Sistema de Desarrollo Ganadero UGRS, S.A. de C.V., SOFOM ... · empresarial en Grupo Financiero...
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8 de noviembre de 2012 Calificación Administrador Primario
HR AP3-
Contactos
Pedro Latapí Director de Insti tuci ones Financier as
E-mail: pedr o.latapi@hrrati ngs.com Claudio Bustamant e
Analista E-mail: cl audi o.bus tamante@hrrati ngs.com
Fernando Mont es de Oca Director Adjunto de Análisis
E-mail: fer nando.montesdeoca@hrratings .com Felix Bon i
Director de Análisis
E-mail: feli x.boni @hrratings.com
Calificaciones
SIDEGAN Admi nistrador Pri mari o HR AP3-
Perspectiv a Estab le
La calificación de Administrador Primario d e
Activos que HR Ratings determinó par a Sistema de D esarro llo Ganadero U GRS, S.A.
de C.V. SOFOM, E.N .R. es de “HR AP3-”, l a cual significa que el admin istrador exhib e
calidad aceptable en la admin istración y/o
originación de créd itos. Su estructur a organizacional cuent a con capit al humano
con suficiente experiencia. Su s procedimientos y controles, así como lo s
sistemas de admin istración de riesgos son suficient es, y presenta una solidez financier a
aceptab le. El signo “-” representa un a
posición de debil idad relativa dentro de l a misma calificación.
HR Ratings ratificó la calificación crediticia de Administrador Primario
de “HR AP3-” para Sistema de Desarrollo Gana dero UGRS, S.A. de C.V., SOFOM, E.N.R. (SIDEGAN y/o la Empresa). El análisis realizado por HR
Ratings incluye la evaluación de factores cualitativos y cuantitativos. La
perspectiv a de la calificación se mantiene en Estable.
Los factores positiv os que influyeron en la calificación fueron:
Fortalecimiento por parte del Consejo de Administración con la
incorporación de un nuevo consejero con carácter de independiente
que brinda de una nueva visión a la Empresa.
Planes de digitalización para los expedientes electrónicos que la Empresa mantiene, lo que fortalecería el control y la rapidez de
respue sta.
Incorporación de personal capacitado en el área de Contraloría
Interna.
Conocimiento sobre la industria ganadera como los servicios
financieros solicitados.
Adecuados expedientes que facilitan el control sobre las garantías y contratos generados.
Los factores nega tiv os que afectaron la calificación de la Empresa:
Fuerte aumento en la morosidad pasando de 3.9% al 3T11 al 4.7% al
3T12.
Concentración de la cartera se mantiene en niveles elevados con el
31.6% de la cartera vigente en los 10 clientes principales, lo que
repre senta 1.4x el Capital Contable.
Planes de expansión agresivos por parte de la Empresa que pudieran impactar sobre la calidad de la cartera.
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Introducción
El presente reporte de seguimiento de calificación se enfoca en el análisis y
la evaluación de los eventos relevantes sucedidos durante los últimos doce
mese s que afectaron o impactaron sobre la calidad de administración y
reporteo de Sistema de Desarrollo Ganadero UGRS S.A. de C.V., SOFOM,
E.N.R. (SIDEGAN y/o la Empresa ). Para mayor información sobre la
calificación asignada a la Empresa, se puede revisar el reporte de
seguimiento de calificación administrador primario publicado por HR Rating s
el 28 de octubre de 2011. El reporte puede ser encontrado en la página web:
http://www.hrratings.com.
Eventos Relevantes
Cambios en Consejo de Administración En el transcurso de los últimos 12 mese s, la Empresa realizó un cambio en
su Con sejo de Administración. Con ello, se incorporó un consejero
independiente, Nicolás Reyno so Carmelo, quien mantiene más de 23 años
de experiencia en el sector bancario, principalmente en el área de crédito
empresarial en Grupo Financiero Santander y como Director Regional de
Grupo Financiero Banorte. De igual manera se nombró a un nuevo
Comisario, C.P. Félix Octavio Chavez Peñuñuri, quien se desempeña como
socio de la oficina de Obregón de Gossler, SC Auditores y Con sultores. A
través de e sto s cambios, el Con sejo de Administración de SIDEGAN se
fortalece y le brinda de una mayor seguridad en sus operacion es a la
Empresa. Cabe mencionar que el Consejo de Administración mantiene
también su fortaleza al evitar una rotación entre sus integrantes e n los
últimos 12 mese s, most rando así un fuerte compromiso de los con sejero s
para SIDEGAN.
Movimiento en Organigrama Por otro lado, en los últimos 12 meses la Empresa realizó un cambio en su
estructura organizacional, otorgando el puesto de Contralor Interno a la
Ingeniera Adriana Zavala. La Ingeniera Zavala cuenta con más de 5 años de
experiencia en temas de Sistemas de Calidad, Control Interno y un año de
experiencia en áreas de compra s internacionales. Dicho cambio también
fortalece la estructura operativa de SIDEGAN.
Desarrollo de Herramientas Tecnológicas Por otra parte, SIDEGAN se encuentra actualmente en proceso del
resguardo digitalizado del archivo valor. Esto con la adquisición de un
escáner ma sivo y un si stema de sarrollado por personal de la Unión
Ganadera de la Región de Sonora (UGRS) para la ge stión de dichos
documentos que le permitirá contar a un bajo costo con la tecnología
necesaria para llevar a cabo dicho proceso. Por otro lado, la Empresa
desarrolló aún más la capacidad del sistema contable llamado CONTPAQ,
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permitiendo ahora tener una mayor capacidad en cuanto a generación de
estados financieras en tiempo real.
Análisis de la Cartera de Crédito
Cartera por Tipo de Fondeo La cartera total gestionada por SIDEGAN al cierre del 3T12 asci ende a un
total de P$147.7m, lo que representa un crecimiento del 44.7% con respecto
al cierre del 3T11 cuando se encontraba en P$102.0m. La concentración por
tipo de fondeo que gestiona SIDEGAN al cierre del 3T12 muestra como la
mayoría de los créditos otorgados por la Empresa son producto de la línea
de fondeo otorgado por FIRA, con casi el 91% de la colocación total (vs.
88.8% al 3T11). Así mismo, el financiamiento con recurso s propios de la
Empresa repre senta un 8.7% de la colocación (vs. 11.2% al 3T11) y la línea
otorgada por Financiera Rural, recientemente aprobada, representa
solamente el 0.5%. Esto indica que ha existido poco movimiento en cuanto
al tipo de fondeo obtenido para la cartera, aunque debido a las nuevas
herramientas de fondeo esperamos que dicha proporción pudiera modificar
para los próximos periodos.
Cartera por Tipo de Cliente La concentración de cartera al 3T12 por el tipo de cliente que maneja
SIDEGAN ha cambiado ligeramente a comparación con el cierre del 3T11,
aumentando a 54.5% al 3T12 los clientes catalogados como PD3 (vs. 52.6%
al 3T11) y disminuyendo en la misma proporción los clientes catalogados
como PD2. Asimismo, el porcentaje de los clientes catalogados como PD1
se ha mantenido constante en el transcurso del año. A continuación se
desglosa la cartera al 3T12 por el tipo de cliente que maneja SIDEGAN.
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Concentración Geográfica En cuanto a la concentración de la cartera de crédito por zona geográfica, se
puede observar un cambio a la distribución de la colocación de créditos a la
observada el año pasado en las regiones Norte y Sur, con el 17.0% y el
22.4% respectivamente (vs. 26.6% y 13.0% al 3T11). Por otro lado, la Banca
Empresarial (clientes que operan en 2 o más regiones del estado de Sonora)
repre senta el mayor porcentaje de colocación con el 35.6%, cabe mencionar
que la Banca Empresarial solo está repre sentada por 14 clientes. Durante
los últimos 12 meses SIDEGAN ha buscado ampliar su cobertura de
colocación, por lo que en el presente año planean abrir o ampliar su s
sucursale s en las zonas Norte y Sur del estado. Con ello esperaríamos que
existiera algún movimiento en cuanto a la concentración geográfica, aunque
no consideramos que e sto pudiera cambiar la zona de influencia de
SIDEGAN.
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Detalle de Cartera por Producto Si se analiza la composición de la cartera por tipo de producto, se puede
apreciar que durante los últimos 12 me se s la proporción de créditos cambió
ligeramente en su estructura por producto, disminuyendo a 51.0% el crédito
Avío al 3T12 (vs. 53.9% al 3T11). De igual manera el crédito de tipo
refaccionario aumentó a un 49.0% de los créditos concedidos al 3T12 (vs.
46.1% al 3T11). En ambos años periodos se puede observar un balance
similar en cuanto al tipo de crédito otorgado.
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Por otro lado, cabe recordar que los créditos concedidos por SIDEGAN n o
solamente están destinados para el crecimiento de la industria Ganadera,
sino que también son utilizados para el sector Lechero, Agrícola y Rural. En
esto s últimos 12 meses, el sector ganadero se ha mantenido relativamente
estable en proporción al año anterior 67.3% de la cartera total (vs. 67.5% al
3T11). Lo sectores que han sufrido un cambio considerable en el transcurso
del año son el Sector Agrícola y el Sector de Ganado Bovino de producción de Leche con un 17.0% y un 8.5% al cierre del 3T12 (vs. 9.7% y 20.3% al
cierre del 3T11). Esta situación, representa un factor favorable para la
Empresa, ya que por medio de la diversificación de sus productos ofrece
mayor solidez ante eventualidades en las diferentes industrias.
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Clientes Principales La estrategia de SIDEGAN se dirige hacia el otorgamiento de créditos
menores y servicios financieros a pequeños y medianos productore s
ganaderos, que en su conjunto suman más de 25,000. Sin embargo, su s diez clientes principales repre sentan el 31.6% de su cartera total al 3T12 (vs.
23.3% al 3T11), lo que expone a la Empresa a un riesgo en caso de
incumplimiento de alguno de ellos. Esto significa que los diez principales
clientes repre sentan 1.4x el Capital Contable, lo cual se mantiene en un
rango deteriorado dentro de la industria.
Por otro lado, si analizamos la concentración en la cartera vencida de la
Empresa, se puede ob servar una concentración del 70.1% en tan solo 10
clientes.
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Situación Financiera
Al 3T12, la Empresa cuenta con una cartera de crédito vigente por
P$140.7m compuesta por P$140.5m de cartera de terceros y P$0.2m de
cartera propia. En cuanto a la calidad de la cartera, se ha observado un
ligero deterioro en los últimos periodos lo que llevó a que el índice de
morosidad (Cartera de Crédito Vencida / Cartera de Crédito Total) cerrara en
4.7% al 3T12 (vs. 3.9% al 3T11). Los niveles de cobertura que mantiene la
Empresa se con sideran los adecuados para la industria. Al 3T12 el índice de
cobertura (Estimaciones Preventivas para Riesgos Crediticios / Cartera
Vencida) cerró en 1.0x, mostrando así un incremento durante el último año ya que, anteriormente, los niveles de cobertura se encontraban alrededor del
0.8x. Respecto al MIN Ajustado (Margen Financiero Neto – Estimaciones
Preventivas para Riesgo s Crediticios / Activos Productivos Promedio) la
Empresa pre sentó un 6.9% al 3T12. Dicha cifra se encuentra por encima de
los niveles presentados anteriormente y se mantiene en un rango promedio
en la industria.
En cuanto a los niveles de eficiencia de la Empresa, se puede observar una
ligera mejoría en comparación al año anterior. Asimismo, se pre sentó una
ligera mejoría tanto el índice de eficiencia (Gastos de Administración /
Ingreso s de la Operación + Estimaciones Preventivas para Riesgo s
Crediticios) como en el de eficiencia operativa (Gasto s de Administración /
Activos Productivos Promedio), los cuales cerraron en 66.2% y 7.3%,
respectivamente. La rentabilidad de la Empresa se ha visto mejorada
durante los últimos 12 meses, lo anterior en consecuencia del aumento de
resultado neto a inicios de 2012 aunado a una mayor colocación de
productos crediticios y un control sobre lo s ga sto s de administración. Esta
situación llevó a que el ROA (Re sultado Neto Acumulado 12m / Activo Total
Promedio 12m) y ROE (Resultado Neto Acumulado 12m / Capital Contable
Promedio 12m) de SIDEGAN cerrara al 3T12 en 1.9% y 9.5%,
respectivamente. Sin embargo, los gasto s incurridos por la Empresa siguen
afectando fuertemente la rentabilidad de SIDEGAN.
Asimismo, los niveles de solvencia de la Empresa se vieron fortalecidos en
el transcurso de los últimos 12 meses. En este sentido, el índice de
capitalización (Capital Contable / Activos Sujetos a Riesgo) y la razón de
apalancamiento (Pasivo Total / Capital Contable) cerraron al 3T12 en 23.4%
y 4.1x re spectivamente. Finalmente, la razón de cartera vigente a deuda
neta siguió la misma tendencia decreciente que ha presentado desde 2009.
Sin embargo, aún se mantiene en niveles aceptables en comparación con la
industria ya que cerró en 1.2x al 3T12.
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Conclusión
De acuerdo al análisis de riesgos realizados por HR Ratings, se ra tific ó
la calificación de Administrador Primario de “ HR AP3-” para Sistema de Desarrollo Ganadero UGRS, S.A. de C.V., SOFOM, ENR. Lo anterior
considerando una mayor diversificación en la colocación de la cartera de
crédito por regiones del estado de Sonora y por de stino del mismo. Por otra
parte, los cambios adecuados tanto en el Consejo de Administración como
en la estructura organizacional añaden valor cualitativo al integrar elementos
experimentados tanto en la industria ganadera como en la de servicios
financieros. Cabe mencionar también el fortalecimiento del área de
contraloría y las inversiones en si stemas tecnológicos como parte de un
si stema integral de gestión dentro de la Empresa. No ob stante, SIDEGAN
todavía cuenta con áreas de oportunidad como los altos gasto s
administrativos, el impacto que representa el alto porcentaje de cartera
vigente en sus 10 clientes principales y finalmente, el aumento considerable
que SIDEGAN ha venido mostrando en sus niveles de morosidad.
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ANEXOS
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HR Rati ngs de Méxic o, S.A. de C.V. (HR Ra tings), es una i nsti tuci ón cali ficadora de valores a utorizada por la Comisión Naci on al Bancaria y de Val ores, qu e cuenta con una e xperienci a integral de más de 100 años e n el a nálisis y califica ción de la cali dad creditici a de empresas y e nti dades de gobierno e n M éxico, as í
como de la ca pacida d de a dmi nistraci ón de activ os, o desempeño de las labores enca mina das al cumpli miento del objeto social por parte de al guna enti dad.
Los val ores de HR Rati ngs s on la Vali dez, Calida d y Servicio. Paseo de los Ta marindos 400-A, Piso 26, Col. Bosque de Las Loma s, CP 05120, Méxic o, D. F. Tel 52 (55) 1500 3130
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información. La mayoría de las emisoras de instrumentos de deuda calificadas por HR Ratings de Mé xico han pagado una cuota de calificación crediticia basada en el monto y tipo de emisión. La bondad del instrumento o solvencia de la emisora y, en su caso, la opinión sobre la capacidad de una entidad con respecto a la administración de
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Las calificaciones y/u opiniones que emite HR Ratings consideran un anális is de la calidad crediticia relativa de una entidad, emisora y/o emisión, por lo que no necesariamente reflejan una probabilidad estadística de incumplimiento de pago, entendiéndose como tal, la imposibilidad o fa lta de voluntad de una entidad o emisora para cumplir con sus obligaciones contractuales de pago, con lo cual los acreedores y/o tenedores se ven fo rzados a tomar medidas para recuperar su inversión, incluso, a
reestructurar la deud a debido a una situación de estrés enfrentada po r el deudo r. No obs tante lo ante rior, pa ra darle ma yor validez a nuestras opiniones de calidad crediticia, nuestra metodología considera escenarios de estrés como complemento del análisis elaborado sobre un escenario base.
La calificación otorgada por HR Ra tings de México, S.A. de C.V. a esa entidad, emisora y/o emisión está
sustentada e n el análisis practicado en escenarios base y de estrés, de conformidad c on la (s) siguiente (s)
metodología(s ) establecida(s) por la propia insti tución calificadora :
Metodología de Calificación para Instituciones Financieras No Bancarias (México), mayo 2009
Metodología de Calificación para Administradores Primarios de Créditos (México), abril 20 10
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