UNA MIRADA A LAS DECISIONES DE INVERSIÓN DE LAS …
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1 UNA MIRADA A LAS DECISIONES DE INVERSIÓN DE LAS MIPYMES DEL SUBSECTOR METALMECÁNICO DE DOSQUEBRADAS CATALINA SEPÚLVEDA RESTREPO DANIELA RIVERA VILLA MARÍA PAULA GUTIÉRREZ FERNÁNDEZ UNIVERSIDAD CATÓLICA DE PEREIRA FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS Y ADMINISTRATIVAS PROGRAMA DE ADMINISTRACIÓN DE EMPRESAS PEREIRA 2011
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UNA MIRADA A LAS DECISIONES DE INVERSIÓN DE LAS MIPYMES DEL
SUBSECTOR METALMECÁNICO DE DOSQUEBRADAS
CATALINA SEPÚLVEDA RESTREPO
DANIELA RIVERA VILLA
MARÍA PAULA GUTIÉRREZ FERNÁNDEZ
UNIVERSIDAD CATÓLICA DE PEREIRA
FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS Y ADMINISTRATIVAS
PROGRAMA DE ADMINISTRACIÓN DE EMPRESAS
PEREIRA
2011
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UNA MIRADA A LAS DECISIONES DE INVERSIÓN DE LAS MIPYMES DEL
SUBSECTOR METALMECÁNICO DE DOSQUEBRADAS
CATALINA SEPÚLVEDA RESTREPO
DANIELA RIVERA VILLA
MARÍA PAULA GUTIÉRREZ FERNÁNDEZ
TRABAJO DE GRADO
TUTOR
GLORIA STELLA SALAZAR YEPES
UNIVERSIDAD CATÓLICA DE PEREIRA
FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS Y ADMINISTRATIVAS
PROGRAMA DE ADMINISTRACIÓN DE EMPRESAS
PEREIRA
2011
3
Agradecemos a Dios, nuestros padres,
profesores y todas las personas que han
hecho parte de este proceso, especialmente
a la profesora Gloria Stella Salazar Yepes
quien fue nuestra guía y mentora durante la
realización del presente proyecto,
culminando satisfactoriamente nuestros
estudios de pregrado.
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TABLA DE CONTENIDO
INTRODUCCIÓN .................................................................................................................. 9
1. UNA MIRADA A LAS DECISIONES DE INVERSIÓN DE LAS MIPYMES DEL
SUBSECTOR METALMECÁNICO DE DOSQUEBRADAS ........................................... 10
2. PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA ..................................................................... 10
2.1. DESCRIPCIÓN DEL ÁREA PROBLEMÁTICA ................................................ 10
2.2. FORMULACIÓN DEL PROBLEMA ................................................................... 11
2.3. DELIMITACIÓN .................................................................................................. 11
2.3.1. De espacio o territorio .................................................................................... 11
2.3.2. De tiempo ....................................................................................................... 11
2.3.3. De población ................................................................................................... 11
2.3.4. Antecedentes ................................................................................................... 11
3. OBJETIVOS.................................................................................................................. 13
3.1. OBJETIVO GENERAL ......................................................................................... 13
3.2. OBJETIVOS ESPECÍFICOS ................................................................................ 13
4. JUSTIFICACIÓN.......................................................................................................... 14
5. MARCO REFERENCIAL ............................................................................................ 14
5.1. MARCO CONCEPTUAL ..................................................................................... 14
5.2. MARCO TEÓRICO .............................................................................................. 16
5.2.1. Toma de decisiones ........................................................................................ 16
5.2.2. Decisiones financieras .................................................................................... 20
5.2.3. Decisiones de Inversión ...................................................................................... 22
5.2.4. Liquidez ............................................................................................................... 27
5.2.5. Rentabilidad ........................................................................................................ 28
5.2.6. Flujo de caja ........................................................................................................ 30
5.2.7. Valor Económico Agregado (EVA) .................................................................... 30
5.3. MARCO CONTEXTUAL ......................................................................................... 31
5.4. MARCO LEGAL ................................................................................................... 43
6. DISEÑO METODOLÓGICO ....................................................................................... 46
5
6.1. DEFINICIÓN DEL TIPO DE INVESTIGACIÓN ................................................... 46
6.2. DETERMINACIÓN DE LA POBLACIÓN, LA MUESTRA, UNIDAD DE
ANÁLISIS Y DE OBSERVACIÓN ................................................................................. 47
6.3. RECOPILACIÓN DE LA INFORMACIÓN ............................................................ 47
6.4. ANÁLISIS Y DISCUSIÓN DE RESULTADOS ...................................................... 49
7. CONCLUSIONES ........................................................................................................ 61
8. RECOMENDACIONES .................................................................................................. 63
REFERENCIAS ................................................................................................................... 64
ANEXOS .............................................................................................................................. 69
6
LISTA DE ILUSTRACIONES
Ilustración 1. El proceso de la toma de decisiones. .............................................................. 17
Ilustración 2. Explicación del proceso de la toma de decisiones.......................................... 18
Ilustración 3. Herramientas que apoyan la toma de la decisión de repartir utilidades. ........ 22
Ilustración 4. Artículos que componen el subsector metalmecánico. .................................. 32
Ilustración 5. Índice de crecimiento industrial de la Industria Metalmecánica. Variación
porcentual. ............................................................................................................................ 34
Ilustración 6. Crecimiento anual del PIB en Colombia. ....................................................... 35
Ilustración 7. Participación PIB Industrias manufactureras en el PIB Nacional. ................. 36
Ilustración 8. PIB divisiones y PIB Industrias Manufactureras. .......................................... 37
Ilustración 9. Resumen de las variables principales, según grupos industriales CIIU Rev. 3.
AC – Total nacional (sin trilla). ............................................................................................ 39
Ilustración 10. Evolución variables principales EAM 2009/2008. Total nacional y según
divisiones fabriles CIIU Rev. 3. A.C. ................................................................................... 40
Ilustración 11. Empresas del subsector metalmecánico registradas en Dosquebradas. ........ 41
Ilustración 12. Valor aproximado de los activos de las empresas encuestadas. ................... 52
Ilustración 13. Número de trabajadores vinculados en las empresas encuestadas. .............. 53
Ilustración 14. Agentes de la organización. .......................................................................... 54
Ilustración 15. Herramientas a tener en cuenta en el proceso de toma de decisiones de
inversión. .............................................................................................................................. 55
Ilustración 16. Limitantes a la hora de tomar decisiones de inversión. ................................ 57
Ilustración 17. Horizonte de tiempo de inversión en capital de trabajo operativo. .............. 58
Ilustración 18. Horizonte de tiempo de inversión en activos fijos. ...................................... 59
Ilustración 19. Ventajas que han generado las decisiones de inversión. .............................. 59
Ilustración 20. Desventajas que han generado las decisiones de inversión. ......................... 60
7
LISTA DE ANEXOS
Anexo A. Instrumento para la recolección de datos. ............................................................ 69
Anexo B. Sistematización de la información en archivo de Excel. ...................................... 71
8
SÍNTESIS
SÍNTESIS
El presente proyecto hace una
descripción de los criterios que
prevalecen en los empresarios de las
Mipymes del subsector
metalmecánico en el municipio de
Dosquebradas para la toma de
decisiones de inversión y plantea
conceptualmente, algunos de los
indicadores que se deben tener en
cuenta según distintos autores.
Posteriormente, se realiza una
contrastación entre la teoría y lo
encontrado en la práctica, utilizando
como instrumento para la recolección
de la información, una entrevista semi
estructurada que guía el objetivo del
proyecto.
Descriptores: Metalmecánica,
decisiones de inversión, flujo de caja,
liquidez, productividad, rentabilidad.
ABSTRACT
The present Project describes the
prevailing criteria of the Mipymes
entrepreneurs of the metal
metallurgical industry of the
municipality of Dosquebradas, for
the investment decision making and
posed conceptually, some indicators
that should be taking in to account
according to diverse Authors.
Subsequent, there is a contrasting
performed between theory and
practice, utilizing as the instrument of
data gathering a semi-structural
interview which guides the project
objective.
Descriptors: Metallurgical industry,
investment decisions, cash flow,
liquity, productivity.
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INTRODUCCIÓN
Una de las actividades fundamentales de todo gerente es el proceso de toma de decisiones,
convirtiéndose en uno de los aspectos que cobra mayor relevancia dentro de una
organización, pues con base en este proceso se orienta y se busca el alcance del objetivo
corporativo. Del mismo modo, dentro de las decisiones se encuentran las de inversión, ya
sean a corto o largo plazo, siendo éstas el eje central del proyecto.
Al momento de tomar una decisión financiera en la empresa, es importante evaluar cada
uno de los riesgos o limitantes que se puedan presentar, así como las consecuencias tanto
positivas como negativas que traiga consigo el tomar dicha decisión y no otra, con el fin de
optimizar los recursos disponibles y alcanzar los objetivos propuestos.
Igualmente, otro aspecto a tener en cuenta es el horizonte de tiempo para el cual se va a
realizar la inversión y los beneficios que ésta traerá dentro de la organización. Para el corto
plazo, se sugiere realizar inversiones en capital de trabajo operativo, si es de largo plazo, se
considera apropiado invertir en activos de propiedad, planta y equipo, todo depende de las
necesidades y metas de cada compañía.
El presente proyecto tiene como finalidad establecer los criterios que prevalecen en los
empresarios de las Mipymes del subsector metalmecánico en el municipio de
Dosquebradas, para tomar las decisiones de inversión y de esta manera determinar si dichos
criterios concuerdan con lo planteado por diferentes autores que desde la teoría
administrativa y financiera muestran una serie de indicadores como la liquidez, el flujo de
caja libre, el EVA, la rentabilidad del activo y del patrimonio, etc., considerados
indispensables para la toma de este tipo de decisiones.
A su vez, es de gran interés realizar un acercamiento a uno de los subsectores considerados
apuesta por el gobierno del departamento de Risaralda, como lo es el subsector
metalmecánico. Este acercamiento se realizó aplicando diez entrevistas a empresarios de
micro, pequeñas y medianas empresas escogidas a través de un muestreo por conveniencia
para llevar a cabo los objetivos planteados y al final dar respuesta a cada uno de ellos,
observando las convergencias y divergencias entre la teoría y la práctica.
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1. UNA MIRADA A LAS DECISIONES DE INVERSIÓN DE LAS MIPYMES
DEL SUBSECTOR METALMECÁNICO DE DOSQUEBRADAS
2. PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA
2.1. DESCRIPCIÓN DEL ÁREA PROBLEMÁTICA
En el mundo empresarial, las finanzas son una actividad esencial y necesaria, para llevar a
cabo funciones en todo aquello que concierne a las transacciones, flujos de capital y gestión
de instrumentos financieros que permitan optimizar los recursos con que cuenta una
organización.
Las decisiones de inversión, son decisiones que desde el punto de vista financiero, a diario
debe enfrentar cualquier empresa, independientemente de su naturaleza y objetivo. Dichas
decisiones principalmente aluden a la determinación del tamaño de la organización en
términos de activos, es decir, el volumen de activos fijos que se utilizarán, siendo éste
adecuado para mantener eficientemente la operación del negocio.
Para la toma de decisiones, las empresas tienen en cuenta criterios tales como los fondos
que se destinarán, el costo de oportunidad que genera, el riesgo que implican, entre muchos
otros; que para efectos de la presente investigación, es de interés, ahondar en aquellos
criterios que para los empresarios son relevantes a la hora de enfrentar dichas decisiones.
En este sentido, el tamaño de la empresa es un factor que influye directamente, por lo tanto,
es pertinente hacer distinción entre los criterios que utilizan las micro y pequeñas empresas
de los que utilizan las medianas compañías.
Asimismo, tomando como base las expectativas que posea una empresa, las decisiones que
se tomen dentro de la misma deberán estar relacionadas con los periodos de proyección, ya
sean a corto y/o largo plazo. Sin embargo se puede presentar que las organizaciones opten
por generar estrategias a corto plazo, esto de alguna manera garantiza mantenerse en el
mercado en el cual se desenvuelve, pero otro tipo de estrategias como las de largo plazo son
necesarias para lograr un crecimiento y permanencia de la misma.
Para tomar decisiones de inversión, es necesario que las organizaciones conozcan las
diversas opciones que existen en el mercado, así como sus necesidades, con el fin de tomar
decisiones óptimas que garanticen su adecuado uso. Tales opciones pueden ser: tecnología,
inventarios, conocimiento, etc.
En Colombia, un subsector considerado por el Ministerio de Industria y Comercio (2010),
como estratégico, es el Metalmecánico, dado que es catalogado como un subsector de talla
mundial, esto es, que puede ser potencializado para su comercialización nacional e
internacional. Asimismo, según la Agenda Interna de Competitividad y Productividad
(2007), una de las apuestas del departamento de Risaralda es el subsector metalmecánico,
es por esta razón que el proyecto de investigación, se interesa en conocer la forma como se
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gestiona el proceso de toma de decisiones de inversión en las micro, pequeñas y medianas
empresas de dicho subsector, en el municipio de Dosquebradas.
2.2. FORMULACIÓN DEL PROBLEMA
¿Cuáles son los criterios que prevalecen en los empresarios de las Mipymes del subsector
metalmecánico en el municipio de Dosquebradas, para tomar las decisiones de inversión?
2.3. DELIMITACIÓN
2.3.1. De espacio o territorio
El proyecto de investigación se llevó a cabo en el municipio de Dosquebradas, del
departamento de Risaralda.
2.3.2. De tiempo
Esta investigación se hizo en un año, dividido en dos etapas y cada una de ellas se realizó
en un semestre, dicha investigación comprende el primer semestre de 2011 y segundo
semestre de 2011.
En el primer semestre de 2011 (primera etapa), se realizó el anteproyecto el cual contiene
principalmente la parte teórica, contextualización del subsector y objetivos por alcanzar. En
el segundo semestre de 2011 (segunda etapa), se llevó a cabo el trabajo de campo,
recolección y análisis de la información obtenida y presentación de la misma.
2.3.3. De población
Las unidad de análisis son las micro, pequeñas y medianas empresas pertenecientes al
subsector metalmecánico. A su vez, las unidad de observación son los empresarios y/o
representantes legales que están al mando de la empresa y quienes enfrentan el proceso de
toma de decisiones de inversión dentro de ellas.
2.3.4. Antecedentes
Estudios como el realizado por Escalera (2007), que apuntan a establecer el impacto de las
características organizacionales e individuales de los dueños o administradores de las
micro, pequeñas y medianas empresas, en la toma de decisiones financieras que influyen en
la maximización del valor de la empresa, contribuye en gran medida como un estudio
similar que soporta la importancia del tema a tratar en el presente proyecto de
investigación.
A su vez, este estudio, se centra en indagar a cerca de los factores claves de éxito en las
Pymes, las distinciones entre las percepciones al tomar decisiones financieras de los
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dueños-administradores de las empresas y el impacto de éstas para la creación o
destrucción del valor de las empresas:
Este estudio, explora los factores de éxito y fracaso de las pequeñas y medianas
empresas, los atributos –locus de control del trabajo- de los dueños-
administradores- de estas empresas y las diferencias en la percepción al tomar
decisiones financieras; además, examinó si las discrepancias en las decisiones
financieras dueño-administrador son determinantes para crear o destruir valor.
(Escalera, 2007)
Según Escalera (2007), son pocos los estudios que se han realizado para evaluar elementos
como la creación o destrucción del valor en las Pymes, por lo tanto el propósito que
persigue esa investigación es:
…identificar los factores individuales y organizacionales asociados al éxito de las
Pymes percibidos por los empresarios y administradores, así como comparar si la
conducta de los dueños y administradores intervienen en la toma de decisiones
financieras, si las discrepancias si hay discrepancias y de qué manera influyen sus
diferencias en la toma de decisiones financieras para crear o destruir valor para la
empresa. (Escalera, 2007, p. 3)
Con relación a las decisiones de inversión en las organizaciones, se tiene como referente la
investigación realizada por Mujica (2009), la cual lleva por título: Análisis sobre el
comportamiento inversor de las Pymes industriales de Mar del Plata en el período 2005-
2008. Esta investigación, tiene como objetivo principal, el análisis del comportamiento
inversor e identificación de factores asociados a las decisiones de inversión de las Pymes
de Mar del Plata en el período 2005-2008.
Se hace relevante destacar esta investigación, dado que las Pymes contribuyen al
crecimiento económico, social, entre otros, en la medida en que su comportamiento
inversor se dinamiza, tal como lo señala Mujica (2009, p. 5), cuando expresa que:
La potencialidad de las Pymes para contribuir al crecimiento económico, social y
territorial, está ligado a múltiples factores, pero particularmente a su
comportamiento inversor. Éste permitirá no sólo aumentar la capacidad productiva
en forma permanente, sino que también contribuirá a la incorporación y
generación de innovaciones en productos, en procesos productivos, organizativos
o comerciales, permitiendo una mayor creación de valor. Por tal motivo, las
decisiones de inversión como el acceso al financiamiento son aspectos
estrechamente relacionados al nivel de crecimiento de una Pyme.
Por último, otra investigación a destacar es la realizada por Grisales, López y Ospina (2009,
p.11), en ésta se indaga “sobre el manejo que le dan las grandes y medianas empresas del
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sector metalmecánico a sus excedentes de efectivo, es decir, los superávit de liquidez que
pueden tener en determinados períodos.”.
Para llevar a cabo dicha investigación se tiene en cuenta tanto el sistema financiero como el
sector metalmecánico, en razón de determinar las actitudes que asumen los empresarios en
cuanto a las diversas alternativas que ofrece el sistema financiero, con el propósito de
acercarse a la percepción que tienen los empresarios del mercado financiero y la forma
como se invierten los excedentes de liquidez y los principales factores que tienen en cuenta
para tomar estas decisiones.
3. OBJETIVOS
3.1. OBJETIVO GENERAL
Determinar los criterios que prevalecen en los empresarios de las Mipymes del subsector
metalmecánico en el municipio de Dosquebradas, para tomar las decisiones de inversión.
3.2. OBJETIVOS ESPECÍFICOS
Establecer una relación conceptual entre los términos que corresponden a las
decisiones de inversión, su determinación, evaluación y posibles impactos en la
gestión financiera de la empresa. A partir de la revisión crítica de varios autores y
académicos del ámbito financiero.
Indagar acerca de los criterios que manejan los empresarios a la hora de tomar las
decisiones de inversión.
Contrastar dichos criterios implementados por los empresarios de las Mipymes del
subsector metalmecánico del municipio de Dosquebradas, a partir de una
contrastación teórica, con los diferentes términos y conceptos tratados en el marco
teórico.
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4. JUSTIFICACIÓN
En la actualidad las empresas se enfrentan día a día al proceso de toma de decisiones, tales
decisiones se encuentran presentes en todos los ámbitos administrativos, de gestión del
talento humano, mercadeo, finanzas, manejo de información, entre otros. Sin embargo, para
interés del presente proyecto de investigación, sólo se tendrán en cuenta las relacionadas
con la inversión.
Siguiendo la idea de García (1999), se puede mencionar que las políticas de inversión
deben apuntar hacia un fin que se conoce como la creación de valor empresarial, a partir de
la generación de flujos de caja necesarios para llevar a cabo sus operaciones de inversión,
además de tener en cuenta otras opciones que ofrece el mercado. Esto hace que las
organizaciones sean diferenciadas de otras y puedan lograr una posición competitiva en el
medio en que se desenvuelven.
Lo que se plantea anteriormente motiva la importancia de desarrollar el propósito de la
investigación, el cual consiste en ahondar a cerca de los criterios que para las Mipymes en
el subsector metalmecánico de Dosquebradas, son relevantes a la hora de tomar estas
decisiones, que si bien son necesarias para apuntar al crecimiento de la empresa, deben
considerarse teniendo en cuenta los diversos riesgos que podrían surgir.
Adicionalmente se considera que la investigación permite contrastar la teoría desarrollada
en la academia con la realidad empresarial, lo que es de gran utilidad para el programa de
Administración de Empresas. De esta manera se podrán retroalimentar conceptos que ya
han sido abordados desde la perspectiva teórica con los utilizados en la práctica. Además
esta investigación servirá como base para nuevos estudios que realicen los futuros
administradores en su etapa de formación, partiendo de la problemática aquí descrita.
Por otra parte, aunque la investigación se enfoca en un subsector específico, es conveniente
mencionar que ésta puede servir como aporte a otros empresarios que no se encuentren en
el subsector metalmecánico, ya que el proceso de toma de decisiones de inversión le
compete a la mayoría de empresas colombianas.
5. MARCO REFERENCIAL
5.1. MARCO CONCEPTUAL
CIIU:
Es una clasificación de actividades económicas por procesos productivos que clasifica
unidades estadísticas con base en su actividad económica principal. La CIIU es una
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clasificación de referencia, producto de acuerdos internacionales aprobados por la
Comisión Estadística de las Naciones Unidas.
La CIIU tiene por finalidad establecer una clasificación uniforme de las actividades
económicas productivas. Su propósito principal es ofrecer un conjunto de categorías de
actividades que se pueda utilizar para la reunión, análisis y presentación de estadísticas de
acuerdo con esas actividades. Por consiguiente, la CIIU se propone presentar ese conjunto
de categorías de actividades de tal modo que las entidades puedan clasificarse según la
actividad económica principal que realizan.
El grado de detalle necesario en la clasificación de los datos por actividades económicas,
varía según los países. Las peculiaridades geográficas e históricas y las diferencias en el
grado de desarrollo industrial y en la organización de las actividades económicas dan lugar
a diferencias en el grado de detalle con que los distintos países consideran necesario o
viable clasificar los datos por tipos de actividad económica.
Códigos CIIU Rev. 3.1. A.C.:
La CIIU adaptada para Colombia, es una clasificación de actividades económicas por
procesos productivos y se aplica para la clasificación de unidades estadísticas (empresas,
establecimientos) tanto para fines estadísticos como para fines administrativos, es el primer
componente de un sistema clasificatorio único que el DANE se comprometió a establecer.
La CIIU Rev. 3.1 A.C. es el resultado de un proceso de actualización de la CIIU Rev. 3
A.C., elaborado por el DANE, recomendado por la Comisión de Estadística de las
Naciones Unidas desde la entrega en 2002 de la versión internacional de la CIIU Rev. 3.
Dicha actualización culminó en diciembre de 2006.
PIB:
Se refiere a todo aquello que se produce exclusivamente con mano de obra nacional, es
decir, el valor de todos los bienes y servicios finales producidos por un país en un periodo
específico. Es el valor de todos los bienes y servicios finales producidos en la economía en
un determinado período de tiempo (un trimestre o un año). El PIB es el indicador básico de
la actividad económica.
Sector secundario:
Sector de la economía nacional que comprende las actividades industriales para la
producción, se encarga de transformar y procesar la materia prima para así obtener un
producto final.
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5.2. MARCO TEÓRICO
5.2.1. Toma de decisiones
La toma de decisiones dentro de una organización puede referirse a un proceso, ya que en
el ámbito administrativo se hace necesario actuar de manera coherente y de acuerdo con los
objetivos previamente establecidos, de allí que un proceso adecuado para tomar una
decisión pueda garantizar el fin que se quiera lograr.
Se evidencia que a lo largo del tiempo la definición de este concepto no ha cambiado en
esencia; conceptualizaciones más antiguas concuerdan con autores que han definido el
término con más actualidad.
Tal como lo definen Snyder, Bruck y Sapin, citado por Gore y Silander en su ensayo
bibliográfico sobre la toma de decisiones, compilado por Greenwood (1978, p. 33) en
Teoría de decisiones y sistemas de información:“la toma de decisiones es un proceso que
da como resultado la selección de entre un número limitado y socialmente definido de
proyectos alternativos y problemáticos (objetivos) de un proyecto destinado a producir el
estado futuro particular de las cosas que desean los encargados de tomar decisiones”.
El proceso de toma de decisiones se debe enmarcar bajo un pensamiento racional, esto
quiere decir que deberá estar sustentado por componentes intelectuales que implican el
conocimiento de la situación y las consecuencias que genera optar por una decisión y no
por otra.
Generalmente, cuando una organización se enfrenta a este tipo de situaciones, se hace
inevitable conocer y analizar tanto las ventajas de cada una de las decisiones a considerar
como los efectos que desencadenan. Por esta razón, en el ámbito organizacional las
personas encargadas de esta labor como gerentes, directivos, entre otros, sustentan sus
decisiones a través del razonamiento lógico de la situación en el contexto al cual
corresponde.
El proceso de toma de decisiones se encuentra íntimamente ligado con la realidad
organizacional e involucra a ésta última como un todo, en donde el efecto de las decisiones
recae sobre todas las áreas de la empresa. Sin duda alguna las decisiones van encaminadas a
la consecución de una meta u objetivo, de allí la importancia de tomar decisiones acertadas
con el fin de lograr objetivos previamente propuestos.
No obstante la decisión acertada no implica que sea la que lleve al fin último, dado que la
decisión incorpora un elemento relativo. Simon (1979, p. 8), al respecto menciona que “la
alternativa, finalmente elegida, no permite nunca una realización completa o perfecta de
objetivos, sino que es simplemente la mejor solución disponible en las circunstancias
dadas”.
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Dos elementos que se encuentran presentes dentro de una decisión, los plantea Gore, et al.
Compilado por Greenwood (1978, p. 33), y son el fin que deba alcanzarse y los medios que
se utilicen. “El fin mismo puede ser el resultado de procesos lógicos en los que el objetivo
sea, a su vez, un medio para alcanzar una meta más amplia y remota; o bien, la finalidad
inmediata y, en general, la última, puede no ser un resultado de procesos lógicos, sino
estar “dada”, o sea, impresa inconscientemente, por las condiciones…”.
Siguiendo esta idea, se puede decir entonces que en el proceso de decisión, las alternativas
elegidas se han de considerar los medios pertinentes para el logro de los fines que se desean
alcanzar y que por tanto los fines mismos pueden considerarse instrumentos para llegar a
unos objetivos mucho más definidos. En este punto cobra fuerza el concepto que Simon
(1979) denomina la “jerarquía de fines”.1
Por otro lado la eficacia de las decisiones incorporan un elemento importante dentro de
ellas, en la que supone que las acciones a emprender teniendo en cuenta la decisión
seleccionada, deben estar lo más cerca posible del campo o área a la que pertenecen las
personas que tienen que llevarlas a cabo.
El proceso de toma de decisiones está compuesto de ocho pasos que según Robbins y
Decenzo (2009, p. 101), abarca la identificación de un problema, la elección de una
alternativa que soluciona el problema y finaliza con la evaluación de la eficacia de la
decisión.
Ilustración 1. El proceso de la toma de decisiones.
Fuente: Tomado de Robbins y Decenzo (2002).
1 La jerarquía de fines hace referencia a la determinación de unos objetivos que se traducen en medios para
llegar a un fin más amplio. “El hecho de que la fuerza de los objetivos dependa de otros fines más lejanos,
lleva a disponer esos objetivos en una jerarquía en la que cada nivel ha de ser considerado como un fin en
relación con los niveles que tiene debajo y como un medio en relación con los niveles que tiene por encima”.
(Simon, 1979, p. 61)
Identificar un problema
Identificar criterios de
decisión
asignar valores a los
criterios
Desarrollar alternativas
Analizar alternativas
Elegir una alternativa
Implementar la
alternativa
Evaluar la eficacia de la estrategia
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Ilustración 2. Explicación del proceso de la toma de decisiones.
Fuente: Modificado por las estudiantes.
Otro elemento a destacar es el proceso de toma de decisiones con base en el nivel
jerárquico. Como lo expresa Chiavenato (1999) “la centralización y la descentralización se
refieren al nivel jerárquico en que se toman las decisiones. Centralización significa que la
facultad de tomar decisiones se localiza cerca a la cúpula de la organización;
descentralización indica que la facultad de tomar decisiones se desplaza a los niveles
inferiores de la organización” (p. 219).
Paso 1: “Discrepancia entre el estado actual de las cosas y la condición en
que se desea se encuentren”.
Paso 2:
Identificado el problema, el decisor identifica “también los criterios
de decisión, es decir, lo que será importante para resolver el
problema.
Paso 3: “La importancia de los criterios no es la misma”. Por esta razón se
asignan valores para dar orden de acuerdo a la prioridad para tomar
la decisión.
Paso 4:
“A continuación, la persona que toma la decisión hace una lista de
las alternativas que podría servir para resolver el problema”.
Paso 5:
Cuando la persona que toma la decisión ha identificado las
alternativas, a continuación tendrá que analizar, críticamente cada
una.
Paso 6:
“…representa el acto crítico de elegir la mejor alternativa de entre
las enumeradas y evaluadas”.
Paso 7:
“El proceso de elección termina en el paso anterior…” sin embargo,
hay que implementarla, pues la decisión podría fracasar.
Paso 8:
“…evalúa el resultado de la decisión a efecto de determinar si ha
corregido el problema”.
19
5.2.1.1. Tipología de las situaciones en las decisiones
Teniendo en cuenta la situación en la cual se presenta un proceso de toma de decisiones, se
hace distinción o clasificación según el grado de información que posea el decisor y la
probabilidad de ocurrencia, Rheault (1987, p. 20), lo define como los “diferentes estados
naturales acertados”. Se tienen entonces tres tipos de situaciones: decisiones en condición
de certidumbre, decisiones en condición de riesgo y decisiones en condición de
incertidumbre.
Según Rheault (1987, p. 55) las decisiones en condición de certidumbre son aquellas que
ocurren “cuando el decisor conoce el estado de la naturaleza que ocurrirá con absoluta
certeza”. Estas decisiones implican el conocimiento del decisor, acerca de las estrategias a
implementar así como los resultados que corresponden a cada una de las estrategias. Este
tipo de situaciones se conocen dado que pueden haber ocurrido con anterioridad y el
decisor de cierta manera por su experiencia sabe cómo afrontarla.
Las decisiones en condiciones de riesgo tienen la característica que se conocen o se pueden
identificar las probabilidades de ocurrencia del hecho o hechos, sin que exista absoluta
certeza de la forma como se debe enfrentar a partir de las decisiones. Para el autor, este tipo
de decisiones son las que surgen más a menudo en la administración.
El tipo de decisiones en condiciones de incertidumbre, son aquellas en que se desconocen
las probabilidades de ocurrencia de los diferentes estados de la naturaleza. Es decir, el
decisor se encuentra frente a decisiones sobre las que nunca han ocurrido y por ende no
posee conocimientos pasados de actuación para hacerle frente. No obstante los criterios que
se emplean para las condiciones de incertidumbre son “los criterios que reflejan las
actitudes y los valores personales de quienes son responsables de la toma de decisiones”
(Rheault, 1987, p. 56).
Dadas las condiciones actuales en donde “la velocidad de los de los cambios en el entorno
mundial hacen cada vez más compleja la toma de decisiones adecuadas para asegurar la
supervivencia de las empresas, en un contexto donde la competencia es cada vez más
intensa, la tolerancia a los errores cada vez menor, y los riesgos de no sobrevivir cada vez
mayores”. (Gamboa, 2003, sd); se torna inevitable actuar con mucha más rigurosidad y con
la certeza de que la forma como se enfrentan las situaciones, conlleve a evitar el mínimo de
errores y conseguir los objetivos planeados.
Teniendo en cuenta que toda gestión empresarial está ligada a la toma de decisiones, se
hace necesario ahondar en aquellas expresadas principalmente en las financieras, las cuales
se consideran el pilar del presente proyecto de investigación, ya que de ellas depende el
bienestar económico de cualquier organización.
En este sentido, una decisión financiera implica básicamente “la generación como la
evaluación de las alternativas, puesto que el objeto de la decisión es siempre la elección de
alguna alternativa, la toma de decisiones económicas sólo puede tener lugar si se han
20
establecido alternativas. Sin conocimiento de las alternativas, estaremos simplemente
siguiendo el statu quo, manteniendo los estándares y aplicando decisiones tomadas en el
pasado” (Taylor, 1978, p. 28).
Uno de los objetivos de cualquier organización está enfocado a garantizar que los
resultados de toda gestión financiera lleven a la maximización del valor de la misma, “por
lo tanto, es función primordial de la alta gerencia generar mejores tácticas y estrategias
que aseguren un plan de vuelo para llegar a dicho escenario” (Gamboa, 2003, p.79).
Sin embargo todas las estrategias que se establezcan deben poseer la información pertinente
para poder ser formulada y posteriormente tomar la decisión más acertada, ya que como se
ha mencionado anteriormente, al contar con el material de apoyo “información”
posiblemente el riesgo disminuya y a su vez el grado de incertidumbre.
Las decisiones tienen que estar soportadas en información de calidad que le
permita al dueño o administrador alcanzar el objetivo de crear valor para la
empresa. Las actividades de los administradores no se limitan sólo al diseño y
establecimiento de un ambiente interno que facilita y hace posible el desempeño
organizacional, sino también a comprender y a estar consciente de los elementos
del medio externo que afectan las áreas de operación (Escalera, 2007, p. 52).
No obstante, para Gutiérrez (2007), los gerentes financieros asumen grandes
responsabilidades para la consecución o alcance de los objetivos predeterminados,
formándose así una estructura de decisión económica, donde la finalidad radica en
administrar la financiación, o sea, definir las fuentes de recursos (pasivo y patrimonio),
administrar la inversión determinando el uso que se le dan a los recursos (activo), y
administrar las decisiones operativas, es decir, analizar todas las decisiones que
comprometen el futuro de la empresa.
5.2.2. Decisiones financieras
De esta manera se podrán mencionar las principales decisiones financieras a las que se ve
enfrentada día a día una organización. Según Escarela (2011), García (1999) y Gutiérrez
(2007), dentro de las decisiones financieras se establecen las siguientes:
Las decisiones de inversión que son las que destinan los recursos disponibles a la
adquisición de activos para la actividad productiva de la empresa. Las decisiones de
inversión son aquellas que se relacionan y afectan el lado izquierdo del Balance General de
la empresa, o sea los activos. En otras palabras las decisiones de inversión conducen a la
determinación de la cantidad de capital de trabajo operativo y de activos fijos que la
empresa requerirá para su operación, valores que no representan una cifra única o rígida
sino que, por el contrario, dependen del riesgo operativo que el empresario esté dispuesto a
asumir con el mantenimiento de un determinado nivel de inversión en activos.
21
Además, se emplea para definir el tamaño de la empresa, es decir, determinar los activos
necesarios para la operación óptima de la empresa, según los objetivos planeados por los
propietarios.
Las decisiones de operación son aquellas en que las decisiones y estrategias clave se
deben de orientar hacia la utilización eficiente de los recursos invertidos. Esto demanda la
elección de mercados meta y un apropiado establecimiento de precios y políticas de
servicio que son competitivas desde el punto de vista de las necesidades de los
consumidores.
Se refiere a participar en la planeación de la empresa, es decir, analizar los objetivos,
estrategias y proyectos que se deben llevar a cabo para alcanzar la visión del negocio. En
este aspecto, la función financiera se involucra con todas las áreas de la empresa y participa
en el análisis de todas las decisiones que comprometan el futuro del negocio (investigación,
producción, mercadeo, finanzas, administración, entre otras).
Desde el punto de vista financiero también se tienen presentes las decisiones de dividendos,
es decir, de reparto de utilidades, donde se propone destinar de acuerdo al porcentaje de
participación que tenga cada uno de los miembros de la organización, el monto a
desembolsar.
Las decisiones de financiamiento buscan las óptimas combinaciones de fuentes para
financiar las inversiones.
Se refiere a aquellas que tienen que ver con la consecución de fondos para la adquisición de
los diferentes activos que se requieren para la operación del negocio. Afectan el lado
derecho del Balance General, o sea los Pasivos y el Patrimonio. Se considera como la
principal decisión de financiación la determinación de la “estructura financiera”2 de la
empresa.
A su vez, determinan la estructura financiera de la empresa, que en otras palabras es la
decisión de definir cuáles son las fuentes de los recursos para financiar los activos.
Inicialmente se define la estructura de capital, que es la proporción entre el pasivo y el
patrimonio, para después definir la distribución del pasivo entre las diferentes fuentes a que
tiene acceso la empresa. La conclusión principal de estas decisiones es el costo de capital
que utiliza la empresa, básico para calcular el valor agregado y evaluar los proyectos de
inversión de la empresa.
García (1999), establece que las políticas de reparto de dividendos por parte de los
empresarios, implican un mayor sentido de responsabilidad, al encontrarse en un contexto
de globalización económica, cada vez se genera mayor incertidumbre para generar
utilidades y flujos de efectivo. De esta manera se torna más complejo todo el proceso de
2 La estructura financiera, tomando como referencia a García (1999, p. 32): es la “proporción entre pasivos y
patrimonio que la empresa utiliza para financiar sus activos”.
22
fijación de una política de dividendos, generando como consecuencia una inadecuada
decisión que encamina una descapitalización o disminución de la capacidad de crecimiento.
Si en algún momento la empresa detecta que no está en la capacidad de repartir utilidades
con el fin de no incurrir en una descapitalización, podría implementar o proponer a sus
socios un reparto en forma de acciones, aumentándoles su participación y convirtiéndose la
decisión en una posibilidad de financiación.
Siguiendo la idea de García (1999, p. 44), donde plantea que “es lamentable que todavía
hoy, y sobre todo en las empresas pequeñas y medianas, la decisión de reparto de
utilidades se toma recurriendo únicamente a la información proporcionada por el Estado
de Resultados”, surgen otras herramientas que colaboran o soportan dicha decisión y se
pueden evidenciar en el siguiente gráfico:
Ilustración 3. Herramientas que apoyan la toma de la decisión de repartir utilidades.
Fuente: García, 1999, p. 45
5.2.3. Decisiones de Inversión
Después de introducir los conceptos y elementos básicos de las decisiones financieras, se
profundiza en las decisiones de inversión, que a menudo las organizaciones deben enfrentar
Estado de
Resultados
Estado de Fuente
y Aplicación de
Fondos y Estado
de Flujo de
Efectivo
Presupuesto de
efectivo
¿Cuánto nos
ganamos?
¿Dónde están las
utilidades?
¿Se convertirán
en efectivo
disponible para
repartirlas?
23
para la determinación del tamaño de la empresa o expresado en otras palabras, la
asignación de recursos para la operación de la misma.
Las decisiones de inversión en la organización implican el compromiso de unos recursos
económicos para obtener beneficios en el futuro, que puede ser en el corto o largo plazo.
Tal como lo menciona Vélez (1998, p. 115) “Una inversión es cualquier sacrificio de
recursos hoy, con la esperanza de recibir algún beneficio en el futuro”.
En esta línea de pensamiento, Blanco, Ferrando y Martínez (2007), concuerdan en afirmar
que este tipo de decisiones requiere la renuncia de una satisfacción inmediata, la cual puede
entenderse como un desembolso inmediato y que por tanto, se espera en el futuro, un
rendimiento superior al invertido anteriormente. En términos generales se puede decir que
una inversión alude a la adquisición de un bien que, independientemente de sus
características, lo que generan en últimas es un beneficio para la organización.
Asimismo se observa que las decisiones de inversión aluden a la determinación de la
cantidad de capital de trabajo operativo y de activos fijos que la empresa requiere para su
operación, tal como lo plantea García (1999). También menciona que dicha cantidad no
puede ser una cifra estática dado que implica el riesgo que el empresario esté dispuesto a
asumir, teniendo en cuenta el mantenimiento de un nivel determinado de recursos
invertidos.
Sin embargo, para Blanco et al. (2007), aunque destacan que las inversiones hechas por una
empresa en activos fijos, tienen aplicación e incidencia directa sobre los procesos
productivos de la misma, en un sentido más amplio, este concepto debe abarcar tanto los
elementos que configuran el activo fijo como los del activo circulante, “…comprende tanto
el pago de deudas y gastos, y la adquisición de primeras materias, como la compra de
bienes de equipo y de instalaciones”. (Urquijo, citado en Blanco et al, 2007, p. 93). De esta
manera al conjunto de inversiones de activos fijos y circulantes, se les denomina “proyecto
de inversión”.
A su vez, las diferentes alternativas de inversión pueden generar resultados cuantificables y
no cuantificables. Algunos de los elementos que no pueden ser evaluados en términos
monetarios son de tipo moral, social, éticos, etc.
Según Sapetnitzky (2003, p. 122), existen por lo menos dos formas para determinar el
impacto de un proyecto sobre inversión, y destaca que dichos criterios no son
complementarios sino característicos de diferentes tipos de medición de los efectos del
proyecto, tales criterios son: “por un lado, sus resultados contables, y por otro, el valor
financiero de su patrimonio, medido en términos de flujo de fondos”.
En otras palabras, los resultados contables son aquellos que pueden verse reflejados en los
estados financieros, tales como el Estado de Resultados y Balance General de una
organización, asimismo el valor financiero del patrimonio se puede evidenciar en el Estado
de Fuentes y Aplicación de Fondos y en el Flujo de Caja. Por lo tanto para evaluar los
rendimientos de un proyecto de inversión se deben tener en cuenta diferentes herramientas
24
para así poder dar una información más detallada del impacto a nivel global de la misma;
idea que ha sido expuesta anteriormente por García (1999).
Una variable a destacar es la que se refiere a la “vida económica” de estos proyectos. En
este sentido se habla de tres parámetros que la componen y son:
Una vida física, que se corresponde con el período de tiempo durante el cual, sin
grandes reparaciones, los elementos fundamentales del proyecto de inversión
funcionan sin pérdidas significativas de producción, de calidad o de rendimiento.
Una vida comercial, que puede identificarse con el tiempo durante el cual la
empresa considera serán demandados los productos o servicios que se obtienen
con el proyecto y que se ofrecen en el mercado.
Una vida tecnológica, o período de tiempo durante el cual los activos son
tecnológicamente competitivos. La aparición de nuevas tecnologías dejarán
obsoletos los activos utilizados (Blanco et al, 2007, p. 94).
De esta manera, se torna inevitable que los factores comerciales y tecnológicos se
conviertan en riesgos para la organización. No en vano Cruz, Villareal y Rosillo (2002, p.
55), mencionan que “En la teoría moderna del portafolio los conceptos básicos están
relacionados con el riesgo y la rentabilidad de una inversión. Es la toma de decisiones de
riesgo.” Es decir, “debido a que los beneficios futuros no se conocen con certeza, es
inevitable que en las propuestas de inversión exista el riesgo” (Van Horne, 1993, p. 9).
En este orden de ideas, es pertinente hacer mención sobre el inversionista, actor principal
dentro de la dinámica de un proyecto de inversión, en este punto puede entenderse a éste
como una persona externa a una empresa o la empresa misma. Dadas las condiciones de
riesgo inherentes a este tipo de decisiones, se tendrá que el retorno que espera cualquier
inversionista es un premio, por aceptar dicho riesgo y por el costo de oportunidad que
genera invertir sus fondos en un proyecto y no en otro con riesgo similar.
También, es importante hacer distinción en cuanto a la variable temporal que acompaña a
las decisiones de inversión en una empresa. Así pues, se habla de inversiones a corto plazo
e inversiones a largo plazo. Aquellas de corto plazo se refieren a las decisiones que se
deben tomar con respecto a los activos corrientes o circulantes, que en otras palabras, son
las cuentas ligadas a la operación, que para la empresa son fácilmente convertibles en
efectivo en un período de tiempo corto, es decir, inferior a un año. Las inversiones a largo
plazo son las que se realizan en activos fijos, que no son más que los activos que van a ser
utilizados por la empresa y que lo normal es que duren un tiempo considerable en ésta.
Algunos de los activos fijos pueden ser la planta y equipo, edificios, terrenos, maquinaria,
entre otros.
25
5.2.3.1. Activos Operacionales
Otro de los factores que permite evaluar y medir la organización desde el punto de vista
financiero y operacional, es decir, ligado propiamente a la actividad como tal del negocio es
la cantidad de activos operacionales que se posean, dichos activos se componen de la
sumatoria entre activos fijos y el capital de trabajo neto operativo.
Tomando como referencia a Fierro (2004), el Capital de Trabajo Neto Operativo (KTNO)
es la diferencia que existe entre los activos corrientes operativos; sin tener en cuenta el
efectivo y las inversiones a corto plazo, y los pasivos corrientes operativos. En otras
palabras, retomando a García (1999), el KTNO representa aquella porción del flujo de caja
que se destina para reponer los recursos que la empresa necesita para realizar sus
operaciones sin contratiempos, es decir, la reposición del capital de trabajo. Éste resulta del
neto entre las cuentas por cobrar más los inventarios, menos las cuentas por pagar a
proveedores de bienes y servicios.
Actualmente, para las empresas, las ventas a crédito se convierten en un elemento necesario
para lograr su permanencia, sin embargo, es de suma importancia que los gerentes tengan
claro la cantidad de crédito que pueden conceder, dependiendo del tipo de cliente, pues
aunque esta acción genera un aumento en las ventas, también hace que la empresa incurra
en costos de oportunidad.
(…) las cuentas por cobrar representan dinero que los clientes deben a la firma
debido a que compraron bienes o servicios a crédito. Las cuentas por cobrar, en
consecuencia, son activos que tienen valor. Sin embargo, en el momento en que
una compañía acumule cuentas por cobrar, sufre costos de oportunidad puesto
que no puede invertir ni utilizar el dinero adecuado hasta que sus clientes
paguen” (Gallagher y Andrew, 2001, p. 495).
Otra de las cuentas que hacen parte del KTNO, es el inventario. Tal como lo plantea
Sánchez (2000), las empresas que optan por mantener inventarios, ya sea de materia prima,
productos en proceso, productos terminados o cualquier otro tipo, tienen ciertas ventajas
tales como tener la mercancía que necesitan en el momento apropiado, se mejoran los
tiempos de entrega del producto, ya sea en proceso o final, entre otros aspectos. “… cuanto
más bajo sea el nivel de inventarios, menor será la flexibilidad de la empresa. Mientras
más alta sea la cantidad de inventarios, será mayor la flexibilidad de la empresa” (Van
Horne, 1993, p. 470).
No obstante, Gallagher et al. (2001), mencionan que tener un inventario comprende ciertos
costos tales como, costos de mantener el inventario (alquiler de bodega, seguros, servicios
públicos, vigilancia, entre otros) y en costos de ordenar, es decir, cada vez que se realiza un
nuevo pedido (gastos administrativos, llamadas telefónicas, etc.). El tener inventarios
también genera riesgos de obsolencia, deterioro, pérdida de la mercancía, entre otros. Por lo
tanto, el ahorro que la empresa obtiene al mantener inventarios no debe superar el total de
dichos costos.
26
La mayoría de las organizaciones invierten en cuentas por cobrar y/o inventarios para llevar
a cabo sus operaciones pero, deben apuntarle a que dichos niveles sean realmente los
necesarios con el fin de no incurrir en costos que alteren negativamente la maximización de
su valor. Además, como lo expresan Gallagher et al. (2001), el riesgo es un factor a tener en
cuenta, ya que al acumular inventario se debe evaluar la facilidad de su liquidación, así
como la rapidez de convertir las cuentas por cobrar en efectivo, aspectos que se relacionan
con el análisis de la liquidez de una organización.
Por último, el rubro que entra restando para obtener el KTNO es el de cuentas por pagar a
proveedores de bienes y servicios, es decir, tanto a los proveedores de materia prima como
las obligaciones laborales de la empresa.
La toma de decisiones como se ha mencionado en el desarrollo del trabajo es incierta, pues
al enfrentarse a diferentes alternativas los directivos de las organizaciones se ven obligados
a definir su criterio de selección, lo que conlleva a determinar que “las preferencias de las
personas en el problema de decisión no son uniformes, lo que origina una situación de
incertidumbre futura. La incertidumbre es una situación donde el resultado final no puede
predecirse con certeza” (Cruz, Villarreal y Rosillo, 2002, p. 55).
De esta manera es necesario implementar herramientas de soporte que ayuden a los
encargados a evaluar y posteriormente determinar si la decisión de inversión que tomaron
fue exitosa o por el contrario no se lograron los resultados esperados, obteniendo así el
impacto de dichas decisiones. Surge entonces el análisis de la rentabilidad donde se:
Mide la capacidad de generación de utilidad por parte de la empresa. Tienen por
objetivo apreciar el resultado neto obtenido a partir de ciertas decisiones y
políticas en la administración de los fondos de la empresa. Evalúan los resultados
económicos de la actividad empresarial. Expresan el rendimiento de la empresa
en relación con sus ventas, activos o capital. Es importante conocer estas cifras,
ya que la empresa necesita producir utilidad para poder existir. Relacionan
directamente la capacidad de generar fondos en operaciones de corto plazo
(Aching, 2006, p. 13).
Según Fierro (2004, p. 171), un indicador financiero es “la proporcionalidad que existe
entre una cuenta o grupos de cuentas del Balance General o del Estado de Resultados,
cuyo resultado se muestra en términos porcentuales y se interpreta como la participación
dentro de un total”.
Para Alfaro, Ortiz, Rodríguez, y Boza (2007), existen diferentes clases de indicadores para
realizar el respectivo análisis de rentabilidad, sin embargo, encuentran que entre éstos se
pueden presentar coincidencias a la hora de clasificarlos. A continuación se presentan
algunos de los indicadores:
Indicadores de economía: Expresan la relación entre los costes reales frente a los
recursos o costes previstos. Su valoración permite en el momento del rediseño
27
prever la disposición de los recursos (materiales y humanos) en la calidad y en
cantidad apropiada, y con los mejores precios posibles.
Indicadores de eficiencia: Miden si es adecuada la relación entre la prestación de los
servicios efectuados y los recursos utilizados para su producción. Obtención de los
objetivos previstos al menor coste posible.
Indicadores de eficacia: Miden el funcionamiento y los resultados específicos
(grado o nivel en que un proceso alcanza su cometido).
Indicadores de efectividad: Miden el impacto final del proceso como relación entre
el impacto previsto y el impacto realmente obtenido.
Por otro lado Ortiz (1996), plantea unos indicadores financieros que sirven como
herramienta para analizar la liquidez, el endeudamiento, la actividad y el rendimiento
entendido como la rentabilidad. A su vez menciona que dichos indicadores por si solos no
reflejan nada y que por tanto éstos deben compararse contra algo.
Los estándares de comparación que sugiere Ortiz (1996, p. 144) son los siguientes:
a) Estándares mentales del analista, es decir, su propio criterio.
b) Las razones o indicadores de la misma empresa en años anteriores.
c) Las razones o indicadores calculados con base en los presupuestos de la empresa.
d) Las razones o indicadores promedio de la industria de la cual hace parte la empresa
analizada.
Entre las herramientas que sustentan las decisiones de inversión son: liquidez, rentabilidad,
flujo de caja o flujo de efectivo, el flujo de caja libre y el EVA.
5.2.4. Liquidez
La liquidez puede entenderse como la capacidad que tiene una organización de hacerle
frente a sus obligaciones en el corto plazo, atendiendo éstas con los activos corrientes o
circulantes. “El concepto de liquidez…, la capacidad que tiene la empresa de generar los
fondos suficientes para el cubrimiento de sus compromisos de corto plazo, tanto operativos
como financieros. También se define la liquidez simplemente como la capacidad de pago a
corto plazo” (García, 1999, p. 198).
Los activos manejan diferentes grados de liquidez y se consideran líquidos e ilíquidos,
dependiendo del nivel de facilidad que tienen para ser convertidos en efectivo. Al respecto,
Van Horne, J. (1993), manifiesta que para aquellos activos diferentes al dinero, la liquidez
posee dos dimensiones: 1. El tiempo que se requiere para que dicho activo sea convertido
en efectivo y 2. El grado de seguridad asociado con el precio que se obtiene por el activo.
28
Por otro lado Fierro (2004, p. 165), plantea dos aspectos a tener en cuenta para el análisis
de la liquidez. Tales aspectos corresponden a detectar “que tan convertibles en efectivo son
los activos corrientes y que tan exigibles son los pasivos, pues todo depende de la
naturaleza y del sector donde están ubicados”.
5.2.5. Rentabilidad
Según Cruz et al. (2002), la rentabilidad es la ganancia de una inversión durante un periodo
de tiempo y está dada por una distribución de probabilidad, es decir, la probabilidad de
cierto valor de acuerdo a la rentabilidad de la inversión que se obtenga. Sin embargo, la
rentabilidad sólo puede determinarse en términos cuantificables, es decir, medirse en el
momento de finalizar el plazo de la inversión realizada. “La rentabilidad se convierte en
herramienta clave para predecir el futuro de los activos financieros; llegar a una
aproximación puede ser fuente de grandes ingresos. En cuanto a la economía, una buena
predicción puede significar un mejor desempeño económico del país” (Cruz et al., 2002, p.
57).
Para García (1999), la rentabilidad es la medida de la productividad de los fondos
comprometidos en un negocio y desde el punto de vista del análisis a largo plazo de la
empresa, donde lo importante es garantizar su permanencia y crecimiento y por ende, el
aumento de su valor es el aspecto más importante a tener en cuenta.
Al seguir la idea de Fierro (2004), se establece que la rentabilidad hace parte de los índices
de eficacia, y éstos son importantes porque sirven para medir los resultados de las
decisiones gerenciales en la administración de los recursos. Si dichas decisiones fueron
acertadas, se verán reflejadas en mayores beneficios para los accionistas y para el
mantenimiento del patrimonio, y si por el contrario, fueron desacertadas, el índice de la
rentabilidad mostrará bajos resultados con sus respectivas consecuencias traducidas en
bajos beneficios. “Este índice de eficacia no se puede analizar independientemente, sino
encadenar con la eficiencia en la rotación de los activos para saber qué factor está
agregando o destruyendo valor en la construcción de la rentabilidad final” (Fierro, 2004,
p. 185).
Sin embargo, cuando se habla de riesgo en las decisiones de inversión, se considera
importante relacionarlo con la rentabilidad, ya que se entiende que a mayor riesgo mayor la
rentabilidad del inversionista.
A continuación se hace referencia a los tipos de rentabilidades que se pueden presentar
tanto en la empresa como al inversionista:
5.2.5.1. Rentabilidad del Activo
La rentabilidad del activo hace referencia al beneficio que la empresa desea recibir por
tomar la decisión de invertir en activos, esperando que éstos aporten tanto a la eficiencia
como a la productividad de la organización, visto de manera contraria, no habría
29
rentabilidad del activo, si al invertir en éste se generan pérdidas en lugar de utilidades o se
generan rendimientos inferiores a su costo de financiación. La rentabilidad sobre activos
Muestra la capacidad de los activos para producir beneficios y satisfacer los
pasivos: proveedores, empleados e instituciones financieras en calidad de
intereses, el Estado en calidad de impuestos, a los dueños en calidad de
dividendo o participación y al negocio en calidad de mantenimiento patrimonial.
Todo activo debe ser tan rentable como para pagar el costo de oportunidad, que
cuesta mantenerlo disponible al servicio” (Fierro, 2004, p. 189).
Para una mejor comprensión se toma como ejemplo el cálculo de rentabilidad del activo
según el autor anterior:
El 2% indica la rentabilidad que está generando la inversión, de allí la importancia que los
activos existentes en la empresa, deben ser dinámicos, productivos y rentables.
De acuerdo a lo anterior se espera que la rentabilidad del activo sea mayor a la tasa de
oportunidad del inversionista, en otras palabras, se entiende que, la rentabilidad del
patrimonio debe ser mayor a la rentabilidad del activo, ya que así se puede ver
recompensado el riesgo que asume el inversionista de la empresa y aun seguir siendo
atractiva para posteriores inversiones.
El resultado de la rentabilidad, debe compararse con la tasa de oportunidad del
inversionista, o sea, aquella a la cual estaría dispuesto a invertir; si es menor la
rentabilidad sobre los activos, éstos no están generando la rentabilidad esperada,
por consiguiente debe cambiarse de inversión; si es mayor, entonces la
alternativa es mejorar la inversión fortaleciéndole la capacidad de negociación
(Fierro, 2004, p. 190).
5.2.5.2. Rentabilidad del Patrimonio
Cuando se habla de la rentabilidad del patrimonio se hace referencia al valor o rendimiento
que recibe un socio o accionista en la organización, por motivo de tomar la decisión de
invertir su capital en la empresa. También puede entenderse como la relación entre la
utilidad y el patrimonio. Por esta razón, para saber con certeza cuál fue rentabilidad del
inversionista se emplea la siguiente fórmula:
Rentabilidad del activo = (Utilidad operaiva / Activo Total) X 100 = %
Rentabilidad del activo 2004 = 24000 / 1200000 X 100 = 2%
30
Sin embargo, para tener más precisión en el momento de decir si la rentabilidad obtenida
supera las expectativas del inversionista, es recomendable que el respectivo valor se
compare con la TMRR3.
Se espera que en el momento de comparar la rentabilidad del activo con la rentabilidad del
patrimonio, es decir, la de los accionistas de las empresas, éstos obtengan una rentabilidad
superior a la de los activos, ya que se conoce que los socios asumen dos riesgos conocidos
como el riesgo operativo y el riesgo financiero.
5.2.6. Flujo de caja
El flujo de caja no es otra cosa que un presupuesto de efectivo, dividido en
subperíodos convenientes, que nos permiten planear un adecuado manejo del
efectivo, detectando los momentos en que vamos a necesitar fondos, para
conseguirlos con la debida anticipación o el período en que vamos a tener
excedentes, para planear las inversiones más rentables y adecuadas (Carrillo,
1996, p. 332).
Sin embargo, con el flujo de caja la empresa no podrá tomar decisiones sino hasta que haya
cubierto otro tipo de obligaciones como la reposición del capital de trabajo. Con base en
García (1999), el flujo de caja libre se refiere al excedente de dinero que la organización
destina para realizar las inversiones en activos operacionales, atender el servicio a la deuda
(capital e intereses) y repartir utilidades con respecto a las expectativas de los socios.
5.2.7. Valor Económico Agregado (EVA)
Dentro de las organizaciones, el Valor Económico Agregado (EVA) se puede considerar
como una herramienta adecuada para evaluar la creación o destrucción de valor que
generan, según el riesgo con el cual se opera. Además éste sirve como un patrón de
referencia para el proceso de toma de decisiones por parte de los inversionistas.
El EVA se convierte en una de las medidas indispensables para determinar el éxito de la
empresa. “En otras palabras, el EVA es lo que queda una vez se han atendido todos los
gastos y satisfecho una rentabilidad mínima esperada por parte de los accionistas. Por
tanto, se crea valor en una empresa cuando la rentabilidad generada supera el coste de
oportunidad de los accionistas” (Amat, 2000, p.32).
3 Tasa Mínima de Retorno Requerida por el inversionista
Rentabilidad del Patrimonio = (Utilidad Neta / Patrimonio) x 100%
31
No obstante, según Isaza (2001), un punto esencial en el estudio del EVA es evaluar
detalladamente el nivel de riesgo en que incurre la empresa y para ello, se requiere de
personas que posean un amplio conocimiento del negocio como tal, así como del entorno
en el cual se desenvuelve la compañía.
Adicional a lo anterior, Bennett (2000), expone las tres categorías existentes que generan
aumento del EVA, en las cuales se integran los elementos generadores de valor que realizan
los individuos de forma personal en la realización de las actividades, éstas son:
1. La tasa de rendimiento que se obtiene sobre la base de capital existente
mejora; o sea, cuando se generan más beneficios de explotación sin dedicar
más fondos al negocio.
2. Se invierte capital adicional en proyectos que rinden más que el coste de
obtener el nuevo capital.
3. Se retira capital, o se reducen las inversiones futuras, de operaciones por
debajo del estándar en que se están obteniendo rendimientos inadecuados.
Con lo anterior se realizó una aproximación a los diferentes conceptos teóricos que se
tienen en cuenta en el momento de evaluar una decisión de inversión. A continuación se
realizará una contextualización general del subsector metalmecánico a nivel
internacional, nacional y departamental. Subsector escogido para llevar a cabo el trabajo
de campo.
5.3. MARCO CONTEXTUAL
El subsector metalmecánico comprende la transformación de materia prima como el acero,
cobre y el hierro para lograr la producción de artículos metálicos mediante su manipulación
mecánica, además la fabricación de máquinas eléctricas y otros instrumentos y equipos para
usos industriales, proporcionando a sus clientes productos terminados para su
implementación inmediata, así como productos intermedios para ser ensamblados y lograr
un producto final.
Dicho subsector pertenece al sector secundario de la economía nacional, ya que las materias
primas que se utilizan, entran en un proceso de transformación para, posteriormente, lograr
productos terminados o intermedios, los cuales son ensamblados y/o demandados por otros
sectores de la economía. “La producción metalmecánica se basa en artículos elaborados
con metal y modelados en frío por medio de transformaciones (doblado) o variaciones en
el volumen del material (soldaduras, remaches y cortes)” (DNP, 2007, p. 11).
En este orden de ideas es pertinente entonces, establecer qué tipo de divisiones comprende
el subsector metalmecánico, dado que encierra una gran gama de actividades dedicadas a la
fabricación de productos y partes de dicho subsector.
32
Según el Departamento Nacional de Estadística, DANE (2006), en la Clasificación
Internacional Industrial Uniforme (CIIU) Rev. 3.1. A.C4, el subsector metalmecánico hace
parte de la Sección Industrias Manufactureras y se encuentra dividido de la siguiente
manera:
Sección D: Industrias manufactureras
Divisiones:
28: Fabricación de productos elaborados de metal, excepto maquinaria y equipo.
29: Fabricación de maquinaria y equipo ncp5.
31: Fabricación de maquinaria y aparatos eléctricos ncp.
A su vez, cada división se desglosa en grupos y clases, en las cuales se especifican las
actividades económicas que se llevan a cabo para que cada empresa se ubique en una o
varias de ellas. Además, partiendo de la misma Revisión expuesta por el DANE (2006),
algunos de los artículos que comprenden cada una de las divisiones anteriormente
mencionadas son:
Ilustración 4. Artículos que componen el subsector metalmecánico.
Fuente: Elaboración propia, a partir de datos obtenidos por el DANE.
4 Rev. 3.1. A.C hace referencia a la Revisión 3.1. Adaptada para Colombia por el DANE.
5 Ncp significa no clasificado previamente.
División 28:
Fabricación de piezas, recipientes y estructuras tales como:
Vigas, andamiajes tubulares, puertas y ventanas metálicas, recipientes de metal
para gas comprimido o licuado, calderas, tanques, cisternas o recipientes similares
de metal, actividades de enchapado, pulimento, coloración, cromado, etc.,
artículos de metal para uso doméstico: cuchillos y navajas, cuchillas, máquinas de
afeitar, tijeras, cucharas, tenedores, cucharones, pinzas y demás utensilios de mesa
o de cocina, cerraduras, candados, pasadores, llaves, clavos, tachuelas, puntillas,
entre otros.
División 29:
Fabricación de maquinaria y equipo doméstico e industrial tales como:
Aparatos fijos, móviles o portátiles, motores, válvulas, turbinas, bombas,
compresores, engranajes, hornos y quemadores industriales, básculas,
ventiladores industriales, tractores, remolques, maquinas para ordeñar, recolectar
y cosechar, trilladoras, laminadoras, entre otros.
División 31:
Fabricación de productos que generan, distribuyen o almacenan energía eléctrica
tales como:
Motores, generadores y transformadores eléctricos, convertidores, aparatos de
distribución y control de la energía eléctrica, tableros, consolas, hilos y cables
aislados, cables de fibra óptica para la transmisión de datos codificados:
telecomunicaciones, video, control, datos, etc., pilas eléctricas, equipos de
iluminación, tubos de rayos ultravioletas o infrarrojos, entre otros.
33
Gran parte de estos artículos son dirigidos a consumidores finales para uso doméstico e
incluso a otros subsectores de la economía, tales como, construcción, agrícola, alimentos,
entre otros, para posteriormente ser ensamblados o servir como apoyo en los procesos
industriales.
Por tal motivo, se considera que el subsector metalmecánico se convierte en un proveedor
de otros subsectores, y depende del nivel de desarrollo que éstos mantengan en un periodo
determinado, es decir, si se encuentran en auge o no, lo cual afecta la estabilidad y el
desempeño del subsector metalmecánico.
Asimismo, la Asociación Nacional de Empresarios en Colombia, ANDI y Cámara
Fedemetal (2010), en el informe titulado La Cadena Siderúrgica y Metalmecánica
Colombiana, muestran los principales subsectores que se encuentran involucrados con el
metalmecánico y los expresa de la siguiente manera:
Artículos metalmecánicos Para hogar Para oficina
Agropecuarios Industrial
Ferretería Construcción
Infraestructura Envases metálicos
Mecánica Muebles metálicos
Maquinaria no eléctrica
Otras industrias Alimentos
Minería Agrícola
Pecuaria Petroquímica
Metalurgia Madera textil
Maquinarias primarias Comercio Construcción
En el contexto internacional, a nivel de Latinoamérica el subsector metalmecánico participa
en la economía de diversos países.
En Perú, tomando como base el Reporte Sectorial realizado por el Instituto de Estudios
Económicos y Sociales, Sociedad Nacional de Industrias (2009), en cuanto al crecimiento
del subsector, para los años 2007 y 2008 se registraron una de las variaciones más altas con
20.8% y 20.4% respectivamente, lo cual se evidenció en el crecimiento no solo de la
demanda interna sino también mercados externos. Para los primeros ocho meses del año
2009, se evidencia una variación negativa de 20.4% con respecto al periodo similar del año
anterior, situación que refleja la crisis de los demás subsectores y que trae consigo
disminución en los pedidos al subsector metalmecánico.
34
Ilustración 5. Índice de crecimiento industrial de la Industria Metalmecánica.
Variación porcentual.
Fuente: Modificada por las estudiantes, a partir de datos suministrados por el Instituto de
Estudios Económicos y Sociales, Sociedad Nacional de Industrias, Perú.
Con respecto a las exportaciones:
Durante el año 2008 se realizaron ventas al exterior por un valor de US$ 324
millones, mayor en 49.3% al año anterior, teniendo como principales mercados de
destino a Venezuela, Estados Unidos, Chile, Ecuador y Bolivia. …De otro lado, a
pesar de la crisis, en el acumulado a setiembre de este año las ventas al mercado
externo se han incrementado en 7.4%, respecto a similar período del año anterior,
alcanzando un monto de US$ 250 millones, gracias a los mayores envíos de
maquinaria y equipo industrial (74.4%), maquinaria y equipo generadores de
fuerza (7.3%), maquinaria y equipo de ingeniería civil (29.9%) y vehículos de
carretera (132.1%). (Instituto de Estudios Económicos y Sociales, Sociedad
Nacional de Industrias, 2009, p. 3)
Para el caso de Chile, de acuerdo con un informe emitido por la Asociación Chilena de
Industrias Metalúrgicas y Metalmecánicas (2009), para el año 2008 los subsectores
metalúrgico y metalmecánico tuvieron una participación en el PIB Industrial de 13.9% y en
el PIB Nacional de 2.6%. El crecimiento de la producción tuvo una variación negativa de
0.1% con respecto al año anterior. Con relación a las exportaciones, éstas crecieron con una
variación de 3.1% con respecto al año 2007.
Ya para el año 2009, en otro informe publicado por la Asociación Chilena de Industrias
Metalúrgicas y Metalmecánicas (2010), de los subsectores metalúrgico y metalmecánico se
registró una participación en el PIB Industrial de 13.9% y de 2.6% en el PIB Nacional. El
crecimiento de la producción disminuyó considerablemente marcando una variación de -
21.7%. Las exportaciones también marcaron una variación negativa de 21.2%, siendo
Brasil, Perú y Argentina los principales países destino con una participación de 15.1%,
14.2% y 10.9% respectivamente.
Por otra parte, en Argentina, con base en un estudio realizado por el Instituto de Estudios
sobre la Realidad Argentina y Latinoamericana (IERAL) (2010), el crecimiento del
subsector metalmecánico para el año 2008 fue de 2.4% mientras que para el año 2009 se
evidenció una variación negativa de 16.8%.
35
Además, para el año 2008 las exportaciones del subsector metalmecánico en Argentina
registraron una variación de 0.13%.
En general, las materias primas del subsector metalmecánico más utilizadas son el hierro, el
acero y el aluminio, aunque según el Acuerdo de Asociación entre Centroamérica y la
Unión Europea (AACUE) (2007), el consumo de aluminio es 30 veces menor al consumo
de hierro y acero a nivel mundial, y el acero se obtiene por medio de la chatarra.
En el ámbito nacional, el crecimiento de la economía colombiana se mide a través del
Producto Interno Bruto (PIB), de acuerdo con datos emitidos por el comunicado de prensa
del DANE (2011), para el 2010 la economía nacional creció 4.3% con relación al año
anterior, el año 2009 registró una desaceleración de la producción nacional del 1.5%, con
respecto a los años 2008 y 2007, que marcaron una variación de 3.5% y 6.9%
respectivamente, tal como se evidencia en el siguiente gráfico:
Ilustración 6. Crecimiento anual del PIB en Colombia.
Fuente: Elaboración propia, a partir de datos obtenidos por el DANE. Metodología
implementada con año base 2005.
Además, partiendo del informe del “PIB Trimestral por ramas de actividad económica” del
DANE (2010), se observa la participación de la sección D: Industrias manufactureras
dentro del PIB nacional:
6,9%
3,5%
1,5%
4,3%
0,0%
2,0%
4,0%
6,0%
8,0%
2007 2008 2009 2010
Años
Crecimiento anual del PIB
36
2007 7,2% 6,9%
2008 0,5% 3,5%
2009 -3,9% 1,5%
2010 4,9% 4,3%
PIB INDUSTRIAS
MANUFACTURERASPIB NACIONALAÑO
Ilustración 7. Participación PIB Industrias manufactureras en el PIB Nacional.
Fuente: Elaboración propia, a partir de datos obtenidos por el DANE. Metodología
implementada con año base 2005.
En el año 2007, la sección de Industrias Manufactureras es la tercera rama económica que
participa con un mayor porcentaje en el PIB nacional, registrando una variación de 7.2%.
Pasando al año 2008, se genera una variación de 0.5% con respecto al año anterior. Ya para
el año 2009 hay una contracción, alcanzando una variación negativa de 3.9%, lo cual
repercute en el bajo crecimiento que registró la producción nacional. Para el año 2010, la
variación porcentual de participación en el PIB nacional aumenta, pasando a 4.9%, se
evidencia una recuperación considerable de la sección, así como de la economía
colombiana con respecto al año anterior.
Adicional a lo anterior, las divisiones 28: Fabricación de productos elaborados de metal,
excepto maquinaria y equipo; 29: Fabricación de maquinaria y equipo ncp y 31:
Fabricación de maquinaria y aparatos eléctricos ncp., del Código CIIU Rev. 3.1.A.C., que
comprenden el subsector metalmecánico, también participan en el PIB de la sección D,
Industrias Manufactureras de la siguiente manera:
37
Ilustración 8. PIB divisiones y PIB Industrias Manufactureras.
Fuente: Elaboración propia, a partir de datos obtenidos por el DANE. Metodología
implementada con año base 2005.
Para el año 2007, dentro del subsector metalmecánico, la división 29 es la que posee una
mayor participación dentro del PIB de Industrias Manufactureras con un 10.2%, seguida de
la división 31 y por último la división 28, ambas registrando variaciones de 5.8% y 4.4%
respectivamente.
Durante el año 2008 se observa que la división 29 ocupa la mayor participación con una
variación de 0.9%. La división 31, por el contrario, muestra una contracción de 5.9% de
participación en el PIB de la sección D, Industrias Manufactureras. La división 28 no
registra ninguna variación para este año. Se ratifica la crisis de la producción mundial con
el comportamiento registrado en el año 2009.
Adicional a lo anterior, en el año 2009 no hubo un buen desempeño de la mayoría de las
divisiones, ni de las Industrias Manufactureras, evidenciándose dicho comportamiento en el
PIB Nacional. La división 28 fue la única dentro del subsector metalmecánico que registró
una variación de 5.5%, mientras que las divisiones 29 y 31 muestran un período de
contracción, marcando -13.2% y -9.5% respectivamente, reflejándose el mismo
comportamiento en el PIB de Industrias Manufactureras, -3.9%.
Para el año 2010, se nota una recuperación de la economía, tal como se evidencia en el PIB
Nacional, así como en el PIB de las Industrias Manufactureras y de las divisiones que
componen el subsector. En orden de mayor participación, la división 31 marca una
variación de 7.8%, seguido de la división 29 con 6.9% y por último se encuentra la división
28 registrando una variación de 5,5%.
4,4%
0,0%
5,5% 5,5%
10,2%
0,9%
-13,2%
6,9% 5,8%
-5,9%
-9,5%
7,8% 7,2%
0,5%
-3,9%
4,9%
-15,0%
-10,0%
-5,0%
0,0%
5,0%
10,0%
15,0%
2007 2008 2009 2010
PIB divisiones y PIB Industrias Manufactureras
PIB División
28.
PIB División
29.
PIB División
31.
PIB Industrias
Manufactureras
38
Por otra parte, tomando como referencia el Informe de Exportaciones Colombianas mes de
julio publicado por el Ministerio de Comercio, Industria y Turismo y Proexport (2008), las
exportaciones del subsector metalmecánico entre enero y julio del año 2008 crecieron un
17.8% frente al año 2007, dicho crecimiento representa un valor de US$ 780.000.000. “Los
mercados más importantes para las ventas del sector son Estados Unidos (con una
participación de 24,65%), Venezuela (14,57%), y Ecuador (9,20%)”.
Para el año 2009, según el Informe de exportaciones e importaciones publicado por el
Ministerio de Comercio, Industria y Turismo y Proexport (2010), se encuentra que:
En 2009, el sector registró un decrecimiento absoluto de US$390,8 millones, que
significó una variación negativa de 26,7% frente a 2008 y un total exportado de
US$1.076 millones… Por destino, las exportaciones del sector se dirigieron
principalmente a Venezuela con una participación de 28,9% (US$311,4
millones), seguido de Estados Unidos con 11,8% (US$127,4 millones) y
finalmente China con 11,5% (US$123,2 millones).
Asimismo, con base en el informe expuesto por la ANDI y la Cámara Fedemetal (2010), en
orden de importancia, los principales países destino de las exportaciones del subsector
metalmecánico durante el mes de enero del año 2010 fueron: Estados Unidos, Venezuela,
China, Ecuador y Perú.
Por otro lado, partiendo del mismo informe anterior, durante el mes de enero del año 2010,
los países más relevantes, origen de las importaciones pertenecientes al subsector
metalmecánico fueron Estados Unidos, China, México y Brasil.
A partir de la publicación de un artículo escrito por Jaimes (2007), en la revista Metal
Actual, especializada en todo lo relacionado con el subsector metalmecánico, se ratifica que
como el país no posee los recursos naturales para lograr abastecerse a sí mismo, es
imprescindible importar aquellos insumos solicitados, dichas importaciones representan el
70% de la materia prima destinada al subsector.
A su vez, al revisar la última Encuesta Anual Manufacturera (EAM 2009) publicada por el
DANE (2010), se evidencia que los grupos que conforman las divisiones que comprenden
el subsector metalmecánico participan de la siguiente manera, tal como se muestra en la
siguiente tabla:
39
Ilustración 9. Resumen de las variables principales, según grupos industriales CIIU
Rev. 3. AC – Total nacional (sin trilla).
Valores en miles de pesos
Fuente: DANE, EAM 2009. Tabla modificada por las estudiantes, dejando únicamente los
grupos industriales de interés.
La muestra de esta encuesta abarca empresas de todas las divisiones de la sección D,
Industrias Manufactureras, entendiéndose como el total nacional.
A partir de lo anterior, de la división 31, fabricación de maquinaria y aparatos eléctricos
ncp., existe un total de 154 establecimientos, es decir, un 1.9% del total de la muestra. La
división 29, fabricación de maquinaria y equipo ncp cubre el 5.9%, equivalente a 442
establecimientos, mientras que la división 28, fabricación de productos elaborados de
metal, excepto maquinaria y equipo, posee la mayoría de los establecimientos dentro del
subsector metalmecánico con 507, 6.6% del total nacional. Por consiguiente, el subsector
metalmecánico posee 1.103 establecimientos, representando el 14.4% del total nacional.
En cuanto a la variación porcentual del personal ocupado, la producción industrial y bruta
dentro del subsector metalmecánico entre los años 2008 y 2009, partiendo de que no fue un
buen año para la economía colombiana, se observa lo siguiente:
40
Ilustración 10. Evolución variables principales EAM 2009/2008. Total nacional y
según divisiones fabriles CIIU Rev. 3. A.C.
Fuente: DANE, EAM 2009. Tabla modificada por las estudiantes, dejando únicamente los
grupos industriales de interés.
En las tres divisiones hubo una reducción tanto de la producción industrial, como de la
producción bruta, observándose que la división 31 fue la que más sufrió, registrando un -
9.8% y -10.6% respectivamente y reflejándose dicho comportamiento en el total nacional.
Así, la división 28 participa con un -8.6% y -9% respectivamente.
Asimismo, los resultados tanto de la sección D Industrias Manufactureras como del
subsector metalmecánico en lo que concierne al personal ocupado no es muy alentador; la
división 31 registra una fuerte caída en la variación anual de -9.7%, seguida de la división
29 con -8% y en el plano positivo se encuentra la división 28 marcando un leve aumento de
0.2% del personal ocupado entre los años 2008 y 2009. Participaciones que reflejan una
disminución en el total nacional de 7.6% en dicha variable. Estos resultados pueden ser
consecuencia de la disminución del PIB nacional para el año 2009 con respecto al año
anterior.
En el ámbito departamental, según datos suministrados por la Cámara de Comercio de
Dosquebradas (SD)6, sólo en el municipio de Dosquebradas existen registradas en el
subsector metalmecánico 53 empresas, de las cuales el 28% son pequeñas empresas, el 13%
corresponde a medianas empresas, el mayor porcentaje corresponde a las microempresas
con un 57% y el 2% para gran empresa, haciendo referencia a una sola gran empresa.
6 Base de datos básica suministrada por la Cámara de Comercio de Dosquebradas.
41
57%
28%
13%
2%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
micro empresa pequeña
empresa
mediana
empresa
gran empresa
Empresas del subsector metalmecánico
registradas en Dosquebradas.
Ilustración 11. Empresas del subsector metalmecánico registradas en Dosquebradas.
Fuente: Elaboración propia a partir de la base de datos básica suministrada por la Cámara
de Comercio de Dosquebradas.
El departamento de Risaralda, uno de los subsectores apuesta es el metalmecánico, pues de
acuerdo con la Agenda Interna para la Productividad y la Competitividad, Risaralda (2007),
se expresa que para el año 2010 se pretende que Risaralda incremente el valor de la
producción metalmecánica en un 100% y así alcanzar a suplir una buena porción del
mercado nacional. Adicional a lo anterior, el departamento de Risaralda busca crear
conglomerados que le apunten a un mejoramiento continuo del subsector metalmecánico:
Las Apuestas Productivas definidas por Risaralda, Caldas y Atlántico en este
sector, buscan aumentar la articulación entre la producción y la comercialización,
mejorar la infraestructura vial y de servicios públicos existentes e incrementar el
valor de la producción metalmecánica. Tanto las regiones como los sectores
señalan la importancia de fomentar la asociatividad para consolidar el cluster,
promover el desarrollo tecnológico y mejorar en diseño, calidad y normas técnicas
en procesos y productos. (DNP, 2007, p. 8)
Con base en el documento titulado Comisión Regional de Competitividad de Risaralda,
publicado por el Sistema Nacional de Competitividad (SNC) (2007), se destaca que el
impacto del subsector metalmecánico en la región, con relación al empleo, es que se
generarán alrededor de 1.630 nuevos empleos de los cuales 490 serían directos y 1.140
serían de forma indirecta dentro del subsector.
También, en dicho documento se expresa que la competencia del subsector metalmecánico
en Risaralda se concentra en aquellas regiones nacionales estratégicas, donde el acceso a la
materia prima es más fácil.
42
La principal competencia de las empresas del sector metalmecánico se centra en
regiones productivas cercanas a centros de acopio de acero caso concreto en
Colombia (el Valle de Aburra en Antioquia y el altiplano cundiboyacense). A
nivel internacional la supremacía de países como Brasil, EEUU y la China son la
verdadera competencia por su acceso a materia prima y sus niveles de
productividad. (SNC, 2007, p. 49)
En cuanto al nivel tecnológico que se maneja en el subsector, Sánchez (2008, p. 245),
profesor de la Universidad Tecnológica de Pereira, señala que en el departamento de
Risaralda, las variables de la competitividad no tienen un alto grado desarrollo, lo que hace
que el subsector no sea lo suficientemente competitivo y requiera de significativos
esfuerzos y dedicación. “Las limitaciones a nivel de innovación y tecnología son palpables,
lo que hace que las empresas y mucho menos el sector sea competitivo a nivel nacional y
mundial”.
Además, en otro artículo titulado Algunos resultados de la relación universidad empresa:
el caso del Sector metalmecánico del departamento de Risaralda Colombia, publicado por
Sánchez (2008, p. 316), se muestra que en el departamento de Risaralda, el subsector
metalmecánico enfrenta ciertos obstáculos tales como:
• Baja disponibilidad en el suministro de materias primas: Alto porcentaje de
insumos importados, falta de producción nacional, altos costos y poca
disponibilidad
• Productos pendientes de los movimientos cambiarios.
• Atraso en la actualización tecnológica
• Productos importados de más baja calidad y más bajo precio (competencia
desleal)
• Subutilización de la capacidad instalada, producción basada en la oferta.
• No se produce para necesidades de la demanda.
• Informalidad y escasa visibilidad.
• Poco o nulo conocimiento del mercado.
• Altos costos de producción limitan la oferta
• Mano de obra calificada y especializada: para el mantenimiento industrial,
soldadores, operadores de cnc, torneros, e ingenieros.
• Falta de laboratorios acreditados en metrología en la región.
• Baja calidad del producto
• En las empresas del sector no existen procesos fuertes en el desarrollo de la
innovación.
• Poco manejo de aspectos ambientales
• No existen plantas para el tratamiento térmico en la región
• Baja capacidad de innovación y desarrollo tecnológico
• Limitaciones en gestión y vigilancia tecnológica
• Falta de canales de comercialización: Identificación, diseño y desarrollo.
• Se centra la ventaja comercial en el precio y no en otros servicios que dejen
valor agregado.
43
• Falta de información cliente local y nacional.
5.4. MARCO LEGAL
Dentro de cualquier actividad a la que se quiera hacer parte, existen ciertas normas que se
deben seguir para poder operar de una forma más segura o exitosa, aclarando que algunas
de ellas son de carácter obligatorio, sin embargo existen otra clase de normas no
obligatorias, que de implementarse operarían como un plus, es decir generarían un valor
agregado a la compañía.
Las reglas internacionales aplicables a las normas de productos utilizadas en el
comercio de mercancías y los procedimientos seguidos para evaluar la
conformidad con tales normas están contenidos en el Acuerdo sobre Obstáculos
Técnicos al Comercio. En el Acuerdo se usa la expresión “reglamentos técnicos”
para designar las normas cuya observancia es obligatoria. El término “normas”
se utiliza para designar las de observancia optativa. (OMC, sd, p. 4)
Para interés de la investigación se seleccionan aquellas normas que no son de carácter
obligatorio, es decir, que son optativas, ya que como se menciona anteriormente éstas
generan un valor agregado a las empresas, debido a que se pueden obtener grandes
beneficios tales como la captación de nuevos mercados, la maximización de las utilidades,
entre otros.
De éste grupo de normas hacen parte la norma ISO 9000, la cual está orientada a garantizar
calidad en sus procesos y a su vez la calidad de los productos que ofertan las empresas, la
ISO 14000 que garantiza la implementación de prácticas proactivas en beneficio del medio
ambiente y la ISO 9001 que consiste en implementar sistemas de gestión de calidad, es
decir, garantiza una buena administración de todos los elementos relacionados con la
calidad de los productos o servicios en beneficio de los clientes.
Según Colombiaexport (1998), actualmente existe un único Organismo Nacional de
Normalización y Certificación, el cual está acreditado por la Superintendencia de Industria
y Comercio, mediante la resolución 2330 del primero de noviembre de 1994, tal es el caso
del Instituto Colombiano de Normas Técnicas y Certificación ICONTEC, quien tiene toda
la autoridad de certificar la calidad de todos los productos del sector industrial: Sello de
Calidad o Sello de Conformidad con Norma Técnica Colombiana y de los sistemas de
calidad.
Es pertinente mencionar que actualmente las empresas se encuentran en un mercado o
contexto de globalización y ante dicha situación el subsector metalmecánico enfrenta
diversos retos, uno de ellos expresados en términos de competitividad. Es por esta razón
que se cree conveniente citar aquellas normas que benefician de una u otra manera las
empresas que pertenecen al sector industrial, partiendo del hecho de que siempre se va en la
búsqueda de una ventaja competitiva con el fin de permanecer en el mercado global.“Las
44
certificaciones de calidad representan una ventaja competitiva fundamental para lograr
una mayor productividad y rentabilidad que reforzará la imagen de la empresa ante los
clientes, garantizando el éxito en un mercado todos los días más competido”
(Colombiaexport, 1998. ICONTEC. Instrumento para el éxito y la competitividad.
Recuperado en la Word wide web www.colombiaexport.com/icontec.htm).
Tomando como referencia a Colombiaexport y normas 9000, se plantea una breve
descripción de algunas de las normas que se expiden en el sector industrial del cual hace
parte la metalmecánica. No obstante, cada una de ellas forma parte de la serie ISO
(International Standart Organization).
La Certificación de Aseguramiento de la Calidad NTC ISO 9000, confirma de una
manera transparente, que el sistema de calidad cumple las exigencias mundiales y
que por ende, satisface permanentemente las necesidades de los clientes. Esta
certificación significa que la empresa es confiable y que sus servicios han sido
diseñados buscando la satisfacción total de sus clientes.
La certificación de administración ambiental, con base en Velásquez (2007), las
normas internacionales ISO 14000, son un sistema aplicable en organizaciones de
toda índole, con el fin de proteger el impacto ambiental de sus productos,
actividades o servicios en equilibrio con sus necesidades socioeconómicas; sus
directrices son aplicables en cualquier tipo y tamaño de industria como un modelo
administrativo, para el mejoramiento continuo de sus procesos y con el fin de tomar
medidas proactivas en beneficio del impacto ambiental, antes de acciones
correctivas ante una sanción de los entes protectores del medio ambiente.
La ISO 9001 es una norma internacional que se aplica a los sistemas de gestión de
calidad (SGC) y que se centra en todos los elementos de administración de calidad
con los que una empresa debe contar para tener un sistema efectivo que le permita
administrar y mejorar la calidad de sus productos o servicios.
Para poder acceder a alguna de las certificaciones de calidad debe tenerse en cuenta y
cumplir a cabalidad los requisitos propuestos por el Centro Interamericano para el
Desarrollo del Conocimiento en la Formación Profesional (2009), el cual es extraído de la
revista Europea de la Formación Profesional. Los requisitos son:
1. Responsabilidad de la dirección/gerencia
2. Sistema de la calidad
3. Revisión de contratos
4. Control del diseño
5. Control de la documentación y los datos
6. Adquisiciones
7. Control de los productos proporcionados por clientes
8. Detección y seguimiento de productos
9. Control de Procesos
45
10. Control de los equipos de inspección, medición y comprobación
11. Estatus de inspección y comprobación
12. Control de los productos no conformes
13. Intervenciones de corrección y preventivas
14. Manipulación, almacenamiento, envasado, conservación y suministro
15. Control de los registros de la calidad
16. Auditorías internas de la calidad
17. Formación
18. Servicios postventa
19. Técnicas estadísticas
Es de gran interés para las empresas que pertenecen al subsector metalmecánico contar con
la certificación de las mencionadas normas, ya que éstas promueven la eficiencia en su
gestión empresarial, adquiriendo beneficios en los resultados operacionales.
En la búsqueda de mejorar su posición competitiva y llegar a mercados en el
exterior, crece en el país el número de compañías que actualmente poseen su
certificado de gestión de calidad…’’. “El director del Instituto Nacional de
Consultoría en Calidad, INALCEC, Oscar Julián Soto, destacó el creciente
interés de las firmas colombianas por adelantar este proceso, que les facilita el
acceso a nuevos mercados (…)” (Nullvalue, 2004, SD).
Asimismo la utilización de la norma SGA7, en todo el mundo ha ido aumentando con el
tiempo a medida que las empresas han visto su implementación como un punto de partida
para conquistar nuevos mercados.
De acuerdo con el estudio realizado por Pérez y Bejarano (2008), se expresa el peso
porcentual de acuerdo al tamaño de las empresas certificadas con ISO 14000. Tomando
como base 265 firmas de las cuales el 62% (164) de las empresas certificadas son grandes,
el 21% (56) medianas, el 11% (30) pequeñas y el 6% (15) micro empresas, en el año 2007.
Obteniendo como conclusión según los autores anteriormente mencionados que:
Hay un mayor interés de las empresas grandes por la certificación, seguramente
porque cuentan con más recursos. De hecho, implementar la ISO 14001, en la
mayoría de los casos, requiere invertir en equipos que permitan el mejoramiento
del manejo de residuos sólidos, aguas residuales, manejo de contaminación
visual, sonora y atmosférica. Además, este tipo de empresas son formalizadas, lo
que hace que las exigencias y requerimientos por parte de sus “Stakeholders”
sean más estrictas. En el caso de las medianas, pequeñas y micro empresas es
más difícil la implementación y mantenimiento de esta ISO, por los costos que
traen, aun si no tienen que invertir en equipos, para mejorar el manejo ambiental.
Montar la norma, realizar las auditorías internas y lograr el mantenimiento de las
7 Sistema de Gestión Ambiental (ISO 14000)
46
exigencias ISO, requiere de inversión de tiempo de muchas personas en las
empresas. (Perez y Bejarano, 2008.)
Sin embargo, se entiende que la norma de SGA trae consigo beneficios a la hora de
implementarse, ya que al acceder a los famosos sellos verdes8 los cuales indican estar
certificado, se tiene la posibilidad de penetrar nuevos mercados que traducen un beneficio
económico en la organización.
La implementación de la Norma ISO 14000 en las organizaciones, implica la toma de
conciencia por parte de éstas en el tema ambiental. Las empresas deben empezar a
entender que la implementación de esta norma está directamente ligada con aspectos
económicos, tales como el máximo aprovechamiento de los recursos, el acceso a
nuevos mercados y el posicionamiento de nuevos productos. (Pérez y Bejarano,
2008, p. 2).
6. DISEÑO METODOLÓGICO
6.1. DEFINICIÓN DEL TIPO DE INVESTIGACIÓN
Esta investigación es de tipo descriptiva y exploratoria, ya que se analizan, a la luz de la
teoría, diversas variables como lo son la liquidez, la rentabilidad, entre otras y se contrastan
con la realidad de las organizaciones pertenecientes a la muestra escogida para explorar
estos aspectos.
Por otro lado, el diseño de la investigación, según el ambiente, es de campo porque se
requiere visitar las organizaciones para dar cumplimiento a los objetivos trazados y de
acuerdo al interés que la anima, es empírico – analítica, ya que posee una fase teórica en la
cual se estudian las variables y es empírica debido a que éstas se contrastan en la realidad.
La investigación de campo, como una modalidad de la investigación científica, se
caracteriza en trabajar con datos tomados directamente de la realidad en estudio,
pero el conjunto de procedimientos para alcanzar el conocimiento es el mismo
empleado por el método científico, el cual… no debe entenderse como un
conjunto de instrucciones mecánicas o recetas culinarias, que el investigador debe
cumplir ciegamente, sino como una guía que en la práctica puede variar sus
procedimientos de acuerdo a la naturaleza de la investigación a realizar.
(Gutiérrez, 2000, p. 48)
8 Los sellos verdes, teniendo en cuenta la definición suministrada por Velásquez (2007) son un medio visual
que permiten orientar a los consumidores hacia productos o servicios que afecten en menor grado el medio
ambiente.
47
6.2. DETERMINACIÓN DE LA POBLACIÓN, LA MUESTRA, UNIDAD DE
ANÁLISIS Y DE OBSERVACIÓN
La población de la investigación son todas las empresas que pertenecen al subsector
metalmecánico de Dosquebradas. De acuerdo con una base de datos suministrada por la
Cámara de Comercio de Dosquebradas, existen registradas 54 empresas del subsector
metalmecánico.
A su vez, la unidad de análisis hace referencia a las empresas del subsector metalmecánico
catalogadas como Mipymes (micro, pequeñas y medianas empresas).
De la misma manera las unidades de observación son los encargados del área financiera de
las organizaciones o en su defecto, el representante legal, pues en definitiva son quienes
conocen y pueden proporcionar la información requerida para llevar a cabo el desarrollo de
la investigación.
Con base en lo anterior, dado que la población es pequeña, se debería realizar un censo para
la investigación, sin embargo, debido a que se trata de un trabajo académico y a la
existencia de limitantes en cuanto a los recursos de tiempo y dinero, para seleccionar la
muestra, se ha decidido emplear un muestreo no probabilístico por conveniencia, ya que se
selecciona la muestra de acuerdo a la facilidad de acceso que se tenga, aunque es pertinente
aclarar que la muestra cumple con las mismas características de la población, así como de
la unidad de análisis.
Según Kinnear, T. y Taylor, J. (1999, p. 405), en el muestreo por conveniencia, “Se
seleccionan, como su nombre lo indica, con base en la conveniencia del investigador… En
cada caso, la unidad de muestreo o el elemento se autoselecciona o se ha seleccionado
debido a su fácil disponibilidad”.
6.3. RECOPILACIÓN DE LA INFORMACIÓN
De acuerdo con Bernal (2000), el tipo de fuente de recolección de la información que se
usó en el trabajo de campo fue primaria, debido a que se entrevistaron a las personas
directamente relacionadas con la situación a investigar.
La técnica de recolección de información que se implementó fue la entrevista semi-
estructurada, porque se elaboró un cuestionario previo que guiaba la entrevista, sin
embargo, fue flexible y abierta con el fin de conocer y obtener la información necesaria en
cuanto a las decisiones de inversión y los efectos que éstas han tenido. El contacto con las
unidades de observación fue directo, en la mayor parte de los casos; debido a que en dos
empresas no se pudo realizar la visita personalmente y se enviaron los formatos para que
cada entrevistado respondiera a los cuestionamientos.
48
Se utilizó una cámara fotográfica como instrumento principal para grabar cada una de las
entrevistas y adicionalmente, dos de las investigadoras tomaban nota en caso de cualquier
eventualidad que se presentara; la tercera investigadora moderaba la entrevista.
Posteriormente se visitaron el mayor número de empresas que hacen parte de la muestra y
se aplicó el paso anterior. Acto seguido se procedió a analizar y discutir toda la información
recolectada para finalmente dar a conocer los hallazgos y conclusiones de la investigación.
El proceso en la recolección de la información cumplió con los siguientes pasos
secuenciales:
1. Selección de la muestra no aleatoria, por conveniencia.
2. Elaboración de las cartas de presentación del trabajo de grado por parte de la
universidad.
3. Reparto de dichas cartas a cada empresa seleccionada.
4. Tiempo de espera para concretar la cita con el personal responsable del tema de
investigación.
5. Visita y aplicación de las entrevistas a las empresas.
49
Indagar acerca de los criterios que manejan los empresarios a la hora
de tomar las decisiones de inversión.
2. ¿Cuántos trabajadores se encuentran vinculados en la
empresa?
4. ¿Quién o quienes son los encargados de tomar las decisiones
de inversión en la empresa?
5. ¿Cuáles de los siguientes criterios tiene en cuenta la organización en el
proceso de toma de decisiones inversión?
6. ¿Se han encontrado limitantes a la hora de tomar decisiones de inversión? En caso afirmativo
¿cuáles han sido dichas limitantes?
7. Para las siguientes inversiones, ¿cuál ha sido su horizonte de
tiempo?
8. ¿Cuáles han sido las ventajas y desventajas que ha generado las
decisiones de inversión?
6.4. ANÁLISIS Y DISCUSIÓN DE RESULTADOS
El proceso de análisis se realizó con base en la siguiente relación entre las preguntas del
instrumento y los objetivos específicos planteados para el proyecto.
Relación entre las preguntas del instrumento (encuesta) y los objetivos específicos
Objetivo específico 2 Preguntas
50
Objetivo específico 3 Preguntas
Cruces entre las preguntas
Analizar dichos criterios implementados por los
empresarios de las Mipymes del subsector metalmecánico del
municipio de Dosquebradas, a partir de una contrastación teórica,
con los diferentes términos y conceptos tratados en el marco
teórico.
3. ¿Cómo está organizado el departamento financiero en la
empresa?
5. ¿Cuáles de los siguientes criterios tiene en cuenta la
organización en el proceso de toma de decisiones inversión?
4. ¿Quién o quiénes son
los encargados de tomar
las decisiones de
inversión en la
empresa?
3. ¿Cómo está
organizado el
departamento financiero
en la empresa?
5. ¿Cuáles de los
siguientes criterios tiene
en cuenta la
organización en el
proceso de toma de
decisiones de inversión?
6. ¿Se han encontrado
limitantes a la hora de
tomar decisiones de
inversión? En caso
afirmativo ¿cuáles han
sido dichas limitantes?
51
Categorías emergentes
Productividad
Permanencia
Rechazo a cambios operativos
La muestra seleccionada para el presente proyecto consta de 10 empresas pertenecientes al
subsector metalmecánico en el municipio de Dosquebradas, obtenida bajo un muestreo por
conveniencia, ya que se contó con la ayuda de una base de datos suministrada por la
Cámara de Comercio de Dosquebradas.
De acuerdo con la categorización del tamaño de las empresas según el número de
trabajadores, tomando como referencia la Ley 905 de 2004 (2004), decretada por el
Congreso de Colombia y por medio de la cual se modifica la Ley 590 de 2000, en el
Artículo 2° se expresan los rangos que el Gobierno reglamenta para las diferentes
categorías empresariales explicadas así:
1. Mediana empresa:
a) Planta de personal entre cincuenta y uno (51) y doscientos (200) trabajadores,
ó
b) Activos totales por valor entre cinco mil uno (5.001) a treinta mil (30.000)
salarios mínimos mensuales legales vigentes.
2. Pequeña empresa:
a) Planta de personal entre once (11) y cincuenta (50) trabajadores ó,
b) Activos totales por valor entre quinientos uno (501) y menos de cinco mil
(5.000) salarios mínimos mensuales legales vigentes ó,
3. Microempresa:
a) Planta de personal no superior a los diez (10) trabajadores ó,
b) Activos totales excluida la vivienda por valor inferior a quinientos (500)
salarios mínimos mensuales legales vigentes ó,
Parágrafo. Los estímulos beneficios, planes y programas consagrados en la
presente ley, se aplicarán igualmente a los artesanos colombianos, y favorecerán
el cumplimiento de los preceptos del plan nacional de igualdad de oportunidades
para la mujer.
Se tiene que del 100% de la muestra, el 60% de las empresas valoran sus activos en
menos de 1.000 millones de pesos, seguido del 20% de las empresas que hacen una
valoración de sus activos entre 3.001 y 6.000 millones de pesos y por último, en menor
proporción existen empresas que valoran sus activos entre 1.001 y 3.000 y 9.001 y
12.000, cada uno de los rangos con un 10% de participación.
52
Ilustración 12. Valor aproximado de los activos de las empresas encuestadas.
Fuente: Elaboración propia
Se encontró que el 40% de la muestra son microempresas, el 20% hace referencia a
pequeñas empresas y el 40% restante a medianas empresas para un total del 100%. Estos
datos se pueden ver en el gráfico 6.
Las empresas que fueron seleccionadas para hacer parte de la muestra fueron:
Microempresas: RECTIDIESEL, INDUMEC LTDA., METÁLICAS GM.,
INDUSTRIA FUMIGUADAÑA.
Pequeñas empresas: CONVERSIONES INDUSTRIALES RAYSAN LTDA.,
COMPAÑÍA MULTIACEROS S.A.
Medianas empresas: INDUSTRIAS HERVAL S.A.S., INDUSTRIAS Y
MANUFACTURAS SOLOMOFLEX, JOTAGALLO S.A., ALUCOL S.A.C.I.
60%
10%
20%
0%
10%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
Menos de 1.000 1.001 - 3.000 3.001 - 6.000 6.001 - 9.000 9.001 - 12.000
Activos totales ($ millones)
53
Ilustración 13. Número de trabajadores vinculados en las empresas encuestadas.
Fuente: Elaboración propia
A su vez, es importante resaltar la forma en que se encuentra constituido el departamento
de finanzas dentro de las empresas que conforman la muestra. Se encuentra que la
tendencia a tener departamentalizado el área financiera de las empresas no es tan alto, ya
que en las micro y pequeñas empresas, generalmente dicha área está a cargo del propietario
o gerente, apoyado por un contador, quien es vinculado por un contrato de prestación de
servicios. Mientras que al evaluar las medianas empresas se encuentra que éstas poseen un
departamento más estructurado, compuesto por contador, revisor fiscal, auxiliares
contables, sub áreas de tesorería, cartera y/o costos.
Con base en los datos suministrados, se evidencia claramente que en las micro y pequeñas
empresas no existe un departamento financiero estructurado como debe ser, sino que se
valen de cargos que apoyan a la persona encargada de tomar las decisiones de inversión.
Como se observa en el gráfico 7, el 70% de las empresas de la muestra afirman que sólo el
gerente general es quien toma las decisiones de inversión, mientras que el 30% afirma que
estas decisiones son tomadas por el gerente con cada jefe de área o dependencia para un
total del 100% de la muestra. Por tal motivo, la tendencia en la toma de decisiones de
inversión en las empresas encuestadas muestra, en gran medida, que sólo el gerente general
es el encargado de tomar dichas decisiones, esto puede interpretar que la mayoría de estas
empresas poseen una estructura de toma de decisiones centralizada.
40%
20%
40%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
De 1 a 10 De 11 a 50 De 51 a 200
Número de trabajadores
54
Ilustración 14. Agentes de la organización.
Fuente: Elaboración propia.
Sin embargo, es pertinente aclarar que el 0% que pertenece a la categoría de departamento
de contabilidad, no refleja la realidad, ya que como se mencionó anteriormente, en las
micro y pequeñas empresas este departamento está a cargo del gerente o propietario con el
apoyo de un contador, por tal motivo, ese 0% realmente se ve reflejado en el 70% que lo
constituye solo el gerente general.
Por otro lado al hacer el contraste entre las micro y pequeñas empresas con las medianas, se
extrae que las medianas empresas, en el proceso de toma de decisiones, tienen en cuenta
diferentes dependencias que conforman la misma, aunque se da el caso en que sólo en
gerente general realiza tal proceso. Por otra parte, en las pequeñas y medianas empresas la
tendencia se ve marcada en que sólo los gerentes tienen la autonomía en la toma de
decisiones de inversión (estructura centralizada).
Al indagar acerca de los criterios que prevalecen en los empresarios a la hora de tomar las
decisiones de inversión, en el gráfico 8 se encuentra que, la herramienta de liquidez es de
mayor importancia con un 50% de las empresas encuestadas, seguido de objetivos de la
empresa y utilidades las cuales representan un 40% cada una y con igual grado de
participación están las herramientas de flujo de caja y productividad con un 30%.
70%
30%
0% 0%
10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80%
Sólo el gerente
general
Gerente con cada
jefe de área o
dependencia
Departamento de
contabilidad
Agentes de la organización
55
Ilustración 15. Herramientas a tener en cuenta en el proceso de toma de decisiones de
inversión.
Fuente: Elaboración propia
Se interpreta que, lo anterior puede presentarse debido a lo que mencionan los empresarios
de forma reiterativa sobre la inestabilidad del subsector, pues en el momento de la toma de
decisión de inversión, para ellos es necesario contar con suficiente capital. Sin embargo, la
tendencia en el subsector refleja periodos fluctuantes, en los cuales, en algunas ocasiones
sólo alcanza para cubrir los costos fijos, esto demuestra el poco interés de los empresarios
en realizar inversiones en activos fijos y centrar su atención en los compromisos a corto
plazo como lo son: las cuentas por pagar, adquisición de materia prima y demás
obligaciones. Una de las razones por las cuales se da este hecho, tiene que ver con la
modalidad de inversión bajo pedido9 que utilizan las empresas partícipes de la muestra.
Por otro lado, se encuentra que, del cien por ciento de las compañías que participaron en el
proceso, el 40% tienen en cuenta los objetivos de la empresa para tomar decisiones de
inversión, las utilidades participan en igual proporción. La productividad, categoría
emergente, es relevante para el 30% de la muestra, esto quiere decir que en el momento de
9 Entiéndase como inversión bajo pedido el hecho de invertir a medida que se van adquiriendo las órdenes de
producción, según los empresarios de la muestra del subsector.
40%
50%
40%
30%
0% 0%
30%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
Objetivos de
la empresa
Liquidez o
solvencia
financiera
Utilidades Flujo de caja Excedentes
de efectivo
Experiencia Productividad
Herramientas a tener en cuenta en el proceso de toma de
decisiones de inversión
56
realizar las entrevistas, algunas de las empresas coincidieron en mencionar dicha categoría,
lo que obligó a tenerla en cuenta en el proyecto.
La productividad en este caso es importante para los empresarios porque si al momento de
tomar una decisión de inversión ésta no genera un impacto positivo en la producción,
mejora de la tecnología y lograr ampliar el mercado, no se considera rentable ni atractiva
para ellos. Para esta muestra, los excedentes de efectivo y la experiencia, no son
herramientas consideradas relevantes en el proceso de toma de decisiones de inversión.
Al realizar la contrastación entre las micro y pequeñas empresas con las medianas se
encuentra que, las medianas empresas dan prioridad a las herramientas tales como,
objetivos de la empresa y flujo de caja. La liquidez es la herramienta presente en las
Mipymes con un alto grado de importancia. Adicionalmente, para las micro y pequeñas se
incluye las utilidades como criterio para el proceso de toma de decisiones.
Siguiendo con la secuencia, al indagar sobre las limitantes que se presentan a la hora de
tomar decisiones de inversión, la falta de recursos económicos es uno de los aspectos que
ha generado mayor impacto y que obstaculiza este proceso para la muestra seleccionada,
ésta participa con un 50%, seguida de desconocimiento de las fuentes de financiación que
participa con un 20%. El acceso a cuentas corrientes, al igual que la desaprobación de un
crédito y el hecho de no tener interés alguno en realizar inversiones, participan con el 10%.
Esto se debe a que como la prioridad de los empresarios de las Mipymes es trabajar al día a
día, sus proyecciones y actividades no son a largo plazo, por tal motivo su interés radica en
cubrir los costos y gastos que se generan en el presente. Generalmente, la inversiones de
largo plazo requieren de capital, ya sea propio o de terceros y esta segunda opción genera
incertidumbre y temor para los empresarios por la inestabilidad del subsector.
Otra de las limitantes, en menor grado de participación y como se mencionó anteriormente
es el desconocimiento de las fuentes de financiación por parte de los empresarios del
subsector. No obstante, se encuentra que el 40% de las Mipymes implementan la modalidad
de leasing, principalmente para la adquisición de maquinaria, lo cual hace que dicho
desconocimiento quede en duda.
En el siguiente gráfico se muestra el comportamiento de las demás limitantes que se
tuvieron en cuenta pero que no reflejan una participación significativa:
57
Ilustración 16. Limitantes a la hora de tomar decisiones de inversión.
Fuente: Elaboración propia
En el comparativo realizado entre las micro, pequeñas y medianas empresas, se evidencia
que las medianas expresan diversas limitantes y sólo una de ellas concuerda con la limitante
de mayor proporción en las micro y pequeñas empresas, la cual alude a la falta de recursos
económicos, debido a las explicaciones anteriormente citadas.
Dando paso al horizonte de tiempo que emplean las Mipymes para las inversiones de
capital de trabajo operativo, se halla que la categoría emergente de inversiones bajo pedido
es la más representativa, con un 60% del total de las compañías entrevistadas, esto se debe
a que la mayoría de las empresas que hacen parte de la muestra trabajan con la modalidad
de producción bajo pedido e invierten en materia prima a medida que llegan las órdenes de
producción, lo que conlleva a que el nivel de inventario sea mínimo dentro de estas
organizaciones. Por ende el horizonte de tiempo para este tipo de inversiones es
cortoplacista. El 20% del total de la muestra invierte en capital de trabajo operativo para un
lapso de tiempo de 1 a 5 años.
10%
0%
20%
10%
50%
10% 10% 10%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60% Limitantes a la hora de tomar decisiones de inversión
58
Ilustración 17. Horizonte de tiempo de inversión en capital de trabajo operativo.
Fuente: Elaboración propia
Por otra parte, para las inversiones de activos fijos, con base en el 100% del total de la
muestra, el horizonte de tiempo que más utilizan las Mipymes se encuentra entre 1 y 5
años, con una participación del 20%; sin embargo, es importante resaltar que al indagar
sobre este tipo de inversión, surge una categoría emergente conocida como leasing,
modalidad bajo la cual el 40% de las empresas de la muestra acceden a este tipo de activos,
especialmente maquinaria y equipo, con el fin de realizar los procesos productivos. Se
entiende que acuden a esta modalidad de arrendamiento, ya que, como lo manifiestan la
mayoría de los empresarios, no cuentan con el capital propio suficiente para efectuar este
tipo de inversiones, pero como se dijo anteriormente, se puede inferir que no es del todo
cierto que la muestra desconozca las fuentes de financiación, pues se ve que al menos el
leasing como herramienta financiera es conocida y hacen uso de ella.
0%
10%
0%
10%
20%
0%
60%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
Semanal Mensual Semestral Anual De 1 a 5
años
Más de 5
años
Bajo pedido
Horizonte de tiempo de inversión en capital de trabajo
operativo
59
Ilustración 18. Horizonte de tiempo de inversión en activos fijos.
Fuente: Elaboración propia
Al efectuar la contrastación entre las micro y pequeñas empresas con las medianas, hay una
concordancia tanto en el horizonte de inversión de capital de trabajo como en el de activos
fijos, por las razones mencionadas anteriormente.
Por último, al indagar sobre las ventajas y desventajas que han generado la realización de
inversiones en las empresas seleccionadas, a partir de las respuestas obtenidas se procedió a
elaborar una categorización con los aspectos más reiterativos que expresaron los
empresarios, entre las ventajas principales están:
Ilustración 19. Ventajas que han generado las decisiones de inversión.
Fuente: Elaboración propia
0% 0% 0%
10%
20%
10%
40%
20%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
Semanal Mensual Semestral Anual De 1 a 5
años
Más de 5
años
Leasing No por el
momento
Horizonte de tiempo de inversión en activos fijos
30% 30%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
Productividad Permanencia
Ventajas que han generado las decisiones
de inversión
60
En igual grado de participación, con un 30% cada una, se encuentran las ventajas de
productividad y permanencia. Entre las razones para que la productividad se considere una
ventaja en las Mipymes escogidas, se tiene, que éste es uno de los objetivos de las empresas
cuando ejecutan inversiones operativas. Sin embargo, se evidencia que para lograr la
productividad, se requieren mecanismos de alto valor como la tecnología y varios
empresarios expresan que no es fácil ni conveniente adquirirla, ya que la tecnología es muy
costosa y puede volverse obsoleta rápidamente, además que las necesidades del mercado no
lo amerita, pues manifiestan que con la maquinaria y equipo con la que cuentan es
suficiente para operar y satisfacer la demanda y por otro lado está presente el temor de la
inestabilidad del subsector.
Asimismo, la categoría de permanencia se considera una ventaja porque, como lo expresan
los empresarios, en el momento en que se realizan inversiones se garantiza una
sostenibilidad para la empresa.
Ilustración 20. Desventajas que han generado las decisiones de inversión.
Fuente: Elaboración propia
La categoría considerada como la mayor desventaja por parte de los empresarios es la
inestabilidad del subsector con un 40%, posteriormente, en igual proporción se registran las
categorías de rechazo a cambios operativos y endeudamiento con un 20% cada una. La
desventaja de rechazo a cambios operativos, se debe a que en el momento de hacer
inversión en tecnología o cambio de maquinaria, los operarios quienes en últimas son lo
que las emplean, se comportan reacios ante estos nuevos cambios, pues generalmente no se
encuentran lo suficientemente capacitados para implementarla, lo cual conlleva a que los
empresarios tengan que invertir en capacitaciones adicionales para el buen manejo de las
herramientas de trabajo.
20% 20%
40%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
Rechazo a cambios
operativos
Endeudamiento Inestabilidad del
subsector
Desventajas que han generado las
decisiones de inversión
61
Además, el temor a invertir, la inestabilidad del subsector y el endeudamiento se
encuentran ligados, esto puede darse porque en el momento de realizar inversiones, de una
u otra manera la inestabilidad del subsector afecta estas decisiones y más aún cuando se
recurre a otras fuentes de financiación, dado que no hay una demanda estable y así como
hay periodos de auge, hay otros de decadencia y en éstos es donde aumenta el miedo a la
incapacidad de hacer frente a las obligaciones de la empresa.
7. CONCLUSIONES
De acuerdo a lo planteado por García (1999, p. 198), en lo referente a la concepción de
liquidez, éste se refiere a la capacidad de una empresa para cubrir sus obligaciones en
el corto plazo. No obstante, en la indagación se encontró que los empresarios de las
micro y pequeñas empresas tienen una concepción errónea del término liquidez, ya que
la entienden como el dinero en efectivo que poseen, no sólo para cubrir las necesidades
de corto plazo, sino también las de largo plazo, especialmente para la adquisición o
reposición de maquinaria y equipos de trabajo, deduciendo que para ellos, los términos
de liquidez, flujo de caja y utilidades son sinónimos.
De acuerdo con los resultados obtenidos y proporcionados por los empresarios
encuestados, se concluye que gran parte de las Mipymes tienen tendencia a operar
mediante la producción bajo pedido con el fin de no incurrir en pérdida ni
obsolescencia de inventario y no acarrear otros costos de almacenamiento, logrando así
ser competitivos y permanecer en el subsector.
En diferentes documentaciones elaboradas por el gobierno como la Agenda Interna
para la Productividad y la Competitividad del departamento de Risaralda, uno de los
subsectores apuesta es el metalmecánico, proporcionándole apoyo a través de planes
que promueven y gestionan el desarrollo y la mejora continua del mismo. Sin embargo,
la muestra seleccionada está de acuerdo en que los planes existen en el papel, pero
manifiestan que se deben dar a conocer y ponerlos en marcha más ampliamente, ya
que, en este caso la muestra no posee un conocimiento detallado de dichos planes y por
ende declaran que no se han visto involucrados.
Al contrastar lo expuesto por el profesor Sánchez ( 2008, p.316) en su artículo titulado
Algunos resultados de la relación universidad empresa: el caso del Sector
metalmecánico del departamento de Risaralda Colombia, con lo hallado en la realidad
empresarial, se encuentra que hay una relación en diversos puntos planteados por el
autor, tales como: el atraso en la actualización tecnológica, porque en gran parte de las
empresas se adquiere maquinaria de segunda que aunque generan mejoras en la
tecnología no se encuentran a la vanguardia; informalidad y competencia desleal en el
subsector, porque en algunas ocasiones se da el caso que empleados que adquieren
experiencia en una labor específica, se retiran y deciden iniciar su propio taller
62
informal, esto genera posibilidades para ofrecer precios inferiores, obligando a las
otras empresas a que su ventaja comercial se fundamente en el precio.
La mayoría de los encuestados manifiestan un temor a la hora de realizar cualquier
tipo de inversión ligada a la actividad empresarial, pues se da la característica que en
este tipo de actividad, dadas las condiciones anteriormente mencionadas como la
competencia desleal, el comportamiento fluctuante, la informalidad, entre otros; se
demuestra la inestabilidad del subsector, lo cual hace que los empresarios se centren en
crear objetivos principalmente de corto plazo, dejando de lado las inversiones que se
puedan trazar a largo plazo, por temor a que la inversión no genere los retornos
esperados.
Otro de los factores a resaltar es la búsqueda de sostenibilidad o permanencia por
encima del crecimiento en el mercado, pues dadas las condiciones del subsector, los
empresarios están de acuerdo en que lo primordial es operar con ese fin.
Los criterios que prevalecen en los empresarios de las Mipymes del subsector
metalmecánico en el municipio de Dosquebradas, para tomar las decisiones de
inversión son: en un 50% la liquidez o solvencia financiera, seguido de los objetivos
de la empresa con un 40%, al igual que las utilidades y la productividad con un 30%.
No obstante, se encuentra que la precisión de los términos manejados por los
empresarios, no es la más adecuada, porque al contrastar la teoría con la forma como
los empresarios entienden la liquidez, se deduce que realmente hacen referencia al
flujo de caja libre o excedentes de efectivo como se manejó en el instrumento para la
recolección de los datos.
63
8. RECOMENDACIONES
Al concluir que los empresarios del subsector metalmecánico de Dosquebradas no manejan
adecuadamente los términos y conceptos financieros referentes a inversiones de capital de
trabajo operativo y activos fijos, se recomienda que la universidad tome el presente trabajo
como un punto de partida para un futuro proyecto de responsabilidad social, que tenga
como objetivo brindar apoyo a los microempresarios del subsector con relación a la
educación financiera, para afianzar los conocimientos conceptuales de la manera como se
emplean en la academia.
Por otro lado se recomienda que las microempresas generen alianzas estratégicas entre sí,
las cuales sostengan una constante comunicación con el gobierno para conocer y
aprovechar las oportunidades que dicho ente ofrece, logrando beneficios para el subsector
en general, teniendo en cuenta que éste es uno de los subsectores apuesta tal como lo
afirma la Agenda Interna de Productividad y Competitividad de Risaralda. Asimismo, es
importante resaltar la necesidad de mantener una estrecha relación entre el gobierno y las
empresas con el fin de que las propuestas que se establezcan, efectivamente se lleven a
cabo, alcanzando beneficios mutuos.
64
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ANEXOS
Anexo A. Instrumento para la recolección de datos.
UNIVERSIDAD CATÓLICA DE PEREIRA
FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS Y ADMINISTRATIVAS
PROGRAMA DE ADMINISTRACIÓN DE EMPRESAS
Esta encuesta está diseñada con el fin de determinar los criterios que prevalecen en los
empresarios de las Mipymes del subsector metalmecánico en el municipio de
Dosquebradas, para tomar las decisiones de inversión. Su uso será netamente académico y
se garantiza total confidencialidad. Agradecemos la colaboración brindada.
Fecha de la entrevista
Nombre de la empresa
Dirección
Teléfono
Nombre del encuestado
Cargo que desempeña
1. ¿Cuál es el valor aproximado de los activos de la empresa?
Activos totales
($ millones)
Menos de 1.000
1.001 – 3.000
3.001 – 6.000
6.001 – 9.000
9.001 – 12.000
2. ¿Cuántos trabajadores se encuentran vinculados en la empresa?
A). ( ) De 1 a 10.
B). ( ) De 11 a 50.
C). ( ) De 51 a 200.
70
3. Cómo está organizado el departamento financiero en la empresa
Sub áreas del dpto. Financiero A cargo de:
4. ¿Quién o quiénes son los encargados de tomar las decisiones de inversión en la
empresa?
A). ( ) Sólo el Gerente general.
B). ( ) Gerente general con cada jefe de área o dependencia.
C). ( ) Departamento de contabilidad.
D). ( ) Otro. ¿Cuál?: __________________________________________
5. ¿Cuáles de los siguientes criterios tiene en cuenta la organización en el proceso de
toma de decisiones de inversión?
Herramientas
( ) Objetivos de la empresa
( ) Liquidez o solvencia financiera
( ) Utilidades
( ) Flujo de caja
( ) Excedentes de efectivo
( ) Experiencia
( ) Otro (s) aspecto (s):
Cuál (es):_________________________
71
6. ¿Se han encontrado limitantes a la hora de tomar decisiones de inversión? En caso
afirmativo, ¿cuáles han sido dichas limitantes?
A. ( ) Accesos a cuenta corriente
B. ( ) Desacuerdo entre los socios
C. ( ) Desconocimiento de las fuentes de financiación
D. ( ) No es de interés
E. ( ) Falta de recursos económicos
F. ( ) Desaprobación de un crédito
G. ( ) Otro: ¿Cuál?
7. Para las siguientes inversiones, ¿cuál ha sido su horizonte de tiempo?
Tipo de inversión
Horiz. tiempo
Capital de
trabajo
operativo
Activos
fijos
Semanal
Mensual
Semestral
Anual
De 1 a 5 años
Más de 5 años
8. ¿Cuáles han sido las ventajas y desventajas que ha generado las decisiones de
inversión?
Anexo B. Sistematización de la información en archivo de Excel.
