Presentación de Informe de Coyuntura Económica Segundo trimestre de 2012
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Transcript of Presentación de Informe de Coyuntura Económica Segundo trimestre de 2012
Entorno económico internacionalEntorno económico internacionalLuz MARÍA SERPAS DE PORTILLOLuz MARÍA SERPAS DE PORTILLO
DesempeñoDesempeño de la economía salvadoreñade la economía salvadoreñaDesempeñoDesempeño de la economía salvadoreñade la economía salvadoreñaCarolina alas de francoCarolina alas de franco
DeterioroDeterioro institucional: frenos a la inversióninstitucional: frenos a la inversiónPedro Pedro argumedoargumedo
Entorno económico internacionalEntorno económico internacionalEntorno económico internacionalEntorno económico internacionalLuz MARÍA SERPAS DE PORTILLOLuz MARÍA SERPAS DE PORTILLO
El entorno internacional se ha complicado
• En T-II la economía mundial se debilitó aún más, las perspectivas para 2012 indican bajo crecimiento.
• La crisis europea se intensificó, aumentó la presión sobre la deuda soberana y los mercados financieros.financieros.
• En EE.UU., la economía perdió ritmo y necesita acuerdos políticos para evitar el “precipicio fiscal”.
• La sequía en EE.UU., genera aumento de precios de maíz y soja. Mal clima en Rusia impacta el precio del trigo.
Panorama Económico MundialVariación porcentual anual
2009 2010 2011 2012 2013
Producción mundial -0.7 5.3 3.9 3.5 3.9
Economías desarrolladas -3.7 3.2 1.6 1.4 1.9
Estados Unidos -3.5 3.0 1.7 2.0 2.3
Zona del Euro -4.3 1.9 1.5 -0.3 0.7
Alemania -5.1 3.6 3.1 1.0 1.4
España -3.7 -0.1 0.7 -1.5 -0.6
Proyecciones
Fuente: Perspectivas de la economía mundial. FMI. 16 de julio de 2012.
España -3.7 -0.1 0.7 -1.5 -0.6
Italia -5.2 1.8 0.4 -1.9 -0.3
Japón -6.3 4.4 -0.7 2.4 1.5
Economías emergentes
y en desarrollo 2.8 7.5 6.2 5.6 5.9
China 9.2 10.4 9.2 8.0 8.5
A.L. -1.7 6.2 4.5 3.4 4.2
-4.0
-2.0
0.0
2.0
4.0
6.0
Estados Unidos: PIB(Cambio porcentual anual)
-10.0
-8.0
-6.0
-4.0
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II
Fuente: Bureau of Economic Accounts.
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Rendimiento del Bono de 10 años
4.0
4.5
5.0
5.5
6.0
6.5
7.0
7.5
8.0 Francia Italia España
2.0
2.5
3.0
3.5
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Fuente: Bloomberg.
Áreas de sequía en EEUU
50% del cultivo de maízestá en pobres o muypobres condiciones,y 49% del cultivo de soya
Precios internacionales de granos($/Tonelada métrica)
400
500
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US$
/tm
maíz amarillo soya trigo
Aumento en julio: 25% 16% 25%
Fuente: BM
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En resumen…
El entorno económico mundial está complicado y con tendencia a
empeorar, lo cual afectará aún más la empeorar, lo cual afectará aún más la situación económica y social del país
DESEMPEÑO DE LaDESEMPEÑO DE La
Economía salvadoreñaEconomía salvadoreñaEconomía salvadoreñaEconomía salvadoreñaCAROLINA ALAS DE FRANCOCAROLINA ALAS DE FRANCO
PreciosInversión extranjeraExportaciones
Entorno internacionaldeteriorado e incierto
Crecimiento economíaCrecimiento economíasalvadoreñasalvadoreña
Remesas
salvadoreñasalvadoreña
Entorno internodeteriorado y con riesgo
Finanz. públicas débilesBurocracia
Distorsiones
Condicionesclimáticas
DelincuenciaIncertidumbre
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205
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-2%
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Existen señales que la economía se está desacelerandoIVAE (barras, eje derecho) y variación anual (línea, eje izquierdo)
Fuente: elaboración propia con información del BCR
180
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En
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Empleo formal en sector público y privado crece más lentamente(número cotizantes ISSS)
-2.0%
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800Público Privado Var. Anual (Eje derecho)
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Indicador de ventas fue un poco menos positivo que en el trimestre anterior
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Indicador de ventas
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Fuente: encuesta trimestral Fusades
-1.00.01.02.03.04.05.06.07.08.09.0
10.011.0
Costa Rica El Salvador Guatemala Honduras Nicaragua
Índice Mensual de Actividad Económica (IMAE)(Variación anual, promedio móvil 3 meses)
-11.0-10.0
-9.0-8.0-7.0-6.0-5.0-4.0-3.0-2.0-1.00.0
en
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El Salvador el que crece menos en la región
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Exportaciones: uno de los motores de crecimiento estáreduciéndose
(barras, monto X millones $, eje der.)
26% 26% 26% 26%
Línea roja, var. anual, prom. 12 meses, eje iz.
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e f m a m j j a s o n d e f m a m j j a s o n d e f m a m j j a s o n d e f m a m j j a s o n d e f m a m j
2008 2009 2010 2011 2012
Fuente: elaboración propia con datos del BCR.
--3.6%3.6%--3.6%3.6%
Exportaciones tradicionales y maquila se contraen(enero-junio, millones US$)
800
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No Tradicionales Tradicionales Maquila
Fuente: Elaboración propia con datos del BCR
--8.78.7 88.288.2 --24.524.5
--11.011.0 18.918.9 3.33.3
--29.829.8 16.716.7 --7.67.6
2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012 2008 2009 2010 2011 2012
Remesas creciendo a tasa más alta, pero desacelerándose(enero-junio, millones US$)
7.337.33 10.0
15.0
20.0
25.0
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1,300
1,400
1,500
1,600
1,700
1,800
1,900
2,000
Cre
cimie
nto
acu
mu
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)M
illo
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e U
S$
Millones de US$ Crecimiento acumulado (Eje derecho)
-15.0
-10.0
-5.0
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5.0
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2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Cre
cimie
nto
acu
mu
lad
o (%
)M
illo
ne
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e U
S$
Fuente: elaboración propia con datos del BCR
Perspectiva climática para América CentralAgosto – octubre 2012
Finalización de lluvia en El Salvador:
1ª quincena oct. en occidente y central
2ª quincena oct. en oriente
Condiciones climáticas Condiciones climáticas
regionales afectarán
producción maíz y frijol
PIB agropecuario
3.6% 3.4%3.0%
2.5%
1.5%
-2%
0%
2%
4%
6%Para 2012, se espera una recuperación parcial de las pérdidas de 2011, que fueron 3.8%.
-2.5%-3.3% -3.0% -2.8%
-2.0%
-3.7% -3.6%
-5.7%
-8%
-6%
-4%
-2%
I09 II III IV I10 II III IV I11 II III IV I12
PIB agropecuario PIB global
• Demandas salariales
• Subsidios en aumento
• ↑ servicio de la deuda
Situación fiscal II trimestre 2012
• Se recurre cada vez
más a LETES
• Depósitos bajos
• Demoras en pagos y
devoluciones
Gastos al alza
• Subsidios generalizados
• Deuda barata
Ingresos se desaceleran
Bajo crecimiento Finanzas
Problemas de caja
Distorsiones
No hay aún ASB
• Deuda barata
• Demoras pagos
• Aumento remun. sin
evaluación desempeño
Saldo LETES altoDeuda alta y en aumento
Bajo crecimiento
• Ingresos tributarios
se están desacelerando
Finanzas
Públicas
Deuda alta
Concepto Jun-2011 Jun-2012 Variación Var %
A. INGRESOS Y DONACIONES 2,135 2,411 276 12.9%
Tributarios (netos) 1,715 1,889 175 10.2%
Renta (neto) 683 787 103 15.1%
IVA (neto) 791 858 67 8.5%
Superávit empresas públicas 40 81 41 101.2%
B. GASTOS 2,493 2,713 220 8.8%
Corrientes 2,176 2,300 123 5.7%
Ejecución del Sector Público No Financiero(enero-junio, millones de US$)
Corrientes 2,176 2,300 123 5.7%
Consumo 1,357 1,431 74 5.4%
Transferencias 379 405 26 6.8%
Intereses 249 268 19 7.5%
Capital 317 414 97 30.6%
Déficit del SPNF* ($358) ($302) 56 -15.5%
Fuente: Elaborado con datos del Banco Central de Reserva.
*incluye pago pensiones
Recaudación tributaria se está desacelerandotasa crecimiento acumulado (enero 2008-julio 2012)
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5
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2008 2009 2010 2011 2012
Rec.Trib.BrutaRec.Trib.Neta
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2008 2009 2010 2011 2012
Renta bruta
2008 2009 2010 2011 2012
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2008 2009 2010 2011 2012
IVA bruto
-10
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5
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2008 2009 2010 2011 2012
Resto
Fuente. Elaboración propia datos del Ministerio de Hacienda
2008 2009 2010 2011 2012
Gastos SPNFEnero-junio (millones US$)
500
600
700
800
900
10002007
2008
2009
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0
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400
Remuneraciones
1/
Transf.
corrientes
Pensiones Intereses Gastos
de capital
Dev. rta. e IVA
2010
2011
2012
1/ 2011, 2012 no incluye maestros EDUCO
Nivel de endeudamiento permanece altoDeuda pública total Millones US$
30
40
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8000
10000
12000
14000
Deuda Externa
Letes
Pensiones
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0
2000
4000
6000
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 Jun-12
Pensiones
Resto Deuda
Interna
% del PIB (eje der.)
Saldo de LETESUS$ millones – hasta el 11 de agosto
711.0
400
500
600
700
800
900
1000
Saldo
672.8
Fuente: BCR y Sistema de negociación de valores
0
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En
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-04
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6
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8
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09
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En
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2
Jun
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Flujos financiamiento déficit fiscalEnero-Junio Millones US$
200
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600
Flujo Financ. Ext. Flujo Financ. Interno
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Hogares Total Empresas
Sistema bancario: destino del crédito a sectoresVariación anual (%)
-15
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-5
0
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II
200720062005200420032002 2008 2009 2010 2011
Fuente: Elaboración propia con base en información de SSF.
2012
El Salvador: calificación de riesgo soberano
BB+ Ba1
Baa3
Baa2
Estable2/2/2005
Disminuye12/5/2009 S&P
02/07/2009 Fitch
Eje derecho
Eje izquierdo
Degradada15/11/2009
Moody’s
Fitch Ratings
Standard & Poor’s
BBB-
BBB
Fundación Salvadoreña para el
Desarrollo Económico y Social
Departamento de Estudios
Económicos y Sociales - DEES
E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N D E F M A M J J
BB
2004 2005
Ba3
Ba2
RatificaSept. 2004
Fuente: Elaboración propia con información de cada una de las calificadoras.
2006 2007 2008 2009
Eje izquierdo
2010 2011
Standard & Poor’s
2012
Negativa27 Jul. 2012 Fitch
Degradada15/11/2009 Fitch
DegradadaDic. 2010 S&P
BB-
Índice de Competitividad Global
0
10
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El Salvador Panamá Chile Costa Rica
Fuente: WEF.
60
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Mensajes
• Bajo crecimiento y tendencia a la desaceleración, en un entorno externo e interno con riesgos
• El motor del crecimiento externo se ha desacelerado
• Empresarios continúan considerando que el clima de inversión es desfavorable
• Las finanzas públicas continúan frágiles, y se generan • Las finanzas públicas continúan frágiles, y se generan distorsiones
• Condiciones climatológicas afectarán agro
• El aumento en el gasto de capital del gobierno es un factor positivo
DETERIORO INSTITUCIONAL DETERIORO INSTITUCIONAL
FRENOS A LA INVERSIÓNFRENOS A LA INVERSIÓNFRENOS A LA INVERSIÓNFRENOS A LA INVERSIÓNPEDRO ARGUMEDOPEDRO ARGUMEDO
Relación entre instituciones y nivel de ingreso per cápita
25,000
30,000
35,000
40,000
45,000
50,000
55,000
60,000 P
IB p
er
cáp
ita
PP
P. 2
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0
El Salvador
Finlandia
Irlanda
JapónKorea
Singapur
USA
Nueva Zelandia
-
5,000
10,000
15,000
20,000
25,000
2.4 2.6 2.8 3.0 3.2 3.4 3.6 3.8 4.0 4.2 4.4 4.6 4.8 5.0 5.2 5.4 5.6 5.8 6.0 6.2 6.4 6.6 6.8 7.0
PIB
pe
r
IGC: puntaje en institucionalidad 2011-2012
El Salvador
Brasil
Chile
Costa RicaEcuador
MéxicoPanamá
Fuente: WEF 2011-2012 y FMI
Vietnam
Venezuela
El Salvador: deterioro de la competitividad, por retrocesos en la institucionalidad
2008 2011
Competitividad 79 91
Instituciones 100 118
Confianza pública en los políticos 93 125
Independencia judicial 97 106
Derroche del gasto público 54 99
Fuente: Informe de Competitividad Global, Foro Económico Mundial
El Salvador con mayores rezagos en Institucionalidad y confianza en los políticos
52
125
121
53
118
130
Costa Rica
El Salvador
Nicaragua
Instituciones Confianza en los políticos
1
4
28
52
1
2
26
0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 110 120 130
Singapur
Suecia
Chile
Posición
Fuente: Informe de Competitividad Global, Foro Económico Mundial
Empresarios con percepción negativa sobre
situación país y de su sector económico
-40
-20
0
20
Situación del sector Situación del país
-100
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2 II
Fuente: Encuesta Dinámica Empresarial, FUSADES junio 2012
Percepción sobre el clima de inversión negativo por 4 años y medio
-20
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01
0 II III
IV
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01
1 II III
IV
I-2
01
2 II
1/ Saldo neto entre porcentaje empresas que lo percibe favorable y el que lo percibe desfavorable.
Fuente: FUSADES, Encuesta Dinámica Empresarial
Estado de la Inversión empresarialMás empresas no invierten
Inversión Empresarial
Esta invirtiendo
18.6%
Evaluando invertir
23.4%Empresarial
Detuvo la inversión
7.2%
No invierte
57.8%
Fuente: Encuesta Dinámica Empresarial, FUSADES junio 2012
Situación de la empresa en relación con la inversión% de empresas
30
40
50
60
2010 2011 2012
0
10
20
Ejecuta
inversión
Evalúa
ejecutar inversión
Ha detenido
inversión que
planeaba
No tienen interés
en invertir
Fuente: Encuesta Dinámica Empresarial, FUSADES junio 2012
Factores que afectan el clima de inversión% de empresas
50
75
100
0
25
2008 I
II III IV 2009 I
II III IV 2010 I
II III IV 2011 I
II III IV 2012 I
II
Incertidumbre Inseguridad jurídica Delincuencia Ciclo económico
Fuente: Encuesta Dinámica Empresarial, FUSADES junio 2012
Inversión Extranjera se desplomaPrimer trimestre 2012
219.8
150
200
250
504.2
380
296.4
400
500
600El Salvador Centroamérica
59
0
50
100
2011 II III IV 2012
296.4
59.1
0
100
200
300
Costa Rica Guatemala Honduras El Salvador
Fuente: BCR Fuente: BCR, Banguat, BCR Costa Rica y Honduras
Riesgo soberano aumenta en El Salvadorse deteriora más que Latinoamérica
400
500
600
700
800
900
El Salvador
A.Latina
México
Panamá
Chile
0
100
200
300
400
E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O N D E F M A m j j
Fuente: Bloomberg
2007 2008 2009 2010 2011Promedio del 2 al 18
de julio de 2012
2012
Reglas del juego e Inversión
• Nueva Licitación de 350 MW energía
– Ordenanza municipal restringe fuentes para
construcción de planta de energía.
• Fallo de Sala sobre concesiones de SIGET
– Rediseño institucional para concesiones– Rediseño institucional para concesiones
• Estancado paquete leyes pro-inversión de Asocio para Crecimiento
Mensajes
• La economía mundial se debilitó aún más, y con tendencia negativa.
• Ésto, ya impactó el crecimiento, el empleo y precios en El Salvador.y precios en El Salvador.
• El clima de inversión nacional se deteriora aún más con la crisis institucional.
Para recuperar inversión y crecimiento urge:
• Cumplir con la sentencia de Sala de lo Constitucional.
• Reglas de juego claras y estables.
• Retomar agenda de Asocio para el • Retomar agenda de Asocio para el Crecimiento.
• Impulsar agenda de competitividad
• Gasto público eficiente y finanzas públicas sostenibles.
