UNIVERSIDAD TECNOLÓGICA EQUINOCCIAL PORTADA FACULTAD DE …

UNIVERSIDAD TECNOLÓGICA EQUINOCCIAL

Sede Santo Domingo

PORTADA

FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS Y NEGOCIOS

CARRERA DE INGENIERÍA EN FINANZAS Y AUDITORÍA, CPA.

Tesis de grado previo a la obtención del título de:

INGENIERA EN FINANZAS Y AUDITORÍA, CPA.

“ANÁLISIS DEL CRÉDITO FINANCIERO Y SU IMPACTO EN EL

APALANCAMIENTO Y RENTABILIDAD DE LAS EMPRESAS FERRETERAS

FRANQUICIADAS EN SANTO DOMINGO, EN EL AÑO 2012”

Estudiante:

ANA KAREN JENDE MIRANDA

Director de Tesis:

Msc. Marisol Angulo

Santo Domingo – Ecuador

Agosto, 2014

ii

“ANÁLISIS DEL CRÉDITO FINANCIERO Y SU IMPACTO EN EL

APALANCAMIENTO Y RENTABILIDAD DE LAS EMPRESAS FERRETERAS

FRANQUICIADAS EN SANTO DOMINGO, EN EL AÑO 2012”

Sustentación y Aprobación de los Integrantes del Tribunal

Msc. Marisol Angulo DIRECTOR DE TESIS ________________________________

APROBADO

Ing. Piedad Alarcón Toabanda PRESIDENTE DEL TRIBUNAL ________________________________ Lic. José Ibarra Proaño MsC. MIEMBRO DEL TRIBUNAL ________________________________ Dra. Clemencia Carrera Naranjo MIEMBRO DEL TRIBUNAL ________________________________

Santo Domingo…..de……………………….2014.

iii

Responsabilidad del Autor

El contenido del presente trabajo, está bajo la responsabilidad del autor

_________________________________ Ana Karen Jende Miranda

C.I. 1723769962

Autor: ANA KAREN JENDE MIRANDA

Institución: UNIVERSIDAD TECNOLÓGICA EQUINOCCIAL.

Título de Tesis: “ANÁLISIS DEL CRÉDITO FINANCIERO Y SU

IMPACTO EN EL APALANCAMIENTO Y

RENTABILIDAD DE LAS EMPRESAS

FERRETERAS FRANQUICIADAS EN SANTO

DOMINGO, EN EL AÑO 2012”

Fecha: Agosto, 2014

iv

UNIVERSIDAD TECNOLÓGICA EQUINOCCIAL Sede Santo Domingo

INFORME DEL DIRECTOR DE TESIS

Santo Domingo…….de………………… del 2014

Ing. Piedad Alarcón Toabanda COORDINADORA DE LA CARRERA DE FINANZAS Y AUDITORIA, CPA. Estimada Ingeniera

Mediante la presente tengo a bien informar que el trabajo investigativo realizado

por la Srta. ANA KAREN JENDE MIRANDA cuyo tema es: “ANÁLISIS DEL

CRÉDITO FINANCIERO Y SU IMPACTO EN EL APALANCAMIENTO Y

RENTABILIDAD DE LAS EMPRESAS FERRETERAS FRANQUICIADAS EN

SANTO DOMINGO, EN EL AÑO 2012”, ha sido elaborado bajo mi supervisión y

revisado en todas sus partes, por lo cual autorizo su respectiva presentación.

Particular que informo para fines pertinentes

Atentamente.

____________________________

Msc. Marisol Angulo

DIRECTOR DE TESIS.

v

Dedicatoria

El presente trabajo está dedicado con mucho amor y cariño a personas muy

importantes en mi vida:

A Dios, por haberme dado la vida y bendecirme con una familia maravillosa

A mi hija, por ser ese ángel hermoso que llego a mi vida, por ser la razón de mi

vivir y mi motivación para seguir superándome día a día. Te amo mi Ana

Paula…

A mi padre, que pese a sus limitaciones ha estado siempre a mi lado,

brindándome su amor, sus consejos y apoyo incondicional. Gracias papito por

ser mi ejemplo de fortaleza y valentía ante las adversidades de la vida.

A mi madre, por su amor, cariño y sus palabras de apoyo y de motivación para

el logro de mis metas.

A mis tíos, Fanny y Washington por ser mis segundos padres y por haber

estado conmigo cuando más los necesite.

A mi hermano por ser mi ejemplo de perseverancia y demás familiares, por su

tiempo y los agradables momentos compartidos.

Ana Karen Jende Miranda

vi

Agradecimiento

Agradezco a Dios por ser mi fuente de inspiración y sabiduría, por darme la

fortaleza para culminar una etapa importante en mi vida y bendecirme para

llegar hasta donde he llegado.

A mis padres, a mi hermano y a mi familia por su motivación y apoyo completo

para mi formación como profesional.

A mi compañero de vida, por brindarme su amor y ser esa persona que me ha

brindado su apoyo incondicional para el logro de mi meta tan anhelada.

A mis queridos docentes de la Universidad Tecnológica Equinoccial, en

especial al Econ. Oscar Morales Llerena, quién con sus conocimientos y

experiencias ha sido un guía idóneo durante mi carrera profesional, así mismo

agradezco a mi directora de tesis Magister Marisol Angulo, por su dedicación,

paciencia y motivación para llevar a cabo la culminación de mis estudios con

éxito.

Agradezco a la Ing. Verónica Carranza, CPA y a la Lic. Karina Quiroz, CPA,

contadoras externas de las franquicias de Disensa en Santo Domingo, por su

disposición y el apoyo al desarrollo de la investigación.

A todos y cada una de las personas que estuvieron presentes y aportaron con

un granito de arena el desarrollo de mis tesis de grado.

Para todos, muchas gracias y que Dios les bendiga.

vii

ÍNDICE DE CONTENIDO

Portada…………. ..................................................................................................... i

Sustentación y Aprobación de los Integrantes del Tribunal ..................................... ii

Responsabilidad del Autor...................................................................................... iii

Informe del director de tesis ................................................................................... iv

Dedicatoria……… ................................................................................................... v

Agradecimiento. ..................................................................................................... vi

Índice de contenido ............................................................................................... vii

Índice de cuadros .................................................................................................. xii

Índice de tablas. ................................................................................................... xiii

Índice de gráficos ................................................................................................. xiv

Índice de imágenes ............................................................................................... xv

Índice de anexos .................................................................................................. xvi

Resumen ejecutivo .............................................................................................. xvii

Abstract………… ................................................................................................ xviii

CAPÍTULO I

INTRODUCCIÓN

1.1. Título de la investigación ..................................................................... 1

1.2. Planteamiento y formulación de la investigación ................................. 1

1.2.1. Formulación ......................................................................................... 3

1.2.2. Sistematización ................................................................................... 3

1.3. Justificación ......................................................................................... 3

1.3.1. Conveniencia ....................................................................................... 4

1.3.2. Impacto Social ..................................................................................... 4

1.3.3. Impacto Teórico ................................................................................... 4

1.3.4. Impacto Metodológico ......................................................................... 4

1.3.5. Impacto Práctico .................................................................................. 5

1.3.6. Impacto Ecológico ............................................................................... 5

1.3.7. Viabilidad ............................................................................................. 5

1.4. Objetivo General de Estudio................................................................ 5

viii

1.4.1. Objetivo General ................................................................................. 5

1.4.2. Objetivos Específicos .......................................................................... 5

CAPÍTULO II

MARCO DE REFERENCIA

2.1. Marco Teórico ..................................................................................... 7

2.1.1. La Contabilidad: Un medio que asegura el crecimiento de las

empresas y organizaciones ................................................................. 7

2.1.2. Definición y características de la contabilidad ..................................... 8

2.1.3. Aplicaciones de la Contabilidad ........................................................... 9

2.1.4. La empresa ....................................................................................... 10

2.1.5. Clasificación de las empresas ........................................................... 10

2.1.5.1. Según su naturaleza ......................................................................... 10

2.1.5.2. Según el sector o la procedencia del capital ..................................... 10

2.1.5.3. Según la integración del capital o número de socios ........................ 11

2.1.6. Estados Financieros .......................................................................... 11

2.1.7. Administración Financiera ................................................................. 12

2.1.8. Análisis Financiero ............................................................................ 13

2.1.9. Limitaciones del análisis de los estados financieros ......................... 13

2.1.10. Estados en forma comparativa y en tamaño común ......................... 14

2.1.11. Cambios en moneda y porcentajes en los estados ........................... 14

2.1.12. Estados de tamaño común ................................................................ 15

2.1.13. Análisis de Razones Financieras ...................................................... 15

2.1.14. Razones de liquidez .......................................................................... 16

2.1.14.1. Liquidez corriente .............................................................................. 16

2.1.14.2. Razón de la Prueba Ácida ................................................................. 16

2.1.15. Razones de Apalancamiento Financiero ........................................... 17

2.1.15.1. Razón entre deuda y capital .............................................................. 17

2.1.15.2. Razón entre deuda y activos totales ................................................. 17

2.1.16. Razones de actividad ........................................................................ 18

2.1.16.1. Actividad cuentas por cobrar ............................................................. 18

2.1.16.2. Actividad cuentas por pagar .............................................................. 19

ix

2.1.16.3. Actividad de Inventarios .................................................................... 19

2.1.17. Razones de Rentabilidad .................................................................. 20

2.1.17.1. Rentabilidad en relación con las ventas ............................................ 20

2.1.17.2. Rentabilidad en relación con la inversión .......................................... 21

2.1.18. Razones de Cobertura ...................................................................... 21

2.1.18.1. Razón de cobertura de interés. ......................................................... 21

2.1.19. Análisis del Punto de Equilibrio ......................................................... 22

2.1.19.1. Punto de Equilibrio (cantidad) ........................................................... 22

2.1.19.2. Punto de equilibrio (ventas) ............................................................... 22

2.1.20. Apalancamiento ................................................................................. 23

2.1.21. Tipos de Apalancamiento .................................................................. 23

2.1.22. Apalancamiento Operativo ................................................................ 24

2.1.22.1. Grado de apalancamiento operativo (GAO) ...................................... 24

2.1.23. Apalancamiento Financiero ............................................................... 24

2.1.23.1. Grado de apalancamiento financiero (GAF) ...................................... 25

2.1.24. Apalancamiento total ......................................................................... 25

2.1.24.1. Grado de apalancamiento total (GAT) ............................................... 25

2.1.25. Riesgo de negocios ........................................................................... 26

2.1.26. Riesgo Financiero ............................................................................. 27

2.1.27. Fuentes de financiamiento a corto plazo ........................................... 28

2.1.28. Cuentas por pagar (crédito comercial) .............................................. 28

2.1.29. Préstamos Bancarios a corto plazo ................................................... 29

2.1.30. Características de los préstamos bancarios ...................................... 30

2.1.31. Costo de los préstamos bancarios .................................................... 31

2.1.32. Crédito y cuentas por cobrar ............................................................. 32

2.1.33. Política de crédito .............................................................................. 32

2.2. Marco Conceptual ............................................................................. 33

2.2.1. Definición de términos conceptuales ................................................. 33

2.2.1.1. Estructura de Capital ......................................................................... 33

2.3. Marco Espacial .................................................................................. 36

2.4. Marco Legal ....................................................................................... 36

x

CAPÍTULO III

METODOLOGÍA DE LA INVESTIGACIÓN

3.1. Franquicia Disensa ............................................................................ 41

3.2. Hipótesis............................................................................................ 42

3.2.1. Formulación de la hipótesis ............................................................... 42

3.3. Operacionalización de la hipótesis .................................................... 42

3.3.1. Variables ........................................................................................... 42

3.3.1.1. Variable Independiente ..................................................................... 42

3.3.1.2. Variables Dependientes .................................................................... 42

3.4. Estrategia Metodológica .................................................................... 43

3.4.1. Diseño de la investigación ................................................................. 43

3.4.2. Tipos de Investigación ....................................................................... 43

3.4.2.1. Exploratoria ....................................................................................... 43

3.4.2.2. Explicativa ......................................................................................... 44

3.4.2.3. Investigación de campo ..................................................................... 44

3.4.3. Unidad de Análisis ............................................................................. 44

3.4.3.1. Población........................................................................................... 44

3.4.3.2. Muestra ............................................................................................. 47

3.4.4. Métodos de Investigación .................................................................. 47

3.4.4.1. Método inductivo ............................................................................... 47

3.4.4.2. Método deductivo .............................................................................. 47

3.4.4.3. Método de Análisis ............................................................................ 48

3.4.5. Fuentes y técnicas para la recolección de la información ................. 48

3.4.5.1. Fuentes Primarias ............................................................................. 48

3.4.5.2. Fuentes Secundarias ........................................................................ 49

3.4.6. Tratamiento y análisis de la información ........................................... 49

3.5. Resultados de la Encuesta ................................................................ 50

3.5.1. Encuestas aplicadas a los Gerentes – Propietarios de Ferreterías

Franquiciadas Red Disensa en Santo Domingo ................................ 50

3.5.2. Encuestas aplicadas al personal de las Ferreterías Franquiciadas Red

Disensa en Santo Domingo ............................................................... 64

3.6. Resultados de la Entrevista ............................................................... 73

xi

3.6.1. Entrevista realizada a los Señores Contadores de las franquicias .... 73

CAPÍTULO IV

ANÁLISIS E INTERPRETACIÓN DE RESULTADOS

4.1. Análisis de estados financieros ......................................................... 79

4.1.1. Análisis de los estados financieros y razones financieras de la

empresa “A” franquiciada de Disensa ............................................... 80


empresa “B” franquiciada de Disensa ............................................... 85


empresa “C” franquiciada de Disensa ............................................... 90


empresa “D” franquiciada de Disensa ............................................... 95


empresa “E” franquiciada de Disensa ............................................. 100

4.2. Análisis comparativo de las empresas ferreteras franquiciadas Red

Disensa en Santo Domingo. ............................................................ 105

CAPÍTULO V

CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES

5.1. Conclusiones ................................................................................... 107

5.2. Recomendaciones ........................................................................... 109

Bibliografía……… ............................................................................................... 110

Anexos…………. ................................................................................................ 112

xii

ÍNDICE DE CUADROS

Cuadro N° 1 Matriz de Operacionalización de la Hipótesis ............................. 43

Cuadro N° 2 Estado de situación financiera de la empresa “A” ....................... 80

Cuadro N° 3 Estado de resultados de la empresa “A” ..................................... 81

Cuadro N° 4 Análisis de los índices financieros de la empresa “A” ................. 82

Cuadro Nº 5 Estado de Flujo de Efectivo de la empresa “A” ........................... 83

Cuadro N° 6 Estado de situación financiera de la empresa “B” ....................... 85

Cuadro N° 7 Estado de resultados de la empresa “B” ..................................... 86

Cuadro N° 8 Análisis de los índices financieros de la empresa “B .................. 87

Cuadro Nº 9 Estado de Flujo de Efectivo de la empresa “B” ........................... 88

Cuadro N° 10 Estado de situación financiera de la empresa “C” ....................... 90

Cuadro N° 11 Estado de resultados de la empresa “C” ..................................... 91

Cuadro N° 12 Análisis de los índices financieros de la empresa “C” ................. 92

Cuadro N° 13 Estado de flujo de efectivo de la empresa “C” ............................ 93

Cuadro Nº 14 Estado de situación financiera de la empresa “D” ....................... 95

Cuadro N° 15 Estado de resultados de la empresa “D” ..................................... 96

Cuadro N° 16 Análisis de los índices financieros de la empresa “D” ................. 97

Cuadro N° 17 Estado de flujo de efectivo de la empresa “D” ............................ 98

Cuadro N° 18 Estado de situación financiera empresa “E” .............................. 100

Cuadro N° 19 Estado de resultados empresa “E” ............................................ 101

Cuadro N° 20 Análisis de los índices financieros de la empresa “E” ............... 102

Cuadro Nº 21 Estado de flujo de efectivo de la empresa “E” ........................... 103

xiii

ÍNDICE DE TABLAS

Tabla Nº 1 Motivación para aperturar Franquicia Disensa ............................ 50

Tabla Nº 2 Tiempo de inicio de actividades .................................................. 51

Tabla Nº 3 La empresa cuenta con misión, visión y objetivos empresariales 52

Tabla Nº 4 La empresa tiene definida una estructura organizacional y

funcional ...................................................................................... 53

Tabla Nº 5 Áreas que debe mejorar la empresa ........................................... 54

Tabla Nº 6 Obtención de un crédito contribuye al mejoramiento y crecimiento

de su negocio .............................................................................. 55

Tabla Nº 7 Uso de financiamiento para abastecer la mercadería de la

empresa ...................................................................................... 56

Tabla Nº 8 Tipo de financiamiento ................................................................ 57

Tabla Nº 9 Rangos de necesidad de financiamiento .................................... 58

Tabla Nº 10 Plazo de crédito otorgado ........................................................... 59

Tabla Nº 11 Tasa de interés ........................................................................... 60

Tabla Nº 12 Es rentable formar parte Franquicias de Disensa ....................... 61

Tabla Nº 13 Rentabilidad en productos que comercializa Franquicias

Disensa ....................................................................................... 62

Tabla Nº 14 Puede comercializar productos que no sean de Disensa ........... 63

Tabla Nº 15 Tiempo en la empresa ................................................................ 64

Tabla Nº 16 Afiliación al IESS ......................................................................... 65

Tabla Nº 17 Beneficios Sociales ..................................................................... 66

Tabla Nº 18 Recibe Capacitaciones ............................................................... 67

Tabla Nº 19 Clientes promedio que visitan la empresa .................................. 68

Tabla Nº 20 Producto que más se comercializa ............................................. 69

Tabla Nº 21 Realizan promociones en las ventas........................................... 70

Tabla Nº 22 Existe temporada alta en ventas ................................................. 71

Tabla Nº 23 Factores que influyen en la satisfacción del cliente .................... 72

xiv

ÍNDICE DE GRÁFICOS

Gráfico Nº 1 Árbol del problema. ....................................................................... 2

Gráfico Nº 2 Motivación para aperturar Franquicia Disensa ............................ 50

Gráfico Nº 3 Tiempo de inicio de actividades .................................................. 51

Gráfico Nº 4 La empresa cuenta con misión, visión y objetivos empresariales 52

Gráfico Nº 5 La empresa tiene definida una estructura organizacional y

funcional ...................................................................................... 53

Gráfico Nº 6 Áreas que debe mejorar la empresa ........................................... 54

Gráfico Nº 7 Obtención de un crédito contribuye al mejoramiento y crecimiento

de su negocio .............................................................................. 55

Gráfico Nº 8 Uso de financiamiento para abastecer la mercadería de la

empresa ...................................................................................... 56

Gráfico Nº 9 Tipo de Financiamiento ............................................................... 57

Gráfico Nº 10 Rangos de necesidad de financiamiento .................................... 58

Gráfico Nº 11 Plazo de crédito otorgado ........................................................... 59

Gráfico Nº 12 Tasa de interés ........................................................................... 60

Gráfico Nº 13 Es rentable formar parte Franquicias de Disensa ....................... 61

Gráfico Nº 14 Rentabilidad en productos que comercializa Franquicias

Disensa ....................................................................................... 62

Gráfico Nº 15 Puede comercializar productos que no sean de Disensa ........... 63

Gráfico Nº 16 Tiempo en la empresa ................................................................ 64

Gráfico Nº 17 Afiliación al IESS ......................................................................... 65

Gráfico Nº 18 Beneficios Sociales ..................................................................... 66

Gráfico Nº 19 Recibe capacitaciones ................................................................ 67

Gráfico Nº 20 Clientes promedio que visitan la empresa .................................. 68

Gráfico Nº 21 Producto que más se comercializa ............................................. 69

Gráfico Nº 22 Realizan promociones en las ventas........................................... 70

Gráfico Nº 23 Existe temporada alta en ventas ................................................. 71

Gráfico Nº 24 Factores que influyen en la satisfacción del cliente .................... 72

xv

ÍNDICE DE IMÁGENES

Imagen Nº 1 Distribuidora Alvareza ................................................................. 44

Imagen N° 2 Comercial ABC Sociedad Civil y Comercial ................................ 45

Imagen N° 3 Dicomzab Cía, Ltda..................................................................... 45

Imagen Nº 4 Comercial Santo Domingo .......................................................... 46

Imagen N° 5 Materiales de Construcción ......................................................... 46

xvi

ÍNDICE DE ANEXOS

Anexo N° 1 Encuesta a gerentes y propietarios ........................................... 113

Anexo N° 2 Encuesta al personal de la empresa ......................................... 115

Anexo N° 3 Entrevista a los contadores de la empresa ............................... 117

Anexo Nº 4 Aplicación de encuestas ........................................................... 118

Anexo Nº 5 Producto estrella Red Disensa .................................................. 118

xvii

RESUMEN EJECUTIVO

El desarrollo de la presente investigación, está direccionado a una evaluación y

análisis financiero aplicado en los estados financieros de cinco empresas

ferreteras franquiciadas de la Red Disensa, cuyo tema trata del “ANÁLISIS DEL

CRÉDITO FINANCIERO Y SU IMPACTO EN EL APALANCAMIENTO Y

RENTABILIDAD DE LAS EMPRESAS FERRETERAS FRANQUICIADAS EN

SANTO DOMINGO, EN EL AÑO 2012”.

En el Capítulo I, se hace referencia a una breve introducción que identifican las

causas para el planteamiento y formulación del problema y el tema de

investigación. Así también se diseñó los objetivos generales y específicos

conjuntamente con la respectiva justificación, conveniencia y viabilidad del

presente trabajo investigativo.

A continuación, en el Capítulo II, encontramos el marco de referencia, en donde

se detalla el marco teórico, conceptual, legal y espacial en el cuál se respalda el

desarrollo de la investigación.

Seguidamente en el Capítulo III, se expone la formulación y operacionalización de

la hipótesis, así como la estrategia metodológica de la investigación que contiene

los métodos y técnicas utilizados para la ejecución del trabajo. Además constan

las tabulaciones y análisis de cada una de las preguntas que se realizó a través

de las encuestas y entrevistas a los gerentes, empleados y contadores de las

empresas.

En el Capítulo IV, análisis de resultados, se encuentra el análisis y las razones

financieras de los estados financieros de las empresas en estudio, para la

comprobación de la hipótesis.

Finalmente en el Capítulo V, se formulan las respectivas conclusiones y

recomendaciones que respaldan y resumen el desarrollo de la presente

investigación.

xviii

ABSTRACT

The development of the present investigation is directed to an assessment and

financial analysis applied in the financial statements in five franchised companies

of the Disensa Red, which theme is about the "ANALYSIS OF FYNANCIAL

CREDIT AND ITS IMPACT ON THE LEVERAGE AND PROFITABILITY OF

FRANCHISED COMPANIES, SANTO DOMINGO, IN 2012”

In Chapter I, It is referred to a brief introduction to identifying the causes for the

planning and formulation of the problem and the subject of research is done. So

the general and specific objectives are also designed in conjunction with the

respective justification and feasibility of this research work.

Then, in Chapter II, The framework found, where the detailed the theoretical

frame, Conceptual, Legal Framework and Space in which the development of the

research is supported.

Then in Chapter III, the formulation and operationalization of the hypothesis as

well as the methodological research strategy that contains the methods and

techniques used for the implementation of the work. Furthermore, there are the

tabulations and analysis of each of the questions that were conducted through

surveys and interviews with managers, employees and company accountants

detailed.

In Chapter IV, called the analysis of results, the financial reasons and financial

ratios of the companies are found in the study to test the hypothesis.

Finally in Chapter V, the respective conclusions and recommendations that

support and summarize the development of this research are formulated.

1

CAPÍTULO I

INTRODUCCIÓN

1.1. Título de la investigación

“Análisis del crédito financiero y su impacto en el apalancamiento y rentabilidad de

las empresas ferreteras franquiciadas en Santo Domingo, en el año 2012”

1.2. Planteamiento y formulación de la investigación

El sector ferretero en el Ecuador está conformado por cadenas ferreteras que

representan un gran porcentaje de las ventas del mercado nacional, y por

empresas pequeñas o personas naturales dedicadas a esta actividad empresarial

que se reparten el resto de clientes en fracciones pequeñas. En el año 2012, se

observó un significativo crecimiento en el sector ferretero, debido al boom de la

construcción y al desarrollo de la economía nacional; según cifras del Servicio de

Rentas Internas (SRI) revelan que este sector declaró 2.320 millones en el 2012,

es decir un 46.8% más que en el 2008 cuando se reportaron 1.580

millones.(Diario El Universo, 2013).

Santo Domingo de los Tsáchilas es una provincia joven y es considerada la cuarta

ciudad más grande del país después de las ciudades de Guayaquil, Quito y

Cuenca, su elevado crecimiento poblacional ha obligado a crear un mayor número

de construcción de viviendas, edificaciones, centros comerciales u otros, lo que

hace a la ciudad más grande y compleja y a su vez generando un elevado nivel

competitivo en el sector de la construcción y con éste en el sector ferretero,

favoreciendo al crecimiento y desarrollo de la economía de las empresas

ferreteras de la ciudad; entre ellos, los puntos franquiciados DISENSA que

constituye una de la más importante red de comercialización de materiales de

construcción en el país y la primera franquicia de este tipo en el mundo.

2

Los franquiciados Disensa cuentan con un negocio controlado y un software

especialmente diseñado para administrar este tipo de empresas, con controles de:

compras, inventarios, ventas, módulos tributarios y ante todo la ventaja de contar

con los mejores proveedores de materiales de construcción en el país, cuyo

abastecimiento de inventario es online, manuales de políticas y procedimientos, y

una imagen llamativa, homogénea e innovadora para sus locales, que permiten

sean reconocidos en cualquier parte del país y diferenciados de sus

competidores.

Actualmente, la constante evolución tanto del sector de la construcción y como del

sector ferretero, y la suma de otros factores, como la economía globalizada en la

que nos encontramos, incide que los empresarios de Disensa busquen nuevas

herramientas para alcanzar la prosperidad y estabilidad económica de sus

negocios; recurriendo principalmente a créditos otorgados por las instituciones

financieras, créditos que generalmente no son analizados y ocasionan una posible

elevación de costos y gastos financieros dentro del ejercicio económico de las

empresas.

Gráfico Nº 1 Árbol del problema.

Fuente: Investigación Propia Elaborado por: Jende, K., 2014.

Escaso análisis del crédito financiero y su impacto en el

apalancamiento y rentabilidad de las empresas ferreteras

franquiciadas de Santo Domingo, en el año 2012

Exceso de

deuda

Elevado riesgo

financiero

Poco Capital de

Trabajo

Inestabilidad

económica

Inadecuado uso del crédito

financiero

Poco conocimiento de la

situación económica de la

empresa

Incorrecto uso de los

recursos de la empresa

Descrédito

institucional

Poco

conocimiento

de las ventajas

y desventajas

de un crédito

financiero

3

1.2.1. Formulación

¿Qué influencia genera la obtención de créditos financieros en el apalancamiento

y rentabilidad de las empresas ferreteras?

1.2.2. Sistematización

¿De qué manera influye la obtención de un crédito financiero en las empresas

ferreteras Red Disensa de Santo Domingo?

¿Será necesario analizar la incidencia e impacto económico en la rentabilidad y

apalancamiento de las empresas?

¿Será necesario analizar los mecanismos de financiamiento actuales para las

empresas ferreteras Red Disensa?

¿Cuáles son los riesgos que asumen las empresas con la obtención de los

créditos en entidades bancarias?

1.3. Justificación

Las Empresas ferreteras franquiciadas de la Red Disensa, ubicadas en la ciudad

de Santo Domingo, ofrecen una gama amplia de productos y servicios al sector de

la construcción, y para dicha comercialización y abastecimiento de su inventario

se obligan a buscar fuentes de financiamiento, entre estas están utilizar en su

mayoría créditos financieros que otorguen las instituciones bancarias.

La presente investigación pretende conocer la influencia y el impacto de los

créditos financieros que obtienen éstas empresas y el análisis de cómo este

mecanismo de financiamiento incide en la rentabilidad/utilidad real de este sector,

para finalmente recomendar a Gerencia las posibles soluciones para la toma de

decisiones eficientes y efectivas.

4

1.3.1. Conveniencia

La conveniencia de la presente investigación, se demuestra, al encontrar las

posibles soluciones al problema que atraviesan actualmente los negocios

ferreteros con la obtención de un crédito como mecanismo de financiamiento, se

suma además la conveniencia de analizar los parámetros del financiamiento

bancario debido a que generalmente se piensa que es suficiente obtener un

crédito de forma rápida y oportuna; la investigación revela la verdadera dimensión

de optar por el adecuado financiamiento.

1.3.2. Impacto Social

La presente investigación contribuirá a generar suficiente información a los

microempresarios y empresarios en general sobre las fuentes de financiamiento a

los que pueden aplicar los negocios del sector ferretero y sobre todo que no

afecten su rentabilidad y apalancamiento favoreciendo al crecimiento de la

sociedad.

1.3.3. Impacto Teórico

El establecimiento de un marco teórico, principios y conceptos obtenidos de las

diferentes fuentes de información, permitirá el desarrollo de la investigación así

como determinar las razones de la situación actual que atraviesan las Empresas

Ferreteras Franquiciadas de Santo Domingo y su análisis económico financiero.

1.3.4. Impacto Metodológico

El presente trabajo investigativo se basa en metodologías de investigación de

recolección de datos de fuentes primarias y secundarias que garantizarán la

veracidad de la información a futuros investigadores, a su vez el desarrollo de la

misma permitirá establecer lineamientos investigativos orientados a la obtención

de resultados.

5

1.3.5. Impacto Práctico

En la presente investigación se aplicó los conocimientos adquiridos en la carrera,

específicamente temas relacionados al análisis financiero, riesgos crediticios,

indicadores de apalancamiento y el análisis e interpretación de los estados

financieros, lo que me permitió culminar la investigación con conclusiones y

recomendaciones para la toma de decisiones de financiamiento en las empresas

ferreteras Red Disensa.

1.3.6. Impacto Ecológico

La investigación no tiene relación con la ecología por lo tanto no causa ningún

impacto en el medio ambiente.

1.3.7. Viabilidad

El presente trabajo de investigación es viable debido a que se cuenta con

recursos propios los cuales me permitió desarrollar la investigación de manera

adecuada y eficiente, además las fuentes de información tienen apertura y total

accesibilidad.

1.4. Objetivo General de Estudio

1.4.1. Objetivo General

Analizar la influencia del crédito financiero en las empresas ferreteras

franquiciadas Red Disensa de Santo Domingo y su impacto en el apalancamiento

y rentabilidad.

1.4.2. Objetivos Específicos

Realizar un análisis de las ventajas y desventajas presentes con la obtención

de créditos para financiamiento en las empresas ferreteras.

6

Evaluar el nivel de apalancamiento y su impacto económico en las empresas

Franquiciadas Red Disensa de Santo Domingo.

Determinar los factores que inciden en la rentabilidad de las empresas

ferreteras franquiciadas Disensa tomadas como muestra

Establecer los riesgos que asumen las empresas del sector ferretero con la

obtención de créditos bancarios

7

CAPÍTULO II

MARCO DE REFERENCIA

2.1. Marco Teórico

2.1.1. La Contabilidad: Un medio que asegura el crecimiento de las empresas y organizaciones

“En una época extremadamente competitiva, los riesgos de quedarse y

desaparecer son cada vez mayores; esto lo han entendido perfectamente los

empresarios y los emprendedores en potencia. Para reducir el riesgo, la mayoría

de empresas llevan a cabo reformas internas sustantivas que conlleven

principalmente al mejoramiento del servicio y atención al cliente. Los resultados

de dichos cambios, como reducción de costos y mejoras en los procesos,

benefician principalmente a los compradores.

En las empresas, uno de los procesos que ha merecido especial atención y

experimentado mejoras notables es la contabilidad, comprendida como el medio

de generación de datos, reportes y balances, es decir, información que usa el

gerente en la toma de decisiones. Proceso contable que se encuentra

computarizado, en línea y descentralizado, de tal manera que los datos,

acumulados y específicos se obtienen casi al instante.

Un gerente con información oportuna, estará en capacidad de afrontar los retos

de la competencia con buenas probabilidades de éxito. Bien se asegura que aquel

que tiene información clave, tiene poder; por el contrario, una empresa sin datos

oportunos, confiables, completos, está en desventaja y, con seguridad, destinada

al fracaso.

La empresa requiere la contabilidad si desea progresar, y la contabilidad no

tendría objeto si no existiera la empresa.” (Zapata Sanchez, 2011, pág. 4 y 5).

8

2.1.2. Definición y características de la contabilidad

“La contabilidad es la técnica fundamental de toda actividad económica que opera

por medio de un sistema dinámico de control e información que se sustenta tanto

en un marco teórico, como en normas internacionales.

La contabilidad se encarga del reconocimiento de los hechos que afectan el

patrimonio; de la valoración justa y actual de los activos así como de las

obligaciones de la empresa, y de la presentación relevante de la situación

económico-financiera.

La información financiera que genera la contabilidad debe tener las siguientes

características:

Entendible. Los registros y reportes informativos deben redactarse en un

lenguaje sencillo que facilite la comprensión del mensaje que se pretende

entregar a los usuarios de la contabilidad.

Relevante. Se preocupará de mostrar los aspectos más significativos, es

decir, prima el concepto de materialidad antes que el de precisión; se debe

revelar aspectos importantes presentes y futuros que pudieran modificar las

condiciones actuales.

Confiable. Los datos y cifras monetarias serán verificables y comprobables y

expresarán la esencia de los hechos económicos.

Comparable. Para que esta característica se cumpla será necesario preparar

la información bajo normativa estándar y universal a través de prácticas,

métodos y procedimientos uniformes.” (Zapata Sanchez, 2011, pág. 7 y 8)

9

2.1.3. Aplicaciones de la Contabilidad

“El propósito básico de la contabilidad es proveer información útil acerca de una

entidad económica para facilitar la toma de decisiones a sus diferentes usuarios”

(Guajardo Cantu & Andrade, 2014, pág. 18)

Como la contabilidad sirve a un conjunto de usuarios, se originan diversas ramas

o subsistemas, que con base en las diferentes necesidades de información de los

distintos segmentos de usuarios se aprecian tres tipos de contabilidad:

Contabilidad Financiera, se conforma por una serie de elementos como

normas de registro, criterios de contabilización, formas de presentación, etc. y

expresa en términos cuantitativos y monetarios las transacciones que una

entidad realiza y determinados acontecimientos económicos que le afectan,

con el fin de proporcionar información útil y segura para la toma de decisiones

de usuarios externos (acreedores, accionistas, analistas e intermediarios

financieros público inversionista y organismos reguladores, entre otros)

(Guajardo Cantu & Andrade, 2014, pág. 19)

Contabilidad Fiscal, es un tipo de contabilidad que se basa en los criterios

fiscales de cada país, en ellas se define como se debe realizar la contabilidad

fiscal y es el que regula como se deben preparar los registros e informes de

los cuales dependerán la cuantía de impuestos a pagar. (TIPOS DE

CONTABILIDAD.COM, 2013)

Contabilidad Administrativa, Sistema de información al servicio de las

necesidades de la administración, destinada a facilitar las funciones de

planeación, control y toma de decisiones. Es la rama que con tecnología de

punta adecuada permite que la empresa logre un liderazgo en costos o una

clara diferenciación que la distinga de otras empresas u organizaciones.

(THOMPSON BALDIVIEZO, 2008).

10

2.1.4. La empresa

La contabilidad se ha insertado en el sistema de información, por tanto constituye

parte esencial del mismo, y su ámbito natural es la empresa.

“Empresa es todo ente económico cuyo esfuerzo se orienta a ofrecer a los

clientes bienes y/o servicios que, al ser vendidos producirán una renta que

beneficia al empresario, al Estado y a la sociedad en general” (Zapata Sanchez,

2011, pág. 5)

2.1.5. Clasificación de las empresas

La clasificación de las empresas se realiza bajo los siguientes criterios:

2.1.5.1. Según su naturaleza

Industriales: transforman materias primas en nuevos productos.

Comerciales: compra y venta de productos, intermediarias entre productores

y compradores.

Servicios: generación y ventas de productos intangibles

Agropecuarias: explotan productos agrícolas y pecuarios

Mineras: explotan los recursos del subsuelo

2.1.5.2. Según el sector o la procedencia del capital

Públicas: el capital pertenece al sector público

Privadas: el capital pertenece al sector privado

Mixtas: el capital es público y privado

11

2.1.5.3. Según la integración del capital o número de socios

Unipersonales: el capital es el aporte de una sola persona

Sociedades: aporte de capital por personas jurídicas o naturales.

2.1.6. Estados Financieros

“Los estados financieros son informes a través de los cuales los usuarios de la

información financiera perciben la realidad de las empresas y, en general, de

cualquier organización económica. Dichos informes constituyen el producto final

del llamado ciclo contable. Los estados financieros básicos informan sobre el

desempeño financiero del negocio, su rentabilidad y liquidez.

Estado de Resultados, los negocios, como parte de su operación, efectúan

una gama muy amplia de transacciones, entre las cuales se encuentran las

relacionadas con la generación de ingresos y la erogación de gastos; por tanto

es necesario que exista un estado financiero en el que se determine el monto

de ingresos y gastos, así como la diferencia entre ellos, a la cual se le llama

utilidad o perdida, para que los usuarios de la información financiera estén en

posibilidad de evaluar las decisiones operativas que incidieron en la

rentabilidad del negocio.

Estado de cambios en el capital contable, el objetivo principal es mostrar los

cambios en la inversión de los accionistas de la empresa, es decir, lo que se

denomina capital contable. En este informe, los movimientos realizados para

aumentar, disminuir o actualizar las partidas del capital aportado por los

accionistas son factores indispensables para su elaboración, igualmente, las

utilidades del periodo que haya generado el negocio y los dividendos que los

accionistas hayan decidido pagarse se incluyen en este estado financiero.

Balance General, que también se conoce como estado de situación financiera,

es un informe en el cual se presenta información útil para la toma de decisiones

12

en cuanto a la inversión y el financiamiento. En él se muestra los montos del

activo, pasivo y capital contable en una fecha específica, es decir, se presentan

los recursos con que cuenta la empresa, lo que debe a sus acreedores y el

capital aportado por los dueños.

Estado de Flujos de Efectivo, es un informe en el cual se incluyen las

entradas y salidas de efectivo que tuvo una compañía en un período de

operaciones para determinar el saldo o flujo neto de efectivo al final de ese

tiempo, lo cual delimita el nivel de liquidez del negocio. Las entradas de

efectivo son los recursos provenientes de transacciones como ventas al

contado, cobranzas y aportaciones de los socios, entre otros; las salidas de

efectivo son desembolsos que se realizan por transacciones como compras al

contado, pago de cuentas por pagar y pago de gastos, entre otros.” (Guajardo

Cantu & Andrade, 2014, págs. 134-138)

2.1.7. Administración Financiera

En toda empresa existe un permanente flujo de fondos y una administración

financiera que debe ser ejecutada para alcanzar los fines planeados. Los

resultados financieros deben ser evaluados para realizar una administración que

busque el logro de los objetivos de la organización.

“La administración financiera se ocupa de la adquisición, el financiamiento y la

administración de bienes, con alguna meta global en mente.” (Van Horne C. &

Wachowicz, 2010, pág. 2)

“La meta de la administración financiera es maximizar el valor actual por cada

acción del capital existente.” (Ross, Westerfield, & Jaffe, 2012, pág. 12)

Entonces, la administración Financiera se enfoca en el estudio y análisis de como

las organizaciones con fines de lucro pueden optimizar la adquisición de activos,

el financiamiento de los recursos que utilizan en sus inversiones y operaciones

13

incurriendo en el menos costo posible y la administración de los activos de la

organización. Por lo tanto, la función de los administradores financieros en lo

tocante a la toma de decisiones se puede dividir en tres áreas principales: las

decisiones de inversión, las de financiamiento y las de administración de bienes.

Decisiones de Inversión, implican la adquisición de nuevos bienes necesarios

para la organización.

Decisiones de Financiamiento, un negocio requiere de financiamiento para

comenzar a operar o a su vez continuar de acuerdo a sus planes.

Decisiones de administración de bienes, una vez que se adquieren los bienes

y se obtiene el financiamiento adecuado, hay que administrar esos bienes de

manera eficiente.

Una buena administración financiera coadyuva a que la compañía alcance sus

metas, y a que compita con mayor éxito en el mercado, de tal forma que supere a

posibles competidores.

2.1.8. Análisis Financiero

“El arte de transformar los datos de los estados financieros en información útil

para tomar una decisión informada.” (Van Horne C. & Wachowicz, 2010, pág. 128)

Se trata de un proceso de análisis con el fin de evaluar la situación financiera

actual y pasada de la empresa, así como los resultados de sus operaciones, con

el objetivo básico de determinar, del mejor modo posible, una estimación sobre la

situación y los resultados futuros

2.1.9. Limitaciones del análisis de los estados financieros

“Si bien el análisis de los estados financieros constituye una herramienta muy útil,

cuenta con dos limitaciones que implican qué tan comparables son los datos

financieros entre empresas, y la necesidad de mirar más allá de las razones.

14

Comparación de datos financieros. Las comparaciones entre una empresa

con otra brindan indicios valiosos sobre la solidez financiera de una

organización. Por desgracia, las diferencias en cuanto a métodos contables

entre empresas dificultan la comparación de la información financiera.

La necesidad de mirar más allá de las razones. Las razones no deben

verse como un fin, sino como un punto de partida, como indicadores de qué

procurar con mayor profundidad. Plantean numerosos interrogantes, pero rara

vez responden, por sí mismas, las preguntas. Además de las razones, deben

analizarse otras fuentes de información a fin de emitir juicios sobre el futuro de

una organización, por ejemplo, las tendencias de la industria, los cambios

tecnológicos, de los gustos de los consumidores, de los factores económicos

en general y del interior de la empresa misma.” (Garrison, Norees, & Brewer,

2007, pág. 800)

2.1.10. Estados en forma comparativa y en tamaño común

Las cifras consignadas en los estados financieros tienen poca significación por sí

mismas, por tal razón se aplican tres técnicas analíticas para hacer

comparaciones:

Cambios en las cifras de los estados financieros, tanto en términos monetarios

como de forma porcentual (análisis horizontal).

Estados de Tamaño Común (análisis vertical)

Razones

2.1.11. Cambios en moneda y porcentajes en los estados

“El análisis horizontal (o análisis de tendencias) consiste en analizar los datos

financieros al paso del tiempo. Puede ser algo nada más complicado que mostrar

los cambios de cada año de cada rubro del estado financiero, tanto en moneda

15

como en porcentaje. Las diferencias en moneda resaltan los cambios que son

más importantes desde el punto de vista económico; las diferencias porcentuales

señalan los cambios más usuales.

El análisis horizontal es todavía más útil si los datos de varios años se toman para

calcular porcentajes de tendencias. Para calcular porcentajes de tendencias se

toma un año como base y los datos de todos los años se enuncian como

porcentaje de ese año inicial.” (Garrison, Norees, & Brewer, 2007, pág. 801)

2.1.12. Estados de tamaño común

Un estado de tamaño común es un análisis vertical en el que cada rubro se

expresa como porcentaje. En el análisis vertical se enfocan las relaciones entre

los rubros de un estado en un momento dado. En los estados de resultados, todos

los rubros se expresan como porcentaje de las ventas. En los balances generales

todos los rubros se expresan como porcentaje de los activos totales.

2.1.13. Análisis de Razones Financieras

Otro de los instrumentos más utilizados para realizar análisis financiero en las

organizaciones, es el uso de las razones o indicadores financieros, ya que estos

pueden medir en un alto grado la eficacia y comportamiento de la empresa.

Estos indicadores presentan una perspectiva amplia de la situación financiera,

puede precisar el grado de liquidez, de rentabilidad, el apalancamiento financiero,

la cobertura y todo lo que tenga que ver con la actividad del ente económico.

“Las herramientas utilizadas para evaluar la condición financiera y el desempeño

de la empresa son las razones financieras, o índices o coeficientes financieros,

que relaciona dos piezas de datos financieros dividiendo una cantidad entre otra.”

(Van Horne C. & Wachowicz, 2010, pág. 135).

16

Las razones financieras se dividen en cinto tipos diferentes: razones de liquidez,

apalancamiento financiero (deuda), actividad, rentabilidad y cobertura. Ninguna

razón por si sola nos da suficiente información para juzgar las condiciones

financieras y el desempeño de una empresa, sólo cuando analizamos en grupo de

razones podemos hacer juicios razonables.

2.1.14. Razones de liquidez

“Las razones de liquidez se usan para medir la capacidad de una empresa para

cumplir sus obligaciones a corto plazo. Comparan las obligaciones a corto plazo

con los recursos disponibles a corto plazo (o actuales) para cumplir con esas

obligaciones.

A partir de estas razones se puede obtener un panorama de la solvencia de

efectivo actual de una empresa y su capacidad para seguir siendo solvente en

caso de adversidad.

2.1.14.1. Liquidez corriente

En cuanto más alta sea la liquidez corriente, mayor será la capacidad de la

empresa para pagar sus deudas.

2.1.14.2. Razón de la Prueba Ácida

Indica la capacidad de la empresa para pagar sus pasivos corrientes con sus

activos de mayor liquidez.

Esta razón sirve como complemento de la liquidez corriente al analizar la liquidez.

17

Es la misma que la liquidez corriente, excepto que excluye los inventarios, es

decir, se concentra principalmente en los activos corrientes más líquidos (efectivo,

valores de corto plazo y cuentas por cobrar) en relación con las obligaciones

actuales.” (Van Horne C. & Wachowicz, 2010, pág. 138 y 139)

2.1.15. Razones de Apalancamiento Financiero

Las razones de apalancamiento financiero tienen como finalidad determinar la

capacidad de la empresa para satisfacer sus obligaciones a largo plazo o, en

términos más generales, su apalancamiento financiero.

2.1.15.1. Razón entre deuda y capital

“Se calcula simplemente dividiendo la deuda total de la empresa (incluyendo los

pasivos corrientes) entre el capital de los accionistas:

2.1.15.2. Razón entre deuda y activos totales

Resalta la importancia relativa del financiamiento mediante deuda demostrando el

porcentaje de los activos de la empresa que está solventando por el

financiamiento mediante deuda.

Se obtiene dividiendo la deuda total de una empresa entre sus activos totales:”

(Van Horne C. & Wachowicz, 2010, pág. 140 y 141)

18

2.1.16. Razones de actividad

Las razones de actividad, también conocidas como razones de eficiencia o de

rotación, miden que tan efectiva es la forma en que la empresa utiliza sus activos.

2.1.16.1. Actividad cuentas por cobrar

La razón de rotación de cuentas por cobrar proporciona un panorama de la

calidad de las cuentas por cobrar de la empresa y que tan exitosa es en sus

cobros

Las cuentas por cobrar se convierten en efectivo sólo en la medida que puedan

cobrarse en un tiempo razonable. En un intento por determinar si existe motivo de

preocupación, podemos formular la razón de rotación de cuentas por cobrar para

producir una rotación de cuentas por cobrar en días (CCD), o periodo de cobro

promedio.

O, de manera equivalente,

La cifra resultante nos dice el número promedio de días que las cuentas por

cobrar están en circulación antes de ser cobradas.

19

2.1.16.2. Actividad cuentas por pagar

En ocasiones, una empresa desea estudiar su propia capacidad de pago oportuno

a los proveedores o el de algún potencial cliente candidato a crédito. En esos

casos es deseable obtener la antigüedad de cuentas por pagar:

Además, podemos calcular la rotación de cuentas por pagar en días o el periodo

promedio de pago como


2.1.16.3. Actividad de Inventarios

Para ayudar a determinar qué tan efectiva es la empresa al administrar el

inventario (y también para obtener una indicación de la liquidez del inventario),

calculamos la razón de rotación de inventario (RI):

En general, cuanta más alta sea la rotación de inventario, más eficiente será su

manejo, y más fresco y líquido será ese inventario. Sin embargo, algunas veces

una rotación alta de inventario indica una existencia precaria. Por lo tanto, en

realidad puede ser un síntoma de que hay un nivel de inventario muy bajo y con

frecuencia se incurre en faltantes.

20

Una medida alternativa de la actividad de inventario es la Rotación de Inventario

en Días:


La cifra nos dice cuántos días, en promedio, pasan antes de que el inventario se

convierta en cuentas por pagar mediante las ventas

2.1.17. Razones de Rentabilidad

Las razones de rentabilidad son de dos tipos: las que muestran la rentabilidad en

relación con las ventas y las que muestran en relación con la inversión. Juntas,

estas razones indican la efectividad global de la operación de la empresa.

2.1.17.1. Rentabilidad en relación con las ventas

Esta razón nos da la ganancia de la empresa relativa a las ventas, después de

deducir el costo de producir bienes.

La primera razón que consideramos es el margen de ganancias brutas:

Una medida más específica de la rentabilidad de las ventas es el margen de

ganancia neta:

21

El margen de ganancias netas es una medida de la rentabilidad de las ventas

después de impuestos de la empresa tomando en cuenta todos los gastos e

impuestos sobre la renta.

2.1.17.2. Rentabilidad en relación con la inversión

Se relaciona con las ganancias sobre la inversión. Una de estas medidas es la

tasa de rendimiento sobre la inversión (RSI):

Otra medida de resumen del desempeño global de la empresa es el rendimiento

sobre el capital (RSC), que compara la ganancia neta después de impuestos con

el capital que los accionistas han invertido en la empresa:

2.1.18. Razones de Cobertura

Las razones de cobertura están diseñadas para relacionar los cargos financieros

de una empresa con su capacidad para cubrirlos.

2.1.18.1. Razón de cobertura de interés.

O intereses devengados, sirve como medida de la capacidad de la compañía para

cumplir con sus pagos de interés y, con ello, evitar la bancarrota:

22

En general, en cuanto más alta sea la razón mayor será la probabilidad de que la

compañía cubra sus pagos de interés sin dificultad. También facilita información

sobre la capacidad de la empresa para enfrentar una nueva deuda.

2.1.19. Análisis del Punto de Equilibrio

“Es una técnica usada para estudiar la relación entre los costos fijos, los costos

variables, el volumen de ventas y las ganancias. También se conoce como

análisis costo/volumen/ganancia (CVG).” (Van Horne C. & Wachowicz, 2010, pág.

421).

2.1.19.1. Punto de Equilibrio (cantidad)

El punto de equilibrio es el volumen de ventas que se requiere para que los

ingresos totales y los costos de operación totales sean iguales o para que la

ganancia operativa sea igual a cero. La ecuación del punto de equilibrio es:

Donde,

CF= costos fijos

P= Precio por unidad

V= costo variable por unidad

2.1.19.2. Punto de equilibrio (ventas)

Con frecuencia es útil calcular el punto de equilibrio en términos de dólares de

ventas en vez de unidades. Este caso resulta necesario para las empresas que

venden productos múltiples, para esto recurrimos a la siguiente fórmula:

23

Donde,

CF= costos fijos

CV= costos variables

V= costo variable por unidad

2.1.20. Apalancamiento

El análisis de apalancamiento se encuentra estrechamente relacionado con el

análisis de equilibrio ya que ambos se pueden emplear para evaluar varios

aspectos del rendimiento y riesgo de la empresa.

“El apalancamiento resulta del uso de los activos de costo fijo o fondos, ello con el

fin de aumentar los rendimientos de los propietarios de la compañía.

Generalmente, los niveles altos de apalancamiento significan un incremento en

las utilidades y el riesgo, mientras un decremento en el apalancamiento da como

consecuencia una disminución en las utilidades y el riesgo.” (Gitman, 2012)

Cuando una compañía va a crecer es indispensable que se apalanque, pues de

otra manera será muy difícil lograrlo. Cuando se está en crecimiento, las palancas

son los mejores instrumentos para incrementar las utilidades y los flujos de

efectivo, pero cuando hay recesión y las ventas se reducen, las palancas afectan

a las empresas en forma negativa.

2.1.21. Tipos de Apalancamiento

El apalancamiento se presenta cuando una empresa tiene costos fijos asociados

con sus ventas y operaciones de producción o con los tipos de financiamiento que

utiliza. Estos dos tipos de apalancamiento, llamados apalancamiento operativo y

apalancamiento financiero están interrelacionados.

24

2.1.22. Apalancamiento Operativo

“El apalancamiento operativo es una medida de la sensibilidad de la utilidad de

operación respecto a los cambios en las ventas.

El apalancamiento operativo actúa como multiplicador. Si el apalancamiento

operativo es alto, un pequeño aumento del porcentaje de las ventas produce un

aumento porcentual mucho más grande de la utilidad de operación. La magnitud

del efecto está en función de los costos fijos, sobre todo de los fijos

discrecionales, el precio y los costos variables unitarios.” (Garrison, Norees, &

Brewer, 2007, pág. 252 y 253)

2.1.22.1. Grado de apalancamiento operativo (GAO)

“El grado de apalancamiento operativo se define como el porcentaje de cambio de

la utilidad de operación, es decir las utilidades antes de intereses e impuestos o

UAII, asociadas a un porcentaje de cambio dado en las ventas. Por tanto, el

agrado de apalancamiento operativo se calcula de la manera siguiente:

En general, si una empresa opera cerca de su punto de equilibrio, el grado de

apalancamiento operativo será alto, pero el GAO disminuye cuanto más alto se

encuentre el nivel base de ventas respecto a las ventas del punto de equilibrio.”

(Besley & Brigham, 2009, pág. 501)

2.1.23. Apalancamiento Financiero

“El apalancamiento financiero entra en el punto donde sale el apalancamiento

operativo, magnificando incluso más los efectos que los cambios en el nivel de

ventas tienen en las utilidades por acción.

25

El apalancamiento financiero afecta las utilidades después de intereses e

impuestos, es decir, las utilidades disponibles para los propietarios de acciones

comunes.

2.1.23.1. Grado de apalancamiento financiero (GAF)

El grado de apalancamiento financiero se define como el cambio porcentual en las

utilidades por acción (UPA) que se deriva de un porcentaje de cambio

determinado en las utilidades antes de intereses e impuestos (UAII) y se calcula

de la siguiente manera:

Si no se utilizara deuda, el grado de apalancamiento financiero, por definición,

sería 1, por tanto un incremento de cien por ciento en la UAII produciría

exactamente un incremento de cien por ciento en las UPA.

Entre mayor sea el grado de apalancamiento financiero, mayor será el riesgo que

tiene la compañía de no poder cumplir sus compromisos financieros.” (Besley &

Brigham, 2009, pág. 502)

2.1.24. Apalancamiento total

2.1.24.1. Grado de apalancamiento total (GAT)

La ecuación del grado de apalancamiento operativo se combina con la ecuación

del grado de apalancamiento financiero para producir la ecuación del grado de

apalancamiento total (GAT), que muestra el efecto que un cambio determinado en

las ventas producirá en las utilidades por acción.

26

Un GAT más bajo (alto) sugiere que un riesgo más bajo (alto) está asociado con

la empresa, tanto su riesgo de negocios como su riesgo financieros que

combinados representan el riesgo total.

2.1.25. Riesgo de negocios

Se define como la incertidumbre inherente a las proyecciones de los rendimientos

futuros, sea sobre los activos (RTA) o sobre el capital (RCC), si la empresa no

utiliza deuda o financiamiento tipo deuda (acciones preferentes); es el riesgo

asociado a las operaciones de la empresa, sin tomar en cuenta los efectos del

financiamiento.” (Besley & Brigham, 2009, pág. 488)

El riesgo de negocios cambia a lo largo del tiempo, y depende de cierto número

de factores y algunos de los más importantes son:

Variabilidad de las ventas (volumen y precio)

Cuanto más estables se mantengan los precios y las ventas unitarias (volumen)

de los productos de una empresa, si otras condiciones no varían, tanto menor

será el riesgo de negocios.

Variabilidad del precio de los insumos

Si los precios de los insumos (trabajo, costos de los productos, etc.) de una

empresa son muy inciertos, entonces estará muy expuesta a un alto grado de

riesgo de negocios

Capacidad para ajustar los precios de los productos en razón de los cambios en los precios de los insumos

Algunas empresas no tienen dificultad para incrementar los precios de sus

productos cuando aumentan los costos de los insumos; cuanto mayor sea la

27

capacidad para ajustar los precios de venta, tanto menor será el grado de riesgo

de negocios. Este factor tiene especial importancia en periodos de alta inflación.

La medida en que los costos sean fijos

Si un porcentaje alto de los costos de operación de una empresa, son fijos y por

esa razón no disminuyen cuando la demanda se reduce, ello incrementará el

riesgo de negocios de la empresa.

2.1.26. Riesgo Financiero

El riesgo financiero es un término amplio utilizado para referirse al riesgo asociado

a cualquier forma de financiación. El riesgo se puede entender como la

probabilidad de que los beneficios obtenidos sean menores a los esperados o de

que no hay un retorno absoluto.

Por tanto, el riesgo financiero engloba la posibilidad de que ocurra cualquier

evento que derive en consecuencias financieras negativas. Se ha desarrollado

todo un campo de estudio en torno al riesgo financiero para disminuir su impacto

en empresas, inversiones, comercio, etc.

El riesgo financiero tiene tres componentes básicos:

El costo y la disponibilidad de capital para financiar la inversión

La capacidad para satisfacer las necesidades de dinero en efectivo en una

forma planificada,

La capacidad para mantener e incrementar el capital contable, dinero en

efectivo especialmente importante debido a la diversidad de obligaciones

financieras tales como: pago de impuestos, refinanciamiento de deuda y otros

gastos.

28

2.1.27. Fuentes de financiamiento a corto plazo

Las declaraciones acerca de flexibilidad, costo y riesgo de la deuda a corto plazo,

a diferencia de la deuda a largo plazo, dependen en gran medida del tipo de

crédito a corto plazo que se usa. El crédito a corto plazo se define como cualquier

pasivo originalmente programado para su pago en un año. Hay numerosas

fuentes de fondos a corto plazo y a continuación se describen cuatro clases

importantes:

Gastos Acumulados

Cuentas por pagar (crédito comercial)

Préstamos Bancarios

Papel Comercial

2.1.28. Cuentas por pagar (crédito comercial)

Las empresas acostumbran hacer compras a crédito a otras empresas,

registrando la deuda como una cuenta por pagar. Esta clase de financiamiento,

que recibe el nombre de crédito comercial.

Las deudas comerciales son una forma de financiamiento a corto plazo común en

casi todos los negocios, puesto que los proveedores de las empresas son menos

estrictos para extender el crédito que las instituciones financieras, las compañías;

en especial las pequeñas empresas se apoyan fuertemente en el crédito

comercial.

El crédito comercial es una fuente de financiamiento espontánea en el sentido de

que surge de las transacciones comerciales ordinarias.

29

Ventajas del crédito comercial

La empresa debe sopesar las ventajas del crédito comercial frente a factores

como el costo de dejar pasar un imposible descuento por pago en efectivo, la

penalización por pagos tardíos, el costo de oportunidad asociado con un deterioro

posible en la reputación de crédito y el posible incremento en el precio de venta

que imponga el valor del vendedor al comprador.

Existen varias ventajas del crédito comercial como forma de financiamiento a

corto plazo, quizá la mayor de ellas es su disponibilidad. No hay necesidad de

hacer un arreglo formal de financiamiento; ya está ahí. Conforme se pagan las

cuentas y se hacen nuevas compras a crédito, las nuevas cuentas por cobrar

sustituyen a las anteriores y la cantidad de crédito comercial fluctúa de acuerdo

con esto.

El crédito comercial es un medio más flexible de financiamiento. La empresa no

tiene que firmar una letra, poner un colateral o ajustarse a un programa de pagos

estrictos en una nota por escrito. Un proveedor ve un pago ocasionalmente

retrasado con ojos menos críticos que un banquero o un prestamista.

2.1.29. Préstamos Bancarios a corto plazo

Los bancos comerciales, cuyos préstamos en general aparecen en el balance

general de las empresas como documentos por pagar, son los segundos en

importancia para el crédito comercial como una fuente de financiamiento a corto

plazo.

La influencia de los bancos en realidad es mayor de lo que parece a partir de las

cantidades en dólares que prestan porque los bancos proveen fondos no

espontáneos. Conforme aumentan las necesidades de una empresa, solicita

específicamente fondos adicionales a su banco. Si se rechaza la solicitud, la

empresa podría verse forzada a abandonar atractivas oportunidades de

crecimiento.

30

2.1.30. Características de los préstamos bancarios

Vencimiento

Aunque los bancos en realidad hacen préstamos a plazos más largos, la mayoría

de sus préstamos es a corto plazo. Los préstamos bancarios para empresas con

frecuencia se giran como pagarés a 90 días, de tal suerte que se debe pagar el

préstamo o renovarse al cabo de 90 días. Por supuesto si la posición financiera

de un prestatario ha deteriorado, el banco podría rehusarse a renovar el

préstamo. Esto puede implicar un grave problema para el prestatario.

Pagaré

Cuando se aprueba un préstamo bancario, se celebra el contrato al firmar un

pagaré. Este documento especifica:

La cantidad solicitada en préstamo

La tasa de interés

El programa de pago, el cual puede requerir el pago ya sea como una suma

total o como una serie de abonos

Se puede poner algún activo como garantía para el préstamo

Cualquier otro término y condición que el banco y el prestatario hayan

acordado.

Cuando se firma el pagaré, el banco acredita el monto del préstamo a la cuenta

de cheques del prestatario, de modo que en el balance general del prestatario

tanto el efectivo como los pagarés por pagar aumentan en la misma cantidad.

Saldos Compensadores

Los bancos a veces requieren que los prestatarios mantengan un depósito a la

vista promedio (cuenta de cheques) con un saldo de 10 a 20 por ciento de la

31

cantidad solicitada en préstamo. Esto se conoce como saldo compensador. En

efecto, el banco cobra a los prestatarios por el servicio de los préstamos

(contabilidad, mantenimiento de una línea de crédito y demás) al requerir saldos

compensadores, los cuales podrían aumentar la tasa de interés efectiva sobre los

préstamos.

Línea de crédito

Es un contrato entre un banco y un prestatario que indica el crédito máximo que el

banco extenderá al prestatario.

2.1.31. Costo de los préstamos bancarios

“El costo de los préstamos bancarios varía para diferentes tipos de prestatarios en

cualquier momento determinado y para todos los prestatarios con el paso del

tiempo.

Las tasas de interés son más altas para los prestatarios más riesgosos y también

son más elevadas sobre los préstamos menores como resultado de los costos

fijos implícitos en el otorgamiento y el servicio de los préstamos. Si una empresa

puede calificar para un crédito preferente gracias a su tamaño y fortaleza

financiera, podría ser capaz de solicitar préstamos con la tasa preferencial, lo cual

ha sido por tradición la más baja que los bancos cobran. Las tasas sobre otros

préstamos por lo general aumentan en escalas a partir de la tasa preferencial.

Las tasas bancarias varían en gran en gran medida con el paso del tiempo

dependiendo de las condiciones económicas. Cuando la economía es débil,

entonces la demanda de préstamos en general es baja, la inflación es baja y la

Reserva Federal también coloca mucho dinero a disposición del sistema. Como

resultado, las tasas sobre todos los tipos de préstamos son relativamente bajas.

Al contrario, cuando la economía está en auge, la demanda de préstamos por lo

regular es fuerte y la Reserva Federal restringe la oferta de dinero; el resultado

son altas tasas de interés.” (Besley & Brigham, 2009, pág. 630)

32

2.1.32. Crédito y cuentas por cobrar

Cuando una empresa vende bienes y servicios puede exigir el pago al contado en

la fecha de entrega o antes, o extender crédito a sus clientes y permitir cierta

demora en el pago.

“Otorgar crédito equivale a realizar una inversión en un cliente, ligada a la venta

de un producto o servicio”. (Ross, Westerfield, & Jaffe, 2012, pág. 846)

La administración efectiva del crédito es muy importante porque una cantidad

excesiva de crédito es costosa en términos de la inversión en cuentas por cobrar

y su mantenimiento, mientras que una cantidad demasiado pequeña de crédito

podría generar que se perdieran ventas lucrativas.

Tener cuentas por cobrar implica costos directos e indirectos, pero también

representa un importante beneficio: otorgar crédito debe aumentar las utilidades.

Por tanto, a efecto de maximizar la riqueza de los accionistas un director de

finanzas debe entender cómo administrar con efectividad las actividades de

crédito de la empresa.

2.1.33. Política de crédito

Las principales variables controlables que afectan la demanda de los productos

de una empresa son los precios de venta, la calidad del producto, la publicidad y

la política de crédito de la empresa. La política de crédito de la empresa incluye,

a su vez los factores que se analizan a continuación:

Normas de crédito

Se refieren a la solidez y calidad crediticia que un cliente debe exhibir a efecto de

calificar para que se le otorgue un crédito, es decir, se aplican para determinar

33

cuáles clientes califican para los términos regulares del crédito y le monto del

mismo que cada cliente debe recibir.

Términos del crédito

Son las condiciones que regulan las ventas a crédito en especial en relación con

los convenios de pago. Las empresas deben determinar cuándo comienza el

periodo de crédito, cuánto tiempo tiene el cliente para pagar las compras a crédito

antes que se considere que la cuenta es morosa y si se debe ofrecer un

descuento en efectivo por pronto pago.

Política de cobranza

Se refiere a los procedimientos que la empresa sigue para solicitar el pago de sus

cuentas por cobrar. La empresa debe determinar la fecha y la manera en que

dará notificaciones de la venta a crédito al comprador.

Una vez que una empresa establece su política crédito querrá operar dentro de

los límites de la misma. Por tanto, es importante que una empresa examine y

supervise sus cuentas por cobrar de manera periódica para determinar si los

patrones de pago no han sufrido cambios.

2.2. Marco Conceptual

2.2.1. Definición de términos conceptuales

2.2.1.1. Estructura de Capital

“Combinación de deuda y capital que se utiliza para financiar a una empresa”

(Besley & Brigham, 2009, pág. 486)

34

Liquidez

“Se refiere a la facilidad y rapidez con que los activos se pueden convertir en

efectivo (sin pérdida significativa de valor).” (Ross, Westerfield, & Jaffe, 2012, pág.

21).

Rentabilidad

Es la capacidad que tiene algo para generar suficiente utilidad o servicio. La

rentabilidad es la relación que existe entre la utilidad y la inversión necesaria para

lograrla.

La rentabilidad mide la efectividad de la gerencia de una empresa, demostrada

por las utilidades obtenidas de las ventas realizadas y la utilización de las

inversiones, su categoría y regularidad es la tendencia de las utilidades.

Endeudamiento

Uso que se hace de créditos o préstamos bancarios a través de emisión de

deuda.

Deudas Comerciales

“Dinero que se debe a los proveedores”. (Van Horne C. & Wachowicz, 2010, pág.

282).

Gastos Financieros

Son los gastos que reflejan el costo de capital o el costo que representa para la

empresa financiarse con terceros. Son el costo de los pasivos, es decir de las

deudas que tiene la empresa.

35

El más importante es el interés que se paga sobre las deudas con bancos o con

terceros, también las comisiones que se pagan cuando se formalizan préstamos,

algunos servicios bancarios que tienen que ver con financiamiento, etc.

Crédito

El crédito es un préstamo de dinero hasta un límite específico y durante un tiempo

determinado, basado en la confianza y solvencia, donde la persona se

compromete a devolver el monto solicitado en el tiempo y plazo pactado, según

las condiciones establecidas para dicho préstamo más los intereses devengados,

los recibe de acuerdo a la negociación realizada, con la participación o no de una

garantía.

Línea de crédito

“Contrato en el que un banco acuerda prestar hasta una cantidad máxima

específica de fondos durante un periodo designado.” (Besley & Brigham, 2009,

pág. 629).

Riesgo

Es un imprevisto, un peligro, exposición a pérdida, el riesgo expresa la posibilidad

de que suceda algo negativo que ocasione un daño debido a ello, sus

características básicas están basadas sobre la incertidumbre, las entidades

financieras no pueden permanecer en el mercado si no conceden créditos, pero al

hacerlo asumen una serie de riesgos.

Riesgo de Crédito

“También denominado Riesgo de Solvencia, viene determinado por la posibilidad

de que los fondos prestados en una operación financiera no se devuelvan en el

36

tiempo y forma previstos en el contrato de formalización de la operación.” (Peréz

Ramírez, 2004, pág. 43).

Riesgo de Tipos de Interés

“Es el riesgo de incurrir en pérdidas producidas por los futuros movimientos en los

tipos de interés, y su impacto, está determinado por la sensibilidad del balance a

los movimientos de aquellos” (Peréz Ramírez, 2004, pág. 43).

2.3. Marco Espacial

La presente investigación se realizará en el Cantón Santo Domingo, de la

provincia Santo Domingo de los Tsáchilas, del año 2012.

2.4. Marco Legal

En el Ecuador no existe una legislación específica para las franquicias, sin

embargo, los contratos de franquicia se encuentran regulados de forma directa o

indirecta por la Constitución Política de la República, el Código de Comercio, el

Código Civil, la ley de Propiedad Intelectual, entre otros.

Constitución de la República del Ecuador

Capítulo II

De los derechos civiles

Art 23.- Numeral 18.- “La libertad de contratación, con sujeción a la ley”

Por lo tanto una persona tiene la facultad discrecional de elegir y decidir con quién

quiere contratar y los términos de esa contratación.

37

Código Civil

Libro IV de las obligaciones en general y de los contratos Art.1454.- “Contrato o convención es un acto por el cual una parte se obliga para

con otra dar, hacer o no hacer alguna cosa. Cada parte puede ser una o muchas

personas.”

Código de Comercio

Título preliminar disposiciones preliminares

Art. 1.- “El código de comercio rige las obligaciones de los comerciantes en sus

operaciones mercantiles, y los actos y contratos de comercio, aunque sean

ejecutados por no comerciantes.”

Por lo tanto, un contrato será considerado como comercial por la sola intención de

una de las partes contratantes de obtener lucro a través de la celebración de un

contrato, aun cuando no sea comerciante.

Art. 2.- “Son comerciantes los que, teniendo capacidad para contratar, hacen del

comercio su profesión habitual.”

Ley de Propiedad Intelectual

Capítulo VIII

De las marcas

Art. 194.- “Se entenderá por marca cualquier signo que sirva para distinguir

productos o servicios en el mercado.

Podrán registrarse como marcas los signos que sean suficientemente distintivos y

susceptibles de representación gráfica.

38

También podrán registrarse como marca los lemas comerciales, siempre que no

contengan alusiones a productos o marcas similares o expresiones que puedan

perjudicar a dichos productos o marcas.”

Código Tributario

Capítulo III

Deberes formales del contribuyente o responsable

Art. 96.- “Son deberes formales de los contribuyentes o responsables:

1. Cuando lo exijan las leyes, ordenanzas, reglamentos o las disposiciones de la

respectiva autoridad de la administración tributaria:

a) Inscribirse en los registros pertinentes, proporcionando los datos necesarios

relativos a su actividad; y, comunicar oportunamente los cambios que se operen;

b) Solicitar los permisos previos que fueren del caso;

c) Llevar los libros y registros contables relacionados con la correspondiente

actividad económica, en idioma castellano; anotar, en moneda de curso legal, sus

operaciones o transacciones y conservar tales libros y registros, mientras la

obligación tributaria no esté prescrita;

d) Presentar las declaraciones que correspondan; y,

e) Cumplir con los deberes específicos que la respectiva ley tributaria establezca.

2. Facilitar a los funcionarios autorizados las inspecciones o verificaciones,

tendientes al control o a la determinación del tributo.

39

3. Exhibir a los funcionarios respectivos, las declaraciones, informes, libros y

documentos relacionados con los hechos generadores de obligaciones tributarias

y formular las aclaraciones que les fueren solicitadas.

4. Concurrir a las oficinas de la administración tributaria, cuando su presencia sea

requerida por autoridad competente.

Ley del Registro Único de Contribuyentes

Capítulo I

De las disposiciones generales

Art. 3.- “Todas las personas naturales y jurídicas, entes sin personalidad jurídica,

nacionales y extranjeras, que inicien o realicen actividades económicas en el país

de forma permanente u ocasional o que sean titulares de bienes o derechos que

generen u obtengan ganancias, beneficios, remuneraciones, honorarios y otras

rentas sujetas a tributación en el Ecuador, están obligados a inscribirse, por una

sola vez en el Registro Único de Contribuyentes.

Ley de Régimen Tributario Interno y su Reglamento

La ley de régimen tributario interno ha sido creada con el fin de definir en el país

la forma en el que el contribuyente debe responder ante la autoridad tributaria.

Impuesto a la renta

Según el artículo 1 de la Ley Orgánica de Régimen Tributario Interno, el objeto del

impuesto es gravar un porcentaje a la renta global que obtengan las personas

naturales, las sucesiones indivisas, y las sociedades naturales o extranjeras.

40

Las personas naturales y sociedades, de acuerdo a sus ingresos obtenidos deben

declarar el Impuesto a la Renta, para ello deben conocer las bases imponibles

detalladas en esta Ley, se debe declarar en los formularios correspondientes,

dentro del período establecido, de acuerdo al noveno dígito de su RUC, en la

actualidad estas declaraciones deben realizarse a través del internet.

Impuesto al Valor Agregado

De acuerdo a lo establecido en el artículo 52 de la LORTI, el objeto del impuesto

es gravar valor de la transferencia de dominio o a la importación de bienes

inmuebles de naturaleza corporal, en todas sus etapas de comercialización, y al

valor de los servicios prestados, en la forma y en las condiciones que prevé esta

Ley.

Código de Trabajo

Los preceptos señalados en este código regulan las relaciones entre

empleadores y trabajadores y se aplican las diversas modalidades y condiciones

de trabajo, por cuanto las empresas ferreteras las normas prescritas en el mismo

como empleador debe cumplirlas oportunamente.

Su contenido es el siguiente:

Título I: Del contrato individual de trabajo

Título II: Del contrato colectivo de trabajo

Título III: De las modalidades de trabajo

Título IV: De los riesgos de trabajo

Título V: De las asociaciones de trabajadores y los conflictos colectivos

Título VI: Organización, Competencia y Procedimiento

Título VII: De las sanciones

Título VIII: De la prescripción

41

CAPÍTULO III

METODOLOGÍA DE LA INVESTIGACIÓN

3.1. Franquicia Disensa

Disensa es una de las dos franquicias con mayor número de unidades

franquiciadas en el Ecuador, cuenta con más de 500 puntos a nivel nacional y 15

oficinas regionales, lo que le permite ser la más importante red de

comercialización de materiales de construcción en el país y la primera franquicia

de este tipo en el mundo. En el cantón Santo Domingo, existen nueve puntos de

venta Disensa.

Los productos y servicios que ofrecen la Red Disensa están enfocados a cubrir

las más altas expectativas de sus clientes, cumpliendo siempre con los más

exigentes estándares de calidad; su fortaleza se centra en el grupo humano que

compone esta franquicia y que forma un canal de distribución con cobertura en

todo el territorio nacional.

Son distribuidores de las mejores marcas de productos para la construcción en el

país.

El objetivo de Disensa es brindar una amplia gama de productos y servicios para

la construcción, brindándoles ventajosas opciones de compra a sus clientes.

Sus franquiciados desde que toman la decisión de aperturar un punto de venta

Disensa, cuenta con el soporte necesario partiendo desde el momento de elegir

el sitio indicado para ubicar su punto, el diseño e implementación física de su local

con una imagen fácilmente identificable, capacitación en los materiales de

construcción que la franquicia maneja, herramientas tecnológicas y manuales

para la operación de su negocio.

42

3.2. Hipótesis

3.2.1. Formulación de la hipótesis

Mediante el análisis de la influencia del crédito financiero en las empresas

ferreteras franquiciadas de Santo Domingo se establecerá el nivel de impacto en

el apalancamiento y rentabilidad

3.3. Operacionalización de la hipótesis

3.3.1. Variables

3.3.1.1. Variable Independiente

Crédito financiero

3.3.1.2. Variables Dependientes

Nivel de Endeudamiento

Apalancamiento

Impacto Económico

Margen de Rentabilidad

Riesgos Financieros

43

Cuadro N° 1 Matriz de Operacionalización de la Hipótesis

OBJETIVO VARIABLE

DEPENDIENTE INDICADORES

Realizar un análisis de las ventajas y desventajas presentes con la obtención de créditos para financiamiento en las empresas ferreteras.

Nivel de Deuda

Activo Pasivo

Patrimonio Índices de

Endeudamiento

Evaluar el nivel de apalancamiento y su impacto económico en las empresas Franquiciadas Red Disensa de Santo Domingo

Apalancamiento Impacto Económico

Índices de Apalancamiento

Liquidez

Determinar los factores que inciden en la rentabilidad de las empresas ferreteras franquiciadas Disensa

Margen de Rentabilidad Índices de

rentabilidad

Establecer los riesgos financieros que asumen las empresas del sector ferretero con la obtención de créditos bancarios

Riesgos Financieros

Flujo de Efectivo Liquidez

Capacidad de pago

Fuente: Investigación propia Elaborado por: Ana Karen Jende

3.4. Estrategia Metodológica

3.4.1. Diseño de la investigación

La investigación es un proceso sistemático, organizado y objetivo, cuya finalidad

es responder a una pregunta o hipótesis y así aumentar el conocimiento y la

información sobre algo desconocido.

La modalidad de la presente investigación se caracteriza por ser experimental y

observacional; porque tiene el objeto de analizar una variable no comprobada, la

obtención del crédito financiero y el impacto en su apalancamiento y rentabilidad

de las empresas ferreteras franquiciados de Santo Domingo.

3.4.2. Tipos de Investigación

3.4.2.1. Exploratoria

Se utilizará este tipo de investigación porque permitirá indagar, conocer, revisar,

detectar, registrar y reconocer sobre el objeto de estudio, con el fin de alcanzar

los objetivos planteados.

44

3.4.2.2. Explicativa

Es explicativa puesto que conduce a un sentido de comprensión y entendimiento,

busca el porqué de los hechos mediante el establecimiento de relaciones causa-

efecto, para la prueba de hipótesis. Sus resultados y conclusiones constituyen el

nivel más profundo de conocimientos.

3.4.2.3. Investigación de campo

Se apoya en la información que proviene de la realización de encuestas y

entrevistas, es decir datos reales del entorno, que al mismo tiempo da la apertura

de comprobar si la información que se obtuvo es cierta.

3.4.3. Unidad de Análisis

3.4.3.1. Población

La población está constituida por cinco empresas ferreteras franquiciadas de la

Red Disensa en el Cantón Santo Domingo.

Imagen Nº 1 Distribuidora Alvareza

Fuente: Investigación de Campo Elaborado por: Ana Karen Jende, 2014

45

Nombre Comercial: Distribuidora Alvareza

Representante legal: Álvarez Proaño Rafael Patricio

Dirección Matriz: Avenida Esmeraldas y Santa Rosa

Imagen N° 2 Comercial ABC Sociedad Civil y Comercial


Razón Social: Comercial ABC Sociedad Civil y Comercial

Representante legal: Tomás Rubén Darío Abad Castillo

Dirección Matriz: Guayaquil 600 e Ibarra, Urb. Granda Centeno

Imagen N° 3 Dicomzab Cía, Ltda.


46

Razón Social: Dicomzab Cía. Ltda.

Representante legal: Marco Gregorio Zavala Vallejo

Dirección Matriz: Vía Quevedo s/n By pass Quito-Quevedo km 3 ½

Imagen Nº 4 Comercial Santo Domingo


Nombre Comercial: Comercial Santo Domingo

Representante legal: García Ortiz Rosa Elena

Dirección Matriz: Avenida Tsáchila s/n y Guayaquil

Imagen N° 5 Materiales de Construcción


Nombre Comercial: Materiales de Construcción M&M

Representante legal: Murillo Vargas Piedad Marcela

47

Dirección Matriz: Avenida Quevedo 806 y Carlos Julio Arosemena

Dirección Sucursal: Av. de los Colonos 331 y Av. Chone

3.4.3.2. Muestra

Para llevar a cabo esta investigación se tomó como muestra el total de la

población de las empresas ferreteras franquiciadas de Santo Domingo, quiénes

nos proporcionaron toda la información respecto al año 2012 para identificar el

impacto en su rentabilidad y apalancamiento al obtener un crédito, también se

tomó en cuenta dos criterios, como son la objetividad y el acceso para obtener

datos reales que permitan visualizar de forma objetiva.

3.4.4. Métodos de Investigación

Los métodos que se utilizaron en la investigación son:

3.4.4.1. Método inductivo

Debido a que se inicia con la observación directa del problema con la finalidad de

dar solución al mismo realizando una amplia investigación, este método se aplicó

para la observación y llegar a conclusiones de manera general en cuanto al

financiamiento que utilizan los negocios ferreteros franquiciados en Santo

Domingo.

3.4.4.2. Método deductivo

Este método se utilizó para analizar toda la información proveniente de fuentes

primarias así como también de la base de datos de las empresas ferreteras

Disensa existentes en el cantón Santo Domingo para determinar las variables

relevantes para la factibilidad de la investigación.

48

3.4.4.3. Método de Análisis

Es un método analítico que se preocupa de dividir el todo en partes y someterlas

a estudio independiente, identificando las partes que son de interés en cuanto al

nivel de apalancamiento y rentabilidad de los puntos de venta Disensa en Santo

Domingo.

3.4.5. Fuentes y técnicas para la recolección de la información

Para el desarrollo de la presente investigación, se requiere de las siguientes

fuentes y técnicas de información:

3.4.5.1. Fuentes Primarias

La recolección de la información de las fuentes primarias estuvo basada en el

contacto directo con el grupo de talento humano que opera en los negocios

ferreteros; sus opiniones son analizadas mediante técnicas como:

Entrevistas

Es una técnica que ayudó en la obtención de datos manteniendo un diálogo entre

el entrevistador “investigador” y el entrevistado.

Se efectuó mediante preguntas de forma verbal, recabando información sobre los

puntos de vista referente al problema planteado a los dueños, administradores y

contadores de las empresas.

Encuestas

Es una técnica que permitió interactuar de forma directa con el personal de la

empresa, con la finalidad de conocer sus opiniones y visualizar características

49

objetivas y subjetivas de las preguntas planteadas.

Esto se realizó a través de un listado de preguntas “cuestionario” que se entregó a

los sujetos.

Observación

Es la técnica que permitió observar el hecho, consiguiendo información que fue

registrada para su posterior análisis.

3.4.5.2. Fuentes Secundarias

Con la finalidad de mejorar la calidad de la información y para el avance de la

investigación, se recurrió a:

Textos

Revistas

Internet

Folletos

Diccionarios de Finanzas

3.4.6. Tratamiento y análisis de la información

Para el tratamiento de la información obtenida en la presente investigación, se

empleó cálculos estadísticos y análisis financiero utilizando programas como el

Microsoft Word y el Microsoft Excel para la tabulación de los resultados, la

elaboración de gráficas y tablas estadísticas, al igual que el Microsoft PowerPoint

para la presentación de la investigación.

50

3.5. Resultados de la Encuesta

3.5.1. Encuestas aplicadas a los Gerentes – Propietarios de Ferreterías Franquiciadas Red Disensa en Santo Domingo

1.- ¿Qué le motivó aperturar un punto de venta de la Red de Franquicias Disensa?

Tabla Nº 1 Motivación para aperturar Franquicia Disensa

Variables Frecuencia Porcentaje

La distribución de las mejores marcas de productos para la construcción

3 60

La imagen llamativa y el reconocimiento en cualquier parte del país

1 20

Sugerencia de una tercera persona 0 0

Otros 1 20

Total 5 100


Gráfico Nº 2 Motivación para aperturar Franquicia Disensa


Análisis e Interpretación:

El 60% aperturó la franquicia por la calidad y la distribución de las mejores marcas

de productos que ofrece la Red Disensa, el 20% manifestó que su motivación se

dió por el prestigio y el reconocimiento a nivel nacional de la franquicia y el 20%

restante indicó que se debe a que la empresa es una herencia familiar; finalmente

los datos revelan que ninguna empresa ferretera franquiciada Disensa que opera

actualmente, se aperturó por sugerencia de una tercera persona.

60% 20%

0% 20%

La distribución de las mejoresmarcas de productos para laconstrucciónLa imagen llamativa y elreconocimiento en cualquierparte del paísSugerencia de una tercerapersona

Otros

51

2.- ¿Hace qué tiempo inició sus actividades la empresa ferretera franquiciada?

Tabla Nº 2 Tiempo de inicio de actividades


1 a 5 años 0 0

5 a 10 años 1 20

11 años o más 4 80

Total 5 100


Gráfico Nº 3 Tiempo de inicio de actividades


Interpretación y Análisis:

El 80% de las empresas franquiciadas iniciaron sus actividades hace más de 11

años, mientras que el 20% restantes indicaron que el inicio de sus actividades

ferreteras oscilan entre 5 a 10 años; la antigüedad de las empresas en el mercado

les permitió adquirir experiencias a cada uno de los administradores y con esto

facilitar el aprendizaje de los puntos clave del negocio ferretero.

0%

20%

80%

1 a 5 años

5 a 10 años

11 años o más

52

3.- ¿La empresa cuenta con misión, visión y objetivos empresariales?

Tabla Nº 3 La empresa cuenta con misión, visión y objetivos empresariales


Si 5 100

No 0 0

Total 7 100


Gráfico Nº 4 La empresa cuenta con misión, visión y objetivos empresariales



El 100% de las empresas ferreteras franquiciadas Red Disensa en Santo

Domingo cuentan con misión, visión y objetivos empresariales, en efecto

podemos decir que las empresas tienen definido un plan estratégico que orienta

hacia la gestión excelente de las mismas.

100%

0%

Si

No

53

4.- ¿La empresa tiene definida una estructura organizacional y funcional?

Tabla Nº 4 La empresa tiene definida una estructura organizacional y funcional


Si 5 100

No 0 0

Total 7 100


Gráfico Nº 5 La empresa tiene definida una estructura organizacional y funcional



Los datos analizados nos demuestran que el 100% de las franquicias cuentan

con una estructura organizacional, tienen definida una jerarquía y divididas todas

las actividades de la empresa en áreas o departamentos que a través de la

correcta administración y coordinación buscan alcanzar sus objetivos

empresariales, así mismo los colaboradores de la empresa conocen las funciones

específicas a desempeñar y cooperan entre sí para el adecuado funcionamiento

de la misma.

100%

0%

Si

No

54

5.- ¿En qué áreas cree Ud. que debería mejorar la empresa?

Tabla Nº 5 Áreas que debe mejorar la empresa


Área administrativa 0 0

Área financiera 0 0

Área de ventas 2 40

Bodega 3 60

Total 5 100


Gráfico Nº 6 Áreas que debe mejorar la empresa



El 60% de los gerentes de las franquicias coincidieron que deberían incorporar un

control de inventario mucho más estricto que el actual para mejorar su área de

bodega, el 40% indicaron que es necesario implementar estrategias que conlleve

aumentar su nivel de ventas; sin embargo es relevante que para ningún

propietario su área administrativa y financiera requiera de mejoras para un

sobresaliente desempeño.

0% 0%

40%

60%

Área administrativa

Área financiera

Área de ventas

Bodega

55

6.- ¿Considera Ud., que la obtención de un crédito contribuye al mejoramiento y crecimiento de su negocio?

Tabla Nº 6 Obtención de un crédito contribuye al mejoramiento y crecimiento de su

negocio Variables Frecuencia Porcentaje

Si 4 80

No 1 20

Total 5 100


Gráfico Nº 7 Obtención de un crédito contribuye al mejoramiento y crecimiento de su

negocio



El 80% de los encuestados estuvieron de acuerdo en utilizar financiamiento para

el mejoramiento y crecimiento del negocio, considerando que es importante un

previo análisis de las opciones de crédito que nos ofrecen las instituciones

financieras, proveedores o terceras personas, el 20% restante manifiesta que es

preferente operar con capital propio para no incurrir en gastos de intereses.

80%

20%

Si

No

56

7.- ¿Utiliza financiamiento para capital de trabajo de la empresa?

Tabla Nº 7 Uso de financiamiento para abastecer la mercadería de la empresa


Si 5 100

No 0 0

Total 5 100


Gráfico Nº 8 Uso de financiamiento para abastecer la mercadería de la empresa



El 100% de los propietarios de las empresas manifestaron que para crecimiento

de su capital de trabajo, necesitan financiamiento que es otorgado por la misma

Franquicia a través de instituciones bancarias y en otros casos recurren a los

créditos financieros.

100%

0%

Si

No

57

8.- ¿Qué tipo de financiamiento maneja?

Tabla Nº 8 Tipo de financiamiento


Crédito con instituciones

financieras 5 100

Crédito con proveedores 0 0

Crédito con terceros 0 0

Total 5 100


Gráfico Nº 9 Tipo de Financiamiento



Confirmando a la pregunta anterior, se obtiene como resultados que el 100% de

los Gerentes encuestados optan por los créditos con instituciones financieras, la

línea de crédito que manejan son las tarjeas corporativas utilizadas especialmente

para la compra del Cemento y el Hierro que son los productos estrellas de la

Franquicia, si la necesidad de financiamiento es para adecuaciones,

mantenimiento o simplemente como capital de trabajo, los préstamos bancarios a

corto y largo plazo son su preferencia.

100%

0% 0%

Crédito con institucionesfinancieras

Crédito con proveedores

Crédito con terceros

58

9.- ¿Su necesidad de financiamiento está en el rango de:

Tabla Nº 9 Rangos de necesidad de financiamiento


5000 a 10000 0 0

10001 a 25000 0 0

25001 a 50000 2 40

Más de 50000 3 60

Total 5 100


Gráfico Nº 10 Rangos de necesidad de financiamiento



Con los resultados obtenidos, el 60% de los encuestados prevalece que su rango

de necesidad de financiamiento va más allá de los $50000, que son destinados

para las compras de inventario y como capital de trabajo de la empresa, a

continuación el 40% de los franquiciados manifestó que utilizan un rango de

financiamiento entre los $25001 a $ 50000.

0% 0%

40%

60%

5000 a 10000

10001 a 25000

25001 a 50000

Más de 50000

59

10.- ¿A qué plazo es otorgado el crédito?

Tabla Nº 10 Plazo de crédito otorgado


Menos de 30 días 0 0

Hasta 360 días 1 20

Más de 360 días 4 80

Total 5 100


Gráfico Nº 11 Plazo de crédito otorgado



Al 80% de franquiciados les otorgan un plazo de más de 360 días para realizar la

cancelación de su deuda, mientras que al 20% de empresarios que han solicitado

préstamos bancarios, les otorgan un plazo de hasta 360 días, por lo que su pasivo

están estructurados en su mayoría por pasivos a corto plazo.

0%

20%

80%

Menos de 30 días

Hasta 360 días

Más de 360 días

60

11.- La tasa de interés considera Ud. es:

Tabla Nº 11 Tasa de interés


Elevada 0 0

Medianamente Normal 5 100

Baja 0 0

Total 5 100


Gráfico Nº 12 Tasa de interés



El 100% de los encuestados coincidieron que la tasa de interés que se les aplica

por la obtención de un crédito en las instituciones financieras es medianamente

normal, debido a que los bancos deben regirse a la tasa de interés que determina

el Banco Central del Ecuador, es notable que ningún propietario considere el

gasto de intereses como bajo o muy elevados.

0%

100%

0%

Elevada

Medianamente Normal

Baja

61

12.- ¿Considera usted que es rentable formar parte del Grupo de empresas ferreteras franquiciadas Disensa?

Tabla Nº 12 Es rentable formar parte Franquicias de Disensa


Si 4 80

No 1 20

Total 5 100


Gráfico Nº 13 Es rentable formar parte Franquicias de Disensa



El 80% de los propietarios de las empresas ferreteras franquiciadas manifestaron

que si es rentable formar parte de la Red Disensa, porque se tiene el

reconocimiento a nivel nacional y mundial debido a la calidad de sus productos y

ventajas como el servicio personalizado que se brinda a cada uno de los clientes,

además Disensa está constantemente innovando para brindar más beneficios a

sus franquiciados, y finalmente el 20% respondió que en la actualidad no

considera que es rentable formar parte de la franquicia porque poco a poco las

pequeñas empresas están deteriorando el mercado con las reventas, lo que ha

representado un decrecimiento en su rentabilidad.

80%

20%

Si

No

62

13.- ¿Cuál de los productos que comercializa es el más rentable?

Tabla Nº 13 Rentabilidad en productos que comercializa Franquicias Disensa


Cemento Rocafuerte 0 0

Hierro Andec 0 0

Tuberías y Accesorios Plastigama 2 40

Zinc Acesco 0 0

Otros 3 60

Total 5 100


Gráfico Nº 14 Rentabilidad en productos que comercializa Franquicias Disensa



El 60% de los Gerentes de las franquicias expresaron que todos los productos

son rentables siempre y cuando la venta sea en volúmenes grandes, el caso del

cemento es el menos rentable, pero es el producto estrella de la franquicia y

representa del total de las ventas un 65%; el 40% restante respondió que con las

tuberías y accesorios plastigama se obtiene una mejor utilidad en comparación

con el cemento.

0% 0%

40%

0%

60%

Cemento Rocafuerte

Hierro Andec

Tuberías y AccesoriosPlastigama

Zinc Acesco

Otros

63

14.- ¿Puede Ud. comercializar productos que no sean de la Canasta Disensa?

Tabla Nº 14 Puede comercializar productos que no sean de Disensa


Si 4 80

No 1 20

Total 5 100


Gráfico Nº 15 Puede comercializar productos que no sean de Disensa



El 80% de los encuestados expresaron que si pueden comercializar productos

que no sean de la canasta de Disensa y lo realizan con la finalidad que el cliente

encuentre todo lo que necesita en un solo lugar; logrando satisfacción en su

compra y la garantía de su pronto regreso, más no les es permitido vender los

productos que distribuye la red en otras marcas, así lo establece el contrato de

franquicia. Para el 20% restante les es restringida la venta de productos que no

sean de la Canasta de la Red Disensa.

80%

20%

Si

No

64

3.5.2. Encuestas aplicadas al personal de las Ferreterías Franquiciadas Red Disensa en Santo Domingo

1.- ¿Qué tiempo tiene trabajando en la empresa?

Tabla Nº 15 Tiempo en la empresa


Menos de 1 año 3 11

1 – 5 años 16 57

Más de 5 años 9 32

Total 28 100


Gráfico Nº 16 Tiempo en la empresa



El 57% se encuentran laborando en un rango de 1 a 5 años, convirtiéndolos en

personal fijo de la empresa, a continuación el 32% de los empleados se

consideran personal antiguo por motivo que se encuentran trabajando en la

franquicia más de 5 años, pocos son considerados personal nuevo o en periodo

de prueba, representando el 11% restante de empleados encuestados.

11%

57%

32%

Menos de 1 año

1 – 5 años

Más de 5 años

65

2.- ¿Está afiliado al Instituto Ecuatoriano de Seguridad Social IESS?

Tabla Nº 16 Afiliación al IESS


Si 28 100

No 0 0

Total 28 100


Gráfico Nº 17 Afiliación al IESS



Los datos obtenidos muestran que el 100% de las empresas franquiciadas

cumplen con una de sus obligaciones como patronos y realizan la afiliación al

Instituto Ecuatoriano de Seguridad Social de todos sus empleados, permitiéndoles

gozar de los múltiples beneficios que la Entidad les proporciona.

100%

0%

Si

No

66

3.- ¿La empresa les cancela todos sus beneficios sociales (décimo tercero, décimo cuarto, fondos de reserva, utilidades)?

Tabla Nº 17 Beneficios Sociales


Si 28 100

No 0 0

Total 28 100


Gráfico Nº 18 Beneficios Sociales



Dando cumplimiento a las disposiciones del código de trabajo, las empresas

cancelan a sus empleados los décimos tercero y cuarto, fondos de reserva,

vacaciones y utilidades dentro de los periodos y plazos establecidos, en los

resultados de las encuestas aplicadas, prevalece el 100% afirmando el

cumplimiento de los beneficios sociales según correspondan.

100%

0%

Si

No

67

4.- ¿Ha recibido capacitaciones para mejorar en las funciones a Ud. encomendadas durante el tiempo que labora?

Tabla Nº 18 Recibe Capacitaciones


Si 26 93

No 2 7

Total 28


Gráfico Nº 19 Recibe capacitaciones



El personal que labora en las empresas franquiciadas se encuentra altamente

calificado y brinda un servicio personalizado a cada uno de los clientes que a

diario visitan el negocio, el 93% de los encuestados afirman haber recibido

capacitaciones para lograr la excelencia y calidad en el servicio que caracterizan

a los puntos de venta Disensa, pocos, el 7% manifestaron no haber recibido este

tipo de enseñanzas durante el tiempo que han laborado.

93%

7%

Si

No

68

5.- ¿Cuál es el promedio de clientes que visitan a diario la empresa?

Tabla Nº 19 Clientes promedio que visitan la empresa


20 a 50 0 0

50 a 100 5 18

100 a 150 17 61

150 a más 6 21

Total 28 100


Gráfico Nº 20 Clientes promedio que visitan la empresa



Con los resultados obtenidos, se puede establecer que el promedio de clientes

que visitan al 61% de las empresas va desde los 100 a 150 a diario, a

continuación está el 21% a las que acuden más de 150 consumidores todos los

días y finalmente tenemos un 18% de puntos de ventas que son visitadas por

menos de 100 clientes en el día.

0%

18%

61%

21%

20 a 50

50 a 100

100 a 150

150 a más

69

6.- ¿Cuál es el producto que más se comercializa?

Tabla Nº 20 Producto que más se comercializa


Cemento Rocafuerte 28 50

Hierro Andec 28 50

Tuberías y accesorios

Plastigama 0 0

Perfilería de Acero IPAC 0 0

Zinc Acesco 0 0

Otros 0 0

Total 56 100


Gráfico Nº 21 Producto que más se comercializa



Los datos revelan que los productos más vendidos dentro de las franquicias son

el cemento rocafuerte y el hierro andec, por lo que se conocen como los

productos estrellas de la Red Disensa.

50% 50%

0%

0% 0%

0% Cemento Rocafuerte

Hierro Andec

Tuberías y accesoriosPlastigama

Perfilería de Acero IPAC

Zinc Acesco

Otros

70

7.- ¿Se realizan promociones en las ventas?

Tabla Nº 21 Realizan promociones en las ventas


Si 26 93

No 2 7

Total 28 100


Gráfico Nº 22 Realizan promociones en las ventas



El 93% afirmaron que se efectúan promociones en las ventas en ciertas

temporadas y a esto consideran estrategias de ventas, ayudando a cumplir sus

metas de ingresos operacionales para la empresa y al mismo tiempo satisfacción

para los clientes, así mismo el 7% restante manifestaron que desconocen de las

promociones de ventas.

93%

7%

Si

No

71

8.- ¿Existe una temporada alta de ventas en la franquicia? ¿Indique cuál?

Tabla Nº 22 Existe temporada alta en ventas


Si 25 89

No 3 11

Total 28 100


Gráfico Nº 23 Existe temporada alta en ventas



Del total de la población encuestada, el 89% considera que durante el ejercicio

económico de la empresa si existe una temporada donde se reporta mayor

número de ventas, esto sucede en el verano, mientras que para el 11% de los

empleados que laboran en las Franquicias existe un registro de ventas

homogéneo durante todo el año, es decir no hay temporada alta de ventas.

89%

11%

Si

No

72

9.- ¿Qué factores considera Ud. que influyen en la satisfacción del cliente?

Tabla Nº 23 Factores que influyen en la satisfacción del cliente


Precios 8 29

Variedad de productos 2 7

El buen trato y el servicio 18 64

Accesibilidad del lugar 0 0

Total 28 100


Gráfico Nº 24 Factores que influyen en la satisfacción del cliente



Cada uno de los colaboradores que se desempeñan en las empresas, tienen la

responsabilidad de brindar un buen trato y servicio a sus clientes, y con los

resultados obtenidos se establece que para el 64% de los empleados sus clientes

se sienten satisfechos cuando les han brindado un buen trato y servicio al

momento de efectuar sus compras, para el 29% de los encuestados, influyen los

precios de los productos y finalmente el 7% acordaron que sobresalta la variedad

de productos con los que se cuenta en la franquicia

29%

7% 64%

0%

Precios

Variedad de productos

El buen trato y elservicio

Accesibilidad del lugar

73

3.6. Resultados de la Entrevista

3.6.1. Entrevista realizada a los Señores Contadores de las franquicias

Ing. Verónica Samantha Carranza Gallardo, Contadora General de Franquicias:

ABC Sociedad Civil y Comercial

Comercial M&M

Distribuidora Alvaresa

1.- ¿Cuáles son las normas y parámetros para llevar contabilidad en las

empresas ferreteras franquiciadas Red Disensa?

Para los franquiciados de Disensa se maneja una contabilidad comercial, para el

caso de las personas naturales bajo las normas NEC actualmente aprobadas en

el país y para las personas jurídicas reguladas por la Superintendencia de

Compañías bajo las normas NIIF, y para el registro de las transacciones de cada

empresa existe un plan de cuentas que es homogéneo a nivel nacional.

2.- ¿Qué sistema contable utiliza la empresa?

Anteriormente se usaba el SAFDI.3, en la actualidad se realiza una actualización

del software y todos los franquiciados están adquiriendo el SAFDI WIN, bajo una

plataforma Windows que se acopla perfectamente a la contabilidad para las

compañías y para personas naturales.

3.- ¿Ud. es el contador en relación de dependencia o presta sus servicios

profesionales de manera externa? ¿Por qué?

Nosotros somos una empresa que brinda servicios contables de forma externa a

nuestros clientes, tenemos la suficiente experiencia en el manejo de la

74

Contabilidad de las Franquicias de Disensa, y según la necesidad y estructura de

la empresa no se requiere un contador de planta.

4.- ¿Con qué frecuencia se analiza los estados financieros conjuntamente

con el Gerente?

Se analiza de forma mensual conjuntamente con el propietario de la franquicia,

sobre todo el Estado de Resultados, es importante ir revisando los ingresos y los

gastos que va efectuando la franquicia mes a mes.

5.- ¿Las utilidades según los Estados Financieros de los últimos ejercicios

económicos van en aumento, se mantienen o decrecen?

Las utilidades han aumentado durante los tres últimos años, en los Estados

Financieros se refleja que el incremento en sus utilidades no es representativo.

6.- Considera Rentable el negocio al cual usted lleva la contabilidad ¿Si o

No?

Si, lo considero rentable, es importante recalcar que aunque siendo franquicias de

Disensa, el rendimiento de la misma se debe a la correcta administración y

optimización de sus recursos, en cambio si nos referimos al costo de los

productos existe similitud y lo mismo sucede en los precios de venta al público,

existen precios oficiales determinados por la Franquicia.

7.- ¿Cuáles son los tipos de crédito más comunes en una franquicia?

Las franquicias se apalancan con bancos, con instituciones financieras; hay una

herramienta muy importante que tiene seis años y es la Tarjeta Corporativa de

Disensa, es un convenio que se realizó entre la franquicia y los bancos a nivel

75

nacional, que consiste en que la entidad bancaria emite dicha tarjeta con un cupo

limitado a cada uno de los franquiciados para que efectúen sus compras,

proporcionándoles días de gracia, es decir sin pagar intereses; su funcionamiento

es similar a una tarjeta de crédito.

8.- ¿Cómo impacta en los Estados Financieros los intereses del

financiamiento?

La respuesta es bastante relativa, en primer lugar porque cuando hay una buena

administración en la empresa el rubro de gastos de interés será bajo, y si

hablamos en sí de los intereses que genera la no cancelación a tiempo de la

deuda que se mantiene con las tarjetas corporativas en realidad no impacta en el

resultado final del ejercicio, son parte de las operaciones del negocio, sin

embargo si nos referimos a los intereses que puede generar la deuda por la

compra de activos fijos si sería necesario un previo análisis de su impacto en la

situación económica de la empresa.

9.- ¿La empresa se encuentra al día con sus organismos reguladores? SRI,

MRL

Si absolutamente todas las obligaciones de las franquicias con cada uno de los

organismos reguladores se cumplen y se mantienen en orden y al día.

76

Lcda. CPA, Karina Quiroz

Contadora General Comercial Santo Domingo

1.- ¿Cuáles son las normas y parámetros para llevar contabilidad en las

empresas ferreteras franquiciadas Red Disensa?

Actualmente nos regimos a las normas ecuatorianas contables y de manera

general a las leyes y parámetros que dictaminen los entes reguladores.

2.- ¿Qué sistema contable utiliza la empresa?

Utiliza el sistema SAFDI.3, es un sistema informático y contable creado

exclusivamente para la franquicia Disensa, es un programa que contiene todos los

parámetros necesarios para llevar la contabilidad de las empresas.

3.- ¿Ud. es el contador en relación de dependencia o presta sus servicios

profesionales de manera externa? ¿Por qué?

Brindamos nuestros servicios profesionales de forma externa, debido a que en el

medio las ferreterías franquiciadas Disensa no demandan de tener un contador de

planta puede ser esto debido al tamaño de la empresa o por su estructura.

4.- ¿Con qué frecuencia se analiza los estados financieros conjuntamente

con el Gerente?

Se realiza mensualmente una reunión con el Gerente en donde se analiza el

estado de pérdidas y ganancias y el balance general y en determinadas

ocasiones y cuando es necesario, el flujo de efectivo.

77

5.- ¿Las utilidades según los Estados Financieros de los últimos ejercicios

económicos van en aumento, se mantienen o decrecen?

En todas las franquicias las utilidades por lo general van en aumento, sus ventas

también crecen cada año, sin embargo conozco el caso de dos franquicias que

han decrecido en su rentabilidad, debido a la falta de control en los gastos

personales o a su vez por el consumo del capital de la empresa.

6.- Considera Rentable el negocio al cual usted lleva la contabilidad ¿Si o

No?

Si, efectivamente son rentables las franquicias Disensa, siempre y cuando

teniendo un debido cuidado y control de manera general de todas las áreas de la

empresa, y es mucho más rentable si el propietario posee un medio de transporte

para movilizar la mercadería, pues se gana por producto y por transporte.

7.- ¿Cuáles son los tipos de crédito más comunes en una franquicia?

Los más comunes tenemos los créditos bancarios, se trabaja directamente con

las instituciones financieras, adicional a esto Disensa les otorga a sus

franquiciados un préstamo exclusivamente para infraestructura o mantenimiento

de los puntos de venta y el monto depende de la magnitud de la franquicia, su

antigüedad y los montos bancarios que manejan, a un interés sumamente bajo y a

un plazo considerado.

8.- ¿Cómo impacta en los Estados Financieros los intereses del

financiamiento?

Se podría decir que en muchos casos depende el monto que haya sido financiado

y de la holgura del efectivo que tenga la empresa para pagar a tiempo sus

deudas, en el caso de las obligaciones con las tarjetas corporativas si el

78

franquiciado no cancela a tiempo, los bancos proceden a cobrar un interés sobre

el interés y a mi consideración provoca elevar el grado de apalancamiento

financiero que por consecuente eleva el riesgo de que las empresas no puedan

cubrir con sus obligaciones financieras a tiempo.

9.- ¿La empresa se encuentra al día con sus organismos reguladores? SRI,

MRL

Si, efectivamente las empresas que manejamos se encuentran al día en sus

obligaciones, es más ahora se encuentran cumpliendo con la elaboración de

reglamentos internos y el manual de seguridad industrial para sus empleados.

79

CAPÍTULO IV

ANÁLISIS E INTERPRETACIÓN DE RESULTADOS

4.1. Análisis de estados financieros

Una vez obtenido el acceso a la información contable y financiera de cinco

empresas franquiciadas Disensa del Cantón Santo Domingo, se procedió a

realizar un análisis e interpretación de los resultados, partiendo desde un análisis

vertical que nos permitió conocer de manera general la composición y estructura

de cada una de las cuentas de los estados financieros y evaluar la distribución

acertada de los activos, usando debidamente la deuda teniendo en cuenta las

necesidades financieras y operativas de cada una de las franquicias.

Luego se realizó la aplicación de las razones financieras interpretando y

analizando cada uno de los resultados, los mismos que se representan en un

cuadro, que contiene la evaluación del resultado, su interpretación y respectivo

análisis y finalmente una recomendación dirigida al Gerente de la empresa.

Finalmente culmina el proceso de análisis de resultados con la evaluación de la

liquidez de la empresa, a través de la realización del flujo de efectivo en donde

analizamos todas las entradas y salidas de dinero de acuerdo a sus actividades

de operación, de inversión o de financiamiento.

80

4.1.1. Análisis de los estados financieros y razones financieras de la empresa “A” franquiciada de Disensa

Cuadro N° 2 Estado de situación financiera de la empresa “A”

EMPRESA "A" FRANQUICIADA DISENSA

ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA

AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2012

2012 ($) 2012 (%)

ACTIVOS Efectivo y Equivalentes de Efectivo 2.869,49 0,55% Activos Financieros - Clientes por Cobrar 85.184,88 16,29% Activos Financieros - Inversiones temporales 221.015,91 42,26% (Provisión Cuentas incobrables) - Inventarios 90.130,54 17,23%

ACTIVOS CORRIENTES 399.200,82 76,32% Cuentas Relacionadas - Propiedad Planta y Equipo (costo) 156.660,39 29,95% Propiedad Planta y Equipo (depreciación) (47.391,86) -9,06% Otros Activos 33.334,30 6,37% (Amortización Otros Activos) (18.755,66) -3,59%

ACTIVOS NO CORRIENTES 123.847,17 23,68%

TOTAL ACTIVOS 523.047,99 100%

PASIVOS Sobregiros Bancarios. - - Obligaciones Bancarias 27.147,92 5,19% Proveedores Por Pagar 89.130,22 17,04% Obligaciones Acumuladas y Otras Cts.. 11.102,81 2,12% Otras cuentas por pagar - 0,00% Anticipo de Clientes 63.037,93 12,05%

TOTAL PASIVOS CORRIENTES 190.418,88 36,41%

PASIVOS NO CORRIENTES

Obligaciones Bancarias L/P 36.114,25 6,90%

TOTAL PASIVOS NO CORRIENTES 36.114,25 6,90%

TOTAL PASIVOS 226.533,13 43,31%

Capital Social 152.213,88 29,10% Ganancias acumuladas 126.277,58 24,14% Resultado del presente ejercicio 18.023,40 3,45%

TOTAL PATRIMONIO 296.514,86 56,69%

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 523.047,99 100%


81

Cuadro N° 3 Estado de resultados de la empresa “A”


ESTADO DE RESULTADOS

DEL 01 DE ENERO AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2012

(Expresado en Dólares)

2012 ($) 2012 (%)

VENTAS LOCALES

Ventas netas 3.238.304,99

Descuento en ventas -

TOTAL VENTAS NETAS 3.238.304,99 100,0%

MENOS COSTOS DE PRODUCCIÓN

Costo de venta 2.815.260,30 86,94%

TOTAL COSTOS 2.815.260,30

MARGEN BRUTO 423.044,69 13,06%

GASTO DE ADMINISTRACIÓN Y VENTAS

Gasto de Administración 69.697,42 2,15%

Gastos de Venta 303.381,44 9,37%

Otros Gastos 289,04

Depreciación 14.634,81 0,45%

Amortización

TOTAL GASTOS DE ADM. Y VENTAS 388.002,71 11,97%

BENEFICIO ANTES DE INTERESES E IMPUESTOS 35.041,98 1,08%

Gastos Financieros 12.645,05 0,39%

BENEFICIO ANTES DE IMPUESTOS 22.396,93 0,01

(-) 15% Impuesto a trabajadores 3.359,54

(-) Impuesto a la renta 1.013,99

BENEFICIO NETO 18.023,40 0,56%

GRADO DE APALANCAMIENTO OPERATIVO 12,07

GRADO DE APALANCAMIENTO FINANCIERO 1,56

GRADO DE APALANCAMIENTO TOTAL 18,89


82

Cuadro N° 4 Análisis de los índices financieros de la empresa “A”

Razones Resultado Evaluación Interpretación y Análisis Recomendación

RAZONES DE LIQUIDEZ

Liquidez Corriente

2,10

Muy Bueno

Al cierre del año 2012, la empresa posee $ 2.10 disponible de activo corriente por cada $1 de pasivo a corto plazo, lo que se considera un resultado aceptable ya que tiene solución de holgura financiera.

Debido al giro del negocio, se recomienda mantener el nivel de liquidez, en el caso de que éste se eleve estaríamos incurriendo en una situación de recursos ociosos.

Capital de Trabajo

208.781,94 Muy Bueno

La empresa cuenta con un capital de trabajo adecuado, permitiéndole continuar con sus actividades sin tener mayores dificultades con el giro del negocio.

Continuar con la administración de los recursos de la franquicia y evitar incurrir en endeudamiento con terceros lo que permitirá a la franquicia tener un buen capital de trabajo.

RAZONES DE APALANCAMIENTO

Razón de endeudamiento

0,43

Bueno El 43% de los activos totales de la empresa han sido financiados con recursos de terceros, concluyendo que la franquicia mantiene un manejable grado de dependencia financiera con acreedores externos.

Mejorar la gestión y administración de los activos financiados con deuda para generar efectos positivos sobre las finanzas de la empresa.

Razón entre deuda y capital

0,76

Bueno

El resultado nos dice que los acreedores proporcionan 0.76 centavos por cada $1 aportado de capital, el nivel de financiamiento de la empresa está dado en su mayoría por los aportes de deuda con terceros.

Mejorar la gestión administrativa respecto a los activos que son financiados con deuda logrando un efecto positivo sobre las utilidades del negocio y poder bajar el nivel de deuda.

RAZONES DE ACTIVIDAD

Actividad de inventarios

11,69

Muy Bueno La reposición de inventarios durante el 2012 se efectuó cada 11 días, o sea 31 veces en el año, existe un nivel alto de rotación de inventarios lo que constituye un factor positivo para las finanzas de la franquicia

Mantener las políticas de inventario de la franquicia.

RAZONES DE RENTABILIDAD

Margen de utilidad bruta

0,13

Regular

Las ventas netas de la franquicia generaron un 13% de utilidad bruta, es decir, por cada $1 vendido se generó $0.13 ctvs. de beneficio, siendo este un margen bajo respecto al elevado volumen de ventas del 2012

Mejorar la utilidad operacional aumentando el volumen de las ventas, debido a que los márgenes de utilidad en productos de la canasta de Disensa son oficiales a nivel nacional.

Margen de utilidad neta

0,01

Muy Malo La franquicia solo obtuvo $ 0.01 ctvs. por cada dólar vendido durante el año 2012, margen de utilidad que se considera deficiente frente a las ventas efectuadas durante ese período.

Se sugiere analizar y controlar los costos y gastos incurridos durante el período. Determinar estrategias que permitan aumentar el volumen de ventas.

Rendimiento sobre el

patrimonio

0,06

Muy Malo

El resultado refleja que el patrimonio generó solo $0.06 ctvs. por cada $1 invertido en recursos propios, por lo tanto no existe un buen crecimiento de las ganancias ni buena situación próspera para la empresa

Las ganancias del período no justifica la inversión ni el riego por lo que se debe tomar medidas urgentes para solucionar el problema de rentabilidad que tiene la empresa

RAZONES DE COBERTURA

Razón de cobertura de

interés

2,77

Bueno La empresa puede realizar el pago de intereses de su deuda 2.78 veces con su BAII, pudiendo disminuir hasta un 65% su utilidad operacional y sin afectar el cumplimiento de sus obligaciones.


83

Cuadro Nº 5 Estado de Flujo de Efectivo de la empresa “A”


Estado de Flujo de Efectivo

Por el año terminado al 31 de diciembre del 2012


(A) Flujos de Efectivo procedentes de (utilizados) en Actividades de operación

(+) EFECTIVO RECIBIDO POR CLIENTES Ingresos procedentes por la venta de mercaderías 3.205.389,11 Otros Ingresos por actividades de operación - Anticipo de efectivo efectuado por clientes 63.499,54

Total de Cobros por actividades de operación 3.268.888,65

(-) EFECTIVO POR PAGOS A PROVEEDORES (3.136.192,24)

Pagos a proveedores por adquisición de inventario (2.803.506,65) Pagos por gastos administrativos (55.614,81) Pagos por gastos de ventas (277.070,78)

(-) EFECTIVO POR PAGOS EMPLEADOS (43.196,52)

Pagos beneficios a empleados (9.496,51) Pagos sueldos a empleados (33.700,01)

(=) EFECTIVO NETO POR ACTIVIDAD DE OPERACIÓN 89.499,89

(B) Flujos de Efectivo procedentes de (utilizados) en Actividades de Inversión

Recibido de la venta de Propiedad, planta y equipo - Adquisiciones de Propiedad, Planta y Equipo - Anticipo de efectivo efectuados por terceros Otras entradas (salidas) de efectivo -

Total Flujos de Efectivo procedentes de (utilizados) en Actividades de Inversión - (C) Flujos de Efectivo procedentes de (utilizados) en Actividades de Financiación

Aporte en efectivo por aumentos de capital - Financiación por préstamos a largo plazo - Pago de dividendos de préstamos (84.070,87) Pago intereses por préstamos a instituciones

financieras (12.645,05) Otras entradas (salidas de efectivo) -

Total Flujos de Efectivo procedentes de (utilizados) en Actividades de Financiación (96.715,92) FLUJO NETO TOTAL (A - B - C ) (7.216,03)

Efectivo y sus equivalentes al efectivo al Principio del Periodo 10.085,52

Efectivo y sus equivalentes al efectivo al Final del Periodo 2.869,49


84

Análisis:

En la empresa “A” Franquiciada Disensa, se efectuó el análisis financiero

partiendo desde la aplicación de un análisis vertical a los estados financieros del

ejercicio económico 2012, en donde se observó que los activos corrientes son

más representativos que los activos no corrientes; y que la empresa dedica más

del 42% de sus activos a invertir; además muestra que la tasa porcentual de

efectivo es de apenas 0.55%, deduciendo que la empresa no posee dinero

ocioso; de igual manera se puede distinguir que existen obligaciones a corto plazo

(36.41%) más que a largo plazo (6.90%) por lo tanto la empresa debería de

disponer de un buen nivel de liquidez para cubrir sus obligaciones corrientes,

también es importante recalcar que existe una concordancia entre la tasa

porcentual de las cuentas por cobrar (16.29%) con la de cuentas por pagar a

proveedores (17.04%), es decir con el dinero que se recaude por las ventas a

crédito se podrá cancelar sin dificultad a los proveedores. El patrimonio neto

representa el 56.69% del pasivo y patrimonio neto total.

En cuanto al análisis vertical que se realizó a las cuentas del estado de

resultados, se observó en primera instancia que la empresa tiene problemas de

rentabilidad y un porcentaje elevado de costos (86.94%), las ganancias del

período son relativamente bajas (1%) respecto al gran volumen de ventas

efectuadas durante el 2012.

En lo que respecta a la evaluación del estado de flujo de efectivo, se observa que

la empresa tuvo un flujo operacional positivo de $89,499.98, el mismo que fue

necesario para solventar todas las necesidades de recursos para el normal

funcionamiento del negocio; en cambio si se analiza su flujo de financiamiento, se

distingue que éste fue negativo -$96,715.92, por los pagos de dividendos de

préstamos que efectuó y los intereses respectivamente, esto influye que al

término del ejercicio económico 2012, la empresa tenga un flujo neto de efectivo

negativo de -$7,216.03, lo que benefició a la franquicia para poder afrontar sus

pagos de deuda fue el saldo inicial de caja del período anterior, solucionando así

los problemas de liquidez que se dieron en el 2012 por la mala administración de

85

las finanzas de la Franquicia Disensa “A”, caso contrario si no hubiera contado

con este remanente el gerente debió haber recurrido a más financiamiento y con

éste aumentar su nivel de endeudamiento.

4.1.2. Análisis de los estados financieros y razones financieras de la empresa “B” franquiciada de Disensa

Cuadro N° 6 Estado de situación financiera de la empresa “B”

EMPRESA "B" FRANQUICIA DISENSA ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA


2012 ($) 2012 (%)

ACTIVOS

Efectivo y Equivalentes de Efectivo 32.382,95 4,27% Activos Financieros - Clientes por Cobrar 100.599,03 13,27% Activos Financieros - Otras Cuentas por Cobrar 6.909,58 0,91% (Provisión Cuentas incobrables) - 0,00% Inventarios 293.193,19 38,67%

ACTIVOS CORRIENTES 433.084,75 57,12%

Propiedad Planta y Equipo (costo) 370.735,71 48,90% Propiedad Planta y Equipo (depreciación) (45.612,12) -6,02%



PASIVOS Sobregiros Bancarios. - - Obligaciones Bancarias 71.501,78 9,43% Proveedores Por Pagar 318.527,43 42,01% Otras cuentas por pagar 114.074,75 15,05% Anticipo de Clientes 70.196,44 9,26%


Obligaciones Bancarias L/P 140.750,33 18,56%


TOTAL PASIVOS 715.050,73 94,31%

Capital social 1.000,00 0,13% Reserva Legal 3.042,06 0,40% Ganancias Acumuladas 17.366,65 2,29% Resultado del presente ejercicio 21.748,90 2,87%




86

Cuadro N° 7 Estado de resultados de la empresa “B”

EMPRESA "B" FRANQUICIADA DISENSA


DEL 01 ENERO AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2012


2012 ($) 2012 (%)

VENTAS LOCALES

Ventas netas 5.227.539,58 Descuento en ventas -

TOTAL VENTAS NETAS 5.227.539,58 100,00% MENOS COSTOS DE PRODUCCIÓN Costo de venta 4.767.181,83 91,19%


MARGEN BRUTO 460.357,75 8,81% GASTO DE ADMINISTRACIÓN Y VENTAS Gasto de Administración 94.536,42 1,81% Gastos de Venta 270.522,46 5,17% Otros Gastos 9.600,11 0,18% Gasto Provisión Incobrable Deducible Depreciación 18.147,12 0,35% Amortización - -


BENEFICIO ANTES DE INTERESES E IMPTOS. 67.551,64 1,29% Gastos Financieros 30.948,24 0,59%

BENEFICIO ANTES DE IMPUESTOS 36.603,40 0,70% (-) 15% Impuesto a trabajadores 5.490,51 0,11% (-) Impuesto a la renta 9.363,99 0,18%

PERDIDA NETA DEL PERIODO 21.748,90 0,42%

GRADO DE APALANCAMIENTO OPERATIVO 6,81 GRADO DE APALANCAMIENTO FINANCIERO 1,85 GRADO DE APALANCAMIENTO TOTAL 12,58


87

Cuadro N° 8 Análisis de los índices financieros de la empresa “B


RAZONES DE LIQUIDEZ

Liquidez Corriente

0,75

Malo

El valor menor a 1 indica que la franquicia posee un déficit de liquidez y corre el riesgo de tomar parte de su activo fijo para poder hacer frente a sus obligaciones de corto plazo.

Se requiere aumentar la liquidez, por lo tanto se recomienda al administrador mejorar la gestión de cobro a sus clientes y así mismo elevar las ventas de sus inventarios.

Capital de Trabajo

- 141.215,65

Muy Malo Existe un déficit de capital de trabajo debido a una mala gestión administrativa en las cuentas por cobrar, inventarios y cuentas por pagar de la franquicia.

Establecer políticas óptimas y claras respecto a la adquisición de inventarios, y definir concordancia entre las políticas de cartera y cuentas por pagar.

RAZONES DE APALANCAMIENTO


16,57

Malo Las deudas han superado el capital de la empresa, por lo tanto se encuentra sobreendeudada y con un alto riesgo de quiebra.

Se sugiere convertir los inventarios y las cuentas por cobrar en disponible para bajar el nivel de endeudamiento.


0,94

Muy Malo

El 94% de los activos totales de la franquicia han sido financiados por los acreedores, convirtiéndolos de forma significativa en dueños de la empresa, y dificultando el otorgamiento de más financiamiento.

Mejorar la gestión y administración de los activos financiado con deuda para generar ganancias que permitan el pago de las obligaciones contraídas por la empresa.



22,45

Bueno

La rotación de mercadería de la empresa fue cada 22 días, considerado un resultado que beneficia a la franquicia por la rapidez con la que la inversión realizada en inventarios se convierte en disponible.

Debido a que se tiene un alto endeudamiento, se debería mejorar las políticas de inventario de la franquicia, para que su rotación sea más efectiva



0,09

Malo El margen de utilidad sobre los ingresos operacionales de la empresa fue tan solo del 9%, el cual influye negativamente en las utilidades de la franquicia

Mejorar la utilidad bruta determinando estrategias que le permitan a la empresa elevar el volumen de sus ventas.


0,004

Muy Malo Para el 2012, la empresa cerró con una ganancia de apenas el 0.4% respecto al volumen de ventas. Existen problemas de rentabilidad por lo que puede verse afectado el crecimiento de la empresa.

Se sugiere controlar los costos y gastos incurridos así como aumentar su volumen de ventas. Aplicar análisis de punto de equilibrio.

Rentabilidad sobre

patrimonio

0,50

Regular Respecto a la inversión que han efectuados los accionistas de la empresa, éstos están obteniendo 0.50 ctvs. por cada $ 1 dólar invertido.

No incurrir en ningún tipo de financiamiento, se debe bajar el nivel de endeudamiento y mejorar sus ganancias antes de optar por acceder a más crédito



interés

2,18

Bueno La empresa puede realizar el pago de intereses de su deuda 2.78 veces con su BAII, pudiendo disminuir hasta un 65% su utilidad operacional y sin afectar el cumplimiento de sus obligaciones.


88

Cuadro Nº 9 Estado de Flujo de Efectivo de la empresa “B”

EMPRESA "B" FRANQUICIADA DISENSA




(+) EFECTIVO RECIBIDO POR CLIENTES Ingresos procedentes por la venta de mercaderías 5.271.457,73 Ingresos procedentes de otras cuentas por cobrar 4.344,20 Anticipo de efectivo efectuado por clientes

Total de Cobros por actividades de operación 5.275.801,93 (-) EFECTIVO POR PAGOS A PROVEEDORES (5.142.099,19)






Recibido de la venta de Propiedad, planta y equipo -

Adquisiciones de Propiedad, Planta y Equipo - Anticipo de efectivo efectuados por terceros Otras entradas (salidas) de efectivo -


Aporte en efectivo por aumentos de capital - Financiación por préstamos a largo plazo Pago de dividendos de préstamos (63.598,75) Pago intereses por préstamos a instituciones

financieras (30.948,24) Otras entradas (prestamos de terceros) 70.196,44

Total Flujos de Efectivo procedentes de (utilizados) en Actividades de Financiación (24.350,55) FLUJO NETO TOTAL D + - (A,B,C) (17.877,61)




89

Análisis:

Con la información contable de la empresa “B” franquiciada Disensa, se pudo

evaluar y analizar los estados financieros del período 2012, en primera instancia

se realizó el análisis vertical en donde observamos que un 38.67% del total de los

activos corresponden a inventarios, lo que revela que su liquidez a corto plazo

tiene mucha dependencia de las ventas de sus existencias y en menor medida de

las cobranzas que se efectúe a los clientes, pues las cuentas por cobrar

representan apenas un 13.27%.

Si se analiza las cuentas de pasivo, se observa una cierta inestabilidad y sin

capacidad para endeudarse más. La inversión por parte de los accionistas

corresponde solo el 5.69% dando a la financiación ajena un peso de 94.31%

dentro de la financiación total. Además es importante señalar que el pasivo se

forma exclusivamente de obligaciones a corto plazo (74.74%), en donde el

42.01% proviene de los proveedores y el 9.43% de las instituciones financieras.

Las deudas a largo plazo con entidades de crédito representan el 18.56% por lo

que los gastos financieros pueden incidir en los resultados de la empresa. En el

análisis del estado de resultados, denota que al final del ejercicio económico 2012

la empresa tuvo el 0.42% de ganancias respecto a las ventas, a pesar de que se

observa un buen nivel de ventas, los costos también son elevados 91.19% y los

intereses e impuestos afectan finalmente a la ganancia neta de la empresa.

Del análisis del estado de flujo de efectivo de la empresa “B” se pudo evidenciar

que con la gestión de ventas de mercaderías y la recuperación de otras cuentas

por cobrar se cubrió los pagos a empleados, proveedores, gastos administrativos

y de ventas, es decir tuvo un flujo operativo positivo, que por no ser tan

representativo se puede concluir que el negocio no cuenta con la liquidez

suficiente para afrontar ciertas eventualidades que puedan suceder dentro del giro

del negocio.

Si se analiza el flujo de efectivo procedente de las actividades de financiamiento,

90

se observa que la franquicia recibió un préstamo de terceros, con el cual pudo

cubrir el pago de los dividendos e intereses de las operaciones de crédito, y

adicionalmente utilizó el efectivo de caja inicial, lo que revela que la empresa

terminó con un saldo de flujo de efectivo neto negativo -$17,877.61 y de no haber

sido por el saldo inicial con el que se contaba el gerente hubiera enfrentado

graves problemas de liquidez.

4.1.3. Análisis de los estados financieros y razones financieras de la empresa “C” franquiciada de Disensa

Cuadro N° 10 Estado de situación financiera de la empresa “C”

EMPRESA "C" FRANQUICIADA DISENSA ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA


2012 ($) 2012 (%)

ACTIVOS

Efectivo y Equivalentes de Efectivo 18.260,99 2,49% Activos Financieros - Clientes por Cobrar 426.024,03 58,04% Activos Financieros - Otras Cuentas por Cobrar 8.949,13 1,22% (Provisión Cuentas incobrables) - 0,00% Inventarios 63.039,88 8,59%

ACTIVOS CORRIENTES 516.274,03 70,34%

Cuentas Relacionadas - Propiedad Planta y Equipo (costo) 489.796,58 66,73% Propiedad Planta y Equipo (depreciación) (272.101,55) -37,07%



PASIVOS Sobregiros Bancarios. Obligaciones Bancarias 38.638,27 5,26% Proveedores Por Pagar 92.170,43 12,56% Obligaciones Acumuladas y Otras Cts.. 33.074,89 4,51%

TOTAL PASIVOS CORRIENTES 163.883,59 22,33% PASIVOS NO CORRIENTES Obligaciones Bancarias 13.314,21


TOTAL PASIVOS 177.197,80 24,14%





91

Cuadro N° 11 Estado de resultados de la empresa “C”

EMPRESA "C" FRANQUICIADA DISENSA ESTADO DE RESULTADOS

AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2012 (Expresado en Dólares)

2012 ($) 2012 (%)

VENTAS LOCALES

VENTAS NETAS 2.509.888,65 OTROS INGRESOS 21.310,28

TOTAL VENTAS NETAS 2.531.198,93 100,00% MENOS COSTOS DE PRODUCCIÓN COSTO DE VENTAS 2.191.221,54 86,57%


MARGEN BRUTO 339.977,39 13.43% GASTO DE ADMINISTRACIÓN Y VENTAS Gasto de Administración 129.657,01 5,12% Gastos de Venta 151.814,64 6,00% Otros Gastos 1.015,01 0,04%

Gasto Provisión Incobrable Deducible - -

Depreciación 13.836,05 0,55% Amortización



BENEFICIO ANTES DE IMPUESTOS 30.051,81 (-) 15% de impuesto a trabajadores 4.507,77 (-) Impuesto a la renta 2.766,72

BENEFICIO NETO 22.777,32



92

Cuadro N° 12 Análisis de los índices financieros de la empresa “C”


RAZONES DE LIQUIDEZ

Liquidez Corriente

3,15 Bueno

Se determinó una capacidad de pago elevada, $3.15 de activo corriente frente a $1 de pasivo corriente, este exceso de liquidez puede influir negativamente sobre la rentabilidad de la empresa

Invertir los recursos ociosos, en este caso la franquicia tiene exceso de efectivo inmóvil en las cuentas por cobrar, se debe gestionar la cobranza para convertirlos en activos productivos.

Capital de Trabajo

352.390,44 Regular

La franquicia se encuentra en marcha con un capital de trabajo no adecuado para este tipo de negocios.

Se sugiere revisar los recursos improductivos que están generando a la empresa capacidad ociosa con el fin de mejorar su capital de trabajo.

RAZONES DE APALANCAMIENTO FINANCIERO


0,32 Muy Bueno El franquicia tiene comprometido su capital 0.32 veces, no existe nivel de apalancamiento, pues notamos que la empresa cuenta con un patrimonio sólido que le permite operar con normalidad.

Mejorar la gestión administrativa y financiera que se ha venido ejecutando, pues debe ser más eficiente la gerencia de los recursos de la franquicia.


0,24 Muy Bueno El grado de dependencia de la empresa con relación a sus acreedores externos es bajo, el 24% de sus activos fueron financiados con deuda de terceros.

Mejorar el manejo de los activos de la empresa para disminuir el grado de dependencia con terceros.



10,36 Muy Bueno

Existe un manejo eficiente de los inventarios, ya que estos rotaron 35 veces en el año, convirtiéndose cada 10 días en disponible o exigible mediante las ventas.

Continuar con el manejo eficiente de los inventarios.



0,13

Regular

Para el 2012, el margen de utilidad bruta generado con relación a las ventas netas de la franquicia fue del 13%, por lo tanto el crecimiento de las ganancias de la empresa no es el adecuado.

Mejorar la utilidad operacional aumentando el volumen de las ventas, ya que el margen de utilidad en ciertos productos de la canasta de Disensa son oficiales a nivel nacional


0,01

Muy Malo La empresa ferretera cerró su ejercicio económico 2012 con una utilidad no significativa para sus propietarios, tan solo obtuvo una ganancia neta de $0.01 ctvs. por cada $1 vendido.

Revisar y controlar los costos y gastos incurridos de la empresa de forma mensual y determinar tácticas de ventas que permitan aumentar sus ingresos.

Rentabilidad sobre

patrimonio

0,04

Muy Malo

El patrimonio de la empresa generó solo $0.04 ctvs. de ganancia por cada dólar invertido en recursos propios, por lo tanto no existe un buen crecimiento de las ganancias ni buena situación próspera para la empresa.

Determinar estrategias que permitan crecer el volumen de las ventas, debido a que los márgenes de utilidad en varios productos de la canasta de Disensa ya están establecidos.



interés

3,21

Bueno

La empresa cuenta con una capacidad excelente para cumplir con sus obligaciones de intereses, su BAII puede disminuir hasta un 68% y aun así tendrán capacidad de cubrir los intereses de la deuda.


93

Cuadro N° 13 Estado de flujo de efectivo de la empresa “C”

EMPRESA "C" FRANQUICIADA DISENSA





(+) EFECTIVO RECIBIDO POR CLIENTES

Ingresos procedentes por la venta de mercaderías 2.324.702,13

Otros Ingresos por actividades de operación -

Anticipo de efectivo efectuado por clientes

Total de Cobros por actividades de operación

2.324.702,13

(-) EFECTIVO POR PAGOS A PROVEEDORES

(2.228.344,42)

Pagos a proveedores por adquisición de inventario (2.052.274,03)

Pagos por gastos administrativos

(53.979,88)

Pagos por gastos de ventas

(122.090,51)

(-) EFECTIVO POR PAGOS EMPLEADOS

(68.274,04)

Pagos beneficios a empleados

(20.016,43)

Pagos sueldos a empleados

(48.257,61)

(=) EFECTIVO NETO POR ACTIVIDAD DE OPERACIÓN

28.083,67


Recibido de la venta de Propiedad, planta y equipo 70.000,00

Adquisiciones de Propiedad, Planta y Equipo -

Anticipo de efectivo efectuados por terceros

Prestamos relacionados para inversión futuras -

Total Flujos de Efectivo procedentes de (utilizados) en Actividades de Inversión 70.000,00

(C) Flujos de Efectivo procedentes de (utilizados) en Actividades de Financiación

Aporte en efectivo por aumentos de capital

-

Financiación por préstamos a largo plazo

-

Pago de dividendos de préstamos

(66.424,12)

Pago intereses por préstamos a instituciones

financieras (13.602,87)

Otras entradas (salidas de efectivo)

-

Total Flujos de Efectivo procedentes de (utilizados) en Actividades de Financiación (80.026,99)

FLUJO NETO TOTAL (A - B - C )

18.056,68

Efectivo y sus equivalentes al efectivo al Principio del Periodo 204,31

Efectivo y sus equivalentes al efectivo al Final del Periodo

18.260,99


94

Análisis:

Los resultados obtenidos en el análisis vertical que se efectuó a los estados

financieros del 2012 de la empresa “C” franquiciada Disensa, revelan que sus

activos corrientes componen el 70.34% de sus activos totales, esto se debe al

efectivo estático que representan las cuentas por cobrar (58.04%) que si no están

siendo recuperadas, éstas podrían convertirse en un activo improductivo. Los

activos fijos de la empresa concentran un valor porcentual inicial de un 66.73%,

los mismos que al ser depreciados disminuyen su valor a un 29.66%, un valor

bajo, por lo que se recomienda gestionar la cobranza de cartera de clientes para

efectuar algún tipo de inversión en activos fijos que generen utilidad y beneficios a

la empresa

Del análisis del estado de flujo de efectivo se comprueba que la empresa pudo

resguardar todas sus necesidades de operación sin dificultad alguna; sucede lo

contrario en donde se observan complicaciones en el flujo procedente de

actividades de financiamiento, pues con el sobrante del flujo de efectivo

operacional es insuficiente cubrir los pagos de deuda e intereses de los

préstamos, por ende asumimos que la empresa estuvo obligada a efectuar la

venta de uno de sus activos fijos, recibiendo efectivo de $ 70.000 para poder

enfrentar los problemas de flujo de efectivo.

Al final del periodo, la franquicia terminó con un flujo efectivo neto de $18,056.68,

pero afecto a la disminución de activos fijos, por lo que puede verse influida

negativamente la capacidad de generar ganancias con los activos de la empresa.

95

4.1.4. Análisis de los estados financieros y razones financieras de la empresa “D” franquiciada de Disensa

Cuadro Nº 14 Estado de situación financiera de la empresa “D”

EMPRESA "D" FRANQUICIADA DISENSA ANÁLISIS VERTICAL

ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA AL 31 DICIEMBRE 2012

2012 ($) 2012 (%)

ACTIVOS Efectivo y Equivalentes de Efectivo 15.129,14 11,25% Activos Financieros - Clientes por Cobrar 14.305,87 10,63% Activos Financieros - Otras Cuentas por Cobrar 11.919,95 8,86% (Provisión Cuentas incobrables) - 0,00% Inventarios 39.862,74 29,63%

ACTIVOS CORRIENTES 81.217,70 60,38% Propiedad Planta y Equipo (costo) 42.517,29 31,61% Propiedad Planta y Equipo (depreciación) (24.218,06) -18,00% Otros Activos 35.000,00 26,02% (Amortización Otros Activos) - 0,00% ACTIVOS NO CORRIENTES 53.299,23 39,62%


PASIVOS Sobregiros Bancarios. Obligaciones Bancarias 37.407,41 27,81% Proveedores Por Pagar 9.653,66 7,18% Obligaciones Acumuladas y Otras Cts.. 7.978,19 5,93% Otras cuentas por pagar 10.708,32 7,96% Anticipo de Clientes 3.481,05 2,59%

TOTAL PASIVOS CORRIENTES 69.228,63 51,46% PASIVOS NO CORRIENTES Obligaciones Bancarias L/P 40.273,88 29,94%


TOTAL PASIVOS 109.502,51 81,40%

Capital Social 400,00 0,30% Reserva Legal 2.281,54 1,70% Reserva facultativa 1.608,14 1,20% Ganancias acumuladas 13.990,65 10,40% Resultado del presente ejercicio 6.734,09 5,01%




96

Cuadro N° 15 Estado de resultados de la empresa “D”

EMPRESA "D" FRANQUICIADA DISENSA


AL 31 DICIEMBRE 2012


2012 ($) 2012 (%)

VENTAS LOCALES

VENTAS NETAS 1.065.552,06 DESCUENTO EN VENTAS -

TOTAL VENTAS NETAS 1.065.552,06 100,00% MENOS COSTOS DE PRODUCCIÓN COSTO DE VENTAS 915.809,79 85,95%

TOTAL COSTOS 915.809,79

MARGEN DE CONTRIBUCIÓN 149.742,27 14,05% GASTO DE ADMINISTRACIÓN Y VENTAS Gasto de Administración 43.871,34 4,12% Gastos de Venta 81.995,10 7,70% Otros Gastos 1.237,58 0,12% Gasto Provisión Incobrable Deducible Depreciación 8.004,00 0,75% Amortización



BENEFICIO ANTES DE IMPUESTOS 10.288,90 (-) 15% Impuesto a trabajadores 1.543,33 0,14% (-) Impuesto a la renta 2.011,48 0,19%




97

Cuadro N° 16 Análisis de los índices financieros de la empresa “D”


RAZONES DE LIQUIDEZ

Liquidez Corriente

1,17

Se determinó una liquidez de $1,17 frente a un rango recomendable de $1 a $2, por cuanto considero un nivel de liquidez adecuado para las operaciones del negocio.

Continuar con la gestión administrativa y financiera que se ejecuta actualmente en el negocio, para mantener el mismo nivel de liquidez y el adecuado capital de trabajo

Bueno

Capital de Trabajo

11.989,07 Bueno Con la correcta administración del franquiciado, la empresa cuenta con un apropiado capital de trabajo.



4,38

Las obligaciones de la empresa, crediticias y con terceros han superado el capital de la empresa. La empresa se encuentra con un nivel medianamente elevado de apalancamiento.

Se sugiere disminuir el grado de endeudamiento, teniendo en cuenta de no afectar a su nivel de liquidez.

Muy Malo

Razón de endeudamient

o 0,35 Regular

El nivel de endeudamiento es manejable. El 35% de los activos totales de la empresa han sido financiados por los acreedores externos.

Mejorar la gestión y administración de los activos que han sido financiados por terceros.



15,67

Bueno Existe una excelente gestión y administración de los inventarios, durante el 2012, la mercadería en bodega rotó cada 16 días.

Continuar con la administración eficaz de los inventarios



0,14

Regular Las ventas netas de la franquicia generaron un 14% de utilidad bruta, es decir, por cada $1 vendido se generó $0.14 ctvs. de beneficio, siendo este un margen bajo aceptable

Mejorar el margen de utilidad bruta para beneficio de la franquicia.


0,01

Muy Malo Existe rentabilidad deficiente. El margen de utilidad neta en el año 2012 fue de apenas $0.01 ctvs. por cada $1 vendido.

Mejorar su rentabilidad, gestionando el crecimiento en el volumen de sus ventas, controlar los gastos en los que incurre la franquicia.

Rentabilidad sobre

patrimonio 0,27 Malo

El patrimonio de la empresa generó $0.27 ctvs. de ganancia por cada $1 invertido en recursos propios, por lo tanto no existe un buen crecimiento de las ganancias ni buena situación próspera para la empresa.

Determinar estrategias que permitan crecer el volumen de ventas, debido a que los márgenes de utilidad en varios productos de la canasta de Disensa ya están establecidos.



interés

3,37

Muy Bueno

La empresa cuenta con una capacidad excelente para cumplir con sus obligaciones de intereses, es decir los BAII pueden disminuir hasta un 70% y aun así la empresa podrá cubrir los pagos de intereses.


98

Cuadro N° 17 Estado de flujo de efectivo de la empresa “D”

EMPRESA "D" FRANQUICIADA DISENSA Estado de Flujo de Efectivo



(+) EFECTIVO RECIBIDO POR CLIENTES Ingresos procedentes por la venta de mercaderías 1.053.027,92 Otros Ingresos por actividades de operación - Anticipo de efectivo efectuado por clientes 935,88


Pagos a proveedores por adquisición de inventario (910.972,46) Pagos por gastos administrativos (43.871,34) Pagos por gastos de ventas (55.478,17)





Recibido de la venta de Propiedad, planta y equipo - Adquisiciones de Propiedad, Planta y Equipo - Anticipo de efectivo efectuados por terceros Otras entradas (salidas) de efectivo -


Aporte en efectivo por aumentos de capital - Financiación por préstamos a largo plazo - Pago de Préstamos (3.841,32) Pago intereses por préstamos a instituciones

financieras (4.345,35) Otras entradas (salidas de efectivo) -

Total Flujos de Efectivo procedentes de (utilizados) en Actividades de Financiación (8.186,67) FLUJO NETO TOTAL (A - B - C ) 7.035,51




99

Análisis:

Una vez obtenido el balance general y el estado de resultados de la empresa “D”

franquiciada Disensa del 2012, se realizó el análisis financiero, partiendo desde la

interpretación de la estructura y composición de cada uno de los estados

financieros a través de la aplicación del análisis vertical, cuyos resultados

revelaron que del total de sus activos, la empresa posee un 60.38% de activos

corrientes, es decir posee más activos líquidos que activos fijos (39.62%). Así

mismo denota que la proporción de activos corrientes es mayor a la de pasivos

corrientes (51.46%), lo cual significa que la empresa posee adecuado capital de

trabajo y su nivel de liquidez dependerá de la eficiencia con que se efectúe las

ventas de la mercadería, pues sus inventarios son los más representativos

29.63% dentro de los activos corrientes.

En cuanto al análisis de las cuentas de pasivo, indica que la empresa está

operando con capital ajeno (81.40%), por lo que a menor participación de capital

propio (18.60%) la empresa asume mayor riesgo financiero, pues además su

pasivo se compone representativamente por el 27.81% proveniente de las

obligaciones bancarias a corto plazo y el 29.94% de las obligaciones bancarias a

largo plazo. Con los valores porcentuales obtenidos de las cuentas que componen

el estado de resultados, la empresa posee problemas de rentabilidad, su utilidad

neta no representa ni el 1% respecto a sus ventas. Sin embargo, a pesar de no

tener un buen margen de utilidad, se evaluó su nivel de liquidez y capacidad de

pago, a través del análisis del estado de flujo de efectivo, cuyo flujo de efectivo

operacional fue positivo por el valor de $15,222.18, permitiéndole a la empresa

efectuar los pagos a proveedores, y a empleados sin dificultad, y con esto la

empresa pudo cubrir todas sus necesidades de operación y seguir con el normal

funcionamiento de sus actividades.

En el flujo procedente de las actividades de financiamiento, se obtuvo un

resultado negativo, -$8,186.67 producto de los pagos de deuda y sus intereses

respectivos, el cual pudo ser cubierto con el flujo generado por las actividades de

operación de la empresa arrojando finalmente como flujo de efectivo neto positivo

100

el valor de $7,035.51. Concluyendo que la empresa no presenta problemas de

iliquidez, y tiene buena capacidad de pago, a pesar de contar con un alto nivel de

deuda.

4.1.5. Análisis de los estados financieros y razones financieras de la empresa “E” franquiciada de Disensa

Cuadro N° 18 Estado de situación financiera empresa “E”

EMPRESA "E" FRANQUICIADA DISENSA ANÁLISIS VERTICAL

ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA AL 31 DE DICIEMBRE 2012

2012 ($) 2012 (%)

- ACTIVOS

Efectivo y Equivalentes de Efectivo 20.716,04 1,82% Activos Financieros - Clientes por Cobrar 444.605,97 38,96% Activos Financieros - Otras cuentas por cobrar 49.204,98 4,31% (Provisión Cuentas incobrables) - 0,00% Inventarios 368.666,29 32,30%

ACTIVOS CORRIENTES 883.193,28 77,38% Propiedad Planta y Equipo (costo) 599.058,73 52,49% Propiedad Planta y Equipo (depreciación) (365.924,56) -32,06% Otros Activos 25.000,00 2,19% (Amortización Otros Activos) - 0,00%


TOTAL ACTIVOS 1.141.327,45 100%

PASIVOS Sobregiros Bancarios. Obligaciones Bancarias 61.188,53 5,36% Proveedores Por Pagar 87.615,12 7,68% Obligaciones Acumuladas y Otras Cts.. 5.414,78 0,47% Otras cuentas por pagar 180.134,78 15,78% Anticipo de Clientes -


PASIVOS NO CORRIENTES Préstamos Hipotecarios 68.355,13 5,99%


TOTAL PASIVOS 402.708,34 35,28%



TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 1.141.327,45 100% -


101

Cuadro N° 19 Estado de resultados empresa “E”

EMPRESA "E FRANQUICIADA DISENSA ESTADO DE RESULTADOS

DEL 01 DE ENERO AL 31 DICIEMBRE 2012 (Expresado en Dólares)

2012 ($) 2012 (%)

VENTAS LOCALES

Ventas Netas 5.107.591,71 Descuento en Ventas -

TOTAL VENTAS NETAS 5.107.591,71 100,00% MENOS COSTOS DE PRODUCCIÓN Costo de Ventas 4.633.312,51 90,71%


MARGEN BRUTO 474.279,20 9,29% GASTO DE ADMINISTRACIÓN Y VENTAS Gasto de Administración 103.285,35 2,02% Gastos de Venta 280.804,45 5,50% Otros Gastos 4.750,09 0,09% Gasto Provisión Incobrable Deducible - - Depreciación 30.005,43 0,59% Amortización - -



BENEFICIO ANTES DE IMPUESTOS 35.940,31 (-) 15% Impuesto a trabajadores 5.391,05 0,11% (-) Impuesto a la renta 3.090,22 0,06%




102

Cuadro N° 20 Análisis de los índices financieros de la empresa “E”


RAZONES DE LIQUIDEZ

Liquidez Corriente

2,57

Regular

Por cada $1 de pasivo corriente, la franquicia posee $2.57 para poder cubrir con sus obligaciones, con esto determinamos que existe un exceso de liquidez y consecuentemente una infrautilización de recursos

El exceso de efectivo estático que posee la empresa debe recuperarse con una gestión de cobro más rápida y efectiva, así las ctas. por cobrar dejan de ser activos improductivos.

Capital de Trabajo

539.686,90

Regular Existe un exceso de capital de trabajo con el cual está operando la franquicia, por lo tanto la empresa posee un alto nivel de capacidad ociosa

Mejorar la administración de los recursos de la empresa, existe un alto valor de cuentas por cobrar que puede afectar al crecimiento de la empresa.



0,56

Bueno

Existe apalancamiento apropiado, la franquicia tiene comprometido su capital 0.56 veces, por lo tanto facilita la obtención de nuevas fuentes de financiamiento si así lo deseara la empresa o en casos emergencia.

Continuar con la administración que se ha venido llevando a cabo dentro de la franquicia y disminuir el nivel de apalancamiento.

Razón de endeudamient

o

0,07

Muy Bueno Del total de sus activos, el 7% muestra dependencia con fondos de terceros, esto nivel bajo de endeudamiento le otorga a la empresa la capacidad de contraer más obligaciones si lo necesitase.

Mantener la gestión y administración de los activos financiados.



28,64

Bueno

Durante el 2012, los inventarios de la franquicia rotaron cada 28 días es decir 12 veces en el año se realizó la reposición de la mercadería en bodega, lo cual no es tan apropiado para este tipo de empresas.

Mejorar el nivel de rotación de inventarios, analizando las políticas de compras de mercadería y el tiempo de entrada y salida de cada uno de los productos.



0,09

Regular

Las ventas netas de la franquicia generaron un 9% de utilidad bruta, es decir, por cada $1 vendido se generó $0.09 ctvs. de beneficio, siendo este un margen muy bajo respecto al elevado volumen de ventas 2012.

Mejorar la utilidad bruta con el aumento en el volumen de las ventas, ya que el margen de utilidad en ciertos productos de la canasta de Disensa son oficiales a nivel nacional.


0,0054

Muy Malo Al cierre del ejercicio económico 2012, la empresa obtuvo un margen de ganancia de apenas el 0.54% respecto a las ventas.

Se sugiere controlar los costos y gastos incurridos así como aumentar su volumen de ventas. Aplicar análisis de punto de equilibrio para no incurrir en pérdidas para la empresa.

Rentabilidad sobre

patrimonio

0,04

Bueno

El resultado refleja que el patrimonio produjo $0.04 ctvs por cada $1invertido en recursos propios, afectando al crecimiento de las ganancias de la empresa y a una buena estabilidad económica

El propietario ha efectuado más de un 60% de inversión en su negocio, por lo que se recomienda mejorar la gestión de los recursos de la franquicia para obtener ganancias al final del año.



interés

2,18

Bueno Con sus resultados operativos, la empresa puede cubrir sus gastos financieros 2.18 veces, es decir si sus utilidades disminuyen más de un 54%, existe el riesgo que incumpla el pago de los intereses


103

Cuadro Nº 21 Estado de flujo de efectivo de la empresa “E”

EMPRESA "E" FRANQUICIADA DISENSA Estado de Flujo de Efectivo

Por el año terminado al 31 de diciembre del 2012 #¡REF!


(+) EFECTIVO RECIBIDO POR CLIENTES Ingresos procedentes por la venta de mercaderías y clientes 5.188.184,81 Otros Ingresos por actividades de operación - Anticipo de efectivo efectuado por clientes -




Pagos beneficios a empleados (27.555,11) Pagos sueldos a empleados -

(=) EFECTIVO NETO POR ACTIVIDAD DE OPERACIÓN (28.428,56)


Recibido de la venta de Propiedad, planta y equipo - Adquisiciones de Propiedad, Planta y Equipo (3.887,54) Anticipo de efectivo efectuados por terceros - Prestamos relacionados para inversión futuras -

Total Flujos de Efectivo procedentes de (utilizados) en Actividades de Inversión (3.887,54) (C) Flujos de Efectivo procedentes de (utilizados) en Actividades de Financiación

Aporte en efectivo por aumentos de capital - Financiación por préstamos a largo plazo 52.661,87 Pago de dividendos de préstamos (38.060,20) Pago intereses por préstamos a instituciones financieras (19.493,57) Otras entradas (salidas de efectivo) -

Total Flujos de Efectivo procedentes de (utilizados) en Actividades de Financiación (4.891,90)

FLUJO NETO TOTAL (A - B - C ) (37.208,00)




104

Análisis:

Con el análisis vertical efectuado a los estados financieros correspondientes al

año 2012 de la empresa “E” franquiciada Disensa, podemos decir, que dentro de

la estructura de los activos de la franquicia, ésta no cuenta con activos fijos

representativos, su peso porcentual es de apenas el 20.43%, concentrándose

mayor valor dentro de los activos corrientes, las cuentas por cobrar representan

un 38.96% mientras que los inventarios el 32.30%, por lo tanto podríamos estar

incurriendo en una situación de capacidad ociosa, y en un exceso de liquidez,

cuyo nivel estará influenciado por la rapidez con que se efectúe la cobranza a los

clientes o a su vez la facilidad de convertir el activo realizable en ventas al

contado. Lo más adecuado para estos casos sería evaluar la conveniencia de

adquirir más activos fijos que nos permitan generar ingresos y darle más solidez a

la empresa, o a su vez optar por efectuar una inversión temporal con el fin de

convertir los recursos improductivos en productivos.

Analizando el total pasivos y patrimonio neto se observó que la franquicia no

estuvo operando con recursos de terceros, pues la inversión propia tiene un peso

porcentual de 64.72% proporcionando a la financiación externa el valor de 35.28%

del financiamiento total. Los pasivos corrientes son 2 veces inferiores (29.30%) a

los activos corrientes (77.38%) y sus pasivos a largo plazo representan apenas un

5.99% por lo que sus costos financieros no impactarán fuertemente en los

resultados del ejercicio económico analizado.

Al cierre del ejercicio económico 2012, de observó que la empresa tuvo un

margen de ganancia neta muy bajo, inferior al 1% respecto a las ventas, los

costos son altos (90.71%), por lo que se considera indispensable realizar un

análisis de punto de equilibrio con la finalidad de prevenir pérdidas a la franquicia.

En el análisis del estado de flujo de efectivo se evalúa el nivel de liquidez de la

empresa; estudiando cada una de las entradas y salidas de efectivo por

actividades de operación, se observa que no se pudo cubrir las necesidades

105

básicas para la marcha normal de la franquicia, su flujo de efectivo de operación

es negativo -$28,428.56, por lo que se encuentra con problemas de solvencia, y

se ve obligada a recurrir de financiamiento externo y pese a que recibe efectivo

por parte de una entidad de crédito, su flujo neto al final del período es negativo

-$37,208.00. Esta situación, como ya se mencionó anteriormente, se debe al valor

representativo que posee en cuentas por cobrar, un efectivo estático e

improductivo que está afectando a las finanzas de la empresa.

4.2. Análisis comparativo de las empresas ferreteras franquiciadas Red Disensa en Santo Domingo.

Cuadro Nº 22 Cuadro Comparativo de Endeudamiento, Apalancamiento y Rentabilidad

ENDEUDAMIENTO APALANCAMIENTO RENTABILIDAD

EMPRESA "A" 0,43 0,76 1,00%

EMPRESA "B" 0,94 16,57 0,40%

EMPRESA "C" 0,24 0,32 1,00%

EMPRESA "D" 0,35 4,38 1,00%

EMPRESA "E" 0,07 0,56 0,54%


Del análisis efectuado a las empresas ferreteras de la Red Disensa, los resultados

revelan que el nivel de endeudamiento es diverso en cada una de ellas, la

empresa “B” se encuentra con exceso de endeudamiento, mientras que la

empresa “E” cuenta con capital propio para el normal funcionamiento de sus

operaciones, por lo tanto su necesidad de recurrir a financiamiento externo es

restringida, y finalmente para las empresas “B”, “C” y “D” se observa que el nivel

de deuda es manejable.

La obtención de créditos financieros no inciden en el apalancamiento de las

empresas ferreteras “A”, “C” y “E”, los resultados obtenidos demuestran que el

capital aportado por los propietarios se encuentra comprometido 0.76, 0.32 y 0.56

veces respectivamente, en cambio para las empresas “B” y “D” en caso de

quiebra su capital no respalda las obligaciones adquiridas.

106

Finalmente, con el presente trabajo investigativo efectuado a cada una de las

franquicias Red Disensa de Santo Domingo se comprueba que los créditos

financieros vigentes no impactan en su rentabilidad; la similitud que se observa en

el margen de rentabilidad (1% y 0.5%), se debe a costos altos, falta de control en

gastos incurridos y sin duda alguna a una mala administración de los recursos.

107

CAPÍTULO V

CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES

5.1. Conclusiones

La obtención de créditos financieros por parte de las ferreterías de la

Franquicia Disensa Santo Domingo beneficia al crecimiento de su capital de

trabajo con el cual opera la empresa y su capacidad de poder cubrir con las

necesidades básicas del negocio, sin embargo, una mala administración de

sus recursos, puede afectar el flujo de efectivo de la empresa y tener la

dificultad de realizar los pagos de los dividendos de los préstamos bancarios

obtenidos.

Los costos financieros por la adquisición de préstamos bancarios no impactan

fuertemente en las utilidades del negocio, pues los pasivos están

estructurados por obligaciones a corto plazo, siendo los intereses bajos y por

ende el grado de apalancamiento financiero no es elevado.

Los resultados obtenidos en los índices de apalancamiento, demuestran que

en las empresa “B” y “D” las deudas han superado el capital propio, en estos

casos, se demuestra ineficiencia en la capacidad de aumentar el rendimiento

de las franquicias con el uso de financiamiento externo. En referencia a las

empresas “A”, “C” Y “E”, el capital propio respalda las obligaciones adquiridas

y el nivel de endeudamiento es manejable.

Las empresas tienen problemas de rentabilidad, pese a que sus volúmenes de

venta son representativos, los costos de venta son muy elevados, el margen

bruto para las empresas “A”, “C” y “D” es del 13% mientras que para las

empresas “B” y “E” representa un margen del 9%.

108

El producto más comercializado por las ferreterías franquiciadas Disensa es el

hierro y el cemento, representando un 70% del total de sus ventas, sin

embargo son los productos con menor margen de rentabilidad,

El principal riesgo presente, es la falta de liquidez, dependiendo en la mayoría

de las empresas de la ineficiencia en las cuentas por cobrar; del análisis de los

estados de flujos de efectivo cuyos resultados fueron flujos netos negativos

nos permite concluir los problemas de liquidez que hubieran enfrentado las

empresas al no contar con un saldo inicial en bancos.

109

5.2. Recomendaciones

Evaluar la situación económica de la empresa, su flujo y su nivel de

endeudamiento con el análisis financiero mensual a los estados financieros,

con la finalidad de prepararse para enfrentar la adquisición de un nuevo

crédito financiero si la necesidad obliga.

Aprovechar los créditos otorgados con intereses bajos, ya que esto es una

ventaja que por lo general no se da en otras empresas.

Específicamente para las empresas “B” y “D” se recomienda mejorar la

administración y gestión de sus recursos y con esto poder bajar su nivel de

endeudamiento, pues en riesgo de quiebra ni su capital propio podrá respaldar

las obligaciones pendientes. También se recomienda un aumento de capital

por parte de sus socios.

Direccionar sus ventas a productos con mejor rentabilidad, para lo que se

debería utilizar estrategias de marketing y ventas, o a su vez aumentar el

volumen de sus productos estrellas, es este caso el hierro y cemento.

En cuanto a los clientes y las cobranzas, designar una persona con el perfil

idóneo para el manejo eficaz de la cartera, con la finalidad de convertir el

exceso de efectivo estático en recursos productivos para la franquicia.

110

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ENERO de 2014, de http://www.tiposdecontabilidad.com

112

ANEXOS

113

Anexo N° 1 Encuesta a gerentes y propietarios

UNIVERSIDAD TECNOLÓGICA EQUINOCCIAL

Sede Santo Domingo INGENIERÍA EN FINANZAS Y AUDITORÍA, CPA

ENCUESTA

Dirigido a: Gerentes – Propietarios

Estimado (a), solicito muy comedidamente, responda a la siguiente encuesta de

carácter académico, requisito previo a la obtención del título de Ing. en Finanzas y

Auditoría, CPA.

Ruego contestar con la mayor sinceridad3

1.- ¿Qué le motivó aperturar un punto de venta de la Red de Franquicias

Disensa?

a) La distribución de las mejores marcas de productos para la construcción ( ) b) La imagen llamativa y el reconocimiento en cualquier parte del país ( ) c) Sugerencia de una tercera persona ( ) d) Otro………………………………………………………………………………….. 2.- ¿Hace qué tiempo inició sus actividades la empresa ferretera franquiciada?

a) 1 a 5 años ( ) b) 5 a 10 años ( ) c) 11 años o más ( )

3.- ¿La empresa cuenta con misión, visión y objetivos empresariales? Si ( ) No ( ) 4.- ¿La empresa tiene definida una estructura organizacional y funcional? Si ( ) No ( ) 5.- ¿En qué áreas cree Ud. que debería mejorar la empresa?

a) Área Administrativa ( ) b) Área Financiera ( ) c) Área de Ventas ( ) d) Bodega ( )

6.- ¿Considera Ud., que la obtención de un crédito contribuye al mejoramiento y crecimiento de su negocio? Si ( ) No ( ) 7.- ¿Utiliza financiamiento para capital de trabajo de la empresa? Si ( ) No ( )

114

8.- ¿Qué tipo de financiamiento maneja?

a) Crédito con instituciones financieras ( ) b) Crédito con proveedores ( ) c) Crédito con terceros ( )

9.- ¿Su necesidad de financiamiento está en el rango de:

a) $5000 a $ 10000 ( ) b) $10001 a $25000 ( ) c) $25001 a $50000 ( ) d) Más de $ 50000 ( )

10.- ¿A qué plazo es otorgado el crédito?

a) Menos de 30 días ( ) b) Hasta 360 días ( ) c) Más de 360 días ( )

11.- La tasa de interés considera Ud. es:

a) Elevada ( ) b) Medianamente Normal ( ) c) Baja ( )

12.- ¿Considera usted que es rentable formar parte del Grupo de empresas ferreteras franquiciadas Disensa? Si ( ) No ( ) Porque…………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… 13.- ¿Cuál de los productos que comercializa es el más rentable?

a) Cemento Rocafuerte ( ) b) Hierro Andec ( ) c) Tuberías y accesorios Plastigama ( ) d) Zinc Acesco ( ) e) Otros……………………………………………………………………….

14.- ¿Puede Ud. comercializar productos que no sean de la Canasta Disensa? Si ( ) No ( ) Porque………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………

¡Gracias por su colaboración!

115

Anexo N° 2 Encuesta al personal de la empresa


FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS

ENCUESTA

Dirigido a: al personal de la empresa

Estimado (a), solicito muy comedidamente, responda a la siguiente encuesta de

carácter académico, requisito previo a la obtención del título de Ing. en Finanzas

y Auditoría, CPA.

Ruego contestar con la mayor sinceridad

1.- ¿Qué tiempo tiene trabajando en la empresa?

a) Menos de 1 año b) 1-5 años c) Más de 5 años

2.- ¿Está afiliado al Instituto Ecuatoriano de Seguridad Social IESS? Si ( ) No ( ) 3.- ¿La empresa les cancela todos sus beneficios sociales (décimo tercero, décimo cuarto, fondos de reserva, utilidades)? Si ( ) No ( ) 4.- ¿Ha recibido capacitaciones para mejorar en las funciones a Ud. encomendadas durante el tiempo que labora? ¿Cuántas? Si ( ).......... No ( )

5.- ¿Cuál es el promedio de clientes que visitan a diario la empresa?

a) 20 a 50 ( ) b) 50 a 100 ( ) c) 100 a 150 ( ) d) 150 a más ( )

6.- ¿Cuál es el producto que más se comercializa?

a) Cemento Rocafuerte b) Hierro Andec c) Tuberías y accesorios Plastigama d) Perfilería de Acero IPAC e) Zinc Acesco f) Otros……………………………………………………………………….

116

7.- ¿Se realizan promociones en las ventas? Si ( ) No ( ) 8.- ¿Existe una temporada alta de ventas en la franquicia? ¿Indique cuál? Si ( )………………. No ( ) 9.- ¿Qué factores considera Ud. que influyen en la satisfacción del cliente

a) Precios ( ) b) Variedad de productos ( ) c) El buen trato y el servicio ( ) d) Accesibilidad del lugar ( )

¡Gracias por su colaboración!

117

Anexo N° 3 Entrevista a los contadores de la empresa


FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS

ENTREVISTA SOBRE ANÁLISIS DEL CRÉDITO FINANCIERO Y SU IMPACTO EN EL APALANCAMIENTO Y RENTABILIDAD DE LAS EMPRESAS FERRETERAS FRANQUICIADAS

1.- ¿Cuáles son las normas y parámetros para llevar contabilidad en las empresas ferreteras franquiciadas Red Disensa? ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… 2.- ¿Qué sistema contable utiliza la empresa? ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… 3.- ¿Ud. es el contador en relación de dependencia o presta sus servicios profesionales de manera externa? ¿Por qué? ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… 4.- ¿Con qué frecuencia se analiza los estados financieros conjuntamente con el Gerente? ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… 5.- ¿Las utilidades según los Estados Financieros de los últimos ejercicios económicos van en aumento, se mantienen o decrecen? ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… 6.- Considera Rentable el negocio al cual usted lleva la contabilidad Si o No ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… 7.- ¿Cuáles son los tipos de crédito más comunes en una franquicia? ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… 8.- ¿Cómo impacta en los Estados Financieros los intereses del financiamiento? ……………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… 9.- ¿La empresa se encuentra al día con sus organismos reguladores? SRI, MRL ………………………………………………………………………………………………

………………………………………………………………………………………………

118

Anexo Nº 4 Aplicación de encuestas


Anexo Nº 5 Producto estrella Red Disensa


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