RSMMM-I-2012

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REPORTE SEMESTRAL DE MONITOREO DEL

MERCADO DE MINERALES

PRIMER SEMESTRE DEL 2012

Ao 1 N 1 Octubre 2012

Bernardo Monteagudo 222, Magdalena del Mar Lima Per

www.osinerg.gob.pe

Oficina de Estudios Econmicos Telfono: 219-3400 Anexo 1057

http://www.osinergmin.gob.pe/newweb/pages/Estudios_Eco

nomicos/77.htm

Reporte Semestral de Monitoreo del

Mercado de Minerales Primer Semestre del 2012

Ao 1 N 1 Octubre 2012 Oficina de Estudios Econmicos - OEE

2

Octubre del 2012 Ao 1 - N I - 2012

Contenido

Resumen Ejecutivo ........................ 2

1. Mercado Mundial ...................... 3

1.1 Oferta Mundial de Minerales ...... 3

1.2 Demanda Mundial de Minerales . 4

1.3 Precios Internacionales de los

Minerales........................................... 6

2. Mercado Nacional ..................... 6

2.1 Oferta Nacional Minera ............... 6

2.2 Demanda Nacional por

Exportaciones Mineras ...................... 8

2.3 Anlisis Financiero ..................... 10

Cerro Verde S.A.A. ........................... 10

Southern Peru Copper Corporation . 10

Buenaventura S.A.A. ........................ 10

Minsur S.A........................................ 11

Barrick Misquichilca S.A. .................. 11

3. Otras Caractersticas del Sector 12

3.1 Inversiones ................................ 12

3.2 Participacin Fiscal .................... 13

3.3 Aspecto Social ........................... 14

Personal Ocupado ........................... 14

Vctimas en Accidentes ................... 15

Conflictos Sociales .......................... 15

Resumen de Variables .................. 17

Notas ........................................... 18

Abreviaturas utilizadas ................. 20

Reporte Semestral de Monitoreo del Mercado de Minerales Primer Semestre del 2012

Resumen Ejecutivo

Como parte de las actividades de gestin del conocimiento y

difusin de la informacin, la Oficina de Estudios Econmicos ha

elaborado el Reporte Semestral de Monitoreo del Mercado de

Minerales (RSMMM). En el RSMMM se presentan las principales

variables que describen la dinmica del sector minero, as como su

evolucin en el semestre anterior.

El RSMMM consta de tres secciones. La primera presenta el

contexto internacional con la descripcin de la oferta, la demanda

mundial y los precios internacionales. La segunda presenta

estadsticas de la oferta nacional, la demanda externa y un anlisis

de los ratios financieros de las principales empresas. Por ltimo, la

tercera describe otras caractersticas del sector como las

inversiones, la participacin fiscal y estadsticas sociales (aportes

econmicos a las regiones, evolucin del empleo, nmero de

vctimas en accidentes mortales y cantidad de conflictos sociales

relacionados al sector).

En general, el sector minero ha tenido una importancia relevante

en los ltimos aos. Si se considera la participacin del sector

minero en el PIB nacional a precios de 1994, ste represent el 5%

en el 2000, alcanzando el 6.1% en el 2005 y luego se redujo a 4.1%

en el 2011, debido especialmente a la cada de los precios de

varios minerales que exportamos.

Durante el primer semestre del 2012, los precios de los principales

metales que producimos se han reducido a excepcin del oro,

principalmente en respuesta a la incertidumbre que rodea a la

economa europea. Asimismo, se increment la produccin de

oro, plata, cobre y plomo, y se redujo las de zinc, hierro y estao.

Las exportaciones mineras durante este perodo significaron el

60.5% del total de exportaciones peruanas, sin embargo fueron

3.5% menores que en el primer semestre del 2011. Asimismo, las

inversiones del sector aumentaron, destinndose principalmente

a infraestructura y explotacin. En cuanto a las variables de ndole

social, el valor de las transferencias a los gobiernos locales y

regionales en el primer semestre de 2012 ha sido mayor a lo

recaudado en todo el 2011, se ha incrementado el empleo del

sector y los conflictos sociales.




3

Fuente: World Gold Council, Financial Times

Elaboracin: Oficina de Estudios Econmicos

Fuente: U.S. Geological Survey

Fuente: USGS

Total= 2,700 TM Fuente: USGS e: estimado

Total= 16.1 MMTM Fuente: USGS e: estimado

1. Mercado Mundial

1.1 Oferta Mundial de Minerales

La produccin mundial de los principales minerales, que incluye la

del oro, cobre, plata, plomo, estao y zinc, se increment de 25.3

millones de toneladas mtricas (MMTM) en el ao 2000 a 33.3

MMTM en el ao 2011, creciendo a una tasa promedio anual de

2.55%. Este crecimiento se explicara en la perspectiva favorable

de una demanda creciente, que ha generado incentivos en los

empresarios mineros a invertir en capacidad productiva del

sector.

A continuacin se presenta la produccin por minerales:

Oro: La produccin mundial de oro en el 2011 fue de 2,700

toneladas mtricas (TM) y la tasa de crecimiento promedio anual

para los ltimos diez aos (2001-2011) fue de 0.61%. El principal

productor fue China, con 355 TM, el cual represent el 13%,

seguido por Australia con 270 TM (10%). El Per fue el sexto

productor (6%) y primero en Latinoamrica con 150 TM. La

produccin de oro disminuy desde el 2006 hasta el 2008,

iniciando su proceso de crecimiento a partir del ao 2009 con una

tasa de 8% anual. Si bien este aumento de produccin se ha

mantenido hasta la fecha, en el 2011 se registr un incremento de

slo 5%.

Cobre: La tasa de crecimiento promedio anual de la produccin

mundial de cobre para los ltimos diez aos fue de 1.84%. La

produccin en el 2011 fue de 16.1 millones de toneladas mtricas

(MMTM); siendo el principal productor Chile con 5.4 MMTM y una

participacin del 34%. El Per se mantuvo en el segundo lugar con

1.2 MMTM (8%). La produccin de cobre registra una tendencia

creciente desde el 2006; sin embargo, este crecimiento se ha ido

atenuando. En el 2011 se registr un crecimiento de slo 1.26%.

Plata: La tasa de crecimiento promedio anual de la produccin

mundial de plata para los ltimos diez aos fue de 2.78%. La

produccin en el 2011 fue de 23,800 toneladas mtricas, de los

cuales el 19% fue abastecido por Mxico seguido de China y Per

con 4,000 TM cada uno. El Per se consolid como el segundo

productor a nivel mundial y en Latinoamrica, con una

participacin del 17%.

80

100

120

140

160

2000 2002 2004 2006 2008 2010

Pro

du

cci

n (

20

00

=10

0)

Aos

Evolucin de la Produccin Mundial (2000=100), 2000 - 2011

Oro Cobre Plata

Plomo Estao Zinc

China

13%

Australia

10%

Estados

Unidos

9% Rusia

7% Sudfrica

7%

Per

6%

Otros

48%

Produccin Mundial de Oro, 2011e (Toneladas Mtricas)

Chile

34% Per

8%

China

7%

Estados

Unidos

7%

Australia

6%

Zambia

4% Otros

34%

Produccin Mundial de Cobre, 2011e (Miles de Toneladas Mtricas)




4


Total= 4.5 MMTM Fuente: USGS e: estimado


Plomo: La produccin mundial de plomo en el 2011 fue 4.5

MMTM mientras que en el 2000 fue de 3.1 MMTM, siendo la tasa

de crecimiento promedio anual para los ltimos diez aos de

3.54%. El principal productor fue China con 2.2 MMTM (49%),

seguido por Australia con 560,000 toneladas mtricas (12%) y

Estados Unidos con 345,000 toneladas mtricas (8%). El Per se

consolid como el cuarto productor con 240,000 toneladas

mtricas.

Estao: La produccin mundial de estao fue 253,000 toneladas

mtricas en el 2011, la cual es 6.3% mayor que la produccin

registrada en el 2000 (238,000 TM), siendo la tasa de crecimiento

promedio anual para los ltimos diez aos de 1.26%. El principal

productor en el ao 2011 fue China con 110,000 toneladas

mtricas, lo que significa una participacin del 43% en el total. El

segundo lugar lo ocup Indonesia con 51,000 toneladas mtricas

(20%), seguido por Per con 34,600 toneladas mtricas (13%).

Zinc: La produccin mundial de zinc en el 2011 fue de 12.4

MMTM, con lo cual la tasa de crecimiento promedio anual para

los ltimos diez aos alcanz el 3.34%. El principal productor en el

2011 fue China con 3.9 MMTM, lo que representa una

participacin de 32%, seguido de Per (11%) y Australia (11%),

ambos con 1.4 MMTM cada uno.

1.1 Demanda Mundial de Minerales

La demanda mundial del oro ha crecido entre el 2002 y el 2011. En

el 2002 se demandaron 3,372 toneladas mientras que en el 2011

la demanda fue de 4,117 toneladas, es decir, 22.1% mayor. Si

bien en estos aos el principal componente de la demanda

correspondi a la industria de la joyera, a partir del 2006 la

demanda por inversin en monedas y lingotes se ha incrementado

a una tasa de 328%, mientras que la demanda por joyera

disminuy en 25.8%. Adems el sector de ETF (fondos transados

en bolsa) mostr un incremento importante despus de la ltima

crisis para luego perderla a medida que la economa mundial se

recuperaba. En el 2011 se han incrementado las tenencias de oro

en lingotes y monedas, mientras que las tenencias de ETF se han

reducido. Por ltimo, la demanda tecnolgica muestra un

comportamiento estable durante este tiempo.

Mxico

19%

China

17%

Per

17% Australia

8%

Chile

6%

Rusia

6%

Otros

27%

Produccon Mundial de Plata, 2011e (Toneladas Mtricas)

China 49% Australia

12%

Estados Unidos

8%

Per 5%

Mexico 5%

India 3%

Otros 18%

Produccin Mundial de Plomo, 2011e (Miles de toneladas mtricas)

China 32%

Per 11%

Australia 11%

India 7%

Estados Unidos

6%

Canad 5%

Otros 28%

Produccin Mundial de Zinc, 2011e (Miles de Toneladas Mtricas)

Fuente: USGS

China 42%

Indonesia 20%

Per 13%

Bolivia 8%

Brasil 5%

Australia 3%

Otros 9%

Produccin Mundial de Estao, 2011e (Toneladas Mtricas)

Total= 12.4 MMTM

e: estimado




5

Fuente: WGC

Total = 19.9 MMTM Fuente: COCHILCO

Fuente: TSI

En el 2011 la demanda mundial de cobre refinado aument en

2.6% respecto del ao anterior, totalizando 19.9 millones de

toneladas mtricas. China fue responsable del 39.8% del consumo

global, con 7.9 millones de toneladas, seguido por los pases de la

Unin Europea [1] con casi 3 millones de toneladas y Estados

Unidos con alrededor de 1.8 millones. Otros consumidores

relevantes fueron Japn, Corea del Sur y Rusia, los cuales tuvieron

una participacin de 5.1%, 3.8% y 3.6% en el total,

respectivamente. Los mayores aumentos de consumo provinieron

de China que demand 523,000 toneladas ms que el registrado

en el ao previo, lo que signific un crecimiento de 7.1%, as como

de Rusia con un incremento de 253,000 toneladas (55%). La

proyeccin de consumo a nivel global para el 2012 realizada por la

Comisin Chilena de Cobre (COCHILCO) es de 20.3 millones de

toneladas de cobre refinado, provenientes de fuentes primarias y

secundarias, lo que significar un crecimiento de 2.4%, respecto

del ao anterior. Sin embargo, la tasa de expansin del consumo

registrara una reduccin de 0.2 puntos porcentuales en relacin

al 2011, atendiendo a la baja en la Unin Europea por segundo

ao consecutivo, y a la reduccin en la tasa de crecimiento del

consumo de China (7,1% en el 2011 vs. 5% proyectada para el

2012). Las perspectivas de crecimiento de los pases emergentes

demandantes de cobre mejoran para el 2013, lo que se reflejara

en una mayor tasa de crecimiento del consumo (3,5%), implicando

una demanda adicional de 711,000 toneladas respecto de 2012.

COCHILCO [2] proyecta que la Unin Europa volver a la senda de

crecimiento, pero manteniendo un consumo de cobre similar al

2011 y que China elevara su participacin a cerca del 42% del

consumo mundial.

La demanda mundial de plata ha crecido entre el 2002 y el 2011.

En el 2002 se demandaron 868.3 millones de onzas mientras que

en el 2011 la demanda fue de 1,040.6 millones de onzas, es decir,

19.8% mayor. La demanda de plata tiene tres fuentes principales:

manufactura, descobertura del productor [3] e inversiones netas

implcitas [4]. La de manufactura comprende: las aplicaciones

industriales, las cuales tuvieron un incremento de 36.9%,

monedas y medallas (274.1%), fotografa (-67.6%), joyera (-5.4%),

vajillas y cubiertos (-44.9%). Segn The World Silver Institute, la

fabricacin industrial en los primeros tres trimestres del 2011 fue

fuerte; sin embargo, la crisis de la eurozona durante el ltimo

trimestre tuvo un notable impacto en la demanda industrial, cuyo

resultado fue el descenso de la demanda en el 2011.

0

1,000

2,000

3,000

4,000

5,000

2002 2005 2008 2011

Ton

ela

das

Aos

Evolucin de la Demanda Mundial de Oro 2002-2011

TecnologaETFs y similaresInversin en monedas y lingotes

Joyera

China 40%

Unin Europea

15%

Estados Unidos

9% Japn

5% Corea del Sur 4%

Rusia 4%

Taiwan 2%

India 3%

Brasil 2%

Turqua 2%

Resto del mundo

14%

Demanda Mundial de Cobre 2011

0

300

600

900

1200

2002 2005 2008 2011

Mill

on

es

de

on

zas

Aos

Evolucin de la Demanda Mundial de Plata 2002-2011

Inversin neta implcita Descobertura del productor

Monedas y medallas Vajilla

Joyera Fotografa

Aplicaciones industriales




6

Fuente: MINEM

Fuente: MINEM

Fuente: WGC, FT

Fuente: BCRP e INEI

1.2 Precios Internacionales de los Minerales

Los precios internacionales de los minerales han mantenido un

crecimiento paulatino desde el 2000 hasta el 2011. Los factores

que explican esta alza seran el rpido crecimiento de las

economas emergentes lideradas por China y las restricciones de

oferta de metales en el mercado mundial. A partir del 2011 se

observa una reduccin que se explicara por la incertidumbre

respecto al crecimiento de la economa mundial la cual se ha

desacelerado a causa de la debilidad de la economa de Estados

Unidos y de la crisis de la Eurozona.

Este comportamiento a la baja se mantuvo durante el ltimo ao.

As, a junio del 2012, el ndice de precios de los minerales como la

plata, el hierro y el cobre tuvieron una reduccin de 21.9%, 21.3%

y 18.1%, respectivamente, comparados con junio del 2011. Solo

el oro creci 6.2%. La cotizacin de la plata fue de 2,798 centavos

de dlar por onza troy, mientras el cobre cotiz en US$ 7,428 por

tonelada mtrica y el oro US$ 1,598 por onza troy.

Esta cada de los precios se explicara por la actual crisis que azota

a Europa. Considerando que China es un gran exportador de

bienes manufacturados para Europa, la recesin en la Zona Euro

provocara una mayor desaceleracin en China, lo que a su vez

reduce la demanda de importaciones de minerales provenientes

de Amrica Latina, provocando la cada de los precios.

2. Mercado Nacional

2.1 Oferta Nacional Minera Al 25 de octubre del 2012, la oferta nacional del sector minero la

constituyen 11,663 empresas mineras, de las cuales 986

pertenecen a la Gran y Mediana Minera, 3,840 a la Pequea

Minera, 6,777 a la Minera Artesanal, y 60 no tienen categora.

Con respecto a la actividad minera, sta ha presentado una

tendencia creciente en la ltima dcada. En el 2000 el PBI minero

en soles constantes de 1994 fue de S/. 5,998 millones y en el 2011

fue de S/. 9,322 millones, lo que representa un incremento de

55.4%. Sin embargo, la participacin del PBI minero en el PBI total

ha disminuido de 5% en el 2000 a 4.1% en el 2011 [5]. Esta cada

se explicara en que el crecimiento del PBI (85.6%) fue mayor al

crecimiento del PBI minero (55.4%) entre el 2000 y el 2011.

050

100150200250300350

jun-11 sep-11 dic-11 mar-12 jun-12

IP

Meses

Evolucin del ndice de Precios de los Minerales (2008=100)

Junio 2011 - Junio 2012

IP Oro (Abr 11) IP Zinc (Jun08)

IP Plata (Jun08) IP Hierro (Jun08)

IP Cobre (Jun08)

-300

200

700

1200

2000 2002 2004 2006 2008 2010 jun-12

Ctv

s. U

S$/l

b

Aos

Evolucin de Precios de Algunos Minerales (Ctvs. US$/lb), Enero 2000 - Junio 2012

Cobre Zinc Plomo Estao

0%

2%

4%

6%

8%

0

3,000

6,000

9,000

12,000

Po

rcen

taje S/

. Mill

on

es

Aos

PBI del Sector Minera (S/. Millones de 1994)

Enero 2000 - Junio 2012

PBI minero Participacin

0

10

20

30

40

0

500

1000

1500

2000

US$

/Oz.tr U

S$/O

z.tr

Aos

Evolucin de Precios del Oro y la Plata (US$/ Oz. tr), Enero 2000 - Junio 2012

ORO PLATA (eje derecho)




7

Fuente: MINEM

Fuente: MINEM

Fuente: MINEM

Sin embargo, la relevancia del sector se mantiene pues esta cada

sera compensada con los mayores precios obtenidos durante

estos aos. En el primer semestre del 2012 el PBI minero fue de

S/. 4,741 millones, lo que significa una participacin del 4% en el

PBI total.

En lo referido a la produccin por metales, entre enero y julio del

2012, la produccin nacional de oro fue de 98,687,914 gramos

finos (Grs.f), monto 4.71% mayor al registrado en el mismo

perodo del 2011. Sin embargo, en julio del presente ao registr

una cada de 5.05% que se explicara en los menores resultados

obtenidos por parte de la Aurfera Santa Rosa (28.94%) y Arasi

(21.48%). Dicha reduccin fue parcialmente compensada por la

mayor actividad de La Arena que increment su produccin en

312.68%. En julio del 2012 la Minera Yanacocha continu

liderando la produccin con una participacin del 28.12% del

total, seguida por la Minera Barrick Misquichilca con el 14.81%.

Entre enero y julio del 2012 la produccin nacional de cobre fue

de 721,229 TMF, monto 4.49% mayor al registrado en el mismo

perodo del 2011. Asimismo, en julio del 2012 fue 9.37% mayor al

registrado en el mismo mes del 2011. Segn el Ministerio de

Energa y Minas (MINEM), este incremento se debera a los

mayores volmenes de la Compaa Minera Milpo (45.30%),

Compaa Minera Antamina (24.39%) y de Southern Copper

Corporation (17.63%). La mayor produccin de Antamina se

debera a su ampliacin, mientras que la de Southern se debera a

la mayor ley de los concentrados de cobre en su unidad de

Cuajone en Moquegua, lo que le permiti la obtencin de un

mayor volumen de concentrados. Las empresas ms importantes

en la produccin de este metal son la Compaa Minera Antamina

(Ancash) y la Southern Copper Corporation (Tacna Moquegua),

las cuales representaron el 34.75% y el 25.31% de la produccin

total, respectivamente.

La produccin nacional de plata entre enero y julio del 2012 fue

de 1,999,007 kg. finos, 2.95% ms que en el mismo perodo del

ao anterior. Si comparamos slo los meses de julio del 2012 y del

2011, la produccin creci 4.28%. Segn el MINEM esto se

explicara por el mejor desempeo de la Minera Casapalca

(228.18%), la Administradora Chungar (31.40%) y de Volcan

Compaa Minera (30.39%), a pesar de los menores resultados

obtenidos por parte de la Minera Suyamarca (-18.69%).

Yanacocha 28%

Barrick Misqui-chilca 15%

Minas Buenaven-

tura 5%

La Arena 4%

Aurifera Retamas

3% Aruntani

3%

Madre de Dios 11%

Otros 31%

Participacin en Produccin de Oro por Empresas, Enero -Julio 2012

Total= 98,687,914 Gr.F

Antamina 35%

Southern 25%

Cerro Verde 22%

Xstrata Tintaya

3% Gold

Fields La Cima 3%

Milpo 3%

Condes-table 2%

Otros 7%

Participacin en Produccin de Cobre por Empresas, Enero - Julio 2012

Total= 721,229 TMF

Minas Buenaven-

tura 12%

Antamina 12% Volcan

10%

Suyamar-ca 7%

Ares 6%

Adm. Cerro

5%

Adm. Chungar

5%

Otros 43%

Participacin en Produccin de Plata por Empresas, Enero -Julio 2012

Total= 1,999,006 Kg. F




8

Total= 145,403 TMF Fuente: MINEM

Fuente: BCRP

Total= US$ 12809.9 millones Fuente: BCRP

Entre enero y julio del 2012 la empresa con mayor participacin

fue Buenaventura (12.58%), seguida por Antamina (12.08%) y

Volcan (9.81%).

Con respecto al resto de minerales, entre enero y julio del 2012, el

plomo aument en 13.38% con 145,403 TMF mientras que en

julio registr un incremento de 18.08% respecto a idntico mes

del 2011. Segn el MINEM esto se debe a la mayor produccin de

Casapalca (1403%), Minas Buenaventura (90%) y San Ignacio de

Morococha (70%). En contraste, en idntico perodo, se redujeron

las producciones de zinc (-1.40%) siendo de 752,116 TMF, de

hierro (-10.18%) por la menor produccin de Shougang Hierro

Per alcanzando 3,911,351 toneladas largas finas (TLF), y la de

estao (-6.61%) con 15,226 TMF por la menor produccin de

Minsur con su mina San Rafael en Puno.

2.2 Demanda Nacional por Exportaciones Mineras

Las exportaciones mineras [6] (tradicionales y no tradicionales)

tuvieron un crecimiento vigoroso entre los perodos 2000 y 2011

(717.5%). En el 2011 alcanzaron los US$ 28,489 millones, lo cual

signific una participacin de 61.6% en el total.

Si se observan las exportaciones tradicionales de los metales en

mayor detalle, durante el 2011 el cobre y el oro tuvieron una

participacin conjunta aproximada de 75% (39.1% y 36.9%,

respectivamente). Las exportaciones de cobre estuvieron

valorizadas en US$ 10,711 millones, y las de oro en US$ 10,103

millones. Otros minerales como el plomo, zinc, hierro y la plata

tuvieron una participacin inferior al 10%.

La crisis europea ha motivado, entre otros efectos, una

desaceleracin del valor de las exportaciones peruanas de

minerales por una menor demanda de nuestros productos. Sin

embargo, esta reduccin se debe principalmente a los menores

precios y, en menor medida, a una variacin del volumen

producido.

En el primer semestre del 2012 las exportaciones mineras

registraron un valor de US$ 13,380 millones, siendo el 60.5% del

total nacional, y 3.5% menores que en el primer semestre del

2011. Esta reduccin se explicara en la cada del valor de las

exportaciones tradicionales del cobre en 7.3%, considerando que

este mineral tiene una participacin del 40% de las exportaciones

Volcan 12%

Adm. Cerro 10%

Adm. Chungar

9%

El Brocal 7%

Milpo 7%

Corona 7%

Minas Buenaven-

tura 7%

Otros 41%

Participacin en Produccin de Plomo por Empresas, Enero - Julio 2012

0

10

20

30

2000 2003 2006 2009 jun-12

US$

Mile

s d

e M

M

Aos

Exportaciones del Sector Minera (US$ Miles de Millones) Enero 2000 - Junio 2012

Exp. Trad Exp. No Trad.

Cobre 40%

Estao 2%

Hierro 4%

Oro 36%

Plata refinada

1%

Plomo 10% Zinc

5%

Otros 2%

Exportaciones Tradicionales en Minera (US$ Millones), I SEM 2012




9

Total= US$ 5,128 millones Fuente: MINEM


Total= US$ 109 millones Fuente: MINEM

totales. En junio del 2012, las exportaciones mineras fueron de

US$ 1,965 millones, 18.7% menor a la registrada en junio del

2011, explicado por reducciones del 30.9% y 26.8% en el valor

exportado del cobre y oro, respectivamente.

En el caso del cobre, su valor exportado cay debido a dos

factores: un menor volumen as como una cada en su cotizacin.

Para el caso del oro, el menor valor se explica principalmente en

el menor volumen de exportaciones, pues la cotizacin del oro no

ha disminuido.

Entre enero y junio del 2012, el principal destino de las

exportaciones de cobre fue China con una participacin de

36.01%, seguido de Japn con el 14.36%. China es el principal

demandante a nivel mundial pues requiere cobre para hacer

frente a su intensivo proceso de urbanizacin e industrializacin.

Segn The Economist, [7] la urbanizacin de China ha sido la fuerza

fundamental detrs de esta demanda. Hasta el inicio del milenio,

China, era en gran parte autosuficiente o incluso un exportador

modesto. Las reformas econmicas la han convertido en un

gigante de la fabricacin y la exportacin, lo que ha llevado a un

vasto movimiento de personas del campo hacia las fbricas y las

megaciudades en expansin. Las viviendas, carreteras,

ferrocarriles e infraestructuras de apoyo requieren la importacin

masiva de minerales.

Para el caso del oro, Suiza fue el principal destino de las

exportaciones mineras (57.01%), seguido de Canad (27.23%). La

demanda de Suiza se explica en las inversiones que realiza en

barras de oro y monedas a causa del alto precio del oro y la crisis

de la deuda europea. [8] Asimismo, porque en Suiza se encuentran

los traders. Los principales destinos de las exportaciones de

plata fueron Corea del Sur y Blgica con una participacin de

18.47% y 16.12%, respectivamente. A inicios de la dcada pasada

la principal demanda de plata provena de la industria fotogrfica;

no obstante, con la introduccin de las cmaras digitales y el

reemplazo de la plata por otros productos de menor costo,

actualmente su principal uso es industrial (fabricacin de bateras,

material de soldadura, catalizador en reacciones qumicas, etc.) y

para joyera.

China 36%

Japn 14%

Alemania 8%

Corea del Sur 6%

Italia 6%

Espaa 5%

Brasil 5%

Otros 20%

Destino de las Exportaciones de Cobre I SEM 2012

Suiza 57%

Canad 27.23%

Estados Unidos 11.35%

Italia 3.73% Alemania

0.25% China 0.24%

Sudfrica 0.15%

Otros 0.05%

Destino de las Exportaciones de Oro I SEM 2012

Corea del Sur 19%

Blgica 16%

Alemania 15%

Canad 14%

China 12%

Estados Unidos

11%

Brasil 9%

Otros 4%

Destino de las Exportaciones de Plata I SEM 2012




10

Principales Ratios Financieros Sociedad Minera Cerro Verde S.A.A.

Ratio

Sociedad Minera Cerro Verde S.A. A.

I SEM 2011 I SEM 2012

Razn Corriente

1/

5.05 7.03

Endeudamiento patrimonial

2/

0.23 0.16

ROA 3/

25.14% 11.39%

ROE 4/

30.84% 13.17%

Fuente: SMV

Principales Ratios Financieros Southern Peru Copper Corporation

Ratio

Southern Peru Copper Corporation

I SEM 2011 I SEM 2012

Razn Corriente

1/

2.23 2.67


2/

0.21 0.12

ROA 3/

19.60% 18.71%

ROE 4/

23.69% 20.99%

Fuente: SMV

Principales Ratios Financieros Compaa de Minas Buenaventura S.A.A.

Ratio

Compaa de Minas Buenaventura S.A.A.

I SEM 2011 I SEM 2012

Razn Corriente

1/

4.86 3.31


2/

0.08 0.09

ROA 3/

13.39% 4.65%

ROE 4/

14.44% 5.05%

Fuente: SMV

2.3 Anlisis Financiero

En esta seccin se realiza un breve anlisis financiero de las

principales empresas mineras que cotizan en la bolsa peruana y

que, segn el Reporte de Estados Financieros Comparados

realizado por la Bolsa de Valores de Lima, han ocupado los 5

primeros puestos entre enero y junio del 2012.

Como indicador de liquidez se ha considerado la razn corriente,[9]

que se define como activo corriente sobre pasivo corriente. Como

indicador de solvencia se ha tomado el ratio de endeudamiento

patrimonial [10] definido como los pasivos totales sobre el

patrimonio neto. Finalmente, como indicador de rentabilidad se

han utilizado los ratios ROA (Return on Assets) [11] y ROE (Return

on Equity), [12] que se definen como utilidad neta sobre el total de

activos y utilidad neta sobre el patrimonio neto, respectivamente.

Sociedad Minera Cerro Verde S.A.A: Esta empresa cuenta con

flexibilidad financiera, la cual se ve reflejada en su nivel de

liquidez (7.03) en el primer semestre del 2012. En cuanto a su

ratio de endeudamiento patrimonial, ste disminuy de 0.23 a

0.16 en el perodo analizado. Asimismo, registr una cada del

retorno sobre los activos de la empresa (ROA) al pasar de 25.14%

en el primer semestre del 2011 a 11.39% en el primer semestre

del 2012. Finalmente, present una cada en el retorno sobre el

patrimonio (ROE) al pasar de 30.84% a 13.17%. Esto se explicara

en la cada de la utilidad neta en 42.9%.

Southern Peru Copper Corporation: La razn corriente de esta

empresa se increment, siendo de 2.67 en el primer semestre del

2012. Su ratio de endeudamiento patrimonial se redujo debido

principalmente al incremento de su patrimonio. Segn Apoyo y

Asociados, los compromisos de amortizacin ms significativos

vencern a partir del 2017, lo que le otorga una adecuada

flexibilidad financiera para los prximos aos. [13] Asimismo,

registr un menor ROA y ROE, lo cual se explicara por el

incremento de los activos y del patrimonio de la empresa en

15.5% y 24.4%, respectivamente, mientras que su utilidad neta se

increment en 10% alcanzando US$ 562.9 millones.

Compaa de Minas Buenaventura S.A.A: La razn corriente de

esta empresa disminuy en comparacin con el primer semestre

del 2011, pues este ratio pas de 4.86 a 3.31. En cuanto a su ratio




11

Principales Ratios Financieros Minsur S.A.

Ratio Minsur S.A.

I SEM 2011 I SEM 2012

Razn Corriente

1/

9.26 1.09


2/

0.05 0.16

ROA 3/

10.24% 6.98%

ROE 4/

10.77% 8.12%

Fuente: SMV

Principales Ratios Financieros Minera Barrick Misquichilca S.A.

Ratio

Minera Barrick Misquichilca S.A.

I SEM 2011 I SEM 2012

Razn Corriente

1/

24.97 11.80


2/

0.17 0.33

ROA 3/

7.39% 11.30%

ROE 4/

8.65% 15.04%

Fuente: SMV

1/ Razn Corriente = Activo corriente / Pasivo

corriente

2/Endeudamiento patrimonial = Total pasivo /

Patrimonio

3/ ROE = Utilidad neta / Patrimonio

4/ ROA = Utilidad neta / Total activos

de endeudamiento patrimonial, a pesar que ste present un

ligero incremento es el menor dentro del grupo de empresas

analizadas debido a que en su mayor parte sus activos estn

respaldados por el patrimonio. Asimismo, registr un menor ROA

y ROE debido a la cada de la utilidad neta, la cual se explica en el

incremento de los costos operativos, principalmente en los costos

de ventas, sin considerar depreciacin y amortizacin.

Minsur S.A: La razn corriente tuvo una cada notoria al ser de

1.09 en el primer semestre del 2012 luego de haber sido de 9.26

en el mismo perodo del 2011, lo que implica una menor

capacidad de pago en el corto plazo. Esto se debera a que en el

segundo trimestre del ao, adicionalmente a los desembolsos

propios de la operacin, se ha efectuado desembolsos

relacionados con el plan de crecimiento de la compaa. Dichas

obligaciones han sido cubiertas principalmente con liquidaciones

de depsitos a plazo que la empresa mantiene y con la obtencin

de un crdito de US$200 millones. [14] Esto a su vez explicara que

su ratio de endeudamiento patrimonial se haya incrementado,

pasando de 0.05 a 0.16. En cuanto a su rentabilidad, esta se

redujo tanto respecto a sus activos (ROA) como de su patrimonio

(ROE), lo cual se debera a la cada de la utilidad neta, explicada

por la disminucin en los ingresos por ventas de estao ante la

disminucin en la cotizacin del estao y del volumen de este

metal vendido.

Minera Barrick Misquichilca S.A: La razn corriente de esta

empresa se redujo de 24.97 en el primer semestre del 2011 a 11.8

en el primer semestre del 2012. Sin embargo, contina teniendo

el mayor nivel de liquidez de las empresas analizadas en el

presente reporte. Su ratio de endeudamiento patrimonial se

increment, siendo el mayor para el primer semestre del 2012,

dentro del grupo de empresas analizadas. Apoyo y Asociados

considera un factor de riesgo la relativamente corta vida de sus

minas Lagunas Norte (2019) y Pierina (2014); sin embargo, la

importante cartera de concesiones que mantiene Barrick

(alrededor de 224,596 hectreas al cierre del 2011) y su adecuado

nivel de liquidez le da la posibilidad de descubrir nuevos

yacimientos y desarrollar nuevos proyectos en el futuro,

extendiendo de esta forma la vida de sus operaciones, lo que

beneficia su perfil de riesgo. En cuanto a su indicador de

rentabilidad, increment su ROA de 7.39% a 11.30% y su ROE de

8.65% a 15.04%.




12



*Cartera estimada actualizada al 8 de agosto del

2012

3. Otras caractersticas del sector

3.1 Inversiones

Segn Doing Business 2011, el Per ocupa el segundo lugar en la

regin como pas atractivo para las inversiones, despus de

Mxico, por lo que consideramos importante analizar las

inversiones en este sector.

Segn el MINEM, entre enero y julio del 2012 se ha efectuado una

inversin de US$ 4,328 millones, cuyos destinos principales han

sido la infraestructura (24.9%) y el equipamiento de planta de

beneficio (13%). Esta inversin es 23.3% mayor a la realizada en el

mismo perodo del 2011. Este crecimiento en la inversin se

explicara principalmente por la mayor inversin efectuada por la

Minera Yanacocha S.R.L., que super los US$ 679 millones, lo que

representa un crecimiento de 44.9% respecto al mismo perodo

del 2011.

Minera Chinalco Per S.A. ocupa el segundo puesto en el ranking

con US$ 529, lo que representa un incremento de 102%. Por otro

lado, Xstrata Las Bambas S.A. invirti US$ 482 millones,

posicionndose en el tercer puesto, a pesar que slo obtuvo un

incremento de 7.4%. Sin embargo, la Sociedad Minera Cerro

Verde ha sido la empresa minera que ms increment su

inversin (+310.7%).

La cartera estimada de inversin en minera se encuentra

compuesta por 48 proyectos principales, los cuales incluyen

proyectos de exploracin (49%), de ampliacin (16%) y con el

Estudio de Impacto Ambiental aprobado [15] (35%), que en

conjunto ascienden a US$ 53,563 millones. Cabe mencionar que

algunos de los 48 proyectos mencionados no han definido su

fecha de inicio de operacin ni su fecha de construccin dado que

an se encuentran en la etapa de realizacin de estudios y

obtencin de permisos.

La regin con mayor participacin en la cartera estimada de

proyectos mineros es Apurmac con una inversin proyectada de

US$ 10,890 millones, que se explicara principalmente por el

proyecto Las Bambas desarrollado por Xstrata Las Bambas S.A., el

cual representa una inversin de US$ 4,230 millones, y el proyecto

en etapa de exploracin Haquira emprendido por Minera Antares

Per S.A.C. con US$ 2,800 millones.

Ampliacin 16%

Con EIA aprobado

35%

En Exploracin

49%

Portafolio de Inversiones Mineras por tipo de proyecto*

Eq. Planta Beneficio

13% Eq. Minero

4%

Explora-cin 10%

Explota-cin 12%

Infraes-tructura

25%

Otros 28% Prepara-

cin 8%

Inversiones Totales en Minera Enero -Julio 2012




13

Fuente: MINEM

Total= S/. 5,323 millones Fuente: MINEM

La segunda regin con mayor participacin es Cajamarca con US$

9,185 millones, explicada principalmente por el proyecto Minas

Conga de Minera Yanacocha S.R.L. con una inversin de US$ 4,800

millones, el cual ha sido retrasado por conflictos sociales en la

regin, y por el proyecto en etapa de exploracin Galeno de

Lumina Copper S.A.C. con una inversin de US$ 2,500 millones.

Segn el Banco Central de Reserva (BCR), [16] la proyeccin es que

en el 2013 se registre un crecimiento del PBI similar al 2012 y que

en el 2014 se llegue a 6.3 por ciento por los proyectos mineros.

Asimismo, se proyecta que esta tendencia continuar

incrementndose hasta el 2016. En tal sentido, el BCR considera

que el 2013 ser el ao de los proyectos mineros que estn

encaminados y que habr un crecimiento fuerte en el sector de la

minera.

En lo referente al incremento constante de las inversiones

mineras, seala que existen informes sobre el fuerte dinamismo

de la solicitud de petitorios por parte de las empresas interesadas.

La mayor solicitante de denuncios mineros, con 150 petitorios (de

enero a setiembre) es la empresa extractiva Sesuveca del Per,

seguida por la anglo-australiana BHP Billiton Exploration, con 137

solicitudes aprobadas.

3.2 Participacin Fiscal

La actividad minera es uno de los sectores que mayor

participacin ha tenido en los ingresos del Estado. En lo referido al

aporte a los Gobiernos Locales y Regionales en el 2011, el monto

de transferencias en conceptos de Canon, [17] Regalas [18] y

Derecho de Vigencia [19] ascendi a S/. 5,284 millones, de los

cuales S/. 4,283 millones fueron por concepto de Canon, S/. 848

millones por Regalas mineras y S/. 153 millones por Derecho de

Vigencia.

Las regiones con mayores transferencias de la actividad minera

fueron Ancash, Arequipa y Cajamarca, cuyos montos de

transferencias fueron de S/. 791 millones, S/. 759 millones y S/.

570 millones, respectivamente.

Participacin Regional en la Cartera

Estimada de Proyectos Mineros

Participacin US$ millones

Ancash 18%

Arequipa 15%

Cajamarca 9%

Cusco 7%

Ica 7%

La Libertad 11%

Moquegua 7%

Puno 7%

Tacna 7%

Otros 12%

Transferencias a Gobiernos Locales y Regionales, Junio 2012




14

Aporte Econmico de la Minera a las

Regiones, I SEM 2012

Fuente: Boletn Estadstico de Minera Julio 2012 -

MINEM

Fuente: Boletn Estadstico de Minera Julio 2012-

MINEM

Entre enero y junio del 2012 el monto de transferencias por

conceptos de Canon, Regalas y Derecho de Vigencia [20] super los

S/. 5,323 millones, monto 0.8% mayor al obtenido durante todo el

2011. Este incremento proviene principalmente del canon minero.

Considerando que el canon es el 50% del impuesto a la renta que

el Estado recibe por la explotacin econmica de los recursos

mineros, se considera que el mayor aporte se debe a que las

compaas mineras han obtenido mayores niveles de utilidad

durante este ao. Particularmente, en el caso del oro, tambin se

puede deber a que el precio en junio del 2012 super en 2% la

cotizacin promedio del 2011.

Respecto a los impuestos a la actividad minera, segn estadsticas

de la SUNAT, los ingresos tributarios internos en el 2011 fueron de

S/. 11,258 millones, cifra que representa el 17.5% del total de

ingresos tributarios. En lo referido a los ingresos por impuesto a la

renta de tercera categora, este monto ascendi a S/. 6,290

millones, el cual represent el 32.6% del total de impuesto a la

renta, porcentaje muy inferior al 48.6% alcanzado en el 2007.

En conferencia de prensa del 6 de Septiembre del 2012, SUNAT

inform que la recaudacin por Impuesto a la Renta en el sector

minero cay en S/.990 millones entre enero y agosto, lo que

representa un 20% menos a lo obtenido en el 2011. El ente

recaudador seal que ello se debe a la disminucin en el precio

de los metales y de los volmenes de exportacin, originados por

la crisis de la zona euro, el lento crecimiento de EE.UU. y la

desaceleracin de las actividades comerciales en China. [21]

3.3 Aspecto Social

En el 2011 la actividad minera emple un total de 177,431

trabajadores entre hombres y mujeres, de los cuales 65,920

laboran directamente con la compaa minera y 111,511 a travs

de un contratista. El incremento en el nmero de empleos

respecto al ao 2000, perodo en el cual la actividad minera

empleaba 71,144 trabajadores, es de aproximadamente 149.4%.

En el mes de junio del 2012 el personal ocupado en minera

estuvo conformado por 207,345 trabajadores, de los cuales el

66.9% laboraba mediante un Contratista y 33.1% directamente

con la Compaa.

0

50

100

150

200

250

2000 2003 2006 2009 jun-12

Mile

s d

e t

rab

ajad

ore

s

Aos

Personal ocupado en la minera (Miles de trabajadores) Enero 2000 - Junio 2012

Compaa Contratista

Nota: Entre parntesis se encuentra el nmero de regiones cuyo aporte econmico se encuentra entre el rango establecido al lado izquierdo.

En millones de Nuevos

Soles 0 1 (5) 1 7 (5) 7 201 (5) 201 385 (5) 385 975 (5)




15

Fuente: MINEM

Total= 22 accidentes fatales Fuente: MINEM

Fuente: Defensora del Pueblo Reportes

Segn el Instituto Peruano de Economa [22] (IPE), de materializarse

la cartera de proyectos identificados por el Ministerio de Energa

y Minas para los prximos cinco aos, se generaran 2.4 millones

de empleos entre directos e indirectos en el pas.

Respecto al nmero de accidentes fatales reportados que se han

producido en la actividad minera, ste ha registrado un total de

737 vctimas mortales durante los aos 2000 a 2011. En el ao

2011 se registraron 52 vctimas de accidentes mortales, de las

cuales la mayora fallecieron por desprendimientos de rocas

(12%), accidentes de trnsito (10%), intoxicacin, asfixia,

absorcin y radiaciones (9%). Entre enero y junio del 2012 se han

reportado 22 accidentes fatales en la actividad minera, los cuales

registraron 24 vctimas mortales.

Cabe resaltar que del total de vctimas, 10 eran empleados por

Titulares Mineros; mientras que los 14 restantes, por Contratistas

Mineros (9) y por Empresas Conexas (5). El titular minero con

mayor cantidad de vctimas en el primer semestre del 2012 fue

Catalina Huanca Sociedad Minera S.A.C. con un total de tres

fallecidos por un accidente de trnsito, seguido por Compaa

Minera Volcan y Compaa Minera Milpo con dos vctimas cada

una.

En lo referido al nmero de conflictos sociales [23] relacionados con

la actividad minera, a junio del 2012 la Defensora del Pueblo

report 101 conflictos, concentrados mayormente en aspectos

socioambientales (95%). Las regiones de mayor conflictividad

fueron Ancash (21), Puno (12), Apurmac (10) y Cajamarca (8). Los

conflictos socioambientales se han dado principalmente por

afectacin de las tierras agrcolas, de las actividades pecuarias o

contaminacin de las fuentes de recursos hdricos. En Ancash, la

mayor parte de los conflictos surgidos ha sido con la Compaa

Minera Antamina.

El nmero de conflictos relacionados a la minera ha aumentado

entre diciembre del 2011 (79 conflictos) y junio del 2012 (101

conflictos), pasando de representar el 38.1% al 41.6% del total de

conflictos sociales reportados por la Defensora del Pueblo.

Segn la Defensora del Pueblo, en junio del 2012 se registraron

cinco conflictos nuevos, de los cuales cuatro estaban relacionados

con la actividad minera; todos ellos fueron conflictos

socioambientales.

0

20

40

60

80

2000 2003 2006 2009 jun-12

N

de

Vc

tim

as

Aos

Vctimas en Accidentes Mortales Enero 2000 - Junio 2012

Vctimas Tendencia

Herramien-tas

14%

Derrumbe 9%

Intoxicacin asfixia 14%

Trnsito 18%

Desprendi-miento rocas 18%

Explosivos 4%

Ahogamto. 5%

Energa elctrica

9%

Cada de personas

9%

Clasificacin de Accidente Mortal segn Tipo, Enero - Junio 2012

75

55 64 59 61

73

95

7

4 4

1

2

3

2 3

2 1

4

4

0

20

40

60

80

100

Jun 09 Dic 09 Jun 10 Dic 10 Jun 11 Dic 11 Jun 12

N

de

co

nfl

icto

s

Meses

Conflictos Sociales de la Actividad Minera por Tipo

Asuntos de gob. local, regional o nacional

Laborales

Socioambientales




16

Conflictos Sociales Relacionados a la

Actividad Minera (Junio 2012)

Fuente: Defensora del Pueblo

En el primero, la Comunidad Campesina de Umasi en Ayacucho se

opuso a la concesin minera otorgada a favor de la Empresa

Minera Barrick Misquichilca S.A. debido a que consideran que

afectara la Laguna Tajata, as como por no haber sido consultados

previamente. En el segundo conflicto presentado, la Comunidad

Campesina de Taca (Ayacucho) demand a la Sociedad Minera

Catalina Huanca la renegociacin del contrato de servidumbre

celebrado el 14 de mayo de 2007, por incumplimiento de algunos

compromisos sociales, laborales y ambientales. El tercer conflicto

se debi a que los pobladores de la Comunidad Quihuay (Ancash)

denunciaron que se realiza la extraccin y el proceso de

materiales de manera informal sin estudio de impacto ambiental.

El ltimo conflicto se ocasion debido a que los pobladores de la

Comunidad Campesina de Huancuire (Apurmac) reclamaron la

afectacin al medio ambiente y el cumplimiento de los

compromisos asumidos por la empresa minera Xstrata Las

Bambas, como alquiler de maquinaria pesada y puestos de

trabajo, as como la concesin de una cuadrcula de la minera

Xstrata a la asociacin de mineros artesanales que se

posesionaron en esta rea.

El alto nivel de conflictividad socioambiental podra explicarse en

la mayor atencin y difusin de los proyectos mineros y la

presencia de sectores diversos que se organizan en grupos para

intervenir en temas particulares.

Nota: Entre parntesis se encuentra el nmero de regiones cuyo nmero de conflictos sociales se encuentra entre el rango establecido a su lado izquierdo.

N de conflictos sociales

0 0 (6) 0 1 (5) 1 4 (6) 4 6 (4) 6 21 (4)




17

Resumen de las Principales Variables del Sector Minero en el Per

Detalle Unidad 2001 2010 2011 I Semestre

2012

Variables

Exportaciones Mineras

Oro (mill. US$) 1,166 7,756 10,104 4,649

Cobre (mill. US$) 986 8,870 10,711 5,128

Plata (mill. US$) 169 118 219 109

Hierro (mill. US$) 67 523 1,023 466

Molibdeno (mill. US$) 33 272 571 240

Plomo (mill. US$) 196 1,112 2,424 1,224

Zinc (mill. US$) 419 1,226 1,522 665

Estao (mill. US$) 160 476 755 316

Otros Minerales (mill. US$) 9 1,370 31 11

Total de Exportaciones Mineras

(mill. US$) 3,205 21,723 27,361 12,809 (1)

Unidades Mineras

De Produccin Hectreas 874,858 999,186 1,045,899 1,141,193 (*)

De Exploracin Hectreas 1,896,570 344,356 354,098 363,459 (*)

Unidades Mineras de Produccin

Gran y Mediana Minera Cantidad 72 159 151 255 (**)

Pequeo Productor Minero

Cantidad 11 173 210 192 (**)

Productor Minero Artesanal

Cantidad 4 51 61 53 (**)

Total de Unidades Mineras de Produccin

Cantidad 87 383 422 500 (**)

Rentabilidad

Total Sector Minero

ROA % 10.2 35.4 20.2 6.2 ROE % 13.1 54.5 32.6 9.5

Metales Preciosos (Oro, Plata)

ROA % 16.2 19.0 14.1 5.8 (2)

ROE % 17.4 25.2 21.2 7.6 (2)

Metales Bsicos (Cobre y otros)

ROA % 8.6 37.7 22.2 6.3

ROE % 12.0 58.3 35.9 9.8 (*) Informacin actualizada a Julio del 2012.

(**) Informacin elaborada por la OEE a partir de las unidades mineras reportadas por el MINEM de produccin efectiva de

minerales para el ao indicado.

(1) Considerando exportaciones tradicionales y no tradicionales el monto ascendera a US$ 13,380 millones.

(2) Considerando las empresas de mayor produccin de oro y plata que cotizan en la Bolsa de Valores de Lima.

Fuente: Ministerio de Energa y Minas (MINEM), Banco Central de Reserva del Per (BCRP), Bolsa de Valores de Lima,

Superintendencia de Mercado de Valores (SMV). Elaboracin: Oficina de Estudios Econmicos - OSINERGMIN




18

Notas

[1] Demanda aparente para la UE-15 que incluye Austria, Finlandia, Suecia, Blgica, Grecia, Luxemburgo, Dinamarca, Espaa, Pases Bajos, Alemania, Francia, Portugal, Irlanda, Italia y Reino Unido.

[2] Para mayor detalle ver: Informe de Tendencias del Mercado de Cobre Enero-Abril de 2012. http://www.cochilco.cl/productos/listado_informes.asp?cat=2 [3] La cobertura corresponde al uso de instrumentos financieros principalmente futuros- para fijar un precio a la produccin en un perodo posterior. La des-cobertura es el cierre de dichas posiciones mediante la entrega fsica del producto. Disponible en: COCHILCO (2011) Metales preciosos: oro y plata. Mercado Internacional y Minera en Chile: 9. [4] Diferencia entre oferta de plata y demanda por fabricacin. Disponible en: COCHILCO (2011) Metales preciosos: oro y plata. Mercado Internacional y Minera en Chile: 22. [5] En el estudio realizado por el Instituto Peruano de Economa (2012) Efecto de la minera sobre el empleo, el producto y recaudacin en el Per, que utiliza una Tabla Insumo Producto correspondiente al ao 2007 la cual an no ha sido publicada oficialmente, seala en el 2007 una participacin del sector minero de 13.2% del PBI total. [6] En el caso de las exportaciones, stas se clasifican en tradicionales y no tradicionales. Las exportaciones tradicionales incluyen bsicamente productos mineros. Son considerados como exportaciones no tradicionales productos que tienden a tener un mayor valor agregado. Para el sector minero, se han considerado como exportaciones no tradicionales las de Sidero-Metalrgicos y Joyera. [7] The Economist, 28 de julio del 2012. http://www.economist.com/node/21559647 [8] World Gold Council. World Demand Trends (varios trimestres). Disponible en: http://www.gold.org/investment/research/regular_reports/gold_demand_trends/ [9] La razn corriente mide la capacidad de la empresa para cumplir sus obligaciones a corto plazo. [10] El ratio de endeudamiento patrimonial define la estructura financiera de la empresa, mide la dependencia que una empresa tiene de financiarse a travs de deuda en relacin al patrimonio. [11] El ROA mide la eficiencia de la empresa para convertir la inversin en ganancia, mientras mayor sea el ROA es mejor, pues se estara generando ms ganancia con menor inversin. [12] El ROE mide la eficiencia de la empresa para generar ganancias por cada unidad del patrimonio de los accionistas. [13] Informes anuales por empresas elaborados por Apoyo & Asociados. Disponibles en: http://www.aai.com.pe/empresas/index.htm [14] Informacin obtenida de las Notas de discusin de la Gerencia, disponibles en la Superintendencia del Mercado de Valores en http://www.smv.gob.pe/ConsultasP8/temp/3zcu1sw5.knd.pdf

[15] La aprobacin o desaprobacin del EIA de la mediana y gran minera le corresponde nicamente a la Direccin General de Asuntos Ambientales (DGAAM) del Ministerio de Energa y Minas (MINEM). Los EIA Permiten evaluar los impactos de cualquier proyecto de inversin pblica o privada e incluyen medidas de proteccin ambiental antes, durante y despus de que se realice la actividad. No constituyen permisos o autorizaciones de operacin. [16] Para mayor detalle ver: http://www.elperuano.pe/edicion/noticia-excepcional-boom-minero-48819.aspx




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[17] El Canon Minero proviene del ltimo Impuesto a la Renta declarado por los titulares mineros como producto del aprovechamiento de recursos minerales (metlicos y no metlicos). Su distribucin por parte del Ministerio de Economa y Finanzas (MEF) se inicia en junio y es de periodicidad anual.

[18] La Regala Minera es una contraprestacin por la explotacin de recursos minerales (metlicos y no metlicos). Su distribucin es de periodicidad mensual.

[19] El Derecho de Vigencia proviene del pago anual que hace cada titular minero por mantener vigente su concesin independientemente del estado en que se encuentre.

[20] El monto asignado por concepto de Derecho de Vigencia, corresponde al periodo Enero-Mayo 2012 (el tipo de cambio usado fue 2.67 soles por dlar).

[21] Para mayor detalle ver: http://peru21.pe/economia/caen-tributos-mineros-2040961

[22] Para mayor detalle ver: http://ipe.org.pe/comentario-diario/24-8-2012/el-impacto-economico-de-la-mineria

[23] La Defensora del Pueblo define el conflicto social como un proceso complejo en el cual sectores de la sociedad, el Estado y las empresas perciben que sus objetivos, intereses, valores o necesidades son contradictorios y esa contradiccin puede derivar en violencia. Por tanto, se debe entender como una caracterstica propia natural e inevitable de la existencia humana y de la interaccin social.




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Abreviaturas utilizadas

TM: Toneladas mtricas

MMTM: Millones de toneladas mtricas

Grs. f: Gramos finos

TMF: Toneladas mtricas finas

COCHILCO: Comisin Chilena de Cobre

SNMPE: Sociedad Nacional de Minera, Petrleo y Energa

Kg. f: Kilogramos finos

TLF: Toneladas largas finas

USGS: U.S. Geological Survey

WGC: World Gold Council

TSI: The Silver Institute

MINEM: Ministerio de Energa y Minas

FT: Financial Times

BCRP: Banco Central de Reserva del Per

INEI: Instituto Nacional de Estadstica e Informtica

EIA: Estudio de impacto ambiental

US$ MM: Millones de dlares

Exp. Trad: Exportaciones tradicionales

Exp. No Trad: Exportaciones no tradicionales

SMV: Superintendencia del Mercado de Valores

SUNAT: Superintendencia Nacional de Aduanas y de Administracin Tributaria

EE.UU: Estados Unidos de Norteamrica

IPE: Instituto Peruano de Economa




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Oficina de Estudios Econmicos del OSINERGMIN. Se solicita indicar en lugar visible la autora y la

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a menos que se indique lo contrario.

Citar el reporte como: Reporte Semestral de Monitoreo del Mercado de Minerales, Primer Semestre del 2012, Ao 1 N 1 Octubre 2012. Oficina de Estudios Econmicos, OSINERGMIN Per.

Organismo Supervisor de la Inversin en Energa y Minera OSINERGMIN

Oficina de Estudios Econmicos - OEE

Reporte Semestral de Monitoreo del Mercado de Minerales, Ao 1 N 1 Octubre 2012

Alta Direccin

Jess Tamayo Pacheco Presidente del Consejo Directivo

Edwin Quintanilla Acosta Gerente General

Equipo de Trabajo de la OEE que prepar el Reporte

Arturo Vsquez Cordano Gerente de Estudios Econmicos

Vctor Zurita Saldaa Especialista

Francisco Coello Jaramillo Analista

Melissa Llerena Pratolongo Practicante Profesional

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