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RIESGO DE MERCADO E INTANGIBLESRIESGO DE MERCADO E INTANGIBLES

S o f í a I r i m i a C a r r e r a

D i r e c c i ó n G e n e r a l d e S e g u r o s y F o n d o s d e P e n s i o n e s

Madrid, 19 de junio de 2012Sesiones informativas sobre Solvencia II

Riesgo de Mercado e Intangibles

1 Mód l d i d d

• Submódulo de tipo de interés

1. Módulo de riesgo de mercado

• Submódulo de tipo de interés• Submódulo de renta variable• Submódulo de inmuebles• Submódulo de renta variable• Submódulo de inmuebles• Submódulo de spread• Submódulo de concentración• Submódulo de spread• Submódulo de concentración• Submódulo de divisas• Submódulo de prima anti-cíclica• Submódulo de divisas• Submódulo de prima anti-cíclicaSubmódulo de prima anti cíclica• Agregación

2 Módulo de riesgo de intangibles

Submódulo de prima anti cíclica• Agregación


2 de 57Sofía Irimia Carrera

2. Módulo de riesgo de intangibles2. Módulo de riesgo de intangibles


SCR fórmula estándar

Ajuste SCR OperacionalBSCR

SCR NV SCR V SCR Salud SCR Mercado SCR Contraparte SCR Intangibles

SCR I t é SCR RV i bl SCR I bl SCR S d SCR Di i SCR Prima anti-cíclica


SCR Interés SCR RVariable SCR Inmuebles SCR Spread SCR Divisas Prima anti-cíclica


1 Mód l d i d d



• Submódulo de renta variable• Submódulo de inmuebles• Submódulo de renta variable• Submódulo de inmuebles• Submódulo de spread• Submódulo de concentración• Submódulo de spread• Submódulo de concentración• Submódulo de divisas• Submódulo de prima anti-cíclica• Submódulo de divisas• Submódulo de prima anti-cíclicaSubmódulo de prima anti cíclica• Agregación







Riesgo de tipo de interésRiesgo de tipo de interésRiesgo de tipo de interésRiesgo de tipo de interésSensibilidad del valor de los activos, los pasivos y los instrumentos financierosfrente a las variaciones en la estructura temporal de los tipos de interés o lap pvolatilidad de los tipos de interés (Artículo 105.5 Directiva).

La carga de capital por riesgo de tipo de interés será igual a la SUMA, PARACADAMONEDA d l d l d i i t tid dCADAMONEDA, de la mayor de las dos siguientes cantidades:

Exigencia de capital por el riesgo de subida de la estructura temporal detipos de interés.

Exigencia de capital por el riesgo de bajada de la estructura temporal detipos de interés.

Determinación de mayor requerimiento de capital: se realizará comparandorequerimientos de capital NETOS de ajuste por capacidad de absorción depérdidas de provisiones técnicas, aunque en BSCR figura por BRUTO.



Incremento ETTIIncremento ETTIEl requerimiento de capital por riesgo de subida de la estructura temporal de tipos de interés será igual a la reducción en los fondos propios básicos que

Incremento ETTIIncremento ETTI

tipos de interés será igual a la reducción en los fondos propios básicos que resultaría de un shock instantáneo sobre “basic risk‐free interest rate” de acuerdo con la siguiente tabla:

Vencimiento (años) Incremento Vencimiento

(años)Incremento Vencimiento

(años) Incremento

1 70% 8 47% 15 33%

2 70% 9 44% 16 31%2 70% 9 44% 16 31%

3 64% 10 42% 17 30%

4 59% 11 39% 18 29%

5 55% 12 37% 19 27%

6 52% 13 35% 20 26%

7 49% 14 34% 90 20%



BajadaBajada ETTIETTIEl requerimiento de capital por riesgo de bajada de la estructura temporal de tipos de interés será igual a la reducción en los fondos propios básicos que

Bajada Bajada ETTIETTI

tipos de interés será igual a la reducción en los fondos propios básicos que resultaría de un shock instantáneo sobre “basic risk‐free interest rate” de acuerdo con la siguiente tabla:

Vencimiento (años) Bajada Vencimiento

(años)Bajada Vencimiento

(años) Bajada

1 75% 8 36% 15 27%

2 65% 9 33% 16 28%2 65% 9 33% 16 28%

3 56% 10 31% 17 28%

4 50% 11 30% 18 28%

5 46% 12 29% 19 29%

6 42% 13 28% 20 29%

7 39% 14 28% 90 20%



Aplicación desplazamientos curvaAplicación desplazamientos curvaPara vencimientos no incluidos en tabla: interpolación lineal.

Aplicación desplazamientos curvaAplicación desplazamientos curva

Para vencimientos inferiores a un año: subida o bajada correspondiente a un año.

Para vencimientos superiores a 90 años: subida o bajada correspondiente p j pa 90 años.

Los shocks son multiplicativos.

Variación de tipo de interés será como mínimo 1%. El interés después de aplicar shock será como mínimo 0.



Aplicación desplazamientos curvaAplicación desplazamientos curvaAplicación desplazamientos curvaAplicación desplazamientos curva

40%60%80%

Comparativa shocks

-20%0%

20%40%

-100%-80%-60%-40%

0 10 20 30 40 50 60 70 80 90

Shock UP Shock DOWN



1 Mód l d i d d










Riesgo de tipo de renta variableRiesgo de tipo de renta variableRiesgo de tipo de renta variableRiesgo de tipo de renta variableSensibilidad del valor de los activos, los pasivos y los instrumentos financierosfrente a las variaciones en el nivel o la volatilidad de los precios de mercadofrente a las variaciones en el nivel o la volatilidad de los precios de mercadode las acciones (Artículo 105.5 Directiva).

Para calcular el requerimiento de capital por riesgo de renta variable, lai l ifi áacciones se clasificará en:

Tipo 1: Acciones listadas en mercados regulados de OCDE o de ÁreaEconómica Europea.p

Tipo 2: Acciones listadas en mercados de países no OCDE ni AEE, nolistadas, capital riesgo (private equity), hedge funds, commodities y otrasinversiones alternativas También incluye inversiones no incluidas en moduloinversiones alternativas. También incluye inversiones no incluidas en modulode tipo de interés, inmuebles o spread, incluyendo fondos de inversióncuando no es posible el enfoque look through.



Riesgo de tipo de renta variableRiesgo de tipo de renta variableRiesgo de tipo de renta variableRiesgo de tipo de renta variableLa carga de capital por riesgo de renta variable será el resultado de la siguiente fórmula:siguiente fórmula:

El cálculo del requerimiento de capital por renta variable se basa en escenario (= que tipo de interés).

Para el cálculo del impacto del shock instantáneo de renta variable sobre el valor de las participaciones en entidades de crédito y financieras únicamentevalor de las participaciones en entidades de crédito y financieras, únicamente se considerará el valor de las participaciones no deducidas de fondos propios.



Riesgo de tipo de renta variableRiesgo de tipo de renta variableRiesgo de tipo de renta variableRiesgo de tipo de renta variableExposiciones tipo 1

El requerimiento de capital para este tipo

Exposiciones tipo 2:

El requerimiento de capital para este tipoEl requerimiento de capital para este tipo de exposiciones será igual a la pérdida en fondos propios resultado de una caída instantánea de:

El requerimiento de capital para este tipo de exposiciones será igual a la pérdida en los fondos propios resultados de una caída instantánea de:instantánea de:

a) 22% en el valor de las participaciones estratégicas de tipo 1.

instantánea de:

a) 22% en el valor de las participaciones estratégicas de tipo 2.

b) La suma del 39% más el ajuste simétrico del valor del resto de exposiciones tipo 1.

b) La suma del 49% más el ajuste simétrico del valor del resto de exposiciones tipo 2.



Participaciones estratégicasParticipaciones estratégicasParticipaciones estratégicasParticipaciones estratégicasLa renta variable tendrá la consideración de estratégica, a efectos de cálculo de requerimiento de capital por riesgo de renta variable, cuando la entidadde requerimiento de capital por riesgo de renta variable, cuando la entidad aseguradora o reaseguradora demuestre:

1) El valor de estas participaciones es materialmente menos volátil para los ó i 12 l l d l t d l t i bl lpróximos 12 meses que el valor del resto de la renta variable para el

mismo periodo como consecuencia de la naturaleza de la inversión y de la influencia ejercida por la entidad aseguradora o reaseguradora en la entidad participadaentidad participada.

2) La naturaleza de la inversión es estratégica teniendo en cuenta todos los factores relevantes. Estos incluirán:

Existencia de una clara estrategia de mantener la participación un largo periodo de tiempo.


Consistencia de esta estrategia con las políticas de la empresa que guían o limitan la actividad de la empresa.


Participaciones estratégicasParticipaciones estratégicasParticipaciones estratégicasParticipaciones estratégicasCapacidad para mantener la participación a lo largo del tiempo.

Existencia de un vínculo duradero.

En el caso de que la entidad aseguradora o reaseguradora formen parte de un grupo, consistencia de la estrategia de mantener las p g p , gparticipaciones con las principales políticas que guían o limitan la actividad del grupo.



Ajuste simétricoAjuste simétricoAjuste simétricoAjuste simétricoEl ajuste simétrico del requisito estándar de capital propio, que cubre el riesgo que se deriva de variaciones en el nivel de los precios de las acciones,riesgo que se deriva de variaciones en el nivel de los precios de las acciones, se basará en una función del nivel actual de un índice de las acciones adecuado y un nivel medio ponderado de dicho índice (Artículo 106.2 Directiva).)

EIOPA seleccionará el índice que debe cumplir los siguientes requisitos:

a) Debe medir los precios de mercado de una cartera de renta variable diversificada y representativa de la naturaleza de las carteras de renta variable de las aseguradoras y reaseguradoras.

b) El nivel del índice debe de ser públicob) El nivel del índice debe de ser público.

c) La frecuencia de publicación del índice debe ser suficiente como para permitir disponer del nivel actual del índice y de l valor promedio de los


últimos 36 meses.


Ajuste simétricoAjuste simétricoAjuste simétricoAjuste simétricoEl ajuste simétrico será igual a la siguiente expresión:

CI i l t l d l í di d t i blCI: nivel actual del índice de renta variable.

AI: promedio de las cotizaciones diarias del índice durante los últimos 36 meses.

El ajuste simétrico no podrá ser inferior a ‐10% ni superior a 10%.



1 Mód l d i d d










Riesgo de InmueblesRiesgo de InmueblesRiesgo de InmueblesRiesgo de InmueblesSensibilidad del valor de los activos, los pasivos y los instrumentos financierosfrente a las variaciones en el nivel o la volatilidad de los precios de mercadofrente a las variaciones en el nivel o la volatilidad de los precios de mercadode la propiedad inmobiliaria (Artículo 105.5 Directiva).

El requerimiento de capital por riesgo de inmuebles será igual a la pérdidaf id l f d i bá i l í d íd i ásufrida en los fondos propios básicos que resultaría de una caída instantánea

de un 25% en el valor de los activos inmobiliarios (escenario).



1 Mód l d i d d










Riesgo de SpreadRiesgo de SpreadRiesgo de SpreadRiesgo de SpreadSensibilidad del valor de los activos, los pasivos y los instrumentos financierosfrente a las variaciones en el nivel o la volatilidad de los diferenciales defrente a las variaciones en el nivel o la volatilidad de los diferenciales decrédito en relación con la estructura temporal de tipos de interés sin riesgo(Artículo 105.5 Directiva).

El i i d i l i d d á l d d l i iEl requerimiento de capital por riesgo de spread será resultado de la siguientefórmula:

SCRbonds: Requerimiento de capital por riesgo de spread para bonos ypréstamos (estrés unidireccional).

SCR Requerimiento de capital por riesgo de spread para titulizaciones deSCRrpl: Requerimiento de capital por riesgo de spread para titulizaciones depréstamos (estrés unidireccional).

SCRcd: Requerimiento de capital por riesgo de spread para derivados deédi ( é bidi i l)


crédito (estrés bidireccional).


Bonos y préstamosBonos y préstamosBonos y préstamosBonos y préstamosEl requerimiento de capital por riesgo de spread para bonos y préstamos distintos de los hipotecarios incluidos en el módulo de contraparte serádistintos de los hipotecarios incluidos en el módulo de contraparte será resultado de una caída instantánea en el valor de cada bono o préstamo en función de un factor (FUPi).

El f t d i (FUP ) d d á d l d ió difi d d l bEl factor de riesgo (FUPi) dependerá de la duración modificada del bono o préstamo.

La duración modificada no será inferior a uno ni mayor que los máximos fijados para cada nivel de calidad crediticia.



Bonos y préstamos (régimen general)Bonos y préstamos (régimen general)Bonos y préstamos (régimen general)Bonos y préstamos (régimen general)Bonos y préstamos para los que existe valoración crediticia por ECAI

0 1 2 3 4 5 6

Hasta 5 0,9% Duración

1,1% Duración 1,4%

Duración2,5%

Duración4,5%

Duración 7,5% Duración 7,5% DuraciónDuración Duración Duración Duración

Más de 5 hasta 10

4,5%+0,53% (Duración – 5)

5,5%+0,58% (Duración – 5)

7%+0,70% (Duración – 5)

12,5%+1,5% (Duración – 5)

22,5%+2,51% (Duración – 5)

37,50%+4,20% (Duración – 5)

37,50%+4,20% (Duración – 5)

Más de 10 7,15%+0,5% 8,4%+0,5% 10,5%+0,5% 20%+1% 35,05%+1.8% 58,50%+0,5% 58,50%+0,5% hasta 15 (Duración-10) (Duración-10) (Duración-10) (Duración-10) (Duración-10) (Duración-10) (Duración-10)

Más de 15 hasta 20

9,65%+0,5% (Duración -15)

10,90%+0,5% (Duración -15)

13%+0,5% (Duración -15)

25%+1% (Duración -15)

44,05%+0,5% (Duración -15)

61%+0,5% (Duración -15)

61%+0,5% (Duración -15)

12,15%+0,50 13,40%+0,50 15,50%+0,50 30%+0 50% 46,55%+0,50 63 50%+0 50% 63 50%+0 50%Más de 20 % (Duración-20)

% (Duración-20)

% (Duración-20)

30%+0,50% (Duración-20) % (Duración-

20)

63,50%+0,50% (Duración-20)

63,50%+0,50% (Duración-20)

Máxima duración

modificada 176 173 169 140 107 73 73


modificada (en años)


Bonos y préstamos (régimen general)Bonos y préstamos (régimen general)Bonos y préstamos (régimen general)Bonos y préstamos (régimen general)Bonos y préstamos para los que NO existe valoración crediticia por ECAI

En el caso de que no exista valoración crediticia por una ECAI (External creditassessment institution), la duración máxima será de 130 y se aplicarán los siguientes factores (FUPi) en función de la duración modificada de los bonos o é tpréstamos:

0

Hasta 5 3% DuraciónHasta 5 3% Duración

Más de 5 hasta 10 15%+1,68% (Duración – 5)

Más de 10 hasta 15 23 40%+1 16% (Duración-10)Más de 10 hasta 15 23,40%+1,16% (Duración 10)

Más de 15 hasta 20 29,2%+1,16% (Duración -15)

Más de 20 35%+0 50% (Duración-20)


Más de 20 35%+0,50% (Duración 20)


Bonos y préstamos (régimen general)Bonos y préstamos (régimen general)Bonos y préstamos (régimen general)Bonos y préstamos (régimen general)

Riesgo spread bonos (régimen general)

60,00%

70,00%

Riesgo spread bonos (régimen general)

30,00%

40,00%

50,00%

0,00%

10,00%

20,00%

0,00%1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20

AAA AA A BBB BB B Sin Calificación



Bonos de gobiernos centrales y bancos centralesBonos de gobiernos centrales y bancos centralesBonos de gobiernos centrales y bancos centralesBonos de gobiernos centrales y bancos centralesMiembro UE No miembro UE

Divisa nacional

Divisa no nacional

Sin calificación por ECAI

Con calificación por ECAI

Divisa no nacional

Divisa nacional

SCR bono general

Factor de riesgo (FUP)=0SCRBONOS=0También BCE Bancos

Grupo de calidad crediticia 0 ó 1: FUP=0 y SCRBONOS=0

También BCE, Bancos multilaterales de desarrollo y Organizaciones internacionales Anexo IV y BONOS

Grupo de calidad crediticia = 2 a 5SCR igual a bonos grupo 1 a 4.Grupo calidad crediticia 6

internacionales Anexo IV Parte I Directiva 2006/48/ECSCRDERIVADOS=0 cuando estos bonos sean


pSCR igual a bonos grupo 4

estos bonos sean subyacente de derivado


Bonos de entidades (re)aseguradorasBonos de entidades (re)aseguradorasBonos de entidades (re)aseguradorasBonos de entidades (re)aseguradorasCon calificación

por ECAISin calificación por ECAI

De terceros países equivalentes

NO de terceros países equivalentes

Sometidas a Solvencia II

Cumplen su margen de solvencia

Autorizada más de

dos años

No cumplen su margen de

solvencia

Autorizada menos de dos años solvenciados años

Incumple MCR

Cumple MCR

solvenciados años

Con ratio 100%Grado 6

SCR bono general

MCR MCR

SCR bono generalRatio de solvencia 196% 175% 122% 95% 75%

100%Grado 6


g gCalidad crediticia 1 2 3 4 5 y 6


Bonos y préstamos (reglas especiales)Bonos y préstamos (reglas especiales)Bonos y préstamos (reglas especiales)Bonos y préstamos (reglas especiales)Los covered bonds, siempre que se les haya asignado una calidad crediticia

0 o 1, se les asignará un factor de riesgo y una duración modificada máxima0 o 1, se les asignará un factor de riesgo y una duración modificada máxima de acuerdo con la siguiente tabla:

0 1Calidad crediticia

0 1

Hasta 5 años 0,7% Duración 0,9% DuraciónDuración

Desde 5 años hasta 10

3,5% +0,5% (Duración - 5)

4,5% + 0,5% (Duración – 5)

DuraciónDuración modificada

máxima (en años)178 176



Bonos y préstamos (reglas especiales)Bonos y préstamos (reglas especiales)Bonos y préstamos (reglas especiales)Bonos y préstamos (reglas especiales)A entidades de crédito y entidades que cumplen Directiva 2006/48/CE para

las que no existe calificación crediticia por una ECAI se les aplicará unalas que no existe calificación crediticia por una ECAI se les aplicará una duración modifica máxima y un factor de riesgo como si la exposición fuera a entidades aseguradoras o reaseguradoras para las que no existe calificación crediticia por una ECAI cuyo ratio de solvencia es el 100%.p y



Bonos y préstamos: Cálculo simplificadoBonos y préstamos: Cálculo simplificadoBonos y préstamos: Cálculo simplificadoBonos y préstamos: Cálculo simplificadoDe acuerdo con el principio de proporcionalidad, se permite el cálculo simplificado del requerimiento de capital por riesgo de spread para bonos ysimplificado del requerimiento de capital por riesgo de spread para bonos y préstamos:

MVbonds: Valor de los activos sujetos a requerimiento de capital por riesgo de spread para préstamos y bonos.

b d%MVbondsi: % de las activos sujetos a requerimiento de capital por riesgo de spread para

préstamos y bonos que pertenece a cada calidad crediticia i.Durationi: duración modificada en años de los activos sujetos a requerimiento de capital por spread para bonos y préstamos que pertenecen a un rating i.capital por spread para bonos y préstamos que pertenecen a un rating i.F(ratingi): función de la calidad crediticia.Δliabul: incremento de provisiones técnicas menos margen de riesgo de pólizas donde tomador asume el riesgo de la inversión con opciones y garantías que se puedan

d d íd á d l d l


producir como consecuencia de caída instantáneas de valor de activos por el requerimiento de capital por riesgo de spread para bonos.


Bonos y préstamos: Cálculo simplificadoBonos y préstamos: Cálculo simplificadoBonos y préstamos: Cálculo simplificadoBonos y préstamos: Cálculo simplificadoLa duración que se aplicará en el cálculo simplificado del requerimiento de capital por riesgo de spread no será inferior a un año ni superior a loscapital por riesgo de spread no será inferior a un año ni superior a los siguientes valores:

Calidad crediticia 0 1 2 3 4 5 6

Máxima duración modificada (años) 111 91 71 40 22 13 13

La función F(ratingi) se define:


Si no existe calificación crediticia disponible la duración modificada máxima

Carga de capital 0,9% 1,1% 1,4% 2,5% 4,5% 7,5% 7,5%


Si no existe calificación crediticia disponible la duración modificada máxima será 33 años y el factor de riesgo a aplicar será 3%.


Bonos y préstamos:Bonos y préstamos: MatchingMatchingBonos y préstamos: Bonos y préstamos: MatchingMatchingCuando el asegurador aplique matching premium el spread fundamental se estresará de acuerdo con lo establecido para préstamos y bonos.estresará de acuerdo con lo establecido para préstamos y bonos.

El spread fundamental se incrementará en una cantidad absoluta resultante de multiplicar:

El factor de riesgo que corresponda en función de las características del préstamos o bono (FUP) .

Un factor de reducción en función de la calidad crediticia del activoUn factor de reducción en función de la calidad crediticia del activo determinada según normas de Solvencia II:

Calidad crediticia 0 1 2 3 4 5 6Calidad crediticia 0 1 2 3 4 5 6Factor reductor 45% 50% 60% 75% 100% 100% 100%


SCRbonos=factor de riesgo (FUP)*factor reductor*valor de mercado activo


TitulizacionesTitulizacionesTitulizacionesTitulizacionesEl requerimiento de capital por riesgo de spread para títulos negociables y otros instrumentos financieros basados en titulizaciones de préstamos seráotros instrumentos financieros basados en titulizaciones de préstamos será igual a la pérdida en los fondos propios básicos que resultaría de una caída instantánea de cada uno de estos activos que vendrá dada por la siguiente fórmula:

FUP’i: factor de riesgo a aplicar para determinar carga de capital.i

dur i: duración modificad en años. No será inferior a uno.

MVi: valor de mercado de cada título negociable u otro instrumento basa en la titulización de préstamos.



TitulizacionesTitulizaciones Calificación TitulizacionesTitulizacionesFUPi

crediticia son DOS calificaciones

Titulizaciones sin calificación crediticia

Titulizaciones CON calificación crediticia

Titulizaciones de titulizaciones

Resto de titulizaciones

Factor 100%, duración máxima 1 titulizaciones titulizacionesmáxima 1

Calidad crediticia 0 1 2 3 4 5 y 6 Calidad

crediticia 0 1 2 3 4, 5 y 6crediticia y

FUP’i 7% 16% 19% 20% 82% 100%

Máxima duración 6 5 4 2 1 1

crediticia , y

FUP’i 33% 40% 51% 91% 100%

Máxima duración 3 3 2 1 1


duración (años)

6 5 4 2 1 1 duración (años)

3 3 2 1 1


120,00%

Riesgo spread Titulizaciones

60,00%

80,00%

100,00%

0,00%

20,00%

40,00%

1 2 3 4 5 6

110 00%

Riesgo Spread Titulizaciones de Titulizaciones

AAA AA A BBB BB B AAA AA A BBB BB B

70,00%

80,00%

90,00%

100,00%

110,00%

30,00%

40,00%

50,00%

60,00%

1 2 3


1 2 3

AAA AA A BBB B CCC


Derivados de créditoDerivados de créditoDerivados de créditoDerivados de créditoEl requerimiento de capital por riesgo de spread no se aplicará a aquellos derivados de crédito que formen parte de la política de mitigación de riesgosderivados de crédito que formen parte de la política de mitigación de riesgos siempre se que la entidad posea el instrumento subyacente del derivado de crédito u otra exposición tal que el riesgo base entre el subyacente del derivado y el instrumento no sea material en ningún caso.y g

El requerimiento de capital por riesgo de spread de derivados de crédito será el mayor de los dos siguientes:

La pérdida resultante de un incremento en términos absolutos de los spread de crédito de los subyacentes de los derivados de crédito .

La pérdida derivada de una caída instantánea de los spreads de crédito deLa pérdida derivada de una caída instantánea de los spreads de crédito de los subyacentes de los derivados de crédito.

Selección de mayor carga de capital se realizará teniendo en cuenta la


capacidad de absorción de pérdidas de las provisiones técnicas.


Derivados de créditoDerivados de créditoDerivados de créditoDerivados de créditoEl incremento instantáneo de los spread de crédito de los derivados de crédito, cuando existe calificación crediticia por una ECAI, será un incremento en términos absolutos:absolutos:


IncrementoIncrementoinstantáneo 1,30% 1,50% 2,60% 4,50% 8,40% 16,20% 16,20%

Si no existe calificación crediticia por una ECAI, el incremento instantáneo será del 5%.

La caída instantánea de los spread de crédito será de un 75% y será de carácter relativo.

Derivados de crédito que forman parte de política de mitigación de riesgos en la medida en que el subyacente del derivado coincida con la exposición de (re)asegurador o riesgo base inmaterial: SCR =0


(re)asegurador o riesgo base inmaterial: SCRderivados_crédito =0.


1 Mód l d i d d










Riesgo de concentraciónRiesgo de concentraciónRiesgo de concentraciónRiesgo de concentraciónRiesgos adicionales a que esté expuesta una empresa de seguros o dereaseguros como consecuencia bien de una falta de diversificación de lacartera de activos o bien de una importante exposición al riesgo deincumplimiento de un mismo emisor de valores o de un grupo de emisoresvinculados (Artículo 105.5 Directiva).

El requerimiento de capital por riesgo de concentración será igual a:

donde Conci es el requerimiento de capital por riesgo de concentración enuna contraparte i.

Se aplica a activos incluidos en spread, inmuebles y renta variable.



Riesgo de concentraciónRiesgo de concentraciónRiesgo de concentraciónRiesgo de concentraciónEl requerimiento de capital por riesgo de concentración se calculará para

cada contraparte.cada contraparte.

Las exposiciones a entidades que pertenecen al mismo grupo o al mismo conglomerado financiero se considerarán exposición a una única contraparte.

Inmuebles situados en el mismo edificio se considerarán un único inmueble.

La calidad crediticia que se asignará a una contraparte será la resultanteLa calidad crediticia que se asignará a una contraparte será la resultante de ponderar las calificaciones crediticias correspondientes a las exposiciones individuales a esa contraparte por la exposición neta a default correspondiente a cada contraparte individual(se redondeará al númerocorrespondiente a cada contraparte individual(se redondeará al número entero más próximo).

A las exposiciones individuales para las que exista calificación crediticia


por una ECAI se les asignará esa calificación crediticia. Si no existe esta calificación crediticia, se asignarán a la calidad crediticia 5.


Riesgo de concentraciónRiesgo de concentraciónSe calculará, para cada contraparte, de acuerdo con la siguiente fórmula:

Riesgo de concentraciónRiesgo de concentración

Calidad crediticia 0 1 2 3 4, 5 y 6

Factor de riesgo(g) 12% 12% 21% 27% 73%

Regla general

Calidad crediticia 0 1 2 3, 4, 5 y 6

Umbral de 3% 3% 3% 1 5%

Sin calificación

exposición (CT) 3% 3% 3% 1,5%

Assets: Incluidos en spread, inmuebles y renta variable.No incluye:Activos asignados a pólizas en las que tomador asume riesgo inversión

crediticia

- Activos asignados a pólizas en las que tomador asume riesgo inversión.- Exposiciones a entidades aseguradoras o reaseguradoras que pertenecen al mismo grupo que la entidad aseguradora o reaseguradora si cumplen determinadas condiciones.- Participaciones en entidades financieras y de crédito deducidasde fondos propios.Activos incluidos en el módulo de riesgo de contraparte


- Activos incluidos en el módulo de riesgo de contraparte.La exposición neta a default de una contraparte i se reducirá en la cantidad expuesta a riesgo de concentración de esa contraparte para la que se establezca un factor de riesgo del 0%.


Entidades aseguradoras y reaseguradorasEntidades aseguradoras y reaseguradorasEntidades aseguradoras y reaseguradorasEntidades aseguradoras y reaseguradorasCon calificación

por ECAISin calificación por ECAI

De terceros países equivalentes

NO de terceros países equivalentes

Sometidas a Solvencia II

Cumplen su margen de

l i

Autorizada más de

d ñ

No cumplen su margen de

l i

Autorizada menos de d ñ solvenciados años

Incumple Cumple

solvenciados años

Con ratio R ti 73%

SCR general

MCR MCRSCR

general: Ratio de solvencia 196% 175% 122% 100 <=95%

64,5%Ratio 73%


general 73%Factor 12% 21% 27% 64,5% 73%


Bancos centrales y administraciones centralesBancos centrales y administraciones centralesBancos centrales y administraciones centralesBancos centrales y administraciones centralesMiembro UE No miembro UE

Divisa nacional

Divisa no nacional

Sin calificación por ECAI

Con calificación por ECAI

Divisa no nacional

Divisa nacional

SCR general

Factor de riesgo=0SCR t ió =0 gSCRconcentración 0También BCE, Bancos multilaterales de desarrollo y Organizaciones

Grupo de calidad crediticia 0 ó 1: Factor=0 y SCR =0Organizaciones

internacionales Anexo IV Parte I Directiva 2006/48/EC

Factor=0 y SCRconcenrración=0Grupo de calidad crediticia = 2 a 5SCR igual a grupo 1 a 4.Grupo calidad crediticia 6


Grupo calidad crediticia 6SCR igual a grupo 4


Riesgo de concentraciónRiesgo de concentraciónRiesgo de concentraciónRiesgo de concentraciónCovered bonds: El umbral de exposición será 15% si tienen asignada una

calificación crediticia 0 o 1 por una ECAI. Las exposiciones en covered bondscalificación crediticia 0 o 1 por una ECAI. Las exposiciones en covered bondsse consideran exposición a una única contraparte, sin tener en cuenta otras exposiciones a la misma contraparte.

I bl S l li á b l d i ió ú i i blInmuebles: Se les aplicará un umbral de exposición para un único inmueble de 10%. El factor de riesgo a aplicar será el 12%.

Exposiciones a entidades para las que no hay calificación crediticia por ECAI y que son entidades de crédito o financieras que cumplen con los requerimientos de solvencia: el factor de riesgo a aplicar será 64,5%.

Depósitos en bancos se les asignará un factor de riesgo de 0% (requisitos)Depósitos en bancos, se les asignará un factor de riesgo de 0% (requisitos).

Resto de exposiciones: se les aplicará un factor de riesgo de 73%.

Los datos de SCR y fondos propios será los últimos disponibles


Los datos de SCR y fondos propios será los últimos disponibles.


1 Mód l d i d d










Riesgo de divisasRiesgo de divisasRiesgo de divisasRiesgo de divisasSensibilidad del valor de los activos, los pasivos y los instrumentos financierosfrente a las variaciones en el nivel o la volatilidad de los tipos de cambio defrente a las variaciones en el nivel o la volatilidad de los tipos de cambio dedivisas(Artículo 105.5 Directiva).

Requerimiento de capital por riesgo de divisa será igual a la suma de losi i d i l d d l di irequerimientos de capital para cada una de las divisas.

Monedas extranjera: serán todas las monedas distintas de la moneda en laque la aseguradora o reaseguradora elabora sus estados financieros (monedaq g g (local).

Renta variable listada: moneda de mercado principal.

Renta variable no listada: moneda de país de actividad principal.

Inmuebles: moneda de país de situación de inmueble.



Riesgo de divisasRiesgo de divisasRiesgo de divisasRiesgo de divisasPara cada moneda, el requerimiento de capital por riesgo de divisas será el mayor de los dos siguientes:mayor de los dos siguientes:

El requerimiento de capital por riesgo de incremento de valor de la moneda extranjera frente a la moneda local: será igual a la pérdida en los f d i bá i lt í d i t i t tá d 25%fondos propios básicos que resultaría de incremento instantáneo de un 25% en el valor de la moneda extranjera frente a la divisa local.

El requerimiento de capital por riesgo de bajada del valor de la moneda extranjera frente a la moneda local: será igual a la pérdida en los fondos propios básicos que resultaría de una caída instantánea de un 25% en el valor de la moneda extranjera frente a la divisa local.



Riesgo de divisasRiesgo de divisasRiesgo de divisasRiesgo de divisasPara monedas con cambios frente al euro fijados, los factores a aplicar para calcular los requerimientos de capital por riesgo de divisas será fijados porcalcular los requerimientos de capital por riesgo de divisas será fijados por EIOPA teniendo en cuenta los siguientes criterios:

Si la divisa participa en el Mecanismo Europeo de Tipos de Cambio (E E h R t M h i ERM II)(European Exchange Rate Mechanism ERM II).

Si existe un acuerdo del Consejo que limita el cambio entre la divisa y el euro.

Si existe un cambio fijado por la normativa del país al que corresponde la divisa.

Los acuerdos de tipo de cambio deben asegurar que los cambios relativos del tipo de cambio para un periodo de un año, en condiciones extremas de mercado (nivel de confianza de 99,5%), no superarán el factor fijado.



1 Mód l d i d d










Riesgo de prima antiRiesgo de prima anti--cíclicacíclicaRiesgo de prima antiRiesgo de prima anti cíclicacíclicaEl requerimiento de capital por prima de riesgo contracíclica será igual a lapérdida en los fondos propios básico que resultaría de una caída instantáneapérdida en los fondos propios básico que resultaría de una caída instantáneadel 100% de la prima contracíclica.

Correlación cero con resto de módulos.



1 Mód l d i d d










AgregaciónAgregaciónAgregaciónAgregaciónLa exigencia de capital por riesgo de mercado será resultado del siguientecálculo:

SCRi, SCRJ son las cargas de capital para los submódulos i y j, dentro delriesgo de mercado.

Las correlaciones entre el submódulo de tipo de interés y los de rentaLas correlaciones entre el submódulo de tipo de interés y los de rentavariable, inmuebles y spread varían según la entidad esté expuesta a subidaso bajadas de tipos de interés:

d d d l ó• Entidad expuesta a incremento de tipos: Correlación = 0

• Entidad expuesta a bajadas de tipos: Correlación = 0,5



AgregaciónAgregaciónAgregaciónAgregación

Ti d i t é R t V i bl I bl S d C t ió Di i Prima anti-ji Tipo de interés Renta Variable Inmuebles Spread Concentración Divisas Prima anticíclica

Tipo de interés 1 A A A 0 0,25 0

Renta

ji

Renta Variable A 1 0,75 0,75 0 0,25 0

Inmuebles A 0,75 1 0,5 0 0,25 0

Spread A 0 75 0 5 1 0 0 25 0Spread A 0,75 0,5 1 0 0,25 0

Concentración 0 0 0 0 1 0 0

Divisas 0 25 0 25 0 25 0 25 0 1 0Divisas 0,25 0,25 0,25 0,25 0 1 0

Prima anti-cíclica 0 0 0 0 0 0 1



1 Mód l d i d d










SCR fórmula estándar

Ajuste SCR OperacionalBSCRAjuste SCR OperacionalBSCR

SCR NV SCR V SCR Salud SCR Mercado SCR Contraparte SCR Intangibles



Riesgo de intangiblesRiesgo de intangiblesRiesgo de intangiblesRiesgo de intangiblesEl requerimiento de capital para riesgo de activos intangibles se calculará deacuerdo con la siguiente fórmula:

donde

Vintangible es la cantidad de activos intangibles, distintos del fondo de comercio,reconocidos y valorados por un valor distinto de cero.


GRACIAS POR SU ATENCIÓNGRACIAS POR SU ATENCIÓN

Madrid, 19 de junio de 2012Sesiones informativas sobre Solvencia II

Riesgo de mercado e intangibles - dgsfp.mineco.es de junio/Riesgo de merc… · Para vencimientos...

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