PRESENTACIONES Y DISCURSOS DEL BCRP · PRESENTACIONES Y DISCURSOS DEL BCRP PD N° 2009-008, 19 de...

PRESENTACIONES Y DISCURSOS DEL BCRPPD N° 2009-008, 19 de mayo de 2009

1Banco Central de Reserva del Perú

COMISIÓN MULTIPARTIDARIA ENCARGADA DEL MONITOREO DE LA CRISIS FINANCIERA INTERNACIONAL

Panorama Actual y Proyecciones Macroeconómicas: 2009-2010

Julio VelardePresidente

Banco Central de Reserva del Perúmayo 2009 1

CONTENIDO

I. Escenario Internacional

II Actividad EconómicaII. Actividad Económica

III. Política Monetaria

IV. Inflación

2



La tasa de crecimiento de la economía mundial ha sido revisada a la baja…


3

3

... en línea con los datos ejecutados recientes.


%

0%

PBI: PRIMER TRIMESTRE 2009(Variación trimestral anualizada)

-2,5%

-6,1%

-7,4%

-9,6%

-14,4%

-4,7%

-6,2%-7,0%

-10,7%

-9,3%

-14%

-12%

-10%

-8%

-6%

-4%

-2%

Fuente: JP Morgan 4

-16%

CH

ILE

EE

.UU

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%

Contribución de la variación de inventarios al PBI(2008IV, 2009I)

Las perspectivas de crecimiento mundial: Evolución de los inventarios


-0,1

-2,8

-4,7

%( , )

EE.UU Reino Unido

-6,3 -6,1 -6,1

-7,4

-6,4

2008IV 2009I 2008IV 2009I

Var. PBI Var. Inventarios

5

Dentro de América Latina, Perú lidera el crecimiento.Mínimo: -4.25%

Máximo: +3,5%

Promedio: -1,5%


3

4

Crecim iento de América Latina 2009 (%)

-3

-2

-1

0

1

2

3

Fuente: FMI 6

-5

-4

Pe

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Se han presentado las primeras señales del fin de la recesión mundial

a. Estabilización en el consumo de economías desarrolladas


(ventas minoristas).

b. Caída reciente de inventarios explica parte importante de la contracción de la actividad económica (factor que podría revertirse).

c. Indicadores recientes de China: incrementos de importaciones, expansión de crédito e incremento de la inversión

7

expansión de crédito e incremento de la inversión.

d. Mejora de las bolsas en el mes de abril (posible indicador adelantado de recuperación).

EUROZONA

98

100

102

104

959799

101103105

ESTADOS UNIDOS

INDICADOR LIDER OECD*

Señal de recuperación


CHINA

100

102

104

100101102103104

REINO UNIDO

94,2

92

94

96

Jun-07 Sep-07 Dic-07 Mar-08 Jun-08 Sep-08 Dic-08 Mar-09

89,9

8587899193



93,0

90

92

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96

98


96,6

949596979899

100


8


*El Indicador Líder de la OECD está diseñado para mostrar señales tempranas de cambios en el ciclo económico. Se construye en base a un amplio conjunto de series económicas. Un índice superior a 100 significa expansión, un índice inferior a 100 significa recesión.



Ya se habría terminado la corrección a la baja en las cotizaciones de los commodities.Nivel de términos de intercambio se mantiene por encima del que tenía en la crisis de 1998.


TÉRMINOS DE INTERCAMBIO1998-2009*

30 0Var.%

160

Índice

Nivel similaral de 2008

97,5

117,8

-10,0

0,0

10,0

20,0

30,0

40

60

80

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120

140

160

Variación porcentual

Índice 1994=100

9

-30,0

-20,0

1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 Ene 09-

Mar 09

Abril

0

20

40

294 5

921,0

400

500

600

700

800

900

1000

COTIZACIÓN DEL ORO(US$/oz.tr.)

199,6200

250

300

350

COTIZACIÓN DEL COBRE(¢US$/lb.)


294,5

0

100

200

300

400

1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009*

75,0

0

50

100

150

1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009*

* Al 18 de mayo.

100

120

140

160

COTIZACIÓN DEL ZINC(¢US$/lb.)

66,280

100

120

140

COTIZACIÓN DEL PLOMO(¢US$/lb.)

46,567,1

0

20

40

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80

1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009*

24,0

0

20

40

60

1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009*

10



Cotización del oro (US$/OzT.)

900

1 000 921

Cotización del cobre (¢US$/lb.)

500


Precios de commodities: datos mensuales

400

500

600

700

800

900

E. 200

7M

ar.

May

.Ju

l.Set

.Nov

.

E. 20

08M

ar.

May Ju

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.

Nov.

E. 20

09M

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May

Cotización del zinc (¢US$/lb.)

150

200

0

100

200

300

400

E. 200

7M

ar.

May

.Ju

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.Nov

.

E. 20

08M

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May Ju

l. Set

.

Nov.

E. 20

09M

ar.

May

199,6257,2

Cotización del plomo (¢US$/lb.)

160

200

632

171,8

0

50

100

150

E. 200

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.

Nov.

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ar.

May

67,1 66,2

75,6

11

La aversión al riesgo tiende a disminuirTED spread: diferencial entre la tasa Libor y el rendimiento

de los bonos del Tesoro americano de 3 meses

5 0


1 0

1,5

2,0

2,5

3,0

3,5

4,0

4,5

5,0

0,0

0,5

1,0

Jul-07 Oct-07 Ene-08 Abr-08 Jul-08 Oct-08 Ene-09 Abr-09

12




La aversión al riesgo tiende a disminuirActividad bursátil:

Evolución del Dow Jones (DJ) y Volatilidad Implícita (VIX)90

13800

14400DJ (eje derecho)

30

40

50

60

70

80

7800

8400

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9600

10200

10800

11400

12000

12600

13200

13800

VIX

13

10

20

Jul-07 Oct-07 Ene-08 Abr-08 Jul-08 Oct-08 Ene-09 Abr-096000

6600

7200

2000

2500

Países Emergentes

I. Escenario InternacionalEn el caso del Perú, el costo de financiamiento se viene reduciendo al

nivel previo a la crisis(puntos básicos)

0

500

1000

1500

Perú0

19

97

/12

/31

19

98

/07

/01

19

99

/01

/01

19

99

/07

/01

20

00

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/01

20

00

/07

/01

20

01

/01

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20

01

/07

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20

02

/01

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20

02

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03

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20

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20

04

/01

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20

04

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20

05

/01

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20

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06

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06

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20

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20

07

/07

/01

20

08

/01

/01

20

08

/07

/01

20

09

/01

/01

e ú

14

14



PRODUCTO BRUTO INTERNO: ENE 06 - MAR 09(Variaciones Porcentuales)

Lehman

El crecimiento de Perú se ha visto afectado, pero se observa tasas positivas

II. Actividad Económica

5,95,3

11,7

4 1

6,7 6,7

7,9

10,6

7,7

10,1

7,4

9,19,9

8,6

7,27,8

9,4

7,2

9,5

7,2

10,110,7

8,6

10,1

11,1

13,0

7,2

14,2

8,4

13,0

10,210,4

11,6

9,2

6,4

4,9

LehmanBrothers

4,1

2,9

0,1

3,1

Ene06 Abr06 Jul06 Oct06 Ene07 Abr07 Jul07 Oct07 Ene08 Abr08 Jul08 Oct08 Ene09

1515

TASA DE CRECIMIENTO DEL PBI: 2001- 2010(Variaciones porcentuales reales)


5,0

4,0

5,1

6,77,6

8,9

9,9

Promedio 2001-2007: 5,4%

3,5 – 4,0

5,0 – 6,0

0,2

2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009* 2010** Proyección

1616



DEMANDA Y OFERTA GLOBAL(Variaciones porcentuales reales)

2008 2009

I Trim. II Trim. III Trim. IV Trim. I Trim.2007 2008


DEMANDA GLOBAL (1+2) 10,9 12,3 14,2 12,4 8,0 11,7 -0,9

1. Demanda interna 11,8 12,0 14,7 13,7 9,2 12,4 -0,3

a. Consumo privado 8,3 8,4 9,4 9,5 8,0 8,8 3,8 b. Consumo público 4,5 7,2 5,5 5,0 -0,3 4,0 4,8 c. Inversión Privada 23,4 19,0 32,5 27,7 23,3 25,6 6,6 d. Inversión Pública 18,4 68,8 60,2 56,8 19,7 41,9 24,1 e. Variación de existencias 117,3 31,8 18,8 -204,9 5 425,8 -19,2 -160,6

2. Exportaciones 6,2 14,1 11,4 6,5 2,1 8,2 -3,5

OFERTA GLOBAL (3+4) 10,9 12,3 14,2 12,4 8,0 11,7 -0,9

3 P d t b t i t 8 9 10 4 11 8 10 9 6 6 9 9 2 0 3. Producto bruto interno 8,9 10,4 11,8 10,9 6,6 9,9 2,0

4. Importaciones 21,3 21,4 26,3 19,0 14,1 19,9 -13,2

Memo:Gasto público 8,0 18,1 18,2 18,9 7,0 14,5 9,6Gasto privado sin inventarios 11,4 10,7 14,1 13,9 11,7 12,6 4,5Demanda interna sin inventarios 11,0 11,4 14,6 14,5 11,0 12,8 5,0

20,0

Demanda Interna sin Variación de Inventarios(Var% últimos 4 trimestres)


-0,3

5,0

0,0

5,0

10,0

15,0Demanda interna Demanda interna sin inventarios

Brecha se amplía por

-10,0

-5,0

96T4

97T1

97T2

97T3

97T4

98T1

98T2

98T3

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99T1

99T2

99T3

99T4

00T1

00T2

00T3

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01T1

01T2

01T3

01T4

02T1

02T2

02T3

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03T1

03T2

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03T4

04T1

04T2

04T3

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05T1

05T2

05T3

05T4

06T1

06T2

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06T4

07T1

07T2

07T3

07T4

08T1

08T2

08T3

08T4

09T1

*

18* Proyección

reducción de inventarios



Comparación del nivel de inventarios de productos terminados febrero - abril 2009 (En días de producción o venta)

Febrero Marzo Abril Nivel DeseadoRubros


Abril

Alimentos y bebidas 37 30 28 22Madera y muebles 130 106 77 70Productos metálicos, maquinaria y equipo 139 89 43 27Minerales no metálicos 66 34 40 31Industria del papel e imprenta 56 27 43 27Productos químicos, caucho y plásticos 82 49 47 39Textiles 88 69 69 43

Rubros

Total 82 45 52 41

Fuente: Encuesta de Expectativas Macroeconómicas 2009

19

77

Nivel de Inventarios de Productos Terminados en días de producción y/o ventas

(promedio ponderado por rubro)

Ni l A t l


28

4043 43

47

69

77

52

22

3127 27

3943

70

41

Nivel Actual

Nivel Deseado

Alimentos y bebidas

Minerales no metálicos

Productos metálicos,

maquinaria y equipo

Industrias del papel e

imprenta

Productos químicos, caucho y plásticos

Textiles Madera y muebles

Total

Fuente: Encuesta de Expectativas Macroeconómicas, BCRP Abril 2009

20



88 89

Nivel de Inventarios de Materias Primas en días de producción y/o ventas

(promedio ponderado por rubro)

Nivel Actual

Nivel Deseado


60 61 62

6975

71

4752

44

67

60

7680

62

Ind strias del Prod ctos Prod ctos Minerales no Te tiles Alimentos Madera TotalIndustrias del papel e

imprenta

Productos químicos, caucho y plásticos

Productos metálicos,

maquinaria y equipo

Minerales no metálicos

Textiles Alimentos y bebidas

Madera y muebles

Total

Fuente: Encuesta de Expectativas Macroeconómicas, BCRP Abril 2009

21

Reducción de inventarios se refleja en menor demanda de importaciones en los Reducción de inventarios se refleja en menor demanda de importaciones en los primeros meses del añoprimeros meses del año

20,0

40,0

60,0

80,0

100 0

150,0

200,0

250,0

IMPORTACIONES DE BIENES DE CONSUMO DURADERO

Var. % NivelMillones de US$ Var. %

20,0

40,0

60,0

80,0

30 0

40,0

50,0

60,0

70,0

80,0

IMPORTACIONES DE ELECTRODOMÉSTICOS


-40,0

-20,0

0,0

0,0

50,0

100,0

Ene.

08

Feb

Mar

Ab

r

May Jun Jul

Ago

Sep

Oct

Nov Dic

Ene.

09

Feb.

Mar

Ab

r.*

Fuente: Sunat

-40,0

-20,0

0,0

0,0

10,0

20,0

30,0

Ene.

08

Feb

Mar

Ab

r

May Jun Jul

Ago

Sep

Oct

Nov Dic

Ene.

09

Feb.

Mar

Ab

r.*

Fuente: Sunat* Proyección

80,0

100,0

120,0

700,0800,0900,0

IMPORTACIONES DE BIENES DE CAPITAL 1/


-40,0

-20,0

0,0

20,0

40,0

60,0

80,0

0,0100,0200,0300,0400,0500,0600,0

Ene.

08 Feb

Mar

Abr

May Jun Jul

Ago Se

p

Oct

Nov Dic

Ene.

09

Feb.

Mar

Abr

.*

Fuente: Sunat 22



Encuesta de expectativas macroeconómicas

Crecimiento del PBI

Encuesta realizada al:28 de Nov. 30 de Dic. 30 de Ene.27 de Feb.31 de Mar. 30 de Abr.


SISTEMA FINANCIERO 1/

2009 6,4 6,0 5,3 5,0 4,0 3,0

2010 6,3 6,0 5,7 5,5 5,0 4,5

2011 -.- -.- -.- 6,4 5,8 5,5

ANALISTAS ECONÓMICOS 2/

2009 6,0 5,8 5,4 5,0 4,5 3,4

2010 6,0 6,0 5,6 5,5 5,1 4,9

2011 -.- -.- -.- 6,0 6,0 5,0

EMPRESAS NO FINANCIERAS 3/

2009 7,0 6,0 6,0 5,0 5,0 4,0

2010 7,0 6,0 6,0 6,0 5,5 5,0

2011 -.- -.- -.- 6,0 6,0 6,0

1 / Se encuestaron a 20 empresas financieras en febrero, 21 en marzo y 23 en abril del 2009

2/ Se encuestaron a 22 analistas en febrero, 23 en marzo y 23 en abril del 2009.

3/ Se encuestaron 365 empresas no f inancieras en febrero, marzo y abril del 2009.

2323

1T.08 2T.08 3T.08 4T.08 2008 Ene.-09 Feb.-09 Mar.-09 1T.09

1. EXPORTACIONES 7 771 8 470 8 814 6 474 31 529 1 613 1 791 1 909 5 313

BALANZA COMERCIAL

(Millones de US$)


Productos tradicionales 5 951 6 562 6 729 4 555 23 796 1 134 1 341 1 394 3 870

Productos no tradicionales 1 792 1 862 2 007 1 881 7 543 468 440 507 1 415

Otros 28 46 78 39 190 10 10 8 28

2. IMPORTACIONES 6 265 7 550 7 976 6 648 28 439 1 772 1 531 1 565 4 867

Bienes de consumo 976 1 100 1 187 1 264 4 527 315 304 311 930

Insumos 3 438 4 026 4 157 2 933 14 553 712 612 734 2 057

Bienes de capital 1 821 2 395 2 602 2 420 9 239 737 604 508 1 850

Otros bienes 30 29 31 30 120 9 11 12 31 Otros bienes 30 29 31 30 120 9 11 12 31

3. BALANZA COMERCIAL 1 505 920 838 -173 3 090 -159 260 344 446

24



II. Actividad Económica9,2 Costo Estimado de los Planes de Estímulo Fiscal

(2008 – 2010)

(En % del PBI)

4,94,5 4,4 4,2

3,53,2

2,9 2,8 2,82,2

1,9 1,7 1,5 1,5 1,4 1,3

0,6 0,5 0,3

udita

nido

s

tral

ia

Chi

na

paña

man

ia

Per

ú

áfric

a

Cor

ea

nadá

apón

nesi

a

Rus

ia

Uni

do

éxic

o

anci

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ntin

a

Bra

sil

Indi

a

Ital

ia

Destacan los planes de China y EEUU. La zona Euro y Reino Unido han sido menosagresivos. El tamaño del rescate americano supone un riesgo sobre el valorinternacional del dólar.

2525

Ara

bia

Sau

Est

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Sud

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Indo

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Rei

no U Mé

Fra

Arg

en B

III. Política MonetariaEl BCRP continúa flexibilizando su posición de política monetaria ante las menores presiones inflacionarias y expectativas de inflación decrecientes, en un entorno de menor crecimiento de la economía mundial. De mantenerse esta tendencia, el Banco seguirá flexibilizando su política monetaria

Tasa de interés de referencia (porcentajes)

4,50

5,00

6,00

4,00 3,75

5,50

6,50

4,0

4,5

5,0

5,5

6,0

6,5

7,0

4,0

4,5

5,0

5,5

6,0

6,5

7,0

(porcentajes)

26

3,00

2,50

2,0

2,5

3,0

3,5

2,0

2,5

3,0

3,5

Dic

-02

Abr

-03

Ago

-03

Dic

-03

Abr

-04

Ago

-04

Dic

-04

Abr

-05

Ago

-05

Dic

-05

Abr

-06

Ago

-06

Dic

-06

Abr

-07

Ago

-07

Dic

-07

Abr

-08

Ago

-08

Dic

-08

Abr

-09



12,00

Tasas de referencia por países


10,25

6,005,25

1 252,00

4,00

6,00

8,00

10,00

1,25

0,00

Brasil Colombia México Chile

27

Tasa de interés de referencia y tasa de interés preferencial corporativa en

moneda nacional(Porcentaje)

BCRP inyecta liquidez en soles y dólares:

-Baja encajes

- Nuevos instrumentos de inyección l

Se inicia ciclo de reducción de tasa de interés de referencia


5,0%

6,0%

7,0%

8,0% en soles

- Mayor plazo de la inyección en soles

- Reducción de certificados de esterilización

3,0%

4,0%

Feb-08 Mar-08 Abr-08 May-08 Jun-08 Jul-08 Ago-08 Sep-08 Oct-08 Nov-08 Dic-08 Ene-09 Feb-09 Mar-09 Abr-09 May-09

Tasa de interés preferencial corporativa

Tasa de interés de referencia

28



OPERACIONES MONETARIAS DEL BCRP

FLUJOSMillones de S/.


Ene-Ago 08 Set.08-May.09

OPERACIONES MONETARIAS -15 655 31 936

1. CD BCRP -12 566 28 8662. REPO 0 1 2293. SWAP 0 5004. ENCAJE -3 089 1 341

29

FLUJOS EN EL MERCADO CAMBIARIO(Millones de US$)

829

548

980


548

-1 149

-146

-374

-952

77

Compra de US$ de AFPs Aumento de la posición decambio de bancos

Aumento del saldo netoforward

Venta de US$ BCRP

2 de enero al 4 de marzo 5 de marzo al 15 de mayo

30



CRÉDITO AL SECTOR PRIVADO(Millones de S/.)


1 680

2 546

1 277

Promedio Ene.-Set.08 Promedio Oct.-Dic.08 Promedio Oct.08-Abr.09

3131

11,0

Mercado Secundario de Bonos Soberanos del Tesoro Público 1/

III. Política MonetariaCosto de emisión de bonos de largo plazo en soles es menor al previo de la crisis financiera

6,8

7,8 8,0 8,0 8,0 8,1

5,0

5,7

6,06,5 6,5

6,6

9,39,4

9,89,9 10,0 10,1 10,1 10,2 10,2

5 0

5,5

6,0

6,5

7,0

7,5

8,0

8,5

9,0

9,5

10,0

10,5

,0

Tasa

s de

ren

dim

ient

o (%

)

Ago 08

14 May 09

Oct 08

4,03,5

4,0

4,5

5,0

0 5 10 15 20 25 30

Plazo residual (años)

1/ Tasas de rendimiento negociadas al cierre de cada mes.3232



Tipo de Cambio nominal e Intervención del BCR: Enero 2006- 14 de Mayo 2009

Intervención del BCR motivada por acumulación preventiva de RIN y reducción de volatilidad


-200

0

200

400

600

2,80

2,90

3,00

3,10

3,20

3,30

3,40

3,50

Mill

on

es U

SD

PE

N-U

SD

Tipo de cambio BCRP

Intervención

-600

-400

2,50

2,60

2,70

2E

ne

06

30

En

e0

6

27

Fe

b0

6

27

Ma

r06

26

Ab

r06

25

Ma

y0

6

22

Ju

n0

6

21

Ju

l06

21

Ag

o0

6

19

Se

p0

6

17

Oc

t06

15

No

v0

6

14

Dic

06

15

En

e0

7

12

Fe

b0

7

12

Ma

r07

11

Ab

r07

10

Ma

y0

7

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07

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7

3A

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07

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07

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7

30

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28

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7

27

Dic

07

28

En

e0

8

25

Fe

b0

8

26

Ma

r08

23

Ab

r08

27

Ma

y0

8

24

Ju

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8

22

Ju

l08

21

Ag

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8

18

Se

p0

8

17

Oc

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14

No

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8

17

Dic

08

20

En

e0

9

17

Fe

b0

9

17

Ma

r09

16

Ab

r09

3333

Reservas Internacionales: Periodo de altos precios internacionales permitió acumulación preventiva


Acumulación de RIN

(millones de US$ )

Acumulación de RIN

(millones de US$ ) 31 196 31048

RIN / Emisión primaria (veces) 4,8

RIN / Liquidez total (veces) 0,8

RIN / Obligaciones corto plazo (veces) 4,6

RIN / PBI (%) 25,0

RIN / Emisión primaria (veces) 4,8

RIN / Liquidez total (veces) 0,8

RIN / Obligaciones corto plazo (veces) 4,6

RIN / PBI (%) 25,0

10 1699 183 8 404 8 180 8 613

9 598 10 194

12 63114 097

17 275

27 689

34* Al 15 de mayo

34

1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009*



El tipo de El tipo de cambiocambio real se apreció en 1,1 por ciento en abril y se depreció 0,1 por real se apreció en 1,1 por ciento en abril y se depreció 0,1 por ciento respecto a diciembre 2008ciento respecto a diciembre 2008


3.60

3.80115

S/. por US$ Índice

2.60

2.80

3.00

3.20

3.40

90

95

100

105

110

Abr. 09: 99,6Abr 09. S/. 3,086 por dólar

Nuevo Sol por dólar

Var. % mensual

ÍndiceVar. %

mensual

Nominal RealTipo de cambio

2.00

2.20

2.40

80

85

90

Ab

r-9

6

Oct

-96

Ab

r-9

7

Oct

-97

Ab

r-9

8

Oct

-98

Ab

r-9

9

Oct

-99

Ab

r-0

0

Oct

-00

Ab

r-0

1

Oct

-01

Ab

r-0

2

Oct

-02

Ab

r-0

3

Oct

-03

Ab

r-0

4

Oct

-04

Ab

r-0

5

Oct

-05

Ab

r-0

6

Oct

-06

Ab

r-0

7

Oct

-07

Ab

r-0

8

Oct

-08

Ab

r-0

9

por dólar mensual mensualDic-08 3.115 0.7 99.5 0.4

Ene-09 3.152 1.2 100.9 1.4Feb-09 3.237 2.7 102.6 1.7Mar-09 3.175 -1.9 100.8 -1.8Abr-09 3.086 -2.8 99.6 -1.1

3535


Tipo de cambio real bilateral: EE.UU. y Economías de la Región

130

140Bra Chi Col Mex. Per

60

70

80

90

100

110

120

Dic-07 Feb-08 Abr-08 Jun-08 Ago-08 Oct-08 Dic-08 Feb-09

36

Fuente:Bloomberg



ENCUESTA DE EXPECTATIVAS MACROECONÓMICAS:TIPO DE CAMBIO

Encuesta realizada al:

27 de Feb. 31 de Mar. 30 de Abr.



2009 3,27 3,29 3,15 2010 3,25 3,20 3,18 2011 3,20 3,25 3,14


2009 3,30 3,26 3,20 2010 3,25 3,25 3,22 2011 3,20 3,25 3,15


2009 3 25 3 22 3 16 2009 3,25 3,22 3,16 2010 3,30 3,30 3,20 2011 3,30 3,30 3,30

1/ Se encuestaron a 20 empresas financieras en febrero, 21 en marzo y 23 en abril del 2009 .2/ Se encuestaron a 22 analistas en febrero, 23 en marzo y 23 en abril del 2009.3/ 365 empresas no financieras en febrero, marzo y abril del 2009.

37

37

La reversión de las presiones inflacionarias ha favorecido la acción de la política monetaria.

INFLACIÓN La inflación

IV. Inflación

6.75

4.78

4.64

3

4

5

6

7

3

4

5

6

7

(Variaciones últimos doce meses) seguirá convergiendo al

rango meta.

Inflación de abril

Mensual Acumulado en el añoSubyacente 0,15 1,43No subyacente -0,15 -0,92Total 0,02 0,41

38

0

1

2

0

1

2

Mar-03 Mar-04 Mar-05 Mar-06 Mar-07 Mar-08 Mar-09



Las empresas financieras y los analistas económicos han revisado sus expectativas de inflación hacia la baja.

IV. Inflación

Encuesta de expectativas macroeconómicas Inflación

Encuesta realizada al:28 de Nov. 30 de Dic. 30 de Ene. 27 de Feb.31 de Mar. 30 de Abr.


2009 4,20 4,00 3,55 3,50 3,00 2,75

2010 3,50 3,50 3,00 3,00 3,00 3,00

2011 -.- -.- -.- 3,00 3,00 3,00


2009 3,60 3,50 3,47 3,02 3,00 3,00

2010 3,00 3,00 3,00 2,50 2,68 2,50

2011 -.- -.- -.- 2,50 2,50 2,50


3939


2009 4,50 4,20 4,00 4,00 3,50 3,50

2010 4,00 4,00 4,00 3,70 3,50 3,50

2011 -.- -.- -.- 3,50 3,50 3,50

1 / Se encuestaron a 20 empresas f inanc ieras en febrero, 21 en marzo y 23 en abril del 2009

2/ Se encuestaron a 22 analis tas en febrero, 23 en marzo y 23 en abril del 2009.

3/ Se encuestaron 365 empresas no f inancieras en febrero, marzo y abril del 2009.

INFLACION ÚLTIMOS 12 MESES : A ABRIL 2009

VI. Inflación

7,3

6,25,7 5,5

4,6 4,5

3,6

2,9

1,2

0,6

40* Datos a marzo

-0,3-0,7 -0,9

-1,5Indonesia Mexico Colombia Brasil Perú Chile Corea Reino

Unido*Canada* Zona Euro Japón* USA Tailandia China*



INFLACION ÚLTIMOS 6 MESES : A ABRIL 2009

VI. Inflación

6,66,1

4,8

3,1

2,2

1,00,3

-0,1-0,6 -0,9

41* Datos a marzo

-2,9 -3,1

-3,9-4,4

Mexico Colombia Brasil Corea Perú China* Indonesia Tailandia Zona Euro ReinoUnido*

Canada* USA Japón* Chile

Conclusiones

1. Factores que estarían propiciando la etapa de recuperación:

•Política monetaria expansiva

•Política fiscal expansiva

•Fin de ciclo de reducción de inventarios

2. Estimular el mercado de crédito

42

3. Impulsar el desarrollo de financiamiento hipotecario



COMISIÓN MULTIPARTIDARIA ENCARGADA DEL MONITOREO DE LA CRISIS FINANCIERA INTERNACIONAL

Panorama Actual y Proyecciones Macroeconómicas: 2009-2010

Julio VelardePresidente

Banco Central de Reserva del Perúmayo 2009 43

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