplimiento de pago, entendiéndose como tal, la imposibilidad o falta de voluntad de una entidad o emisora para cumplir con sus obligaciones contractuales de pago, con lo cual los acreedores y/o tenedores se ven forzados a tomar medidas para recuperar su inversión, incluso, a reestructurar la deuda debido a una situación de estrés enfrentada por el deudor. No obstante, lo anterior, para darle mayor validez a nuestras opiniones de calidad crediticia, nuestra metodología considera escenarios de estrés como complemento del análisis elaborado sobre un escenario base. Los honorarios que HR Ratings recibe por parte de los emisores generalmente varían desde US$1,000 a US$1,000,000 (o el equivalente en otra moneda) por emisión. En algunos casos, HR Ratings calificará todas o algunas de las emisiones de un emisor en particular por una cuota anual. Se estima que las cuotas anuales varíen entre US$5,000 y US$2,000,000 (o el equivalente en otra moneda).
La calificación otorgada por HR Ratings de México, S.A. de C.V. a esa entidad, emisora y/o emisión está sustentada en el análisis practicado en escenarios base y de estrés, de conformidad con la(s) siguiente(s) metodología(s) establecida(s) por la propia institución calificadora:
Metodología de Evaluación de Riesgo Quirografario de Estados Mexicanos – Julio de 2014 Calificación de Deuda Quirografaria de Municipios Mexicanos – Adenda de Metodología – Julio de 2015 Para mayor información con respecto a esta(s) metodología(s), favor de consultar https://www.hrratings.com/es/methodology
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