Capitulo 11

Eduardo Moran

Temas de Capítulo

Retornos esperados y Varianzas

Beneficios previstos y los varianzas carteras

Anuncios, Sorpresas y Rentabilidad esperados

Riesgo: sistemática y no sistemática

Diversificación y Riesgo Cartera

Riesgo sistemático y Beta

La Línea del Mercado de Valores

El SML y el Costo de Capital: Una vista previa Portofolios

Retornos Esperados

• Los rendimientos esperados se basan en las probabilidades de los posibles resultados

• En este contexto, "espera" significa la media si el proceso se repite muchas veces

• El retorno "esperado" ni siquiera tiene que ser un posible ingreso

n

i

iiRpRE1

)(

Mercados Eficientes

La eficiencias de los mercado es el resultado de

la negociación de inversionistas en relación a

anuncios inesperados y esperados.

Los mercado eficientes no predicen los anuncio o sorpresas el precio es pactado por oferta y

demanda.

Riesgo No sistemático

• Factores que afectan a ciertos acciones/negocios

• Conocidos como únicos y específicos.

• Estos incluyen políticas laborales, huelgas, falta demateria prima.

Riesgo Sistemático

Como medimos el Riesgos Sistematicos?

Se usa el coeficiente BETA

Que nos dice la BETA?

• La beta 1 implica que la acción posee el mismo riesgo sistematico quetodo el mercado.

• La beta < 1 implica que posee menos riesgo que todo el mercado

• La Beta > 1 implica que posee mas riego que todo el mercado

Beta y el Riego y Premio

Recuerde que el premio del Negocio= Retorno Esperado – Libre de Riesgo

A medida que la Beta sea mayor , el riesgo y el rendimiento sera mayor.

Podemos definir la relación entre el riesgo y el retorno, asi como el premio con la BETA?

Si!

Capítulo

Retornos esperados y Varianzas

Beneficios previstos y los varianzas carteras

Anuncios, Sorpresas y Rentabilidad esperados

Riesgo: sistemática y no sistemática

Diversificación y Riesgo Cartera

Riesgo sistemático y Beta

La Línea del Mercado de Valores SML

El SML y el Costo de Capital: Una vista previa Portofolios

Ejemplo: Portafolio, Retorno Esperadoy Betas: SML Linea de Mercado

Rf A

E(RA)

Security Market Line/ SMLLinea del Mercado de Valores

•El (SML) es la representación del equilibrio del mercados

•La pendiente SML es la realción de riesgo rendimienteo: (E(RM) – Rf) / M

•Pero debido a que la Betas es Simpre UNO , la pendiente puede ser reescrita:

Pendiente = E(RM) – Rf = Rentabilidad del riesgo del Mercado

The Capital Asset Pricing Model (CAPM)/ Modelode Valoración de Acciones

El modelo se define comoLa relación riesgo retorno:

E(RA) = Rf + A(E(RM) – Rf)

Si conocemos el riesgo sistematico, nosotros podemo determinar, el retorno esperado con el riesgo.Esto funciona para el activos financieros y activos fisicos.

The CAPM

Preguntas del Capítulo

• Como calcula el retorno esperado de y la desviación esperada decierta acción? Para un portafolio?

• Cual es la diferencia entre riesgo sistematico y no sistematico?• Que tipo de riesgo es el necesario determinar para calcular el

retorno determinado?• Considere una acción con beta 1.2, con una tasa libre de riego5 % y

un retorno de mercado del 13%?• Cual es el premio del frente al mercado?• Cual es el rendimiento esperado de la acción?

GRACIAS