Reparando La Confianza Publica

7/24/2019 Reparando La Confianza Publica

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Reparando la confianza pública

Comentarios sobre un esfuerzo legal

Hernando Bermúdez Gómez1

Dos cuestiones previas a manera de introducción................................2Haciendo normas...............................................................................2El usual carácter reactivo de las normas...........................................3

Obeto ! l"mites de este discurso..........................................................#El restablecimiento de la in$ormación %nanciera.................................&El 'on(reso al rescate..........................................................................) *l(unas observaciones $aciales.............................................................+

,ama-o de la le!................................................................................+artes o divisiones de la le!...............................................................+

/umeración interna...........................................................................0'ita de tetos le(ales.......................................................................1'ódi(o de los Estados nidos..........................................................14antenimiento del sistema..............................................................11'onservación de las competencias..................................................11

na lección repetida...........................................................................115os a$ectados......................................................................................13

El sistema de adopción de normas contables..................................135os auditores....................................................................................1#

5os mecanismos de auto supervisión de la pro$esión contable....1#5a independencia de los auditores...............................................1)

5a estabilidad de los auditores.....................................................105os mecanismos de auto re(ulación de la práctica pro$esional...21

5a responsabilidad de las corporaciones.........................................2#5os comit6s de auditoria...............................................................2#5a certi%cación de los estados %nancieros...................................275uc8ando contra est"mulos peli(rosos.........................................2+

5as revelaciones o descubrimientos................................................205os analistas de inversiones ! los cali%cadores de cr6ditos............31El 9bien: librado supervisor............................................................3&

;e 8a pro$erido una le! pero el epediente no se 8a arc8ivado.........3&'asti(os ! más casti(os......................................................................37'onclusión...........................................................................................3+

1 *bo(ado averiano. Director del Departamento de Derec8o Económico< Director de laEspecialización en Derec8o de ;ociedades ! ro$esor de las =acultades de 'iencias >ur"dicas ! de 'iencias Económicas ! *dministrativas de la onti%cia niversidad >averiana. 4iembro del 'ole(io de *bo(ados >averianos. ;ocio 8onorario de la;ociedad de 'ontadores >averianos. 'onsultor independiente.

1



Dos cuestiones previas a manera de introducción

Haciendo normas

na es la $orma como se debieran 8acer las normas ur"dicas< enconcreto la le!< ! otra la $orma como realmente se 8acen las le!es.

5a $orma teórica entusiasma. 5a $orma real muc8as veces deprime.

5a $orma teórica plantea un procedimiento cu!a observancia permitir"aatribuir calidad a la norma. El procedimiento real usado para 8acer lasle!es pone en evidencia la $ra(ilidad del sistema estatal< el cual seencuentra sometido al arbitrae.

5a $orma teórica busca la 8ec8ura de le!es saludables para el bien

común. 5a $orma real se ?ueda en el e?uilibrio de $uerzas opuestas ?ue%nalmente se acomodan en un consenso. 9Epresa este consenso lomeor para el inter6s público: /o necesariamente. 5a más de las vecesepresa el parecer de los $uertes ! sosla!a la opinión de los d6biles.

5a $orma teórica pasa por la sociolo("a ur"dica< por las ciencias< lapol"tica ur"dica ! por la do(mática ur"dica.

5a vida es teóricamente el principio de las normas. 5a observación de la vida< a trav6s de los m6todos de la sociolo("a ur"dica< nos permiteconocer cómo actúa el derec8o en una sociedad. /os indica si las

normas son o no respetadas por la sociedad !< en ese último caso< lamanera como las normas son acatadas. /os se-ala si su observanciaproduce el bien ?ue supuestamente encarnan2. /os presenta loscon@ictos sociales no resueltos. /os advierte de los an8elos ! pareceresde la sociedad.

Deando de lado la revelación3< no tenemos sino un lu(ar al cual acudirpara encontrar la solución de los problemas socialesA la ciencia #. Elconocimiento or(anizado< universal< tenido por válido< es interpeladopara 8allar la respuesta ?ue demanda la vida en sociedad.

Eisten cuestiones cient"%cas ampliamente aceptadas. 4as solo sonverdadC tanto en cuanto aún no se 8an demostrado $alsas. Eistenplanteamientos cient"%cos ?ue aún no 8an alcanzado un consenso

2 5a e%cacia de las normas puede tambi6n ser eaminada mediante otrosinstrumentales teóricos< como el análisis económico del derec8oC3 or?ue< sin duda< 8a! revelación.# Dentro de la ciencia se encuentra< obviamente< la teolo("a.

2



aprobatorio. ;ea uno u otro el caso< para la razón 8umana sólo laciencia es con%able para encontrar respuesta a los problemas sociales.

ero advi6rtase ?ue las soluciones cient"%cas con propósitos socialesdeben pasar por el %ltro de la ciencia pol"tica. osibilidad !

conveniencia son dos asuntos cruciales en la elección de una soluciónpara los problemas sociales. 5a solución se debe poder llevar a cabo enlas circunstancias reales del pueblo al cual ella pretende diri(irse. 5asolución debe implicar ma!or bene%cio ?ue costo social. 5a solucióndebe ser a?u6lla ?ue parezca meor&.

Ele(ida una solución es necesario convertirla en norma. ,eóricamente<la do(mática nos suministrar"a el m6todo t6cnica ur"dica necesariopara plasmar la solución en una re(la comprensible< admisible< e%caz7.

or otra parte< las buenas normas ser"an las ?ue se 8icieran mediante

la participación de los interesados)

. 5as ?ue se (eneraran en $ormatransparente< es decir< mediante procedimientos ! procesos sometidospermanentemente al escrutinio social ! ?ue< en consecuencia< dar"anlu(ar a soluciones esperadasC. 5as ?ue epresaren un consenso+ ! nouna imposición0.

El usual carácter reactivo de las normas

;i se medita sobre lo epuesto en el aparte anterior se entenderá por?u6 las normas suelen ser más reactivas ?ue predictivas.

*un?ue en veces ?uisi6ramos ?ue $uese lo contrario< las normassuceden a los 8ec8os más ?ue ser los 8ec8os $ruto de las normas.

Desde la perspectiva ?ue estamos utilizando< las normas sonconsecuencia de los 8ec8os. 5os problemas sociales provocan normas.

Este carácter reactivo de las normas no pone en duda su pretensión.5as normas pretenden (obernar los 8ec8os. 4ás correctamente< las& Ha! ?ue ele(ir entre una ! otra solución tanto en cuanto no 8a!a consenso cient"%cosobre una solución.7 ;e trata de m6todos muc8o más allá de la mecánica parlamentaria establecida para

aprobar las normas.) ;e alude a?u" a una participación real< e$ectiva. /o a la representación teórica ?uese dice brotar de la elección de cuerpos representativosC.+ no es el consenso entre las $uerzas opuestas ?ue se 8ace a manera de unarmisticio< al cual nos re$erimos atrás. F otro< al ?ue nos re$erimos a?u"< el consensocomo $ruto del convencimiento mutuo< producido por la lenta aceptación "ntima de losar(umentos.0 Debe entenderse por imposición todo acto aprobatorio de una norma ?ue no 8a sidoprecedido de una $ranca ! amplia participación ! ?ue< por lo mismo< no puede< aun?ueas" se pretenda< epresar un consenso.

3



normas tienen el propósito de suetar las conductas 8umanas. or lasociolo("a ur"dica sabemos ?ue las normas no lo(ran dominar los8ec8os sino< apenas< su(erir u orientar las conductas. 5a libertad de los8ombres ! su constante cr"tica de las re(las< 8acen ?ue 6stas seobedezcan o no< se(ún conven(a.

,anto en cuanto comprendamos ?ue las normas son reactivas seproducen a partir de los 8ec8os< interpelando la ciencia ! sometiendo ala prudencia de la pol"tica las soluciones cient"%cas entenderemos por?u6 la do(mática no crea sino ?ue copia< no inventa sino ?ue adopta< nopostula sino ?ue admite1.

*s" las cosas< raramente encontraremos al(o nuevoC en la le!.sualmente lo ?ue advertiremos es la adopción de las meoresprácticasC. *nte el problema social se produce una investidura. 5as ?ueaparezcan como meores soluciones serán convertidas en re(las11.

Di(amos por otra parte ?ue< no obstante su aspiración de estabilidad ala cual nos re$erimos usualmente como se(uridad ur"dicaC< lasnormas no pueden sobrevivir sin cambios. 4ientras las normas sees$uerzan por permanecer< la vida si(ue adelante recreandopermanentemente lo social. De al(una manera todo es vieo !simultáneamente nuevo. *s" la norma sirve pero no sirve. espondepero no responde. or lo mismo las normas nuevas son normas vieas.ecrean< austan< meoran lo anterior.

na de las ma!ores causas de la crisis de una norma es la capacidad de

sus destinatarios de desobedecerla. Entre otros $enómenos seencuentra esteA 5a norma< inerme< es sometida a una etrema %aciónde su alcance. ;e interpreta as" ! no asá. Dice esto pero no a?uello. F en el asá< en lo ?ue no dice< se %ncan muc8as conductas por?ue ello esconveniente12. =inalmente< lo ?ue está $uera de la le! se convierte en unproblema social. 'uando la libertad traspasa el l"mite de lo 8onesto<desencadena peruicio. Entonces el aparato social reacciona. 'ambia lale! con la aspiración de ?ue ella vuelva a comprender las conductas13.

5a $ra(ilidad de las normas es muc8o ma!or en la realidad ?ue en lateor"a. or ser el $ruto de pactos de pazC entre $uerzas opuestas

1 n buen 8acedor de normas re?uiere tener una amplia cultura. /o le basta ser buendo(mático.11 *s" el teto le(al en cuanto tal será nuevo. ero el contenido de la le! bien podráparecer una copia de comportamientos !a su(eridos.12 *ctuar $uera de la le! supone ventaas sobre a?u6llos ?ue cumplen la norma. oreemploA una cosa es vender zapatos pa(ando impuestos ! otra es venderlosevadiendo la car(a tributaria.13 *s"< la norma demuestra su validez social. 5os pueblos acuden a ella como8erramienta para epresar su ?uerer.

#



si(nadas por sus propios intereses< tan pronto esos consensos seerosionen es decir< cuando las $uerzas se recompon(an las normaseplotarán.

5a ur(encia social provoca muc8as normas improvisadas< aprobadas sin

las consultas necesarias< concebidas sin el cuidado debido< $ruto demanos inepertas !< lamentablemente< su(eridas ! patrocinadas por los$uertes sin consideración para con los d6biles. En la epedición de lale! tiene un papel si(ni%cativo el oportunismoC.

Objeto y límites de este discurso

En las l"neas ?ue si(uen 8aremos al(unos comentarios sobre elSarbanes-Oxley Act de 2002C< epedido por el 'on(reso de los Estadosnidos de *m6rica ... Para proteger a los inversionistas mejorando laexactitud y fabilidad de los descubrimientos corporativos hechos para

los fnes de las leyes sobre inversiones, y para otros propsitos ...C

*l estudiar una le! de otro pa"s< nos mueve la necesidad de aprender delos demás. F la convicción de ?ue< en una u otra $orma< esa respuestale(al tendrá un impacto entre nosotros1#. or esto< inevitablemente<aparecerá una re$erencia a la situación colombiana.

*ntes de prose(uir< es necesario ?ue pon(amos de presente nuestrosl"mites. En primer lu(ar se encuentra nuestro precario conocimientode la cultura estadounidense. F< dentro de 6l< nuestra pobre ilustraciónsobre su sistema ur"dico1&. * lo ?ue 8a! ?ue a-adir nuestra limitada

capacidad para comprender el idioma in(l6s !< como consecuencia de loanterior< la er(a le(al17.

De manera ?ue lo ?ue si(ue es $rá(il. on(o mi esperanza en ?uienessabrán corre(irme.

1# En enero $ebrero de 22 las eportaciones a Estados nidos ascendieron al #1Idel total. J6ase la pá(ina8ttpAKKLLL.mincome.(ov.coKmincomevbecontentKdocumentosKestadisticasKin$ormesK

EMOEneroN=ebrerode22.pd$ En materia de importaciones las provenientes de esepa"s representaron el 30<0I en el per"odo enero ma!o de 22. J6ase8ttpAKKLLL.mincome.(ov.coKmincomevbecontentKdocumentosKestadisticasKimpoKcuadrosKperiodoKpaisKzona.ls 1& uiera ?ue no< so! 8io de una escuela ?ue no 8a podido advertir la universalidad dela ciencia ur"dica. /o solo 8emos partido el mundo en dos sistemas el continental !el an(losaón< sino ?ue 8emos ca"do en la errada idea de creer ?ue las solucionesle(ales son especies abor"(enes< autóctonas< peculiares de cada pueblo.17 * pesar de nuestra debilidad< nos atrevemos a presentar ciertos tetos traducidos alespa-ol. El lector debe tomar el cuidado de cruzarlos con su ori(inal en in(l6s.

&

http://www.mincomex.gov.co/mincomexvbecontent/documentos/estadisticas/informes/EXPOEnero-Febrerode2002.pdf


http://www.mincomex.gov.co/mincomexvbecontent/documentos/estadisticas/impo/cuadros/periodo/pais/zona.xls








El restablecimiento de la información financiera

*l tiempo ?ue se busca ! ei(e %delidad de la in$ormación %nanciera<$uerza reconocer su carácter imper$ecto ! meramente probable1).

Hemos conocido dos $ormas de corre(ir la in$ormación contable !adi$undidaA la ?ue impone el restablecimiento de la in$ormación e$ectoretroactivo ! la ?ue pre%ere la corrección $utura e$ecto actual !prospectivo

En 'olombia< por re(la (eneral< pre$erimos el m6todo actual !prospectivo< a$ectando el estado de resultados actual con la correcciónde los errores contenidos en la in$ormación anterior. Ecepcionalmente<nuestras le!es consa(ran un procedimiento con virtualidad retroactiva<al ?ue la 5e! número 222 de 100& denominó recti%cación de los estados%nancieros1+.

En la actualidad< el pro!ecto de meoras a las normas internacionalesde contabilidad< epuesto públicamente por P*;B10 para ser comentadopor los interesados2< contiene la propuesta de 8acer obli(atorio el usodel m6todo retroactivo< tanto en cuanto imputa las cosas a los per"odos

1) *8ora bienA toda la vida 8umana se 8a desarrollado !< se(uramente< se se(uirádesarrollando sobre conocimiento probable. or?ue< en (eneral< el conocimiento8umano escapa al criterio de eactitud.1+ =ue mu! clara la intención de ?uienes propusieron las normas sobre recti%cación delos estados %nancieros en el sentido de $orzar la corrección de errores en un momento

determinado< so pena de tener ?ue 8acer las correcciones en estados %nancieros$uturos. ;in embar(o< aún los (uardianes de la le! suelen separarse de ella<recurriendo a ar(umentos ?ue tratan de 8acer le("timo su obrar. Es as" como en larealidad entidades (ubernamentales de inspección< vi(ilancia ! control pasan por altolas re(las sobre recti%cación de los estados %nancieros< ei(iendo el restablecimientode la in$ormación por $uera de los procedimientos de recti%cación. En el $ondo de estacuestión< la más de las veces< lo ?ue 8a! es la imposibilidad de resolveroportunamente sobre la multitud de in$ormación sometida a supervisión. F esto< a suturno< tiene como ori(en la man"a de concentrar todo en ciertos lapsos todas lassociedades presentan sus estados %nancieros dentro de un mismo t6rmino.10 ,8e Pnternational *ccountin( ;tandards Board is an independent< privatel!N$undedaccountin( standard setter based in 5ondon< Q. Board 4embers come $rom ninecountries and 8ave a variet! o$ $unctional bacR(rounds. ,8e Board is committed to

developin(< in t8e public interest< a sin(le set o$ 8i(8 ?ualit!< understandable anden$orceable (lobal accountin( standards t8at re?uire transparent and comparablein$ormation in (eneral purpose %nancial statements. Pn addition< t8e Board cooperatesLit8 national accountin( standard setters to ac8ieve conver(ence in accountin(standards around t8e Lorld.C ,omado el 3 de a(osto de 22 de8ttpAKKLLL.iasc.or(.uRKcmtK1.asp:nS&)TsS11&0071TscSU+&D77)EN3#=N#'*BN0D7)N3D'B&)*)=)37VTsdS71)713&.2 J6ase Pmprovements to Eistin( Pnternational =inancial eportin( ;tandardsC<emitido el 1& de ma!o de 22< con plazo para 8acer comentarios 8asta el 17 deseptiembre de 22.

7

http://www.iasc.org.uk/cmt/0001.asp?n=57&s=1159961&sc=%7B85D667E0-034F-4CAB-9D67-3DCB57A7F736%7D&sd=617613500






a los cuales corresponden como por?ue as" se prote(e la 8omo(eneidadde las secuencias de in$ormación 8istórica21.

5a 8istoria ?ue está detrás de la le! ?ue pretendemos comentar cobróimportancia cuando una inmensa corporación Enron22 anunció ?ue

restablecer"a sus estados %nancieros para corre(ir in$ormación ?ue !ase 8ab"a di$undido< en cuant"as ?ue resultaban materiales23.

5a in$ormación %nanciera emitida por las (randes corporaciones cu!aspartes de capital se ne(ocian públicamente en los mercados de valores<es uno de los insumos ?ue se utiliza para determinar los precios detales partes2#. *l restablecerse la in$ormación %nanciera en $orma tal?ue se mostró una si(ni%cativa reducción en el patrimonio< el precio delas acciones en la bolsa se desplomóC.

Entonces cobraron importancia muc8os estados %nancieros

restablecidos en el pasado2&

. *dicionalmente se anunciaron ! sepresentaron otros estados %nancieros restablecidos27.

El pánico invadió el mercado. 4uc8as personas ve"an perderrápidamente valor a sus inversiones< sinti6ndose mu! a$ectadas encuanto 6stas consist"an en la colocación de sus a8orros para propósitosde ubilación2).

21 n punto ur"dico mu! importante ?ue se deriva del restablecimiento de lain$ormación %nanciera es el ?ue toca con los dividendos previamente pa(ados. 5a 5e!colombiana pone a salvo a los accionistas de buena $e ! obli(a a la absorción de los valores indebidamente repartidos con las utilidades de los per"odos subsi(uientes.22 J6ase 8ttpAKKLLL.enron.comKcorpK 23 5a epresión material e?uivale a las epresiones importante< si(ni%cativa<substancial.2# El valor en libros de una acción no suele coincidir con su valor en bolsa. El mercadoconsidera otros datos además de la in$ormación contable.2& Durin( t8is period< t8e number o$ restated %nancial statements %led b! publiccompanies 8as (roLn $rom approimatel! 12 in 100) to 2) in t8e !ear 21. *mon(our man! observations is t8e amazin( $act t8at t8e number o$ restatements continuedto (roL in 21< despite a reduction in t8e number o$ public companies. ,8e s8eernumber o$ restatements occurrin( in t8e marRetplace 8as man! people searc8in( $ort8e underl!in( causes and reasons L8! t8is number is so 8i(8. We 8ope to maRe acontribution to t8is discussion b! stud!in( t8e %nancial statement disclosures o$ companies t8at 8ave %led 1*Xs and 1Q*Xs durin( t8e %ve !ears ended December

31< 21.C ,omado el 3 de a(osto de 22 del estudio ?ue puede consultarse en8ttpAKKLLL.8uronconsultin((roup.comK%lesKtblYs7/eLsKD=13#K&KrestatementYstud!.pd$ 27 ,antos ?ue la conciencia social se inclinó por considerar inadmisible ?ue los estados%nancieros puedan restablecerse.2) ,ómese nota de las si(uientes ci$rasA ension Bene%t Guarant! 'orporation BG'es una corporación del (obierno $ederal ?ue administra el pro(rama de se(uros depensión tal cómo lo establece el ,itulo PJ de 5e! de ;e(uridad de Pn(resos de >ubilación de ,rabaadores Emplo!ee etirement Pncome ;ecurit! *ct de 10)#< 20.;.'. Z 131N1#71.

)

http://www.enron.com/corp/

http://www.huronconsultinggroup.com/files/tbl_s6News/PDF134/50/restatement_study.pdf


http://www.enron.com/corp/





*ún sin conocer con certeza los detalles de las situaciones ?ueori(inaban el restablecimiento de la in$ormación %nanciera< lacomunidad de ne(ocios $ue sorprendida por la noticia de una posibledestrucción masiva de evidencia por parte de una mu! importante %rma

de auditor"a2+

. *s"< con todo por investi(ar< el restablecimiento de la in$ormación%nanciera mostrando patrimonios in$eriores a los previamenterevelados ! la (ran duda sobre la 8onestidad de los sistemas dease(uramiento< da-ó sensiblemente la con%anza pública en el sistemade in$ormes %nancieros estadounidense.

El Congreso al rescate

El inmenso malestar de los inversionistas< la baa rápida ! pro$unda de

los precios de las acciones< la descon%anza sobre la in$ormación%nanciera< primeramente asociada a la debilidad de las normascontables ! a la posible complicidad de los auditores< se unió al 8ec8o?ue los principales supervisores (ubernamentales< or(anizados comoa(encias $ederales< obran como dele(ados por el 'on(reso20.

;i una empresa ?ue patrocina un plan de ubilación no puede pa(ar bene%cios atiempo< entonces el plan cesa ! es probable ?ue sea dado en %deicomiso a lacorporación BG'. En este caso la BG' se encar(a de pa(ar los bene%cios si(uiendolas mismas re(ulaciones del plan ori(inal dentro de los limites establecidos por la le!.Población elegible para los servicios de la PBGC4iembros de planes de pensiónA aproimadamente ## millones de personas

'ontribu!entes de primas de se(uro planes de pensión ase(urados por la BG'A másde 3&.ro$esionales en el sector de las ubilaciones abo(ados< contadores< actuarios< etc.C,omado el 3 de a(osto de 22 de 8ttpAKKLLL.pb(c.(ovKaboutKlepspanis8.8tm

2+ ,odav"a está en curso el proceso le(al ?ue pretende aclarar este asunto. *un?ue 8a!una condena en primera instancia< *ndersen ;* siempre 8a sostenido ser inocente ! 8a anunciado ?ue apelará. *l respecto consúltese8ttpAKKLLL.andersen.comKLebsite.ns$KcontentK4edia'enter/eLselease*rc8iveverdictstatement[OpenDocument 20 J6ase en 8ttpAKKLLL.laL.cornell.eduKtopicsKadministrative.8tml A administrativea(enciesA an overvieL *dministrative laL encompasses laLs and le(al principles (overnin( t8e

administration and re(ulation o$ (overnment a(encies bot8 =ederal and state. ;uc8a(encies are dele(ated poLer b! 'on(ress or in t8e case o$ a state a(enc!< t8e statele(islature to act as a(ents $or t8e eecutive. Generall!< administrative a(encies arecreated to protect a public interest rat8er t8an to vindicate private ri(8ts.Governmental a(encies must act Lit8in 'onstitutional parameters. ,8ese and ot8erlimits 8ave been codi%ed into statutes suc8 as t8e =ederal *dministrative rocedure *ct =** and state analo(s.,8e =** is a remedial statute desi(ned to ensure uni$ormit! and openness in t8eprocedures used b! $ederal a(encies. ,8e *ct is comprised o$ a compre8ensivere(ulator! sc8eme (overnin( re(ulations< adudications< and rule maRin( in (eneral

+

http://www.pbgc.gov/about/lepspanish.htm

http://www.andersen.com/website.nsf/content/MediaCenterNewsReleaseArchiveverdictstatement!OpenDocument


http://www.law.cornell.edu/topics/administrative.html

http://www.pbgc.gov/about/lepspanish.htm



http://www.law.cornell.edu/topics/administrative.html



El 'on(reso de los Estados nidos de *m6rica se llenó deinvesti(aciones< las cuales se practicaron principalmente por el 'omit6sobre Banca< Jivienda< ! *suntos rbanos del ;enado3 ! el 'omit6sobre ;ervicios =inancieros de la 'ámara de epresentantes31.

5as investi(aciones del 'on(reso se dieron a conocer públicamente< atrav6s de arc8ivos de sonido ! lue(o mediante las transcripcionesescritas de las audiencias. El 'on(reso publicó un número apreciablede documentos reco(idos durante su investi(ación32.

=ueron citados para dar testimonio directores ! $uncionarios de lascorporaciones en cuestión< miembros de las %rmas a car(o de suauditor"a< representantes de los supervisores (ubernamentales< lasa(encias re(uladoras de la contabilidad ! la auditoria< los (remios !muc8os epertos. 5os con(resistas 8icieron cola para mani$estarse al

respecto.;e iniciaron< paralelamente< acciones disciplinarias< comerciales !penales. 5a demanda por destrucción de documentos< el proceso debancarrota al cual se aco(ieron las corporaciones implicadas< lasinvesti(aciones iniciadas por las a(encias $ederales< se pudieronse(uir< paso a paso< a trav6s de los tetos disponibles en la Pnternet33.

5os con(resistas con(estionaron las 'ámaras con multitud depro!ectos de le!3#.

,odos los medios de comunicación di$und"an diariamente noticias !opiniones al respecto.

;e produo un consenso sobre la necesidad de una acción le(islativa$uerte ! rápida.

terms. ,8e =** is t8e maor source $or $ederal administrative a(enc! laL< L8ile statea(encies\ administration and re(ulation are (overned b! comparable state acts.C3 ;enator aul ;. ;arbanes DN4D is '8airman o$ t8e BanRin(< Housin(< and rban *]airs 'ommittee.31 4ic8ael G. Ole! is '8airman o$ t8e House =inancial ;ervices 'ommittee.32 J6ase 8ttpAKKt8omas.loc.(ovK8omeKt8omas2.8tml Este portal es envidiable. 5atransparencia ! la participación democrática (anan muc8o a trav6s de estos es$uerzosde di$usión. 'reo ?ue debemos cuidar lo ?ue en el mismo sentido 8acemos en'olombia. Oalá se manten(an ! per$eccionen las pá(inas ?ue pueden consultarse en8ttpAKKLLL.secretariasenado.(ov.co ^ 8ttpAKKLLL.camararep.(ov.co ^8ttpAKKaricaurte.imprenta.(ov.coK(acetaK(aceta.portals ^8ttpAKKLLL.mininterior.(ov.coK8tmlKpal.8tm 33 Ha! muc8os recursos en la red. J6ase< por eemplo< 8ttpAKKLLL.%ndlaL.comK 3# J6ase 8ttpAKKLLL.aicpa.or(KdoLnloadKin$oK=ederalY5e(islationYGrid.doc

0

http://thomas.loc.gov/home/thomas2.html

http://www.secretariasenado.gov.co/

http://www.camararep.gov.co/

http://aricaurte.imprenta.gov.co/gaceta/gaceta.portals

http://www.mininterior.gov.co/html/pal.htm

http://www.findlaw.com/

http://www.aicpa.org/download/info/Federal_Legislation_Grid.doc

http://thomas.loc.gov/home/thomas2.html

http://www.secretariasenado.gov.co/

http://www.camararep.gov.co/

http://aricaurte.imprenta.gov.co/gaceta/gaceta.portals

http://www.mininterior.gov.co/html/pal.htm

http://www.findlaw.com/

http://www.aicpa.org/download/info/Federal_Legislation_Grid.doc



El propio presidente de los Estados nidos se re%rió al problema !pidió una pronta acción le(islativa3&.

5as prácticas ?ue dieron lu(ar a tal 8ecatombe $ueron saliendo a la luzpública. Hábilmente se asociaron incluso con el residente Busc8. ;e

abrió un epedienteC pol"tico.5a $ederaciónC *ndersen se desinte(ró. 5as unidades $uera de losEstados nidos de *m6rica aprovec8aron su independencia ur"dica<cambiaron de nombre< se $usionaron con otras or(anizaciones< vendieron partes de su ne(ocio...

,odo eso desembocó en una clara acción le(islativaA el ;arbanesNOle! *ct de 22C< la le! 1)N2#37.

Algunas observaciones faciales

Tamaño de la ley

/os encontramos ante una lar(a le! 77 pá(inas en su versión en in(l6spresentada bao el $ormato pd$

na precaria traducción al espa-ol la convierte en )+ pá(inas<con$ormadas por 1<#) párra$os< 3<37 l"neas< 32<7&& palabras !23<&3) caracteres inclu!endo espacios3).

Partes o divisiones de la ley

5a 5e! se divide en secciones las cuales se a(rupan en t"tulos. 5asección 1< como suele 8acerse en los Estados nidos de *m6rica<inclu!e el "ndice de la normaA

,"tulo P >/,* DE ;EJP;P_/ DE 5*; 'O4*`*; DE'O/,*BP5PD*D B5P'*;

,"tulo PP P/DEE/DE/'P* DE5 *DP,O ,"tulo PPP E;O/;*BP5PD*D 'OO*,PJ* ,"tulo PJ *45P*'P_/ DE 5*; EJE5*'PO/E; =P/*/'PE*;,"tulo J 'O/=5P',O; DE P/,EE;E; DE 5O; */*5P;,*;,"tulo JP E';O; DE 5* 'O4P;P_/ F *,OPD*D,"tulo JPP E;,DPO; E P/=O4E;

3& J6ase 8ttpAKKLLL.L8ite8ouse.(ovKin$ocusKcorporateresponsibilit!K 37 J6ase en 8ttpAKKt8omas.loc.(ovKc(iNbinKbd?uer!Kz:d1)AH3)73A,O4AKbssKd1)?uer!.8tml 3) He a?u" una travesura apo!ada en el módulo estad"stico ?ue acompa-a a Word de4icroso$t. Hablando en serio estas ci$ras a!udan a entender cómo cuando elle(islador reacciona puede lle(ar a 8acerlo con etensión.

1

http://www.whitehouse.gov/infocus/corporateresponsibility/

http://thomas.loc.gov/cgi-bin/bdquery/z?d107:HR03763:%7CTOM:/bss/d107query.html%7C



http://www.whitehouse.gov/infocus/corporateresponsibility/





,"tulo JPPP

'OO*'PO/E; F E;O/;*BP5PD*D O 5O;=*DE; 'P4P/*5E;

,"tulo PM *45P*'P_/ DE 5*; E/*; ** 5O; '4E/E; DE'E55O B5*/'O

,"tulo M P4E;,O ;OBE P/GE;O; DE 5*; ;O'PED*DE;

,"tulo MP E;O/;*BP5PD*D O E5 =*DE 'OO*,PJO

El número de secciones por t"tulos puede verse a continuaciónA

,"tulo 'antidad de secciones3

P 0PP 0PPP +PJ 0 J 1

JP # JPP & JPPP )PM 7M 1MP ),otal de secciones 70

Numeración interna

5a $orma interna de numeración de las secciones es bastante inusual ennuestro medioA

,itulo P;ección 11

a1

*i

Paa

Cita de textos legales

Otro asunto ?ue conviene destacar radica en la invocación precisa ?uese 8ace de las normas ?ue se ?uiere modi%car< por eemploA

11



... 5a ;ección 3a#) de la le! re(uladora de las bolsas de103# 1& .;.'. )+ca#) se enmienda insertando ,8e;arbanesNOle! *cto de 22C< antes de el úblicoC. ...C

Código de los Estados Unidos

5a si(la .;.'. 8ace re$erencia al códi(o de los Estados nidos. arailustrar sobre 6l nos remitimos a las eplicaciones ?ue aparecen en8ttpAKKuscode.8ouse.(ovKabout.8tm3+A

*bout t8e O]ice and t8e nited ;tates 'ode

,8e O]ice o$ t8e 5aL evision 'ounsel o$ t8e .;. House o$ epresentatives prepares and publis8es t8e nited ;tates'ode pursuant to section 2+&b o$ title 2 o$ t8e 'ode. ,8e 'odeis a consolidation and codi%cation b! subect matter o$ t8e

(eneral and permanent laLs o$ t8e nited ;tates.

,8e 'ode does not include re(ulations issued b! eecutivebranc8 a(encies< decisions o$ t8e =ederal courts< treaties< orlaLs enacted b! ;tate or local (overnments. e(ulationsissued b! eecutive branc8 a(encies are available in t8e 'odeo$ =ederal e(ulations. roposed and recentl! adoptedre(ulations ma! be $ound in t8e =ederal e(ister.

'ertain titles o$ t8e 'ode 8ave been enacted into positive laL<and pursuant to section 2# o$ title 1 o$ t8e 'ode< t8e tet o$

t8ose titles is le(al evidence o$ t8e laL contained in t8osetitles. ,8e ot8er titles o$ t8e 'ode are prima $acie evidence o$ t8e laLs contained in t8ose titles. ,8e $olloLin( titles o$ t8e'ode 8ave been enacted into positive laLA 1< 3< #< &< 0< 1< 11<13< 1#< 1)< 1+< 23< 2+< 31< 32< 3&< 37< 3)< 3+< 30< ##< #7< and#0.

,itles 1 to & are based on t8e 2 edition >anuar! 2< 21o$ t8e 'ode. ,8e ,able o$ opular /ames< t8e Or(anic 5aLsand ,ables PNPM are based on ;upplement J >anuar! 23< 2to t8e 100# edition o$ t8e 'ode. Eac8 section o$ t8e 'ode

3+ Jersión copiada el 1+ de a(osto de 22. 'omo puede verse en el teto< el códi(o !ainclu"a en esta $ec8a las normas epedidas 8asta el 7 de a(osto anterior. roduceenvidia esta capacidad compiladora< sobre todo cuando en 'olombia la 'onstituciónol"tica ordena la publicación "nte(ra de las le!es re$ormadas< lo cual no se cumplecon re(ularidad. Hemos avanzado muc8o con la di$usión de las normas< especialmenteal colocar el Diario O%cial en la Pnternet. ero aún nos ?ueda muc8o por 8acer parale(islar con conciencia de lo ?ue modi%camos< 8aciendo las menciones del caso ! parapoder contar con codi%caciones como el códi(o estadounidense ?ue en este aparte sealude.

12

http://uscode.house.gov/about.htm

http://uscode.house.gov/about.htm



database contains a date in t8e topNri(8t corner indicatin( t8atlaLs enacted as o$ t8at date and a]ectin( t8at section areincluded in t8e tet o$ t8at section. W8en a searc8 is made $ora speci%c section o$ t8e 'ode< as opposed to a searc8 $orcertain Lords appearin( in t8e 'ode< t8e 8it list Lill include

an pdate item listin( an! amendments not alread!re@ected in t8e tet o$ t8at section.

,8e 'lassi%cation ,ables include ublic 5aL 17N1)1 t8rou(8ublic 5aL 1)N21< approved *u(ust 7< 22. ,8e tabless8oL L8ere recentl! enacted laLs Lill appear in t8e 'ode andL8ic8 sections o$ t8e 'ode 8ave been amended b! t8ose laLs.,8e! provide a separate met8od o$ identi$!in( an!amendments to a section not alread! re@ected in t8e tet o$ t8at section.

W8ile ever! e]ort 8as been made to ensure t8at t8e 'odedatabase on t8e Leb site is accurate< t8ose usin( it $or le(alresearc8 s8ould veri$! t8eir results a(ainst t8e printed versiono$ t8e nited ;tates 'ode available t8rou(8 t8e Governmentrintin( O]ice. C

Mantenimiento del sistema

;on varias las normas mediante las cuales se modi%can otras<manteniendo as" la sistematización del cuerpo normativo. or eemploA

... a E/4E/D*D* * 5* 5EF ;OBE P/JE;PO/E;DE 1033 5a ;ección 10 de la 5e! sobre Pnversiones de 10331& .;.'. ))s se enmiendaNN1 eclasi%cando las subdivisiones b ! c como lassubdivisiones c ! d< respectivamente^ !2 Pnsertando despu6s de la subdivisión a lo si(uienteA ...C

Conservación de las competencias

,ambi6n es de resaltar la manera como la le! respeta las competenciasde las distintas unidades estatales< absteni6ndose de le(islar sobre los

asuntos ?ue son de competencia de 6stas. or eemploA

... c *,OPD*D DE E4EGE/'P* ! =E'H* ,OE ** 5* *''P_/ DE 5* 'O4P;P_/ N ;e pide a la 'omisión de;entencias de los Estados nidos promul(ar las pautas oenmiendas se-aladas bao esta sección en cuanto sea $actible< ! en todo caso no despu6s ?ue los 1+ d"as lue(o de la $ec8ade promul(ación de este *cto< de acuerdo con los

13



procedimientos determinados en la sección 21a del *ctoe$orma de las ;entencias de 10+)< como si la autoridad baoese *cto no 8ubiera epirado. ...C

Una lección repetida

* pesar de ?ue aún no 8emos descrito las normas consa(radas por lale! en cuestión< !a es posible recalcar una lección ?ue la 8istoria nosmuestra con $recuencia.

5os pueblos pueden tener distintas posiciones sobre la acciónle(islativa30. 5os 8a! ?ue apo!an la m"nima intervención necesaria ! los?ue< en cambio< propenden por la epedición de le!es para diri(ir lama!or cantidad de conductas sociales#.

;ea una u otra la posición adoptada< se espera ?ue las le!es se cumplan

de buena $e !< en todo caso< con respeto de los principios ! valores ?ue$orman parte de las re(las de ue(o aun?ue no est6n escritos elderec8o natural para unos< el common laLC para otros< los principios(enerales del derec8o para a?u6llos.

'uando las le!es no se observan< o cuando se observan pero violentando las re(las de ue(o sub!acentes< se provoca una reacciónle(islativa< demandada por los pueblos casi como única salida.

Esa es la 8istoria de los principios de contabilidad en 'olombia. ;i lapro$esión contable ! la comunidad empresarial 8ubiesen acordado unas

re(las de ue(o 8onestas ! las 8ubieran respetado< no nos 8abr"amosen$rentado a la eplosión le(islativa< re(lamentaria< re(uladora< urisprudencial ! doctrinal ?ue 8o! padecemos< de manos de unamultiplicidad de actores ! reactores#1.

30 /o tiene muc8o sentido 8acer teor"a le(al sin 8acer simultáneamente teor"a pol"tica.# 'uál sistema es meor es asunto de un compleo debate. En lo personal me inclinopor el sistema de la m"nima re(ulación necesaria. En nuestro pa"s se 8a 8ablado

recientemente de la in@ación le(islativaC ! se 8a planteado la necesidad de reducir laproducción de normas. Esto no es mu! viable por?ue la realidad indica ?ue loscolombianos presionamos la epedición de normas con muc8a $recuencia. /o es raroencontrarse $rente a personas ?ue no aplican normas por?ue no 8an sidore(lamentadasC. 5a propia 'orte 'onstitucional en casos 8a se-alado la necesidad dela re(lamentación ! en casos 8a considerado ?ue ciertas normas deben aplicarseaun?ue no est6n re(lamentadas.#1 'omo bien lo 8ac"a notar uno de mis compa-eros docentes< los ?ue en un momentoatacan las normas en otros las de%enden. Ha! cierto oportunismoC en estasposiciones.

1#



5a normatización de las conductas sociales se 8ace a costa de lalibertad. ;olo la 8istoria es capaz de demostrar la conveniencia de talesacciones< (eneralmente irrevocables.

*s" pues< el derec8o de sociedades< el derec8o bursátil< el derec8o

penal< el derec8o administrativo< el derec8o contable< se invocaron ! se8an 8ec8o presentes< en la vida estadounidense como respuesta a unclamor social.

*l(ún d"a esta lección de la 8istoria servirá para comprender elinmenso da-o ?ue 8acen los int6rpretes ! ministros de la le! ?ue sees$uerzan< amparados en el casuismo< en encontrar ! ar(umentar sobrelas zonas de libertad no re(uladas#2< sin considerar ?ue con ello< enrealidad< están eludiendo el debido comportamiento ! provocandosucesivas re(ulaciones ?ue a8o(an cada vez más las comunidades#3.

*?uella $amosa ! lapidaria $rase se(ún la cual las le!es se obedecenpero no se cumplenC no solo epresa una lastimosa caracter"sticacultural. Epresa tambi6n el @aco servicio ?ue los intelectuales 8emosprestado al sistema ur"dico< ensa!ando en de$ensa de nuestros clientes<ar(umentos ?ue 8acen l"cito lo il"cito< con base en una retorcida8ermen6utica< parapetada en las palabras ! en un apropiado conuntode aiomas ló(icos.

Los afectados

*l comienzo del debate (enerado por la secuencia de in$ormaciones ?ue

causaron (ran desasosie(o< parec"a ?ue las normas de contabilidadterminar"an siendo las principales culpables de la situación.

En donde vamos< la lista de inculpadosC ! comprometidosC es bienlar(a.

El sistema de adopción de normas contables

En teor"a 8abr"a dos maneras principales de re(ular la contabilidadAmediante estándares aco(idos a trav6s de sistemas de auto re(ulaciónde la pro$esión o mediante normas epedidas por el (obierno.

#2 Ha! abo(ados ?ue trabaan en decir cómoC es ?ue al(o s"C se puede 8acer.#3 'reo ?ue en nuestro pa"s el primer puestoC se lo disputan las normas tributarias !las re(ulaciones %nancieras. ;e(uramente al(unos podrán proponer otros casos !sostendrán ?ue son más alarmantes. 'ada vez ?ue los particulares encuentran un8uecoC< el le(islador ! el re(ulador tratan de cerrarlo con nuevas normas. Esto es denunca acabar.

1&



5os sistemas de auto re(ulación están mu! etendidos pero no seconservan puros. En primer lu(ar< otra vez< eiste un $uerte con@icto deinter6s en ?ue una pro$esión se %e a s" misma sus propias re(las de ue(o. En se(undo lu(ar< eisten otras muc8as partes con (ran inter6sen la re(ulación contableA los inversionistas< los empleados< los

%nancieros< el (obierno...##

5os sistemas de re(ulación (ubernamental se pueden observar pordo?uier. ;e les critica por?ue tampoco el (obierno es neutral sobretodo cuando las normas contables sirven para la determinación deimpuestos< por su constante evasión a la participación ciudadana< porla $alta de nivel acad6mico...#&

En Estados nidos de *m6rica< concretamente respecto de lascorporaciones cu!as partes de capital se ne(ocian públicamente en losmercados de valores< desde la d6cada de los a-os 3< una a(encia

$ederal< la 'omisión de Jalores ! Bolsa ;E'< 8a tenido la capacidad deepedir re(las en materia contable.

5a ;E' decidió aceptar< a trav6s de sus re(las< las normas epedidaspor la pro$esión contable *P'* #7 ! lue(o por un or(anismo re(uladorindependiente =*;B#). 5a ;E' trabaaba estrec8amente con elre(ulador ! a trav6s de sus intervenciones privadas ! públicas le %abaclaros derroteros.

'omo se lee en 8ttpAKKLLL.$asb.or(K$actsKinde.s8tml#+A

## or esto es antidemocrática toda acción tendiente a imponer el (obiernoC de unapro$esión.#& Estos sistemas lle(an a 8acer desaparecer la participación. *un?ue se creenespacios para ?ue ella se realice< el público no responde. arte de esta situaciónpuede eplicarse por?ue el Gobierno no busca consensos sino asesoramiento !<%nalmente< viendo en todos lados enemi(os< resuelve se(ún su leal saber ! entender.9ara ?u6 participar en una encuesta pública si el Gobierno 8ará lo ?ue 6l ?uiera:9Hasta dónde el Gobierno obra en representaciónC del pueblo:#7 ,8e *merican Pnstitute o$ 'erti%ed ublic *ccountants is t8e national< pro$essionalor(anization $or all 'erti%ed ublic *ccountants. Pts mission is to provide membersLit8 t8e resources< in$ormation< and leaders8ip t8at enable t8em to provide valuable

services in t8e 8i(8est pro$essional manner to bene%t t8e public as Lell as emplo!ersand clients.Pn $ul%llin( its mission< t8e *P'* LorRs Lit8 state '* or(anizations and (ivespriorit! to t8ose areas L8ere public reliance on '* sRills is most si(ni%cant.C ,omadoel 1 de septiembre de 22 de 8ttpAKKLLL.aicpa.or(KaboutKmission.8tm

#) Entre otras cosas< la creación de =*;B $ue una reacción a la cr"tica basada en loscon@ictos de inter6s de la pro$esión contable al %ar las re(las de contabilidad ! lue(oobrar como auditor de su cumplimiento.#+ 'onsultada en a(osto 1+ de 22.

17

http://www.fasb.org/facts/index.shtml

http://www.aicpa.org/about/mission.htm

http://www.aicpa.org/about/mission.htm

http://www.fasb.org/facts/index.shtml



;e eplica en 8ttpAKKLLL.aicpa.or(KmembersKdivKsecpsKreportKsecps.8tm&1A

,8e *merican Pnstitute o$ 'erti%ed ublic *ccountants*P'* ;E' ractice ;ection t8e ;E'; or ;ection Las

$ounded in 10)) as a voluntar! or(anization o$ '* %rmsstrivin( $or pro$essional ecellence in t8e auditin( servicest8e! provide to ;E' re(istrants. Pn >anuar! 100< *P'* members adopted a b!laL c8an(e re?uirin( members t8aten(a(e in t8e practice o$ public accountin( Lit8 a %rmauditin( one or more ;E' clients to belon( to a %rm t8at is amember o$ t8e ;ection. 4embers8ip in t8e ;ection andparticipation in its peer revieL pro(ram complement t8e sel$Nre(ulator! activities o$ t8e *P'*< and ensure a ?ualit!practice be$ore t8e ;ecurities and Ec8an(e 'ommission;E'. C

5a revisión practicada por pares en un instrumento mu! etendido enlos Estados nidos&2< utilizado no sólo por los contadores sino por una(ran (ama de actividades ! pro$esiones. ;e basa en la idea ?ue no 8a!nadie meor ?ue otro practicante para evaluar correctamente la (estiónde un parC. * la postre< aun?ue el sistema conserva validez< se le 8apuesto en duda por el con@icto de inter6s ?ue inevitablemente alber(ala comunidad de practicantes respecto de su propia práctica.

or otra parte< se encontraba el ublic Oversi(8t Board OB. ;on varios ! mu! conocidos sus in$ormes. ;e(ún se lee en

8ttpAKKLLL.publicoversi(8tboard.or(Kabout.8tm&3

A

*bout t8e OB

,8e ublic Oversi(8t Board OB is t8e cornerstone o$ t8esel$Nre(ulator! s!stem t8at oversees t8e accountin( pro$essionin t8e nited ;tates. ,8e OB eists to 8elp assure re(ulators<investors and t8e public at lar(e t8at audited %nancialstatements o$ public corporations can be relied upon toprovide an accurate picture o$ t8e %nancial 8ealt8 o$ t8osecompanies.

,8e OB Las created in 10)) as an independent private sectorbod! c8ar(ed Lit8 overseein( and reportin( on t8e pro(ramso$ t8e ;E' ractice ;ection ;E';< also created in 10)) b!

&1 'onsultada en a(osto 1+ de 22.&2 En 'olombia se está empezando a utilizar< como sucede dentro del procedimiento deacreditación de las instituciones de educación superior.&3 'onsultada en a(osto 1+ de 22.

1+

http://www.aicpa.org/members/div/secps/report/secps.htm

http://www.publicoversightboard.org/about.htm

http://www.aicpa.org/members/div/secps/report/secps.htm

http://www.publicoversightboard.org/about.htm



t8e *merican Pnstitute o$ 'erti%ed ublic *ccountants. ,8e;E'; is composed o$ accountin( %rms t8at audit t8e%nancial statements o$ some 1)< public corporations t8at%le reports Lit8 t8e ;ecurities and Ec8an(e 'ommission. ,8e;E'; establis8es ?ualit! control re?uirements $or member

%rms. Pn t8is re(ard< it re?uires t8at eac8 member %rmunder(o peer revieL ever! t8ree !ears. Pt also revieLsalle(ations o$ audit $ailure to determine i$ t8ere is an!breaRdoLn in a %rm\s ?ualit! control s!stem.

Pn =ebruar! o$ 21< a '8arter $or t8e OB Las announcedL8ic8 stren(t8ens and broadens t8e Board\s oversi(8t o$ t8eaccountin( pro$ession. ,8e '8arter aut8orizes t8e OB tooversee not onl! t8e ;E' ractice ;ection< but also t8e *uditin( ;tandards Board and t8e Pndependence ;tandardsBoard.

=unded b! dues paid b! ;E'; members< t8e OB isautonomous. ,8e %ve board members represent a broadspectrum o$ business< pro$essional< re(ulator!< and le(islativeeperience. Pts independence is assured b! t8e poLer to set itsoLn bud(et< establis8 its oLn operatin( procedures< andappoint its oLn members< c8airperson< and sta].

,8e $olloLin( resolution Las passed b! t8e OB on >anuar!2< 22A

Be it resolved< a$ter due consideration o$ t8e importance o$ e]ective sel$Nre(ulation as one aspect o$ t8e oversi(8t o$ t8eaccountin( pro$ession< but Lit8 reco(nition o$ t8e obstacles toac8ievin( t8is (oal L8ic8 8ave been encountered in recent !ears< and (iven t8e proposal o$ t8e ;E' in consultation Lit8t8e *P'* and t8e ;E' ractice ;ection Eecutive 'ommittee<Lit8out input $rom t8e ublic Oversi(8t Board< to reor(anizet8e sel$Nre(ulator! structure< t8e OB intends to terminate itseistence pursuant to ;ection PM o$ t8e OB '8arter no latert8an 4arc8 31< 22.

,8e 4arc8 31 date is selected to provide time needed $orcoordination Lit8 t8e ;E' ractice ;ection and $ortransitionin( important tasRs noL underLa!< suc8 asmonitorin( t8e implementation o$ t8e recommendations o$ t8eanel on *udit E]ectiveness^ overseein( t8e *uditin(;tandards Board< t8e ;E' ractice ;ection< t8e eer evieL'ommittee and t8e ualit! 'ontrol Pn?uir! 'ommittee^conductin( t8e special independence revieLs o$ t8e Bi( &

10



accountin( %rms^ and< based upon t8e OBXs more t8an 2 !earsX eperience< o]erin( su((estions as to 8oL t8e eistin(sel$Nre(ulator! structure< noL rendered lar(el! ine]ectual<mi(8t be substantiall! stren(t8ened. ,8e members o$ t8e OBbelieve t8at its pro$essional sta] can be a continuin( resource

be!ond 4arc8 31 in assistin( in t8e creation o$ a neL ande]ective sel$Nre(ulator! re(ime.

Pn order to provide $or an orderl! transition o$ itsresponsibilities< t8e OB etended t8e termination date to4a! 1< 22< at L8ic8 time it passed a resolution terminatin(t8e OB e]ective immediatel!. *t t8at time< t8e OB membersalso indicated t8eir preparedness to individuall! or collectivel!o]er t8eir advice or ot8er assistance in establis8in( ane]ective oversi(8t mec8anism in t8e private sector $or t8eaccountin( pro$ession t8at audits public companies.C

'omo se eplicará en otro momento&#< el le(islador estadounidensedecidió crear ! re(ular una entidad de naturaleza le(al ?ue se encar(uede vi(ilar las %rmas de contabilidad públicas. /i si?uiera las empresasetraneras de contabilidad pública podrán colocarse $uera de estenuevo modelo de supervisión. * este nuevo cuerpo corresponderá lapreparación de normas sobre auditor"a< control de calidad eindependencia como se eplicará más adelante.

especto de la nión Europea consúltese “321H2&7 Necomendación de la 'omisión< de 1& de noviembre de 2< sobre el

control de calidad de la auditoria le(al en la nión EuropeaA re?uisitosm"nimos ,eto pertinente a e$ectos del EEE fnoti%cada con el número'2 33#g !iario Ofcial n" # 0$% de &%'0&'200% p( 00$% ) 00$*C&&

a independencia de los auditores

5a independencia es una condición de obetividad< caracter"sticaesencial de toda opinión de auditor"a.

ero< de otra parte< las barreras ?ue se colocan para de$ender laindependencia actúan como obstáculos para participar en los mercados !< en consecuencia< pueden ser usadas torcidamente para< so preteto

&# Este documento se escribe para ser presentado dentro de un $oro or(anizado por elDepartamento de 'iencias 'ontables de la =acultad de 'iencias Económicas ! *dministrativas de la onti%cia niversidad >averiana< en desarrollo del cual se 8aránanálisis más pro$undos de muc8os de los asuntos a?u" tratados. * este documentocorresponde un papel introductorio.&& J6ase en 8ttpAKKeuropa.eu.intKsmartapiKc(iKs(aYdoc:smartapi[celeapi[prod['E5EMnumdocTl(SesTnumdocS321H2&7TmodelS(uic8ett

2

http://europa.eu.int/smartapi/cgi/sga_doc?smartapi!celexapi!prod!CELEXnumdoc&lg=es&numdoc=32001H0256&model=guichett








de de$ender la independencia< establecer en realidad limitaciones a loscompetidores.

El debate sobre la independencia 8a sido lar(o ! público. 5a cuestiónlle(ó a provocar la or(anización de un comit6 ad-hoc para ocuparse de

ellaA Pndependence ;tandards Board P;B.;obre los or"(enes ! propósitos de ese comit6 ad-hoc se puede leer enla pá(ina 8ttpAKKLLL.cpaindependence.or(KtetvieL.p8p3:docYidSL8atdoes&7A

,8e Pndependence ;tandards Board P;B or BoardLas developed $rom discussions betLeen t8e *mericanPnstitute o$ 'erti%ed ublic *ccountants *P'*< ot8errepresentatives o$ t8e accountin( pro$ession< and t8e .;.;ecurities and Ec8an(e 'ommission ;E'. ,8e various

securities laLs enacted b! 'on(ress and administered b! t8e;E' reco(nize t8at t8e inte(rit! and credibilit! o$ t8e %nancialreportin( process $or public companies depends< in lar(e part<on auditors remainin( independent $rom t8eir audit clients.,8e operatin( policies o$ t8e P;B t8at $olloL are desi(ned topermit timel!< t8orou(8< and open stud! o$ issues involvin(auditor independence and to encoura(e broad publicparticipation in t8e process o$ establis8in( and improvin(independence standards. ,8e obective o$ t8e P;B\s polic! o$ openness and public participation is to stimulate publicconsideration and debate on matters relatin( to its obective

and mission. *ll o$ t8e P;B\s constituencies< includin(members o$ t8e public< are encoura(ed to epress t8eir vieLson matters under consideration in order to stimulateconstructive public dialo(ue. C

ero tambi6n este instrumento es a8ora cosa del pasado. 'omo se leeen 8ttpAKKLLL.sec.(ovKneLsKpressK21N)2.tt&)A

Was8in(ton< D'< >ul! 1)< 21 NN ,8e ;ecurities andEc8an(e 'ommission ;E' and t8e *merican Pnstitute o$ 'erti%ed ublic *ccountants *P'*< Lit8 t8e a(reement o$

members o$ t8e Pndependence ;tandards Board P;B< toda!announced t8at t8e P;B Lill discontinue its operationse]ective >ul! 31< 21.

,8e P;B Las created in 100) t8rou(8 an a(reementbetLeen t8e ;E' and t8e *P'* to initiate researc8< develop

&7 'onsultada en a(osto 1+ de 22.&) 'onsultada en a(osto 1+ de 22.

21

http://www.cpaindependence.org/textview.php3?doc_id=whatdoes


http://www.sec.gov/news/press/2001-72.txt



http://www.sec.gov/news/press/2001-72.txt



standards< and en(a(e in a public anal!sis and debate o$ auditor independence issues. Durin( its tenure< t8e P;B madesi(ni%cant contributions in man! areas< suc8 as improvin(communications betLeen audit committees and auditorsre(ardin( auditor independence issues< and clari$!in( t8e

impact on an auditor\s independence o$ certain %nancialinvestments and o$ pro$essionals leavin( an accountin( %rm toLorR $or one o$ t8e %rm\s audit clients. 4uc8 o$ t8e P;B\sLorR Las incorporated into t8e ;E'\s neL auditorindependence rules< L8ic8 Lere adopted in /ovember 2.

Wit8 t8e adoption o$ t8e ;E'\s neL rules and t8estren(t8enin( o$ t8e *P'*\s ro$essional Et8ics Eecutive'ommittee t8rou(8 t8e addition o$ public members< all partiesa(reed t8at t8e P;B 8as lar(el! $ul%lled its mission and t8att8ere is no lon(er a need $or a (roup Lit8 t8e composition and

structure o$ t8e P;B. Cor otra parte< la G*O General *ccountin( O]ice&+< a ?uiencorresponde la re(ulación de la auditor"a (ubernamental< la cual setraslapa con la auditor"a privada en las entidades ?ue reciben a!uda$ederal&0< tambi6n epidió un renovado cuerpo de normas sobreindependencia.

'omo puede verse en 8ttpAKKLLL.(ao.(ovKpressKpressrelease?a.pd$ 7A

G*O E;; ;,*,E4E/,

,uesda!< >ul! 2< 22,oda!< David 4. WalRer< 'omptroller General o$ t8e nited;tates and 8ead o$ t8e .;. General *ccountin( O]ice G*O<announced release o$ important (uidance on auditor

&+ ,8e General *ccountin( O]ice is t8e investi(ative arm o$ 'on(ress. G*O eiststo support t8e 'on(ress in meetin( its 'onstitutional responsibilities and to 8elpimprove t8e per$ormance and ensure t8e accountabilit! o$ t8e $ederal (overnment $ort8e *merican people. G*O eamines t8e use o$ public $unds< evaluates $ederalpro(rams and activities< and provides anal!ses< options< recommendations< and ot8erassistance to 8elp t8e 'on(ress maRe e]ective oversi(8t< polic!< and $undin(decisions. Pn t8is contet< G*O LorRs to continuousl! improve t8e econom!< e]icienc!<and e]ectiveness o$ t8e $ederal (overnment t8rou(8 %nancial audits< pro(ram revieLs

and evaluations< anal!ses< le(al opinions< investi(ations< and ot8er services. G*O\sactivities are desi(ned to ensure t8e eecutive branc8\s accountabilit! to t8e 'on(ressunder t8e 'onstitution and t8e (overnment\s accountabilit! to t8e *merican people.G*O is dedicated to (ood (overnment t8rou(8 its commitment to t8e core values o$ accountabilit!< inte(rit!< and reliabilit!. C ,omado de 8ttpAKKLLL.(ao.(ovK en a(osto1+ de 22.&0 J6ase Statement on Auditing Standards ;*; /o. )#< +ompliance Auditing

Applicable to overnmental ntities and Other .ecipients o/ overnmental inancial Assistance7 'onsultada en a(osto 1+ de 22.

22

http://www.gao.gov/press/pressreleaseqa.pdf

http://www.gao.gov/

http://www.gao.gov/

http://www.gao.gov/press/pressreleaseqa.pdf



independence re?uirements under Government *uditin(;tandards. ,8ese standards< L8ic8 Lere %rst publis8ed in10)2 and are commonl! re$erred to as t8e FelloL BooR<Ccover $ederal entities and t8ose or(anizations receivin($ederal $unds. Jarious laLs re?uire compliance Lit8 t8e

'omptroller GeneralXs auditin( standards in connection Lit8audits o$ $ederal entities and $unds. =urt8ermore< man! statesand local (overnments and ot8er entities< bot8 domesticall!and internationall!< 8ave voluntaril! adopted t8ese standards.On >anuar! 2&< 22< G*O issued si(ni%cant c8an(es toGovernment *uditin( ;tandards related to auditorindependence< L8ic8 substantiall! c8an(ed t8e previousstandard especiall! re(ardin( nonaudit< or consultin( services.Pn issuin( t8e neL standards in >anuar!< t8e 'omptrollerGeneral stated t8at protectin( t8e public interest and ensurin(public con%dence in t8e independence o$ auditors o$

(overnment %nancial statements< pro(rams< and operations<bot8 in $orm and substance< Lere t8e overridin(considerations in 8is decision to issue t8ese neL standards. *tt8e time< t8e 'omptroller General ur(ed t8e *mericanPnstitute o$ 'erti%ed ublic *ccountants to raise its standardsto t8ose contained in Government *ccountin( ;tandards.Because o$ t8e neL independence standardsX si(ni%cant e]ecton audit or(anizations< L8en G*O issued t8e standard< itindicated plans to subse?uentl! provide $urt8er (uidance toassist in its implementation. ,8is neL (uidance responds to?uestions related to t8e independence standardsX e]ective

date< implementation time $rame< underl!in( concepts< andapplication in speci%c nonaudit circumstances.Pn releasin( t8is (uidance< t8e 'omptroller Generalemp8asized t8at recent private sector accountin( andreportin( scandals 8ave served to reNen$orce t8e criticalimportance o$ 8avin( tou(8 but $air auditor independencestandards to protect t8e public and insure t8e credibilit! o$ t8e auditin( pro$ession.C He a(ain called on ot8er standardsetters to $olloL t8e lead o$ (overnment auditors b! adoptin(principleNbased standards t8at maRe clear t8at auditors are tobe independent in bot8 $act and appearance. C

=inalmente< la discusión 8a recibido un empuón. El 'on(reso de losEstados nidos de *m6rica 8a tomado partido sobre ciertas cuestionesrelativas a la independencia de los auditores. 5o ?ue viene es una$uerte recomposición de los mercados ! de las prácticas de auditor"a.

a estabilidad de los auditores

23



Jarias ideas contrarias 8a! ?ue en$rentar para entender debidamente elasunto de la estabilidad de los auditores.

or un lado< un auditor sólo ad?uiere un su%ciente ! adecuadoconocimiento de un cliente en el curso de auditorias recurrentes. 5a

primera vez ?ue se practica una auditoria 8a! muc8o por aprender. 'onel paso del tiempo el auditor ad?uiere una meor comprensión delcliente ! lo(ra usar ese conocimiento para meorar la calidad de suauditoria.

or el otro lado< la permanencia del auditor 8ace ?ue va!a creandolazos de $amiliaridad con los $uncionarios del cliente. Empieza a perderescepticismo ! distancia. ;e descuidada ! no lo(ra intuir lo inesperado. *s" la auditoria pierde calidad71.

Desde otra óptica< (anar un cliente implica un enorme es$uerzo.

'onservarlo 8ace de la respectiva relación económica una cuestión másproductiva. erderlo es en$rentarse a las múltiples consecuenciasderivadas de la contracción de la cartera de clientes.

ero la conservación del auditor por parte de los clientes es un (ranproblema para los otros prestadores de los mismos servicios. Estos nopodr"an crecer si no es (anando clientes. F al (anarlos al(uien lospierde72.

5o anterior no es otra cosa ?ue la competencia en los mercados. 9'adacuanto un cliente deber"a promover un concurso para ele(ir su auditor:

9'ada cuanto dear lo conocido por lo desconocido: 9Hasta ?u6 puntolas eventuales o$ertas de precios menores ?ue aparea un concurso< se usti%can $rente a los costos de tener un nuevo auditor: 9Eiste o no

71 P Londer 8oL investors or potential investors Lould react i$ t8e! Lere aLare o$ t8ese $acts. Would investors believe t8at t8e auditor\s obectivit! is not a]ected L8ent8e auditor and 8is or 8er $amil! are en(a(ed in periodic baseball (ames and picnicsLit8 t8e client and t8e client\s $amilies: Would investors believe t8at t8e auditor\sobectivit! is not a]ected i$ t8e auditor and client personnel re(ularl! attend sportin(events to(et8er: Go s8oppin( to(et8er: W8et8er paid $or b! t8e auditor or paid $or b!t8e client: Would investors perceive t8at (i$t (ivin(< L8et8er $rom auditor to client orclient to auditor< can (o on $or ver! lon( Lit8out compromisin( t8e auditor\sobectivit!: HoL Lould an underLriter L8o is about to underLrite an o]erin( o$ h&

million o$ stocR o$ t8at compan! react to t8ese $acts: * mutual $und investmentmana(er L8o is about to invest h1 million in t8e stocR o$ t8at compan!: uer!A;8ould auditors 8ave to $olloL t8e same rules Lit8 respect to t8eir public compan!audit clients t8at P as an emplo!ee o$ t8e ; =ederal Government 8ave to $olloL Lit8respect to re(ulated entities or persons: Would t8ere be $eLer restatements i$ t8ereLere not suc8 $raternizations:C ,omado el 1 de septiembre de 22 de8ttpAKKLLL.sec.(ovKneLsKspeec8Kspeec8arc8iveK100+Kspc82#1.8tm 72 'laro ?ue en el mercado aparecen nuevos clientes ! 6stos no 8a! ?ue (anárselos aotros cole(as. ero el crecimiento del mercado no es tan (rande como para ?ue uno sepueda olvidar de los clientes anti(uos.

2#

http://www.sec.gov/news/speech/speecharchive/1998/spch241.htm

http://www.sec.gov/news/speech/speecharchive/1998/spch241.htm



una relación de con%anza del cliente en el auditor: 9Debe sacri%carseesta con%anza duramente construida:

*s" lle(amos al problema de establecer ?u6 conviene al inter6s público.9Dear al mercado< es decir< a los clientes< resolver si rotan o no a sus

auditores: O 9Pmponer la obli(ación de cambiar los auditores cadacierto tiempo:73

En Espa-a la cosa se trata as"A

...#. 5os auditores serán contratados por un per"odo detiempo determinado inicial< ?ue no podrá ser in$erior a tresa-os ni superior a nueve a contar desde la $ec8a en ?ue seinicie el primer eercicio a auditar< pudiendo ser contratadosanualmente una vez 8a!a %nalizado el per"odo inicial./o obstante< cuando las auditor"as de cuentas no $ueran

obli(atorias< no serán de aplicación las limitacionesestablecidas en el párra$o anterior. (2) Nueva Redacción dada por la

Disposición Adicional sexta de la Ley 2/1995, de 2 de !ar"o, de #ociedades de

Responsa$ilidad Li!itada (%&', de 2 de !ar"o de 1995) 'ntrada en vi*or a partir del

1 de +unio de 1995 (...)”64

5a cuestión se 8a debatido en los Estados nidos de *m6rica por másde una d6cada. En 1002 8ace 1 a-os *P'* sostuvo7&A

4andator! audit %rm rotation Lould not en8ance audit?ualit! or stren(t8en investor con%dence in t8e obectivit! o$ auditsalread! protected b! numerous sa$e(uards. ,o t8e

contrar!< rotation Lould be ver! costl! and counterproductiveto t8e advancement o$ t8e public interest. 4oreover< it Louldat least be partl! redundant since individual auditorsresponsible $or t8e audits o$ public companies alread! mustrotate.Based on a number o$ studies and !ears o$ audit eperience<t8e pro$ession stron(l! believes t8at mandator! rotation Louldactuall! 8ei(8ten t8e risR o$ audit $ailure b! curtailin( audit%rm\s abilit! to (et and Reep t8e inNdept8 institutionalRnoLled(e o$ a client entit! and its business L8ic8 is criticalto earl! discover! and resolution o$ problems t8at ma!

t8reaten a business. ,8e public interest lies in earl! Larnin(and t8e prompt correction o$ errors or abuses t8at t8reatent8e entities in L8ic8 people invest. We believe audit %rm

73 n buen teórico liberal reproc8ará este planteamiento< pues parte de la base ?ue8a! ?ue meter las naricesC en el mercado. 4uc8os piensan ?ue el inter6s público seprote(e meor prote(iendo la libertad del mercado para decidir.7# ,omado el 20 de a(osto de 22 de 8ttpAKKLLL.icac.me8.esKconsultasKle!.8tm 7& ,omado el 20 de a(osto de 22 de8ttpAKKLLL.aicpa.or(KmembersKdivKsecpsKlitKsopsK10.8tm

2&

http://www.icac.meh.es/consultas/ley.htm

http://www.aicpa.org/members/div/secps/lit/sops/1900.htm

http://www.icac.meh.es/consultas/ley.htm

http://www.aicpa.org/members/div/secps/lit/sops/1900.htm



rotation Lould retard pro(ress toLard t8is important (oal.C

ues bienA la le! ?ue estamos comentando resolvió ?ue los socios deauditoria deben rotar cada cinco a-os !< como se eplicará con más

detalle por uno de mis compa-eros< se está estudiando la rotación de la%rma de auditoria.

En otros pa"ses< como el eino nido< la discusión apenas comienza77.

9u6 e$ectos económicos traerán consi(o estas medidas: ;abemos ?ue<sin duda al(una< 8abrá consecuencias. /o sabemos cuáles serán ni si<%nalmente< ellas serán buenas o malas. Esta es una buena pel"culaC?ue 8abrá ?ue ver.

os mecanismos de auto regulación de la práctica pro!esional

De manera similar a lo ?ue !a eplicamos sobre las normas decontabilidad< la autoridad del mercado de valores ten"a la capacidad deepedir normas de auditoria. Obs6rvese7) por eemplo la si(uientesección del 'ódi(o de los Estados nidos de *m6ricaA

,P,5E 1& j 'H*,E 2B j ;ec. )+N1. rev /et ;ec. )+N1. N *udit re?uirementsa Pn (eneral. Eac8 audit re?uired pursuant to t8is c8apter o$ t8e %nancial statements o$ an issuer b! an independent publicaccountant s8all include< in accordance Lit8 (enerall!

accepted auditin( standards< as ma! be modi%ed orsupplemented $rom time to time b! t8e 'ommission N

1 procedures desi(ned to provide reasonable assurance o$ detectin( ille(al acts t8at Lould 8ave a direct and materiale]ect on t8e determination o$ %nancial statement amounts^2 procedures desi(ned to identi$! related part! transactionst8at are material to t8e %nancial statements or ot8erLisere?uire disclosure t8erein^ and3 an evaluation o$ L8et8er t8ere is substantial doubt aboutt8e abilit! o$ t8e issuer to continue as a (oin( concern durin(t8e ensuin( %scal !ear.

b e?uired response to audit discoveries1 Pnvesti(ation and report to mana(ementP$< in t8e course o$ conductin( an audit pursuant to t8isc8apter to L8ic8 subsection a o$ t8is section applies< t8e

77 J6ase 8ttpAKKLLL.accountanc!ma(.co.uRKDispla!=ull/eLsPtem.asp:PtemQe!S#&1+T;ectionQe!S7 7) ,omado el 3 de a(osto de 22 de 8ttpAKKLLL#.laL.cornell.eduKuscodeK1&K)+N1.8tml

27

http://var/www/apps/conversion/tmp/scratch_5/index.html

http://var/www/apps/conversion/tmp/scratch_5/ch2B.html

http://var/www/apps/conversion/tmp/scratch_5/78j.html

http://var/www/apps/conversion/tmp/scratch_5/78k.html

http://www.accountancymag.co.uk/DisplayFullNewsItem.asp?ItemKey=4518&SectionKey=6


http://www4.law.cornell.edu/uscode/15/78j-1.html






http://var/www/apps/conversion/tmp/scratch_5/index.html

http://var/www/apps/conversion/tmp/scratch_5/ch2B.html

http://var/www/apps/conversion/tmp/scratch_5/78j.html

http://var/www/apps/conversion/tmp/scratch_5/78k.html



independent public accountant detects or ot8erLise becomesaLare o$ in$ormation indicatin( t8at an ille(al act L8et8eror not perceived to 8ave a material e]ect on t8e %nancialstatements o$ t8e issuer 8as or ma! 8ave occurred< t8eaccountant s8all< in accordance Lit8 (enerall! accepted

auditin( standards< as ma! be modi%ed or supplemented$rom time to time b! t8e 'ommission N*

i determine L8et8er it is liRel! t8at an ille(alact 8as occurred^ andii i$ so< determine and consider t8e possiblee]ect o$ t8e ille(al act on t8e %nancialstatements o$ t8e issuer< includin( an! contin(entmonetar! e]ects< suc8 as %nes< penalties< anddama(es^ and

B as soon as practicable< in$orm t8e appropriate level

o$ t8e mana(ement o$ t8e issuer and assure t8at t8eaudit committee o$ t8e issuer< or t8e board o$ directorso$ t8e issuer in t8e absence o$ suc8 a committee< isade?uatel! in$ormed Lit8 respect to ille(al acts t8at8ave been detected or 8ave ot8erLise come to t8eattention o$ suc8 accountant in t8e course o$ t8e audit<unless t8e ille(al act is clearl! inconse?uential.

2 esponse to $ailure to taRe remedial actionP$< a$ter determinin( t8at t8e audit committee o$ t8e board o$ directors o$ t8e issuer< or t8e board o$ directors o$ t8e issuerin t8e absence o$ an audit committee< is ade?uatel! in$ormed

Lit8 respect to ille(al acts t8at 8ave been detected or 8aveot8erLise come to t8e attention o$ t8e accountant in t8ecourse o$ t8e audit o$ suc8 accountant< t8e independentpublic accountant concludes t8at N

* t8e ille(al act 8as a material e]ect on t8e %nancialstatements o$ t8e issuer^B t8e senior mana(ement 8as not taRen< and t8eboard o$ directors 8as not caused senior mana(ementto taRe< timel! and appropriate remedial actions Lit8respect to t8e ille(al act^ and' t8e $ailure to taRe remedial action is reasonabl!

epected to Larrant departure $rom a standard reporto$ t8e auditor< L8en made< or Larrant resi(nation $romt8e audit en(a(ement^

t8e independent public accountant s8all< as soon aspracticable< directl! report its conclusions to t8e board o$ directors.3 /otice to 'ommission^ response to $ailure to noti$!

2)



*n issuer L8ose board o$ directors receives a report underpara(rap8 2 s8all in$orm t8e 'ommission b! notice notlater t8an 1 business da! a$ter t8e receipt o$ suc8 report ands8all $urnis8 t8e independent public accountant maRin( suc8report Lit8 a cop! o$ t8e notice $urnis8ed to t8e 'ommission.

P$ t8e independent public accountant $ails to receive a cop!o$ t8e notice be$ore t8e epiration o$ t8e re?uired 1NbusinessNda! period< t8e independent public accountant s8all N

* resi(n $rom t8e en(a(ement^ orB $urnis8 to t8e 'ommission a cop! o$ its report ort8e documentation o$ an! oral report (iven not latert8an 1 business da! $olloLin( suc8 $ailure to receivenotice.

# eport a$ter resi(nationP$ an independent public accountant resi(ns $rom anen(a(ement under para(rap8 3*< t8e accountant s8all<

not later t8an 1 business da! $olloLin( t8e $ailure b! t8eissuer to noti$! t8e 'ommission under para(rap8 3< $urnis8to t8e 'ommission a cop! o$ t8e accountant\s report or t8edocumentation o$ an! oral report (iven.

c *uditor liabilit! limitation. /o independent publicaccountant s8all be liable in a private action $or an! %ndin(<conclusion< or statement epressed in a report made pursuantto para(rap8 3 or # o$ subsection b o$ t8is section<includin( an! rule promul(ated pursuant t8ereto.d 'ivil penalties in ceaseNandNdesist proceedin(s. P$ t8e'ommission %nds< a$ter notice and opportunit! $or 8earin( in

a proceedin( instituted pursuant to section )+uN3 o$ t8is title<t8at an independent public accountant 8as Lill$ull! violatedpara(rap8 3 or # o$ subsection b o$ t8is section< t8e'ommission ma!< in addition to enterin( an order undersection )+uN3 o$ t8is title< impose a civil penalt! a(ainst t8eindependent public accountant and an! ot8er person t8at t8e'ommission %nds Las a cause o$ suc8 violation. ,8edetermination to impose a civil penalt! and t8e amount o$ t8epenalt! s8all be (overned b! t8e standards set $ort8 in section)+uN2 o$ t8is title.e reservation o$ eistin( aut8orit!. Ecept as provided in

subsection d o$ t8is section< not8in( in t8is section s8all be8eld to limit or ot8erLise a]ect t8e aut8orit! o$ t8e'ommission under t8is c8apter.$ \\Plle(al act\\ de%ned. *s used in t8is section< t8e term\\ille(al act\\ means an act or omission t8at violates an! laL< oran! rule or re(ulation 8avin( t8e $orce o$ laL.C

2+

http://var/www/apps/conversion/tmp/15/78u-3.html








ero la 'omisión 8ab"a pre$erido dear a la pro$esión establecer suspropias re(las. De 8ec8o al interior del *P'* eiste una unidad creadapara establecer las normas de la práctica7+A

PPP. ,8e *uditin( ;tandards Board

*. ,8e *;B< $ormed in October 10)+< is responsible $or t8epromul(ation o$ auditin(< attestation< and ?ualit! controlstandards and procedures to be observed b! members o$ t8e *P'* in accordance Lit8 t8e Pnstitute\s B!laLs and 'ode o$ ro$essional 'onduct.B. ,8e *;B is composed o$ 1& members< includin(representatives $rom international< national< re(ional< andlocal %rms< as Lell as representatives $rom academia and state(overnment.C

5a (ama de publicaciones del *P'* al alcance de un auditor para

orientar su práctica es mu! amplia70

AStatements on Auditing Standards 1SASStatements on Standards /or Attestation ngagements 1SSAStatements on Standards or Accounting and .evie3 Services 1SSA.S Auditing 4nterpretations Attest 4nterpretations Accounting and .evie3 Services 4nterpretations Audit and Attest Statements o/ Position Audit uides 4n Our Opinion

Otra vez nos encontramos con dos etremosA 9ui6n meor ?ue losauditores para decir cómo se debe 8aber una auditoria: 4as< siconsideramos ?ue el cumplimiento de las normas de auditoria son elpunto de re$erencia para establecer si un auditor 8a obradodebidamente ! ?ue del cumplimiento de tales normas depende lacon%anza pública 9Eistirá un con@icto de inter6s de la pro$esióncontable en auto de%nirse las normas ?ue determinan laresponsabilidad de la práctica:

'omo se eplicará en otra intervención< la le! ?ue venimos comentando

decidió ?ue las normas de la pro$esión pública deben epedirse por unor(anismo de creación le(al< ?ue operará bao re(las le(ales.

a responsabilidad de las corporaciones

7+ ,omado el 3 de a(osto de 22 de8ttpAKKLLL.aicpa.or(KmembersKdivKauditstdKabout.8tm 70 J6ase 8ttpAKKLLL.aicpa.or(KmembersKdivKauditstdKabout.8tm

20

http://www.aicpa.org/members/div/auditstd/about.htm






os comit"s de auditoria

'omo ten"a ?ue ser< los implicados ! comprometidos por la le! ?ueestamos comentando no se limitan a los contadores< a sus %rmas ! a susre(las. ,ambi6n se encuentran en esa lista las corporaciones)< es decir<

para los propósitos de este escrito< las entidades ?ue ne(ocian suspartes de capital en los mercados públicos de valores.

Desde 8ace muc8o tiempo la pro$esión contable ! sus re(las 8ansubra!ado ?ue la responsabilidad por la preparación ! emisión dein$ormación %nanciera recae sobre las empresas emisoras ! no sobrelos auditores. F esto se acepta ma!oritariamente por empresarios !(obernantes.

Esa di$erencia es crucial. Pmplica separar los roles de los preparadores ! de sus auditores ! es la base para uz(ar sus conductas con relación a

marcos de re$erencia di$erentes)1.

) J6ase en 8ttpAKKLLL.laL.cornell.eduKtopicsKcorporations.8tml corporationsA anovervieL * corporation is a le(al entit! created t8rou(8 t8e laLs o$ its state o$ incorporation. Pndividual states 8ave t8e poLer to promul(ate laLs relatin( to t8ecreation< or(anization and dissolution o$ corporations. 4an! states $olloL t8e 4odelBusiness 'orporation *ct. ;ee 4innesota\s adoption. ;tate corporation laLs re?uirearticles o$ incorporation to document t8e corporation\s creation and to provideprovisions re(ardin( t8e mana(ement o$ internal a]airs. 4ost state corporationstatutes also operate under t8e assumption t8at eac8 corporation Lill adopt b!laLs tode%ne t8e ri(8ts and obli(ations o$ o]icers< persons and (roups Lit8in its structure.

;tates also 8ave re(istration laLs re?uirin( corporations t8at incorporate in ot8erstates to re?uest permission to do inNstate business.,8ere 8as also been a si(ni%cant component o$ =ederal corporations laL since'on(ress passed t8e ;ecurities *ct o$ 1033< L8ic8 re(ulates 8oL corporate securitiesare issued and sold. =ederal securities laL also (overns re?uirements o$ %duciar!conduct suc8 as re?uirin( corporations to maRe $ull disclosures to s8are8olders andinvestors.,8e laL treats a corporation as a le(al person t8at 8as standin( to sue and be sued<distinct $rom its stocR8olders. ,8e le(al independence o$ a corporation preventss8are8olders $rom bein( personall! liable $or corporate debts. Pt also alloLsstocR8olders to sue t8e corporation t8rou(8 a derivative suit and maRes oLners8ip int8e compan! s8ares easil! trans$erable. ,8e le(al person status o$ corporations(ives t8e business perpetual li$e^ deat8s o$ o]icials or stocR8olders do not alter t8e

corporation\s structure.'orporations are taable entities t8at $all under a di]erent sc8eme $rom individuals. *lt8ou(8 corporations 8ave a double ta problem NNbot8 corporate pro%ts ands8are8older dividends are taed NN corporate pro%ts are taed at a loLer rate t8anrates $or individuals.'orporate laL 8as important intersections Lit8 contract and commercial transactionslaL.C)1 5e! #3 de 100A *rt"culo #1. El 'ontador úblico en el eercicio de las $unciones deevisor =iscal !Ko auditor eterno< no es responsable de los actos administrativos delas empresas o personas a las cuales presta sus serviciosC.

3

http://www.law.cornell.edu/topics/corporations.html

http://www.law.cornell.edu/topics/corporations.html



*un?ue las le!es colombianas tambi6n establecen esta di$erencia< en lapráctica tal separación no tiene ma!ores e$ectos. ,anto en cuanto elrevisor %scal es visto como ór(ano social el ór(ano de %scalización sele 8ace responsable< en veces individualmente< por la in$ormación%nanciera< deando de lado la responsabilidad de la empresa emisora !

la de sus administradores. 5as ma!ores epresiones de esta realidad sepresentan cuando en las reuniones de socios es al revisor %scal a ?uiense trasladan las pre(untas sobre la in$ormación %nanciera sometida a laaprobación de los máimos ór(anos sociales ! cuando las autoridades(ubernamentales de supervisión ei(en a los representantes le(ales ! alos revisores %scales presentar en $orma conunta respuestas oeplicaciones sobre ciertos asuntos.

5a mala concepción ?ue se anota en el párra$o ?ue antecede es $ruto<de un lado< de una serie de $uncionarios< se(uramente bienintencionados< pero carentes totalmente de conocimientos correctos

sobre auditoria !< más aún< sin nin(una eperiencia en ella. ero<sorprendentemente< tambi6n es producto de miembros de la propiapro$esión. 'omo se sabe< muc8o tiempo (asta la pro$esión colombianaec8ándose láti(o. *ntes de adoptar un sistema razonable< acorde con elestado de desarrollo de la disciplina ! alineado con las normasinternacionales< la pro$esión 8a pre$erido adentrarse en elplanteamiento de múltiples teor"as cu!os ideales pueden ser mu!loables pero cu!os desarrollos no son su%cientes para conducire$ectivamente una práctica.

5a cuestión $undamental estriba en la imposibilidad de las partes

eternas de penetrar los re(istros contables. Estas partes deben con%aren la in$ormación ?ue se les suministra.

En cambio< la entidad !< más en concreto< sus administradores< tienenun total acceso ! conocimiento de las operaciones ! de los re(istroscontables consi(uientes.

Fa en la crisis de 103 se 8ab"a resaltado la responsabilidad de laempresa por su in$ormación. 'omo se recordará esta presión llevó a lasempresas a introducir< en su interior< auditores< (enerándose la %(urade los auditores internos< por oposición a los auditores eternos.

4ás recientemente< se impuso la constitución de un comit6 demiembros de la unta directiva< al ?ue se denominó comit6 deauditoriaC ! al ?ue se responsabilizó por la (eneración de in$ormacióncon%able ! se le encomendó la coordinación ! supervisión de losauditores)2.

)2 ara entender debidamente esta %(ura debe meditarse seriamente sobre lascaracter"sticas de las corporaciones en Estados nidos de *m6rica< muc8as de las

31



5a pro$esión contable estadounidense adoptó los comit6s de auditoria !epidió normas re(ulando las relaciones con ese cuerpo)3.

Detrás de la constitución de los comit6s de auditoria están< por lo

menos< dos asuntosA de un lado la necesidad de ?ue el máimo ór(anoadministrativo se apersone de un asunto de tan (rande importancia !<de otro< la conveniencia de dedicar epertos a tales menesteres.

En 'olombia los comit6s de auditoria son unidades obli(atorias solopara al(unos emisores< como las instituciones %nancieras< a ?uienes susrespectivos supervisores 8an impuesto tal obli(ación< usualmente endesarrollo de la %(ura de control interno ?ue ciertamente inclu!e talcuerpo)#.

,ambi6n puede apo!arse la conveniencia de la eistencia de los comit6s

de auditoria para en$rentar la teórica e ineistente subordinación de losrevisores %scales a los máimos ór(anos sociales. Esta subordinación seplantea< por un lado< por razones 8istóricas< pues la revisor"a se creópara asumir el mandato de los socios de vi(ilar a los administradores !<por otra parte< por?ue sólo as" se puede< al menos estructuralmente<mantener la idea de independencia necesaria respecto de los auditados.

'omo lo cierto es ?ue los socios de las (randes compa-"as son leanos<?ue se reúnen de vez en cuando< ! ?ue en muc8as ocasiones no cuentancon los conocimientos necesarios en estas materias< el revisor %scalcolombiano< como su e?uivalente en muc8os pa"ses< carece de un e$e

real. Es peor lo ?ue sucede en muc8as empresas pe?ue-as en las cualessus due-os socios son a la vez administradores.

cuales tienen un apreciable número de socios esparcido por toda la ,ierra< a ?uieneses necesario ver más como inversionistas ?ue como empresarios. 'onsecuentementela unta directiva es el ór(ano principal de (obierno de la corporación. 4uc8as deestas untas están con$ormadas por un (ran número de miembros< unos eternos no vinculados como empleados u o%ciales ! otros internos empleados ! o%ciales. aracumplir sus tareas las untas se or(anizan en comit6s< uno de los cuales es el comit6

de auditor"a.)3 J6ase *uditin( ;tandards< ;*; /o. 0< *udit 'ommittee 'ommunications)# J6ase el numeral ).).1 del ,"tulo P de la 'ircular Básica >ur"dica de la;uperintendencia Bancaria< en el cual se leeA ...ara el adecuado cumplimiento dela labor ?ue le corresponde a las >untas o 'onseos directivos de las entidades vi(iladas en la de%nición de las pol"ticas ! en la ordenación del dise-o de losprocedimientos de control interno< as" como en la supervisión de la operación dedic8os sistemas< se deben con$ormar 'omit6s de *uditor"a dependientes de eseór(ano cole(iado< los cuales desarrollarán las tareas ?ue se se-alan en el presentenumeral. ...C

32



5a le! 1)N2# se 8a ocupado epresamente de los comit6s deauditoria< re(ulando su composición e independencia ! estableciendootras disposiciones enderezadas a (arantizar su e%cacia.

a certi!icación de los estados !inancieros

Estamos mu! acostumbrados a utilizar la epresión estadosC%nancieros. *l %n ! al cabo 6stos se destinan a mostrar una situación.

Otra epresión posible< si se ?uiere más literal)&< es la dedeclaracionesC %nancieras. Esta se(unda epresión a!uda muc8omeor a entender una serie de ideas ?ue se encuentran en la base de lain$ormación ?ue se pone a disposición del público.

5entamente los auditores sistematizaron la in$ormación contable paralos e$ectos de su eamen. Ellos advirtieron ?ue cual?uiera $uere la

cuenta ?ue se presentare< invariablemente se estaba sometido a unaserie de cuestiones básicas< de cu!o cumplimiento depende la correcta ! %able di$usión de la in$ormación.

5os auditores< impuestos< además< de ?ue< entre otras cosas< losestados %nancieros son una $orma mediante la cual los administradoresrinden cuentas< pronto comprendieron ?ue al emitir estados %nancierosse estaba declarandoC.

9u6 se declara: ue la in$ormación es "nte(ra< ?ue los recursos !obli(aciones ?ue presenta eisten< ?ue están bien clasi%cados !

cuanti%cados ! ?ue se 8acen respecto de ellos las necesariaseplicaciones para su correcto ! completo entendimiento. Estas son las?ue la 5e! colombiana denomina a%rmacionesC. El emisor de losestados %nancieros a%rma< asevera< certi%ca< ?ue ellos son correctos)7.

)& *?u" nos re$erimos a la epresión ?ue se utiliza en el idioma in(l6s.)7 Decreto re(lamentario número 27#0 de 1003 *rt. &). Jeri%cación de lasa%rmaciones. *ntes de emitir estados %nancieros< la administración del enteeconómico debe cerciorarse ?ue se cumplen satis$actoriamente las a%rmaciones<epl"citas e impl"citas< en cada uno de sus elementos.5as a%rmaciones ?ue se derivan de las normas básicas ! de las normas t6cnicas< son

las si(uientesAEistencia N los activos ! pasivos del ente económico eisten en la $ec8a de corte ! lastransacciones re(istradas se 8an realizado durante el per"odo.Pnte(ridad N todos los 8ec8os económicos realizados 8an sido reconocidos.Derec8os ! obli(aciones N los activos representan probables bene%cios económicos$uturos derec8os ! los pasivos representan probables sacri%cios económicos $uturosobli(aciones< obtenidos o a car(o del ente económico en la $ec8a de corte. Jaluación N todos los elementos 8an sido reconocidos por los importes apropiados.resentación ! revelación N los 8ec8os económicos 8an sido correctamenteclasi%cados< descritos ! revelados.C

33



5a multitud de operaciones celebradas por una (rande empresaproduce una monta-aC de in$ormación contable. ;e necesita deepertos ! má?uinas para poder procesarla. *demás< eisten muc8asre(las< de todo orden< ?ue (obiernan o (u"an la (eneración de lain$ormación. 4uc8os administradores no son duc8os en estas tareas.

*l emitir la in$ormación %nanciera se 8ace necesario ?ue uno o varios$uncionarios autorizados la suscriban en $orma tal ?ue pueda saberse?ue ella es aut6ntica< es decir< ?ue pertenece al emisor a ?uien seatribu!e. *l suscribirla esos $uncionarios asumen responsabilidad porlas a%rmaciones< las cuales se consideran impl"citas en la in$ormación%nanciera.

* $alta de mani$estaciones epresas sobre las a%rmaciones impl"citas enla in$ormación ! ante la necesidad de ase(urar la lealtad de lospreparadores para con los auditores< 6stos dise-aron el instrumento

denominado en veces carta de la (erenciaC o< meor< carta derepresentaciones de la (erenciaC< a trav6s de la cual los auditores sease(uran de ?ue los administradores son consientes de susresponsabilidades ! aumentan la se(uridad de ?ue los administradoresles 8an puesto de presente toda la in$ormación necesaria para ?uepuedan opinar correctamente sobre los estados %nancieros)).

En al(unos pa"ses europeos !< como reproducción de esasconcepciones< en 'olombia< se ei(e epresamente por la 5e! ?ue losadministradores certi%?uen los estados %nancieros< aseverando as" ?uese cumplen las a%rmaciones impl"citas en ellos)+. *l(o tardó la

pro$esión colombiana en entender la conveniencia de separar lacerti%cación de los estados %nancieros por parte de los administradores ! del dictamen de los mismos por parte de los auditores)0.

)) J6ase ;*; /o. +&< 4ana(ement epresentations)+ 5e! 222 de 100&A *rt"culo 3). E;,*DO; =P/*/'PEO; 'E,P=P'*DO;. Elrepresentante le(al ! el contador público bao cu!a responsabilidad se 8ubiesenpreparado los estados %nancieros deberán certi%car a?uellos ?ue se pon(an adisposición de los asociados o de terceros. 5a certi%cación consiste en declarar ?ue se8an veri%cado previamente las a%rmaciones contenidas en ellos< con$orme alre(lamento< ! ?ue las mismas se 8an tomado %elmente de los libros.C)0 5e! 222 de 100&A *rt"culo 3+. E;,*DO; =P/*/'PEO; DP',*4P/*DO;. ;ondictaminados a?uellos estados %nancieros certi%cados ?ue se acompa-en de la

opinión pro$esional del revisor %scal o< a $ alta de 6ste< del contador públicoindependiente ?ue los 8ubiere eaminado de con$ormidad con las normas de auditor"a(eneralmente aceptadas.Estos estados deben ser suscritos por dic8o pro$esional< anteponiendo la epresiónver la opinión adunta u otra similar. El sentido ! alcance de su %rma será el ?ue seindi?ue en el dictamen correspondiente< ?ue contendrá como m"nimo lasmani$estaciones ei(idas por el re(lamento.'uando los estados %nancieros se presenten conuntamente con el in$orme de (estiónde los administradores< el revisor %scal o contador público independiente deberáincluir en su in$orme su opinión sobre si entre a?u6llos ! 6stos eiste la debida

3#



'on todo< es conveniente advertir ?ue si de al(unos administradorescolombianos dependiera+< se dero(ar"a la obli(ación ?ue tienen decerti%car los estados %nancieros o se trasladar"a este deber a otraspersonas. En Estados nidos no se re?uiere ?ue el suscriptor de los

estados %nancieros sea necesariamente un representante le(al. Basta?ue el $uncionario ten(a la autoridad para emitir los estados%nancieros.

*nte evidencia se(ún la cual los administradores 8abr"an sabido ?ue losestados %nancieros di$undidos no presentar"an adecuadamente lasituación %nanciera< el 'on(reso de los Estados nidos de *m6ricaoptó por ei(ir< más allá del usual procedimiento utilizado por losauditores< ?ue $uncionarios de las corporaciones inscritas en bolsacerti%?uen los estados %nancieros ?ue di$undan.

F< por a-adidura< el ;enado se pronunció diri(i6ndose a la autoridadtributaria epresándole ?ue en su parecer ciertos denuncios tributariosdeben ser suscritos por los más altos $uncionarios de la or(anización.

uc#ando contra est$mulos peligrosos

5os (randes retos de supervivencia ?ue se en$rentan en los mercadoscontemporáneos< 8ace necesario ?ue se (arantice el retorno de loscostos ! (astos en ?ue se incurre para provocar los in(resos.

or otra parte< se 8a tenido en una $e cie(a en la creencia de ?ue son

necesarios est"mulos para ?ue los $uncionarios den cada vez más de s"+1.

'onsecuentemente se 8a construido una malla de incentivos obene%cios a los cuales un $uncionario se 8ace acreedor a partir de losresultados ?ue lo(re. Boni%caciones en dinero ! especie< opciones paracomprar acciones ! cr6ditos otor(ados en condiciones pre$erenciales<$orman parte de ese enambre.

ero 8e a?u" ?ue tales incentivos ! bene%cios pueden res?uebraarseriamente la moral de los $uncionarios. Estos pueden estar dispuestosa 8acer cual?uier cosa para lo(rar los premios. ueden sentirse

tentados a obrar aprovec8ando in$ormación privile(iada ! pueden<descaradamente< intentar presionar a los supervisores ! auditores para?ue apli?uen criterios @eibles. O pueden ec8ar todo por la bordaC !

concordancia.C+ * ellos les da an(ustia certi%car los estados ! sus abo(ados nos ocupamos deasustarlos aún más. 4uc8as veces se trata de tuertos aconseando cie(os.+1 na cosa es ?ue el es$uerzo deba ser reconocido ! otra ?ue sólo nos es$orcemospara lo(rar reconocimientos.

3&



en $orma inaudita proceder a obrar $rancamente en $orma ile(al !desleal< amparados en la posibilidad de impedir el acceso a lain$ormación+2.

5a le! ?ue estamos comentando trata de tapar los 8uecosC

estableciendo una (ran variedad de pro8ibiciones ! penas.;imultáneamente la 5e! en$renta los abo(ados corporativos. El secretopro$esional< ?ue nunca 8a sido absoluto< se vuelve aún más relativo. 5ade$ensa de los inversionistas se impone sobre los intereses de losclientes< ei(iendo a los to(ados la revelación de in$racciones en suconocimiento. Esto no puede ser obeto de escándalo. Elementalesconsideraciones 6ticas !a precisaban ?ue el secreto pro$esional seconcede como arma de de$ensa 8onesta pero no como instrumento paraencubrir da-os sociales.

as revelaciones o descubrimientos

or de%nición< los estados %nancieros presentan in$ormacióncondensada+3. Esto $acilita la apreciación del conunto. ero al mismotiempo 8ace di$"cil ver más allá< comprender las implicaciones deciertas relaciones.

En el ánimo de $acilitar el es$uerzo de entendimiento de los estados%nancieros ! la realización de análisis en detalle< el sistema contablepostuló el principio de revelación o descubrimiento. *s"< los estados%nancieros se deben acompa-ar de notas< en ciertos lu(ares llamadas

memoria< a trav6s de las cuales se suministra in$ormación desa(re(ada ! pautas para ase(urar su correcto entendimiento+#.

'on el pasar del tiempo se percibió ?ue era necesario 8acer especial6n$asis en ciertas transacciones< como las celebradas entre la matriz !sus subordinadas< entre la empresa ! sus administradores< entre el ente ! sus principales accionistas.

+2 4uc8as de estas situaciones !a 8ab"an sido previstas. J6ase ;tatement on *uditin(;tandards /o. )+< 'onsideration o$ Pnternal 'ontrol in a =inancial ;tatement *uditA *n *mendment to ;tatement on *uditin( ;tandards /o. &&+3 D.. 27#0K03. *,. 10.Pmportancia. 5os estados %nancieros< cu!a preparación !presentación es responsabilidad de los administradores del ente< son el medioprincipal para suministrar in$ormación contable a ?uienes no tienen acceso a losre(istros de un ente económico. 4ediante una tabulación $ormal de nombres !cantidades de dinero derivados de tales re(istros< re@ean< a una $ec8a de corte< larecopilación< clasi%cación ! resumen %nal de los datos contables+# 5. 222K0&. *,. 37./otas a los estados %nancieros ! normas de preparación. 5osestados %nancieros estarán acompa-ados de sus notas< con las cuales con$orman untodo indivisible. 5os estados %nancieros ! sus notas se prepararán ! presentaráncon$orme a los principios de contabilidad (eneralmente aceptados.

37



El problema no era tanto la debida comprensión de la situación%nanciera como la necesidad de advertir ciertas operaciones< las cualesusualmente se caracterizan por condiciones privile(iadas ! puedensi(ni%car el aprovec8amiento del control en detrimento de losaccionistas minoritarios.

*s" el postulado de la revelación se convirtió en el re?uisito de latransparencia. Obli(ar a poner las cosas bao la luz se 8a convertido enuna obsesión< en la esperanza de ?ue el constre-imiento encaminado a$orzar el descubrimiento obre como una sana palanca de las conductas8onestas. 'orrelativamente el descubrimiento de operaciones otrorare$u(iadas en los conuntos de in$ormación< pondr"a a los receptores dela in$ormación en (uardia+& ! en la posibilidad de de$enderoportunamente sus intereses+7.

+& ;e lee en la esolución 12 de 100& de la ;uperintendencia de JaloresA a ,ransparencia. n mercado transparente es a?uel en el cual es posible una

apropiada $ormación de precios ! toma de decisiones< como consecuencia de nivelesadecuados de e%ciencia< de competitividad ! de @uos de in$ormación oportunos<su%cientes ! claros< entre los a(entes ?ue en 6l intervienen^ C+7 J6ase< por eemplo< EJP;P_/ DE 5* DPE',PJ* ;OBE ;EJP'PO; DEP/JE;P_/ 03K22K'EEA N ;EG/D* 'O/;5,* NN DO'4E/,O DE;'P,PJO ... 2. ,ransparenciaA5as propuestas de la 'omisión Europea están $undamentadas en la consideración de?ue permitir la libre concurrencia en lo ?ue respecta a la actividad relativa a laeecución de ordenes esto es la $ra(mentación del mercado N conlleva una serie deries(os ?ue si no son su%cientemente tratados podr"an a$ectar al $uncionamiento delmercado ! al proceso de $ormación de precios. Dic8os ries(os< en opinión de la'omisión Europea se presentan $undamentalmente en lo ?ue respecta a losinstrumentos de renta variable. ara la 'omisión Europea el instrumento $undamental

a utilizar a la 8ora de combatir dic8os e$ectos perniciosos es la transparenciaC..5as propuestas de la 'omisión Europea en lo ?ue respecta a la transparenciaestablecen unos principios ?ue aspiran a $acilitar al público inversor en (eneral elacceso a la in$ormación sobre las ordenes recibidas preNtrade as" como sobre losdetalles de las ordenes eecutadas post trade. Estos principios cu!o patrón lo$orman los re?uisitos de transparencia ei(idos a los mercados re(ulados< seaplicar"an< sobre una base e?uivalente< a todos los sistemas de eecución de órdenes?ue empleen m6todos similares de ne(ociación.5a 'omisión Europea considera< por otro lado< ?ue aun?ue el principio (eneral debede ser ?ue las ordenes sean publicadas de $orma inmediata es necesario preverciertas ecepciones a dic8o principio. or eemplo en el caso de (randes ordenesCblocR trades< etc.or otro lado< aun?ue no se considere relevante la necesidad de 8acer publico el libro

de ordenes preNtrade en los casos de ne(ociación entre contrapartidas o deinternalización noN sistemática< si se propone ?ue se pon(an a disposición del mercadolos datos relativos a las ordenes eecutadas de dic8a $orma. 5a obli(ación dein$ormación propuesta se limitará a las operaciones realizadas $uera de la bolsa deinstrumentos admitidos a cotización en un mercado re(ulado del cual sea miembroel intermediario autorizado. Esto evitará imponer la obli(ación de crear nuevas$uentes de datos en mercados de los ?ue no sea miembro la sociedad.5as propuestas de la 'omisión Europea se limitan a determinar ?u6 datos ! con ?u6cadencia temporal 8an de 8acerse públicos en la suposición de ?ue eistan en elmercado las su%cientes estructuras de tipo privado ?ue se encar(aran de< por la v"a

3)



=inalmente< la luc8a contra el dinero il"cito< la pol"tica contra elblan?ueo de dinero< se alió al re?uerimiento de transparencia. Esnecesario ?ue las or(anizaciones no participen< no encubran actosile(ales ni sean astutamente utilizadas como medios de lavado de

activos.5a transparencia no es cuestión ?ue se limite al sector privado. ;eei(e con ve8emencia en el sector público< etendi6ndose de lain$ormación a los procesos para contribuir a la luc8a e%caz contra lamala administración ! contra la corrupción+).

El ;arbanesNOle! *ct de 22C se es$uerza en aumentar lasrevelaciones ?ue las corporaciones deben 8acer a los usuarios de suin$ormación.

os analistas de inversiones y los cali!icadores de cr"ditos

,"picamente< un mercado de capitales está compuesto de dos (rupos depersonasA o$erentes ! demandantes. En medio de ellos se encuentran

de la consolidación de todos ellos< proveer al %n último de los mecanismos detransparencia propuesto. Esto es< permitir la posibilidad ?ue las di$erentes ordenespuedan relacionarse entre si. 5a 'omisión Europea desear"a recibir comentarios conrespecto a este particular ! más espec"%camente sobre si se considera ?ue el con%areclusivamente en la iniciativa privada permitirá alcanzar el obetivo de permitir unacceso (eneral a todos o la ma!or parte de los datos relativos a las ordenes tantopropuestas como eecutadas del mercado ;e debiera prever un ma!or papel de lasautoridades publicas a este respecto por eemplo mediante la

desi(naciónKautorización de laKs empresaKs a las ?ue dic8os datos 8an de ser enviados ! ?ue se encar(arán de consolidarlosEs importante rese-ar ?ue las propuestas de la 'omisión Europea no pretenden privara los datos relativos a la ne(ociación de instrumentos %nancieros de su caráctercomercial. ...C ,omado de8ttpAKKeuropa.eu.intKcommKinternalYmarRetKenK%nancesKmobilKisdKdocsK2ndNovervieLNpaperYes.pd$ +) J6ase< por eemplo< =O/DO 4O/E,*PO P/,E/*'PO/*5< '_DPGO DE BE/*;k',P'*; DE ,*/;*E/'P* E/ 5*; O5,P'*; 4O/E,*P*; F =P/*/'PE*;A DE'5**'P_/ DE P/'PPO;< *doptado por el 'omit6 rovisionalel 27 de septiembre de 1000A 3. ara los %nes del 'ódi(o< la transparencia consisteen ?ue se den a conocer al público en $orma comprensible< accesible ! oportuna losobetivos de la pol"tica< el marco ur"dico< institucional ! económico de la misma< las

decisiones de pol"tica ! sus $undamentos< los datos ! la in$ormación relacionada conlas pol"ticas monetarias ! %nancieras ! los t6rminos en ?ue los or(anismos debenrendir cuentas. or consi(uiente< las prácticas de transparencia ?ue se enumeran enel 'ódi(o se centran enA 1 la claridad de las $unciones< ! obetivos de los bancoscentrales ! los or(anismos %nancieros^ 2 los procesos mediante los cuales el bancocentral $ormula ! publica las decisiones de pol"tica monetaria !< los or(anismos%nancieros< las pol"ticas %nancieras^ 3 el acceso del público a la in$ormación sobrelas pol"ticas monetarias ! %nancieras< ! # la rendición de cuentas ! las (arant"as deinte(ridad del banco central ! los or(anismos %nancieros.C ,omado de8ttpAKKLLL.im$.or(KeternalKnpKmaeKm$tKcodeKspaKcode2s.pd$

3+

http://europa.eu.int/comm/internal_market/en/finances/mobil/isd/docs/2nd-overview-paper_es.pdf



http://www.imf.org/external/np/mae/mft/code/spa/code2s.pdf



http://www.imf.org/external/np/mae/mft/code/spa/code2s.pdf



los establecimientos %nancieros< los analistas de inversiones ! loscali%cadores de ries(os++.

5a ;E' es conciente del papel ?ue desempe-an los analistas deinversión+0A

;ecurities anal!sts\ reports and recommendations canin@uence t8e price o$ a compan!\s stocR. Over t8e last several !ears t8ere 8as been increased concern re(ardin( t8ec8an(in( role o$ anal!sts. W8ereas sellNside anal!sts used tobe perceived as obective $orecasters o$ corporate prospectsand providers o$ opinions< some 8ave increasin(l! becomeinvolved in marRetin( investment banRin( services. Pn order toensure t8e inte(rit! o$ our marRets< it is vital t8at possiblecon@icts o$ interest amon( anal!sts and t8eir %rms be clearl!disclosed and understood b! t8e investin( public L8o read

t8ose reports. ,8e publications listed beloL address t8eseissues and re(ulator! matters pertainin( to anal!sts.C

;obre las a(encias cali%cadoras de ries(os se pronunció Psaac '. Hunt< >r., +ommissioner, 5(S( Securities 6 xchange +ommission, mani$estando0A

=or almost a centur!< credit ratin( a(encies 8ave beenprovidin( opinions on t8e creditLort8iness o$ issuers o$ securities and ot8er %nancial obli(ations. Durin( t8is time< t8eimportance o$ t8ese opinions to investors and ot8er marRet

participants< and t8e in@uence o$ t8ese opinions on t8esecurities marRets< 8as increased si(ni%cantl!< particularl!Lit8 t8e increase in t8e number o$ issuers and t8e advent o$ neL and comple %nancial products< suc8 as assetNbacRed

++ ... De esta $orma< internacionalmente la le! ! la doctrina 8an estipulado laasi(nación de responsabilidades a entidades ! personas ?ue coad!uvan con procesoscomo la estructuración ! colocación de emisiones< la cali%cación de los valoresemitidos< el depósito ! la custodia de valores ne(ociados en el mercado< la cobertura alos inversionistas por ries(o de p6rdida de t"tulos o dinero destinado a operacionesbursátiles< la asesor"a en la con$ormación de porta$olios de inversión< ! la entre(a dein$ormación al mercado ! a los inversionistas. Esto 8a ori(inado re("menes

re(ulatorios para las actividades de banca de inversión< la cali%cación de valores< lacompensación ! li?uidación de operaciones ! el depósito de valores< la (estión de$ondos de (arant"a ?ue cubran a los inversionistas< ! más recientemente lacerti%cación de operaciones realizadas por v"a electrónica !Ko a trav6s de la redmundial de computadores Pnternet. ...C ,omado el 1 de septiembre de 22 de8ttpAKKLLL.supervalores.(ov.coKi(Y$acilitador.8tm +0 ,omado el 1 de septiembre de 22 de8ttpAKKLLL.sec.(ovKdivisionsKmarRetre(Ksecuritiesanal!sts.8tm 0 ,omado el 1 de septiembre de 22 de8ttpAKKLLL.sec.(ovKneLsKtestimon!K322tsi8.8tm

30

http://www.supervalores.gov.co/ig_facilitador.htm

http://www.sec.gov/divisions/marketreg/securitiesanalysts.htm

http://www.sec.gov/news/testimony/032002tsih.htm

http://www.supervalores.gov.co/ig_facilitador.htm

http://www.sec.gov/divisions/marketreg/securitiesanalysts.htm

http://www.sec.gov/news/testimony/032002tsih.htm



securities and credit derivatives. ,8e (lobalization o$ t8e%nancial marRets also 8as served to epand t8e role o$ creditratin(s to urisdictions ot8er t8an t8e nited ;tates< L8eret8e reliance on credit ratin(s lar(el! Las con%ned $or t8e %rst8al$ o$ t8e tLentiet8 centur!. ,oda!< credit ratin(s a]ect

securities marRets in a number o$ important La!s< includin(an issuer\s access to and cost o$ capital< t8e structure o$ %nancial transactions< and t8e abilit! o$ %duciaries and ot8ersto invest in particular investments. ...C

5os establecimientos %nancieros administran enormes recursosA ela8orro del público. *po!ados en los conseos de los ban?ueros deinversión01 ! sobre la base de los conceptos de los cali%cadores deries(os02< deciden ?ui6nes 8abrán de ser los destinatarios de talesrecursos.

no era el mercado en el cual los establecimientos %nancieros asum"anposición propiaC< es decir< se compromet"an a dear indemnes a susclientes de las eventuales p6rdidas ?ue se produeran respecto de lasinversiones ?ue realizaran. ero el mercado 8a ampliado de maneramu! notable instrumentos por virtud de los cuales talesestablecimientos %nancieros se salen de la l"neaC.

De un lado están las mecánicas de administración< mediante las cualesel establecimiento compromete su meor es$uerzo pero no (arantizaresultados. 5os $ondos< entre ellos los ?ue administran recursos paracubrir la ubilación< se suelen or(anizar bao esta modalidad %duciaria.

De otro lado< el establecimiento puede actuar t"picamente como uncorredor o comisionista limitándose a poner en contacto a un inversorcon un cliente< ?uedándose con si(ni%cativas partes de la (anancia at"tulo de compensación por los servicios prestados.

4ientras los analistas de inversión ! los cali%cadores de ries(os03

obraron obetivamente el mercado se bene%ció de su conocimiento e01 BANCA DE INVERSION *ctividad desarrollada por un intermediario delmercado %nanciero ?ue puede incluir el dia(nóstico de empresas< la or(anización depotenciales compradores< la asesor"a de inversionistas en la creación de nuevas

empresas e inclusive la consecución de recursos para tales operaciones.C ,omado el 1de septiembre de 22 de 8ttpAKKLLL.supervalores.(ov.coK(losarioK(losarioNb.8tmB*/'*P/JE;PO/ 02 CA!I"ICACION DE VA!ORES Es una opinión pro$esional ?ue produce unaa(encia cali%cadora de ries(os< sobre la capacidad de un emisor para pa(ar el capital ! los intereses de sus obli(aciones en $orma oportuna. ara lle(ar a esa opinión< lascali%cadoras desarrollan estudios< análisis ! evaluaciones de los emisores.C ,omado el1 de septiembre de 22 de 8ttpAKKLLL.supervalores.(ov.coK(losarioK(losarioNc.8tm'*5P=P'*'PO/I2DEI2J*5OE;

#

http://www.supervalores.gov.co/glosario/glosario-b.htm#BANCAINVERSION


http://www.supervalores.gov.co/glosario/glosario-c.htm#CALIFICACION%20DE%20VALORES








imparcialidad. ;in embar(o un virus atacó su independenciaA eldepender su remuneración de los ne(ocios ?ue lo(raran cristalizar.

*s"< lle(ó el momento en ?ue se perdió la lealtad para con elinversionista. 5a obtención de una (anancia dio lu(ar a la aceptación de

premios por otor(ar buenas recomendaciones< a la celebración deoperaciones en bene%cio propio con base en el uso de in$ormaciónprivile(iada lo cual $ue posible (racias a ?ue en muc8os casos eisteuna estrec8a relación entre los ban?ueros ! los analistas< a la prontasalida de las relaciones de cr6dito< deando a los clientes apresados enries(os respecto de los cuales las instituciones se 8ab"an puesto a salvo.

5a ;E' !a 8ab"a detectado muc8as prácticas preocupantes0#A

Pn t8e summer o$ 1000< sta] $rom t8e ;E'\s Division o$ 4arRet e(ulation be(an a revieL o$ industr! practices

re(ardin( disclosure o$ researc8 anal!st\s con@icts o$ interest.,8en< sta] $rom m! o]ice< t8e O]ice o$ 'ompliancePnspections and Eaminations< conducted eaminations o$ t8elar(est $ullNservice %rms on t8e ;treet. We $ocused onanal!sts\ %nancial interests in companies t8e! covered< as Lellas anal!st compensation arran(ements and reportin(structures< in particular L8et8er anal!sts reported toinvestment banRin( personnel. ,8e ;E' reported our %ndin(sin 'on(ressional testimon! last summer< L8ic8 Lere t8e$olloLin(A

•4an! researc8 anal!sts Lere si(ni%cantl! involved Lit8

startNup companies Lell be$ore t8e companies 8adestablis8ed an investment banRin( relations8ip Lit8 abroRerNdealer. ,8is involvement t!picall! includedestablis8in( an initial relations8ip Lit8 t8e compan!<revieLin( t8e compan!\s operations< and providin( in$ormalstrate(ic advice. 4an! times< t8ese anal!sts Lere invited toinvest in t8ese companies\ private placements< L8ic8 Lerenot available to t8e public (enerall!. ,8e sta] also $ound t8ati$ t8e compan! Lent public and t8e anal!st\s %rm underLrote

03 * credit ratin( a(enc! is a %rm t8at provides its opinion on t8e creditLort8iness o$ an entit! and t8e %nancial obli(ations suc8 as< bonds< pre$erred stocR< andcommercial paper issued b! an entit!. Generall!< credit ratin(s distin(uis8 betLeeninvestment (rade and nonNinvestment (rade. =or eample< a credit ratin( a(enc! ma!assi(n a triple * credit ratin( as its top investment (rade ratin( $or corporatebonds and a double B credit ratin( or beloL $or nonNinvestment (rade or 8i(8N !ield corporate bonds.C ,omado el 1 de septiembre de 22 de8ttpAKKLLL.sec.(ovKansLersKnrsro.8tm 0# ,omado el 1 de septiembre de 22 de8ttpAKKLLL.sec.(ovKneLsKspeec8Kspc8&&0.8tm

#1

http://www.sec.gov/answers/nrsro.htm

http://www.sec.gov/news/speech/spch559.htm

http://www.sec.gov/answers/nrsro.htm

http://www.sec.gov/news/speech/spch559.htm



t8e PO< t8e anal!st alLa!s issued positive researc8 on t8ecompan!.

• Pt Las commonplace $or researc8 anal!sts to provideresearc8 reports on companies t8at t8e anal!sts\ emplo!er%rm underLrote. 4an! %rms paid t8eir anal!sts lar(el!

based upon t8e pro%tabilit! o$ t8eir investment banRin( unit<and investment banRers at some %rms Lere involved inevaluatin( t8e %rm\s researc8 anal!sts to determine t8eircompensation.

•;ome researc8 anal!sts oLned securities in companies t8e!covered. ,8ese anal!sts sometimes ac?uired t8eir s8ares inprivate placements prior to t8e initial public o]erin( $or a$raction o$ t8e PO price. ;ubse?uentl!< t8e anal!sts\ %rmstooR t8e compan! public and t8e anal!st initiated researc8covera(e Lit8 a bu! recommendation. Eaminers $oundt8at some o$ t8ese anal!sts eecuted trades $or t8eir

personal accounts t8at Lere contrar! to t8eirrecommendations in t8eir researc8 reports. Pn t8eseinstances< eamination %ndin(s Lere re$erred to t8e ;E'\sen$orcement sta].

•,8e re(ulations eistin( at t8e time did not pro8ibit anal!sts$rom oLnin( stocR in companies t8eir emplo!er %rms tooR public or t8at t8e anal!sts covered< but some %rmsmaintained policies pro8ibitin( anal!sts $rom oLnin( stocR incompanies t8e! covered. Ot8er %rms permitted anal!sts tooLn stocR in companies t8e! covered but pro8ibited t8em toeecute personal trades t8at Lere contrar! to t8e anal!sts\

outstandin( recommendations.• *t t8e %rms eamined< compliance Lit8 ;O rules t8atre?uire %rms to monitor t8e private e?uit! investments o$ emplo!ees includin( anal!sts Las $ound to be poor. /earl!all %rms eamined Lere unable to identi$! accuratel! allprivate e?uit! investments b! t8eir emplo!ees in companiest8e %rms tooR public. 'onse?uentl!< %rms did not alLa!sRnoL L8et8er t8eir researc8 anal!sts oLned stocR incompanies t8e! underLrote and upon L8ic8 t8eir anal!stst8en issued researc8 reports.

•Disclosure o$ anal!sts\ and %rms\ oLners8ip in recommendedsecurities varied Lidel!< L8ic8 ma! 8ave been due to (apsand inconsistencies betLeen ;O rules. *s a result< some%rms\ anal!sts\ reports a]irmativel! stated t8at t8e! or t8eiremplo!ees 8eld positions in recommended securities< L8ileot8er %rms used boilerplate notin(< t8e %rm or emplo!eesmay 8ave positions in t8e recommended issuer. We $oundsome instances in L8ic8 t8e anal!sts\ oLners8ip in stocR o$

#2



t8e covered compan! Las not disclosed in t8e researc8report at all.

•;ellNside anal!sts routinel! recommended securities durin(public appearances in t8e media suc8 as on %nancialtelevision and radio pro(rams< but rarel! revealed an!

con@icts o$ interest to investors.•,8e ratin(s terminolo(! ma! 8ave been be unclear toinvestors. ,8e variet! o$ unde%ned terms to describeinvestment recommendations< includedA bu!< sell< stron(bu!< 8old< neutral< accumulate< nearNtermaccumulate< lon(Nterm bu!< outper$orm< marRetper$orm< and marRet underNper$orm< could con$useinvestors. C

'ontra todo esto trata de reaccionar la le! ?ue venimos comentando<

estableciendo normas para combatir los eventuales con@ictos de inter6sen ?ue los analistas puedan involucrarse ! ordenando estudios sobre lasa(encias cali%cadoras de ries(os.

Jarias de las medidas ?ue se adoptaron tienen por obeto (arantizar laindependencia $uncional del analista ! la pro8ibición a otros miembrosde las or(anizaciones a las cuales a?u6llos pertenezcan de inter$erir latarea de los analistas.

En otro es$uerzo por llevar a la realidad el principio de transparencia<la le! obli(a a los analistas a revelar cual?uier relación ?ue ten(an con

los emisores cu!os valores 8a eaminado.

El %bien& librado supervisor

Era obvio ?ue la 'omisión de Jalores ! Bolsas estuviera en el centro delos interro(antes sobre ?u6 8abr"a $allado ! permitido la tra(edia.

5a 'omisión supo manear la cuestión. ;i los principios de contabilidaderan ambi(uos o se adaptaban a las circunstancias lentamente< esto eraimputable al re(ulador privado en ?uien se 8ab"a con%ado. ;i las %rmasde auditor"a 8ab"an podido obrar indebidamente< $ue por?ue los

instrumentos de auto supervisión ! disciplina 8ab"an $allado. ;i losemisores ! sus administradores< los analistas ! ban?ueros< 8ab"anobrado en $orma ne(li(ente o indebida< ello no 8ab"a podido detectarseante la ei(ua disponibilidad de recursos de la 'omisión0&.

0& 5et me conclude Lit8 a point t8at ma! be last but is certainl! not least. Weneed le(islative assistance in increasin( our $undin( $or bot8 t8is and subse?uent%scal !ears. ,8e ;E' re(ulates industries and marRets t8at 8ave (roLn enormousl!< inbot8 size and compleit!. ,8e 'ommission currentl! oversees an estimated +<

#3



;ea por?ue se aceptaron tales r6plicas< sea por?ue al %n de cuentasaceptar el $racaso de la a(encia $ederal implicara una responsabilidadestatal< sea por?ue se(ún la ideolo("a imperante cuando el sectorprivado $alla el Estado debe $ortalecerse< lo cierto es ?ue<

aparentemente< la 'omisión salió bien librada. *l menos por a8ora.5a le! 1)N2# ampl"a las $acultades de la 'omisión< re$uerza sucapacidad re(uladora ! disciplinaria< meora los procedimientos a sualcance ! la dota de importantes recursos. El $uturo nos dirá elresultado de estas acciones.

e !a proferido una ley pero el e"pediente no se !a arc!ivado

5a 'omisión de Jalores ! Bolsas ! el 'ontralor General de los Estadosnidos de *m6rica están mu! ocupados. El 'on(reso epidió una le!

pero no arc8ivó el epediente.

4uc8os asuntos aún no se 8an investi(ado a satis$acción< al(unosprocesos todav"a se encuentran en curso. 'iertos asuntos reclamanatención.

El 'on(reso resolvió ordenar la realización de varias investi(aciones !estudios< ?ue deberán presentársele rápidamente. Jendrán nuevospronunciamientos del le(islativo. ,al vez sea necesario esperar 8astamediados de 23 para saber con cierta eactitud 8asta dónde 8abrápenetrado el r6(imen le(al en la vida de los distintos operadores del

mercado de capitales.

Castigos y m#s castigos

;on numerosas las normas ! las instrucciones impartidas para meorarlos tipos ?ue contienen las conductas criminales< aumentar las penas<

broRera(e %rms emplo!in( nearl! )< broRers^ )<& investment advisers Lit8approimatel! h2 trillion in assets under mana(ement^ 3#< investment compan!port$olios^ and over 1)< reportin( companies.,8e resident\s bud(et $or %scal 23 re?uested an appropriation o$ h#77.0 million

$or t8e 'ommission< an appropriation t8at P supported L8en it Las %rst $ormulated.But< since t8e time t8at appropriation Las $ormulated< pa! parit! le(islation 8aspassed< and t8e 'ommission 8as 8ad to respond to t8ree crises. *s a result o$ t8oserecent events< Le criticall! need additional $unds to enable us to p8aseNin a modestpa! parit! plan. We also need aut8orization to add neL sta] to address pressin(immediate needs. We 8ave discussed our interim personnel and resource needs Lit8O4B< and t8e! 8ave indicated t8eir receptivit! to our re?uest $or an additional h1&million to $und 1 neL laL!ers and accountants. C ,omado el 1 de septiembre de22 de 8ttpAKKLLL.sec.(ovKneLsKtestimon!K3212ts8lp.8tm

##

http://www.sec.gov/news/testimony/032102tshlp.htm





procurar procedimientos más epeditos ! e%caces. ;e 8a trabaadotanto en el ámbito civil como en el criminal.

9,endrá ese nuevo andamiae la virtualidad de intimidarsu%cientemente la realización de prácticas contra los intereses de los

inversionistas ! el inter6s público:Eiste cierto debate sobre la e$ectividad del derec8o penal. Es mu!claro ?ue el andamiae normativo no es e%caz sino tanto en cuanto elaparato investi(ador ! el aparato decisorio pueda ser e%caz.

5a cuestión se presta para 8acer una breve re$erencia al sistema de valoración de las conductas reprimidas ! la determinación de lasconsi(uientes penas.

uede leerse en 8ttpAKKLLL.ussc.(ovK(eneralKG5OJWB.D= A

,HE =EDE*5 ;E/,E/'P/G GPDE5P/E;Pn 10+#< 'on(ress addressed t8e issue o$ $airness insentencin( b! passin( t8e ;entencin( e$orm *ct. ,8is *ctcreated a neL $ederal a(enc!< t8e nited ;tates ;entencin('ommission< and instructed it to develop uni$orm (uidelines$or sentencin( in $ederal cases.,8e (uidelines Lere to be $air so t8at similar o]endersconvicted o$ similar crimes Lould receive similar sentences.,8e (uidelines Lere also to be 8onest^ t8e sentence receivedLas to be t8e sentence served. arole Lould be abolis8ed. /o

lon(er Lould parole turn L8at appeared to be a lon( sentenceinto a s8ort one. Pnmates could still earn credits $or (oodbe8avior< but t8is Las limited to &# da!s a !ear. *nd t8e(uidelines Lere to be certain. * person convicted o$ an o]enseLould 8ave a clear idea o$ t8e ran(e o$ sentences 8e or s8ecould receive.,8e (uidelines became e]ective /ovember 1< 10+)< and appl!to all $ederal $elonies and most serious misdemeanors....C

Generalmente< los tipos penales< es decir< las normas ?ue describen lasconductas ?ue son obeto de represión< establecen las penas a ?ue ellas

dan lu(ar en $orma de un ran(o. ara ubicarse dentro del ran(o seacude a una serie de circunstancias a(rupadas en dos cate(or"asA las?ue aumentan la (ravedad de la conducta ! las ?ue la disminu!en07.07 5e! &00 de 2A *rt"culo &#. 4a!or ! menor punibilidad. *demás de lasatenuantes ! a(ravantes consa(radas en otras disposiciones< re(irán las si(uientes. *rt"culo &&. 'ircunstancias de menor punibilidad. ;on circunstancias de menorpunibilidad< siempre ?ue no 8a!an sido previstas de otra maneraA1. 5a carencia de antecedentes penales.2. El obrar por motivos nobles o altruistas.

#&

http://www.ussc.gov/general/GLOVRWB.PDF

http://www.ussc.gov/general/GLOVRWB.PDF



Desa$ortunadamente en 'olombia no eisten (u"as para la (raduaciónde la pena en materia de las ?ue 8an dado en llamarse sanciones

administrativasC. *un?ue se dice< lo cual muc8as veces no se cumple<?ue deber"an utilizarse por analo("a< o por aplicación etensiva< lasnormas penales< en la realidad los $uncionarios obran como meor lesparece.,oda esa estructura de $uncionamiento de la normasancionatoria se reduce a la nada cuando las autoridades deciden ?ue

3. El obrar en estado de emoción< pasión ecusables< o de temor intenso.#. 5a in@uencia de apremiantes circunstancias personales o $amiliares en la eecuciónde la conducta punible.&. rocurar voluntariamente despu6s de cometida la conducta< anular o disminuir susconsecuencias.7. eparar voluntariamente el da-o ocasionado aun?ue no sea en $orma total. *s"mismo< si se 8a procedido a indemnizar a las personas a$ectadas con el 8ec8o punible.

). resentarse voluntariamente a las autoridades despu6s de 8aber cometido laconducta punible o evitar la inusta sindicación de terceros.+. 5a indi(encia o la $alta de ilustración< en cuanto 8a!an in@uido en la eecución de laconducta punible.0. 5as condiciones de in$erioridad ps"?uica determinadas por la edad o porcircunstancias or(ánicas< en cuanto 8a!an in@uido en la eecución de la conductapunible.1. 'ual?uier circunstancia de análo(a si(ni%cación a las anteriores. *rt"culo &7. El ?ue realice la conducta punible bao la in@uencia de pro$undassituaciones de mar(inalidad< i(norancia o pobreza etremas< en cuanto 8a!an in@uidodirectamente en la eecución de la conducta punible ! no ten(an la entidad su%cientepara ecluir la responsabilidad< incurrirá en pena no ma!or de la mitad del máimo< nimenor de la seta parte del m"nimo de la se-alada en la respectiva disposición.

*rt"culo &). Pra o Pntenso dolor. El ?ue realice la conducta punible en estado de ira ode intenso dolor< causados por comportamiento aeno (rave e inusti%cado< incurriráen pena no menor de la seta parte del m"nimo ni ma!or de la mitad del máimo de lase-alada en la respectiva disposición. *rt"culo &+. 'ircunstancias de ma!or punibilidad. ;on circunstancias de ma!orpunibilidad< siempre ?ue no 8a!an sido previstas de otra maneraA1. Eecutar la conducta punible sobre bienes o recursos destinados a actividades deutilidad común o a la satis$acción de necesidades básicas de una colectividad.2. Eecutar la conducta punible por motivo ab!ecto< $útil o mediante precio<recompensa o promesa remuneratoria.3. ue la eecución de la conducta punible est6 inspirada en móviles de intolerancia !discriminación re$eridos a la raza< la etnia< la ideolo("a< la reli(ión< o las creencias<seo u orientación seual< o al(una en$ermedad o minusval"a de la v"ctima.

#. Emplear en la eecución de la conducta punible medios de cu!o uso pueda resultarpeli(ro común.&. Eecutar la conducta punible mediante ocultamiento< con abuso de la condición desuperioridad sobre la v"ctima< o aprovec8ando circunstancias de tiempo< modo< lu(ar?ue di%culten la de$ensa del o$endido o la identi%cación del autor o part"cipe.7. Hacer más nocivas las consecuencias de la conducta punible.). Eecutar la conducta punible con ?uebrantamiento de los deberes ?ue lasrelaciones sociales o de parentesco impon(an al sentenciado respecto de la v"ctima.+. *umentar deliberada e in8umanamente el su$rimiento de la v"ctima< causando a6sta padecimientos innecesarios para la eecución del delito.

#7



cual?uier violación sea casti(ada con cierta pena. El sistemaestadounidense< como ?ueda se-alado< 8a (enerado una 8erramientade cali%cación de las conductas< ?ue apunta a lo(rar< aún en lassentencias< la realización del principio de i(ualdad. 5a (ran ventaaradica en ?ue tales (u"as no están propiamente en las le!es sino en

pautas ?ue se pueden ir austando en la medida en la cual lascircunstancias lo eian.

Conclusión

0. 5a posición distin(uida ?ue el sentenciado ocupe en la sociedad< por su car(o<posición económica< ilustración< poder< o%cio o ministerio.1. Obrar en coparticipación criminal.11. Eecutar la conducta punible vali6ndose de un inimputable.12. 'uando la conducta punible $uere cometida contra servidor público por razón deleercicio de sus $unciones o de su car(o< salvo ?ue tal calidad 8a!a sido prevista como

elemento o circunstancia del tipo penal.13. 'uando la conducta punible $uere diri(ida o cometida total o parcialmente desdeel interior de un lu(ar de reclusión por ?uien estuviere privado de su libertad< o totalo parcialmente $uera del territorio nacional.1#. 'uando se produere un da-o (rave o una irreversible modi%cación del e?uilibrioecoló(ico de los ecosistemas naturales.1&. 'uando para la realización de la conducta punible se 8ubieren utilizadoeplosivos< venenos u otros instrumentos o artes de similar e%cacia destructiva.17. 'uando la conducta punible se realice sobre áreas de especial importanciaecoló(ica o en ecosistemas estrat6(icos de%nidos por la le! o los re(lamentos. *rt"culo &0. 4otivación del proceso de individualización de la pena. ,oda sentenciadeberá contener una $undamentación epl"cita sobre los motivos de la determinacióncualitativa ! cuantitativa de la pena.

*rt"culo 7. arámetros para la determinación de los m"nimos ! máimos aplicables.ara e$ectuar el proceso de individualización de la pena el sentenciador deberá %ar<en primer t6rmino< los l"mites m"nimos ! máimos en los ?ue se 8a de mover. araello< ! cuando 8ubiere circunstancias modi%cadoras de dic8os l"mites< aplicará lassi(uientes re(lasA1. ;i la pena se aumenta o disminu!e en una proporción determinada< 6sta se aplicaráal m"nimo ! al máimo de la in$racción básica.2. ;i la pena se aumenta 8asta en una proporción< 6sta se aplicará al máimo de lain$racción básica.3. ;i la pena se disminu!e 8asta en una proporción< 6sta se aplicará al m"nimo de lain$racción básica.#. ;i la pena se aumenta en dos proporciones< la menor se aplicará al m"nimo ! lama!or al máimo de la in$racción básica.

&. ;i la pena se disminu!e en dos proporciones< la ma!or se aplicará al m"nimo ! lamenor al máimo de la in$racción básica. *rt"culo 71. =undamentos para la individualización de la pena. E$ectuado elprocedimiento anterior< el sentenciador dividirá el ámbito punitivo de movilidadprevisto en la le! en cuartosA uno m"nimo< dos medios ! uno máimo.El sentenciador sólo podrá moverse dentro del cuarto m"nimo cuando no eistanatenuantes ni a(ravantes o concurran únicamente circunstancias de atenuaciónpunitiva< dentro de los cuartos medios cuando concurran circunstancias de atenuación ! de a(ravación punitiva< ! dentro del cuarto máimo cuando únicamente concurrancircunstancias de a(ravación punitiva.

#)



4uc8as de las situaciones ?ue dieron lu(ar a esta reacción le(islativa !a 8ab"an sido advertidas !< de una manera ! otra< se venianen$rentando. arece ser< sin embar(o< ?ue el conunto de actores obrócon lentitud ! al(unos de ellos aprovec8aron las zonas (risesC. 5areacción social impuso un tratamiento le(islativo a costa de disminuir la

$rana de libertad de operación en los mercados. 5a norma es amplia< se8a es$orzado por comprender todos los actores ! prácticas ?ue seencontraron involucrados o comprometidos en los 8ec8os ! 8adispuesto la realización de varios estudios para a8ondar muc8o más alrespecto. *l zanar varias cuestiones ?ue se ven"an discutiendo< 8aprovocado una olaC de austes en el mercado< ?ue se(uramentetendrán un impacto en 'olombia. *l %n ! al cabo Estados nidos de *m6rica es nuestro principal socio comercialC.

Bo(otá< 1 de septiembre de 22.

Establecido el cuarto o cuartos dentro del ?ue deberá determinarse la pena< elsentenciador la impondrá ponderando los si(uientes aspectosA la ma!or o menor(ravedad de la conducta< el da-o real o potencial creado< la naturaleza de las causales?ue a(raven o atenúen la punibilidad< la intensidad del dolo< la preterintención o laculpa concurrentes< la necesidad de pena ! la $unción ?ue ella 8a de cumplir en elcaso concreto. *demás de los $undamentos se-alados en el inciso anterior< para e$ectos de ladeterminación de la pena< en la tentativa se tendrá en cuenta el ma!or o menor (rado

de aproimación al momento consumativo ! en la complicidad el ma!or o menor (radode e%cacia de la contribución o a!uda. *rt"culo 72. 'omunicabilidad de circunstancias. 5as circunstancias a(ravantes oatenuantes de carácter personal ?ue concurran en el autor de la conducta no secomunican a los part"cipes< ! sólo serán tenidas en cuenta para a(ravar o atenuar laresponsabilidad de a?uellos ?ue las 8a!an conocido.

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Reparando La Confianza Publica

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