Septiembre 2019 - gob.mx · septiembre de 2019. Dichas estadísticas se concentran en ......

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Septiembre 2019

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La Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNBV), a través de la Dirección General de Estudios Económicos (DGEE), presenta la actualización del reporte de Ahorro Financiero y Financiamiento en México. Este trabajo forma parte de las acciones que la CNBV realiza para incrementar el acervo de información sobre el sistema financiero de México, lo cual permite analizar y medir sus avances y desempeño.

En este documento se presentan estadísticas de Ahorro Financiero y Financiamiento en México, con cifras a septiembre de 2019. Dichas estadísticas se concentran en una base de datos que cuenta con información histórica trimestral de los diferentes canales de intermediación del sistema financiero, desde septiembre de 2000.

ESTUDIOSECONÓMICOS

[email protected]

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Resumen ejecutivo

Introducción

A. Ahorro financiero

B. Financiamiento

Otras fuentes de fondeo

Anexo A: Ahorro financiero

Anexo B: Financiamiento

Anexo C: Abreviaturas y siglas

CONTENIDO

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• El ahorro financiero total presentó una variación anual real de 3.9% y llegó a 97.4% del PIB en el tercer trimestre de 2019.

• El ahorro financiero interno tuvo un crecimiento real de 5.2% a tasa anual y representó 69.3% del PIB en septiembre de 2019.

• La captaciónde los intermediariosfinancieros(bancos,Socaps,Sofipos,unionesdecrédito, yorganismos y entidades de fomento) registró una variación anual real de 1.8% en septiembre de 2019, y su saldo llegó a 34.3% del PIB.

• Las instituciones de banca múltiple recibieron la mayoría de los recursos captados (21.1% del PIB), seguidas por el Infonavit (5.0% del PIB) y la banca de desarrollo (3.5% del PIB).

• Latenenciadevaloresderentafijaycertificadosbursátilesfiduciariosaumentó8.7%anualrealysu participación llegó a 35.0% del PIB al 3T-2019.

RE

SUM

EN

EJE

CU

TIV

O

AHORROFINANCIERO TOTAL

(Porcentaje del PIB)

AHORRO FINANCIERO INTERNO(Porcentaje del PIB, Septiembre 2019)

AHORRO FINANCIERO EXTERNO(Porcentaje del PIB, Septiembre 2019)

SEP 18 SEP 19

33.6% 34.3%

32.1% 35.0%

27.8% 28.1%

93.5% 97.4%

34.3%

Captación de intermediarios

Tenencia de valores de rentafija y CBF*

Ahorro externo

Banca múltiple y banca de desarrollo

Intermediarios no bancarios

Banco de México (depósitos del Gob. Fed.)

Fondos gubernamentales de vivienda


24.6%0.8%3.3% 5.7%

35.0%

Inversionistas institucionales

Inversionistas particulares

Tenencia de valores de renta fija y CBF

23.7% 11.2%

18.8%9.3%

Valores emitidosen México**

Valores emitidos enel extranjero

Créditos en elextranjero

Privado Público

3.7%2.6%

6.2%

0.6%

5.9%

9.2%

• Las Siefores, empresas y particulares, y fondos de inversión mantuvieron las principales carteras de valores de renta fija y certificadosbursátiles fiduciarios, con saldos equivalentesal 12.9%, 7.6% y 7.5% del PIB, respectivamente, al 3T-2019.

• El ahorro externo mostró una variación anual real de 0.8% y representó 28.1% del PIB en septiembre de 2019.

• Al 3T-2019, el ahorro externo recibido por el sector público y el sector privado llegó a 18.8% y 9.3% del PIB, respectivamente.

• El saldo del ahorro externo estuvo compuesto porvaloresemitidosenMéxicoenmanosdenoresidentes (9.7% del PIB), títulos emitidos en el extranjero(12.1%delPIB)ycréditosdelexterior(6.3% del PIB).

AHORRO FINANCIERO

NOTAS:(*) Certificadosbursátilesfiduciarios.(**) Valoresderentafijaenmanosdenoresidentes.

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• El financiamiento total mostró una tasa de crecimientoanualrealde2.6%yfueequivalentea 97.9% del PIB en septiembre de 2019.

• El financiamiento interno tuvo una variación anual real de 2.8% y representó 79.6% del PIB en el tercer trimestre de 2019.

• La cartera de crédito total creció a una tasaanual realde 1.7%, con loquesuparticipaciónllegó a 36.6% del PIB al 3T-2019.

• La emisión de deuda interna y certificadosbursátiles fiduciarios (CBF) creció 3.7% anualreal en septiembre de 2019 y llegó a 43.0% delPIB,del cual elGobiernoFederal continúasiendo el principal colocador de valores de renta fija,conunsaldoequivalentea26.1%delPIB.

• El financiamiento interno al sector privado fue de 38.2% del PIB al 3T-2019, con un aumento anual real de 2.6%.

• La principal fuente de fondeo interno del sector privado fue el crédito otorgado por la bancamúltiple (19.4% del PIB al 3T-2019), seguido por

el crédito de otros intermediarios financieros(regulados, no regulados y entidades de fomento), quellegóa11.9%delPIB.

• La principal fuente de fondeo interno del sector público fue la emisión de valores, cuyo saldo representó 38.1% del PIB al 3T-2019, con un incremento de 3.9% anual real.

• Al tercer trimestre de 2019, el financiamiento externo (al sector privado y al sector público) llegó a 18.4% del PIB, con una variación anual real de 1.7%.

• Entre septiembre de 2018 y septiembre de 2019, el fondeo externo al sector privado creció 0.5% anual real y su saldo llegó a 8.8% del PIB al 3T-2019, mientras que el fondeo externo alsector público tuvo una variación de 2.8%, para representar 9.6% del PIB.

• Por tipo de financiamiento externo, los valoresderentafijaemitidosenelextranjeroalcanzaron12.1%delPIB,mientrasqueloscréditosdelexteriorrepresentaron 6.3% del PIB.

FINANCIAMIENTOTOTAL

(Porcentaje del PIB)

FINANCIAMIENTO INTERNO(Porcentaje del PIB, Septiembre 2019)

FINANCIAMIENTO EXTERNO(Porcentaje del PIB, Septiembre 2019)

SEP 18

Privado Público

SEP 19

35.9% 36.6%

41.4% 43.0%

18.0% 18.4%95.3% 97.9%

41.4%

Cartera de crédito

Emisión de deuda interna y CBF*

Financiamiento externo


Banca múltiple

Banca de desarrollo (a)


Banca múltiple

Créditos del exterior

Emisión de deudaen el extranjeroBanca de desarrollo (a)

Otros intermediarios (b)

Sector público Sector privado

38.1%2.0%

1.2%

38.2%

19.4% 11.9%2.0%4.9%

6.2%

2.6%

5.9%

3.7%8.8%

9.6%

NOTAS:(*) Certificadosbursátilesfiduciarios.(a) EnelcasodelfinanciamientoalsectorprivadoseincluyealaFND.(b) Paraelsectorprivadoincluyeorganismosyentidadesdefomento,Socaps,Sofipos,SofomesENR,SofomesERyunionesdecrédito.Paraelsectorpúblico

incluyeúnicamenteSofomesER.

FINANCIAMIENTO

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EnestedocumentosepresentanestadísticasdeAhorroFinancieroyFinanciamientoenMéxico,concifrasaseptiembrede2019.Dichasestadísticasseconstruyeronapartirdeunabasededatosquecuentaconinformaciónhistóricatrimestraldelosdiferentescanalesdeintermediacióndelsistemafinanciero,desdeseptiembredel2000.Lametodologíaoriginalsediseñóen2010yfueactualizadaen2013.Paramayoresdetalles, en los documentos metodológicos se describen tanto la conformación de la base de datos comolasfuentesdeinformaciónutilizadas, loscualespuedenconsultarseenelportaldelaComisiónNacionalBancariaydeValores(CNBV).Desdelaúltimaactualizacióndeldocumentometodológico,sehanrealizadoalgunoscambiosenlosdatosyfuentesdeinformación,quesedescribenacontinuación.Esto respondeamodificacionesen las fuentesde informacióndisponibles,cambiosen la regulación,actualizacióndemetodologías,entreotros.

En relación con la cartera de crédito, desde septiembre de 2013 no se incluye información de lasarrendadorasfinancieras, las empresasde factorajefinanciero y las sociedadesfinancierasde objetolimitado (Sofoles), debido a que dichas figuras dejaron de operar a mediados de ese año, comoresultadodel proceso de desregulaciónque se inició con los cambios incorporados a la LeyGeneraldeOrganizacionesyActividadesAuxiliaresdelCréditoya laLeyde InstitucionesdeCréditoen2006(publicadosenelDOFmedianteelDecretodel18dejuliode2006).Lamayoríadeestosintermediariosseconvirtieronensociedadesfinancierasdeobjetomúltiple,entidadesnoreguladas(SofomesENR),salvolasvinculadaspatrimonialmenteconalgúngrupofinancieroobanco,quesetransformaronenSofomesER(entidadesreguladas)y,deacuerdoconlanormatividadaplicable,debencumplirconlaregulaciónbancaria,sonsupervisadasporlasautoridadesfinancierasyconsolidansuinformaciónconelbancoogrupoalquepertenecen.

Alrespecto,apartirdelaReformaFinancierade2014seampliaronlossupuestosparaquelasSofomesfueran entidades reguladas. Como resultado, este sector incluye a las sociedades que mantienenvínculospatrimonialesconentidadesreguladas(gruposfinancieros,institucionesdecrédito,sociedadescooperativasdeahorroypréstamo,sociedadesfinancieraspopulares,sociedadesfinancierascomunitariasyunionesdecrédito), a lasqueemitenvaloresdedeuda inscritosenelRegistroNacionaldeValores(RNV),yaaquellasquesolicitanvoluntariamenteconvertirseenentidadesreguladas,previaaprobacióndelaCNBV.Deacuerdoconelmarcoregulatorio, lasentidadesquesetransformaronenSofomesERaraízdelapuestaenmarchadelaReformaFinancieraempezaronaenviarinformaciónalaCNBVenenerode2016.Enconsecuencia,lascifrasdelreporteseajustarondesdemarzode2016.

Apartirdelreportedejuniode2017,paraelcálculodelosindicadorescomoporcentajedelPIB,seemplealaseriedelPIBbase2013quepublicaelINEGIdesdeel31deoctubrede2017.Porotraparte,enenerode2018,elBancodeMéxicomodificólaestadísticadeagregadosmonetariosyactividadfinancieraconbase en una nueva metodología, lo cual implicó cambios en la información incluida en este reporte. Por lo anterior, se cambiaron las fuentes de información para dos casos particulares: 1) la fuente de los datos decaptaciónbancaria(múltipleydedesarrollo)cambiódeBancodeMéxicoalaCNBV,y2)latenenciadevaloresdeempresasyparticulares seobtieneahorade INDEVAL.Adicionalmente, seactualizaronlasserieshistóricasdelatenenciadevaloresderentafijayCBFenmanosdefondosderetiroydelasSiefores,quepublicaBancodeMéxico.Paramantenerlacomparabilidaddelosdatos,lasseriesfueronrevisadasdesdemarzode2010alafecha.

Apartirdelreportedemarzode2019,sesustituyelainformacióndelacarteradecréditocomercial,deviviendaydeconsumodelasSofomesENRlistadasenbolsadevalores,porlaquelaComisiónNacionalpara laDefensade losUsuariosdelSistemaFinanciero (CONDUSEF)publica trimestralmentecon losdatosquelasSofomesENRlereportandirectamente.Dichainformaciónestádisponibledesdemarzode2016,porloqueloscambiosalaseriehistóricadeesasentidadessehicieronapartirdeesafecha.Porotraparte,lafuentedelosdatosdelacarteradecréditodelabancadedesarrollocambiódeBancodeMéxicoalaCNBV,porloqueseajustaronlosdatosdesdemarzode2007.Adicionalmente,lainformaciónrelativaalacaptacióndelabancamúltipleydelabancadedesarrolloqueanteriormentesepresentabaagregada,seseparóparacadaunodeestosintermediarios,conlosrespectivosajustesalasseriesdesdemarzode2010.Deigualmanera,lainformacióndecaptaciónyfinanciamientodelasSocapsySofipossepresenta de forma separada desde septiembre de 2009.

Comonotafinal,alolargodeldocumento,seutilizanalgunostérminosgenerales.Eltérminoinstitucionesbancariasincluyealasinstitucionesdebancamúltiple,institucionesdebancadedesarrollo,laFNDyelBancodeMéxico.Eltérminointermediariosnobancariosreguladoscontemplaaalmacenesgeneralesdedepósito,Socaps,Sofipos,SofomesERyunionesdecrédito.Finalmente,el término intermediariosfinancieras o entidades financieras incluye a los términos anteriormente definidos, así como a lasSofomesENRyalgunosorganismosyentidadesdefomento(Infonavit,FovisssteeInfonacot).IN

TRO

DU

CC

IÓN

1/ CNBV,BasededatosdeAhorroFinancieroyFinanciamiento,https://www.gob.mx/cnbv/acciones-y-programas/informacion-relevante-cnbv2/ http://www.gob.mx/cnbv/documentos/reportes-de-analisis

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Definición y componentes del ahorro financiero Paraelaborarlabasededatosyelpresentereporte,elahorrofinancierosedefiniócomoelsaldoagregadodelacaptacióndelosintermediariosfinancierosautorizadospararecibirrecursosdelpúblico,latenenciadevaloresderentafijaycertificadosbursátilesfiduciariosenmanosdepersonasfísicasymorales(tantoresidentesenMéxicocomonoresidentes),ylosrecursosdelexteriorquesonintermediadosatravésdeentidadesdel sistemafinancieromexicano.Estadefinición incluye tantoel ahorrodel sectorprivado(empresas y particulares) como el ahorro del sector público (gobierno federal, gobiernos de estados y municipios,organismosdescentralizados,empresasproductivasdelEstado,yfideicomisosdefomento).

AHORRO FINANCIERO

CaptaciónA.1 Tenencia de valores derenta fija y certificadosbursátiles fiduciarios (b)

A.2 Ahorro financieroexterno

A.3

A. AHORRO FINANCIERO

AHORRO FINANCIERO EXTERNOAHORRO FINANCIERO INTERNO

Instituciones bancarias

Banca de desarrolloBanca múltipleBanco de México (a)

Tenencia de valores de renta fija en manos de no residentes

Emitidos en MéxicoEmitidos en el extranjero por emisores mexicanos

Otorgamiento de créditos a acreditados mexicanos

Del sector privadoDel sector público


AseguradorasFondos de inversiónFondos de retiro (c)Siefores

Intermediarios no bancarios regulados

SocapsSofiposUniones de crédito

Otros inversionistas

Casas de bolsaEmpresas y particularesTesorerías relevantes

Organismos y entidadesde fomento

InfonavitFovissste

NOTAS:(a) ÚnicamentedepósitosdelGobiernoFederal.(b)LosCKDS,lasFibras,losCerpisylasFibrasEsoncertificadosbursátilesfiduciarios.(c) Aportaciones al IMSS e ISSSTE.

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CUADRO 1. Ahorro Financiero

GRÁFICA 1. Ahorro Financiero

Elahorrofinancierointerno,queeselagregadodelacaptacióndeintermediariosydelatenenciadevaloresderentafijaycertificadosbursátilesfiduciarios,llegóa69.3%delPIBytuvouncrecimientode5.2% anual real en el tercer trimestre del 2019.

Lacaptacióndeintermediariosfueequivalenteal34.3%delPIB,conunmontode8.2billonesdepesosyuncrecimientoanualrealde1.8%enseptiembrede2019.Latenenciadevaloresderentafijaycertificadosbursátilesfiduciariosregistróunsaldode8.4billonesdepesosyunincrementode8.7%anualrealentreseptiembre de 2018 y septiembre de 2019, representando 35.0% del PIB. Por su parte, el ahorro externo tuvo una variación anual real de 0.8% al tercer trimestre de 2019, y su saldo fue de 6.7 billones de pesos, lo cual representó 28.1% del PIB.

NOTAS:(*)Certificadosbursátilesfiduciarios.

Sep 19Sep 17Sep 15Sep 13Sep 11Sep 09Sep 07Sep 05Sep 03 Sep 19Sep 17Sep 15Sep 13Sep 11Sep 09Sep 07Sep 05Sep 03

34.3%32.3%33.6%31.8%30.3%30.3%28.2%27.2%25.0%24.5%25.2%

35.0%30.6%32.1%31.0%29.7%30.5%31.6%31.3%30.5%28.5%28.2%

28.1%26.5%27.8%29.0%31.1%31.1%29.5%25.8%23.6%

20.0%16.9%

97.4%89.3%

93.5%91.8%91.1%91.8%89.4%84.3%

79.1%73.0%70.2%

Ahorro financiero(Porcentaje del PIB)

Ahorro financiero interno(Estructura porcentual en septiembre 2019)

Saldos acumulados(Billones de pesos reales a septiembre 2019)

Tasas de crecimiento(Variación anual real)

36.6%

34.2%

16.2%

4.7%8.2%

Bancarios e intermediarios no bancariosBanco de México (depósitos del Gob. Fed.)Fondos gubernamentales de vivienda*Inversionistas institucionales**Inversionistas particulares**

Bill

ones

de

peso

s de

sep

tiem

bre

2019

-20%

-10%

0%

10%

20%

30%

40%

0

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10

15

20

25

8.7%

3.9%

1.8%

0.8%

Sep 19Dic 18Sep 18Dic 17Dic 16Dic 15Dic 14Dic 13Dic 12Dic 11Dic 10

Captación de intermediarios Tenencia de valores de renta fija y CBF*** Ahorro externo Ahorro financiero total

Concepto

Saldo(Septiembre 2019) % del PIB Tasa de crecimiento

(Anual real)Millones de pesos

Sep 2019Sep 2018

Sep 2018Sep 2017Estructura Sep 2019 Sep 2018

23,328,865 100.0% 97.4% 93.5% 3.9% -0.6%

8,220,619 35.2% 34.3% 33.6% 1.8% 0.7%

8,375,450 35.9% 35.0% 32.1% 8.7% 0.9%

6,732,796 28.9% 28.1% 27.8% 0.8% -3.8%

Ahorro financiero total


Tenencia de valores de renta fija y CBF*

Ahorro externo

A. Ahorro FinancieroAseptiembrede2019,elahorrofinancierollegóarepresentar97.4%delPIB,conunavariaciónanualrealde 3.9%. Su saldo acumulado fue de 23.3 billones de pesos y se conformó por captación de intermediarios, tenenciadevaloresderentafijaycertificadosbursátilesfiduciarios(CBF),yahorroexterno.

NOTAS:(*)InfonavityFovissste.(**)TenedoresdevaloresderentafijayCBF.(***)Certificadosbursátilesfiduciarios.

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CUADRO 2. Captación por tipo de intermediario

NOTAS:(*)ÚnicamentedepósitosdelGobiernoFederal.

A. 1. Captación de intermediariosA septiembre de 2019, el saldo de la captación de intermediarios fue de 8.2 billones de pesos y tuvo una variación de 1.8% anual real. En el tercer trimestre de 2019, la captación total representó 34.3% del PIB.

Concepto

% del PIB Tasa de crecimiento(Anual real)

Millones de pesos Estructura

8,220,619 100.0% 34.3% 33.6% 1.8% 0.7%

5,044,492 61.4% 21.1% 20.6% 1.9% 3.2%

839,928 10.2% 3.5% 3.4% 1.6% -7.4%

131,918 1.6% 0.6% 0.5% 7.3% 9.2%

19,100 0.2% 0.1% 0.1% -7.0% -6.8%

35,133 0.4% 0.1% 0.1% -2.1% -1.0%

781,723 9.5% 3.3% 3.5% -5.8% -11.6%

1,187,218 14.4% 5.0% 4.6% 7.0% 6.0%

181,106 2.2% 0.8% 0.7% 4.5% 3.5%


Banca múltiple

Banca de desarrollo

Socaps

Sofipos

Uniones de crédito

Banco de México *

Infonavit

Fovissste

Saldo(Septiembre 2019)

Sep 2019Sep 2018

Sep 2018Sep 2017Sep 2019 Sep 2018

La captación de las instituciones de banca múltiple continúa siendo el componente más relevante de la captación total y presentó un crecimiento de 1.9% anual real entre septiembre de 2018 y septiembre de 2019. La captación de la banca múltiple aumentó a 21.1% del PIB en ese mismo periodo y su saldo fue de 5.0 billones de pesos. Por otra parte, la captación de la banca de desarrollo representó 3.5% del PIB y tuvo un incremento de 1.6% anual real.

GRÁFICA 2. Captación de intermediarios

NOTAS:(*)ÚnicamentedepósitosdelGobiernoFederal.

21.1%20.4%20.6%20.4%19.8%19.3%18.0%17.6%16.6%16.1%16.1%

3.5%3.3%3.4%3.4%3.4%3.2%3.2%2.7%2.5%2.3%2.6%

3.3%2.7%3.5%2.3%1.5%2.2%1.7%1.6%0.9%1.1%1.4%

5.0%4.5%4.6%

4.3%4.2%4.2%4.0%4.0%

3.8%3.6%3.7%

34.3%32.3%

33.6%31.8%

30.3%30.3%28.2%27.2%

25.0%24.5%25.2%

Captación totalBanca múltiple y banca de desarrollo Socaps, sofipos y uniones de crédito Infonavit y Fovissste Banco de México (eje der.)

Porcentaje del PIB Estructura porcentual en septiembre 2019



61.4%

10.2%

14.4%

Bill

ones

de

peso

s de

sep

tiem

bre

2019

Banca múltiple

Banca de desarrollo

Banco de México*

Socaps

Sofipos

Uniones de crédito

Infonavit

0

2

4

6

8

10


1.6% 0.4%

0.2%9.5%

-20%

0%

20%

40%

60%

80%

-100%

-50%

0%

50%

100%

150%

200%100%


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A.2. Tenencia de valores de renta fija y certificados bursátiles fiduciariosDeseptiembrede2018aseptiembrede2019,latenenciadevaloresderentafijaycertificadosbursátilesfiduciarios enmanosde inversionistasnacionales se incrementó8.7%anual real. Como resultado, susaldo llegó a 8.4 billones de pesos al tercer trimestre de 2019 y su participación en el PIB pasó de 32.1% a 35.0% en dicho periodo.

CUADRO 3. Tenencia de valores de renta fija y certificados bursátiles fiduciarios por tipo de inversionista

Concepto



8,375,450 100.0% 35.0% 32.1% 8.7% 0.9%

5,680,142 67.8% 23.7% 21.7% 9.1% 2.8%

671,009 8.0% 2.8% 2.6% 6.0% 2.7%

1,787,208 21.3% 7.5% 6.8% 9.4% -1.1%

137,251 1.6% 0.6% 0.6% 2.2% 1.1%

3,084,673 36.8% 12.9% 11.7% 10.0% 5.4%

2,695,308 32.2% 11.2% 10.4% 7.8% -3.0%

24,182 0.3% 0.1% 0.2% -36.4% 83.1%

1,821,725 21.8% 7.6% 7.3% 4.1% -7.6%

849,401 10.1% 3.5% 3.0% 19.2% 7.3%

Tenencia de valores de renta fija y CBF*


Aseguradoras

Fondos de inversión

Fondos de retiro

Siefores

Inversionistas particulares

Casas de bolsa (posición propia)

Empresas y particulares

Tesorerías relevantes


Sep 2019Sep 2018

Sep 2018Sep 2017Sep 2019 Sep 2018

Enelcasodelos inversionistasinstitucionales,quesontenedoresdel67.8%deltotaldelosvaloresderentafijayCBF,sucarteraagregadafuede5.7billonesdepesos,pasóde21.7%a23.7%delPIBentreseptiembre de 2018 y septiembre de 2019 y tuvo un crecimiento de 9.1% anual real. En particular, las carteras de las Siefores, los fondos de inversión y las aseguradoras crecieron a tasas anuales reales de 10.0%, 9.4% y 6.0%, respectivamente. Por su parte, la tenencia de estos valores por parte de los fondos de retiro aumentó 2.2% anual real durante septiembre de 2019.

ConrespectoalacarteradevaloresderentafijayCBFdelosinversionistasparticulares,éstallegóa2.7billones de pesos y se incrementó a una tasa anual real de 7.8% en el tercer trimestre de 2019, con lo cual, la cartera de dichos inversionistas pasó de 10.4% a 11.2% del PIB. El componente más relevante de ese rubro,quesonlasempresasyparticulares,tuvounaparticipaciónde7.6%delPIBenseptiembrede2019y presentó un aumento de 4.1% anual real.

LacaptacióndelInfonaviteselsegundocomponenteenimportanciadespuésdelacaptaciónbancariaypasó de 4.6% a 5.0% del PIB en el periodo anual considerado, con una variación anual real de 7.0%. Por otro lado,lacaptacióndelFovisssteseubicóen0.8%delPIBytuvounincrementoensusaldode4.5%anualreal.

Lacaptacióndelosintermediariosfinancierosnobancariosautorizadospararecibirdepósitosdelpúblico(Socaps,Sofiposyunionesdecrédito)representóel0.8%delPIB.LosrecursosdepositadosenlasSocapsaumentaronaunatasade7.3%anualrealenseptiembrede2019,ysusaldofueequivalentea0.6%delPIB.Porsuparte,losrecursoscaptadosporlasSofiposdisminuyeron-7.0%anualreal,conunsaldoqueequivaleal0.1%delPIB,mientrasquelasunionesdecréditorepresentaron0.1%delPIBaseptiembrede2019, y tuvieron una variación de -2.1% anual real.

LosdepósitosenelBancodeMéxicodisminuyerona3.3%delPIBentreseptiembrede2018yseptiembrede 2019, registrando una variación de -5.8% anual real.

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GRÁFICA 3. Tenencia de valores de renta fija y certificados bursátiles fiduciarios

32.8%32.1%33.2%31.8%30.5%30.5%28.3%27.2%25.0%24.5%25.2%

32.2%30.4%31.9%31.0%29.7%30.5%31.6%31.3%30.5%28.5%28.2%

27.8%26.4%28.5%29.0%31.1%31.1%29.5%25.8%23.6%20.0%16.9%



Bill

ones

de

peso

s de

sep

tiem

bre

2019

-20%

-10%

0%

10%

20%

30%

40%

0

2

4

6

8

10

7.8%

9.1%

8.7%

Fondo de inversión Aseguradoras Fondos de retiro Siefores

Posición propia de casas de bolsa Tesorerías relevantes Empresas y particulares

7.5%6.4%6.8%6.5%6.6%7.1%7.6%7.3%7.4%6.6%6.8%

2.8%2.6%2.6%2.5%2.4%2.5%2.6%2.5%2.6%2.3%2.2%

12.9%11.1%11.7%11.0%10.2%10.1%9.9%8.9%9.0%

8.1%8.1%

3.5%2.6%3.0%2.5%2.4%2.3%2.1%2.4%2.3%

2.3%2.3%

7.6%

7.2%7.3%7.9%

7.5%7.8%8.8%9.5%8.5%8.5%8.1%

35.0%

30.6%32.1%

31.0%29.7%30.5%31.6%31.3%30.5%28.5%28.2%

36.8%10.1%

8.0%

21.8%

21.3%

Siefores

Empresas y particulares

Fondos de inversión

Tesorerías relevantes

Aseguradoras

Fondos de retiro

Posición propia decasas de bolsa

1.6%0.3%

Inversionistas institucionales Inversionistas particulares Total




CUADRO 4. Ahorro externo por canal de obtención de los recursos y por sector financiado

Concepto



6,732,796 100.0% 28.1% 27.8% 0.8% -3.8%

5,223,097 77.6% 21.8% 21.4% 1.8% -3.8%

2,331,496 34.6% 9.7% 9.8% -0.7% -9.4%

2,193,044 32.6% 9.2% 9.2% -1.2% -9.3%

138,452 2.1% 0.6% 0.5% 6.6% -10.2%

2,891,600 42.9% 12.1% 11.6% 3.9% 1.4%

1,412,282 21.0% 5.9% 5.5% 6.9% 7.5%

1,479,318 22.0% 6.2% 6.1% 1.2% -3.6%

1,509,700 22.4% 6.3% 6.4% -2.2% -3.7%

888,798 13.2% 3.7% 3.8% -3.1% -1.2%

620,902 9.2% 2.6% 2.6% -1.0% -7.1%

6,732,796 100.0% 28.1% 27.8% 0.8% -3.8%

4,494,124 66.7% 18.8% 18.6% 0.8% -3.2%

2,238,672 33.3% 9.3% 9.2% 0.9% -5.0%

Ahorro externo

Valores de renta fija en manos de no residentes

Emitidos en México

Del sector público

Del sector privado

Emitidos en el extranjero

Del sector público

Del sector privado

Otorgamiento de créditos en el extranjero

Al sector público

Al sector privado

Ahorro externo

Recursos del exterior al sector público*

Recursos del exterior al sector privado*


Sep 2019Sep 2018

Sep 2018Sep 2017Sep 2019 Sep 2018

NOTAS:(*)IncluyevaloresderentafijaemitidosenMéxicoenmanosdenoresidentes,emisióndedeudaenelextranjeroycréditosobtenidosenelextranjero.

A.3. Ahorro externoEl saldo del ahorro externo a septiembre de 2019 fue de 6.7 billones de pesos, con una variación anual real de 0.8%. Al tercer trimestre de 2019, el ahorro externo representó 28.1% del PIB.

12

Latenenciadevaloresderentafijaenmanosdenoresidentes(tantoemitidosenMéxicocomocolocadosenelextranjero) llegóa5.2billonesdepesosy fueequivalenteal21.8%delPIB.Aproximadamente lamitad de esta tenencia de valores en manos de no residentes estuvo formada por instrumentos de renta fijaemitidosenMéxico,querepresentaronel9.7%delPIBytuvieronunareducciónde-0.7%anualrealentre septiembre de 2018 y el mismo mes de 2019. Al respecto, el saldo de los instrumentos emitidos por elsectorpúblicoenMéxicoenmanosdenoresidentes,querepresentael9.2%delPIB,tuvounavariaciónanualrealde-1.2%,mientrasqueelsaldodelosvalorescolocadosporelsectorprivado,equivalentesal0.6% del PIB, aumentó 6.6% en ese periodo.

El resto de la tenencia de valores en manos de no residentes estuvo integrada por instrumentos de renta fijaemitidosenelextranjero,porunmontode2.9billonesdepesos,equivalentesa12.1%delPIB.Elmontoencirculacióndeestosinstrumentosregistróunavariaciónanualrealde3.9%enseptiembrede2019.Deltotal, la colocación de deuda en los mercados internacionales por parte del sector público correspondió al 5.9% del PIB y la colocación por parte del sector privado llegó a 6.2% del PIB en el tercer trimestre de 2019.

Porsuparte,elotorgamientodecréditosenelextranjeroaacreditadosmexicanosdelossectorespúblicoy privado correspondió al 6.3% del PIB en septiembre de 2019, y presentó una reducción en el saldo de -2.2% anual real. Los créditosdel extranjero otorgados al sector público representaron 3.7%delPIB ydisminuyeron-3.1%enelperiodo,mientrasquelosotorgadosalsectorprivadofueronequivalentesa2.6%del PIB y tuvieron una variación de -1.0% anual real.

Enconjunto, los recursosdelexteriorquefinancianal sectorpúblico llegarona4.5billonesdepesos(18.8% del PIB), con un incremento de 0.8% anual real en septiembre de 2019. Los recursos del exterior quefinancianalsectorprivadollegarona2.2billonesdepesos(9.3%delPIB)ymostraronunavariaciónanual real de 0.9%.

GRÁFICA 4. Ahorro externo


Variación anual real

Bill

ones

de

peso

s de

sep

tiem

bre

2019

0

1

2

3

4

5

6

7

8

-30%

-20%

-10%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

32.6%22.0%

9.2%

21.0%13.2%

2.1%

18.8%17.6%18.6%18.8%20.2%

21.0%20.5%18.4%17.7%14.2%

11.9%

9.3%8.9%

9.2%10.2%10.9%10.1%9.0%

7.4%6.0%

5.8%5.0%

28.1%26.5%

27.8%29.0%

31.1%31.1%29.5%25.8%

23.6%20.0%

16.9%

Porcentaje del PIB

Estructura porcentual en septiembre 2019


Valores gubernamentalesemitidos en México*

Valores privadosemitidos en México*

Deuda gubernamentalemitida en el extranjero

Créditos del sector públicoen el extranjero

Deuda privada de mexicanosemitida en el exterior

Créditos del sectorprivado en el exterior

Ahorro externo totalRecursos del exterior al sector privadoRecursos del exterior al sector público

Sep 19Sep 17Sep 15Sep 13Sep 11Sep 09Sep 07Sep 05Sep 03


0.9%

0.8%

0.8%

NOTAS:(*)IncluyevaloresderentafijaemitidosenMéxicoenmanosdenoresidentes.

13

FINANCIAMIENTO

Definición y componentes del financiamientoEl financiamiento se definió como el saldo agregado de la cartera de crédito otorgada por losintermediariosfinancierosresidentesenMéxicoalossectoresprivadoypúblico,ladeudaencirculaciónen el mercado de valores nacional, y el fondeo recibido del exterior, tanto mediante colocaciones en los mercados de valores internacionales como a través del otorgamiento de créditos por parte deintermediariosfinancierosnoresidentesenMéxico.

Cartera de créditoB.1 Emisión de deudainterna y certificadosbursátiles fiduciarios

B.2 Financiamiento externoB.3

B. FINANCIAMIENTO

FINANCIAMIENTO EXTERNOFINANCIAMIENTO INTERNO


Banca múltipleBanca de desarrolloFND

Organismos y entidades de fomento

InfonavitFovisssteInfonacot

Créditos otorgados aacreditados mexicanos por

Banca comercialextranjeraOrganismos financieros internacionales (c)Otros acreedoresextranjeros

Emisiones de valores de renta fija realizadas en el extranjero por

Emisores mexicanos del sector privadoGobierno Federal

Sector privado

Certificados bursátiles y otros títulos Certificados bursátiles fiduciarios (CBF) CKDS FIBRAS CERPIS FIBRA E

Intermediarios no bancarios regulados

Almacenes de depósitoSocapsSofiposSofomes ERUniones de crédito

Sector público (b)

Gobierno FederalGobiernos de estados y municipiosBanco de MéxicoFARACIPABOrganismos descentralizados, fondos y fideicomisos de fomento

Intermediarios no regulados

Sofomes ENR (a)

NOTAS:(a) IncluyealasSofomesENRquereportansucarteradecréditoalaCONDUSEF.(b) Seincluyelalistadeemisoresporquecadaintegrantedelsectorpúblicocolocadistintostiposdevalores.(c) ÚnicamenteparaelGobiernoFederal.

14

B. FinanciamientoEl saldo del financiamiento total (interno y externo) otorgado al sector público y privado fue de 23.5billonesdepesos,equivalentea97.9%delPIBenseptiembrede2019.Elfinanciamientototalregistróuncrecimiento de 2.6% anual real al tercer trimestre de 2019.

CUADRO 5. Financiamiento

Concepto

Saldo(Septiembre 2019) % del PIB Tasa de crecimiento


Sep 2019Sep 2018

Sep 2018Sep 2017Estructura Sep 2019 Sep 2018

23,469,762 100.0% 97.9% 95.3% 2.6% 1.7%

8,768,322 37.4% 36.6% 35.9% 1.7% 3.6%

10,300,140 43.9% 43.0% 41.4% 3.7% 1.2%

4,401,300 18.8% 18.4% 18.0% 1.7% -0.5%

Financiamiento

Cartera de crédito




Laemisióndedeudainternaycertificadosbursátilesfiduciarios(CBF)eselcomponentemásimportantedelfinanciamientototal,conunsaldode10.3billonesdepesos.Aseptiembrede2019,crecióaunatasaanual real de 3.7% y representó 43.0% del PIB.

Lacarteradecréditototal,queincluyeelcréditobancarioynobancario,eselsegundocomponentemásimportantedelfinanciamientoymantienelatendenciaalalza,puesenseptiembrede2019creció1.7%entérminosreales,ensucomparaciónanual.Comoresultado,susaldollegóa8.8billonesdepesos,loquerepresentóunincrementoensucomparaciónconelPIBde35.9%a36.6%entreeltercertrimestrede 2018 y el mismo trimestre de 2019.

Porsuparte,elfinanciamientoexternoregistróunsaldode4.4billonesdepesosenseptiembrede2019,conunincrementoanualrealde1.7%.Así, laparticipacióndelfinanciamientoexternopasóde18.0%a18.4% del PIB entre septiembre de 2018 y septiembre de 2019.

GRÁFICA 5. Financiamiento

36.6%35.2%35.9%34.9%34.1%31.7%29.7%29.0%27.4%25.6%24.5%

43.0%39.7%41.4%39.5%38.8%42.8%42.3%41.1%

36.7%33.4%31.4%

18.4%17.7%18.0%19.2%20.5%18.6%16.3%14.0%

13.0%13.4%

12.3%

97.9%92.6%95.3%93.5%93.4%93.1%

88.2%84.1%

77.1%72.5%

68.2%




39.0%

42.2%

9.8%

8.9%

Bill

ones

de

peso

s de

sep

tiem

bre

2019

-20%

-10%

0%

10%

20%

30%

40%

0

5

10

15

20

25

3.7%

1.7%

2.6%

1.7%


Interno - s. privadoExterno - s. privadoInterno - s. públicoExterno - s. público

Cartera de crédito Emisión de deuda y certificados bursátiles Financiamiento externo Financiamiento total


15

Financiamiento internoDurante el tercer trimestrede 2019, el saldodel financiamiento interno total (carterade créditomásemisióndedeudainterna)alcanzólos19.1billonesdepesos,equivalentesal79.6%delPIB,mayoral77.3%registradounañoantes.Entreseptiembrede2018yseptiembrede2019,elfinanciamientointernototalcrecióaunatasade2.8%anualreal,yestuvoimpulsadotantoporelfinanciamientoalsectorprivado,comoporelfinanciamientoalsectorpúblico.

Concepto



19,068,462 100.0% 79.6% 77.3% 2.8% 2.3%

9,156,139 48.0% 38.2% 37.2% 2.6% 5.6%

1,169,316 6.1% 4.9% 4.7% 2.6% 17.1%

4,649,728 24.4% 19.4% 18.4% 5.4% 6.6%

483,270 2.5% 2.0% 1.9% 8.6% 5.2%

2,853,825 15.0% 11.9% 12.2% -2.4% 0.4%

9,912,323 52.0% 41.4% 40.1% 2.9% -0.7%

9,130,824 47.9% 38.1% 36.6% 3.9% -0.6%

485,480 2.5% 2.0% 2.3% -13.6% -5.2%

290,557 1.5% 1.2% 1.1% 5.8% 6.4%

5,463 0.03% 0.02% 0.02% 12.5% 145.9%

Financiamiento interno

Al sector privado

Emisión de deuda y CBF

Crédito de la banca múltiple

Crédito de la banca de desarrollo*

Crédito de otros intermediarios **

Al sector público

Emisión de deuda interna


Crédito de la banca de desarrollo

Crédito de otros intermediarios **


Sep 2019Sep 2018

Sep 2018Sep 2017Sep 2019 Sep 2018

CUADRO 6. Financiamiento interno

NOTAS:(*) IncluyealaFND.(**)Incluyeintermediariosfinancierosregulados(almacenesgeneralesdedepósito,Socaps,Sofipos,SofomesERyunionesdecrédito),intermediarios

noregulados(SofomesENR),asícomoorganismosyentidadesdefomento(Fovissste,InfonacoteInfonavit).

NOTAS:(*) IncluyealaFND.(**) Incluye intermediarios financieros regulados (almacenes generales de depósito, Socaps, Sofipos, Sofomes ER y uniones de crédito), intermediarios no

regulados(SofomesENR),asícomoorganismosyentidadesdefomento(Infonavit,FovisssteeInfonacot).Antesde2013incluyealasentidadesdesreguladasquedejarondeoperareseaño(arrendadorasfinancieras,empresasdefactorajefinancieroySofoles).

GRÁFICA 6. Financiamiento interno

21.4%20.4%20.7%19.9%19.4%19.0%17.7%17.3%16.3%15.2%14.6%

11.9%11.7%12.2%12.0%11.7%9.7%9.4%9.4%9.1%8.8%8.3%

43.0%39.7%

41.4%39.5%38.8%42.8%42.3%41.1%36.7%33.4%

31.4%

79.6%74.9%77.3%74.3%72.9%74.5%71.9%70.1%

64.1%59.1%

55.9%

Por sector de destino(Porcentaje del PIB)

Por fuente y sector de destino(Porcentaje del PIB)

0

5

10

15

20

25

30

35

40

54.0%26.9%

15.0%

4.1%Emisión de deuda y CBF

Crédito de banca múltiple

Crédito de otrosintermediarios**

Crédito de banca dedesarrollo*

Crédito de banca múltiple




Crédito de bancamúltiple




Financiamiento internoal sector privado

Financiamiento internoal sector público

38.2%36.2%37.2%35.5%34.0%31.5%29.5%29.0%26.6%24.8%23.6%

41.4%38.7%

40.1%38.9%38.9%43.0%42.4%41.0%37.5%

34.2%32.4%

79.6%74.9%77.3%74.3%72.9%74.5%71.9%70.1%

64.1%59.1%

55.9%

Sector privado Sector público

Porcentaje del PIB Estructura porcentual en sep 2019

19.4%

2.0%

38.1%

1.2%

2.0%

11.9%

4.9%

38.2%41.4%



16

Por fuente, laemisióndedeudayCBFfueelprincipalmediodefinanciamiento internoyrepresentó43.0%delPIB,seguidodelcréditodelabancamúltipleconunaproporciónde21.4%delPIB.Porsuparte,elcréditootorgadoporotrosintermediariosfinancierosyelcréditoobtenidodelabancadedesarrolloalcanzaron11.9%y3.2%delPIBenseptiembrede2019,respectivamente.

Porsectordedestinodelfinanciamiento interno,el48.0%delfinanciamiento internocorrespondióalrecibidoporelsectorprivado,elcualllegóa9.2billonesdepesos(38.2%delPIB),mientrasqueelrestante52.0%correspondióa recursosorientadosafinanciaralsectorpúblico, loscualesalcanzaronunsaldode9.9billonesdepesos,equivalentesa41.4%delPIB.Al respecto,el fondeoal sectorprivadomostróuncrecimientode2.6%anualen términos realesduranteel tercer trimestrede2019,mientrasqueelfinanciamientoalsectorpúblicopresentóunincrementode2.9%conrespectoa2018.

Laemisióndedeuda interna continuó siendoelprincipal componentedelfinanciamiento internoalsectorpúblico,conunsaldoencirculaciónde9.1billonesdepesosenseptiembrede2019,equivalentesal38.1%delPIB,yunavariaciónanual realde3.9%.Porotraparte,elcrédito internoalsectorpúblicoproveniente de la banca comercial, banca de desarrollo y otros intermediarios fue de 0.8 billones de pesos altercertrimestrede2019,conloquerepresentó3.3%delPIB.Elsaldodelacarteradecréditoalsectorpúblicoprovenientedelabancamúltipleseredujo-13.6%anualreal,mientrasqueelcréditodelabancade desarrollo a dicho sector tuvo un aumento de 5.8% anual real.

Financiamiento interno al sector privadoDurante el tercer trimestre de 2019, el financiamiento interno al sector privado creció 2.6% anual entérminosrealesyalcanzóunaproporciónde38.2%delPIB,lacualeslaciframásaltaregistradadesdeelinicio de su medición en este reporte.

GRÁFICA 7. Financiamiento interno al sector privado

Crédito de la banca múltiple Crédito de la banca de desarrollo* Crédito de otros intermediarios Emisión de deuda y CBF Total




50.8%

31.2%

12.8%5.3%

Bill

ones

de

peso

s de

sep

tiem

bre

2019

0

2

4

6

8

10

-60%

-40%

-20%

0%

20%

40%

60%

8.6%5.4%

-2.4%2.6%2.6%

19.4%18.2%18.4%17.5%16.7%16.2%14.9%14.9%13.9%13.0%12.4%

11.9%11.7%12.2%12.0%

11.7%9.7%9.4%9.4%

9.0%8.7%8.3%

4.9%4.4%4.7%4.2%3.8%

4.0%3.8%3.4%2.6%2.2%2.2%

2.0%1.9%1.9%1.9%1.9%1.7%

38.2%36.2%37.2%35.5%

34.0%31.5%29.5%29.0%

26.6%24.8%23.6%




Crédito de otros intermediarios**


Crédito de la banca de desarrollo*

NOTAS:(*) IncluyealaFND.(**) Incluye intermediarios financieros regulados (almacenes generales de depósito, Socaps, Sofipos, Sofomes ER y uniones de crédito), intermediarios no

regulados(SofomENR),asícomoorganismosyentidadesdefomento(Infonavit,FovisssteeInfonacot).Antesde2013incluyealasentidadesdesreguladasquedejarondeoperareseaño(arrendadorasfinancieras,empresasdefactorajefinancieroySofoles).

17

B.1. Cartera de créditoEnseptiembrede2019,lacarteradecréditototalregistróunatasadecrecimientoanualrealde1.7%.Elcréditootorgadoporlasinstitucionesdecréditocontinúasiendoelprincipalcomponentedelacarteratotal, con un saldo de 5.9 billones de pesos, correspondientes a 24.7% del PIB. Al respecto, la banca múltiple otorgólamayorpartededichocrédito(5.1billonesdepesos,equivalentesa21.4%delPIB),seguidaporlabancadedesarrollo(0.7billonesdepesos,querepresentanel3.1%delPIB).

Concepto



8,768,322 100.0% 36.6% 35.9% 1.7% 3.6%

5,909,034 67.4% 24.7% 23.7% 3.8% 5.2%

5,135,208 58.6% 21.4% 20.7% 3.2% 5.1%

738,081 8.4% 3.1% 2.8% 8.2% 5.4%

35,745 0.4% 0.1% 0.2% -4.3% 11.0%

392,654 4.5% 1.6% 2.3% -29.2% 4.0%

103,863 1.2% 0.4% 0.4% 8.5% 10.3%

24,855 0.1% 0.1% 0.1% -1.7% -4.7%

209,496 2.4% 0.9% 1.6% -44.2% 2.9%

48,669 0.6% 0.2% 0.2% -7.8% 2.8%

5,772 0.1% 0.02% 0.0% 2.2% 51.7%

504,573 5.8% 2.1% 1.9% 7.9% -7.1%

1,962,060 22.4% 8.2% 7.9% 2.8% 1.6%

1,548,029 17.7% 6.5% 6.3% 2.8% 1.4%

389,998 4.4% 1.6% 1.6% 2.2% 2.4%

24,033 0.3% 0.10% 0.1% 15.7% 1.9%

Cartera de crédito


Banca múltiple

Banca de desarrollo

FND

Intermediarios no bancarios regulados *

Socaps

Sofipos

Sofom ER

Uniones de crédito

Almacenes generales

Intermediarios no regulados (Sofom ENR) **

Organismos y entidades de fomento

Infonavit ***

Fovissste ***

Infonacot


Sep 2019Sep 2018

Sep 2018Sep 2017Sep 2019 Sep 2018

CUADRO 7. Cartera de crédito

Elsegundoelementodemayor importanciade lacarteraeselcréditootorgadopor losorganismosyentidadesde fomento,cuyosaldoagregado fuede2.0billonesdepesos,equivalentesa8.2%delPIBenseptiembrede2019.Elcréditootorgadoporestosorganismosyentidadescrecióaunatasade2.8%anualrealeneltercertrimestrede2019.ElInfonavitotorgólamayorpartedeestecrédito,conunacarteraequivalentea6.5%delPIB(1.5billonesdepesos),ycuyatasadecrecimientoanualrealfuede2.8%.

Laprincipalfuentedefinanciamientodelsectorprivadofueelcréditodelabancamúltiple,querepresentó19.4% del PIB, seguido por el crédito otorgado por otros intermediarios (regulados, no regulados yentidadesdefomento),equivalenteal11.9%delPIB.Aseptiembrede2019,elcréditodelabancamúltiplealsectorprivadoaumentó5.4%anualreal,yelcréditodeotrosintermediariosseredujo-2.4%.Porsuparte,elsaldodelcréditodelabancadedesarrolloalsectorfuede483milmillonesdepesos,equivalentesal2.0%delPIB,conuncrecimientode8.6%anualentérminosrealesenesemismoperiodo.

Por otra parte, la emisión de deuda y CBF representó 4.9% del PIB en septiembre de 2019, con uncrecimientode2.6%anualreal.Alrespecto,elsaldodeladeudaemitidaatravésdecertificadosbursátilesllegóa2.3%delPIB,mientrasqueelresto,2.6%delPIB,correspondióalsaldodelasemisionesdeCBF.Ladeudaemitidaatravésdecertificadosbursátilestuvounavariacióneneseperiodode-0.2%,mientrasqueelsaldodelosCBFtuvounavariaciónde5.2%anualentérminosreales.

NOTAS:(*) Hastajuniode2013incluyelossaldosdecréditootorgadosporlasentidadesquefuerondesreguladaseseaño(arrendadorasfinancieras,empresas

defactorajefinancieroySofoles).(**) Incluyelacarteracomercial,viviendaydeconsumodelasSofomENRqueenvíaninformaciónaCONDUSEF.(***)Incluyecarterabursatilizada.

18

GRÁFICA 8. Cartera de crédito por tipo de intermediario

Instituciones bancarias* Fondos de vivienda y fomentoOtros intermediarios (eje der.)****



1.5%1.2%

58.6%

17.7%8.4%

5.8%4.4%

2.4%

Instituciones bancarias*

Intermediarios nobancarios regulados

Intermediarios noregulados (Sofomes ENR)

Entidadesdesreguladas en 2013**

Organismos y entidadesde fomento

Bill

ones

de

peso

s de

sep

tiem

bre

2019

0

2

4

6

8

10

-5%

0%

5%

10%

15%

20%

-100%

-50%

0%

50%

100%

150%

200%


24.7%23.5%23.7%22.9%22.4%22.0%20.3%19.6%18.3%16.8%16.2%

1.6%2.0%2.3%2.3%2.2%

2.1%2.1%1.9%2.1%

8.2%7.6%7.9%7.6%7.6%7.7%

7.6%7.6%7.3%6.9%7.0%

36.6%35.2%35.9%34.9%34.1%31.7%

29.7%29.0%27.4%

25.6%24.5%

Banca múltipleInfonavit ***Banca de desarrolloSofom ENRFovissste ***Sofom ERSocaps y SofiposUniones de crédito 0.6%FND 0.5%Infonacot 0.2%Almacenes 0.1%



NOTAS:(*) IncluyeinformaciónconsolidadadelasSofomesERylaFND.(**) Entidadesdesreguladasysinoperardesdejuliode2013(arrendadorasfinancieras,empresasdefactorajefinancieroySOFOLES).(***)Incluyecarterabursatilizada.(****)Agrupaalosintermediariosfinancierosreguladosylosnoregulados(SofomesENR).

B.2. Emisión de deuda interna y certificados bursátiles fiduciariosDeseptiembrede2018aseptiembrede2019,elsaldoencirculacióndeladeudainternaydeloscertificadosbursátilesfiduciarioscrecióaunatasaanualrealde3.7%,queseexplicatantoporelincrementode2.6%en el saldo de los valores emitidos por el sector privado como por el crecimiento del saldo de los valores emitidosporelsectorpúblicode3.9%.Comoresultado,elsaldodeladeudainternayCBFfuede10.3billones de pesos, lo cual representó 43.0% del PIB en septiembre de 2019.

Elsaldodelosvaloresemitidosporelsectorprivado(deudainternayCBF)llegóa1.2billonesdepesos,creció a una tasa de 2.6% anual real en septiembre de 2019, y su saldo representó 4.9% del PIB, mayor queelañopreviocuandoestesaldofueequivalenteal4.7%delPIB.Loscertificadosbursátilesyotrosinstrumentosmostraronunavariaciónde-0.2%atasaanualentérminosreales,mientrasqueelsaldodelosCBFcreció5.2%.Alrespecto,elsaldodeloscertificadosbursátilesrepresentó2.3%delPIB,mientrasqueelde losCBF fuede2.6%delPIB.Dentrodeestosúltimos,destacan losCKDsy lasFibrascon lamayorimportanciarelativahastaseptiembrede2019,yaquefueronequivalentesa1.0%y1.2%delPIB,respectivamente, con un crecimiento anual de 6.6% en el primer caso y de 3.6% en el saldo del segundo, entérminosreales.

Por otra parte, la cartera de los intermediarios no bancarios regulados representó 1.6% del PIB y tuvo unavariaciónde-29.2%entreseptiembrede2018yelmismomesde2019.Deestegrupo,lasSofomesERfueronlasdemayorcartera,con209milmillonesdepesosequivalentesal0.9%delPIB.Eneltercertrimestrede2019,lacarteradeestasúltimasdisminuyó-44.2%anualentérminosrealesdebidoalasalidadealgunasentidadesdelámbitodelaregulación,obienporqueempezaronaconsolidarsucarteraconunbanco.Porotraparte,lacarteradelasSofomesENRcreció7.9%enestemismoperiodo,yrepresentó2.1% del PIB.

19

CUADRO 8. Emisión de deuda interna y certificados bursátiles fiduciarios

Concepto



10,300,140 100.0% 43.0% 41.4% 3.7% 1.2%

1,169,316 11.4% 4.9% 4.7% 2.6% 17.1%

541,631 5.3% 2.3% 2.3% -0.2% 9.0%

627,685 6.1% 2.6% 2.5% 5.2% 25.6%

235,964 2.3% 1.0% 0.9% 6.6% 23.1%

294,256 2.9% 1.2% 1.2% 3.6% 2.5%

28,760 0.3% 0.1% 0.0% 392.9% 592.3%

68,705 0.7% 0.3% 0.4% -19.6% 400.8%

9,130,824 88.6% 38.1% 36.6% 3.9% -0.6%

6,242,434 60.6% 26.1% 24.8% 4.9% 1.7%

74,860 0.7% 0.3% 0.3% -8.9% -22.3%

1,006,174 9.8% 4.2% 3.9% 8.7% -13.0%

223,686 2.2% 0.9% 0.9% 0.0% -0.1%

998,600 9.7% 4.2% 4.2% -1.2% -2.9%

585,071 5.7% 2.4% 2.5% -2.1% 7.1%

Emisión de valores de renta fija y CBF

Valores emitidos por el sector privado

Certificados bursátiles y otros instrumentos

Certificados bursátiles fiduciarios (CBF)

CKDS

FIBRAS

CERPIS

FIBRA E

Valores emitidos por el sector público

Gobierno Federal

Gobiernos de estados y municipios

Banco de México

FARAC

IPAB

Organismos descentralizados


Sep 2019Sep 2018

Sep 2018Sep 2017Sep 2019 Sep 2018

Por otra parte, el saldo de los valores emitidos por el sector público al tercer trimestre de 2019 fue de 9.1 billones de pesos, con lo cual pasó de 36.6% del PIB en septiembre de 2018 a 38.1% del PIB en septiembre de2019.Dedichostítulos,losvaloresderentafijacolocadosporelGobiernoFederalcontinúansiendoelcomponentemás importante,conunsaldoencirculaciónde6.2billonesdepesos,equivalentesa26.1%del PIB en el tercer trimestre de 2019. El saldo de estos títulos presentó un crecimiento de 4.9% anual real. Porotrolado,losvaloresemitidosporlosgobiernosestatalesymunicipales,BancodeMéxico,elIPABylosorganismosdescentralizadosmostraronvariacionesensusaldode-8.9%,8.7%,-1.2%y-2.1%,respectivamente.

GRÁFICA 9. Emisión de deuda interna

Porcentaje del PIB Variación anual

Sector privado(Porcentaje del PIB)

Sector público(Porcentaje del PIB)

Emisión del sector públicoEmisión del sector privado Total

-0.2

-0.1

0.0

0.1

0.2

0.3

0.4

0.5

38.1%35.3%36.6%

35.3%35.0%38.9%38.5%37.6%

34.2%31.2%29.2%

4.9%4.4%4.7%4.2%3.8%

4.0%3.8%3.4%2.6%

2.2%2.2%

43.0%39.7%41.4%39.5%38.8%

42.8%42.3%41.1%36.7%

33.4%31.4%

2.3%2.2%2.3%2.1%2.0%2.1%1.8%

1.0%0.9%0.9%0.8%0.7%0.6%

0.5%

2.0%

0.5%

1.9%

0.4%

1.9%1.9%

1.2%

0.3%

1.0%

0.3%

1.2%

0.4%

1.2%1.1%

1.3%1.4%0.9%2.6%

2.2%2.2%

4.9%4.4%

4.7%

4.2%3.8%4.0%

3.8%3.4%

2.6%2.2%

2.2%

26.1%24.0%24.8%23.3%23.0%24.3%23.1%22.0%19.9%18.3%18.2%

4.2%3.6%3.9%4.1%4.1%

5.8%6.7%6.8%6.0%

4.6%2.6%

4.2%4.0%4.2%4.2%4.4%

4.8%4.9%5.3%5.2%

5.3%5.5%

2.4%2.4%2.5%2.4%2.2%

2.5%2.3%1.9%1.6%

1.5%1.3%

38.1%35.3%36.6%35.3%35.0%

38.9%38.5%37.6%34.2%

31.2%29.2%

2.6%

3.9%

3.7%


Sep 19Dic 18Sep 18Dic 17Dic 16Dic 15Dic 14Dic 13Dic 12Dic 11Dic 10 Sep 19Dic 18Sep 18Dic 17Dic 16Dic 15Dic 14Dic 13Dic 12Dic 11Dic 10

FIBRAS EFIBRASCKDSCertificados bursátiles y otrosOrganismos descentralizados

Gobiernos de estados y municipiosGobierno FederalIPABFARAC

Banco de México


20

B.3. Financiamiento externoAltercertrimestrede2019,elsaldodelfinanciamientoexternofuede4.4billonesdepesos,ypresentóunavariaciónanualrealde1.7%.Porloanterior,susaldopasódel18.0%a18.4%delPIB.Elfinanciamientoexternoestácompuestoensumayoríaporvaloresderentafijaemitidosenmercadosinternacionales(2.9billones,equivalentesal12.1%delPIB),principalmentedelsectorprivado.Porotraparte,loscréditosdelexterior otorgados a acreditados mexicanos tanto del sector privado como del sector público registraron unsaldode1.5billonesdepesos,equivalentesal6.3%delPIB.

CUADRO 9. Financiamiento externo

Concepto



4,401,300 100.0% 18.4% 18.0% 1.7% -0.5%

2,891,600 65.7% 12.1% 11.6% 3.9% 1.4%

1,479,318 33.6% 6.2% 6.1% 1.2% -3.6%

1,412,282 32.1% 5.9% 5.5% 6.9% 7.5%

1,509,700 34.3% 6.3% 6.4% -2.2% -3.7%

620,902 14.1% 2.6% 2.6% -1.0% -7.1%

888,798 20.2% 3.7% 3.8% -3.1% -1.2%

4,401,300 100.0% 18.4% 18.0% 1.7% -0.5%

2,100,220 47.7% 8.8% 8.7% 0.5% -4.7%

2,301,080 52.3% 9.6% 9.3% 2.8% 3.7%


Valores de renta fija emitidos en el extranjero

Sector privado

Sector público *

Créditos del exterior a acreditados mexicanos

Sector privado

Sector público


Otorgado al sector privado

Otorgado al sector público


Sep 2019Sep 2018

Sep 2018Sep 2017Sep 2019 Sep 2018

NOTAS:(*)EmisionesenmercadosinternacionalesdebonosUMS(UnitedMexicanStates)porpartedelGobiernoFederal.

GRÁFICA 10. Financiamiento externo

NOTAS:(*)BonosUMS(UnitedMexicanStates).

El financiamiento externo total fue recibido en partes similares por el sector privado y público, consaldosequivalentesal8.8%delPIBenelprimercasoyal 9.3%delPIBenel segundo.Al respecto, elfinanciamientoexternoparaelsectorprivadoregistróunincrementode0.5%anualreal,mientrasqueparaelsectorpúblicocrecióaunatasaanualde2.8%eneltercertrimestrede2019,entérminosreales.

En cuanto almecanismodefinanciamiento, los instrumentosde rentafija emitidos en el extranjerorepresentaron la mayor parte del fondeo al sector privado, con un saldo de 1.5 billones de pesos (6.2% delPIB),mientrasque loscréditosdelexterioral sectorprivado llegarona0.6billonesdepesos (2.6%delPIB).Paraelsectorpúblico,elsaldodelosvaloresderentafijaemitidosenelextranjerollegóa1.4billonesdepesosyeldeloscréditosdelexteriorfuede889milmillonesdepesos(5.9%y3.7%delPIB,respectivamente).


0

5

10

15

20

25

30

35

40

Créditos del exterior alsector público

Emisión de deuda delGobierno Federal en el extranjero*

Créditos del exterior alsector privado

Emisión de deuda de mexicanos en elextranjero 3.7%3.7%3.8%4.0%4.3%4.2%3.8%3.4%3.7%4.0%3.9%

5.9%5.5%5.5%5.5%6.0%

5.0%4.3%3.6%3.5%3.6%3.5%

2.6%2.6%2.6%2.8%3.1%

2.8%2.3%

1.9%1.8%2.3%2.3%

6.2%5.9%6.1%6.8%7.2%

6.6%

6.0%

5.0%4.0%3.5%2.7%

18.4%17.7%18.0%19.2%

20.5%

18.6%

16.3%

14.0%13.0%13.4%

12.3%

65.7%Emisión

dedeuda

52.3%Sectorpúblico

47.7%Sector

privado

34.3%Crédito

Sep 19 Mecanismo de financiamiento Receptor del financiamientoDic 18Sep 18Dic 17Dic 16Dic 15Dic 14Dic 13Dic 12Dic 11Dic 10

21

Además del financiamiento interno intermediado por el sistema financiero y del financiamientoprovenientedelexterior,elsectorprivadonofinancierorecibefondeodealgunasempresasqueotorgancréditoalosclientescomopartedesusactividadescomerciales,yaseaparafinanciarelconsumo(tarjetasdecréditonobancarias),obien,parafinanciarcomprasdeinsumosoproductos(créditodeproveedores).

Enelprimercaso,elsaldototaldelacarteradetarjetasdecréditonobancariasfuede62milmillonesdepesos en septiembre de 2019, con una variación anual real de -5.2% entre el tercer trimestre de 2018 y el tercertrimestrede2019.Dichosaldorepresentó0.3%delPIBeneseperiodo.

Porotraparte,elcréditodeproveedoresotorgadoaempresaslistadasenbolsadevaloresaumentó.Así,en septiembre de 2019, registró un crecimiento de 4.1% anual real. Como resultado, su saldo llegó a 651 mil millonesdepesos,locualfueequivalentea2.7%delPIBenseptiembrede2019.

Concepto

Saldo(Sep 2019) % del PIB Tasa de crecimiento


Sep 2019Sep 2018

Sep 2018Sep 2017Sep 2019 Sep 2018

62,194 0.3% 0.3% -5.2% 3.8%

651,242 2.7% 2.6% 4.1% 3.1%

Cartera tarjetas de crédito no bancarias

Crédito de proveedores a emisoras de la BMV

CUADRO 10. Otras fuentes de fondeo

GRÁFICA 11. Otras fuentes de fondeo

Otras fuentes de fondeo(Porcentaje del PIB)

Otras fuentes de fondeo(Variación anual real)

Crédito de proveedores a emisoras de la BMV Tarjetas de créditos no bancarias

Sep 19Sep 17 Sep 18Sep 16Sep 15Sep 14Sep 13Sep 12Sep 11Sep 10-0.5

-0.4

-0.3

-0.2

-0.1

0.0

0.1

0.2

0.3

2.7%2.9%2.6%2.8%3.0%2.7%2.7%2.6%2.5%2.5%2.3%

0.3%0.3%

0.3%0.3%

0.3%0.3%0.5%0.5%

0.4%0.4%0.4%


OTRAS FUENTESDE FONDEO

22

AN

EXO

A. A

hor

ro F

inan

cier

oSaldo(mdp)

Estructura porcentual

Porcentajedel PIB

Variación realSep 2019Sep 2018

1. Captación de intermediarios 8,220,619 35.2% 34.3% 1.8%Bancos e intermediarios no bancarios 6,070,571 26.0% 25.3% 1.9%

Banca múltiple 5,044,492 21.6% 21.1% 1.9%Banca de desarrollo 839,928 3.6% 3.5% 1.6%Socaps 131,918 0.6% 0.6% 7.3%Sofipos 19,100 0.1% 0.1% -7.0%Uniones de crédito 35,133 0.2% 0.1% -2.1%

Banco de México (depósitos del Gobierno Federal) 781,723 3.4% 3.3% -5.8%Fondos gubernamentales de vivienda 1,368,325 5.9% 5.7% 6.7%

Infonavit 1,187,218 5.1% 5.0% 7.0%Fovissste 181,106 0.8% 0.8% 4.5%

2. Tenencia de valores de renta fija y certificados bursátiles fiduciarios 8,375,450 35.9% 35.0% 8.7%Inversionistas institucionales 5,680,142 24.3% 23.7% 9.1%

Fondos de inversión 1,787,208 7.7% 7.5% 9.4%Valores gubernamentales 1,331,933 5.7% 5.6% 8.5%Valores bancarios 336,685 1.4% 1.4% 20.0%Valores privados 94,691 0.4% 0.4% 1.3%Valores extranjeros 23,899 0.1% 0.1% -25.8%

Aseguradoras 671,009 2.9% 2.8% 6.0%Valores gubernamentales 537,163 2.3% 2.2% 6.6%Valores bancarios 68,873 0.3% 0.3% 10.9%Valores privados 59,807 0.3% 0.2% -6.3%Valores extranjeros 5,166 0.0% 0.0% 59.9%

Fondos de retiro 137,251 0.6% 0.6% 2.2%IMSS 51,355 0.2% 0.2% 9.3%ISSSTE 85,896 0.4% 0.4% -1.7%

Siefores 3,084,673 13.2% 12.9% 10.0%Valores gubernamentales 2,167,053 9.3% 9.0% 13.8%Valores bancarios 92,641 0.4% 0.4% 10.5%Valores privados 621,146 2.7% 2.6% 8.8%Valores extranjeros 203,833 0.9% 0.9% -16.6%

Inversionistas particulares 2,695,308 11.6% 11.2% 7.8%Posición propia de casas de bolsa 24,182 0.1% 0.1% -36.4%

Valores gubernamentales 23,317 0.1% 0.1% -26.9%Valores bancarios 466 0.0% 0.0% -91.7%Valores privados 317 0.0% 0.0% -11.2% Valores extranjeros 82 0.0% 0.0% -49.4%

Tesorerías relevantes 849,401 3.6% 3.5% 19.2%Valores gubernamentales 632,505 2.7% 2.6% 21.6%Valores bancarios 196,133 0.8% 0.8% 12.1%Valores privados 15,804 0.1% 0.1% 20.2%Valores extranjeros 4,959 0.0% 0.0% 10.9%

Empresas y particulares 1,821,725 7.8% 7.6% 4.1%Valores gubernamentales 1,407,221 6.0% 5.9% 5.2%Valores privados 389,485 1.7% 1.6% -1.9%Valores extranjeros 25,020 0.1% 0.1% 53.3%

3. Ahorro externo 6,732,796 28.9% 28.1% 0.8%Valores de renta fija emitidos en México en manos de no residentes 2,331,496 10.0% 9.7% -0.7%

Valores gubernamentales 2,193,044 9.4% 9.2% -1.2%Valores privados 138,452 0.6% 0.6% 6.6%

Ahorro externo que financia al sector público 2,301,080 9.9% 9.6% 2.8%Emisión de deuda gubernamental en el extranjero (UMS) 1,412,282 6.1% 5.9% 6.9%

En manos de sociedades de inversión 5,379 0.0% 0.0% -29.5%En manos de Siefores 30,807 0.1% 0.1% 16.6%En manos de aseguradoras 8,265 0.0% 0.0% 4.5%En manos de casas de bolsa 3 0.0% 0.0% -35.1%En manos de otros inversionistas nacionales y extranjeros 1,367,827 5.9% 5.7% 6.9%

Créditos otorgados en el extranjero 888,798 3.8% 3.7% -3.1%Ahorro externo que financia al sector privado 2,100,220 9.0% 8.8% 0.5%

Emisión de deuda de mexicanos en el extranjero 1,479,318 6.3% 6.2% 1.2%Créditos otorgados en el extranjero 620,902 2.7% 2.6% -1.0%

Ahorro financiero interno (1+2) 16,596,069 71.1% 69.3% 5.2%

Ahorro financiero total (1+2+3) 23,328,865 100% 97.4% 3.9%

Componentes(Cifras a septiembre de 2019)

Cifras preliminares sujetas a revisión

23

AN

EXO

B. F

inan

ciam

ien

toSaldo(mdp)

Estructura porcentual

Porcentajedel PIB

Variación realSep 2019Sep 2018

Componente 1. Cartera de crédito 8,768,322 37.4% 36.6% 1.7%Banca múltiple 5,135,208 21.9% 21.4% 3.2%

Cartera de la banca múltiple otorgada al sector privado 4,649,728 19.8% 19.4% 5.4%Consumo 1,079,975 4.6% 4.5% 2.9%Vivienda 886,695 3.8% 3.7% 7.8%Comercial 2,683,058 11.4% 11.2% 5.6%

Cartera de la banca múltiple otorgada al sector público 485,480 2.1% 2.0% -13.6%Gobierno Federal (GF) 29,429 0.1% 0.1% -1.1%Estados y Municipios (EyM) 277,346 1.2% 1.2% -12.7%Organismos descentralizados y desconcentrados (sin garantía de GF o EyM) 178,705 0.8% 0.7% -16.5%

Banca de desarrollo 738,081 3.1% 3.1% 8.2%Cartera de la banca de desarrollo otorgada al sector privado 447,525 1.9% 1.9% 9.8%

Consumo 40,966 0.2% 0.2% 9.3%Vivienda 11,396 0.0% 0.0% -4.8%Comercial 395,163 1.7% 1.6% 10.4%

Cartera de la banca de desarrollo otorgada al sector público 290,557 1.2% 1.2% 5.8%Gobierno Federal (GF) 62,989 0.3% 0.3% -21.8%Estados y Municipios (EyM) 213,082 0.9% 0.9% 18.2%Organismos descentralizados y desconcentrados (sin garantía de GF o EyM) 14,486 0.1% 0.1% 6.1%

FND (cartera comercial otorgada al sector privado) 35,745 0.2% 0.1% -4.3%Almacenes generales de depósito (cartera comercial otorgada al sector privado) 5,772 0.0% 0.0% 2.2%Socaps (cartera otorgada al sector privado) 103,863 0.4% 0.4% 8.5%

Consumo 73,416 0.3% 0.3% -5.4% Vivienda 8,301 0.0% 0.0% 17.9% Comercial 22,146 0.1% 0.1% 100.3%

Sofipos (cartera otorgada al sector privado) 24,855 0.1% 0.1% -1.7% Consumo 12,097 0.1% 0.1% -4.6% Vivienda 139 0.0% 0.0% -0.2% Comercial 12,619 0.1% 0.1% 1.3%

Sofomes ER 209,496 0.9% 0.9% -44.2%Cartera de las Sofomes ER otorgada al sector privado 204,033 0.9% 0.9% -44.9%

Consumo 82,649 0.4% 0.3% -48.1%Vivienda 2,515 0.0% 0.0% -10.2%Comercial 118,868 0.5% 0.5% -43.0%

Cartera de las Sofomes ER otorgada al sector público 5,463 0.0% 0.0% 12.5%Uniones de crédito (cartera otorgada al sector privado) 48,669 0.2% 0.2% -7.8%Sofomes ENR 504,573 2.1% 2.1% 7.9%

Cartera de las Sofomes ENR otorgada al sector privado 504,573 2.1% 2.1% 7.9%Consumo 46,876 0.2% 0.2% 38.7%Vivienda 5,505 0.0% 0.0% -17.0%Comercial 452,192 1.9% 1.9% 5.9%

Infonavit (*) 1,548,029 6.6% 6.5% 2.8%Fovissste (*) 389,998 1.7% 1.6% 2.2%Infonacot 24,033 0.1% 0.1% 15.7%

Componente 2. Emisión de deuda interna y certificados bursátiles fiduciarios 10,300,140 43.9% 43.0% 3.7%Valores emitidos por el sector privado 1,169,316 5.0% 4.9% 2.6%

Certificados bursátiles y otros instrumentos 541,631 2.3% 2.3% -0.2%Certificados bursátiles fiduciarios (CBF) 627,685 2.7% 2.6% 5.2%

CKDs 235,964 1.0% 1.0% 6.6%Fibras 294,256 1.3% 1.2% 3.6%Cerpis 28,760 0.1% 0.1% 392.9%Fibras E 68,705 0.3% 0.3% -19.6%

Valores emitidos por el sector público 9,130,824 38.9% 38.1% 3.9%Gobierno Federal 6,242,434 26.6% 26.1% 4.9%Banco de México (títulos del Gobierno Federal con propósitos de regulación monetaria) 1,006,174 4.3% 4.2% 8.7%Organismos descentralizados 585,071 2.5% 2.4% -2.1%FARAC 223,686 1.0% 0.9% 0.0%IPAB 998,600 4.3% 4.2% -1.2%Deuda de Estados y Municipios 74,860 0.3% 0.3% -8.9%

Componente 3. Financiamiento externo 4,401,300 18.8% 18.4% 1.7%Financiamiento externo al sector privado 2,100,220 8.9% 8.8% 0.5%

Emisión de deuda de mexicanos en el extranjero 1,479,318 6.3% 6.2% 1.2%Créditos otorgados en el exterior a mexicanos 620,902 2.6% 2.6% -1.0%

Financiamiento externo al sector público 2,301,080 9.8% 9.6% 2.8%Emisión de deuda del Gobierno Federal (UMS) en el extranjero 1,412,282 6.0% 5.9% 6.9%Créditos otorgados en el exterior al Gobierno Federal 888,798 3.8% 3.7% -3.1%

Financiamiento interno (1+2) 19,068,462 81.2% 79.6% 2.8%Financiamiento interno al sector privado 9,156,139 39.0% 38.2% 2.6%Financiamiento interno al sector público 9,912,323 42.2% 41.4% 2.9%

Financiamiento total (1+2+3) 23,469,762 100% 97.9% 2.6%Financiamiento total al sector privado 11,256,359 48.0% 47.0% 2.2%Financiamiento total al sector público 12,213,403 52.0% 51.0% 2.9%

Componentes(Cifras a septiembre de 2019)

NOTAS:(*)Incluyecarterabursatilizada.

Cifras preliminares sujetas a revisión

24

AN

EXO

C. A

bre

viat

ura

s y

sig

las

CBF

CERPIS

CKD

CNBV

CONDUSEF

DOF

FARAC

FIBRA E

FIBRA

FND

FOVISSSTE

IMSS

INFONACOT

INFONAVIT

IPAB

ISSSTE

PIB

SOCAP

SIEFORE

SOFIPO

SOFOL

SOFOMES ENR

SOFOMES ER

Certificadosbursátilesfiduciarios

Certificadosdeproyectosdeinversión

Certificadosdecapitaldedesarrollo

Comisión Nacional Bancaria y de Valores

ComisiónNacionalparalaDefensadelosUsuariosdelSistemaFinanciero

DiarioOficialdelaFederación

FideicomisodeApoyoalRescatedeAutopistasConcesionadas

Fideicomisosdeinversiónenenergíaeinfraestructura

Fideicomisosdeinfraestructuraybienesraíces

FinancieraNacionaldeDesarrolloAgropecuario,Rural,ForestalyPesquero

FondodelaViviendadelISSSTE

Instituto Mexicano del Seguro Social

InstitutodelFondoNacionalparaelConsumodelosTrabajadores

InstitutodelFondoNacionaldelaViviendaparalosTrabajadores

Instituto para la Protección al Ahorro Bancario

InstitutodeSeguridadyServiciosSocialesdelosTrabajadoresdelEstado

Producto Interno Bruto

Sociedadescooperativasdeahorroypréstamo

Sociedadesdeinversiónespecializadasenfondosparaelretiro

Sociedadesfinancieraspopulares

Sociedadesfinancierasdeobjetolimitado

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