IICCA – UMSAMAESTRIA EN GESTION

PUBLICA

MACROECONOMIA PARA LA GESTION PUBLICA

Teoría de la Inversión

Manuel Calancha Castillo

TEORÍA DE LA INVERSIÓN

• 1.- Concepto de Inversión.

• 2.- El Valor Tiempo del Dinero.

• 3.- Nuda Propiedad.

• 4.- Usufructo.

• 5.- Eficiencia Marginal del Capital.

• 6.- Demanda de Inversión.

INVERSIÓN

Es el Incremento de Capital.

Se invierte para aumentar la riqueza.

EL VALOR TIEMPO DEL DINERO

• El dinero no vale por sí mismo, sino en función del tiempo de

uso.

NUDA PROPIEDAD

• Es el valor actual del único flujo neto que puede producir un activo al cabo de cierto número de periodos de tiempo.

• Sirve para valuar BOSQUES, “terrenos de engorde”, Bonos, Letras de Tesorería, etc.

2. NUDA PROPIEDAD.

Formulas  Nuda propiedad NP= FNn (1+i)n

 valor actual neto VAN= NP-I  tasa interna de retorno TIR= n√FN / I - 1  

Ejemplo:  Quieren vendernos un bosque en 250.000 $ bajo el

argumento que dicho bosque podremos venderlo dentro de 10 años en 750.000$ si el costo de oportunidad del dinero dado por la tasa pasiva del mercado es del 9% con capitalización mensual.

 a)     hallar la nuda propiedadb)    hallar el valor actual netoc)     hallar la tasa interna de retorno.  a) NP= 305952.48 b) VAN=55952.98 c)  TIR= 0.009 Mensual , 0.11 anual

 

USUFRUCTO

• Es el valor actual de los flujos netos que puede producir una inversión, un activo, durante su vida útil.

• Sirve para valuar Minas, Pozos Petrolíferos, Propiedades Agrícolas, Autopistas, Hoteles, Universidades, etc.

3 USUFRUCTO

Formulas

Usufructo U=FN 1 - (1+i)-n i 

Valor actual neto VAN = U - I Tasa interna de retorno

TIR = TIR1 + ( TIR1- TIR2 ) * VAN1 VAN2 -VAN1 

Ejemplo: Quieren vendernos una autopista en 25.000.000 $ bajo el argumento que dicha autopista

puede producir un flujo neto anual de 3.000.000 $ durante 20 años si el costo de oportunidad del dinero es de 11% anual

 a)      hallar el usufructo y decidir si conviene o no b)     hallar el valor actual netoc)      hallar la tasa interna de retorno U=23889984.35 VAN= -1110015.65 0 NO CONVIENE TIR= 0.05

U= 37386631.03VAN=12386631.03TIR= 10.5% 

4. EL VAN Y EL TIR.:

4.1. VALOR ACTUAL NETO (VAN.):

Es también denominado VALOR PRESENTE NETO y consiste en llevar todas las alternativas al punto cero “0” es decir se calcula el valor presente de los ingresos netos con base en la tasa mínima de rendimiento o tasa de interés de oportunidad para el inversionista.

VAN

VAN1

VAN2

TASAS TIR1 TIR TIR2

Una vez planteado el costo de inversión y hallado el valor actual del o los flujos netos, se debe obtener el valor actual neto VAN y realizar las siguientes consideraciones.

DECISION DE INVERSION I > NP ó U VAN > 0 TIR > i !Sí¡, conviene la inversión I = NP ó U VAN = 0 TIR = i Sí o No, depende I < NP ó U VAN < 0 TIR < i !No¡, No conviene la inversión

FORMULA.: (VAN) VAN = NP – Io

VAN = U – Io

4.2 TASA INTERNA DE RETORNO. (TIR)

• Toda persona que hace una inversión espera a cambio obtener utilidades (tasa de retorno razonable sobre la inversión) también conocida como (tasa mínima atractiva de retorno) debiendo antes igualar

• TIR es la tasa que hace: VAN = 0• • TIR es la tasa que iguala: NP = Io

Características del Financiamiento

INVERSIONES PLAZO TASA

Altas largo Baja

Bajas corto Alta

EFICIENCIA MARGINAL DEL CAPITAL

• Se entiende por eficiencia marginal del capital, a los rendimientos esperados que se pretenden lograr mediante la producción de bienes y/o servicios destinados al consumo interno y también para exportar.

DEMANDA DE INVERSIÓN

Es la que conecta el nivel de gasto de inversión y el tipo de interés. Como la rentabilidad de la inversión varia inversamente con el tipo de interés que afecta al coste del capital, podemos obtener una curva de demanda de inversión de pendiente negativa. Esto es, cuando baja el tipo de interés aumenta el numero de proyectos de inversión que resultan rentables.

LA INVERSIÓN DEPENDE DEL TIPO DE INTERÉS

* Aumento de la Producción

* Subida de los Impuestos

* Pesimismo empresarial