Presentacion Comercial SICAV 06-07-11x1x

Alternativas para obtener liquidezAlternativas para obtener liquidezAlternativas para obtener liquidezAlternativas para obtener liquidez

Proceso de constitucin Proceso de constitucin Proceso de constitucin Proceso de constitucin

Calendario estimado constitucinCalendario estimado constitucinCalendario estimado constitucinCalendario estimado constitucin

29 29 29 29 ---- 31313131

32323232

33333333

INDICEINDICEINDICEINDICEINDICEINDICEINDICEINDICEIntroduccinIntroduccinIntroduccinIntroduccin

Caractersticas de la SicavCaractersticas de la SicavCaractersticas de la SicavCaractersticas de la Sicav

Esquema de funcionamientoEsquema de funcionamientoEsquema de funcionamientoEsquema de funcionamiento

3333

4 4 4 4 ---- 14141414

15151515Costes de la SicavCostes de la SicavCostes de la SicavCostes de la Sicav

Informacin y seguimientoInformacin y seguimientoInformacin y seguimientoInformacin y seguimiento

34 34 34 34 ---- 37373737

41414141

Administracin de la SicavAdministracin de la SicavAdministracin de la SicavAdministracin de la Sicav 38383838Poltica de inversin y Poltica de inversin y Poltica de inversin y Poltica de inversin y activos aptosactivos aptosactivos aptosactivos aptos

FiscalidadFiscalidadFiscalidadFiscalidad

16 16 16 16 ---- 24242424

28282828

Ventajas del vehculoVentajas del vehculoVentajas del vehculoVentajas del vehculo 25 25 25 25 ---- 27272727

Gestin de la SicavGestin de la SicavGestin de la SicavGestin de la Sicav

39 39 39 39 ---- 40404040

INTRODUCCININTRODUCCININTRODUCCININTRODUCCININTRODUCCININTRODUCCININTRODUCCININTRODUCCINTanTanTanTan importanteimportanteimportanteimportante comocomocomocomo elegirelegirelegirelegir tipotipotipotipo dededede activoactivoactivoactivo financierofinancierofinancierofinanciero adecuadoadecuadoadecuadoadecuado paraparaparapara cadacadacadacada objetivoobjetivoobjetivoobjetivo dededede inversininversininversininversin,,,, eseseses elegirelegirelegirelegir lalalalaformaformaformaforma jurdicajurdicajurdicajurdica deldeldeldel vehculovehculovehculovehculo dededede inversininversininversininversin quequequeque permitapermitapermitapermita reducirreducirreducirreducir lalalala cargacargacargacarga fiscalfiscalfiscalfiscal.... El diseo de estructuras financieras debe intentar proteger fiscalmente los patrimonios, cubrir lasnecesidades de liquidez necesarias y disponer de la orientacin y flexibilidad deseada respecto a losdistintos activos financieros. La solucin ms habitual para reducir la carga fiscal es utilizar los instrumentos legales existentes,como las Instituciones de Inversin Colectiva, en las que destacan las siguientes ventajas:

Las rentas generadas tributan al 1%, pudiendo ser reinvertidas y capitalizadas, frente al 43% detipo marginal que podra ser aplicado en el IRPF y el 30% del IS.

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tipo marginal que podra ser aplicado en el IRPF y el 30% del IS. Favorable tratamiento de las ganancias patrimoniales en el Impuesto de la Renta de lasPersonas Fsicas. El R.D.L. 3/2004, que aprueba la Ley del IRPF establece para las gananciaspatrimoniales la siguiente escala de tributacin:

Hasta 6.000,00 Euros ---------------- 19% A partir de 6.000,01 Euros ----------- 21%

Dentro del conjunto de IIC, las Sociedades de Inversin de Capital Variable permiten una gran libertadde inversin en activos que se negocien en mercados que tengan un funcionamiento regular con unaproteccin equivalente a la de los mercados oficiales espaoles, incluidos fondos internacionales,teniendo a su vez una gran flexibilidad en la orientacin y control de la gestin de las inversiones.

Son aquellas IIC que adoptan la forma de sociedad annima y que tienen por objeto la captacin defondos, bienes o derechos del pblico para gestionarlos e invertirlos en bienes, derechos, valores u otrosinstrumentos, financieros o no, siempre que el rendimiento del inversor se establezca en funcin de losresultados colectivos. Tiene como marco jurdico global la Ley 35/2.003 de IIC , el Reglamento de IIC, aprobado por el RealDecreto 1309/2.005, de 4 de noviembre, la Ley del Mercado de Valores y la Ley de Sociedades de

Que es una SICAV ? Que es una SICAV ? Que es una SICAV ? Que es una SICAV ?

CARACTERSTICAS ESPECIALES DE LA SICAV CARACTERSTICAS ESPECIALES DE LA SICAV CARACTERSTICAS ESPECIALES DE LA SICAV CARACTERSTICAS ESPECIALES DE LA SICAV CARACTERSTICAS ESPECIALES DE LA SICAV CARACTERSTICAS ESPECIALES DE LA SICAV CARACTERSTICAS ESPECIALES DE LA SICAV CARACTERSTICAS ESPECIALES DE LA SICAV

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Decreto 1309/2.005, de 4 de noviembre, la Ley del Mercado de Valores y la Ley de Sociedades deCapital.

Canalizar las inversiones financieras A travs de un instrumento flexible que adecue perfectamente su perfil de riesgo y horizonte temporalde su inversin. Con las ventajas fiscales de una Institucin de Inversin Colectiva (IIC)

ObjetivosObjetivosObjetivosObjetivos


Sociedades que pueden cotizar en BolsaSociedades que pueden cotizar en BolsaSociedades que pueden cotizar en BolsaSociedades que pueden cotizar en Bolsa Para las SICAV que cotizancotizancotizancotizan en Bolsa:

Mercado tradicional: Estn representadas por anotaciones en cuenta. Cotizan en bolsa en base a la oferta y demanda de sus ttulos.

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Cotizan en bolsa en base a la oferta y demanda de sus ttulos. La SICAV cotiza en un entorno que puede oscilar entre un +/- 5% del valor liquidativo. En otro

caso la sociedad tendr que actuar sobre sus propias acciones para corregir la desviacin Mercado Alternativo Burstil: Para las SICAV que cotizan en MAB existir la obligacin de

comprar y vender dichas acciones desde el mismo momento en que se solicite por losinteresados a un precio igual al valor liquidativo correspondiente a la fecha de solicitud ms unda.

Para las SICAV que nononono cotizancotizancotizancotizan en Bolsa: Las operaciones de compra / venta se efectuaran antefedatario pblico.

Es aplicable el Rgimen General de las Sociedades Annimas, por lo que rige el principio mayoritariopara acordar cuantos asuntos sean de su competencia Puede acordar la sustitucin de la Sociedad Gestora y del Banco Depositario.

Junta General de AccionistasJunta General de AccionistasJunta General de AccionistasJunta General de Accionistas


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Debe existir un Consejo de Administracin compuesto por un mnimo de tres personas. Los administradores debern ser comunicados a la CNMV. Se exige que quienes ostenten cargos de administracin o direccin en la entidad tengan unareconocida honorabilidad empresarial o profesional y cuenten con conocimientos y experienciaadecuados en materias relacionadas con el mercado de valores o con el objeto principal de inversin dela IIC en cuestin. Esto no ser exigible para las SICAV que tengan encomendada su gestin a unaSociedad Gestora de IIC.

rgano de Administracinrgano de Administracinrgano de Administracinrgano de Administracin

El capitalcapitalcapitalcapital socialsocialsocialsocial mnimomnimomnimomnimo es de 2222....400400400400....000000000000 .... Este capital deber estar ntegramente suscritosuscritosuscritosuscrito ydesembolsadodesembolsadodesembolsadodesembolsado, desde la constitucin de la sociedad y se representar mediante acciones. El capital social de las sociedades de inversin ser susceptible de aumentar o disminuir dentro de los

Capital de la SICAVCapital de la SICAVCapital de la SICAVCapital de la SICAV


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lmites del capital mximo o mnimo fijados en sus estatutos, mediante la venta o adquisicin por lasociedad de sus propias acciones, sin necesidad de acuerdo de la junta general.

El nmeronmeronmeronmero dededede accionistasaccionistasaccionistasaccionistas de las sociedades de inversin no podr ser inferior a 100100100100. En las IIC de inversin libre, se rebaja el nmero mnimo de accionistas o partcipes a 25.

Nmero mnimo de accionistasNmero mnimo de accionistasNmero mnimo de accionistasNmero mnimo de accionistas

De acuerdo con el artculoartculoartculoartculo 16161616 deldeldeldel ReglamentoReglamentoReglamentoReglamento dededede IICIICIICIIC, si por determinadas circunstancias el nmero deaccionistas, o el capital o el patrimonio disminuyeran por debajo de los mnimos establecidos, la SICAVgozar del plazo de un ao durante el cual podr seguir operando como tal. Dentro de este plazo deberdecidir entre reestablecer los mnimos exigidos legalmente, su disolucin o acordar el cese de sucondicin de institucin de inversin colectiva y solicitar la exclusin del registro administrativo

Situaciones transitorias por disminucin de capital, patrimonio o nmero de accionistas Situaciones transitorias por disminucin de capital, patrimonio o nmero de accionistas Situaciones transitorias por disminucin de capital, patrimonio o nmero de accionistas Situaciones transitorias por disminucin de capital, patrimonio o nmero de accionistas


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correspondiente.

Capital inicial SICAV y contrapartida de los accionistasCapital inicial SICAV y contrapartida de los accionistasCapital inicial SICAV y contrapartida de los accionistasCapital inicial SICAV y contrapartida de los accionistas El ArtculoArtculoArtculoArtculo 32323232 dededede lalalala LIICLIICLIICLIIC establece lo siguiente: La adquisicin por la sociedad de sus acciones propias,entre el capital inicial y el capital estatutario mximo, no estar sujeta a las limitaciones establecidassobre adquisicin derivativa de acciones propias en la LeyLeyLeyLey dededede SociedadesSociedadesSociedadesSociedades dededede CapitalCapitalCapitalCapital. Por debajo de dichocapital mnimo podr adquirir acciones con los lmites y condiciones establecidos en la citada LeyLeyLeyLey dedededeSociedadesSociedadesSociedadesSociedades dededede CapitalCapitalCapitalCapital.

De acuerdo con el citado artculo, la SICAV no estar sujeta a las limitaciones establecidas sobreadquisicin derivativa de acciones propias en la Ley de Sociedades de Capital y podr, por tanto, darcontrapartida a los accionistas sin las mencionadas limitaciones, siempre que ello no suponga lareduccin del capital de la SICAV por debajo del capital inicial.


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Es decir que la autocartera o liquidez a los accionistas estar entre el capital inicial y el capital socialmximo estatutario (10 veces el capital mnimo), entre cuyos lmites se podr dar toda la liquidez a losaccionistas con la contrapartida de acciones propias.

Sin embargo, para poder estar con autocartera por debajo del capital inicial habr que cumplir con lasobligaciones para la adquisicin de acciones propias establecidas en la LeyLeyLeyLey dededede SociedadesSociedadesSociedadesSociedades dededede CapitalCapitalCapitalCapital ensusususu artculoartculoartculoartculo 74747474 yyyy ssssssss., que permiten como mximo un 20% de acciones propias del capital inicial, siempre ycuando dicho porcentaje haya sido autorizado por la Junta de accionistas de la SICAV.

Sociedades de Inversin por CompartimentosSociedades de Inversin por CompartimentosSociedades de Inversin por CompartimentosSociedades de Inversin por Compartimentos

Podrn crearse Sociedades de Inversin por compartimentoscompartimentoscompartimentoscompartimentos, en los que bajo un nico contratoconstitutivo y estatutos sociales se agrupan dos o ms compartimentos, debiendo quedar reflejada estacircunstancia expresamente en dichos documentos.

El capitalcapitalcapitalcapital mnimomnimomnimomnimo de la Sociedad de Inversin ser de 2222....400400400400....000000000000 y el nmero mnimomnimomnimomnimo de accionistasaccionistasaccionistasaccionistas


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El capitalcapitalcapitalcapital mnimomnimomnimomnimo de la Sociedad de Inversin ser de 2222....400400400400....000000000000 y el nmero mnimomnimomnimomnimo de accionistasaccionistasaccionistasaccionistasde 100100100100. Si bien, el capital mnimo de cadacadacadacada compartimentocompartimentocompartimentocompartimento ser de 480480480480....000000000000 y el nmero mnimomnimomnimomnimo deaccionistasaccionistasaccionistasaccionistas 20202020.

La parte del capital de la sociedad correspondiente a cada compartimento responder exclusivamentede los costes, gastos y obligaciones atribuidos expresamente a un compartimento y de los costes, gastosy obligaciones que no hayan sido atribuidos expresamente a un compartimento, en la parte proporcionalque se establezca en los estatutos sociales.


Cada compartimento:

Recibir una denominacindenominacindenominacindenominacin especficaespecficaespecficaespecfica en la que necesariamente deber incluirse ladenominacin de la sociedad de inversin.


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Dar lugar a la emisin de acciones o de diferentesdiferentesdiferentesdiferentes seriesseriesseriesseries dededede accionesaccionesaccionesacciones representativas de laparte del capital social que les sea atribuida.

Les sern individualmente aplicables todas las previsionesprevisionesprevisionesprevisiones dededede lalalala LeyLeyLeyLey 35353535////2003200320032003 con lasespecificidades que se establecen reglamentariamente en lo referido, entre otros, al nmeromnimo de accionistas, capital social mnimo y requisitos de distribucin del mismo entre losaccionistas.


Cada compartimento:

Recibir una denominacindenominacindenominacindenominacin especficaespecficaespecficaespecfica en la que necesariamente deber incluirse ladenominacin de la sociedad de inversin.


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Dar lugar a la emisin de acciones o de diferentesdiferentesdiferentesdiferentes seriesseriesseriesseries dededede accionesaccionesaccionesacciones representativas de laparte del capital social que les sea atribuida.

Les sern individualmente aplicables todas las previsionesprevisionesprevisionesprevisiones dededede lalalala LeyLeyLeyLey 35353535////2003200320032003 con lasespecificidades que se establecen reglamentariamente en lo referido, entre otros, al nmeromnimo de accionistas, capital social mnimo y requisitos de distribucin del mismo entre losaccionistas.

CARACTERSTICAS BASICAS DE LA SICAVCARACTERSTICAS BASICAS DE LA SICAVCARACTERSTICAS BASICAS DE LA SICAVCARACTERSTICAS BASICAS DE LA SICAVCARACTERSTICAS BASICAS DE LA SICAVCARACTERSTICAS BASICAS DE LA SICAVCARACTERSTICAS BASICAS DE LA SICAVCARACTERSTICAS BASICAS DE LA SICAVPRINCIPALES DIFERENCIAS CON LOS FONDOS DE INVERSINPRINCIPALES DIFERENCIAS CON LOS FONDOS DE INVERSINPRINCIPALES DIFERENCIAS CON LOS FONDOS DE INVERSINPRINCIPALES DIFERENCIAS CON LOS FONDOS DE INVERSIN

SICAVSICAVSICAVSICAV FONDOS DE INVERSINFONDOS DE INVERSINFONDOS DE INVERSINFONDOS DE INVERSIN Tiene personalidadpersonalidadpersonalidadpersonalidad jurdicajurdicajurdicajurdica al constituirse comoSociedad Annima. Capital dividido en accionesaccionesaccionesacciones.

NoNoNoNo tiene personalidadpersonalidadpersonalidadpersonalidad jurdicajurdicajurdicajurdica Capital dividido en participacionesparticipacionesparticipacionesparticipaciones. El cliente que invierte a travs de un Fondo de

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El cliente que invierte a travs de una SICAV,obtiene accionesaccionesaccionesacciones de la misma. Capital social mnimomnimomnimomnimo de 2222....400400400400....000000000000 . Capital mnimomnimomnimomnimo porporporpor compartimentocompartimentocompartimentocompartimento:480480480480....000000000000 Los accionistas de la SICAV, a travs de losacuerdos de la JuntaJuntaJuntaJunta GeneralGeneralGeneralGeneral, tienen el controlefectivo de la misma.

El cliente que invierte a travs de un Fondo deinversin, obtiene participacionesparticipacionesparticipacionesparticipaciones del mismo. Capital mnimomnimomnimomnimo inicial de 300300300300....000000000000 y plazo deseisseisseisseis mesesmesesmesesmeses para alcanzar 3333....000000000000....000000000000 . Capital mnimomnimomnimomnimo por compartimentocompartimentocompartimentocompartimento::::600600600600....000000000000 . Los partcipespartcipespartcipespartcipes de los fondos de inversin, nonononodetentan poderpoderpoderpoder polticopolticopolticopoltico sobre el fondo.

PRINCIPALES DIFERENCIAS CON LOS FONDOS DE INVERSINPRINCIPALES DIFERENCIAS CON LOS FONDOS DE INVERSINPRINCIPALES DIFERENCIAS CON LOS FONDOS DE INVERSINPRINCIPALES DIFERENCIAS CON LOS FONDOS DE INVERSIN

SICAVSICAVSICAVSICAV FONDOS DE INVERSINFONDOS DE INVERSINFONDOS DE INVERSINFONDOS DE INVERSIN Mayor flexibilidadflexibilidadflexibilidadflexibilidad: los accionistas podrnacordar cambios en la gestora, poltica deinversin, etc.

Las decisionesdecisionesdecisionesdecisiones sobre la poltica de inversin, lastomar la propia gestoragestoragestoragestora respetando siempre lodispuesto en el reglamento del fondo y no los

CARACTERSTICAS BASICAS DE LA SICAVCARACTERSTICAS BASICAS DE LA SICAVCARACTERSTICAS BASICAS DE LA SICAVCARACTERSTICAS BASICAS DE LA SICAVCARACTERSTICAS BASICAS DE LA SICAVCARACTERSTICAS BASICAS DE LA SICAVCARACTERSTICAS BASICAS DE LA SICAVCARACTERSTICAS BASICAS DE LA SICAV

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DiferimientoDiferimientoDiferimientoDiferimiento por traspasostraspasostraspasostraspasos dededede accionesaccionesaccionesacciones: La SICAV de origen debe tener un

nmero de socios superior a 500. El socio transmitente, no podr tener

ms del 5% del capital social de lasociedad durante los 12 mesesanteriores a la transmisin.

dispuesto en el reglamento del fondo y no lospartcipes.

DiferimientoDiferimientoDiferimientoDiferimiento por traspasostraspasostraspasostraspasos dededede participacionesparticipacionesparticipacionesparticipaciones:

En cualquier caso.

Sin limitacin.

ESQUEMA DE FUNCIONAMIENTOESQUEMA DE FUNCIONAMIENTOESQUEMA DE FUNCIONAMIENTOESQUEMA DE FUNCIONAMIENTOESQUEMA DE FUNCIONAMIENTOESQUEMA DE FUNCIONAMIENTOESQUEMA DE FUNCIONAMIENTOESQUEMA DE FUNCIONAMIENTO

ControlControlControlControlControlControlControlControlrganos de Representacin: rganos de Representacin: rganos de Representacin: rganos de Representacin: Consejo de Administracin, Junta GeneralConsejo de Administracin, Junta GeneralConsejo de Administracin, Junta GeneralConsejo de Administracin, Junta General

Titularidad y propiedad Titularidad y propiedad Titularidad y propiedad Titularidad y propiedad Titularidad y propiedad Titularidad y propiedad Titularidad y propiedad Titularidad y propiedad de la SICAVde la SICAVde la SICAVde la SICAVde la SICAVde la SICAVde la SICAVde la SICAV

Accionistas de la Accionistas de la Accionistas de la Accionistas de la Accionistas de la Accionistas de la Accionistas de la Accionistas de la SICAVSICAVSICAVSICAVSICAVSICAVSICAVSICAV

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DepositariaDepositariaDepositariaDepositariaDepositariaDepositariaDepositariaDepositaria GestinGestinGestinGestinGestinGestinGestinGestinEntidad Entidad Entidad Entidad Entidad Entidad Entidad Entidad FinancieraFinancieraFinancieraFinancieraFinancieraFinancieraFinancieraFinancieraSociedad Sociedad Sociedad Sociedad Sociedad Sociedad Sociedad Sociedad GestoraGestoraGestoraGestoraGestoraGestoraGestoraGestora

Entidad Entidad Entidad Entidad FinancieraFinancieraFinancieraFinanciera

POLITICA DE INVERSION Y ACTIVOS APTOS POLITICA DE INVERSION Y ACTIVOS APTOS POLITICA DE INVERSION Y ACTIVOS APTOS POLITICA DE INVERSION Y ACTIVOS APTOS POLITICA DE INVERSION Y ACTIVOS APTOS POLITICA DE INVERSION Y ACTIVOS APTOS POLITICA DE INVERSION Y ACTIVOS APTOS POLITICA DE INVERSION Y ACTIVOS APTOS Los tres principios que regirn la poltica de inversin de las IIC, sern los siguientes:Los tres principios que regirn la poltica de inversin de las IIC, sern los siguientes:Los tres principios que regirn la poltica de inversin de las IIC, sern los siguientes:Los tres principios que regirn la poltica de inversin de las IIC, sern los siguientes:

Necesidad de mantener en todo momento una liquidezliquidezliquidezliquidez mnimamnimamnimamnima suficientesuficientesuficientesuficiente, de, al menos, el 3% de suactivo, en funcin de su propia naturaleza y de los activos en los que invierta, teniendo en cuenta loscriterio s de asuncin de riesgos que adopte, todo ello de cara a garantizar en todo momento el ejerciciode los derechos de reembolso por parte de los accionistas.

LIQUIDEZLIQUIDEZLIQUIDEZLIQUIDEZ

DIVERSIFICACIN DEL RIESGODIVERSIFICACIN DEL RIESGODIVERSIFICACIN DEL RIESGODIVERSIFICACIN DEL RIESGO

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DiversificacinDiversificacinDiversificacinDiversificacin dededede loslosloslos riesgosriesgosriesgosriesgos dededede inversininversininversininversin asumidos, de manera que se limite el riesgo de losinversores. Dicha diversificacin se realiza con criterios ms profesionalizados que los normalmenteadoptados por los inversores particulares.

Es necesario definir de forma precisa el perfilperfilperfilperfil dededede inversininversininversininversin yyyy loslosloslos criterioscriterioscriterioscriterios dededede asuncinasuncinasuncinasuncin dededede riesgoriesgoriesgoriesgo, perocada sociedad de inversin podr invertir en los activos que entienda ms adecuadosadecuadosadecuadosadecuados para laconsecucin de sus objetivos dentro de los lmites de la Ley 35/2003 y su Reglamento, en funcin de lacoyuntura de los mercados en cada momento y de las expectativas que asuman los gestores, sin queeste hecho limite el abanico de posibilidades de inversin.

DIVERSIFICACIN DEL RIESGODIVERSIFICACIN DEL RIESGODIVERSIFICACIN DEL RIESGODIVERSIFICACIN DEL RIESGO

TRANSPARENCIA EN LA DEFINICIN DE SU PERFIL DE INVERSIONTRANSPARENCIA EN LA DEFINICIN DE SU PERFIL DE INVERSIONTRANSPARENCIA EN LA DEFINICIN DE SU PERFIL DE INVERSIONTRANSPARENCIA EN LA DEFINICIN DE SU PERFIL DE INVERSION

POLITICA DE INVERSION Y ACTIVOS APTOS POLITICA DE INVERSION Y ACTIVOS APTOS POLITICA DE INVERSION Y ACTIVOS APTOS POLITICA DE INVERSION Y ACTIVOS APTOS POLITICA DE INVERSION Y ACTIVOS APTOS POLITICA DE INVERSION Y ACTIVOS APTOS POLITICA DE INVERSION Y ACTIVOS APTOS POLITICA DE INVERSION Y ACTIVOS APTOS

El Reglamento determina los lmiteslmiteslmiteslmites yyyy condicionescondicionescondicionescondiciones a los que debern ajustarse las inversiones directaso indirectas, de las IIC de carcter financiero, el riesgoriesgoriesgoriesgo globalglobalglobalglobal mximomximomximomximo de las operaciones que realicen ylos requisitosrequisitosrequisitosrequisitos que deben cumplir las IIC cuya poltica de inversin tenga por objetivo reproducir o tomarcomo referencia un determinado ndice burstil o de renta fija.

ACTIVOS APTOSACTIVOS APTOSACTIVOS APTOSACTIVOS APTOS

DDDDIIIIVVVV

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Al tratarse de IIC las SICAV debern cumplir unos requisitosrequisitosrequisitosrequisitos para asegurar una correctadiversificacin de sus inversiones. La inversin en los valores o instrumentos financieros cotizados, en instrumentos del mercadomonetario,y otros activos e instrumentos financieros (prrafo j art. 36 RD 1309/2005) emitidos oavalados por mismo emisor no podr superar el 5% del patrimonio de la IIC.

IIIIVVVVEEEERRRRSSSSIIIIFFFFIIIICCCCAAAACCCCIIIINNNN


DDDDIIIIVVVVEEEERRRRSSSSIIII

EsteEsteEsteEste lmitelmitelmitelmite sesesese aplicaraplicaraplicaraplicar conconconcon laslaslaslas siguientessiguientessiguientessiguientes especialidadesespecialidadesespecialidadesespecialidades:::: quedar ampliado al 10101010%%%% siempre que la inversin en los emisores en los que

supere el 5% no exceda del 40% del patrimonio de la IIC. quedar ampliado al 35353535%%%% si son valores emitidos o avalados por entes pblicos,

pudiendo llegar al 100%.

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IIIIFFFFIIIICCCCAAAACCCCIIIINNNN

pudiendo llegar al 100%. quedar ampliado al 25252525%%%% cuando se trate de inversiones en cdulas y bonos

hipotecarios, cdulas territoriales. El total de las inversiones en este tipo deobligaciones en las que se supere el lmite del 5% no podr superar el 80% delpatrimonio de la IIC.


DDDDIIIIVVVVEEEERRRRSSSSIIII

NoNoNoNo ser de aplicacin cuando la polticapolticapolticapoltica dededede inversininversininversininversin de la IIC sea replicarreplicarreplicarreplicar oreproducir un determinado ndicendicendicendice burstilburstilburstilburstil oooo dededede rentarentarentarenta fijafijafijafija.... En estos casos lainversin en acciones u obligaciones del mismo emisor podr alcanzar el 20%del patrimonio de la IIC. Este lmite se podr ampliar al 35% para un nicoemisor.

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IIIIFFFFIIIICCCCAAAACCCCIIIINNNN

NoNoNoNo ser de aplicacinaplicacinaplicacinaplicacin cuando la polticapolticapolticapoltica dededede inversininversininversininversin de la IIC sea tomar comoreferenciareferenciareferenciareferencia un determinadodeterminadodeterminadodeterminado ndicendicendicendice. En estos casos la inversin en acciones uobligaciones del mismo emisor podr alcanzar el 10% del patrimonio de la IIC.Asimismo se podr invertir otro 10% adicional del patrimonio de la IIC en talesvalores, siempre que se haga mediante la utilizacin de instrumentos financierosderivados negociados en mercados secundarios oficiales o extranjerosequivalentes. El lmite conjunto del 20%en valores del mismo emisor, se podrampliar hasta el 35%.


Adems de los activos en los que tradicionalmente podan invertir las SICAV, la Ley de 35/2003 de IIC yel Reglamento de IIC aprobado por RD 1309/2005, establecen que las SICAV tambin podrn invertir enlos siguientes activos, (siempre que su perfil de riesgo, vocacin inversora y categora as lo permitan)

Las acciones y participaciones de IIC armonizadas, siempre que el reglamento o los estatutos de las IICcuyas acciones se prevea adquirir no autoricen a invertir ms del 10% del patrimonio / participaciones en

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acciones de otras IIC. Las acciones y participaciones de IIC no armonizadas, cuando no tengan por finalidad invertir a su vezen otras IIC y siempre que cumplan los siguientes requisitos:

que los reglamentos / estatutos de las IIC cuyas participaciones / acciones se prevea adquirirno autorice a invertir ms de un 10% del patrimonio de la institucin en participaciones oacciones de otras IIC.


que las IIC subyacentes tengan su sede o estn radicadas en un Estado miembro de la OCDE.

que las normas sobre rgimen de inversiones, segregacin de activos, endeudamiento,apalancamiento y ventas al descubierto sean similares a las de la normativa espaola.

que se informe de su actividad empresarial en un informe semestral y otro anual.

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Los depsitos en entidades de crdito a la vista o puedan hacerse lquidos, con vencimiento no superiora 12 meses. Cuando los depsitos se mantengan en entidades cuyo domicilio social est situado enEstados no miembros de la Unin Europea, se exigir que se trate de entidades de crdito cuyaponderacin no sea superior al 20 por 100 a los efectos previstos en el art. 26 del RD 1343/1992, de 6 denoviembre, por el que se desarrolla la Ley 13/1992, de 1 de junio, sobre recursos propios y supervisin enbase consolidada de las entidades financieras.


Los instrumentos financieros derivados negociados en un mercado o sistema de negociacin,cualquiera que sea el Estado en el que se encuentren radicados, siempre que se trate de mercados quetengan un funcionamiento regular, que ofrezcan proteccin equivalente a los mercados oficialesespaoles y que dispongan de reglas de funcionamiento, transparencia, acceso y admisin a negociacin

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similares a la de los mercados secundarios oficiales, cuyo activo subyacente consista en valoresnegociados, acciones y participaciones de IIC armonizadas y no armonizadas (bajo determinadosrequisitos), ndices financieros, tipos de inters, tipos de cambio o divisas, riesgo de crdito y volatilidad,en los que la sociedad de inversin pueda invertir.

Cualquier otro instrumento derivado siempre que la CNMV haya aprobado su utilizacin por parte de lasIIC, con carcter general o particular.


Los instrumentos financieros derivados no negociados en un mercado o sistema de negociacin que: Cumplan con los requisitos del apartado anterior en cuanto a composicin del subyacente. Las contrapartes sean entidades financieras domiciliadas en Estados miembros de la OCDE

sujetas a supervisin prudencial u organismos supranacionales de los que Espaa seamiembro, dedicadas de forma habitual y profesional a la realizacin de operaciones de este tipoy que tengan solvencia suficiente.

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y que tengan solvencia suficiente. Exista un compromiso, del emisor o de una entidad financiera, para dar cotizaciones en firme

diariamente, con un diferencial mximo del que se informar en los documentos informativosperidicos.

Los instrumentos del mercado monetario, lquidos y con un valor determinable, no negociados en unmercado o sistema de negociacin, que cumplan los requisitos establecidos en la Ley 35/2.003 y elReglamento 1309/2005.


Los siguientes activos e instrumentos financieros, hasta un mximo conjunto de del 10 por ciento de supatrimonio:

Las acciones y activos de renta fija admitidos a negociacin en cualquier mercado o sistema denegociacin que no cumplan los requisitos establecidos en la Ley 35/2.003 o que dispongan deotros mecanismos que garanticen su liquidez al menos con la misma frecuencia con la que la IICinversora atienda a los reembolsos de sus acciones .

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Las acciones o participaciones de IIC no armonizadas distintas de las anteriormentemencionadas.

Las acciones o participaciones de IIC de inversin libre y de IIC de IIC de inversin libre. Los valores no cotizados o cotizados en mercados no regulados. Las acciones de las entidades de capital riesgo. Los depsitos en entidades de crdito que no cumplan los requisitos anteriormente previstos.

VENTAJAS DEL VEHCULOVENTAJAS DEL VEHCULOVENTAJAS DEL VEHCULOVENTAJAS DEL VEHCULOVENTAJAS DEL VEHCULOVENTAJAS DEL VEHCULOVENTAJAS DEL VEHCULOVENTAJAS DEL VEHCULO

Las SICAV ofrece grandes ventajas tanto desde un punto de vista financiero como fiscalLas SICAV ofrece grandes ventajas tanto desde un punto de vista financiero como fiscalLas SICAV ofrece grandes ventajas tanto desde un punto de vista financiero como fiscalLas SICAV ofrece grandes ventajas tanto desde un punto de vista financiero como fiscalControlControlControlControl

Por decisin de la Junta general podrn ser sustituidossustituidossustituidossustituidos la SociedadSociedadSociedadSociedad GestoraGestoraGestoraGestora y elDepositarioDepositarioDepositarioDepositarioEn el caso de que las accionesaccionesaccionesacciones coticencoticencoticencoticen enenenen bolsabolsabolsabolsa y dado que la sociedad estobligada a dar contrapartida cuando no hayan existido posiciones compradoras /vendedoras durante 7 das consecutivos el accionistaaccionistaaccionistaaccionista podr recuperarrecuperarrecuperarrecuperar su

MovilidadMovilidadMovilidadMovilidad

LiquidezLiquidezLiquidezLiquidez

Control polticopolticopolticopoltico y estratgicoestratgicoestratgicoestratgico del inversor.

25

obligada a dar contrapartida cuando no hayan existido posiciones compradoras /vendedoras durante 7 das consecutivos el accionistaaccionistaaccionistaaccionista podr recuperarrecuperarrecuperarrecuperar suaportacinaportacinaportacinaportacin en cualquier momento. Si la SICAV cotiza en el MAB, el accionistapodr recuperar su aportacin en el mismo momento de la solicitud.La SICAV estar sujeta en todo caso al derechoderechoderechoderecho espaolespaolespaolespaol que ofrece al inversor unnivel de control superior al que otorgan otros ordenamientos.El inversorinversorinversorinversor estar permanentemente informadoinformadoinformadoinformado de la evolucin de sus inversionesa travs de las reuniones peridicas que mantendr con su gestor personal.

LiquidezLiquidezLiquidezLiquidez

Derecho EspaolDerecho EspaolDerecho EspaolDerecho Espaol

Servicio Servicio Servicio Servicio PersonalizadoPersonalizadoPersonalizadoPersonalizado

FlexibilidadFlexibilidadFlexibilidadFlexibilidad Permite la modificacinmodificacinmodificacinmodificacin dededede lalalala orientacinorientacinorientacinorientacin dededede lalalala inversininversininversininversin y del tipotipotipotipo dededede activosactivosactivosactivos conmnimo impacto fiscal.


Sern la SociedadSociedadSociedadSociedad GestoraGestoraGestoraGestora y el DepositarioDepositarioDepositarioDepositario los encargados de desarrollar toda lalaborlaborlaborlabor administrativaadministrativaadministrativaadministrativa inherente a la SICAV, cuentas de resultado, balances,informaciones etc.

El inversor recibir informacininformacininformacininformacin detalladadetalladadetalladadetallada sobre la composicin de la cartera y dela evolucin de la rentabilidad de la SICAV frente a su ndice de referencia(benchmark)

Personas Fsicas

AdministracinAdministracinAdministracinAdministracin

InformacinInformacinInformacinInformacin

26

Se puede incorporar a diseos de estructuras familiares con importantes ventajasen el impuesto sucesionessucesionessucesionessucesiones yyyy donacionesdonacionesdonacionesdonaciones

Personas Fsicas

Personas Jurdicas

Instrumento para inversin de excedentes de tesorera

Respaldo para las necesidades de financiacin de la empresa

SucesionesSucesionesSucesionesSucesiones

Excedentes de Excedentes de Excedentes de Excedentes de tesoreratesoreratesoreratesorera

Necesidades Necesidades Necesidades Necesidades financiacinfinanciacinfinanciacinfinanciacin


Ventajas fiscalesVentajas fiscalesVentajas fiscalesVentajas fiscales

Posibilita la reinversin del capitalreinversin del capitalreinversin del capitalreinversin del capital con un coste fiscal de tan solo el 1%

Se difiere el momento de la tributacindifiere el momento de la tributacindifiere el momento de la tributacindifiere el momento de la tributacin al momento que se desee

27

No se reconocen contablemente lasrevalorizaciones. Se tributar al tipotipotipotipo societariosocietariosocietariosocietarioslo en el momento en que se produzca laventa siempre que se tengan contabilizadoscomo Activos Financieros Disponibles paraVenta.

Personas Fsicas Personas Jurdicas

El tipotipotipotipo dededede gravamengravamengravamengravamen es del 19191919%%%% hasta6666....000000000000,,,,00000000 y del 21212121%%%% a partir de 6666....000000000000,,,,01010101 ,sobre las ganancias patrimoniales.

FISCALIDADFISCALIDADFISCALIDADFISCALIDADFISCALIDADFISCALIDADFISCALIDADFISCALIDADLa fiscalidad aplicable a las SICAV otorgan importantes ventajas a la sociedad como tal as como a sus La fiscalidad aplicable a las SICAV otorgan importantes ventajas a la sociedad como tal as como a sus La fiscalidad aplicable a las SICAV otorgan importantes ventajas a la sociedad como tal as como a sus La fiscalidad aplicable a las SICAV otorgan importantes ventajas a la sociedad como tal as como a sus accionistasaccionistasaccionistasaccionistas

TipoTipoTipoTipo dededede gravamengravamengravamengravamen 1111%%%% en impuesto sobre sociedadessociedadessociedadessociedades

Clculo de alteraciones patrimoniales por enajenacin

Tributacin de acuerdo con las normas de IRPFIRPFIRPFIRPF eeee ISISISIS. Laenajenacin de ttulos da lugar a alteraciones patrimoniales. Enpersonas fsicas tributar conforme a la siguiente escala:

HastaHastaHastaHasta 6666....000000000000,,,,00000000 ------------------------------------------------------------------------ 19191919%%%%

AccionistaSociedadSociedadSociedadSociedad AccionistaAccionistaAccionistaAccionista

28

Clculo de alteraciones patrimoniales por enajenacinde ttulos de acuerdo con la normativanormativanormativanormativa generalgeneralgeneralgeneral dededede ISISISIS

Si las retenciones, ingresos y pagos a cuenta sonsuperiores a la cuota del IS procede devolucindevolucindevolucindevolucin de oficiopor la Administracin

ExencinExencinExencinExencin deldeldeldel ITPITPITPITP yyyy AJDAJDAJDAJD en la modalidad de operacionessocietarias por las operaciones de constitucin, aumentode capital, fusin y escisin

DesdeDesdeDesdeDesde 6666....000000000000,,,,01010101 ------------------------------------------------------------------------ 21212121%%%% Las gananciasgananciasgananciasganancias patrimonialespatrimonialespatrimonialespatrimoniales as como los dividendosdividendosdividendosdividendos que ensu caso se repartiesen, podrn compensarcompensarcompensarcompensar las retencionesretencionesretencionesretencionessoportadas en la declaracin de su impuesto personalcorrespondienteRetencinRetencinRetencinRetencin deldeldeldel 19191919%%%% sobre las ganancias patrimoniales sujetas,tanto en personas fsicas como jurdicas Posibilidad de movilizarmovilizarmovilizarmovilizar lalalala minusvalaminusvalaminusvalaminusvala a otras instituciones deinversin colectiva sin tributacin, bajo el cumplimiento dedeterminados requisitos.

ALTERNATIVAS PARA OBTENER LIQUIDEZALTERNATIVAS PARA OBTENER LIQUIDEZALTERNATIVAS PARA OBTENER LIQUIDEZALTERNATIVAS PARA OBTENER LIQUIDEZALTERNATIVAS PARA OBTENER LIQUIDEZALTERNATIVAS PARA OBTENER LIQUIDEZALTERNATIVAS PARA OBTENER LIQUIDEZALTERNATIVAS PARA OBTENER LIQUIDEZ

Los inversores podrn obtener liquidez de las siguiente manera:Los inversores podrn obtener liquidez de las siguiente manera:Los inversores podrn obtener liquidez de las siguiente manera:Los inversores podrn obtener liquidez de las siguiente manera:

Venta de Acciones:Venta de Acciones:Venta de Acciones:Venta de Acciones:

Consecuencias FiscalesOperativa

29

Se puede realizar enenenen cualquiercualquiercualquiercualquier momentomomentomomentomomento yaque la sociedad est obligada a darcontrapartida

La venta de las acciones generan ganancias oprdidas patrimoniales tributando en el IIII....RRRR....PPPP....FFFFconforme a la siguiente escala:

HastaHastaHastaHasta 6666....000000000000,,,,00000000 ---------------------------------------------------- 19191919%%%% DesdeDesdeDesdeDesde 6666....000000000000,,,,01010101 ---------------------------------------------------- 21212121%%%%

En ISISISIS tributan al tipo societario que lecorresponda con independencia de la antigedad.

ALTERNATIVAS PARA OBTENER LIQUIDEZALTERNATIVAS PARA OBTENER LIQUIDEZALTERNATIVAS PARA OBTENER LIQUIDEZALTERNATIVAS PARA OBTENER LIQUIDEZALTERNATIVAS PARA OBTENER LIQUIDEZALTERNATIVAS PARA OBTENER LIQUIDEZALTERNATIVAS PARA OBTENER LIQUIDEZALTERNATIVAS PARA OBTENER LIQUIDEZReduccin de Nominal con devolucin de las aportacionesReduccin de Nominal con devolucin de las aportacionesReduccin de Nominal con devolucin de las aportacionesReduccin de Nominal con devolucin de las aportaciones

Operativa Consecuencias Fiscales

Lo propone y lo acuerda la JuntaJuntaJuntaJunta GeneralGeneralGeneralGeneraldededede AccionistasAccionistasAccionistasAccionistas

Se tiene que publicar en la WEBWEBWEBWEB de la

1111%%%% dededede operacionesoperacionesoperacionesoperaciones societariassocietariassocietariassocietarias....El importe obtenido tributar como Rendimiento deCapital Mobiliario derivado de la participacin enFondos Propios con con el lmite de:

El aumento de valor liquidativo de lasacciones desde su adquisicin o suscripcinhasta el momento de la reduccin del capitalsocial.

30

Se tiene que publicar en la WEBWEBWEBWEB de laGestora (sin web: peridicoperidicoperidicoperidico) y en el BORMEBORMEBORMEBORME.

Se tendr que inscribir en el RegistroRegistroRegistroRegistroMercantilMercantilMercantilMercantil

Se devuelvendevuelvendevuelvendevuelven laslaslaslas aportacionesaportacionesaportacionesaportaciones

social. Cuando la reduccin proceda de Beneficios

no distribuidos el importe de dichosbeneficios.

El exceso sobre el citado lmite minorar el ValorValorValorValor dedededeAdquisicinAdquisicinAdquisicinAdquisicin de las acciones afectadas hasta suanulacin.Si se agotase el valor de adquisicin, el exceso seintegrar como Rendimiento de Capital Mobiliarioprocedente de la participacin en Fondos Propios decualquier tipo de entidad.No resultar de aplicacin la exencin de 1.500 aplicable a los dividendos en los citados Rendimientosde Capital Mobiliario

1-1-X0SicavA

C.S. 1.0001.000 IFT(*)

1-1-X1SicavA

C.S. 1.0001.300 IFTRes. 300

1-1-X1Sicav

C.S. 1.0001.000 IFT

Reduccin de capital por 300

Hasta 23Hasta 23Hasta 23Hasta 23----09090909----2010201020102010

Reduccin de capital:Importe obtenido: 300

Desde 23Desde 23Desde 23Desde 23----09090909----2010201020102010Reduccin de capital:Importe obtenido: 300

PP A P

ALTERNATIVAS PARA OBTENER LIQUIDEZALTERNATIVAS PARA OBTENER LIQUIDEZALTERNATIVAS PARA OBTENER LIQUIDEZALTERNATIVAS PARA OBTENER LIQUIDEZALTERNATIVAS PARA OBTENER LIQUIDEZALTERNATIVAS PARA OBTENER LIQUIDEZALTERNATIVAS PARA OBTENER LIQUIDEZALTERNATIVAS PARA OBTENER LIQUIDEZEjemplo

Importe obtenido: 300Base imponible: 0Nuevo coste cartera: 1.000 - 300= 700Ahorro fiscal (63)Si se produce posteriormente unaTransmisin por 1.000:V. Transmisin: 1.000V. Adquisicin: 700Base imponible: 300Coste fiscal: 63636363 ((((IncrementoIncrementoIncrementoIncremento deldeldeldel patrimonio)patrimonio)patrimonio)patrimonio)(se difiere el pago de 63 hasta la fecha deventa)(*)(*)(*)(*) IFT: Inversiones Financieras Temporales

Importe obtenido: 300Base imponible: 300Lmite (dif. entre 1.000 y 1.300): 300Todo RCM: 300 x 21% = 63Coste fiscal: 63 (Rendimiento Capital Mobiliario)63 (Rendimiento Capital Mobiliario)63 (Rendimiento Capital Mobiliario)63 (Rendimiento Capital Mobiliario)Nuevo coste cartera: 1.000 (sigue como al principio)Si se produce posteriormente una Transmisin por 1.000:V. Transmisin: 1.000V. Adquisicin: 1.000Base imponible: 0Coste fiscal: 0000(se anticipa la tributacin de lo percibido hasta el aumento de valor liquidativo de la inversin)

1-1-X0SicavA

C.S. 1.0001.000 IFT(*)

1-1-X1SicavA

C.S. 1.0001.300 IFTRes. 300

1-1-X1Sicav

C.S. 900900 IFT

Reduccin de capital por 400

Hasta 23Hasta 23Hasta 23Hasta 23----09090909----2010201020102010Reduccin de capital:Importe obtenido: 400

Desde 23Desde 23Desde 23Desde 23----09090909----2010201020102010Reduccin de capital:Importe obtenido: 400Base imponible: 400

PP A P

ALTERNATIVAS PARA OBTENER LIQUIDEZALTERNATIVAS PARA OBTENER LIQUIDEZALTERNATIVAS PARA OBTENER LIQUIDEZALTERNATIVAS PARA OBTENER LIQUIDEZALTERNATIVAS PARA OBTENER LIQUIDEZALTERNATIVAS PARA OBTENER LIQUIDEZALTERNATIVAS PARA OBTENER LIQUIDEZALTERNATIVAS PARA OBTENER LIQUIDEZEjemplo

1-1-X2SicavA

C.S. 9001.000 IFTRes. 100

P

Importe obtenido: 400Base imponible: 0Nuevo coste cartera: 1.000 - 400= 600Ahorro fiscal (84)Si se produce posteriormente una Transmisinpor 1.000:V. Transmisin: 1.000V. Adquisicin: 600Base imponible: 400Coste fiscal: 84848484 ((((P)P)P)P)(se difiere el pago de 84 hasta la fecha deventa)(*)(*)(*)(*) IFT: Inversiones Financieras Temporales

Base imponible: 400Lmite (dif. entre 1.000 y 1.300): 300

RCM: 300 x 21% = 63Reduce precio adquisicin 100

Coste fiscal : 63636363 (RCM)(RCM)(RCM)(RCM)Nuevo coste cartera: 900Si se produce posteriormente una Transmisin por1.000:V. Transmisin: 1.000V. Adquisicin: 900Base imponible: 100Coste fiscal: 21212121(se anticipa parte de la tributacin de lo percibidohasta el aumento de valor liquidativo de lainversin)

ALTERNATIVAS PARA OBTENER LIQUIDEZALTERNATIVAS PARA OBTENER LIQUIDEZALTERNATIVAS PARA OBTENER LIQUIDEZALTERNATIVAS PARA OBTENER LIQUIDEZALTERNATIVAS PARA OBTENER LIQUIDEZALTERNATIVAS PARA OBTENER LIQUIDEZALTERNATIVAS PARA OBTENER LIQUIDEZALTERNATIVAS PARA OBTENER LIQUIDEZLiquidacin de la SICAVLiquidacin de la SICAVLiquidacin de la SICAVLiquidacin de la SICAV

Propuesta y acuerdo de la JGA para sudisolucin voluntaria. Inicio proceso de liquidacin. Operaciones de liquidacin: realizar activo y

Tributacin de la propia sociedad por lasplusvalas generadas al 1%.

Para el accionista supone ganancia o

Operativa Consecuencias Fiscales

33

Se puede estipular el reparto anual de dividendos, aunque dicho reparto no goza de la exencin de los Se puede estipular el reparto anual de dividendos, aunque dicho reparto no goza de la exencin de los Se puede estipular el reparto anual de dividendos, aunque dicho reparto no goza de la exencin de los Se puede estipular el reparto anual de dividendos, aunque dicho reparto no goza de la exencin de los primeros 1.500 primeros 1.500 primeros 1.500 primeros 1.500 , por lo tanto no parece una opcin muy recomendable. , por lo tanto no parece una opcin muy recomendable. , por lo tanto no parece una opcin muy recomendable. , por lo tanto no parece una opcin muy recomendable.

Operaciones de liquidacin: realizar activo yextinguir el pasivo. Aprobar Balance de Liquidacin. Determinar Cuota de Liquidacin. Escritura de liquidacin, inscripcin enRegistro, publicacin en BORME.

Para el accionista supone ganancia oprdida patrimonial por diferencia entre elcoste de adquisicin y el haber lquido o elvalor de mercado de los bienes recibidos.

PROCESO DE CONSTITUCINPROCESO DE CONSTITUCINPROCESO DE CONSTITUCINPROCESO DE CONSTITUCINPROCESO DE CONSTITUCINPROCESO DE CONSTITUCINPROCESO DE CONSTITUCINPROCESO DE CONSTITUCIN

1.

2.6.

7. 8.

9.

Recepcin delmandato para laconstitucin. Preparacin dela documentacinnecesaria

Solicitud del

Inscripcin de laSociedad Firma de laConstitucin

Apertura decliente de valorespara los socios

Presentacin del folleto Informativo Impreso de ParticipacionesSignificativas Solicitud de inscripcin en RegistroIICs Solicitud de admisin a cotizacin (enel caso de las Sociedades que coticenen Bolsa)

34

2.

3.

4.

5. 10.

11.

Solicitud delnombre

Presentacin deMemoria yEstatutos

Verificacin deMemoria yEstatutos

para los socios Apertura decuenta e ingresoen efectivo Solicitud delN.I.F. (AgenciaTributaria) Autorizacin deMemoria yEstatutos (CNMV)

el caso de las Sociedades que coticenen Bolsa) Solicitud de referencias de registro ypuesta en circulacin de valores

Admisin a cotizacin (en el caso delas sociedades que coticen en Bolsa) Inscripcin de la admisin a cotizacin(en el caso de las sociedades quecoticen en Bolsa)

CALENDARIO DE CONSTITUCINCALENDARIO DE CONSTITUCINCALENDARIO DE CONSTITUCINCALENDARIO DE CONSTITUCINCALENDARIO DE CONSTITUCINCALENDARIO DE CONSTITUCINCALENDARIO DE CONSTITUCINCALENDARIO DE CONSTITUCIN

Los Los Los Los reembolsos y reembolsos y reembolsos y reembolsos y

ElElElEl BancoBancoBancoBanco sesesese encargaencargaencargaencarga dededede realizarrealizarrealizarrealizar todostodostodostodos loslosloslos trmitestrmitestrmitestrmites necesariosnecesariosnecesariosnecesarios paraparaparapara susususu constitucin,constitucin,constitucin,constitucin, asasasascomocomocomocomo dededede lalalala administracinadministracinadministracinadministracin dededede lalalala sociedadsociedadsociedadsociedad unaunaunauna vezvezvezvez constituidaconstituidaconstituidaconstituida anteanteanteante fedatariofedatariofedatariofedatario pblicopblicopblicopblico....

1er mes 2 mes 3er mes 4 mes

35

Recepcin Recepcin Recepcin Recepcin del Mandatodel Mandatodel Mandatodel Mandato

EnvoEnvoEnvoEnvo aaaa lalalalaCNMVCNMVCNMVCNMV

ConstitucinConstitucinConstitucinConstitucin dededede lalalalaSICAVSICAVSICAVSICAV anteanteanteante notarionotarionotarionotarioInscripcinInscripcinInscripcinInscripcin enenenen elelelelRegistroRegistroRegistroRegistro

reembolsos y reembolsos y reembolsos y reembolsos y nuevas nuevas nuevas nuevas

aportaciones aportaciones aportaciones aportaciones solo se podrn solo se podrn solo se podrn solo se podrn hacer una vez hacer una vez hacer una vez hacer una vez

admitida a admitida a admitida a admitida a cotizacincotizacincotizacincotizacin

AutorizacinAutorizacinAutorizacinAutorizacindededede lalalala CNMVCNMVCNMVCNMV RegistroRegistroRegistroRegistro enenenen CNMVCNMVCNMVCNMV

Admisin a cotizacin en Admisin a cotizacin en Admisin a cotizacin en Admisin a cotizacin en mercado de valoresmercado de valoresmercado de valoresmercado de valores

En el caso de En el caso de En el caso de En el caso de sociedades que sociedades que sociedades que sociedades que

coticen en coticen en coticen en coticen en BolsaBolsaBolsaBolsa

A partir de la firmaante Notario sepuede empezar arealizar inversiones

COSTES DE LA SICAV COSTES DE LA SICAV COSTES DE LA SICAV COSTES DE LA SICAV COSTES DE LA SICAV COSTES DE LA SICAV COSTES DE LA SICAV COSTES DE LA SICAV DE CONSTITUCINDE CONSTITUCINDE CONSTITUCINDE CONSTITUCINDE CONSTITUCINDE CONSTITUCINDE CONSTITUCINDE CONSTITUCINESTIMACIN SICAV 2.400.000 ESTIMACIN SICAV 2.400.000 ESTIMACIN SICAV 2.400.000 ESTIMACIN SICAV 2.400.000 que cotiza en Bolsaque cotiza en Bolsaque cotiza en Bolsaque cotiza en Bolsa

CONCEPTOCONCEPTOCONCEPTOCONCEPTO COSTECOSTECOSTECOSTE Impuesto sobre transmisiones patrimoniales y actos jurdicos documentados ExentoExentoExentoExento Honorarios del Notario 1.400,00 1.400,00 1.400,00 1.400,00 Honorarios del Registrador Mercantil 2.100,00 2.100,00 2.100,00 2.100,00 Inscripcin en Registro Oficial de Sociedades Inversin Mobiliaria Capital Variable(0,5 por mil) 1.200,00 1.200,00 1.200,00 1.200,00

36

(0,5 por mil) Registro de folleto de admisin a negociacin en Bolsa de Valores de acciones (0,03por mil con mnimo 1.626 )

1.626,00 1.626,00 1.626,00 1.626,00 Registro de folleto de emisin u oferta pblica de venta de acciones (0,14 por mil conmnimo 1.626 ) 1.626,00 1.626,00 1.626,00 1.626,00 Canon de admisin de valores a negociacin:

1. Estudio, examen y tramitacin expediente 1.160,00 1.160,00 1.160,00 1.160,00 2. Derechos admisin ( 1 por mil importe nominal capital suscrito y desembolsado) 2.400,00 2.400,00 2.400,00 2.400,00

Inclusin de acciones (iberclear: depositario central de valores) (0,03 por mil) 72,00 72,00 72,00 72,00 TOTAL COSTES CONSTITUCINTOTAL COSTES CONSTITUCINTOTAL COSTES CONSTITUCINTOTAL COSTES CONSTITUCIN 11.584,00 11.584,00 11.584,00 11.584,00

COSTES DE LA SICAV COSTES DE LA SICAV COSTES DE LA SICAV COSTES DE LA SICAV COSTES DE LA SICAV COSTES DE LA SICAV COSTES DE LA SICAV COSTES DE LA SICAV DE CONSTITUCINDE CONSTITUCINDE CONSTITUCINDE CONSTITUCINDE CONSTITUCINDE CONSTITUCINDE CONSTITUCINDE CONSTITUCINESTIMACIN SICAV 2.400.000 ESTIMACIN SICAV 2.400.000 ESTIMACIN SICAV 2.400.000 ESTIMACIN SICAV 2.400.000 que cotiza en Mercado Alternativo Bursatilque cotiza en Mercado Alternativo Bursatilque cotiza en Mercado Alternativo Bursatilque cotiza en Mercado Alternativo Bursatil

CONCEPTOCONCEPTOCONCEPTOCONCEPTO COSTECOSTECOSTECOSTE Impuesto sobre transmisiones patrimoniales y actos jurdicos documentados ExentoExentoExentoExento Honorarios del Notario 1.400,00 1.400,00 1.400,00 1.400,00 Honorarios del Registrador Mercantil 2.100,00 2.100,00 2.100,00 2.100,00

Inscripcin en Registro Oficial de Sociedades Inversin Mobiliaria Capital Variable 1.200,00 1.200,00 1.200,00 1.200,00

37

Inscripcin en Registro Oficial de Sociedades Inversin Mobiliaria Capital Variable (0,5 por mil)

1.200,00 1.200,00 1.200,00 1.200,00

Registro de folleto de admisin a negociacin en Bolsa de Valores de acciones (0,03 por mil con mnimo 1.626 )

1.626,00 1.626,00 1.626,00 1.626,00

Registro de folleto de emisin u oferta pblica de venta de acciones (0,14 por mil con mnimo 1.626 )

1.626,00 1.626,00 1.626,00 1.626,00

Alta en Mercado Alternativo Burstil (0,5 por mil nominal suscrito y desembolsado, mximo 15.000 )

1.200,00 1.200,00 1.200,00 1.200,00

TOTAL COSTES CONSTITUCINTOTAL COSTES CONSTITUCINTOTAL COSTES CONSTITUCINTOTAL COSTES CONSTITUCIN 9.152,00 9.152,00 9.152,00 9.152,00

COSTES DE LA SICAV COSTES DE LA SICAV COSTES DE LA SICAV COSTES DE LA SICAV COSTES DE LA SICAV COSTES DE LA SICAV COSTES DE LA SICAV COSTES DE LA SICAV ANUALESANUALESANUALESANUALESANUALESANUALESANUALESANUALESESTIMACIN SICAV 2.400.000 ESTIMACIN SICAV 2.400.000 ESTIMACIN SICAV 2.400.000 ESTIMACIN SICAV 2.400.000 que cotiza en Bolsaque cotiza en Bolsaque cotiza en Bolsaque cotiza en Bolsa

CONCEPTOCONCEPTOCONCEPTOCONCEPTO GASTOSGASTOSGASTOSGASTOS Supervisin de la actividad de IIC (1 por mil trimestral del activo de la sociedad a fecha de devengo)

400,00 400,00 400,00 400,00

Auditoria externa 2.400,00 2.400,00 2.400,00 2.400,00 Cuota anual de emisores 336,40 336,40 336,40 336,40

38

Costes de Gestin y de Depositario: En funcin del volumen invertido, poltica de inversin y tipos Costes de Gestin y de Depositario: En funcin del volumen invertido, poltica de inversin y tipos Costes de Gestin y de Depositario: En funcin del volumen invertido, poltica de inversin y tipos Costes de Gestin y de Depositario: En funcin del volumen invertido, poltica de inversin y tipos de activosde activosde activosde activos

Permanencia en la cotizacin (0,045 por mil sobre patrimonio ltimo da del ejercicio)

108,00 108,00 108,00 108,00

Registro Libro de Accionistas Bancoval 1.740,00 1.740,00 1.740,00 1.740,00 Publicacin de anuncios, Juntas Generales y varios 1.200,00 1.200,00 1.200,00 1.200,00 Gastos secretaria y asesoramiento jurdico 1.200,00 1.200,00 1.200,00 1.200,00 Valores en circulacin (iberclear : depositario central de valores) 116,00 116,00 116,00 116,00 TOTAL COSTES ANUALESTOTAL COSTES ANUALESTOTAL COSTES ANUALESTOTAL COSTES ANUALES 7.500,40 7.500,40 7.500,40 7.500,40

COSTES DE LA SICAV COSTES DE LA SICAV COSTES DE LA SICAV COSTES DE LA SICAV COSTES DE LA SICAV COSTES DE LA SICAV COSTES DE LA SICAV COSTES DE LA SICAV ANUALESANUALESANUALESANUALESANUALESANUALESANUALESANUALESESTIMACIN SICAV 2.400.000 ESTIMACIN SICAV 2.400.000 ESTIMACIN SICAV 2.400.000 ESTIMACIN SICAV 2.400.000 que cotiza en Mercado Alternativo Bursatilque cotiza en Mercado Alternativo Bursatilque cotiza en Mercado Alternativo Bursatilque cotiza en Mercado Alternativo Bursatil

CONCEPTO GASTOS Supervisin de la actividad de IIC (0,01 por mil trimestral del activo de la sociedad a fecha de devengo)

400,00

Auditoria externa 2.400,00

39

Costes de Gestin y de Depositario: En funcin del volumen invertido, poltica de inversin y tipos Costes de Gestin y de Depositario: En funcin del volumen invertido, poltica de inversin y tipos Costes de Gestin y de Depositario: En funcin del volumen invertido, poltica de inversin y tipos Costes de Gestin y de Depositario: En funcin del volumen invertido, poltica de inversin y tipos de activosde activosde activosde activos

Registro Libro de Accionistas 600,00

Publicacin de anuncios, Juntas Generales y varios 1.200,00

Gastos secretaria y asesoramiento jurdico Mantenimiento

1.200,00 650,00

TOTAL COSTES ANUALES 6.450,00 6.450,00 6.450,00 6.450,00

ADMINISTRACIN DE LA SICAVADMINISTRACIN DE LA SICAVADMINISTRACIN DE LA SICAVADMINISTRACIN DE LA SICAVADMINISTRACIN DE LA SICAVADMINISTRACIN DE LA SICAVADMINISTRACIN DE LA SICAVADMINISTRACIN DE LA SICAV

El cliente no debe preocuparse por la administracin de la sociedad. El cliente no debe preocuparse por la administracin de la sociedad. El cliente no debe preocuparse por la administracin de la sociedad. El cliente no debe preocuparse por la administracin de la sociedad. LaLaLaLa propia propia propia propia CajaCajaCajaCaja y la y la y la y la Sociedad Gestora son responsables de realizar las distintas obligaciones administrativas Sociedad Gestora son responsables de realizar las distintas obligaciones administrativas Sociedad Gestora son responsables de realizar las distintas obligaciones administrativas Sociedad Gestora son responsables de realizar las distintas obligaciones administrativas

derivadas del funcionamiento de la SICAV.derivadas del funcionamiento de la SICAV.derivadas del funcionamiento de la SICAV.derivadas del funcionamiento de la SICAV.

El funcionamiento de las SICAV, como cualquier otra sociedad annima, requierecumplimentar una serie de obligacionesobligacionesobligacionesobligaciones administrativasadministrativasadministrativasadministrativas a las que se aaden las relativasa la CNMV y la Sociedad Rectora de Bolsas.

40

a la CNMV y la Sociedad Rectora de Bolsas.

GescooperativoGescooperativoGescooperativoGescooperativo realiza sin coste adicional a la comisin de gestin de la cartera todasestas funciones, resaltando entre otras, las siguientes:

Elaboracin de las cuentascuentascuentascuentas anualesanualesanualesanuales.... Cumplimentacin de todas las obligacionesobligacionesobligacionesobligaciones tributariastributariastributariastributarias. Remisin de los informesinformesinformesinformes requeridos por la CNMVCNMVCNMVCNMV y la SociedadSociedadSociedadSociedad RectoraRectoraRectoraRectora dededede

BolsasBolsasBolsasBolsas....

INFORMACIN AL CLIENTEINFORMACIN AL CLIENTEINFORMACIN AL CLIENTEINFORMACIN AL CLIENTEINFORMACIN AL CLIENTEINFORMACIN AL CLIENTEINFORMACIN AL CLIENTEINFORMACIN AL CLIENTEElElElEl clienteclienteclientecliente tienetienetienetiene accesoaccesoaccesoacceso directodirectodirectodirecto conconconcon elelelel gestorgestorgestorgestor oooo conconconcon elelelel asesorasesorasesorasesor paraparaparapara tratartratartratartratar cualquiercualquiercualquiercualquier tematematematemaacercaacercaacercaacerca dededede susususu carteracarteracarteracartera.... MensualmenteMensualmenteMensualmenteMensualmente elelelel clienteclienteclientecliente recibirrecibirrecibirrecibir unununun documentodocumentodocumentodocumento integradointegradointegradointegrado porporporpor:::: Informe de cartera : Exposicin burstil. Balance de situacin y cuenta de resultados. Diario de operaciones realizadas en el mes.

Informe de comportamiento de la cartera : Rentabilidad frente ndice de referencia. Diferencial de rentabilidad frente al ndice. Volatilidad de la cartera frente al ndice.

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Informe de rentabilidad de la cartera mensual yanual. Desglose de la cartera por tipo de activos

Volatilidad de la cartera frente al ndice. Histograma de rentabilidades trimestralesanualizadas.

ReunionesReunionesReunionesReuniones dededede seguimientoseguimientoseguimientoseguimiento trimestraltrimestraltrimestraltrimestralLa frecuencia de las reuniones de seguimiento de la cartera es estipulada por el cliente.Normalmente son trimestrales y en ellas se repasan con detalle todos los aspectos de la sociedad,as como los planteamientos y estrategias a llevar a cabo en el futuro. CoincidiendoCoincidiendoCoincidiendoCoincidiendo conconconcon elelelel perodoperodoperodoperodo dededede presentacinpresentacinpresentacinpresentacin dededede lalalala declaracindeclaracindeclaracindeclaracin deldeldeldel ImpuestoImpuestoImpuestoImpuesto sobresobresobresobre lalalalaRenta,Renta,Renta,Renta, sesesese recibirrecibirrecibirrecibir lalalala correspondientecorrespondientecorrespondientecorrespondiente informacininformacininformacininformacin fiscalfiscalfiscalfiscal

INFORMACIN AL CLIENTEINFORMACIN AL CLIENTEINFORMACIN AL CLIENTEINFORMACIN AL CLIENTEINFORMACIN AL CLIENTEINFORMACIN AL CLIENTEINFORMACIN AL CLIENTEINFORMACIN AL CLIENTE

ElElElEl clienteclienteclientecliente tendrtendrtendrtendr aaaa susususu disposicindisposicindisposicindisposicin yyyy diariamentediariamentediariamentediariamente actualizadaactualizadaactualizadaactualizada aaaa travstravstravstravs dededede InternetInternetInternetInternet loslosloslosinformesinformesinformesinformes siguientessiguientessiguientessiguientes::::

InformesInformesInformesInformes disponiblesdisponiblesdisponiblesdisponibles aaaa travstravstravstravs dededede InternetInternetInternetInternet

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Evolucin de la Cartera Evolucin del valor liquidativo frente alBenchmark Composicin de la cartera Estructura de la cartera Valoracin de la cartera

Valoracin de la cartera: Detalle deplusvala

Resumen del patrimonio de la cartera Operaciones realizadas en el mes Cuadro de rentabilidades Cuadro resumen de estructura

GESTIN DE LA SICAVGESTIN DE LA SICAVGESTIN DE LA SICAVGESTIN DE LA SICAVGESTIN DE LA SICAVGESTIN DE LA SICAVGESTIN DE LA SICAVGESTIN DE LA SICAVAAAA continuacincontinuacincontinuacincontinuacin sesesese exponenexponenexponenexponen loslosloslos principalesprincipalesprincipalesprincipales apartadosapartadosapartadosapartados dededede loslosloslos quequequeque constaconstaconstaconsta lalalala GestinGestinGestinGestin quequequeque sesesesellevallevallevalleva aaaa cabocabocabocabo unaunaunauna vezvezvezvez constituidaconstituidaconstituidaconstituida lalalala SICAVSICAVSICAVSICAV

Entrevista con el clienteEntrevista con el cliente Comunicacin permanente con el GestorComunicacin permanente con el GestorReuniones trimestrales con el GestorReuniones trimestrales con el Gestor

Inicio de la Gestin Gestin ContinuadaGestin ContinuadaGestin ContinuadaGestin Continuada

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Estudio y diseo de la carteraEstudio y diseo de la carteraPropuesta de la cartera inicial Propuesta de la cartera inicial Fijacin del Benchmark con el

clienteFijacin del Benchmark con el

clienteAceptacin de la propuesta por el

clienteAceptacin de la propuesta por el

clienteInicio de la GestinInicio de la Gestin

Reuniones trimestrales con el GestorReuniones trimestrales con el Gestor1. Revisin de resultados2. Evolucin versus benchmark3. Cambio en poltica de inversin4. Cambios en benchmark5. Actas de las reuniones Envo mensual del informeEnvo mensual del informe

Presentacion Comercial SICAV 06-07-11x1x

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