prospecto megaprofer

PRIMERA EMISIÓN DE OBLIGACIONES MEGAPROFER S.A.

PROSPECTO DE OFERTA PÚBLICA EMISIÓN DE OBLIGACIONES A LARGO PLAZO

RAZÓN SOCIAL: MEGAPROFER S.A.

NOMBRE COMERCIAL: MEGAPROFER S.A.

ESTRUCTURADOR FINANCIERO: PLUSVALORES Casa de Valores

COLOCADOR DE LA EMISIÓN: PLUSVALORES Casa de Valores

ESTRUCTURADOR LEGAL: CORPORACION JUAN ISAAC LOVATO VARGAS CIA. LTDA.

REPRESENTANTE DE LOS OBLIGACIONISTAS: PANDZIC & ASOCIADOS ESTUDIO JURIDICO

AGENTE PAGADOR: MEGAPROFER S.A./ DECEVALE S.A.

MONTO DE LA EMISIÓN: USD 2.000.000 (Dos millones, 00/100 dólares de los Estados Unidos de Norteamérica)

PLAZO: 1.080 días

TASA: 8.00%

AMORTIZACIÓN CAPITAL: Trimestral

PAGO DE INTERESES: Trimestral

CALIFICACIÓN DE RIESGO: ” AA- ”

CALIFICADORA DE RIESGO: PCR Pacific Credit Ratings

NÚMERO Y FECHA DE RESOLUCIÓN EXPEDIDA POR LA SUPERINTENDANCIA DE COMPAÑÍAS QUE APRUEBA LA EMISIÓN:

NÚMERO Y FECHA DE RESOLUCIÓN EXPEDIDA POR LA SUPERINTENDENCIA DE COMPAÑÍAS QUE AUTORIZA LA OFERTA PÚBLICA:

La aprobación del prospecto de oferta pública de obligaciones por parte de la Superintendencia de Compañías, no implica la recomendación de ésta ni de los miembros del Consejo Nacional de Valores, para la suscripción o adquisición de valores, ni pronunciamiento en sentido alguno sobre el precio, la solvencia de la entidad emisora, el riesgo o rentabilidad de la misma.

PRIMERA EMISIÓN DE OBLIGACIONES MEGAPROFER S.A. 2

INDICE

1 Información sobre el emisor 3 2 Descripción del negocio del emisor 7 3 Características de la emisión 29 4 Información económica financiera del emisor 35 5 Declaración juramentada del representante legal de la Compañía emisora 44 6 Anexos 45


1. Información general sobre el emisor 1.1 Razón social o nombre comercial del emisor:

MEGAPROFER S.A.

1.2 Número del RUC

1891723756001 1.3 Domicilio principal del emisor, incluyendo la dirección, teléfono, fax,

correo electrónico y página web. Dirección Oficina Matriz: Panamericana Sur s/n, Vía a Riobamba Km 6 ½, Parroquia Huachi Chico, Ambato Casilla No.: 1801613 Teléfonos PBX: (03) 2440844 Fax: (03) 2440844 ext 102 E-mail: [email protected] Dirección sucursal Quito: José Sánchez 159 y Av. Occidental Teléfonos: (02) 3401669 Fax: (02) 3401669 E- mail: [email protected] Dirección sucursal Puyo: Cotopaxi s/n y Quito Teléfonos: (03) 2885960 Fax: (03) 2885960 E- mail: [email protected] Dirección sucursal Guayaquil: Calle 16 No. 505 y Cuarto Callejón Teléfonos: (04) 5100585 Fax: (04) 5100585 E- mail: [email protected] Dirección sucursal Portoviejo: Calle Córdova No. 1066 y Av. América Teléfonos: (05) 2635854 Fax: (05) 2635854 E- mail: [email protected] Dirección sucursal Ibarra: Av. Ricardo Sánchez s/n y Cifuentes Teléfonos: (06) 2612045 Fax: (06) 2612045 E- mail: [email protected] Dirección sucursal Cuenca: Av. Unidad Nacional s/n y Cuba Teléfonos: (07) 2815419 Fax: (07) 2815419 E- mail: [email protected] Dirección sucursal Francisco de Orellana: Calle Loja s/n y Río Coca Teléfonos: 097119318 Fax: n/a E- mail: [email protected]


Página Web: www.megaprofer.com

1.4 Fechas de otorgamiento de la escritura pública de constitución e inscripción en el Registro Mercantil.

Escritura Pública: MEGAPROFER S.A. fue constituida mediante escritura pública otorgada el 26 de julio del 2007, ante la Notaria Primera del Cantón Ambato, Doctora Helen Rubio Lecaro. Inscripción en el Registro Mercantil: MEGAPROFER S.A. fue inscrita en el Registro Mercantil del Cantón Ambato el 27 de agosto del 2007. Último incremento de capital realizado:

NOTARIA OBJETO DE LA

ESCRITURA

CAPITAL ANTERIOR

AUMENTO NUEVO CAPITAL

FECHA

Séptima del Cantón Ambato

Aumento de capital suscrito, fijación del nuevo monto de capital autorizado y reformas al estatuto

USD 10.000 USD 200.000 USD 210.000 26-Ago-2008

1.5 Plazo de duración de la compañía La compañía fue creada con un plazo de duración de noventa y nueve años desde la fecha de inscripción de la escritura de constitución en el Registro Mercantil, es decir hasta el 27 de agosto del 2106.

1.6 Objeto social El objeto de la compañía consiste en la: a) Compraventa, importación, exportación y comercialización al por mayor y menor de todo tipo de materiales de construcción, productos químicos, pinturas, pigmentos, adhesivos, cemento, acero, aditivos y todo tipo de materias primas para acabados de la construcción, baldosas, azulejos, tejas, ladrillos de vidrio; b) compraventa, importación, exportación y comercialización al por mayor y menor de todo tipo de productos y herramientas, materiales de ferretería, eléctricos, cerámicos, decorativos, cristalería, vidrio; c) importación, exportación, compraventa y comercialización de maquinarias, equipos de automatización, ascensores, accesorios, motores, repuestos automotrices, repuestos industriales, mecánicos, eléctricos y electrónicos; d) prestación de servicios de mantenimiento y reparación de ascensores, maquinarias, vehículos y equipos camineros para la construcción; e) arrendamiento de equipos de construcción e industriales; f) compraventa y comercialización de reactivos, productos agroquímicos, abonos, semillas y herramientas agrícolas; g) comercialización, importación y exportación de equipos y suministros para oficina, equipos y suministros de computación, repuestos, partes y accesorios informáticos; h) instalación de talleres automotrices; i) importación, exportación y compraventa de todo tipo de repuestos, motores y partes para el mantenimiento y reparación general de toda clase de vehículos, lavado, engrasado, cambio de aceite, mantenimiento y reparación de todo tipo de motores a gasolina o a diesel; j) importación, exportación y comercialización de geomallas, geotextiles, agromallas y sintéticos en general. En cumplimiento de su objeto social, la compañía


podrá celebrar todos los actos y contratos permitidos por la Ley; podrá ejercer la representación de casas comerciales y compañías; podrá constituirse en distribuidora, comisionista o consignataria de los productos, servicios y actividades contempladas en su objeto social; y participar en procesos de licitación o de concursos públicos de ofertas, sea de manera individual o conjuntamente con otras personas naturales o jurídicas.

1.7 Capital suscrito, pagado y autorizado

Capital autorizado: USD 420.000,00 Capital suscrito : USD 210.000,00 Capital pagado: USD 210.000,00

1.8 Número de acciones, valor nominal, clase y series

Número de acciones: 210.000 Clase: Ordinarias Valor nominal de cada acción: USD 1,00

1.9 Nombres y apellidos de los principales accionistas propietarios de más del diez por ciento de las acciones representativas del capital suscrito de la compañía con indicación del porcentaje de su respectiva participación.

ACCIONISTAS No. ACCIONES % PARTICIPACION Núñez Medina Franklin Rodrigo 209.900 99.95% Núñez Medina Edgar Ricardo 100 0.05%

TOTAL 210.000 100.0000%

1.10 Nombres y apellidos del representante legal, de los administradores y de los directores, su cargo y función.

Representante Legal: La Junta General de Accionistas de la compañía MEGAPROFER S.A., celebrada el 08 de abril del 2010, designó como Gerente General y por ende como Representante Legal de la misma, por el periodo de tres años al señor Héctor Francisco Villacreses Ramos; acta que fue inscrita en el Registro Mercantil el 03 de septiembre del 2010.

NOMBRE CARGO Franklin Rodrigo Núñez Medina Presidente Héctor Francisco Villacreses Ramos Gerente General Edisson Javier Gutiérrez Tobar Gerente Administrativo Financiero Nómina miembros del Directorio: Los estatutos de la empresa no consideran la existencia de un Directorio.


Breve currículo de los principales Ejecutivos: Franklin Rodrigo Núñez Medina Ingeniero Eléctrico de profesión. Se ha dedicado a la actividad comercial especializada en temas ferreteros desde hace 20 años, iniciando con un negocio familiar pequeño, posteriormente dirigiendo el crecimiento del mismo y por último desarrollando el modelo actual de comercialización de la empresa. Se desempeña como Presidente de la empresa MEGAPROFER S.A. desde su creación en el año 2007 y sus principales funciones son: Dirigir la estrategia corporativa, Supervisar las negociaciones realizadas con clientes y proveedores, Observar disposiciones para la resolución oportuna de problemas, Facilitar la relación con entidades bancarias, Planificar estrategias y controlar variables conjuntamente con la Gerencia General. Héctor Francisco Villacreses Ramos Ingeniero en Alimentos de profesión, con un Diplomado Superior en Gestión Administrativa y Especialista en Marketing. Se ha desempeñado como Gerente General de Megaprofer S. A. desde febrero 2008. Edisson Javier Gutiérrez Tobar Doctor en Contabilidad y Auditoría, graduado en la Universidad Técnica de Ambato Facultad de Contabilidad y Auditoría. Tiene una Maestría en Tributación y Derecho empresarial otorgada por la Universidad Técnica de Ambato Centro de Posgrados. Tiene una experiencia laboral de 10 años y ha sido contador general de Biogourmet Cia. Ltda., Geyco Cia. Ltda., Andoarq Cia. Ltda., Bioalimentar Cia. Ltda y actualmente de MEGAPROFER S.A. Adicionalmente, ha ejercido la docencia en sus áreas de especialidad en la Universidad Técnica de Ambato.

1.11 Número de empleados, trabajadores y directivos de la compañía

AREAS NUMERO DE EMPLEADOS Personal administrativo 27 Personal de bodega 44 Personal de ventas 52 TOTAL PERSONAL POR AREAS 123

1.12 Organigrama de la empresa

Ver Anexo No. 1

1.13 Referencia de empresas vinculadas según lo dispuesto en la Ley del Mercado de Valores y en la Ley General de Instituciones del Sistema Financiero.

EMPRESAS VINCULADAS TIPO DE RELACIÓN

PROFERMACO PROPIEDAD Y ADMINISTRACION

1.14 Participación en el capital de otras sociedades

MEGAPROFER S.A. no tiene participación en el capital de otras sociedades.


2. Descripción del negocio del emisor

2.1 Del entorno económico en que se desarrolla sus actividades y desempeño

de la empresa, en el sector al que pertenece. Panorama Político

El Presidente Rafael Correa inició su mandato el 15 de enero del 2007 con un 73% de aprobación y 68% de credibilidad, uno de los índices más altos de la historia presidencial del país1. En su segundo año de gobierno fue aprobada la nueva Constitución Política del Ecuador con el 64% de votos del pueblo ecuatoriano. Además fueron aprobadas varias reformas y leyes como la ley de equidad tributaria y el mandato 02 sobre las remuneraciones del sector público.

Mediante la ley de equidad tributaria se incentiva la reinversión de utilidades deducidas del Impuesto a la Renta en equipos y maquinaria nueva al tener cero por ciento de IVA (Impuesto al valor agregado) en seguros y reaseguros de tránsito.

Se eliminó el ICE (Impuesto al consumo especial) en telefonía fija y celular y el alcohol utilizado como insumo químico farmacéutico o cosmético; sin embargo el ICE de cigarrillos aumentó al 150%, el de cerveza al 30%, gaseosas al 10%, bebidas alcohólicas diferentes a la cerveza al 40%, videojuegos al 35%, armas de fuego al 300% y focos incandescentes al 100%. Se estableció un impuesto a las herencias con una tasa máxima del 35% y un impuesto que fluctúa entre el 5 y 35 por ciento sobre los vehículos motorizados cuyo precio de venta sea superior a los 20 mil dólares.

Adicionalmente la Ley de Equidad Tributaria aprobó un impuesto del 2% a la salida de capitales y eliminó el cobro de la comisión por el ingreso de fondos2. El pago del Impuesto a la renta también tuvo modificaciones para personas naturales y para las sucesiones indivisas, puesto que se inicia con una base desde el 5% por sobre los $8.570 dólares en adelante hasta un tope del 35% cuando sobrepasa los $87.300 dólares3.

Por otro lado, el proyecto de mandato constituyente se creó con el fin de establecer un límite a las remuneraciones en el sector público de modo que se evite la gran diferencia entre los ingresos percibidos por los trabajadores y determinados funcionarios que han recibido un trato salarial preferencial. De este modo, dicho mandato establece como remuneración mensual unificada máxima el valor equivalente a veinticinco salarios básicos unificados del trabajador privado4.

Otra decisión política que debe mencionarse y que tuvo implicaciones económicas para el País fue la disposición del Gobierno ecuatoriano de reintegrarse a la Organización de Países Exportadores de Petróleo en un intento de buscar un punto de equilibrio a los altos precios del petróleo que amenazaban la demanda. Además de buscar una estabilidad de precios, los argumentos del Gobierno que justificaban su adherencia nuevamente a la OPEP fueron: el tener información privilegiada, formar un bloque político estratégico con Venezuela, Irán y Angola, lograr financiamiento de los bancos de Oriente Medio y concretar una transferencia tecnológica. Sin embargo, la acelerada disminución de los precios del petróleo ha obligado a la OPEP a que

1 Revista Criterios, “El segundo año de Correa”, No. 125, 12 de enero del 2009, p.12 2 http://www.asambleaconstituyente.gov.ec 3 Servicio de Rentas Internas, http://www.sri.gov.ec/sri/portal/content/documents.do?action=listDocuments&contentCode=270&typeCode=1&external= 4 http://www.asambleaconstituyente.gov.ec


instara a sus países miembros a reducir su producción de petróleo con el fin de presionar los precios al alza. Esta decisión le ha llevado al Ecuador a reducir 40.000 barriles diarios de petróleo con su consiguiente pérdida de ingresos pues el cuarenta por ciento de las arcas fiscales dependen de los ingresos petroleros.

El precio de la cesta de referencia de la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP) se ubicó el 11 de abril de 2011 en 120,30 dólares por barril.

La cesta incluye 12 tipos de crudo: el argelino Saharan Blend, el iraní Iran Heavy, el iraquí Basra Light, el Kuwait Export, el libio Es Sider, el nigeriano Bonny Light, el Qatar Marine, el saudita Arab Light, el Murban de los Emiratos Arabes Unidos, el Merey de Venezuela, el angoleño Girassol y el Oriente de Ecuador.

La OPEP estima que el precio del barril del petróleo durante el año 2011, se mantendrá en niveles entre USD 100 y USD 115 5.

Panorama económico

• Sector Real-Producto Interno Bruto

El Producto Interno Bruto (PIB) es el principal indicador de la producción Nacional. A partir de la crisis de 1999 el PIB ha presentado un crecimiento importante donde el año más representativo es el 2004 debido a que este incremento se respalda en un fuerte crecimiento de los precios del petróleo.

De acuerdo a las estadísticas presentadas por el Banco Central del Ecuador, el Producto Interno Bruto (PIB) tuvo un crecimiento al 2007 del 2.04% y al 2008 del 7.24%. El crecimiento del PIB en el 2008 se sustentó por el impulso de la producción y exportación petrolera así como por la recuperación de la inversión pública y privada. El poco crecimiento del PIB en el 2007 se atribuyó a la falta de eficiencia en la inversión estatal y a un clima no favorable para la inversión empresarial6.

Según cifras del Banco Central del Ecuador el crecimiento de la economía fue del 0,36% para el año 2009. Para el año 2010 el PIB según cifras del Banco Central del Ecuador fue del 3,58%, dicho porcentaje se fundamenta en el crecimiento del precio del petrolero que para diciembre del mismo año se estableció en USD 91.38 dólares por barril. Al 31 de diciembre del 2010 el PIB per cápita del Ecuador fue de USD 1.759 dólares con una población estimada de 14.205 mil habitantes.

5 http://www.urgente24.tv/noticias/val/6198/la-opep-se-prepara-para-un-2011-de-ingresos-record-y-

obama-quiere-comprar-menos-crudo.html 6 http://www.cig.org.ec/uploads/pdf/documentos/369.pdf


Producto Interno Bruto - Gráfico

(sd) semidefinitivo(p) provisional(p*) provisional; calculado a través de sumatoria de Cuentas Nacionales Trimestrales

FUENTE: BCE

ELABORACION: PLUSVALORES

1,06

2,773,27

1,73

-5,33

4,15

4,76

3,433,27

8,82

5,74

4,75

2,04

7,24

0,36

3,58

-10,00

-5,00

0,00

5,00

10,00

0

5.000.000

10.000.000

15.000.000

20.000.000

25.000.000

30.000.000

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09

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20

10

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*)

PO

RC

EN

TA

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MIL

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DE

DO

LA

RE

S

EVOLUCION PIB

USD

%

• Remesas de Emigrantes

A partir de 1996 España se convirtió en la meta principal de un buen número de los emigrantes ecuatorianos debido a que la entrada a Estados Unidos era mucho más compleja. Posteriormente se ubican en Italia, Francia, Inglaterra, Alemania, Canadá, Chile y Australia. Durante los años 1999 y 2000 la salida de ecuatorianos al exterior se generalizó en todas las provincias del país. Durante el tercer trimestre del 2008, los países con mayor presencia en el envío de remesas fueron: EEUU (54%), España (39%) e Italia (7%). Estos tres países concentran el envío del 96.1% del total de remesas recibidas.

Si bien es cierto, estas remesas han servido para aumentar la renta de las familias de los emigrantes y han permitido inyectar sumas importantes de dinero a la economía, principalmente para gastos de consumo, comercio y vivienda, no es menos cierto que disminuyó la producción agrícola y artesanal. En los años 1999 y 2000 las remesas se convirtieron en el segundo rubro de ingreso de divisas al país, tal es así que el monto de remesas anuales durante el 2005 (USD 2.031 millones) se multiplicaron por 2.5 veces a los USD 794 millones recibidos en 1998. Las transferencias por este concepto en el primer semestre del 2006 alcanzaron un total de USD 1.270 millones de dólares, representando el 6.12% del PIB7.

La crisis económica y financiera de Estados Unidos ha incidido en la reducción de los flujos de remesas a nivel nacional debido al creciente desempleo registrado en esta y otras naciones 7 http://www.bce.fin.ec/documentos/PublicacionesNotas/Catalogo/Cuadernos/Cuad130.pdf


como España, destinos principales de los emigrantes ecuatorianos, además de las restricciones impuestas por dichos países para aminorar los flujos migratorios.

Para el año 2009, según datos del Banco Central, el monto de remesas familiares que ingresó al país sumó USD 2.495.4 millones, comparando con el monto del 2008 (USD 2.821.6 millones) existe una disminución del 11.6%, si comparamos con el año 2007 esta disminución asciende al 19.2%. Para el año 2009 la provincia del Guayas es la que recibió el mayor monto de las remesas (USD 708.6 millones), seguido por Pichincha (USD 505.2 millones), Azuay (USD 441.4 millones).

El flujo de remesas familiares que ingresó al país durante 2010 alcanzó la cifra de USD 2.324.0 millones, que cotejado con el valor presentado en 2009 (USD 2.495.4 millones) significó en términos relativos una reducción del 6.9% y una merma de USD 171.4 millones, en términos absolutos. El monto registrado en 2010 representa el más bajo de los últimos seis años (2005-2010) y se observa que la reducción de remesas se presenta desde 2007 (USD 3.087.9 millones), el mejor año histórico de la serie estadística de remesas compilada por el Banco Central Ecuador.

REMESAS DE TRABAJADORES RECIBIDAS 2005 – 2010

Millones de USD Dólares

FUENTE: Banco Central del Ecuador

Reserva Internacional de Libre Disponibilidad

El Banco Central del Ecuador define a la RILD como el monto de activos externos de alta liquidez que tienen una contrapartida en los pasivos del balance del Banco Central; su cálculo sirve de base para mantener los sistemas de canje, reserva financiera, operaciones y otras operaciones del BCE.

Al 31 de marzo del 2011 las reservas internacionales de libre disponibilidad suman USD 3.947.5 millones de dólares, presentando un crecimiento de 50.5% con respecto a la RILD de diciembre del 2010 que fue de USD 2.622,1 millones de dólares. Los principales rubros que conforman la


RILD al 31 de marzo del 2011 son: USD 2.680,1 millones de dólares en posición neta de divisas, USD 1.215,6 millones de dólares en oro, USD 25,3 millones de dólares en derechos especiales de giro y USD 27,2 millones de dólares en posición de reserva en el FMI.

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RESERVA INTERNACIONAL DE LIBRE DISPONIBILIDADMillones de Dólares

Reserva Internacional de Libre Disponibilidad


Inflación

El fenómeno de la inflación se define como un aumento persistente y sostenido del nivel general de precios a través del tiempo. El indicador macroeconómico que más ha reflejado una estabilidad macroeconómica producto de la dolarización es el de la inflación, el cual ha pasado de niveles de 108% en septiembre del 2000 a niveles bajo un dígito desde febrero del 2003, y con una tendencia decreciente hasta mediados del 2005.

La tasa de inflación acumulada de enero a diciembre del 2010 se ubicó en el 3.33%, resultado inferior al porcentaje alcanzado en el 2009 de 4.31%.

En marzo 2011, la inflación mensual (0.34%) continuó desacelerándose respecto de los dos meses anteriores: enero 0.68% y febrero 0.55%; sin embargo, el porcentaje alcanzado fue superior al del mismo mes del año anterior (0.16%). En términos anuales, la inflación presenta una tendencia creciente en los tres primeros meses del 2011, situándose en marzo 2011 en el 3.57%.



La inflación acumulada enero-marzo 2011 se ubicó en el 1.58%, valor superior al registrado en el año inmediato anterior. Durante este período acumulado, la mayor inflación se registró en Prendas de vestir y calzado (2.83%), Alimentos y bebidas no alcohólicas (2.71%) y Comunicaciones (2.35%).



Comercio – Balanza Comercial

Al término del primer mes del 2011 el saldo total de la Balanza Comercial fue de USD -91.94 millones, resultado que al ser comparado con el obtenido en enero de 2010 que fue de USD -95.99 millones, representa una disminución en el déficit comercial de 4.23%.

La Balanza Comercial Petrolera, registró un saldo favorable de USD 555.47 millones a enero de 2011, es decir, 51.41% más que el superávit comercial obtenido en el año 2010 que fue de USD 366.86 millones, este resultado se debe al aumento en los precios del barril de petróleo crudo y sus derivados en 12.83%. Es importante señalar que en el período analizado las importaciones de los Combustibles y Lubricantes cayeron en valor FOB en -18.72%.

De otra parte, la Balanza Comercial No Petrolera correspondiente al mes de enero de 2011, incrementó su déficit comercial en un 39.87% respecto al saldo registrado en el mismo mes del año 2010, al pasar de USD -462.86 a USD -647.41 millones; aumento generado por un crecimiento en el valor FOB de las importaciones no petroleras, donde sobresalen los Bienes de Capital (31.82%); seguidos por los Bienes de Consumo (23.40%); y, las Materias Primas (21.35%).


Monedas y tipo de cambio real

Al encontrarse dolarizado, y ante la imposibilidad de devaluar su moneda el Ecuador pierde competitividad en sus exportaciones, especialmente cuando el dólar se deprecia frente al euro y a otras monedas.


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ÍNDICE DE TIPO DE CAMBIO EFECTIVO REAL (Base, 1994 = 100)

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ÍNDICE DE TIPO DE CAMBIO REAL BILATERAL (Base, 1994 = 100)

Estados Unidos Japón Colombia Alemania


La vigencia de la dolarización en el Ecuador dependerá por tanto del equilibrio fiscal, de la cotización del dólar frente a otras monedas y de la confianza que los ecuatorianos tengan en el sistema. Las medidas que el Gobierno deberá tomar para sostener la dolarización son recortar el gasto público, ayudar al sector exportador con medidas que mejoren su rentabilidad y generar confianza al público de que el dólar se mantendrá con el fin de evitar una fuga de depósitos.

Desempleo y Subempleo

Al 31 de marzo del 2011, el INEC registra que el 41,19% de la Población Económicamente Activa se encuentra en Ocupación plena, el 49,97% está Subempleada y el 7.04% está Desempleada.


Fuente: www.ecuadorencifras.com/cifras-inec/mercadoLaboral.html

Riesgo País

El riesgo país EMBI se define como un índice de bonos de mercado emergentes, el cual refleja el movimiento en los precios de sus títulos negociados en moneda extranjera. Se la expresa como un índice o como un margen de rentabilidad sobre aquella implícita en bonos del tesoro de los Estados Unidos.

El índice de riesgo de insolvencia de la deuda soberana de Ecuador (riesgo país) ha registrado varias fluctuaciones debido principalmente a los acontecimientos políticos. El riesgo país se situó en 5.069 puntos el 22 de diciembre del 2008 el nivel máximo alcanzado en el año, debido a la declaración de moratoria de los bonos Global 12, 15 y 30 por parte del primer mandatario, que contribuyó al incremento del Riesgo país al finalizar el año.

En febrero del 2011, el riesgo país promedio del Ecuador se ubicó en 764,18 puntos; con un decrecimiento de aproximadamente -11,93% comparado con el mes anterior. Al contrastar con el promedio de América Latina (348 puntos), se observa que nuestro riesgo está muy por encima por 416 puntos al promedio de la región.


Sistema Financiero

Los depósitos en bancos privados en febrero del 2011, alcanzaron los USD 14.265 millones de dólares, lo que significa USD 295 millones de dólares más que el saldo de enero y un crecimiento del 19,88% respecto a febrero del 2010. Por otro lado la cartera de créditos alcanzó hasta el mes de febrero los USD 11.612 millones de dólares, USD 133 millones más que el saldo de enero, con lo que el crecimiento con respecto a febrero del 2010 es del 25,74%.

En general, la banca ecuatoriana se encuentra más solida, con regulaciones más estrictas y mayores controles por parte de la Superintendencia de Bancos, razón por la cual ha incrementado la confianza del público, lo que ha permitido mejorar las captaciones. Adicionalmente, la banca al mantener una mayor cantidad de recursos en sus arcas ha dinamizado la concesión de créditos, como se evidencia en las cifras presentadas.


Tasa de interés en el mercado doméstico e internacional

Para el mes de abril del 2011, la tasa de interés activa referencial del país se ubicó en 8.34%. Por su parte, la tasa de interés pasiva referencial se ubicó 4.60%.

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TASAS DE INTERÉS REFERENCIALES Porcentaje

Máxima Convencional Pasiva Activa

SPREAD FINANCIERO


Las tasas por sector se ubicaron como se indica a continuación:


Tasas de Interés

ABRIL 2011

1. TASAS DE INTERÉS ACTIVAS EFECTIVAS VIGENTES Tasas Referenciales Tasas Máximas

Tasa Activa Efectiva Referencial

para el segmento:

% anual

Tasa Activa Efectiva Máxima

para el segmento:

% anual

Productivo Corporativo 8.34 Productivo Corporativo 9.33

Productivo Empresarial 9.63 Productivo Empresarial 10.21

Productivo PYMES 11.28 Productivo PYMES 11.83

Consumo 15.88 Consumo 16.30

Vivienda 10.56 Vivienda 11.33

Microcrédito Acumulación Ampliada 23.08 Microcrédito Acumulación

Ampliada 25.50

Microcrédito Acumulación Simple 25.50 Microcrédito Acumulación Simple 27.50

Microcrédito Minorista 28.97 Microcrédito Minorista 30.50

En el mercado internacional, el Federal Reserve (FED) recortó paulatinamente las tasas de interés. Desde septiembre hasta diciembre del 2007 recortó la tasa de interés de los interbancarios en los Estados Unidos en un punto porcentual para evitar un impacto mayor sobre la crisis hipotecaria y en el mes de marzo del 2008 recortó la tasa de interés nuevamente fijándola en el 2,25%. En abril del 2008 la Reserva Federal de los Estados Unidos decidió por séptima vez en seis meses bajar la tasa de interés básica ubicándola en el 2%, su nivel más bajo desde el 2004. Sin embargo, estas medidas no fueron suficientes y el FED tuvo que seguir haciendo recortes para mantener la estabilidad de la economía norteamericana, ubicándose la tasa de interés de los interbancarios en 0.10% para finales del mes de marzo del 2011.

La Tasa PRIME se encuentra en 3.25% desde el 17 de diciembre del 2008.

Las tasas internacionales vigentes al 31 de marzo del 2011 se presentan a continuación:


TASAS DE INTERÉS Y COTIZACIONES EN LOS PRINCIPALES

MERCADOS FINANCIEROS INTERNACIONALES

31-Mar-2011

TASAS DE DEPOSITOS

BID ASK

O/N: 0.12 0.24

30 DIAS: 0.19 0.25

60 DIAS: 0.23 0.29

90 DIAS: 0.27 0.32

180 DIAS: 0.44 0.49

360 DIAS: 0.77 0.82

TASAS DE INTERÉS REFERENCIALES

PRIME: PUBLICACIÓN VIGENCIA

3.25 31/03/2011 desde: 17-Dic-08

TASA LIBOR (BBA)

LIBOR: 31-Mar-2011 desde: 04-Abr-11

30 DIAS 0.24 90 DIAS 0.30

60 DIAS 0.27 180 DIAS 0.46

FF/OPEN 360 DIAS 0.78

0.1 31-Mar-2011

TASA DE LA BRITISH BANKERS ASSOCIATION

REND. TITULOS US BENCHMARK PRECIO BONO CUPON CERO

US TRAS 1Y US TREAS 10Y 2.770688 Bid Ask

US TREAS 2Y US TREAS 30Y 4.436694 15-Nov-24 n/d n/d

US TREAS 5Y 0.645397 15-Feb-25 n/d n/d

Fuente: BCE


Sector bursátil

El Plan de Gobierno propuesto por el Presidente Rafael Correa contempla la especialización de la banca para que la banca de inversión se dedique a desarrollar el mercado de capitales a través de la compra y venta de acciones empresariales.

El mercado de valores es una fuente de financiamiento muy importante para las empresas y el Estado, así como una alternativa de inversión para los individuos o instituciones. El desarrollo de este mercado es el sinónimo de un crecimiento de la actividad industrial y empresarial de un país. El mercado de valores en el Ecuador ha tenido un progreso significativo en los últimos años y es de esperarse que esta tendencia se mantenga en el futuro.

Para marzo del 2011 el Proyecto de Ley de Mercado de Valores, ha sido democratizado a todos los partícipes y luego de varias discusiones se encuentra listo para entrar a la Asamblea Nacional para su discusión y posterior aprobación.

El mercado de valores en el Ecuador se aceleró entre el 2001 y el 2006. Las emisiones de títulos se expandieron. Solo en el 2006, en las Bolsas de Valores de Quito y Guayaquil, las operaciones de compra y venta de títulos bursátiles sumaron aproximadamente USD$ 4.000 millones, es decir una expansión del 28%, lo que demuestra el repunte del mercado. La recuperación del protagonismo del segmento empresarial fue motivada por la relativa reducción de los costos financieros, a través del mercado de valores, lo que les permite además manejar mejor sus flujos.

A diciembre del 2008 el movimiento bursátil nacional representó el 21.57% del Producto Interno Bruto. El monto total negociado por las dos Bolsas de Valores del país a diciembre del 2008 fue de 5.183 millones de dólares, un 49% más que el año anterior. Por otro lado, en diciembre de 2009 se ubicó en 6.427 millones, lo que implica un incremento de 24% en relación al valor de diciembre del año anterior y frente el PIB representó el 26.65%.

Para diciembre del 2010, los montos bursátiles nacionales negociados alcanzaron los USD 5.106 millones, lo que implica una reducción del 20.55% con respecto a diciembre del 2009 y frente al PIB representó el 20.44%.

0

5.000.000

10.000.000

15.000.000

20.000.000

25.000.000

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

MIL

ES

US

D

PIB VS. MONTOS NEGOCIADOS NACIONALES

PIB MONTO NEGOCIADO BOLSAS


Fuente: BVQ y BCE

Elaboración: PLUSVALORES

A partir del mes de enero del 2009 todas las compañías sujetas al control de la Superintendencia de Compañías están obligadas a presentar sus estados financieros simultáneamente bajo las Normas Ecuatorianas de Contabilidad y bajo las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF). Aquellas empresas inscritas en el Registro del Mercado de Valores deberán adoptar las NIIF a partir de enero del 2010 lo cual permitirá generar información financiera de calidad proporcionando al inversionista mayores herramientas para ampliar su horizonte de inversión.

Ecuindex

El Ecuindex es un indicador nacional del precio de las acciones y sirve para mostrar la evolución general de precios del mercado accionario a nivel nacional. Los agentes del mercado pueden referirse al Ecu-index para ver la tendencia, comportamiento, y evolución del mercado, además de realizar análisis de riesgos de los precios de las acciones.

Este índice se empezó a calcular desde el 2 de agosto de 1993, partiendo de una base de 1000; se lo presenta en sucres y en dólares, tanto para el índice global como para los sectores más importantes del mercado: financiero, industrial y servicios. La muestra de las acciones que conforman la canasta cambia en forma semestral para mantenerse actualizado.

En diciembre de 2010 este indicador alcanzó un valor de 985,93, en el mismo mes del 2009 el Ecuindex presentaba un valor menor. De acuerdo a la teoría este hecho implica que el precio de las acciones ha aumentado en relación a ese periodo.

Sector de la construcción

La construcción es considerada el timón de la economía. Es intensiva en mano de obra, por lo que contribuye a reducir el desempleo, incrementar el ingreso de las familias y reducir la pobreza. De hecho, el mayor dinamismo de este sector ha contribuido a la reducción de la tasa de desempleo en los países andinos. En el Ecuador, según el Banco Central este sector creció


en 13.8% en el 2008, en 2009 creció 5.4% y estima que en el 2010 el crecimiento fue del 4.5% anual.

El sector de la construcción se ve impulsado desde el sector público y desde el sector privado. Por el lado público, el Estado a través de las fuertes inversiones que ha realizado en la construcción y mantenimiento de la red vial, en obras de infraestructura y en programas de vivienda. Por el lado privado, a través de los múltiples planes de vivienda que se encuentra desarrollándose a todo nivel en el territorio ecuatoriano. Es necesario destacar que el desarrollo en la construcción de viviendas se ha visto impulsado principalmente gracias al otorgamiento de créditos hipotecarios por el IESS (actualmente BIESS) y por el subsidio de USD 5.000,00 del Banco Ecuatoriano de la Vivienda para casas de hasta USD 60.000,00. Así mismo el Sector Financiero Privado también ha incursionado en la concesión de crédito hipotecario con lo cual se ha brindado mayor apoyo al desarrollo del sector de la construcción, el aumento de los créditos hipotecarios por parte de la Banca obedece a la estabilidad económica provocada por la dolarización, el descenso de la inflación, así como la tendencia decreciente de las tasas de interés, mayores plazos y mejores condiciones financieras ofrecidas por las instituciones del sector financiero. Las previsiones para el año 2011 es que el sector de la construcción mantenga el crecimiento obtenido en el 2010, ya que se prevé que el Estado invierta menos en infraestructura, en parte porque las mayores obras ya fueron culminadas y en parte porque el déficit del Presupuesto del Estado obligue a contraer las inversiones en este sector. En la parte privada el crecimiento seguirá en los mismos niveles del 2010, apoyados en los financiamientos para la compra de vivienda del BIESS, BEV y Banca privada.

El costo de la mano obra representa aproximadamente el 25% del total de los costos en la construcción, y que en los últimos años ha venido creciendo de manera similar a la tasa de inflación. Sin embargo, en los últimos años el salario por hora se ha mantenido relativamente constante, debido a que Ecuador está recibiendo constantemente mano de obra no calificada proveniente de Colombia y Perú. A este panorama se suman las trabas que han impuesto países como los de la Unión Europea y Estados Unidos para migrar, lo cual obliga a buena parte de la población económicamente activa a insertarse en un mercado altamente competitivo y con una oferta laboral creciente. En cuanto a los materiales que se requieren cabe mencionar que el precio del hierro continúa su tendencia creciente, explicado principalmente por las presiones de demanda ocasionadas por China en el mercado mundial en los dos últimos años. No obstante, la evolución del precio del cemento ha tendido a estabilizarse. Un hecho interesante que vale señalar, son las características y concentración en la provisión de estos dos importantes rubros en el sector de la construcción. Así por ejemplo, en el caso del hierro, el 77% de las importaciones la realizan dos empresas (Andec y Adelca), mientras que en el caso del cemento, la producción se halla distribuida en 4 firmas: Holcim (62%), Lafarge (19%), Guapán (12%) y Chimborazo (7%). El desarrollo creciente de la construcción de viviendas en Ecuador, ha provocado que cambien los hábitos de los consumidores, haciéndose necesario la instalación de megatiendas, con la finalidad de proveer tanto al constructor como al comprador de las soluciones habitacionales, de infinidad de herramientas, materiales y acabos de construcción, especialmente. Sin embargo, estos son conceptos que se aplican para los sectores medio altos de la economía y con una distribución limitada, ya que la mayoría se encuentran en las grandes ciudades. MEGAPROFER S.A. dentro de sus planes de crecimiento a largo plazo considera la construcción de varios HOME CENTER en las ciudades de Quito, Guayaquil, Cuenca y Ambato. Para los sectores medio y bajos de la economía, así como para las ciudades pequeñas en provincias, el principal proveedor de materiales de construcción son las pequeñas y medianas ferreterías, quienes constituyen actualmente el mercado objetivo de MEGAPROFER S.A.


• La empresa

MEGAPROFER S.A. es una empresa que se encuentra constituida y operando desde febrero del 2008; sin embargo, el inicio de sus actividades se remonta a marzo de 1996 cuando el negocio se comenzó con el nombre comercial de PROFER y cuya principal actividad era la venta de material ferretero. Con el tiempo la actividad fue más intensa y se descubrieron nichos de mercado sin atender, que consistían básicamente las pequeñas ferreterías y las ferreterías de provincias, con esta oportunidad identificada, PROFER empieza a explotar la relación iniciada con los proveedores locales de materiales ferreteros y se convierte en un gran distribuidor para otras ferreterías. A finales del año 2007, se inició el proyecto del cambio de las instalaciones de la empresa y en julio del año 2008 se efectuó el traslado de la mercadería del centro de la ciudad de Ambato a las actuales instalaciones ubicadas en la Panamericana Sur Km 6 ½ vía a Riobamba. De esta manera, la empresa ha presentado niveles de crecimiento constantes que han requerido la adquisición de activos, tal es el caso de un terreno en la ciudad de Quito, con la intención de ampliar la cobertura del negocio. En la actualidad la empresa tiene operaciones con oficinas y bodegas en las ciudades de Ambato, Quito, Guayaquil, Cuenca, Portoviejo, Ibarra, Puyo y Coca, a través de los cuales distribuye los productos que maneja.

• Participación de mercado y competencia

A continuación se presenta un análisis de los principales actores del sector ferretero, con sus estrategias de ventas y participaciones de mercado:

• La empresa que mayor crecimiento ha tenido en el sector ferretero y esto se debe al cambio de propietarios es KIWY, sus dueños en la actualidad son empresarios con grandes capitales.

• La estrategia de Comercial KIWY es el desarrollo de mercados, instalando cada año varios Home Center en todo el país, atacando directamente al consumidor final con un margen de utilidad alto, su fuerza de ventas externa no realiza una cobertura eficaz atendiendo a casi todas las ciudades del país sino solo a distribuidores mayoristas, esto no parece variar para este año 2011.

• Gerardo Ortiz e Hijos, aplica la diversificación es decir busca siempre nuevos mercados con productos nuevos, se desempeña como un Holding.

• Promesa (Productos Metalúrgicos S.A), desarrolla mercados, apelando a una mejor cobertura en ferreterías y dejando de lado a distribuidores mayoristas.

• Ferremundo S. A. tiene un proyecto ambicioso, su presupuesto de ventas para el 2011 es de USD 100´000.000, su estrategia se basa en tratar de acaparar todo el mercado ahora con líneas nacionales como PLASTIGAMA, FV, EDESA, SIKA.

• Comercial Trujillo S.A. Es una empresa en desarrollo que a base de precio y servicio se ha posicionado en la Provincia de Pichincha, cada año aumenta su portafolio con productos importados, posee el mayor número de distribuciones nacionales, también aplicará el desarrollo de mercados poniendo mayor énfasis en la Provincia del Guayas.

• Cidicsa, con líneas 100% chinas no parece variar el modo de comercializar sus productos.


• Imporbarsa, realizó una alianza estratégica con Disprocol S.A. pretende expandirse en el mercado nacional con producto colombiano, esta estrategia le llevará tiempo para aplicarse y obtener resultados.

• La comercialización de empresas más pequeñas que las mencionadas es similar y se han enfocado a mantenerse en el mercado sin repunte importante ni estrategia definida.

La estrategia que más están utilizando las empresas es el desarrollo de mercado como podemos ver a continuación:

PRODUCTO ACTUAL PRODUCTO NUEVO

MERCADO ACTUAL Penetración en el mercado Desarrollo del producto

MERCADOS NUEVOS Desarrollo del mercado Diversificación

• PARTICIPACION DE MEGAPROFER EN EL MERCADO FERRETERO ECUATORIANO.

VENTAS ANUALES

VENTAS EMPRESA MERCADO

FERRETERO KIWY 113.360.000 83.900.000 PROMESA 58.730.000 114.810.000 ORTIZ 57.405.000 75.600.000 FERREMUNDO 56.700.000

TRUJILLO 28.632.000 MEGAPROFER 24.724.424 DEMACO 24.650.003 CIDICSA 21.600.000 30.320.000 EL HIERRO 15.000.000

ECUAIMCO 12.000.000 LARTIZCO 11.200.000 ESPINOZA 11.000.000 MY 11.000.000 OTROS 10.000.000 PROFERMACO 7.600.000 IMPORBARSA 7.100.000 470.701.427

Fuente: Investigación de Campo Elaborado por: Darío Criollo/MEGAPROFER


24%

12%

12%12%

6%

MEGAPROFER 5%

5%

5%3%

3%2% 2% 2% 2% 2% 2%

PARTICIPACION MERCADO

FERRETERO

KIWY

PROMESA

ORTIZ

FERREMUNDO

TRUJILLO

MEGAPROFER

DEMACO

CIDICSA

EL HIERRO

ECUAIMCO

LARTIZCO

ESPINOZA

MY

OTROS

PROFERMACO

IMPORBARSA

Fuente: Investigación de Campo Elaborado por: Darío Criollo/MEGAPROFER S.A.

Como se puede observar Kywi es la empresa con mayor participación del MERCADO FERRETERO con el 24,08%, sobrepasando los 100´000.000 de dólares en ventas y con un 100% de sus productos enfocados en esta área.

Promesa, Gerardo Ortiz y Ferremundo, la participación de estas empresas es similar y representan el 12% del mercado cada uno de ellos, pero sus ventas se diferencian por que las tres empresas tienen diferentes mercados como: Promesa y Ferremundo atienden al Sector Automotriz y Gerardo Ortíz atiende al sector del Calzado, Línea Blanca, Pinturero, Bazar, Textil, Plástico, Transporte, etc.

Importadora Trujillo representa el 6,08% del mercado ferretero, seguido muy de cerca por MEGAPROFER que se encuentra ubicado en el sexto lugar a nivel nacional con una participación del 5,25% del mercado con ventas anuales en el 2010 de 24´724.424 dólares.

Demaco participa con el 5,24%, Cidicsa con el 4,59% y el Hierro con el 3,19% de participación del mercado

El resto de competencia tiene una nivel inferior al 3% como se puede observar en el gráfico anterior.

2.2 Principales líneas de productos, servicios, negocios y actividades de la Compañía. La empresa MEGAPROFER S.A. distribuye material ferretero al por mayor, cuenta con 37 líneas o familias activas de productos para ferreterías, de las cuales 13 familias representan el 80% del nivel general de ventas, sin embargo hay 2 familias (IDEAL ALAMBREC Y CABLEC) que son marcas reconocidas en el mercado ferretero ecuatoriano, que representan el 31% de las ventas totales de la empresa. Las principales familias de productos que se comercializan se describen a continuación:

DETALLE % PARTICIPACION EN LAS VENTAS CABLES CABLEC 17.54% IDEAL ALAMBREC 14.05%


FERRETERIA 12.84% CABLES INCABLE 9.23%

ABRO 5.54% GASFITERIA 4.12% PLASTIDOR 3.28%

SIKA 2.63% MATERIAL ELECTRICO 2.30%

GRIFERIA FV 2.29% ZIN 2.24%

SQUARE D 2.20% PINTURAS ADELPHAS 2.09%

VETO 1.74% TEKA 1.68%

HIDRO 3 1.66% PEGAS 1.39% BELLOTA 1.38% AGA 1.35% CABOS 1.22%

BROCHAS WILSON 1.14% PERLES 0.91%

En los últimos dos años, la empresa ha empezado a importar algunos items, dentro de los cuales los de mayor relevancia son:

• Herramientas manuales Famastil de Brazil • Accesorios para agua caliente IPS de Argentina • Material eléctrico Veto • Cerraduras Geo y Kwikset • Materiales eléctricos, cerraduras, herramientas manuales, teflón, grifería, brochas, etc.

de la República China

2.3 Descripción de las políticas de inversiones y de financiamiento de los últimos tres años o desde su constitución.

La política de inversiones de la empresa durante los últimos 3 años ha privilegiado el crecimiento de la participación de mercado a través del incremento de su inventario y de la cartera de clientes, así como en el crecimiento de sus instalaciones para poder sustentar de mejor manera el crecimiento obtenido. MEGAPROFER S.A. durante los últimos 3 años ha financiado el crecimiento de sus inventarios, cartera de clientes y la adquisición de activos fijos para la realización de sus actividades, a través de la utilización de su propio capital, el crédito otorgado por los proveedores y financiamientos bancarios a corto plazo.

2.4 Factores de riesgo asociados con la compañía, con el negocio y con la oferta pública: desarrollo de la competencia, pérdidas operativas, tendencia de la industria, regulaciones gubernamentales y procedimientos legales.

Factores de riesgo asociados con la compañía: Debido a que el domicilio de la empresa está ubicado en la ciudad de Ambato, en la vía a Riobamba, su proximidad con el volcán Tungurahua y la posibilidad de que este erupcione constituye un riesgo latente para la empresa, el cual se encuentra mitigado a través de los correspondientes planes de contingencia para lograr la continuidad del negocio desde cualquier otra de las sucursales de la empresa.


Factores de riesgo asociados con el negocio: La desaceleración del crecimiento del sector de la construcción afectaría a todas aquellas empresas que fabriquen, distribuyan y comercialicen materiales ferreteros, pues se contraería la demanda, especialmente de acabos para la construcción. Sin embargo, la empresa tiene una amplia gama de productos, los cuales no solamente son utilizados para construcción, sino también para mantenimiento de construcciones y de instalaciones, los cuales siempre serán demandados. Factores de riesgo asociados con la Oferta Pública: El principal factor de riesgo asociado con la Oferta Pública sería una contracción de la liquidez en el mercado, que ocasionara que no se levante la liquidez requerida o que en su defecto demore su colocación. Al respecto, la empresa no tiene compromisos de pago apremiantes, pues los recursos que requiere son para sustentar el crecimiento en cartera de clientes, de tal manera que si no se levantan los recursos, simplemente la empresa se mantiene en las condiciones actuales o si los recursos se demoran en llegar, estos serán utilizados conforme se los vaya recibiendo. Factores de riesgo asociados con el desarrollo de la competencia y la tendencia de la industria: Existen pocas empresas en el Ecuador que se dediquen a la venta de material ferretero al por mayor. Partícipes del mercado como Comecial Kywi y Ferrisariato, que son los de mayor recordación y cobertura, distribuyen material de ferretería al detalle y por lo tanto atienden otro segmento de mercado. La tendencia de la industria en este sentido es la de abrir showrooms en donde se venden materiales y acabados para la construcción, para MEGAPROFER S.A. este es un mercado que se piensa atender dentro de su plan de crecimiento en los próximos 5 años. Factores de riesgo asociados con Pérdidas Operativas: La ocurrencia de un incendio en la bodega matriz o la posibilidad de robos en las bodegas son dos factores que podrían ocasionar una pérdida operativa a la empresa, aunque dicha pérdida sería solo temporal ya que MEGAPROFER S.A. cuenta con pólizas de seguros, especialmente sobre los inventarios, para cubrir estas eventualidades. Factores de riesgo relacionados a las regulaciones gubernamentales: La prohibición o la aplicación de salvaguardas sobre algunos ítems que se importan, podrían constituir una afectación por regulaciones gubernamentales; sin embargo, dicha afectación para la empresa sería mínima ya que la gran mayoría de sus proveedores son locales.

2.5 Estrategia de desarrollo del emisor en los últimos tres años incluyendo actividades de investigación y desarrollo de los productos nuevos o mejoramiento de los ya existentes.

En los últimos tres años la empresa consideró la estrategia de asegurar su participación en el mercado a nivel nacional, a continuación se detalla las principales estrategias de crecimiento desarrolladas:

2008

o Mejoramiento en Logística - Cambio de instalaciones del casco central de Ambato a la nueva bodega ubicada en Huachi el Belén Panamericana Sur km 6 ½ vía a Riobamba


o Reducción de tiempos de entrega - Creación de la primera bodega Satélite en la ciudad de Quito, para atender a todo el norte del país.

o Representaciones de marcas – Mejoramiento de los precios del mercado a través de la adquisición de distribuciones directas de ciertos productos.

2009

o Nuevas líneas de productos - Incremento de líneas, marcas y productos en todas las secciones que maneja la empresa.

o Creación de nuevas bodegas estratégicas – Creación de la nueva bodega en la ciudad del Puyo para poder llegar a toda la parte oriental

o Incremento del personal de ventas - La fuerza de ventas se incrementó y se aprovechó de vendedores con un “know how” para llegar a cumplir presupuestos más altos en más ciudades.

2010

o Importaciones directas - Reducción de costos a través de la importación directa de la mercadería desde países como Brasil, China, Argentina.

o Nuevas bodegas satélites - Se decidió la apertura de bodegas satélites en todo el territorio nacional, para atender oportunamente a los clientes y reducir tiempos en el ciclo de entrega, es por esto que se crearon las bodegas de Cuenca, Guayaquil, Portoviejo, Coca e Ibarra.

o Contratación y vinculación de personal especializado en cada área – Vinculación de personal con mayor presencia en ventas en la línea ferretera con el objetivo de llegar a los lugares donde no se tenía participación de mercado.

o Planeación estratégica para centralizar procesos - Adquisición de un terreno en la ciudad de Quito para la construcción de oficinas y bodegas propias para incrementar nuestra presencia comercial en la capital.


3. Características de la emisión: 3.1 Fecha del acta de junta general de accionistas o de socios.

Con fecha 21 de marzo del 2011, se reunió la Junta General de Accionistas de la empresa MEGAPROFER S.A., y resolvió realizar una emisión de obligaciones hasta por USD 2.000.000,00 a 1.080 días plazo.

3.2 Monto y plazo de la emisión:

La emisión cuenta con la Clase 1, dividida en dos series: SERIE A: USD 1.000.000,00 PLAZO: 1.080 días considerándose una base comercial de trescientos sesenta (360) días

por año. SERIE B: USD 1.000.000,00 PLAZO: 1.080 días considerándose una base comercial de trescientos sesenta (360) días

por año.

3.3 Unidad monetaria: Dólares de los Estados Unidos de Norteamérica.

3.4 Número y valor nominal de las obligaciones: La presente emisión será desmaterializada. El valor mínimo de negociación será USD 500,00

3.5 Obligaciones con la indicación de ser a la orden o al portador: Las obligaciones serán desmaterializadas.

3.6 Tasa de Interés o rendimiento y forma de reajuste:

Tanto la Serie A, como la Serie B de la Clase 1 de la presente emisión pagarán una tasa de interés de 8.00% fija anual.

3.7 Forma de cálculo: Tanto para la Serie A, como para la Serie B de la Clase 1 de la presente emisión se considerará lo siguiente:

• La base de cálculo para la cancelación de los intereses será 360/360 • El pago de los intereses se realizará trimestral.

3.8 Fecha a partir de la cual el tenedor comienza a ganar interés. Los tenedores de la Serie A y de la Serie B de la Clase 1 empezarán a ganar intereses a partir de la fecha de negociación de los títulos en las Bolsas de Valores entendiéndose como fecha inicial de cálculo la fecha de la primera colocación primaria de cada serie, por lo que, aquellas colocaciones posteriores a esta fecha reconocerán días transcurridos según sea el caso.

3.9 Presencia o no de cupones para el pago de intereses, su valor nominal o la forma de determinarlo; los plazos tanto para el pago de la obligación como para el de sus intereses y el número de serie.


La Serie A y la Serie B de la Clase 1 de la presente emisión realizarán el pago de intereses trimestralmente y el número de cupones de interés para los títulos desmaterializados de las dos series se establecen de acuerdo al siguiente detalle: Número de cupones de interés: 12 Numeración de cupones de interés: Del 01 al 12 inclusive Número de cupones de capital: 12 Numeración de cupones de capital: Del 01 al 12 inclusive Fechas de pago: A los 90 días, 180 días, 270 días, 360 días, 450 días, 540 días, 630 días, 720 días, 810 días, 900 días, 990 días y 1.080 días Base de cálculo: 360/360, es decir considerando meses de 30

días. Las amortizaciones de capital y los pagos de intereses se realizarán cada 90 días

Tasa fija anual: 8.00% fija anual, no considera reajustes

3.10 Forma de amortización y plazos. El pago del capital de las dos series se realizará, de acuerdo a la siguiente tabla:

No. Cupón plazo días % capital1 90 8,33%2 180 8,33%3 270 8,33%4 360 8,33%5 450 8,33%6 540 8,33%7 630 8,33%8 720 8,33%9 810 8,33%10 900 8,33%11 990 8,33%12 1080 8,33%

TOTAL 100,00%

3.11 Razón social del agente pagador, lugar del pago y modalidad de pago. El Agente Pagador será la compañía MEGAPROFER S.A. y la gestión de cobro la realizará el DEPOSITO CENTRALIZADO DE VALORES (DECEVALE S.A.) A elección del obligacionista, los pagos se efectuaran mediante cheque, transferencia vía Banco Central o crédito a la cuenta del obligacionista en el Banco que determine. Dirección Oficina Matriz: Panamericana Sur s/n, Vía a Riobamba Km 6 ½, Parroquia Huachi Chico, Ambato Casilla No.: n/a Teléfonos: (03) 2440844 Fax: (03) 2440844 ext 102 E-mail: [email protected]

3.12 Tipo de Garantía (en caso de ser flujo de fondos indicar el nombre del fiduciario y del fideicomiso)

La presente emisión se encuentra respaldada por Garantía General en los términos que establece la Ley de Mercado de Valores y sus Reglamentos.

3.13 Resguardos de la emisión


Para preservar el cumplimiento del objeto social y la finalidad de las actividades de tendientes a garantizar el pago de las obligaciones a los inversionistas se plantearon los siguientes resguardos:

1) Como medidas orientadas a preservar el cumplimiento del objeto social o finalidad de la Emisora, tendientes a garantizar el pago de las obligaciones a los inversionistas, la EMISORA deberá: (i) mantener un manejo financiero prudente de tal manera que pueda mantener la relación de la utilidad operacional sobre los gastos financieros no menor a 2,50 veces durante el periodo de vigencia de la emisión ; (ii) contratar a la firma Corral Sánchez para asesorarla en el proceso de implementación de prácticas de Buen Gobierno Corporativo; y, (iii) en general cumplir en todos sus actos con normas de prudencia y solvencia que le permitan generar la suficiente liquidez para el desarrollo de sus actividades y el pago de sus obligaciones.

2) No repartir dividendos mientras existan obligaciones en mora. 3) Mantener la relación de los activos libres de gravamen sobre obligaciones en

circulación, según lo establecido en el artículo 13, Sección III, Capítulo III, Subtítulo I, del Título III de la Codificación de las Resoluciones del Consejo Nacional de Valores, en al menos 1.2 veces mientras la vigencia de la emisión.

3.14 Denominación o razón social del representante de los obligacionistas,

dirección y casilla postal, número de teléfonos, fax, página web y dirección de correo.

Razón Social: PANDZIC & ASOCIADOS ESTUDIO JURIDICO Dirección: Víctor Manuel Rendón 401 y General Córdova, Edif. Amazonas, 5to. Piso, of. 1 y 2 Teléfonos: 04-2303535 / 04-2305941 Fax: 04-2303535 / 04-2305941 Casilla Postal: No dispone E-mail: [email protected]

3.15 Resumen del convenio de representación.

INTERVINIENTES.- Intervienen en la celebración del presente contrato, por una parte la compañía MEGAPROFER S.A., quien suscribe el presente convenio, por la interpuesta persona de su Gerente General, señor Héctor Francisco Villacreses Ramos, parte a la que en adelante se la podrá llamar como "LA EMISORA"; y por otra parte, el ESTUDIO JURÍDICO PANDZIC & ASOCIADOS S.A., legalmente representado por la Abogada Radmila Pandzic Arapov, en su calidad de Presidenta, parte a la que adelante se la podrá llamar como "EL REPRESENTANTE". MATERIA.- En el ejercicio del presente encargo, "EL REPRESENTANTE" tomará a su cargo la defensa de los derechos e intereses que colectivamente correspondan a los obligacionistas y los representará durante la vigencia de la emisión y hasta su pago total. "EL REPRESENTANTE" actuará por el bien y defensa de los derechos de los obligacionistas. Para la ejecución práctica del presente encargo "EL REPRESENTANTE" podrá imponer condiciones a LA EMISORA y tendrá las facultades detalladas en la cláusula siguiente. La gestión de este encargo queda sujeta a las disposiciones de la Ley de Mercado de Valores y a la Codificación de Resoluciones Expedidas por el Consejo Nacional de Valores. Para el ejercicio del presente encargo EL REPRESENTANTE cuenta, dentro de su estructura organizacional, con un grupo de profesionales en la rama legal y financiera, que le permiten desempeñar el presente encargo de forma eficiente. EL REPRESENTANTE podrá solicitar a LA EMISORA los informes que sean necesarios para una adecuada protección de los intereses de sus representados.


Por otra parte, LA EMISORA estará obligada a entregarle la información pública que proporciona a la Superintendencia de Compañías, en la misma forma y periodicidad. También LA EMISORA deberá informarle de toda situación que implique el incumplimiento de las condiciones del contrato de emisión, tan pronto como ello ocurra. OBLIGACIONES Y FACULTADES DEL REPRESENTANTE DE LOS OBLIGACIONISTAS.- Son obligaciones y facultades de EL REPRESENTANTE: a) Verificar el cumplimiento por parte de LA EMISORA, de las cláusulas, términos y demás

obligaciones contraídas en el contrato de emisión; b) Informar respecto del cumplimiento de cláusulas y obligaciones por parte de LA EMISORA a

los obligacionistas y a la Superintendencia de Compañías, con la periodicidad que ésta señale;

c) Verificar periódicamente el uso de los fondos declarados por LA EMISORA, en la forma y conforme a lo establecido en el contrato de emisión;

d) Velar por el pago equitativo y oportuno a todos los obligacionistas, de los correspondientes intereses, amortizaciones y reajustes de las obligaciones sorteadas o vencidas;

e) Acordar con LA EMISORA las reformas específicas al contrato de emisión que hubiera autorizado la asamblea de obligacionistas;

f) Elaborar el informe de gestión para ponerlo a consideración de la asamblea de obligacionistas;

g) Actuar por el bien y defensa de los obligacionistas; h) Solicitar la conformación de un Fondo de Amortización; i) Demandar a LA EMISORA por incumplimiento de las condiciones acordadas para la emisión,

en defensa de los intereses comunes de los obligacionistas, j) Convocar a la Asamblea de los obligacionistas; k) Levantar o sustituir las garantías otorgadas, cumpliendo para ello con lo estipulado en el

Art. 168 penúltimo inciso de la Ley de Mercado de Valores; l) Examinar la contabilidad de la compañía emisora, con el propósito de verificar el

cumplimiento de todas las obligaciones adquiridas por ésta, en el contrato de emisión; m) El cumplimiento de las demás funciones establecidas en la escritura de emisión. OBLIGACIONES DE LA EMISORA.- LA EMISORA hasta el pago total del capital e intereses de la presente emisión de obligaciones se compromete a: 1.- Entregar al REPRESENTANTE, dentro de los cinco días hábiles siguientes al envío a la Superintendencia de Compañías, su balance semestral condensado, y anual revisado por un Auditor Externo, con la calificación de riesgo, así como la misma información financiera que debe remitir al Registro del Mercado de Valores para mantener vigente su inscripción en dicho registro, de conformidad con lo previsto en la Codificación de Resoluciones expedidas por el Consejo Nacional de Valores; así como también, permitir al Representante de los Obligacionistas, inspeccionar, en la medida que sea necesario para el mismo fin, sus libros, documentos y demás bienes, guardando el Representante de los Obligacionistas, reserva sobre dicha información en cuanto no fuere estrictamente necesario para el resguardo de los intereses de los tenedores de las obligaciones; 2.- Presentar al REPRESENTANTE una declaración jurada semestral, de activos gravados, que le permita verificar la suficiencia de la garantía con relación al monto de las obligaciones en circulación no redimidas, de conformidad con el porcentaje establecido en la Ley de Mercado de Valores y la Codificación de Resoluciones expedidas por el Consejo Nacional de Valores, cuando la emisión esté respaldada con garantía general;


3.- LA EMISORA reconoce y acepta expresamente que cualesquiera de los tenedores de las obligaciones, podrá exigir el pago íntegro y anticipado del capital no amortizado y de los intereses devengados, como si se tratara de una obligación de plazo vencido, si ocurre uno cualesquiera de los siguientes eventos: 3.1.- Si LA EMISORA incurriere en mora en el pago de cualquier cuota de capital o intereses de las obligaciones, sin perjuicio de los intereses de mora a que hubiere lugar, calculados de conformidad con lo establecido en la escritura pública de emisión de obligaciones; 3.2.- Si LA EMISORA incurriere en situación de quiebra; 3.3.- Si LA EMISORA se convirtiere en deudor o garante de obligaciones dinerarias respecto de entidades que tuvieren jurisdicción coactiva; 3.4.- Si LA EMISORA suspendiere el trabajo a que se dedica actualmente y que constituye el giro de sus negocios y dicha suspensión demorase 30 días o más; 3.5.- Si entre LA EMISORA y sus trabajadores se produjere un conflicto laboral que pueda poner en riesgo la normal actividad de la misma; 3.6.- Si LA EMISORA dejare de cumplir cualquier obligación patronal para con sus trabajadores y/o el Instituto Ecuatoriano de Seguridad Social; 3.7.- En el evento de que LA EMISORA infringiere una cualesquiera de las estipulaciones de este contrato o de la escritura pública de emisión de obligaciones o de leyes y reglamentos que fueren pertinentes; 3.8.- Cuando la emisión se realice con garantía general y LA EMISORA vendiere, enajenare o gravare los bienes que forman parte de la garantía general, incumpliendo el porcentaje establecido en el artículo 13 de la Sección I, Capítulo III, Subtítulo I, Título III, de la Codificación de Resoluciones expedidas por el Consejo Nacional de Valores. 4.- Informar oportunamente al REPRESENTANTE sobre cualquier hecho o información relevante que pudiera afectar de alguna manera el pago de las obligaciones emitidas o la garantía de la emisión. 5.- Las demás establecidas en la ley y este contrato. PLAZO.- El presente contrato estará vigente por el plazo de la emisión salvo lo previsto en la cláusula sexta de este convenio. DOMICILIO, JURISDICCIÓN Y COMPETENCIA.- En caso de discrepancias que no puedan ser resueltas directamente entre las partes, éstas renuncian fuero y domicilio y se someten a la decisión de un Tribunal de Arbitraje de la Cámara de Comercio de Guayaquil y a la Ley de Arbitraje y Mediación. Los árbitros resolverán en derecho y podrán, sin necesidad de recurrir a la justicia ordinaria, disponer de las autoridades judiciales, administrativas y policiales la ejecución de las medidas preventivas que hayan dictado. La reconvención, en caso de haberla, se conocerá en el mismo proceso arbitral.


3.16 Declaración juramentada del representante de los obligacionistas. Ver anexo Nº 2.

3.17 Descripción del sistema de colocación, indicar responsable y asesor de la emisión.

La colocación de las obligaciones se podrá realizar en el mercado primario a través del mercado bursátil y/o extrabursátil y en el mercado secundario solamente en el mercado bursátil. PLUSVALORES CASA DE VALORES S.A. actuó como asesor de la emisión y adicionalmente actuará como responsable de la colocación.

3.18 Resumen del contrato de underwriting. La presente emisión no presenta contrato de underwriting.

3.19 Procedimiento de rescates anticipados. La presente emisión de obligaciones no considera rescates anticipados.

3.20 Destino de los recursos a captar. Capital de trabajo y adquisición de activos fijos.

3.21 Informe de la calificación de riesgo. Ver anexo Nº 3.


4. Información económico financiera del emisor

4.1 Estados financieros auditados con las notas.

Los estados financieros auditados por la empresa con corte al 2008, 2009 y 2010, así como el Balance Interno a abril del 2011 se presentan en el Anexo No. 4.

4.2 Análisis horizontal y vertical de los estados financieros En el Anexo No. 5 se encuentran tanto el análisis horizontal como el vertical de los estados financieros. ACTIVOS

Los activos de la empresa presentan un crecimiento de 49.05% y 57.83%, del 2008 al 2009 y de 2009 al 2010, respectivamente. El valor de activos totales registrado al 30 de abril del 2011 es de USD 9.605.724,94.

-

2.000.000

4.000.000

6.000.000

8.000.000

10.000.000

12.000.000

2008 2009 2010 Abr-11

TOTAL ACTIVOS

En cuanto a la composición de los activos a abril del 2011, el 96.49% de los mismos corresponde a activos corrientes, de los cuales el 62.58% de los activos totales son Cuentas por Cobrar a clientes neto y 28.87% de los activos totales corresponden a Inventarios.


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1.000.000

2.000.000

3.000.000

4.000.000

5.000.000

6.000.000

7.000.000

8.000.000

9.000.000

10.000.000

COMPOSICION ACTIVO CORRIENTE

Otros activos corrientes

Anticipos Impuestos

Inventario y Merc.en

tránsito

Cuentas por Cobrar clientes

Caja-Bancos

Adicionalmente, el 3.51% de los activos corresponden a Activos Fijos. En el gráfico a continuación se presenta la composición de los Activos totales históricos y cortados al 30 de abril del 2011

-

2.000.000,00

4.000.000,00

6.000.000,00

8.000.000,00

10.000.000,00

31-Dic-08 31-Dic-09 31-Dic-10 Abr-11

US

D

COMPOSICION ACTIVO TOTAL

Activo diferido

Activo fijo

Activo corriente

PASIVOS Y PATRIMONIO Los pasivos de la empresa crecieron en 38.22% en el periodo entre el 2008 y el 2009, mientras que el patrimonio creció en 106.05% en el mismo periodo de tiempo. Estos crecimientos se produjeron por el incremento de deudas bancarias en el lado del pasivo y por los resultados del ejercicio obtenidos por el lado del patrimonio. En el periodo 2009 a diciembre del 2010, los pasivos crecieron en 62.72% y el patrimonio en 40.54%, al igual que en el periodo anteriormente analizado, el crecimiento del pasivo se debió al incremento de las cuentas por pagar a proveedores y al incremento en el endeudamiento


bancario. Sin embargo, el patrimonio también creció, producto de la acumulación de resultados de ejercicios anteriores y por la utilidad generada en el ejercicio analizado. Al 30 de abril del 2011, los pasivos totales de la empresa suman USD 7.682.508,70 y el patrimonio es de USD 1.923.216,24. Al 30 de abril del 2011, la composición del pasivo total y el patrimonio corresponde a 78.20% en pasivos corrientes, 1,78% en pasivos de largo plazo y 20.02% en patrimonio.

-

1.000.000,00

2.000.000,00

3.000.000,00

4.000.000,00

5.000.000,00

6.000.000,00

7.000.000,00

8.000.000,00

31-Dic-08 31-Dic-09 31-Dic-10 Abr-11

US

D

COMPOSICION FINANCIAMIENTO

Pasivo corriente

Pasivo largo plazo

Patrimonio

Con las razones anteriormente mencionadas, el nivel de apalancamiento (Pasivo Total / Patrimonio) de la empresa al 30 de abril del 2011 es de 3.99 veces, que se encuentra acorde con la actividad comercial de la empresa. La composición del patrimonio de la empresa, al 30 de abril del 2011, es la siguiente: 11% corresponde al capital social, 4% a reservas, 62% los resultados acumulados y 23% los resultados obtenidos en el ejercicio.


11%

4%

62%

23%

COMPOSICION PATRIMONIO ABR/2011

Capital Social

Reservas

Resultados acumulados

Resultados del ejercicio

ESTADO DE RESULTADOS Las ventas de la empresa presentan un crecimiento de 36.48% y de 34.56% en los periodos analizados del 2008 al 2009 y del 2009 a 2010, respectivamente. Al 30 de abril del 2011, las ventas netas de la empresa ascienden a USD 10.755.905,61. El costo de las ventas ha representado el 91,40% de las ventas en el 2008, el 90,70% de las ventas en el 2009, el 86.53% de las ventas en el 2010 y el 86.56% al 30 de abril del 2011, con lo cual se evidencia en manejo eficiente con la relación de proveedores que ayudó a la empresa a obtener un margen bruto de 13.44% de las ventas al 30 de abril del 2011. El costo de ventas ha crecido en la misma proporción que las ventas durante el periodo analizado, es decir en 35.44% del 2008 al 2009 y en 28.37% del 2009 a diciembre del 2010.

-

5.000.000,00

10.000.000,00

15.000.000,00

20.000.000,00

25.000.000,00

-

5.000.000,00

10.000.000,00

15.000.000,00

20.000.000,00

25.000.000,00

30.000.000,00

31-Dic-08 31-Dic-09 31-Dic-10 Abr-11

CO

ST

O D

E V

EN

TA

S

VE

NT

AS

MARGEN BRUTO

Ventas netas

Costo de ventas

Al 30 de abril del 2011, los gastos administrativos corresponden al 2.65% de las ventas, los gastos de ventas al 3.31% y los gastos de bodegaje al 3.05% de las misma relación. Con lo cual la utilidad operacional de la empresa corresponde al 4.44% de las ventas.


MEGAPROFER S.A. presenta al 30 de abril del 2011 Otros ingresos por 0.06% de las ventas y gastos financieros por 0.37% de las ventas, cifras con las cuales la utilidad antes de participación e impuestos corresponde al 4.12% de las ventas. La utilidad neta creció en 35.71% del 2008 al 2009 y del 2009 al 2010 presenta un crecimiento de 57.17%.

-

100.000,00

200.000,00

300.000,00

400.000,00

500.000,00

600.000,00

700.000,00

-

5.000.000,00

10.000.000,00

15.000.000,00

20.000.000,00

25.000.000,00

30.000.000,00

31-Dic-08 31-Dic-09 31-Dic-10 Abr-11

UT

ILID

AD

US

D

VE

NT

AS

US

D

COMPARACION VENTAS - UTILIDAD

Ventas netas

Utilidad neta

PRINCIPALES INDICADORES HISTORICOS


31-Dic-08 31-Dic-09 31-Dic-10 30-Abr-11

Liquidez (veces) 1,20 1,35 1,21 1,23Razon corriente - Rotacion CxC 0,35 0,44 0,46 0,43Prueba Acida (veces) 0,91 1,01 0,80 0,83Capital de Trabajo (USD) 531.954,30 1.195.806,98 1.238.767,92 1.757.185,78 Endeudamiento (Pasivo Total/Activo Total) 0,84 0,78 0,80 0,80Apalancamiento (veces) (Pasivo Total/Patrimonio) 5,26 3,53 4,09 3,99Pasivo Total / Ventas 0,20 0,20 0,25 0,71

Periodo de Cobro (dias) 60 62 66 67Rotacion de Inventario (veces) 18 16 10 4Periodo de Pago (dias) 62 56 69 68

Rentabilidad Bruta 8,60% 9,30% 13,47% 13,44%Utilidad Neta/Ventas 2,30% 2,28% 2,67% 4,12%Utilidad Antes de Impuestos 308.666,49 651.999,50 1.000.360,94 443.276,27 Rentabilidad sobre Activos 9,57% 8,71% 8,67% 4,61%Rentabilidad de Patrimonio 59,93% 39,47% 44,14% 23,05%Utilidad por Accion 1,51 2,05 3,11 2,11

Ventas en unidades monetarias 13.341.047,03 18.208.319,01 24.501.807,00 10.755.905,61 Costo fijo 12.522.595,82 16.916.990,71 21.809.947,60 9.595.366,43 Costo variable 656.471,82 1.073.942,25 1.594.919,02 683.125,99 Gastos Financieros 35.604,79 48.336,56 95.101,76 40.016,71 Otros Ingresos 182.342,45 483.727,69 1.545,00 6.044,06 Ventas en unidades Físicas3M 0 0 302.605 193.471ABRO 609.646 881.749 1.154.011 507.791ADELCA 0 450 10 0AGA 2.545 4.296 6.240 2.253BELLOTA 52.214 83.670 83.883 29.978PLASTIEMPAQUES 46.080 100.058 110.864 39.249ME CABLEC 7.431.959 8.157.288 8.622.160 3.150.651ME INDECO 0 758.078 935.100 38.600ME ELECTROCABLE 0 0 392.000 574.948CHOVA 0 0 6.237 5.805ME INCABLE 4.362.182 7.657.718 4.857.175 1.114.054ME CABLES CONELSA 0 300.035 375 0COOPER 0 0 102.524 52.789CERRADURAS MEIKO 0 24.104 12.256 1.865ENERGIZER 75 18.153 47.550 29.601EVERY 0 0 5.880 3.281FAMASTIL 19.508 33.390 58.519 33.098FERRETERIA 4.206.033 6.416.958 7.493.746 2.805.127FV 60.892 73.716 107.640 38.068GASFITERIA 183.835 237.137 289.754 106.036HIDRO3 419.867 638.984 756.255 259.760HANSA 21.265 38.550 45.414 20.592IDEAL ALAMBREC 846.672 270.420 279.238 114.555IMPORTADOS 0 0 1.205.024 672.091IDEAL TUBERIA CONDUIT 0 0 37.027 16.550MATERIAL ELECTRICO 828.505 1.238.536 924.547 388.150MAQUINARIA INDUSTRIAL 535 121 5 0OSRAM 0 59.590 134.626 27.359PINTURAS 1-2-3 19 0 1.708 1.735PINTURA ADHEPLAST 96.663 166.280 212.750 66.276PINTURAS CONDOR 0 9.244 37.639 20.085PLASTIDOR 38.999 313.452 572.340 221.536PERLES 2.568 2.996 3.163 649PEGAS 157.153 233.927 255.457 84.765PLATIGAMA 0 0 0 25.363POLIMEX 0 0 207.839 80.681PROINDUSQUIM 0 0 11.116 7.970SIKA 46.414 62.677 128.086 69.370SQD 59.114 64.741 79.578 41.644SYLVANIA 144.803 112.234 115.617 53.490TUBERIA 43.380 12.367 7.057 1.805TIGRE 42.215 44.411 5.956 0TEKA 7.938 7.254 7.226 3.562CERRADURAS TRAVEX 0 0 13.954 5.501VETO ADVANCE 0 32.959 11.324 4.479VETO 244.281 322.942 287.293 116.158WEG MOTORES 454 1.146 218 0BROCHAS WILSON 78.986 92.323 105.461 36.293ZINC 16.767 37.605 146.178 80.880

TOTAL 20.071.567 28.509.559 30.180.626 11.147.964

INDICADORES DE RENTABILIDAD

OTROS INDICADORES

MEGAPROFER S.A.INDICADORES HISTORICOS

INDICADORES DE LIQUIDEZ Y ENDEUDAMIENTO

INDICADORES DE ROTACION


4.4 Detalle de las principales inversiones realizadas en los últimos 3 años

Entre las principales inversiones realizadas por la empresa durante sus 3 años de creación son:

INVERSION VALOR

% EN RELACION AL

2008 DESTINO FINANCIAMIENTOCrecimiento en Inventarios 1.761.681,87 354,68% Todas las bodegas Proveedores - BancarioCrecimiento en Cartera de Clientes 2.240.190,51 200,05% Clientes Capital Propio - BancarioAdquisición de Activos Fijos 262.642,65 481,15% Todas las bodegas Capital Propio

PRINCIPALES INVERSIONES REALIZADAS

4.5 Principales activos productivos e improductivos, inversiones, adquisiciones y enajenaciones de importancia del último ejercicio económico

Entre los principales Activos Productivos que la empresa posee al 30 de abril del 2011 están los siguientes:


Las principales adquisiciones e inversiones del último año se detallan a continuación:

FECHA INVERSION VALOR DESTINO21/06/2010 Terreno en la ciudad de Quito 144.180,50 Bodega Quito29/06/2010 Vehículo Mazda 3 20.526,79 Oficinas Administrativo29/11/2010 Transfromador Trifásico 1.472,00 Bodega Ambato10/12/2010 Vehículo Tucson IX 23.205,36 Oficinas Administrativo

MEGAPROFER S.A.REGISTRO DE ADQUISICIONES

Del 01 de Enero al 31 de Diciembre de 2010

En lo que se refiere a la enajenación de bienes no ha existido ninguna de importancia durante el último año. Los Activos libres de Gravamen al 30 de abril del 2011 son:

30-Abr-11

ACTIVO

Caja-Bancos 74.020,26 Cuentas por Cobrar Clientes 6.011.295,44 Otras Cuentas por Cobrar 29.630,66 Inventario 2.773.405,34 Mercaderías en Tránsito 247.111,16 Anticipo Impuestos 56.148,36 Pagos anticipados 55.661,64 Garantías varias - Seguros e intereses prepagados 14.639,31 Otros Activos 6.610,00 TOTAL ACTIVO CORRIENTE 9.268.522,17

ACTIVO FIJOBienes no depreciables 146.187,65 Propiedad, planta y equipo neto 190.673,00 TOTAL ACTIVO FIJO NETO 336.860,65

ACTIVO DIFERIDOGastos compañía 342,12 TOTAL ACTIVO DIFERIDO 342,12

TOTAL ACTIVOS 9.605.724,94

(-) Activos gravados 2.253.142,87 (-) Activos diferidos 342,12 (-) Activos perecibles - (-) Activos en litigio -

TOTAL ACTIVOS LIBRES DE GRAVAMEN 7.352.239,95

80% ALG 5.881.791,96

Monto a emitir 2.000.000,00

Cobertura 2,94

MEGAPROFER S.A.ACTIVOS LIBRES DE GRAVAMEN


5. Declaración juramentada del representante legal de la CIA emisora:


ANEXOS


ANEXO 1: ORGANIGRAMA DE LA EMPRESA


ANEXO 2: DECLARACIÓN JURAMENTADA DEL REPRESENTANTE DE LOS OBLIGACIONISTAS


ANEXO 3: INFORME DE LA CALIFICACIÓN DE RIESGO


ANEXO 4: ESTADOS FINANCIEROS AUDITADOS Y BALANCE INTERNO

AL 30 DE ABRIL 2011


AL 31 DE DICIEMBRE DE 2008


BALANCE INTERNO AL 30 DE ABRIL DEL 2011


ANEXO 5: ANALISIS HORIZONTAL Y VERTICAL ESTADOS FINANCIEROS


MEG

AP

RO

FER

S.A

.A

NA

LIS

IS H

OR

IZO

NTA

L Y

VER

TICA

LBA

LAN

CE

GEN

ERA

L H

ISTO

RIC

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31

-Dic

-08

31-D

ic-0

93

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ic-1

030

-Ab

r-11

31

-Dic

-08

31-D

ic-0

93

1-D

ic-1

030

-Ab

r-1

12

008

-20

09

200

9-2

010

ACTIVO

ACTIVO CORRIENTE

Caja-Bancos

25.348,00

137.819,51

10.337,28

74.020,26

0,79%

2,89%

0,14%

0,77%

443,71%

-92,50%

Cuentas por Cobrar Clientes

2.216.585,32

3.116.980,05

4.479.165,58

6.011.295,44

69,24%

65,33%

59,48%

62,58%

40,62%

43,70%

Otras Cuentas por Cobrar

14.632,32

69.709,80

53.677,25

29.630,66

0,46%

1,46%

0,71%

0,31%

376,41%

-23,00%

Inventario

691.222,40

1.060.528,70

2.359.484,89

2.773.405,34

21,59%

22,23%

31,33%

28,87%

53,43%

122,48%

Mercaderías en Tránsito

69.941,72

97.412,05

93.933,28

247.111,16

2,18%

2,04%

1,25%

2,57%

39,28%

-3,57%

Anticipo Impuestos

108.011,77

123.353,83

164.744,59

56.148,36

3,37%

2,59%

2,19%

0,58%

14,20%

33,55%

Pagos anticipados

5.166,54

6.443,12

55.661,64

0,16%

0,00%

0,09%

0,58%

-100,00%

Garantías varias

800,00

0,02%

0,00%

0,00%

0,00%

-100,00%

Seguros e intereses prepagados

5.992,48

24.016,01

14.639,31

0,00%

0,13%

0,32%

0,15%

300,77%

Otros Activos

2.900,00

6.880,00

6.610,00

0,00%

0,06%

0,09%

0,07%

137,24%

TOTAL ACTIVO CORRIENTE

3.1

31

.70

8,0

7

4

.61

4.6

96

,42

7

.198

.682

,00

9.2

68.5

22,1

7

97

,83%

96,7

2%

95,5

9%

96

,49%

47

,35%

55

,99

%

ACTIVO FIJO

Bienes no depreciables

146.187,65

146.187,65

0,00%

0,00%

1,94%

1,52%

Propiedad, planta y equipo neto

68.908,23

156.219,22

185.363,00

190.673,00

2,15%

3,27%

2,46%

1,98%

126,71%

18,66%

TOTAL ACTIVO FIJO NETO

68

.90

8,2

3

15

6.2

19

,22

3

31

.550

,65

33

6.8

60,6

5

2

,15%

3,2

7%

4,4

0%

3,5

1%

126

,71%

11

2,2

3%

ACTIVO DIFERIDO

Gastos compañía

684,33

513,21

342,12

342,12

0,02%

0,01%

0,00%

0,00%

-25,01%

-33,34%

TOTAL ACTIVO DIFERIDO

68

4,3

3

51

3,2

1

3

42

,12

34

2,1

2

0

,02%

0,0

1%

0,0

0%

0,0

0%

-25

,01%

-33

,34

%

TOTA

L A

CTI

VO

S3

.201

.300

,63

4.7

71

.428

,85

7

.530

.574

,77

9.6

05.7

24,9

4

100

,00%

10

0,0

0%

10

0,0

0%

100

,00%

49

,05%

57

,83

%

PASIVO

PASIVO CORRIENTE

0,172882321

0,156399917

0,190955971

Obligaciones comerciales

2.108.145,80

2.583.041,06

4.048.361,87

5.269.541,73

65,85%

54,14%

53,76%

54,86%

22,53%

56,73%

Obligaciones con terceros

7.424,91

392.078,00

224.205,36

0,00%

0,16%

5,21%

2,33%

5180,58%

Obligaciones IESS

7.721,37

9.630,46

28.677,98

0,24%

0,20%

0,00%

0,30%

24,72%

-100,00%

Obligaciones laborales

13.149,11

11.133,48

150.507,00

114.650,29

0,41%

0,23%

2,00%

1,19%

-15,33%

1251,84%

Obligacione tributarias

46.259,33

69.420,92

196.594,00

96.124,06

1,45%

1,45%

2,61%

1,00%

50,07%

183,19%

Obligaciones a corto plazo

14.705,61

64.879,90

0,46%

0,00%

0,00%

0,68%

-100,00%

Obligaciones bancarias

409.772,55

738.238,61

1.172.373,21

1.713.257,07

12,80%

15,47%

15,57%

17,84%

80,16%

58,81%

TOTAL PASIVO CORRIENTE

2.5

99

.75

3,7

7

3

.41

8.8

89

,44

5

.959

.914

,08

7.5

11.3

36,3

9

81

,21%

71,6

5%

79,1

4%

78

,20%

31

,51%

74

,32

%

PASIVO A LARGO PLAZO

Préstamos accionistas

90.497,38

299.533,85

90.721,31

171.172,31

2,83%

6,28%

1,20%

1,78%

230,99%

-69,71%

TOTAL PASIVO A LARGO PLAZO

90

.49

7,3

8

29

9.5

33

,85

90

.721

,31

17

1.1

72,3

1

2

,83%

6,2

8%

1,2

0%

1,7

8%

230

,99%

-69,71%

TOTAL PASIVOS

2.6

90

.251

,15

3.7

18

.423

,29

6

.050

.635

,39

7.6

82.5

08,7

0

84

,04%

77,9

3%

80,3

5%

79

,98%

38

,22%

62

,72

%

PATRIMONIO

Capital Social

202.500,00

202.500,00

210.000,00

210.000,00

6,33%

4,24%

2,79%

2,19%

0,00%

3,70%

Reservas

19.862,31

85.188,17

85.188,17

0,00%

0,42%

1,13%

0,89%

328,89%

Resultados acum

ulados

-117,01

178.643,75

531.493,00

1.184.751,80

0,00%

3,74%

7,06%

12,33%

-152773,92%

197,52%

Resultados del ejercicio

308.666,49

651.999,50

653.259,00

443.276,27

9,64%

13,66%

8,67%

4,61%

111,23%

0,19%

TOTAL PATRIMONIO

51

1.0

49

,48

1.0

53

.00

5,5

6

1

.479

.940

,17

1.9

23.2

16,2

4

15

,96%

22,0

7%

19,6

5%

20

,02%

106

,05%

40

,54

%

TOTA

L PA

SIV

O Y

PA

TRIM

ON

IO3

.201

.300

,63

4.7

71

.428

,85

7

.530

.575

,56

9.6

05.7

24,9

4

100

,00%

10

0,0

0%

10

0,0

0%

100

,00%

49

,05%

57

,83

%

ANA

LIS

IS V

ERTI

CA

LA

NA

LIS

IS H

OR

IZO

NTA

L


MEG

APR

OFE

R S

.A.

ANA

LISIS

HO

RIZ

ONTA

L Y

VER

TICA

LBA

LANC

E D

E R

ESULT

AD

OS H

ISTO

RIC

O

31-D

ic-0

831-D

ic-0

931-D

ic-1

030-A

br-

11

31-D

ic-0

831-D

ic-0

931-D

ic-1

030-A

br-

11

200

8-2

009

2009

-2010

Ventas Netas

13.341.047,03

18.208.319,01

24.501.807,00

10.755.905,61

100,00%

100,00%

100,00%

100,00%

36,48%

34,56%

Costo de Ventas

12.194.108,59

16.515.616,61

21.200.499,02

9.310.123,28

91,40%

90,70%

86,53%

86,56%

35,44%

28,37%

Marg

en B

ruto

1.14

6.9

38,4

4

1.6

92.7

02,

40

3.

301

.307,9

8

1.4

45.

782

,33

8,6

0%

9,3

0%

13,4

7%

13,4

4%

47,

58%

95,0

3%

Gastos Adm

inistrativos

328.487,23

401.374,10

609.448,58

285.243,15

2,46%

2,20%

2,49%

2,65%

22,19%

51,84%

Gastos de Ventas

393.888,82

597.170,34

841.106,28

355.500,19

2,95%

3,28%

3,43%

3,31%

51,61%

40,85%

Gastos de Bodega

262.583,00

476.771,91

753.812,74

327.625,80

1,97%

2,62%

3,08%

3,05%

81,57%

58,11%

Uti

lidad O

per

aci

onal

161.9

79,3

9

217.3

86,

05

1.096

.940,3

8

477.

413,1

9

1,2

1%

1,1

9%

4,4

8%

4,4

4%

34,

21%

404,6

0%

Otros Ingresos

182.342,45

483.727,69

1.545,00

6.044,06

1,37%

2,66%

0,01%

0,06%

165,29%

-99,68%

Gastos Financieros

35.604,79

48.336,56

95.101,76

40.016,71

0,27%

0,27%

0,39%

0,37%

35,76%

96,75%

Otros Egresos

50,56

777,68

3.022,68

164,27

0,00%

0,00%

0,01%

0,00%

1438,13%

288,68%

Uti

lidad d

el E

jerc

icio

308.6

66,4

9

651.9

99,

50

1.000

.360,9

4

443.

276,2

7

2,3

1%

3,5

8%

4,0

8%

4,1

2%

111,

23%

53,4

3%

Participación em

pleados 15%

46.307,56

97.799,93

150.507,00

0,35%

0,54%

0,61%

0,00%

111,20%

53,89%

Impuesto a la Renta

-43.919,04

138.549,89

196.594,00

-0,33%

0,76%

0,80%

0,00%

-415,47%

41,89%

Uti

lidad n

eta

306.2

77,

97

415.

649

,68

65

3.2

59,

94

443

.276,2

7

2,3

0%

2,2

8%

2,6

7%

4,1

2%

35,

71%

57,1

7%

ANA

LISI

S V

ERTI

CA

LA

NA

LISI

S H

OR

IZO

NTA

L


ANEXO 6: RESOLUCION SUPERINTENDENCIA DE COMPAÑIAS

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