INFORME DE CALIFICACIÓN

OCTUBRE 2018

SOLVENCIA PROVIDENCIA S.A. DE SEGUROS

- 1 -

PROVIDENCIA S.A. DE SEGUROS

CORTE DE CALIFICACIÓN: 30/JUNIO/2018

CALIFICACIÓN

FECHA DE 1ª

CALIFICACIÓN Analista: Roberto Torres rtorres@solventa.com.py

Tel.: (+595 21) 660 439 (+595 21) 661 209

“La calificación de riesgo no constituye una sugerencia o recomendación para contratar pólizas

de seguros”.

29/10/18

SOLVENCIA pyBBB-n

TENDENCIA ESTABLE

El informe de calificación no es el resultado de una auditoría realizada a la entidad por lo que Solventa S.A. no garantiza la veracidad de los datos ni se hace responsable de los errores u omisiones que los datos pudieran contener, ya que la información manejada es de carácter público o ha sido proporcionada por la entidad de manera voluntaria.

FUNDAMENTOS

La calificación de solvencia asignada a PROVIDENCIA S.A. DE SEGUROS, toma en

cuenta su reciente trayectoria dentro de la industria aseguradora, así como el

razonable volumen de producción de primas alcanzado durante su primer ciclo

completo de operatividad, beneficiada principalmente por negocios mantenidos

con empresas relacionadas. Lo anterior, unido a un bajo nivel de siniestralidad, ha

posibilitado incrementar sus márgenes brutos.

Además, considera los adecuados índices de cobertura y apalancamiento, así

como de calidad de activos y el soporte que le brinda el importante grupo

empresarial al cual se encuentra vinculado a través de sus accionistas.

En contrapartida, la nota incorpora los desafíos inherentes a los que se enfrenta la

Compañía para posicionar su marca en una industria fuertemente competitiva,

conformada por un número significativo de aseguradoras, con importante presión

sobre las tarifas, donde además han aumentado las exigencias regulatorias.

Igualmente, refleja la etapa de desarrollo que atraviesa su estructura organizacional,

que requerirá de tiempo para su completa adecuación y consolidación.

Por otro lado, señala que los gastos por siniestros, reaseguros y de operación

(principalmente de explotación), han absorbido los ingresos obtenidos, alcanzando

al cierre evaluado resultados técnicos y netos deficitarios, coherente con el

incipiente inicio de operaciones, que aun precisan de un tiempo prudencial de

maduración para alcanzar un punto de equilibrio en los negocios.

Providencia de Seguros, ha iniciado sus operaciones en el mes de noviembre de

2016, y tiene como actividad económica la comercialización y administración de

seguros en los ramos patrimoniales y de vida colectivo. La composición de su cartera

por primas directas al cierre del ejercicio 2018, identifica como principales secciones

a las, automóviles, riesgos técnicos y caución, ocupando la penúltima posición entre

35 (treinta y cinco) compañías de seguros, siendo su market share de 0,13%.

Para el desarrollo de sus actividades, dispone de una casa matriz ubicada en

Asunción, en la que centraliza todas las actividades administrativas, operativas,

venta directa y atención de siniestros. Además, cuenta con agentes productores que

complementan sus canales de comercialización.

Por su parte, mantiene un programa de reaseguros en exceso de pérdidas para las

diferentes secciones en las que opera y, adicionalmente, cuando los riesgos

sobrepasan la capacidad contractual automática o, en caso de que por su

naturaleza sean de mayor exposición, solicitan apoyo facultativo.

En lo que refiere a su desempeño técnico, aun cuando la Compañía ha logrado un

significativo crecimiento de primas directas devengadas pasando de G. 344 millones

(jun/2017) a G. 3.167 millones al cierre del ejercicio 2018, todavía la estructura de

egresos (principalmente de explotación), consume gran parte de la utilidad bruta,

derivando en una pérdida técnica neta al cierre del ejercicio evaluado de G. 1.061

millones, aunque menor en 43,7% al ejercicio anterior (G. 1.884 millones).

Solventa S.A. Calificadora de Riesgos indica con una observación “n” en la calificación final de una compañía, señalando que por tener un periodo corto de existencia (usualmente menor a tres años), ya sea que por inicio de actividades o por fusión/división, se

cuenta con menor información que la usual.

INFORME DE CALIFICACIÓN

OCTUBRE 2018

SOLVENCIA PROVIDENCIA S.A. DE SEGUROS

- 2 -

Lo anterior, sumado a mayores ganancias por inversiones (G. 205 millones) y resultados extraordinarios netos (G. 137 millones),

han contribuido a la disminución de las pérdidas netas del ejercicio en 55,5% con relación al año anterior hasta G. 803

millones. Con todo, los indicadores de rentabilidad medidos por el ROA y ROE han sido de -7% y -12%, respectivamente,

mejorados con relación al ejercicio anterior (-39% y -36%), y alejados de la media de la industria de 6% y 17%.

En cuanto a los índices de siniestralidad, si bien han presentado una tendencia creciente durante el periodo evaluado, se

han posicionado favorables con respecto al promedio de la industria (46% y 42%), con índices para la siniestralidad bruta y

neta de 22% y 25%, respectivamente.

TENDENCIA

Solventa asigna la tendencia “ESTABLE” a la calificación de Providencia Seguros, considerando su reciente incursión al

mercado y el razonable crecimiento en la producción primas registrado, unido a una baja siniestralidad, que le ha permitido

disminuir el nivel pérdidas al cierre del ejercicio evaluado. Asimismo, recoge el compromiso de sus accionistas, evidenciado

en el fortalecimiento de los fondos patrimoniales durante el periodo analizado.

No obstante, Solventa se mantendrá expectante de las medidas que la Compañía pudiera adoptar en términos de

comerciales, con incidencia sobre el desempeño técnico, así como la evolución de sus principales indicadores financieros.

Igualmente, monitoreará el desarrollo y consolidación de su estructura organizacional, y de las mejoras que pudieran realizar

en materia de sistemas tecnológicos, control interno y gobierno corporativo, que permitan adherirse a las recomendaciones

de su ente regulador y acompañar adecuadamente la expansión de los negocios.

FORTALEZAS

• Soporte de un importante grupo empresarial, vinculado a través de sus accionistas, quienes participan en la

dirección de la Compañía.

• Razonable aumento en la producción de primas, beneficiado a partir de negocios relacionados con empresas del

grupo al cual pertenece, ha permitido la contención de sus pérdidas en el ejercicio evaluado.

• Adecuados indicadores de calidad de activos y siniestralidad.

DEBILIDADES Y RIESGOS

• Ingreso a una industria altamente competitiva y sensible a la coyuntura económica que presiona sobre las tarifas,

sumado a mayores exigencias regulatorias.

• Estructura organizacional en proceso de adecuación y consolidación, con cierta concentración de

responsabilidades, aunque coherente con el inicio de las operaciones.

• Desempeño técnico aun requerirá de un periodo prudencial de maduración en lo que respecta al crecimiento de

primas, que permita diluir los gastos operativos y alcanzar resultados positivos.

• Oportunidades de fortalecimiento en el área tecnológica, de control interno y gobierno corporativo.

GESTIÓN DE NEGOCIOS

PERFIL DEL NEGOCIO Y ESTRATEGIA

Providencia S.A. De Seguros, compañía novel en el sistema asegurador paraguayo, ha iniciado sus operaciones en

noviembre de 2016 y desde entonces ha desarrollado como actividad económica principal la comercialización de seguros,

coaseguros y reaseguros en los ramos patrimoniales y de vida colectivo.

En ese sentido, al cierre del primer ejercicio completo de operatividad, su cartera de producción de primas directas

devengadas ha presentado una mayor concentración en los ramos de automóviles y responsabilidad civil con un 70,3% en

conjunto. El resto de su producción la integran las secciones de riesgos técnicos (8,9%), caución (7,8%), incendios (4,3%),

vida colectivo (2,7%) y las demás secciones en menores proporciones (5,9%).

Para el desarrollo de sus negocios, dispone de una casa matriz ubicada sobre la avenida Artigas en la ciudad de Asunción,

donde se concentra toda estructura operativa y administrativa, además de realizar venta directa y atención de siniestros.

La comercialización de sus productos es realizada a través de ventas directas y agentes productores, cuyos porcentajes de

participación en la colocación de sus productos al cierre evaluado ha sido del 75% y 25% respectivamente, a partir del

volumen de negocios mantenido con empresas del grupo económico al cual pertenece.

La Compañía cuenta con una política de suscripción vigente, en la que se establecen los criterios generales para la

selección de los riesgos a asegurar, (automóviles, incendios, transporte, accidentes personales, robo y asalto, entre otros),

los límites de exposición a los riesgos, las tasas y tarifas mínimas a cobrar.

En ese sentido, se menciona que, la cartera de automóviles ha presentado importantes desafíos para la industria en los

últimos años, por la fuerte competencia y elevada siniestralidad reportada en el ramo, presionando a los márgenes técnicos

y operacionales. Por lo tanto, el alcance de rentabilidad técnica en la sección señalada supone esfuerzos para la

Compañía, principalmente en lo que refiere a la suscripción y definición de tarifas, que permitan incrementar los márgenes,

a fin de diluir su estructura de gastos y alcanzar el punto de equilibrio.

INFORME DE CALIFICACIÓN

OCTUBRE 2018

SOLVENCIA PROVIDENCIA S.A. DE SEGUROS

- 3 -

Por otro lado, actualmente se encuentra en proceso la elaboración de un plan estratégico para el periodo 2018-2019, para

el cual se han considerado los aspectos comerciales, técnicos, administrativo-financieros, de aprendizaje e infraestructura

tecnológica y de sistemas. Para el efecto, han definido objetivos estratégicos, metas, plazos de cumplimiento y responsables

de realizar un monitoreo de manera periódica. En tal sentido, uno de los objetivos principales es el aumento sostenido de la

producción en las distintas secciones en la que opera la Compañía, tomando como fortaleza las alianzas estratégicas que

se pudieran obtener con empresas del grupo económico al que pertenece, al igual del incremento en el número de agentes

productores.

Entre otros objetivos fundamentales se citan una mayor diversificación de la cartera, haciendo énfasis en mantener

controlados los niveles de morosidad y siniestralidad, tomando las medidas preventivas al realizar las inspecciones de riesgos,

la optimización en los procesos operativos y la constante capacitación al personal responsable, así como el alcance un

porcentaje elevado en las renovaciones de pólizas mediante la rapidez en la emisión de estas y una atención eficiente a

los asegurados.

PROPIEDAD Y GERENCIAMIENTO

La estructura de propiedad de Providencia Seguros se encuentra conformada por 7 (siete) accionistas, donde el 85,7% del

paquete accionario pertenece a un grupo familiar de amplia trayectoria en el sector empresarial local, ocupando dos de

estos los cargos de presidente y vicepresidente, respectivamente. Su capital social ha aumentado en 73,3% (G. 3.303

millones) durante el ejercicio evaluado, hasta alcanzar G. 7.808 millones, luego de nuevos aportes de capital y la

transferencia de un inmueble por parte de los accionistas al patrimonio de la Compañía.

El organigrama institucional expone a la asamblea de accionistas como máxima autoridad, seguida por el directorio,

compuesto por un presidente, un vicepresidente, un miembro titular, un síndico titular y uno suplente. Además, se contempla

dentro de la estructura, como órgano staff dependiente del directorio, al oficial de cumplimiento.

La plana ejecutiva se compone a partir de la gerencia general, la cual reporta a la presidencia y a través de esta, al

directorio. Asimismo, supervisa a las áreas de auditoría interna y asesoría legal, y a su vez ejerce las funciones de gerente

técnico, encontrándose bajo su cargo las áreas de emisión de pólizas, reaseguros y siniestros. Igualmente, de la misma

depende la gerencia administrativa y financiera, la cual es responsable de los departamentos de contabilidad, tesorería,

cobranzas, informática y recursos humanos.

Al respecto, si bien se ha observado cierta concentración de responsabilidades en la gerencia general, que podría incidir

sobre su adecuada gestión, aún es coherente con el tamaño de la Aseguradora. Asimismo, se señala que la rotación en

altos mandos como en posiciones de menor jerarquía ha sido baja, donde se señala el ingreso de nuevos colaboradores

para fortalecer la fuerza operativa de la Compañía, en línea al crecimiento de los negocios.

Por otro lado, se tienen conformados varios comités, como el técnico, de finanzas y control interno, los cuales se encuentran

operativos y con reuniones periódicas, formalizando a través de actas las decisiones tomadas en ellos.

POSICIONAMIENTO EN LA INDUSTRIA

Al 30 de junio de 2018, Providencia Seguros ha finalizado su primer ejercicio completo de operaciones, en el que ha ocupado

la penúltima posición entre 35 (treinta y cinco) Compañías de Seguros existentes el mercado nacional en términos de

producción de primas directas, siendo su market share de 0,13%.

Al respecto, las primas directas de la Compañía han alcanzado G. 3.167 millones

al cierre evaluado (vs. G. 344 millones en junio/2017), principalmente por

aumentos en las secciones de automóviles, riesgos técnicos y caución, mientras

que las demás han registrado aumentos en menores magnitudes.

En lo que refiere a la diversificación de su cartera, la Compañía ha reportado una

mayor concentración en los ramos de responsabilidad civil y automóviles con un

70,3%, seguido por las secciones de riesgos técnicos (8,9%), caución (7,8%),

incendios (4,3%), vida colectivo (2,8%), y otras con el 5,9%.

Por su parte, el crecimiento de la producción del sistema asegurador ha

evidenciado una mejora con relación a años anteriores, en los que ha mostrado

una tendencia decreciente, a consecuencia de la fuerte competencia que ha conllevado a una presión a la baja de tarifas

aplicadas, además de la maduración de ciertos sectores como la comercialización de automóviles. Así, al cierre evaluado,

la producción señalada ha registrado una tasa de crecimiento de 9%, mientras que los dos años anteriores, han sido de

5,8% (junio/2017) y 8% (junio/2016).

En tanto que, su estructura permite identificar como el principal ramo al de automóviles con el 47% del total de primas

directas, seguido de las secciones de vida colectivo con el 14,1%, incendio 7,7%, riesgos varios 7,5%, transporte 3,3%, robos

y asalto 3%, y en menor medida las demás secciones que en su conjunto suman el 14,5% restante.

INFORME DE CALIFICACIÓN

OCTUBRE 2018

SOLVENCIA PROVIDENCIA S.A. DE SEGUROS

- 4 -

POLÍTICA DE INVERSIONES

Providencia Seguros dispone de una política de inversiones confeccionada con el propósito de adherirse a las normativas

de la Superintendencia de Seguros en términos de cobertura y representatividad de activos. La misma establece, en líneas

generales, los criterios a considerar para la elección de instrumentos financieros y entidades en las que serán realizadas las

colocaciones, entre los que se mencionan como principales la solvencia de la entidad emisora, rentabilidad, plazo de

maduración y liquidez de los títulos.

Igualmente, en la misma han sido designados los responsables del cumplimiento de dicha política, siendo el directorio el

órgano responsable de aprobación de los instrumentos y fondos destinados conforme a las normativas vigentes, en base a

las recomendaciones realizadas por el comité de finanzas.

Al respecto, se señala que las inversiones de la Compañía se encuentran diversificados en instrumentos financieros (CDAs y

bonos del sector privado) y bienes inmuebles, en tanto que sus límites se adecuan a lo exigido en la Resolución SS.GG. N°

132/15, y su posterior modificación en la Resolución SS.GG. N° 200/16.

Al cierre del ejercicio 2017/2018, las inversiones han alcanzado G. 4.190 millones, luego de un incremento interanual de

158,7% (G. 2.570 millones), por la transferencia por parte de los accionistas de un inmueble al patrimonio de la Aseguradora.

La participación de estas sobre el activo total ha representado un 37,6%, mientras que su retorno ha generado utilidades

por G. 205 millones, evidenciando un crecimiento de 174,2% con relación al año anterior. Sobre este punto, resulta

importante mencionar que la tendencia a la baja de las tasas pasivas del sistema financiero local podría afectar el retorno

sobre las inversiones de las Compañías de Seguros en los próximos periodos.

En tal sentido, el portafolio señalado se encuentra concentrado principalmente en inversiones inmobiliarias (63,7%), seguido

de bonos emitidos por el sector privado (bonos financieros – 26,3%) y certificados de depósitos de ahorro (9,5%) de una

entidad bancaria local que cuenta con una apropiada calificación de riesgos. En tanto que, sus plazos de vencimiento van

desde 367 días a 1.811 días y se encuentran en su totalidad en guaraníes.

POLÍTICA DE REASEGUROS

La política de reaseguros de la Compañía tiene dentro de sus objetivos principales determinar los lineamientos para la

retención, cesión y retrocesión de riesgos mediante la homogenización de valores de riesgos basado en las coberturas del

seguro y reaseguro; minimizar los picos de desembolsos financieros, apalancar el capital limitando absorciones de pérdidas

y distribuyendo exposiciones a los riesgos, entre otros factores. Adicionalmente, establece los límites máximos de retención,

límites de suscripción y los tipos de contrato.

Por su parte, al cierre de junio de 2018, la estructura del programa de reaseguros se compone de contratos automáticos no

proporcionales en exceso de pérdidas (XL) para las diferentes secciones en las que opera, como automóviles, incendios y

misceláneos (riesgos técnicos, riesgos varios, caución, robo y asalto, entre otros).

En caso de que los riesgos superen las capacidades automáticas de dichos contratos o, de que por su naturaleza sean de

mayor exposición, son colocados en contratos facultativos con reaseguradores locales y/o del exterior. En dichos contratos

intervienen varios reaseguradores internacionales, con adecuadas calificaciones de riesgos, los cuales son suscritos a través

de un bróker internacional con amplia trayectoria en la industria.

Asimismo, la Compañía ha establecido la realización de un monitoreo periódico del programa señalado a fin de determinar

si los lineamientos establecidos al inicio de la vigencia continúan siendo aplicables o requieren de modificaciones. Dicho

seguimiento debe ser realizado tomando en consideración los niveles de retención, capacidad de reaseguro requerida,

estabilidad y crecimiento financiero de la Compañía, cambios en la composición del negocio, principalmente.

Con todo, al cierre del ejercicio 2018, el total de primas cedidas al reaseguro ha sido de 11,1% con relación a las primas

directas devengadas, reteniendo la Compañía el 88,9% de los riesgos asegurados, por encima de la media del mercado

(77%), en concordancia con sus contratos de reaseguros en exceso de pérdidas (XL), siendo bajo el nivel de recupero de

siniestros por reaseguros cedidos en este tipo de contratos, por lo que adquiere relevancia una adecuada suscripción de

riesgos y definición de tarifas, principalmente en las secciones de mayor siniestralidad.

GESTIÓN DE RIESGOS, CONTROL INTERNO, SISTEMA Y TECNOLOGÍA DE INFORMACIÓN

Las actividades en materia de control interno son realizadas en base a un plan anual de trabajo, formalmente aprobado

por el directorio, que incorpora las tareas de control y periodicidad de ejecución de estas, con un cronograma definido. En

ese sentido, el auditor interno elabora informes con los aspectos relevantes observados, así como las alternativas de

correcciones en caso de que sean necesarias, los cuales son presentados a la gerencia general, y, a través de esta, al

directorio de la Compañía.

Igualmente, como parte de los trabajos de control, la Aseguradora cuenta con políticas de suscripción de riesgos, de

reaseguros, inversiones, recursos humanos, control interno, código de ética, y actualmente se encuentra en proceso de

elaboración del manual de procedimientos y funciones, los cuales, en líneas generales, abarcan los aspectos claves para

el desarrollo de las actividades.

INFORME DE CALIFICACIÓN

OCTUBRE 2018

SOLVENCIA PROVIDENCIA S.A. DE SEGUROS

- 5 -

Por su parte, la gestión de riesgos y avances relacionados al buen gobierno corporativo de la Aseguradora se encuentran

aún en una etapa de desarrollo, consecuente con el reciente inicio de sus operaciones, a fin de adecuarse íntegramente

al marco regulatorio vigente.

Su plataforma tecnológica se basa en un software utilizado por gran parte del mercado asegurador, proveído por una firma

local de amplia trayectoria en el sector. El departamento de informática, que se encuentra en dependencia de la gerencia

administrativa y financiera, cuenta con un encargado responsable de brindar soporte a los usuarios. Cabe mencionar que,

existen oportunidades de mejora en lo que refiere a la elaboración del plan estratégico para esta área y la realización de

las pruebas de contingencia en base a sus planes, así como la conformación de un comité de TIC, según recomendaciones

de sus auditores externos y de su ente regulador. Al respecto, dentro de elaboración de sus planes operativos, han

incorporado tareas para adecuarse gradualmente a las sugerencias y normativas en esta materia.

GESTIÓN FINANCIERA

CALIDAD DE ACTIVOS – CRÉDITOS TÉCNICOS

Al 30 de junio de 2018, Providencia Seguros ha reflejado una adecuada calidad de activos en comparación a los ratios de

la industria. Esto, atendiendo su reciente incorporación al mercado, constituyendo un factor relevante el corto tiempo de

maduración y tamaño de su cartera, que, de mantener la tendencia registrada en el periodo evaluado, impactaría

favorablemente en sus niveles de cobertura (liquidez).

En ese sentido, se menciona que los créditos técnicos vigentes han experimentado un significativo crecimiento en el orden

de 174,1% durante el primer ejercicio de gestión completa, alcanzando G. 3.270 millones, mientras que la proporción

vencida neta de previsiones ha sido de G. 16 millones al cierre de junio de 2018. Al respecto, la estructura de la cartera

vigente se ha compuesto por deudores por coaseguros en 54,6% y deudores por premio (DxP) en 46,6%.

Así, la relación de los créditos técnicos vencidos sobre los créditos totales netos de previsiones ha cerrado en 0,5% a junio

de 2018. Al dejar de considerar los cargos por previsiones, que han alcanzado G. 13 millones en el periodo evaluado, la

relación aumenta ligeramente a 0,9%. Cabe señalar, que los créditos técnicos vencidos se encuentran conformados en su

totalidad por deudores por premio, principalmente por la sección de automóviles, siendo la relación entre los DxP vencidos

sobre la cartera total de 1,9%.

RENTABILIDAD

R AT I O S F I N AN C I E R O S M E D I A

2 0 1 8 3 0 / 0 6 / 1 8 3 0 / 0 3 / 1 8 3 1 / 1 2 / 1 7 3 0 / 0 9 / 1 7 3 0 / 0 6 / 1 7

R O A 6 % - 7 % - 1 1 % - 1 0 % - 3 % - 3 9 %

R O E 1 7 % - 1 2 % - 1 7 % - 1 2 % - 4 % - 3 6 %

R E S U L T A D O D E L A E S T R U C T U R A T É C N I C A / P R I M A S D I R E C T A S 4 % - 3 3 % - 5 9 % - 7 0 % - 4 0 % - 5 4 8 %

R E S U L T A D O D E L A E S T R U C T U R A F I N A N C I E R A / P R I M A S D I R E C T A S 5 % 6 % 6 % 7 % 7 % 2 2 %

R E S U L T A D O D E L E J E R C I C I O / P R I M A S D E V E N G A D A S 8 % - 2 5 % - 5 3 % - 6 3 % - 3 2 % - 5 2 5 %

R E S U L T A D O D E L A E S T R U C T U R A T É C N I C A / P A T R I M O N I O N E T O + P R O V I S I O N E S

T É C N I C A S P O R S I N I E S T R O S 7 % - 1 4 % - 1 8 % - 1 3 % - 5 % - 3 8 %

La tendencia creciente en los negocios de Providencia Seguros durante el ejercicio evaluado ha incidido en una mejora

de sus indicadores de rentabilidad al cierre analizado, no obstante, estos aún se mantienen negativos, a raíz de los resultados

deficitarios incurridos, que derivan fundamentalmente del acotado nivel de producción con relación a la estructura de

costos fijos mantenido (gastos de explotación, principalmente), dado el reciente inicio de sus operaciones.

Al respecto, la Compañía ha alcanzado indicadores de rentabilidad ROA y ROE de -7% y -12%, respectivamente, índices

más favorables a los obtenidos al cierre del ejercicio anterior (-39% y -36%), aunque situados muy por debajo de la media

del sector asegurador (6% y 17%).

Por su parte, el fuerte crecimiento en las primas directas, que han pasado de G. 344 millones (junio/2017) a G. 3.167 millones

(junio/2018), ha incidido en mayor medida en la disminución de las pérdidas técnicas netas en el orden del 43,7% en igual

periodo, hasta G. 1.061 millones al cierre del ejercicio 2018. En ese sentido, si bien los siniestros y la estructura de gastos han

evidenciado una tendencia creciente durante el periodo evaluado, propia de la etapa de expansión en la que se

encuentran los negocios, no obstante, las primas lo han hecho en mayor magnitud.

Es así como, el ratio que mide el resultado de la estructura técnica con las primas directas que ha sido de -33%, ha mejorado

con relación al ejercicio anterior (-548%), pero aún se mantiene alejado de la media de mercado (4%) a partir del resultado

técnico negativo señalado. Asimismo, el ratio que compara el resultado de la estructura técnica con el patrimonio mas

INFORME DE CALIFICACIÓN

OCTUBRE 2018

SOLVENCIA PROVIDENCIA S.A. DE SEGUROS

- 6 -

provisiones técnicas de siniestros ha alcanzado -14%, mejor posicionado que un año antes (-38%), aunque desfavorable al

comparar con el promedio de su industria (7%)

Lo anterior, sumado a un mayor retorno sobre inversiones, que ha sido de G. 205 millones al cierre evaluado (Vs. 75 millones

en junio de 2017), ha posibilitado la contención en los niveles de pérdidas netas del ejercicio, las cuales decrecieron en

55,5% con respecto al año anterior hasta G. 803 millones al cierre de junio de 2018. Así, el índice que mide el resultado de la

estructura financiera con las primas directas ha alcanzado 6%, situándose favorable con relación a la media de su industria

de 5%.

Con todo, el alcance de rentabilidad técnica se constituye en un importante desafío para la Compañía, a partir

fortalecimiento de su capacidad de generación de ingresos, que permita incrementar sus márgenes, de manera a diluir su

estructura de gastos, contribuyendo eventualmente al logro de resultados netos positivos.

EFICIENCIA DE GESTIÓN

R AT I O S F I N AN C I E R O S M E D I A

2 0 1 8 3 0 / 0 6 / 1 8 3 0 / 0 3 / 1 8 3 1 / 1 2 / 1 7 3 0 / 0 9 / 1 7 3 0 / 0 6 / 1 7

G A S T O S D E P R O D U C C I Ó N / P R I M A S D I R E C T A S 2 2 % 9 % 8 % 8 % 6 % 1 2 %

G A S T O S D E E X P L O T A C I Ó N / P R I M A S D E V E N G A D A S 2 3 % 7 3 % 1 0 1 % 1 1 2 % 9 0 % 5 3 3 %

G A S T O S D E P R O D U C C I Ó N + G A S T O S D E E X P L O T A C I Ó N / P R I M A S D I R E C T A S +

R E N T A S D E I N V E R S I O N E S 4 2 % 7 7 % 1 0 3 % 1 1 2 % 9 0 % 4 4 7 %

La evolución creciente de producción de primas de Providencia Seguros durante su primer año completo de operación ha

posibilitado diluir gradualmente su estructura de gastos operativos (producción y explotación), conllevando a una mejora

en sus ratios de eficiencia operativa al cierre del ejercicio 2018.

En ese sentido, si bien los gastos de producción han representado un 9% de las primas directas al cierre evaluado,

posicionándose por debajo de la media de mercado (22%), no obstante, los gastos de explotación han tenido una

significativa incidencia sobre las primas devengadas, registrando un indicador de 73%, muy alejado al promedio de su

industria (23%). Al respecto, los gastos mas elevados corresponden a las erogaciones realizadas al personal de la

Aseguradora, así como gastos corrientes administrativos, en menor medida.

Es así como, el ratio que combina los gastos de producción y explotación con las primas directas mas las rentas por

inversiones ha sido de 77%, que, si bien ha disminuido considerablemente con relación al mismo periodo del año anterior

(447%), aún se sitúa por encima de la media de la industria (42%) al cierre evaluado.

Con lo expuesto anteriormente, cobra relevancia los esfuerzos que pudiera realizar la Compañía en la contención de su

estructura de gastos, de manera a lograr mayor eficiencia operativa, que le permita alcanzar resultados técnicos positivos

en los próximos periodos.

APALANCAMIENTO (LEVERAGE)

R AT I O S F I N AN C I E R O S M E D I A

2 0 1 8 3 0 / 0 6 / 1 8 3 0 / 0 3 / 1 8 3 1 / 1 2 / 1 7 3 0 / 0 9 / 1 7 3 0 / 0 6 / 1 7

D E U D A S / P A T R I M O N I O N E T O + P R O V I S I O N E S T É C N I C A S D E S I N I E S T R O S 3 2 % 9 % 2 0 % 7 % 9 % 1 2 %

P R I M A S D I R E C T A S / P A T R I M O N I O N E T O + P R O V I S I O N E S T É C N I C A S D E S I N I E S T R O S 1 4 9 % 4 8 % 3 5 % 2 1 % 1 3 % 1 1 %

P A S I V O S / P A T R I M O N I O N E T O 1 5 7 % 8 7 % 8 9 % 4 8 % 4 4 % 4 6 %

En el periodo evaluado, el patrimonio neto de Providencia Seguros se ha incrementado en 86,9% (G. 2.777 millones), a través

de nuevos aportes de capital por parte de sus accionistas, entre los que se incluye la transferencia de un inmueble, pasando

de G. 3.196 millones (junio/2017) a G. 5.973 millones (junio/2018). Por su parte, los pasivos han aumentado en 250,3% (G. 3.699

millones) en igual periodo mencionado, a consecuencia del continuo crecimiento de las provisiones técnicas de seguros

(reserva de riesgos en curso), a raíz del importante crecimiento de los negocios, razón por la cual los niveles de

apalancamiento han presentado una tendencia creciente en el periodo evaluado. No obstante, estos se han posicionado

alejados de la media de la industria.

Al respecto, si bien el primer indicador que relaciona las deudas con el patrimonio neto mas provisiones técnicas de siniestros

ha disminuido interanualmente de 12% a 9% al cierre de junio de 2018, ha sido a consecuencia de la reducción en las

deudas por reaseguro y coaseguro en el último trimestre evaluado, principalmente.

Por su parte, en lo que refiere a la evolución del indicador que compara a las primas directas con el patrimonio neto más

las provisiones técnicas de siniestros, si bien se ha mantenido muy alejado del promedio del sistema (1,49 veces), durante el

INFORME DE CALIFICACIÓN

OCTUBRE 2018

SOLVENCIA PROVIDENCIA S.A. DE SEGUROS

- 7 -

periodo analizado ha registrado una tendencia creciente, puntualmente un incremento de 0,11 veces a 0,48 veces entre

junio de 2017 y junio de 2018, a raíz del continuo crecimiento en la producción de primas antes mencionado.

Con todo, al analizar el índice de apalancamiento que relaciona el pasivo con el patrimonio neto de la Compañía, se ha

obtenido un ratio de 0,87 veces, muy alejado del promedio de la industria de 1,57 veces. En ese sentido, el compromiso

demostrado por sus accionistas en el fortalecimiento patrimonial de la Compañía durante el periodo inicial de las

operaciones ha favorecido al mantenimiento de adecuados índices de apalancamiento.

SINIESTRALIDAD

La siniestralidad de Providencia Seguros ha presentado una tendencia creciente en el periodo evaluado, coherente con la

expansión de los negocios y producto del mayor incremento en proporción de los siniestros con respecto a las primas

devengadas, siendo las siniestralidades bruta y neta al cierre de junio de 2018 de 22% y 25%, respectivamente. No obstante,

dichas tasas se mantienen favorables con respecto a la media de la industria (46% y 42%).

En cuanto a la siniestralidad bruta por sección, el ramo de riesgos varios ha

presentado el índice mas elevado al cierre analizado, con un indicador de

62,2%, seguido por el de automóviles con un 40,8%, con relación a las primas

devengadas de cada rubro.

Cabe mencionar que la siniestralidad neta ha sido superior a la bruta en todos

los trimestres el ejercicio analizado, a raíz de la modalidad de los contratos de

reaseguro en exceso de pérdidas (XL) con los que opera, considerando

principalmente la incidencia de los siniestros ocurridos en el ramo de

automóviles, con alta frecuencia y menor severidad, donde la Aseguradora

asume la mayor parte de los riesgos, atendiendo que los mismos no sobrepasan

la prioridad de sus contratos automáticos de reaseguros.

Igualmente, se señala que, al 30 de junio de 2018, Providencia Seguros no registra juicios en trámites por siniestros

controvertidos, según informe de sus asesores jurídicos.

COBERTURA

R AT I O S F I N AN C I E R O S M E D I A

2 0 1 8 3 0 / 0 6 / 1 8 3 0 / 0 3 / 1 8 3 1 / 1 2 / 1 7 3 0 / 0 9 / 1 7 3 0 / 0 6 / 1 7

D I S P O N I B I L I D A D E S + I N V E R S I O N E S / D E U D A S C O N A S E G U R A D O S + O T R A S D E U D A S

T É C N I C A S + C O M P R O M I S O S T É C N I C O S 1 0 3 % 1 2 1 % 1 4 0 % 2 3 6 % 2 8 6 % 3 3 4 %

D I S P O N I B I L I D A D E S + I N V E R S I O N E S / D E U D A S C O N A S E G U R A D O S + O T R A S D E U D A S

T É C N I C A S 7 8 8 % 3 1 0 9 % 2 8 5 6 % 5 1 6 3 % 7 1 7 4 % 3 6 7 9 %

Al cierre del ejercicio 2018, Providencia Seguros ha reflejado adecuados indicadores de cobertura (liquidez), a raíz del mayor

flujo de efectivo operativo alcanzado durante su primer ejercicio completo de operación, producto de crecientes ingresos

y un bajo nivel de morosidad, por un lado, así como de nuevos aportes de capital y del resultado de sus inversiones, por el

otro.

En ese sentido, el primer indicador ha reflejado una relación de 121% entre las disponibilidades e inversiones y las

obligaciones con asegurados, deudas y compromisos técnicos, el cual, si bien ha sido inferior al obtenido al cierre del

ejercicio anterior (334%), se encuentra favorable con respecto a la media de la industria (103%). Lo anterior, debido

principalmente a los incrementos registrados en provisiones técnicas de seguros y siniestros en G. 2.854 millones y G. 639

millones, respectivamente, guardando relación con el crecimiento del negocio, sumado a incrementos de otras deudas en

menor medida, mientras que las inversiones y disponibilidades lo han hecho en G. 2.758 millones.

Por su parte, al excluir las provisiones, el indicador se incrementa significativamente, comparándose favorable a la media

de la industria.

Resulta importante señalar que, dentro de las inversiones se ha incorporado un inmueble, el cual fue transferido por sus

accionistas al patrimonio y cuyo valor representa un 64% de su portafolio, constituyendo lo restante títulos financieros (CDA

y bonos del sector privado) e intereses devengados, en menor medida. Con todo, se considera oportuno el continuo

fortalecimiento de los activos más líquidos que permitan a la Compañía seguir cumpliendo de forma holgada con sus

compromisos a corto plazo.

INFORME DE CALIFICACIÓN

OCTUBRE 2018

SOLVENCIA PROVIDENCIA S.A. DE SEGUROS

- 8 -

MARGEN DE SOLVENCIA Y FONDO DE GARANTÍA

M AR G E N D E S O L V E N C I A 3 0 / 0 6 / 1 8 3 0 / 0 3 / 1 8 3 1 / 1 2 / 1 7 3 0 / 0 9 / 1 7 3 0 / 0 6 / 1 7

S O L V E N C I A 1 , 4 8 1 , 5 8 1 , 6 1 1 , 4 7 1 , 0 5

El margen de solvencia de Providencia Seguros ha registrado un coeficiente de 1,48 veces al 30 de junio de 2018, siendo

superior al registrado al mismo periodo del año anterior, cuando se encontraba en 1,05 veces. Así, este indicador, si bien se

ha posicionado por encima de los requerimientos normativos del ente regulador (igual o superior a 1), se mantiene cercano

al mínimo debido al reciente inicio de las operaciones.

En cuanto al fondo de garantía, (30% del patrimonio propio no comprometido), la Aseguradora ha cumplido

razonablemente con las exigencias regulatorias, constituyendo el 70% de lo exigido en el plazo establecido, presentando

un superávit de G. 212 millones al cierre del ejercicio evaluado. No obstante, Solventa continuará monitoreando en los

próximos trimestres la completa aplicación de la normativa, en función al último periodo de cumplimiento (diciembre/2018).

INFORME DE CALIFICACIÓN

OCTUBRE 2018

SOLVENCIA PROVIDENCIA S.A. DE SEGUROS

- 9 -

BALANCES COMPARATIVOS EN MILLONES DE GUARANÍES

Activo 30/06/2018 31/03/2018 31/12/2017 30/09/2017 30/06/2017

Activo Corriente 9.838 9.822 5.147 7.177 4.097

Disponibilidades 1.055 628 984 724 868

Inversiones 4.190 4.346 1.638 4.329 1.620

Créditos Técnicos Vigentes 3.271 3.258 2.120 1.737 1.193

Créditos Administrativos 5 29 23 50 52

Gastos Pagados por Adelantado 10 11 13 10 11

Bienes y Derechos Recibidos en Pago 0 0 0 0 0

Activos Diferidos 1.307 1.550 369 327 353

Activo no corriente 1.311 728 3.611 1.161 576

Créditos Técnicos Vencidos 16 18 6 4 0

Créditos Administrativos 0 0 0 0 0

Inversiones 0 0 2.670 0 0

Gastos Pagados por Adelantado 0 0 0 0 0

Bienes y Derechos Recibidos en Pago 0 0 0 0 0

Bienes de Uso 348 302 309 306 313

Activos Diferidos 947 408 626 851 263

Total Activo 11.149 10.550 8.762 8.338 4.673

Pasivo y Patrimonio Neto

Pasivo Corriente 5.177 4.961 2.842 2.541 1.476

Deudas Financieras 30 0 0 0 169

Deudas con Asegurados 0 0 0 8 0

Deudas por Coaseguros 40 99 90 59 0

Deudas por Reaseguros 363 956 277 457 307

Deudas con Intermediarios 124 111 68 42 45

Otras Deudas Técnicas 44 63 34 21 22

Obligaciones Administrativas 285 223 186 225 399

Provisiones Técnicas de Seguros 3.512 2.739 1.550 1.169 657

Provisiones Técnicas de Siniestros 659 636 594 527 20

Utilidades Diferidas 120 134 50 33 26

Pasivo no corriente 0 0 0 0 0

Provisiones Técnicas de Seguros 0 0 0 0 0

Provisiones Técnicas de Siniestros 0 0 0 0 0

Utilidades Diferidas 0 0 0 0 0

Total Pasivo 5.176 4.961 2.842 2.541 1.476

Patrimonio Neto

Capital Social 7.808 7.808 7.808 4.505 4.505

Cuentas Pendientes de Capitalización 755 755 755 3.358 494

Reservas 19 4 4 4 4

Resultados Acumulados -1.806 -1.806 -1.806 -1.806 0

Resultados del Ejercicio -803 -1.171 -841 -262 -1.806

Total Patrimonio Neto 5.973 5.590 5.920 5.799 3.197

Total Pasivo y Patrimonio Neto 11.149 10.551 8.762 8.340 4.673

Cuentas de Orden y Contingencias 30/06/2018 30/03/2018 31/12/2017 30/09/2017 30/06/2017

Capitales Asegurados 1.460.752 976.950 494.771 408.373 203.529

Capitales Asegurados Cedidos 981.048 849.229 403.533 342.323 154.336

Otras Cuentas de Orden y Contingencias 470 3.337 1.585 727 1.001

Total Cuentas de Orden y Contingencias 2.446.590 1.829.516 899.889 751.423 358.866

INFORME DE CALIFICACIÓN

OCTUBRE 2018

SOLVENCIA PROVIDENCIA S.A. DE SEGUROS

- 10 -

ESTADOS DE RESULTADOS COMPARATIVOS EN MILLONES DE GUARANÍES

30/06/2018 30/03/2018 31/12/2017 30/09/2017 30/06/2017

INGRESOS TÉCNICOS DE PRODUCCIÓN 3.167 2.199 1.337 829 344

Primas Directas 3.167 2.199 1.337 829 344

Primas Reaseguros Aceptados 0 0 0 0 0

Desafectación de Provisiones Técnicas de Seguros 0 0 0 0 0

EGRESOS TÉCNICOS DE PRODUCCIÓN 352 0 139 82 15

Primas Reaseguros Cedidos 352 0 139 82 15

Constitución de Provisiones Técnicas de Seguros 0 0 0 0 0

PRIMAS NETAS GANADAS 2.815 2.199 1.198 747 329

SINIESTROS 1.276 667 438 229 105

Siniestros 767 408 248 138 71

Prestaciones e Indemnizaciones Seguros de Vida 0 0 0 0 0

Gastos de Liquidación, Salvataje y Recupero 21 15 13 6 0

Participación Recupero Reaseguros Cedidos 0 0 0 0 0

Siniestros Reaseguros Aceptados 0 0 0 0 0

Constitución de Provisiones Técnicas de Siniestros 488 244 177 85 34

RECUPERO DE SINIESTROS 414 125 100 57 27

Recupero de Siniestros 85 17 17 0 13

Siniestros Recuperados Reaseguros Cedidos 0 0 0 0 0

Participación Recupero Reaseguros Aceptados 0 0 0 0 0

Desafectación de Provisiones Técnicas de Siniestros 329 108 83 57 14

SINIESTROS NETOS OCURRIDOS 862 542 338 172 78

UTILIDAD / PÉRDIDA TÉCNICA BRUTA 1.953 1.419 860 575 251

OTROS INGRESOS TÉCNICOS 128 0 128 0 0

Reintegro de Gastos de Producción 107 63 29 13 20

Otros Ingresos por Reaseguros Cedidos 17 10 4 2 1

Otros Ingresos por Reaseguros Aceptados 0 0 0 0 0

Desafectación de Previsiones 3 3 2 679 0

OTROS EGRESOS TÉCNICOS 3.141 2.792 1.825 920 2.157

Gastos de Producción 274 180 107 51 41

Gastos de Cesión de Reaseguros 624 433 246 136 285

Gastos de Reaseguros Aceptados 0 0 0 0 0

Gastos Técnicos de Explotación 2.224 2.168 1.466 731 1.831

Constitución de Previsiones 19 11 6 2 0

UTILIDAD / PÉRDIDA OPERATIVA NETA -1.061 -1.296 -930 -329 -1.884

Ingresos de Inversión 343 230 159 90 135

Gastos de Inversión 138 88 64 32 60

UTILIDAD / PÉRDIDA NETA S/INVERSIONES 205 142 95 58 75

RESULTADOS EXTRAORDINARIOS NETOS 137 42 32 27 3

UTILIDAD / PÉRDIDA NETA ANTES DEL IMPUESTO -719 -1.112 -803 -243 -1.806

Impuesto a la renta 84 59 37 18 0

UTILIDAD / PÉRDIDA NETA DEL EJERCICIO -803 -1.171 -841 -262 -1.806

INFORME DE CALIFICACIÓN

OCTUBRE 2018

SOLVENCIA PROVIDENCIA S.A. DE SEGUROS

- 11 -

ANEXO I

Nota: El Informe ha sido preparado en base a los Estados Financieros Anuales Comparativos y Auditados de los ejercicios

2016/2017 y 2017/2018, lo que ha permitido un análisis de la trayectoria de los Indicadores Cuantitativos. Asimismo, se han

cotejado otras informaciones o antecedentes complementarios relacionados a la gestión patrimonial, financiera y

económica de la Compañía, siendo las mismas representativas y suficientes para la evaluación de la solvencia.

La base de datos utilizada para el cálculo de los Indicadores del sistema asegurador, surgen de las informaciones

proporcionadas por las Compañías de Seguros y la Superintendencia de Seguros a la fecha del presente Informe. En

consecuencia, algunos promedios del mercado podrían sufrir leves modificaciones a partir de los Informes de Auditoría

Externa presentados posteriormente.

La compañía PROVIDENCIA S.A. DE SEGUROS, se ha sometido al proceso de calificación cumpliendo con todos los requisitos

del marco normativo, y en virtud de lo que establece la Ley Nº 3899/09 y la Resolución CNV N° 1241/09 de la Comisión

Nacional de Valores, así como de los procedimientos normales de calificación de Solventa.

INFORMACIÓN RESUMIDA EMPLEADA EN EL PROCESO DE CALIFICACIÓN:

1. Estados Contables y Financieros anuales y comparativos auditados entre los ejercicios 2016/2017 y 2017/2018.

2. Perfil del negocio y Estrategia.

3. Propiedad y Gerenciamiento.

4. Posicionamiento en la industria.

5. Políticas de Inversiones

6. Políticas de Reaseguros.

7. Antecedentes de la Compañía e informaciones generales de las operaciones.

ANÁLISIS REALIZADO

1. Análisis e interpretación de los Estados Financieros históricos, con el propósito de evaluar la capacidad de pago

que tiene la compañía para cumplir con las obligaciones pendientes y futuras para con sus asegurados,

considerando para ello, cambios predecibles en la compañía, en la industria a que pertenece o en la economía.

2. Evaluación de la gestión administrativa y de sus aspectos cualitativos que nos permitan evaluar su desempeño en

el tiempo, así como de la proyección de sus planes de negocios.

3. Entorno económico y del mercado específico.

INFORME DE CALIFICACIÓN

OCTUBRE 2018

SOLVENCIA PROVIDENCIA S.A. DE SEGUROS

- 12 -

ANEXO II

Publicación de la Calificación de Riesgos correspondiente a la compañía PROVIDENCIA S.A. DE SEGUROS., conforme a lo

dispuesto en la Ley Nº 3899/09 y Resolución CNV Nº 1241/09.

Fecha de calificación: 29 de octubre de 2018

Fecha de publicacion: 31 de octubre de 2018

Corte de calificación: 30 de junio de 2018

Calificadora: Solventa S.A. Calificadora de Riesgos

Edificio San Bernardo 2° Piso| Charles de Gaulle esq. Quesada|

Tel.: (+595 21) 660 439 (+595 21) 661 209| E-mail: info@solventa.com.py

CALIFICACIÓN LOCAL

EMPRESA SOLVENCIA TENDENCIA

PROVIDENCIA S.A. DE SEGUROS pyBBB- n ESTABLE

Corresponde a aquellas compañías de seguros que cuentan con suficiente capacidad de cumplimiento

de sus compromisos en los términos y plazos pactados, pero ésta es susceptible de debilitarse ante posibles

cambios en la compañía de seguros, en la industria a que pertenece o en la economía.

Solventa incorpora en sus procedimientos el uso de signos (+/-), entre las escalas de calificación AA y B. El

fundamento para la asignación del signo a la calificación final de la Solvencia está incorporado en el

análisis global del riesgo, advirtiéndose una posición relativa de menor (+) o mayor (-) riesgo dentro de

cada categoría, en virtud a su exposición a los distintos factores y de conformidad con metodologías de

calificación de riesgo.

NOTA: “La calificación de riesgo no constituye una sugerencia o recomendación para contratar pólizas de

seguros.”

El informe de calificación no es el resultado de una auditoría realizada a la entidad por lo que Solventa no

garantiza la veracidad de los datos ni se hace responsable de los errores u omisiones que los datos pudieran

contener, ya que la información manejada es de carácter público o ha sido proporcionada por la entidad de

manera voluntaria.

La metodología y los procedimientos de calificación de riesgo se encuentran establecidos en los manuales de Solventa

Calificadora de Riesgo, las mismas se encuentran disponibles en nuestra página en internet.

Las categorías y sus significados se encuentran en concordancia con lo establecido en la Resolución 1258/10 de la Comisión

Nacional de Valores, las mismas se encuentran disponibles en nuestra página en internet.

Para más información:

www.solventa.com.py

Elaborado por:

Roberto Torres

Analista de Riesgos