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Qué es la estabilidad de precios?

 Joel Virgen Rojano

 

El pasado 8 de diciembre se realizó la gran fnal del Premio Contcto !an"ico

entre jó#enes de preparatoria$ e"poniendo sus ideas sobre %los benefcios de la

estabilidad de precios&' Estos estudiantes de entre () * (+ a,os -icieron

derroc-e de creati#idad$ entusiasmo * conocimiento$ lo cual .ue .uente de

inspiración para el jurado del /ue tu#e el -onor de .ormar parte en

representación de la 0irección de Estudios Económicos de !aname"'

Estos jó#enes nos recordaron el largo * tortuoso camino por el /ue los

empresarios * las .amilias tu#ieron /ue atra#esar al e"perimentar$ por ejemplo$

tasas de in1ación anual de (823 en .ebrero de (488' 0esde entonces$ la

in1ación -a tendido a descender$ aun/ue no de manera sostenida$ alcanzando

5'63 en no#iembre del 72(2$ pasando por un .ugaz mnimo de 7'43 en

no#iembre del 722)' Pero 9/ué es la estabilidad de precios?$ 9acaso se trata de

una situación con in1ación igual a cero?

: En la pr;ctica$ podemos entender /ue la estabilidad de precios es la situación

donde los precios en una economa no #aran muc-o en el tiempo' <o obstante$

/uiz;s una de las mejores defniciones de estabilidad de precios es la o.recida

por el banco central de Canad;$ donde %la estabilidad de precios es una

situación donde la in1ación es lo sufcientemente baja como para no tener un

e.ecto sustanti#o en las decisiones económicas de las personas&' El mismo

=lan >reenspan$ e" presidente de la Reser#a ederal de Estados @nidos$ llegó a

decir /ue la estabilidad de precios %es el estado en el cual los cambios

esperados en el ni#el general de precios no a.ectan e.ecti#amente las

condiciones de negocios * .amilias&'

9Ae trata de una situación en la /ue la in1ación es igual a cero? Es decir$ donde

los precios b;sicamente no se des#an de un ni#el determinado' En e.ecto$ en

muc-as ocasiones un estado de in1ación cero Bdonde no -a* un incremento

generalizado * sostenido de los precios es considerado como un estado de

per.ecta estabilidad de precios'

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0e nue#a cuenta$ el mismo =lan >reenspan llegó a decir /ue la estabilidad de

precios es e/ui#alente a una in1ación igual a cero$ siempre * cuando la

in1ación sea correctamente medida Brefriéndose implcitamente a la posible

sobreestimación del ni#el general de precios' Ain embargo$ los constantes

c-o/ues de o.erta * demanda suelen causar des#iaciones en los precios'

: En la realidad$ las autoridades monetarias alrededor del mundo optan por fjar

su propia defnición numérica de estabilidad de precios B*a sea implcita o

e"plcitamente$ en general en un ni#el superior a 23' Por ejemplo$ el banco

central europeo considera /ue una in1ación cercana a 73 es lo

sufcientemente baja como para /ue la economa apro#ec-e los benefcios de

la estabilidad de precios'

En este conte"to$ los bancos centrales suelen optar por ni#eles bajos dein1ación pero distintos de cero como una defnición de estabilidad' Do ideal es

/ue estos ni#eles ( pro#ean de un adecuado margen por arriba de 23 como

para minimizar riesgos de de1ación$ * 7 tomen en cuenta un posible sesgo al

alza en el c;lculo de la in1ación asociado en la .orma de medición del ndice de

precios'

F D= EAG=!HDH0=0 0E PRECHIA

A@A !E<EHCHIA = D= AICHE0=0

Dos benefcios /ue le trae a la sociedad /ue un banco central logre su objeti#o

principal se relacionan con dos razones b;sicas a las #inculadas con la

desigualdad * la pobreza *$ b las asociadas con el crecimiento * la efciencia

de las in#ersiones realizadas en el pas'

a Hn1ación$ desigualdad * pobreza

@na razón por la cual los pases #aloran el objeti#o de tener una in1ación baja

* estable es /ue las in1aciones altas e inestables empeoran la distribución del

ingreso * el problema de la pobreza en la economa' Esto es as por/ue las

personas de bajos ingresos en una sociedad tienen menos posibilidades de

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proteger sus ingresos de los e.ectos de la in1ación /ue las personas de altos

ingresos'

Estudios #inculados con la relación entre in1ación * pobreza$ re#elan /ue la

in1ación reduce sustancialmente el ingreso de la población m;s pobre$ reduceel poder ad/uisiti#o de los salarios mnimos #igentes * ele#a el nKmero de

pobres en la sociedad' Estos e.ectos son tan claros$ /ue estos estudios

documentan los resultados de una encuesta realizada a un total de 6('8L4

personas en (4 pases industrializados * (4 pases en #as de desarrollo$ de

acuerdo con la cual los pobres$ muc-o m;s /ue los ricos$ son /uienes

mencionan a la in1ación como el principal problema a resol#er en una

sociedad'

@na sociedad /ue se preocupa por los temas de la desigualdad * la pobrezaprocurar;$ por ende$ mantener estabilidad de precios'

b Hn1ación$ calidad de las in#ersiones * crecimiento económico

Itra razón por la cual los pases #aloran el objeti#o de tener una in1ación baja

* estable tiene /ue #er con su contribución a la creación de un clima propicio

para el crecimiento económico' Esto es debido a /ue una in1ación alta *

#ariable difculta a los in#ersionistas saber cómo in#ertir prudentemente sus

recursos' Ello puede implicar /ue los recursos se in#iertan en sectores /ue no

son los m;s con#enientes para el crecimiento o$ peor$ /ue decidan in#ertir en

otras economas m;s estables'

Estudios sobre este particular re#elan /ue los benefcios acumulados sobre la

calidad de la in#ersión a lo largo del tiempo$ deri#ados de una in1ación baja *

estable$ pueden ser mu* importantes' Estos e.ectos son signifcati#os *

persistentes$ en tanto /ue el costo de estabilizar los precios se paga sólo en el

presente$ mientras /ue los benefcios de la estabilidad de precios se dis.rutan a

lo largo del tiempo'

@na sociedad /ue se preocupa por los temas del crecimiento económico * la

efciencia de sus in#ersiones procurar;$ por ende$ mantener una in1ación baja

* estable'