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Informe Final Análisis a Estados de situación
financiera consolidados
SQM Integrantes:
Ana María Guerra Zepeda
Natalia Carolina Lira Flores
Verónica Valeria Miranda Aravena
Jose Luis Urzúa Rivera
Profesor:
Jorge Pérez Barbeito
Ayudante:
Juny Kim
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Universidad de Santiago de Chile Facultad de Administración y Economía Departamento de Administración Ingeniería Comercial Finanzas I
TABLA DE CONTENIDOS INTRODUCCIÓN ................................................................................................................................... 5
CAPITULO I .......................................................................................................................................... 7
LA EMPRESA .................................................................................................................................... 8
VISIÓN ............................................................................................................................................. 8
VALORES .......................................................................................................................................... 8
DIRECTORIO ..................................................................................................................................... 9
ADMINISTRACIÓN ......................................................................................................................... 11
ACCIONISTAS ................................................................................................................................. 12
ORGANIGRAMA DE SITUACIÓN DE CONTROL ............................................................................... 13
ORGANIGRAMA ............................................................................................................................. 14
HISTORIA DE LA EMPRESA ............................................................................................................. 14
LÍNEAS DE NEGOCIOS .................................................................................................................... 15
1. NUTRICIÓN VEGETAL DE ESPECIALIDAD: .......................................................................... 15
2. YODO Y DERIVADOS: ......................................................................................................... 15
3. LITIO Y DERIVADOS: ........................................................................................................... 15
4. QUÍMICOS INDUSTRIALES: ................................................................................................ 16
5. POTASIO: ........................................................................................................................... 16
LÍNEA DE TIEMPO .......................................................................................................................... 16
SQM EN EL MUNDO ...................................................................................................................... 19
CAPITULO II ....................................................................................................................................... 20
BALANCE GENERAL EMPRESA “SQM” AL 31 DE DICIEMBRE 2009 ................................................ 21
BALANCE GENERAL EMPRESA “SQM” AL 31 DE DICIEMBRE 2010 ................................................ 22
BALANCE GENERAL EMPRESA “SQM” AL 31 DE DICIEMBRE 2011 ................................................ 23
BALANCE GENERAL EMPRESA “SQM” AL 31 DE DICIEMBRE 2012 ................................................ 24
BALANCE GENERAL EMPRESA “SQM” AL 31 DE DICIEMBRE 2013 ................................................ 25
ANÁLISIS PATRIMONIAL ................................................................................................................ 26
1. CUADRO RESUMEN Y CUADRO RESUMEN DE LOS AÑOS 2009, 2011 Y 2013 .................. 26
2. ANÁLISIS PATRIMONIAL ESTÁTICO 2009 ........................................................................... 27
3. CONCLUSIÓN ..................................................................................................................... 29
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4. ANÁLISIS PATRIMONIAL ESTÁTICO 2011 ........................................................................... 30
5. CONCLUSIÓN ..................................................................................................................... 32
6. ANÁLISIS PATRIMONIAL ESTÁTICO 2013 ........................................................................... 32
7. CONCLUSIÓN ..................................................................................................................... 34
8. ANÁLISIS PATRIMONIAL DINÁMICO 2009-2011 ............................................................... 35
9. CONCLUSIÓN ..................................................................................................................... 37
10. ANÁLISIS PATRIMONIAL DINÁMICO 2011 – 2013 ......................................................... 37
11. CONCLUSIÓN ................................................................................................................. 40
12. ANÁLISIS PATRIMONIAL DINÁMICO 2009 – 2013 ......................................................... 40
13. CONCLUSIÓN ................................................................................................................. 43
ESTADO DE FUENTES Y USOS ........................................................................................................ 43
1. ESTADO DE FUENTES Y USOS (2009 – 2011) ..................................................................... 43
2. ESTADO DE FUENTES Y USOS (2011 – 2013) ..................................................................... 46
3. ESTADO DE FUENTES Y USOS (2009 – 2013) ..................................................................... 48
SITUACIÓN DE LA DEUDA .............................................................................................................. 50
1. SITUACIÓN DE LA DEUDA CORTO PLAZO .......................................................................... 50
2. SITUACIÓN DE LA DEUDA A LARGO PLAZO ....................................................................... 52
CONCLUSIÓN CAPITULO ................................................................................................................ 57
CAPITULO III ...................................................................................................................................... 58
ESTADO CONSOLIDADO DE RESULTADOS EMPRESA “SQM” AL 31 DE DICIEMBRE 2009 ............ 59
ESTADO CONSOLIDADO DE RESULTADOS EMPRESA “SQM” AL 31 DE DICIEMBRE 2010 ............ 60
ESTADO CONSOLIDADO DE RESULTADOS EMPRESA “SQM” AL 31 DE DICIEMBRE 2011 ............ 61
ESTADO CONSOLIDADO DE RESULTADOS EMPRESA “SQM” AL 31 DE DICIEMBRE 2012 ............ 62
ESTADO CONSOLIDADO DE RESULTADOS EMPRESA “SQM” AL 31 DE DICIEMBRE 2013 ............ 63
ÍNDICES DE LIQUIDEZ O POSICIÓN FINANCIERA ........................................................................... 64
1. ÍNDICE CORRIENTE ............................................................................................................ 64
2. RAZÓN ÁCIDA .................................................................................................................... 68
3. CONCLUSIÓN ÍNDICE DE LIQUIDEZ O POSICIÓN FINANCIERA ........................................... 71
ÍNDICES QUE MIDEN LA EFICACIA EN LA GESTIÓN DE LOS ACTIVOS ............................................ 71
1. ROTACIÓN DEL ACTIVO CORRIENTE .................................................................................. 71
2. ROTACIÓN DE INVENTARIOS ............................................................................................. 74
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3. ROTACIÓN DE CLIENTES .................................................................................................... 76
4. CICLO DE MADURACIÓN ................................................................................................... 80
CONCLUSIÓN ................................................................................................................................. 85
CAPITULO IV ...................................................................................................................................... 86
ANÁLISIS DE RENDIMIENTO .............................................................................................................. 87
1. MARGEN OPERACIONAL ................................................................................................... 87
2. ROTACIÓN DE ACTIVOS OPERACIONALES ......................................................................... 90
3. RENDIMIENTO ................................................................................................................... 92
4. CONCLUSIÓN ANÁLISIS DE RENDIMIENTO ........................................................................ 94
ANÁLISIS DE APALANCAMIENTO FINANCIERO .................................................................................. 94
1. NIVEL DE ENDEUDAMIENTO ............................................................................................. 94
2. INCIDENCIA DE LA CARGA FINANCIERA ............................................................................ 96
3. FACTOR DE APALANCAMIENTO FINANCIERO ................................................................... 98
4. CONCLUSIÓN ANÁLISIS DE APALANCAMIENTO FINANCIERO ......................................... 100
ANÁLISIS DE RENTABILIDAD ........................................................................................................ 100
1. INCIDENCIA SOBRE LA CARGA TRIBUTARIA .................................................................... 100
2. CONCLUSIÓN INCIDENCIA SOBRE LA CARGA TRIBUTARIA .............................................. 102
3. RENTABILIDAD ................................................................................................................. 102
4. CONCLUSIÓN ANÁLISIS DE RENTABILIDAD ..................................................................... 104
CONCLUSIÓN ANÁLISIS ECONÓMICO.............................................................................................. 105
CAPITULO V ..................................................................................................................................... 106
1. PLANES DE INVERSIÓN .................................................................................................... 107
2. POLÍTICAS DE INVERSIÓN ................................................................................................ 109
3. POLÍTICAS DE FINANCIAMIENTO ..................................................................................... 110
COYUNTURA ................................................................................................................................ 111
1. CASO CASCADAS .............................................................................................................. 111
CONCLUSIONES FINALES ................................................................................................................. 115
ANEXO ............................................................................................................................................. 117
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INTRODUCCIÓN
“SQM, una compañía mundial con sede en Chile y fundada en 1968, cuenta hoy
con una fuerte presencia global en una amplia variedad de industrias y aplicaciones a
través de sus cinco líneas de negocio: Nutrición Vegetal de Especialidad, Yodo y derivados,
Litio y derivados, Químicos Industriales y Potasio1.”
En el presente informe se exponen con detalles los análisis realizados durante el
ejercicio del curso Finanzas I, donde se destacarán varios aspectos importantes de la gran
Sociedad Química y Minera de Chile (SQM) y tal como lo dice su nombre, es una empresa
minera que se dedica a la explotación, procesamiento y comercialización del salitre, yodo
y litio, entre otros elemento quimios. El presente informe estará dividido en 5 capítulos
independientes.
El primer capítulo permitirá familiarizar y contextualizar al lector de los aspectos
históricos de SQM, tanto así como su creación, directivos, aspectos importantes que
engloben su proceso industrial y también aquellos elementos administrativos importantes
para comprender el ejercicio comercial de la empresa en el entorno que se desenvuelve.
El segundo capítulo se presenta el análisis patrimonial de la Sociedad Química y
Minera de Chile (SQM), dicho Análisis Patrimonial o Análisis de la Estructura del Balance
atiende a la composición de los elementos integrantes del mismo, a su peso específico
dentro del conjunto de activos y pasivos y a la determinación del equilibrio o desequilibrio
del patrimonio. Para este análisis y para los realizados en los capítulos siguientes se han
utilizado los balances generales consolidados y estados de resultados consolidados de
SQM desde el año 2009 hasta el del 2013, y en base a ellos se realizan distintos métodos
financieros como son el análisis vertical, horizontal, estático y dinámico. Para el análisis
vertical para este capítulo y los siguientes se utilizaron los estados financieros de los años
2009, 2011 y 2013, Y para el dinámico de todos los capítulos se comparan los años 2009 y
2011; 2011 y 2013; y 2009 y 2013, y de esta manera observar los cambios que ha
experimentado la empresa entre un periodo y otro. Además, se realiza un Estado de
Fuentes y Usos, el cual permite definir cuál es la estructura financiera de la organización y
determinar cómo se financia la empresa. Con esto, sabremos si la empresa es capaz de
utilizar sus fuentes y usos de corto plazo, así como sus fuentes y usos de largo plazo; y
para el pago de dividendos que se realicen con la generación interna de recursos.
1 Fuente: www.sqm.com/es-es/acercadesqm.aspx
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Para el capítulo tercero, se analizó como se encuentra económicamente la empresa SQM. Este estudio se centra principalmente en la valoración de la situación económica y financiera existente, en los riesgos posibles que podría enfrentar la empresa. Para esto nos centraremos básicamente en 3 puntos claves: Análisis de rendimiento, Apalancamiento financiero y la Rentabilidad de la empresa.
Con esto, por lo tanto, seremos capaces de saber la situación económica financiera de la empresa y sus condiciones de rentabilidad a lo largo de los años en los periodos comprendidos al igual que los capítulos anteriores (2009 – 2013).
Para el estudio realizado en el presente informe, cabe destacar que se utiliza el método de cálculo de ratios financieros, permitiendo saber cómo están repartidas las cuentas de la empresa en cada aspecto.
En el capítulo cuarto se expone el análisis financiero de la empresa SQM realizado
de manera íntegra con los Estados de situación financiera clasificado consolidado y los
estados consolidados de resultados, de manera tal de explicar y conocer la capacidad de
respuesta que ésta posee frente a sus compromisos con terceros, analizando su capacidad
de pago, solidez, liquidez y la forma en que SQM es capaz de responsabilizar sus
inversiones en respuesta a sus obligaciones.
Y para finalizar el informe, el capítulo quinto explicará las políticas importantes que
afectan a la inversión de la empresa, así como también se explicará de manera breve pero
bastante explicativa el Caso Cascadas que afectó a la empresa por malas prácticas en el
valor de acciones.
Para el cálculo y la posterior explicación de los datos presentados en el presente
informe se utilizaron como herramienta fundamental los Ratios Financieros.
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CAPITULO I
Historia
SQM
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LA EMPRESA
Sociedad Química Minera de Chile S.A. “SQM”, RUT: 93007000-9, con oficina en El
Trovador 4285, Las Condes, Santiago, Chile, es una empresa minera privada que se dedica
a la explotación, procesamiento y comercialización del salitre, yodo y litio. Tiene presencia
mundial en una variedad de industrias y cuenta con 5 líneas de negocios: Nutrición
Vegetal de Especialidad, Yodo y derivados, Litio y derivados, Químicos Industriales y
Potasio.
SQM es una sociedad anónima abierta, la cual fue organizada de acuerdo con las
leyes de la República de Chile. La Compañía fue constituida mediante escritura pública
emitida el 17 de Junio de 1968 por el Notario Público de Santiago don Sergio Rodríguez
Garcés. Su existencia fue aprobada por medio del Decreto N° 1.164 del 22 de Junio de
1968 del Ministerio de Hacienda, y fue registrada el 29 de Junio de 1968 en el Registro de
Comercio de Santiago a fojas 4.537 N° 1.992.
VISIÓN
“Queremos mantener y consolidar nuestra posición de liderazgo a nivel mundial en
nuestros principales negocios: Nutrición Vegetal de Especialidad, Yodo y derivados, Litio y
derivados, Químicos industriales y Potasio. Con una estrategia flexible ante los cambios
del mercado y que mantiene bajos costos de producción. Rigiéndonos por altos
estándares de ética en el trato con nuestros accionistas, colaboradores, clientes,
proveedores, medio ambiente y comunidad.”
VALORES
Excelencia: Nos comprometemos a trabajar con los mejores estándares de calidad,
eficiencia y efectividad. Hacemos un uso racional de los recursos que
administramos y promovemos acciones que aporten valor. Actuamos de manera
responsable y cumpliendo nuestros compromisos.
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Integridad: Desarrollamos nuestras actividades de manera honesta, justa, ética,
respetuosa y transparente. Tenemos un discurso abierto y consecuente con
nuestros actos respecto de las personas, el medio ambiente, la comunidad,
clientes y entidades con las que nos relacionamos.
Seguridad: Valoramos la vida y salud de toda persona. Creemos que el cuidado de
las personas es un compromiso organizacional, personal y social, que se vive en el
trabajo y la vida privada de cada uno.
Trabajo en Equipo: Fomentamos que las personas trabajen de manera integrada y
coordinada. Valoramos las características personales y las competencias laborales
de cada uno promoviendo el intercambio de ideas, opiniones y experiencias,
estimulando el trabajo conjunto. Tratamos a las personas con respeto, dignidad y
cortesía para construir relaciones de confianza.
Innovación: Enfrentamos el trabajo y los desafíos de manera creativa. Fomentamos
el desarrollo de enfoques flexibles y diversos para el quehacer de nuestro negocio,
buscando constantemente mejores soluciones y diferentes formas de lograr
nuestros objetivos.
DIRECTORIO
El Directorio de SQM está compuesto por 8 miembros titulares. Al 31 de Diciembre de
2013, las siguientes personas conforman el Directorio de la Compañía:
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2
2 Imágenes extraídas de la Memoria Anual 2013.
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ADMINISTRACIÓN Al 31 de Diciembre de 2013 las siguientes personas conforman la Administración de la
Compañía:
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3
ACCIONISTAS
Los accionistas mayoritarios de la Compañía al 31 de Diciembre de 2013 fueron:
3 Imágenes extraídas desde Memoria Anual 2013
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ORGANIGRAMA DE SITUACIÓN DE CONTROL
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ORGANIGRAMA
HISTORIA DE LA EMPRESA
La empresa SQM, es una organización que posee 5 unidades estratégicas de
negocios, tales como: Nutrición Vegetal de Especialidad, Yodo y derivados, Litio y
derivados, Químicos Industriales y Potasio; siendo el mayor productor mundial.
Sus productos llegan a 110 países de todos los continentes, por lo que se dice que
tiene el liderazgo mundial de la industria. La consolidación que posee la empresa y que la
catalogan como líder mundial, le ha permitido demostrar su eficiencia frente a clientes, a
la demanda de los mercados globales, etc. Le interesa que el cliente logre el éxito que
desea. Su alto nivel de gestión, la lleva a obtener la posición que ostenta.
Analizando datos más objetivos, que avalan la solidez de la empresa, podemos
decir que SQM obtuvo utilidades por US$ 467 millones en el año 2013 e ingresos mayores
a US$2200 millones. En el año 2012, varía la situación, ya que se desenvuelven en
condiciones complejas, debido a eventos propios de la industria. En este mismo año, los
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precios el cloruro de potasio tienen una baja abrupta, que impacta los niveles de
elaboración. Esto se contrarresta con el aumento de las ventas. 4
LÍNEAS DE NEGOCIOS
SQM es una empresa que cuenta con 5 líneas de negocios: Nutrición Vegetal de
Especialidad, Yodo y derivados, Litio y derivados, Químicos Industriales y Potasio. Es
necesario destacar que SQM es el mayor productor del mundo en estos mercados nichos.
1. NUTRICIÓN VEGETAL DE ESPECIALIDAD:
Esta línea consiste en: Nitrato de Potasio, Nitrato de Sodio, Nitrato Sódico Potásico
y mezclas especiales como son diversas combinaciones de Nitrógeno, Fosfato y Potasio,
conocidas como "mezclas NPK". Su propósito es aumentar la productividad y mejorar la
calidad de los cultivos. Son muy aptos para técnicas agrícolas de alto rendimiento, como la
hidropónia, fertirriego, invernaderos y aplicaciones foliares.
2. YODO Y DERIVADOS:
El Yodo es un elemento no metálico que se encuentra en el agua de mar, rocas,
suelo y en salmueras subterráneas, las cuales son obtenidas de reservas de mineral de
caliche en el norte de Chile. El Yodo y sus derivados se utilizan en un amplio rango de
aplicaciones, en el área industriales a través de los biocidas, para la nutrición humana y
agrícola, en la polarización de láminas LCD/LED y en medio de contraste en exámenes de
rayos X, entre otros.
3. LITIO Y DERIVADOS:
El litio es un elemento metálico que se comercializa principalmente de dos formas:
Carbonato de Litio e Hidróxido de Litio. El Litio es único, gracias a su bajo coeficiente de
expansión térmica, alto potencial electroquímico y baja densidad, además de ser el
elemento sólido con la mayor capacidad calórica. El Carbonato de Litio y el Hidróxido de
Litio se utilizan en variadas aplicaciones que incluyen, grasas lubricantes, baterías, vidrio
cerámico, entre otras.
4 Fuente: http://www.sqm.com/es-es/acercadesqm/informacioncorporativa/historia.aspx
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4. QUÍMICOS INDUSTRIALES:
Esta línea de negocios consiste principalmente en Nitratos Industriales y ácido
Bórico. Las aplicaciones tradicionales incluyen el almacenamiento de energía térmica,
tratamiento de metales, tratamiento de agua, pirotécnica, explosivos y fabricación de
vidrio, entre otros.
5. POTASIO:
Esta línea de negocios consiste en Cloruro de Potasio y Sulfato de Potasio. El
potasio es un nutriente estratégico que realiza varias funciones importantes para el
desarrollo de la planta, ya que ayuda a mejorar las cosechas, a aumentar la resistencia
ente factores externos y aumentar la calidad del cultivo. Se utiliza para cultivos de alta
demanda como frutas y verduras como por ejemplo: Maíz, arroz, azúcar, soya y trigo,
entre otros.
LÍNEA DE TIEMPO
1926: La familia Guggenheim adquiere terrenos en el Cantón El Toco y nace la oficina salitrera María Elena. 1931: Pedro de Valdivia inicia sus operaciones utilizando el sistema productivo Guggenheim para elaborar nitrato de sodio y yodo. 1951: Se construye una planta cristalizadora de nitrato en Coya Sur para aprovechar la precipitación de nitrato en las pozas de evaporación solar.
1968: Nace la empresa SQM, que une la Corporación de Ventas de Salitre y Yodo, la Compañía Salitrera Anglo Lautaro, la Compañía Victoria y el Estado de Chile. 1971: SQM es nacionalizada y Corfo toma el control del 100% de la empresa. 1983: Comienza el proceso de privatización de SQM -el cual concluyó en 1988- e ingresan los fondos de pensiones privados a la propiedad de la empresa.
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1985: Se incorporan importantes cambios al desarrollo de los procesos productivos durante esta década y se inicia la aplicación del proceso de lixiviación en pilas para la extracción de nitratos y yodo. 1986: Comienza la producción de nitrato de potasio en Coya Sur, mediante un proceso totalmente nuevo diseñado por SQM. 1993: Se inician las operaciones en la planta de nitrato de potasio técnico. Además, este año se realiza la primera colocación de ADR de SQM en el mercado internacional. 995: Comienza la producción de cloruro de potasio en el Salar de Atacama y se lleva a cabo la segunda colocación de ADR de la Compañía, accediendo a capital internacional. 1997: Se da inicio a la producción de carbonato de litio en las instalaciones construidas en el Salar del Carmen, el que se logra a partir de las salmueras provenientes del Salar de Atacama. 2000: Se amplía la producción de cloruro de potasio en el Salar de Atacama y se construye una nueva planta de nitrato de potasio en Coya Sur. 2001: En el ámbito internacional, SQM firma un acuerdo de distribución comercial con la empresa noruega Yara International (ASA), para aprovechar sinergias de costos y cobertura geográfica en el área de Nutrición Vegetal de Especialidad. 2003: Se aumenta la capacidad de producción de carbonato de litio en Salar del Carmen a 32.000 toneladas por año. 2005: SQM compra la empresa productora de fertilizantes solubles Kemira Emirates Fertilizers Company (Kefco). Este mismo año, se inicia la producción de hidróxido de litio en una nueva planta construida en Salar del Carmen, aledaña a la planta de carbonato de litio.
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2006: SQM adquiere el negocio de yodo de DSM en Chile y realiza inversiones para aumentar la capacidad de producción de la planta de yodo en Nueva Victoria. 2007: Comienza la producción de la nueva planta de prilado y granulado de nitratos en Coya Sur. 2008: Se amplía la capacidad productiva de carbonato de litio a 40.000 toneladas por año. El mismo año SQM firma un joint venture con Migao Corporation para la producción y distribución de nitrato de potasio en China.
2009: SQM se suma a nuevos joint venture con Coromandel (India), Qingdao Star (China) y Roullier (Francia). 2010: En Dubái, SQM Vitas lanza una nueva línea de productos fosfatados en el segmento soluble. 2011: Se inicia la producción en una nueva planta de nitrato de potasio en Coya Sur, aumenta la producción en 300.000 toneladas por año y también se inaugura una planta de nitrato de potasio en China junto a Migao Corporation, incrementando la presencia de SQM en el mercado asiático.
2012: Se concretan las ampliaciones de capacidad de productos potásicos en las instalaciones del Salar de Atacama, logrando una producción aproximada de 2 millones de toneladas por año. Se logra una capacidad instalada de 48.000 toneladas por año de producción de carbonato de litio en las instalaciones del Salar del Carmen. Aumenta la producción de Yodo en las instalaciones de Nueva Victoria, logrando SQM una capacidad instalada total de 12.500 toneladas por año de Yodo.
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SQM EN EL MUNDO
SQM tiene presencia en una variedad lugares alrededor del mundo, como son:
Bélgica, Alemania, Italia, España, Turquía, U.A.E, Medio Oriente, Noreste de África,
Sudáfrica, China, India, Japón, Tailandia y Oceanía, Estados Unidos, Canadá, México, Chile,
Brasil, Ecuador, Perú, Oceanía, entre otros, ya sea con Oficinas Comerciales, Joint
Ventures y/o Instalaciones Productivas, las cuales se indican en el siguiente mapa:
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CAPITULO II
Análisis Patrimonial
Situación de deuda
SQM
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BALANCE GENERAL EMPRESA “SQM” AL 31 DE DICIEMBRE 2009 Estados Financieros Consolidados en MUS$
Otros activos financieros no corrientes 69.515$ Capital Emitido 477.386$
Otros activos no financieros no corrientes 78.393$ Ganancias (Pérdidas) acumuladas 827.143$
Inversiones Contabilizadas util izando el
método de la participación55.205$ Otras reservas 162.084$
Activos Intangibles distintos a la Plusvalía -$ Patrimonio atribuible a los propietarios de la
controladora46.093$
Activos por impuestos diferidos -$ Participaciones no controladoras -$
Total Activos No Corrientes Extrafuncionales 203.113$ Patrimonio total 1.512.706$
Cuentas por cobrar no corrientes -$ Otros pasivos financieros no corrientes 1.035.408$
Plusvalía 61.379$ Otras provisiones no corrientes 53.026$
Propiedades, planta y equipo 1.193.511$ Pasivo por impuestos diferidos 56.520$
Total Activos No Corrientes Funcionales 1.254.890$ Provisiones por beneficios a los empleados
no corrientes-$
Total Pasivos no corrientes 1.144.954$
Otros activos financieros corrientes 243.718$
otros activos no financieros corrientes 93.246$ Otros pasivos financieros corrientes 267.132$
Activos por impuestos corrientes 74.280$ Cuentas por pagar comerciales y otras
cuentas por pagar corrientes184.139$
Total Activos Corrientes Extrafuncionales 411.244$ Cuentas por pagar a entidades relacionadas
corrientes3.892$
Otras provisiones corrientes 37.191$
Pasivos por impuestos corrientes 17.834$
Inventarios corrientes 637.689$ Provisiones por beneficios a los empleados
corrientes-$
Total Inventarios 637.689$ Otros pasivos no financieros corrientes 35.286$
Pastivos Corrientes Totales 545.474$
Deudores comerciales y otras cuentas por
cobrar corrientes82.105$ Total Pasivos 1.690.428$
Cuentas por cobrar a entidades
relacionadas, corriente68.656$ Total patrimonio y pasivos 3.203.134$
Total Clientes 150.761$
Efectivo y Equivalentes al Efectivo 545.437$
Total caja y banco 545.437$
Activos Corrientes Funcionales 1.333.887$
Activos Corrientes Extrafuncionales 411.244$
Activos No Corriente Funcional 1.254.890$
Activos No corrientes Extrafuncionales 203.113$
TOTAL ACTIVOS 3.203.134$
Caja y banco
Activos no corrientes extrafuncionales
Activos no corrientes funcionales
Activos corrientes extrafuncionales
Inventario
Clientes
Activos
Activos Funcionales
Patrimonio y Pasivos
Pasivos Corrientes
Pasivos, No corrientes
Patrimonio
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BALANCE GENERAL EMPRESA “SQM” AL 31 DE DICIEMBRE 2010 Estados Financieros Consolidados en MUS$
Otros activos financieros no corrientes 92.674$ Capital Emitido 477.386$
Otros activos no financieros no corrientes 24.157$ Ganancias (Pérdidas) acumuladas 1.155.131$ Inversiones Contabilizadas util izando el
método de la participación 62.271$ Otras reservas 9.713$
Activos Intangibles Distintos a la plusvalía 3.270$
Patrimonio atribuible a los propietarios de la
controladora 1.622.804$
Propiedad de inversión 1.373$ Participaciones no controladoras 48.016$
Activos por impuestos diferidos 365$ Patrimonio total 1.670.820$
Activo No corriente Extrafuncional 184.110$
Otros pasivos financieros no corrientes 1.090.188$
Cuentas por cobrar no corrientes 1.102$ Otras provisiones no corrientes 5.500$
Plusvalía 38.388$ Pasivo por impuestos diferidos 100.781$
Propiedades, planta y equipo 1.453.973$
Provisiones por beneficios a los empleados
no corrientes 28.710$
Activo No corriente Funcional 1.493.463$ Total Pasivos no corrientes 1.225.179$
Otros activos financieros corrientes 76.178$ Otros pasivos financieros corrientes 187.555$
otros activos no financieros corrientes 44.442$
Cuentas por pagar comerciales y otras
cuentas por pagar corrientes 152.147$
Activos por impuestos corrientes 32.773$
Cuentas por pagar a entidades relacionadas
corrientes 3.538$
Activo Corriente Extra Funcional 153.393$ Otras provisiones corrientes 15.014$
Pasivos por impuestos corrientes 7.113$ Provisiones por beneficios a los empleados
corrientes 44.011$
Inventarios 605.101$ Otros pasivos no financieros corrientes 67.459$
Inventarios 605.101$ Pastivos Corrientes Totales 476.837$
Total Pasivos 1.702.016$
Deudores comerciales y otras cuentas por
cobrar corrientes 375.945$ Total patrimonio y pasivos
3.372.836$
Cuentas por cobrar a entidades
relacionadas, corriente 36.172$
Clientes 412.117$
Efectivo y Equivalentes al Efectivo 524.652$
Caja y Banco 524.652$
Activos Corrientes Funcionales 1.541.870$
Activos Corrientes Extrafuncionales 153.393$
Activos No Corriente Funcional 1.493.463$
Activos No corrientes Extrafuncionales 184.110$
TOTAL ACTIVOS 3.372.836$
Patrimonio
Pasivos, No corrientes
Activo Corriente Extrafuncional
Activos Funcionales
PASIVOS
Pasivos Corrientes
Inventarios
Clientes
Caja y Banco
Activo
Activo No corriente Extrafuncional
Activo No corriente Funcional
~ Página 23 | Análisis SQM ~
Universidad de Santiago de Chile Facultad de Administración y Economía Departamento de Administración Ingeniería Comercial Finanzas I
BALANCE GENERAL EMPRESA “SQM” AL 31 DE DICIEMBRE 2011 Estados Financieros Consolidados en MUS$
Otros activos financieros no corrientes 30.488$ Capital Emitido 477.386$
Otros activos no financieros no corrientes 24.651$ Ganancias (Pérdidas) acumuladas 1.351.560$
Inversiones Contabilizadas util izando el
método de la participación 60.694$ Otras reservas 16.112$
Activos Intangibles distintos a la Plusvalía 4.316$
Patrimonio atribuible a los propietarios de la
controladora 1.812.834$
Activos por impuestos diferidos 304$ Participaciones no controladoras 51.546$
Activo No corriente extrafuncional 120.453$ Patrimonio total 1.864.380$
Cuentas por cobrar no corrientes 1.070$ Otros pasivos financieros no corrientes 1.237.027$
Plusvalía 38.605$ Otras provisiones no corrientes 8.595$
Propiedades, planta y equipo 1.755.042$ Pasivo por impuestos diferidos 98.594$
Activo no corriente funcional 1.794.717$
Provisiones por beneficios a los empleados
no corrientes 33.684$
Total Pasivos no corrientes 1.377.900$
Otros activos financieros corrientes 169.261$
otros activos no financieros corrientes 63.792$ Otros pasivos financieros corrientes 161.008$
Activos por impuestos corrientes 4.765$
Cuentas por pagar comerciales y otras
cuentas por pagar corrientes 183.032$
Activo corriente extrafuncional 237.818$
Cuentas por pagar a entidades relacionadas
corrientes 873$
Otras provisiones corrientes 16.937$
Pasivos por impuestos corrientes 75.418$
Inventarios corrientes 744.402$
Provisiones por beneficios a los empleados
corrientes 30.074$
Inventario 744.402$ Otros pasivos no financieros corrientes 161.961$
Pastivos Corrientes Totales 629.303$
Deudores comerciales y otras cuentas por
cobrar corrientes 412.062$ Total Pasivos
2.007.203$
Cuentas por cobrar a entidades
relacionadas, corriente 117.139$ Total patrimonio y pasivos
3.871.583$
clientes 529.201$
Efectivo y Equivalentes al Efectivo 444.992$
Caja y banco 444.992$
Activos Corrientes Funcionales 1.718.595$
Activos Corrientes Extrafuncionales 237.818$
Activos No Corriente Funcional 1.794.717$
Activos No corrientes Extrafuncionales 120.453$
TOTAL ACTIVOS 3.871.583$
Caja y banco
Activo No corriente extrafuncional
Activo no corriente funcional
Activo corriente extrafuncional
Activo corriente funcional
Inventario
Activos Pasivos
Pasivos Corrientes
Pasivos, No corrientes
Patrimonio
Clientes
~ Página 24 | Análisis SQM ~
Universidad de Santiago de Chile Facultad de Administración y Economía Departamento de Administración Ingeniería Comercial Finanzas I
BALANCE GENERAL EMPRESA “SQM” AL 31 DE DICIEMBRE 2012 Estados Financieros Consolidados en MUS$
Otros activos financieros no corrientes 29.492$ Capital Emitido 477.386$
Otros activos no financieros no corrientes 17.682$ Ganancias (Pérdidas) acumuladas 1.676.169$
Inversiones en asociadas 70.298$ Otras reservas 20.772$
Activos Intangibles Distintos a la plusvalía 24.013$
Patrimonio atribuible a los propietarios de la
controladora 2.132.783$
Activos por impuestos diferidos 223$ Participaciones no controladoras 54.663$
Activo No corriente Extrafuncional 141.708$ Patrimonio total 2.187.446$
Cuentas por cobrar no corrientes 1.311$ Otros pasivos financieros no corrientes 1.446.194$
Plusvalía 38.388$ Otras provisiones no corrientes 7.357$
Propiedades, planta y equipo 1.988.290$ Pasivo por impuestos diferidos 125.445$
Activo No corriente Funcional2.027.989$
Provisiones por beneficios a los empleados
no corrientes 40.896$
Total Pasivos no corrientes 1.619.892$
Otros activos financieros corrientes 316.103$
Otros activos financieros corrientes 67.820$ Otros pasivos financieros corrientes 152.843$
Otros activos financieros corrientes 30.234$
Cuentas por pagar comerciales y otras
cuentas por pagar corrientes 207.944$
Activo Corriente Extrafuncional414.157$
Cuentas por pagar a entidades relacionadas
corrientes 19$
Otras provisiones corrientes 18.489$
Inventario 896.236$ Pasivos por impuestos corrientes 23.624$
Inventario896.236$
Provisiones por beneficios a los empleados
corrientes 33.974$
Otros pasivos no financieros corrientes 172.200$
Deudores comerciales y otras cuentas por
cobrar corrientes 510.616$ Pastivos Corrientes Totales
609.093$
Cuentas por cobrar a entidades
relacionadas, corriente 101.372$ Total Pasivos
2.228.985$
Clientes 611.988$ Total patrimonio y pasivos 4.416.431$
Efectivo y Equivalentes al Efectivo 324.353$
Caja y Banco 324.353$
Activos Corrientes Funcionales 1.832.577$
Activos Corrientes Extrafuncionales 414.157$
Activos No Corriente Funcional 2.027.989$
Activos No corrientes Extrafuncionales 141.708$
TOTAL ACTIVOS 4.416.431$
Activo
Activo No corriente Extrafuncional
Pasivos
Pasivos Corrientes
Activo No corriente Funcional
Inventario
Clientes
Patrimonio
Pasivos, No corrientes
Caja y Banco
Activo Corriente Extrafuncional
~ Página 25 | Análisis SQM ~
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BALANCE GENERAL EMPRESA “SQM” AL 31 DE DICIEMBRE 2013 Estados Financieros Consolidados en MUS$
Otros activos financieros no corrientes 95$ Capital Emitido 477.386$
Otros activos no financieros no corrientes 36.505$ Ganancias (Pérdidas) acumuladas 1.909.725$
Inversiones en Asociadas 51.075$ Otras reservas 10.491$
Inversiones en negocios Conjuntos25.943$
Patrimonio atribuible a los propietarios de la
controladora 2.376.620$
Activos Intangibles distintos a la Plusvalía 104.363$ Participaciones no controladoras 55.621$
Activos por impuestos diferidos 531$ Patrimonio total 2.432.241$
Activo No corriente Extrafuncional 218.512$
Otros pasivos financieros no corrientes 1.417.390$
Cuentas por cobrar no corrientes 1.282$ Otras provisiones no corrientes 8.633$
Plusvalía 38.388$ Pasivo por impuestos diferidos 154.295$
Propiedades, planta y equipo2.054.377$
Provisiones por beneficios a los empleados
no corrientes 32.414$
Activo No corriente Funcional 2.094.047$ Total Pasivos no corrientes 1.612.732$
Otros activos financieros corrientes 460.173$ Otros pasivos financieros corrientes 401.426$
otros activos no financieros corrientes44.230$
Cuentas por pagar comerciales y otras
cuentas por pagar corrientes 150.960$
Activos por impuestos corrientes59.476$
Cuentas por pagar a entidades relacionadas
corrientes -$
Activo Corriente Extrafuncional 563.879$ Otras provisiones corrientes 17.953$
Pasivos por impuestos corrientes 31.707$
Provisiones por beneficios a los empleados
corrientes 25.236$
Inventarios corrientes 955.530$ Otros pasivos no financieros corrientes 95.353$
Inventario 955.530$ Pastivos Corrientes Totales 722.635$
Total Pasivos 2.335.367$
Deudores comerciales y otras cuentas por
cobrar corrientes330.992$ Total patrimonio y pasivos
4.767.608$
Cuentas por cobrar a entidades
relacionadas, corriente128.026$
Clientes 459.018$
Efectivo y Equivalentes al Efectivo 476.622$
Caja y Banco 476.622$
Activos Corrientes Funcionales 1.891.170$
Activos Corrientes Extrafuncionales 563.879$
Activos No Corriente Funcional 2.094.047$
Activos No corrientes Extrafuncionales 218.512$
TOTAL ACTIVOS 4.767.608$
Caja y Banco
Inventario
Activo no corriente extrafuncional
Activo no corriente funcional
Activo corriente extrafuncional
Activo corriente funcional
Clientes
Patrimonio
Activos Pasivos
Pasivos Corrientes
Pasivos, No corrientes
~ Página 26 | Análisis SQM ~
Universidad de Santiago de Chile Facultad de Administración y Economía Departamento de Administración Ingeniería Comercial Finanzas I
ANÁLISIS PATRIMONIAL
1. CUADRO RESUMEN Y CUADRO RESUMEN DE LOS AÑOS 2009, 2011 Y
2013
De acuerdo a los Balances Generales analizados se ha preparado el cuadro
resumen que contempla todas las cuentas de los balances en grandes grupos, el cual nos
permite observar las grandes agrupaciones de cuentas que conforman la estructura
económica y financiera de la empresa.
Cuadro Resumen General
Cuadro Resumen 2009, 2011 y 20013
Año
Cuentas
Activos No Corrientes Extrafuncionales $ 203.113 6% $ 184.110 5% $ 120.453 3% $ 141.708 3% $ 218.512 5%
Activos No Corriente funcional $ 1.254.890 39% $ 1.493.463 44% $ 1.794.717 46% $ 2.027.989 46% $ 2.094.047 44%
Activos Corrientes Extrafuncionales $ 411.244 13% $ 153.393 5% $ 237.818 6% $ 414.157 9% $ 563.879 12%
Inventarios $ 637.689 20% $ 605.101 18% $ 744.402 19% $ 896.236 20% $ 955.530 20%
Clientes $ 150.761 5% $ 412.117 12% $ 529.201 14% $ 611.988 14% $ 459.018 10%
Caja y Banco $ 545.437 17% $ 524.652 16% $ 444.992 11% $ 324.353 7% $ 476.622 10%
TOTAL ACTIVOS $ 3.203.134 100% $ 3.372.836 100% $ 3.871.583 100% $ 4.416.431 100% $ 4.767.608 100%
Capital Propio $ 1.512.706 47% $ 1.670.820 50% $ 1.864.380 48% $ 2.187.446 50% $ 2.432.241 51%
Deudas de Largo Plazo $ 1.144.954 36% $ 1.225.179 36% $ 1.377.900 36% $ 1.619.892 37% $ 1.612.732 34%
Deudas de Corto Plazo $ 545.474 17% $ 476.837 14% $ 629.303 16% $ 609.093 14% $ 722.635 15%
TOTAL PASIVOS $ 3.203.134 100% $ 3.372.836 100% $ 3.871.583 100% $ 4.416.431 100% $ 4.767.608 100%
%
CUADRO RESUMEN (VALORES EN MUS$)
2009 % 2010 % 2011 % 2012 % 2013
Año
Cuentas
Activos No Corrientes Extrafuncionales $ 203.113 6% $ 120.453 3% $ 218.512 5%
Activos No Corriente funcional $ 1.254.890 39% $ 1.794.717 46% $ 2.094.047 44%
Activos Corrientes Extrafuncionales $ 411.244 13% $ 237.818 6% $ 563.879 12%
Inventarios $ 637.689 20% $ 744.402 19% $ 955.530 20%
Clientes $ 150.761 5% $ 529.201 14% $ 459.018 10%
Caja y Banco $ 545.437 17% $ 444.992 11% $ 476.622 10%
TOTAL ACTIVOS $ 3.203.134 100% $ 3.871.583 100% $ 4.767.608 100%
Capital Propio $ 1.512.706 47% $ 1.864.380 48% $ 2.432.241 51%
Deudas de Largo Plazo $ 1.144.954 36% $ 1.377.900 36% $ 1.612.732 34%
Deudas de Corto Plazo $ 545.474 17% $ 629.303 16% $ 722.635 15%
TOTAL PASIVOS $ 3.203.134 100% $ 3.871.583 100% $ 4.767.608 100%
%
CUADRO RESUMEN (VALORES EN MUS$)
2009 % 2011 % 2013
~ Página 27 | Análisis SQM ~
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2. ANÁLISIS PATRIMONIAL ESTÁTICO 2009
ANÁLISIS DE ACTIVO
Al realizar este análisis del balance general del año 2009 de la empresa SQM,
podemos observar que su activo no corriente representa una proporción del 39.18% del
total de activos, mientras que los activos corrientes representan un 41.65%, el cual está
conformado por 19.91% de inventario, 4.71% de clientes y 17.03% de caja y banco. Por
otro lado, podemos mencionar que sus Activos no corrientes Extrafuncionales son de un
6.34% y sus activos corrientes Extrafuncionales son de un 12.84%. Podemos extraer de lo
analizado que la compañía posee una buena posición económica, ya que tiene altos
activos corrientes, compuestos principalmente por inventarios, debido a que en parte la
empresa necesitó de éstos para cumplir con su giro. Además, el porcentaje de activos no
corrientes también es alto, lo que demuestra la necesidad de la empresa de invertir en
propiedades, plantas y equipos, para lograr cumplir con sus actividades cotidianas, es
necesario tener en consideración que SQM es una empresa que cuenta con 5 líneas de
negocios: Nutrición Vegetal de Especialidad, Yodo y derivados, Litio y derivados, Químicos
Industriales y Potasio. En estas líneas de negocios SQM es el mayor productor del mundo.
El alto porcentaje de Activos No corrientes Funcionales está explicado por el giro al
cual se dedica SQM, y será éste el activo predominante durante todo el ejercicio de la
empresa, dicho activo no corriente funcional está determinado principalmente por
Propiedades, Plantas y equipos las cuales contemplan a su vez terrenos, construcción y
obras de infraestructura, maquinaria y equipos.
19,91% 4,71%
17,03% 39,18%
12,84%
6,34%
Total Activos 2009 Inventarios
Clientes
Caja y banco
Activos No CorrienteFuncional
Activos CorrientesExtrafuncionales
Activos No corrientesExtrafuncionales
~ Página 28 | Análisis SQM ~
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ANÁLISIS DEL PASIVO
Al analizar la estructura financiera de 2009 de la empresa SQM, podemos observar
que el patrimonio representa un 47.23%, mientras que el total de pasivos representa el
52.77%, el cual está formado a su vez por 17.03% de pasivo corriente y 35.74% de pasivo
no corriente. El patrimonio puede controlar el bajo riesgo financiero de la empresa, el cual
es de 0.89, el cual de una manera interpretativa sería considerado como por cada unidad
monetaria de recursos de terceros, en deuda a corto plazo o deuda a largo plazo, SQM
emplea 0,89 pesos de recursos propios. Además si analizamos la relación en el año 2009 la
deuda total por parte de pasivos de la empresa era mayor que el capital propio de la
empresa, lo que gatilla un índice dependiente, es importante analizar lo que ocurre en los
próximos años para ver que impactos tiene dicho valor en la dependencia financiera de la
empresa.
Y si observamos el gráfico, podemos darnos cuenta que la deuda total es un poco
mayor que el patrimonio.
17,03%
35,74%
47,23%
Total Pasivos 2009
Pasivos Corrientes
Pasivos No Corrientes
Patrimonio
~ Página 29 | Análisis SQM ~
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ANALISIS DE ACTIVO V/S PASIVO
Al analizar las respectivas cuentas de la estructura económica y de la estructura
financiera de SQM del año 2009, notamos que la primera es sólida, al parecer por
decisiones de inversión que son las adecuadas para el tipo de empresa, mientras que la
segunda presenta un bajo riesgo. Por otro lado, SQM posee de pasivo corriente de 17.03%
el cual es menor al 41.65% de los activos corrientes, lo que implica un capital de trabajo
neto positivo.
Teniendo en cuenta un capital de trabajo neto positivo asumimos que la empresa
posee una buena capacidad para poder operar ya que cuenta con los recursos para ello,
asumiendo sus compromisos a corto plazo y cubriéndolos completamente, por
consiguiente la empresa contaría con MUS$ 788.413 para operar, para el caso de SQM es
útil conocer su capital de trabajo neto ya que nos entrega una información financiera
importante para determinar si se han destinado correctamente los recursos.
3. CONCLUSIÓN
Luego del análisis de la empresa SQM, observamos que las decisiones de inversión
en 2009 se presentan bastante sólidas sustentadas principalmente por la necesidad de
financiar propiedades, plantas y equipos caracterizados principalmente como activos no
corrientes funcionales, además de tener una buena gestión de su capital de trabajo neto
lo que la convierte en una empresa viable, mientras que las decisiones de financiamiento
están limitadas debido a la presencia de un bajo riesgo en el año pero que comparado con
otro año será clave para determinar dicho riesgo, a priori nos adentramos a una leve
dependencia en el año 2009 debido a la necesidad de inversión, por lo que este índice no
se debe descuidar en los próximos análisis.
~ Página 30 | Análisis SQM ~
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4. ANÁLISIS PATRIMONIAL ESTÁTICO 2011
ANÁLISIS DE ACTIVO
Con respecto a las cuentas del balance general del 2011 de la empresa SQM, se
observa que los activos no corrientes representan un 46.36%, mientras que los activos
corrientes representan 44.39%, el cual está formado a su vez, por 19.23% de inventarios,
13.67% de clientes y 11.49% de caja y banco. En relación a los activos no corrientes
Extrafuncionales, éstos representan un 3.11% y los activos corrientes Extrafuncionales
representan 6.14%. De lo analizado podemos concluir que tanto activos corrientes como
no corrientes representan un alto porcentaje, ello debido a la necesidad de contar
inventarios así como con propiedad, planta y equipo que permita cumplir con las tareas
del giro.
ANÁLISIS DEL PASIVO
En relación a la estructura financiera de 2011 de la empresa SQM, se observa que
el patrimonio representa un 48.16%; los pasivos corrientes 16.25% y los pasivos no
corrientes 35.59%, los cuales en conjunto, como total de pasivos representan 51,84%. Con
esto, podemos extraer que el riesgo financiero que posee la empresa es intermedio,
debido al alto porcentaje de pasivos en el cual existe mayor proporción de pasivos no
19,23%
13,67%
11,49% 46,36%
6,14% 3,11%
Total Activos 2011
Inventarios
Clientes
Caja y banco
Activos No CorrienteFuncional
Activos CorrientesExtrafuncionales
~ Página 31 | Análisis SQM ~
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corrientes. El Capital propio de la empresa puede controlar su riesgo financiero el cual
corresponde a 0,93 aproximadamente.
ANÁLISIS DE ACTIVO V/S PASIVO
Al analizar en el año 2011 las respectivas cuentas de la estructura económica y de
la estructura financiera de SQM, podemos observar que la estructura económica es sólida,
debido a las adecuadas decisiones de inversión en propiedad, planta y equipo
principalmente, y que el riesgo de la empresa es bajo. En cuanto al capital de trabajo neto,
se observa que éste es positivo, con 44.39% de activos corrientes y 16,25% de pasivos
corrientes.
16,25%
35,59%
48,16%
Total Pasivos 2011
Pasivos Corrientes
Pasivos No Corrientes
Patrimonio
~ Página 32 | Análisis SQM ~
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5. CONCLUSIÓN
Al analizar las decisiones de inversión y financiación que presentó la empresa SQM
en 2011, observamos que ha mantenido en cierta medida los índices y las condiciones
ocurridas en el año 2009, por consiguiente concluimos que la empresa es viable debido a
la solidez que presenta la empresa económicamente y que financieramente el riego que
presenta es muy bajo, por lo que se debe cuidar de este índice.
6. ANÁLISIS PATRIMONIAL ESTÁTICO 2013
ANÁLISIS DE ACTIVO
Observando las cuentas del balance del 2013, notamos que la proporción de los
activos no corrientes es de 43,92%, mientras que la cuentas de inventarios (20,04%),
clientes (9,63%) y caja y banco (10%) que corresponden a los activos corrientes
representan, en conjunto, un 39,67%. Por otro lado, los activos no corrientes
Extrafuncionales representan un 4,58% mientras que los activos corrientes
Extrafuncionales 11,83%. De estos valores observamos que la proporción de activos no
corrientes es alta debido a la inversión en propiedad, planta y equipo necesarios y que
además, el inventario en los activos corrientes también representa una alta proporción.
20,04%
9,63%
10,00% 43,92%
11,83%
4,58%
Total Activos 2013
Inventarios
Clientes
Caja y banco
Activos No CorrienteFuncional
Activos CorrientesExtrafuncionales
Activos No corrientesExtrafuncionales
~ Página 33 | Análisis SQM ~
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ANÁLISIS DEL PASIVO
En el análisis de la estructura financiera de 2013 de la empresa SQM, se observa
que mientras el patrimonio representa un 51.02%, el total de pasivos representa 48.98%,
el cual está conformado por 15.16% de pasivos corrientes y 33.83% de pasivo no
corriente. Por lo tanto podemos concluir, que la empresa posee casi la misma proporción
de patrimonio y pasivos totales. Con esto, podemos extraer que el riesgo financiero que
posee la empresa es intermedio, debido al alto porcentaje de pasivos en el cual existe
mayor proporción de pasivos no corrientes. El Capital propio de la empresa puede
controlar su riesgo financiero el cual es de 1,04 aproximadamente, debido a la mayor
cantidad de patrimonio que de pasivo total.
ANÁLISIS DE ACTIVO V/S PASIVO
En relación al análisis de las respectivas cuentas de la estructura económica y de la
estructura financiera de SQM del año 2013, notamos una sólida estructura económica, lo
que demostraría las adecuadas inversiones que se han realizado, y también que existe un
bajo riesgo. En la empresa los activos corrientes representan un 39,67%, mientras que, los
pasivos corrientes representan 15,16%, o que da un capital de trabajo neto positivo.
15,16%
33,83%
51,02%
Total Pasivos 2013
Pasivos Corrientes
Pasivos No Corrientes
Patrimonio
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7. CONCLUSIÓN
Posterior al análisis de SQM en 2013, en cuanto a sus decisiones de inversión y de
financiación, podemos concluir que la empresa se presenta con una buena solidez
económica y con un muy bajo riesgo financiero que hay que cuidar, debido a la mayor
proporción de patrimonio presente en la empresa que hace que la empresa disminuya los
compromisos que tenía con terceros y se vuelva más de los dueños. Debemos destacar
también, que el capital de trabajo neto ha aumentado considerablemente desde el año
2009, potenciando aún más la buena gestión que ha tenido la empresa, disminuyendo sus
deudas a corto plazo y potenciando el capital propio; podemos distinguir un crecimiento
del 48,2% del capital de trabajo neto desde año 2009, mostrando la capacidad de la
empresa de cubrir sus deudas y tener recursos para su ejercicio.
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8. ANÁLISIS PATRIMONIAL DINÁMICO 2009-2011
ANÁLISIS ACTIVO
Al realizar este análisis del balance general de los años 2009-2011 de la empresa
SQM, podemos observar que sus activos no corrientes experimentan un aumento de un
8.07%. Si ponemos atención en los activos corrientes, su composición tiene una mínima
baja del 0.68% en inventarios, del 5.54% en caja y banco, y en su cuenta clientes posee un
aumento del 8.96%. Considerando los activos no corrientes extrafuncionales y los activos
corrientes extrafuncionales, podemos decir que el primero desciende un 2.2% y el
segundo lo hace en un 8.62%. Podemos concluir que del 2009 al 2011, la sociedad se
encuentra en una situación estable, ya que sus activos no corrientes aumentaron, es decir,
propiedad, planta y equipo, lo que se explica debido al rubro de la compañía, pese al
aumento de cuentas como clientes, lo que la hace poseedora de menos efectivo.
6,34%
37,26%
14,76%
19,91%
4,71%
17,03%
Total Activo 2009
Activos No Corrientes Extrafuncionales
Activos No Corrientes Funcionales
Activos Corrientes Extrafuncionales
Inventarios
Clientes
caja y banco
6,34%
37,26%
14,76%
19,91%
4,71% 17,03%
Total Activo 2011
Activos No Corrientes Extrafuncionales
Activos No Corrientes Funcionales
Activos Corrientes Extrafuncionales
Inventarios
Clientes
caja y banco
~ Página 36 | Análisis SQM ~
Universidad de Santiago de Chile Facultad de Administración y Economía Departamento de Administración Ingeniería Comercial Finanzas I
ANÁLISIS PASIVO
Al realizar este análisis del balance general de los años 2009-2011 de la empresa
SQM, podemos observar que el patrimonio pertenecientes a los dueños de la empresa, se
acrecentó un 0.93%, su pasivo no corriente disminuyó un 0.15% y finalmente su pasivo
corriente descendió en un 0.78%. Podemos mencionar que su organización financiera es
estable, ya que disminuyeron ambos pasivos, corrientes y no corrientes y se incrementó el
patrimonio, lo que puede significar que ha bajado su nivel de deuda con terceros.
= 0.89
= 0.93
17,03%
35,74%
47,23%
Total Pasivo 2009
Pasivos Corrientes
Pasivos, No corrientes
Patrimonio
16,25%
35,59%
48,16%
Total Pasivo 2011
Pasivos Corrientes
Pasivos, No corrientes
Patrimonio
~ Página 37 | Análisis SQM ~
Universidad de Santiago de Chile Facultad de Administración y Economía Departamento de Administración Ingeniería Comercial Finanzas I
ANÁLISIS ACTIVO V/S PASIVO
Al realizar este análisis del balance general de los años 2009-2011 de la empresa
SQM, podemos observar que la disposición económica-financiera que ha tenido ha sido la
correcta, debido a que posee el aumento adecuado en sus activos, como lo son las
propiedad, planta y equipo, que ayudan al desarrollo de la empresa. Por lo tanto, las
elecciones que se hicieron de inversión fueron las acertadas. Además, las decisiones para
financiar sus recursos también han sido idóneas, ya que disminuye los compromisos que
tenía con terceros y de a poco vuelve la empresa a ser más de los dueños.
9. CONCLUSIÓN
Al analizar y discutir como la empresa SQM a decidido la estructura de sus activos y
pasivos en los años 2009 y 2011, nos pudimos dar cuenta que tiene apropiadas
inversiones y conveniente financiación, lo que quiere decir que cada vez más va
adquiriendo mejorías que implica que la organización va por buen camino hacia una
solidez más clara.
10. ANÁLISIS PATRIMONIAL DINÁMICO 2011 – 2013
ANÁLISIS ACTIVO
Al realizar este análisis del balance general de los años 2011-2013 de la empresa
SQM, podemos observar que sus activos no corrientes experimentan una caída de un
2.24%. Si ponemos atención en los activos corrientes, su composición tiene un alza del
0.81% en inventarios, un descenso del 1.49% en caja y banco, y en su cuenta clientes
posee una disminución del 4.04%. Considerando los activos no corrientes extrafuncionales
~ Página 38 | Análisis SQM ~
Universidad de Santiago de Chile Facultad de Administración y Economía Departamento de Administración Ingeniería Comercial Finanzas I
y los activos corrientes extrafuncionales, podemos decir que el primero aumenta en un
1.28% y el segundo lo hace en un 5.69%. Podemos concluir que del 2011 al 2013, la
sociedad se encuentra en una situación relativamente inferior, ya que sus activos no
corrientes cayeron, es decir, propiedad, planta y equipo, lo que se puede explicar debido a
que se le dio preferencia a sus inventarios y por el incremento de los activos extra
funcionales.
ANÁLISIS PASIVO
Al realizar este análisis del balance general de los años 2011-2013 de la empresa
SQM, podemos observar que el patrimonio pertenecientes a los dueños de la
empresa, se acrecentó un 2.86%, su pasivo no corriente disminuyó un 1.76% y finalmente
su pasivo corriente descendió en un 1.09%. Podemos mencionar que su organización
financiera sigue siendo estable, ya que disminuyeron ambos pasivos, corrientes y no
corrientes y se incrementó el patrimonio, lo que puede significar que sigue bajado su nivel
de deuda con terceros.
= 0.93
6,34%
37,26%
14,76%
19,91%
4,71% 17,03%
Total Activo 2011
Activos No Corrientes Extrafuncionales
Activos No Corrientes Funcionales
Activos Corrientes Extrafuncionales
Inventarios
Clientes
caja y banco
5,42%
43,09%
11,83%
20,04%
9,63%
10,00%
Total Activo 2013
Activos No Corrientes Extrafuncionales
Activos No Corrientes Funcionales
Activos Corrientes Extrafuncionales
Inventarios
Clientes
caja y banco
~ Página 39 | Análisis SQM ~
Universidad de Santiago de Chile Facultad de Administración y Economía Departamento de Administración Ingeniería Comercial Finanzas I
= 1.04
ANÁLISIS ACTIVO V/S PASIVO
Al realizar este análisis del balance general de los años 2011-2013 de la empresa SQM, podemos
observar que la disposición económica ha sufrido una leve disminución y la financiera se ha
mantenido relativamente estable, debido a que posee una baja en sus activos no corrientes, como
lo son la propiedad, planta y equipo, que ayudan al desarrollo de la empresa y debido a que
mantiene en un nivel similar su financiación. Por lo tanto, las elecciones que se hicieron de
inversión podrían mejorarse. Además, las decisiones para financiar sus recursos se mantienen casi
al mismo nivel, ya que disminuye los compromisos que tenía con terceros y de a poco vuelve la
empresa a ser más de los dueños.
16,25%
35,59%
48,16%
Total Pasivo 2011
Pasivos Corrientes
Pasivos, No corrientes
Patrimonio
15,16%
33,83%
51,02%
Total Pasivo 2013
Pasivos Corrientes
Pasivos, No corrientes
Patrimonio
~ Página 40 | Análisis SQM ~
Universidad de Santiago de Chile Facultad de Administración y Economía Departamento de Administración Ingeniería Comercial Finanzas I
11. CONCLUSIÓN
Al analizar y discutir como la empresa SQM ha decidido la estructura de sus activos
y pasivos en los años 2011 y 2013, nos pudimos dar cuenta que debe mejorar sus
inversiones desde el punto de vista de seguir aumentándolas, aunque si consideramos el
aumento en el periodo anterior, podemos decir que en estos momentos está en el
periodo de transición para poder aumentar sus inventarios con lo proporcionado por
dichas propiedades; la empresa aún posee una conveniente financiación, lo que quiere
decir que la organización y las decisiones van por buen camino, pero requiere ciertos
análisis para tomar decisiones más acertadas con respecto al futuro, debemos recordar
también que SQM es una gran empresa, por lo que sus decisiones de expansión cumplirán
ciertos ciclos, los cuales estarán representados por la compra e instalación de nuevas
propiedades y luego un aumento en los inventarios por dicho aumento en la producción,
basado principalmente por sus políticas de inversión.
12. ANÁLISIS PATRIMONIAL DINÁMICO 2009 – 2013
ANÁLISIS ACTIVO
Al realizar este análisis del balance general de los años 2009-2013 de la empresa
SQM, podemos observar que sus activos no corrientes experimentan un alza de un
5.83%. Si ponemos atención en los activos corrientes, su composición tiene un aumento
del 0.13% en inventarios, un descenso del 7.03% en caja y banco, y en su cuenta clientes
posee un incremento del 4.92%. Considerando los activos no corrientes extra funcionales
y los activos corrientes extra funcionales, podemos decir que el primero disminuye en un
0.92% y el segundo lo hace en un 2.93%. Podemos concluir que del 2009 al 2013, la
sociedad se encuentra en un nivel más óptimo, ya que sus activos no corrientes
aumentaron, es decir, propiedad, planta y equipo, lo que se explica debido al rubro de la
compañía, pese al aumento de cuentas como clientes, lo que la hace poseedora de menos
efectivo.
~ Página 41 | Análisis SQM ~
Universidad de Santiago de Chile Facultad de Administración y Economía Departamento de Administración Ingeniería Comercial Finanzas I
ANÁLISIS PASIVO
Al realizar este análisis del balance general de los años 2009-2013 de la empresa SQM,
podemos observar que el patrimonio pertenecientes a los dueños de la empresa, se acrecentó un
3.79%, su pasivo no corriente disminuyó un 1.91% y finalmente su pasivo corriente descendió en
un 1.87%. Podemos mencionar que su organización financiera se mantiene relativamente estable,
ya que disminuyeron ambos pasivos, corrientes y no corrientes y se incrementó el patrimonio
considerablemente, lo que puede significar que ha bajado su nivel de deuda con terceros y puede
financiar sus compromisos con recursos propios.
= 0.89
= 1.04
6,34%
37,26%
14,76%
19,91%
4,71%
17,03%
Total Activo 2009
Activos No Corrientes Extrafuncionales
Activos No Corrientes Funcionales
Activos Corrientes Extrafuncionales
Inventarios
Clientes
caja y banco
5,42%
43,09%
11,83%
20,04%
9,63%
10,00%
Total Activo 2013
Activos No Corrientes Extrafuncionales
Activos No Corrientes Funcionales
Activos Corrientes Extrafuncionales
Inventarios
Clientes
caja y banco
~ Página 42 | Análisis SQM ~
Universidad de Santiago de Chile Facultad de Administración y Economía Departamento de Administración Ingeniería Comercial Finanzas I
ANÁLISIS ACTIVO V/S PASIVO
Al realizar este análisis del balance general de los años 2009-2013 de la empresa SQM,
podemos observar que la disposición económica-financiera que ha tenido ha vuelto a ser más
correcta, debido a que posee el aumento adecuado en sus activos, como lo son las propiedad,
planta y equipo, que ayudan al desarrollo de la empresa. Por lo tanto, las elecciones que se
hicieron de inversión volvieron a ser más acertadas. Además, las decisiones para financiar sus
recursos también nuevamente se pueden considerar idóneas, ya que disminuye los compromisos
que tenía con terceros y vuelve la empresa a ser más de los dueños.
17,03%
35,74%
47,23%
Total Pasivo 2009
Pasivos Corrientes
Pasivos, No corrientes
Patrimonio
15,16%
33,83%
51,02%
Total Pasivo 2013
Pasivos Corrientes
Pasivos, No corrientes
Patrimonio
~ Página 43 | Análisis SQM ~
Universidad de Santiago de Chile Facultad de Administración y Economía Departamento de Administración Ingeniería Comercial Finanzas I
13. CONCLUSIÓN Al analizar y discutir como la empresa SQM ha decidido la estructura de sus activos y
pasivos en los años 2009 y 2013, nos pudimos dar cuenta que, esta vez, hizo mejores inversiones y
tomó decisiones de financiación más acertadas, lo que quiere decir que adquiere mejorías que
implica que la organización va por buen camino hacia una solidez más clara.
ESTADO DE FUENTES Y USOS
1. ESTADO DE FUENTES Y USOS (2009 – 2011)
Año
Cuentas
Activos No Corrientes Extrafuncionales $ 203.113 6% $ 120.453 4% $ 82.660 8%
Activos No Corriente funcional $ 1.254.890 39% $ 1.794.717 45% $ 539.827 53%
Activos Corrientes Extrafuncionales $ 411.244 13% $ 237.818 6% $ 173.426 17%
Inventarios $ 637.689 20% $ 744.402 19% $ 106.713 10%
Clientes $ 150.761 5% $ 529.201 14% $ 378.440 37%
Caja y Banco $ 545.437 17% $ 444.992 11% $ 100.445 10%
TOTAL ACTIVOS $ 3.203.134 100% $ 3.871.583 100%
Capital Propio $ 1.512.706 47% $ 1.864.380 48% $ 351.674 34%
Deudas de Largo Plazo $ 1.144.954 36% $ 1.377.900 36% $ 232.946 23%
Deudas de Corto Plazo $ 545.474 17% $ 629.303 16% $ 83.829 8%
TOTAL PASIVOS $ 3.203.134 100% $ 3.871.583 100%
$ 1.024.980 100% $ 1.024.980 100%
%$ %
TOTAL FUENTES Y USOS
$$ %
Fuentes Usos2009 2011
$ %
~ Página 44 | Análisis SQM ~
Universidad de Santiago de Chile Facultad de Administración y Economía Departamento de Administración Ingeniería Comercial Finanzas I
Análisis Fuentes
Considerando el estado de fuentes y usos en los periodos 2009 – 2011 podemos destacar
que; la empresa debió enfrentar una liquidación de activos para poder conseguir fondos, esto lo
podemos demostrar, ya que un 8% de los Activos no corrientes Extrafuncionales, un 17% de
Activos Corrientes Extrafuncionales y un 10% de Caja y banco presentaron una variación negativa
en dicho período, lo que se podría derivar en una interpretación de venta del activo en el caso de
los Activos No corrientes Extrafuncionales y Activos Corrientes Extrafuncionales y, por el lado de
Caja y Banco se considera una utilización del efectivo más líquido como fuente de financiamiento.
A pesar de ello, es posible a su vez distinguir la presencia de un 34% de capital propio como fuente
de financiación; un 23% de deuda a Largo Plazo y tan solo un 8% en deuda a corto plazo. En
conclusión, a pesar de la liquidación de los activos para conseguir financiamiento, SQM fue capaz
de equilibrar dicha liquidación con una eficiente fuente de financiación por parte los pasivos, en
mayor proporción por su capital propio. SQM ha utilizado como fuente de financiamiento un 35%
de activos y un 65% de pasivos; es posible que por la poca utilización de deuda a corto plazo, haya
sido una opción viable la disminución de activos para poder financiar proyectos de inversión, sin
embargo dicha financiación es riesgosa la que se puede traducir en una no muy adecuada fuente
de financiamiento, principalmente por la disminución de los activos.
8% 17%
10%
34%
23%
8%
FUENTES (Periodo 2009 - 2011)
Activos No CorrientesExtrafuncionales
Activos CorrientesExtrafuncionales
Caja y Banco
Capital Propio
Deudas de Largo Plazo
Deudas de Corto Plazo
~ Página 45 | Análisis SQM ~
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Análisis Usos
Por el lado de los Usos que enfrentó la empresa, podemos distinguir que no hubo
alteraciones en cuanto a la utilización de los fondos por parte de los pasivos, no así en los activos
que un 53% de los Activos no Corrientes Extrafuncionales representado principalmente por
propiedades, plantas y equipos, es decir SQM utilizó en mayor proporción las fuentes en el
financiamiento de Terrenos, edificios y equipos para mejorar su producción, esta es una de las
principales políticas que posee SQM: “SQM podrá particularmente invertir en proyectos y en obras
que permitan mantener, mejorar o aumentar su capacidad de producción, comercialización,
apertura y diversificación de productos o mercados y en activos fijos u otros activos tales como
acciones y derechos en sociedades que tengan alguna relación con su objeto social y que permitan
aumentar la utilidad, operatividad o rentabilidad de SQM”5, por lo cual la consecución que
tuvieron los fondos representa básicamente las políticas de la empresa. A su vez, no podemos
dejar de lado el 10% de utilización de fondos en Inventarios y un 37% en Clientes, podemos
explicar la utilización de fondos en cuanto a Clientes debido al alza que presentó la cuenta
Deudores comerciales y otras cuentas por cobrar corrientes, en los balances respectivos, lo cual
significó en inversión para dicha cuenta. Si pensamos en una necesidad imperante de la empresa
de aumentar su producción debemos tener en cuenta que ocurrió en estos periodos y podemos
destacar que en el año 2008 SQM firma un acuerdo de Joint Venture con Migao Corporation para
la producción y distribución de nitrato de potasio en China. Se amplía la capacidad productiva de
5 Políticas de inversión y de financiamiento para el periodo comercial que se someten a consideración de la
junta ordinaria de accionistas de sociedad química y minera de chile s.a.
53%
10%
37%
USOS (Periodo 2009 - 2011)
Activos No Corrientefuncional
Inventarios
Clientes
~ Página 46 | Análisis SQM ~
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carbonato de litio, a 40.000 toneladas métricas por año6, lo que implicó una necesidad de
infraestructura y por consiguiente en la inversión de plantas y edificios.
2. ESTADO DE FUENTES Y USOS (2011 – 2013)
Análisis Fuentes
Luego de haber experimentado una utilización de activos como fuentes de
financiación en el periodo 2009 – 2011, podemos distinguir que en el periodo 2011-2013
6 Memoria 2014 SQM, pág 17.
Año
Cuentas
Activos No Corrientes Extrafuncionales $ 120.453 4% $ 218.512 5% $ 98.059 10%
Activos No Corriente funcional $ 1.794.717 45% $ 2.094.047 43% $ 299.330 31%
Activos Corrientes Extrafuncionales $ 237.818 6% $ 563.879 12% $ 326.061 34%
Inventarios $ 744.402 19% $ 955.530 20% $ 211.128 22%
Clientes $ 529.201 14% $ 459.018 10% $ 70.183 7%
Caja y Banco $ 444.992 11% $ 476.622 10% $ 31.630 3%
TOTAL ACTIVOS $ 3.871.583 100% $ 4.767.608 100%
Capital Propio $ 1.864.380 48% $ 2.432.241 51% $ 567.861 59%
Deudas de Largo Plazo $ 1.377.900 36% $ 1.612.732 34% $ 234.832 24%
Deudas de Corto Plazo $ 629.303 16% $ 722.635 15% $ 93.332 10%
TOTAL PASIVOS $ 3.871.583 100% $ 4.767.608 100%
$ 966.208 100% $ 966.208 100%
% $ %
TOTAL FUENTES Y USOS
Fuentes Uso
$
2011 2013
$ % $ %
7%
59%
24%
10%
FUENTES (Periodo 2011 - 2013)
Clientes
Capital Propio
Deudas de Largo Plazo
Deudas de Corto Plazo
~ Página 47 | Análisis SQM ~
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dicha situación ha cambiado drásticamente siendo el único activo liquidado y utilizado
como fuente de financiación; Clientes con un 7%, en cuanto a los pasivos podemos
distinguir con un 59% el Capital propio, 24% de Deudas a Largo Plazo y continuando con
un muy bajo porcentaje de deudas a Corto plazo, tan solo un 10%. Podemos distinguir un
patrón de aumento de pasivos en los periodos 2009 – 2011 y 2011 – 2013 donde los
pasivos no han cumplido otra función que solo ser fuentes de financiamiento, lo que
demuestra una buena gestión y adecuadas decisiones de financiamiento, ya que un 93%
de los pasivos potencian el financiamiento y proporcionan fondos para la empresa los
cuales serán claves para sus inversiones.
Análisis Usos
En cuanto a los usos de los fondos de financiamiento, podemos distinguir que
aquella que tiene mayor participación en dicha utilización son los Activos Corrientes
Extrafuncionales, los que para SQM son cuentas tales como: Otros Activos Financieros
Corrientes, Otros activos no financieros corrientes. También aquellas cuentas que
utilizaron los fondos en los activos, es decir aumentaron, son Activos No corrientes
Extrafuncionales con un 10%, Activos no Corrientes funcionales con un 31%, Inventarios
con un 22% y Caja y Banco con tan solo un 3% de los fondos de financiación. Podemos
interpretar una buena gestión en cuanto a las decisiones de inversión de SQM.
10%
31%
34%
22%
3%
USOS (Periodo 2011 - 2013)
Activos No CorrientesExtrafuncionales
Activos No Corrientefuncional
Activos CorrientesExtrafuncionales
Inventarios
Caja y Banco
~ Página 48 | Análisis SQM ~
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3. ESTADO DE FUENTES Y USOS (2009 – 2013)
Análisis Fuentes
Tomando en consideración los estado de fuentes y usos que posee SQM;
destacamos que desde el primer año que consideramos para nuestro análisis (2009) hasta
el último año que consideramos (2013); por parte de los activos un 4% de Caja y Banco
han sido utilizados como fuentes de financiamiento, y por parte de los pasivos y el más
Año
Cuentas
Activos No Corrientes Extrafuncionales $ 203.113 6% $ 218.512 5% $ 15.399 1%
Activos No Corriente funcional $ 1.254.890 39% $ 2.094.047 44% $ 839.157 51%
Activos Corrientes Extrafuncionales $ 411.244 13% $ 563.879 12% $ 152.635 9%
Inventarios $ 637.689 20% $ 955.530 20% $ 317.841 19%
Clientes $ 150.761 5% $ 459.018 10% $ 308.257 19%
Caja y Banco $ 545.437 17% $ 476.622 10% $ 68.815 4%
TOTAL ACTIVOS $ 3.203.134 100% $ 4.767.608 100%
Capital Propio $ 1.512.706 47% $ 2.432.241 51% $ 919.535 56%
Deudas de Largo Plazo $ 1.144.954 36% $ 1.612.732 34% $ 467.778 29%
Deudas de Corto Plazo $ 545.474 17% $ 722.635 15% $ 177.161 11%
TOTAL PASIVOS $ 3.203.134 100% $ 4.767.608 100%
$ 1.633.289 100% $ 1.633.289 100% TOTAL FUENTES Y USOS
$ % $ %
Fuentes Usos
$ % $ %
2009 2013
4%
56%
29%
11%
Fuentes (Periodo 2009 - 2013)
Caja y Banco
Capital Propio
Deudas de Largo Plazo
Deudas de Corto Plazo
~ Página 49 | Análisis SQM ~
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fuerte para la financiación de SQM es el capital propio con un 56% lo cual se puede
traducir en la emisión de las acciones de la empresa por ser una Sociedad Anónima y una
de las empresas químicas y mineras más grandes del mundo, Deudas a Largo plazo 29% y
Deudas a Corto plazo 11%. En cuanto al riesgo que analiza SQM, podemos distinguir el
prolijo cuidado que la empresa posee hacia éste monitoreando constantemente el calce
de sus obligaciones con sus inversiones, cuidando como parte de su estrategia de gestión
de riesgo financiero los vencimientos de ambos desde una perspectiva conservadora. Al
31 de diciembre de 2013, la Sociedad mantenía líneas bancarias por capitales de trabajo
no comprometidas y disponibles por un total aproximado de US$ 555 millones.7
Por consiguiente, las decisiones de Financiamiento han sido las adecuadas, ya que utiliza
en principal medida elcapital propio para su giro comercial.
Análisis Usos
Analizando los Usos en el periodo 2009 – 2013 y tomando en consideración que es
una empresa Minera y química, destacada principalmente por sus cinco líneas de negocio:
Nutrición Vegetal de Especialidad, Yodo y derivados, Litio y derivados, Potasio y Químicos
Industriales. SQM es el mayor productor mundial de químicos de litio, yodo y derivados,
nitratos de potasio y de nitratos industriales usados para el almacenamiento de energía
térmica.
7 Memoria 2014, SQM Pág. 169. Gestión del Riesgo Financiero
1%
51%
9%
19%
19%
Usos (Periodo 2009 - 2013)
Activos No CorrientesExtrafuncionales
Activos No Corrientefuncional
Activos CorrientesExtrafuncionales
Inventarios
Clientes
~ Página 50 | Análisis SQM ~
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Por consiguiente, es indispensable que SQM cuente con buena infraestructura,
plantas, propiedades y equipos adecuados para desarrollar sus actividades. Entonces nos
parece que ha gestionado bien sus decisiones de inversión por la utilización de fondos en
Activos no Corrientes (Propiedades, plantas y equipos) con un 51% y tan solo un 1% de
Activos No corrientes Extrafuncionales, un 19% en Clientes, un 19% en Inventarios y tan
solo un 9% de Activos Corrientes Extrafuncionales y un pequeño. Este uso de fondos está
explicado íntegramente por lo que mencionamos anteriormente, SQM tiene dentro de sus
políticas que la inversión será particularmente en proyectos y en obras que permitan
mantener, mejorar o aumentar su capacidad de producción, comercialización, apertura y
diversificación de productos o mercados y en activos fijos, y ya que su principal actividad
es la extracción natural, el procesamiento de dichos recursos extraídos y la
comercialización de estos, es que es de vital importancia tener Activos no Corrientes
funcionales en buenas condiciones que puedan responder con las necesidades de la
empresa, por lo que en conclusión podemos decir que las decisiones de inversión de SQM
han sido adecuadas y eficientes guiadas principalmente por sus políticas de inversión.
SITUACIÓN DE LA DEUDA
1. SITUACIÓN DE LA DEUDA CORTO PLAZO
Ratio de endeudamiento a corto plazo
2009 2010 2011 2012 2013
Deuda corto plazo 545.474 476.837 629.303 609.093 722.635
Patrimonio 1.466.613 1.670.820 1.864.380 2.187.446 2.432.241
Endeudamiento a C/P 0,37 0,29 0,34 0,28 0,30
~ Página 51 | Análisis SQM ~
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En el corto plazo SQM tiene una tendencia de disminuir su deuda de corto plazo,
es decir, la empresa desde 2009 hasta 2013 es más de los dueños que de terceros. Con un
mayor porcentaje de los dueños a medida que pasan los años.
Ratio de independencia financiera corto plazo
2009 2010 2011 2012 2013
Patrimonio 1.466.613 1.670.820 1.864.380 2.187.446 2.432.241
Activo circulante 1.745.131 1.695.263 1.956.413 2.246.734 2.455.049
Independencia Financiera a C/P
0,84 0,99 0,95 0,97 0,99
0,00
0,05
0,10
0,15
0,20
0,25
0,30
0,35
0,40
-
500.000
1.000.000
1.500.000
2.000.000
2.500.000
3.000.000
2009 2010 2011 2012 2013
Ve
ces
Dó
lare
s
Años
Endeudamiento a Corto Plazo
deuda cortoplazoPatrimonio
Ratio
Lineal(Ratio)
~ Página 52 | Análisis SQM ~
Universidad de Santiago de Chile Facultad de Administración y Economía Departamento de Administración Ingeniería Comercial Finanzas I
Este ratio mide la capacidad de una empresa para financiarse. Se trata de la
relación existente entre los capitales propios de la empresa con el total de capitales
permanentes necesarios para su financiación, donde se incluyen también los préstamos y
créditos a medio y largo plazo. Así cuanto mayor sea este ratio, mayor será la autonomía
financiera de la empresa. Definido este ratio, podemos decir con respecto a la empresa
que cada vez tiene más patrimonio por cada activo. Por lo tanto, los recursos que
necesitan financiación son cada vez menos por cada patrimonio propio.
2. SITUACIÓN DE LA DEUDA A LARGO PLAZO
Ratio de endeudamiento a largo plazo
2009 2010 2011 2012 2013
Deuda largo plazo 1.144.954 1.225.179 1.377.900 1.619.892 1.612.732
Patrimonio 1.466.613 1.670.820 1.864.380 2.187.446 2.432.241
Endeudamiento a L/P 0,78 0,73 0,74 0,74 0,66
0,75
0,80
0,85
0,90
0,95
1,00
1,05
-
500.000
1.000.000
1.500.000
2.000.000
2.500.000
3.000.000
2009 2010 2011 2012 2013
Ve
ces
Dó
lare
s
Años
Independencia financiera corto plazo
Patrimonio
Activo circulante
Ratio
~ Página 53 | Análisis SQM ~
Universidad de Santiago de Chile Facultad de Administración y Economía Departamento de Administración Ingeniería Comercial Finanzas I
En el largo plazo se mantiene la tendencia como podemos ver en el gráfico, ya que
las deudas a largo plazo son las mismas en promedio en todos los años. Es decir, la
empresa no adquiere créditos mayores de largo plazo a través de los años.
Ratio de independencia financiera largo plazo
2009 2010 2011 2012 2013
Patrimonio 1.466.613 1.670.820 1.864.380 2.187.446 2.432.241
Activo no circulante 1.458.003 1.677.573 1.915.170 2.169.697 2.312.559
Independencia Financiera L/P
1,01 1,00 0,97 1,01 1,05
0,60
0,65
0,70
0,75
0,80
-
500.000
1.000.000
1.500.000
2.000.000
2.500.000
3.000.000
2009 2010 2011 2012 2013
Ve
ces
Dó
lere
s
Años
Endeudamiento Largo Plazo
deuda largo plazo
Patrimonio
Ratio
Lineal (Ratio)
~ Página 54 | Análisis SQM ~
Universidad de Santiago de Chile Facultad de Administración y Economía Departamento de Administración Ingeniería Comercial Finanzas I
Al igual que en corto plazo el promedio de este ratio en el largo plazo tiene la
tendencia de aumentar los capitales propios. Solo en el año 2011 hay una baja, que se
puede ver explica por el aumento de los activos. El activo en particular que aumentó es la
cuenta de clientes que en 2009 era un 4.71% de los activos y en 2011 es un 13.67% de los
activos.
Ratio de endeudamiento global:
2009 2010 2011 2012 2013
Deuda 3.203.134 3.372.836 3.871.583 4.416.431 4.767.608
Patrimonio 1.466.613 1.670.820 1.864.380 2.187.446 2.432.241
Endeudamiento Global
2,18 2,02 2,08 2,02 1,96
0,92
0,94
0,96
0,98
1,00
1,02
1,04
1,06
-
500.000
1.000.000
1.500.000
2.000.000
2.500.000
3.000.000
2009 2010 2011 2012 2013
Ve
ces
Dó
lare
s
Años
Independencia financiera largo plazo
Patrimonio
Activo no circulante
Ratio
~ Página 55 | Análisis SQM ~
Universidad de Santiago de Chile Facultad de Administración y Economía Departamento de Administración Ingeniería Comercial Finanzas I
Una de las políticas de SQM es que el nivel máximo de endeudamiento consolidado
de SQM S.A. estará dado por la relación Deuda/Patrimonio “uno coma cinco” y sólo se
podrá exceder este límite en la medida que la Administración de SQM S.A. cuente con una
autorización expresa y previamente otorgada en tal sentido por la respectiva Junta
General Extraordinaria de Accionistas.
Si analizamos los valores otorgados por el ratio de endeudamiento a lo largo de los
años, podemos darnos cuenta que no se ha superado nunca dicha política siendo una
restricción directa para el financiamiento de SQM.
Ratio de independencia financiera largo plazo
2009 2010 2011 2012 2013
Patrimonio 1.466.613 1.670.820 1.864.380 2.187.446 2.432.241
Activo total 3.203.134 3.372.836 3.871.583 4.416.431 4.767.608
Independencia Financiera a L/P
0,46 0,50 0,48 0,50 0,51
1,801,851,901,952,002,052,102,152,202,25
-
1.000.000
2.000.000
3.000.000
4.000.000
5.000.000
6.000.000
2009 2010 2011 2012 2013
Ve
ces
Dó
lare
s
Años
Endeudamiento
Deuda
Patrimonio
Ratio
Lineal (Ratio)
~ Página 56 | Análisis SQM ~
Universidad de Santiago de Chile Facultad de Administración y Economía Departamento de Administración Ingeniería Comercial Finanzas I
En esto podemos comprobar lo que decíamos en el corto y largo plazo, ya que la
empresa tiene una tendencia a tener cada vez menos deudas a los desde 2009 hasta 2013.
Lo que si hay que destacar es que la empresa tiene un aumento en la cuenta de clientes
que en 2009 es 4,71%, en 2011 es 13,67% y en 2013 es 9,63%. Como podemos ver el
análisis estático y dinámico. Y a su vez tiene una disminución de caja y banco, ya que
desde 2009 hasta 2013 son 17,03%, 11,49% y 10% respectivamente.
Sin embargo aun así la empresa tiene una tendencia a ser cada vez más
independiente financieramente. Perteneciendo en mayor porcentaje a los dueños a través
de los años. En datos exactos podemos decir que el patrimonio representa un 47,23% en
2009, un 48,16% en 2011 y un 51,02% en 2013. Teniendo una situación más favorable en
este último año, ya que tiene la empresa es solo un 49% de terceros.
0,42
0,44
0,46
0,48
0,50
0,52
-
1.000.000
2.000.000
3.000.000
4.000.000
5.000.000
6.000.000
2009 2010 2011 2012 2013
Ve
ces
Dó
lare
s
Años
Independencia financiera
Patrimonio
Activo total
Ratio
~ Página 57 | Análisis SQM ~
Universidad de Santiago de Chile Facultad de Administración y Economía Departamento de Administración Ingeniería Comercial Finanzas I
CONCLUSIÓN CAPITULO
A través de los análisis tanto Estático como Dinámico podemos rescatar la fuerte
presencia de Activos no corrientes funcionales, tales como Propiedades, planta y equipos,
esta presencia se debe al giro particular de la empresa, al ser una empresa global de
extracción de productos químicos y mineros. Además podemos ver las variaciones que ha
experimentado el capital presentando un aumento a lo largo de los años, siendo
básicamente una de las fuentes de financiamiento más importante de SQM. Observamos
que las decisiones de inversión en los periodos analizados desde 2009 a 2013 se presentan
bastante sólidas, sustentadas principalmente por la necesidad de financiar propiedades,
plantas y equipos caracterizados principalmente como activos no corrientes funcionales,
además de tener una buena gestión de su capital de trabajo neto.
Al analizar y discutir como la empresa SQM ha decidido la estructura de sus activos
y pasivos en los años 2009 y 2013, nos pudimos dar cuenta que, ha mejorado las
inversiones y tomó decisiones de financiación más acertadas.
Tomando en consideración los estado de fuentes y usos que posee SQM;
destacamos que desde el 2009 al año 2013; por parte de los activos un 10% de Caja y
Banco fue utilizado como fuentes de financiamiento, por parte de los pasivos y el más
fuerte para la financiación de SQM es el capital propio con un 56% lo cual se puede
traducir en la emisión acciones de la empresa por ser una Sociedad Anónima. En cuanto al
riesgo que analiza SQM, distinguimos un prolijo cuidado de la empresa hacia éste
monitoreando constantemente el calce de sus obligaciones con sus inversiones, cuidando
como parte de su estrategia de gestión de riesgo financiero los vencimientos de ambos
desde una perspectiva conservadora. Por consiguiente, las decisiones de Financiamiento
han sido las adecuadas, ya que utiliza en principal medida la utilización del capital propio
para su giro comercial.
En cuanto al endeudamiento podemos comprobar que en el corto y largo plazo
existe una tendencia a tener cada vez menos deudas. Sin embargo aun así la empresa
tiene una tendencia a ser cada vez más independiente financieramente. Perteneciendo en
mayor porcentaje a los dueños a través de los años. Y esto se respalda con sus activos
corrientes ya que estos son menores en proporción al patrimonio siendo esta una
empresa minera que tiene una gran cantidad de activos fijos.
~ Página 58 | Análisis SQM ~
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CAPITULO III
Análisis Financiero
SQM
~ Página 59 | Análisis SQM ~
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ESTADO CONSOLIDADO DE RESULTADOS EMPRESA “SQM” AL
31 DE DICIEMBRE 20098 Estados Consolidados de resultados en MU$
8 Los valores presentados en los estados de resultados están expresados en dólares, por lo tanto,
no requieren actualización al IPC de Chile, y será necesaria la actualización al cambio del Dólar que
registre la Bolsa de Santiago de Chile.
Ingresos de Explotación 1,436,891
Costos de Explotación (menos) 916,088
Margen de explotación 520,803$
Gastros de administración y ventas
(Menos)78,895
Resultados de explotación 441,908
Ingresos Financieros 13,525
Util idad inversiones empresas
relacionadas5,717
Otros ingresos fuera de la explotación 21,230
Pérdida inversión empresas relacionadas
(menos)1,256
Amortización menor valor de inversiones
(menos)2,176
Gastos financieros (menos) 30,979
Otros egresos fuera de la explotación
(menos)35,471
Corrección Monetaria 194
Diferencias de Cambio 7,770-
Resultados fuera de explotación 36,986-
Resultados antes de impuesto a la renta e
itemes extraordinarios 404,922$
Impuesto a la renta 76,532-
Itemes extraordinarios -
Utilidad (pérdida) antes de interés
minoritario 328,390$
Interés minoritario 1,334-
Utilidad (Pérdida) liquida 327,056$
Utilidad (perdida) del ejercicio 327,056$
Estados consolidados de resultados por función
~ Página 60 | Análisis SQM ~
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ESTADO CONSOLIDADO DE RESULTADOS EMPRESA “SQM” AL
31 DE DICIEMBRE 2010 Estados Consolidados de resultados en MU$
Ingresos de Actividade ordinarias 1,830,413
Costo de ventas 1,204,410
Ganancia Bruta 626,003$
Otros Ingresos 6,545
Gastos de Administración 78,819
Otros gastos, por función 36,212
Otras ganancias (Pérdidas) 6,979
Ingresos financieros 12,930
Costos financieros 35,042
Participación en las ganancias (pérdidas)
de asociadas y negocios conjuntos que se
contabilicen util izando el método de la
participación
10,681
Diferencias de cambio 5,807
Ganancia (pérdida), antes de impuestos 493,300$
Gasto por impuestos a las ganancias,
operaciones continuadas106,029
Ganacia (pérdida) procedente de
operaciones continuadas 387,271$
Ganancias (pérdida) 387,271$
Estados consolidados de resultados por función
~ Página 61 | Análisis SQM ~
Universidad de Santiago de Chile Facultad de Administración y Economía Departamento de Administración Ingeniería Comercial Finanzas I
ESTADO CONSOLIDADO DE RESULTADOS EMPRESA “SQM” AL
31 DE DICIEMBRE 2011 Estados Consolidados de resultados en MU$
Ingresos de Actividade ordinarias 2,145,286
Costo de ventas 1,290,494
Ganancia Bruta 854,792$
Otros Ingresos 47,681
Gastos de Administración 91,760
Otros gastos, por función 63,047
Otras ganancias (Pérdidas) 5,787
Ingresos financieros 23,210
Costos financieros 39,335
Participación en las ganancias (pérdidas)
de asociadas y negocios conjuntos que se
contabilicen util izando el método de la
participación
21,808
Diferencias de cambio 25,307
Ganancia (pérdida), antes de impuestos 733,829$
Gasto por impuestos a las ganancias,
operaciones continuadas179,710
Ganacia (pérdida) procedente de
operaciones continuadas 554,119$
Ganancias (pérdida) 554,119$
Estados consolidados de resultados por función
~ Página 62 | Análisis SQM ~
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ESTADO CONSOLIDADO DE RESULTADOS EMPRESA “SQM” AL
31 DE DICIEMBRE 2012 Estados Consolidados de resultados en MU$
Ingresos de Actividade ordinarias 2,429,160
Costo de ventas 1,400,567
Ganancia Bruta 1,028,593$
Otros Ingresos 12,702
Gastos de Administración 106,442
Otros gastos, por función 34,628
Otras ganancias (Pérdidas) 683
Ganancias (pérdidas) de actividade
operacionales 900,908$
Ingresos financieros 29,068
Costos financieros 54,095
Participación en las ganancias (pérdidas)
de asociadas y negocios conjuntos que se
contabilicen util izando el método de la
participación
24,357
Diferencias de cambio 26,787
Ganancia (pérdida), antes de impuestos 873,451$
Gasto por impuestos a las ganancias,
operaciones continuadas216,082
Ganacia (pérdida) procedente de
operaciones continuadas 657,369$
Ganancias (pérdida) 657,369$
Estados consolidados de resultados por función
~ Página 63 | Análisis SQM ~
Universidad de Santiago de Chile Facultad de Administración y Economía Departamento de Administración Ingeniería Comercial Finanzas I
ESTADO CONSOLIDADO DE RESULTADOS EMPRESA “SQM” AL
31 DE DICIEMBRE 2013 Estados Consolidados de resultados en MU$
Ingresos de Actividade ordinarias 2,203,140
Costo de ventas 1,481,690
Ganancia Bruta 721,450$
Otros Ingresos 96,716
Gastos de Administración 105,189
Otros gastos, por función 49,397
Otras ganancias (Pérdidas) 11,391
Ganancias (pérdidas) de actividade
operacionales 652,189$
Ingresos financieros 12,696
Costos financieros 58,608
Participación en las ganancias (pérdidas)
de asociadas y negocios conjuntos que se
contabilicen util izando el método de la
participación
18,786
Diferencias de cambio 11,954
Ganancia (pérdida), antes de impuestos 613,109$
Gasto por impuestos a las ganancias,
operaciones continuadas138,539
Ganacia (pérdida) procedente de
operaciones continuadas474,570
Ganancias (pérdida) 474,570$
Estados consolidados de resultados por función
~ Página 64 | Análisis SQM ~
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ÍNDICES DE LIQUIDEZ O POSICIÓN FINANCIERA
1. Índice Corriente
Esta razón nos indica principalmente si los activos corrientes que posee SQM permiten enfrentar sus pasivos corrientes, es decir, si los recursos de corto plazo; todos aquellos que corresponden a la actividad minera y química de la empresa son capaces de responder y en qué proporción lo permiten, frente a las deudas de corto plazo, tales como: Otros pasivos financieros corrientes, Cuentas por pagar comerciales y otras cuentas por pagar corrientes.
Su fórmula es la siguiente:
2009 2010 2011 2012 2013
Activos Corrientes 1.745.131 1.695.263 1.956.413 2.246.734 2.455.049
Pasivos Corrientes 545.474 476.837 629.303 609.093 722.635
Índice Corriente 3,20 3,56 3,11 3,69 3,40
Capital de Trabajo Neto
1.199.657 1.218.426 1.327.110 1.637.641 1.732.414
CTN/AC 69% 72% 68% 73% 71%
3,20
3,56
3,11
3,69
3,40
2,00
2,50
3,00
3,50
4,00
2009 2010 2011 2012 2013
Rat
io
Años
Índice Corriente
Índice Corriente
Lineal (ÍndiceCorriente)
~ Página 65 | Análisis SQM ~
Universidad de Santiago de Chile Facultad de Administración y Economía Departamento de Administración Ingeniería Comercial Finanzas I
a) Análisis estático año 2009
Se observa que el Índice Corriente en el año 2009 es de 3,20, lo cual expresa que
por cada dólar adeudado en ese año, la empresa tenía 3,20 dólares para responder y
hacer frente a sus deudas de corto plazo, las cuales presentan mayor exigibilidad. Si
consideramos que la empresa posee US$3,20 para responder con sus obligaciones
podemos considerar que la empresa a grandes rasgos posee una buena capacidad de pago
y por lo tanto solidez, aunque debemos considerar también un meticuloso cuidado con
este índice ya que puede representar en cierta medida un porcentaje de activos de corto
plazo innecesarios. A pesar de la posibilidad mencionada anteriormente podemos apreciar
que la tendencia para SQM en los últimos 5 años ha sido estable, con índices cómo 3,56;
3,11; 3,69 y 3,40 en los años 2010, 2011, 2012 y 2013. Por consiguiente la empresa ha
tenido una buena gestión de su activo corriente con respecto al porcentaje con el que son
capaces de responder frente a sus compromisos y obligaciones a corto plazo.
A partir del año 2009 Podemos concluir que la empresa tiene el 69% de los
recursos de corto plazo financiados por su capital permanente (Pasivo no Corriente más
Patrimonio), posee un desequilibrio positivo. Por tanto la empresa posee un riesgo
financiero bajo y controlable y además de lo anterior podemos rescatar que la empresa
posee un 31% de recursos financiados con financiamiento a corto plazo.
b) Análisis dinámico periodo 2009 – 2011
Para el periodo 2009 – 2011 en la empresa SQM se observa que el índice corriente
disminuyó de 3,20 a 3,11, por lo tanto presentó una variación de 0,09 puntos. Esto se
puede traducir en que la empresa aumentó su riesgo financiero ya que para responder a
cada dólar de sus deudas de corto plazo, en 2009 poseía 3,20 dólares mientras que en
2011 poseía 3,11 dólares. Dichas variaciones negativas se pueden explicar por la
disminución de Efectivo o equivalentes al efectivo de SQM que en el año 2009 eran
MU$545.437 y en el año 2011 era MU$444.992, sin embargo esta disminución se vio
contrarrestada por un aumento en los inventarios de la empresa que en el año 2009
alcanzaban los MU$637.689 y en el año 2011, MU$744.402 y también de la cuenta
Clientes, en conclusión el activo corriente a pesar de tener una disminución en el efectivo,
la empresa aumento el inventario en bodegas y las ventas al crédito. Dicha variación se vio
también afectada por un aumento en la deuda a corto plazo de la empresa, la cual se
~ Página 66 | Análisis SQM ~
Universidad de Santiago de Chile Facultad de Administración y Economía Departamento de Administración Ingeniería Comercial Finanzas I
expresa en la siguiente tabla porcentualmente de manera de denotar la mayor
participación de Deuda que adquirió la empresa.
A partir del cuadro podemos considerar el aumento porcentual que se originó en
los pasivos corrientes llegando a un 15,37% mientras que los Activos Corrientes de la
empresa a tan solo un 12,11% de aumento de 2009 y 2011, lo que impacta fuertemente
en el índice Corriente.
A pesar de presentar una disminución la empresa continúa con un desequilibrio
positivo, pues en 2011 los recursos de corto plazo son financiados en un 68% por capitales
permanentes, lo que no deja a la empresa en una situación de riesgo, sino más bien en
una situación normal al tener solo 32% de los activos financiados por Pasivos de Corto
plazo.
c) Análisis dinámico periodo 2011 – 2013
Para el periodo 2011 y 2013 en la empresa SQM se observa una variación en el
índice corriente de 0,29, ya que éste aumentó de 3,11 a 3,40. Lo que refleja una vez más la
buena gestión de capital de trabajo que posee la empresa y de sus componentes
independientes, manteniendo un margen, en cierta medida similar.
Lo anterior significa que la empresa pasó de poseer 3,11 dólares para hacer frente
a cada peso de sus deudas a corto plazo, a poseer 3,40 dólares, lo que permite respaldar
las deudas con Activos a corto plazo.
La empresa disminuyó su riesgo financiero y aumentó su desequilibrio positivo,
pues en 2013 los recursos de corto plazo son financiados en un 71% por capitales
permanentes.
2009 2011
Total Activo Corriente 1.745.131$ 1.956.413$
% Aumento
Total Pasivo Corriente 545.474$ 629.303$
% Aumento
Activo
Pasivo
15,37%
12,11%
~ Página 67 | Análisis SQM ~
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d) Análisis dinámico periodo 2009 – 2013
Para el periodo 2009 y 2013 en la empresa SQM, podemos observar que su índice
corriente aumentó de 3,20 a 3,40, con una variación de 0,2 puntos. Esto significa, y de una
forma anticipativa, que la empresa ha poseído una buena capacidad para cumplir con sus
obligaciones a corto plazo, mencionamos anticipativa ya que es necesario el análisis de
otras razones financieras para explicar con mayor precisión la liquidez y solvencia de la
empresa. Además de poseer buena liquidez y solidez a primera vista, la cual se respalda
por su buena capacidad de pago lo que permitió a la empresa disminuir su riesgo
financiero a lo largo de los años. SQM aumentó el desequilibrio positivo ya que los
recursos de corto plazo en 2009 son financiados en un 69% por capitales permanentes,
mientras que en 2013 son financiados en un 71% por capitales permanentes.
e) Conclusión Índice Corriente
En los periodos analizados la empresa presentó desequilibrios positivos y un riesgo
financiero bajo y controlable. Los periodos poseían un buen índice corriente, pero en 2011
este disminuyó observándose el aumento de cuantas por pagar comerciales y otros
pasivos no financieros, para el año siguiente el índice corriente vuelve aumentar, para
finalmente disminuir en 2013 principalmente debido al aumento de la cuenta otros
pasivos financieros corrientes.
Podemos rescatar a su vez que en promedio el porcentaje de recursos financiados
por capitales permanentes en promedio de la empresa durante los 5 años analizados fue
de 70.6%, es decir, la empresa mantuvo un nivel similar entre los años estudiados.
En la siguiente tabla se destacan las variaciones del Índice Corriente en
porcentajes:
Año Indice
Corriente
Aumento -
Disminución
Porcentual
2009 3,20 0%
2010 3,56 11,3%
2011 3,11 -12,6%
2012 3,69 18,6%
2013 3,40 -7,9%
~ Página 68 | Análisis SQM ~
Universidad de Santiago de Chile Facultad de Administración y Economía Departamento de Administración Ingeniería Comercial Finanzas I
Tomando en cuenta el año 2009 como el año inicial, las variaciones presentadas
aunque en el año 2011 y 2013 fueron negativas no lograron generar un impacto mayor en
el Índice Corriente de SQM ya que aun así la empresa tiene sobre 3 dólares para poder
cubrir cada dólar de deuda.
2. Razón Ácida
Esta razón nos indica cómo los recursos más líquidos que posee la empresa,
correspondientes a Caja y Banco y los Clientes, son capaces de responder a las deudas de
corto plazo. Esta razón, a diferencia del índice corriente, deduce de los activos corrientes
el Inventario ya que se supone que las empresas no pueden estar supeditadas a la venta
de sus inventarios para poder pagar sus deudas, dejando a los activos más líquidos que
nos permiten un análisis minuciosos con respecto a la capacidad de pago de la empresa
sin realizar sus inventarios y como es capaz de hacer frente ante las deudas más exigibles.
Su fórmula es la siguiente:
2009 2010 2011 2012 2013
Activos Corrientes - ST 1.107.442 1.090.162 1.212.011 1.350.498 1.499.519
Pasivos Corrientes 545.474 476.837 629.303 609.093 722.635
Razón Ácida 2,03 2,29 1,93 2,22 2,08
ST/AC 37% 36% 38% 40% 39%
~ Página 69 | Análisis SQM ~
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a) Análisis estático año 2009
La razón ácida de la empresa SQM en el año 2009 es de 2,03, esto significa que por
cada dólar que debe la empresa a terceros, ésta posee 2,03 dólares para responder con
sus recursos más líquidos que incluye a Clientes y Caja y Banco.
Se observa además, el peso que posee el Inventario en el balance de la empresa al
representar un 37% de los activos corrientes de ésta.
b) Análisis dinámico periodo 2009 – 2011
En el periodo comprendido entre 2009 y 2011 se observa una disminución de la
razón ácida al pasar de 2,03 a 1,93, presentando una variación de 0,1; al igual que el Índice
corriente el cual también disminuyó en estos periodos, es decir sin considerar los
inventarios para la empresa ésta sufrió una leve caída en su liquidez y solvencia, la que sin
embargo no hace que sea del todo perjudicial para la empresa ya que aun así demuestra
capacidad de la empresa para responder frente a sus deudas a corto plazo. Tomando en
consideración los recursos más líquidos como son Clientes y Caja Y Banco, se observa que la
empresa pasó de poseer 2,03 dólares para hacer frente a sus deudas de corto plazo, a poseer 1,93
dólares, empeorando en forma mínima su riesgo financiero. Además, en 2011 se observa que
producto del aumento de las cuentas Clientes, los inventarios representan el 35% de los activos
circulantes.
2,03
2,29
1,93
2,22
2,08
1,70
1,80
1,90
2,00
2,10
2,20
2,30
2,40
2009 2010 2011 2012 2013
Rat
io
Años
Razón Ácida
Razón Ácida
Lineal (RazónÁcida)
~ Página 70 | Análisis SQM ~
Universidad de Santiago de Chile Facultad de Administración y Economía Departamento de Administración Ingeniería Comercial Finanzas I
c) Análisis dinámico periodo 2011 – 2013
En el periodo comprendido entre 2011 y 2013 se observa una variación
considerable de 0,15 en la razón ácida, debido a un aumento de ésta de 1,93 a 2,08. En los
recursos más líquidos como son Clientes y Caja Y Banco, se observa que la empresa pasó
de poseer 1,93 dólares para hacer frente a sus deudas de corto plazo, a poseer 2,08
dólares, mejorando su riesgo financiero.
En 2013 los inventarios representan el 39% de los activos circulantes, muy similar
al porcentaje del año 2011.
d) Análisis dinámico periodo 2009 – 2013
En el periodo comprendido entre los 5 años estudiados, 2009 y 2013, se observa
un aumento de la razón ácida de 2,03 a 2,08, presentando una variación de 0,05. La
empresa mejora su riesgo financiero ya que tomando en consideración los recursos más
líquidos como son Clientes y Caja Y Banco, se observa que la empresa pasó de poseer 2,03
dólares para asumir sus deudas de corto plazo, a poseer 2,08 dólares.
En 2013 los inventarios representan el 39% de los activos circulantes, superior al
porcentaje del año 2011.
e) Conclusión Razón Ácida
En el periodo analizado se puede observar que la empresa es capaz de responder
ampliamente sus obligaciones más exigibles tomando en consideración sólo las cuentas
más liquidas de ésta, ya que en cada periodo es capaz de sobrepasar el 100% de las
obligaciones de corto plazo con los recursos más líquidos de la empresa como son Clientes
y Caja y Banco. Además, se observa que el porcentaje que representa el inventario en los
activos corrientes se ha mantenido relativamente estable en el periodo analizado,
fluctuando entre el 36% y 40%. Lo que junto al Índice corriente potencian aún más la
liquidez y solidez de la empresa.
~ Página 71 | Análisis SQM ~
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3. Conclusión Índice de liquidez o posición financiera
En cuanto al índice corriente podemos observar que este bajó en dos ocasiones
debido al aumento de la cuenta “Otros pasivos financieros corrientes”, pero en general se
presenta un buen índice corriente, por consecuencia una buena solidez y liquidez la que se
sustenta aún más con la razón ácida de SQM.
Es de destacar que en los periodos analizados la empresa presentó desequilibrios
positivos y un riesgo financiero bajo y controlable.
En cuanto a la razón ácida, se observa que la empresa es capaz de responder
ampliamente sus obligaciones más exigibles tomando en consideración sólo las cuentas
más líquidas de ésta; y además los inventarios se han mantenido representando entre el
36% y 40% de los activos corrientes.
ÍNDICES QUE MIDEN LA EFICACIA EN LA GESTIÓN DE LOS
ACTIVOS
Este tipo de razones miden qué tan bien está gestionada la organización. Para
evaluar esto en los años que van de 2009 a 2011 en la empresa SQM, usaremos la
rotación de los activos corrientes, rotación de los inventarios y la rotación de las cuentas
por cobrar, como ya se había mencionado en la introducción.
1. Rotación del activo corriente
Este índice nos muestra cuántas veces se renuevan los activos corrientes dentro de
un año, es decir, cuántas veces se vende o recupera el activo. El índice se forma por la
división entre las ventas netas del período en cuestión y los activos corriente del mismo,
dentro de estos, se encuentran los inventarios y las cuentas por cobrar.
Su fórmula es la siguiente:
~ Página 72 | Análisis SQM ~
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2009 2010 2011 2012 2013
Ventas Netas 1.436.891 1.830.413 2.145.286 2.429.160 2.203.140
Activos Corrientes 1.745.131 1.695.263 1.956.413 2.246.734 2.455.049
Rotación de AC 0,82 1,08 1,10 1,08 0,90
Días 360/RAC 437,23 333,42 328,31 332,96 401,16
a) Análisis estático año 2009
En el año en cuestión, SQM tuvo una rotación de activos corrientes
correspondiente a 0,82, lo que significa que 0,82 veces hubo renovación de este tipo de
activo en el período. En días, esto equivale a 437 aproximadamente. Por consiguiente los
activos corrientes de la empresa se convierten en efectivo cada 437 días, es decir casi 14
meses y medio la empresa logra hacer efectivo de sus activos. En empresas de Retail y
otros, la rotación de sus activos corrientes exige un alto ratio, sin embargo considerando
las características de SQM, una empresa dedicada a la extracción de recursos,
procesamiento y comercialización, su rotación de activos se hace en periodos largos de
días, debido a que sus operaciones son bastante extensas.
b) Análisis dinámico periodo 2009 – 2011
En los años 2009-2011 la rotación de los activos corrientes aumenta de 0,82 a 1,10
con una variación de 0,28. Analizando el año 2011 podemos ver que vende sus activos
corrientes 1,10 veces que en días equivalen a 328 aproximadamente. Esta subida en la
0,82
1,08 1,10 1,08
0,90
0,00
0,20
0,40
0,60
0,80
1,00
1,20
2009 2010 2011 2012 2013
Rat
io
Años
Rotación de Activo Corriente
Rotación de AC
Lineal (Rotación deAC)
~ Página 73 | Análisis SQM ~
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rotación se debe al aumento de los activos corrientes y en mayor medida al aumento de
las ventas netas. Entonces, en el período analizado aumentó la eficacia en la gestión de los
activos corrientes.
c) Análisis dinámico periodo 2011 – 2013
Para el lapso 2011-2013 el ratio de rotación analizado presenta una disminución de
1,10 en 2011 a 0,90 en 2013, cuya variación corresponde a 0,2 puntos. En este último año
se produce una renovación de los activos corrientes 0,90 veces que equivale a 401 días
aproximadamente. Podemos deducir que en este período la eficacia en la gestión de los
activos corrientes es inferior, ya que se están transformando en efectivo los activos
corrientes en aproximadamente 13 meses.
d) Análisis dinámico periodo 2009 – 2013
SQM en este lapso de tiempo posee un aumento de 0,82 a 0,9, cuya variación
corresponde a 0,08. Podemos evidenciar que en comparación con el inicio del análisis, la
organización renueva sus activos corrientes de forma más rápida. En el año 2013 los
activos corrientes cambian a 0,90 veces, pasando desde 2009 a 2013 con una rotación de
sus activos corrientes de 437 días a 401 aproximadamente, a pesar de sufrir diversas
fluctuaciones en los años 2010,2011 y 2012, SQM logra mantener un nivel de rotación
más o menos similar.
e) Conclusión de rotación de activos corriente
Podemos deducir que la rotación de activos corrientes va aumentando con el paso
de los años aunque en el año 2013 volvió a reducirse, lo que quiere decir que SQM
renueva con mayor agilidad sus activos corrientes con el tiempo, por lo que su eficacia en
la gestión de estos activos es alta. Debemos recordar que la actividad de la empresa;
Productor y comercializador integrado de nutrientes vegetales de especialidad, yodo, litio,
fertilizantes potásicos y químicos industriales; poseen un ciclo operaciones bastante largo
el cual será sustentado con el análisis del ciclo de maduración o ciclo operacional de la
empresa, por ende la gestión de sus activos corrientes está acorde a los requerimientos de
la empresa y sus actividades.
~ Página 74 | Análisis SQM ~
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2. Rotación de inventarios
También llamada rotación de stock, mide cuántas veces se renueva el inventario,
desde que se compra hasta que se venden los productos terminados de la empresa,
dentro de su ciclo operacional.
Su razón está compuesta por la división entre el costo de ventas y los inventarios
durante un período establecido.
Su fórmula es la siguiente:
2009 2010 2011 2012 2013
Costo Variables 916.088 1.204.410 1.290.494 1.400.567 1.481.690
Inventarios 637.689 605.101 744.402 896.236 955.530
Rotación de I 1,44 1,99 1,73 1,56 1,55
Días 360/RI 250,60 180,87 207,66 230,37 232,16
1,44
1,99 1,73
1,56 1,55
0,00
0,50
1,00
1,50
2,00
2,50
2009 2010 2011 2012 2013
Rat
io
Años
Rotación de Inventarios
Rotación de I
Lineal (Rotación deI)
~ Página 75 | Análisis SQM ~
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a) Análisis estático año 2009
En el año en cuestión la empresa en análisis presentó una rotación de 1,44 veces,
lo que significa que renovó sus inventarios 1,44 veces, lo que se traduce en 251 días
aproximadamente. Al 31 de diciembre de 2009 el saldo neto de inventarios asciende a
MUS$637.689 y su composición es la siguiente9:
Rubros MUS$
Productos terminados 313.903
Productos en proceso 300.161
Materias primas e insumos 23.625
Inventarios 637.689
b) Análisis dinámico periodo 2009 – 2011
En este período hubo un aumento cuya variación fue de 0,29, ya que la rotación de
inventarios fue de 1,44 en 2009 y de 1,73 en 2011. Esto se originó debido a que los costos
variables aumentan, lo que por consecuencia hace que se eleven los costos de ventas y
estos alcanzan a cubrir la subida de la rotación de los inventarios, ya que estos últimos
también son superiores. En el último año mencionado, desde que se compran los
inventarios hasta que se venden pasan 208 días aproximadamente, lo que quiere decir
que desde el año 2009 al 2011 disminuyeron aproximadamente en 43 los días en los que
se renueva el inventario, lo que demuestra que este proceso es ahora más rápido que
antes.
c) Análisis dinámico periodo 2011 – 2013
Para este período de tiempo hubo una disminución en la rotación de inventarios
de 1,73 el 2011 a 1,55 en 2013 correspondientes a una variación de 0,18. En este último
año, SQM renueva sus inventarios 1,55 veces y aumenta el tiempo en que los renueva en
24 días aproximadamente. En el 2013 el período de compra-venta de inventarios se
extiende por 232 días aproximadamente.
9 Fuente: Memoria Anual SQM 2009
~ Página 76 | Análisis SQM ~
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d) Análisis dinámico periodo 2009 – 2013
Para el tiempo comprendido entre 2009 y 2013, se evidencia que la rotación de
inventarios de la empresa SQM aumentó, de comprar y vender inventarios 1,44 veces,
ahora lo hace 1,55 veces, lo que representa una variación de 0.11. Ahora renueva los
inventarios 232 días aproximadamente.
e) Conclusión rotación de inventarios
En los años analizados se puede observar que la rotación de inventarios tuvo un
gran aumento del 2009 al 2010 y de éste en adelante va decayendo de forma similar hasta
llegar al período 2012 al 2013, donde su baja fue mínima. El gran aumento de 2009-2010
se debe a que los costos variables se elevaron y los inventarios disminuyeron. La baja
mínima del período 2012 - 2013 se debe a la poca alza de los costos variables e
inventarios. La empresa empeora desde el 2010, ya que se tarda más días en renovar sus
inventarios, lo que nos permite decir que su eficacia para la gestión de los inventarios
disminuye.
3. Rotación de clientes
Este ratio mide los rendimientos originados por los activos que se obtiene en un
periodo. Se utiliza como complemento de los ratios de rentabilidad y su resultado se mide
en número de veces. La fórmula general de estos ratios se presenta en forma de cociente
e incluyen en el numerador los ingresos por ventas o prestación de servicios del ejercicio,
y en el denominador las cuentas por cobrar10. No obstante, para que realmente sean
representativos se debería utilizar valores medios ya que es normal que sus componentes
fluctúen a lo largo del ejercicio. En este caso se usan los valores anuales del balance de la
empresa SQM.
10
Corresponden a activos financieros no derivados, con pagos fijos y determinables, y que no son cotizados en un mercado activo. Surgen de operaciones de venta de los productos y/o servicios que comercializa la Compañía directamente a sus clientes.
~ Página 77 | Análisis SQM ~
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La fórmula utilizada para el cálculo es la siguiente:
11
2009 2010 2011 2012 2013
Ventas Netas 1.436.891
1.830.413
2.145.286
2.429.160
2.203.140
Clientes 394.479
412.117
529.201
611.988
459.018
Rotación Clientes
3,64
4,44
4,05
3,97
4,80
Periodo Promedio de Cobro o N° días de Rotación de Clientes
99
81
89
91
75
11
PPC: Periodo promedio de cobro o rotación de clientes medido en días.
3,64
4,44 4,05 3,97
4,80
-
1,00
2,00
3,00
4,00
5,00
6,00
2009 2010 2011 2012 2013
Rat
io
Años
Rotación Clientes
Rotación Clientes
Lineal (RotaciónClientes )
~ Página 78 | Análisis SQM ~
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a) Análisis estático año 2009
En 2009 la empresa tiene una rotación de clientes de 3,6412 esto quiere decir que
lo que demora en liquidar sus ventas es 3.64 veces en el año 2009. También podemos ver
que la rotación de clientes en días o el periodo promedio de cobro durante el año es 99
días.
b) Análisis dinámico periodo 2009 – 2011
Desde el 2009 al 2010 SQM aumentó su rotación de clientes de 3,64 a 4,44, con un
cambio de 0,8. Esto favorece a la empresa, ya que se traduce en pasar a promedio de
cobro de 99 días a 81 días. Esto también se puede ver explicado con las ventas con un
total de MU$1.436.891 a MU$1.830.413 (diferencia de MU$393.522). Al igual que la
cuenta clientes que también tiene una variación positiva de MU$62.638, pero menos en
proporción a las ventas. Y eso se ve reflejado en la disminución de los días en que se
liquidan las cuentas por cobrar.
12
Este ratio se obtuvo dividiendo las ventas por la cuenta clientes
99
81 89 91
75
-
20
40
60
80
100
120
2009 2010 2011 2012 2013
Periodo Promedio de Cobro
Periodo Promediode Cobro
Lineal (PeriodoPromedio deCobro)
~ Página 79 | Análisis SQM ~
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c) Análisis dinámico periodo 2011 – 2013
En el periodo de 2011 a 2013 la rotación de clientes fue de 4,05 a 4,8
respectivamente, con una variación positiva de 0,75, y se refleja en un periodo promedio
de cobro de 89 a 75 días. Lo cual sigue la misma tendencia del año 2009 a 2011 en la cual
se disminuyen los plazos para liquidar las cuentas por cobrar. Aunque hay una variante en
estos periodos, ya que aumenta las ventas, pero disminuyen en MU$152.970 los clientes.
d) Análisis dinámico periodo 2009 – 2013
Podemos ver que la empresa sigue la tendencia de años anteriores de aumentar la
rotación de los clientes, con una variación positiva de 1,16, pasando de 3,64 a 4,8 veces.
Lo que se traduce en que el número de días en que se liquidan las cuentas por cobrar en
2009 y 2013 es 99 y 75 respectivamente. Las ventas en estos años aumentaron
considerablemente de MU$1.436.891 a MU$2.203.140, con una diferencia de
MU$766.249 millones de dólares. Y con una tendencia de los clientes positiva también,
pero menor en comparación con las ventas, y que genera este aumento positivo año a año
del ratio.
~ Página 80 | Análisis SQM ~
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e) Conclusión rotación de clientes
La rotación de clientes tiene una tendencia al crecimiento con variaciones a lo
largo de los años, los cuales se deben a que tanto las ventas como la cuenta cliente ha
aumentado, siendo las ventas las que se han acrecentado con mayor proporción, lo que
genera estas variaciones positivas en este ratio. Y se traduce en los días en que se liquidan
estas cuentas por cobrar que pasa de 99 días a 75 días en 201313. Por lo tanto la política
de la empresa, es estricta con respecto a quienes se les otorga el crédito y a aquellos
proveedores que se utilizan, así lo destacan los antecedentes financieros importantes de
SQM en sus memorias anuales: “SQM S.A. no realiza ventas a personas que,
individualmente consideradas, representen más del 3,1% de sus ventas consolidadas.
Asimismo, SQM S.A. no ha celebrado contratos con proveedores que, individualmente
considerados, representen más del 7% de sus compras consolidadas”.14
4. Ciclo de maduración
Conocido también como ciclo operativo o ciclo de explotación, y representa el
número de días que dura el ciclo operativo de la empresa, que se inicia desde la entrada
de las materias primas a la empresa hasta que se cobran las facturas de los clientes. El
número de días es calculado con el plazo promedio de inventarios y el plazo promedio de
los clientes. Cada uno de los plazos anteriores se calcula en base a dos ratios. Estos son
dos: rotación de inventarios y rotación de clientes. Este cálculo da el total de días que
están las existencias hasta que se cobra finalmente las existencias producto de la venta a
los clientes.
Su fórmula es la siguiente:
13
Desde el año 2009 hasta el año 2013 tanto las ventas como los inventarios aumentan, pero la cuenta cliente no lo hace de manera desproporcionada, ya que la empresa es eficiente al usar este recurso. Y lo aumenta en la medida que aumentan las ventas. Eso genera un aumento a lo largo de los años de estudio. 14
Fuente: Memorias Anuales SQM, www.SQM.com
~ Página 81 | Análisis SQM ~
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2009 2010 2011 2012 2013
Costo de venta 916.088
1.204.410
1.290.494
1.400.567
1.481.690
Inventarios 637.689
605.101
744.402
896.236
955.530
Rotación de inventarios
1,44 1,99 1,73 1,56 1,55
Plazo promedio inventario
251 181 208 230 232
Ventas Netas 1.436.891
1.830.413
2.145.286
2.429.160
2.203.140
Clientes 394.479
412.117
529.201
611.988
459.018
Rotación Clientes 3,64 4,44 4,05 3,97 4,80
Plazo promedio cliente
99 81 89 91 75
Ciclo de maduración económica
350 262 297 321 307
~ Página 82 | Análisis SQM ~
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a) Análisis estático año 2009
En el año 2009 el plazo promedio de inventario15 es 251 días y el plazo promedio
de clientes es 99. Lo que da un total de 350 días de maduración económica. Es decir,
desde que está el inventario, se vende y se cobra en 350 días.
b) Análisis dinámico periodo 2009 – 2011
Entre estos años el plazo promedio de inventarios en 2009 es 251 y en 2011 es
208. Lo cual es positivo para la empresa, ya que tiene una variación negativa de 43. Esto
representa que los inventarios rotan con mayor rapidez que el primer año que analizamos.
Para calcular el plazo promedio de inventarios como se dijo anteriormente se necesitó
calcular la rotación de inventarios, que también aumenta de 1,44 a 1,73 veces.
15
La forma de calcular los inventarios es que estos se registran al menor valor entre el costo y el valor neto de realización. Las provisiones sobre las existencias de la Compañía se han constituido en base a un estudio técnico que cubre las distintas variables que afectan a los productos en existencia (densidad, humedad, entre otras).
251
181 208
230 232
99 81 89 91
75
350
262
297 321
307
0
50
100
150
200
250
300
350
400
2009 2010 2011 2012 2013
Rat
io
Años
Ciclo Operacional
plazo promedioinventario
plazo promedio cliente
Ciclo de maduracióneconómica
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Por otra parte el plazo promedio de los clientes en 2009 es 99 días (ratio rotación
cliente 3,64) y en 2011 es 89 días (ratio rotación cliente 4,05). Esto también es positivo
para la empresa, ya que se puede ver nuevamente una variación negativa de 10 días. Por
lo tanto la empresa logra cobrar su cuenta cliente y otras cuentas por cobrar en 10 días
menos.
Finalmente el ciclo de maduración es en 2009 y 2011 son 350 y 297. Lo cual
corrobora el análisis anterior, ya que disminuye en 53 días. Esto finalmente significa que
desde 2009 a 2011 los inventarios se convirtieron en efectivo en 53 días menos.
c) Análisis dinámico periodo 2011 – 2013
En 2011 el ciclo de maduración es 297 y 307 en 2013. El aumento de un año a otro
es de 10 días, lo que es negativo, ya que los inventarios y la liquidación de las cuentas por
cobrar se demoran diez días más. En 2011 el plazo promedio de inventario es 208 días y
en 2013 es 232 días. La diferencia de estos años es positiva (24 días). El plazo promedio de
cliente disminuye en 14 días, pero no es suficiente, ya que el ciclo de maduración igual
tiene una variación positiva de 10 días.
d) Análisis dinámico periodo 2009 – 2013
El ciclo de maduración económica en 2009 es 350 y en 2013 es 307. Finalmente
podemos ver que desde el primer año hasta el último año de estudio existe una
disminución de 4316. Que la empresa logra, ya que tiene un ciclo de rotación de
inventario y rotación de clientes con una variación negativa a lo largo de los años con 19 y
24 respectivamente. Por lo tanto esta diferencia es favorable para la empresa, ya que
logra obtener efectivo de su inventario en menos días.
16
El plazo promedio cliente se calcula con los costos de ventas divididas por los inventarios. Al aumentar los costos de ventas como lo hicieron de 2009 a 2013 genera una mayor necesidad de inventarios, ya que también pudimos ver que aumentaron las ventas en MU$766.249. Y los costos de ventas en MU$565.602. es decir, la necesidad de inventarios aumentaron.
~ Página 84 | Análisis SQM ~
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e) Conclusión ciclo de maduración y puntualidad de pago
En los años de estudio se logra ver que la empresa mejora su ciclo de maduración
económica. Esta mejora parte en 2010 y se equilibra hasta 2013. Como se dijo este ciclo
está compuesto por el plazo promedio de inventarios que también logra mejorar, es decir
los inventarios tienen una mayor rotación. Al igual que el ciclo de maduración económica.
También hay que acotar, que ya que la empresa es minera sus plazos rotación de
inventario deben ser mayores en magnitud que los plazos de los clientes. Es decir que los
clientes se liquidan antes que lo que rota el inventario, lo cual es lógico ya que esta
empresa es productora y tiene necesidad de tener mayor cantidad de inventarios. A
diferencia de una empresa comercial o un banco.
~ Página 85 | Análisis SQM ~
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CONCLUSIÓN
Luego de un análisis financiero acabado podemos concluir que:
En los periodos analizados la empresa presentó desequilibrios positivos y un riesgo
financiero bajo y controlable. Los periodos poseían un buen índice corriente, lo cual se
puede sustentar y reafirmar con lo conseguido por la Razón Ácida donde es posible
observar que la empresa es capaz de responder ampliamente sus obligaciones más
exigibles tomando en consideración sólo las cuentas más liquidas de ésta, pudiendo
cumplir a cabalidad con sus obligaciones a corto plazo.
Considerando la gestión de sus activos, la rotación de los activos va aumentando
con el paso de los años es decir SQM renueva con mayor agilidad sus activos corrientes
con el tiempo, por lo que su eficacia en la gestión de estos activos es alta, por su parte la
rotación de inventarios también fue positiva y no presento márgenes extremadamente
peligrosos.
La rotación de clientes tiene una tendencia al crecimiento con variaciones a lo
largo de los años, los cuales se deben a que tanto las ventas como la cuenta cliente ha
aumentado, siendo las ventas las que se han acrecentado con mayor proporción
En los años de estudio se logra ver que la empresa mejora su ciclo de maduración
económica, sustentando la buena gestión que la administración ha tenido con la empresa,
no debemos olvidar que SQM es una empresa minera y química por lo cual su mayor
participación económica y financiera se encuentra en estos rubros, por lo cual sus
inventarios son más extensos y poseen una lenta rotación en días, así también su ciclo,
teniendo altos ciclos de operaciones por sus líneas de negocios al requerir una mayor
cantidad de procesos, es por ello que sus ciclos casi llegan al año desde la extracción del
recurso natural hasta recuperar el resultado de la venta de dicho recurso.
~ Página 86 | Análisis SQM ~
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CAPITULO IV
Análisis Económico
SQM
~ Página 87 | Análisis SQM ~
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ANÁLISIS DE RENDIMIENTO
De manera de determinar el Rendimiento de la Sociedad Química y Minera de
Chile S.A, utilizaremos el Margen operacional y Rotación de activos operacionales, para
finalmente obtener la situación del Rendimiento que presenta durante el período 2009-
2013.
1. MARGEN OPERACIONAL
Para calcular el Margen operacional que presenta la empresa en los años
señalados, se utiliza la siguiente fórmula, utilizando valores extraídos de los balances
consolidados de la empresa:
TABLA DE DATOS17:
2009 2010 2011 2012 2013
BAIT 441.908 510.538 753.453 900.908 652.189
Ventas 1.436.891 1.830.413 2.145.286 2.429.160 2.203.140
Margen Operacional 30,75% 27,89% 35,12% 37,09% 29,60%
BAIT = Beneficios Antes de Intereses e impuestos.
17
Los Valores proporcionados en todas las tablas de datos de este informe están expresadas en MUS$.
~ Página 88 | Análisis SQM ~
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Mediante lo anterior se observa que el Margen Operacional, entendido como un
indicador directo de la capacidad productiva que posee SQM para generar riqueza, nos
demuestra que la empresa en todos los años posee un índice alto sobre el 27% llegando al
año 2012 con un 37%; por lo tanto, la Sociedad Química y Minera de Chile S.A posee
ventas que alcanzan a generar los recursos necesarios para cubrir el costo generado para
producir dichas ventas. A partir del año 2010, presenta una variación creciente, sufriendo
una caída agresiva en el año 2013.
Análisis por periodo:
2009 y 2011: se observa una variación de 4,37 puntos porcentuales, provocada por
un aumento desde un 30,75% a un 35,12%. Esto puede ser explicado por el aumento,
entre este periodo, en las ventas así como también, en la cuenta Ingresos financieros;
unido a que las pérdidas en Inversión en empresas relacionadas, pasaron a ser ganancias
en el año 2011, lo cual se ve reflejado en el Beneficio antes de interés e impuesto que
presentó un incremento de 70%.
2011 y 2013: Se aprecia que el margen operacional presentó una disminución,
pasando de 35,12% a 29,60%, es decir una variación de 5,52 puntos porcentuales. Esto
puede ser explicado por el aumento en Gastos de administración y Costos financieros, así
como por la disminución en cuentas como Ingresos financieros y Participación en las
ganancias de asociadas; lo cual se ve reflejado en el Beneficio antes de interés e impuesto,
que presentó una disminución de 13%.
0,00%
5,00%
10,00%
15,00%
20,00%
25,00%
30,00%
35,00%
40,00%
0
500.000
1.000.000
1.500.000
2.000.000
2.500.000
3.000.000
Rat
io
Dat
os
Años
Margen Operacional
BAIT
Ventas
Margen Operacional
~ Página 89 | Análisis SQM ~
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2009 y 2013: Se distingue que el margen operacional presentó una disminución,
pasando de 30,75% a 29,60%, es decir una variación de 1,15 puntos porcentuales. Como
un análisis del margen operacional, en este periodo la empresa al lograr aumento en las
ventas, también lo hace en el Beneficio antes de interés e impuesto, al incrementar
diversas cuantas de Ingresos.
La gran caída 2012 – 2013
Es apreciable a simple vista el desplome que tuvo el margen operacional de SQM
en los años 2012 y 2013, luego de una constante tendencia al alza desde el año que se
consideró para el análisis (2009) que impulsa la gran inquietud de cuáles fueron las causas
por las que se pueda explicar una caída tan drástica, los fundamentos de dicho problema
son:
1. Uno de los factores que incidió en esta gran caída es lo que “De acuerdo a lo
reportado por el Departamento de Agricultura de Estados Unidos (USDA), el precio
promedio del maíz (el grano más intensivo en uso de fertilizantes) para la temporada
2013/2014 se encontraría en un rango entre US$ 4,05 y US$ 4,75 por bushel, un retroceso
de entre 28% y 50% en relación a la cotización promedio exhibida durante 2013 (US$ 6,1
por bushel)18, lo que afecta directamente a SQM, debido a la producción en fertilizantes
que proporciona al mercado la empresa. Dichos riesgos se ven reflejados en las
características destacas por la empresa en los riesgos, así mismo lo destacan en la
memoria anual correspondiente al año 2013:
Riesgo por volatilidad en los precios: los precios de los productos de la
compañía están afectos a los movimientos de los precios internacionales
de fertilizantes y productos químicos, y los cambios en la capacidad
productiva o demanda de estos podrían afectar nuestro negocio, condición
financiera y resultados operacionales.19
2. Otros de los factores que perjudicaron el margen bruto de SQM en el año 2013 fue
a nivel de ingresos, las caídas presentadas en cada uno de sus negocios donde la Nutrición
de especialidad cayó un 11,7%, el Yodo y derivados un 20,5% y Cloruro de potasio un
9,8%. Dichas disminuciones en las líneas de negocios de SQM afectaron su margen bruto
el cual cayó fuertemente producto de menores precios de venta y un alza en los costos de
producción. El cloruro de potasio, a pesar de un aumento en volúmenes, mostró una caída
en su margen bruto dado una caída en precios, los cuales bajaron un 16% en 2013 18
Galleguillos M. Luis Felipe, Informe Security: SQM, Enero 2014. Fuente directa: https://www.bancosecurity.cl/personas 19
Memoria Anual 2013, Pág 167.
~ Página 90 | Análisis SQM ~
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respecto al 2012. En el negocio del yodo, la baja en el resultado se explica principalmente
por la disminución de ingresos ante menores volúmenes y precios. En el área de litio cabe
destacar un aumento en el margen operacional ante el alza de precios, lo cual no evitó
una caída en el margen bruto debido a menores volúmenes.20 Las anteriores caídas
perjudicaron la participación de SQM en el mercado mundial con una caída en la
participación de un 8%, situándose en el 35% el 2012 y en el 2013 un 27%.
3. El vicepresidente ejecutivo de la empresa, Patricio de Solminihac, afirmó en una
entrevista el primer trimestre del año 2013 a emol, que el tipo de cambio y los precios en
los costos laborales, repercutirán, además de que la caída en el precio del potasio fue una
de las principales causas de la caída del margen bruto.
2. ROTACIÓN DE ACTIVOS OPERACIONALES
Para calcular la Rotación de activos operacionales que presenta la empresa en los
años señalados, se utiliza la siguiente fórmula:
TABLA DE DATOS:
2009 2010 2011 2012 2013
Ventas 1.436.891 1.830.413 2.145.286 2.429.160 2.203.140
Activos Operacionales 2.588.777 3.035.333 3.513.312 3.860.566 3.985.217
Rotación de Activos Operacionales
0,56 0,60 0,61 0,63 0,55
20
Reporte Flash Banco PENTA, 5 de Marzo 2014. Fuente directa: http://www.bancopenta.cl/
~ Página 91 | Análisis SQM ~
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En el periodo de análisis, se observa que hasta el año 2012, la empresa presenta un
aumento en la Rotación de los activos operacionales, pero en el último periodo sufre una
disminución.
Análisis por periodo:
2009 y 2011: Se observa que la rotación de los activos operacionales presentó un
aumento, pasando de 0,56 veces a 0,61 veces, es decir una variación de 0,05 veces. La
razón de este aumento, se encuentra en el incremento en una mayor proporción en las
ventas que en los activos operacionales.
2011 y 2013: Se observa que la rotación de los activos operacionales presentó una
disminución, pasando de 0,61 veces a 0,55 veces, es decir una variación de 0,06 veces. La
razón de ello, se encuentra en que en este periodo, los activos operacionales aumentaron
en una mayor proporción que las ventas, principalmente por el incremento en Inventario
y Propiedades, planta y equipo.
2009 y 2013: Se distingue una leve disminución en la rotación de los activos
operacionales, desde 0,56 veces a 0,55 veces, es decir una variación de 0,01 veces. La
variación, en este periodo de análisis, se debe a que los activos operacionales aumentaron
0,5
0,52
0,54
0,56
0,58
0,6
0,62
0,64
0
500.000
1.000.000
1.500.000
2.000.000
2.500.000
3.000.000
3.500.000
4.000.000
4.500.000
2009 2010 2011 2012 2013
Rat
io
Dat
os
Años
Rotación de Activos Operacionales
Ventas
Activos Operacionales
Rotación de
~ Página 92 | Análisis SQM ~
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en una mayor proporción que las ventas, por incrementos en Propiedades, planta y
equipo, Inventarios y Clientes.
La gran caída 2012 – 2013
La fluctuación negativa que presentó SQM en dicho periodo se ve principalmente
afectada por la caída en cerca de un 10% en el precio del potasio en el año 2013,
afectando principalmente a su proceso productivo, ya que como se explicó anteriormente
el principal problema que presentó SQM (observar tabla de datos) fue la caída en sus
ventas en últimos años pasando de MU$2.429.160 en 2012 a MUS$$2.203.140, es decir
las ventas cayeron en MUS$226.020, lo que equivale a un 9,3% en disminución.
3. RENDIMIENTO
El Rendimiento, compuesto por los factores anteriormente calculados, se obtiene con la
siguiente fórmula:
Dónde:
Sigla Significado
ROA Rendimiento
MO Margen Operacional
RAO Rotación de Activos Operacionales
BAIT Beneficios Antes de Intereses e Impuestos
VTA Ventas o Ingresos Operacionales
AO Activos Funcionales o Activos Operacionales
TABLA DE DATOS:
2009 2010 2011 2012 2013
Margen Operacional 30,75% 27,89% 35,12% 37,09% 29,60%
Rotación de Activos Operacionales 0,56 0,60 0,61 0,63 0,55
Rendimiento 17,07% 16,82% 21,45% 23,34% 16,37%
~ Página 93 | Análisis SQM ~
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Análisis por periodo:
2009 y 2011: El rendimiento de la empresa presentó un aumento, pasando de
17,07% a 21,45%, es decir una variación de 4,38 puntos porcentuales. Esto, se debe al
incremento en mayor proporción en el margen operacional que en la rotación de activos
operacionales, debido al aumento tanto en las ventas como en el Beneficio antes de
interés e impuesto que presentó un incremento de 70%.
2011 y 2013: Es posible darnos cuenta que el rendimiento de la empresa presentó
una disminución, pasando de 21,45% a 16,37%, es decir una variación de 5,08 puntos
porcentuales. Esta disminución se explica por una baja tanto en el margen operacional
como en la rotación de los activos operacionales. Lo primero debido a una baja en el
Beneficio antes de interés e impuesto provocada por del aumento en Gastos de
administración y Costos financieros y la disminución en cuentas como Ingresos financieros
y Participación en las ganancias de asociadas; y lo segundo, debido a que los activos
operacionales aumentaron en una mayor proporción que las ventas.
2009 y 2013: En este período la empresa presentó una disminución en su
rendimiento, pasando de 17,07% a 16,37%, es decir una variación de 0,7 puntos
porcentuales. Esto, debido a una pequeña baja tanto en el margen operacional como en la
rotación de activos operacionales; lo primero explicado por un aumento en las ventas y
también Beneficio antes de interés e impuesto, al incrementar diversas cuantas de
Ingresos; y lo segundo porque los activos operacionales aumentaron en una mayor
17,07% 16,82%
21,45% 23,34%
16,37%
0,00%
5,00%
10,00%
15,00%
20,00%
25,00%
2009 2010 2011 2012 2013
Rendimiento
Rendimiento
Lineal (Rendimiento)
~ Página 94 | Análisis SQM ~
Universidad de Santiago de Chile Facultad de Administración y Economía Departamento de Administración Ingeniería Comercial Finanzas I
proporción que las ventas, por incrementos en Propiedades, planta y equipo, Inventarios y
Clientes.
4. CONCLUSIÓN ANÁLISIS DE RENDIMIENTO
El cálculo de los factores anteriores, permiten obtener el Rendimiento general de
la empresa SQM. De ellos, se concluye que desde el año 2009 a 2012 se presenta una
pendiente positiva en el rendimiento, aumentando, en el periodo comprendido, en 6,98
puntos porcentuales; para tener una caída en 2013 de 7,24 puntos porcentuales debido a
un mayor decremento en el beneficio antes de interés e impuesto que en los activos
operacionales, producto del aumento en diversas cuentas de gastos y costos. Además, se
debe adicionar el hecho de que la empresa debió enfrentar la baja de precio de varios de
sus productos lo que se reflejó en una caída en las ventas entre los años 2012 y 2013.
ANÁLISIS DE APALANCAMIENTO FINANCIERO
El apalancamiento financiero con motivo de este informe está compuesto por el
nivel de endeudamiento que posee la empresa, donde estudiaremos cuáles son sus
fuentes de financiamiento ya sean fondos propios o financiación externa y la incidencia de
la carga financiera. Con estos ratios podemos calcular el factor de apalancamiento
financiero de la empresa SQM.
1. NIVEL DE ENDEUDAMIENTO
Esta razón la usaremos para averiguar los niveles de endeudamiento que tiene la
empresa en los años que estamos analizando. Se calcula con la fórmula que a
continuación se señala:
~ Página 95 | Análisis SQM ~
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TABLA DE DATOS:
2009 2010 2011 2012 2013
Activos Totales 3.203.134 3.372.836 3.871.583 4.416.431 4.767.608
Capital Propio 1.512.706 1.670.820 1.864.380 2.187.446 2.432.241
Nivel de Endeudamiento 2,12 2,02 2,08 2,02 1,96
El nivel de endeudamiento hace referencia a la obligación que tiene la empresa
SQM con sus dueños, vale decir, la influencia que genera, sobre los propios recursos, la
inversión realizada. Si analizamos la variación que tuvo este indicador del año 2009 al
2011, podemos observar que tuvo una gran disminución en el año 2010 pasando de 2,12 a
2,02 la que al año 2012 volvió a incrementarse en 0,06 puntos llegando a 2,08, por lo
tanto entre el período 2009 – 2011 el ratio pasó de 2,12 a 2,08, lo que significa que
experimentó un cambio negativo de 0,04 puntos. Esto se puede explicar debido a que el
capital propio aumenta en un mayor grado que lo que aumentan los activos.
También, podemos observar que hubo una disminución de este ratio para el
período comprendido entre los años 2011 a 2013, pasando de 2,08 a 1,96, cuya variación
es 0.12. Esto se puede explicar debido a que los activos se incrementan en un 23%
aproximadamente y el capital propio se incrementa en un 31% aproximadamente. Como
podemos notar, aumenta en mayor proporción el capital propio que los activos, y esto
significa que el primero cubre al segundo, por lo que el nivel de endeudamiento
disminuye. Si lo analizamos de manera porcentual sabemos que en el año 2011 el 21% de los
activos totales está financiado con capitales propios y un 79% con deuda ya sea a corto o largo
1,85
1,9
1,95
2
2,05
2,1
2,15
0
1.000.000
2.000.000
3.000.000
4.000.000
5.000.000
6.000.000
2009 2010 2011 2012 2013
Rat
io
Dat
os
Años
Nivel de Endeudamiento
Activos Totales
Capital Propio
Nivel deEndeudamiento
~ Página 96 | Análisis SQM ~
Universidad de Santiago de Chile Facultad de Administración y Economía Departamento de Administración Ingeniería Comercial Finanzas I
plazo, para el año 2013, la situación cambia ligeramente financiando un 20% de los activos totales
con capital propio y un 80% con deuda de corto y largo plazo.
Analizando el tiempo comprendido entre los años 2009 - 2013, podemos ver que
en el 2009 el nivel de endeudamiento fue de 2,12 y en el año 2013 fue de 1,96, lo que
significa que este indicador disminuyó 0,16. Esto se puede explicar porque los activos se
elevan en un 49% aproximadamente y el capital propio se eleva en un porcentaje mayor,
61%. Este mayor aumento del capital propio genera una disminución del nivel de
endeudamiento.
2. INCIDENCIA DE LA CARGA FINANCIERA
El indicador de la incidencia de la carga financiera que tiene la empresa SQM sobre la rentabilidad,
se calcula con la fórmula que a continuación se señala:
TABLA DE DATOS:
2009 2010 2011 2012 2013
Beneficio antes de Impuestos 404.922 493.300 733.829 873.451 613.109
Beneficio antes de Interés e Impuestos 441.908 510.538 753.453 900.908 652.189
Incidencia de la Carga Financiera 0,92 0,97 0,97 0,97 0,94
~ Página 97 | Análisis SQM ~
Universidad de Santiago de Chile Facultad de Administración y Economía Departamento de Administración Ingeniería Comercial Finanzas I
Esta razón, nos señala el efecto que provoca la carga financiera en el beneficio
antes de impuestos de la empresa SQM, en relación con las obligaciones que tiene con
terceros.
En el período 2009-2011, la incidencia de la carga financiera tuvo un leve aumento
de 0,05, ya que pasó de 0,92 en el 2009 a 0,97 en el 2011. Esto se debe a que el beneficio
antes de impuestos aumenta en un 81% aproximadamente y el beneficio antes de interés
e impuestos en un 71% aproximadamente. El incremento de este último se explica porque
los pasivos no corrientes de la empresa se elevan a través de los años, salvo una pequeña
disminución en el año 2013. El incremento del beneficio antes de impuestos se debe a que
los costos fijos caen.
Para el siguiente período, que va desde el 2011 al 2013, la incidencia en la carga
financiera tiene una leve disminución de un 0.03. Esto se debe a que el beneficio antes de
impuestos se reduce en un 17% aproximadamente y el beneficio antes de interés e
impuestos en un 13% aproximadamente.
Para nuestro último período en análisis, 2009-2013, podemos decir que la
incidencia de la carga financiera se incrementa levemente en 0.02. Esto se debe a que el
beneficio antes de impuestos aumenta en un 51% aproximadamente y el beneficio antes
de interés e impuestos en un 48% aproximadamente. Esto es porque aumentan los
pasivos; los inventarios, salvo en el año 2010 que disminuyen; los clientes incrementan,
salvo el en año 2013 que disminuyen. Podemos agregar, que los beneficios han
aumentado en igual proporción antes de interés e impuesto. Con un gran aumento, en
proporción, desde 2009 a 2010. De 2010 a 2012 se mantiene, para luego bajar
0,890,90,910,920,930,940,950,960,970,98
0
200.000
400.000
600.000
800.000
1.000.000
2009 2010 2011 2012 2013
Rat
io
Dat
os
Años
Incidencia sobre la Carga Financiera
Beneficio antes deImpuestos
Beneficio antes de Interése Impuestos
Incidencia de la CargaFinanciera
~ Página 98 | Análisis SQM ~
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abruptamente en 2013. Por lo tanto, no podemos decir la empresa es constante en cuanto
a su incidencia en la carga financiera.
3. FACTOR DE APALANCAMIENTO FINANCIERO
Con los componentes antes calculados, podemos obtener este ratio, llamado
apalancamiento financiero.
Se calcula con la fórmula que a continuación se señala:
x
Dónde:
Sigla Significado
FAF Factor de Apalancamiento Financiero
NE Nivel de Endeudamiento
ICF Incidencia de la Carga Financiera sobre la Rentabilidad
AT Activos Totales
KP Capital Propio
BAT Beneficios antes de impuestos
BAIT Beneficio antes de interés e impuesto
2009 2010 2011 2012 2013
Nivel de Endeudamiento 2,12 2,02 2,08 2,02 1,96
Incidencia en la carga financiera 0,92 0,97 0,97 0,97 0,94
Factor de Apalancamiento Financiero 1,95 1,96 2,02 1,96 1,84
~ Página 99 | Análisis SQM ~
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El Factor de Apalancamiento Financiero, muestra todas las obligaciones que ha
adquirido la empresa SQM, tanto con terceros como con los mismos dueños.
En el período de 2009 a 2011, este indicador sube en 0,07. En el 2009 este ratio
tiene un valor de 1,95 y en el 2011 pasa a 2,02. Esto se atribuye a que el nivel de
endeudamiento disminuye en 0.04 y la incidencia de la carga financiera aumenta 0.05, por
lo tanto el alza se debe en mayor medida a la incidencia financiera.
En el período 2001-2013, disminuye en un 0,18, de 2,02 en 2011 a 1,84 en 2013.
Esto se debe a que el nivel de endeudamiento bajo en 0.12 y la incidencia en la carga
financiera disminuye en 0.03. Ambos afectan a que se produzca esta disminución en el
factor de apalancamiento, pero el que tiene una mayor incidencia es el nivel de
endeudamiento.
Para nuestro último período, comprendido entre los años 2009 y 2013, el factor de
apalancamiento financiero disminuye de 1,95 en el año 2009 a 1.84 en el año 2013, con
una variación de 0,11. Esto se explica porque el nivel de endeudamiento de la empresa
desciende en 0,16 y la incidencia de la carga financiera se incrementa en 0.02.
A pesar de las disminuciones presentadas anteriormente, el factor de
apalancamiento se presenta en una posición mayor a 1 en todos los años analizados, por
lo cual podemos decir que la empresa SQM tiene un buen desempeño, ya que su
rentabilidad es mayor a su rendimiento.
1,75
1,8
1,85
1,9
1,95
2
2,05
0
0,5
1
1,5
2
2,5
2009 2010 2011 2012 2013
Rat
io
Dat
os
Años
Apalancamiento financiero
Nivel deEndeudamiento
Incidencia en la cargafinanciera
Factor deApalancamientoFinanciero
~ Página 100 | Análisis SQM ~
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4. CONCLUSIÓN ANÁLISIS DE APALANCAMIENTO FINANCIERO
Todo lo anteriormente analizado nos deja ver que la empresa genera una buena
rentabilidad, gracias a una buena gestión tanto de su nivel de endeudamiento como en su
incidencia de la carga financiera. Su factor de apalancamiento financiero alcanza su peak
en 2011, luego desciende a través de los años, lo que nos hace pensar que de a poco
soluciona las deudas que posea tanto con terceros como con sus dueños, llegando en
2013 a 1.84, lo que es bastante favorable para la empresa y la hace ver como una
sociedad sólida para responder con sus compromisos.
ANÁLISIS DE RENTABILIDAD
1. INCIDENCIA SOBRE LA CARGA TRIBUTARIA
Este ratio mide como incurre la carga tributaria en la rentabilidad de la empresa. Para
calcularlo, se divide la utilidad después de impuesto y en el denominador va la utilidad
antes de impuesto. Por lo tanto, podemos ver la proporción entre la utilidad antes y
después de impuesto.
2009 2010 2011 2012 2013
Ut. Después de Impuesto 328.390 387.271 554.119 657.369 474.570
Ut. Antes de Impuesto 404.922 493.300 733.829 873.451 613.109
Incidencia sobre carga T. 0,81 0,79 0,76 0,75 0,77
~ Página 101 | Análisis SQM ~
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Análisis por periodo:
2009 y 2012: Podemos ver que a lo largo de los años hasta 2012 la empresa tiene
una tendencia a pagar menos impuestos, ya que cada año la utilidad antes de impuesto es
mayor a la utilidad después de impuesto. Esto lo podemos comprobar al ver los ratios de
2009 a 2012 que existe una disminución de 0,06. Salvo en 2013 que este ratio aumenta en
0,02.
2009 y 2013: Por otra parte, al ver los factores que componen este ratio, podemos
ver que las utilidades aumentan año a año. Con la excepción del 201321. Entre el año 2009
y 2012, existe un aumento en la utilidad después de impuesto de $328.979 y en 2014 este
cae en $182.799.
En conclusión, no existe un equilibrio, ya que a lo largo de los años las utilidades
aumentan pero este ratio disminuye. Salvo en 2013 que las utilidades disminuyen y el
ratio aumenta en 0,22. Y al ver la línea de tendencia, podemos ver que esta es negativa
desde 2009 hasta 201322. Lo que genera una menor rebaja para las utilidades.
21
Caso cascadas que vamos a explicar con mayor profundidad en el análisis extendido. 22
La empresa reporta utilidades para los doce meses finalizados el 31 de Diciembre de 2013 de US$467,1 millones (US$1,77 por ADR), una disminución respecto a los US$649,2 millones (US$2,47 por ADR) para los doce meses finalizados el 31 de Diciembre de 2012. Como se puede ver en el cuadro de más arriba.
0,720,730,740,750,760,770,780,790,80,810,82
0100.000200.000300.000400.000500.000600.000700.000800.000900.000
1.000.000
Rat
io
Dat
os
Años
Incidencia sobre la carga tributaria
Ut. Después deImpuesto
Ut. Antes de Impuesto
Ratio
~ Página 102 | Análisis SQM ~
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2. CONCLUSIÓN INCIDENCIA SOBRE LA CARGA TRIBUTARIA
En conclusión, no existe un equilibrio, ya que a lo largo de los años las utilidades
aumentan pero este ratio disminuye. Salvo en 2013 que las utilidades disminuyen y el
ratio aumenta en 0,22. Y al ver la línea de tendencia, podemos ver que esta es negativa
desde 2009 hasta 201323. Lo que genera una menor rebaja para las utilidades.
3. RENTABILIDAD
La rentabilidad o productividad es el resultado final de gran número de políticas y
decisiones. Las razones financieras examinadas hasta ahora revelan algunos aspectos
acerca de la forma en que opera la empresa. Los ratios de rentabilidad comprenden un
conjunto de indicadores y medidas cuya finalidad es diagnosticar si una entidad genera
rentas suficientes para cubrir sus costos y poder remunerar a sus propietarios, en
definitiva, todas aquellas medidas que colaboran en el estudio de la capacidad de generar
utilidades por parte de la entidad.
23
La empresa reporta utilidades para los doce meses finalizados el 31 de Diciembre de 2013 de US$467,1 millones (US$1,77 por ADR), una disminución respecto a los US$649,2 millones (US$2,47 por ADR) para los doce meses finalizados el 31 de Diciembre de 2012. Como se puede ver en el cuadro de más arriba.
~ Página 103 | Análisis SQM ~
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2009 2010 2011 2012 2013
Margen Operacional 28% 27% 34% 36% 28%
Rotación de Activos Operacionales 0,56 0,60 0,61 0,63 0,55
Rendimiento 0,16 0,16 0,21 0,23 0,15
Nivel de endeudamiento 2,18 2,02 2,08 2,02 1,96
Incidencia de la carga financiera 0,92 0,79 0,86 0,85 0,85
Incidencia sobre la carga tributaria 0,81 0,79 0,76 0,75 0,77
Factor de apalancamiento financiero
2 1,59 1,78 1,71 1,67
Rentabilidad 0,25 0,20 0,28 0,29 0,20
Para calcular la rentabilidad usamos 3 indicadores. Estos son: rendimiento,
incidencia sobre la carga tributaria (ratio que analizamos arriba) y factor de
apalancamiento financiero. El primero es el rendimiento, y este se compone del margen
operacional y la rotación de activos operacionales. A lo largo de los años, el margen
operacional tiene un promedio de 31% y tiene una tendencia a mantenerse con una
pendiente positiva. Los activos operacionales al igual que el anterior tienen una pendiente
positiva y se mantiene a lo largo de los años24. Como el margen operacional y la rotación
de activos operacionales, tienen una pendiente positiva, generando que el rendimiento
24
Entre 2009 y 2012 una rotación de activos operacionales de 0,51 y 0,64. Y este en 2013 cae a 0,56.
27% 26%
33% 34%
23%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
40%
2009 2010 2011 2012 2013
Po
rce
nta
je
Años
Rentabilidad
Rentabilidad
Lineal (Rentabilidad)
~ Página 104 | Análisis SQM ~
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también tienda a aumentar a lo largo de los años. Entre 2009 y 2013 disminuye en 0,7%. Y
de 2009 a 2012 aumenta en 6,27%. Lo que da un promedio de 2009 a 2013 de 19,01%.
El segundo indicador es la incidencia sobre la carga tributaria, y este tiene un
promedio de 3,88. Y tiene una marcada tendencia a disminuir, teniendo así una pendiente
negativa25.
El tercer factor es el factor de apalancamiento financiero. El apalancamiento
financiero mide que tan endeudada esta la empresa para hacer sus actividades
operacionales. En 2009 era de 1,95 y en 2013 es igual a 1,84, pero con un promedio a lo
largo de los años de 1,95. Lo que quiere decir que a lo largo de los años la empresa tiene
una tendencia de disminuir sus deudas para financiar sus actividades operacionales. Y
luego vuelve a subir en 201126.
4. CONCLUSIÓN ANÁLISIS DE RENTABILIDAD
En conclusión, los análisis anteriores generan una rentabilidad que se mantiene
con una pendiente positiva. Que aumenta desde 2009 a 2012 en 0,06 y en 2013 disminuye
en 0,09. Incluso con estos resultados la empresa logra mantenerse. Salvo de 2009 a 2010,
que baja de 0,26 a 0,21.27Por lo tanto, la empresa no tiene que preocuparse, ya que la
rentabilidad aunque se mantiene, tiene una tendencia a ser positiva y la empresa logra
año a año disminuir sus deudas con terceros.
25
Factor explicado más extendidamente en primera parte del Análisis de Rentabilidad. 26
El valor activado por este concepto ascendió a MUS$ 22.249 al 31 de diciembre de 2011 y MUS$25.947 al 31 de diciembre de 2010. 27
Al ver las notas del Balance del 2010 podemos ver que lo que más disminuye en la rentabilidad es la rentabilidad del patrimonio, que disminuye de 25,13% (en 2009) a 24,40 (en 2010)
~ Página 105 | Análisis SQM ~
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CONCLUSIÓN ANÁLISIS ECONÓMICO
Uno de los principales problemas que debió enfrentar SQM en cuanto a lo
que se logró apreciar en el análisis económico recién presentado, fue lo ocurrido con su
margen operacional generado principalmente por las caídas que enfrentó con respecto a
los precios de varios de sus productos que están estrechamente relacionados con sus
flujos operacionales y la actividad comercial propia de la empresa. Por ello destacamos
que el hacer frente a estos problemas externos ha sido una de las grandes implicancias en
las ventas que enfrentó la empresa, lo que básicamente se reflejó en una caída de las
ventas entre los años 2012 y 2013 pasando de MUS$2.429.160 a MUS$2.203.140. Además
podemos destacar que el Rendimiento general de SQM presenta una pendiente positiva a
lo largo de los años que se ve fuertemente impactada por una caída en 2013 de 7,24
puntos porcentuales.
Por otro lado, podemos concluir mediante el análisis acabado del segundo punto
considerado en el trabajo que la empresa genera una buena rentabilidad a lo largo de los
años, gracias a la buena gestión que se realizó tanto en su nivel de endeudamiento como
en su incidencia de la carga financiera. Considerando la perspectiva de la rentabilidad
podemos darnos cuenta que ésta se mantiene con una inclinación positiva, la cual
presenta aumentos considerables en los años 2009, 2010, 2011 y 2012 pero que también
se vio afectada en el año 2013 por las crisis en los precios. Por lo tanto, la empresa no
tiene que preocuparse, ya que la rentabilidad aunque se mantiene, tiene una tendencia a
ser positiva y la empresa logra año a año disminuir sus deudas con terceros.
Por consiguiente; es imprescindible destacar la buena gestión que ha tenido la
empresa para enfrentar disyuntivas externas ocurridas en los precios de sus productos, sin
embargo la empresa afirma estar al tanto de ello y aplican políticas sobre dichos aspectos
las cuales se consideran en las memorias de la empresa y forman parte de su cultura
financiera como factores de riesgo de mercado, las operaciones de la Sociedad se
encuentran sujetas a ciertos factores de riesgo financiero que pueden afectar la condición
financiera o los resultados de esta, por ejemplo el que se mencionó en el trabajo Riesgo
por volatilidad en los precios, el cual hace referencia directa a que los precios de los
productos de la compañía están afectos a los movimientos de los precios internacionales
de fertilizantes y productos químicos. Lo que lleva a la empresa a aumentar su exigibilidad
en gestión mejorando su rentabilidad y rendimiento a niveles adecuados para mantener el
precio de sus acciones, ganancias y resultados operacionales positivos.
~ Página 106 | Análisis SQM ~
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CAPITULO V
Políticas de Inversión
Coyuntura
SQM
~ Página 107 | Análisis SQM ~
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POLÍTICAS DE INVERSIÓN
1. PLANES DE INVERSIÓN
Uno de los grandes aspectos que se consideraron en cada punto del presente
informe, fue el concerniente a las políticas de inversión que posee SQM, debido a lo
necesario que se volvía poder explicar cuáles eran las principales limitantes que poseen
los ejecutivos, administradores y operarios para poder ejercer la utilización de recursos
generados por la empresa.
SQM destaca en su memoria anual del año 2013 un fundamental aspecto, el cual lo
denomina planes de inversión aludiendo principalmente a que la empresa revisa
constantemente oportunidades diversas que se encuentren al servicio de los trabajadores,
para mejorar los métodos de producción, aumentar la capacidad productiva de actuales
productos y desarrollar nuevos productos y mercados. La empresa también hace
referencia en dicho punto de lo importante que se vuelven los gastos de capitales, del cual
requieren mantener dichos gastos, cada año para sostener la capacidad de producción.
La empresa actualmente señala que se encuentran concentrados en el desarrollo
de nuevos productos en respuesta a solicitudes específicas de sus clientes y de nuevos
productos que se pueden derivar como parte de la producción existente u otros productos
que pueden calzar en la estrategia de desarrollo a largo plazo.
Los gastos de capital señalados anteriormente; en los últimos cinco años
estuvieron principalmente relacionados con la adquisición de nuevos activos, con la
construcción de nuevas instalaciones y con la renovación de plantas y equipos. Los
gastos de capital incluyen inversiones enfocadas en el sustento, mejora e incremento de
los niveles de producción, incluyendo adquisiciones e inversiones en empresas
relacionadas.
~ Página 108 | Análisis SQM ~
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Nuestros gastos de capital para los años finalizados el 31 de Diciembre de 2013,
2012 y 2011 fueron los siguientes:
28
Durante el 2011, los gastos de capital totales de US$501,1 millones, relacionados
principalmente con:
El aumento en la capacidad de producción de los productos basados en potasio en
el Salar de Atacama con la construcción continua y finalización de las instalaciones
de cloruro de potasio y cloruro de potasio granulado en el Salar de Atacama
El aumento en las eficiencias y la capacidad de las plantas de nitrato y yodo
La optimización de nuestro sistema ferroviario y
Varios proyectos diseñados a mantener la capacidad productiva, incrementar los
rendimientos y reducir los costos.
Durante el 2012, tuvimos gastos de capital totales de US$446,0 millones,
relacionados principalmente con:
Proyectos para aumentar las eficiencias y la capacidad en las instalaciones de yodo
y nitrato en la región de Tarapacá
La inversión continua relacionada al aumento de la capacidad de producción de
los productos basados en potasio en el Salar de Atacama, incluyendo varios
proyectos relacionados a la producción de productos finales y
Varios proyectos diseñados para mantener la capacidad productiva, incrementar
rendimientos y reducir costos. Durante el 2013, tuvimos gastos de capital totales
de US$371,7 millones, relacionados principalmente con inversiones relacionadas
con el mejoramiento continuo de los productos a base de nitratos en Coya Sur
Inversiones relacionadas con el aumento de la producción de productos a base de
potasio en el Salar de Atacama
Inversiones continuas relacionadas con el aumento de la capacidad de producción
y la eficiencia de nuestras instalaciones de nitrato y yodo.
Optimización de nuestra instalación de cloruro de potasio en el Salar de Atacama.
28
Imagen perteneciente a la memoria anual 2013 de SQM
~ Página 109 | Análisis SQM ~
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Proyectos para aumentar la eficiencia de nuestros servicios de personal y logística
y diversos proyectos para mantener la capacidad de producción, aumentar el
rendimiento y reducir los costos.
“Para el año 2014, el Directorio ha aprobado un plan de inversiones de US$150
millones principalmente enfocado a mantención de sus plantas productivas. No se requiere
financiamiento externo para el programa de inversión de capital para el período 2014. Sin
embargo, nos reservamos el derecho a acceder a los mercados de capitales con el fin de
optimizar nuestra posición financiera”29.
2. POLÍTICAS DE INVERSIÓN
a) Áreas de inversión
Sociedad Química y Minera de Chile S.A. (SQM) podrá invertir en todo aquello que
diga relación con su objeto social, en las actividades y con los propósitos descritos en sus
Estatutos y en la oportunidad, monto y medida que sea necesario para mantener o
incrementar sus operaciones e intereses. De acuerdo con lo anterior, SQM podrá
particularmente invertir en proyectos y en obras que permitan mantener, mejorar o
aumentar su capacidad de producción, comercialización, apertura y diversificación de
productos o mercados y en activos fijos u otros activos tales como acciones y derechos en
sociedades que tengan alguna relación con su objeto social y que permitan aumentar la
utilidad, operatividad o rentabilidad de SQM.
b) Límite máximo de inversión
El límite máximo de inversión estará determinado por la posibilidad de financiar las
inversiones respectivas. Los recursos necesarios para tal efecto podrán provenir de
fuentes internas -Política de Dividendos- y externas -Política de Financiamiento-. En
consecuencia, el límite máximo de inversión estará determinado por la capacidad que
SQM tenga o genere para obtener los fondos necesarios para efectuar tales inversiones en
conformidad con las Políticas señaladas.
29
Decisiones consideradas en la junta de accionistas.
~ Página 110 | Análisis SQM ~
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c) Participación en el control de áreas de inversión:
SQM no está sujeta a regulaciones especiales en el control de Áreas de Inversión.
Lo anterior, independientemente de la facultad de la Administración de SQM de velar por
la mayor rentabilidad de tales Áreas.
3. POLÍTICAS DE FINANCIAMIENTO
a) Nivel máximo de endeudamiento
El nivel máximo de endeudamiento consolidado de SQM estará dado por la
relación Deuda/Patrimonio "uno coma cinco". Sólo se podrá exceder este límite en la
medida que la Administración de SQM cuente con una autorización expresa y
previamente otorgada en tal sentido por la respectiva Junta Extraordinaria de Accionistas.
b) Atribuciones de la Administración de SQM para convenir con
acreedores restricciones al reparto de dividendos:
La Administración de SQM no tendrá atribuciones para acordar con sus acreedores
una o más restricciones al reparto de dividendos. Lo anterior, con excepción de la
proporción de ellos que provengan de limitaciones al reparto de utilidades en empresas
en las cuales SQM participe y que se formen con el propósito de realizar proyectos cuyo
financiamiento obligue a convenir tales restricciones.
c) Atribuciones de la Administración de SQM para convenir con
acreedores el otorgamiento de cauciones:
La Administración de SQM no tendrá atribuciones para convenir con acreedores el
otorgamiento de cauciones que garanticen obligaciones contraídas con motivo del
financiamiento de inversiones distintas de la caución que se podrá constituir sobre el
activo o proyecto de inversión de cuyo financiamiento y caución se trata. Lo anterior, no
obstante, con excepción exclusiva de toda y cualquier caución o cauciones que la
Administración de la Sociedad pueda haber estimado o estime en adelante necesario y
libremente otorgar o constituir en favor de una o más sociedades filiales y que quedan
desde ya anticipada, amplia y expresamente autorizadas y aprobadas.
~ Página 111 | Análisis SQM ~
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d) Activos esenciales para el funcionamiento de SQM:
SQM no tiene activos esenciales.30
COYUNTURA
1. CASO CASCADAS
Este caso ocurre en un periodo de importantes coyunturas nacionales como Caso
La Polar y la controvertida Colusión de las farmacias.
El 10 de Septiembre de 2013 la Súper Intendencia de Valores y Seguros de Chile
publica un comunicado de prensa en el que formulan cargos a ejecutivos y personas
involucradas en las sociedades Cascadas, entre ellas Sociedad Química Minera de Chile
(SQM), Norte Grande, Oro Blanco, Pampa Calichera, Nitratos y Potasios, todas ellas
sociedades anónimas.
La forma de operar,
según la SVS, del directorio
de las sociedades cascadas31
era vender a altos precios y
comprar a precios bajos de
mercado, gracias a
información privilegiada.
Una serie de sociedades
relacionadas a Julio Ponce32
(Accionista Mayoritario de
SQM), Roberto Guzmán,
Alberto Le Blanc y Leónidas
Vial (presidente de Larraín
Vial) compraban estos títulos.
Para luego venderlos de
30
Fuente: http://ir.sqm.com/Spanish/inversionistas/gobierno-corporativo/poltica-de-inversin-y-financiamiento/default.aspx 31
Norte Grande, Oro Blanco y Calichera, decidían realizar remates de otras sociedades de la cascada y SQM 32
Inversiones SQ , SQYA, Inversiones del Sur e Inversiones HOCA. Revista PULSO
~ Página 112 | Análisis SQM ~
Universidad de Santiago de Chile Facultad de Administración y Economía Departamento de Administración Ingeniería Comercial Finanzas I
vuelta a las sociedades cascadas, pero a precios sobre mercado.
La SVS concluye que hubieron operaciones reiteras de inversión y financiamiento
entre las acciones pertenecientes a toda la cadena que controla los precios, que en regla
general estaban bajo mercado. Y tiempo después se venden a un precio sobre mercado.
Esto era muy rentable para los accionistas mayoritarios, ya que la empresa como pudimos
ver en el capítulo IV tiene buenos indicadores de rentabilidad, es más, a lo largo de los
años logra disminuir sus deudas con terceros. Por otra parte también se explica que todos
los ratios desde 2009 a 2012 aumentan, y de 2012 a 2013 bajan, debido a que la SVS le
pide a SQM que revise y ajuste sus balances.
La poca ética de parte de los ejecutivos generaba una disputa entre los accionistas
minoritarios (Moneda y AFP y sus afiliados) y los accionistas mayoritarios, ya que los
mayoritarios tienen información privilegiada sobre el precio de las acciones para tomar
decisiones de comprar o vender estas. Siendo los accionistas minoritarios afectados,
debido a que también tienen participación en esta sociedad pero en porcentajes más
bajos.
Los accionistas minoritarios se ven afectados porque tienen participación en
distintas sociedades cascadas. Los accionistas mayoritarios se defienden argumentando
que en este tipo de transacciones también participan las AFP y la administradora Moneda.
~ Página 113 | Análisis SQM ~
Universidad de Santiago de Chile Facultad de Administración y Economía Departamento de Administración Ingeniería Comercial Finanzas I
33
Algunos titulares:
“SQM dice que la reforma tributaria es un "costo" y evaluará impacto en futuras
inversiones.“
LA TERCERA
33
Imágenes ilustrativas obtenidas desde http://idealisreports.cl/el-caso-cascadas/
~ Página 114 | Análisis SQM ~
Universidad de Santiago de Chile Facultad de Administración y Economía Departamento de Administración Ingeniería Comercial Finanzas I
“Caso Cascadas: Postergan declaración de Ponce Lerou por querella contra titular de la
SVS.”
BIOBIO.CL
“SQM asegura que no cometió infracciones en contratos de arrendamiento con Corfo.”
EMOL.CL
“SQM reduce en 60% su plan de inversiones para 2014. Será el más bajo en una década.”
PULSO.CL
“Corte revierte orden de no innovar en arista de Roberto Guzmán y despeja caso
Cascadas”
ELMOSTRADOR.CL
~ Página 115 | Análisis SQM ~
Universidad de Santiago de Chile Facultad de Administración y Economía Departamento de Administración Ingeniería Comercial Finanzas I
CONCLUSIONES FINALES
A partir de lo estudiado en el presente informe, podemos destacar varios aspectos
de la empresa SQM que sin lugar a dudas la posicionan como una de las mejores empresas
Químicas y mineras de Chile, con un sustento importante en su trayectoria tanto nacional
como internacional.
La empresa posee una fuerte presencia de Activos no corrientes funcionales, tales
como Propiedades, planta y equipos, la cual se justifica por el giro particular de la
empresa, al ser una empresa global de extracción de productos químicos y mineros. Una
de las fuentes más fuertes de financiamiento que posee SQM es su capital explicado en
detalle en el Capítulo II. Al analizar y discutir como la empresa SQM ha decidido la
estructura de sus activos y pasivos en los años 2009 y 2013, nos pudimos dar cuenta que,
ha mejorado las inversiones y tomó decisiones de financiación más acertadas. Además, las
decisiones de Financiamiento han sido las adecuadas, ya que utiliza en principal medida la
utilización del capital propio para su giro comercial.
En cuanto al endeudamiento podemos comprobar que en el corto y largo plazo,
existe una tendencia a la disminución de las deudas menos deudas. Sin embargo aun así la
empresa tiene una tendencia a ser cada vez más independiente financieramente.
Perteneciendo en mayor porcentaje a los dueños a través de los años.
Por otro lado, la empresa presentó desequilibrios positivos y un riesgo financiero
bajo y controlable. Los periodos poseían un buen índice corriente, lo cual nos permite
destacar que la es capaz de responder ampliamente sus obligaciones más exigibles
tomando en consideración sólo las cuentas más liquidas de ésta, pudiendo cumplir a
cabalidad con sus obligaciones a corto plazo.
En los años de estudio se logra ver que la empresa mejora su ciclo de maduración
económica, sustentando la buena gestión que la administración ha tenido con la empresa,
no debemos olvidar que SQM es una empresa minera y química por lo cual su mayor
participación económica y financiera se encuentra en estos rubros, por lo cual sus
inventarios son más extensos y poseen una lenta rotación en días.
SQM presentó un margen operacional en decadencia generado principalmente por
las implicancias que tuvieron los resultados negativos en los precios de varios de sus
productos, que están estrechamente relacionados con sus flujos operacionales y la
actividad comercial propia de la empresa.
~ Página 116 | Análisis SQM ~
Universidad de Santiago de Chile Facultad de Administración y Economía Departamento de Administración Ingeniería Comercial Finanzas I
La empresa además genera una buena rentabilidad a lo largo de los años, gracias a
la buena gestión que se realizó tanto en su nivel de endeudamiento como en su incidencia
de la carga financiera, lo que sin embargo estuvo fuertemente influenciado por lo ocurrido
en el Caso Cascadas, debido a la exigencia presentada por la Súper Intendencia de valores
y seguros para la revisión de los balances de la empresa, justificando así las caídas
presentadas en este aspecto y que se vio afectada en el año 2013 por las crisis en los
precios. Por lo tanto, la empresa no tiene que preocuparse, ya que la rentabilidad aunque
se mantiene, tiene una tendencia a ser positiva y la empresa logra año a año disminuir sus
deudas con terceros.
Por consiguiente; es imprescindible destacar la buena gestión que ha tenido la
empresa para enfrentar disyuntivas externas ocurridas en los precios de sus productos, sin
embargo la empresa afirma estar al tanto de ello y aplican políticas sobre dichos aspectos
las cuales se consideran en las memorias de la empresa y forman parte de su cultura
financiera como factores de riesgo de mercado, lo cual destacamos fuertemente en el
Capítulo IV del presente informe.
Como apreciación del grupo de trabajo podemos destacar la interesante actividad
y gestión que posee SQM, es una empresa que a lo largo de los años que lleva inserta en
el mercado, ha sabido gestionar de buena forma sus operaciones aplicando incentivos y
protección completa a sus trabajadores lo cual es posible encontrar dentro de la página
oficial de SQM (www.sqm.com) y en las memorias anuales de la empresa. Además, la
empresa tiene gran importancia en cuanto a nivel mundial y ha logrado expandirse hasta
otros continentes.
Es importante que SQM continúe con la buena gestión de sus cuentas financieras y
no caer nuevamente en problemáticas que solo afectan la posición pública de la empresa,
como lo ocurrido en el Caso Cascadas, que solo perjudica el prestigio y el buen desarrollo
que ha tenido la empresa.
~ Página 117 | Análisis SQM ~
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ANEXO
Estado de Situación financiera Clasificado consolidado “SQM” Al 31 de Diciembre
2009 (Valores actualizados al IPC año 2013)
ACTIVOS Pasivos
Activos Corrientes Pasivos Corrientes
Efectivo y Equivalentes al Efectivo 611.373$ Otros pasivos financieros corrientes 299.425$
Otros activos financieros corrientes 273.181$
Cuentas por pagar comerciales y otras
cuentas por pagar corrientes 206.398$
otros activos no financieros corrientes 104.519$
Cuentas por pagar a entidades relacionadas
corrientes 4.363$
Deudores comerciales y otras cuentas por
cobrar corrientes 92.031$ Otras provisiones corrientes 41.687$
Cuentas por cobrar a entidades
relacionadas, corriente 76.956$ Pasivos por impuestos corrientes 19.990$
Inventarios 714.778$
Provisiones por beneficios a los empleados
corrientes -$
Activos por impuestos corrientes 83.260$ Otros pasivos no financieros corrientes 39.552$
Activos corrientes totales $ 1.956.097 Pastivos Corrientes Totales $ 611.415
Activos No corrientes Pasivos, No corrientes
Otros activos financieros no corrientes 77.919$ Otros pasivos financieros no corrientes 1.160.576$
Otros activos no financieros no corrientes 87.869$ Otras provisiones no corrientes 59.436$
Cuentas por cobrar no corrientes -$ Pasivo por impuestos diferidos 63.353$
Inversiones Contabilizadas util izando el
método de la participación 61.879$
Provisiones por beneficios a los empleados
no corrientes
Activos Intangibles Distintos a la plusvalía -$ Total Pasivos no corrientes $ 1.283.365
Plusvalía 68.799$ Total Pasivos $ 1.894.780
Propiedades, planta y equipo 1.337.791$
Propiedad de inversión -$ Patrimonio
Activos por impuestos diferidos -$ Capital Emitido 535.096$
Total de Activos no corrientes $ 1.634.257 Ganancias (Pérdidas) acumuladas 927.135$
Total de activos $ 3.590.354 Otras reservas 181.678$
Patrimonio atribuible a los propietarios de la
controladora 51.665$
Participaciones no controladoras
Patrimonio total $ 1.695.574
Total patrimonio y pasivos $ 3.590.354
~ Página 118 | Análisis SQM ~
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Estado de Situación financiera Clasificado consolidado “SQM” Al 31 de Diciembre
2010 (Valores actualizados al IPC año 2013)
ACTIVOS PASIVOS
Activos Corrientes Pasivos Corrientes
Efectivo y Equivalentes al Efectivo 573.522$ Otros pasivos financieros corrientes 205.025,00$
Otros activos financieros corrientes 83.274$
Cuentas por pagar comerciales y otras
cuentas por pagar corrientes 166.319,00$
otros activos no financieros corrientes 48.582$
Cuentas por pagar a entidades relacionadas
corrientes 3.868,00$
Deudores comerciales y otras cuentas por
cobrar corrientes 410.964$ Otras provisiones corrientes 16.413,00$
Cuentas por cobrar a entidades
relacionadas, corriente 39.541$ Pasivos por impuestos corrientes 7.776,00$
Inventarios 661.465$
Provisiones por beneficios a los empleados
corrientes 48.111,00$
Activos por impuestos corrientes 35.826$ Otros pasivos no financieros corrientes 73.743,00$
Activos corrientes totales $ 1.853.173 Pastivos Corrientes Totales $ 521.253,00
Activos No corrientes Pasivos, No corrientes
Otros activos financieros no corrientes 101.306$ Otros pasivos financieros no corrientes 1.191.737,00$
Otros activos no financieros no corrientes 26.407$ Otras provisiones no corrientes 6.012,00$
Cuentas por cobrar no corrientes 1.205$ Pasivo por impuestos diferidos 110.169,00$
Inversiones Contabilizadas util izando el
método de la participación 68.071$
Provisiones por beneficios a los empleados
no corrientes 31.384,00$
Activos Intangibles Distintos a la plusvalía 3.575$ Total Pasivos no corrientes $ 1.339.302,00
Plusvalía 41.964$ Total Pasivos $ 1.860.555,00
Propiedades, planta y equipo 1.589.408$
Propiedad de inversión 1.501$ Patrimonio
Activos por impuestos diferidos 399$ Capital Emitido 521.854,00$
Total de Activos no corrientes $ 1.833.836 Ganancias (Pérdidas) acumuladas 1.262.729,00$
Total de activos $ 3.687.009 Otras reservas 10.618,00$
Patrimonio atribuible a los propietarios de la
controladora 1.773.965,00$
Participaciones no controladoras 52.489,00$
Patrimonio total $ 1.826.454,00
Total patrimonio y pasivos $ 3.687.009,00
~ Página 119 | Análisis SQM ~
Universidad de Santiago de Chile Facultad de Administración y Economía Departamento de Administración Ingeniería Comercial Finanzas I
Estado de Situación financiera Clasificado consolidado “SQM” Al 31 de Diciembre
2011 (Valores actualizados al IPC año 2013)
ACTIVOS Pasivos
Activos Corrientes Pasivos Corrientes
Efectivo y Equivalentes al Efectivo 468.056$ Otros pasivos financieros corrientes 169.353$
Otros activos financieros corrientes 178.034$
Cuentas por pagar comerciales y otras
cuentas por pagar corrientes 192.519$
otros activos no financieros corrientes 67.098$
Cuentas por pagar a entidades relacionadas
corrientes 918$
Deudores comerciales y otras cuentas por
cobrar corrientes 433.420$ Otras provisiones corrientes 17.815$
Cuentas por cobrar a entidades
relacionadas, corriente 123.210$ Pasivos por impuestos corrientes 79.327$
Inventarios 782.985$
Provisiones por beneficios a los empleados
corrientes 31.633$
Activos por impuestos corrientes 5.012$ Otros pasivos no financieros corrientes 170.356$
Activos corrientes totales $ 2.057.816 Pastivos Corrientes Totales $ 661.920
Activos No corrientes Pasivos, No corrientes
Otros activos financieros no corrientes 32.068$ Otros pasivos financieros no corrientes 1.301.143$
Otros activos no financieros no corrientes 25.929$ Otras provisiones no corrientes 9.041$
Cuentas por cobrar no corrientes 1.126$ Pasivo por impuestos diferidos 103.704$
Inversiones Contabilizadas util izando el
método de la participación 63.840$
Provisiones por beneficios a los empleados
no corrientes 35.430$
Activos Intangibles Distintos a la plusvalía 4.540$ Total Pasivos no corrientes 1.449.318$
Plusvalía 40.606$ Total Pasivos 2.111.238$
Propiedades, planta y equipo 1.846.008$ -$
Propiedad de inversión -$ Patrimonio -$
Activos por impuestos diferidos 320$ Capital Emitido 502.129$
Total de Activos no corrientes 2.014.435$ Ganancias (Pérdidas) acumuladas 1.421.613$
Total de activos 4.072.251$ Otras reservas 16.947$ Patrimonio atribuible a los propietarios de la
controladora 1.906.795$
Participaciones no controladoras 54.218$
Patrimonio total 1.961.013$
Total patrimonio y pasivos 4.072.251$
~ Página 120 | Análisis SQM ~
Universidad de Santiago de Chile Facultad de Administración y Economía Departamento de Administración Ingeniería Comercial Finanzas I
Estado de Situación financiera Clasificado consolidado “SQM” Al 31 de Diciembre
2012 (Valores actualizados al IPC año 2013)
ACTIVOS Pasivos
Activos Corrientes Pasivos Corrientes
Efectivo y Equivalentes al Efectivo 324.353$ Otros pasivos financieros corrientes 152.843$
Otros activos financieros corrientes 316.103$
Cuentas por pagar comerciales y otras
cuentas por pagar corrientes 207.944$
Otros activos no financieros corrientes 67.820$
Cuentas por pagar a entidades relacionadas
corrientes 19$
Deudores comerciales y otras cuentas por
cobrar corrientes 510.616$ Otras provisiones corrientes 18.489$
Cuentas por cobrar a entidades
relacionadas, corriente 101.372$ Pasivos por impuestos corrientes 23.624$
Inventarios Corrientes 896.236$
Provisiones por beneficios a los empleados
corrientes 33.974$
Activos por impuestos corrientes 30.234$ Otros pasivos no financieros corrientes 172.200$
Activos corrientes totales 2.246.734$ Pastivos Corrientes Totales 609.093$
Activos No corrientes Pasivos, No corrientes
Otros activos financieros no corrientes 29.492$ Otros pasivos financieros no corrientes 1.446.194$
Otros activos no financieros no corrientes 17.682$ Otras provisiones no corrientes 7.357$
Cuentas por cobrar no corrientes 1.311$ Pasivo por impuestos diferidos 125.445$
Inversiones en asociadas 70.298$
Provisiones por beneficios a los empleados
no corrientes 40.896$
Activos Intangibles Distintos a la plusvalía 24.013$ Total Pasivos no corrientes 1.619.892$
Plusvalía 38.388$ Total Pasivos 2.228.985$
Propiedades, planta y equipo 1.988.290$
Activos por impuestos diferidos 223$ Patrimonio
Total de Activos no corrientes 2.169.697$ Capital Emitido 477.386$
Total de activos 4.416.431$ Ganancias (Pérdidas) acumuladas 1.676.169$
Otras reservas 20.772$
Patrimonio atribuible a los propietarios de la
controladora 2.132.783$
Participaciones no controladoras 54.663$
Patrimonio total 2.187.446$
Total patrimonio y pasivos 4.416.431$
~ Página 121 | Análisis SQM ~
Universidad de Santiago de Chile Facultad de Administración y Economía Departamento de Administración Ingeniería Comercial Finanzas I
Estado de Situación financiera Clasificado consolidado “SQM” Al 31 de Diciembre 2013 (Valores actualizados al IPC año 2013)
ACTIVOS Pasivos
Activos Corrientes Pasivos Corrientes
Efectivo y Equivalentes al Efectivo 476.622$ Otros pasivos financieros corrientes 401.426$
Otros activos financieros corrientes460.173$
Cuentas por pagar comerciales y otras
cuentas por pagar corrientes 150.960$
otros activos no financieros corrientes44.230$
Cuentas por pagar a entidades relacionadas
corrientes -$
Deudores comerciales y otras cuentas por
cobrar corrientes330.992$
Otras provisiones corrientes 17.953$
Cuentas por cobrar a entidades
relacionadas, corriente128.026$
Pasivos por impuestos corrientes 31.707$
Inventarios corrientes955.530$
Provisiones por beneficios a los empleados
corrientes 25.236$
Activos por impuestos corrientes 59.476$ Otros pasivos no financieros corrientes 95.353$
Activos corrientes totales 2.455.049$ Pastivos Corrientes Totales 722.635$
Activos No corrientes Pasivos, No corrientes
Otros activos financieros no corrientes 95$ Otros pasivos financieros no corrientes 1.417.390$
Otros activos no financieros no corrientes36.505$
Otras provisiones no corrientes 8.633$
Cuentas por cobrar no corrientes 1.282$ Pasivo por impuestos diferidos 154.295$
Inversiones en Asociadas51.075$
Provisiones por beneficios a los empleados
no corrientes 32.414$
Inversiones en negocios Conjuntos 25.943$ Total Pasivos no corrientes 1.612.732$
Activos Intangibles distintos a la Plusvalía104.363$
Total Pasivos 2.335.367$
Plusvalía 38.388$
Propiedades, planta y equipo 2.054.377$ Patrimonio
Activos por impuestos diferidos 531$ Capital Emitido 477.386$
Total de Activos no corrientes 2.312.559$ Ganancias (Pérdidas) acumuladas 1.909.725$
Total de activos 4.767.608$ Otras reservas 10.491$
Patrimonio atribuible a los propietarios de la
controladora 2.376.620$
Participaciones no controladoras 55.621$
Patrimonio total 2.432.241$
Total patrimonio y pasivos 4.767.608$