SISTEMA DE PENSIONES EN CHILE · 2016-03-29 · SISTEMA DE PENSIONES EN CHILE Diagnóstico: SAFP...

SISTEMA DE PENSIONES EN CHILE

Diagnóstico: SAFPSolange Berstein J.

Superintendente de AFP

MINISTERIO DEL TRABAJO Y PREVISIÓN SOCIAL SUPERINTENDENCIA DE AFP

Agenda• Introducción: Consejo de Reforma• Diagnóstico de Cobertura

– Cobertura (medida tradicional)– Densidades– Cobertura y nivel de pensiones hoy– Proyección de cobertura y nivel de pensiones

• Diagnóstico de Competencia– Causas de la baja competencia – Variables clave: rentabilidad, costos, calidad

Consejo Asesor para la Reforma Previsional

Mediante Decreto Supremo, el 17 de marzo se crea el Consejo Asesor Presidencial para la Reforma Previsional.Su objetivo es elaborar propuestas de reforma para solucionar los actuales problemas del Sistema Previsional Chileno.

El Consejo está constituido por 15 especialistas en el área de previsión social, Mario Marcel como presidente. Además cuenta con una Secretaría Ejecutiva que actúa como vínculo con los organismos públicos relacionados con el tema

SAFP: Asistencia Técnica

Actualmente el Consejo se encuentra evaluando los logros y falencias del sistema previsional chileno

Para ello a la fecha ha recibido en audiencia alrededor de 40 instituciones del ámbito financiero, sindical, social y empresarial, además de académicos y especialistas del área.


Concluidas las audiencias debe entregar el primer informe que resuma los testimonios entregados e identifique los temas que serán finalmente abordados.

Como resultado final el Consejo deberá entregar a la Presidenta un informe que contenga las propuesta de reforma al Sistema, a más tardar el 30 de junio.


Diagnóstico SAFP

Entregado en la primera audiencia al Consejo de Reforma

¿Cómo se financia una pensión?

Salarios Topes

Empleo Informalidad

Densidad de Cotizaciones

Rentabilidad

Costos Adm.

Diversificación

Seguridad

PILAR 2:

CAPITALIZACIONPILAR 1:

SOLIDARIO

Capital

Mercado del Trabajo Administración e Inversiones

Pensión

Presupuesto Fiscal

Monto Pensión Mínima

Pensión Asistencial (PASIS)

Introducción


Salarios Topes

Empleo Informalidad


Rentabilidad

Costos Adm.

Diversificación

Seguridad

PILAR 2:


SOLIDARIO

Capital


Pensión

Presupuesto Fiscal



Cobertura Competencia

Introducción


Salarios Topes

Empleo Informalidad


Rentabilidad

Costos Adm.

Diversificación

Seguridad

PILAR 2:


SOLIDARIO

Capital


Pensión

Presupuesto Fiscal



Introducción

PRO

TECC

ION


Salarios Topes

Empleo Informalidad


Rentabilidad

Costos Adm.

Diversificación

Seguridad

PILAR 2:


SOLIDARIO

Capital


Pensión

Presupuesto Fiscal



Introducción

INCENTIVO

Cobertura

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1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

INP AFP

Ref

orm

a de

Pen

sion

es

La cobertura se ha mantenido en los niveles previos a la reforma

Fuente: Arellano (1985), Arenas (2000), Arenas y Hernandez (2001) y cálculos en base a antecedentes de INE, INP y SAFP.

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Men Women

InactiveUnemployedEmployee without contractEmployee with contractSelf employed

Mujeres pasan mucho tiempo fuera

de la fuerza de trabajo

Aquí las diferencias por categoría ocupacional se hacen evidentes% de la vida activa, según categoría ocupacional

Fuente: Berstein, Larraín y Pino (2006)

7%19%

46%

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100%

Men Women

InactiveUnemployedEmployee without contractEmployee with contractSelf employed

Aquí las diferencias por categoría ocupacional se hacen evidentes

Independencia especialmente

importante para hombres

% de la vida activa, según categoría ocupacional


¿Por qué no cotizan?• Altos costos de transacción

– trámite complicado – debe hacerse todos los meses

• Iliquidez del ahorro• Inconsistencia intertemporal

– “empezaré cuando gane más”– “trabajaré toda la vida”

• Alto desconocimiento del sistema– “si cotizo hoy, quizás esté obligado a cotizar al mes

siguiente”

Independientes en detalle: ahorros no difieren de dependientes

0

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No tengoahorros

No ahorro, logasto

Sistema depensiones(AFP,INP)

Libretas deahorro

Invierto enpropiedades

Educación demis hijos

En miempresa onegocios

Empleador Independiente Empleado u Obrero Servicio DomésticoFuente: Berstein, Reyes y Pino (2006)

Sin embargo tienen mayores ingresos

ocupacion % del total promedio min max mediana

patrón o empleador 3,9% 1.534.443 16.466 39.500.000 790.400 trabajador por cuenta propia 20,4% 315.330 1.976 15.800.000 197.600 trabajador asalariado 66,7% 245.315 1.500 54.000.000 150.000 servicio domestico 6,2% 103.050 2.000 360.000 100.000 familiar no remunerado 1,5% . . . .ff.aa. y de orden 1,3% 349.567 11.000 2.000.000 300.000

Total 100% 302.220 1.500 54.000.000 160.000

Ingresos

Fuente: CASEN 2003

Están en el sector formal aunque sus ingresos sean bajos y no paguen impuestos

80% de los independientes que declaran impuestos ganan menos de $500.000 al mes

En el sistema de AFP, las pensiones están concentradas en torno a la PM

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Requisito para jubilar anticipadamente era de un 110% de la pensión mínima y el valor de esta ha subido en términos reales

Rentas Vitalicias Retiros Programados


Proyecciones de cobertura: Todos jubilan a la edad legal

Rentabilidad: 5%, crec. Salarios: 2%, crec. PM: 0%, pensionados 2020 - 2025


0%

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Hombres Mujeres Todos

Pensión inferior a PM y sin GEPM Con GEPM Pensión superior a la PM

90% no tiene otros ingresos

(35%) (65%)




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32% son solteras, divorciadas o viudas

68% son casadas o conviven

(35%) (65%)




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20% recibe pensión de alimentos

(35%) (65%)




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20% recibe pensión de alimentos

73% de sus maridos tendrá una pensión superior a la PM

(35%) (65%)




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40% de los que obtienen pensión inferior a PM tendría alguna fuente extra de financiamiento en la vejez

(35%) (65%)

De los que no obtienen la Garantía Estatal de Pensión Mínima:

• Aun así el caso de la mujer continúa siendo especialmente preocupante:– Menores ingresos– Menor densidad– Lagunas tempranas– Jubila antes– Vive más

Resultado: Menor Pensión

Las tasas de reemplazo dependen de cómo se calculen y a quién incluyan

Tasas de reemplazo promedio (pensionados del 2020 – 2025)Replacement Rate (1) Replacement Rate (2) Replacement Rate (3)

Last observed wage Average wage, 3 years before retirement

Average lifetime contributed wage

All Affiliates 44% 44% 121%

With pension above MPG (with own fund) 66% 66% 121%

With more than 10 years contributed 62% 63% 114%


Competencia

Hubo mayor competencia…..

“Tres variables claves” del servicio prestado: rentabilidad de los fondos, precio y calidad de servicio.

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1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004

Sistema A.F.P. Sistema FinancieroFuente: Superintendencia de Bancos y Superintendencia de AFP

Rentabilidad AFP v/s Rentabilidad Sistema BancarioPeríodo de mayor competencia

Competencia centrada en esfuerzo comercial

Los vendedores han sido la variable de competencia fundamental:Rol de información y persuasión (Berstein y Micco, 2002)

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Vend

edor

es

Traspasos notificadosTraspasos aceptadosvendedores

Fuente: SAFP

¿Es posible tener una buena competencia en este mercado?

Características de la oferta

1. Riesgo Regulatorio. Cambios esperados en las reglas del juego desmotivan a inversionistas.

2. Amenaza de guerra comercial. Firmas entrantes gatillan una respuesta agresiva y, para ellas, difícil de sostener.

3. Potencial economía de escala. Si las firmas entrantes no pueden alcanzar un tamaño mínimo, se desincentiva la entrada.

Características de la demanda

1. Obligación de consumir. Hasta 2002, no tenía el consumidor injerencia en decisión de inversión. Solo optaba por cambiarse de AFP

2. Tiempo transcurrido entre cotización y goce de beneficios varía con edad. Para jóvenes, es parecido a un impuesto.

3. Indiferencia por producto, induce poca demanda por información. Deficiente calidad de ésta.

Demanda inelásticaBarreras a la entrada

Baja sensibilidad a la demanda

Fuente: Encuesta de Historia Laboral y Prev. Social (2002):

El 56% de los encuestados no sabe cuánto hay acumulado en su cuenta individual. Es más, el 41% de las personas con educación universitaria completa lo desconoce

El 93% no sabe cuánto le cobra su AFP

El 47% de los encuestados manifiesta no tener conocimiento del % de su ingreso que se le descuenta mensualmente.

Escasez de Información

Baja respuesta a la demanda por variables Precio, Rentabilidad y alta a regalos de vendedores (Valdés & Marinovic 2002, Berstein & Micco 2003)

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Fdo Tipo A Fdo Tipo B Fdo Tipo C Fdo Tipo DPromedio Fdo A Promedio Fdo B Promedio Fdo C Promedio Fdo D

Rentabilidad: Ha sido alta ….

Fuente: SAFP

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Fdo Tipo A Fdo Tipo B Fdo Tipo C Fdo Tipo DPromedio Fdo A Promedio Fdo B Promedio Fdo C Promedio Fdo D

Rentabilidad: Ha sido alta ….

En este contexto la rentabilidad real de los Fondos de Pensiones ha sido de un 10,3% durante los

25 años de funcionamiento

En este contexto la rentabilidad real de los Fondos de Pensiones ha sido de un 10,3% durante los

25 años de funcionamiento

Sin embargo, se observan costos producto de las regulaciones a las inversiones

Sin embargo, se observan costos producto de las regulaciones a las inversiones

¿Y el riesgo?¿Y el riesgo?

Fuente: SAFP

¿Qué implican la regulación actual?

Volatilidad

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Frontera Eficiente

¿Qué implican la regulación actual?

Volatilidad

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Frontera Eficiente

Riesgo Máximo

Riesgo

Costos de los límites de inversión

• La compleja regulación no esta exenta de costos – Costos en diversificación y por lo tanto

maximización de rentabilidades (Berstein y Chumacero, 2004)

– Otros antecedentes• Malla de límites de inversión presenta

inconsistencias (Actualmente existen 94 límites por fondo)

• Se aprecian límites que no resultan aplicables, es decir, no son restrictivos

Efecto manada: ¿Rentabilidad mínima o Efecto comercial?

Riesgo

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Frontera Eficiente

Efecto manada: ¿Rentabilidad mínima o Efecto comercial?

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Frontera Eficiente

Riesgo Máximo

Costos: Comisiones aumentaron en época de mayor competencia

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Precio por cada cotización

Precio neto del SIS por cada cotización

Utilidad operacional/total de cotizaciones

Fin de la guerra comercial

Los precios se han mantenido estables, se ha avanzado en transparencia

Fuente: SAFP

Calidad de servicio

- Se observa diferenciación: Dotación de personal para atención de público, cantidad de reclamos, irregularidades multadas por la Superintendencia, desarrollo de sitios web y otros.

ICSA: Resolución N° 53 Superintendencia de AFP

- No ha sido una variable central hasta ahora

- El mercado esta actualmente segmentado

Vendedor como asesor previsional

¿Dónde estamos y hacia donde vamos?

• Cobertura– Solidaridad como parte del sistema– Grupos vulnerables: bajos ingresos,

independientes y mujeres• Competencia

– Debería lograr: costos bajos, combinación eficiente de rentabilidad y riesgo, adecuada calidad de servicio

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