RETOS DE LA ECONOMÍA MEXICANA

MTRO. FRANCISCO LELO DE LARREA PADILLA Subdirector de investigación económica, del CEESP

• Economista, por el Instituto Tecnológico Autónomo de México (ITAM), con posgrado en Finanzas Corporativas.

• Maestría en Políticas Públicas en la Universidad de California, Berkeley.

• Subdirector de Investigación Económica en el Centro de Estudios Económicos del Sector Privado (CEESP), en el cual es responsable de elaborar análisis y reportes económicos de sectores productivos del país.

Retos de la Economía

Mexicana

Noviembre, 2016

Estabilidad Macroeconómica

Volatilidad y Devaluación

1. Economía Global

2. Situación Fiscal

3. Balanza de Pagos

4. Volatilidad y devaluación

1.Economía Global

1. Economía Global

Factores externos: Tres, Cuatro,

Cinco,…?

1. China y crecimiento global

2. Empleo en Estados Unidos y tasas de interés

3. Precio del petróleo

4. Brexit

5. Trump

6. ??

0

2

4

6

8

10

12

14

16

80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16

CHINA: PRODUCTO INTERNO BRUTO (VARIACIÓN % ANUAL)

Fuente: Elaborado por el CEESP con datos del FMI.

II Trim

6.7%

30

40

50

60

70

80

90

100

110

120

0

1

2

3

4

5

6

7

130

180

230

280

330

380

50

70

90

110

130

150

170

190

210

230

250

200

250

300

350

400

450

500

4.000

5.000

6.000

7.000

8.000

9.000

10.000

11.000

1.400

1.600

1.800

2.000

2.200

2.400

2.600

2.800

PRECIOS DE MATERIAS PRIMAS

2 0 1 2 2 0 1 3 2 0 1 4

Petróleo WTI (dls/br) Trigo (dls/ton)

Cobre (dls/ton)

2 0 1 5 2 0 1 1 2 0 1 2 2 0 1 3 2 0 1 4 2 0 1 5 2 0 1 1

2 0 1 2 2 0 1 3 2 0 1 4 2 0 1 5 2 0 1 1 2 0 1 2 2 0 1 3 2 0 1 4 2 0 1 5 2 0 1 1

2016 2016

2016 2016

Gas natural(dls/millón BTU) Maíz (dls/ton)

Algodón (cts dls/libra)

Madera(dls/m3)

Aluminio (dls/ton)

-40

-30

-20

-10

0

10

20

30

40

50

60

CHINA

COREA

INDONESIA

EXPORTACIÓN DE MERCANCÍAS (VARIACIÓN % ANUAL)

2012 2013 2014 2015 2011 2010 2009 2008 -40

-30

-20

-10

0

10

20

30

40

REINO UNIDO

ALEMANIA

FRANCIA

-60

-40

-20

0

20

40

60

80

COLOMBIA

BRASIL

CHILE

-40

-30

-20

-10

0

10

20

30

40

50

MÉXICO

EUA

CANADÁ

2016 2012 2013 2014 2015 2011 2010 2009 2008 2016

2012 2013 2014 2015 2011 2010 2009 2008 2016 2012 2013 2014 2015 2011 2010 2009 2008 2016

-800

-600

-400

-200

0

200

400

600

800

1.000

1.200

91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16

Fuente: Elaborado por el CEESP con datos del FMI. */ Primer trimestre

Salidas:

2015 - 2016

727 mmd 514 mmd China

*/

FLUJOS DE CAPITAL HACIA

ECONOMÍAS EMERGENTES (MILES DE MILLONES DE DÓLARES)

80

100

120

140

160

180

200

MÉXICO

EURO

CHINA

JAPÓN

BRASIL

ARGENTINA

Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic Ene

2 0 1 5 2 0 1 6

Feb Mar Abr May Jun

ÍNDICE DE TIPO DE CAMBIO (ENERO 2015=100)

*/ Noviembre 24

Jul Ago Sep Oct Nov*/

1.806

2.7443.015

2.3112.1492.087

1.066

-5.070

-3.569

1.147

2.092

2.514

2.042

113

-500

-1.726

1.951

-6.000

-5.000

-4.000

-3.000

-2.000

-1.000

0

1.000

2.000

3.000

4.000

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

Ene-Oct

E.U.A.: CREACIÓN DE EMPLEO (VARIACIÓN ABSOLUTA EN MILES DE PERSONAS)

Brecha laboral, se mantiene en 10%

Fuente: Elaborado por el CEESP con datos del Departamento del Trabajo.

FUENTE: CEESP con datos del IMSS y del Departamento del Trabajo.

EVOLUCIÓN DE TRABAJADORES URBANOS (MILES ACUMULADOS DESDE 2008)

-9.000

-8.000

-7.000

-6.000

-5.000

-4.000

-3.000

-2.000

-1.000

0

1.000

2.000

3.000

4.000

5.000

6.000

7.000

2 0 0 8 2 0 0 9 2 0 1 0 2 0 1 1

-8,639

-219 4,747

2 0 1 2

15,178

CRISIS RECUPERACIÓN

MEXICO

E.U.A.

2 0 1 3 2 0 1 4 2 0 1 5 2 0 1 6

10

30

50

70

90

110

130

BRENT

MEZCLA

WTI.

E

39.87

47.96

48.95

*/ Noviembre 23

F M A M J J A S O N D E

2 0 1 4 2 0 1 5

F M A M J J A S O N D E

2 0 1 6

F M A M J

PRECIO DEL PETRÓLEO (DÓLARES POR BARRIL)

Fuente: Elaborado por el CEESP con datos de la Secretaría de Economía.

J A S O N*/

2. Situación fiscal

INGRESOS DEL SECTOR PÚBLICO (VARIACIÓN % REAL)

2012 2013 2014 2015 2016

Ene-Sep

Total 3.2 4.2 0.8 4.3 12.3

Petroleros 7.0 -6.6 -12.7 -32.8 0.9

Gobierno Federal 4.4 -10.1 -12.9 -48.3 -30.4

Pemex 12.5 0.5 -12.3 -5.2 40.8

No petroleros 0.9 11.2 8.1 20.7 15.1

Gobierno Federal -0.1 16.0 10.0 27.7 18.6

Tributarios -2.4 14.5 11.3 27.2 11.2

ISR 1.7 13.5 -2.5 23.5 11.5

IVA 3.7 -7.5 15.2 3.2 5.9

IEPS 63.5 -94.5 n.s. 208.9 22.2

IEPS gasolinas y diésel 33.9 -59.2 -85.6 n.s. 36.0

IEPS otros 1.2 3.8 52.3 4.9 0.9

Importación -0.3 1.0 11.5 26.5 12.2

Explor. y explot. de hidrocarburos n.d. n.d. n.d. n.a. 2.7

Otros impuestos -33.4 6.9 -6.7 -4.6 -0.5

No tributarios 16.6 25.7 2.8 31.3 85.2

Organismos y empresas 3.1 -1.7 2.4 2.6 5.0

GASTO DEL SECTOR PÚBLICO (VARIACIÓN % REAL)

2012 2013 2014 2015 2016

Ene-Sep

Gasto Neto Pagado 3.7 2.7 4.2 5.2 4.6

Programable 4.2 3.0 3.7 4.1 3.2

Corriente 5.1 -0.4 5.6 4.9 -0.7

Servicios personales 3.3 0.2 1.9 2.8 0.2

Otros gastos de operación 5.4 -3.8 -4.9 2.8 -3.5

Pensiones y jubilaciones 6.5 5.0 8.0 9.1 6.8

Subsidios, transf. y aport. 6.4 4.7 12.4 5.5 -0.8

Ayudas y otros gastos 17.6 n.s. n.s. 21.1 -66.8

Capital 1.2 13.8 -1.7 1.7 15.2

Inversión física 0.6 4.0 7.2 -8.3 -12.7

Inversión financiera y otros 8.8 123.4 -48.1 109.9 284.1

No programable 2.0 1.5 6.0 9.2 9.7

Costo financiero 7.0 -0.7 5.7 14.9 14.8

Participaciones -0.5 3.8 5.6 4.7 7.9

Adefas y otros -6.3 -24.3 26.9 44.7 -9.1

GASTO

5,454.4GASTO

4,924.8GASTO

4,413.9INGRESO

4,267.0INGRESO

3,983.1INGRESO

3,800.4

DEUDA

613.5

DEUDA

941.7

DEUDA

1,187.4

0

1.000

2.000

3.000

4.000

5.000

6.000

.

Nota: el gasto incluye sector no presupuestal y gastos contingenetes.

Fuente: CEESP con datos de la SHCP.

GASTO DEL SECTOR PÚBLICO (MILES DE MILLONES DE PESOS)

INGRESOS = 12,050.5

DEUDA = 2,742.6

GASTO = 14,739.1

2 0 1 4 2 0 1 5 2 0 1 3

ACUMULADO

## Aprobado Proyecto

2017

Aprobado

2017 Diferencia

## A B C B - A C - B C - A

Ingresos totales 4,154.6 4,309.5 4,360.9 154.9 51.4 206.3

Gasto Total 4,763.9 4,837.5 4,888.9 73.6 51.4 125.0

Programable 3,606.7 3,497.7 3,550.4 -109.0 52.7 -56.3

Non programable 1,157.2 1,339.9 1,338.5 182.7 -1.3 181.3

Balance Público -577.2 -495.0 -494.9 82.2 0.1 82.3

Balance Primario -114.3 73.8 73.8 188.1 0.0 188.1

FINANZAS PÚBLICAS (MILES DE MILLONES DE PESOS)

## Aprobado

2016

Proyecto

2017

Aprobado

2017 Diferencia

Var. %

real

Var. %

real ## A B C B - A C - B C - A B/A C/A

Ingresos Totales 4,154.6 4,309.5 4,360.9 154.9 51.4 206.3 0.4 1.6

Gasto Neto Pagado 4,731.8 4,804.5 4,855.8 72.7 51.3 124.0 -1.7 -0.6

Gasto Neto total 4,763.9 4,837.5 4,888.9 73.6 51.4 125.0 -1.7 -0.6

Programable pagado 3,574.7 3,464.6 3,517.3 -110.1 52.7 -57.4 -6.2 -4.7

Diferimientos -32.0 -33.1 -33.1 -1.1 0.0 -1.1 0.0 0.0

Programable devengado 3,606.7 3,497.7 3,550.4 -109.0 52.7 -56.3 -6.1 -4.7

No programable 1,157.2 1,339.9 1,338.5 182.7 -1.3 181.3 12.1 12.0

Balance Público -577.2 -495.0 -494.9 82.2 0.1 82.3 -17.0 -17.0

Balance Primario -114.3 73.8 73.8 188.1 0.0 188.1 -162.5 -162.5

FINANZAS PÚBLICAS (MILES DE MILLONES DE PESOS)

FUENTE: Elaborado por el CEESP con datos de la SHCP

BALANCE PÚBLICO Y PRIMARIO ENERO-DICIEMBRE

(MILES DE MILLONES DE PESOS)

-700

-600

-500

-400

-300

-200

-100

0

100

200

300

90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16e/17e/17e/2

BALANCE PÚBLICO

BALANCE PRIMARIO

Menores déficit, tanto primario como total son Señales positivas para diferenciar a México

Moody’s S & P

1.570,8 1.830,5 2.119,2 2.125,9 2.023,5

2.789,13.024,4

3.276,73.836,4 3.758,1

1.530,91.649,4

2.050,2

2.671,2 3.429,2

434,8

482,8

509,7

536,3575,7

575,3

609,0

9,682.1

50.5%

10,657.5

52.5%

0

2.000

4.000

6.000

8.000

10.000

12.000

2012 2013 2014 2015 2016 2016e/ 2017e/

Valores en poder de extranjeros Resto deuda interna

Deuda externa Estados y Municipios

.

SALDO HISTÓRICO DE LOS REQUERIMIENTOS

FINANCIEROS DEL SECTOR PÚBLICO (MILES DE MILLONES DE PESOS)

6,325.6

9,169.7 9,786.5

FUENTE: Elaborado por el CEESP con datos de la SHCP.

7,955.7

6,987.1

Ene-Sep

Incremento en deuda 2013-2016: 3,931.8 mmp 2013-2017: 4,940.9 mmp

10,257.4

11,266.5 62.2%

78.1%

0,1 0,2 0,2 0,3 0,8 1,0 1,2 1,8 2,2 2,5 4,2 6,29,7 10,9 11,8 11,3 10,5

50,5 52,5

19,2 20,9 21,0 20,8 18,3 18,9 19,3 18,522,1 22,6

21,3 18,8

17,218,0 18,2 20,3

19,6

11,210,5 12,0 13,1

12,0 10,1 8,3 7,3

8,6 9,3 8,9 9,99,5

9,811,4

14,1 17,9

1,9 1,92,0 1,7

1,6 1,6 1,6 1,7

1,72,2 2,5 2,8

2,93,1

3,03,0

3,03,0

3,1

0

10

20

30

40

50

60

00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16.III 16e/ 17e/

Estados y Municipios

Deuda externa

Resto deuda interna

Valores en poder de extranjeros

.

SALDO HISTÓRICO DE LOS REQUERIMIENTOS

FINANCIEROS DEL SECTOR PÚBLICO (SHRFSP COMO % DEL PIB)

30.4

44.5

48.7 51.0

FUENTE: Elaborado por el CEESP con datos de la SHCP.

41.8 39.3

53.5 55.5

El Gasto público ha tenido un efecto

nulo en la economía

La aportación en 2015 fue: -0.1% PIB

La inversión pública se reduce

Pobreza no se redujo

Desigualdad no se redujo

3. Balanza de Pagos

y

Reservas Internacionales

BALANZA PETROLERA (MILLONES DE DÓLARES)

FUENTE: Elaborado por el CEESP con datos del BANXICO.

2012 2013 2014 2015 -2.000

-1.500

-1.000

-500

0

500

1.000

1.500

2.000

2.500

2010 2011 2016

8.1518.745

1.097

13.739

19.380

-9.855

-10.000

-5.000

0

5.000

10.000

15.000

20.000

93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15

Periodo

Cuenta

Corriente

Bienes y

Servicios

Intereses

/dividendos Remesas IED

1995 -0.5 2.4 -4.2 1.3 3.2

1996 -0.7 1.7 -3.5 1.2 2.4

1997 -1.6 -0.2 -2.6 1.1 2.7

1998 -3.5 -2.0 -2.8 1.3 2.8

1999 -2.4 -1.4 -2.0 1.1 2.4

2000 -2.8 -1.8 -2.0 1.0 2.7

2001 -2.4 -1.9 -1.8 1.3 4.1

2002 -2.1 -1.8 -1.7 1.5 3.4

2003 -1.2 -1.7 -1.8 2.3 2.6

2004 -0.9 -2.0 -1.3 2.4 3.2

2005 -1.0 -1.7 -1.9 2.5 2.9

2006 -0.8 -1.5 -2.0 2.7 2.2

2007 -1.4 -1.7 -2.2 2.5 3.1

2008 -2.2 -2.7 -2.2 2.7 3.1

2009 -0.9 -1.6 -1.6 2.3 2.0

2010 -0.5 -1.3 -1.2 2.0 2.5

2011 -1.3 -1.5 -2.0 2.2 2.3

2012 -1.4 -1.1 -2.1 1.9 1.7

2013 -2.5 -1.0 -3.3 1.8 3.8

2014 -2.1 -1.2 -2.7 1.8 2.2

2015 -3.0 -2.2 -3.1 2.2 3.0

2016 II Trim -3.0 -1.9 -3.6 2.5 2.8

CUENTA CORRIENTE (% DEL PIB)

Periodo

Variación de

Reservas

Errores y

omisiones

Cuenta

Financiera

Inversión

Extranjera Directa

Cuenta

Corriente

1995 3.5 -1.4 5.4 3.2 -0.5

1996 0.6 0.0 1.3 2.4 -0.7

1997 2.0 0.3 3.3 2.7 -1.6

1998 0.7 -0.2 4.4 2.8 -3.5

1999 0.0 0.0 2.4 2.4 -2.4

2000 0.6 0.2 3.1 2.7 -2.8

2001 1.3 -0.5 4.1 4.1 -2.4

2002 0.8 -0.2 3.1 3.4 -2.1

2003 1.2 -0.6 3.1 2.6 -1.2

2004 0.7 -0.6 2.2 3.2 -0.9

2005 1.1 0.4 1.7 2.9 -1.0

2006 0.2 0.0 1.0 2.2 -0.8

2007 1.0 0.0 2.4 3.1 -1.4

2008 0.9 -0.5 3.6 3.1 -2.2

2009 0.5 -0.4 1.8 2.0 -0.9

2010 1.9 -2.1 4.5 2.5 -0.5

2011 2.7 -1.1 5.0 2.3 -1.3

2012 1.5 -1.7 4.6 1.7 -1.4

2013 1.1 -1.6 5.6 3.8 -2.5

2014 1.2 -1.4 4.8 2.2 -2.1

2015 -1.7 -1.4 3.0 3.0 -3.0

2016 II Trim 0.2 -0.5 3.0 2.8 -3.0

BALANZA DE PAGOS (% DEL PIB)

Millones de dólares

Exportaciones Importaciones Comercio total errores y

omisiones

A B D (A+B) C C/D

1995 79,542 72,453 151,995 -4,164 -2.7

1996 96,000 89,469 185,469 163 0.1

1997 110,431 109,808 220,240 1,603 0.7

1998 117,539 125,373 242,912 -944 -0.4

1999 136,362 141,975 278,337 -53 0.0

2000 166,121 174,458 340,579 1,441 0.4 2001 158,780 168,396 327,176 -3,411 -1.0 2002 161,046 168,679 329,725 -1,076 -0.3 2003 164,766 170,546 335,312 -4,435 -1.3 2004 187,999 196,810 384,808 -4,562 -1.2 2005 214,233 221,820 436,052 3,726 0.9 2006 249,925 256,058 505,983 -365 -0.1

2007 271,875 281,949 553,824 518 0.1

2008 291,343 308,603 599,946 -4,924 -0.8

2009 229,704 234,385 464,089 -3,554 -0.8

2010 298,473 301,482 599,955 -22,817 -3.8

2011 349,433 350,843 700,276 -11,255 -1.6

2012 370,770 370,752 741,521 -20,651 -2.8

2013 380,015 381,210 761,225 -20,128 -2.6

2014 396,912 399,977 796,889 -17,566 -2.2

2015 380,623 395,232 775,855 -15,589 -2.0

2016 II Trim 178,831 185,947 364,778 -1,371 -0.4

MÉXICO: ERRORES Y OMISIONES / COMERCIO TOTAL

Fuente: Elaborado por el CEESP con datos del BANXICO.

BRASIL

ARGEN-

TINA CHINA ALEMANIA JAPÓN INDIA FRANCIA MÉXICO 1995 1.9 -6.7 -7.5 -0.2 --- 1.4 -0.6 -2.7

1996 -1.5 -3.5 -5.5 -0.1 -0.1 -2.5 0.2 0.1

1997 -2.4 -4.1 -14.5 0.4 4.9 -1.7 0.8 0.7

1998 -2.4 -0.8 -12.7 -0.1 0.7 1.8 1.7 -0.4

1999 0.6 -1.4 -10.3 4.1 2.5 0.4 -1.4 0.0

2000 2.6 -0.3 -5.0 -1.2 2.1 0.3 3.5 0.4

2001 -0.5 -6.2 -1.8 1.1 0.5 -0.7 -1.0 -1.0

2002 0.2 -5.5 2.4 -2.6 0.1 -0.2 -1.9 -0.3

2003 -0.4 -3.3 1.0 0.9 -2.2 0.8 -4.4 -1.3

2004 -0.9 0.9 1.3 0.9 -3.1 0.4 0.0 -1.2

2005 0.2 0.5 1.8 -0.5 -1.6 -0.2 -1.4 0.9

2006 0.8 1.5 0.2 1.4 -2.8 0.2 -3.1 -0.1

2007 -0.9 0.0 0.7 1.0 1.3 0.3 0.7 0.1

2008 0.8 0.9 0.8 -1.1 3.0 4.5 -1.5 -0.8

2009 0.6 -0.4 -2.0 -0.6 2.6 0.0 -3.4 -0.8

2010 -0.1 -0.5 -1.9 -3.2 2.3 -0.2 2.0 -3.8

2011 -0.5 -2.7 -0.4 -2.4 1.7 -0.1 -3.6 -1.6

2012 0.0 -2.2 -2.4 -1.6 -0.4 0.3 -1.8 -2.8

2013 0.4 -2.4 -1.6 1.4 -2.9 0.0 -0.3 -2.6

2014 0.7 1.8 -3.5 1.5 1.9 -0.4 0.6 -2.2

2015 0.5 -1.4 -5.2 1.2 4.0 -0.1 -3.1 -2.0

ERRORES Y OMISIONES / COMERCIO TOTAL

Fuente: Elaborado por el CEESP con datos del BANXICO.

0

20

40

60

80

100

120

140

160

180

200

85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 9 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 1516*/

.

Fuente: CEESP con datos de BANXICO. */ cifras al 18 de noviembre

174.1*/

RESERVAS INTERNACIONALES (MILES DE MILLONES DE DÓLARES)

4. Volatilidad y devaluación

10

20

30

40

50

60

70

80

90

100

110

12

13

14

15

16

17

18

19

20

21

.

E

*/ Noviembre 24

F M A M J J A S O N D E

2 0 1 4 2 0 1 5

F M A M J J A S O N D E

2 0 1 6

F M A M J

TIPO DE CAMBIO Y PRECIO DEL PETRÓLEO (DÓLARES POR BARRIL)

Fuente: Elaborado por el CEESP con datos de la Secretaría de Economía y BANXICO.

TIPO DE CAMBIO

PRECIO DEL

PETRÓLEO

J

Posición Fiscal Balanza de Pagos

Corrupción

Desgobierno

A S O N*/

0,1 0,2 0,2 0,3 0,8 1,0 1,2 1,8 2,2 2,5 4,2 6,29,7 10,9 11,8 11,3 10,5

50,5 52,5

19,2 20,9 21,0 20,8 18,3 18,9 19,3 18,522,1 22,6

21,3 18,8

17,218,0 18,2 20,3

19,6

11,210,5 12,0 13,1

12,0 10,1 8,3 7,3

8,6 9,3 8,9 9,99,5

9,811,4

14,1 17,9

1,9 1,92,0 1,7

1,6 1,6 1,6 1,7

1,72,2 2,5 2,8

2,93,1

3,03,0

3,03,0

3,1

0

10

20

30

40

50

60

00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16.III 16e/ 17e/

Estados y Municipios

Deuda externa

Resto deuda interna

Valores en poder de extranjeros

.

SALDO HISTÓRICO DE LOS REQUERIMIENTOS

FINANCIEROS DEL SECTOR PÚBLICO (SHRFSP COMO % DEL PIB)

30.4

44.5

48.7 51.0

FUENTE: Elaborado por el CEESP con datos de la SHCP.

41.8 39.3

53.5 55.5

Rendimiento cetes = interés – cobertura dólar

Rendimiento cetes >> treasury

Si cetes = prefiero treasury

El precio de la cobertura depende de la

percepción de riesgo y de devaluación.

Inversión financiera extranjera ¿Qué la determina?

600

700

800

900

1.000

1.100

1.200

1.300

1.400

1.500

1.600

1.700

1.800

1.900

2.000

2.100

2.200

2,003.4

96.0

(mmd)

925.8

865.2

2 0 1 1 2 0 1 2 2 0 1 3 2 0 1 4 2 0 1 5 2016*/

VALORES GUBERNAMENTALES EN PODER DE

RESIDENTES EN EL EXTRANJERO (MILES DE MILLONES DE PESOS)

La tenencia de valores gubernamentales se mantiene

Fuente: Elaborado por el CEESP con datos del BANXICO. */ Cifras al 14 de noviembre

100

200

300

400

500

600

700

800

900

1.000

1.100

1.200

1.300

1.400

1.500

1.600

1.700

1,617.2

77.5

(mmd)

2 0 1 1 2 0 1 2 2 0 1 3 2 0 1 4 2 0 1 5 2016*/

VALORES GUBERNAMENTALES EN PODER DE

RESIDENTES EN EL EXTRANJERO (MILES DE MILLONES DE PESOS)

Fuente: Elaborado por el CEESP con datos del BANXICO. */ Cifras al 14 de noviembre

BONOS

CETES

287.3

13.8

(mmd)

14,5

15,0

15,5

16,0

16,5

17,0

17,5

18,0

18,5

19,0

19,5

20,0

20,5

21,0

Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago

19.13

Sep Oct Nov Dic Ene

2 0 1 5 2 0 1 6

19.18

Feb Mar Abr

TIPO DE CAMBIO FIX (PESOS POR DÓLAR)

Fuente: Elaborado por el CEESP con datos del BANXICO. */ Datos al 23 de noviembre

May Jun Jul Ago Sep Oct

19.83

Nov*/

20.87 20.69

Medidas Necesarias

Para Preservar la Estabilidad Macroeconómica

Preservar el poder adquisitivo / ingreso familiar

Reducir el déficit en cuenta corriente

Cuidar las reservas internacionales

Evitar que la deuda siga creciendo

Lograr superávit primario significativo

Inversión, empleo, y crecimiento

Reducir el déficit de Cuenta Corriente

Evitar salida de Inversión Financiera

Cuidar el nivel de reservas internacionales

Opción 1: Tipo de cambio … y ¿los precios?

Opción 2: Tasa de interés y atraer capital financiero

… y ¿costo, tasas domésticas y el crédito, y el

crecimiento?

Opción 3: Reducir el Gasto público ✔

Reducir el gasto público para reducir déficit

de cuenta corriente y cuidar las reservas

internacionales y el poder adquisitivo

¿Por qué?

ABSORCIÓN: GASTO GOBIERNO + GASTO PRIVADO

INGRESO – ABSORCIÓN = CUENTA CORRIENTE

Recordando Algunas Identidades

2015

MILES DE MILLONES DE PESOS

ABSORCIÓN = GASTO DE

GOBIERNO +

GASTO

PRIVADO

18,902.2 = 2,936.3 + 15,965.9

INGRESO NACIONAL

BRUTO DISPONIBLE = ABSORCIÓN + (X-M) + RENTA TRANSF + DS

18,001.8 = 18,902.2 + -383.9 + -511.1 385.7 + -391.2

CUENTA CORRIENTE = INBD - ABSORCIÓN

+ DS

-509.2

-31.9 (MMD) = 18,001.8 - 18,902.2 + -391.2

INGRESO – ABSORCIÓN = CUENTA CORRIENTE

DS=Discrepancia Estadística

14,5

15,0

15,5

16,0

16,5

17,0

17,5

18,0

18,5

19,0

19,5

20,0

20,5

21,0

Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago

19.13

Sep Oct Nov Dic Ene

2 0 1 5 2 0 1 6

19.18

Feb Mar Abr

Fuente: Elaborado por el CEESP con datos del BANXICO. */ Datos al 23 de noviembre

May Jun Jul Ago Sep Oct

19.83

Nov*/

20.87 20.69

OPCIÓN 1: TIPO DE CAMBIO (PESOS POR DÓLAR)

0

1

2

3

4

5

6

1a. 2a. 1a. 2a. 1a. 2a. 1a. 2a. 1a. 2a. 1a. 2a. 1a. 2a. 1a. 2a. 1a. 2a. 1a. 2a. 1a. 2a. 1a. 2a. 1a. 2a. 1a. 2a. 1a. 2a. 1a. 2a. 1a. 2a. 1a. 2a. 1a. 2a. 1a. 2a. 1a. 2a. 1a. 2a. 1a.

PRECIOS AL CONSUMIDOR (VARIACIÓN % ANUAL)

Fuente: Elaborado por el CEESP con datos del INEGI.

NO SUBYACENTE

ÍNDICE GENERAL

3.18%

3.29%

2 0 1 5 2 0 1 6

SUBYACENTE

3.33%

E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N

-2

0

2

4

6

8

10

E F M A M J J A S O N D E F M AM J J A S O N D E F M AM J J A S O N D E F M A M J J A S O N D E F M AM J J A S O

CONSUMIDOR

PRODUCTOR (SIN PETRÓLEO Y CON SERVICIOS)

PRODUCTOR (MERCANCÍAS SIN PETRÓLEO).

INDICADORES DE PRECIOS (VARIACIÓN % ANUAL)

FUENTE: Elaborado por el CEESP con datos de INEGI.

2 0 1 2 2 0 1 3 2 0 1 4 2 0 1 5 2 0 1 6

8.15

3.06%

6.70

PRECIOS AL

CONSUMIDOR 2016 (VARIACIÓN % ANUAL)

Fuente: Elaborado por el CEESP con datos del INEGI.

2,4

2,5

2,6

2,7

2,8

2,9

3,0

3,1

3,2

3,3

3,4

1a. 2a. 1a.2a. 1a.2a. 1a. 2a.1a. 2a. 1a.2a. 1a.2a. 1a. 2a.1a. 2a.1a. 2a. 1a.

3.33

3.29

SUBYACENTE

GENERAL

3,0

4,0

5,0

6,0

7,0

8,0

9,0

ENE FEB MAR ABR MAY JUN JUL AGO SEP OCT

8.15

6.70

MERCANCÍAS Y

SERVICIOS SIN PETRÓLEO

MERCANCÍAS EXCLUYENDO

PETRÓLEO

PRECIOS AL

PRODUCTOR 2016 (VARIACIÓN % ANUAL)

E F M A M J J A S O N

PODER ADQUISITIVO DEL SALARIO

ENERO 2015 – DICIEMBRE 2016 (INCREMENTO % ACUMULADO)

FUENTE: Elaborado por el CEESP con datos del CONASAMI, BANXICO y STPS.

2 0 1 5

3

4

5

6

7

8

9

E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N D

.

2 0 1 6

ESTIMADO

5.5%

8.8%

OPCIÓN 2: TASAS DE INTERES (% ANUAL)

Fuente: Elaborado por el CEESP con datos del BANXICO. */ al 24 de noviembre

2,5

3,0

3,5

4,0

4,5

5,0

5,5

6,0

Tasa del Banco Central

CETES 91 días

CETES 28 días

2 0 1 2 2 0 1 3 2 0 1 4 2 0 1 5 2 0 1 6*/

5.94

5.48

4.75

TASAS DE INTERES (% ANUAL)

2,5

3,0

3,5

4,0

4,5

5,0

5,5

6,0

6,5

Tasa del Banco Central

TIIE 182 días

TIIE 91 días

TIIE 28 días

2 0 1 2 2 0 1 3 2 0 1 4 2 0 1 5 2 0 1 6*/

5.83

5.57

4.75

6.21

Fuente: Elaborado por el CEESP con datos del BANXICO. */ Al 24 de noviembre

Superavit Primario

para mantener Deuda / PIB (%) constante

REQUERIDO SHCP

bp 2017 = 1.4 - 1.5 % bp 2017 = 0.4%

270 - 300 mmp 74 mmp

Supuestos:

i = 5.3

g = 2.0 + 3.0 = 5.0

D/PIB = 52%

OPCIÓN 3: REDUCCIÓN DEL GASTO

INVERSIÓN TOTAL (% DEL PIB)

0

2

4

6

8

10

12

14

16

18

20

39 46 53 60 67 74 81 88 95 02 09 16

PÚBLICA PRIVADA

FUENTE: Elaborado por el CEESP con datos del INEGI.

3.3%

17.7%

I. Sem.

EFECTO REAL EN LA ECONOMÍA

INVERSIÓN PÚBLICA (VARIACIÓN % ANUAL)

-9.1

-6,8

-4,9

-1,3

-9,0

-4,1

-0,5

0,8

21,7

3,25,3

9,4

5,86,3

-15

-10

-5

0

5

10

15

20

25

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

Fuente: Elaborado por el CEESP con datos del INEGI.

¿FALTA DE RECURSOS? ¿ESTRUCTURA DEL GASTO?

I. Sem.

2 0 1 1 2 0 1 2 2 0 1 0 2 0 1 3

4,1

6,6

5,4

4,5

4,2

3,7

4,2 4,23,9

4,5

3,3 3,4

3,1

0,7

1,6

1,1 1,1

3,0

2,3

2,72,6

2,72,5 2,3

1,5

2,0

2,8

0

1

2

3

4

5

6

7

I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III

2 0 1 4 2 0 1 5

PRODUCTO INTERNO BRUTO (VARIACIÓN % ANUAL, SERIES DESESTACIONALIZADAS)

Fuente: Elaborado por el CEESP con datos del INEGI.

2 0 1 6

FUENTE: Elaborado por el CEESP con datos del BANXICO.

EVOLUCIÓN DEL PRONÓSTICO DE

CRECIMIENTO DEL PIB PARA 2016 Y 2017 (VARIACIÓN % ANUAL)

2,0

2,5

3,0

3,5

4,0

4,5

D E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O

.

2013 2 0 1 4 2 0 1 5

2.26

2 0 1 6

2.07

2016 2017

A

2017

B

PIB 2.1 1.9 - 2.1 1.5 - 1.7

Consumo privado 2.7 2.3 2.0

Consumo público 0.5 1.1 0.6

SHRFSP/PIB 52.0% 53.5% 54.0%

Inflación 3.4 3.5 4.0

Tipo de cambio (cierre) 19.20 19.50 21.00

Cuenta Corriente (% del PIB) -3.2 -3.2 -3.4

IED (% del PIB) 2.8 2.6 2.4

PIB EUA 2.0 2.2 1.9

Tasa política monetaria (cierre) 5.25% 6.25% 6.75%

Reservas Internacionales (mmd) 170.0 165.0 155.0

PRONÓSTICOS

Integración Comercial de América

del Norte

SALDO DEL COMERCIO BILATERAL DE MÉXICO CON

TLCAN, ASIA Y EUROPA, 2013 – 2015 (MILES MDD)

FUENTE: ELABORACIÓN PROPIA CON DATOS DEL CENTRO DE COMERCIO INTERNACIONAL.

112,7 123,5 122,4

-100,9 -110,2 -119,9

-21,5 -21,0 -21,9

-200

-150

-100

-50

0

50

100

150

2013 2014 2015

Sa

ldo

co

me

rcia

l (m

ile

s M

DD

)

Saldo del comercio bilateral entre México y Unión Europea (UE 15)

Saldo del comercio bilateral entre México y Asia

Saldo del comercio bilatral entre México y TLCAN

EUA: COMERCIO EXTERIOR (MILLONES DE DÓLARES)

0

500.000

1.000.000

1.500.000

2.000.000

2.500.000

87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15

FUENTE: Elaborado por el CEESP con datos del Departamento del Comercio.

IMPORTACIONES

EXPORTACIONES

-750,000

COMERCIO EXTERIOR

MÉXICO-EUA (MILLONES DE DÓLARES)

0

50.000

100.000

150.000

200.000

250.000

300.000

87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15

EXPORTACIONES DE MÉXICO A EUA

I. Sem.

IMPORTACIONES DE MÉXICO PROVENIENTES DE EUA

FUENTE: Elaborado por el CEESP con datos del Departamento del Comercio.

-60,000

0

100.000

200.000

300.000

400.000

500.000

600.000

93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15

El valor total del comercio trilateral se ha incrementado significativamente, al pasar de

90,944 md en 1993 a 516,185 md en el 2015, aún con el impacto negativo de la

desaceleración mundial reciente.

COMERCIO TOTAL DE MÉXICO CON CANADA Y E.U.A. (MILLONES DE DÓLARES)

FUENTE: Elaborado por el CEESP con datos del BANXICO

516,185

90,944

0

100.000

200.000

300.000

400.000

500.000

600.000

93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15

El comercio total con los E.U.A. ha tenido un crecimiento de 462% de 1993 al 2015.

COMERCIO BILATERAL: MÉXICO-E.U.A. (MILLONES DE DÓLARES)

FUENTE: Elaborado por el CEESP con datos del BANXICO

495,693

88,206

México 7.5%

Resto 67.3%

China 5.8%

Canadá 19.4%

Resto 52.1%

México 13.2%

China 21.5%

Canadá 13.2%

ESTRUCTURA DE LAS IMPORTACIONES DE EUA (%)

FUENTE: Elaborado por el CEESP con datos del Departamento de Comercio EUA

1994 2015

MÉXICO Y ESTADOS UNIDOS TIENEN UN ALTO GRADO

DE INTEGRACIÓN DE SUS PROCESOS DE

MANUFACTURA

FUENTE: WOODROW WILSON CENTER.

40%

25%

8% 5% 4% 3% 2% 2% 2% 1%

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

35%

40%

45%

México Canadá Malasia Coreadel Sur

China Brasil UniónEuropea

Japón India Rusia

Por cada dólar que México exporta al mundo, 40%

tiene valor agregado proveniente de Estados Unidos.

Por cada dólar que Canadá exporta al mundo, 25%

tiene valor agregado proveniente de Estados Unidos.

MÉXICO: INVERSIÓN EXTRANJERA DIRECTA (ACUMULADA EN MILLONES DE DÓLARES)

0

50.000

100.000

150.000

200.000

250.000

300.000

350.000

400.000

450.000

500.000

80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15

FUENTE: Elaborado por el CEESP con datos de la Secretaría de Economía.

516,888

1989-1993 1994-1998 1999-2015

TOTAL 21,445 47,339 433,961

América del Norte 13,269 30,658 226,852

E.U.A. 12,905 28,748 201,073

Canadá 364 1,910 25,779

Resto del mundo 8,176 16,681 207,109

El TLCAN contribuyó para la flexibilidad de los flujos de inversión entre

los tres países.

INVERSIÓN EXTRANJERA DIRECTA REALIZADA EN MÉXICO (MILLONES DE DÓLARES)

MÉXICO: INVERSIÓN EXTRANJERA DIRECTA

POR PAÍS DE ORIGEN (ACUMULADA EN MILLONES DE DÓLARES)

0

50.000

100.000

150.000

200.000

250.000

300.000

350.000

400.000

450.000

500.000

550.000

81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15

Suiza

Japon

Alemania

Reino Unido

Canadá

España

Paises Bajos

Resto

EUA

FUENTE: Elaborado por el CEESP con datos de la Secretaría de Economía.

Periodo

Cuenta

Corriente

Bienes y

Servicios

Intereses

/dividendos Remesas IED

1995 -0.5 2.4 -4.2 1.3 3.2

1996 -0.7 1.7 -3.5 1.2 2.4

1997 -1.6 -0.2 -2.6 1.1 2.7

1998 -3.5 -2.0 -2.8 1.3 2.8

1999 -2.4 -1.4 -2.0 1.1 2.4

2000 -2.8 -1.8 -2.0 1.0 2.7

2001 -2.4 -1.9 -1.8 1.3 4.1

2002 -2.1 -1.8 -1.7 1.5 3.4

2003 -1.2 -1.7 -1.8 2.3 2.6

2004 -0.9 -2.0 -1.3 2.4 3.2

2005 -1.0 -1.7 -1.9 2.5 2.9

2006 -0.8 -1.5 -2.0 2.7 2.2

2007 -1.4 -1.7 -2.2 2.5 3.1

2008 -2.2 -2.7 -2.2 2.7 3.1

2009 -0.9 -1.6 -1.6 2.3 2.0

2010 -0.5 -1.3 -1.2 2.0 2.5

2011 -1.3 -1.5 -2.0 2.2 2.3

2012 -1.4 -1.1 -2.1 1.9 1.7

2013 -2.5 -1.0 -3.3 1.8 3.8

2014 -2.1 -1.2 -2.7 1.8 2.2

2015 -3.0 -2.2 -3.1 2.2 3.0

2016 II Trim -3.0 -1.9 -3.6 2.5 2.8

CUENTA CORRIENTE (% DEL PIB)

Source: U.S. Chamber of Commerce, “Opening Markets, Creating Jobs:

Estimated U.S. Employment Effects of Trade with FTA Partners.” may 14,

2010. Data for 2008

U.S. EXPORTS BY ORIGIN STATE (ORIGIN OF MOVEMENT SERIES), VALUES IN

MILLIONS OF DOLLARS

Fuente: US Census Bureau.

No State

Total

Exports

from

Total

exports

to

México

Share of

Exp. to

MX (%)

Rank

1 Alabama 19,327 2,886 14.9 3

2 Alaska 4,619 8 0.2 24

3 Arizona 22,657 9,162 40.4 1

4 Arkansas 5,875 844 14.4 2

5 California 165,390 26,787 16.2 1

6 Colorado 7,955 1,077 13.5 2

7 Connecticut 15,241 1,319 8.7 5

8 Delawere 5,400 149 2.8 11

9 District of Colombia 1,088 5 0.5 16

10 Florida 53,916 2,722 5 3

11 Georgia 38,510 3,472 9 2

12 Hawaii 1,896 2 0.1 25

13 Idaho 4,294 264 6.2 6

14 Illinois 63,421 9,110 14.4 2

15 Indiana 33,827 4,917 14.5 2

16 Iowa 13,217 2,100 15.9 2

17 Kansas 10,720 1,804 16.8 2

18 Kentucky 27,643 2,304 8.3 3

19 Louisiana 48,671 5,874 12.1 2

20 Maine 2,727 60 2.2 8

21 Maryland 10,053 445 4.4 5

22 Massachusetts 25,282 2,623 10.4 2

23 Michigan 53,955 11,793 21.9 2

24 Minnesota 20,022 2,382 11.9 2

25 Mississippi 10,850 1,143 10.5 2

26 Missouri 13,631 2,490 18.3 2

27 Montana 1,404 41 2.9 6

No State

Total

Exports

from

Total

exports to

México

Share of

Exp. to

MX (%)

Rank

28 Nebraska 6560 1261 19.2 2

29 Nevada 8665 448 5.2 4

30 New Hampshire 4000 503 12.6 2

31 New Jersey 32070 2618 8.2 2

32 New Mexico 3781 1683 44.5 1

33 New York 83140 3176 3.8 8

34 North Carolina 30027 3191 10.6 2

35 North Dakota 3877 294 7.6 2

36 Ohio 51139 6660 13 2

37 Oklahoma 5247 566 10.8 2

38 Oregon 20085 407 2 11

39 Pennsylvania 39436 4181 10.6 2

40 Puerto Rico 20365 414 2 13

41 Rhode Island 2126 181 8.5 2

42 South Carolina 30937 2501 8.1 5

43 South Dakota 1396 394 28.2 2

44 Tennessee 32597 4912 15.1 2

45 Texas 248175 92489 37.3 1

46 Utah 13307 854 6.4 4

47 Vermont 3182 213 6.7 5

48 Virginia 18161 1231 6.8 3

49 Virgin Islands 149 2 1.3 12

50 Washington 86377 1873 2.2 12

51 West Virginia 5815 184 3.2 12

52 Wisconsin 22439 2970 13.2 2

53 Wyoming 1175 30 2.5 12

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