Taller de Evaluacion de Proyectos (1)

7/22/2019 Taller de Evaluacion de Proyectos (1)

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CURSO TALLER FORMULACIN Y

EVALUACIN DE PROYECTOS PARA LACVA

ISAAS COVARRUBIAS M.

EVALUACION FINANCIERA DEL PROYECTO

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Fuentes de los datos financieros

Ingresos

Precios (estudio de mercado)

Programa de produccin (tamao)

Costos de Inversin

Activos fijos tangibles

Terreno (emplazamiento)

Obras civiles y de urbanismo (tamao y organizacin)

Maquinarias y equipos (tamao e ingeniera)

Mobiliario (tamao y organizacin)

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Activos fijos intangibles

Estudio tcnico econmico

Estudios de suelo (emplazamiento)

Proyecto arquitectnico (tamao e ingeniera)

Know how de instalacin (ingeniera)

Know how de procesos (ingeniera)

Licenciamiento de software (ingeniera)

Registros legales (aspectos legales)Contratacin de servicios

Activos circulantes (capital de trabajo)

Materia prima e insumos (tamao e ingeniera)

Recursos humanos (organizacin)

Servicios

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Costos de ProduccinMateria prima e insumos (tamao e ingeniera)

Mano de obra directa (organizacin)

Costos de AdministracinNmina administrativa (organizacin)

Publicidad, papelera, compras, ventas

Costos de ServiciosAgua, luz, telfono, fax, Internet, vigilancia, aseo,

contabilidad (emplazamiento, organizacin)

Costos de Mantenimiento(tamao e ingeniera)

Costos de Transporte(localizacin)

Costos de Eliminacin de desechos(ingeniera)

Costos financieros(intereses del Servicio de la Deuda)

Costos de Depreciacin y Amortizacin(inversiones)

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AO % CAPACIDADUTILIZADA PRODUCCIN(TM)

1 70 700

2 70 700

3 80 8004 90 900

5 100 1000

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Programacin de tamao para clculo de

ingresos y costos

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1. INGRESOS POR VENTAS

AOS PRODUCCIN(UNIDADES)

PRECIO DE VENTA(BS./UNIDAD)

INGRESOS PORVENTAS (BS.)

1

2

3

4

5

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2. COSTOS DE INVERSION

CONCEPTO APORTE PROPIO FINANCIAMIENTO TOTAL

ACTIVOS FIJOSTANGIBLES

Construccin y ObrasCiviles.

Maquinarias y Equipos

Mobiliario

Vehculos

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COSTOS DE INVERSION

ACTIVOS FIJOSINTANGIBLES

Licenciamiento de S.

Adquisicin de una P.

Gastos Legales

Estudios Tcnico-Econ.

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COSTOS DE INVERSION

CAPITAL DETRABAJO (3MESES)

MateriaPrima/Insumos

Nomina/GastosGeneral.

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COSTOS DE INVERSION

CONCEPTO APORTE PROPIO FINANCIAMIENTO

TOTAL

ACTIVOSTANGIBLES

ACTIVOSINTANGIBLES

CAPITAL DETRABAJO

INVERSION TOTAL

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3. COSTO FINANCIERO

AOS SALDO

INICIAL

INTERESES

CREDITO

CUOTA

ANUAL

AMORTIZ. SALDO

FINAL

1

2

3

4

5

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4. DEPRECIACIN (COSTO CONTABLE)

CONCEPTO VALORINICIAL (VI)

VALOR DERESCATE (VR)

VIDA UTIL (*)(VU)

DEPRECIACI(**)

Activos Fijos

Tangibles

(*) SE TOMARA COMO VIDA UTIL: 5 AOS

(**) SE UTILIZARA EL METODO DE LINEA RECTA: DEP = VI VR / VU

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5. COSTOS DE PRODUCCIN

AOS REQUERIMIENTOS M.P/INSUMOS

(UN)

PRECIOM.P/INSUMOS(BS./

UN)

COSTO PORM.P/INSUMOS (BS.)

1

2

3

4

5

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SE REQUIERE ESTABLECER LA RELACIN TCNICA ENTRE LA

MATERIA PRIMA/INSUMOS Y LA PRODUCCIN:

- 1 KG. DE HARINA DE TRIGO PARA PRODUCIR 2 KG. DE TORTA

- 1 KG. DE HARINA DE MAIZ PARA PRODUCIR 10 CACHAPAS

- 2 KGS. DE FRUTAS PARA PRODUCIR 1 KG. DE PULPA

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6. COSTO DE NOMINA

CATEGORIA CANTIDAD SALARIOANUAL

4 SALARIOSADICIONALES

COSTONOMINA

Gerente

Jefe de Prod.

Secretaria

Ingeniero de S.

Vendedor (**)

Trabajador

TOTAL

NOMINA

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7. COSTOS DE SERVICIOS Y GASTOS ADMINISTRATIVOSCONCEPTO ESTIMADO MENSUAL ESTIMADO ANUAL

Alquiler (con condominio)

Telfono/Fax/internet

Luz y Aseo/Agua

Mantenimiento y Repar.

Papelera (impresora)

Publicidad

Patentes/Imp. municipales

TOTAL SERVICIOS Y G.ADMNISTRATIVOS

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8. COSTOS DE OTROS SERVICIOS

CONCEPTO ESTIMADO MENSUAL ESTIMADO ANUAL

Vigilancia Privada

Limpieza

Contabilidad

TOTAL SERVICIOS (0UT)

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9. COSTOS DE OPERACION

CONCEPTO/AO

1 2 3 4 5

PRODUCCION

NOMINA

SERVICIOS

SERVICIOS(O)

COSTOSOPER.

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10. FLUJO DE FONDOS DEL PROYECTO (CON FINANCIAMIENTO)

AOS0 1 2 3 4 5

Ingresospor Ventas

- Costos deOperacin

- Intereses

- Deprecia

GananciasGravables

- ImpuestoISLR (*)

GananciasNetas

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0 1 2 3 4 5

GananciasNetas

+ Deprecia

- Costo deInversin

+ Crditos

recibidos

- Amortiz

Flujo deFondos

Neto

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AOS 0 1 2 3 4 5

Ingresospor Ventas

- Costos deOperacin

- Deprecia

GananciasGravables

- ImpuestoISLR (*)

GananciasNetas

+ Deprecia

- Costo deInversin

Flujo de

FondosNeto

11. FLUJO DE FONDOS DEL PROYECTO (SIN FINANCIAMIENTO )

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12. FLUJO DE FONDOS DEL PROYECTO CON INFLACIN

AOS 0 1 2 3 4 5

FFN SININFLACI

N

FFN CONINFLACION

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Estimacin de la tasa de rendimiento mnima

aceptada (trema)

Criterios:

Tasa de rendimiento de un activo de renta fija libre

de riesgo

Costo de oportunidad del dinero: tasa de inters

activa del prstamo

Tasa de inters pasiva de un deposito a plazo fijo de

un ao

Prima de riesgo sectorial

Prima de riesgo de la economa

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TREMA REAL (R)

TREMA REAL (R) = 1 + TREMA NOMINAL - 11 + TASA DE INFLACION

TREMA REAL DEL PROYECTO

(TREMAR) = 1 +0,30 - 1 = 0, 1021+ 0,18

(10,2%)

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Clculo del Valor Presente neto (VPN)

nVPN = -Io + FNE1 /(1 + i) +FNEn /(1 + i)

Siendo -Io la Inversin Inicial en el ao 0;FNE1FNEn los flujos netos de efectivo de cadaao desde 1 hasta n

Criterio de decisin:

VPN 0 Se acepta el proyecto

VPN 0 Se rechaza el proyecto

VPN = 0 = Tasa Interna de Retorno (TIR)


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Apalancamiento Financiero

comparar la TIR del proyecto con financiamiento con la

respectiva sin financiamiento; si la TIR con

financiamiento es mayor que sin financiamiento existe

apalancamiento financiero

Anlisis de Sensibilidad (AS)

Variar los parmetros financieros mas importantes:

inversiones, costos e ingresos unilateralmente o en

conjunto para determinar el grado de sensibilidad del

proyecto a los cambios

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Anlisis de Sensibilidad (AS)

INV = Incremento o disminucin porcentual del costode inversin

C = Incremento o disminucin porcentual de los

costosING = Incremento o disminucin porcentual del

ingreso

AS = TIR / PF Donde:TIR: (TIR1 TIR2) (en valor absoluto)

PF: Variacin porcentual del parmetro financiero

AS1 El Proyecto es muy sensible a la variacin delparmetro correspondiente

AS 1 El proyecto es poco sensible a la variacin del

parmetro correspondiente

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Estudio de Caso

Se tiene un proyecto con una vida til de 5 aos y una

inversin inicial de ( en millones de Bs.)

Inversin Inicial (Io): Bs. 100. El proyecto genera los

siguientes Flujos Netos de Efectivo (FNE): Bs. 50 (ao

1); Bs. 65 (ao 2); Bs. 85 (ao 3) Bs. 90 (ao 4); Bs.

120 (ao 5). La Tasa de Rendimiento Mnima

Aceptada (TREMA) es de 44% anual.

VPN = -100 + 34,7 + 31,4 + 28,5 + 20,9 + 19,4

VPN = -100 + 134,9 = 34, 9 Se acepta el proyecto

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Ii = 44%

Is = 64%

VPNP = 34,9

VPNN = -3,5

TIR (aprox) = 44 + (64 44) . 34,9 / 34,9 (-3,5)

TIR (aprox) = 44 + 20 . 0,90885417

TIR (aprox) = 44 + 18,18 = 62, 2% TIR = 61,6%

INVERSION = 20% Io = 120

TIR1 = 61,6%; TIR2 = 50,5%

AS = (61,6 - 50,5) / 20 AS = 11,1 / 20 AS = 0,56

AS 1 El proyecto es poco sensible a un incremento de

un 20% del costo de inversin

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