Arq. Álvaro Coutiño Inga. Lenny Gaitan de Fong

Vicepresidente Senior de Desarrollo de Negocios para la Construcción y los servicios de la empresa española ACS, recibe un gran interés para la compra conjunta de participación de ACS en un peaje de la carretera de 61 kilómetros que había construido y estaba en operación en la capital chilena de Santiago, por parte de una empresa aeroportuaria y un banco.

La participación accionaria del 48% de la empresa en Chile, Autopista Central, S.A.

Cuestionamiento:

Valoración de la carretera de peaje

La infraestructura del transporte tuvo una mejora substancial 1990, debido a que se dieron los proyectos a concesiones.

Sistema electrónico de flujo libre cobro Costanera Norte y la autopista de peaje

Autopista Central sistema inteligente

El gobierno Chile tiene como objetivo aumentar la red de caminos pavimentados 2010.

La autopista atraviesa la ciudad de norte a sur.

Los vehículos en Santiago de Chile representan el 43% del total del pais (800000).

Prosperidad económica sostenida. Santiago representa el 40% de la población

total que generan el 43% del PIB. Política monetaria estable controlada por el

Banco Central. Inflación del 3% Tipo de cambio liberalizado

Crecimiento promedio real del PIB del 2002 al 2006 de 4.4%

Impulso a las exportaciones mediante créditos con bajas tasas.

Las comunicaciones es uno de los sectores mas dinámicos en el 2006.

PIB en el 2007 de 5% Clima: Lluvioso la mitad del año.

VALORIZACIÓN ACCIONARIA ACS

Inversión inicial

-946,000.00

CASO CHILE VALORIZACIÓN EMPRESA AUTOPISTA CENTRAL 48% ACCIONES

2008-2030 2008-2030 2008 2008-2030

CRP

VAN VAN + inv. Inicial rango Patrimonio VE

Contry equity risk premium CRP

Chile 2008 comprador 10.65% Q555,279,108.08 (Q390,720,891.92) damodaran 116,653,898.0 (Q274,066,993.92)

10.00% Q596,311,997.88 (Q349,688,002.12) 116,653,898.0 (Q233,034,104.12)

9.00% Q667,513,751.40 (Q278,486,248.60) 116,653,898.0 (Q161,832,350.60)

0 riesgo 8.89% Q676,005,412.09 (Q269,994,587.91) 116,653,898.0 (Q153,340,689.91)

7.00% Q846,220,889.89 (Q99,779,110.11) 116,653,898.0 Q16,874,787.89

6.00% Q958,488,431.01 Q12,488,431.01 116,653,898.0 Q129,142,329.01

5.00% Q1,090,076,803.94 Q144,076,803.94 116,653,898.0 Q260,730,701.94

4.00% Q1,244,859,540.50 Q298,859,540.50 116,653,898.0 Q415,513,438.50

3.00% Q1,427,577,019.45 Q481,577,019.45 116,653,898.0 Q598,230,917.45 Q287,150,840.38

Contry equity risk premium CRP

Chile 2007 vendedor 2.10% Q1,620,689,988.03 Q674,689,988.03 damodaran 116,653,898.0 Q791,343,886.03 Q379,845,065.29

ACS debería iniciar la negociación de venta de su 48% de participación accionaria en la empresa Autopista Central, entre un rango de:

US$ 379, 845,065.29 y US$ 287, 150,840.38 con un CAPM de (2.5% y 3%) respectivamente para el 48% de las acciones.

Dada las condiciones en las que el vendedor se encuentra, y el rendimiento que tiene este proyecto, es posible tener un mejor precio de los rangos que se propusieron.