CAPITULO I

GRUPO # 18MERCADO DE VALORES

INDICE

Introduccin

i

CAPITULO I

Antecedentes Histricos

1

CAPITULO II

Mercado de ValoresConceptos y generalidades

3CAPITULO IIIBolsa de Valores

33CAPITULO IV

Bolsa de Valores en Guatemala

45CAPITULO V

Caso Prctico

62

Conclusiones

65

Recomendaciones

66

Bibliografa

67

INTRODUCCION

En la actualidad en los pases se maneja todo tipo de transacciones entre oferentes y demandantes que ponen a disposicin el financiamiento de activos financieros, y como fuente principal la de poner manejar una serie de elementos y circunstancias que se pueden generar al adquirirlos, as como la eficiencia que estos deben tener al enfrentarse a situaciones no deseadas. A continuacin abordamos las caractersticas de estos elementos, as como su comportamiento en el mercado y la diferenciacin con el mercado de futuros.CAPITULO I

ANTECEDENTES HISTORICOS

1.1 Origen

El origen de los Mercados de Valores radica en la evolucin de la Bolsa de Valores, la bolsa como institucin data de finales del siglo XV en las ferias medievales de la Europa Occidental. En esa feria se inici la prctica de las transacciones de valores mobiliarios y ttulos. El trmino "bolsa" apareci en Brujas, Blgica, concretamente en la familia de banqueros Van der Bursen, en cuyo palacio se organiz un mercado de ttulos valores. En 1460 se cre la Bolsa de Amberes, que fue la primera institucin burstil en sentido moderno. Posteriormente, se cre la Bolsa de Londres en 1570, en 1595 la de Lyn, Francia y en 1792 la de Nueva York, siendo sta la primera en el continente americano. Estas se consolidaron tras el auge de las sociedades annimas. Los mercados en los que se negociaban valores existen desde la antigedad. En Atenas exista lo que se conoca como emporion y en Roma exista el collegium mercatorum en el que los comerciantes se reunan de modo peridico a una hora fija. Los actuales mercados de valores provienen de las ciudades comerciales italianas y holandesas del siglo XIII. El primer mercado de valores moderno fue el de la ciudad holandesa de Amberes, creado en el ao 1531. Durante el siglo XVI empezaron a prodigarse en toda Europa: en Toulouse (1549), o Londres (1571); ms tarde se crearon las de Amsterdam, Hamburgo y Pars. En Barcelona exista un precedente desde el siglo XIII, pero la Bolsa de Madrid no se cre hasta el siglo XVIII. La Bolsa de Buenos Aires, la de Mxico y la de Venezuela fueron creadas a fines de siglo XIX.

CAPITULO II

MERCADO DE VALORES

CONCEPTOS Y GENERALIDADES

2.1Conceptos

2.1.1Mercado

Es el mbito donde se realizan las actividades por medio de las cuales se ponen en contacto la oferta y la demanda a travs de los compradores y vendedores de un determinado bien.

2.1.2Mercado de Valores

Tambin llamado Mercado Financiero, es el lugar, mecanismo o sistema en el cual se compran y venden cualquier activo financiero, pueden funcionar sin contacto fsico, a travs de telfono, fax, ordenar, entre otros.

La finalidad del mercado de valores es poner en contacto oferentes y demandantes de fondos, y determinar los precios justos y el rendimiento requerido de los diferentes activos financieros que se intercambian. Se comercializa toda clase de instrumentos financieros de ndole comercial o burstil.

Tambin denominado mercado de capitales en sentido estricto, los fondos prestados se documentan en valores, apelndose al ahorro pblico, a los particulares y empresas en general, ofrecindoles una rentabilidad para canalizar tales fondos hacia inversiones productivas. Es un mercado de negociacin abierta al pblico, sin que el prestatario se encuentre en una posicin de desventaja. El mercado de valores slo es receptor de fondos de las empresas y el estado, no hay margen, sino comisin. En l tambin se contrata capital-riesgo (acciones por la forma el de valores es un mercado fundamentalmente organizado, aunque en parte sea negociada pues la colocacin de las emisiones puede negociarse, y en parte no-negociado ya que existe un mercado extraburstil. El mercado de valores est inserto en el mercado de capitales, constituyendo un segmento especializado del mismo, en el sentido de que en l se centralizan las transacciones relativas a ciertos activos financieros denominados valores mobiliarios. Los instrumentos que se negocian en el mercado de valores mobiliarios pueden ser emitidos con un plazo de vencimiento determinado, o no estar sujetos a plazos preestablecidos, como es el caso de las acciones representativas de capital de las sociedades annimas. El mercado de valores es un mercado especializado que forma parte del mercado de capitales, en el que se realizan operaciones de carcter monetario o financiero expresados en valores mobiliarios, fuente de financiamiento para la produccin de bienes y servicios

2.1.3Oferta

Es la cantidad de unidades de un bien o servicio que los productores estn dispuestos a fabricar y vender en un determinado momento.

2.1.4Demanda

Es la cantidad de unidades de un bien o servicio que los consumidores desean adquirir en un determinado momento.

2.1.5AccionesSon ttulos nominativos que representan una participacin en el capital de las sociedades annimas, las mismas que ofrecen una rentabilidad variable, determinada tanto por las utilidades que reparte la empresa en dividendos en efectivo y/o en acciones liberadas, como por la ganancia (o prdida) lograda por el alza (o baja) en la cotizacin de la accin en bolsa. Pueden ser transferidas libremente.

2.1.6BonosSon obligaciones emitidas a plazos mayores de un ao. Normalmente, el comprador del bono obtiene pagos peridicos de intereses y cobra el valor nominal del mismo en la fecha de vencimiento, mientras que el emisor recibe recursos financieros lquidos al momento de la colocacin.

2.1.7La emisin

Es un conjunto de valores negociables procedentes de un mismo emisor y homogneos entre s por formar parte de una misma operacin financiera o responder a una unidad de propsito, incluida la obtencin sistemtica de financiacin por ser igual su naturaleza y rgimen de transmisin, y por atribuir a sus titulares un contenido sustancialmente similar de derechos y obligaciones.

2.2 Eficiencia de los Mercados de Valores

El propsito de los mercados de valores en una economa es asignar los ahorros en forma eficiente para los usuarios finales. Los mercados de valores eficientes son absolutamente esenciales para asegurar la formacin del capital adecuado y el crecimiento en una economa.

Mientras ms desarrollados estn los mercados de valores de un pas ser mayor la eficiencia. Se han desarrollado varias instituciones para mejorar esta eficiencia; una de ellas es el corredor de prstamos, cuyo propsito es encontrar ahorradores para reunirlos con unidades econmicas que necesiten fondos. Debido a que los corredores son especialistas que estn dedicados en forma continua a corresponder la necesidad de fondos con la oferta, por lo general estn en posibilidad de hacerlo de un modo ms eficiente y a un costo menor que las propias unidades econmicas individuales. Otra institucin que realiza la eficiencia del flujo de ahorro es el mercado secundario, donde se pueden encontrar o vender valores existentes. Con un mercado secundario viable el comprador de un instrumento financiero logra la convertibilidad, se refuerza el mercado primario en que los fondos fluyen de los ahorradores finales a los usuarios finales.

Cuanto ms se acerque un mercado de valores al ideal de mercado de valores perfecto, el precio del activo estar ms ajustado a su precio justo.

2.3 Principales Caractersticas

Amplitud: nmero de ttulos financieros que se negocian en un mercado de valores. (cuantos ms ttulos se negocien ms amplio ser el mercado de valores).

Profundidad: existencia de curvas de oferta y demanda por encima y por debajo del precio de equilibrio que existe en un momento determinado.

Libertad: si existen barreras en la entrada o salida del mercado de valores.

Flexibilidad: capacidad que tienen los precios de los activos financieros, que se negocian en un mercado, a cambiar ante un cambio que se produzca en la economa.

Transparencia: posibilidad de obtener la informacin fcilmente.

Pone en contacto a las empresas con las personas que ahorran. Proporciona liquidez al crear un mercado de compraventa. Permite a los pequeos ahorradores acceder al capital de grandes sociedades. Sirve como ndice de la evolucin de la economa. Determina el precio de las sociedades a travs de la cotizacin. Proporciona proteccin frente a la inflacin, al obtenerse normalmente unos rendimientos mayores que otras inversiones. 2.3.1Mercado de Valores perfecto

Se define como la unidad de medida que usamos para comparar los distintos mercados de valores. No existe un mercado de valores que sea perfecto.

Caractersticas

Gran cantidad de agentes que intervienen tanto por el lado de la oferta como por el lado de la demanda. De forma que nadie pueda influir en la formacin del precio del activo financiero.

Que no existan costos de transaccin, ni impuestos, ni variacin del tipo de inters, ni inflacin.

Que no existan restricciones ni a la entrada ni a la salida del mercado de valores.

Que exista perfecta informacin, que todos sepan lo mismo.

Los activos sean divisibles e indistinguibles.

2.3.2Diferencias entre el Mercado de Valores y El Mercado de Productos

Previo a enmarcar las diferencias existentes entre estos dos tipos de mercados definiremos el mercado de productos y partiendo de la definicin dada con anterioridad de los mercados de valores estableceremos dichas diferencias.

2.3.2.1Mercado de Productos

Desde el punto de vista conceptual, el mercado de productos resulta fcil de entender por ser una parte muy visible de nuestra vida diaria. Dado que deseamos y consumimos productos y servicios que los proveedores ofrecen a un precio determinado en el mercado por las leyes de la oferta y de la demanda.

Entonces podemos decir que el mercado de productos, es aquel lugar fsico en el cual se compra y vende un bien o servicio en particular y a determinado precio. Como se puede observar en la figura siguiente, a cambio de dinero los productores ofrecen a los consumidores los bienes y servicios que estos desean, dinero que en ltimo termino proviene de los activos de la familia.

Las familias desempean un doble papel en el mecanismo de mercado, ya que son consumidoras de productos y a la vez aportan los recursos que las empresas necesitan para elaborar dichos productos.

Diferencias entre Mercado de Valores y el Mercado de Productos

Mercados FinancierosMercado de Productos

Comprende todas aquellas instituciones y procedimientos para reunir a los compradores y vendedores de instrumentos financieros.Rene a compradores y vendedores de bienes y servicios.

Los mercados de valores no son lugares fsicos sino mecanismos para canalizar el ahorro a los inversionistas finales en activos fijos.El mercado de productos puede definirse como el lugar fsico en el cual las fuerzas de la oferta y de la demanda rigen los precios que se pagan por los productos y por los recursos de los factores.

En el mercado de valores se busca asignar de manera eficiente el ahorro a los usuarios finales.En el mercado de productos los consumidores buscan satisfacer una necesidad.

El mercado de valores no siempre interacta con los mercados de productos.Aunque las compaas compiten entre si en los mercados de productos, todo el tiempo deben interactuar con los mercados de valores.

En este mercado hay una interaccin de prestatarios y prestamistas.En este mercado hay una interaccin de consumidores y fabricantes, es decir, demandantes y oferentes.

2.4Participantes o Estructura de un Mercado de Valores

2.4.1Los Intermediarios Financieros

Los intermediarios financieros actan como el aceite que facilita el funcionamiento del motor del sistema financiero. Ellos se especializan en ciertos servicios que serian difciles de llevar a cabo a travs de participantes individuales, como buscar los correspondientes compradores y vendedores de los ttulos valores. Los tres tipos de intermediarios financieros son las entidades de banca de inversin, los corredores y los comisionistas de bolsa.

2.4.2Entidades de Banca de Inversin

Las instituciones llamadas Firmas de banca de inversin existen para ayudar a los negocios y a los gobiernos estatales y locales a vender sus ttulos valores al pblico. Por ejemplo, cuando Lucent Technologies Inc. Quiso vender 112 millones de unidades de acciones al publico, la firma colocadora de inversiones Morgan Stanley se encargo de las gestiones.

Las instituciones de banca de inversin se encargan de gestionar las ventas de los ttulos valores sobre una base de garanta de suscripciones (underwriting) o con base en el mejor esfuerzo. l termino underwriting (garanta de suscripciones) se refiere al proceso mediante el cual una entidad de banca de inversin (por lo general en cooperacin con otras firmas de banca de inversin), compra todos los nuevos ttulos valores de la compaa emisora y luego los revende al publico.

Las entidades de banca de inversin que suscriben los ttulos valores enfrentan cierto riesgo, debido a que ocasionalmente una emisin presenta una cotizacin exagerada y no puede venderse al publico por el precio anticipado por la entidad de banca de inversin. Esta institucin paga el dinero en forma anticipada a la compaa o municipio emisor y por eso debe absorber la diferencia entre lo que paga al emisor y el precio por lo que en realidad tiene que vender l titulo valor para aliviar tal riesgo, las entidades de banca de inversin algunas veces venden ttulos valores con base en el mejor esfuerzo. Esto significa que la entidad de banca de inversin intentara dar lo mejor de s para vender los ttulos valores por el precio deseado, pero sin garantas. Si los ttulos deben venderse a un precio mas bajo, el emisor recauda menos dinero.

2.4.3Corredores

Los corredores a menudo representantes de deposito de una firma colocadora de inversiones manejan ordenes para comprar o vender ttulos valores. Los corredores son agentes que trabajan a su nombre para ponerse en contacto con alguien que asuma la otra parte de la transaccin propuesta. Si los inversionistas desean comprar, los corredores se encargan de buscar a los vendedores y si aquellos desean vender, ellos se encargan de buscar a los compradores. Los compradores son compensados por sus servicios cuando la persona a quienes ellos representan el inversionista les paga una comisin sobre la venta o compra de los ttulos valores.

2.4.4Comisionistas

Los comisionistas se dedican a comprar ttulos valores y revenderlos a otras personas. Ellos operan como los concesionarios de automviles, que compran vehculos a los fabricantes para su reventa a otras personas. Los comisionistas hacen dinero al comprar ttulos valores por un precio, llamado precio de compra, y venderlos a un precio mayor, llamando el precio de venta (oferta). La diferencia o margen entre el precio de compra y el de venta representa los honorarios del comisionista.

2.5Clasificacin de los Mercados de Valores

Directos e Indirectos:

Directos: cuando las familias van directamente a las empresas y les ofrecen sus recursos.

Indirectos: cuando en el mercado aparece algn intermediario.

Libres y Regulados:

Libres: cuando no existe ninguna restriccin. (ni en la entrada, ni en la salida del mercado, ni en la variacin de los precios).

Regulados: cuando existen ciertas regulaciones o restricciones, para favorecer el buen funcionamiento del mercado de valores.

Organizados y No inscritos:

Organizados: cuando se cuenta con algn tipo de reglamentacin.

No inscritos: cuando no se cuenta con una reglamentacin.

Primarios y Secundarios:

Primarios: cuando las empresas y organismos pblicos obtienen los recursos financieros.

Secundarios: es un juego que se realiza con las acciones entre los propietarios de los activos financieros (revender o recomprar activos financieros).

Centralizados y Descentralizados:

Centralizados: cuando existe un precio nico y, bsicamente, un lugar nico de negociacin.

Descentralizados: cuando existen varios precios para el mismo activo financiero.

Dirigidos por Ordenes o por Precios:

Dirigidos por Ordenes: mercado de valores de Espaa, tanto continuo como las bolsas. Ejemplo: cuando se da la orden de comprar acciones cuando bajen a determinado precio.

Dirigidos por Precios: el creador de mercado se dedica a dar precios de compra y de venta, entonces uno compra o vende segn le parezca, pero al precio lanzado al mercado.

Monetarios y de Capital:

Monetarios: son mercados al por mayor donde se negocian ttulos a corto plazo, y los volmenes de negociacin son muy elevados.

De Capital: cuando se negocian ttulos a ms de un plazo.

2.5.1Mercados Primarios de Emisin

Podemos definirlo como el mercado en el que los demandantes requieren nueva financiacin ya sea a travs de la emisin de valores de capital-deuda o a travs de valores de capital-riesgo. En el primer caso se acude a capital ajeno con la obligacin por parte del prestatario de reintegrarlo en un plazo determinado y retribuirlo mientras tanto con el pago de y un inters fijo. En el segundo caso lo que hay es un capital propio sin que quepa hablar de amortizacin, siendo la retribucin variable y dependiente del resultado del emisor.

Comprende la emisin y colocacin de los valores mobiliarios. En consecuencia, el volumen de las operaciones que se realizan en l, permite apreciar el flujo de recursos financieros o de capital canalizados hacia las actividades productivas a travs del mercado de valores, o dicho en otros trminos, el grado de captacin de ahorros mediante los mecanismos del citado mercado. El mercado primario, es una alternativa que las empresas pueden utilizar para lograr la autofinanciacin mediante la emisin de acciones, pero tambin ofrece la posibilidad de obtener crdito a travs de la emisin de obligaciones y otros ttulos.

En el mercado primario se comercializan ttulo valores de primera emisin que son ofertados por las empresas con la finalidad de obtener recursos frescos, ya sea para la constitucin de nuevas empresas o para inyectar nuevo a las empresas en marcha.

2.5.1.1La emisin

Es un conjunto de valores negociables procedentes de un mismo emisor y homogneos entre s por formar parte de una misma operacin financiera o responder a una unidad de propsito, incluida la obtencin sistemtica de financiacin por ser igual su naturaleza y rgimen de transmisin, y por atribuir a sus titulares un contenido sustancialmente similar de derechos y obligaciones.

No obstante la homogeneidad de un conjunto de valores, no se vera afectada por la eventual existencia de diferencias entre ellos en lo relativo a su importe unitario, fechas de puesta en circulacin, de entrega de material o de fijacin de precios, procedimientos de colocacin, incluida la existencia de tramos o bloques destinados a categoras especificas de inversores, o cualesquiera otros aspectos de naturaleza accesoria.

2.6Funciones Econmicas de los Mercados de Valores

Funcin de liquidez: es la facilidad que tiene de transformar ese activo financiero en dinero. Dotar de liquidez a los activos que en ese mercado se negocien.

Funcin de inversin: las empresas se aprovechan de ese mercado de valores tan organizado, hacindolo primario pero sin olvidar que la Bolsa de Valores es un mercado secundario. El mercado secundario favorece que el ahorro se destine hacia inversiones de carcter productivo.

Funcin de Participacin: las participaciones otorgan a su titular el derecho de voto en las negociaciones.

Funcin de Valoracin: el valor de una empresa sera la suma total de la cotizacin en un momento determinado de sus acciones.

Funcin de Circulacin: ese mercado de valores facilita la circulacin y movilidad de la riqueza mobiliaria.

Funcin de Informacin: depende de que la economa vaya bien o mal.

Funcin de Proteccin frente al Ahorro: si inviertes en acciones los flujos que te van a pagar en el futuro son inciertos, no se saben. Pero si los precios suben, los beneficios (dividendos) que paga la empresa no pierden valor.

2.7Funcin de los Intermediarios Financieros

Los agentes especialistas ponen en contacto a las familias que tienen recursos, con aquellas empresas que necesitan dichos recursos. Hay que equilibrar la voluntad de invertir con la necesidad que tienen las empresas. Los agentes especialistas buscan a esas unidades de Gasto con Supervit el lugar que se adecue a su voluntad de inversin. Todo ello es costoso, por tanto, recibir una serie de comisiones. Los recursos que salen de la unidad de Gasto con Supervit llegan en la misma cantidad a la unidad de Gasto son Dficit. Los agentes especialistas tan slo cobran una serie de comisiones, pero sin tocar los recursos, ni los ttulos financieros. Los intermediarios financieros transforman los fondos en una forma que los hace ms atractivos. Tambin est en posibilidad de desarrollar informacin sobre el prestatario de forma ms eficiente que la persona individual, as como de agrupar ahorros para comprar valores primarios de distintos tamaos. Los intermediarios financieros (Bancos comerciales, Bancos de ahorro, las asociaciones de ahorro y prstamos, las compaas de seguros de vida y los fondos para pensiones y de participacin de utilidades) reciben el dinero de las unidades de Gasto con Supervit, mientras que dichos intermediarios financieros ofrecen a las empresas recursos a ms largo plazo y de una cuanta superior a la recibida por una sola unidad de Gasto con Supervit, de modo que realiza una transformacin de los recursos recibidos por las familias. El banco paga un tipo de inters a las familias mucho ms pequeo que el que cobrar a la empresa que pida el prstamo. Tambin se produce una transformacin de los ttulos financieros.

Si suponemos un Fondo de Inversin: las familias ponen sus recursos en el fondo de inversin para poder participar en los beneficios de dichos fondos, es decir, la familia da un dinero por unas participaciones. El fondo de inversin ofrece dicho dinero junto con el de otras familias a la unidad de Gasto con Dficit, la cual a cambio entrega unos ttulos a cambio de dichos recursos. Esos ttulos van a formar parte de la cartera del fondo de inversin de renta variable. Pero el fondo de inversin no ofrece dichos ttulos de la unidad de Gasto con Dficit, sino que ofrece unas participaciones que dependern de la cartera del fondo de inversin.

2.7.1Clasificacin de los Agentes Especialistas

2.7.2 Brokers

Llamados tambin asesores en inversin, quienes proporcionan a los inversionistas las indicaciones necesarias para hacer una adecuada planeacin de su inversin, de acuerdo a las necesidades de cada cliente. Siempre actan por cuenta ajena (unidad de Gasto con Supervit) cobrando una cierta comisin.

2.7.3Dealers

Son brokers que adems pueden actuar por cuenta propia.

2.7.4Creadores de Mercado (Market-Markers)

Son dealers que se especializan en determinados mercados de valores, slo actan en mercados dirigidos por los precios. Los Creadores de Mercados dan unos precios de compra y de venta, y estn obligados a comprar y vender siempre a esos precios dados por ellos mismos.

2.8Factores que llevan a la Integracin de los Mercados

a) Desreglamentacion o liberalizacin de los mercados y de las actividades de los participantes en el mercado de los principales centros financieros del mundo la competencia global a forzado a los gobiernos desreglamentar (o liberalizar) diversos aspectos de sus mercados de valores para que sus empresas financieras puedan competir efectivamente del mundo.

b) Los avances tecnolgicos han aumentado la integracin y la eficiencia del mercado de valores global. Los avances en los sistemas de telecomunicacin enlazan a los participantes del mercado por todo el mundo, dando por resultado que las ordenes pueden ejecutarse en segundos. Los avances en la tecnologa de computadoras que se adaptan a sistemas de comunicacin avanzados, permiten la transmisin de la informacin sobre precios de valores y otras informaciones importantes en tiempo real, a muchos participantes en distintos lugares. Por tanto, un sinnmero de inversionistas puede monitorear los mercados globales, y simultneamente calcular la manera en que esta informacin impactara en el perfil riesgo/retorno de sus carteras. La mejora en el poder del cmputo permite manejar, de manera instantnea, la informacin de mercado en tiempo real, para que puedan identificarse las oportunidades de arbitraje. Una vez que estas oportunidades se reconozcan, los sistemas de telecomunicaciones permiten la rpida ejecucin de rdenes para su captura.

c) Institucionalizacin de los mercados de valores, estos antes aran controlados por inversionistas detallistas y con la globalizacin son manejados por instituciones financieras. Por inversionistas detallistas quereos decir individuos. Por ejemplo cuando usted o yo compramos una accin comn somos referidos inversionistas detallistas. Ejemplo de las instituciones financieras son fondos de pensin, compaas de seguros, fondos mutuales, bancos comerciales y asociaciones de ahorro y prstamo.

Al cambio de control de los mercados de valores de los inversionistas detallistas a los inversionistas institucionales se le conoce como la institucionalidad de los mercados de valores. A diferencia de los inversionistas detallistas, las institucionalidades estn dispuestas a transferir fondos a travs de fronteras nacionales, para lograr as, mejorar la diversificacin de carreteras y/o explorar asignaciones de precios errneas que se perciban de los activos financieros en pases extranjeros. Los beneficios de la diversificacin potencial de la cartera asociados con inversiones globales, han sido documentados en numerosos estudios que han elevado el conocimiento de los inversionistas sobre las virtudes la inversin global.

2.9Clasificacin de los Mercados Financieros Globales

Aunque no hay un sistema uniforme para la clasificacin de los mercados de valores globales aparece una adecuada presentacin esquemtica. Desde la perspectiva de un pas dado, los mercados de valores pueden clasificarse como internos y externos.

El mercado interno es llamado mercado nacional puede dividirse en dos partes, el mercado domestico y el mercado extranjero. El mercado domestico es donde los emisores que habitan en un pas emiten valores y donde esos valores comercian subsiguiente ente.

El mercado extranjero en cualquier pas es donde los valores de los emisores que no habitan en el pas se venden y se comercian. Las reglas que gobiernan la emisin de valores extranjeros son aquellas impuestas por las autoridades reglamentarias de donde se emiten los valores. Por ejemplo los valores emitidos en los Estados Unidos de Amrica por corporaciones extranjeras, deben cumplir los reglamentos puestas por la ley de valores de Estados Unidos. Una corporacin no japonesa que busca ofrecer valores en Japn del pas impuestos por Ministerio de Finanzas japones. En la actualidad se utilizan sobrenombres para describir los diversos mercados extranjeros. Por ejemplo al de Estados Unidos se le llama merado Yanke, al de Japn mercado Samuris, al mercado de Reino unido bulldog al de holanda, mercado rembrandy y al de Espaa, Mercado matador.

1. El mercado externo se le denomina tambin mercado internacional, el cual permite el comercio de valores con dos caractersticas definitivas:

2. Son emitidas fuera de la jurisdiccin de cualquier pas. El mercado externo es mencionado comnmente como el mercado supranacional o popularmente mercado europeo

2.10Globalizacin Financiera

El trmino globalizacin se refiere al surgimiento de un mundo sin fronteras. A la integracin de los sistemas productivos por parte de las grandes empresas transnacionales, en donde se impulsa una divisin internacional del trabajo que comprende las actividades de diseo y comercializacin en los grandes mercados, actividades de investigacin tecnolgica y tcnica de integracin y fusin de empresas financieras.

Es como un proceso de integracin que abarca una amplia gama de cambios en la produccin, distribucin, gestin, finanzas, tecnologa de informacin y comercializacin; las que estn en funcin de las nuevas formas que ha alcanzado la internacionalizacin del capital y la socializacin de la produccin.

Es el resultado de mltiples factores, como lo son; el proceso de integracin, internacionalizacin, expansin de los mercados y sistemas de produccin, el cual se ha generalizado a travs del impulso de las empresas transnacionales, mediante la adaptacin y utilizacin de sistemas tecnolgicos de informacin, transformacin de estructuras administrativas, adecuacin de las formas de comercializacin de los productos y servicios para atender las demandas.

En pocas palabras, se puede decir que globalizacin se refiere al surgimiento de un mercado de productos y servicios a nivel mundial, lo cual permite desarrollarse en un marco de igualdad y competitividad.

2.10.1Causas de su aparicin

Diversos factores han permitido el desarrollo del fenmeno de la globalizacin de los mercados, dentro de los cuales los ms determinantes han sido: el comercio internacional, los avances tecnolgicos y la desregulacin de las transacciones entre pases. En ese orden, es importante sealar dos de los aspectos que dieron origen a lo que en la actualidad se conoce como Globalizacin Financiera.

a) Innovacin Tecnolgica: Segn el diccionario prctico espaol moderno, innovacin se refiere a la introduccin de alguna novedad en algo; en tal sentido, la inclusin constante y acelerada de las cambios tecnolgicos la informtica y las telecomunicaciones han permitido modificar la estructura y el funcionamiento de los pases al obtener mayor informacin de forma ms rpida y eficiente, ampliar los servicios ofrecidos, agilizar las contrataciones y ejecucin de sus operaciones, as como globalizarse e integrarse en mercados de valores.

b) Liberalizacin de los mercados de valores: Como resultado de los avances tecnolgicos y la apertura del comercio internacional, los mercados de valores tambin han experimentado una clara evolucin al pasar de un sistema regulado administrativamente, a uno que facilita mayores niveles de competencia. Esto no es ms que la desaparicin del proteccionismo, lo que implica la eliminacin de obstculos para el desarrollo de mercados internacionales, mostrando el camino de la globalizacin por el que se ha de desarrollar cualquier sistema financiero.

2.10.2Efectos de su aparicin

El fenmeno de la globalizacin financiera en los mercados mundiales ha provocado cambios profundos en el desarrollo de operaciones financieras y en el comportamiento de los entes econmicos, lo cual conlleva la aceptacin de nuevos y mejores riesgos (de mercado, de inters, de cambio, de operacin, etc.) los cuales se han desarrollado en diversos aspectos como los que se mencionan a continuacin.

a) Internacionalizacin de las operaciones financieras: Es el resultado de la participacin de varios pases como parte del proceso de globalizacin, en la negociacin de las operaciones financieras que se realizan en otros pases, lo cual ha tenido mayor implicacin en los tipos de cambio flotantes, la expansin de flujos de capital, el desarrollo de las emisiones de nuevos instrumentos, el manejo de monedas distintas del dlar, la ampliacin de la negociacin de ttulos de renta variable en las bolsas internacionales y, por lo tanto, el incremento de riesgos financieros; de esa cuenta, tambin se ha desarrollado y generalizado el empleo de nuevas tcnicas de cobertura de riesgos.

b) Flujos de capital: Los flujos de capital obedecen a movimientos de entradas y salidas de capital extranjero, que se efecta mediante depsitos de fondos en bancos, compra de acciones y otros valores del mercado de dinero. Con frecuencia las afluencias de capital se ven acompaadas de presiones inflacionarias, apreciacin del tipo de cambio real y deterioro de la cuenta corriente y la balanza de pagos, en vista que disminuyen las exportaciones y se incrementan las importaciones. Adems, tambin puede generar burbujas especulativas en los mercados de valores por exceso de liquidez que pueden conducir a una inmoderada expansin del crdito interno, lo cual hace peligrar la estabilidad del sistema financiero. En consecuencia, los flujos de capital han representado un cambio en las condiciones econmicas, lo cual tiene un efecto sustancial sobre la determinacin de los tipos de cambio, derivado de una mayor volatilidad de los flujos de capital, que a su vez dan lugar al surgimiento de grandes riesgos para las empresas.

c) Nuevas demandas de los agentes econmicos: La globalizacin ha generado que los agentes econmicos, en busca de obtener el mximo equilibrio entre la seguridad, rentabilidad y liquidez de sus inversionistas, demanden la creacin de nuevos productos financieros, que a la vez les permita disminuir o cubrir riesgos asumidos en sus operaciones. Asimismo, buscan reducir costos de operacin a travs de nuevas y variadas metodologas. En ese sentido, los agentes demandan que exista: voluntad autntica al cambio, la cual a medida que se obtengan cambios en las estructuras del mercado permitir que tanto los cambios predecibles como los impredecibles aumenten la probabilidad de xito de las empresas. Tecnologa, que permita que las transacciones internacionales se acorten en tiempos de ejecucin, es decir, se efecten ms rpido, a travs de sistemas de informacin como Internet, redes de informacin y anlisis instantneo. Aseguramiento de capital humano, en vista que los entes econmicos demandan profesionales que posean buenas perspectivas, agilidad, efectividad y competitividad, para detectar las peculiaridades locales de su negocio.

2.10.3Liberalizacin financiera

La liberalizacin de los mercados de valores internacionales y la necesidad de flujos de capital para incrementar la inversin conllevo tendencias que fueron necesarias para promover una mayor libertad en la realizacin de las operaciones y en la prestacin de servicios financieros, lo cual ha facilitado las operaciones de intercambios financieros y comerciales.

Este factor ha desempeado un papel decisivo en el fenmeno de la globalizacin, ya que en los ltimos aos, se ha observado que los sistemas financieros altamente regulados por los gobiernos, resultan poco funcionales en relacin a las nuevas exigencias del entorno econmico financiero mundial.

Las medidas de liberalizacin de las operaciones que se pueden realizar, como liberar los tipos de inters aplicados a las operaciones activas y pasivas, facilitar las operaciones en moneda extranjera, la reduccin de los coeficientes obligatorios (encajables) y la autorizacin al establecimiento de la banca extranjera, han contribuido de forma decisiva a crear mercados de valores ms libres, competitivos y transparentes. Por tal razn, la tendencia de los pases se ha encaminado hacia la liberalizacin gradual de dichos sistemas financieros donde la responsabilidad de la evaluacin y del control de los riesgos asumidos recae, principalmente en cada uno de los participantes del mercado.

Dentro de ese esquema, las reglas del juego se establecen ms sobre la base de las fuerzas del mercado, que en imposiciones. La liberalizacin financiera pretende diversificar la oferta de productos y servicios financieros, para propiciar una mayor competitividad nacional e internacional y mejorar las oportunidades en el mercado de valores.

2.10.4Modernizacin financiera

Modernizar se define como dar forma o aspecto moderno a cosas antiguas.

Financiero se define como algo que pertenece a la hacienda pblica o a las cuestiones bancarias y burstiles.

De los conceptos anteriores, se puede decir que la modernizacin financiera, corresponde a una serie de cambios dentro de un marco legal, tecnolgico y estructural, con el fin de adoptar medidas necesarias que permitan desarrollar un mayor crecimiento econmico y diversificar la oferta de productos y servicios financieros, de tal forma que se permita actuar en un ambiente competitivo, eficiente y transparente.

Las unidades econmicas requieren recursos financieros para satisfacer sus necesidades, stos los obtienen mediante el endeudamiento a travs de los intermediarios financieros, quienes actan como recolectores de los ahorros de las unidades superavit arias. De esa cuenta, es importante modernizar los sistemas financieros, para alcanzar una eficiente intermediacin financiera, que pueda contribuir de mejor manera a fortalecer la inversin, la produccin y consecuentemente la economa en su conjunto.

A nivel mundial, se ha observado que la actividad financiera ha experimentado un proceso de reestructuracin debido, entre otros motivos, al vertiginoso desarrollo tecnolgico aplicado a los servicios financieros, as como al aparecimiento de intermediarios no bancarios, lo cual ha creado un ambiente de alta competitividad, lo que ha inducido a la banca a desarrollar nuevos productos y a ampliar la cobertura de sus servicios, as como a cambios importantes en la legislacin.

En resumen, la globalizacin de los mercados facilita que los recursos se enfoquen a la relacin ptima entre riesgo y rendimiento, propiciando mayor eficiencia en los flujos de capital y hace que los recursos fluyan cada vez con mayor facilidad hacia las economas que, por su grado de desarrollo y su potencial, ofrezcan las mejores perspectivas de crecimiento y estabilidad.

2.10.5El Crdito en los Mercados Financieros

La revolucin cientfica y tecnolgica se extiende sobre la base de la difusin de tecnologas de la informacin derivadas de la microelectrnica y la informtica. La articulacin y aplicacin de estas tecnologas con el mundo productivo postula la existencia de sistemas tecnolgicos que contribuyen al aumento de la productividad en el proceso econmico, exigiendo inversiones en bienes de capital y presionando a las empresas a gestionar recursos mediante el endeudamiento.

Todas estas iniciativas requieren buscar el capital en el mbito internacional, por lo que deben acceder al crdito. El dinero est conectado en directo con el crdito, pero el papel del crdito es menos conocido que el papel del dinero. El crdito se emite previa prueba circunstancial o de otro tipo de la solvencia y del valor del aval, a la vista del acreedor; por esta razn se dice que se presta a quin demuestra que no lo necesita. El acceso al crdito internacional desempea un papel importante en el crecimiento econmico de las economas domsticas. La capacidad de endeudamiento potencia en gran medida la rentabilidad de las inversiones. La tasa de rentabilidad prevista suele ser ms alta que la tasa de inters sin riesgo para justificar la inversin y para buscar un margen de beneficio sobre el endeudamiento. El coste y la disponibilidad del crdito se convierten en elementos importantes a la hora de influir en el nivel de la actividad econmica de la empresa y puede constituir una estrategia competitiva. El crdito internacional es inestable porque no est bien regulado como el crdito interno en los pases desarrollados. El crdito internacional funciona a conveniencia teniendo en cuenta aspectos polticos, econmicos y sociales. Entre ms dbil parezca el pas interesado, mayores sern las garantas que deba presentar, a menos que convenga por otras razones otorgarle un crdito en situaciones desfavorables.

El crdito hace parte del mundo complejo de la innovacin financiera, generando mutaciones en productos, procesos y servicios, buscando una respuesta eficaz a las condiciones de crisis que ha caracterizado a la economa internacional. A ello ha contribuido de manera fundamental el soporte suministrado por las nuevas tecnologas.

2.10.6La Innovacin Financiera en el mbito Internacional

La innovacin financiera, se considera como la respuesta estratgica de los mercados por reducir sus costos de operacin, de gestin del negocio y de riesgo, poniendo a disposicin de los inversionistas los flujos de fondos en los entornos nacionales e internacionales, aqu surge de nuevo la premisa de innovar o desaparecer.

Aplicando la curva del ciclo de vida de la tecnologa, la cual se divide bsicamente en cuatro fases: emergente, crecimiento, madurez y declive, en donde cada una tiene su respectivo tiempo asignado de acuerdo con el tipo de producto, el ciclo de vida de los productos financieros es corto, tienen la tendencia rpida a la obsolescencia debido al efecto cascada de las innovaciones, las cuales se derivaron de las crisis financieras internacionales.

CAPITULO III

BOLSA DE VALORES

3.1Definicin

Un claro ejemplo de un Mercado de Valores lo constituye la Bolsa de Valores, en sta se centralizan aquellas transacciones tpicas.

Las Bolsas de Valores se pueden definir como mercados organizados y especializados, en los que se realizan transacciones con ttulos valores por medio de intermediarios autorizados, conocidos como Casas de Bolsa Puestos de Bolsa. Las Bolsas ofrecen al pblico y a sus miembros las facilidades, mecanismos e instrumentos tcnicos que facilitan la negociacin de ttulos valores susceptibles de oferta pblica, a precios determinados mediante subasta. Dependiendo del momento en que un ttulo ingresa al mercado, estas negociaciones se transaran en el mercado primario o en el mercado secundario.

3.2Principales Caractersticas

Pone en contacto a las empresas con las personas que ahorran.

Proporciona liquidez al crear un mercado de compraventa.

Permite a los pequeos ahorradores acceder al capital de grandes sociedades.

Sirve como ndice de la evolucin de la economa.

Determina el precio de las sociedades a travs de la cotizacin.

Proporciona proteccin frente a la inflacin, al obtenerse normalmente unos rendimientos mayores que otras inversiones. 3.3Funcin

Las principales funciones de las Bolsas de Valores comprenden el proporcionar a los participantes informacin veraz, objetiva, completa y permanente de los valores y las empresas inscritas en la Bolsa, sus emisiones y las operaciones que en ella se realicen, as como supervisar todas sus actividades, en cuanto al estricto apego a las regulaciones vigentes. a) Proporcionar a sus asociados los locales, sistemas y mecanismos que les permitan, en sus diarias negociaciones, disponer de informacin transparente de las propuestas de compra y venta de los valores, la imparcial ejecucin de las rdenes respectivas y la liquidacin eficiente de sus operaciones;

b) Fomentar las negociaciones de valores, realizando las actividades y brindando los servicios para ello, de manera de procurar el desarrollo creciente del mercado;

c) Inscribir, con arreglo a las disposiciones legales y reglamentarias, valores para su negociacin en Bolsa, y registrarlos;

d) Ofrecer informacin al pblico sobre los Agentes de Intermediacin y las operaciones burstiles;

e) Divulgar y mantener a disposicin del pblico informacin sobre la cotizacin de los valores, as como de la marcha econmica y los eventos trascendentes de los emisores;

f) Velar porque sus asociados y quienes los representen acten de acuerdo con los principios de la tica comercial, las disposiciones legales, reglamentarias y estatutarias que les sean aplicables;

g) Publicar informes de la situacin del Mercado de Valores y otras informaciones sobre la actividad burstil;

h) Certificar la cotizacin de los valores negociados en Bolsa;

i) Establecer otros servicios que sean afines y compatibles;

j) Practicar los dems actos que sean necesarios para la satisfaccin de su finalidad;

k) Constituir subsidiarias para los fines que determine la Asamblea General de Asociados; y, las dems que le asignen las disposiciones legales y este estatuto.

3.4Rueda de Bolsa, Mecanismo de Negociacin

La Rueda de Bolsa es la sesin diaria en la cual las Sociedades Agentes de Bolsa y Agentes de Bolsa concretan operaciones de compra y venta de valores, previamente inscritos en los registros de la Bolsa de Valores, bajo diversas modalidades. Es el mecanismo tradicional de negociacin de valores.

Los valores que pueden negociarse en este mercado pueden ser de renta variable y representativos de deuda.

Acciones: Son ttulos nominativos que representan una participacin en el capital de las sociedades annimas, las mismas que ofrecen una rentabilidad variable, determinada tanto por las utilidades que reparte la empresa en dividendos en efectivo y/o en acciones liberadas, como por la ganancia (o prdida) lograda por el alza (o baja) en la cotizacin de la accin en bolsa. Pueden ser transferidas libremente.

Acciones Comunes o de capital: Este tipo de acciones son emitidas por las Sociedades Annimas, y representan una parte alcuota del capital de una empresa dedicada al ejercicio de una actividad econmica. Estos valores otorgan el derecho a recibir utilidades, a votar en las Juntas de Accionistas y eventualmente, al patrimonio resultante en caso de liquidacin.

Asimismo, estas acciones conceden a su titular la calidad de socio, dndole el derecho a participar en las decisiones de la empresa.

Certificados de Suscripcin Preferente: Representan el derecho de preferencia de los accionistas de empresas registradas en Bolsa a suscribir nuevas acciones en caso de aumentos de capital por aportes en efectivo. Si bien el derecho de suscripcin se da tanto para los accionistas del capital como del trabajo, slo los primeros obtienen este Certificado pudiendo negociarlo y transferir ese derecho a terceras personas.

El nmero de acciones que cada accionista tiene derecho a suscribir, se determina en funcin a la tenencia registrada en la fecha de corte para los Certificados de Suscripcin Preferente.

Los Certificados de Suscripcin Preferente se emiten de manera nominativa y tienen un plazo de vigencia definido en el acuerdo de aumento de capital o por el Directorio de la empresa.

Obligaciones: Son valores representativos de deuda que pagan un inters que se calcula usando un procedimiento determinado desde la emisin del ttulo.

Bonos: Son obligaciones emitidas a plazos mayores de un ao. Normalmente, el comprador del bono obtiene pagos peridicos de intereses y cobra el valor nominal del mismo en la fecha de vencimiento, mientras que el emisor recibe recursos financieros lquidos al momento de la colocacin.

3.5Mesa de Negociacin

La Mesa de Negociacin se establece con el fin de organizar un segmento del mercado extra burstil, y facilitar transacciones con valores no inscritos en Rueda de Bolsa.

Uno de los propsitos de este mecanismo fue dotar a dicha parte del mercado extra burstil de las ventajas propias de un mercado como el burstil, en especial en lo referido a la formacin de precios, en condiciones de mercado, asegurando la liquidez, seguridad y transparencia en la negociacin.

En las mesas de negociaciones se transan:

Bonos: Los bonos que regularmente se negocian en este mercado son:

Bonos de Tesorera: Obligaciones emitidas en moneda nacional por el Tesoro Pblico, extendidos al portador y de libremente negociables, con el fin de financiar operaciones del gobierno.

Bonos de Arrendamiento Financiero: Son aquellos emitidos por un banco o empresa especializada con la nica finalidad de financiar las operaciones propias de arrendamiento financiero. Tienen un plazo de redencin no mayor de tres aos.

Bonos Subordinados: Son obligaciones emitidas por empresas bancarias y financieras que pueden ser incorporadas para el cmputo de su patrimonio efectivo (50%). Adicionalmente, su vida til no debe ser inferior a 5 aos, deben ser emitidos por Oferta Pblica, no pueden ser pagados antes de su vencimiento, ni proceder a su rescate por sorteo. En caso de situaciones de insolvencia son convertidos en acciones para capitalizar la empresa.

Bonos Corporativos: Aquellos que son emitidos por empresas para captar fondos que les permitan financiar sus operaciones y proyectos. Son emitidos a un valor nominal, que en la mayora de los casos es pagado al tenedor en la fecha de vencimiento determinada. Asimismo, el monto del bono devenga un inters que puede ser pagado ntegramente al vencimiento o en cuotas peridicas.

Letras Hipotecarias: Son instrumentos financieros que pueden ser emitidos por entidades bancarias y financieras, con la finalidad de otorgar crditos de largo plazo para financiar la construccin o adquisicin de viviendas, respaldados con la primera hipoteca del bien adquirido.

Certificados de Depsito: Documento negociable que certifica un depsito de dinero en una institucin financiera, normalmente a plazo fijo y con una tasa de inters. No puede ser cobrado hasta el vencimiento y es libremente negociable.

Letras de Cambio: Son ttulos que contienen una promesa incondicional de pago, mediante la cual el girador se compromete a hacer pagar por un tercero, aceptante, el monto indicado en el documento a la persona a la orden de la cual se emite el mismo, tomador, o de ser el caso al tenedor de la letra al momento de su vencimiento.

3.6Tipo de Operaciones

Las operaciones que se pueden realizar en la Bolsa de Valores son las siguientes:

Operaciones al Contado: Las operaciones al contado son aquellas donde se transan ttulos valores a precios de mercado, mediante la aceptacin de propuestas que deben ser liquidadas en un plazo mximo de 72 horas a partir de la fecha de operacin.

Operaciones a Plazo: Las operaciones a plazo son aquellas en las que el comprador y el vendedor pactan una fecha futura y cierta para la liquidacin de la operacin, estando dispuestos a pagar o recibir un sobreprecio con relacin a la cotizacin del mercado de contado.

Operaciones de Reporte: Son operaciones realizadas tanto con acciones como con obligaciones, que implican la realizacin de dos operaciones simultneas: una al contado, en donde un ofertante de dinero o reportante adquiere un ttulo de un demandante de dinero o reportado, y una segunda operacin a plazo, mediante la cual ambos participantes se comprometen a revenderse o a recomprarse el mismo ttulo, en una fecha futura a un precio y plazo pactados.

Operaciones Doble Contado - Plazo: Las operaciones doble contado - plazo son similares a las operaciones de reporte, diferencindose con respecto a los ttulos que se negocian, generalmente letras y pagars, y a los requerimientos de mrgenes de garanta solicitados.

3.7Mercado Burstil

El sistema financiero esta conformado por dos grandes sectores: El Mercado de Dinero y el Mercado de Capitales.

Mercado de Dinero: Es aquel en el que se negocian obligaciones de corto plazo y sirva bsicamente para proveer fondos que faciliten la produccin de bienes o servicios en un sistema econmico.

El Mercado de Capitales: Es aquel en el que se movilizan recurso de mediano y largo plazo orientados a la formacin de capital fijo.

Las instituciones de Mercado de Capitales estn constituidas por la Banca de fomento, ya sea estatal o privada, las empresas financieras pblicas y privadas, entidades de ahorro y prstamo, cooperativas, compaas de seguros y capitalizacin y principalmente la Bolsa de Valores.

Forma parte de este sector el mercado de valores al cual concurren estas instituciones conjuntamente con las empresas para colocar sus acciones, obligaciones y otros ttulos valores con la finalidad de ofrecerlos a los inversionistas y obtener as los recursos necesarios para el logro de sus objetivos.

El mercado de Valores viene hacer el mecanismo que facilita la emisin, colocacin y distribucin de los ttulos valores. La oferta en este mercado la conforman el conjunto de ttulos emitidos por el estado y las empresas tanto pblicas como privadas. La demanda la constituyen los ahorros disponibles para inversin, tanto de personas naturales como jurdicas. El mercado de Valores esta formado por el mercado Primario y el Mercado Secundario.

3.7.1 Mercado Primario

El mercado primario tambin llamado Mercado de Emisiones se da cuando las entidades admitidas a cotizacin en bolsa emiten acciones y obligaciones que son adquiridas por los inversionistas.

En el mercado Primario se relacionan las entidades demandantes de fondos con los oferentes de fondos o inversionistas.

En este mercado se podran distinguir dos mercados muy diferenciados: El de Emisin de Acciones y el de Emisin de Obligaciones.

Esquema de Funcionamiento del Mercado Primario3.7.2Mercado Secundario

En el mercado secundario se compran y venden ttulos ya emitidos. En este mercado donde se pueden negociar los ttulos de entidades que coticen en bolsa y el precio de las transacciones (o cotizaciones) se fija a travs del juego de la oferta y la demanda. Al mercado secundario se le denomina tambin Bolsa de Valores. El mercado primario y secundario estn totalmente relacionados y para que la Bolsa funciones de forma optima se precisa que cada uno de dos mercados este bien desarrollado.

El mercado secundario proporciona al inversionista la posibilidad de recuperar sus ahorros en el momento en que lo desee. De esta forma se consigue que la inversin en Bolsa tenga una buena liquidez.

Esquema de Funcionamiento del Mercado Secundario

CAPITULO IV

BOLSA DE VALORES EN GUATEMALA

4.1Historia

La falta de un mercado organizado y especializado, en el que, a travs de intermediarios profesionales se realizaran transacciones de ttulos y valores admitidos a cotizaciones y cuyos precios se determinaran por el libre juego de la oferta y la demanda, motiv en 1986 a un grupo de guatemaltecos a llenar ese vaco que exista en el sector financiero del pas.

As, a finales del ao 1987, mediante el acuerdo 99-87 el Ministerio de Economa, autoriz la operacin de la Bolsa de Valores Nacional, S.A. con lo que se estableci formalmente el Mercado de Valores en Guatemala.

4.2 Naturaleza del Mercado de ValoresSegn el articulo 8 de la ley del Mercado de Valores, en su literal dice as: Se crea el Registro del Mercado de Valores y Mercancas, en adelante denominado el Registro, como un rgano del Ministerio de Economa, con carcter estrictamente tcnico, cuyo objeto es el control de la juridicidad y registro de los actos que realicen y contratos que celebren las personas que intervienen en los mercados a que se refiere esta ley.

4.3Atribuciones del Mercado XE "ATRIBUCIONES DEL MERCADO"

XE "ATRIBUCIONES DEL MERCADO" Al registro corresponde, dentro del mbito de su competencia, cumplir y hacer que se cumplan las disposiciones establecidas en la ley y en disposiciones normativas y reglamentarias de carcter general. Sus atribuciones son las siguientes:

1) Someter por conducto del Ministerio de Economa a la aprobacin del presidente de la Repblica los proyectos de reglamentos que deban dictarse por disposicin de esta la ley de Mercado de Valores, o las reformas que sean del caso.

2) Nombrar y remover a los funcionarios, asesores internos o externos y empleados que integren el personal del registro, sin perjuicio de lo que se establece en la presente ley de Mercado de Valores para el nombramiento del subregistrador.

3) Elaborar y remitir a donde corresponda su presupuesto de funcionamiento.

4) Someter por conducto del Ministerio de Economa a la aprobacin del presidente de la Repblica los proyectos de aranceles que deba aplicar en sus operaciones, observando el procedimiento establecido en el inciso a) de artculo 16 de la Ley del Mercado de Valores. En todo caso, el arancel nunca ser mayor del cero punto cero cero uno por ciento (0.001%), calculado sobre el valor nominal de la emisin de valores.

5) Tomar razn, compilar y ordenar la publicacin en el diario oficial, a costa de los interesados, de las disposiciones normativas y reglamentarias de carcter general emitidas por las bolsas de comercio para la negociacin de valores, mercancas o contratos en el mercado burstil.

6) Solicitar al Ministerio Pblico la investigacin de actos u omisiones que infringieren esta ley de Mercado de Valores, que en opinin del registro, pudieren ser constituidos de delito o falta.

4.4Valores, Mercancas, Contratos Y Calificacin de Riesgos XE "valores, mercancas, contratos y calificacin de riesgos"

XE "valores, mercancas, contratos y calificacin de riesgos" 4.4.1Valores XE "Valores." Se entiende por valores todos aquellos documentos, ttulos o certificados, acciones, ttulos de crdito tpicos o atpicos, que incorporen o representen, segn sea el caso, derechos de propiedad, de crdito o de participacin. Los valores podrn crearse o emitirse y negociarse mediante anotaciones en cuenta;

4.4.2Mercancas

Son mercancas todos aquellos bienes que no estn excluidos del comercio por su naturaleza o por disposicin de la ley;

4.4.3Contratos XE "Contratos." A los efectos de esta la ley de Mercado de Valores en su articulo en su articulo dos, se entiende por contrato todo negocio jurdico de caractersticas uniformes por cuya virtud se crean, modifican, extinguen o transmiten obligaciones dentro del mercado burstil;

4.4.4Calificacin de Riesgo XE "Calificacin de Riesgo\:" Es una opinin emitida por una entidad calificadora de riesgo, en cuanto a la situacin financiera de un emisor, todo ello con arreglo a las prescripciones tcnicas reconocidas en el mbito internacional: Las calificadoras de riesgo se inscribirn en el Registro del Mercado de Valores y Mercancas, cumpliendo con los mismos requisitos aplicables a los agentes de valores.

4.5Bolsa de Comercio XE "bolsa de comercio"

XE "bolsa de comercio" Las bolsas de comercio son instituciones de derecho mercantil que tienen por objeto la prestacin de servicios para facilitar las operaciones burstiles.

4.5.1Objetivos de la Bolsa

La Bolsa tiene como objetivos fundamentales ofrecer al pblico inversionista y a las Casas de Bolsa los mecanismos e instrumentos tcnicos y materiales para la negociacin de ttulos valores susceptibles de oferta pblica.

4.5.2Actividades XE "ACTIVIDADES"

XE "ACTIVIDADES" Las bolsas de comercio podrn realizar las actividades siguientes:

1) Adecuar locales e instalaciones y establecer mecanismos que faciliten las relaciones y operaciones entre oferentes y demandantes de valores, mercancas o contratos y la realizacin de cualquier negocio de naturaleza burstil.

2) Inscribir las ofertas pblicas de valores que hubieren sido registradas en el registro y cumplan con los requisitos de las disposiciones normativas y reglamentarias de carcter general de las bolsas de comercio en que habr de realizar la oferta pblica.

3) Proporcionar y mantener a disposicin del pblico, informacin sobre las emisiones de valores y la negociacin de mercancas y contratos que hayan inscrito o autorizado, as como sobre los emisores de valores y sobre otras operaciones que en ellas se realicen; inclusive, en su caso, sobre la calificacin de riesgo obtenida por un emisor o por una emisin de valores en alguna de las empresas calificadoras de riesgo, inscritas para operar en el pas.

4) Poner a disposicin del pblico, publicaciones peridicas sobre los asuntos indicados en el inciso anterior.

5) Velar porque las actuaciones de sus agentes y emisores se ajusten a sus disposiciones normativas y reglamentarias de carcter general.

6) Pedir a juez competente de Primera Instancia del Ramo Civil, en la va incidental, la intervencin de sociedades emisoras y agentes de bolsa, o casas de bolsa, que hubieren transgredido disposiciones legales, disposiciones normativas o reglamentarias de carcter general, de la bolsa de comercio respectiva, cuando a su juicio amerite dicha medida. La intervencin surtir los efectos previstos en el Artculo 661 del Cdigo de Comercio de Guatemala y a partir de la fecha de la notificacin de la resolucin que decrete dicha medida; la enajenacin de aquellos activos que no constituyan el giro ordinario de la empresa slo podr efectuarse con autorizacin judicial. La intervencin podr decretarse sin audiencia previa a la parte afectada, en vista de circunstancias graves que lo justifiquen, a juicio del juez.

4.6Oferta Pblica XE "oferta publica"

XE "oferta publica"

La oferta pblica, es la invitacin que el emisor hace abiertamente al pblico, por s o por intermedio de tercero, mediante una bolsa de comercio o cualquier medio de comunicacin masiva o difusin social, para la negociacin de valores, mercanca o contratos. La utilizacin de los medios antes relacionados no implica la existencia de una oferta pblica, si la invitacin se dirige exclusivamente a quienes ya son socios o accionistas de la emisora y las acciones por sta emitidas no estuvieren inscritas para oferta pblica.

Los actos y negocios jurdicos cuyo contenido sea el resultado de ofertas privadas de valores, mercancas o contratos, inscritos o no para oferta pblica, quedan excluidos de la ley del Mercado de Valores.

4.7Agentes de Valores XE "agentes de valores"

XE "agentes de valores" Los agentes son personas jurdicas que se dedican a la intermediacin con valores, mercancas o contratos conforme a las disposiciones de esta ley, aquellos que actan en bolsa se denominan "agentes de bolsa" o "casas de bolsa" y quienes lo hagan fuera de bolsa, con valores inscritos para oferta pblica, "agentes de valores".

4.7.1Actividades

Las personas jurdicas que se inscriban como agentes estn autorizadas para realizar las actividades siguientes:

1) Actuar por cuenta propia o como intermediarios por cuenta ajena, en operaciones con valores que se encuentren en oferta pblica, mercancas o contratos a ser negociados en bolsa, con sujecin a la ley del Mercado de Valores y a sus disposiciones normativas y reglamentarias de carcter general, as como a las que emitan las bolsas de comercio en que se encuentren inscritos como miembros.

2) Recibir fondos para realizar las operaciones con valores, mercancas o contratos que se les encomienden.

3) Prestar asesora en materia de operaciones con valores, mercancas o contratos, sujetos a oferta pblica.

4) Solicitar, por cuenta de los emisores, la inscripcin de una oferta pblica.

5) Recibir o conceder prstamos o crditos para la realizacin de las actividades que le son propias.

6) Proporcionar servicios de custodia de valores.

7) Administrar carteras de valores propiedad de terceros.

4.8Contratos XE "Contratos"

XE "Contratos" 4.8.1Contrato de Bolsa XE "Contrato de bolsa." Mediante los contratos de bolsa se crean, modifican, extinguen o transmiten obligaciones mercantiles que se contraen y liquidan en el seno de una bolsa de comercio. Las obligaciones que de ellos se deriven se interpretarn, ejecutarn y cumplirn de conformidad con los principios de verdad sabida y buena fe guardada, a manera de conservar y proteger las rectas y honorables intenciones y deseos de los contratantes, sin limitar con base de una interpretacin arbitraria, sus efectos naturales.

4.8.2Contrato de Fondo Inversin. XE "Contrato de fondo inversin."

XE "Contrato de fondo inversin." El contrato de fondo de inversin es aquel por medio del cual un agente recibe dinero de terceras personas con el objeto de invertirlo por cuenta de stas, de manera sistemtica y profesional, en valores inscritos para oferta pblica y al vencimiento, durante el plazo pactado o la terminacin del contrato, segn sus propias disposiciones, se obliga condicional o incondicionalmente, a devolver el capital recibido con sus frutos, cargando una comisin cuyo monto y caractersticas se definen en el propio contrato.

4.8.3Contrato de fideicomiso y de inversin. XE "Contrato de fideicomiso y de inversin."

XE "Contrato de fideicomiso y de inversin."

Los bancos y las sociedades financieras privadas podrn convenir con los agentes la delegacin de su funcin como fiduciarios. El fiduciario delegado podr realizar todas las actividades propias de un fiduciario y ser junto con la entidad delegante, solidariamente responsable por su actuacin.

Tanto los bancos y las sociedades financieras privadas, como los fiduciarios delegados, podrn fungir como fiduciarios de fideicomisos constituidos para la inversin en valores que se encuentren en oferta pblica. Si como resultado de la constitucin del fideicomiso, se acordare la emisin de certificados fiduciarios, su oferta pblica deber inscribirse en el registro y su vez, podr el fiduciario solicitar su inscripcin para cotizarse en bolsa, en cuyo caso, el rgimen fiscal de los certificados respectivos ser el mismo que el aplicable a los bonos emitidos por sociedades financieras privadas.

El documento constituido de fideicomiso de inversin, as como sus modificaciones podr constar en documento privado; y la emisin y negociacin de los certificados fiduciarios a que se refiere el presente artculo estarn sujetas nicamente a los requisitos que esta ley establece para realizar oferta pblica de valores emitidos por sociedades mercantiles.

4.8.4Contrato de Suscripcin de Valores XE "Contrato de suscripcin de valores"

XE "Contrato de suscripcin de valores" Por el contrato de suscripcin de valores, las sociedades financieras privadas y los agentes podrn adquirir valores inscritos para oferta pblica, siempre que su adquisicin tenga como objeto proveer recursos al emisor, menos el descuento o por la comisin que se pacte en el propio contrato, por concepto de la posterior colocacin de los respectivos valores. Lo anteriormente dispuesto, para el caso de las sociedades financieras privadas, es sin perjuicio de los requerimientos de solvencia y lmites de crdito previstos en las leyes que rigen sus operaciones.

Para efectos de la negociacin extraburstil de dichas emisiones, las sociedades financieras privadas podrn actuar como agentes, sin necesidad de inscripcin previa o trmite alguno.

4.8.5Contratos a Futuro XE "Contratos a futuro."

XE "Contratos a futuro." Las bolsas de comercio podrn organizar la negociacin de contratos para la transmisin de dominio, o entrega futura de valores, mercancas, fondos en moneda nacional o extranjera, u otros bienes de lcito comercio, as como la negociacin de contratos cuya liquidacin futura se calcula y efecta en funcin de un ndice definido por una bolsa de comercio.

Las condiciones de negociacin de los contratos para entrega futura se reglamentarn por las respectivas bolsas de comercio. Los documentos que contengan los contratos en cuestin, as como la dems documentacin que sirva para su sustento, no estn afectos al Impuesto de Timbres Fiscales y de Papel Sellado Especial para Protocolos.

En caso de negociacin de contratos para entrega futura de moneda extranjera, las obligaciones que contengan habr de expresarse y cumplirse en la moneda pactada, en la medida en que lo permitan las disposiciones legales, cambiarias y reglamentarias respectivas.

El contrato de futuro es contrato entre dos partes que obliga a su tenedor a comprar a plazo un activo a un precio dado, en el que estn estandarizadas las cantidades y el vencimiento del contrato, siendo negociados en mercado organizado. El contrato de futuros requiere un depsito inicial y pagos diarios segn la fluctuacin del precio del activo, garantizando as el cumplimiento del contrato.

Existen futuros sobre:

Productos Agrcolas

Ganado y Carne

Fibras y alimentos

Metales y energa

Financieros

ndices Burstiles

Tipos de inters

Deuda pblica

Divisas.

La utilidad de los contratos a futuros es la cobertura de riesgos. Las caractersticas del contrato son estandarizadas. El crecimiento de los mercados de futuros ha sido en gran medida por la existencia de la Cmara de Compensacin, que ha hecho posible la absorcin del riesgo, ya que la Cmara de Compensacin ofrece la garanta plena del cumplimiento de los contratos, por lo que la Cmara se convierte en el vendedor para el comprador y en el comprador para el vendedor.

4.9Mercado de ValoresEl mercado le proporciona la disponibilidad de ttulos privados en los que puede invertir y un detalle histrico por empresa, de los ttulos emitidos en un perodo determinado. La consulta puede realizarse en funcin de fecha, rendimiento, plazo, emisor o cualquiera combinacin de estos. Desglosa los vencimientos previstos en el mercado de reportos, permitiendo evaluar el nivel de liquidez en un momento dado. Adems describe los datos generales sobre las e empresas emisoras. Proporcionando tambin informacin sobre licitaciones.

4.9.1Mercados, primario y secundario de valores XE "Mercados, primario y secundario de valores"

XE "Mercados, primario y secundario de valores" Primario: Negociacin de ttulos valores emitidos por empresas privadas, el gobierno o sus dependencias, ofrecidos por primera vez a los inversionistas. Si una negociacin se efectuare en el mercado primario, la anotacin en cuenta se efectuar con base en la constancia que emita el agente, a que se refiere el artculo cincuenta y ocho de la presente ley.

Secundario: Negociacin de ttulos valores que han sido previamente adquiridos en el mercado primario. Si una negociacin se efectuare en el mercado secundario, mediante agente no autorizado para emitir la constancia a que se refiere el artculo cincuenta y ocho de la presente ley, la anotacin en cuenta se realizar con base en el comprobante de la operacin en bolsa, requisitado como se indique en el instrumento legal de la emisin.

4.10Reporto XE "Reportos"

XE "Reportos" , reportado y reportador:

4.10.1Reporto

Jurdicamente, el reporto propiedad es el contrato por el cual el reportado o el demandante de dinero transfiere en al reportador o el inversionista de ttulos valores de una especie, por un determinado precio y ste ultimo asume la obligacin de transferir al reportado, al vencimiento del termino establecido, la propiedad de otros tantos ttulos de la misma especie, contra reembolso de un precio que puede ser aumentado o disminuido en la medida convenida.

El reporto se perfecciona por la entrega rabiara de los ttulos. Este contrato esta contemplado en las leyes guatemaltecas en el cdigo de comercio dentro las operaciones de crdito en los artculos del 744 al 749.

En la bolsa, este contrato se documenta con una boleta de compra - venta, en la que constan las caractersticas de la negociacin, as como la fecha de vencimiento. La obligacin de indicar el nombre completo del reportado y reportador se cumple por actuar las casas de la bolsa por comisin de sus clientes, lo cual las faculta para hacerlo en nombre propio. En la boleta se especifica la espacie del titulo que se esta reportaron as como el precio de compra y precio de recompra al que se pacto la operacin. La diferencia de los precios implicara una remuneracin para el reportador (quien otorga los fondos), la cual en relacin al plazo del reporto producir un rendimiento anualizado. Este rendimiento es considerado como una tasa de inters cuando el reporto se utiliza como una operacin de crdito.

4.10.2Reportado XE "Reportado" El reportado es la persona o entidad que pone a disposicin del mercado de valores sus ttulos o documentos comerciales para que sean ofertados al pblico demandante.

4.10.3Reportador XE "Reportador" Es la persona o entidad que demanda de ttulos valores para invertir su riqueza financiera dineraria, el cual acude al mercado de valores a demandar de ttulos valores para invertir su dinero.Mecnica del Reporto

4.10.5Obligaciones de las Partes XE "OBLIGACIONES DE LAS PARTES"

XE "OBLIGACIONES DE LAS PARTES" DEL REPORTADO XE "DEL REPORTADO\:" Readquirir los ttulos: el reportado esta obligado a Readquirir los ttulos al vencimiento del reporto pagando el precio convenido, el cual estar compuesto por el precio de la primera transmisin mas una primaba, o menos un descuento segn lo pactado por ambas partes.

Pagar la prima: aunque esta obligacin se incluye en la readquisicin de los ttulos, se indica aparte, debido a que la prima es esencialmente la que motivo al reportador a proporcionar los fondos en el reporto, cuando el objeto del mismo fue servir como operacin de crdito. Esta prima puede estar contenida en el precio al cual se retransmiten los ttulos.

Hacer provisin de fondos y rembolsar los gastos: como se indica en las obligaciones del reportador, este debe de ejecutar derechos por cuenta del reportado por encontrarse en posesin de los ttulos. En algunos de estos derechos o circunstancias ocurridas en el plazo del reporto, el reportado debe hacer una provisin de fondos o para cubrir la ejecucin de algn derecho y para cubrir los gastos incurridos por el reportador por motivo de la operacin.

DEL REPORTADOR XE "DEL REPORTADOR"

Conservar los ttulos: la conservacin de lo ttulos no se refier5 explcitamente a la conservacin fsica de los mismos, sino mas bien, a lo que se podra llamar conservacin jurdica, a sea por guardar el equivalente o por tomar las medidas que garanticen la posibilidad de adquirir otro tanto en el mercado para satisfacer en tiempo la obligacin de retransmitirlos al reportado. El reportado, por circunstancias especiales puede necesitar que le sean devueltos los mismos ttulos que entrego al inicio de la operacin, lo cual deber indicarse al reportador en el momento de concretar la negociacin y hacerlo constar en la boleta que documenta el reporto.

Ejercitar los derechos derivas de los ttulos: durante el plazo del reporto puede cumplirse la fecha para ejercitar algunos de derechos derivas de los ttulos, como lo son: el pago de intereses, amortizaciones de capital, cobro de dividendos o ejercicio del voto en acciones.

Si bien, el reportador (quien otorga los fondos y adquiere los ttulos) es propietario de los ttulos frente a terceros y derechos especficos de un titulo.

Retransmitir los ttulos: Esta obligacin es la esencia del contrato, que luego de haber adquirido los ttulos mediante el pago de un precio, el reportador se obliga a retransmitirlos al reportado, contra la remuneracin que se haya pactado.

CAPITULO V

CASO PRCTICO

CMO UNA ACCIN ES COMPRADA O VENDIDA?

El siguiente proceso resume como se realiza una transaccin en La Bolsa de Valores. Se ver desde 3 perspectivas diferentes: el comprador, el vendedor y el profesional de mercado que ejecuta la transaccin.

El individuo A decide invertir en el mercado.

Dicho individuo ha estado pensando en invertir en la empresa Excelente Crdito, S.A.. As que llama a su corredor de bolsa (broker), quien es miembro inscrito en la Bolsa de Valores, para obtener una cuota accionaria de ECSA; eso es, que debe encontrar la mejor subasta para comprar y el ms bajo precio de venta.

Al mismo tiempo, un individuo B decide vender 300 acciones de ECSA para ayudarse a pagar un nuevo auto.

Revisa todos los medios disponibles, ejemplo: peridicos, el website de bolsas de valores para averiguar a cuanto se est transando la accin de ECSA.

Tanto el broker como el individuo B averiguan cuanto es la cuota y el precio, en un sistema electrnico que continuamente actualiza informacin en la bolsa de valores.

Despus de hablar con el broker, el individuo A, le instruye a comprar 300 acciones de ECSA al precio de mercado.

El individuo B, en algunos casos con ayuda de un sistema en lnea, pone a la venta sus 300 acciones.

Ambas rdenes son enviadas al piso de transaccin de la bolsa de valores, ah, el especialista a cargo de ECSA se asegura que las transacciones sean ejecutadas fiable y ordenadamente.

Si los brokers de piso estn manejando la orden, compiten con otros brokers en la multitud para obtener el mejor precio para sus clientes.

Despus de que la transaccin es ejecutada, el especialista enva la informacin correspondiente, originando las rdenes respectivas y consolidndolas, para que sean grabadas en cinta, lo cual es hecho con toda transaccin, la transaccin es reportada por la computadora de la bolsa aparece como movimientos que se generan dentro de la bolsa.

La transaccin es procesada electrnicamente, acreditando la propiedad del individuo A y debitando la propiedad del B. El broker del individuo A lo llama y le dice a cual precio compr las 300 acciones de ECSA. En un par de das, recibe una confirmacin ya sea en papel o por medios electrnicos. El individuo B recibe confirmacin de su firma de corretaje electrnicamente en su computadora. Estas confirmaciones describen la negociacin, sus trminos y condiciones y el monto exacto pagado o recibido.

CONCLUSIONES

La innovacin introduce grandes elementos de complejidad y de interdependencia en el sistema financiero mundial. La competitividad de las empresas est basada en la incorporacin del progreso tecnolgico a sus procesos del negocio, el Mercado de Valores es parte integral de todo esto.

Se requiere un conocimiento del Tema Mercado de Valores, debido a la revolucin tecnolgica y los correspondientes cambios en las instituciones, en las modalidades de organizacin del trabajo en las empresas, lo que cambia los conceptos de modelos organizacionales, relaciones personales y transacciones comerciales.

En los productos financieros, el ciclo tecnolgico se acorta, la flexibilidad para responder a la demanda se intensifica con el desarrollo de las nuevas tecnologas de informacin. Esto genera cambios en las fuerzas competitivas, motivando alianzas entre empresas.

La innovacin financiera no suprime el riesgo, lo transfiere, redistribuye y diversifica, aunque reduce los riesgos individuales. Puede generar una progresin ms rpida del efecto de apalancamiento, provocando incgnitas sobre la aplicacin de las tcnicas de poltica monetaria.

RECOMENDACIONES

Dado a la innovacin financiera que se ha generado en el mundo, las empresas se ven obligadas a actualizarse en aspectos sobre los mercados financieros y mercado de futuros que la empresa pueda negociar en eventos futuros.

El tema de mercado de valores debe ser de conocimiento para el Contador Publico y Auditor, para poder conocer e interpretar la mayor parte de su contenido, el cual podr competir a nivel internacional con otros profesionales.

Que las regulaciones emitidas por el estado permitan realizar de manera eficiente todas las condiciones que puedan favorecer al Contador publico y Auditor sugerir a sus clientes y realizar asesorias exitosas en eventos futuros

Que las autoridades de la facultad de Ciencias econmicas, den mas importancia al terma de mercados financieros y mercado de futuros a los estudiantes, para que estos no tengan ninguna limitacin a la hora de ejercer la profesin.

BIBLIOGRAFIA Tola Nosiglia Jos, El Mercado de Valores y La Bolsa, Banco Mercantil 1994, p. 49

Payet Jos Antonio, Razones para regular el Mercado de Valores, Revista Thmis No. 83, p. 93

Chuli Vicent, Derecho Mercantil, Editorial Tirant, 1995, p. 525

Costa Ran, Luis y Font Vilalta, Montserrat. Nuevos instrumentos financieros en la estrategia empresarial. 2 ed. Madrid: ESIC, 1992. 531 p.

Dueas Sanchez, Henry. La gestin tecnolgica en la relacin universidad empresa. Tesis. Barcelona: UPC, 1999. 119 p.

Munford, Lewis. Technics and civilization. New York: Harcout, 1998. 552 p.

Porter, Michael E. La ventaja competitiva de las naciones. Buenos Aires: Verlap, 1991. 1.025 p.

www.monografias.com http://www.terra.com/finanzas/articulo/html/fin516.htmCONCLUSIONES

La importancia de un Mercado de valores es parte primordial tanto para el sector pblico como para el sector privado en vista de los beneficios que aporta en la inversin de capitales.

Para el Contador Pblico y Auditor, el tema de la bolsa de valores es muy importante, porque como asesor financiero, tiene una opcin ms para recomendar la capitalizacin de las empresas o para invertir en ttulos de crdito.

Cabe hacer mencin que en la actualidad los ttulos valores han cobrado un relevancia a nivel internacional, derivado a su fcil negociacin y realizacin, es decir, que su equivalencia con dinero nominal, es definida y nominativa. Los agentes de bolsa y las casas sirven como medio de intermediacin en la circulacin de los mismos.

RECOMENDACIONES

Hacer ms publicidad a la bolsa de valores ya que, es muy bajo al conocimiento sobre los servicios que presta o transacciones que en la bolsa se puede realizar.

Que todo profesional tenga conocimiento de las operaciones que realiza la bolsa de valores para poder asesorar de buena manera tanto al empresario como a las instituciones del estado para la inversin de sus valores.

Utilizar los medios de comunicacin y difusin de estos tipos de transacciones con el fin de establecer un mercado de valores mas dinmico en nuestra nacin y su posterior conocimiento.

Los Inversores que han adquirido ttulos en la Bolsa y precisan capital

Compran Ttulos

Venden Ttulos

Mercado Externo, Mercado Internacional, Mercado Supranacional o Mercado Europeo

Mercado Externo (tambin llamado mercado internacional, mercado supranacional y mercado europeo

Mercado Externo (tambin llamado mercado internacional, mercado supranacional y mercado europeo

Mercado Interno o

Mercado Nacional

Tiene Ttulos

Vende Ttulos

Tiene Dinero

Compra Titulos

DIA DE CELABRACION DEL REPORTO

Venden Ttulos

Inversores que Precisan Invertir con Excedentes de Capital

Entidades admitidas a cotizacin en bolsa

(Obtienen fondos a cambio de Ttulos)

Bolsa de Valores

Compran Ttulos

Inversores que Precisan colocar sus excedentes de Liquidez.

Bolsa de Valores

Recibe Dinero Que Di ms una Prima

Paga Titulos

Vende Los Titulos

Readquiere Los Titulos

Entrega Dinero

Necesita Dinero

Reportador

Reportado

ii