Presentación mercado de capitales medellín

Simposio Mercado de Capitales

Mauricio Cárdenas

Ministro de Hacienda y Crédito Público

Abril 4 2013

Fuente:

Agenda

1. Colombia: Equilibrio Macroeconómico

y Fiscal

2. Mercado de Capitales

3. Conclusiones

Fuente:

Producto Interno Bruto (Variación anual)

FMI

Fundamentales macroeconómicos sólidos, a pesar

de la desaceleración a nivel mundial

4.03.33.2

-2

-1

0

1

2

3

4

5

6

7

8

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

Colombia Mundo América Latina

Fuente: DANE.

El consumo de los hogares mantiene una

dinámica positiva

4.0

-1.0

0.0

1.0

2.0

3.0

4.0

5.0

6.0

7.0

8.0

9.0

50,000

55,000

60,000

65,000

70,000

75,000

80,000

I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

crec

imie

nto

(%

)

Mill

on

es d

e p

eso

s

Niveles Crecimiento

Fuente: OECD & Dane

*Pronóstico

Se espera que la demanda externa y la

actividad industrial se recuperen en 2013

Demanda externa (G-20) y producción industrial (variación anual)

-8%

-6%

-4%

-2%

0%

2%

4%

6%

8%

10%

12%

-40%

-30%

-20%

-10%

0%

10%

20%

30%

I 200

1

III 2

001

I 200

2

III 2

002

I 200

3

III 2

003

I 200

4

III 2

004

I 200

5

III 2

005

I 200

6

III 2

006

I 200

7

III 2

007

I 200

8

III 2

008

I 200

9

III 2

009

I 201

0

III 2

010

I 201

1

III 2

011

I 201

2

III 2

012

20

13

*

Demanda externa Pib Industrial Colombia (Eje derecho)

Fuente:

En 2013 el gasto de los gobiernos regionales y

locales contribuirá al crecimiento económico

Balance Fiscal Gobiernos Regionales y Locales (% del PIB)

Ministerio de Hacienda. *Proyectado

-0.1

0.0

0.40.3

0.9

0.6

0.3

-0.2

1,1

0.2

-0.1 -0.1

1.5

-0.5

-0.1

0.3

0.7

1.1

1.5

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2.009 2010 2.011 2012*

Primer año nueva administración

Fuente:

1,83%1%

2%

3%

4%

5%

6%

7%

8%

9%

feb.-03 feb.-04 feb.-05 feb.-06 feb.-07 feb.-08 feb.-09 feb.-10 feb.-11 feb.-12 feb.-13

Índice de precios al consumidor

(variación anual)

DANE

La inflación continúa en su tendencia

de largo plazo

Fuente:

La tasa de desempleo se ubica en niveles

históricamente bajos

Tasa de desempleo – Total nacional (promedio móvil trimestral)

DANE

8%

9%

10%

11%

12%

13%

14%

15%

16%

17%

18%

ene

feb

mar

abr m…

jun jul

ago

sep

oct

no

v

dic

max-min 2001-2009 2010 2011 2012 2013

Fuente:

Contamos con la confianza de los inversionistas

extranjeros

Inversión Extranjera Directa – Millones de dólares

Banco de la República

9,485

14,795

16,684

-

2,000

4,000

6,000

8,000

10,000

12,000

14,000

16,000

18,000

Janu

ary

Feb

ruar

y

Mar

ch

Apr

il

May

June

July

Aug

ust

Sep

tem

ber

Oct

ober

Nov

embe

r

Dec

embe

r

Series1 Series2 2010 2011 2012 2013Min-Max 2002-2009

Source:

Equilibrio externo

Déficit en cuenta corriente e IED (% del PIB)

El déficit en cuenta corriente se encuentra en niveles sostenibles


3.84.2 4.1

4.64.2

1.11.3

1.01.3

2.9 2.8

2.1

3.1 2.93.1

1.5

0.9

2.7

4.4

2.4

1.5

2.4 2.62.2

1.8

2.6

7.0

4.14.4 4.3

3.0

2.4

4.04.2

0.0

1.0

2.0

3.0

4.0

5.0

6.0

7.0

8.0

1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

BALANCE EN CUENTA CORRIENTE IED

Fuente:

Déficit fiscal e Inversión del GNC (% del PIB)

Ministerio de Hacienda. Cifras proyectadas.

Equilibrio fiscal aún con incrementos en la inversión

pública

1.9

2.9 2.9

3.3

3.9

2.8

2.4 2.4

2.0

2.5

3.0

3.5

4.0

1.5

2.0

2.5

3.0

3.5

2010 2011 2012* 2013*

Inversión GNC Déficit GNC (Eje derecho)

Fuente:

Agenda


y Fiscal


3. Conclusiones

Fuente:

Ciclo Fiscal Virtuoso

(+) Mayor Inversión

Pública

(-) Menor costo de

capital para

inversión privada

Fuente:

La responsabilidad fiscal ha resultado en menores costos de endeudamiento local

TES (2020)

Mínimo Histórico


4.5

5.5

6.5

7.5

8.5

9.5

10.5

11.5

12.5

13.5

14.5

Oct

-08

Apr

-09

Oct

-09

Apr

-10

Oct

-10

Apr

-11

Oct

-11

Apr

-12

Oct

-12

Apr

-13

Fuente:

Prom.92 pb

-300

-200

-100

0

100

200

300

400

500

0%

1%

2%

3%

4%

5%

6%

7%

Jan-12 Feb-12 Mar-12 Apr-12 May-12 Jun-12 Jul-12 Aug-12 Sep-12 Oct-12 Nov-12 Dec-12 Jan-13 Feb-13 Mar-13

Spread Global TES 21 vs COLTES 20 Global TES 21 COLTES 20

Ren

dim

ien

to

Spre

ad p

b

Bloomberg. Con corte a 01 de Abril de 2013

Global TES 21 vs COLTES 20

La Reforma Tributaria redujo aún más los costos del endeudamiento interno

Prom. 211 pb

Fuente: Bloomberg y BVC

TES 2020 y emisiones bonos privados IPC a 10 años

El mercado de capitales ha permitido que los menores costos de

endeudamiento se transmitan al sector privado

2%

3%

4%

5%

6%

7%

4%

5%

6%

7%

8%

9%

TES 2020 (izq) Emisiones Privadas IPC 10 años (der)

Fuente:

Emisiones Renta Fija en mercado local (COP Billones)

BVC y Bancolombia

0

5

10

15

20

25

30

35

40

0

2

4

6

8

10

12

14

16

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013*

Bill

on

es

de

pe

sos Em

isor

Sector Financiero Otros Emisores

Sin embargo, este beneficio sólo alcanza a un número

reducido de emisores y esta concentrado en el sector financiero

* Cifras a Marzo de 2013

Fuente:

Emisiones Renta Fija en mercado local (COP Billones) Emisiones Renta Variable (COP MM)

BVC y Bancolombia

0

2

4

6

8

10

0

2,000

4,000

6,000

8,000

10,000

12,000

14,000

2007 2008 2009 2010 2011 2012

Pe

sos

(MM

) Emiso

r

Monto emitido Emisores

30% 35%28%

9%

18%22%

35%14%

13%

17%

15%14%

7%

10%10%

-

50,000

100,000

150,000

200,000

0%

20%

40%

60%

80%

100%

2005 2011 2012

Po

rce

nta

je

Pe

sos

(MM

)

Persona Natural Comisionistas Sector real

Otros Fondos pensión Extranjeros

Lo mismo es cierto para la renta variable: Unos pocos

emisores se han beneficiado de la mayor liquidez y

diversificación de fuentes de fondeo

Fuente:

Pero la mayoría de las firmas y hogares depende del mercado

intermediado para su financiación

Comportamiento de la cartera de crédito (Var % anual)

Superfinanciera.

-10%

00%

10%

20%

30%

40%

50%

ma

r.-0

6

se

p.-

06

ma

r.-0

7

se

p.-

07

ma

r.-0

8

se

p.-

08

ma

r.-0

9

se

p.-

09

ma

r.-1

0

se

p.-

10

ma

r.-1

1

se

p.-

11

ma

r.-1

2

se

p.-

12

ma

r.-1

3

Comercial Consumo Hipotecaria

16%

14%

11%

Fuente:

Tasa de intervención y TIB (%)


La reducción en la tasa de intervención se ha transmitido

rápidamente en disminuciones en la tasa interbancaria

2%

3%

4%

5%

6%

7%

8%

9%

10%

11%

Mar

-07

Jul-0

7

Nov

-07

Mar

-08

Jul-0

8

Nov

-08

Mar

-09

Jul-0

9

Nov

-09

Mar

-10

Jul-1

0

Nov

-10

Mar

-11

Jul-1

1

Nov

-11

Mar

-12

Jul-1

2

Nov

-12

Mar

-13

Tasa de intervención TIB

Fuente:

Tasas de interés por modalidad de crédito (%)

Superfinanciera

Pero la respuesta de las tasas activas ha sido sólo

parcial

6

7

8

9

10

11

12

13

14

3

4

5

6

7

8

9

10

11

TASA BR (Eje Der.) PREFERENCIAL VIVIENDA en Pesos (T.E.A.) ORDINARIO

Fuente:


Superfinanciera

10

11

12

13

14

2

3

4

5

6

TASA BR CREDITOS DE VIVIENDA en Pesos (T.E.A.)

6

7

8

9

10

2

3

4

5

6

TASA BR CREDITO PREFERENCIAL

Pero la respuesta de las tasas activas ha sido

sólo parcial

Fuente:


Superfinanciera

Y en algunos casos el impacto ha sido casi inexistente

27

28

29

30

31

2

3

4

5

6

TASA BR TARJETA DE CREDITO PERSONA NATURAL

Fuente: MHCP

Las diferencias con respecto a lo ocurrido en el episodio de

relajación en el 2009 son marcadas

Tasa BR TIB Consumo Ordinario Preferencial T. crédito Vivienda

Reducción 13 meses

vs pico (jul-08)

5.5% 5.6% 3.4% 4.0% 5.6% 4.0% 1.8%

% de transmisión 102% 63% 73% 101% 73% 33%

Reducción 13 meses

vs pico (feb-12)

2.0% 1.6% 1.5% 0.9% 1.1% -0.7% 0.9%

% de transmisión 78% 73% 43% 54% -36% 45%

Fuente:

Agenda


y Fiscal


3. Conclusiones

3. Conclusiones

• Estabilidad macroeconómica ha permitido reducir los costos de capital en la economía.

• Estos beneficios se concentran en pocos agentes

• Para extender los beneficios de los menores costos de financiación a otros sectores de la economía

– Promover acceso a los mercados de capitales

– Acelerar la transmisión en el canal intermediado del sistema financiero

Simposio de Mercado de Capitales

Mauricio Cárdenas

Ministro de Hacienda y Crédito Público

Abril 4 2013

Presentación mercado de capitales medellín

News & Politics

Transcript of Presentación mercado de capitales medellín