Un Paseo Por La Crisis Economica Mundial Abril 25 de 2009

7/25/2019 Un Paseo Por La Crisis Economica Mundial Abril 25 de 2009

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Lilia Beatriz Snchez SalamancaMarzo de 2009

Un Paseo por la Crisis Econmica Mundial1

Un recuento de la crisis y algunas moralejas de la Crisis FinancieraInternacional...hasta ahora...

Autor: Lilia Beatriz Snchez SalamancaEconomista

E-mail: [email protected] 25 de 2009

RESUMEN: La crisis financiera que est viviendo el mundo, en realidad es una crisiseconmica mundial, de la cual, el mundo ya no saldr igual que antes. Tanto lascausas de la crisis como las consecuencias, son motivo de profundas reflexiones yanlisis, pues implica que en el conjunto de soluciones que se apliquen, surja unnuevo orden mundial, que todava no sabemos cul va a ser. En todo caso, la crisis

tiene claramente condiciones cclicas, sistmicas y estructurales. No es, ni seruna crisis coyuntural. Igualmente, se encuentra en el centro de la discusin,precisamente la concepcin de Estado y su papel frente a la economa y la sociedadpara el siglo XXI. El Sector Financiero mundial, se encuentra en uno de los perodosms crticos de transformacin, en la va de servir a una sociedad ms democrtica,incluso desde el concepto financiero y no solo poltico. Otra caracterstica de la crisises que posee factores regionales y vasos comunicantes internacionales, por lo que laintervencin de los Gobiernos deber ser en buena parte producto de unaconcertacin entre Gobiernos en el mbito mundial y como mnimo concertar entreregiones. Esta crisis no podr ser resuelta solo por los economistas, ni tampoco lospolticos podrn hacerlo solos. .Los Gobiernos tendrn que sentarse a concertar lanueva arquitectura financiera mundial y la economa, como la conocemos hoy, tendrun rostro distinto, pues esta crisis ser profundamente aleccionadora para la ciencia

econmica, con el mejor laboratorio de todos: el planeta.

Palabras Clave: Crisis, Crisis Financiera, Crisis Econmica, Crisis Sistmica, CrisisCclica, empleo y desempleo, desregulacin del sector financiero, Estado, Poltica,calificadoras de riesgo, ciencia, demanda agregada, poltica Fiscal y polticaMonetaria, Economa Keynesiana, Neoliberalismo e Izquierda, nuevos mercados.

1E E C C

G . 326.


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Todos desean ardientemente tener la verdad de su lado, peropocos desean estar del lado de la verdad

Richard Whately, Reformador Social y Economista Ingls1787-1863.

Nunca prives a nadie de la esperanza. Puede ser lo nico que unapersona posea. No le quites a los pueblos la esperanza, pues puedeser lo nico que les quede. La esperanza es el alimento de lospueblos.

Annimo

"La buena noticia de esta crisis es que se ha producido. La crisis financiera yeconmica mundial podra haber sido un golpe an mayor si hubiera demoradoalgunos aos ms en explotar. sa es la visin del presidente del grupo BBVA, elespaol Francisco Gonzlez2.

Estoy preocupado3. Acabamos de elegir a un talentoso presidente joven con muchosbuenos instintos sobre cmo hacer que nuestro pas progrese, ampliar la asistenciamdica a ms personas, hacer que nuestro cdigo impositivo sea ms justo y lanzaruna revolucin industrial verde. Pero saben qu temo? Temo que todo su primerperodo presidencial sea devorado por Citigroup, AIG, Bank of America, Merrill Lynch ytoda la burbuja inmobiliaria de crditos subprime que inflamos durante los ltimos 20aos.

Espero que mis temores sean exagerados. Pero pregntese lo siguiente: por qu elex secretario del Tesoro Henry Paulson no pudo resolver este problema? Y por qu

parece que su sucesor, Tim Geithner, ni siquiera puede mirarnos a los ojos yexplicarnos su estrategia? Es porque no saben? No. Es porque s saben -como RoyScheider en la pelcula Tiburn , la primera vez que vio el enorme tiburn blanco- que"vamos a necesitar un barco ms grande", y ellos tambin tienen miedo de decirnoscun grande tendr que ser.

Este problema es ms complicado que cualquier cosa que usted pueda imaginarse.Estamos saliendo de una juerga crediticia de 20 aos de duracin. En este pas,demasiados de nosotros dejamos de ganar dinero haciendo "cosas" y empezamos ahacer dinero del dinero. Es decir, consumidores ganaban dinero con la suba de losprecios inmobiliarios, y usaban sus ganancias para comprar televisores de pantallaplana de China con sus tarjetas de crdito, y los banqueros hacan dinero creandovalores complejos y apalancamientos para que cada vez ms consumidores pudieran

ingresar al juego crediticio. Cuando esta enorme burbuja explot, cre un crter tan

2 A E 368

The New York Times, Thomas L. Friedman La catstrofe bancaria amenaza a la Casa Blanca 5 deMarzo de 2009, publicado en la Nacin, de Argentina


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profundo que no se alcanza a divisar el fondo, porque ese agujero es producto de dosexcesos interrelacionados. Algunos bancos se encuentran en dificultades a causa delos valores hipotecarios subprime que tienen en sus libros, que ahora valen tan slo 20centavos por dlar debido a la falta de pago generalizada. Nacionalizar el Citigroup esalgo que puede sonar bien por escrito, pero ponerlo en cesacin de pagos podradesencadenar toda clase de defaults en los contratos derivativos que realiz la

institucin. Tal vez sea algo inevitable, pero es mejor que entendamos todos losriesgos homlogos del Citigroup para no gatillar otro efecto domin al estilo deLehman Brothers.

Por el momento, el equipo de Obama parece preferir un intento gradual de curar aesos bancos enfermos devolvindoles la salud con reiteradas transfusiones desangre? 30.000 millones de dlares a AIG hoy, otros 40.000 millones para Citigroupmaana. Y slo Dios sabe cunto necesitar el Bank of America despus de que suaventura de fin de semana con Merrill Lynch lo contagiara del "sndrome de los activostxicos".

Algunos elementos a tener en cuenta frente a la actual crisis financieraes que stase encuentra en pleno desarrollo y que la magnitud de su fuerza la convierte en la mssevera de todas las crisis conocidas. Continuar por todo este ao y seguir elprximo sin que la supuesta magia del laissez-fairele ponga trmino. El mundo enteroest entrampado y la nica respuesta que hay para la pregunta Cmo llegamos hastaaqu?, hay que responderla diciendo que debido a la prepotencia de algunos,incluyendo a varios premios Nobel de economa. La actual crisis nos ha dejadoalgunas lecciones, y la segunda pregunta sera si con las tardas medidas se alcanza adetener el incendio antes de que todo el planeta arda en llamas.

4Esta crisis es producto de los desequilibrios globalesy de la falta de reglas claras.Es el desplome de la contrarrevolucin monetarista y por eso que el Consenso deWashingtonha sido desterrado sin honor alguno en Londres no slo por protagonizareste estruendoso fracaso sino por haber llevado al mundo a un callejn sin salida. Con

l se desploma la burda concepcin monetaristade la tasa de inters como la nicapoltica econmica posible. Porque su instrumental segua la prdica monetarista parauna economa pequea, descuidando los lacerantes efectos de la globalizacin. Msan, de una globalizacin desordenadadonde imper la ley de la selva, y en la cualse acentuaron los desequilibrios.

La globalizacin termin siendo el arma de doble filo del modelo y lejos deproporcionar equilibrios maximizadores, nivel siempre hacia abajo, en forma rasante,aumentando la inequidad al interior de los propios pases. En ese sentido el recetariodel Consenso de Washington (su artillera pesada) le exiga, irrisoriamente, equilibriospresupuestarios a los pases pequeos, cuya incidencia en el PIB mundial era inspida,descuidando los desequilibrios globales de los pases grandes, donde pernoctaban lasverdaderas armas de destruccin masiva.

El desorden de este proceso provoc los desequilibrios globales que conocemos. Serequieren, como mnimo 5 billones de dlares para salir del problema. Es unescndalo, pero no hay otra alternativa. El desempleo llegar al 10% y puede seguiraumentando y crear fuertes conflictos sociales. La amenaza es global y como enaquella pelcula del Dia de la Independencia (aludida por Gordon Brown cuando dijoEste es el da en que las naciones del mundo se han unido para luchar juntas contrala Recesin), en verdad no queda otra alternativa. Los errores del Consenso de

4B . A A 5 2009.


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Washington (que mir la paja en el ojo ajeno pero no la viga en el propio) le estncostando este duro momento al mundo. Y no hay esperanzas de que le economasalga pronto de su colapso.

La Reserva Federal y el Tesoro parecen intentar darles a esos bancos suficientecapital para que sobrevivan los prximos dos aos para que puedan desapalancar y

limpiar de riesgos sus carteras de valores, y despus esperar que ocurra lo mejor.

Si estn en lo cierto, el presidente Barack Obama (y el resto de nosotros) tendr tanslo un ao de intensa lucha y despus, gradualmente, podr dejar a sus espaldas lacrisis del sistema bancario5.

Se han escrito ros de tinta acerca del tema de la crisis financiera internacional, enestos ltimos 6 meses, en particular desde el momento de la cada del Banco LehmanBrothers en los EU y lo sucesivo que se ha venido presentando. Llevamos ms de 2aos en este proceso de gestacin y estallido de crisis, y si se quiere, el perodo degestacin abarca incluso, mucho ms de 10 aos, porque este tema es,decididamente un problema de tipo estructural del sistema econmico vigente.

La crisis de las hipotecas subprime es una crisis financiera que se extiende por losmercados financieros, principalmente, a partir del jueves 9 de agosto de 2007, si biensu origen se remonta a los aos precedentes (ya en el ao 2000, se oa acerca de lainminencia de crisis financiera internacional que se cerna sobre los EU, en losEncuentros Internacionales de Economistas en Cuba. Casi siempre, los gobiernos nooyen a los estudiosos). Generalmente, se ha considerado al sector financiero eldisparador y parte fundamental de la crisis financiera de 2008 y por consecuencia, dela crisis econmica de 2008. Pero aclaremos: Aunque el disparador de la crisis fue elconjunto de erroresdel sector financiero bancario, la gestacin se comienza a daren la connivencia de los Estados con la Banca y la peregrina idea de aquelloseconomistas neoliberales de que la rentabilidad del sector f inanciero poda llegar a serlo nico y ms importante de todo el panorama. Craso error, que muy posiblemente

pagar la humanidad en su conjunto.

La crisis hipotecaria, hasta el momento, se ha saldado con numerosas quiebrasfinancieras, nacionalizaciones bancarias, constantes intervenciones de los Bancoscentrales de las principales economas desarrolladas, profundos descensos en lascotizaciones burstiles y un deterioro de la economa global real, que ha supuesto laentrada en recesin de algunas de las economas ms industrializadas y ladesaceleracin de la gran mayora de las economas emergentes.

Evidentemente, la crisis se ha venido extendiendo por todo el planeta, como unreguero de plvora, incluyendo una diversidad de sntomas que es necesario analizardetenidamente a la luz de los conceptos del riesgo sistmico6. Todo indica que la

The New York Times, Thomas L. Friedman La catstrofe bancaria amenaza a la Casa Blanca 5 deMarzo de 2009, publicado en la Nacin, de Argentina

6Riesgo Sistmico: Es el peligro de que ciertos desarreglos en una institucin financiera, un mercado de valores o de

factores en un pas, se generalicen al conjunto de instituciones financieras, afecten otros mercados, o acaben porafectar otros pases, y por extensin a toda la economa mundial. Riesgo comn para todo un mercado, en forma


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humanidad se encuentra en un punto de quiebre de la historia, de la cual saldr unahumanidad distinta, y de la cual, se aprender de economa, entre otros tantos temas,como nunca antes. Nuestra generacin de economistas asistir a uno de los cambiosms abruptos de la historia, escenario que permitir toda clase de laboratoriossociales, donde se podrn apreciar resultados buenos y desastrosos, confirmando odestruyendo multitud de modelos y pensamientos econmicos desarrollados hasta

hoy. El pensamiento econmico moderno, se encuentra en perodo intensivo deprueba e intuyo, que muchos de los analistas econmicos tanto nacionales comomundiales, quedarn tendidos en la lona. Esta crisis obligar a tomar medidasaudaces y toda la ortodoxia econmica se quedar perpleja, como dira el ExPresidente Gaviria en el 2000, frente a la crisis del 99 en Colombia.

Lejos de expresar esto con temor, me atrevo a pensar que, por el contrario, es unabrillante oportunidad de aprendery posiblemente de encontrar y aplicar un conjuntode nuevas formas de pensary nuevos paradigmas, que en otras circunstancias lehubiera tomado a la humanidad largas dcadas de experimentacin por ensayo yerror. La economa no es una ciencia exacta, y en una buena proporcin dependeen mucho de las variables sociales, geogrficas y polticas, entre otras variables(incluyendo el conocimiento, la Ciencia y la Tecnologa, etc.), por lo que cada caso

debe examinarse juiciosamente a la luz de la sabidura, mediante la aplicacin delsentido comn y en no pocas ocasiones, por ensayo y error. Lo que se aplica en unpas, puede llegar a ser un desastre en otro (uno de los problemas que no haentendido el FMI, ni el BM). No hay sentencias definitivas en economa y cada casoest matizado por situaciones particulares y distintas, incluyendo poltica, historia,cultura, costumbres y religin. Incluso, podemos decir, que no solo cada caso tienematices distintos, sino tambin cada poca en que ocurre una crisis. Ejemplo: Estacrisis del 2009, tiene caractersticas un poco distintas a la del ao 29, y porconsiguiente, las soluciones pueden ser parecidas, pero en todo caso, muy distintasen muchos casos.

Lo anterior, nos motiva para adelantarnos en extraer de esta experiencia unas cuantasmoralejas y reflexiones que sirvan de marco para comprender el proceso y para laacotacin de las nuevas medidas que haya que tomar en adelante. Decimos que lasmoralejas son algunas y son por ahora, pues la prudencia indica que todava nosqueda un camino largo de experiencias que ya se estn cocinando y quesolamente en cuestin de tiempo saldrn a relucir a la luz pblica. En otros casos,las hemos detectado, pero por problemas espacio para el presente artculo, hepreferido dejarlas para otra oportunidad. Todava, todos tenemos mucho quaprender. Pero tendremos que aprender rpido en esta ocasin, pues se encuentra enjuego el futuro mismo de la humanidad.

1. Redefiniendo el nombre de la crisis:

integral, con una gran gama de efectos. Se da, cuando todos los participantes estn entrelazados en una red dedependencias que nacen de compartir exposicin a los mismos factores econmicos. La esencia del riesgo sistmicoes la correlacin de las prdidas. El riesgo sistmico tiene el problema de que es muy difcil de evaluar. Si un bancoquiebra y debe vender todos sus activos, la cada en los precios de estos activos puede inducir en problemas deliquidez para otros bancos, creando as pnico en el sistema interbancario. Una frecuente preocupacin es la potencialfragilidad de algunos mercados financieros. Si los participantes transan en niveles sobre sus bases de capital, la fallade alguno de los participantes puede privar a los dems de liquidez, y producir un efecto domin que exponga a todoel mercado al riesgo sistmico.[2]


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Se ha dado en nombrar esta etapa como una crisis financiera internacional. Peroes necesario aclarar, que solamente fue la crisis financiera el detonante y ahorael concepto se ha transformado, pues es la Banca Hipotecaria en los EU quiencomienza a mostrar los primeros sntomas, aunque las causas se remontan amucho tiempo atrs. Posteriormente, ya a mediados del 2008, se extendi a laBanca de Inversin, de ah a las Bolsas de Valores, y en su fase subsiguiente, la

crisis se transforma en crisis de la economa real, con claros efectos de rebote entoda la economa internacional. De ah se traslada a Crisis Econmica Mundial.Equivalente a un juego domin, este escenario afectar a todos los sectores y atodas las personas en el mundo. No hay nada que se quede quieto. A lo anterior,habr que agregar que esta crisis tan importante y estratgica de tipo econmico,se da en medio de otras 4 crisis mundiales, todas correlativas y sistmicas a laeconmica: Crisis medioambiental, crisis energtica, crisis de seguridadalimentaria, y crisis del agua, todo un escenario absolutamente complejo yverdadero reto para la humanidad en su conjunto. El tema ambiental, porejemplo, tendr que ser "parte de un proyecto econmico y civilizatorio7", noobjeto de medidas aisladas al indicar las expectativas que tienen los EU y laregin, ante el inicio del nuevo gobierno de Estados Unidos que reemplaz alconducido por George W. Bush, del Partido Republicano. Ser que la humanidad

podr escoger a cul de las crisis atender primero? Por eso, para m, la crisissimplemente debe pasar al nombre de CRISIS ECONMICA MUNDIAL, pues esun concepto ms incluyente e integral a lo que en realidad est pasando. Elproceso de Globalizacin por el que ha venido transitando el mundo de finales delsiglo XX y XXI, que ha beneficiado tantos otros aspectos de la humanidad, ahoracontribuye a pulverizar y multiplicar la crisis originada en los EU y empolvar elresto del planeta. Tampoco se salvarn los pases socialistas, aunque todoscrean que esto es un problema solo de los capitalistas. Unas por otras. El mundoya no es el mismo.

Pero queda una profunda reflexin: Mucho me temo que la misma CrisisEconmica Mundial se ha transformado a su vez en una CRISIS DECIIVILIZACIN: nos hayamos en un punto de quiebre de la humanidad decarcter definitorio que viene transformando todos los valores, todos lospensamientos, la misma forma de ver el mundo y la ciencia, la forma deacercarnos al modo social de produccin, que a su vez se encuentra en unproceso de cambio integral y total, mil paradigmas se caen diariamente y entranotros nuevos, un avance geomtrico de la tecnologa, la entrada inequvoca a lasociedad del conocimiento y a la sociedad de la informacin, que nos estobligando a cambiar todos los parmetros en materia econmica, de educacin,de poltica, de comportamiento social y de interrelacin entre toda la especiehumana. Estamos inmersos en un cambio de eras, ya no solo de poca, que nosdejar a todos marcados de una forma u otra. Este contexto, har que todostengamos que pellizcarnos para salvar al planeta y de paso a la humanidad, paradejarle algo a las generaciones que siguen. Chismes esotricos que me llegan,

que faltara ver qu suceder con ellos, informan que finalizando esta crisis, secierra un ciclo de 26.000 aos y entraremos a la poca dorada de la humanidad,que nos traer 1000 aos de paz. El ciclo de los 26.000 aos, termina el 21 deDiciembre de 2012, de acuerdo al calendario Maya. La civilizacin Maya tuvo elacierto de predecir esta poca bastante acertadamente. Por el bien de todos,esperemos que sea as.

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2. La crisis es coyuntural y se arreglar en el corto plazo:

Seamos claros: la crisis es de tipo estructural (no es coyuntural) y ser larga. Sibien hay aspectos de tipo sicologa de masas (optimismo y pesimismo social), nose puede seguir jugando a que la economa reaccionar apenas nos pongamostodos optimistas, por la simple razn de que ya afect a la economa realy no

solo a los bancos. Algunos economistas ortodoxos dicen que se trata de una crisiscoyuntural ms, posiblemente de un ao (esperan que en el 2010 se arregle todo)y otros, que ser relativamente corta de mediano plazo, posiblemente con unaduracin de 3 aos. El analista de asuntos econmicos de la BBC8, AndrewWalker, aade que los mercados se vieron enfrentados a los comentariospesimistas de uno de los inversionistas ms respetados del mundo: Warren Buffetpredijo que la economa en Estados Unidos continuara hecha un desastredurante todo 2009.

Pocos han hablado de los efectos en el mediano y largo plazo. Los que piensanque ser corta la crisis estn pensando con el deseo. Debemos acordarnos quela crisis no es solo financiera ya, sino que ha trascendido a la economa real, y esall donde sern los mayores problemas: Ya no solo los bancos estn enproblemas, es la sociedad entera. An si se lograra rescatar al sector financieroestadounidense (que no es tan seguro), rescatar la economa real (el sistemaempresarial y el empleo) ser una tarea de titanes, mxime, si los economistasortodoxos, siguen pensando en que hay que mantener el equilibrio fiscal ymonetario, an en medio de la recesin?? La verdad es que es una crisis con dosapellidos ms: es cclica y es sistmica. Y ser mucho ms larga de lo quetodos queremos or, por cuenta principalmente de los efectos sobre la economareal, que son los que verdaderamente demoran en restablecerse. Los queobservan el comportamiento macroeconmico de manera cientfica, saben quelos ciclos son una realidad que no solo afecta el clima, sino tambin a laspersonas, la historia, la poltica, la economa, la sociedad, a las personas y engeneral, el universo entero est sujeto a un comportamiento complejo de losdiferentes ciclos mayores y menores. As que hay ciclos macroeconmicos,incluso con efectos mundiales, cada 70 100 aos. Por el lado de una crisis decarcter sistmico, estamos hablando de que la economa no es una variableindependiente ni autnoma de los restantes procesos sociales, polticos,cientficos, geogrficos, internacionales, productivos, etc. Lo anterior, nos lleva ala conclusin de que el desarrollo nacional es un sistema de subsistemas, contodo el comportamiento complejo y otros atributos propios de los sistemas9queconlleva.

En un mundo globalizado y comunicado en lnea, los procesos y las crisisadquieren una velocidad y complejidadms difcil de medir y controlar y en nopocos casos, las cosas se saldrn de las manos de los que creen tener todocontrolado a su gusto. Pero algo peor: cuando ya la crisis afecta las bases

productivas (economa real) y esta se destruye, las cosas son a otro precio:Recuperar tejido productivo destruido puede tomar ms de 10 -15 aos, deacuerdo a experiencias previas analizadas. Dar el principio de solucin a unacrisis es apenas una fase; recuperar el terreno perdido, es otra fase ms larga y

8BBC 2 2009

9 D , E D , E C

E CE, 2002


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mostrar un crecimiento real, es otra fase posterior. As que las medidas paraenfrentar la crisis, hay que mirarlas en el corto plazo, mediano plazo y largoplazo, pues hay efectos que pueden incidir de manera inmediata, y otros quetendrn efecto solamente en el mediano y largo plazo. Pero reconstruir unsistema productivo (las bases de la economa real) ya destruido, solamente serposible en el largo plazo (entre 6 y 10 aos). Las consecuencias dramticas

como el desempleo, sern una tragedia de largo alcance y gravesconsecuencias sociales a lo largo y ancho del mundo, que exigir a losGobiernos emplearse al mximo en nuevas y creativas formas de generacin deempleo, bajo nuevos parmetros para el siglo XXI (las frmulas tradicionales yagastadas, no funcionarn) y dentro de los nuevos esquemas de la sociedad delconocimiento. Las cifras lo evidencian. El desempleo en Estados Unidos ya salt(a Dic de 2008) al rcord superior del 7.6% (ms de 10 millones dedesocupados)10y se espera que el 2009 rompa todos los rcords del desempleohasta ahora conocido (EU perdi 3 millones de empleos durante el 2008 (en unsolo ao), y solamente en enero de 2009, perdi la mdica suma de 600.000empleos!!!. Como la crisis avanza a velocidades supersnicas, ya en Marzo de2009 el desempleo en EU salt al 8.1%, el peor indicador desde la SegundaGuerra Mundial. Por algo afirma el ltimo Nobel de Economa, Paul Krugman:

es una crisis econmica que ser cruel, brutal, y larga11. Por lo que ocultar laimportancia del problema no ayuda mucho. Ben Bernanke, Presidente de laReserva Federal de los EU12, expresa: "Durante casi un ao y medio, el sistemafinanciero global ha estado bajo una presin extraordinaria, una presin queahora se ha trasladado ms ampliamente a la economa global", ha comentado.Segn Bernanke, "el dao, en trminos de prdida de produccin, empleo yriqueza, es ya sustancial" (Quin lo dice?!!!).

Ignacio Ramonet 13habla a su vez, acerca de la duracin de la crisis: Cuantodurar la crisis? Veinte aos si tenemos suerte, o menos de diez si lasautoridades actan con mano firme. vaticina el editorialista neoliberal MartinWolf (1). Si existiese una lgica poltica, este contexto debera favorecer laeleccin del demcrata Barack Obama (si no es asesinado) a la presidencia deEstados Unidos el 4 de noviembre prximo. Es probable que, como Franklin D.Roosevelt en 1930, el joven Presidente lance un nuevo New Deal basado enun neo keynesianismo que confirmar el retorno del Estado en la esferaeconmica. Y aportar por fin mayor justicia social a los ciudadanos. Se irhacia un nuevo Bretton Woods. La etapa ms salvaje e irracional de laglobalizacin neoliberal habr terminado.

Nota 1) Financial Times, Londres, 23 de septiembre de 2008

3. El problema tuvo origen en errores tcnicos de fcil solucin

La desregulacin del sector financiero en los EU, no se puede considerarpropiamente un problema tcnico de menor factura, pues ha tenido serias

consecuencias en el resto de los sistemas financieros mundiales y de contera,10

D 1982, 10% E,

1930. E 1930, 23% . E ,

. ,

I, .

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12B B, E E E, E 13 2009 ..

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en la nuez de la economa mundial. Es un problema complejo, sistmico ycatico, que exigir grandes concertaciones gubernamentales de carcterinternacional, tomar medidas de choque audaces y urgentes, actuaciones enconjunto y no aisladas, en medio de toda clase de debates pblicos y polticos.Uno de los problemas de fondo, es la interdependencia de los mercadosfinancieros en su conjunto (riesgo sistmico), situacin que arroja como

caracterstica una especie de contaminacin generalizada y sucesiva dediversidad de instituciones del mismo sector, (que se han comprado paquetes definanciamiento unos a otros, todos llenos de activos txicos. Caso BancoSantander de Espaa, que ya est en serias dificultades, segn las noticias deestos das). En marzo 2 de 2009, anunciaron ya que el Banco HSBC, tendr quesalir de ms de 6000 trabajadores, debido a sus dificultades.

El tema de la crisis bancaria, no solamente es algo con lo que la humanidad nopuede seguir viviendo para bien de las futuras generaciones, sino que ticamenteest muy cuestionado, sin entrar a destacar los problemas y distorsiones gravescreados de rebote en la economa real. Los analistas financieros, tienden a ver elmundo desde su propia ptica de rentabilidades y cuadres financieros, y casisiempre son inermes frente a las necesidades y comprensin de la economa

real. La tasa de inters y la rentabilidad los obnubila. Esperemos que ahoraaprendan que la economa en su conjunto es mucho ms que utilidades y tasa deinters, y que la demanda agregada y el empleo, cuentan y mucho. El nmerouno del FMI destac un "giro en la poltica estadounidense" y subray que elgobierno utiliza el dinero pblico "nicamente en los casos de una amenaza parala economa mundial y de riesgos sistmicos".

La sociedad exige intervencin fuerte de las polticas pblicas para detener ladebacle es lo que piensa Allan Greenspan, cono de la ortodoxia econmica, ydurante 19 aos presidente de la Reserva Federal (Banco Central). Al serinterpelado por el Congreso de Estados Unidos declar: El paradigma modernodel manejo de riesgos estuvo en pie durante dcadas. Sin embargo todo eseedificio intelectual ntegro, colaps este verano. Autocriticndose, al revs de loque hacen los economistas ortodoxos de Amrica Latina, que son incapaces dehacerlo, afirm: Estoy en estado de estupor.14Parodiando, ya el Ex PresidenteGaviria, desde la OEA, refirindose a la crisis del 99 en Colombia, deca Medeclaro perplejo!

Como lo afirm Rodrguez Zapatero en Espaa, el sistema financiero tiene quevolver a ser un instrumento til al servicio de la economa real, de la economaproductiva y no al servicio de la especulacin, de la avaricia, del afn ilimitado porobtener beneficios y de la ausencia de responsabilidad social

En brillante artculo El Ocaso del Neoliberalismo Amylkar Acosta Medina, ExPresidente de la SCE, cita15: Con sobrada razn se atreve Krugman a disentir

del Modelo prevaleciente y apartndose de ste, considera que ya estamosbastante dentro de lo que yo llamo economa de la depresin En tiemposnormales es bueno preocuparse por el dficit presupuestal y la responsabilidadfiscal es una virtud que tendremos que volver a aprender tan pronto como hayapasado esta crisis Cuando prevalece la economa de la depresin, noobstante, esta virtud se convierte en un vicio. El intento prematuro de Franklin

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Delano Roosevelt por balancear el presupuesto en 1937 casi destruye el NuevoPactoEn las circunstancias actuales, la cautela es riesgosa porque haygrandes posibilidades de que lo peor ya est sucediendo y cualquier retraso laprudencia es una locuraAhora estamos en una situacin en la que sera muypeligroso ceder ante las nociones convencionales de la prudencia.

En resumen, la ingeniera financiera y los artilugios financieros, usados con lamayor irresponsabilidad del mundo (ante los ojos displicentes e irresponsables delEstado Norteamericano), la Banca apalancndose 30 y 40 veces su capacidadcrediticia y contagindose unos a otros con el traspaso de activos txicos, hasta elpunto que el problema tiene en ascuas tambin al sector financiero de Europa delEste, y detrs de esta, (que ha sido considerada la Segunda Ola de la CrisisFinanciera), arrastrar de paso a la Banca Europea, y detrs de esta, mediomundo ms. La cada del sector financiero mundial, no es de ninguna manera unproblema de menor cuanta, pero de paso es necesario reconocer, que el sectorfinanciero mundial ya necesitaba una poda y una crisis, para poder ser de nuevoregulado y controlado, como debe serlo un sector tan estratgico en todas laseconomas. Jams deber volverse a dejar al sector financiero sin regular nicontrolar, por la simple razn de que manejan los dineros de toda la economa, y

esto mal manejado es un cocktail explosivo que siempre revienta en las narices detoda la sociedad. Aprendamos..

4. La culpa es de los modestos compradores de casas. Los culpables seran los esforzados trabajadores estadounidenses que seendeudaron para comprar la casa propia, el gran sueo americano. Pero no esas. El Sector Financiero actu con mala intencin y sevicia y hay suficientespruebas de ello. La ambicin rompe el saco. En muchos casos, los propietarios nosaban de la letra chica de las hipotecas que los iba a colocar en situacinimposible. Aqu es cuando Alan Greenspan afirm: Estoy en estado de estupor.16El Profesor Leopoldo Abada, espaol, habla de la crisis NINJA: (No Income, NoJob, No Assets, refirindose a los pobres estadounidenses que quedaron en lamitad del conflicto), descripcin mucho ms clara y pragmtica de todo lo que estpasando. Pero adems, explica el Premio Pulitzer, Thomas Friedman. el bancoque daba la hipoteca eluda el problema porque se la pasaba a un agrupador, y elbanco de inversin que agrupaba esas hipotecas, lo eluda porque se poda ganarmucho dinero dndoles buenas calificaciones, as que por qu pararsedemasiado partes de Wall Street empezaron simplemente a sacar dinero deldinero mediante ingeniera financiera.

Ni la culpa es de los compradores de casas, ni el sector financiero es inocente.Por el contrario, hay culpables por accin y por omisin, entre los que sedestacan, tanto los ambiciosos banqueros (banksters), pero tambin todosaquellos que favorecan la desregulacin a ultranza del sector financiero, pasandopor el mismo modelo econmico y el modelo de Estado que nos han querido

imponer.5. La Crisis Financiera Neoliberal y la poltica de izquierda:

16 Los interesados pueden consultar la siguiente direccin en You Tube, acerca de la Crisis Ninja, un videotremendamente ilustrativo para todos los que deseen comprenderla en forma sencilla y humorstica:http://www.youtube.com/watch?v=UCCX0EjRohQ


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Una mayora importante de analistas de la izquierda ha venido festejando laactual crisis financiera, pues la consideran la cada final del Capitalismo y laoportunidad de que la izquierda finalmente saque su trofeo de la razn. Lamentotener que aguarles la fiesta, pero el capitalismo est vivo y coleando y no esuna cuestin de gusto, sino de un anlisis realista. Lo que acaba de suceder essolamente el proceso de cambio de una de las etapas del Capitalismo (el

Neoliberalismo), teora que como tantos otros tantos temas del siglo XXI, seencuentra en plena evolucin, para bien o para mal, y el mismo Capitalismoaprende de sus errores (o eso esperamos muchos). De esta etapa Neoliberal, elcapitalismo saltar a la siguiente, que puede incluso, llegar a ser Capitalismo conRostro Humano, o Capitalismo Siglo XXI, o cualquier otra fase que no hemoscalculado, pero no se ha terminado y seguir dando guerra. La izquierda,particularmente la extrema izquierda, solamente est pensando con el deseo, locual no deja de ser una ilusin, tambin. Aqu hay que aplicar la frase inicial queenmarca el presente artculo: Todos desean ardientemente tener la verdad de sulado, pero pocos desean estar del lado de la verdad. El Presidente Obama, ensu discurso de posesin (20 de Enero 2009), menciona, en una de sus frasesbrillantes: La cuestin para nosotros tampoco es si el mercado es una fuerza delbien o del mal. Su poder para generar riqueza y expandir la libertad no tiene rival,

pero esta crisis nos ha recordado a todos que sin vigilancia, el mercado puededescontrolarse y que una nacin no puede prosperar durante mucho tiempo sifavorece slo a los ricos. El xito de nuestra economa siempre ha dependido noslo del tamao de nuestro Producto Nacional Bruto, sino del alcance de nuestraprosperidad, de nuestra habilidad de ofrecer oportunidades a todos los que lodeseen, no por caridad sino porque es la va ms segura hacia el bien comn.

Lo problemtico es que esta etapa de debilidad del sistema econmiconeoliberal (o capitalista? O capitalista neoliberal??), que hubiera sido laoportunidad para que la izquierda despierta contribuyera con solucionespragmticas y efectivas, la ha pescado sin propuestas concretas y procesadas.Lamento tener que decirles, que su discurso se ha quedado en quejarseeternamente de que Bush y Uribe tienen la culpa de todo lo que pasa en estemundo y en el universo. No se han puesto a pensar que tambin tienen quedesarrollar teora econmica y empresarial, proponer y ejecutar proyectos,desarrollar empresas y propuestas reales para crear riqueza, empleo, contribuirtambin a Teora Macroeconmica, y a la poltica Fiscal y Monetaria, pues lospueblos no van a comer solo discurso, ni teoras trasnochadas del mercado, ni elplanteamiento de que el Estado se encargue de todos y de todo es posible, porlo menos por ahora. La concepcin de Estado hoy, se encuentra en plenaebullicin y cambio y lejos de estar desapareciendo, como sera el gusto demuchos neoliberales, lo que est es en pleno proceso de transformacin hacia elEstado necesario para las condiciones del siglo XXI, que todava est por versey por concertar. Pero en todo caso, cambiar. Las cosas no podrn ser igualesal pasado. Recientemente, ya Ignacio Ramonet, Director de Le MondeDiplomatique, escribe17: Los terremotos que sacudieron las Bolsas durante elpasado septiembre negro han precipitado el fin de una era del capitalismo. Laarquitectura financiera internacional se ha tambaleado. Y el riesgo sistmicopermanece. Nada volver a ser como antes. Regresa el Estado. Y agrega msadelante: Este desastre ocurre en un momento de vaco terico de lasizquierdas. Las cuales no tienen plan B para sacar provecho del descalabro.En particular las de Europa, agarrotadas por el choque de la crisis. Cuando sera

17I , E F C F, D


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tiempo de refundacin y de audacia. Y en otro aparte, el mismo Ramonet18 loexpresa as: Las autoridades norteamericanas acuden al rescate de losbanksters (banquero gnster) a expensas de los ciudadanos. Hace unosmeses, el Presidente Bush se neg a firmar una ley que ofreca una coberturamdica a nueve millones de nios pobres por un costo de 4 mil millones deeuros. Lo consider un gasto intil. Ahora, para salvar a los rufianes de Wall

Street nada le parece suficiente. Socialismo para los ricos, y capitalismo salvajepara los pobres. Parece que tiene razn Ramonet.

Es fundamental recordar que estamos inmersos en PROCESOSmacroeconmicos e histricos, todos los cuales se toman su tiempo y aunque noqueramos, nos afectan a todos. En esta debacle, quin ganar, la derecha o laizquierda? Posiblemente podremos ver modificaciones profundas en amboslados y quin lo creyera, tambin podra darse un acercamiento ideolgico desdeambos extremos, para llegar a un nuevo NEW DEAL de beneficio para todos.El Siglo XXI se trata de la inclusin, de la concertacin y de unidad, no de laexclusin ni de la manipulacin. Nadie ser el mismo, despus de esta etapa.Estar en primera fila para verlo.

6. La desregulacin de los sectores estratgicos de la economa y losabusos del sector financiero:

Una de las grandes lecciones de la presente crisis en materia econmico -financiera han sido los abusos cometidos por un Sector Financiero no controladosuficientemente, ni regulado responsablemente. Samir Amn19 expresa: Lospoderes vigentes, al servicio de los oligopolios financieros, no tienen otroproyecto sino el de volvera poner de pie este mismo sistema. Sin embargo, yase alzan voces preocupadas por esta posibilidad. El Presidente del gobiernoespaol, Rodrguez Zapatero20, ha planteado: El mito de la desregulacin hahecho posible esta perversin Los lderes de las principales economaseuropeas acordaron el domingo 22 de Febrero de 200921en Berln la necesidad

de una mayor regulacin de los mercados, productos y actores financieros, enuna mini cumbre convocada por la canciller alemana Angela Merkel, antes de lacumbre del G20, que se celebrar el 2 de abril, en Londres. La jefa de gobiernogermana invit a una reunin a sus colegas de Francia, Gran Bretaa, Italia,Espaa y Holanda para dejar de lado recientes recelos y acercar posicionesantes del encuentro con otros lderes del continente.

Los presidentes de la Comisin Europea, el Banco Central Europeo (BCE), elEurogrupo y la Unin Europea (UE) tambin participaron en la cita de Berln.

Los lderes europeos coincidieron en que "ningn mercado financiero, ningnproducto financiero, ningn actor de los mercados puede actuar sinregulacin o vigilancia". "No habr ms zonas bajo la sombra", prometi

Merkel, en referencia a los productos o reas fuera del control financiero, comolos parasos fiscales. Segn la delegacin alemana, el plan de accin del G20evocar igualmente "las remuneraciones de los dirigentes" de las entidades

18I , D,

19 A, D F, C A. ://../

20E . , 31 2008

21BBC, F 22 2009


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financieras, que contribuyeron segn algunos expertos a la exacerbacin de lacrisis.

La moraleja es: Los sectores estratgicos de la economa (en este caso,hablamos del sector financiero, pero existen otros tambin muy importantes,caso alimentos y agua, servicios pblicos, energa, etc), deben tener un marco

regulatorio, que permita controlar los excesos de poder monoplico u oligoplico,que siempre y en todo caso, afectan seriamente a la sociedad en su conjunto. Esclaro que el sector financiero, que ostenta un poder omnmodo a travs de losmanejos del dinero de la sociedad, con el correspondiente efecto deconcentracin del ingreso en los pocos pudientes y elegidos, es, decididamenteun sector estratgico que el Estado debe regular, en concordancia con losbeneficios para la Sociedad y no en contra de ella. De ninguna manera podrrepetirse todo esto que ha pasado. An ms, con una funcin de co-gestionadores del desarrollo (los bancos), de la cual, no han sido muyconscientes, ni responsables. Esta conclusin tambin es aplicable al casocolombiano y ponemos un mensaje de alerta. La informacin con la quecontamos acerca del sector bancario colombiano, a pesar de presentar uncuadro ms sano, nos pone en alerta general, en temas incluso un poco distintos

al de los EU, pero igualmente injustos. Esperemos que aqu no pase algoparecido, pero con otras caractersticas. La debilidad del sistema financierocolombiano (aparentemente blindado) vendr por el lado de la debilidad de lademanda agregada y el desempleo, que los arrasar.

Como lo afirm Rodrguez Zapatero el mismo da, el sistema financiero tiene quevolver a ser un instrumento til al servicio de la economa real, de la economaproductiva y no al servicio de la especulacin, de la avaricia, del afn ilimitadopor obtener beneficios y de la ausencia de responsabilidad social22

Regulacin del sistema financiero y eliminacin de los parasos fiscales.

Gordon Brown de Inglaterra: a favor y en contra

En junio de 2007, Brown dijo que la City de Londres era una muestra de losgrandes avances que se podan lograr: "Cuando la regulacin apenas se siente,hay un ambiente impositivo competitivo y flexibilidad"

En abril de 2009, el primer ministro lider el llamamiento del G-20 para una"firme regulacin del sistema financiero que permita reconstruir la confianza" conun nuevo sistema de supervisin y regulacin que "sirva para un crecimientoglobal sostenible y responda a las necesidades de las empresas y losciudadanos"23.

Alemania y Francia son los que estn apretando ms las clavijas para establecer

una fuerte regulacin de los bancos de inversin y fondos de alto riesgo comolos "Hedge Funds", con cuotas ms altas de encajes (reserva de dinero que unbanco debe tener para hacer frente a sus pasivos) para impedir esta exposicinde entidades financieras a niveles insostenibles de deuda.

22E . , , 31 2008

BBC, 21 de Abril. Cinco cosas que no podan pasar en la economa


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Otros intocables del rgimen pre-crisis eran los parasos fiscales. Los intentos deregularlos o llamamientos para un control de su funcionamiento eran desechadoscomo mera utopa que atentaba contra la sagrada "libertad de mercado".

El comunicado del G-20 (3 de Abril 2009) acord que "tomar accin contra lasjurisdicciones que no cooperen, incluidos los parasos fiscales"

Del dicho al hecho hay un insondable trecho, pero que hasta Suiza se hayacomprometido por escrito a actuar en el tema del secreto bancario, eraimpensable hasta hace slo unos meses.

7. Las calificadoras de riesgos quedaron en grave problema decredibilidad:

Desde que los problemas de las hipotecas subprime desencadenaron la gravecrisis financiera el ao pasado, las tres principales agencias de calificacin decrdito - Moody's, Standard & Poor's y Fitch Ratings- enfrentaron una andanadade crticas respecto de que sus idlicas calificaciones de ttulos hipotecariosgeneraron prdidas de miles de millones a los inversores que confiaron en ellas.

Durante dcadas, despus de su fundacin en 1909, Moody's24 fue un rbitroindependiente y respetado sobre calidad de los crditos. Hoy, los 1.200 analistasde la empresa califican la deuda de 100 pases, entre ellos la Argentina, 12.000emisores de empresas, 29.000 emisores pblicos como las ciudades y 96.000ttulos complejos ("finanzas estructuradas"). Una franquicia que gener ingresospor $1.350 millones de dlares y ganancias por US$370 millones durante los tresprimeros trimestres de este ao nada ms.

Despus de esta debacle, las calificadoras de riesgo tienen graves problemas decredibilidad, por lo menos en sus pases sede. Las dos ms grandes calificadorasde riesgo crediticio del mundo, Moody's y Standard & Poor's, estn empezando aser sealadas como responsables, al menos parcialmente, por las prdidas de

los inversores en la crisis de las hipotecas. Las culpan de no haber evaluadocorrectamente los riesgosa los que se exponan los inversores, que apostaronmiles de millones de dlares a ttulos calificados con la mejor nota crediticia. Elprestigio de las empresas est siendo empaado por las prdidas sobre ttulosvinculados a todo tipo de crdito, a las que las empresas no les bajaron lacalificacin hasta que fue demasiado tarde. Una de las mayores crticas quese les hace ahora a las calificadoras es que ayudan a los prestatarios aestructurar ttulos de deuda de forma que obtengan la mayor nota posible,mientras les permite a los emisores la mayor ganancia, segn Charles Calomiris,profesor de la Universidad de Columbia, en Nueva York. La moraleja de lascalificadoras de riesgo, es que no funcionaron, pero algo ms grave que seinsina en muchos artculos de diarios europeos y norteamericanos: todo pareceindicar que las calificadoras de riesgo estaban en connivencia con los bancos

calificados, de quienes parece reciban pagos para ser bien calificados (!) Nodeberan las agencias de calificacin haber cerrado tras habernos dicho duranteaos que no debamos preocuparnos por las deudas gigantescas de bancos yempresas?", se pregunta el profesor Paul de Grauwe25 profesor del

24Artculo Aplazo a las calificadoras de riesgo por ocultar la crisis Diario El Clarn de Argentina. www.elclarin.com

25 G, ,

F , E E E E 23

2009, ..


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Los pases del G20 las criticaron duramente. En Estados Unidos, en lainterpelacin que les hizo el Congreso, Jerome Fons, exMoodys, declar: Elmodelo empresarial prevena a los analistas de poner los intereses de losinversores primero, y Frank Reiter, ex Standard&Poor, afirm sobre sus graves

errores: las ganancias presidan todo el show.26 Todo parece indicar que esnecesario reformar hasta a las calificadoras de riesgo, pues sus criterios noparecieron funcionar en esta oportunidad, con graves consecuencias para toda lasociedad mundial. Esperemos que en Amrica Latina no pase otro tanto. AmylkarAcosta Medina, Ex Presidente de la SCE escribe27: No le falta razn a GeorgeSoros, mezcla de especulador financiero y filntropo, cuando afirma que Losmercados son fascinantemente amorales, mientras que la sociedad necesita deestructuras morales, una diferenciacin entre el bien y el mal. Y en la medida quepermitimos que los valores del mercado se vuelvan todo poderosos, estamosminando la moral del resto de la sociedad (Quin lo dice? George Soros!!!)

8. La Crisis va a cambiar todas las estructuras paradigmticas del sectorfinanciero:

Las costumbres y excesos de la banca norteamericana, los detonantes de unacrisis que hace aos se vea venir, van a quedar definitivamente en el pasado.Pero esta situacin no es nicamente una caracterstica de la Bancanorteamericana. El sector financiero mundial se copia unos de otros de lasprcticas que resulten rentables, por lo que los procedimientos aceptablementecorruptos, siempre manejados por hampones de cuello blanco, a los ojos de todala sociedad y con la venia de los gobiernos, han prosperado a ojos vistas, inclusosin que la misma sociedad se rebele (caso UPAC y UVR en Colombia). Nuestrassociedades son esclavas de prcticas concentradoras de ingreso y altos costosfinancieros, que cada vez se agravan ms.

Con el costo de la solucin de la crisis financiera estimado en ms de 9,7 billonesde dlares, el economista y profesor de la Universidad de Texas JamesGalbraith,28autor de The Predator State: How Conservatives Abandoned the FreeMarket and Why Liberals Should Too (El estado depredador: por qu losconservadores abandonaron el libre mercado y por qu los liberales deberanhacer lo mismo), se lanza contra el sistema financiero norteamericano. Galbraithafirma que ms que gastar miles de millones de dlares para poner en pie a losgigantes bancarios en problemas, el gobierno debera declararlos insolventes deuna vez. Ahora bien, hay quien se pregunta, (Eduardo Sarmiento Palacio, si lafrmula ha sido utilizada al revs: En vez de salvar los bancos, por qu no salvar alos empresarios y a los pobres, para que estos recuperen su capacidad de pago ypuedan liberarse de las deudas que los tienen como esclavos? (La esclavitud noha terminado en pleno Siglo XXI)

El otro factor que tiene nerviosos a los mercados son las malas noticias de AIG,que fue una vez la mayor aseguradora del mundo por valor de mercado. y queeste lunes anunci las mayores prdidas trimestrales de la historia corporativa

26B K, A D D 31 2008 : ://../ B

259 301208

27A A, E E 2009 ..

28D F 2009


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estadounidense. Las prdidas anunciadas por la compaa mundial de seguros yservicios financieros ascienden a US$60.000 millones en el cuarto trimestre de2008. En todo el ao pasado la empresa report un saldo negativo de US$99.300millones. Este tema de AIG, hasta la fecha, el mayor rescate bancario adelantadopor el Gobierno de los EU, hay que seguirlo de cerca, pues es de lejos, uno de losmayores dolores de cabeza para el Gobierno Norteamericano, es decir, una

verdadera papa caliente.

A lo anterior, hay que agregar el caso del Banco HSBC, el mayor banco del ReinoUnido, tambin report que sus ganancias para 2008 haban cado 62% conrespecto al ao anterior. "El principal asunto para los mercados es que el HSBC -uno de los mayores y ms fuertes bancos que hay- est teniendo tantosproblemas", dijo a la BBC el analista Jonathan Jackson de Killik y Ca.

Estamos en el proceso, ad portas de una gran reestructuracin financiera mundial,que implicar la construccin y concertacin de una nueva tica y arquitecturamundial para el sector financiero De el sector financiero, tal como lo conocemoshoy, pocas cosas quedarn en pi, aunque nuestros banqueros protesten. Unanueva filosofa de financiamiento del mundo tiene que surgir, para bien de lahumanidad y no para esclavizarla ms. Esto es una profeca. Se sabe que el G20se reunir en Abril 2 en Londres, para discutir las bases de una nueva reforma alsistema financiero internacional. Veremos qu saldr de all, aunque en principiono creemos que mucho. En todo caso, cranme, esto solo ser el comienzo de unlargo proceso de reuniones mundiales, donde en ms de una ocasin, serasgarn las vestiduras todos, pues difcilmente podrn controlar esta debaclecomo ellos quieren, intentarn re-establecer de nuevo todas las psimascostumbres que han venido imponiendo desde hace muchos aos Hay tressectores estratgicos y muy txicos para la sociedad mundial: Banqueros, Armas,y Narcotrfico. Y puede ser que esta debacle mundial, los ponga a todos bajocontrol. O no?

9. La Crisis Financiera se extender a la crisis de las Tarjetas de Crdito:En medio de todo este proceso, y como si no fuera poco, ya se viene gestando ala carrera, otra crisis complementaria y sucesiva, tambin financiera: la Crisis delas Tarjetas de Crdito. La Banca norteamericana ha cometido otro exceso, quees una expedicin incontrolada de tarjetas de crdito, que ciertamente hapromovido el consumo norteamericano a niveles de delirio en pocas anteriores,pero que una vez la economa entra en recesin, y los niveles de desempleo sehan disparado a niveles peligrosos, esta combinacin resulta una especie decocktail explosivo: sobre-endeudamiento de la sociedad, (se habla de un sobreendeudamiento del 350% del PIB de los EU, mientras que en 1930, la crisis sedio con solo 300% de sobreendeudamiento del PIB), con desempleo, baja desalarios, cierre masivo de empresas, disminucin generalizada de las ventas, y

en general todos los restantes indicios de debilidad en la demanda agregada,recesin, y esperemos que no lleguemos a la fase de depresin. No pasarnmuchas semanas de este 2009, antes de que estalle este nuevo escenario, quele dar el toque final al sector financiero estadounidense, ya bastante deterioradoy de paso, a todo el sistema financiero internacional (lo que quede de l).Preparmonos todos. Pnganse los cinturones de seguridad para un aterrizajeforzoso. Precisamente, en la fecha del 20 de Enero, posesin del PresidenteObama, el ndice Dow Jones cay en 330 puntos, precisamente por razn de losBancos, (curiosamente ha coincidido con la posesin del Presidente Obama, perono tiene que ver con l), pues los bancos acababan de presentar el informe de 4


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Trimestre de 2008, donde todos estn presentando cifras muy preocupantes.Cuando esto sucede en los EU, ya el 21 de Enero 2009, sali una noticia en elDiario La Repblica de Colombia, donde se habla ya de la desaceleracinbancaria en nuestro pas, va la disminucin del valor de las acciones de losbancos en la Bolsa de Valores. He conversado con banqueros colombianos, queya se encuentran preocupados por el aumento de la cartera, y por supuesto,

cuando esto se da, comienza el otro sntoma: la desconfianza crediticia, que harque los banqueros se abstengan de prestar y/o por lo menos de filtrar muyselectivamente a quin le presta, adicionando el hecho, ya comprobado enColombia, que los bancos preferirn invertir sus excesos de liquidez en papelesdel gobierno que no en prestar, lo cual producir en efecto recesivo en nuestraeconoma que ya se est viendo.

A pesar que el sistema financiero colombiano est de lejos mucho ms sano queel norteamericano, por otras razones a mi juicio no muy santas, no podemos decirque no saldr afectado de ninguna manera. Alerta!!!

10. Crisis, Demanda Agregada y Desempleo:

Sobre el estudio de la Demanda Agregada, tan poco tenida en cuenta enColombia, a raz de esta crisis deber pasar a ser una de las basesfundamentales de investigacin y del diseo de nuevos mtodos de alertastempranasmacroeconmicas. Esta crisis econmica mundial no es propiamentepor el lado de la oferta sino de la demanda agregada, motivada por lossiguientes hechos:

Reduccin progresiva y generalizada de las exportaciones, que afectande manera particular a todos aquellos pases que dependenfundamentalmente de las exportaciones (Alemania, EU, Japn, pormencionar los ms importantes). Paradjicamente, las estrategiaseconmicas seguidas por aquellos pases centrados en exportar,

(consideradas hasta el momento las mejores) ahora con la crisis, se lesdesequilibran sus economas internas en una proporcin inmanejable. Reduccin progresiva y generalizada de la fluidez del crdito bancario,

obviamente causado por las serias dificultades de los grandes bancos,que como crisis de domin, recay sobre todo el resto del sectorfinanciero, no solamente estadounidense, sino europeo y asitico. Estasituacin limita en forma directa con la inversin en todas susmanifestaciones. De acuerdo a informes del Instituto Internacional deFinanzas, los flujos de capital se cayeron en un 81% en el ltimo ao!!

Reduccin progresiva y generalizada de las remesas provenientes de lospases desarrollados hacia las economas emergentes, producto delnotable y generalizado aumento del desempleo y los conflictos inherentescon los inmigrantes en casi todos los pases del primer mundo. A finalesde Marzo/09, ya se saba que las remesas que reciben los pases de laregin andina se cayeron en un 30% en solo un trimestre.

Reduccin de las ventas del comercio y la industria en general, lo cualgenera de manera inmediata altas presiones por la reduccin denminas, y por supuesto, del incremento generalizado del desempleo,todo lo cual a su vez, se vuelve un crculo infernal que afecta todos losprocesos econmicos, de no atenderse rpido.


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Todo lo anterior, nos demuestra la importancia que adquiere la demandaagregada en las actuales circunstancias.

Estados Unidos vena operando como comprador de los excedentes comercialesmundiales. El dficit acumulado de la cuenta corriente norteamericana (unamedida de la falta de ahorro o el sobre consumo de una sociedad) haba estado

creciendo desde 1992. Hasta 1997, creci a tasas moderadas y, a partir de all,pic en alza, aun cuando en el segundo perodo de la administracin de Clintonhubo un creciente supervit de cuentas fiscales (el ahorro pblico contribuy amoderar el excesivo gasto privado). En los ltimos aos, el dficit trep a los 800mil millones de dlares (el 6% del producto norteamericano).

La falta de ahorro en los EE.UU. (unida a un sobreendeudamiento de lasociedad norteamericana) fue funcional a la digestin de los excedentescomerciales de otras economas del planeta, con China a la cabeza. El circuitose retroalimentaba, porque las economas exportadoras financiaban lascrecientes compras norteamericanas colocando sus excedentes de ahorro enttulos de deuda y valores nominados en dlares.

Con la tcnica estadstica y la computadora, es cada vez ms simplecorrelacionar variables, pero el problema es que muchas veces se manipula lacausalidad de la relacin. Eran los excedentes financieros del mundoemergente la causa del sobre consumo norteamericano, o su consecuencia? Losacadmicos van a seguir investigndolo, pero, a esta altura de la crisis, elproblema de los desequilibrios de la economa mundial ya no puede sersoslayado, ni en el diagnstico ni en la teraputica. Con la reparacin delsistema financiero y la recomposicin del crdito mundial no alcanza. Hay queabordar la solucin de los desbalances comerciales del planeta, y hay queabordarla no en contra del comercio, sino a favor de su profundizacin.

La nueva economa nos exige, no solo una comprensin clara de los fenmenos

mundiales, sino tambin un conocimiento claro de nuestra propia economa locale interna, y es muy posible que solo dndole un nuevo giro a la economaendgena, podremos blindarnos, solamente en alguna parte, de la crisis mundial.Cmo blindar la economa interna, frente a un mundo globalizado? Cmoequilibrar el concepto economa interna vs. Globalizacin? Solo la sabiduraaplicada en cada momento puede ser la respuesta. No existe una nica frmulade solucin. Cada pas debe buscar su propio camino y su salida.Viene la siguiente pregunta: La Crisis Econmica Mundial solo afectar losgrandes centros urbanos y la economa regional y rural no se afectar?Curiosamente, o en estos das, que en las regiones colombianas no se hanenterado de la crisis econmica mundial.(??).

El diario El Economista de Espaa cita29: Asimismo, el presidente de la Fed

descart que la respuesta de la institucin ante la crisis, que numerosos analistashan calificado como "imprimir dinero", pueda provocar una reaccin inflacionista,puesto que por el momento la ralentizacin y la debilidad de la economaglobal reduce los riesgos inflacionarios a corto plazo y apunta a una mayormoderacin en los prximos meses. "En algn momento, cuando los mercadosde crdito y la economa hayan empezado la recuperacin, la Fed deber dar

Artculo en El Economista de Espaa. www.eleconomista.es 21 de Enero 2009


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marcha atrs en varios de sus programas de prstamo", indica Bernanke.Veremos

En un informe, presentado en la ltima semana de enero 2009, la Organizacin delas Naciones Unidas (ONU) seal que los pases deben estimular la demandaagregada este ao con grandes paquetes de estmulo coordinados por los

Gobiernos. En los EU se cuenta con un indicador denominado Consumo deHogares, el cual se analiza y estudia de manera permanente, donde cualquiermovimiento es investigado hasta la saciedad. Recordemos que el consumoagregado de hogares es el factor que indica de manera sensible, la capacidadadquisitiva de la poblacin, crucial en las etapas de desaceleracin, recesin ydepresin. Es un ndice complementario al del desempleo, cuando de medir estasituacin se trata. Este indicativo ha retrocedido abruptamente, tanto en EU,Europa y Latinoamrica, y es posible que en varios pases de Asia, pero nocontamos con informacin actualizada. Pero los sntomas son inequvocos: lacada casi mundial en las ventas de autos, es ciertamente de mucho cuidado ytiene muchas reflexiones que hacer de por medio (dramtica disminucin de lademanda agregada y del empleo). El caso de las automotrices norteamericanases de horror: Solamente el constructor automotriz estadounidense GeneralMotors acus una prdida de casi 31.000 millones de dlares en el 2008, tras unaprdida de ms de 43.000 millones en el 2007, segn resultados preliminaresrevelados a principios de Febrero por el grupo.

Y sera bueno echarle un ojo a la crisis de las automotrices alemanas que esgravsima, conjuntamente con la de Japn, por no mencionar sino dos casos ms,entre otros del panorama internacional.

Qu estar pasando con las automotrices japonesas? En una muestra delagravamiento de la crisis en el sector automotor, Toyota anunci a mediados deFebrero que experimentar prdidas por 5000 millones de dlares este ao fiscal,tres veces ms de lo que haba estimado seis semanas antes. Las prdidasllegarn este ao fiscal, que concluye el prximo mes, a 450.000 millones deyenes (4900 millones de dlares) y sern las primeras que experimente en ms de70 aos de historia la automotriz japonesa, que recientemente se convirti ennmero uno mundial por la debacle de General Motors en los EU..

En este contexto30, la produccin de automviles en Gran Bretaa se hundi un60% en enero a ritmo anual, segn datos comerciales. Y en Suecia, el fabricantede autos de lujo Saab, subsidiario del gigante estadounidense en dificultadesGeneral Motors, solicit ser puesto bajo administracin judicial con la esperanzade escapar de la quiebra. La alemana Opel, por su parte, pidi una ayudafinanciera estatal por 4.150 millones de dlares para sobrevivir. El declive mundialde la demanda industrial afect tambin al gigante de la minera Anglo American,con sede en Londres, que posee grandes intereses en Amrica latina y que

anunci una cada del 29% de las ganancias netas en 2008 y el despido de19.000 empleados este ao por culpa de la fuerte disminucin de los precios delas materias primas.El vicegobernador del Banco de Inglaterra, John Gieve, advirti que, en GranBretaa, la recesin corre peligro de que dure una dcada. Ayer se revel,adems, que unos 40.000 britnicos perdieron sus viviendas en 2008 por la vadel embargo, la cifra ms alta desde 1996.

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Ignacio Ramonet escribe el 5 de marzo en Le Monde Diplomatique: El huracneconmico se ha llevado por delante una cuarta parte de la riqueza mundial. Yest provocando, en casi todo el planeta, el cierre de fbricas, la explosin deldesempleo, una escalada proteccionista y la radicalizacin de las protestassociales.

Causa de pobreza, de angustia y de exclusin, la lepra del desempleo seextiende. En Estados Unidos, la recesin ha destruido 3,6 millones de puestos detrabajo, a un ritmo nunca visto. La mitad durante los ltimos tres meses. El total deparados ya asciende a 11,6 millones. Y firmas gigantes como Microsoft, Boeing,Caterpilar, Kodak, Pfizer, Macy's, Starbucks, Home Depot, SprintNextel o FordMotor planean desprenderse de 250.000 asalariados en 2009. La confianza de losconsumidores se ha desplomado. Prosigue: En China, la cada de lasexportaciones provoca el hundimiento de la produccin fabril y despidos masivos.Ms de 20 millones de trabajadores venidos del campo han perdido su empleo. Enla India, entre octubre y diciembre de 2008, medio milln de puestos de trabajo sedestruyeron. El director general de la OIT, Juan Somava, estima que el nmerode desempleados en el mundo (190 millones en 2008) podra incrementarse en 51millones ms a lo largo de 2009. Y recuerda que los trabajadores pobres (que

ganan apenas dos euros diarios) sern 1.400 millones, o sea el 45% de lapoblacin activa mundial (2).La brutal explosin del desempleo provoca naturalmente el retorno delnacionalismo econmico

Estos son sntomas serios de desempleo, disminucin de salarios y en general, dereduccin impactante de la demanda agregada. Grave. Segn la consultoraCapital Economics de Londres, estas cifras sugieren que "la economa continacontrayndose a velocidad suicida en el primer trimestre de este ao". Elsbado 21 de Febrero de 2009, el diario la Nacin de Argentina, publica 31:Al mismo tiempo, la industria de la prensa escrita enfrenta una de las crisis msgraves de su historia. A la progresiva prdida de lectores y anunciantes por lacompetencia de los medios electrnicos, se suma ahora la severa recesininternacional. En estos das es difcil encontrar un periodista que no estpreocupado por la posibilidad de quedarse sin trabajo. Razones no faltan. Segnun anlisis de Barclays Capital, las empresas editoras de diarios en EstadosUnidos registrarn este ao una cada del 40% en sus utilidades publicitarias. Losdiarios reducen sus redacciones con la tenacidad de los jbaros.

Los Angeles Times tiene hoy menos de la mitad de los periodistas que siete aosatrs y su compaa madre, Tribune Co., propietaria del Chicago Tribune,est enconvocatoria de acreedores. La corporacin McClatchy, que publica unos 30diarios, como el Miami Herald, despidi a una cuarta parte de su personal en 2008y se dispone a anunciar una nueva reduccin.

En Argentina32

, todos los sectores registraron cadas durante 2008, evidenciandola desaceleracin de la produccin.

La moraleja nos indica, que habra que intervenir a travs de polticas coherentesde corte fiscal y monetario, por parte de los Estados. La poltica Fiscal y la polticaMonetaria, sern las estrellas de este paseo. Y muy seguramente, darn muchode qu pensar a todos los economistas y de paso a toda la clase poltica. De

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nuevo aqu, la intervencin del Estado, tan odiada por los neoliberales. Perovalga aqu una frase de quien no conozco el autor (alguien me dijo que era deKeynes), pero que enmarca los Estatutos del Partido Liberal Colombiano: Tantomercado como sea posible, pero tanta intervencin del Estado como seanecesaria. Lo anterior, nos lleva a concluir, que es solamente la sabidura delmomento y del contexto lo que nos debe motivar a actuar, y no reglas fijas,

encementadas, ortodoxas y obtusas, que en un momento de crisis no funcionan, yque como dice Krugman, el equilibrio fiscal, que es una virtud tan deseada entiempos de normalidad, es un vicio en tiempos de recesin.

En este escenario, hay que tener en cuenta, que precisamente, la aplicacin delas polticas fiscal y monetaria, se encuentran en casi todos los pases sometidasa los Congresos (influencia de la clase poltica), Bancos Centrales y en no pocasocasiones a la supervisin del FMI, del Banco Mundial, del BID, y en general, a lascondiciones que establezcan este tipo de entidades multilaterales en susconvenios con cada Gobierno, los que las tienen. Esto ilustra de maneradramtica, la absoluta falta de flexibilidad de los Gobiernos frente en estasmaterias, vistas las emergencias generadas, lo que produce que cualquier medidaque se adopte en estos campos, requiere de muchos meses para concertarlas,

sancionarlas y expedirlas y por supuesto, el tiempo que requiere aplicarlas yrecibir los posibles beneficios. Son procesos que requieren mucho tiempo, y quede frente a las situaciones que se estn viviendo, el tiempo gastado endiscusiones y trmites, conspira en contra de las necesidades de lasociedades, que se ven soltadas a su suerte en medio de la debacle de lacrisis.Esto nos lleva a otra posible conclusin: Todas las inflexibilidades y cortapisasque se han venido construyendo en materia de medidas fiscales y monetariaspara controlar a los Gobiernos, ahora conspiran contra la misma sociedad, querequiere de manera urgente soluciones pragmticas y eficaces, sobre todo paracontener la debacle del desempleo, que, de lejos, el peor de todos los efectos dela presente crisis.El impacto de la crisis sobre la demanda agregada, se podra ilustrar como lo quehe denominado El Efecto Boa. La serpiente boa constrictor, utiliza su fuerzaenrollando sus anillos sobre la vctima, asfixindola poco a poco, hasta matarla.Este Efecto Boa, tiene comportamiento tipo espiral, donde cada vuelta de laeconoma, asfixia ms al sistema productivo por falta de liquidez de la economa ycomo consecuencia, se van fracturando las ventas, disminuyendo el capital detrabajo de las unidades productivas, y a su vez, los mrgenes de rentabilidad sereducen poco a poco, disminuyen los inventarios, hasta que las unidadesempresariales van perdiendo totalmente su aire. Toda la situacin explota en unmomento dado con la reduccin de inventarios, reduccin de ventas y reduccindel empleo, hasta que llega sociolgicamentea niveles graves, si no se intervienepara detener esta espiral negativa. Cuando la poblacin en su mayora estafectada, ya estamos en recesin.

El siguiente grfico, ilustra mejor lo que decimos del proceso del Efecto Boa en lademanda agregada.


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La Trampa de Liquidez, Trampa de Desconfianza o el Sndrome del ColadorRoto?

Por motivos de espacio, no podemos profundizar acerca de la Trampa de

Liquidez, que ya Keynes, haba detectado. Los fenmenos que estn sucediendo,pueden llevarnos a que a pesar de los estmulos econmicos, la economa noreaccione, ni bajando las tasas de inters a cero. Por veces pareciera que se estsufriendo el Sndrome del Colador Roto: por ms que se inyecte dinero a laeconoma, ella no parece reaccionar. Entre ms paquetes de ayuda fiscal seanuncian en los EU, ms bajan las Bolsas de Valores. Es necesario aclarar:Inyectarle dinero a los Bancos en momentos de recesin, no es bueno ni malosino todo lo contrario, como dijo un Expresidente Liberal en Colombia. Dependerde muchas situaciones del entorno. Pero lo que s es cierto es que Los bancos sequedan con la liquidez una vez salvados y el dinero no se reparte en laeconoma, por cuenta de la desconfianza crediticia. En resumen, el dinero que leden a los bancos, no es garanta de apoyo econmico a la sociedad, si no sedespliega a travs de una poltica de confianza crediticia y democratizacin del

crdito: Aqu esta la verdadera trampa de liquidez, con la que hay que tener unenorme cuidado.

Todo pareciera que en buena parte es la desconfianza de los mercados, lo queest influyendo en la cada general de los mercados. Ms que Trampa deLiquidez, llammoslo Trampa de la Desconfianza de los Mercados, queproduce la inestabilidad en las Bolsas de Valores, las restricciones generalizadasdel crdito (credit crunch), la cada en picada de la inversin, todo lo cualseguidamente, est produciendo unos efectos perversos en la economa real. Ensntesis, esta crisis contiene tantos elementos de paranoia colectiva, como


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impactos reales en la economa. Es una realidad tambin, que la psicologa, tienetambin un fuerte desempeo en la crisis mundial. As que tambin, habr quecuidarla.

Qu es lo que pasa realmente? Crisis real o Crisis Imaginaria? Keynes o noKeynes? La poltica monetaria y fiscal le dar a los economistas una tanda de

dolores de cabeza. Emitir o no emitir? Cada pas deber evaluar su situacinpropia. Los economistas Republicanos estn en la obsesiva tarea de desconocertodo aporte de Keynes, pues lo asocian a los demcratas. Pero yo les digo que eltema no es si se aplica Keynes a rajatabla, sino que, para cada momento ycircunstancia, soluciones especiales para el caso. Ser que en 2009 no hayningn economista que plantee algo con la fuerza que Keynes lo plante en sumomento?? Keynes ya est muerto y no puede defenderse. Pero todos loseconomistas debemos estar agradecidos, que por lo menos Keynes plantemuchos temas de importancia para aquellas pocas, cuando casi no habainformacin estadstica de calidad, menos computadores, fax o celular. A todos seles olvida esto. A Keynes debemos valorarlo como un verdadero pionero en 1929,pero no como el culpable de todo lo que pase y no pase en el 2009. Lassoluciones eficaces que se apliquen solo deben obedecer a la lgica (que no es

solo patrimonio de Keynes), a las necesidades del mundo para 2009 y no para1929. Habr que ver hasta dnde los economistas podrn acudir a la creatividad ya la juiciosa observacin de la realidad, que es lo nico que podr ayudarnos.Habr que seguir investigando.

11. Con cambios menores en el modelo, todo se arregla:

Para ser ms contundentes, ya no se trata de ponerle paos de agua tibia alproblema, sino que la situacin requiere ya cambios estructurales y cambio total

de modelos paradigmticos em trminos verdaderamente audaces. El nombredel juego se llama Audacia. Ben Bernanke, Presidente de la Reserva Federal delos EU, plantea: "Las acciones fiscales son incapaces de promover unarecuperacin duradera si al menos no estn acompaadas por fuertesmedidas para estabilizar y reforzar el sistema financiero", ha sealadoBernanke33en un discurso pronunciado en la London School of Economics en lacapital britnica la finales de enero. "Ms inyecciones de capital y garantaspodran ser necesarias para asegurar la estabilidad y la normalizacin de losmercados crediticios", ha aadido.

La Revista de internet Safe Democracy34 lo dice ms claramente: Segn lasencuestas, Los ciudadanos esperan que la economa vuelva a estar al servicio delmain street. Sin embargo, los ciudadanospiensan diferente. La sociedad exige

33Bernanke ve necesario aplicar "fuertes medidas" para estabilizar el sistema financiero Artculo del Economista deEspaa. www.eleconomista.com Enero 13 2009

34B K, D D 31 2008 : ://.

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intervencin fuerte de las polticas pblicas para detener la debacle, regulacinsevera, y pide control de los reguladores por la sociedad, responsabilidad socialempresarial, topes a los altos ejecutivos, proteccin a los deudores hipotecarios, ya las multitudes de desocupados, as como progresividad fiscal, respeto al medioambiente, fortalecimiento de las redes sociales, y reformulacin del sistemaeconmico mundial. Los ciudadanos esperan que la economa vuelva a estar al

servicio del main street, de la gente de la calle, como lo plante el presidente electode Estados Unidos, Barack Obama. En Amrica Latina urge todo eso, en lugar dejustificar o minimizar la crisis. Economa y poltica: Irremisiblemente unidos. FidelCastro tiene una frase del ao 99: Se ha llegado la hora de que los economistasse vuelvan polticos y los polticos economistas. Eduardo Sarmiento le agrega aesta frase que sern los economistas, los polticos los pensadores de la teoraeconmica. A todo lo anterior, agreguemos: No hay mejor prctica que una buenateora bien aplicada.

12. Unos pases sern ms afectados que otros, Por qu?

Dentro del escenario mundial ya se presentan diferencias en el impacto de lacrisis en unos pases ms que en otros, aunque todos han salido afectados . Larazn parece estar en la proporcin individual de dependencia de suseconomas de las exportaciones, as como de su dependencia de la economanorteamericana, y de las economas ms desarrolladas, distinta en cada caso,ms la situacin de vasos comunicantes del comercio exterior, flujos de capital,crdito y remesas entre pases. Se trata de la correlacin de carcter sistmicomundial, de la interrelacin econmica, que en la prctica equivale a una especiede pegante mundial. Todos estamos unidos con todos por el comercio mundial yla economa. En tal situacin, unos pases sern ms arrastrados que otros,dependiendo del grado de dependencia de las economas del primer mundo. Laprimera fase la han venido sufriendo los que tienen una fuerte dependencia de laEconoma estadounidense, la siguiente fase, ser la de los dependientes de la

economa de la Unin Europea, y la tercera fase, los dependientes de la economaAsitica.

Aunque ya se est contaminando, la economa latinoamericana parece un pocomenos sensible al caos, pero no exenta. Hay que estar muy alertas. Pero hayunos que van a sufrir una fase peor: Aquellos cuyas exportaciones dependentotalmente de los 3 bloques, y aquellos que sustentan sus economasfundamentalmente de las exportaciones, caso Alemania, China y Japn, entre losmayores exportadores mundiales, todos los cuales pueden sufrir serios daos,como ya se comienza a percibir. Es claro, que en la medida que los diferentessubsistemas regionales se afectan en una mayor proporcin y reduzcan susimportaciones, los pases exportadores netos, la vern ciertamente dura.

El tema de Mxico es ilustrativo, pues parece el ms afectado y de manera mstemprana en el escenario latinoamericano, tal vez por la cercana con los EU. Bienlo deca alguien en una frase bastante conocida, cuyo autor no conozco: PobreMxico, tan lejos de Dios y tan cerca de Estados Unidos!. Se dice que el 80% desu economa depende de los EU. Y esta dependencia la est pagando con creces,pues ha sido una de los pases latinoamericanos que primero se vio afectado conla crisis. Ya en Octubre de 2008, que tuve la oportunidad de pasar en trasbordopor Ciudad de Mxico, me sorprendi el grado de desastre que se perciba en losdiarios econmicos en todos los sectores, escenario muy distinto en comparacin


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con Colombia, en la cual apenas se perciba en aquel perodo una ligeradesaceleracin.

El Ejecutivo de ngela Merkel de Alemania35, estima que el Producto Interior Bruto(PIB) de Alemania se contraer este ao un 2,25%, principalmente por eldesplome de sus exportaciones, que se vern afectadas por la cada de la

demanda internacional. De cumplirse esta estimacin, la primera economaeuropea sufrir su peor recesin desde la Segunda Guerra Mundial. Respecto aldesempleo, el Gobierno calcula para este ao un incremento en 500.000desempleados, para llegar a los 3,5 millones, y que la tasa subir del 7,8% al8,4%. "La previsin a corto plazo se ha deteriorado drsticamente. La economaalemana -por su fuerte dependencia de las exportaciones- se ve especialmenteafectada por la cada de la demanda de los pases con los que comercia y por larepentina crisis de los mercados financieros", aadi el Ejecutivo.

Las cifras de la Eurozona "son nefastas, decepcionantes ypreocupantes", indic el economista britnico Howard Archer. "Larenovada tendencia a la baja y a niveles record, socava las esperanzasde que el nivel de contraccin econmica de la Eurozona est llegando

al nivel ms bajo".

China36 est afrontando una situacin sin antecedentes desde su reformaeconmica capitalista hace tres dcadas, ya que por primera vez los tresprincipales compradores de sus exportaciones baratas, -Estados Unidos, laUnin Europea y Japn- viven una crisis al unsono. Segn funcionarioschinos, es la primera vez en al menos cinco aos que se registra un crecimientode un solo dgito, debido al impacto de la crisis de crdito global y a la debilidad enel sector inmobiliario local. El director de la Oficina Nacional de Estadsticas deChina, Li Xiaochao, dijo el lunes a los periodistas que el impacto de la crisisfinanciera mundial ha excedido de lejos las expectativas del gobierno.

Y prosigue el artculo:La crisis global impact en el ltimo trimestre del ao enChina, con un aumento del PIB de solo el 6,8%, que hundi el promedio anualhasta del 9%, el ms bajo desde 2001 y el de menos de dos dgitos desde 2003."La crisis internacional est hacindose ms profunda y extendindose, mientrasque su impacto en la economa china contina", reconoci hoy Ma Jiantang,director del Bur Nacional de Estadsticas, en rueda de prensa. Este caso, tirapor el suelo, aquella teora que le he odo a varios socialistas recalcitrantes, quedicen que las crisis econmicas son nicamente un producto del capitalismo. Laverdad, por lo menos esta vez, la crisis llegar a todos los rincones, incluyendo lossocialistas, con todo respeto.

El gobierno japons37 anunci el 25 de febrero/09 que las exportaciones sehundieron un 45,7% interanual en enero, una cifra rcord que parece confirmar

que la segunda economa mundial est camino a convertirse en una de lasmayores vctimas de la crisis financiera internacional. "Debido a la contraccin dela economa mundial, el modelo empresarial de Japn, dependiente de las

Alemania se contraer un 2,25% en 2009, la mayor recesin desde la II Guerra Mundial, Artculo en El Economistade Espaa. www.eleconomista.es 21 de Enero 2009

36China no cumple ni con las previsiones ms pesimistas: creci un 6,8% en el cuarto trimestre Artculo en ElEconomista de Espaa. www.eleconomista.es 21 de Enero 200937Diario La Nacin de Argentina, Febrero 25 de 2009 La crisis global / El riesgo de una depresin:Alemania y Japn sufren por sus exportaciones


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exportaciones, no funciona", indic Kyohei Morita, economista jefe para Japn delBarclays Capital.

Si Venezuela disminuye su actividad econmica, como se puede esperar,Colombia saldr tambin afectada, pues es su segundo socio comercial y ms de1 milln de empleos colombianos (directos e indirectos) dependen de este

comercio. Si EU, Venezuela y Ecuador, entran en recesin, o por lo menos endesaceleracin marcada al tiempo, Colombia puede llegar a afectarse en grande,pues estamos hablando de sus 3 principales socios comerciales. 38Con cada en16 sectores de la industria, reduccin de las importaciones y de las ventasdomsticas, el presidente de la Andi, Luis Carlos Villegas, asegur que el sectorproductivo colombiano inici un proceso de recesin industrial. Segn laEncuesta de Opinin Industrial Conjunta (Eoic), en 2008 la produccin industrialtuvo una reduccin de 3,1 por ciento, las ventas totales de tres por ciento y lasventas nacionales de uno por ciento, disminucin que a juicio del dirigente gremialno se observaba desde el ao 2001. Del mismo modo, la encuesta muestra unacada en el uso de la capacidad instalada. Fenalco reconoce que el crecimientodel PIB del sector comercio colombiano, solo lleg al 0,05% en el 2008 (ojo!! Elcomercio es como un termmetro de la actividad econmica, y siempre hay que

estar alertas a estas seales)

Pero es claro tambin, que ser el desempleo una de las manifestaciones msferoces de toda esta crisis, producto de la desaceleracin en cada libre de lainversin en todos los pases, de la cada de las exportaciones en forma drstica,de la desaceleracin de la demanda agregada prcticamente en todas partes, ladisminucin de las remesas del exterior, las restricciones crediticias debidas alrecelo bancario en medio de la crisis (credit crunch), y otros fenmenosconcomitantes. Eduardo Sarmiento plantea39: Por su parte, los pasesemergentes no pueden cruzarse de brazos ante la debacle de los mercadosexternos oyendo los cantos de sirenas.Quirase o no, estn en mora de actuar sobre los tipos de cambio,revisar los acuerdos comerciales, restaurar los aranceles y aplicar

polticas industriales para ampliar los mercados internos, salvar lasempresas y proteger el empleo.

Los pases tienen un reto muy complejo en materia de poltica fiscal y enpoltica monetaria, que se convertirn en las herramientas estrella de lacrisis. Pero hay nubarrones en el horizonte, mxime cuando casi todos vienen delargos perodos de intervencin del FMI y sus frmulas ortodoxas, por lo que lamayora se encuentran maniatados para accionar audazmente en materiamonetaria y fiscal. Casi todos los economistas ortodoxos, que generalmente sonasesores de los gobiernos, creen y practican a rajatabla las recetas del FMI, BM,BID, etc. Es claro que estamos ante una de las situaciones ms sorpresivas enmuchos siglos de la humanidad, y que su solucin ser nicamente mediantemedidas audaces. Ahora, bien, que significar audaz para toda la gama deeconomistas ortodoxos?

Es claro que, los resultados en cada parte dependern de la rapidez y audaciaque tengan los Gobiernos para actuar mucho ms libremente en materiamonetaria y fiscal, incluyendo un nuevo concepto de emisin primaria, que

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comienza a hacerse necesario, a pesar de las enconadas protestas de loseconomistas ortodoxos. Por veces, solamente la emisin monetaria podr estar enla nuez de la solucin, incluso por encima del concepto del equilibrio fiscal. Poresta razn, decamos antes, que esta crisis nos cambiar a todos loseconomistas, ortodoxos y heterodoxos, multitud de ideas preconcebidas, quecaern como un piano desde el techo. Veremos de todo.

13. La generacin de ejecutivos In y audaces de la Banca Norteamericana, hallegado a su fin:

La poca de la pre-crisis fue el paraso de banqueros y ejecutivos que ganaronsumas anuales fabulosas, compuestas de complejos paquetes salariales: elsueldo anual, acciones de la compaa, beneficios jubilatorios, dividendos varios.

En 2007 Wall Street pag unos US$33.000 millones en bonificaciones a susempleados: la bonificacin anual promedio fue de casi US$200.000

A los 600 banqueros mejor pagos les correspondieron US$%1.600 millones.Segn muchos analistas estas bonificaciones fueron un motor de la actual crisis:en busca de estas bonificaciones dignas de una lmpara mgica de Las Mil y UnaNoches, los operadores financieros se lanzaron a operaciones cada vez msaudaces en un sistema que premiaba el riesgo y la ganancia inmediata.

Una de las versiones ms patolgicas de este esquema fue Jerome Kerviel, un"trader" del banco francs Societe Generale que le hizo perder al banco casi 5.000millones de euros en 2007 y justific sus acciones diciendo que empez a apostara inversiones cada vez ms riesgosas porque quera tener bonificaciones comolas de sus colegas.

Bernardo Kliksberg en Safe Democracy expresa: Hoy se sabe que como susingresos estaban ligados a las ganancias de sus empresas, llevndolas al msalto riesgo para ganar ms personalmente en el corto plazo. Ganaban 2000 a 1 loque millones de laboriosos estadounidenses perciben como salario mnimo. Peroadems ganaban siempre. Si la empresa ganaba, suban sus paquetes. Siperda, y los despedan tena que pagarles por despido los paracadas de oro40.Y todava falta por ver mucho ms.

Los escndalos en Wall Street parecen pan de cada da. En marzo, el propiopresidente estadounidense, Barack Obama, se mostr indignado por los datosque muestran que los excesos en el principal centro financiero del planetacontinan. Obama dijo que "algunas de las noticias que hemos visto en los ltimosdas hablan de empresas que recibieron ayudas y las han usado para reformar losbaos o las oficinas".

El caso que ms indignacin ha

Un Paseo Por La Crisis Economica Mundial Abril 25 de 2009

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