Valuacion de empresas
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Valuación de
Empresas
Métodos de Flujo de Fondos
31 de Junio 2013
Nn 2013
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Valuación de Empresas
¿Por dónde empezar?
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Métodos de Valuación
Contable Múltiplos DCF
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¿Qué paga el comprador si compra la empresa en su totalidad?
$500,000
$200,000
$300,000
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¿Cuál elijo?
2
1
MÉTODOS DE FLUJO DE FONDOS DESCONTADOS
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FF
(1+i) n
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Free Cash Flow (FCF)
Treasury Cash Flow (TCF)
FF de la deuda
FF disponible para el accionista (CTE)
- Pagos de deuda
- Intereses
+ Nueva deuda
+ Tax shield
FF para el accionista
+ Depreciaciones
- IIGG / CAPEX
+/- Var F/M
EBIT
+ Aportes
- Rescates
- Dividendos
1
2
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Pautas para la confección de un Flujo de Fondo
1 •El horizonte de planeamiento
2 •Los Flujos de Fondos operativos
3 •El Valor Residual
4 •La tasa de corte
5 •Los activos y pasivos no operativos
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1 •El horizonte de planeamiento
Hasta dónde proyectarlo?
Si no se estabiliza?
Vida limitada?
1 2 3 4 5 6 7
100 400 600 700 900 900 900
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3 •El VALOR RESIDUAL
Renta Perpetua con una tasa de crecimiento constante:
¿Qué efecto tiene sobre el valor de la compañía?
¿Qué factores incrementan su peso en el FCF?
0 1 2 3 4 5 6
FCF $ 100.000 $ 400.000 $ 600.000 $ 700.000 $ 900.000 $ 900.000
FF desc $ 1.944.333
VR $ 14.394.410
VR desc $ 9.168.820
FIRM VALUE $ 11.113.153
WACC 9,44%
Tasa g (anual) 3%
0 1 2 3 4 5 6
FCF $ 100.000 $ 400.000 $ 600.000 $ 700.000 $ 900.000 $ 900.000
WACC 9,44%
Tasa g (anual) 3%
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What is Tumblr?
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4 •Tasa de Corte
1
2
WACC (Ko)
Ke
TASA
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5 •Activos y pasivos no operativos
+ ACTIVOS NO OPERATIVOS
- PASIVOS NO OPERATIVOS
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EN CONCLUSIÓN…
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¡A trabajar!