REVISTA DE LA BOLSA DE VALORES 1 BVPASA 26... · 2015. 10. 26. · Bolsa de Valores de Montevideo,...

REVISTA DE LA BOLSA DE VALORES 1

REVISTA DE LA BOLSA DE VALORES REVISTA DE LA BOLSA DE VALORES2 3

Dirección: Lima e/ Río Apa y Ernesto San Martín (Lambaré)Teléfono: (021) [email protected]

Dirección GeneralMyriam Rodríguez

Dirección ComercialCynthia Vecinday

Edición Periodística y Producción FotográficaBetel SamaniegoMarlene Alarcón

Diseño EditorialJ.K. Artes Gráficas

ColaboraciónEligio Sánchez Cabral

Revista de distribución gratuita en el Diario "La Nación"

en fecha: Lunes26 de octubre de 2015

MYARA PRODUCCIONES

Staff

Desde todo punto de vista es el mejor año de la Bolsa

El presidente de la Bolsa de Va-lores y Productos de Asunción SA (BVPASA), Rodrigo Callizo, realizó una evaluación de la coyuntura que atraviesa la ins-titución en sus 22 años de pre-sencia en el mercado. Destaca el mejor año en este 2015 y los desafíos que deparan al merca-do bursátil.

-¿Qué es lo que más se pue-de destacar en este nuevo aniversario de la Bolsa?-Lo que más se puede destacar en este nuevo aniversario de la Bolsa es el nuevo récord histó-rico de negociación, alcanzado ya a mitad de año. En lo que va del año ya crecimos 67% res-pecto a todo lo negociado el año anterior. Y en destaque el volumen del mercado secun-dario, es decir de la reventa de títulos que es sinónimo de liqui-dez de mercado, que al presen-te mes, ya supera al mercado primario. Tradicionalmente la composición se daba en un

90% el mercado primario, aho-ra el mercado secundario supe-ra el 50% del total transado.

-¿Cómo se logró llegar a los niveles actuales de operacio-nes, que mes a mes se cons-tituyen en un nuevo récord?-Ese nivel se logró primeramen-te debido a la importante labor y esfuerzos conjuntos y cotidia-nos mantenidos con las Casas de Bolsa. Al ingreso de nuevos participantes en el Mercado de Valores: el Estado a través del Ministerio de Hacienda, la Agencia Financiera de Desarro-llo, el Instituto de Previsión So-cial, ya con algunas inversiones importantes, la banca privada y las empresas emisoras, que han accedido a nuevos produc-tos y servicios que la Bolsa ha diseñado en estos años y ofre-cido a estos actores, como es el caso de Bonos Financieros, las cuentas de Sub Custodia, operaciones de Reporto, ope-raciones de Caución, Bonos

bursátiles de corto plazo, apertura del mercado inversor uruguayo, a través del convenio firmado con la Bolsa de Valores de Montevideo, y el impulso igualmente de los bo-nos subordinados emitidos por los bancos.Otro aspecto a destacar es el tra-bajo de cooperación excelente con las autoridades de la Comi-sión Nacional de Valores que es el órgano contralor del Mercado de Valores, así como con las del Banco Central del Paraguay, con quienes se han elaborado las re-glamentaciones y normativas que permitieron impulsar las operacio-nes y lanzar al mercado los nue-vos productos. Como decíamos anteriormente, el mercado esta empezando a en-tender que el hecho de comprar a largo plazo un papel, no quiere

decir que lo tenga que mantener hasta el vencimiento del mismo si no lo quiere o necesita el dinero, puede vender los papeles en el mercado secundario, el cual tuvo un desarrollo mas que importan-te este año, pasando a ser casi el 55% de las operaciones totales. Se esta trabajando con las casas de bolsa, para dar mayor profundi-dad a ese mercado.

-¿Qué fue lo más difícil para lle-gar a la situación actual con in-dicadores más favorables?-Siempre queda como tarea la educación y capacitación del pú-blico, por más esfuerzos que se realicen siempre quedamos en deuda con la debida promoción y capacitación a lo largo y ancho del país. Aquí constatamos la poca educación financiera de la pobla-

ción, por nuestra parte intenta-mos llegar con charlas sencillas y prácticas, pero queda siempre la expresión en la gente, de un hambre de aprendizaje, que va en aumento, es fundamental para no-sotros seguir acercándonos a los colegios, universidades y gremios y por supuesto con las visitas al interior, o en las charlas y cursos que realizamos mensualmente en nuestro Salón Auditorio. Desde el punto de vista operativo, lo más difícil fue consolidar el mer-cado secundario, pero finalmente el resultado del esfuerzo encuen-tra su satisfacción y recompensa al evaluar el desempeño en los úl-timos años, y lograr el ingreso de nuevos participantes al Mercado de Valores.Cuanto mayor es el volumen del mercado secundario, mayor es la

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Volumen Negociado Últimos Años Miles de Millones de Guaraníes

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15.900 29.110 39.749 67.240 76.201 42.968

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Valor histórico de la acción de la BVPASA (millones de Gs.)

Rodrigo Callizo, presidente de la Bolsa de Valores y Productos de Asunción S.A.


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liquidez del mercado. Eso quiere decir, que si un inversionista ne-cesita el dinero, puede vender sus papeles en el día.

-Luego de cerrar un nuevo ani-versario exitoso, ¿cuáles son los desafíos que enfrenta la Bolsa?Seguir desarrollando la liquidez en el mercado. Innovar con mo-dernas plataformas de negocia-ción que faciliten la operatoria. La Bolsa debe crecer en produc-tos por lo que estamos desarro-llando e implementando nuevos productos, como Futuro de divi-sas, negociabilidad con el BCP, Bolsa de Producto, que permitirán mantener un sostenido incremen-to de la operatividad del Mercado de Valores en Paraguay.

-¿Puede considerarse el 2015 como el mejor año de la histo-ria de la Bolsa?

-Desde todo punto de vista. La gente ve con buenos ojos el des-empeño de la Bolsa en nuestro país y un reflejo de eso es el va-lor de la acción de la BVPASA, que va en franco aumento en los últimos años.-¿Se requiere de un impulso adicional de parte del Gobierno para incrementar aún más las operaciones?-La participación del Estado en el impulso al Mercado de Valores es fundamental, adecuar leyes y reglamentaciones para hacer po-sible la participación de grandes Institucionales, como ser el caso de IPS. Como en otros países, el apoyo del Gobierno a través de sus políticas económicas, es fun-damental para el desarrollo de la Bolsa local.

-¿Qué falta para que el sector privado apueste más a la bolsa y más empresas coticen?

Los empresarios deben conocer las ventajas de operar en Bol-sa. La Bolsa es una importante alternativa para las empresas, la diversificación no solo es un concepto aplicado a las inversio-nes sino que también lo debe ser para la financiación, en el sentido de que al tener otra alternativa donde encontrar recursos para impulsar sus negocios y expandir su empresa, no solo el empresa-rio puede negociar mejor incluso con las entidades bancarias, sino que puede abrirse a un esquema de financiamiento de largo plazo que es muy difícil de encontrar bajo las condiciones que el pre-tende en el mercado financiero tradicional.La Bolsa es el camino que per-mite desarrollar el crecimiento sostenido a largo plazo del sector privado.

“Es un momento de transición im-portante, hace tiempo pensamos que se debía dar y así como el país está pasando por un nue-vo relanzamiento, la Bolsa está viviendo lo mismo”, expresó el presidente de Valores Casa de Bolsa, Christian Borja, sobre la coyuntura por la cual está pasan-do la Bolsa de Valores y Produc-tos de Asunción SA (BVPASA).Señaló que hay nuevos actores en la Bolsa, nuevos inversionis-tas, brokers y “estamos viendo solo el comienzo de lo que de-bería ser nuestro futuro”, precisó en cuanto a las operaciones en la Bolsa.Borja agregó que los mejores años están por venir, que los años en que puede influenciar la Bolsa dentro lo que sea el desarrollo económico y financiero, desde el punto de vista de financiamiento y la canalización de recursos pú-blicos y privados, para proyectos productivos y empresas, está em-pezando y es el rol que la Bolsa naturalmente debería jugar.Señaló que todavía no se tiene un impacto y una presencia en el producto interno bruto (PIB) del país con el movimiento que tenemos y ese es un reto conver-tirnos en un actor serio en esto. No solo un referente en lo que es un mercado incipiente, un mer-cado pequeño, en crecimiento y desarrollo.Agregó que en el momento en

que eso lo logremos, el resto será lo que sucede en la economía del país y lo que sucede en la inte-gración con otros países, en una segunda etapa.En una tercera etapa poder par-ticipar de proyectos e infraestruc-tura. Ser una opción incluso para el Gobierno cuando se hable de APP, de financiamiento de pro-yectos y cualquier proyecto públi-co por el Estado o gobernaciones

y municipalidades, precisó Borja.Por otro lado, señaló que un pun-to que hace falta para dar mayor fuerza y preponderancia a la Bol-sa es la incursión plena del Insti-tuto de Previsión Social al merca-do de valores, porque a través de los recursos previsionales volca-dos a la economía es la forma en que se logre un mayor crecimien-to en el país.

“Estamos viviendo solo el comienzo de lo que debe ser el futuro”

Christian Borja, presidente de Valores Casa de Bolsa


Para Investor Casa de Bolsa hay muchos inverso-res que cada vez confían más en la Bolsa, hay un cambio de reglamentación en las compañías de seguros que van a ayudar a dinamizar también el mercado y eso va a ser importante en su momen-to. Son esos factores que están sumando, según su titular, Manuel Ferreira.Lo más importante es que hay muchas entidades, sobre todo bancarias, emitiendo bonos. Última-mente salieron tres bancos, ahora están saliendo al mercado como cinco más -en los próximos me-ses incluso antes de fin de año- a emitir. “Creo que eso está generando una dinámica bastante inte-resante y hay otras empresas que están empe-zando a entrar al mercado, esa dinámica se está moviendo mucho”.Aseguró que lo más difícil en este negocio es ga-narse la confianza. “Eso es lo más complicado, que haya operadores confiables en el mercado y que la gente confíe en las operaciones de la Bol-sa y el otro punto fundamental es el conocimiento. Entender cómo funcionan las operaciones y real-mente empezar a confiar que uno tiene capacidad de liquidar un papel en el tiempo en que tiene que hacerlo”.Ferreira señaló que hay varios desafíos. Todos los vinculados a regulación son importantes. El regu-lador, la Comisión Nacional de Valores todavía es una entidad pequeña dentro del Estado, con un presupuesto relativamente limitado. Sin embargo, el volumen de operaciones que está manejando es cada vez más elevado y eso genera un nivel de riesgo que seguramente se va a tener que hacer frente y profundizar en términos de su regulación, indicó.“Lo fundamental es ir convenciendo a cada vez más gente, de que esto es un negocio interesante e ir generando instrumentos y emisores nuevos, que se vayan acercando al sistema. Considero que el hecho de que los bancos hayan participado ha sido muy importante. Hay varios sectores que pueden ingresar, como sectores cooperativos, de empresas logísticas y empresas de producción. Sostengo que se tiene todavía un buen trecho de camino por recorrer”, sostuvo Ferreira.

INTERNACIONALIZACIÓNOtro aspecto relevante es la internacionalización de las operaciones de la Bolsa. Está empezando a funcionar este vínculo que se tiene con la bolsa de Montevideo, pero habría que tratar de establecer más vínculos con otras bolsas regionales. “Este año ha sido un buen año, pero creo que el 2016 será mejor. Nuestra Bolsa está todavía en una etapa muy infantil, la cantidad de operaciones que tenemos cuando la comparamos, por ejem-plo, con las operaciones financieras es todavía muy pequeña. Queda un gran camino por recorrer”. El Gobierno ha hecho tareas interesantes y una de ellas ha sido la emisión de bonos de la tesore-ría a través de la Bolsa, que fue un primer paso. El gran desafío va a ser también cuando inversio-nistas extranjeros compren en la bolsa local y en eso tendría que trabajar el Estado.

Manuel Ferreira, titular de Investor Casa de Bolsa

Investor destaca la confianza de inversores en la Bolsa


El mercado de Valores está en una etapa de franco crecimiento, por la misma confianza que depositan los inversores y firmas que deciden financiarse a través de la Bolsa de Valores, coincidieron en señalar, los di-rectivos de Avalón Casa de Bolsa, Carlos Impagliatelli y Sebastián Oporto. Este año se ve un crecimiento exponencial en los vo-lúmenes negociados respecto a años anteriores, cree-mos que el factor sustancial fue el ingreso de nuevos jugadores en el Mercado, en el cual nos incluimos, que contribuye al desarrollo de un mercado secundario de mayor profundidad, eficiencia y transparencia en la formación de precios. Asimismo, el papel de las em-presas emisoras, que ven atractivo financiarse a través del mercado de capitales.Pensamos que todavía existe una barrera para la en-trada al Mercado de Capitales, y debemos incremen-tar la confianza que brinda el mismo, para esto es de suma importancia que el público en general conozca lo que es la Bolsa, como funciona y los productos que se ofrecen, señaló Oporto.Desde Avalón Casa de Bolsa S.A. creemos que la Bolsa tiene que dar el gran salto de calidad, profesio-nalizando aún más los instrumentos, los sistemas, el

capital humano para estar acorde a los estándares in-ternacionales, ya que en el mediano plazo vemos al Paraguay, mediante el grado de Inversión, en el radar de los grandes grupos inversores del exterior, a criterio de Impagliatelli. En retrospectiva, el 2015 fue por lejos el mejor año para la Bolsa. Sin embargo, creemos que el merca-do recién está despegando y que los años venideros serán aún mejores. “Consideramos que es de vital importancia contar con el respaldo del Gobierno, en los mercados más desarrollados, los instrumentos de renta fija son principalmente del Gobierno, por lo cual son actores principales en el mercado de Valores, ase-guran los ejecutivos de Avalón. Agregan que para que el mercado invierta más en la Bolsa, primeramente se requiere que conozcan la operativa a través de la Bolsa, cuando esto ocurra los empresarios se darán cuenta que el mercado bursátil es un excelente medio para financiarse, principalmen-te de mediano- largo plazo. Además de darle mayor transparencia, ya que los Es-tados Contables son acceso público y deben contar con auditoría externa.

Carlos Impagliatelli Presidente y Sebastian Oporto Leiva, Director Ejecutivo

Vemos al Paraguay en el radar de los grandes inversores

A precio récord se vende una acción de la Bolsa de Valores de AsunciónEn 420 millones de guaraníes se concretó la venta de una acción de la Bolsa de Valores y Produc-tos de Asunción SA (BVPASA). El valor del título se cerró a favor de Banco Amambay, que adquirió la acción constituyéndose en una operación que movió la Bolsa de Valores local y suma un nuevo actor entre los accionistas de la Bolsa.Para el efecto, se habilitó una rueda especial, en la que el precio base de la acción ofertada fue de 392 millones de guaraníes, que finalmente se ce-rró en 420 millones de guaraníes en este mes de octubre. La casa de bolsa ganadora fue Puente y la vende-dora Fais Casa de Bolsa, que fueron parte de una

nueva operación que eleva a un valor récord las acciones de BVPASA. La última vez que se vendió una acción de BVPASA fue el 14 de agosto del año pasado, en 260 millones de guaraníes, mien-tras que la nueva operación de venta se cerró este miércoles 21 de octubre.Se puede apreciar que por el gran volumen de ne-gocios que se está registrando en la Bolsa, el valor de las acciones sube rápidamente. Tal es así que en un poco más de un año, el valor de una acción subió 61,5%. Es un rendimiento sorprendente, de-bido a que ningún otro instrumento puede tener un resultado similar en el mismo lapso de tiempo.


Emitir en la Bolsa ha propiciado el crecimiento de Data Systems

Sepa quiénes pueden ser emisores en el mercado bursátil

Data Systems es emisora de capital abierto desde 1996 y la posibilidad de emitir bonos en la Bolsa ha colaborado en el crecimiento de la empresa por la oportunidad de financiamiento a mediano y largo pla-zo para proyectos comerciales, así lo indicó el Presi-dente de la empresa, José Flecha. “Se experimentó con la emisión de bonos más bien como una prueba de forma de financiamiento y esa primera emisión fue exitosa, tanto en términos de una buena tasa, así como también del plazo que acompañaba al modelo de negocios, que Data Sytems requería en ese mo-mento”.Explicó que se tomó la decisión de operar en la Bolsa en base a dos puntos fundamentales, uno el financia-miento y otro preparar a la empresa de cara al futuro para posibles inversiones, tanto internas, como para el mercado.La empresa ha tenido varias emisiones en la Bolsa siendo la primera en emitir bonos electrónicos, cuan-do recién se formalizó ese sistema de salir del papel y hacer todo desde el punto de vista electrónico.“Estamos normalmente operando con la Bolsa y creemos que en el futuro vamos a seguir emitiendo bonos y de nuevo es una herramienta financiera que se adecuan bastante al nivel de negocios que tiene nuestra empresa”, sostuvo Flecha.Data Systems tiene varias unidades de negocios en-focadas al segmento corporativo como por ejemplo: empresas, entidades financieras, bancos y el Gobier-no, en donde se requiere soluciones de tecnología

que también deben estar acompañadas de mucho soporte técnico y conocimiento comercial.También cuentan con una unidad de negocios que es para infraestructura en el área de tecnología, que son los servidores y estoras de alta disponibilidad.Tenemos otra que son soluciones de impresión, para copiar, escanear documentos y otra unidad de soluciones de software. Desde el punto de vista de infraestructura están todas respaldadas siempre de una capa de servicio técnico, en donde hay mucha inversión en la capacitación de los ingenieros.“Somos firmes creyentes de que la Bolsa de Para-guay puede crecer mucho más y tiene una particula-ridad de que es todavía muy interna. Es decir, que los inversores son paraguayos, las empresas que emiten son paraguayas. Entonces, es una relación ganar o ganar y lo vemos como algo positivo, lamentablemen-te poco conocido”, sostuvo.Aunque en los últimos años fueron introduciéndose nuevas empresas y por sobre todo mayor cantidad de emisiones. Hay un buen potencial de crecimiento y es por eso que se invierte en investigación de desarrollo y nue-vos productos pensando siempre en los clientes.

Los emisores son todos aquellos que hacen ofer-ta pública de título de valores con el objetivo de captar recursos de financiamiento. Se clasifican en: Sociedades Anónimas Emisoras de Capital Abierto (SAECA's): pueden cotizar acciones y bonos.Sociedades Emisoras (SE): Solo pueden cotizar bonos. Entre ellos encontramos a las S.A, S.R.L, PYMES, Cooperativas de producción, Fundacio-nes, Estado, Gobernaciones y Municipalidades. En Paraguay, las Bolsas de Valores son Socieda-des Anó nimas de objeto exclusivo, cuyos accionis-tas, de acuerdo a la nueva Ley del Mercado de Va-lores, son las propias Casas de Bolsa que realizan operaciones en ellas.

Las Bolsas de Valores proporcionan una infraes-tructura adecuada para la concentració n de la ofer-ta y la demanda de valores, asegurando la efectivi-dad de las transacciones con valores.Las Bolsa de Valores proporcionan el recinto fí sico que posibilita la colocació n de valores de una em-presa emisora, la venta de los mismos por parte de sus tenedores y la compra de é stos por los inver-sionistas.Tradicionalmente, para las ruedas de bolsa, se exi-ge la presencia fí sica del operador en el recinto de la bolsa y las subastas se hacen a "viva voz", como un remate comú n.

José Flecha, presidente de Data Systems


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Hay alrededor de 5.000 inversionistas y un potencial de otros 100.000

El vicepresidente de Cadiem Casa de Bolsa, César Paredes, destaca el elevado potencial para el creci-miento del mercado bursátil en Paraguay. A su criterio, está operando en un mínimo de las posibilidades y hace falta motivar más la aparición de otros instru-mentos, además de insistir en una mayor educación financiera, aprovechando las redes sociales.

400.000.000 en operaciones. Se avanzó muchísimo, pero queda mu-cho por hacer. Hay apenas alrede-dor de 5.000 inversionistas, cuando creo que potencialmente hay por lo menos 100.000 potenciales inver-sionistas.La coyuntura es favorable porque el país está creciendo y las empresas y el Estado cada vez necesitan más fuentes de financiamiento. Creo que los actores del mercado, principal-mente los institucionales como Ban-cos, Compañías de Seguro y Fon-dos de pensiones existentes están entendiendo que la Bolsa es un ac-tor importante para canalizar recur-sos en forma más directa a los que necesitan financiamiento o capital.

¿Qué hace falta para que crezca más y ocupe un lugar más pre-ponderante como actor en la eco-nomía?Seguir en el proceso, motivando la aparición de más instrumentos para negociación. Los empresarios tienen que entender que la Bolsa

es un canal natural de entrada de capitales para sus empresas, dine-ro local a través de la inversión de personas físicas o inversionistas institucionales como cajas de jubila-ciones y otros fondos de pensiones, fondos mutuos o fondos de inver-sión; o dinero proveniente del ex-tranjero, que también quiere venir, pero no tenemos los instrumentos suficientes para la demanda exis-tente. En síntesis, hay dinero que quiere financiar empresas y Gobier-no, pero no tenemos las acciones y bonos suficientes para vender.En síntesis, creo que falta mayor apertura de parte del sector em-presarial privado, principalmente el no financiero, para generar proyec-tos, formalizarse, entrar a la Bolsa y recibir los recursos de largo pla-zo para desarrollar sus empresas y de paso, el país. Hay que entender que la Bolsa no es un lugar de tim-ba, eso que sale en los medios, que sube y baja solamente, sino un me-canismo de financiamiento utilizado en todo el planeta, para financiar

proyectos públicos y privados a los plazos adecuados.¿Cómo ven el conocimiento del mercado sobre la Bolsa?Y realmente es escaso lo que se conoce, la mayor parte de las per-sonas tiene el mito de la volatilidad como referencia de Bolsa. Nuestra Bolsa es joven, está cumpliendo poco más de 20 años, cuando las Bolsas de la región tienen todas más de 100 años de funcionamien-to, se trabaja mucho pero sigue ha-biendo mucho por hacer.

¿Son suficientes las acciones de educación que se llevan adelante sobre la Bolsa? qué faltaría?Las acciones de educación nunca son suficientes. Creo que necesita-mos ser más masivos, aprovechan-do las redes sociales y la tecnolo-gía. Hay que llegar a educar a través del celular, ahí está el individuo, ese inversionista que le dará sustentabi-lidad a la Bolsa.

¿Cómo evalúa la coyuntura por la que atraviesa la Bolsa?Hace 10 años que soy director de la Bolsa de Valores, estuve en todo este hermoso proceso de desarrollo, pero aún nos queda muchísimo por recorrer. Cuando arrancamos operábamos 10 mi-

llones de dólares por año, ima-gínate que la emisión de Bonos de Telecel de USD 6.000.000 era la emisión más grande de la época. Ahora tenemos Pro-gramas de Emisión Global de USD 150.000.000 inclusive; este año se va a alcanzar USD

César Paredes, vicepresidentede Cadiem Casa de Bolsa.


EMSA Inmobiliaria, del Grupo SALUM & WENZ, cotiza en bolsa desde fines del 2013, y la experiencia de ellos fue nuestro gran elemento decisor a la hora de inscribirnos en la Bolsa de Valores. Esto nos ayudó en el proceso de convertirnos en emisores de deuda en SALUM & WENZ, pudiendo identificar a través de ellos los múltiples benefi-cios que trae aparejado ser parte de la Bolsa, expresó el Arq. Edgar Salum, directivo de la empresa.“Como primera ventaja tenemos la obtención de fondos a largo plazo, ideal para nuestra actividad de desarrollado-res inmobiliarios, debido al largo proceso desde el inicio de la inversión de un desarrollo y el retorno o apalanca-miento de la misma”, expresó.Otras ventajas son las tasas de interés bastante conve-nientes, y la disciplina de mantener una estricta sanidad administrativa y fiscal en la empresa debido a las exigen-cias propias de ser emisor. Ésto último es un beneficio muy importante tanto para los administradores o directi-vos como para los accionistas y clientes que van adqui-riendo las unidades producto del desarrollo inmobiliario, ya que la situación financiera de la empresa es pública, enfatizó el ejecutivo. SOBRE LA EMPRESASALUM & WENZ es una empresa que realiza desarrollo de Proyectos de Arquitectura y Construcción de Obras ci-viles desde el año 1991, o sea el próximo año estamos cumpliendo 25 años de trayectoria profesional.En los últimos tiempos ha iniciado un proceso de creci-miento y expansión, incursionado en el desarrollo inmo-biliario con la creación de otra empresa del grupo que es GENESIS DESARROLLOS INMOBILIARIOS, encargada de todo el proceso de análisis de inversiones y posterior-mente manejo de la comercialización y seguimiento de los proyectos.

Otra actividad del Grupo es la realizada por la empresa Centro Este, situada en Ciudad del Este, Alto Paraná, que realiza administracion de inmuebles, preferentemente de aquellos construidos por Salum&Wenz.

El volumen total negociado en la Bolsa de Valores y Productos de Asunción SA (BVPASA) durante el mes de setiembre asciende a 108.361 millones de gua-raníes, USD 20 millones al cambio actual, lo que re-presenta un importante aumento del 27% respecto a lo transado en setiembre del 2014, cuando llegó a la suma de 85.179 millones de guaraníes.

El volumen acumulado en el año asciende a 1 billón 493.056 millones de guaraníes, USD 271 millones al cambio actual, lo cual representa un crecimiento del 67% del volumen total negociado en el 2014, cuando el monto total del movimiento llegó a 894.914 millones de guaraníes.

El plazo promedio de inversión en guaraníes durante el mes fue de 5 años a una tasa del 13,36% y el plazo en

dólares fue de 6,2 años a una tasa del 6,78%.

El volumen operado en secundario de enero a setiem-bre del corriente año ya superó en 155% a lo operado en dicho mercado en todo el 2014. Con esto se for-talece la liquidez del mercado y se incrementan los beneficios a los inversores. Cabe recordar que con las operaciones acumuladas al cierre de la mitad del año, ya superaron todo el movimiento registrado en el 2014.

Investor Casa de Bolsa,Valores Casa de Bolsa y Ca-diem, son las entidades que lideraron las operaciones registradas al cierre del tercer trimestre. sin embargo, el amplio margen para el desarrollo del mercado bursátil abre enormes posibilidades para todas las Casas de Bolsa existentes y las que se van creando.

TÍTULOS DE LOS 10 EMISORES MÁSNEGOCIADOS EN EL MERCADO SECUNDARIO(Cifras en guaraníes en setiembre)

1 BBVA Paraguay S.A. 21.913.948.687

2 INNOVARE S.A.E.C.A. 8.054.455.150

3 BANCO AMAMBAY S.A. 7.007.855.050

4 BANCO ITAÚ PARAGUAY S.A. 6.551.160.799

5 RIEDER & CÍA. S.A.C.I. 6.282.224.133

6 BANCO CONTINENTAL S.A.E.C.A. 4.313.883.993

7 ELECTROBAN S.A. 4.251.408.038

8 IZAGUIRRE BARRAIL INV. S.A.E.C.A. 3.783.122.295

9 VISION BANCO S.A.E.C.A. 2.333.000.355

10 BEPSA DEL PARAGUAY S.A.E.C.A. 2.010.574.982

OTROS 5.927.732.885

TOTAL SECUNDARIO 72.429.366.367

Ser parte de la Bolsa trae aparejado múltiples beneficios

Operaciones de medio año ya superaron a todo el 2014


Guía de las Casas de Bolsa y la Bolsa de Valores y Productos de Asunción SA

- La decisión de ahorro se ve facilitada por la concentra-ción en bolsa de una gran variedad de valores y de em-presas de todo tamaño, que permiten incluso al pequeño ahorrista acceder a inversiones rentables de grandes em-presas.- Mejores rendimientos financieros, exentos de impuestos.- La posibilidad de vender un título antes de su vencimien-to, facilitando las tres características que demanda toda inversión; liquidez, seguridad y rentabilidad.- Distribución del riesgo en las inversiones.- Se conoce el destino de la inversión, acceso sin restric-ciones a información de las sociedades emisoras.- La relación es a mayor plazo invertido, mayor beneficio.- Proporciona seguridad a las inversiones, al estar el mer-cado de valores con todos sus participantes regulados y fiscalizados. Sepa en qué productos de la Bolsa puede invertirLa Bolsa de Valores y Productos de Asunción (BVPASA)

tiene una variedad de opciones para el inversionista. A continuación se describen esas opciones y sus respecti-vas caracteríticas.

Renta Fija:Los instrumentos de inversión de renta fija son emisiones de deuda que realizan las sociedades emisoras con el ob-jetivo de captar recursos.

Beneficios de Invertir en Renta Fija:- Uno de los principales beneficios de los productos de renta fija es que el inversionista recibe un rendimiento pe-riódico en concepto de intereses.- La amplia variedad de productos inscritos en la BVPASA le permite construir un portafolio diversificado en términos en plazo, sectores y riesgo.- Con algunos valores específicos el inversionista puede lograr un Apalancamiento al utilizarlos para financiamien-to de corto plazo en las operaciones de reporto.- Disponibilidad de una amplia variedad de plazos que se pueden ajustar a las diversas necesidades del inversio-nista.

Entre los títulos valores de renta fija negociados en la BVPASA podemos mencionar a:Bonos CorporativosBonos de Inversión (Cooperativas)Bonos Públicos (BOTES, Bonos AFD y de Municipios)Bonos Bursátiles de Corto PlazoTítulos de Créditos (Fideicomisos)Bonos Subordinados (Bancos y Financieras)Bonos Financieros (Bancos y Financieras)

Renta Variable:Los instrumentos de renta variable son especialmente aquellos que son parte de un capital, como las acciones de las Sociedades Anónimas Emisoras de Capital Abierto.La denominación "variable" se relaciona con la variación que puede haber en los montos percibidos por concep-to de dividendos. En tanto, los dividendos pueden ser en efectivo o en acciones.

Otros Instrumentos: - Operaciones de Reporto. - Caución Bursátil.

CAPITAL MARKETS CBSATte Villamayor 495 esquina ZurbaránTel. (595 21) 224 - 762VALORES CBSAAvda. Mcal. López N° 3.811 c/ Dr. MorraEdificio Mariscal Center. Piso N° 4 b.Tel. (595 21) 600 - 450 / 612 - 964 / 612 - 965/6CADIEM CBSATte. Vera N° 1340 casi Senador LongTel. (595 21) 621 - 777FAIS CBSAAndres Campos Cervera N° 5272 c/ Cruz del DefensorDúplex A. Tel. (595 21) 66 41 43AVALON CBSAR.I. 18 Pitiantuta c/ Cap. Nicolás Blinoff N° 8203Tel. (595 21) 611-308

INVERSIONES CHACO CBSAPalma N° 364 e/ Alberdi y ChileTel. (595 21) 445-315INVESTOR CBSAConcordia esq. Gral. Santos N° 179SANTOS - Parque de Oficinas, Sector G, Oficina 4. Asunción - ParaguayTel. (595 21) 212 - 060 / 212 - 310PUENTE CBSAAvda. Mariscal López y Cruz del Chaco.Edificio Citicenter 1er. piso.Tel. (595 21) 601 855BVPASA 15 de Agosto, 640 Tel. (595 21) 442-445/6 [email protected]

Conozca las ventajas de invertir en la Bolsa


Valor de un título de la Bolsa aumentó 154% en 2 añosEl valor de las inversiones en una acción de la Bol-sa de Valores y Productos de Asunción SA (BVPA-SA), tuvo un fuerte incremento y genera un bene-ficio no observado en otros rubros en el mercado local.

En dos años, el precio de una acción se incre-mentó en nada menos que 154,5%, que se puede apreciar considerando el valor de una acción ven-dida en este mes de octubre de este 2015 en 420 millones de guaraníes al Banco Amambay, frente al precio de 165 millones de guaraníes, que cos-taba en octubre del 2013. Precisamente, el 30 de octubre de ese año se había vendido una acción a ese precio.

El precio inmediato anterior de una acción de la Bolsa venida este año fue de 260 millones de gua-raníes y data de agosto del 2014, cuando también un accionista decidió despojarse de un título de la Bolsa. Como puede apreciarse, por la velocidad de crecimiento que registra la Bolsa últimamente, las acciones son cada vez más atractivas para los inversionistas.

Si el análisis se extiende y se observa el compor-tamiento del valor de las acciones de 10 años, se puede apreciar que la valorización del título de la Bolsa ha sido sorprendente, considerando que el precio de una acción que se vendió en el año 2005 llegaba a apenas 9 millones de guaraníes.

Vale decir, que los inversionistas que apostaron a la Bolsa en los últimos 10 años pueden ver el fruto de esa perseverancia, que se tradujo en un au-mento de rendimiento de 4.566%. Lo que significa que el precio de la inversión de hace una década aumentó 45,6 veces.

ÚLTIMOS 3 AÑOSTal como se puede apreciar en el cuadro de la derecha, que muestra la evolución del valor de las acciones en BVPASA, el salto del precio de los títulos se inició en el año 2013, cuando de un valor de 89 millones de gua-raníes del 2012, el precio de cada acción se cotizó en 118 millones de guaraníes. Ese mismo año, de agosto a octubre el precio de 118 millones se elevó a 165 mi-llones de guaraníes. A juzgar por el comportamiento de los precios en los últimos 3 años, y el dinamismo del mercado de valores se puede esperar aún mejo-res rendimiento de la cotización de las acciones, según analistas del mercado bursátil.

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015*

290 211

368 497 562

440 587 587

895

1493


2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 *2015

15.900 29.110 39.749 67.240 76.201 42.968

86.172 134.813

287.475

734.309


-

50

100

150

200

250

300

350

400

13 13 26 26 26

9 9 18 14 13 13 20 15 15

76 89 89

118

165

260

420

Mill

ones

Valor histórico de la acción de la BVPASA (millones de Gs.)


La Bolsa complementó el financimiento de LC RISK

-¿Cómo fue su experiencia para la obtención del financiamiento a través de la bolsa?-Trabajar con la bolsa es una expe-riencia excelente, pues las tasas de interés, así como los plazos de ca-pital, hacen posible la realización de mejores negocios, más rentables, agregando más valor a la econo-mía, a través del movimiento comer-cial, movimiento de capitales, em-pleo y el aporte que todo esto trae a la economía. -¿Cuándo tomo la decisión de operar en la bolsa y cómo fue para que optara por esa decisión?-La decisión de trabajar con la bol-sa surge de tener mayor control de nuestro capital de trabajo y comple-

mentar nuestro financiamiento con el sector financiero bancario. Mu-chas veces ciertos ciclos económi-cos naturales o tradicionales hace que las instituciones financieras tomen posiciones en función al mer-cado en general generando asime-trías y externalidades que no están bajo nuestro control por ello, bus-cando el equilibrio, vimos a la bolsa como un componente complemen-tario y estratégico a la estrategia de las finanzas.La decisión fue tomada por el direc-torio de la compañía en el año 2011, que tuvo un proceso largo de ajus-tes en los procedimientos adminis-trativos, contables para aplicar a los altos estándares requeridos en tér-minos de provisión de información

para trabajar con los inversionistas y a través de la Bolsa.

-¿Cómo ve el mercado de valores y la bolsa en Paraguay?-Se ha hecho mucho, pero todavía hay mucho por hacer, en ese senti-do somos ambiciosos y creo que la meta que nos debemos poner debe ser alta, pues todavía tenemos mu-cho por hacer en comparación con el desarrollo del mercado de valo-res, incluso comparando regional-mente. De todas maneras, a nivel país no hay una prioridad en ese sentido y existen descoordinaciones entre las instituciones que podrían ayudar a mejorar el desarrollo de un mercado de valores. Muchas limita-ciones pasan por leyes muy viejas

LC RISK es una empresa comercial pública que trabaja con la Bolsa de Valores y Productos de Asunción (BVPASA), desde el año 2011, buscando un mayor control sobre el capital de trabajo, además de complementar su financiamiento propio con el del sector bancario, afir-mó el presidente de la firma, Luis Montanaro.

Luis Augusto Montanaro Bedoya Presidente de LC Risk

y por incompatibilidades en la fun-ción de las instituciones. De igual manera, notamos que desde la bol-sa se están haciendo enormes es-fuerzos para desarrollar el mercado de valores, con la adopción de mu-cho trabajo y con lo poco con lo que se cuenta en términos de apoyo por parte de los que deberían generar mercado. -¿Que proyecciones tiene su em-presa a partir del inicio de sus operaciones en la bolsa?-Nosotros queremos participar en el desarrollo de la bolsa, trabajan-do en ella, no solo desde nuestra perspectiva de emisores, sino tam-bién como accionistas de la Bolsa, siguiendo la línea del excelente trabajo que están realizando las actuales autoridades en pos de un desarrollo de la misma. En el año 2013 la firma adquirió una de las 44 acciones emitidas de la Bolsa, lo

que ha sido uno de nuestros logros más interesantes en esa materia. Proyectamos el crecimiento de nuestra empresa en base al capital de trabajo que esperamos seguir encontrando en el mercado, y por sobre todo en la Bolsa. La empresa nació con las ganas de crecer, nos pusimos planes y traba-jamos arduamente para la concre-ción de los mismos, con la flexibili-dad de tener que actuar de acuerdo a escenarios o contextos diferentes para reaccionar a tiempo. Siempre con mucho optimismo y ganas de innovar, no solo en el mercado para con los clientes, sino en la misma forma de gobierno de la empresa, eligiendo la formación de un go-bierno corporativo y a exigirnos mucho en términos de procesos (eficiencia) y resultados (eficacia). Creemos que nuestras fortalezas radican en el buen Gobierno cor-porativo, la excelente relación con

proveedores y reguladores, y por sobre todo, el haber construido jun-tos un muy buen equipo de trabajo, diseminados por todo el Paraguay.

SOBRE LA EMPRESALC RISK es una empresa comercial que cotiza en la Bolsa de Valores de Asunción. "Nos dedicamos a la venta de artículos de consumo en cuotas, tales como electrodomés-ticos, electrónica, amueblamientos para el hogar, entre otros principal-mente a funcionarios públicos. En ramos generales, si el mercado es grande y si hay oportunidades para seguir creciendo. Sobre todo so-mos optimistas, esperamos seguir creciendo, no solo en el negocio principal actual, sino en otras áreas donde determinamos mercados y oportunidades interesantes", con-cluye el titular de la empresa.


relacionadas al ámbito económico.

Con el estallido de la Guerra del Chaco y durante siete años, la re-vista cesó su publicación. La reapa-rición de este magacín se registró el 15 de enero de 1940, edición N° 426 y bajo la dirección de José Ro-dríguez Alcalá. El editorial de dicha ocasión destacaba el espíritu y el sentimiento de los asociados y di-rectivos de la Cámara.

La Cámara siguió con su actividad hasta que en 1966, por resolución de una Asamblea General Extraor-dinaria previo estudio en profundi-dad de las funciones básicas de la institución y tras un análisis com-parativo de instituciones similares de Argentina, Uruguay y países, se votó por una modificación de los estatutos vigentes hasta entonces.

Como resultado de aquella asam-

blea adoptar nuevamente la de-nominación "Cámara y Bolsa de Comercio". Lo así reestructurados fueron aprobados por Decreto del Poder Ejecutivo del 2 de marzo de 1966. En esos años se editó la re-vista Comercio, cuyo contenido se centró en los temas de interés para el sector, además de la difusión de sus memorias y balances institucio-nales.

Una vez más, el 30 de noviembre de 2001, se convocó a Asamblea General Extraordinaria para el es-tudio de un punto único: el Proyecto de Modificación Total de los Esta-tutos de la Cámara. Por resolución de la Asamblea se aprueba dicho proyecto que buscaba nuevamente adaptar la institución a los tiempos modernos. De esta forma, la Cá-mara y Bolsa de Comercio pasa a denominarse "Cámara Nacional de Comercio y Servicios de Paraguay

(CNCSP)", según Decreto del Po-der Ejecutivo N° 18323, del 14 de agosto de 2002.

A lo largo de su trayectoria y evo-lución, la institución, que con justa razón hoy es reconocida y motivo de orgullo para quienes la integran, ha pasado por diversas etapas de realizaciones positivas. Su historial no estuvo exento de vicisitudes y adversidades, que se fueron gra-dual y constantemente superando. La Cámara publica sus memorias anualmente, en donde informa las acciones tomadas en defensa de los intereses de las empresas del sector del comercio y los servicios, al igual que las actividades gre-miales emprendidas, los acuerdos logrados con otras instituciones públicas y privadas, y las propues-tas elevadas al Gobierno. Además presenta en estos documentos sus balances y proyectos a futuro.

La primera institución conformada para "representar, defender y fo-mentar los intereses legítimos y ge-nerales de las fiases mercantiles, industriales y productoras del país", y que nucleó a un grupo de empre-sarios del comercio en el país se denomino "Centro Comercial del Paraguay", según escritura del 10 de mayo de 1898 y sus estatutos fueron aprobados por el Superior Gobierno de la Nación, por Decre-to del 25 de mayo del mencionado año.El primer directorio estuvo confor-mado por destacados hombres de negocios, cuya misión fue recons-truir el Paraguay. La conducción de aquel grupo de empresarios estuvo bajo la responsabilidad de Don An-tonio Plate, quien fue electo por sus pares como presidente.Lo secundaron en esa función los empresarios Juan Gaona y Manuel Barrios, como vicepresidentes pri-mero y segundo, respectivamente.

Como tesorero fue designado Julio Cerrutti, y como secretarios, Ra-món Olascoaga y Narciso Acuña.

Los miembros titulares de aquel primer directorio fueron Nicolás Ángulo, Christian Heisecke, Rod-ney Croskey, Pedro Jorba, Jorge Jaufmann, Aurelio Legal, Antonio Muñoz, Agustín Cañete, Luis Pa-tri, Pascual Pecci y Milo Slocovich. La primera sesión del directorio tuvo lugar el 27 de junio de 1898, en el local del Banco Mercantil del Paraguay, en la cual Antonio Plate asumió su cargo como presidente. Dicho directorio ejerció funciones desde su constitución hasta el 31 de enero de 1899.El 19 de marzo de 1902, cuando el gremio era presidido por Nico-lás Ángulo, la Asamblea General Extraordinaria de Socios del Cen-tro Comercial del Paraguay decide modificar los estatutos y cambiar la denominación de "Centro" por la de

"CÁMARA Y BOLSA DE COMER-CIO".

Por decisión de la Asamblea Ge-neral Extraordinaria de Socios de la "Cámara y Bolsa de Comercio", fue aprobada una reforma total de sus-estatutos, dándose a la entidad el nuevo nombre de "BOLSA DE COMERCIO".

La nueva estructura jurídica fue aprobada por Decreto del Poder Ejecutivo de la Nación, el 16 de di-ciembre de 1915. El directorio de la institución fijó como fecha de iniciación del funcio-namiento de la Bolsa de Comercio, el 10 de marzo de 1916.Otro hecho importante de destacar es que desde la Cámara se edi-taba la Revista de Comercio, con publicación quincenal, en la cual la institución daba a conocer sus balances, estadísticas y entrevistas

La Bolsa de Valores de Paraguay tuvo origen en la Cámara de Comercio

REVISTA DE LA BOLSA DE VALORES24

REVISTA DE LA BOLSA DE VALORES 1 BVPASA 26... · 2015. 10. 26. · Bolsa de Valores de Montevideo,...

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