URUGUAY URUGUAY Clima de Inversión:Clima de Inversión:

Retos y OportunidadesRetos y Oportunidades

Dra. Esperanza LasagabasterDra. Esperanza Lasagabaster

Banco Mundial Banco Mundial

11 de junio, 200811 de junio, 2008

URUGUAY: Logros recientesURUGUAY: Logros recientes Crecimiento acelerado desde la crisis Crecimiento acelerado desde la crisis Riesgos macroeconómicos han disminuidoRiesgos macroeconómicos han disminuido Deuda externa cayó (98% del PIB en 2003 a Deuda externa cayó (98% del PIB en 2003 a

55% en 2006)55% en 2006) Respuesta positiva de la demanda internaRespuesta positiva de la demanda interna Alza de las exportaciones: adopción de tasa de Alza de las exportaciones: adopción de tasa de

cambio flexible y subida de los precios de cambio flexible y subida de los precios de productos agrícolas de exportaciónproductos agrícolas de exportación

Incrementó sustancial de la inversión extranjeraIncrementó sustancial de la inversión extranjera

URUGUAY: Desafíos URUGUAY: Desafíos Hay que celebrar logros, pero atender Hay que celebrar logros, pero atender

desafíos a futurodesafíos a futuro El gran desafío es mantener el crecimiento El gran desafío es mantener el crecimiento

acelerado acelerado En los últimos 25En los últimos 25 a años, el PIB apenas creció ños, el PIB apenas creció

0.7% per cápita por año0.7% per cápita por año Otras economías pequeñas yOtras economías pequeñas y/o basadas en /o basadas en

productos primarios productos primarios demostraron gran demostraron gran dinamismodinamismo

Chile duplicó su PIB per cápita, Irlanda lo Chile duplicó su PIB per cápita, Irlanda lo triplicó, Australia muy dinámicatriplicó, Australia muy dinámica

Uruguay: Qué explica el bajo Uruguay: Qué explica el bajo crecimiento histórico?crecimiento histórico?

El crecimiento de la fuerza laboral El crecimiento de la fuerza laboral contribuyó al crecimiento del PIBcontribuyó al crecimiento del PIB

Sin embargo, el crecimiento del Sin embargo, el crecimiento del Producto por Trabajador fue Producto por Trabajador fue prácticamente negativo (1980-2003) prácticamente negativo (1980-2003)

La Inversión y la Producción Total de La Inversión y la Producción Total de los Factores no creció o fue negativa los Factores no creció o fue negativa

Qué sofocó la Inversión y la Producción Qué sofocó la Inversión y la Producción Total de los Factores? Total de los Factores?

Crecimiento de la producción por Crecimiento de la producción por trabajador, 1980-2003trabajador, 1980-2003

0.1 -0.1

0.7 0.61.0 0.8

1.9

0.40.3

0.2 0.50.3

0.3

0.6

0.6

1.2 1.1

2.3

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-0.7-1.1

-0.6 -0.5

1.5

2.3 2.3

3.5

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-2

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5

Australia Finlandia Chile Irlanda Tailandia

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PTF

Educación

Capital Físico

Producción porTrabajador

Australia Finlandia

Uruguay

Chile Irlanda Tailandia

Latin America

Uruguay: Qué explica el bajo Uruguay: Qué explica el bajo crecimiento histórico?crecimiento histórico?

Hausmann et al. (2005) plantean que la baja Hausmann et al. (2005) plantean que la baja inversión no sólo responde al bajo ahorroinversión no sólo responde al bajo ahorro

Uruguay no había hecho uso pleno de sus Uruguay no había hecho uso pleno de sus fuentes de ahorro externofuentes de ahorro externo

El déficit de cuenta corriente apenas llegaba El déficit de cuenta corriente apenas llegaba al 1,4% del PIB en los 90 al 1,4% del PIB en los 90

Uruguay gozaba de calificación crediticiaUruguay gozaba de calificación crediticia Hausmann et al. concluyen que la moderada Hausmann et al. concluyen que la moderada

inversión reflejaba una baja demanda de inversión reflejaba una baja demanda de inversióninversión

Tres factores afectaron la inversiónTres factores afectaron la inversión

Baja estabilidad macroeconómica Baja estabilidad macroeconómica

Insuficiente integración comercial yInsuficiente integración comercial y

Limitaciones microeconómicasLimitaciones microeconómicas//clima clima de inversiónde inversión

Uruguay: Baja integración comercialUruguay: Baja integración comercial Las Exportaciones e ImportacionesLas Exportaciones e Importaciones

próximas al 60% del PIB en Uruguaypróximas al 60% del PIB en Uruguay Otras economías pequeñas superan el 100%Otras economías pequeñas superan el 100% Integración comercial puede impulsar el Integración comercial puede impulsar el

crecimiento:crecimiento: las empresas locales pueden lograr las empresas locales pueden lograr

economías de escala, incrementar economías de escala, incrementar productividadproductividad

reduciendo la vulnerabilidad a las reduciendo la vulnerabilidad a las fluctuaciones regionales fluctuaciones regionales

Hay espacio para profundizar la integración Hay espacio para profundizar la integración en MERCOSUR y más alláen MERCOSUR y más allá

Uruguay: Qué afectó la inversión?Uruguay: Qué afectó la inversión?

Baja estabilidad macroeconómica Baja estabilidad macroeconómica Insuficiente integración comercial Insuficiente integración comercial Limitaciones microeconómicasLimitaciones microeconómicas/cl/clima ima

de inversiónde inversión

Uruguay: Qué factores han afectado la Uruguay: Qué factores han afectado la Productividad de los Factores y Clima de Productividad de los Factores y Clima de

Inversión?Inversión? Para analizarlo se realizó una encuesta a más de Para analizarlo se realizó una encuesta a más de

620 empresas en 2006620 empresas en 2006

Encuesta permite comparación con países pares Encuesta permite comparación con países pares (ingresos medios altos en América Latina, Asía, (ingresos medios altos en América Latina, Asía, Europa del Este más Irlanda)Europa del Este más Irlanda)

También se utilizaron otros estudios: También se utilizaron otros estudios: World World Economic Forum, Doing Business, Encuesta de Economic Forum, Doing Business, Encuesta de Hogares del Instituto Nacional de EstadísticaHogares del Instituto Nacional de Estadística

Uruguay: Qué factores afectan la Productividad Uruguay: Qué factores afectan la Productividad de los Factores y Clima de Inversión?de los Factores y Clima de Inversión?

Análisis examina 4 pilares:Análisis examina 4 pilares: Regulación y gobernabilidadRegulación y gobernabilidad Tecnología-innovación y capital humanoTecnología-innovación y capital humano Financiamiento Financiamiento InfraestructuraInfraestructura

Basado: encuesta a 620 empresas Basado: encuesta a 620 empresas uruguayas y otras fuentes de informaciónuruguayas y otras fuentes de información

Regulación y Regulación y GobernabilidadGobernabilidad

Uruguay: Regulación y GobernabilidadUruguay: Regulación y Gobernabilidad Bien posicionado en Bien posicionado en IntegridadIntegridad Sólo el 10% de las empresas consideraron Sólo el 10% de las empresas consideraron

gobernabilidad como 1 de los 3 obstáculos más gobernabilidad como 1 de los 3 obstáculos más importantesimportantes

Empresas Uruguayas menos proclives al pago Empresas Uruguayas menos proclives al pago de sobornos en comparación con otros países de sobornos en comparación con otros países de medianos ingresos en América Látina y de medianos ingresos en América Látina y Europa del Este); similar a ChileEuropa del Este); similar a Chile

En otras áreas de gobernabilidad, se observan En otras áreas de gobernabilidad, se observan mayores vacíosmayores vacíos

Uruguay: Regulación y GobernabilidadUruguay: Regulación y Gobernabilidad Excesivos trámites burocráticosExcesivos trámites burocráticos Encuesta del clima de inversión (sistema Encuesta del clima de inversión (sistema

judicial tiene credibilidad, pero es lento)judicial tiene credibilidad, pero es lento) Kaufman (2006): Calidad institucional y Kaufman (2006): Calidad institucional y

regulatoria de Uruguay es superior a países de regulatoria de Uruguay es superior a países de Mercosur, pero inferior a países de Europa Mercosur, pero inferior a países de Europa Oriental, y ChileOriental, y Chile

Doing Business (2008)Doing Business (2008): : Clasificaciones Clasificaciones relativas a la facilidad de hacer negocios relativas a la facilidad de hacer negocios ubican a Uruguay en el puesto 98 de más de ubican a Uruguay en el puesto 98 de más de 178 178

Efectividad gubernamental Efectividad gubernamental

0.3

0.4

0.5

0.6

0.68

0.8

0.85

0.95

1.3

1.6

-0.1

0.0

-0.3

-0.5 0.0 0.5 1.0 1.5 2.0

Argentina

Brasil

México

Costa Rica

Tailandia

Uruguay

Mauricio

Letonia

Sudáfrica

Lituania

Eslovaquia

Chile

Irlanda

Uruguay: Regulación y GobernabilidadUruguay: Regulación y Gobernabilidad Algunas iniciativas en curso por mejorar aspectos Algunas iniciativas en curso por mejorar aspectos

administrativosadministrativos Administración tributaria Administración tributaria

Recomendaciones:Recomendaciones: Mayor ímpetu a otras iniciativas, racionalizar y Mayor ímpetu a otras iniciativas, racionalizar y

actualizar regulaciones actualizar regulaciones Promover en las instituciones públicas una cultura Promover en las instituciones públicas una cultura

que facilite el hacer negociosque facilite el hacer negocios Lima, Perú: apertura de empresas se redujo de 60 a 3 Lima, Perú: apertura de empresas se redujo de 60 a 3

días, inspecciones municipales de Lima de 5 a 1, días, inspecciones municipales de Lima de 5 a 1, costo de registro para pequeñas empresas se costo de registro para pequeñas empresas se reduzco un 50%reduzco un 50%

Consejos públicos-privados han impulsado dichas Consejos públicos-privados han impulsado dichas reformasreformas

Tecnología, Tecnología, Innovación y Innovación y Capital humanoCapital humano

Tecnología, innovación y Tecnología, innovación y capital humanocapital humano

La inversión de las empresas uruguayas en La inversión de las empresas uruguayas en innovación es moderada (36% según DICYT)innovación es moderada (36% según DICYT)

Obstáculos: Incertidumbre de la economía, Obstáculos: Incertidumbre de la economía, tamaño del mercado, financiamiento, riesgo de tamaño del mercado, financiamiento, riesgo de la inversiónla inversión

Falta de una cultura de emprendedurismoFalta de una cultura de emprendedurismo

Tecnología, innovación y Tecnología, innovación y capital humanocapital humano

El gobierno le ha dado alta prioridad a la El gobierno le ha dado alta prioridad a la innovacióninnovación

Se ha desarrollado una estrategia y una Se ha desarrollado una estrategia y una nueva institucionalidad nueva institucionalidad

Retos son grandes y de largo plazoRetos son grandes y de largo plazo

Tecnología, innovación y Tecnología, innovación y capital humanocapital humano

Experiencias internacionales muestran lecciones Experiencias internacionales muestran lecciones relevantes para Uruguayrelevantes para Uruguay

Políticas de innovación precisan de continuidadPolíticas de innovación precisan de continuidad El impacto se observa en el mediano y largo plazoEl impacto se observa en el mediano y largo plazo Colaboración entre universidades y sector Colaboración entre universidades y sector

productivo es crítico (en España y en Europa se productivo es crítico (en España y en Europa se observa cambio de cultura)observa cambio de cultura)

Promover cultura de emprendedurismo y facilitar Promover cultura de emprendedurismo y facilitar instrumentos (no sólo los financieros)instrumentos (no sólo los financieros)

Mecanismos de evaluación independientes (e.g., Mecanismos de evaluación independientes (e.g., Finlandia contrata Comité Internacional Finlandia contrata Comité Internacional Independiente)Independiente)

Tecnología, innovación y Tecnología, innovación y capital humanocapital humano

La tecnología y el capital humano son complementarios La tecnología y el capital humano son complementarios Las empresas uruguayas invierten poco en Las empresas uruguayas invierten poco en

capacitación (25% frente a 75% en Chile e Irlanda)capacitación (25% frente a 75% en Chile e Irlanda) Uruguay tiene una historia temprana de logros Uruguay tiene una historia temprana de logros

educativos, educativos, Pero las brechas con la OECD han aumentado Pero las brechas con la OECD han aumentado De 1960 al 2000, la expansión de la educación fue De 1960 al 2000, la expansión de la educación fue

menor que en España, Finlandia y definitivamente que menor que en España, Finlandia y definitivamente que en los países de Extremo Oriente. en los países de Extremo Oriente.

Tecnología, innovación y Tecnología, innovación y capital humanocapital humano

RECOMENDACIONES:RECOMENDACIONES:

Promover la retención de estudiantes de todos los niveles Promover la retención de estudiantes de todos los niveles socio-económicossocio-económicos

Promover la calidad de la enseñanza Promover la calidad de la enseñanza Que metas se plantea Uruguay para PISA 2010 y 2015?Que metas se plantea Uruguay para PISA 2010 y 2015? Reformas curriculares, incentivos a profesorado, Reformas curriculares, incentivos a profesorado,

incentivos a las escuelasincentivos a las escuelas Promover vínculos internacionales en los centros de Promover vínculos internacionales en los centros de

excelencia de conocimientoexcelencia de conocimiento

Acceso a Acceso a FinanciamientoFinanciamiento

Acceso a financiamientoAcceso a financiamiento Grandes logros en la estabilidad financieraGrandes logros en la estabilidad financiera Crédito bancario para las empresas uruguayas Crédito bancario para las empresas uruguayas

notoriamente bajonotoriamente bajo El financiamiento de la banca a las empresas es menor El financiamiento de la banca a las empresas es menor

al 7% (del total de financiamiento para capital de trabajo) al 7% (del total de financiamiento para capital de trabajo) y la mitad de esta cifra para inversióny la mitad de esta cifra para inversión

En Brasil y Chile, la banca financia el 26% del capital de En Brasil y Chile, la banca financia el 26% del capital de trabajo. Sólo México muestra cifras menores trabajo. Sólo México muestra cifras menores

El colateral requerido por la banca como porcentaje del El colateral requerido por la banca como porcentaje del valor del crédito también es mayor a otros paísesvalor del crédito también es mayor a otros países

Esto refleja problemas en la demanda (75% no solicitó) Esto refleja problemas en la demanda (75% no solicitó) como en la ofertacomo en la oferta

Financiación de capital de trabajoFinanciación de capital de trabajo

73

5.2 1.6 3.8 0.4

15

0.6 0.80

1020304050607080

Acceso a financiamiento es bajoAcceso a financiamiento es bajo

Estrategia importante del Gobierno paraEstrategia importante del Gobierno para corregir los vacíos legales y regulatorioscorregir los vacíos legales y regulatorios mejorar la confiabilidad de la información sobre las mejorar la confiabilidad de la información sobre las

empresas e instituciones del mercado empresas e instituciones del mercado

Consolidar estos esfuerzos Consolidar estos esfuerzos Aprobación de la Ley del Mercado de Valores, Ley Aprobación de la Ley del Mercado de Valores, Ley

sobre Concurso y Reorganización Empresarialsobre Concurso y Reorganización Empresarial

Papel para la Corporación Nacional de Desarrollo Papel para la Corporación Nacional de Desarrollo para facilitar el desarrollo del mercado (no para facilitar el desarrollo del mercado (no reemplazarlo)reemplazarlo) Su gobernabilidad corporativa debe ser fortalecidaSu gobernabilidad corporativa debe ser fortalecida

InfraestructuraInfraestructura

InfraestructuraInfraestructura Indicadores de cobertura satisfactorios Indicadores de cobertura satisfactorios Empresas no lo consideran a las fecha como un Empresas no lo consideran a las fecha como un

de los mayores obstáculo a sus operacionesde los mayores obstáculo a sus operaciones

Nuevos retos: Nuevos retos: Menor cobertura en nuevos servicios (Internet)Menor cobertura en nuevos servicios (Internet) Crecimiento de las exportaciones generará nuevas Crecimiento de las exportaciones generará nuevas

demandas (e.g., sector forestal sobre el transporte)demandas (e.g., sector forestal sobre el transporte) Energía: confiabilidad y costosEnergía: confiabilidad y costos

InfraestructuraInfraestructura

Atender nuevas demandas implica permitir Atender nuevas demandas implica permitir la nueva entrada de actoresla nueva entrada de actores

La competencia ha incrementado la La competencia ha incrementado la cobertura y eficiencia (e.g., telefonía móvil cobertura y eficiencia (e.g., telefonía móvil y en los servicios de puertos)y en los servicios de puertos)

Nuevos actores requiere un Nuevos actores requiere un fortalecimiento del mercado regulatoriofortalecimiento del mercado regulatorio

Mayor distinción entre los roles de Mayor distinción entre los roles de definición de política, regulación y definición de política, regulación y operaciones operaciones

Conclusión IConclusión I Importantes avances en el frente Importantes avances en el frente

macroeconómicomacroeconómico Consolidar las reformas en curso (sector Consolidar las reformas en curso (sector

financiero)financiero) Estrategia de competitividad precisa iniciar Estrategia de competitividad precisa iniciar

una segunda fase:una segunda fase: Apertura a nuevos mercadosApertura a nuevos mercados Condiciones internas que permitan utilizar los Condiciones internas que permitan utilizar los

factores de producción de manera más eficientefactores de producción de manera más eficiente

Conclusión IIConclusión II Nueva fase de estrategia de competitividadNueva fase de estrategia de competitividad

Facilidad de hacer negocios: simplificar regulaciones y Facilidad de hacer negocios: simplificar regulaciones y agilizar institucionesagilizar instituciones

Recursos humanos: expandir la base y mejorar la calidadRecursos humanos: expandir la base y mejorar la calidad Infraestructura: participación de nuevos actores en áreas de Infraestructura: participación de nuevos actores en áreas de

necesidad y oportunidadnecesidad y oportunidad

Estrategia de competitividad es un proyecto país, es Estrategia de competitividad es un proyecto país, es responsabilidad de todos los actoresresponsabilidad de todos los actores

MUCHAS GRACIAS!MUCHAS GRACIAS!