Programa Grupo Empresarial de Análisis Económico - Financiero, GEA 1.

EL SALVADOR

COYUNTURA Y PERSPECTIVAS

Programa Grupo Empresarial de Análisis Económico - Financiero, GEA1

Económico - Financieras | Octubre 2012


PRODUCCION, EMPLEO Y PRECIOS• ACTIVIDAD ECONÓMICA SIGUE PERDIENDO DINAMISMO• INFLACIÓN SE MANTIENE BAJA Y REPUNTA

MODERADAMENTE EN ÚLTIMOS DOS MESES• EMPLEO CON LEVES DESCENSOS AL MES DE JULIO

SECTOR EXTERNO• EXPORTACIONES CONTINÚAN CAYENDO EN VALOR Y

AUMENTAN EN VOLUMEN• DÉFICIT COMERCIAL SE INCREMENTA POR MAYORES

IMPORTACIONES• REMESAS FAMILIARES CON EL MEJOR DESEMPEÑO DE LOS

ÚLTIMOS CINCO AÑOS • TURISMO Y COMUNICACIONES APORTAN 56% DEL TOTAL DE

INGRESOS POR SERVICIOS• RENTAS DE LA INVERSIÓN GENERAN SALIDAS AL EXTERIOR

POR $462 MILLONES• DÉFICIT DE LA BALANZA DE PAGOS SE INCREMENTA• INVERSIÓN EXTRANJERA DIRECTA CONTINUA REGISTRANDO

BAJOS FLUJOS

LIQUIDEZ Y CRÉDITO• RESERVAS INTERNACIONALES NETAS DEL BCR MANTIENEN

NIVEL DE DICIEMBRE 2011• DEPÓSITOS PRIVADOS SÓLO AUMENTAN 0.4% EN EL AÑO• LIQUIDEZ NETA DEL SISTEMA BANCARIO DUPLICA EL MÍNIMO

• CRÉDITO AL SECTOR PRIVADO SIGUE CRECIENDO• CRÉDITO A LA INDUSTRIA Y AL CONSUMO LIDERAN LA

DINÁMICA DEL CRÉDITO• CALIDAD DE LA CARTERA DE PRÉSTAMOS CONTINUA

MEJORANDO• TASAS DE INTERÉS SIGUEN PROCESO DE AJUSTE, LA PASIVA

AL ALZA

FINANZAS PÚBLICAS• IMPUESTO SOBRE LA RENTA INYECTA DINAMISMO A LOS

INGRESOS DEL GOBIERNO.• BRECHA FISCAL FINANCIADA CON DEUDA INTERNA .• GOBIERNO ACUDE CON MAYOR FRECUENCIA A LOS LETES

PARA FINANCIAR GASTOS.• PRODUCTO INTERNO BRUTO CRECE 1.4% AL SEGUNDO

TRIMESTRE• IVAE CONFIRMA LA DESACELERACIÓN DEL PIB• EXPORTACIONES ACUMULADAS SIGUEN CAYENDO AUNQUE

REPORTAN LEVE MEJORÍA• INFLACIÓN EN SEPTIEMBRE ES BAJA PERO TIENDE A

AUMENTAR MODERADAMENTE

CONTENIDO

Producción, Empleo y Precios

3

GEA │COPADES Grupo Empresarial de Análisis Económico - Financiero


Producto Interno Bruto crece 1.4% al segundo trimestre

En términos nominales - precios corrientes - el PIB doce meses al segundo trimestre de 2012 asciende a $23,469 millones, el cual bajo la consideración de una tasa de inflación de 1.5%/2.0% a diciembre, se podría alcanzar un PIB nominal cercano a $23,800 millones al fin de año


PIB por Sector de mayor crecimiento| Variación % Acumulada

A nivel de sectores productivos, la construcción, la industria, el transporte y comunicaciones y los servicios financieros destacan al segundo trimestre del año por sus tasas de crecimiento superiores a la tasa de crecimiento de la economía de 1.4% anual. Efectivamente, la construcción crece 6.5%, el transporte y comunicaciones crece 2.4%, y la industria y los servicios financieros con 1.6%, cada uno


PIB por Sector de menor crecimiento| Variación % Acumulada

Sectores que crecen por debajo de la tasa de la economía: comercio, restaurantes y hoteles y la electricidad, gas y agua con tasas de 1.0% y 0.8% anual, respectivamente. Sin embargo, cabe reconocer que el PIB agropecuario viene registrando crecimiento negativo por cinco trimestres consecutivos, aunque en los dos primeros trimestres de 2012 se comienzan a observar tasas negativas en descenso.


IVAE A JULIO 2012

El crecimiento de 0.5% a julio 2012, forma parte de un proceso de desaceleración iniciado en agosto del año pasado cuando la variación del IVAE fue de 3.4% anual.


IVAE CONSTRUCCION

La construcción muestra una intensa desaceleración en su ritmo de actividad: Se inicia con una tasa de crecimiento de 16.9% al mes de julio del año pasado hasta descender a las tasas de 0.7%, 0.1%, 0.0% y 0.1% en los meses de abril, mayo, junio y julio de 2012, respectivamente.

IVAE POR SECTORES TENDENCIA CICLO


IVOPI e IVAE Industria Manufacturera, 2011-2012


2011 2011 2012 2012

IVOPI IVAE IND IVOPI IVAE IND

ENERO 0.4% 1.5% 0.7% 1.2%

FEBRERO 1.3% 1.2% 0.6% 1.3%

MARZO 1.8% 1.1% 0.6% 1.3%

ABRIL 1.7% 1.3% 0.9% 1.1%

MAYO 1.3% 1.7% 1.4% 0.9%

JUNIO 0.9% 1.9% 1.9% 0.9%

JULIO 0.7% 2.0% 2.2% 0.9%

AGOSTO 0.8% 2.0% 2.4%

SEPTIEMBRE 1.1% 1.9%

OCTUBRE 1.3% 1.7%

NOVIEMBRE 1.1% 1.5%

DICIEMBRE 0.9% 1.2%

Obsérvese en el período de enero al mes de agosto de 2012, la relación entre las tasas de variación anual del IVOPI y del IVAE Industria Manufacturera : mientras uno crece más el otro crece menos (o se estanca)

Empleo

11



Empleo con leves descensos al mes de julio

La planilla de trabajadores de los sectores industria manufacturera y construcción se reduce en julio respecto de junio del presente año en 502 y 261 puestos de trabajo, respectivamente. Con una cifra de empleo del sector privado (total de cotizantes al ISSS) de 589,313 trabajadores al mes de julio 2012

Salarios

13


Evolución del salario medio mensual | EN US$ Y % DE VARIACIÓN


SALARIOS MEDIOS MENSUALES(En US Dólares)


Precios

16



INFLACION INTERANUAL Y ACUMULADA

Al mes de septiembre de 2012, la tasa de inflación acumulada, aun cuando se mantiene baja, muestra alzas moderadas en los últimos dos meses después de alcanzar un mínimo de 0.3% en el pasado mes de julio

TASA DE INFLACION ANUALALIMENTOS Y TRANSPORTE

(variación %)


Inflación se mantiene baja y repunta moderadamente en últimos dos meses

Entre los rubros de mayor alza en el mes de septiembre destacan los combustibles, artefactos para el hogar, gas propano y productos para el cuidado personal; mientras que los mayores descensos en precios se observan en los servicios de restaurant, la recreación y cultura, y el calzado. Sep/10 Mar/11 Sep/11 Mar/12 Sep/12

-3.0

1.0

5.0

9.0

-0.09

4.74

General Alimentos Transporte

%

COSTO DE LA CANASTA DE MERCADO Y BASICA ALIMENTARIA


38353

38534

38718

38899

39083

39264

39448

39630

39814

39995

40179

40360

40544

40725

40909

41091

750

760

770

780

790

800

810

820

830

840

-4.0%

-2.0%

0.0%

2.0%

4.0%

6.0%

8.0%

10.0%

12.0%

818.69

0.01

Costo de Canasta de Mercado (US$ y Var % Anual)

Costo Canasta de Mercado Var % Mens

US$

Var

%

38718

38869

39022

39173

39326

39479

39630

39783

39934

40087

40238

40391

40544

40695

40848

41000

100

110

120

130

140

150

160

-20.0%

-10.0%

0.0%

10.0%

20.0%

30.0%

40.0%

50.0%

60.0%

131.76

-0.13

Costo Canasta Básica Alimentaria Rural (US$ y Var % mensual)

CBA Rural Var % Mens

US$

Var %

38718

38869

39022

39173

39326

39479

39630

39783

39934

40087

40238

40391

40544

40695

40848

41000

150

155

160

165

170

175

180

185

190

195

200

-15.0%

-10.0%

-5.0%

0.0%

5.0%

10.0%

15.0%

20.0%

25.0%

30.0%

173.28

Costo de Canasta Básica Alimentaria Urbana (US$ y Var % mensual)

CBA Urbana Var % Mens

US$

Var

%

Sector Externo

20



Exportaciones continúan cayendo en valor y aumentan en volumen

El valor de las exportaciones al mes de agosto, $3,649 millones, se contrae en -0.5% anual, mostrando caídas por quinto mes consecutivo, mientras que su volumen sigue aumentando, al mes de agosto en un 8.5% anual.

Las exportaciones de café y maquila, dos rubros importantes dentro del total de exportaciones del país, siguen reportando caídas importantes, -35.2% y -5.8% anual, respectivamente. En cambio, las exportaciones a Centroamérica crecen 7.9% anual

Exportaciones Totales(Acumuladas desde diciembre y Variación %)

Aug-10 Feb-11 Aug-11 Feb-12 Aug-123,700

3,900

4,100

4,300

4,500

4,700

4,900

5,100

5,300

5,500

-5.0

0.0

5.0

10.0

15.0

20.0

25.0

30.0

EXPORTACIONES TOTALES(Acumulado últ. 12 meses)

Millones de US$ Dólares Tasa de Variación anual %

Mill. US$


EXPORTACIONES E IMPORTACIONES: MES

Importaciones (Millones de US$ dólares)

Exportaciones (Millones de US$ dólares)

Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic250

300

350

400

450

500

550

453

2012 2011 2010

MM$


600

700

800

900

1,000

1,100

851

2012 2011 2010

MM$


DEFICIT COMERCIAL: MES

DEFICIT COMERCIAL POR MES(Millones US Dólares)


250

300

350

400

450

500

550

398

2012 2011 2010

MM$

Al mes de agosto, el valor de las importaciones alcanza $3,649 millones.

A pesar de que el ritmo de crecimiento de las importaciones es de alrededor de una octava parte de lo que fue su tasa de crecimiento de hace un año, su incidencia es determinante cuando se trata de explicar el 5.9% de incremento anual del déficit comercial acumulado en los primeros ocho meses del presente año.


Exportaciones e Importaciones Totales, incluyendo maquila(Valor en MM US$ y Volumen en MM Kgs.)


EXPORTACIONES DE CAFÉ

Aug-10 Nov-10 Feb-11 May-11 Aug-11 Nov-11 Feb-12 May-12 Aug-12150.0

200.0

250.0

300.0

350.0

400.0

450.0

500.0

-100.0

-50.0

0.0

50.0

100.0

150.0

200.0

Acumulado 12 meses Variacion Anual Acumulado 12 meses

US$ millones %


Principales productos de exportación, Enero – Agosto 2012 (Valor en Millones US$ y Variación % anual.)

ENE - AGO 2012

A CENTROAMÉRICA

FUERA DE CENTROAMÉ

RICA

TOTAL (C.A. +

FUERA C.A.)

PARTIC. % TOTAL

715.7771,874.02

5 2,589.802 71.0%77.8 798.8 876.6 24.0%

53.1 355.5 408.7 11.2%

1.3 259.7 261.0 7.2%

37.2 136.7 173.9 4.8%

0.0 148.6 148.6 4.1%

86.6 25.0 111.5 3.1%

70.4 23.1 93.5 2.6%

60.1 20.8 80.9 2.2%

49.1 22.6 71.7 2.0%

60.3 8.3 68.6 1.9%

C O N C E P T O

I. EXPORTACIONES

A. Ranking de principales productos

1. Ropa interior y complementos de vestir

2. Prendas exteriores de vestir

3. Cafe, incluso tostado o descafeinado

4. Maquinas; otros aparatos y material electrico

5. Azucar sin refinar

6.Cajas, bolsas, botellas, tapones y demas envases plasticos

7. Hierro, acero y sus demas manufacturas

8. Otras materias textiles y sus manufacturas

9. Medicamentos preparados

10. Papel higiênico, recortado para uso domestico


IMPORTACIONES POR RUBROS

3987

3

3996

5

4005

7

4014

8

4023

8

4033

0

4042

2

4051

3

4060

3

4069

5

4078

7

4087

8

4096

9

4106

1

2,500

2,700

2,900

3,100

3,300

3,500

3,700

3,900

-5

0

5

10

15

20

7.2

IMPORTACIONES DE BIENES DE CONSUMO

Acumulado 12 meses Variación anual %

US$ MILL.%

3987

3

3996

5

4005

7

4014

8

4023

8

4033

0

4042

2

4051

3

4060

3

4069

5

4078

7

4087

8

4096

9

4106

1

2,500

3,000

3,500

4,000

4,500

5,000

-10

-5

0

5

10

15

20

25

30

6.3

IMPORTACIONES DE BIENES INTERMEDIOS


US$ MILL. %

3987

3

3996

5

4005

7

4014

8

4023

8

4033

0

4042

2

4051

3

4060

3

4069

5

4078

7

4087

8

4096

9

4106

1

-30

-20

-10

0

10

20

30

900

950

1,000

1,050

1,100

1,150

1,200

1,250

1,300

1,350

3.5

IMPORTACIONES DE BIENES DE CAPITAL


%

CLASIFICACION DE LAS IMPORTACIONES


2009 2010 2011 20120

500

1,000

1,500

2,000

2,500

3,000

3,5003,153.1 3,250.0

2307.82431.7

459.4 414.3

833.1 823.2

INTERMEDIOS CONSUMO MAQUILA CAPITAL

MM$

Clasificación de las Importaciones (Millones US Dólares)


IMPORTACIONES VALOR Y VOLUMEN


Principales productos de Importación, Enero – Agosto 2012 (Valor en Millones US$ y Variación % anual.)

A. Ranking de principales productos

1. Aceites de petroleo y otros minerales; hidrocarburos

2. Tejidos de punto

3.Hierro en bruto, laminas, barras, tubos, alambres, clavos.

4.Maquinas y aparatos mecanicos (excepto de informatica, frigorifico y repuestos de vehiculos)

5. Medicamentos y otros productos farmaceuticos

6. Materias plasticas en formas primarias

7.Prendas de vestir y complementos, ropa de cama, mesa

8. Automoviles, chasis, carrocerrias, y remolques

9. Aparatos electricos de telefonia o telegrafia.

10.Papel y cartón (con o sin estucar, recubierto, impregnado)

481.779 3,391.492 3,873.271 56.0%

12.33 1449.32 1461.65 21.1%

63.33 221.99 285.32 4.1%

91.99 178.39 270.38 3.9%

9.20 244.07 253.27 3.7%

25.25 221.00 246.25 3.6%

6.16 206.28 212.45 3.1%

64.99 143.14 208.13 3.0%

1.27 167.49 168.77 2.4%

0.66 143.53 144.19 2.1%

5.07 119.54 124.61 1.8%

ENE - AGO 2012A

CENTROAMÉRICA

FUERA DE CENTROAMÉR

ICA

TOTAL (C.A. + FUERA C.A.)

PARTIC. % TOTAL

C O N C E P T O

I. IMPORTACION


BALANZA DE PAGOS

Los ingresos por turismo ($235 millones) y comunicaciones ($90 millones) registrados en la balanza de pagos durante el primer semestre del presente año no solamente muestran mejoras importantes respecto del año previo, sino que llegan a aportar el 56% del total de ingresos por exportación de servicios del país.

Durante el primer semestre de 2012, el ingreso de inversión extranjera directa al país solamente fue de $116 millones, menor en $200 millones al flujo registrado en el mismo período del año pasado. Los flujos de inversión extranjera directa al país continúan reportándose bajos, no obstante que en los países vecinos de la región los flujos para este mismo período llegan hasta quintuplicar las cifras registradas en El Salvador. Al comparar el segundo trimestre de 2012 con el de

hace un año, los ingresos por turismo y comunicaciones reportan crecimientos del orden de 34.4% y 73.8%, respectivamente.

Las inversiones de extranjeros en el país, tanto directas como indirectas, así como el pago de intereses de la deuda externa generaron salidas acumuladas de fondos hacia el extranjero en concepto de rentas (rendimientos) durante el primer semestre del presente año del orden de $462 millones.

Durante el primer semestre de 2012, el mayor flujo de inversión extranjera directa se registra en los sectores industria manufacturera ($50 millones), suministro de electricidad ($29 millones) y servicios financieros y seguros ($27 millones) que representan el 90% del flujo en el semestre


Remesas familiares registran el mejor desempeño de los últimos cinco años

Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Sep Oct Nov Dic-10.0

-5.0

0.0

5.0

10.0

15.0

7.0

REMESAS FAMILIARES (Tasa de variacion anual desde diciembre)

2010 2011

En cifras absolutas, el monto de las remesas familiares recibidas en los primeros ocho meses del año 2012 asciende a $2,591 millones (7.0% anual).


REMESAS FAMILIARES MENSUALES(Millones US Dólares)

ENE FEB MAR ABR MAY JUN JUL AGO SEP OCT NOV DIC220

240

260

280

300

320

340

360

380

314.8

364

332.2348.3

318.2330.4

315.5

EVOLUCION DE LAS REMESAS FAMILIARES MENSUALES (Millones de dolares)

2012 2011 2010 2009

Millones US$

Liquidez

34



Reservas internacionales netas del BCR mantienen nivel de diciembre 2011

El monto de RIN del Banco Central al mes de agosto es apenas suficiente para cubrir el financiamiento de 11.5 semanas de importaciones, y representa solo un poco más de la cuarta parte de la cantidad total de medios de pago del país al mes de agosto ($9,447 millones).


-4.0

1.0

6.0

11.0

16.0

MEDIO CIRCULANTE (M1) (Tasa de Variacion Anual)

-3.0

-2.0

-1.0

0.0

1.0

2.0

3.0

4.0

0.396

OFERTA MONETARIA (M2) (Tasa de Variacion Anual)

-4.0

-3.0

-2.0

-1.0

0.0

1.0

2.0

3.0

0.21

LIQUIDEZ GLOBAL DEL SECTOR PRIVADO (M3) (Tasa de Variacion Anual)

-10

-5

0

5

10

15

20

-2.48

RESERVAS DE LIQUIDEZ(Tasa de variacion anual )%

LIQUIDEZ, OFERTA MONETARIA

DEPOSITOS TOTALES


Aug/10 Dec/10 Apr/11 Aug/11 Dec/11 Apr/12 Aug/128,500.0

8,700.0

8,900.0

9,100.0

9,300.0

9,500.0

9,700.0

-4.0

-2.0

0.0

2.0

4.0

6.0

8.0

DEPÓSITOS TOTALES(Millones de dolares, tasa de variacion

anual)

Millones de dólaresTasa de variación anual

US$ %

Aug/10 Dec/10 Apr/11 Aug/11 Dec/11 Apr/12 Aug/127,500.0

7,700.0

7,900.0

8,100.0

8,300.0

8,500.0

8,700.0

8,900.0

-4.0

-2.0

0.0

2.0

4.0

6.0

8.0

DEPÓSITOS DEL SECTOR PRIVADO(Millones de dolares, tasa de variacion

anual)

Millones de dólares Tasa de variación anual

US$ %


Crédito al sector privado mantiene ritmo de crecimiento y mejora calidad de cartera de préstamos vencidos

CRÉDITO AL SECTOR PRIVADO Y LIQUIDEZ

(Tasa de variación anual)

EVOLUCIÓN DE PRÉSTAMOS VENCIDOS (MOROSIDAD)

(Miles de US$ dólares y Tasa de morosidad %)

Aug-09 Feb-10 Aug-10 Feb-11 Aug-11 Feb-12 Aug-12-8.0

-6.0

-4.0

-2.0

0.0

2.0

4.0

6.0

8.0

0.2

Credito al sector privado Liquidez total

%

Jul-10 Nov-10 Mar-11 Jul-11 Nov-11 Mar-12 Jul-12295,000

315,000

335,000

355,000

3.00%

3.20%

3.40%

3.60%

3.80%

4.00%

4.20%

4.40%

3.37%

Cartera vencida - Morosidad- Tasa de morosidad

Miles $ %


Tasas de interés pasivas y activa

TASAS DE INTERES BASICA DEL SISTEMA FINANCIERO

(OPERACIONES EN US$)

Sep-09 Mar-10 Sep-10 Mar-11 Sep-11 Mar-12 Sep-124.00

5.00

6.00

7.00

8.00

9.00

10.00

5.54

EL SALVADORTasa de interes activa%

Sep-09 Mar-10 Sep-10 Mar-11 Sep-11 Mar-12 Sep-121.00

2.00

3.00

4.00

5.00

2.64

EL SALVADORTasa de interes pasiva%

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