PROGRAMA MONETARIO DEL PERÚ 1983-2011

“AÑO DEL CENTENARIO DE MACHU PICCHU PARA EL MUNDO”

UNIVERSIDAD NACIONAL DE PIURA

FACULTAD DE ECONOMÍA

“LA PROGRAMACIÓN MONETARIA EN EL PERÚ: Una Breve Comparación 1983-2011”

CURSO: TEORÍA MONETARIA

DOCENTE: Econ. JOSÉ ORDINOLA BOYER

ALUMNO: VIERA NIMA LUIS ALBERTO

PIURA – PERU

2011

ESQUEMA DE CONTENIDO.

INTRODUCCIÓN

PROGRAMA MONETARIO DEL PERÚ 1983 ……………………………………….3

Estimación De La Liquidez

Elaboración Del Multiplicador Bancario

Emisión Primaria Y Distribución De La Liquidez

Determinación Del Crédito Interno

PROGRAMA MONETARIO DEL PERÚ 2011…………………………………8

Tasa De Interés

Actividad Económica

Inflación Meta

Proyección De La Inflación

Tasa De Interés Activa

CONCLUSIONES……………………………………………………………….12

BIBLIOGRAFIA

INTRODUCCION

En la presente investigación tiene por objetivo realizar un estudio comparativo descriptivo sobre la programación monetaria en el Perú del año 1983 y del 2011. Teniendo en cuenta las variables que se tomaban hace muchos años y las que se toman hoy.

A manera de introducción es necesario entender que la programación monetaria es una herramienta fundamental para el diseño de la política monetaria. Dentro de ella se define:

· Metas de moneda y el

· Crédito

La política monetaria es una política económica que usa la cantidad de dinero como variable de control para asegurar y mantener la estabilidad económica. Para ello, las autoridades monetarias usan mecanismos como la variación del tipo de interés, y participan en el mercado de dinero[footnoteRef:1]. [1: http://es.wikipedia.org/wiki/Pol%C3%ADtica_monetaria]

Mediante esta se persigue cancelar los flujos monetarios con los requerimientos que se derivan de un crecimiento deseado de:

· La producción

· Del nivel de precios ya través de un uso eficiente de los recursos

· empleo

Para lograr ello es necesario conocer a, la cantidad requerida de medio de pago, de la cantidad de recursos del sistema, de la utilización del crédito a los diferentes sectores.

La adquisición de reservas internas internacionales y la amortización del crédito son elementos que constituyen el factor externo en el presupuesto monetario. Estas reflejan las operaciones de la balanza de pagos.

El programa monetario refleja los desarrollos del sector productivo de la economía. Cada programa tiene sus propias peculiaridades que dependen de los supuestos implícitos y de los objetivos y metas de la política monetaria.

Dentro del programa monetario del año 1983 se incluyen los siguientes aspectos.

PROGRAMA MONETARIO DEL PERÚ 1983

I.- ESTIMACIÓN DE LA LIQUIDEZ

La liquidez para nuestro país no solo abarca dinero (M1), sino también los depósitos del sector publico en el sistema bancario, para la estimación de un adecuado crecimiento de la liquidez, que a su vez depende de otras variables como.

· PBILos cálculos de la liquidez se tienen en cuenta el

· PRECIOSefecto de las variaciones en los precios, volumen

· VELOCIDADde transacciones y la diferencia por liquidez.

(M*V=P*Y)Para estos cálculos se toma como base la teoría cuantitativa del dinero

Se aplica este modelo bajo el supuesto que la velocidad de circulación, su variación es mínima o cero, pero dependerá de las circunstancias que atraviesa la economía.

Por otro lado tenemos que la expansión de la liquidez está dado por la estimación de la función de la demanda por dinero que incluyen variables explicativas como PBI, la inflación esperada, y la tasa de interés.

II.- ELABORACIÓN DEL MULTIPLICADOR BANCARIO

El multiplicador bancario se define como:

Donde:

C/L = coeficiente de preferencia del público por billetes y monedas.

LBC/L = participación de la banca comercial en la liquidez.

LBF/L = participación de la banca de fomento en la liquidez.

LBN/L = participación del banco de la nación en la liquidez.

RBC/LBC = tasa promedio de encaje de la banca comercial.

RBF/LBF = tasa promedio de encaje de la banca de fomento.

RBN/LBN = tasa promedio de encaje del banco de la nación.

Para la elaboración del programa monetario se utiliza series de tiempo para la determinación de la estructura de la liquidez por grupos de banco: C/L; LBC/L; LBF/L y LBN/L.

Vale ser hincapié en algo muy importante. El total de liquidez no coincide necesariamente con el total de obligaciones debido a las disposiciones de encaje vigente y dado el concepto de liquidez.

Por este motivo es necesario realizar un cálculo sobre la relación total de obligaciones sujetas a encaje: es decir (TOSE)/LIQUIDEZ.

Con respecto a la tasa de encaje es muy diferente entre un banco, así como por tipos de depósitos, por lo que es necesario calcular una tasa de encaje promedio. Este resultado de multiplicar la tasa de encaje legal por su relación (TOSE)/LIQUIDEZ y por su participación en la liquidez.

Para estos cálculos lo que se debe tomar en cuenta son los fondos de encaje que se mantienen como efectivo y depósitos en el BCR. Es decir los cálculos se refieren al encaje efectivo, y las tasas obtenidas serán tasa promedio de encaje efectivo por grupo de bancos

III.- EMISION PRIMARIA Y DISTRIBUCION DE LA LIQUIDEZ.

Según el programa del año 1983 el segundo paso después de determinada la liquidez es el cálculo de la emisión primaria. Que se denota por la siguiente fórmula:

DONDE:

L: circulante

EP: emisión primaria

K: multiplicador bancario

La liquidez total del es distribuida es decir (L):

Dónde:

C: circulante.

LBC: liquidez en la banca comercial.

LBF: liquidez en la banca de fomento.

LBN: liquidez en el banco de la nación.

Después de que se haya distribuido la liquidez, se calcula la estructura de la emisión primaria de acuerdo a sus componentes: C + Encaje. Todo este cálculo de la liquidez es para el caso que sea en moneda nacional.

Ahora veremos para el caso en que la liquidez se calcula en moneda extranjera. La proyección se hace tomando en cuenta consideraciones tales como el comportamiento histórico de esta variable. El rendimiento que ofrecen y la tasa esperada de devaluación, en coordinación con la estimación de la balanza de pagos. Después de establecida la liquidez en moneda extranjera se determina el encaje correspondiente.

IV.- DETERMINACION DEL CREDITO INTERNO

La determinación del crédito para el caso del programa monetario del año 1983 se hace de la siguiente forma.

Dónde:

RIN: Reservas internacionales netas.

CONX: Otras operaciones netas con el extranjero.

CIN: crédito interno.

Pero a su vez el crédito interno está compuesto por:

Donde:

CSPu: Crédito al sector publico

CSPr: Crédito al sector privado

FC: Crédito a FONAPS Y COFIDE

OCN: Otras cuentas netas

Después de haberse incorporado la proyección de la balanza de pagos y la balanza cambiaria del banco central, quedan determinadas las reservas internacionales netas y las otras operaciones netas con el exterior.

De esta forma se establecen los recursos disponibles a ser distribuidos a los diferentes sectores productivos a través del crédito interno.

De las dos ecuaciones anteriormente (L, CIN), la única variable endógena es CSPr, la cual es la variable de ajuste del presupuesto monetario.

Para la elaboración del programa a nivel de grupo de bancos, generalmente se parte de los siguientes supuestos:

· El movimiento de las RIN se realiza solo en el BCR salvo que hayan operaciones específicas en el resto de bancos.

· Una parte de CSPu es financiada directamente por el BCR, Y corresponde al crédito destinado al pago de los intereses por el préstamo de apoyo a la balanza de pagos. Otra parte es financiada por el banco hipotecario y la caja de ahorros de lima vía la compra de bonos de inversión pública por concepto de encaje. La diferencia es financiada por el banco de la nación.

· FC es otorgado íntegramente por el BCR

· El flujo de las CONX generalmente se imputa a la banca de fomento, la estimación de esta variable se efectúa en coordinación con las entidades correspondientes

PROGRAMA MONETARIO DEL PERÚ 2011.

En el marco de la Constitución Política del Perú y de su Ley Orgánica, el Banco Central de Reserva del Perú cuenta con la autonomía y los instrumentos de política monetaria que le permiten cumplir con la finalidad de preservar la estabilidad monetaria.

Con respecto al esquema de la política monetaria el Perú a partir de enero de 2000 la política monetaria del BCRP se conduce bajo un esquema de Metas Explícitas de Inflación (inflation targeting), con el cual se busca anclar las expectativas inflacionarias del público mediante el anuncio de una meta de inflación.

Con respecto a la posición de la política monetaria El Banco Central toma decisiones de política monetaria mediante el uso de un nivel de referencia para la tasa de interés del mercado interbancario. Dependiendo de las condiciones de la economía (presiones inflacionarias o deflacionarias) el Banco Central modifica la tasa de interés de referencia (hacia arriba o hacia abajo, respectivamente) de manera preventiva para mantener la inflación en el nivel meta. Ello se debe a que las medidas que toma el Banco Central afectan a la tasa de inflación con rezagos.

La transparencia de la política monetaria es una condición necesaria para fortalecer la credibilidad en el Banco Central, y de esa manera, mejorar la efectividad de la política monetaria. Por ello, las decisiones de política monetaria son explicadas al público en general y especializado mediante la difusión de:

Nota Informativa del Directorio sobre el Programa Monetario

· Al comienzo de cada año (desde 2001), el BCRP publica el calendario de las decisiones de política monetaria. La decisión se comunica mediante la Nota Informativa del Programa Monetario, la cual contiene una breve descripción de la evolución macroeconómica reciente, la decisión sobre la tasa de interés de referencia y el sustento de dicha decisión, así como las tasas de interés para las operaciones del BCRP con el sistema financiero.

Reporte de Inflación

· Mediante este documento, el BCRP informa sobre la evolución macroeconómica reciente y en particular la dinámica de la inflación y la ejecución de la política monetaria. Además, difunde las perspectivas de las variables macroeconómicas que se utilizan en el análisis de la política monetaria, tales como el entorno internacional, las condiciones de oferta y demanda domésticas, y la posición de las finanzas públicas, entre otros. En base a esta información se publica la proyección de inflación del Banco en el horizonte relevante de política monetaria y se hace explícito los principales riesgos de la proyección (balance de riesgos). Se publican 3 veces al año, con información a enero, mayo y setiembre.

· El Directorio del Banco Central de Reserva del Perú aprobó elevar la tasa de interés de referencia de la política monetaria de 3,75 % a 4,0 %. Esta medida tiene como finalidad limitar el impacto de los aumentos de precios internacionales de alimentos y combustibles en las expectativas de inflación, en un contexto de alto crecimiento de la demanda interna. Futuros ajustes en la tasa de interés de referencia estarán condicionados a la nueva información sobre la inflación y sus determinantes.

· Los indicadores actuales y adelantados de actividad continúan mostrando un rápido crecimiento de la actividad económica. En marzo, la producción de electricidad aumentó 9,2 %. Por otro lado, los indicadores de actividad de la economía mundial continúan siendo favorables, aunque subsisten riesgos tales como la situación fiscal de algunos países industrializados y la crisis en el Medio Oriente y el Norte de África.

· En marzo la inflación fue 0,7 %, ubicándose la tasa de inflación anual en 2,66 %. La inflación subyacente fue 0,60 %, acumulando una variación anual de 2,41 %. La inflación sin alimentos y energía fue 0,34 % acumulando una variación anual de 1,64 %. Estos resultados indicarían que la inflación de marzo se explica fundamentalmente por factores de oferta.

· El Directorio se encuentra atento a la proyección de inflación y sus determinantes para adoptar futuros ajustes en los instrumentos de política monetaria que garanticen la ubicación de la inflación alrededor de la meta.

· En la misma sesión el Directorio también acordó elevar las tasas de interés de las operaciones activas y pasivas en moneda nacional del BCRP con el sistema financiero efectuadas fuera de subasta.

· Depósitos o vernight : 3,20 % anual.

· Compra directa temporal de títulos valores y créditos de regulación monetaria: 4,8 % anual.

· Compra temporal de dólares (swap ): una comisión equivalente a un costo efectivo anual mínimo de 4,8 %

CONCLUSIÓN

La presente investigación trato de realizar un análisis comparativo donde concluimos que el programa monetario del año 19983 es el resultado de la solución simultánea de los diferentes grupos de bancos que a su vez puede resultar incongruente. Así tenemos por ejemplo que la emisión primaria y la liquidez del sistema pueden resultar insuficientes o en exceso para cubrir a todos los bancos. Así también puede darse el caso de que el crecimiento resultante del crédito privado puede resultar insuficiente.

Así también vale mencionar que existen algunas limitaciones del programa como. La determinación de crecimiento optimo del crédito al sector privado, ya que por la falta de instrumental adecuado actualmente esta variable de ajuste del programa cuyo comportamiento dependerá en gran parte de la decisión acerca del financiamiento al sector público.

Por estos problemas es necesaria la reformulación del programa monetario. Para que sea coherente con los objetivos que se desean alcanzar.

Con respecto al programa monetario del año 2011 es un esquema que está acorde con los objetivo que la economía se propone hacer, así tenemos que la inflación hoy en la actualidad la tenemos en un rango meta con una variación porcentual de un punto, así también para enfrentar esta crisis 2008 se aplico muy bien la regla de Taylor, y esto se debió específicamente bajar la tasa de interés lo mas bajo posible pero a cambio de una desaceleración del producto. Por lo que la política aplicada funciona al máximo. Que si bien es cierto es parte del programa monetario.

Así también tenemos a las reservas internacionales netas que verdaderamente son un gran signo que la economía está por buen camino y esto se debe al programa monetario que se propone alcanzar el BCRP

BIBLIOGRAFÍA:

· Notas informativas BCRP

· Estudios económicos del BCRP

· http://es.wikipedia.org/wiki/Pol%C3%ADtica_monetaria

· Portal web. www.bcrp.org.pe

· Programa monetario de abril 2011

12

L

LBN

LBN

RBN

L

LBF

LBF

RBF

L

LBC

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C

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