FORMULACIÓN Y EVALUACIÓN DE PROYECTOS

UNIVERSIDAD NACIONAL

“SAN AGUSTIN” - AREQUIPA

Augusto JAVES SANCHEZ

Lic. Administración

Maestría en Gestión Estratégica de Organizaciones

Doctorado en Administración

EXPOSITOR

SEMANA 11

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EVALUACION DE

PROYECTOS

Maximización del Valor de la Compañía

Decisiones de Inversión. Invertir en proyectos cuyo retorno sea como mínimo el costo de capital

Decisiones de Financiación Escoger una mezcla de financiación que maximice el valor de los proyectos elegidos y se ajuste con los activos a financiar

Decisiones de Dividendos Si no hay suficientes inversiones que rindan el costo de capital, se le regresan los fondos al accionista.

Tasa de Descuento Debe ser mayor a mayor riesgo y reflejar la mezcla deuda patrimonio elegida

Retornos Basados en flujos de caja. Ponderados en el tiempo. Rendimiento incremental. Todos los costos y beneficios

Estructura Financiera. Incluye la deuda y el patrimonio y puede afectar tanto los flujos de caja como la tasa de descuento.

Tipo de Financiamiento. Los mas ajustado posible al tipo de activo a financiar

Cuanto Efectivo. Exceso de caja después de satisfacer las necesidades del negocio

En que forma. Dividenos o recompra de acciones según las preferencias de los accionistas

El Objetivo Básico Financiero

Es comúnmente aceptado que todas las compañías, especialmente las compañías por acciones, deben ser gerenciadas para crear la mayor prosperidad posible.

Para muchos gerentes de compañías por acciones, maximizar la prosperidad, o el valor de los recursos humanos y financieros de la firma, necesariamente significa lo mismo que maximizar el valor de la compañía para sus dueños, o maximizar el valor para los accionistas. Este objetivo finalmente se materializa en la maximización el valor de las acciones comunes de la compañía.

¿Qué es invertir?

• Invertir es emplear recursos con el ánimo de obtener beneficios en

el futuro. De esta manera inversión se corresponde con ahorro.

• Una Inversión es una asignación irreversible de recursos con la

expectativa de obtener beneficios en el futuro que es incierto.

– Irreversible en el sentido de que una mala asignación de

recursos usualmente tiene un alto costo; como mínimo el costo

de oportunidad de no asignarlos a otro uso.

– El futuro es incierto y por lo tanto implica riesgo de no obtener

los beneficios esperados.

¿Qué es un proyecto de Inversión?

• Como su nombre lo indica, un proyecto es, una intención o

pensamiento todavía no aceptado, de emplear recursos en algo

que en opinión de alguna de las dependencias de la empresa es

necesario o conveniente para el logro de sus objetivos, y del que

se espera obtener beneficios a lo largo de su vida, es decir la

duración del desarrollo del proyecto.

• Para tomar la decisión de aceptar o rechazar un proyecto, es

preciso, primero, cuantificar los recursos necesarios para llevarlo a

cabo y, después comprobar que este empleo de recursos resulta

satisfactorio, de acuerdo con algún criterio previamente

establecido.

¿Etapas de desarrollo de un Proyecto de Inversión?

• Identificación o formulación.

Corresponde a las primeras etapas de desarrollo de un proyecto en la cual se exploran ideas, que a pesar de la gran incertidumbre sobre su futuro, parecen ofrecer un potencial preliminar de creación de valor que de comprobarse permitirá tomar las primeras decisiones de asignación de recursos.

• Factibilidad.

En la etapa de factibilidad de un proyecto se busca disminuir la incertidumbre de sus resultados recurriendo a estudios específicos que permitan una mayor confianza en sus pronósticos antes de tomar las grandes decisiones de asignación de recursos implícitos en la etapa de construcción o ejecución del proyecto.

¿Etapas de desarrollo de un Proyecto de Inversión?

• Construcción o Ejecución.

La etapa de construcción o ejecución de proyectos comienza con

la decisión de asignación de recursos. Una vez iniciada y conforme

avanza en su ejecución se convierte en una etapa clave

caracterizada por el uso intensivo de herramientas de gerencia de

proyectos.

El control del monto de los recursos empleados es clave para el

desarrollo futuro del proyecto.

• Operación.

En esta etapa se capturan los beneficios del proyecto y por lo

tanto el valor económico prometido.

Etapas de desarrollo de un proyecto

Incertidumbre

Inversión

Proyecto

Identificado

Inversión baja

Incertidumbre Alta

Inversión Media

Incertidumbre Media

Proyecto

Factible Inversión Alta

Incertidumbre Baja Proyecto

Construido

Construcción Factibilidad Operación

Iden

tificació

n

El Valor del dinero en el tiempo

P

F F = P * ( 1 + i ) P = F / ( 1 + i )

La tasa de interés, i, remunera el sacrifico de un consumo presente en aras de un mayor consumo futuro.

La metodología de valoración por flujo de caja descontado está construida sobre la simple relación entre le valor presente y el valor futuro del dinero.

Bases para Evaluación

Evaluación por flujos de caja descontados.

Intuitivamente el valor de un activo es una función de tres variables:

– Cuanto flujo de caja puede generar.

– Cuando se generarán esos flujos de caja.

– La incertidumbre asociada con esos flujos de caja.

La evaluación por flujos de caja descontados reúne estas tres variables para

calcular el valor de un activo como el valor presente neto de los flujos de

caja esperados.

Valor del Dinero en el Tiempo

Debemos tener en cuenta:

• Todos los ingresos y egresos que se involucren en el

proyecto de inversión.

• El flujo de caja en el tiempo.

• La tasa de interés de oportunidad o de equivalencia,

cuando se comparan cantidades que aparecen en

momentos diferentes.

1. EL VALOR ACTUAL NETO – VAN (1)

SON ALTERNATIVOS

CAPITALIZAR

V1 = V0 x (1+r)

V1: Valor Capitalizado de V0

r: Tasa de interés

ACTUALIZAR

V0 = V1 / (1+r)

V0: Valor Actual de V1

r: Tasa de descuento

1. EL VALOR ACTUAL NETO – VAN (2)

Definición Matemática

VAN = FC0 + FC1 + FC2 + … + FCn-1 + FCn _____ ______ ______ ______

(1+r) (1+r)2 (1+r)n-1 (1+r)n

n

VAN = Σ FCi

i=0 (1+r)i

n: vida útil

i: año de operación

r: tasa de descuento (COK)

FC: flujo de caja

1. EL VALOR ACTUAL NETO – VAN (3)

Interpretación y criterio de decisión

El Valor Actual Neto (VAN) mide, en términos presentes, cuánto más rico (en relación a la inversión) será el inversionista si decide hacer el negocio en vez de mantener su dinero al Costo de Oportunidad de su Capital (COK).

Si VAN > 0 ES RENTABLE hacer el negocio

Si VAN = 0 ES INDIFERENTE hacer el negocio

Si VAN < 0 NO ES RENTABLE hacer el negocio

1. EL VALOR ACTUAL NETO – VAN (4)

Ejemplo

El negocio que generaría los siguientes flujos:

COK = 10% FC0 = -10000

FC1 = 2 000

FC2 = 4 000

FC3 = 7 000

VAN = - 10 000 + 2 000 + 4 000 + 7 000 ______ ______ ______ = 383

(1,1) (1,1)2 (1,1)3

1. EL VALOR ACTUAL NETO – VAN (5)

Ejemplo (cont.)

VAN = 383

El inversionista será 383 soles más rico si hace el negocio en vez de invertir en su COK (mejor alternativa especulativa de igual riesgo).

HACER EL NEGOCIO ES RENTABLE (VAN > 0)

Si por ejemplo el VAN = - 383, no quiere decir que necesariamente habrían pérdidas de dinero en el negocio, sino que faltan 383 soles para que el inversionista obtenga lo mismo que conseguía si invirtiera en la otra alternativa que le genera una rentabilidad del 10%.

. .

.

VAN (5%) = 1 580

VAN (10%) = 383

VAN (11.79%) = 0

VAN (15%) = - 634 . COK

VAN

El VAN depende del COK: podemos graficar una curva de VAN en función del COK.

VAN = - 10 000 + 2 000 + 4 000 + 7 000 ______ ______ ______

(1,1) (1,1)2 (1,1)3

VAN = f (COK) =

1. EL VALOR ACTUAL NETO – VAN (6)

Representación Gráfica

1. EL VALOR ACTUAL NETO – VAN (7)

NOTAS ADICIONALES

El VAN está medido en unidades monetarias, por lo que su

INTERPRETACIÓN ES MÁS COMPLEJA.

El tipo de variables utilizadas (nominales o reales) debe ser

consistente con el COK (nominal o real), pero el VAN SIEMPRE

ES EL MISMO (EN VALORES ACTUALES).

La PERIODICIDAD de los flujos y el COK debe ser igual.

2. LA TASA INTERNA DE RETORNO - TIR (1)

Es una tasa porcentual que mide la rentabilidad promedio por período que genera el dinero que PERMANECE invertido en el proyecto a lo largo de su vida útil.

Visto desde otro punto de vista, es aquella tasa que, si fuera igual al Costo de Oportunidad del Capital (COK), hace que sea INDIFERENTE llevar a cabo el proyecto o invertir al COK (RENTABILIDAD DEL PROYECTO ES

NULA).

LA TIR nos lleva al límite de la rentabilidad del proyecto.

2. LA TASA INTERNA DE RETORNO – TIR (2)

Definición Matemática

0 = FC0 + FC1 + FC2 + … + FCn-1 + FCn _____ ______ ______ ______

(1+ρ) (1+ ρ)2 (1+ ρ)n-1 (1+ ρ)n

n

0 = Σ FCi

i=0 (1+ ρ)i

n: vida útil

i: año de operación

FC: flujo de caja

ρ = TIR

2. LA TASA INTERNA DE RETORNO - TIR (3)

INTERPRETACIÓN Y CRITERIOS DE DECISIÓN

La Tasa Interna de Retorno (TIR) mide la rentabilidad promedio por período del proyecto, considerando los fondos que permanecen invertidos en el proyecto.

Si TIR > COK ES RENTABLE hacer el negocio

Si TIR = COK ES INDIFERENTE hacer el negocio

Si TIR < COK NO ES RENTABLE hacer el negocio

2. LA TASA INTERNA DE RETORNO – TIR (4)

EJEMPLO

Negocio que generaría los siguientes flujos:

FC0 = -10 000 FC1 = 5 917 FC2 = 5 917

El dinero invertido en ese proyecto genera 12% de rentabilidad cada año.

0 = - 10 000 + 5 917 + 5 917 _____ ______

(1+ρ) (1+ ρ)2 ρ = 12% = TIR

2. LA TASA INTERNA DE RETORNO – TIR (5)

. . VAN (10%) = 269

VAN (12%) = 0

VAN (15%) = - 381 . COK

VAN

Se grafica la función VAN para diferentes COK; la TIR es aquella que hace VAN = 0.

VAN = - 10 000 + 5 917 + 5 917 ______ ______

(1 + r) (1 + r)2

TIR = 12%

REPRESENTACIÓN GRÁFICA

2. LA TASA INTERNA DE RETORNO – TIR (6)

EJEMPLO (cont.)

¿Qué quiere decir este 12%? Considera sólo el dinero que se queda en el proyecto AÑO 0 AÑO 1 AÑO 2 10 000 11 200 5 917 (5 917) (5917) 5 283 0

0 = - 10 000 + 5 917 + 5 917 ρ = 12% = TIR _____ ______

(1+ρ) (1+ ρ)2

12% 12%

3. LA RELACIÓN BENEFICIO COSTO – BC (1)

La relación beneficio costo (BC) es un indicador que relaciona el Valor Actual de los Beneficios con el Valor Actual de los Costos (incluyendo la inversión) de un proyecto.

BC = VA Beneficios

VA Costos

Si BC > 1 ES RENTABLE

Si BC = 1 ES INDIFERENTE

Si BC > 1 NO ES RENTABLE

3. LA RELACIÓN BENEFICIO COSTO – BC (2)

La magnitud de la relación beneficio costo (BC) no nos dice mucho; sólo nos interesa saber si BC es mayor, igual o menor que uno ¿por qué?

BC expresa la relación entre beneficios y costos CONSIDERANDO el volumen invertido: por tanto, dos proyectos con diferente rentabilidad pueden tener la misma relación BC.

BC depende de CÓMO SE PRESENTEN los beneficios y costos: por tanto, un mismo proyecto con una diferente presentación de beneficios y costos puede tener diferente BC.

3. LA RELACIÓN BENEFICIO COSTO – BC (3)

Dos proyectos con el mismo BC pero diferente rentabilidad:

BC no sirve para comparar proyectos.

PROYECTO A

VAB = 500

VAC = 100

BC = 5

VAN = 400

PROYECTO B

VAB = 5 000

VAC = 1 000

BC = 5

VAN = 4 000

3. LA RELACIÓN BENEFICIO COSTO – BC (4)

Analicemos un mismo proyecto con dos diferentes presentaciones de beneficios y costos:

Alt. 1 0 1 2 VA (10%)

Costos 100 1 100 12 100 11 100

Ing. 50 1 650 14 520 13 550

Alt. 2 0 1 2 VA (10%)

Costos 100 0 0 100

Ing. 50 550 2 420 2 550

VAN = 2 450

BC = 1.22

VAN = 2 450

BC = 25.50

Diferentes

El ratio B/C no sirve para comparar proyectos, sólo sirve para saber si individualmente es rentable ejecutar el proyecto

3. LA RELACIÓN BENEFICIO COSTO – BC (5)

Si BC > 1 indica que VAN > 0, el proyecto es rentable.

BC sólo se puede utilizar para analizar la rentabilidad de

un proyecto, pero no para la comparación de proyectos:

un mayor BC no necesariamente implica mayor

rentabilidad.

4. EL PERIODO DE RECUPERACIÓN DEL CAPITAL – PR (1)

Existen dos tipos de PR:

PERIODO DE RECUPERACIÓN NORMAL (PRN): es el número de

años requerido para recuperar el capital invertido en el proyecto (sin

actualizar los beneficios netos).

PERÍODO DE RECUPERACIÓN DINÁMICO (PRD): es el número

de años requerido para recuperar el capital invertido en el proyecto

considerando los beneficios netos actualizados.

4. EL PERIODO DE RECUPERACIÓN DEL CAPITAL –

PR (2)

PERÍODO DE RECUPERACIÓN NORMAL (PRN)

Inversión = 100

BN año = 20

BN1 = 20 BN acumulado1 = 20

BN2 = 20 BN acumulado2 = 40 BN3 = 20 Bn acumulado3 = 60 BN4 = 20 BN acumulado4 = 80 BN5 = 20 BN acumulado5 = 100

PRN = 5

4. EL PERIODO DE RECUPERACIÓN DEL CAPITAL –

PR (3)

PERÍODO DE RECUPERACIÓN DINÁMICO (PRD)

Inversión = 100 BN año = 20 PRD = 8

VABN1 = 18.18 VABN ac. 1 = 18.18

VABN2 = 16.53 VABN ac. 2 = 34.71

VABN3 = 15.03 VABN ac. 3 = 49.74

VABN4 = 13.66 VABN ac. 4 = 63.40

VABN5 = 12.42 VABN ac. 5 = 75.82

VABN6 = 11.29 VABN ac. 6 = 87.11

VABN7 = 10.26 VABN ac. 7 = 97.37

VABN8 = 9.33 VABN ac. 8 = 106.70

4. EL PERIODO DE RECUPERACIÓN DEL CAPITAL –

PR (3)

La información del PR es útil en situaciones riesgosas: si se espera que algún factor afecte negativamente el proyecto en los próximos años, se puede preferir un proyecto con menor PR aunque su VAN y/o TIR no sean los mejores.

PRN es útil cuando estamos frente a proyectos de vida útil larga y beneficios netos constantes.

EVALUACIÓN SOCIAL

Resumen de la Evaluación

Cuál es la alternativa más

eficiente

¿Cuál?

1

Evaluación privada y

social

¿Con qué?

2

Financiamiento

Con qué recursos se hará el proyecto

Quién ejecutará el proyecto

¿Quién?

3

Diseño institucional

4

¿Cuándo?

Cuándo se realizará el proyecto

Cronograma

¿Cuál?

Evaluación privada y social

Evaluación

¿Cuál es la alternativa más

eficiente?

Criterios de rentabilidad

Valor Actual Neto

VAN TIR B/C

Tasa Interna de Retorno

Valor actual de los beneficios

netos que genera el proyecto

Relación Beneficio Costo

• VAN > 0, aceptar

• VAN = 0, indiferente

• VAN < 0, rechazar

Tasa porcentual que indica la rentabilidad promedio anual que genera el capital

invertido en el proyecto

• TIR > COK, aceptar

• TIR = COK, indiferente

• TIR < COK, rechazar

Cociente que resulta de dividir el valor actual de los beneficios y el valor actual de los costos del proyecto

• B/C > 1, aceptar

• B/C = 1, indiferente

• B/C < 1, rechazar

¿Recuerdan?

Tipos de evaluación de proyectos

Evaluación

Privada

Social

Económica

Financiera

Costo Beneficio

Costo Efectividad

Evaluación privada económica

Estime ingresos totales IT (ventas = P * Q, valor residual)

Determine el flujo de caja económico (IT – CT)

Estime y compare indicadores de rentabilidad (VAN, TIR, B/C)

Seleccione la alternativa de mayor VAN, según sea el caso

Efectúe análisis de riesgo de la mejor alternativa

1

3

4

5

6

Perspectiva del inversionista o dueño del proyecto

Estime los costos totales CT (inversión, producción, O&M) 2

Evaluación privada financiera

Estime ingresos totales IT (ventas = P * Q, préstamo, valor residual)

Determine el flujo de caja financiero (IT – CT)

Estime y compare indicadores de rentabilidad (VAN, TIR, B/C)

Seleccione la alternativa de mayor VAN, según sea el caso

Efectúe análisis de riesgo de la mejor alternativa

1

3

4

5

6

Perspectiva del banco o del financista

Estime los costos totales CT (inversión, producción, O&M, capital e intereses)

2

Evaluación social – Enfoque Costo Beneficio

Identifique beneficios y costos sociales (Arbol de Medios-Fines)

Mida beneficios y costos sociales a través de indicadores

Valore beneficios y costos sociales usando precios sociales

Estime el flujo neto de beneficios y costos a precios sociales

Calcule y compare indicadores de rentabilidad social

1

2

3

4

5

Seleccione la alternativa de mayor VANS 6

7 Efectúe análisis de riesgo de la alternativa recomendada

Son aquellos que permiten a los pobladores atendidos por el proyecto

incrementar su nivel de bienestar producto de la implementación del

mismo. Se podría decir que son los beneficios que se observan de

manera indirecta.

No confundir estos beneficios con los ingresos monetarios del proyecto

(los cuales se analizaron páginas atrás). Algunos ejemplos a

entender esta diferencia:

¿A qué se llama Beneficios Sociales de un

Proyecto?

INGRESOS MONETARIOS BENEFICIOS SOCIALES

PROYECTO DE TRANSPORTE Ingreso por pago de peaje Ahorro tiempo de viaje Ahorro de

costo de operación vehicular

PROYECTO DE AGUA

PARA RIEGO Pago por uso del agua para riego Incremento de la producción agrícola

Disminución de los costos de producción

Mejora en la calidad de los productos

• Para estimar el Flujo de Beneficios Sociales se requiere de mucha habilidad técnica y conocimiento sólido de la teoría microeconómica, por lo que se recomienda revisar las guías metodológicas del sector específico que se esté evaluando.

• El VABST representa el valor, en soles de hoy, del conjunto de beneficios sociales que involucra cada una de las alternativas definidas a lo largo de su horizonte de ejecución, considerando el valor del dinero en el tiempo, expresado a través de la tasa de descuento.

El Flujo de Beneficios Sociales Totales y su Valor

Actual (VABST)

• Se construye corrigiendo el flujo de costos a precios de mercado para que reflejen sus valores sociales, utilizando para ello los factores de corrección.

• Sobre la base de este flujo, se estima el valor actual de los costos sociales totales, que representa el valor en soles de hoy del conjunto de costos sociales totales que involucra cada una de las alternativas definidas a lo largo de su horizonte de ejecución, considerando el valor social del dinero en el tiempo, expresado a través del costo de oportunidad social del capital.

El Flujo de Costos Sociales Totales y su Valor

Actual (VACST)

FLUJO DE BENEFICIOS

SOCIALES

FLUJO DE COSTOS

SOCIALES

FLUJO DE

BENEFICIOS NETOS

SOCIALES (FBNS)

- =

VALOR ACTUAL NETO SOCIAL

La metodología consiste en estimar la rentabilidad social de un proyecto a

partir de la comparación de los beneficios sociales contra los costos sociales.

El análisis se hace a nivel de cada Alternativa de Solución. Para estimar

dicha rentabilidad social se recurre al VALOR ACTUAL NETO SOCIAL

(VANS), y según lo establecido por el SNIP, se usa una Tasa Social de

Descuento (TSD) del 11% Esta es la misma metodología utilizada en la

evaluación económica a precios privados.

N

tt

t

TSD

FBNSVANS

0 )1(

METODOLOGÍA COSTO - BENEFICIO

Evaluación social – Enfoque Costo Efectividad

Asegúrese que no es posible valorar beneficios sociales atribuibles al proyecto

Estime costos sociales a lo largo del horizonte de evaluación

Calcule el valor actual de los costos sociales neto (VACSN)

Defina el indicador de efectividad (IE)

Calcule el ratio costo efectividad (CE)

1

2

3

4

5

Seleccione la alternativa de menor CE, comparándola con línea de corte 6

7 Efectúe análisis de riesgo de la alternativa recomendada

INDICADOR DE IMPACTO

1.aumento de la población

atendida

2.aumento de la capacidad de

atención en los ambientes de

salud

3.aumento del número de

consultas realizadas.

INDICADOR DE EFECTIVIDAD

1.Número de ambientes físicos

beneficiados

2.Número de servicios de

salud beneficiados

3.Número de personas

atendidas

PROYECTO DE

MEJORA AL

ACCESO DE

SERVICIOS DE

SALUD

MEDICIÓN DE CORTO

PLAZO

MEDICIÓN DE LARGO PLAZO

Para utilizar esta metodología, se define un indicador que exprese los

objetivos y metas del proyecto, al cual se le conoce como INDICADOR DE

IMPACTO. Sin embargo, no siempre se puede encontrar indicadores de

impacto, por lo cual alternativamente se utiliza como medida de

aproximación indicadores basados en resultados inmediatos, INDICADOR

DE EFECTIVIDAD.

METODOLOGÍA COSTO - EFECTIVIDAD

• Se construye deduciendo del flujo de costos sociales totales, el valor

social de los ingresos recibidos por el pago de los usuarios.

• Los ingresos calculados en el flujo de costos y beneficios a precios de

mercado también deberían ser corregidos para reflejar los valores

sociales.

• Sobre la base de dicho flujo se estima el VACSN.

• El VACSN representa el valor en soles de hoy del conjunto de costos

sociales netos que involucra cada una de las alternativas definidas a

lo largo de su horizonte de ejecución, considerando el valor social

del dinero en el tiempo, expresado a través del costo de

oportunidad social del capital.

El Flujo de Costos Sociales Netos y su Valor

Actual (VACSN)

Conocidos los indicadores, se calcula el RATIO COSTO EFECTIVIDAD,

el cual se estima dividiendo el VALOR ACTUAL DE COSTOS SOCIALES

NETOS (VACSN), y el INDICADOR DE EFECTIVIDAD.

VACSN

INDICADOR DE EFECTIVIDAD CE =

En nuestro ejemplo, los indicadores son:

ALT. 2

IMPLEMENTACIÓN DE BRIGADAS MÓVILES

DE SALUD

ALT. 1

CONSTRUCCIÓN DE UNA NUEVA POSTA

DE SALUD

POSTAS VACSN CE

I. NÚMERO DE ATENCIONES 283,000 1.091.115 3. 85

a) Medicina General 232,000

b) Primeros Auxilios 51,000

ALT. 1

BRIGADAS VACSN CE

I. NÚMERO DE ATENCIONES 269000 1.093.543 3.86

a) Medicina General

b) Primeros Auxilios

ALT. 2

232,000

51,000

Se busca elegir la alternativa con la que se

puede alcanzar los indicadores de efectividad

planteados al menor costo posible. En ese

Caso se seleccionaría Alternativa 1 y se

compararía con el respectivo Indicador de

Costo Efectividad de Línea de Corte.

¿Qué se busca con esta metodología?

IMPORTANTE

• La valoración social no es igual a la valoración de mercado debido a una serie de elementos asociados a las distorsiones del mercado (impuestos, subsidios, organización de los mercados, entre otros).

• Para valorizar los precios sociales se deberán considerar los FACTORES DE CORRECCIÓN (FC).

• Los FC son aquellos que permiten ajustar los valores privados para estimar valores sociales.

VALOR

PRIVADO

FACTOR DE

CORRECCIÓN

VALOR

SOCIAL X =

Con la finalidad de expresar los costos a precios sociales, el

Ministerio de Economía y Finanzas ha calculado FACTORES DE

CORRECCIÓN para los costos (ANEXO SNIP 09).

¿Cuáles son los Factores de Corrección?

1. Factor de Corrección para Bienes de Origen Nacional

2. Factor de Corrección para Bienes de Origen Importado

3. Factor de Corrección para Combustibles

4. Factor de Corrección para Mano de Obra Calificada

5. Factor de Corrección para Mano de Obra No Calificada

¿Con qué?

Financiamiento

Fuentes de financiamiento del proyecto

Con qué recursos se hará el proyecto

¿Quién?

Diseño institucional

Diseño institucional del proyecto

¿Quién ejecutará el proyecto?

Cronograma

¿Cuándo?

Cuándo se realizará el proyecto

Cronograma

Al final de la Evaluación

Una vez concluida la Etapa de Evaluación, hemos logrado:

1. La selección del mejor proyecto alternativo (a menudo es

necesario hacer una segunda iteración de todo el proceso),

2. La generación de información con cierto grado de certeza para

tomar la decisión de:

- Realizar o no el proyecto, o

- Elaborar estudios más avanzados (prefactibilidad o factibilidad)