UNIVERSIDAD RICARDO PALMA

FACULTAD DE CIENCIAS ECONOMICAS Y EMPRESARIALES

ESCUELA DE ECONOMIA

FINANZAS INTERNACIONALES

TALLER DE INVESTIGACION

Tema: LA GLOBALIZACION SISTEMA MONETARIO INTERNACIONAL

Profesor: MAG. ECO. LUIS PERALTA LETICHE

Alumna: LISETH VICTORIA CHAMORRO QUISPE

SANTIAGO DE SURCO, 22 de Abril de 2013

1. ¿Cuáles son los beneficios de la globalización?

La Globalización tiene ventajas como de enriquecer al mundo en sentido científico, cultural y

económicamente a beneficiado a muchas personas, algo que demuestra que la globalización nos

beneficia es un informe  que se realizó sobre el desarrollo humano en 1999 el cual señalo que la

globalización ofrece potencialidad enorme para erradicar la pobreza en el siglo XXI y esto lo

podemos ver en el mundo de hoy donde las familias de término medio obtienen tres veces más

ingresos que hace 50 años, por otro lado Thomas L. Friedman afirma que la globalización aumenta

los incentivos para no hacer la guerra e incrementar los costos de los conflictos bélicos como nunca

antes en la historia moderna y también esa interacción entre las personas puede mejorar la

solidaridad mundial , esto es algo muy cierto pero que las guerras de antes con respecto a nuestro

tiempos a disminuido ya que ya no se ven tantos conflictos como antes.

Por eso la frase inicial de este texto me pareció muy apropiada para resolver esta cuestión ya que la

globalización no es del todo mala por que ofrece muchas oportunidades , lo cual no alegra y anima a

seguir adelante, por otro lado nos ofrece avances tecnológicos , científicos y culturales lo cual nos

favorece, pero que es desagradable decirlo es que a pesar de todos esos beneficios que nos facilita

la globalización aun  así la gente teme a que los efectos perjudiciales de esta superen los beneficios

En resumen la globalización ofrece beneficios como:

Calidad mejorada de productos y programas

Mayor eficacia competitiva

Especialización de los productos 

Reducción de precios y mejor calidad gracias a la competitividad entre las empresas 

Mayor avance tecnológico y cultural 

Reducción de distancias y mayor acceso a mercados internacionales 

2. ¿Porque cree Ud. Que hay tantos críticos a la globalización y el sistema financiero

capitalista?

Porque existen teorías muy válidas para creer que en la globalización los ricos se hacen más ricos y

los pobres más pobres, donde los que tienen más dinero tienen al igual más oportunidades, y por

otro lado por el temor a perder las raíces de la cultura origen y adoptar otros valores. 

Por otro lado parte de la crítica al capitalismo es la opinión de que es un sistema caracterizado por la

explotación intraeconómica (a diferencia del esclavismo y el feudalismo) de la fuerza de trabajo del

hombre al constituir el trabajo como una mercancía más. Esta condición sería su principal

contradicción: Medios de producción privados con fuerza de trabajo colectiva, de este modo, mientras

en el capitalismo se produce de forma colectiva, el disfrute de las riquezas generadas es privado, ya

que el sector privado "compra" el trabajo de los obreros con el salario. La alternativa histórica al

capitalismo con mayor acogida ha estado representada por el comunismo y el estatismo.

3. ¿Qué entiende por neoliberalismo y socialismo?

El neoliberalismo, fue un fenómeno que eclosionó con posterioridad a la Segunda Guerra Mundial,

teniendo como cuna fundamental a Inglaterra y los Estados Unidos. En esencia, consistió en la

articulación de una respuesta teórica y política encaminada contra el estado paternalista y de

bienestar general que se había entronizado en la mayoría de los países capitalistas en los años de

posguerra. 

El momento ideal para el impulso de los preceptos neoliberales y su asunción por el mundo

desarrollado capitalista, llegó con la irrupción de la gran crisis del modelo económico de posguerra,

en 1973, cuando todos los países capitalistas avanzados cayeron en una larga y profunda recesión,

combinando por primera vez bajas tasas de crecimiento con altas tasas de inflación, proceso que ha

sido llamado “estanflación". Fue a partir de esa coyuntura que las ideas neoliberales comenzaron a

ganar terreno. 

El socialismo es una ideología política que designa aquellas teorías y acciones políticas que

defienden un sistema económico y político, basado en la propiedad y administración de

los sistemas de producción y en el control social (parcial o completo) de los sectores económicos y

políticos. Sin embargo, en la práctica el significado de facto del socialismo ha ido cambiando con el

transcurso del tiempo.

Aunque es un término político bastante cargado, permanece fuertemente vinculado con el

establecimiento de una clase trabajadora organizada, creada ya sea

mediante revolución o evolución social, con el propósito de construir una sociedad sin clases, razón

por la cual en la actualidad la mayoría del socialismo se identifica con los postulados marxistas y

comunistas.

También se ha enfocado últimamente a las reformas sociales de las democracias modernas.

El concepto y término socialista se refieren a un grupo de ideologías, un sistema económico o

un Estado que existe o existió. 

4. ¿A qué se le denomina la tercera Revolución industrial? 

Es la revolución de los medios de comunicación y transferencia de información como el Internet, lo

cual ha caracterizado el siglo en que vivimos, gracias al rápido avance de la tecnología en este

rubro. 

La tercera revolución industrial o también llamada la revolución científica y tecnológica comienza al

acabar la II Guerra Mundial, mitad del siglo XX, hasta la actualidad. En esta revolución se le da una

gran importancia a la tecnología.

Las áreas más representativas de ésta son la I+D (investigación y desarrollo) de la energía nuclear,

las telecomunicaciones y el espacio Universo así como las ciencias de la informática, la robótica y la

biotecnología

La tercera revolución industrial surgió por la crisis del capitalismo de la época. La crisis se produjo

por una lucha constante por la apropiación de los recursos.

Esta revolución conllevó: la poca utilización de los recursos energéticos y de las materias primas, el

decrecimiento económico y las protestas sociales por causa del deterioro del medio ambiente.

Según Jeremy Rifkin, la Tercera Revolución Industrial está basada en un desarrollo de la economía

sostenible mediante energías renovables, que nos puede llevar a un futuro más verde. Los cinco

pilares son los siguientes:

Cambio del régimen energético actual basado en los combustibles fósiles por uno basado en las energías sostenibles, para ello el peso de las energías renovables en el mix energético debe ir aumentando.

Los edificios, especialmente las viviendas y los edificios públicos deberían ser transformados en mini centrales productoras de energía renovable, mediante paneles solares, pilas de hidrógeno, pequeños aerogeneradores, etc

La instalación de pilas de hidrógeno y otras sistemas de almacenamiento de energía en cada vivienda y edificio público permitiría el almacenamiento de la energía renovable generada y no consumida en el instante, asegurando así un suministro seguro y continuo de energía verde que cubriera la demanda.

Utilizar la avanzada tecnología de comunicación de Internet para convertir la red eléctrica en una red inteligente utilizada por millones de personas para enviar y recibir la electricidad generada en sus edificios.

La renovación de la flota de transporte por carretera por vehículos propulsados por pilas de combustible de hidrógeno que sería generado en las viviendas y edificios. Sería necesario también crear una red de estaciones de recarga donde los ciudadanos pudieran comprar y vender la electricidad necesaria.

De los 5 pilares, podemos considerar que el primero y el quinto están dando sus primeros pasos, en

cuanto al resto, queda mucho camino por recorrer, pero si la voluntad es avanzar hacia una

economía sostenible se puede llegar más rápido.

Cuando se concluya el desarrollo e implantación de estos cinco pilares se conseguirá tener una

sociedad más justa y sostenible económica y ambientalmente, basada en energía sostenible y que

terminará creando unas sinergias entre cada uno de los pilares que formarán un nuevo sistema

económico que transformará el mundo.

5. ¿Porque se dedica tanto tiempo y esfuerzo a establecer un sistema monetario

internacional eficiente y justo? 

El Sistema Monetario Internacional (SMI) es un conjunto de organizaciones, normas, reglas,

acuerdos e instrumentos, que está estructurado para facilitar las relaciones monetarias entre países;

es decir, los pagos y cobros derivados de las transacciones económicas internacionales. El actual

SMI surgió en gran parte de la Conferencia de Bretton Woods en Estados Unidos, celebrada en 1945

por 29 países. Su objetivo principal es generar la liquidez monetaria (mediante reserva de oro,

materias primas, activos financieros de algún país, activos financieros supranacionales, etc.) para

que los negocios internacionales, y por tanto las contrapartidas de pagos y cobros en distintas

monedas nacionales o divisas, se desarrollen en forma fluida.

Se dedica tanto tiempo y esfuerzo a establecer un sistema monetario internacional ya que tiene que

favorecer a todos los países y tiene que ser eficiente y justo al aplicar los tipos de cambio entre las

diferentes monedas, los flujos comerciales internacionales y de capitales, de manera que la

economía global funcione y no se vean afectados algunos sectores. Es decir cumplir cierta

estructura.

Ajuste (corregir los desequilibrios reales medidos por las balanzas de pagos que afectan a las relaciones entre las divisas)

Liquidez (decidir los productos de reserva, formas de crearlos y posibilidad de cubrir con ellos los desequilibrios en una balanza de pagos)

Gestión (repartir y atender competencias, más o menos centralizadas en organizaciones como el actual Fondo Monetario Internacional y los bancos centrales de cada país)

Generar con las tres anteriores confianza en la estabilidad del sistema. Asignar el señoriaje de las divisas (las ganancias por la emisión de dinero o diferencias

entre el coste de emisión y el valor del dinero Acordar los regímenes de tipo de cambio.

Pero es quizá este último (los mecanismos por medio de los cuales se fijan los tipos de cambio) el

factor más discutido y variable; concretamente, en las últimas décadas se ha discutido en torno a tres

modelos: un sistema de tipos de cambio flexibles, en el que los precios de cada divisa son

determinados por las fuerzas del mercado, un sistema de tipos de cambio fijos, y otro sistema mixto

de tipos de cambio 'dirigidos', en el que el valor de algunas monedas fluctúa libremente, el valor de

otras es el resultado de la intervención del Estado y del mercado y el de otras es fijo con respecto a

una moneda o a un grupo de monedas.

6. ¿Qué regímenes de tipo de cambio existen? 

El fijo, que es cuando el banco central establece su valor, y el flexible o de libre flotación, que es

controlado por la oferta y la demanda.

REGIMENES DE TIPO DE CAMBIO En una economía abierta cual sistema de tasa de cambio la

aísla mejor contra los caprichos y perturbaciones económicas como desplazamientos autónomos de

las exportaciones, importaciones, en la inversión doméstica y el consumo.

El sistema de tipo de cambio fijo y flexible pueden actuar como estabilizadores autónomos que

dependen de la naturaleza de las perturbaciones La cotizaciones de una moneda en términos de otra

moneda, es el tipo de cambio el cual expresa el número de unidades de una moneda que hay que

dar para obtener una unidad de otra moneda.

El mercado cambiario está constituido desde el punto de vista institucional moderno por el banco

central o agencia oficial que haga sus veces- como comprador y vendedor de divisas al por mayor

cuando la oferta y esta total o parcialmente centralizada la banca comercial como vendedora de

divisas al dental y compradora de divisas cuando la oferta es libre o no está enteramente

centralizada, las casas de cambio y las bolsas de comercio.

Entre las modalidades de tipo de cambio se encuentran:

CAMBIO FLEXIBLEEl tipo de cambio flexible es aquel cuyas fluctuaciones no tienen limites precisamente determinados lo que no significa que tales fluctuaciones sean ilimitadas o infinitas. este es el caso del patrón de cambio puro y del papel moneda inconvertible . son los propios mecanismos del mercado cambiario y en general la dinámica de las transacciones internacionales del pais los que bajo la condición esencial de la flexibilidad permiten una relativa estabilidad de los cambios dadas las elasticidades de oferta y demanda de los diversos componentes de la balanza de pagos

CAMBIO FIJO

Es aquel determinado administrativamente por la autoridad monetaria como el banco central o el ministerio de hacienda y puede combinarse tanto con la demanda libre y oferta parcialmente libre como con restricciones cambiarias y control de cambios. dado el virtual quebrantamiento del patrón oro en nuestros días la alternativa de la flotación de los cambios es la fijación por la unidad la variabilidad de los tipos de cambio pueden interpretarse en sentido restringido ( como en el caso del patrón oro) o en sentido amplio ( como en régimen de patrón de cambio y de papel moneda inconvertible)

MULTIPLE

El control de cambios es una intervención oficial del mercado de divisas de tal manera que los mecanismos normales de oferta y demanda quedan total o parcialmente fuera de operación y en su lugar se aplica una reglamentación administrativa sobre compra y venta de divisas que implica generalmente un conjunto de restricciones cuantitativas y/o cualitativas de la entrada y salida de cambio extranjero por lo tanto los países que sufren inestabilidad en las exportaciones, tales como países que exportan solamente un pequeño número de productos susceptibles a los caprichos del ciclo de negocios en los países importadores, pueden estabilizarse sus economías domesticas adoptando sistemas de tasas de cambio flexible . Este argumento es usualmente aplicable a países que exportan metales tales como chile que exporta cobre y malasia que exporta estaño.

7. Explica en qué circunstancias se usa el concepto de devaluación y en qué

circunstancias el de depreciación.

El concepto de devaluación, cuando se está hablando de un régimen de tipo de cambio fijo, y el de

depreciación, cuando se habla de un tipo de cambio flexible o de libre flotación.

Devaluacion.- Reducción del valor de la moneda nacional en relación con las monedas extranjeras, representando un abaratamiento de las exportaciones y un aumento de los precios de las importaciones para el país devaluante en términos de su propia moneda. Medida de política económica consistente en disminuir el valor de una moneda respecto a otra u otras monedas extranjeras, con la finalidad de equilibrar la balanza de pagos.Por ejemplo, en Brasil, en el año 1999, el dólar pasó de valer un real, a dos reales, lo que implica que ocurrió una devaluación. En la década de 1970 se produjeron sucesivas devaluaciones programadas por el gobierno (la denominada “tablita cambiaria“). El concepto equivalente al de devaluación bajo un sistema de tipo de cambio flexible es el de depreciación.

¿Por qué se produce una devaluación?

El tipo de cambio de equilibrio de largo plazo está determinado por la oferta y demanda de divisas de largo plazo. Bajo un sistema de tipo de cambio fijo, el tipo de cambio observado difiere del tipo de cambio de equilibrio de largo plazo. Cuando esta diferencia es grande, produce presiones a una subida del tipo de cambio. Generalmente, tarde o temprano, los países que tienen tipos de cambio fijos se enfrentan al dilema de producir una devaluación o no, o abandonar el tipo de cambio fijo hacia un sistema de tipo de cambio libre o de flotación sucia.

Depreciación.-La depreciación es una disminución del valor o del precio de algo. Esta caída puede detectarse a partir de la comparación con el valor o el precio previo, o en relación a otras cosas de su misma clase.Es la pérdida del poder adquisitivo de una moneda, que se constata en el mercado interno, desde el cual se propaga al exterior, derivando, en caso de persistir, en una eventual devaluación. La depreciación es espontánea y natural, mientras que la devaluación responde a una decisión firme.

En resumen. la devaluación es una medida de política monetaria controlada por el banco central del

país (que puede venir a frenar una depreciación) mientras que la depreciación es una consecuencia

negativa de una mala situación económica y financiera, algo sobre lo que no se tiene control (hay que

tomar medidas para atajarla, una de ellas puede ser la devaluación).

8. El valor del dólar bajo de 8.00 nuevos soles por dólar a 7.7 calcula la depreciación

del dólar y la apreciación del nuevo sol en términos porcentuales.

La depreciación de dólar seria de un 3.75% y la apreciación del peso 3.10%

9. ¿Porque con frecuencia los objetivos de equilibrio interno y externo entran en

conflicto? 

OBJETIVOS DE EQUILIBRIO INTERNO Y EXTERNO

Los objetivos de equilibrio interno y externo es de alguna manera u otra, promover el pleno empleo y

la estabilidad de precios de los países sin perjudicar el comercio exterior.

Con frecuencia los objetivos de equilibrio interno y externo entran en conflicto; ya que muchas veces

al hacer ajustes en el sector externo, provoca un desequilibrio en el interno y así sucesivamente para

lograr un balance entre ambos.

EQUILIBRIO INTERNO:Consiste en una situación en que el producto real se encuentra en su nivel potencial o de capacidad, o próximo a el, y la tasa de inflación es baja y no se incrementa. Alcanza cuando el pleno empleo de los recursos de un país coexiste con la estabilidad de precios (pleno empleo e inflación)

EQUILIBRIO EXTERNO:Significa una posición sostenible de la cuenta corriente o balanza de pago. Posición en cuenta corriente que puede mantenerse mediante afluencia de capital en condiciones compatibles con las perspectivas de crecimiento de la economía sin recurrir a restricciones de comercio exterior o de pago para que el nivel de las reservas internacionales sea adecuado y relativamente estable.

Porque muchas veces al hacer ajustes en el sector externo, provoca un desequilibrio en el interno y

así sucesivamente para lograr un balance entre ambos.

También porque los tipos de cambio fijos permiten disfrazar los errores de política económica pueden

mantenerse alejados en periodos prolongados de su nivel de equilibrio y requieren fuertes reservas

de divisas, pero no logran evitar ajustes bruscos y dolorosos. 

10. En un país en vías de desarrollo con una economía abierta (Perú), que tipo de

desequilibrio recibe la atención prioritaria de las autoridades: El interno o el externo.

El interno porque al ser un país con una economía en desarrollo un desequilibrio interno afecta el

sector externo provocando un desequilibrio de este. 

11. ¿Porque el patrón Oro favorecía la estabilidad de los precios? 

Porque está limitada la cantidad de oro en manos de la autoridad monetaria. El oro constituía lo que

en el lenguaje moderno llamamos la base monetaria. Porque al ser considerado como base

monetaria internacional, cada país establecía el valor de su unidad monetaria en términos de oro y

existía una paridad. 

El patrón oro es un sistema monetario en el cual el valor de la moneda de un país es legalmente

definido como equivalente a una cantidad fija de oro. La moneda en circulación está constituida por

piezas de oro, o por billetes de banco (papel moneda) que las autoridades monetarias están

obligadas a convertir, si así se les demanda, por una cantidad determinada de oro. Además, los

individuos tienen la posibilidad de exportar e importar oro libremente. El patrón oro estuvo en

vigencia, con diversas variaciones, hasta bien entrado el siglo pasado: Gran Bretaña lo abolió, por

ejemplo, en 1931.

Cuando se usa el patrón oro se estabilizan, dentro de una estrecha franja, los valores de las

diferentes monedas que aceptan el mismo. Si un país sufre déficit en la balanza de pagos produce un

flujo de salida de oro fuera de su territorio, si no se toman medidas compensatorias por parte del

banco central del país afectado, y este flujo de salida causa una contracción en la oferta monetaria.

Este hecho, a su vez, causa la disminución de los precios en el mercado interno con respecto a los

de otros países, lo cual alienta las exportaciones y reduce las importaciones, posibilitando así un flujo

de oro en sentido inverso (entrante al país). Se genera de este modo, mediante el patrón oro, una

compensación automática que lleva al equilibrio, al cual ayudan además los flujos de capital que

actúan, en definitiva, del mismo modo.

A pesar de las ventajas del sistema, éste fue abandonado durante los años posteriores a la Gran

Depresión de 1929 para evitar que precios y salarios descendieran en respuesta a una reducción

generalizada de la demanda global, de modo que los ajustes recayeron sobre la cantidad de empleo

total. En estas condiciones se consideró "menos doloroso" (en lo inmediato) la depreciación del tipo

de cambio (es decir el abandono del patrón oro puro) para abaratar así las exportaciones. Esto

evitaba la reducción de los salarios, especialmente porque la presión de los sindicatos impuso en

cierto modo este tipo de política. Y todo ello además sin tener en cuenta que todos los países, tarde o

temprano, adoptarían la misma política, recurrir a la devaluación, con lo que la destrucción de empleo

durante años fue inevitable.

El patrón oro era un sistema monetario internacional que no podía funcionar sin la cooperación de los

países que lo adoptaban. Mientras funcionó impidió que las naciones llevasen a cabo las políticas

aislacionistas que disminuyen el comercio internacional y tienden a producir un estancamiento

riguroso. Después de su colapso surgieron rápidamente políticas nacionalistas discriminatorias, en

particular devaluaciones recurrentes y un fuerte proteccionismo, que restringieron el comercio

multilateral y ahondaron la crisis de los años treinta.

12. ¿Porque la acumulación del Oro no aumenta la riqueza del país? 

Este metal constituye la base monetaria del país, por lo tanto la acumulación de oro desencadena

una reducción en la cantidad de dinero en la economía para mantener un equilibrio.

Es la llamada ilusión crisohedónica, la cual consiste en creer que la riqueza esta representada por los

metales –oro y plata- amonedados. Por otra parte, es precisamente su adquisición lo que constituye

el fin de la actividad económica.

Resulta pertinente aclarar que dinero no siempre significa riqueza. Para la mayor parte de los

mercantilistas, el dinero sólo era un medio para acrecentar la riqueza, y no precisamente significaba

su esencia.

Constantemente se confundía por parte de los mercantilistas la riqueza material con el bienestar

económico, y éste se traducía en la mayor posesión de oro y plata, fácil es deducir que los Estados

tratarían por todos los medios de acumular metales preciosos y de impedir su salida al extranjero

mediante enérgicas reglamentaciones.

13. Suponga que, durante una semana, entran a Perú 10,000”000.00 millones de dólares

de la Inversión extranjera en cartera.

a.) Que sucedería con la oferta monetaria si el BCR no hiciera nada.

Habría un aumento considerable en el dinero circulante en la economía, y desencadenaría una inflación, aumentando los precios internos, y reduciendo las tasas de interés y se devaluaría la moneda. 

b.) Como puede el BCR esterilizar esta entrada de capital.

Vendiendo bonos internos en el mercado abierto para recoger el exceso de circulante y mantener la base monetaria sin cambio.

14. ¿Porque durante una guerra no puede mantenerse el patrón Oro?

Porque una guerra surge por desacuerdos entre dos o más países, el patrón oro es un sistema

monetario internacional que surge como un acuerdo internacional de dependencia y colaboración

mutua, en el cual todas las partes deben contribuir a la mejora continua, situación que se ignora

durante una guerra, por eso en la primera guerra mundial se abandona el patrón oro y se adopta el

papel moneda para compra de armas. 

A demás en las guerras se da una excesiva emisión de billetes aunada a la reducción de la

capacidad productiva de los países, lo que contribuye a brotes inflacionarios debido a la interrupción

del flujo internacional de bienes y capitales y el oro se convierte en el único medio de pago externo.

Se pierde el equilibrio externo se desestabiliza el tipo de cambio.

15. ¿Porque una devaluación competitiva no es un buen instrumento para promover las

exportaciones? 

Porque lo que busca es desviar la demanda externa hacia los productos internos. 

Para resolver sus problemas de desequilibrio interno, muchos países recurrieron a devaluaciones

competitivas con el objeto de “exportar el desempeño” y “empobrecimiento al vecino” se considera

que una devaluación es competitiva si el país que la aplica no tiene problemas con la balanza de

pagos, si no que quiere exportar más e importar menos para fomentar el empleo interno.

16. ¿Cree Ud. Que actualmente en el Perú existe una devaluación competitiva?

La Devaluación Competitiva es un mecanismo utilizado para aumentar la competitividad de una

economía en los mercados de exportación, puesto que la devaluación de la moneda nacional abarata

el precio de las mercancías vendidas a otros países.

No porque de acuerdo a las estimaciones hechas por el Bank of America), el sol es la tercera

moneda más sobrevaluada de la región, con un nivel del 14%, detrás del peso colombiano (20%) y

del peso chileno (16%).

De esta forma, el banco sostiene que América Latina es la región más atrasada en la “carrera de

devaluaciones competitivas” en la que participan las principales economías del mundo.

El dólar retrocedió respecto al sol 5.38% durante el 2012, pero en enero se revaluó 0.94%, según

información del BCR.

17. ¿Porque se llegó al acuerdo de Bretton Woods con una relativa facilidad? 

Los Acuerdos de Bretton Woods son el resultado de la conferencia monetaria y Financiera de las

Naciones Unidas, que tuvo lugar entre el 1 y 22 de Julio de 1944. El nombre se debe al complejo

hotelero Bretton Woods donde se celebró. En los acuerdos de Bretton Woods se establecieron las

normas a cumplir en las relaciones comerciales y financieras entre los países más industrializados.

De esta conferencia nació el Banco Mundial y el Fondo Monetario Internacional (FMI).

A partir de la segunda guerra mundial las naciones tomaron conciencia de lo sucedido y adoptaron

una conciencia de cooperación y espíritu de colaboración global con el fin de crecer en conjunto y

evitar a toda costa lo sucedido con anterioridad

Una de las motivaciones que llevaron a realizar esta conferencia fue la estabilización del valor de las

divisas creándose un tasa de cambio fija respecto al oro para realizar así de forma más fácil el

intercambio de divisas entre los países firmantes. Este sistema estuvo en vigor hasta 1971 cuándo

Estados Unidos decidió terminar con este sistema para el dólar debido a que en este año Estados

Unidos registró su primer déficit comercial del siglo XX además de haber estado enviado fuera miles

de millones de dólares para sufragar los gastos de la guerra de Vietnam. Ante esta situación Estados

Unidos necesitaba devaluar su moneda para facilitar las exportaciones, lo que le llevó a bloquear el

intercambio de dólares por oro.

18. ¿Cuál fue el papel original del FMI? 

Su labor era la de garantizar el cumplimiento de las normas acordadas en lo referente al

comercio y las finanzas internacionales y establecer facilidades de crédito para los países con

dificultades temporales de balanza de pagos. 

El papel original del Fondo Monetario (creado en 1944) fue auxiliar financieramente a

países en dificultades. Sin movimiento de capitales, los desajustes internos (fiscales y

monetarios) pronto se reflejaban en pérdida de reservas internacionales y eran

insostenibles. El rol del Fondo era monitorear la política económica de los países para

advertirles a tiempo sobre los riesgos de politicas fiscales o crediticias insostenibles y si la

crisis de todas maneras se producía, otorgarles un préstamo (stand by) a condición de que

ajustaran los desequilibrios que originaron la crisis. El ajuste fiscal, la restricción crediticia y

la devaluación eran las condiciones más normales que se demandaban para otorgar el

apoyo financiero. El objetivo era evitar que, con la excusa de la crisis externa, el país

cayera en el (contagioso) proteccionismo. Mantener un comercio internacional ordenado y

en crecimiento era el (valioso) objetivo final.

Pero el rápido desarrollo del mercado financiero y los préstamos entre países enfrentó al

Fondo con una problemática inexistente al momento de su creación. Los préstamos

internacionales ahora hacían financiables los desequilibrios fiscales y crediticios y por lo

tanto esos desequilibrios no terminaban rápidamente en el agotamiento de las reservas

internacionales. La consecuencia inmediata fue que los flujos financieros privados

debilitaron el papel del Fondo como auditor de los países. Estos podían ahora argumentar

que sus politicas expansivas eran financiables por los mercados privados. “Los financistas

internacionales saben lo que hacen, no hay por qué preocuparse”, era el nuevo argumento.

19. Describa el régimen cambiario establecido en Bretton Woods

Cada país fijaba el valor de su moneda en términos del Oro (0 dólares) y mantenía su tipo de cambio

dentro de un rango de variación de 1% de su paridad en Oro.

El sistema de de Bretton Woods se basaba en tres instituciones a saber: El fondo monetario

internacional (FMI) debía garantizar el cumplimiento de las normas acordadas en lo referente al

comercio y las finanzas internacionales y establecer facilidades de crédito para los países con

dificultades temporales de balanza de pagos. El banco mundial fue creado para financiar el

desarrollo a largo plazo. El acuerdo general sobre los aranceles aduaneros y el comercio (GATT)

tenia por meta la liberación del comercio mundial. El régimen cambiario establecido en de Bretton

Woods es conocido como el patrón oro de cambio. Según este régimen, cada país fija el valor de su

moneda en términos de oro (o dólares) y mantiene su tipo de cambio dentro de un rango de variación

de 1% de su paridad en oro. Los déficit temporales se financiaban con las reservas de cada país y

con préstamos del FMI. En caso de desequilibrios fundamentales (grandes y persistentes), el FMI

permitía un cambio en la paridad. Los países miembro contribuyeron con cuotas a la creación del

FMI. La magnitud de la cuota asignada a cada país, proporcional a su importancia económica,

determinaba el poder de voto del país y su capacidad para obtener préstamos del fondo. Cada país

debía pagar 25% de su cuota en oro y l resto en su propia moneda. Al tomar préstamos del Fondo, el

país obtenía monedas convertibles a cambio de más depósitos de su propia moneda, hasta que el

fondo tuviese en su poder 200% de la cuota para un total de 125% cada 5 años. Por cada préstamo

adicional a la posición oro (el primer 25% de su cuota), se cobraban tasas de interés crecientes y se

imponía una mayor supervisión por parte del fondo. Méndez López Gabriela Finanzas

internacionales Grupo 9101 El país amortizaba sus préstamos recomprando su moneda al fondo,

hasta que este poseyera no más de 75% de la cuota. El fondo solo aceptaba las monedas de las

cuales poseía menos de 75% de las cuotas de los países respectivos. Las amortizaciones debían

hacerse en un periodo de 3 a 5 años.

20.  ¿Que son y para qué sirven los derechos especiales de giro? 

Son unidades alternativas de reserva que surgen con el propósito de resolver el problema de la

escasez de Oro que surge en 1970, el valor de un DEG es el promedio ponderado de las 5 monedas

más importantes. Sirven para corregir los desequilibrios en la balanza de pagos y aumentar la

liquidez a nivel mundial. 

Los derechos especiales de giro (DEG) son utilizados como unidad de cuenta por el Fondo Monetario

Internacional y otras muchas organizaciones internacionales. Pocos países fijan sus monedas al

DEG y siendo utilizado en convenios financieros internacionales. Un ejemplo de uso de los DEG, es

que se utiliza para fijar las inmdemnizaciones por daños a pasajeros y equipaje en el transporte

aéreo internacional. Estos límites fueron originalmente establecidos por la Convención de Varsovia

de 1929 en Francos Franceses, y fueron readpatados a DEG mediante el Convenio de Montreal de

1975.

En Europa, la zona euro utiliza el DEG como base para establecer los valores de diferentes

denominaciones como la Lats letón. Este es el resultado del actual estatuto de la tasa de cambio

europea que aplica completamente a la CE.

DEG fue creado básicamente para reemplazar el oro en las transacciones internacionales. Al estar

esto bajo estrictos estándares internacionales, la cantidad de oro en todo el mundo es relativamente

fija y las economías de todos los miembros participantes del FMI como agregados crece y, por lo

tanto, crece la necesidad de incrementar la unidad básica o los estándares proporcionados. Por lo

tanto, el DEG o "papel de oro" son créditos que las naciones con balance de comercio pueden emitir

sobre naciones con un balance del déficit comercial.

El llamado "papel de oro" es un poco más que una transacción bancaria dentro del libro mayor de

cuentas, lo que elimina la logística y los problemas de seguridad del transporte de oro entre

naciones.

21. Explique porque un país con políticas monetarias prudentes se veía obligado en la

década del 50-60” a importar la inflación de E.U.A. bajo el sistema de Bretton Woods

Al llevar a cabo la restauración de Europa desde 1950, E.U.A. invade el mundo con dólares y logra

con esto un gran déficit en su balanza, para contrarrestarlo, los países superavitarios integrantes del

Bretón Woods, importan la inflación de E.U.A. y así mantener el equilibrio necesario.

22. Explica las causas del derrumbe del sistema de Bretton Woods 

E.U.A. era incapaz de reducir su déficit y había una gran cantidad de dólares indeseados por todo el

mundo, por lo tanto se perdió la confianza en el dólar y el sistema se derrumbó. 

A medida que los estados Unidos demostraba incapacidad par reducir sus déficit y que una gran

cantidad de dólares no deseados se acumulo en manos extranjeras, e perdió la confianza en el dólar

y el sistema se derrumbo. Méndez López Gabriela Finanzas internacionales Grupo 9101 En 1971 las

expectativas de devaluación del dólar provocaron una gran fuga de capitales de Estados Unidos.

Algunos bancos centrales europeos intentaron convertir sus reservas de dólares en oro. Ente ello,

estados unidos suspendió la convertibilidad del dólar en oro e impuso una sobretasa de 10% a las

importaciones. En un intento por salvar al sistema de Bretton Woods, los 10 países mas grandes del

mundo firmaron el acuerdo smithsoniamo 1971. Los principales puntos del acuerdo fueron:

Devaluar el dólar (el precio de la onza de oro paso de 35 a 38 dólares) Revaluar de otras monedas fuertes Suspender la convertibilidad del dólar a oro. Ensanchar de la banda de fluctuaciones de los tipos de cambio de 1% a 2.25% alrededor de

las nuevas paridades.

Entre las principales causas del derrumbe del sistema de Bretton Woods podemos mencionar las

siguientes:

El sistema patrón oro de cambio que dependía de la confianza internacional en un solo país desde su inicio contenía la semilla de la crisis de convertibilidad.

En la práctica, los costos de ajuste de los tipos de cambio entre las principales monedas resultaron muy elevados.

Las políticas expansivas (inflacionarias) estadounidenses crearon el fenómeno de explotación de la inflación y para otros la única alternativa a importar la inflación de estados Unidos fue la libre flotación de sus monedas.

23. ¿Porque en la actualidad es tan difícil establecer un nuevo sistema monetario

internacional? 

Porque en los últimos 20 años, el ritmo de los cambios ha sufrido grandes aceleramientos y ningún

sistema de tipos de cambio fijos hubiera soportado transformaciones tan drásticas.

24. ¿Cuál fue la cronología de la formación de la Unión Europea?

1950 - 9 de mayo Robert Schuman, ministro francés de Asuntos Exteriores, propone, en un importante discurso inspirado por Jean Monnet, poner en común los recursos de carbón y de acero de Francia y de la República Federal de Alemania en una nueva organización abierta a los demás países de Europa.

Puesto que puede considerarse la fecha del nacimiento de la Unión Europea, el 9 de mayo se celebra ahora anualmente como el "Día de Europa".

1951 - 18 de abril Los seis países -Bélgica, la República Federal de Alemania, Francia, Italia, Luxemburgo y los Países Bajos- firman en París el Tratado constitutivo de la

Comunidad Europea del Carbón y del Acero (CECA), que entra en vigor el 23 de julio de 1952 para un período de cincuenta años.

1955 - 1–2 de junio Reunidos en la Conferencia de Mesina, los ministros de Asuntos Exteriores de los seis países deciden ampliar la integración europea a toda la economía.

1957 - 25 de marzo Los seis países firman en Roma los Tratados constitutivos de la Comunidad Económica Europea (CEE) y la Comunidad Europea de la Energía Atómica (Euratom), que entran en vigor el 1 de enero de 1958.

1960 - 4 de enero A instancias del Reino Unido, firma del Convenio de Estocolmo por el que se crea la Asociación Europea de Libre Comercio (AELC), que comprende diversos países europeos que no forman parte de la CEE.

1963 - 20 de julio Firma, en Yaundé, del Convenio de Asociación entre la CEE y dieciocho países africanos.

1965 - 8 de abril Firma del Tratado de fusión de los ejecutivos de las tres Comunidades (CECA, CEE y Euratom) por el que se constituyen un Consejo y una Comisión únicos. Dicho Tratado entra en vigor el 1 de julio de 1967.

1966 - 29 de enero Compromiso denominado "de Luxemburgo". Tras una crisis política, Francia acepta volver a ocupar su silla en el Consejo como contrapartida del mantenimiento de la regla de la unanimidad cuando estén en juego "intereses nacionales sumamente importantes".

1968 - 1 de julio Supresión, con un año y medio de antelación, de los últimos derechos de aduana intracomunitarios para los productos industriales y creación del arancel aduanero común.

1969 - 1–2 de diciembre En la cumbre de La Haya, los Jefes de Estado y de Gobierno de la CEE deciden llevar más lejos la integración europea, allanando el camino para la primera ampliación.

1970 - 22 de abril Firma en Luxemburgo del Tratado por el que se permite la financiación progresiva de las Comunidades Europeas mediante recursos propios y por el que se amplían los poderes de control del Parlamento Europeo.

1972 - 22 de enero Firma en Bruselas de los Tratados de adhesión a las Comunidades Europeas de Dinamarca, Irlanda, Noruega y el Reino Unido.

1973 - 1 de enero Entrada de Dinamarca, Irlanda y el Reino Unido en las Comunidades Europeas, con lo que el número de miembros asciende a nueve. Noruega queda fuera tras la celebración de un referéndum en el que la mayoría de los ciudadanos votan en contra de la adhesión.

1974 - 9–10 de diciembre Cumbre de París, en la que los Jefes de Estado y de Gobierno de los nueve Estados miembros deciden reunirse regularmente en Consejo Europeo (tres veces al año), proponen la elección del Parlamento Europeo por sufragio universal directo y deciden la creación del Fondo Europeo de Desarrollo Regional (FEDER).

1975 - 28 de febrero Firma en Lomé de un Convenio (Lomé I) entre la CEE y cuarenta y seis Estados de África, del Caribe y del Pacífico (países ACP).

22 de julio Firma del Tratado por el que se incrementan los poderes presupuestarios del Parlamento Europeo y por el que se crea un Tribunal de Cuentas europeo. Dicho Tratado entra en vigor el 1 de junio de 1977.

1979 - 7–10 de junio Primera elección por sufragio universal directo de los cuatrocientos diez diputados del Parlamento Europeo.

1981 - 1 de enero Entrada de Grecia en las Comunidades Europeas, con lo que el número de miembros se eleva a diez.

1984 - 14–17 de junio Segundas elecciones directas al Parlamento Europeo. 1985 - 7 de enero Jacques Delors es nombrado Presidente de la Comisión (1985-1995).

14 de junio. Firma del Acuerdo de Schengen, cuya finalidad es abolir los controles en las fronteras entre países miembros de las Comunidades Europeas.

1986 - 1 de enero Entrada de España y de Portugal en las Comunidades Europeas, que pasan así a contar con doce Estados miembros.

17 y 28 de febrero. Firma en Luxemburgo y en La Haya del Acta Única Europea, que entra en vigor el 1 de julio de 1987.

1989 - 15 y 18 de junio Terceras elecciones directas al Parlamento Europeo.

9 de noviembre. - Caída del muro de Berlín.

1990 - 3 de octubre Unificación alemana. 1991 - 9–10 de diciembre El Consejo Europeo de Maastricht aprueba un Tratado de la

Unión Europea que sienta las bases de una política exterior y de seguridad común, una cooperación más estrecha en los ámbitos de la justicia y los asuntos de interior y la creación de una unión económica y monetaria, incluida una moneda única.

1992 - 7 de febrero Firma del Tratado de la Unión Europea en Maastricht, que entra en vigor el 1 de noviembre de 1993.

1993 - 1 de enero Establecimiento del mercado único. 1994 - 9 y 12 de junio Cuartas elecciones directas al Parlamento Europeo. 1995 - 1 de enero Ingreso de Austria, Finlandia y Suecia en la Unión Europea, con lo que el

número de Estados miembros se eleva a quince. Noruega queda de nuevo fuera tras la celebración de un referéndum en el que la mayoría de los ciudadanos vota en contra del ingreso.

23 de enero - Entrada en funciones de una nueva Comisión Europea presidida por Jacques Santer (1995-1999).

27–28 de noviembre - Conferencia Euro mediterránea de Barcelona, en la que se instaura una asociación entre la UE y los países de la ribera sur del Mediterráneo.

1997 - 2 de octubre Firma del Tratado de Amsterdam, que entra en vigor el 1 de mayo de 1999.

1998 - 30 de marzo Inicio del proceso de adhesión de nuevos países candidatos. En este proceso participan Chipre, Malta y diez Estados de Europa Central y Oriental.

1999 - 1 de enero Comienzo de la tercera etapa de la UEM: once países de la UE adoptan el euro, que se pone en circulación en los mercados financieros en sustitución de las antiguas monedas para las transacciones no monetarias. El Banco Central Europeo asume la responsabilidad de la política monetaria. Grecia se suma a estos once países en 2001.

10 y 13 de junio - Quintas elecciones directas al Parlamento Europeo.

15 de septiembre - Entrada en funciones de una nueva Comisión Europea presidida por Romano Prodi (1999-2004).

15–16 de octubre - Consejo Europeo de Tampere consagrado a la realización de un espacio europeo de libertad, seguridad y justicia.

2000 - 23–24 de marzo El Consejo Europeo de Lisboa elabora una nueva estrategia para impulsar el empleo en la UE mediante la modernización de la economía y el refuerzo de la cohesión social en una Europa basada en el conocimiento.

7–8 de diciembre - En Niza, el Consejo Europeo adopta el texto de un nuevo Tratado que reforma el sistema de adopción de decisiones de la UE con la perspectiva de la ampliación. Los Presidentes del Parlamento Europeo, del Consejo Europeo y de la Comisión Europea proclaman solemnemente la Carta de los Derechos Fundamentales de la Unión Europea.

2001 - 26 de febrero Firma del Tratado de Niza, que entra en vigor el 1 de febrero de 2003.

14–15 de diciembre - Consejo Europeo de Laeken. Adopción de una declaración sobre el futuro de la UE que allana el camino para una futura gran reforma de la Unión y para la convocatoria de una Convención encargada de elaborar un proyecto de Constitución Europea.

2002 - 1 de enero Puesta en circulación de los billetes y monedas de euro en los doce países de la zona del euro.

13 de diciembre - El Consejo Europeo de Copenhague aprueba la adhesión de diez países candidatos (República Checa, Estonia, Chipre, Letonia, Lituania, Hungría, Malta, Polonia, Eslovenia y Eslovaquia) el 1 de mayo de 2004.

2003 - 10 de julio Conclusión de los trabajos de la Convención sobre el futuro de Europa; adopción de un proyecto de Constitución Europea.

4 de octubre - Inicio de la conferencia intergubernamental responsable de la elaboración del Tratado Constitucional.

2004 - 1 de mayo Adhesión a la UE de la República Checa, Estonia, Chipre, Letonia, Lituania, Hungría, Malta, Polonia, Eslovenia y Eslovaquia.

10 y 13 de junio - Sextas elecciones directas al Parlamento Europeo.

29 de octubre - Se adopta en Roma la Constitución Europea (sujeta a la ratificación de los Estados miembros).

22 de noviembre - Entrada en funciones de una nueva Comisión Europea presidida por José Manuel Barroso.

2005 - 29 de mayo y 1 de junio Los votantes de Francia rechazan la Constitución en un referéndum y tres días más tarde los votantes de los Países Bajos hacen lo mismo.

3 de octubre - Se inician las negociaciones de adhesión con Turquía y Croacia.

2007 - 1 de enero Adhesión de Bulgaria y Rumanía a la Unión Europea.

Eslovenia adopta el euro.El nacimiento del euro se produjo en 1999 con su introducción para lastransacciones financieras no monetarias. En 2002 se pusieron encirculación las monedas y los billetes.

13 de diciembre - Firma del Tratado de Lisboa. Entrará en vigor previa ratificación por todos los Estados miembros.

2008 - 1 de enero Chipre y Malta adoptan el euro.

12 Diciembre - Suiza se une al espacio Schengen

2009 - 1 Enero Eslovaquia adopta el euro

4 - 7 de junio - Séptimas elecciones directas al Parlamento Europeo.

25. ¿Cuál cree Ud. Son las perspectivas del EURO y la Unión Monetaria Europea para el

año 2015?

Hasta el momento, los esfuerzos encaminados a resolver la crisis han seguido dos caminos: crear

instrumentos financieros para evitar la suspensión de pagos de algunos gobiernos – el caso más

preocupante es el de Grecia – y reforzar la obligación de los países miembros de alcanzar y

mantener un razonable equilibrio presupuestario. Pasos importantes pero que no han servido para

eliminarla continua tensión que se observa en los mercados financieros del euro, tensión que sólo las

intervenciones del Banco Central Europeo han conseguido suavizar. Suavizar, no eliminar.

Obsérvese que todas las acciones emprendidas hasta el momento – ayudas y reglas- no implican

ninguna responsabilidad conjunta. Se trata de sumar ayudas financieras y de recordar que, en un

entorno de moneda única, la política fiscal debe ser muy similar y muy prudente en todos los países

miembros. La responsabilidad recae, por tanto, en el Gobierno de cada país.

Pero, si se quiere apuntalar el edificio mal construido de la Eurozona, esas medidas no serán

suficientes. Será preciso mostrar que los miembros de la Unión Monetaria son capaces de

responsabilizarse, de forma solidaria, de los problemas de todos sus integrantes. Y lo que procede,

para afirmar esa responsabilidad conjunta, es emitir los denominados Eurobonos o Bonos de

Estabilidad; es decir, bonos emitidos de forma mancomunada que sustituirían, en todo o en parte, a

la deuda soberana actual. Porque de esa medida, que constituiría un paso adelante de extremada

importancia en la construcción del edificio común que descansa sobre la moneda única, se derivarían

tres consecuencias de enorme alcance: se aliviaría rápidamente la crisis de la deuda soberana de

algunos miembros; se reduciría el coste de emisiones futuras puesto que la solvencia del conjunto

así lo permitiría; y se lograría que el sistema financiero de la

Eurozona fuese más resistente a cualquier perturbación futura, con lo que la estabilidad financiera

del conjunto quedaría reforzada.

Decisión que implica, necesariamente, la creación de un Tesoro común y la aplicación de una política

fiscal también común

Por supuesto, esa decisión entraña dificultades económicas múltiples, y problemas políticos de

extremada complejidad, porque los ciudadanos de los países más prósperos y estables de la Unión

estarán poco dispuestos a aceptar esa forma de responsabilidad

La Unión Monetaria Europea: la crisis que no cesa

304común que, a su entender, hará gravitar sobre sus hombros los problemas financieros de otros.

Pero no olvidemos que esa posibilidad ya ha sido sugerida por la propia Comisión Europea,

precisamente para alcanzar esos objetivos.

Y no olvidemos, sobre todo, que, como se ha intentado poner de manifiesto en este trabajo, el no ser

de la Unión Monetaria no es un problema de suma cero, en el que unos ganan lo que otros pierden;

es un problema de suma negativa, en el que pierden todos.

26. ¿A qué se debió la crisis financiera de los EEUU en el año 2008?

La crisis financiera ha sido resultado de la incapacidad de pago de los préstamos hipotecarios de

miles de personas que tenían créditos Sub-Prime. Muchos de ellos contratados con pago de sólo

intereses o con opciones de amortización negativa, que al cambiar a préstamos totalmente

amortizados (pago de intereses y capital) propició el incremento de los pagos a realizar dejando sin

posibilidad de pagar a los deudores, que de por si tenían un pobre historial crediticio y una nula

capacidad de pago, lo cual ya se sabía.

La imposibilidad de pago puso en problemas a las instituciones financieras que habían otorgado

hipotecas e hizo retroceder de manera profunda los precios de las casas, lo que agravó la situación

de los prestamistas que junto con la cartera vencida que acumulaban, veían caer el precio de los

inmuebles que habían quedado en garantía por las hipotecas. Entre diciembre de 2006 y diciembre

de 2007, el precio de las casas cayó en un 25% y dio inició a la “crisis inmobiliaria” preparando el

escenario para la crisis financiera de 2008.

Pero, además, desde 2004 la Reserva Federal decidió subir las tasas para controlar la inflación y de

una tasa del 1% que se tenía en 2004 se pasó a una tasa superior al 5% en el 2006.

Esta situación provocó el incremento de la tasa de morosidad, y el nivel de embargos por falta de

pago. Según el senador estadounidense Christopher Dood, de uno a tres millones de personas

podrían perder sus viviendas por el aumento de las mensualidades de sus créditos hipotecarios, los

cuales pasaron de 400 dólares a más de 1,500 dólares entre 2004 y 2006. Tan sólo en julio de 2007,

los procedimientos de embargo contra personas que no podían pagar sus hipotecas alcanzó la

cantidad de 180,000; dos veces más que el año anterior (The Wall Street Journal on line, Year end

review, 2008). Además, dado que los inversionistas habían tomado demasiado riesgo, al ver que se

frenaba el mercado, decidieron deshacerse de sus activos más riesgosos, dándole más impulso a la

crisis.

Que la crisis se haya extendido a nivel mundial se debe, en gran medida a la existencia y de los

llamados CDOs (Collateralized Debt Obligations, Obligaciones de deuda con garantía colateral)y a

que circularon y fueron comprados por una gran cantidad de empresas en el mundo.

Los CDOs son un “crédito derivado” estructurado como un portafolio de activos con ingreso fijo,

donde el precio y el riesgo se divide en diferentes tramos: “tramos senior” (AAA), “tramos mezzanine”

(AA a BB), y “tramos equity” (first loss). Las pérdidas son aplicadas en orden inverso a su

procedencia, de modo que tramos menores pagan tasas de interés más altas para compensar el

riesgo (Michael S. Gibson, “Understanding the Risk of Synthetic CDOs” Trading Risk Analysis

Section, Division of Research and Statistics, Federal Reserve Board, 2004)

Estos instrumentos se introdujeron en el mercado financiero en años reciente, para permitir que, una

vez que un banco hubiera dado un préstamo hipotecario, tuviera la opción de poder venderlo en el

mercado secundario.

Muchos Fondos de Pensiones, Fondos Mutuos, Bancos y empresas de seguros, compraron estos

instrumentos como parte de su estrategia de inversión para generar mayores rendimientos. Según JP

Morgan hay cerca de1.5 trillones de dólares en CDOs y alrededor de 600 billones de dólares en

productos derivados de ellos en todo el mundo (The Wall Street Journal on line, “Year end review,

2008).

Siendo los CDOs, títulos de deuda respaldados por una garantía prendaria o colateral, el pago a los

inversionistas que los compran proviene de los pagos que hacen los deudores de las hipotecas. El

atractivo de invertir en estos instrumentos radicaba en que las hipotecas estaban respaldadas con

viviendas cuyos precios se mantenían al alza y, por lo mismo, parecían una inversión muy segura y

muy rentable. Con cada incremento de los precios, la expectativa de beneficio subía y por lo tanto se

compraban más CDOs. El problema sobrevino cuando los deudores no pudieron seguir pagando y

los precios de las casas cayeron estrepitosamente.

También se crearon “instrumentos derivados” de los CDOs, que otorgaban al tenedor, el derecho a

obtener un rendimiento que dependía del comportamiento de los CDOs, pero sin la garantía

prendaria que aquellos tenían.

Estas innovaciones financieras fueron muy sensibles a la evaluación del riesgo crediticio otorgada

por las agencias calificadoras de riesgo, las cuales fueron extremadamente optimistas al evaluarlas

sobrecalificandolos como AAA, aunque en realidad merecían algo mucho menor, pues estaban

mezclados con hipotecas Sub-Prime. Una vez que los deudores Sub-Prime dejaron de pagar, los

bancos no pudieron convertir en dinero los CDOs que habían vendido.

27. ¿Cuál es la diferencia entre burbuja financiaría y burbuja inmobiliaria?

Burbuja Financiera: Movimiento de círculo vicioso de los mercados financieros. Se define por una fuerte alza de la bolsa, mientras que la subida de la rentabilidad teórica de ese mercado pone a su disposición nuevas fuentes de dinero, dispuestas a aprovecharse de esa rentabilidad. La burbuja estalla cuando las fuentes de dinero no son suficientes para sostener la revalorización de los mercados./ Situación que vivió Japón en los años ochenta y a la que, en parte, se achaca la incapacidad del país asiático para seguir el ritmo de crecimiento de Estados Unidos y Europa en la segunda mitad de los años noventa.Es un fenómeno que se produce en los mercados, en buena parte debido a la especulación, que se caracteriza por una subida anormal y prolongada del precio de un activo o producto, de forma que dicho precio se aleja cada vez más del valor real o intrínseco del producto. El proceso especulativo lleva a nuevos compradores a comprar con el fin de vender a un precio mayor en el futuro, lo que provoca una espiral de subida continua y alejada de toda base factual. El precio del activo alcanza niveles absurdamente altos hasta que la burbuja acaba estallando (en inglés crash), debido al inicio de la venta masiva del activo cuando hay pocos compradores dispuestos a adquirirlo. Esto provoca una caída repentina y brusca de los precios, llevándolo a precios muy bajos, incluso inferiores a su nivel natural, dejando tras de sí un reguero de deudas. Esto se conoce como crash.La burbuja económica es con frecuencia un fenómeno bursátil que se presenta toda vez que se "negocia altos volúmenes a precios que difieren considerablemente de los valores intrínsecos". Las causas de las burbujas siguen siendo un desafío para la teoría económica. Aunque se han sugerido muchas explicaciones, recientemente se ha mostrado que las burbujas aparecen incluso sin incertidumbre, especulación, o racionalidad limitada. Más recientemente, se ha propuesto que las burbujas pueden ser causadas por procesos de coordinación de precios o normas sociales emergentes.Debido a que, a menudo, es difícil observar los valores intrínsecos en los mercados de la vida real, las burbujas son frecuentemente identificadas solo de forma retrospectiva, cuando aparece una caída repentina en los precios. Tal caída es conocida como crash o el "estallido de la burbuja". Tanto la fase de boom económico como la de recesión de la burbuja son ejemplos de un mecanismo de realimentación positiva, en contraste con el mecanismo de realimentación negativa que determina el precio de equilibrio en circunstancias normales de mercado. Los precios en una burbuja económica pueden fluctuar caóticamente y volverse imposible predecir solamente basándose en la oferta y la demanda.

Burbuja Inmobiliaria: Una burbuja inmobiliaria es un incremento excesivo e injustificado de los bienes inmuebles o bienes raíces, ocasionado generalmente por la especulación.En una burbuja, los precios se incrementan sin que para ello exista una razón lógica. Su incremento se fundamenta básicamente en la especulación y en el deseo de la gente de adquirir bienes para luego vender a mejor precio, aprovechando precisamente ese incremento de los precios.Cuando suben los precios de los bienes raíces, muchos inversionistas quieren invertir en este tipo de activos, empujando mediante el incremento de la demanda la subida de los precios. Luego, para satisfacer las solicitudes de los inversionistas, las inmobiliarias y constructoras se dedican a construir más y más activos para atender el mercado ávido por ellos, formando un espiral especulativo que crecerá y crecerá.Cuando un bien sube de precio, se convierte en un bien muy atractivo para los inversionistas, y muchos de ellos querrán tener ese bien, lo que lleva a un exceso de demanda elevando con ello los precios.Al incrementarse la demanda de un bien raíz, la oferta se incrementará en función de esa demanda que sigue creciendo por lo atractivo de su rentabilidad. Todo el mundo quiere compran un inmueble con la esperanza y la convicción que luego lo venderá a mejor precio.Cuando se está en el fervor de la especulación, donde los precios no paran de subir, la firme decisión de los inversionistas de formar parte de la “gran oportunidad” los lleva a

ofrecer más dinero por un determinado activo, pues está seguro que el precio seguirá subiendo y con ello ganará mucho.En una burbuja, la oferta de bienes no se incrementa en función de las necesidades reales de la sociedad sino en función de satisfacer al inversionista. Es así por ejemplo que se llega a construir más bienes de los que la sociedad puede consumir, y cuando eso sucede es cuando toda la estructura especulativa se viene abajo.Supongamos que en una ciudad existe una necesidad de 1.000 viviendas. Al presentarse una burbuja y para atender la sed de inversión especulativa se llega a construir 1.500 viviendas. Cuando la situación llega a ese punto, todo se revierte y así como los precios subieron por exceso de demanda en su momento, bajarán por exceso de oferta.Las burbujas económicas no solo se presentan en la parte inmobiliaria sino que se puede presentar en cualquier otro activo, inclusive en las acciones que se cotizan en bolsa.

28. ¿Cuál es la labor del Banco Central Europeo (BCE)?

La función principal del Banco Central Europeo, que afecta al conjunto de la economía, es mantener

la estabilidad de precios a medio-largo plazo, es decir, que la inflación se sitúe en la banda del 0-2%.

Los motivos por los cuales se dedica a esta tarea son varios aunque poco conocidos, eso si,

fundamentales para la estabilidad de la economía, tanto desde la óptica de las economías familiares

como de la empresas. Es necesario conocer cuales son las motivaciones del BCE para llevar a cabo

sus políticas monetarias pues nos afectan a todos. Estos son los beneficios de la estabilidad de

precios:

En primer lugar, la estabilidad de precios permite a los consumidores identificar con más facilidad las variaciones de los precios de los bienes en relación con los precios de otros bienes (es decir, los «precios relativos»), puesto que tales variaciones no están enmascaradas por las fluctuaciones del nivel general de precios. Por ejemplo, supongamos que el precio de un determinado producto se incrementa en un 3 %. Si el nivel general de los precios es estable, los consumidores saben que el precio relativo de ese producto se ha incrementado y pueden decidir comprar una cantidad inferior del mismo. Sin embargo, si la inflación es alta e inestable, resulta más difícil calcular el precio relativo, que incluso podría haber descendido. En estas circunstancias, podría resultar ventajoso para los consumidores comprar una cantidad relativamente mayor de ese producto, cuyo precio se ha incrementado «tan sólo» en un 3 %.

En segundo lugar, si los acreedores tienen la seguridad de que los precios se mantendrán estables en el futuro, no exigirían un beneficio adicional (una «prima de riesgo de inflación») a fin de compensar los riesgos de inflación relacionados con la tenencia de activos nominales a largo plazo (véase el recuadro 3.2 para más detalles). Debido a que reduce estas primas de riesgo, lo que se traduce en una disminución de los tipos de interés nominales, la estabilidad de precios contribuye a mejorar la eficiencia de los mercados de capital a la hora de asignar recursos y, de esta forma, incentiva la inversión. Esto fomenta la creación de puestos de trabajo y, en términos más generales, el bienestar económico.

En tercer lugar, la credibilidad del mantenimiento de la estabilidad de precios disminuye también la probabilidad de que los ciudadanos y las empresas desvíen recursos de usos productivos a fin de protegerse (es decir, «cubrirse») del riesgo de inflación o deflación, por ejemplo, indexando los contratos nominales a la evolución de los precios. Puesto que una indexación completa no es posible o resulta muy costosa, en un entorno de inflación elevada hay un incentivo para almacenar productos, debido a que en estas circunstancias conservan su valor en mayor medida que el dinero o algunos activos financieros. Sin embargo, el almacenamiento de una cantidad excesiva de bienes no es, evidentemente,

una decisión de inversión eficiente y obstaculiza el crecimiento de la economía y de la renta real.

En cuarto lugar, los sistemas fiscales y de prestaciones sociales pueden crear incentivos que distorsionan el comportamiento de la economía. En muchos casos, la inflación o la deflación agravan estas distorsiones, por cuanto que los sistemas impositivos no suelen permitir la indiciación de los tipos impositivos y de las contribuciones a la seguridad social a la tasa de inflación. Por ejemplo, los incrementos salariales que tienen como objetivo compensar a los trabajadores por el aumento de la inflación podrían tener como consecuencia que al trabajador se le aplique un tipo impositivo más elevado; a este fenómeno se le denomina «progresión fría». La estabilidad de precios disminuye estos efectos de distorsión relacionados con las consecuencias de la inflación o la deflación en los sistemas de impuestos y de seguridad social.

En quinto lugar, la inflación puede interpretarse como un impuesto oculto para la tenencia de efectivo. Cuando el nivel de precios aumenta, las personas que mantienen dinero en efectivo (o depósitos no remunerados a precio de mercado) experimentan una disminución de sus saldos monetarios reales y, en consecuencia, de su riqueza financiera real, al igual que si tuvieran que pagar un nuevo impuesto. Por tanto, cuanto mayor sea la tasa de inflación esperada (y, en consecuencia, cuanto mayores sean los tipos de interés nominal, véase recuadro 3.2), menor será la demanda de efectivo de las familias (el recuadro 3.4 muestra por qué unos tipos de interés nominal más elevados suponen una disminución de la demanda de dinero no remunerado). Esto ocurre incluso si no hay incertidumbre acerca de la inflación, es decir, si se espera que sea alta. En consecuencia, si los ciudadanos mantienen una menor cantidad de efectivo, irán al banco para retirar dinero con más frecuencia. Estos costes e inconvenientes, causados por la tenencia de cantidades reducidas de efectivo, se describen a veces metafóricamente como «costes de suela de zapato» de la inflación, porque ir andando al banco hace que los zapatos se estropeen mas rápidamente. En términos más generales, puede decirse que la tenencia de cantidades pequeñas de efectivo genera costes de transacción más elevados.

En sexto lugar, el mantenimiento de la estabilidad de precios evita los agudos problemas económicos, sociales y políticos relacionados con la redistribución arbitraria de la riqueza y la renta que se observan en épocas de inflación y deflación. Esto resulta particularmente cierto cuando las variaciones del nivel de precios son difíciles de predecir, y para los grupos sociales que tienen dificultades para proteger el valor nominal de sus activos frente a la inflación. Por ejemplo, si se produce un incremento inesperado de la inflación, todo el que tenga activos nominales como contratos de trabajo a largo plazo, depósitos bancarios o bonos del tesoro a largo plazo, experimenta pérdidas en el valor real de los mismos. La riqueza se transfiere de forma arbitraria de prestamistas (o ahorradores) a prestatarios porque con el dinero con el que, efectivamente, se devuelve un préstamo pueden comprarse menos bienes de lo que se esperaba en el momento en que se hizo el préstamo. Si se produce una situación imprevista de deflación, aquéllos que tengan activos nominales podrían tener ganancias, porque el valor de estos activos (p. ej. salarios o depósitos) aumenta. No obstante, en tiempos de deflación, ocurre a menudo que los prestatarios o los deudores no pueden pagar sus deudas y podrían incluso declarase insolventes. Esta situación podría perjudicar al conjunto de la sociedad y, en particular, a quienes tienen activos y a quienes trabajan para empresas que entran en quiebra. Por regla general, son los grupos sociales más desfavorecidos los que suelen sufrir en mayor medida las consecuencias de la inflación y la deflación, porque sus posibilidades de protegerse contra ellas son limitadas. Por tanto, la estabilidad de precios contribuye a mantener la estabilidad y la cohesión social. Tal como se demostró en diversos momentos del siglo XX, un nivel elevado de las tasas de inflación genera frecuentemente inestabilidad social y política,

puesto que los grupos a los que perjudica se sienten burlados si las cargas (inesperadas) de la inflación se «llevan» una parte importante de sus ahorros.

En séptimo lugar, una repentina revaloración de los activos a consecuencia de variaciones inesperadas de la inflación puede socavar la solidez del balance de los bancos. Supongamos que un banco ofrece préstamos a largo plazo a un tipo fijo que son financiados por depósitos a corto plazo. Si se produce un alza inesperada de la inflación, descenderá el valor real de los activos. Como consecuencia, el banco podría experimentar problemas de solvencia que podrían causar «efectos en cadena» adversos. Si la política monetaria mantiene la estabilidad de precios, se evita que el valor real de los activos nominales se vea afectado por perturbaciones inflacionistas o deflacionistas y se mejora, por tanto, la estabilidad financiera.

Todos estos argumentos sugieren que un banco central que mantiene la estabilidad de precios

contribuye sustancialmente al logro de objetivos económicos más amplios, como niveles de vida y de

actividad económica y de empleo más altos y estables. Esta conclusión encuentra respaldo en los

datos de la investigación económica que, en relación con muy diversos países, metodologías y

períodos, demuestra que, a largo plazo, las economías con menos inflación crecen en promedio más

rápidamente en términos reales.

29. ¿Quién fue Robert A Mundell y cuál fue su aporte a la economía y finanzas

internacionales?

Economista canadiense. Profesor en la Columbia University de New York. Ha trabajado

principalmente en teoría monetaria y economía internacional. Obtuvo el Nobel "por sus análisis sobre

las políticas fiscales y monetarias bajo diferentes sistemas monetarios y sus análisis de las áreas

óptimas de divisas".

Es considerado uno de los teóricos de la moneda única europea, el Euro, y de los efectos

macroeconómicos de los mercados de divisas.

Nació en Kingston (Canadá) y con sólo 24 años obtuvo el doctorado en el Massachussets Institute of

Technology (MIT) con una tesis sobre los movimientos internacionales de capitales. Estudió en la

London School of Economics. Con el tiempo, Mundell pasaría a convertirse en unos de los

portavoces más eminentes de la influyente Escuela de Chicago, desde donde desarrolló, durante los

años sesenta, sus tesis sobre el papel de la política monetaria y fiscal en una economía abierta.

Actualmente trabaja en la Universidad de Columbia en Nueva York.

Su enfoque sobre la parte de suministro de la economía, comparado con la parte de la demanda

cambio la forma de pensar sobre la economía. Además, su introducción del impacto internacional

sobre las economías revolucionó los modelos económicos que se enfocaban en la economía

doméstica. Sus propuestas sobre cómo mejor impulsar el crecimiento en las economías y de

maximizar la flexibilidad de la economía también están teniendo su áuge con el estallido de la crisis

financiera y el resultante impacto negativo en el crecimiento de muchas economías, propuestas que

todavía están tardando en asumirse. Este análisis se extendió a la necesaria investigación de los

capitales internacionales y los niveles correctos de las monedas del que tanto se está hablando en

estos momentos.

Su cuestionamiento del estandar de oro como ancla para las monedas en estos momentos también

está siendo debatido en el contexto actual donde muchos piden reintroducir Bretton Woods y volver a

este estandar como base para resolver los problemas financieros actuales.

Basado en el modelo Mundell–Fleming, la creación del Euro, que unificaba las monedas europeas,

fue acompañado con la creación del Banco Central Europeo. Su papel y las políticas económicas de

los países son problemas discutidos en estos tiempos de dificultad, problemas pronosticados por

profesor Mundell, donde no se puede mantener de forma simultanea una tasa de cambio fija, el

movimiento libre de capitales y una política monetaria independiente.

30. ¿Según la visión de Mundell cuales iban a ser las grandes potencias del siglo XXI?

¿Estuvo en lo cierto o se equivocó?

Robert Mundell padre del Euro, se referia a una zona monetaria óptima (ZMO), también conocida

como una región monetaria óptima (RMO), es una región geográfica en la que se maximizaría la

eficiencia económica si la región entera compartierra una única divisa. Describe las características

óptimas para la fusión de divisas o la creación de una divisa nueva.

Esta teoría suele utilizarse para argumentar tanto a favor como en contra de la posibilidad de que

una determinada región esté lista para convertirse en una unión monetaria, uno de los últimos pasos

de la integración económica.

Un área monetaria óptima suele ser normalmente más grande que un solo país. Por ejemplo, parte

de la argumentación detrás de la creación del euro es que los países europeos, individualmente

considerados, no forman por sí solos un área monetaria óptima, pero que Europa en conjunto si

forma un área monetaria óptima.

La creación del Euro suele citarse en este ámbito, porque provee del caso de estudio más reciente y

de mayor envergadura de la creación de una zona monetaria óptima.

Es decir para Robert Mundell la gran pótencia seria la eurozona, personalmente creo que no se

equivoco, lamentablemente confio en que no habrían fallas de mercado.

31. Explique e ilustre gráficamente en que consistió la Crisis del peso mexicano

La señal no fue una, sino varias. A lo largo de 1994 ocurrieron diversos acontecimientos que

debilitaron el optimismo reinante hasta llegar al desenlace de la crisis. Desde el exterior llegó una de

las primeras señales adversas, ya que a comienzos del año la Reserva Federal de Estados Unidos

inició un proceso de elevación de los tipos de interés que se trasladó a todos los plazos.

Pero otras circunstancias se fueron añadiendo. En el plano político, enero fue el mes donde sale a la

luz pública el movimiento zapatista en la región de Chiapas; en marzo fue asesinado Luis Dolado

Colosio, candidato por el PRI a las elecciones presidenciales. El cambio de “sentimiento” de los

inversores dio una primera muestra, y las reservas de divisas cayeron 11.000 millones de dólares

entre el 23 de marzo y el 21 de abril; respecto al nivel existente en aquellas fechas esa cifra suponía

aproximadamente la pérdida de un tercio. Un hecho financiero muy importante que se produjo en

esas fechas fue el trasvase de las posiciones de los no residentes desde los pagarés del tesoro

(Cetes) nominados en pesos a los Tesobonos, nominados en dólares. La estructura de la deuda del

gobierno cambio drásticamente ya que en diciembre de 1993 un 70% estaba materializada en Cetes

y un 6% en Tesobonos, mientras que en diciembre del 94 los Tesobonos, en dólares, representaban

el 87% y un 10% los Cetes. El saldo vivo de Tesobonos superaba el nivel de reservas a mediados de

1994. Los vencimientos previstos para los primeros meses de 1995 situaban al gobierno mexicano

en una posición de extrema dificultad, lo que trajo el recuerdo de la crisis de la deuda en agosto de

1982.

El 17 de diciembre de 1994 el Secretario de Hacienda de México, anunció el aumento del techo de la

banda de fluctuación del peso, fijándolo en 4 pesos por dólar, que en la práctica era una devaluación

del 15%. En los dos días siguientes las reservas cayeron en 5.000 millones de dólares, lo que

parece reflejar que los inversores no confiaban en la capacidad del gobierno para mantener el tipo de

cambio y algo más grave, a su juicio, fue que aparecía la posibilidad de que el gobierno no pudiera

cumplir los compromisos de pago a los inversionistas. El 22 de diciembre las autoridades monetarias

decidieron dejar flotar el peso sin comprometerse a mantenerlo en una banda determinada. A partir

de ese momento se produce la salida masiva de capitales, especialmente en las inversiones de

cartera. Las ventas masivas de acciones y bonos nominados en pesos, y la compra de dólares

produjo una sangría en las reservas y una fuerte presión a la baja del tipo de cambio. La

capitalización en dólares de la bolsa de México pasó de 50.000 millones en noviembre de 1994 a

18.000 millones en febrero de 1995; una caída del 64%. Entre diciembre de 1994 y febrero de 1995

el peso mexicano perdió un 40% de su valor respecto al dólar. Los tipos de interés domésticos a

corto plazo superaron el 80%.

32. Explique e ilustre gráficamente en que consistió la Crisis de las monedas asiáticas

Durante la segunda mitad de 1997 y hasta mediados del año siguiente, los precios de las divisas,

acciones y bonos de un amplio grupo de países del sudeste asiático sufrieron graves convulsiones.

Tailandia mostró los primeros síntomas de debilidad y después comenzaron los problemas en

Malasia, Indonesia y Filipinas.

Posteriormente la onda llegó a Corea del Sur. Por último Taiwán, Singapur y Hong Kong, aunque a

otro nivel, también sufrieron ataques especulativos y caídas bursátiles.

En el Gráfico 1. puede observarse que en el caso del baht tailandés hubo momentos donde la

depreciación alcanzó mayores niveles que el registro anual del Cuadro1. El mismo comportamiento

estuvo presente en todas las divisas, reflejando una situación de gran volatilidad y sobrerreacción de

los mercados.

Gráfico 4.1

La economía de estos países sufrió un fuerte deterioro, con reducción del crecimiento, aumento del

desempleo, quiebras de bancos y cierres de empresas, que se unió en algunos casos a movimientos

y conflictos sociales y políticos. El PIB de Corea del Sur registró una caída del -5.8% en 1998,

cuando se había movido en un rango entre 5 y 10% de aumento en un largo período anterior, y la

tasa de desempleo pasó de un 2% a un 8.1% en marzo de 1999. En Tailandia la caída del PIB en

1998 fue de un -10% anual y en Indonesia, de un –13.7%. Las repercusiones de estos sucesos

económicos y financieros afectaron a la economía mundial, incluido Estados Unidos.

33. Explique e ilustre gráficamente en que consistió la Crisis del peso argentino

A comienzos de los noventa, Argentina venía de una enorme crisis económica, con elevados niveles

de inflación y una enorme pérdida de confianza en el sistema financiero, la situación era complicada.

Las autoridades económicas decidieron establecer un régimen de acuerdo monetario currency board

agreement, dicho régimen también denominado caja de conversión, establecía la paridad dólar y

peso argentino, lo que equivalía a tener niveles similares de agregados monetarios y dólares.

La evolución de la inflación y las cuentas fiscales puede verse en el gráfico 1 y 2

GRÁFICO 1 ARGENTINA: VARIACIÓN DEL IPC 1991 - 2001

FUENTE: CEPAL 2002

GRÁFICO 2. ARGENTINA: SECTOR FISCAL Y EXTERNO IPC 1991 - 2001

Luego de un período de 3 años en donde las cuentas fiscales tuvieron un comportamiento variable,

el gobierno comenzó paulatinamente a elevar el déficit fiscal pasando de superávit de 1.8% del PBI a

un déficit de 3% del PBI en el 2001, lo que desecandenó la crisis.

El financiamiento de estos déficits se hacía mediante bonos, Argentina comenzó a emitir bonos en

los mercados mundiales y locales. Sin embargo el paulatino crecimiento del déficit fiscal y del saldo

de cuenta corriente que era - 4% del PBI en 1999 y se redujo a 2% en el 2000, produjo un

elevamiento del riesgo país que comenzó a ahuyentar a los inversionistas, la presión cambiaria

obliga a Argentina a acudir al Fondo Monetario Internacional FMI, éste ayudo al país, el cual prefirió

sacrificar el crecimiento en pos del régimen de paridad.

A partir de 1997, las dudas sobre la economía argentina comienzan una progresiva caída de los

capitales externos, estos capitales comenzaron a salir del país conforme se acentuaba la recesión y

la crisis brasileña, ello obligó a que en el año 2000 ante los movimientos negativos de capitales

externos, las autoridades monetarias deciden salir del régimen de convertibilidad, primero hacia una

paridad entre el peso y una canasta de monedas y luego hacia la flotación del peso.

El movimiento de los capitales externos puede verse en el siguiente gráfico 3

GRÁFICO 3. ARGENTINA: MOVIMIENTO DE CAPITALES EXTERNOS

34. Explique Ud. A qué se debe la actual crisis de España

En España el problema se ha agravado debido a la indecisión y a la mala gestión de los gobiernos

desde el principio de la crisis, primero el gobierno socialista que directamente negaba su existencia

(con lo que no se tomaron medidas a tiempo), y ahora el gobierno del partido popular, que pretende

ajustar la deuda española a base de hacer extremos recortes en todos los ámbitos. Algunos de estos

recortes tienen sentido, ya que la casta política ha estado disfrutando de banalidades y ha sido

partícipe de la corrupción desde la transición, pero la mayoría están siendo aplicados a los

trabajadores, que ya de por sí tienen dificultades para llegar a fin de mes.

El panorama es que un alto sector de la población española se queda sin trabajo (alcanzado ya cifras

de paro muy peligrosas) y los que si trabajan, cada vez trabajan más y cobran menos (subida del

IVA, reducción de sueldo a funcionarios, etc.), y deben soportar toda la carga que supone ese

exorbitante número de parados. El gobierno no parece querer cambiar de rumbo, sino que insiste en

su política de recortar gastos por todos los lados. A esto hay que sumarle el cierre de hospitales y

otro servicios públicos de primera necesidad, con sus correspondientes empleados despedidos, para

ahorrar.

Ya empiezan a aparecer manifestaciones en contra de los recortes, y es cuestión de tiempo que,

antes o temprano, si el actual gobierno del PP (partido popular, autodenominado de centro y por los

socialistas llamado de derechas) continúa con los recortes pero no ofrece ninguna otra

compensación, como alguna política para favorecer la creación de empleo, la situación va a ser

insostenible y esto acabará estallando, porque la gente tiene un límite.

Hablando claro, lo que está haciendo el gobierno español (y el resto de europa en general), es que la

crisis económica, resultado de la especulación y error de cálculo de los que mueven los grandes

capitales, no va a ser pagada por los ricos, pues el gobierno necesita que no se vayan con su dinero

a otro lado, sino que quienes están pagando el pato son los trabajadores humildes, que no tuvieron

nada que ver con la crisis, pues ni especularon, ni movieron grandes capitales, ni crearon altísimas

deudas. Lo que hicieron fue simplemente ir al trabajo, pagar los impuestos, y vivir con lo que queda

en el mes, y aún así son los que están sufriendo las consecuencias directas de esta recesión

económica.

Me parece vergonzoso que el gobierno no proteja a los más vulnerables sino que, de hecho, se ceba

con ellos. Yo entiendo por qué el gobierno del PP lo hace así (ya se vió hace meses, cuando se

fueron todos esos fondos privados del país y España tuvo que pedir un rescate bancario a Europa),

pero no estoy de acuerdo, como se puede ver en las calles, esta política es insostenible, y dudo

mucho que superemos esta crisis económica a base de crear más desempleo y menos gasto.

35. Explique e ilustre gráficamente en que consistió la Crisis financiera de Portugal

Sus finanzas públicas pueden no ser sostenibles en el futuro, en un escenario de bajo crecimiento.

La elevada deuda, privada y pública. Que el coste de su financiación, privado y público, es

inasumible en un contexto de bajo crecimiento económico. Que mantiene una elevada dependencia

del ahorro exterior, producto de su baja competitividad. Al final, este es el problema de fondo de este

bajo crecimiento. El crecimiento potencial es producto de la suma del factor demográfico, de la

inversión y de la productividad.

La economía portuguesa presenta importantes déficits en los tres factores anteriores, lo que

determina su baja competitividad y de nuevo sus bajas expectativas de crecimiento. Hasta el

momento, los sucesivos gobiernos han sido incapaces de tomar medidas que mejoren el crecimiento

potencial de forma que el desapalancamiento de los diferentes agentes económicos no sea

traumático. De hecho, ha ocurrido todo lo contrario combinando la recesión de la economía con

mayor acumulación de deuda.

Los problemas estructurales de la economía portuguesa se han desarrollado en un pasado del Euro

donde la existencia de importantes desequilibrios en las balanzas exteriores nacionales no suponía

el mayor problema si el conjunto se mantenía en equilibrio. El déficit de ahorro de una economía se

financiaba con el exceso de ahorro del resto, sin cuestionarse en ningún momento la posibilidad de

un impago dentro del área. De hecho, las autoridades europeas aún defienden que dentro de la zona

no se producirán impagos en la deuda pública. ¿Tiene sentido?

Al final, no siendo una zona «de transferencias » entre países (las autoridades alemanas lo repiten

sin cesar), obliga a que aquellos con déficits en las balanzas de pagos los corrijan a través de ajuste

económico y caída de precios internos. Un camino más largo que la mera depreciación de la

moneda, aunque también más correcto y saludable a medio y largo plazo. Pero, naturalmente,

mucho más costoso a corto. Este es parte del coste que le ha pedido el triunvirato (EU+FMI+ECB) al

Gobierno portugués como contrapartida del paquete de rescate a que accedió en mayo por 78 bn.

Euro. ¿El resto? Proceder a un ajuste de las finanzas públicas. La combinación de un ajuste fiscal y

estructural ha costado una dimisión de un gobierno, elecciones anticipadas y ahora más tarde un

consenso entre los principales partidos políticos. Y sin embargo el mercado duda de que todo esto

sea suficiente para evitar en el futuro una quita en la deuda pública. De hecho, nosotros mismos

consideramos que en algún momento se debe considerar la combinación de ajuste fiscal y

económico, al mismo tiempo que una reestructuración de la deuda. Pero esta no tiene por qué

conllevar una quita, especialmente en el caso de Portugal. De cualquier forma, no consideramos que

pueda incluso hablar de esta posibilidad antes de se inicie la andadura del ESM a partir de 2012.

En los dos últimos años el Banco de Portugal ha sido especialmente incisivo al advertir de los riesgos

sobre la economía portuguesa derivados de excesos pasados. Pero la frontera entre advertir de los

peligros y minar la confianza del mercado no es tan amplia. Ganar la confianza del mercado puede

tardar mucho tiempo; perderla puede llegar a ser inmediato. La Crisis del Euro es también una crisis

de confianza. Una Crisis que mal manejada se puede retroalimentar, como realmente ha ocurrido.

¿Se podía haber dejado que Grecia quebrara a principios de 2010? Probablemente.

La opción alternativa habría sido resolver su Problema de solvencia inyectado dinero y asegurando el

cumplimiento de los ajustes obligados por el Programa de asistencia.

Finalmente algo que se ha hecho, pero de una forma tan titubeante que ha dejado en el aire la

consistencia de este mecanismo de solidaridad.

La EMU ha tenido que desarrollar nuevos instrumentos, como son el EFSF y el ISM, pese a que el

Tratado de adhesión prohibía explícitamente el rescate de los países en situación de insolvencia.

Obligado por un desequilibrio entre las potenciales pérdidas en caso de no asistencia y el coste de

aplicarla, los países han optado al final por esto último convirtiendo de esta forma la Crisis de Grecia

en una Crisis Europa con el riesgo de que se convierta finalmente en una Crisis del Euro. ¿Qué

diferencia hay? Cuestionar la supervivencia de la Moneda Única tendría un coste difícil de asumir

incluso para los países que ahora actúan de bechmark en la zona. Al final, a regañadientes, se han

ido tomando medidas en teoría para fortalecer al Euro pero que en la práctica han convertido en

sistémica la Crisis de solvencia de un país pequeño. Cuando los países centrales (como

contrapartida de los periféricos) piden austeridad para los países ahora cuestionados olvidan que

para el mercado la clave ya no es la falta de competitividad o el elevado desequilibrio de las finanzas

públicas como las posibilidades de que el país en cuestión recupere la senda de crecimiento. En un

entorno internacional cada vez más complejo.

36. Cree Ud. Que el actual panorama político de guerra en la península coreana está

afectando o afectara al sistema financiero internacional

Si, porque en la economía globalizada el movimiento de uno afecta al resto, si a esto le sumamos

que estamos hablando de una economía fuerte los indicadores de precios internacionales han sufrido

variaciones.

La especulación de no saber si hay o no guerra afecta tambien.

37. ¿Por qué cree Ud. que el reino unido no ingreso nunca al club Euro?

Porque la libra esterlina es la moneda tradicional del país y los ingleses se aferran a sus tradiciones,

incluso continúan usando su sistema de medidas prehistórico, así como el sentido inverso de

circulación de sus vehículos.

La UE no impide la autonomía de los países miembros en las cuestiones que ellos consideran no

conveniente modificar. Además el Reino Unido no es el único país de la UE que no aceptó el Euro

como nueva moneda, también Dinamarca Y Suecia, mantienen sus viejas divisas

38. ¿Qué opina Michael Porte de la competitividad internacional de las naciones?

Michael Eugene Porter (n. 1947, Ann Arbor, Michigan) es profesor de la Harvard Business School

(HBS) y autoridad global reconocida en temas de estrategia de empresa, desarrollo económico de

naciones y regiones, y aplicación de la competitividad empresarial a la solución de problemas

sociales, de medio ambiente y de salud. Es presidente del Institute for Strategy and Competitiveness

1 de la HBS, y también dirige el programa de dicha institución de la Universidad de Harvard dedicado

a nuevos CEOs y presidentes de grandes corporaciones.

Desde una orientación primera a temas de competitividad, con innovaciones tan importantes como la

cadena de valor, el modelo de las cinco fuerzas, los clusters, los grupos estratégicos o los conceptos

mismos de ventaja competitiva y estrategia, Porter ha ido poniendo cada vez más el foco en el

entorno social de compañías y corporaciones, siempre desde esa orientación competitiva. Fruto de

ello, durante estas dos primeras décadas del siglo, son sus aportaciones relativas a responsabilidad

social y valor compartido.

39. ¿cree Ud. que a mediano plazo una crisis financiero internacional afectaría a la

estabilidad financiera peruana?

A corto plazo pueda que no se vea afectado ya que en mucho años nuestra economía se encuentra

estable y respaldada, es por eso que no hemos sentido mucho las ultimas crisis.

40. ¿Cuáles son las principales diferencias entre los programas de estabilización

ORTODOXOS y HETERODOXOS?

Estos programas son utilizados para la estabilización de la inflación:

PROGRAMA ORTODOXO: "Parar la inflación a cualquier precio", sus elementos básicos son:Menor papel del Estado.Fin del déficit público y no monetización del mismo.Dejar que los precios los determine el mercado, y así se alineen con los precios internacionales y reflejen los costos.Estabilidad de la balanza de pagos: promoción de exportaciones y favorecer la entrada de la inversión extranjera.

PROGRAMA HETERODOXO: "Parar la inflación sin parar la economía", sus elementos básicos son:Intervención del Estado para evitar la espiral inflacionaria precios-salarios.Control de expectativas.Realiza medidas de controles de precios y salarios.Control fiscal y cambio de moneda (como símbolo).