SUPERVISIÓN DE ACTIVOS FINANCIEROS

Verónica López Valdés

Analista de la Dirección de Mercados Secundarios.

CNMV.

Estructura de la presentación

• Aspectos generales

– Tipos de “abusos de mercados”

– Competencias de la CNMV

– Objetivos y enfoques

• Técnicas de supervisión utilizadas en la CNMV

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ASPECTOS GENERALES DE LA SUPERVISIÓN

Tipos de conductas a vigilar

• Manipulación de mercado

– Fijar precio u otras condiciones a un nivel artificialPrecios de cierre

– Difusión de información falsa o engañosa

• Uso de información privilegiada

• Correcta difusión de información por parte de los emisores

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Competencias de supervisión de la CNMV

• Solicitar toda la información que estime necesaria (art.85 LMV)

• Exigir difusión de información (art.89 lmv)

• Suspender la negociación (art. 33 LMV)

• Disposiciones para desarrollo y ejecución de normas legales (art. 15 LMV)

• Excluir de cotización (art.34 LMV)5

Objetivos y enfoques de supervisión:

• Detectar conductas irregulares

• Investigar anomalías en la negociación • Exigir difusión de información

• Suspensiones de la negociación

• Contacto con emisores y miembros de mercado

• Facilitar criterios de actuación

• Conocimiento previo de operaciones

Sanción

Minimizar impacto

Prevención

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TÉCNICAS UTILIZADAS EN LA CNMV

Técnicas de supervisión

• Seguimiento de INFORMACIÓN publicada sobre valores

• Seguimiento de características de la CONTRATACIÓN

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Seguimiento de información

• Seguimiento de tendencias “normales”:

Mercado Sector Compañía

• Seguimiento de información sobre valores cotizados:

Noticias, análisis, opiniones, rumores

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Medios para el seguimiento de información

• Pantallas de operadores de mercado

• Difusores profesionales de información económica: Reuters, Bloomberg, Infobolsa

• Prensa escrita y canales de TV de contenido financiero

• Informes de analistas

• INTERNET 10

INTERNET: Opiniones de mercado y rumores

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Seguimiento de la contratación

• Evolución del precio / volumenRelación con promedios habituales

• Miembros compradores / vendedores

• Otros: negociación intradía

préstamo de valores

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Medios para el seguimiento de la contratación

• Aplicaciones informáticas propias

• Base: – recepción de datos en tiempo real

– sobre las operaciones cruzadas en el mercado (precio, volumen, miembro de mercado)

• Tipos de aplicaciones:– Sistema de alarmas

– Aplicaciones para análisis de datos13

Sistema de alarmas (I)

• Detección en tiempo real de comportamientos anormales

• Por superar determinados parámetros• Por comparación con promedios habituales

• Parametrizable: • Permite adaptar los niveles a los que salta en

función de las características de cada valor

• Necesidad de un análisis posterior

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Sistema de alarmas (II)

• ACTIVIDAD– Precio

– Volumen

– Nº de operaciones

• OPERACIONES RELEVANTES– Diferencia de precio

– Volumen • % del capital• Promedio habitual

• CONCENTRACIÓN – % sobre el total negociado

– % sobre el capital

– % sobre la media del miembro de mercado

• OTRAS– Subastas

– Presencia

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Otras aplicaciones para análisis de la negociación

• Tiempo real / acumulado en un período

• Tipos de análisis:– Gráfico de evolución de un valor

– Miembros más activos en un valor

– Exportación negociación a hoja de cálculo

– Identificar valores con mayor variación de precios en un periodo dado

– Operaciones mercados de bloques y especiales 16

Características particulares de la supervisión de otros mercados

• Derivados

• Renta fija

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Supervisión de Renta Fija• Productos y mercados supervisados:

– Mercado electrónico de renta fija (mercado por órdenes)

– AIAF (mercado telefónico)

• Problemática específica:– Interposición de la cuenta propia con beneficio frente a

minoristas

– Movimientos significativos de fondos. Coordinación con D.Entidades

– Operaciones fiscales

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