RIESGO DE LONGEVIDAD: RELEVANCIA Y CONSECUENCIAS FINANCIERAS Preparado por: Gonzalo Edwards y Felipe...
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RIESGO DE LONGEVIDAD: RELEVANCIA Y CONSECUENCIAS FINANCIERAS
Preparado por: Gonzalo Edwards y Felipe Zurita
Seminario Internacional FIAP: Perspectivas en la Inversión de los Fondos de Pensiones
Santiago, Chile18/19 de mayo de 2006
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Riesgo de Longevidad
Érase una vez …
En 1965, André-François Raffray, abogado en Arles, Francia, llegó a un acuerdo con una mujer de 90 años …
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Riesgo de Longevidad
Acordó pagarle una suma mensual por el resto de su vida a cambio de heredar su casa …
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Riesgo de Longevidad
Desafortunadamente para el Sr. Raffray, el trato fue con Mme. Jeanne Calment, quien vivió hasta los 122 años, 5 meses y 14 días, constituyéndose en la persona más longeva de la historia conocida del mundo.
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Riesgo de Longevidad
“En la vida, a veces se hacen malos negocios”
comentó Mme. Calment acerca del Sr. Raffray.
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Riesgo de Longevidad
Riesgo Individual:Desconocimiento de fecha de muerte.
Riesgo Grupal: La “distribución empírica” puede diferir de la “distribución esperada”.
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Riesgo de Longevidad
Problema económico asociado es el riesgo financiero de vivir más o menos que lo esperado.
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Objetivos
1) Consecuencias financieras.
2) Distribución de los riesgos financieros en la población.
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DECISIONES AFECTADAS POR RIESGO DE LONGEVIDAD
Rentas vitalicias y seguros de vida.Seguros médicos de largo plazo.Construcción de viviendas dirigidas a los distintos grupos de edad.
Vacantes en la especialidad de geriatría.
Inversión en producción de bastones y placas,
etc.
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DECISIONES AFECTADAS POR
RIESGO DE LONGEVIDAD:
Este trabajo:
Riesgos que afectan las decisiones de previsión y salud.
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Plan de Gasto
Muere65 Enviuda Nace hijoSe casa KinoInfarto
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Consumo no es constante.
Necesidades cambian con la edad.
Necesidades a cada edad no son perfectamente predecibles.
Plan de Gasto
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Longevidad y Salud
Gastos en salud son típicamente crecientes con la edad, e impredecibles.
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Longevidad y Salud
Si persona vive más, tiene más visitas al médico y sus gastos en salud cambian.
Mayor longevidad puede estar asociada a mejor salud o …
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Longevidad y Salud
… a peor salud con cuidado médico intensivo.
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Longevidad y Salud
Gastos en salud aumentan en último año de vida.
Longevidad posterga este gasto.
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Longevidad y Salud
Otro tema relacionado:
Predictibilidad en costos de salud.
¿Aumentarán por mejores procedimientos?
¿Bajarán por tecnologías más baratas?
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Longevidad y Salud
Otro tema relacionado:
¿Variarán los “estándares” de salud aceptados socialmente?
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Longevidad y Salud
En suma…
El perfil de consumo óptimo es altamente aleatorio.
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Distribución del Riesgo
Problema:
Generar mecanismos que permitan acercar la trayectoria de consumo de los jubilados lo más posible a ideal teórico.
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Principio Fundamental
¡Nadie debe asumir un riesgo si no es imprescindible hacerlo!
Consecuencia Lógica: Diversificar lo más posible.
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Diversificación
Ejemplo 1: Riesgo de Longevidad Individual es diversificable.
Los que viven menos financian la renta vitalicia a los que viven más que el promedio.
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Diversificación
Ejemplo 2: Gastos médicos son diversificables.
Cartera de familias tiene gasto promedio predecible.
Posibles Problemas: Selección adversa, riesgo moral (topes, deducibles y copagos).
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Riesgo de Cartera
Número de rentistas vitalicios es “chico”.
Sesgo en tablas.
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Riesgo de Cartera(n chico)
CARASELLO
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Riesgo de Cartera(sesgo en “tablas”)
CARASELLO
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Riesgos Sistemáticos
Riesgo de Tablas
Riesgo de Estándares de Consumo.
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100%
años
0
Riesgo de Tablas de Mortalidad
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100%
años0
Riesgo de Tablas de Mortalidad
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La respuesta parece sencilla:
Basta con usar “tablas correctas”
Ser más precisos en definición de población:Hombres vs. Mujeres
Fumadores vs. No fumadoresInvalidados recién vs. invalidados hace
varios años, etc.
Riesgo de Tablas de Mortalidad
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Dos problemas en estimación:
Sesgo de selección: Renta vitalicia o retiro programado
Difícil predecir a qué tasa mejoran las tasas de mortalidad
Riesgo de Tablas de Mortalidad
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Ejemplo:Tabla varía entre RV-85H y RV-85M. Individuo tiene 65 años. Para igual prima única, la tasa de venta debe variar entre 4,50% y 6,08% para otorgar igual pensión.
Riesgo de Tablas de Mortalidad
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Otra forma de reducir problema de la compañía:
Ofrecer seguros de vida junto con Rentas Vitalicias.
Riesgo de Tablas de Mortalidad
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Riesgo de Estándares de
Consumo
Riesgo que estándar de vida y/o de salud cambie en el futuro.
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¿Quiénes absorben riesgos de
cartera y riesgos sistemáticos?
Intervienen:
Individuo
Familia
Estado
Compañías de seguro de salud (ISAPRES)
Compañías de seguros de vida.
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¿Quiénes absorben riesgos de
cartera y riesgos sistemáticos?
Accionistas, reaseguros, autoseguro del grupo.
![Page 37: RIESGO DE LONGEVIDAD: RELEVANCIA Y CONSECUENCIAS FINANCIERAS Preparado por: Gonzalo Edwards y Felipe Zurita Seminario Internacional FIAP: Perspectivas.](https://reader036.fdocuments.ec/reader036/viewer/2022062807/5665b4271a28abb57c8f98fc/html5/thumbnails/37.jpg)
Riesgo de Estándares
Riesgo de Estándares:
Estado (Auge, PASIS, Pensión Mínima Garantizada)
Familia
Compañías de Seguro (Planes de salud)
![Page 38: RIESGO DE LONGEVIDAD: RELEVANCIA Y CONSECUENCIAS FINANCIERAS Preparado por: Gonzalo Edwards y Felipe Zurita Seminario Internacional FIAP: Perspectivas.](https://reader036.fdocuments.ec/reader036/viewer/2022062807/5665b4271a28abb57c8f98fc/html5/thumbnails/38.jpg)
Desafíos
Desarrollar instrumentos necesarios para satisfacer requerimientos (que son dinámicos):
Pólizas de seguro más completas
Instrumentos financieros que permitan transferir el riesgo sistemático al resto de la economía.
![Page 39: RIESGO DE LONGEVIDAD: RELEVANCIA Y CONSECUENCIAS FINANCIERAS Preparado por: Gonzalo Edwards y Felipe Zurita Seminario Internacional FIAP: Perspectivas.](https://reader036.fdocuments.ec/reader036/viewer/2022062807/5665b4271a28abb57c8f98fc/html5/thumbnails/39.jpg)
Riesgo de Longevidad
Peter Drucker, “Innovate or die”, The Economist:
Al proveer protección financiera contra el mayor riesgo de los siglos 18 y 19 de morir demasiado temprano, los seguros de vida se convirtieron en la mayor industria financiera de esos siglos…
![Page 40: RIESGO DE LONGEVIDAD: RELEVANCIA Y CONSECUENCIAS FINANCIERAS Preparado por: Gonzalo Edwards y Felipe Zurita Seminario Internacional FIAP: Perspectivas.](https://reader036.fdocuments.ec/reader036/viewer/2022062807/5665b4271a28abb57c8f98fc/html5/thumbnails/40.jpg)
Riesgo de Longevidad
La provisión de protección financiera contra el nuevo riesgo de no morir suficientemente temprano puede terminar siendo la industria financiera más rentable del próximo siglo.
![Page 41: RIESGO DE LONGEVIDAD: RELEVANCIA Y CONSECUENCIAS FINANCIERAS Preparado por: Gonzalo Edwards y Felipe Zurita Seminario Internacional FIAP: Perspectivas.](https://reader036.fdocuments.ec/reader036/viewer/2022062807/5665b4271a28abb57c8f98fc/html5/thumbnails/41.jpg)
RIESGO DE LONGEVIDAD: RELEVANCIA Y CONSECUENCIAS FINANCIERAS
Preparado por: Gonzalo Edwards y Felipe Zurita
Seminario Internacional FIAP: Perspectivas en la Inversión de los Fondos de Pensiones
Santiago, Chile18/19 de mayo de 2006