Presentacion BCR 2014

8/18/2019 Presentacion BCR 2014

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Programa Monetario deJulio

11 de julio de 2014


2/14

El Directorio del Banco Central de Reserva del Perú acordó reducir la tasa de interés de referencia de la

política monetaria a 3,75 por ciento, considerando que la proyección de inflación converge al rango meta

en 2014 y a 2,0 por ciento en 2015.

2

Proyección de inflación, 2014 – 2015

(variaciones porcentuales últimos 12 meses)

Nota: El gráfico muestra la probabilidad de ocurrencia de valores de la inflación

en el futuro, de acuerdo con lo considerado en los pronósticos de inflación del

Reporte de Inflación de abril 2014.

4,25

1,65

1,05

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

3,0

3,5

4,0

4,5

E n e - 1

1

M a r - 1 1

M a y - 1

1

J u l - 1 1

S e p - 1

1

N o v - 1

1

E n e - 1

2

M a r - 1 2

M a y - 1

2

J u l - 1 2

S e p - 1

2

N o v - 1

2

E n e - 1

3

M a r - 1 3

M a y - 1

3

J u l - 1 3

S e p - 1

3

N o v - 1

3

E n e - 1

4

M a r - 1 4

M a y - 1

4

J u l - 1 4

Tasa de interés de referencia nominal y real

(En porcentaje)Tasa de interés nominal Tasa de interés real

3,75


3/14

0

1

2

3

4

5

ene-11 may-11 sep-11 ene-12 may-12 sep-12 ene-13 may-13 sep-13 ene-14 may-14

INFLACIÓN

(Variación porcentual últimos 12 meses)

Inflación Inflación sin alimentos y energía

Máximo

Mínimo

Rangometa deinflación

3

La inflación en junio fue 0,16 por ciento, con lo que la inflación de los últimos 12 meses pasó de 3,56 por

ciento en mayo a 3,45 por ciento en junio, lo que reflejó una moderación en los factores de oferta que

elevaron la inflación en los meses previos. La tasa de inflación sin alimentos y energía fue 0,11 por ciento,

con lo cual la tasa 12 meses bajó de 2,82 por ciento en mayo a 2,77 por ciento en junio.

Inflación 2,8

Inflación sin Alimentos y Energia 2,0

Inflación promedio2002-2013


4/14

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

3,0

3,5

Expectativas de inflación para el próximo año*(Puntos porcentuales)

Máximo

Mínimo

Rangometa deinflación

*Corre sponde al promed io de las expectativas del sistema financiero y analistas eco nómicos.

Las expectativas de inflación permanecen ancladas dentro del rango meta de inflación.

4


5/14

La economía se ha visto afectada por una caída de los términos de intercambio (10 por ciento) y menores

volúmenes de exportaciones tradicionales (20 por ciento) en los últimos 2 años.

5

2012 2013 Ene-Jun.14

Términos de Intercambio

Var. % 12 meses -2,1 -4,7 -8,1

Índice 110,5 105,3 99,8Volumen de Exportaciones Tradicionales

Var. % 12 meses 1,0 -4,4 -8,4

Índice 112,2 107,3 91,4

Variaciones respecto a similar período

Términos de Intercambio 2011-2014

(2007=100)


6/14

Los indicadores actuales y adelantados de la actividad productiva continúan mostrando un ciclo

económico más débil que el esperado, con tasas de crecimiento del PBI menores a su potencial,

principalmente por un menor dinamismo de la inversión y las exportaciones.

6

30.1

13.6

4.0

56.5

8.213.2

41.6

9.4

-3.9

6.2

16.8

-9.4

19.6 17.7

0.7

-15.5

4.3

-3.1

Ene 13 Feb Mar Abr May Jun Jul Ago Set Oct Nov Dic Ene 14 Feb Mar Abr May Jun

FORMACIÓN BRUTA DE CAPITAL DEL GOBIERNO GENERAL(Variación porcentual real 12 meses)

13,2

10,8

-2,3

11,6

7,4

-1,3

0,2

4,4

0,40,9

-4,2

2,6

-1,3

-4,6

3,1

1,5

-8,4

0,9

-10,0

-5,0

0,0

5,0

10,0

15,0

E-13 F M A M J J A S O N D E-14 F M A M J*

Índice de volumen de importaciones(Var. % 12 meses)

Var% 12m

2013 6,3

I Sem.14 5,9 Var% 12m

2013 8,6

I Sem.14 2,9

Var% 12m

2013 3,5

I Sem.14 -1,6

Var% 12m

2013 10,0

I Sem.14 0,0


7/14

Los indicadores de expectativas económicas de las empresas mostraron un deterioro en junio…

7

Dic2013

Mar 2014

May2014

Jun2014

EXPECTATIVA DE DEMANDA DE SUS PRODUCTOS A 3 MESES 61.1 61.0 59.3 57.5

EXPECTATIVA DE CONTRATACIÓN DE PERSONAL A 3 MESES 53.0 53.5 51.8 51.8

EXPECTATIVA DE LA ECONOMÍA A 12 MESES 65.8 58.6 58.9 57.8

EXPECTATIVA DEL SECTOR A 12 MESES 67.3 62.2 61.3 59.5

SITUACIÓN ACTUAL DEL NEGOCIO 61.2 61.4 60.1 57.3

NIVEL DE VENTAS 56.6 53.2 52.0 49.7

ÓRDENES DE COMPRA RESPECTO AL MES ANTERIOR 54.6 49.3 51.6 50.7

INVENTARIOS DE INSUMOS RESPECTO AL MES ANTERIOR 53.3 48.8 51.1 50.2

SITUACIÓN FINANCIERA DE LA EMPRESA 62.0 62.7 63.2 61.0

SITUACIÓN DE ACCESO AL CRÉDITO DE LA EMPRESA 65.0 66.0 65.6 63.8

Principales resultados de la Encuesta de Expectativas Macroeconómicas


8/14

… sin embargo mejoró el índice de confianza del consumidor.

8

Fuente: Apoyo Consultoría.

1. ¿Cómo está su situación familiar respecto a hace 12 meses?

2. ¿Cómo cree que estará su situación familiar dentro de 12 meses?

ÍNDICE DE CONFIANZA DEL CONSUMIDOR

0

10

20

30

40

50

60

70

80

90

100

0

10

20

30

40

50

60

70

80

90

100

M.13 J J A S O N D E.14 F M A M J

Peor Igual Mejor Índice


Mejor 32 40 37 23 30 31 29 44 27 26 24 30 28 33

Igual 53 52 50 54 52 46 54 48 59 52 55 58 52 49

Peor 16 8 13 23 18 23 18 9 14 22 21 11 20 17

Índice 57 66 62 50 56 54 56 68 57 52 51 60 54 58Índice desestacionalizado 58 64 62 53 58 55 58 59 55 52 53 60 55 56


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El BCR ha venido tomando medidas de flexibilización de la política monetaria desde mayo 2013, mediante

la reducción de los encajes en soles, la flexibilización de los encajes para comercio exterior y del régimen

de encaje para líneas de largo plazo.

9

Tasa deencaje Límite

2/

Abr.13 30% 29% 25% 25% 2.2May.13 30% 29% 25% 25% 2.3Jun.13 30% 20% 25% 25% 2.3Jul.13 30% 20% 25% 25% 2.3

Ago.13 25% 19% 20% 25% 2.5Set.13 20% 17% 20% 25% 2.5Oct.13 16% 16% 20% 20% 2.5Nov.13 16% 16% 20% 20% 2.5Dic.13 15% 15% 20% 20% 2.5Ene.14 14% 14% 14% 20% 2.5Feb.14 13% 13% 13% 20% 2.5Mar.14 12.5% 12.5% 0%1/ 20% 2.5

Abr.14 12% 12.0% 0% 20% 2.5Jul.14 11.5% 11.5% 0% 20% 3.5

2/ Corresponde al límite exonerado de encaje con respecto al núnero de veces del patrimonio efectivo.

MEDIDAS RECIENTES DE ENCAJE

Tasa deencaje

marginal paradepósitos en

soles

Tope tasa

de encajemedio en

soles

Tasa deencaje paraadeudados -

comercioexterior

Obligaciones de largoplazo

1/ Se exonera de encaje a los adeudados destinados a comercio exterior hasta un límite equivalente al35 por ciento del patrimonio efectivo de la institución financiera. El exceso a este monto estará sujeto ala tasa de 50%.

Mes Monto liberado

Jun-13 480 Ago-13 567Sep-13 2 026

Oct-13 1 064Dic-13 1 086Ene-14 1 091Feb-14 1 086Mar-14 533

Abr-14 540Jul-14 543Total 9 016

Liberación de recursos por medidasde encaje en moneda nacional

(Millones de S/.)


10/14

Estas medidas han sido acompañadas por una mayor provisión de liquidez a plazos de 3 meses a 2 años

mediante operaciones de Reporte y Swaps y el vencimiento de los certificados de depósitos.

Fecha Plazo Monto Tasa promedio

21-Mar-14 18 meses 300 4,28%

04-Abr-14 18 meses 300 4,43%

16-Abr-14 18 meses 300 4,51%

02-May-14 2 años 300 4,83%

09-May-14 3 meses 100 4,31%16-May-14 18 meses 300 4,64%

30-May-14 2 años 300 4,22%

13-Jun-14 2 años 300 4,37%

27-Jun-14 2 años 300 3,99%

03-Jul-14 3 meses 200 3,91%04-Jul-14 3 meses 200 3,83%

2 900TOTAL

Colocación de Swaps(Mill. De S/.)

Fecha Plazo Monto Tasa promedio

09-May-14 3 meses 100 4,30%

03-Jul-14 3 meses 200 4,35%

04-Jul-14 3 meses 200 4,36% 500

Colocación de Repos

(Mill. De S/.)

TOTAL

10


11/14

0.0

5.0

10.0

15.0

20.0

25.0

30.0

d i c

. 1 0

e n e . 1

1

f e b

. 1 1

m a r . 1 1

a b r . 1 1

m a y . 1

1

j u n . 1

1

j u l . 1 1

a g o . 1

1

s e p . 1

1

o c t . 1 1

n o v . 1

1

d i c

. 1 1

e n e . 1

2

f e b

. 1 2

m a r . 1 2

a b r . 1 2

m a y . 1

2

j u n . 1

2

j u l . 1 2

a g o . 1

2

s e p . 1

2

o c t . 1 2

n o v . 1

2

d i c

. 1 2

e n e . 1

3

f e b

. 1 3

m a r . 1 3

a b r . 1 3

m a y . 1

3

j u n . 1

3

j u l . 1 3

a g o . 1

3

s e p . 1

3

o c t . 1 3

n o v . 1

3

d i c

. 1 3

e n e . 1

4

f e b

. 1 4

m a r . 1 4

CRÉDITO AL SECTOR PRIVADO(Variación porcentual 12 meses)

Nuevos Soles Dólares Total

0

10

20

30

40

50

60

70

80

90

100

0

10

20

30

40

50

60

70

80

90

100


SITUACIÓN DE ACCESO AL CRÉDITO DE LA EMPRESA¿Cómo considera Ud. la actual situación de acceso al crédito de

su empresa?Mala Normal Buena Índice

11

Estas medidas han contribuido a que el crédito al sector privado crezca a tasas de 15 por ciento anual

con lo cual el saldo del crédito en los últimos 12 meses se incrementó en S/. 27 954 millones.

24,0

15,4

4,4

17,3

13,1

8,0

May-14 May-13

may-12 may-13 may-14

TOTAL (Mill. S/.) 160 145 181 082 209 037

Dólares (Mill. US$) 26 186 28 292 29 532

Nuevos Soles (Mill. S/.) 86 824 101 866 126 348

Saldo de crédito al sector privado

11


12/14

Los indicadores recientes muestran señales mixtas de recuperación de la economía mundial.

12

52,7

55,8

30

35

40

45

50

55

60

e n e - 0 7

m a y - 0 7

s e p - 0 7

e n e - 0 8

m a y - 0 8

s e p - 0 8

e n e - 0 9

m a y - 0 9

s e p - 0 9

e n e - 1 0

m a y - 1 0

s e p - 1 0

e n e - 1 1

m a y - 1 1

s e p - 1 1

e n e - 1 2

m a y - 1 2

s e p - 1 2

e n e - 1 3

m a y - 1 3

s e p - 1 3

e n e - 1 4

m a y - 1 4

Índices Globales de Actividad (JPMorgan)*:Enero 2007- Junio 2014

Servicios

Manufactura

* Índices PMIFuente:Bloomberg.

Servicios

Dic-13 Ene-14 Feb-14 Mar-14 Abr-14 May-14 Jun-14

Global 53,5 53,8 52,7 53,5 52,7 54,5 55,8

EUA 55,7 56,7 53,3 54,2 55,0 58,1 61,0

China 50,9 50,7 51,0 51,9 51,4 50,7 53,1Eurozona 51,0 51,6 52,6 52,2 53,1 53,2 52,8

Japón 52,1 51,2 49,3 52,2 46,4 49,3 49,0

Fuente: Bloomberg y JP Morgan.

Manufactura

Dic-13 Ene-14 Feb-14 Mar-14 Abr-14 May-14 Jun-14

Global 53,0 53,0 53,2 52,4 51,9 52,1 52,7

EUA 55,0 53,7 57,1 55,5 55,4 56,4 57,3

China 50,5 49,5 48,5 48,0 48,1 49,4 50,7

Eurozona 52,7 54,0 53,2 53,0 53,4 52,2 51,8

Japón 55,2 56,6 55,5 53,9 49,4 49,9 51,1

Fuente: Bloomberg y JP Morgan.

ú f f


13/14

El tipo de cambio continúa reflejando las condiciones financieras internacionales. En lo que va del año se

ha apreciado 0,07 por ciento fluctuando entre S/. 2,765 y S/. 2,825 por dólar.

13*Al 10 de julio

-600

-400

-200

0

200

400

600

2,50

2,55

2,60

2,65

2,70

2,75

2,80

2,85

2,90

1 6 - e

n e - 1

3

1

5 - f

e b - 1

3

1 7 - m

a r - 1 3

1

6 - a

b r - 1 3

1 6

- m a y - 1

3

1

5 - j

u n - 1

3

1 5 - j

u l - 1 3

1 4 - a

g o - 1

3

1 3 - s

e p - 1

3

1

3 - o

c t - 1 3

1 2 - n

o v - 1

3

1

2 - d

i c - 1

3

1 1 - e

n e - 1

4

1

0 - f

e b - 1

4

1 2 - m

a r - 1 4

1

1 - a

b r - 1 4

1 1

- m a y - 1

4

1

0 - j

u n - 1

4

1 0 - j

u l - 1 4

I n t e r v e n c i ó n ( M i l l o n e s d e d ó l a r e s )

T i p o d e

c a m b i o ( S o l e s p o r d ó l a r )

Tipo de cambio e intervención en el mercado cambiario

Compras netas de dólares Ven cimien to n eto de CDR BCRP Tipo de cambio


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