Evolución de la Economía vasca IVT2018 14 de marzo de 2019

Síntesis

2

Economía vasca

PIB

Demanda interna

Sector exterior

Mercado trabajo

Inflación

Sector público

Sector financiero

Indicadores

Entorno Previsiones

1 2 3 4

Índice

En el IVT18 el PIB de la CAE crece un 2,4% (a/a), lo que hace que el crecimiento del ejercicio sea del 2,8% (a/a); se confirma el marcado movimiento de pérdida de ímpetu de la economía vasca, fenómeno que se ha ido consolidando a medida que han madurado el ejercicio y el ciclo. Se trata de una tendencia observable en el entorno próximo de referencia, donde tanto la economía española (2,4% a/a) como la UE (1,1% a/a), muestran también el fenómeno de desaceleración. Previsiblemente el movimiento va a tener continuidad en 2019; la previsión del PIB vasco para 2019, se reduce hasta el del 2,3% y se inscribe en la corrección cuasi -generalizada de las previsiones para este ejercicio en los entornos de referencia.

Se aminora la demanda interna (2,6%), por la combinación de menores tasas de consumo, (privado y público) y sostenimiento del ritmo de avance de la Formación Bruta de Capital (4,1%); el sector exterior por su parte refleja en la fuerte contracción de las tasa de variación de las Importaciones (0,6%) y de las Exportaciones (0,3%), la incertidumbre reinante en los mercados exteriores, detrayendo -0,2pp el crecimiento de la CAE.

Por sectores, la Industria, uno de los pilares de la CAE, entra en zona de decrecimiento (-0,2%); por otro lado los Servicios (2,9%), también empiezan a flexionar, mientras que la Construcción presenta un elevado dinamismo (5,6%), respecto a los niveles del año anterior, reflejo del tirón observable en el mercado de la vivienda entre otros. La productividad sectorial de la economía vasca, sigue liderada sin embargo por la Industria con una participación porcentual en el PIB y en el empleo en torno al 21% respectivamente.

Positiva evolución del mercado de trabajo. Según la PRA, la tasa de paro en IVT18 continúa la recuperación cifrándose en 119.674 parados, con una tasa de paro que ha repuntado hasta el 10,2%, tras el 9,5% del trimestre anterior.

La tasa de variación anual del IPC en el mes de enero es del 1,0%, dos décimas inferior a la registrada el mes anterior. La tasa anual de la inflación subyacente disminuye una décima, hasta el 0,8%. Por componentes, se observa un fuerte avance en el ejercicio en las componentes de Vivienda y Comunicaciones, mientras que los recortes se centran en Enseñanza y Alimentación y Bebidas.

La recaudación acumulada a diciembre 2018, asciende a 14.981M€, tras crecer el 3,5% sobre el mismo periodo del año anterior. 14/03/2019

2. La Economía vasca en el IVT2018, freno al crecimiento

3

En el IVT18 el PIB de la CAE crece un 2,4% (a/a), lo que hace que el crecimiento del ejercicio sea del 2,8% (a/a); se confirma el marcado movimiento de pérdida de ímpetu de la economía vasca, fenómeno que se ha ido consolidando a medida que han madurado el ejercicio y el ciclo. Se trata de una tendencia observable en el entorno próximo de referencia, donde tanto la economía española (2,4% a/a) como la UE (1,1% a/a), muestran también el fenómeno de desaceleración. Previsiblemente el movimiento va a tener continuidad en 2019; la previsión del PIB vasco para 2019, se reduce hasta el del 2,3% y se inscribe en la corrección cuasi-generalizada de las previsiones para este ejercicio en los entornos de referencia.

Tasas de variación del PIB de la C.A. de Euskadi (%)

2. Desaceleración cara a 2019

4

1,4

2,9

3,1

2,9

2,4

0

0,5

1

1,5

2

2,5

3

3,5

20

14

20

15

20

16

20

17 I II III

IV

I II III

IV

I II III

IV

I II III

IV

I II III

IV

2014 2015 2016 2017 2018

En el IVT18 la CAE presenta un crecimiento interanual (a/a) de su PIB (2,4%). Respecto al comportamiento de hace un año, se aminora la demanda interna (2,6%), fruto de la combinación de menores tasas de consumo, (privado y público) y sostenimiento del ritmo de avance de la Formación Bruta de Capital (4,1%); el sector exterior por su parte refleja en la fuerte contracción de las tasa de variación de las Importaciones (0,6%) y de las Exportaciones (0,3%), la incertidumbre reinante en los mercados exteriores, detrayendo -0,2pp el crecimiento de la CAE.

2. CAE: Menor demanda interna, sostenida por la inversión con contracción del sector exterior

5

CAE-0,6

-0,3

-0,4

-1,9

-0,6

0,4

-6,5

-0,2

-6,3

DEMANDA

2,4 3,0

0,0

2,0

4,0

4T18 4T17

PIB a precios de

mercado

2,6 3,0

0,00,51,01,52,02,53,03,5

4T18 4T17

Demanda Interna

-0,2

0,0

-1,0

-0,5

0,0

0,5

1,0

4T18 4T17

Sector Exterior

2,2 2,8

0,00,51,01,52,02,53,03,5

4T18 4T17

Gasto en Consumo Final 2,6 2,9

0,0

1,0

2,0

3,0

4,0

4T18 4T17

Gasto Consumo final Hogares e ISFLSH

0,8

2,7

0,01,02,03,04,05,06,0

4T18 4T17

Gasto en Consumo Final de las AAPP

4,1 3,7

0,01,02,03,04,05,06,0

4T18 4T17

Formación Bruta de Capital

Var.pp

Var.pp

Var.pp

Var.pp

Var.ppVar.pp

0,3

6,8

0,0

5,0

4T18 4T17

Exportaciones de Bienes y Servicios

Var.pp

0,6

6,9

0,0

3,0

6,0

9,0

4T18 4T17

Importaciones de Bienes y Servicios

Var.pp

Var.pp

Fuente: Eustat, elaboración propia

CAE

19,8

Var.pp

-3,7

-0,6

3,5

-0,1

OFERTA

2,4 3,0

0,0

1,0

2,0

3,0

4,0

4T18 4T17

PIB a precios de mercado

Var.pp

Var.pp

Var.pp

Var.pp

17,1

-2,7 -10,0

0,0

10,0

20,0

4T18 4T17

Agricultura, Ganadería y Pesca

-0,2

3,5

-0,5

0,5

1,5

2,5

3,5

4,5

4T18 4T17

Industria Y Energía

5,6

2,1

0,0

2,0

4,0

6,0

4T18 4T17

Construcción Var.pp

2,9 3,0

0,0

1,0

2,0

3,0

4,0

4T18 4T17

Servicios

Por sectores, la Industria, uno de los pilares de la CAE, entra en zona de decrecimiento (-0,2%), lo que alerta sobre una posible recaída en próximos trimestres; por otro lado los Servicios (2,9%), también empiezan a flexionar, mientras que la Construcción presenta un elevado dinamismo (5,6%), respecto a los niveles del año anterior, reflejo del tirón observable en el mercado de la vivienda entre otros.

2. La Industria alerta en negativo; intensidad en la Construcción

6

Fuente: Eustat, elaboración propia

La Demanda interna contribuye de forma más moderada (2,6%) respecto al mismo periodo del año anterior, por el atemperación en el Consumo final (2,2%) en especial en la vertiente de consumo público y la mayor tasas de inversión reflejada en la Formación Bruta de Capital (4,1%).

2. Moderación en la demanda interna, pese a la intensidad de la inversión

7

2,6

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

3,0

3,5

IT14 IIT IIIT IVT IT15 IIT IIIT IVT IT16 IIT IIIT IVT IT17 IIT IIIT IVT IT IIT IIIT IVT

Demanda interna

PIB Trimestral (demanda)

IV I II III IV

GASTO EN CONSUMO FINAL 2,8 2,8 2,5 2,0 2,2

-Gasto en consumo final de los hogares e ISFLSH 2,8 2,9 2,6 2,3 2,6

-Gasto en consumo final de las AAPP 2,9 2,6 2,0 1,2 0,8

FORMACIÓN BRUTA DE CAPITAL 3,8 3,7 4,8 4,0 4,1

-Formación Bruta de Capital Fijo en Bienes de Equipo 4,6 4,8 6,1 2,9 2,1

-Resto de Formación Bruta de Capital 3,4 3,0 4,0 4,6 5,2

DEMANDA INTERNA 3,1 3,0 3,0 2,5 2,6

EXPORTACIONES DE BIENES Y SERVICIOS 4,8 6,7 2,9 2,2 0,3

IMPORTACIONES DE BIENES Y SERVICIOS 4,8 6,4 3,1 2,1 0,6PRODUCTO INTERIOR BRUTO a precios de mercado 3,0 3,1 2,9 2,6 2,4

2017 2018

El sector exterior pierde intensidad en ambas componentes; así las Exportaciones crecen un modesto 0,3% mientras que las Importaciones lo hacen al 0,6%. EL mantenimiento de la incertidumbre internacional a la luz de los principales factores que lo generan (falta de clarificación sobre el desenlace del Brexit, tensiones comerciales entre China y EE.UU., dificultades en los países tractores de la UE,…

2. El sector exterior afectado por la guerra comercial internacional

8

Fuente: Eustat

0,3

0,6

0

1

2

3

4

5

6

7

8

IIIT16 IVT16 IT17 IIT17 IIIT17 IVT17 IT18 IIT18 III18 IVT18

Exportaciones e Importaciones

Exportaciones Importaciones

La Industria entra en decrecimiento (-0,2%), mientras que los Servicios (2,9%) mantienen la senda de estabilidad y la Construcción (5,6%) muestra mucha intensidad en el avance. El sector primario recupera el tono, aunque dentro de la senda de volatilidad que le caracteriza.

9

Fuente: Eustat

2. Industria y Construcción mantienen el protagonismo, aunque en sentido inverso

17,1

-10

0

10

20

IT1

6

IIT IIIT

IVT

IT1

7

IIT IIIT

IVT

IT1

8

IIT1

8

IIIT1

8

IVT1

8

Agricultura

5,6

-2

0

2

4

6 Construcción 2,9

0

1

2

3

4 Servicios

-0,2 -2

0

2

4

6 Industria

El sector de Servicios representaba hace un año (es decir IVT17) el 62,0% del PIB de la CAE y tras crecer el 2,9% en términos reales, constituye el principal aportante del PIB con 1,8pp. La Construcción, con un peso del 5,3%, crece el 5,6% y aporta 0,3pp, desbanca a la Industria como segundo contribuyente al crecimiento el PIB en la CAE, cuya aportación se sitúa en el 0%.

2. Crece la contribución de los Servicios al crecimiento del PIB vasco, pérdida de contribución de la Industria

10

Fuente: Eustat Elaboración propia

0,1

0,0

0,3

1,8

-0,5 0,0 0,5 1,0 1,5 2,0

AGRICULTURA, GANADERÍA Y PESCA

INDUSTRIA Y ENERGÍA

CONSTRUCCIÓN

SERVICIOS

Aportación al PIB IVT18 (pp)

0,8

22,0

5,3

62,0

17,1

-0,2

5,6

2,9

-20,0 0,0 20,0 40,0 60,0 80,0

AGRICULTURA, GANADERÍA Y PESCA

INDUSTRIA Y ENERGÍA

CONSTRUCCIÓN

SERVICIOS

Estructura y Variación PIB IVT18(%)

Variación (real) Estructura 4T17

Comparando la composición por sectores del PIB y la estructura sectorial del empleo se estima la productividad sectorial de la economía vasca, que sigue liderada por la Industria en el IVT18, cuya participación porcentual en el PIB y en el empleo se sitúa en el entorno del 21% respectivamente.

2. La Industria mantiene la productividad

11

Fuente: Cuentas económicas. Eustat. Elaboración propia

0,9

21,75,5

62,6

1,3

21,36,3

71,1

0,0

50,0

100,0

AGRICULTURA,

GANADERÍA YPESCA

INDUSTRIA Y

ENERGÍA

CONSTRUCCIÓN SERVICIOS

Estructura Empleo y PIB IVT18(%)

Estructura PIB 4T18 Estruct. Empleo

68,0

102,187,3 88,1

0,0

50,0

100,0

150,0

AGRICULTURA,

GANADERÍA YPESCA

INDUSTRIA Y

ENERGÍA

CONSTRUCCIÓN SERVICIOS

Productividad sectores 4T18(%)

Según las Cuentas Económicas de la CAE la ocupación en el IVT18 supera los 964.500 empleos, tras crecer el 2,0% en el último año. En términos absolutos, hay 18.505 empleados más que hace un año, de los cuales en Servicios crecen en 12.686 empleos, la Industria emplea a 3.039 personas más y la Construcción a 2.386 trabajadores más. Según la PRA, la tasa de paro en IVT18 continúa la recuperación cifrándose en 119.674 parados, con una tasa de paro que ha repuntado hasta el 10,2%, tras el 9,5% del trimestre anterior.

2. Continúa el tono positivo en el mercado de trabajo

12

919.453

946.014959.719964.519

840.000

860.000

880.000

900.000

920.000

940.000

960.000

980.000

I II III IV I II III IV III II III IV

2016 2017 2018

Puestos de trabajo equivalentes a tiempo completo

Fuente: Cuentas económicas. Eustat.

18.505 empleados más que en IVT17

119863

-5,8

-15

-10

-5

0

5

10

15

20

25

0

20.000

40.000

60.000

80.000

100.000

120.000

140.000

160.000

180.000

200.000

En

Ab

r

Jul

Oct En

Ab

r

Jul

Oct

En

e

Ab

r

Jul

Oct

En

e

Ab

r

Jul

Oct

En

e

Ab

r

Jul

Oct

En

e

Ab

r

Jul

Oct

En

e

Ab

r

Julio Oct

En

ero

Ab

r

Julio

Oct

ub

re

En

ero

Ab

ril

Julio

Oct

ub

re

En

ero

Ab

ril

Julio

Oct

ub

re

En

ero

2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018

Paro Registrado Total

Personas desempleadas. Totales(Euskadi) %Var

La tasa de variación anual del IPC en el mes de enero es del 1,0%, dos décimas inferior a la registrada el mes anterior. La tasa anual de la inflación subyacente disminuye una décima, hasta el 0,8%. Por componentes, se observa un fuerte avance en el ejercicio en las componentes de Vivienda y Comunicaciones, mientras que los recortes se centran en Enseñanza y Alimentación y Bebidas.

2. La vivienda y las comunicaciones, presionan los precios al alza

13

Fuente: INE

Inflación por sectores

-1,0

-0,5

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

3,0 Índice general

01 Alim.beb. no alcoh.

02 Bebidas alcohó. tabaco

03 Vestido y calzado

04 Vivi. agua, electr, gas y otros

05 Muebles, hogar

06 Sanidad 07 Transporte

08 Comunicaciones

09 Ocio y cultura

10 Enseñanza

2018M12 2017M12

Evolución CAE

1,1

1,3

-1,5

-1,0

-0,5

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

3,0

3,5

2016 2017 2018 2019

01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 01 02

Evolución de la inflación

Nacional País Vasco

La recaudación acumulada a diciembre 2018, asciende a 14.981M€, tras crecer el 3,5% sobre el mismo periodo del año anterior. Por tipos de ingresos, 5.407M€ provienen del IRPF y 1.476M€ del Impuesto de Sociedades, en cuanto a imposición directa. El IVA aporta 5.835M€ del total recaudado. El nivel de deuda de la CAE, se mantiene en torno al 14,7%.

Sobre la capacidad de financiación, el sector público vasco presenta un superávit de 488M€ al cierre del IIIT18.

2. Sector Público, situación saneada

14

14,7

0

2

4

6

8

10

12

14

16

18

ene.

-00

ene.

-00

ene.

-00

ene.

-00

ene.

-00

ene.

-00

ene.

-00

ene.

-00

ene.

-00

ene.

-00

ene.

-00

feb.

-00

feb.

-00

feb.

-00

feb.

-00

feb.

-00

feb.

-00

feb.

-00

feb.

-00

feb.

-00

mar

.-0

0m

ar.-

00

mar

.-0

0m

ar.-

00

mar

.-0

0m

ar.-

00

mar

.-0

0m

ar.-

00

mar

.-0

0m

ar.-

00

mar

.-0

0ab

r.-0

0

Deuda de la CAE según PDE

212

-30

199

-429

237

-18

125

1.074

316 332488

-1.000

-500

0

500

1.000

1.500

T.I T.II T.III T.IV T.I T.II T.III T.IV T.I T.II T.III

2016(P) 2017 2018

CAE: Capacidad (+) o Necesidad (-) de Financiación

Millones €

2. El crédito privado sigue estancado y los depósitos privados crecen con moderación.

15

Últimos datos publicados por BdE al cierre del informe: septiembre 2018

Créditos S. Privado Depósitos S. Privado

El Crédito del sector privado (0,4% en la CAE y -3,3% en España), sigue afectado por el efecto de las amortizaciones de operaciones en vigor, lo que frena el crecimiento de la masa global. Los Depósitos del sector privado en la CAE (3,9%) siguen una senda de leve crecimiento, superando con claridad al comportamiento, levemente expansivo de los saldos de depósitos privados de España.

-3,3

0,4

-15

-10

-5

0

5

10

15

20

Créditos S. Privado España Créditos S.Privado CAE

3,9

-0,7

-5

0

5

10

15

20

Depósitos S. Privado CAE (EEDpto) Depósitos S. Privado España (EEDpto.)

2. Mayor aumento de los depósitos respecto a los créditos privados

16

El saldo de Depósitos del sector privado (77.878 M€), sobrepasa al saldo de los Créditos privados (63.371 M€) en Septiembre en 12.906 M€. El peso específico de los Créditos privados se sitúa en el 83,2% de los Depósitos privados en la CAE (100,2% en España).

% de variación de Créditos y Depósitos S. Privado

-30.000

-25.000

-20.000

-15.000

-10.000

-5.000

0

5.000

10.000

15.000

-15,0

-10,0

-5,0

0,0

5,0

10,0

15,0

20,0

25,0

30,0

mar

92

sep

93

mar

95

sep

96

mar

98

sep

-99

mar

-01

sep

-02

mar

-04

sep

-05

mar

-07

sep

-08

mar

-10

sep

-11

mar

-13

sep

-14

mar

-16

sep

-17

Dif. Abs (millones euros); escala derecha

CAE %Var Créditos S Privado

CAE %Var Depósitos S Privado

miles €%

Fuente: BdE

Últimos datos publicados por BdE al cierre del informe: septiembre 2018

2. Hipotecas vivienda: comportamiento dispar

17

El mercado hipotecario en Diciembre, presenta un comportamiento dispar según mercados. Así pierde intensidad en España (0,9% en importe y 10,42% en nº de operaciones) y crece con fuerza en la CAE (20,1% en importe y 54% en número de operaciones) respectivamente.

Fuente: INE

0,9

20,1

-40,0

-30,0

-20,0

-10,0

0,0

10,0

20,0

30,0

40,0

50,0

60,0

En20

17

Feb

Mar

Ab

r

May

Jun

Jul

Ag

Sep

Oct

No

v

Dic

En20

18

Feb

Mar

Ab

r

May

Jun

Jul

Ag

Sep

Oct

No

v

Dic

Variación interanual del número de hipotecas de vivienda (%)

España CAE

10,4

54,0

-40,0

-30,0

-20,0

-10,0

0,0

10,0

20,0

30,0

40,0

50,0

60,0

En20

17

Feb

Mar

Ab

r

May Jun

Jul

Ag

Sep

Oct

No

v

Dic

En20

18

Feb

Mar

Ab

r

May Jun

Jul

Ag

Sep

Oct

No

v

Dic

Variación interanual del importe dehipotecas de vivienda (%)

España CAE

3. Morosidad. Progreso continuado

18

La tasa de morosidad del crédito OSR del sistema financiero se reduce -0,19 puntos porcentuales (p.p.) en el último mes para situarse ahora en el 5,82%. Por otra parte, la tasa de cobertura del crédito OSR del sistema financiero se ha reducido -1,63 p.p. en el último mes, para situarse en el 60,91%.

255,5

272,2

214,6

70,8 58,6

66,9 59,6

73,8

58,0 58,1 58,9 58,9 60,0 61,0

0,80 0,72 0,92

3,37

5,08

5,81

7,84

10,43

13,62

12,51

10,12

9,11

7,79

5,82

0,00

2,00

4,00

6,00

8,00

10,00

12,00

14,00

16,00

0,0

50,0

100,0

150,0

200,0

250,0

300,0

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018

Evolución de la morosidad y cobertura

% cobertura % mora

2. Economía vasca a la luz de los Indicadores coyunturales ...

19

MENSUALES jun-18 sep-18 dic-18 ene-19

IPI (Eustat) 2,1 2,0 -6,0 0,7

Consumo de gasolina , gasóleo y fuelóleo™ (Cores) 9,0 0,0 -0,4

Matriculación de turismos (Ikerbide 1.25.3) 8,1 -12,6 -11,7 -14,4

Hipotecas. Número (INE) -9,3 5,5 54,0

Hipotecas. Importe (INE) -16,4 10,1 20,1

Compraventa viviendas -6,9 1,6 16,1

Recaudación DDFF: Total impuestos (GV) 3,3 4,8 3,5 1,5<< Volver al Indice

-1,0

0,0

1,0

2,0

3,0

4,0

5,0

6,0

mar.-18 abr.-18 may.-18 jun.-18 jul.-18 ago.-18 sep.-18 oct.-18

IPI

CAE España

0,0

2,0

4,0

6,0

8,0

10,0

12,0

mar.-18 abr.-18 may.-18 jun.-18 jul.-18 ago.-18 sep.-18 oct.-18

Recaudación: Impuestos concertados

CAE

-5,0

0,0

5,0

10,0

15,0

mar.-18 abr.-18 may.-18 jun.-18 jul.-18 ago.-18 sep.-18 oct.-18

Consumo gasolina, gasóleo y fuelóleo

CAE España

-20,0

-15,0

-10,0

-5,0

0,0

5,0

10,0

mar.-18 abr.-18 may.-18 jun.-18 jul.-18 ago.-18 sep.-18 oct.-18

Matriculación vehículos

CAE España

3. Economía vasca. Previsiones 2019. Desaceleración continuada

20

La economía vasca transita por una senda de aterrizaje suave, pero continuado, con un elevado nivel de sincronización con la economía española, si bien marcando mejores registros al cierre del 2018. La previsión del PIB para 2019 cae hasta el 2,3% para todo el ejercicio (-0,5pp respecto al dato del cierre), al tiempo que la economía española fija su previsión de crecimiento en el 2,2% para el periodo. Este movimiento de recorte, tendrá su prolongación a lo largo de 2020.

Fuente: INE, Eustat y elaboración propia

1,1

-3,6

0

-1

-2,9

-1,7

1,4

3,2 3,2 3 2,8

2,5 2,5 2,6 2,21,3

-3,9

0,4 0,3

-1,7

-1,2

1,2

2,8 3,1 3,0 2,8

2,9 2,6 2,8 2,3

-5

-4

-3

-2

-1

0

1

2

3

4

PIB España PIB CAE

1,1

-3,6

0

-1

-2,9

-1,7

1,4

3,2 3,23

2,42,21,3

-3,9

0,4 0,3

-1,7

-1,2

1,2

2,8 3,1 3,02,8

2,3

-5

-4

-3

-2

-1

0

1

2

3

4

PIB España PIB CAE

3. Economía vasca. Previsiones

21

Euskadi

Panel de Previsiones 2018 2019

Confebask dic.-18 2,5

Funcas nov.-18 2,7

Hispalink (VAB) dic.-18 2,1 2,0

BBVA feb.-19 2,7 2,3

CEPREDE feb.-19 1,8 1,8

Gobierno Vasco feb.-19 2,8 2,3

Media 2,4 2,1

Máximo 2,8 2,3

Mínimo 1,8 1,8 Fuente: DEP-febr.2019

PIB

4. Continúa la baja de las previsiones

22

La revisión de previsiones del FMI de enero pasado sobre la economía mundial constata el debilitamiento de la expansión, con un crecimiento estimado en 2018 del 3,7%, y unas proyecciones del 3,5% en 2019 y 3,6% en 2020, (0,2 y 0,1pp por debajo de los últimos pronósticos de octubre).

Perspectivas economía mundial Revisión de Previsiones FMI Enero 2019

Previsiones FMI de enero 2019

2018 2019 2020

Producto Mundial 3,7 3,5 3,6

Economías avanzadas 2,3 2,0 1,7

Estados Unidos 2,9 2,5 1,8

Zona del euro 1,8 1,6 1,7

Alemania 1,5 1,3 1,6

Francia 1,5 1,5 1,6

Italia 1,0 0,6 0,9

España 2,5 2,2 1,9

Japón 0,9 1,1 0,5

Reino Unido 1,4 1,5 1,6

Economías emergentes y en desarrollo 4,6 4,5 4,9

4. Zona euro corrección a la baja; España, mantiene el tipo en el entorno de incertidumbre europeo

23

La economía europea, muy alineada con el comercio internacional tiene una previsión de crecimiento del 1,6% para la Zona €, lastrada por el parón de la industria alemana altamente dependiente de los mercados exteriores, las revueltas sociales de los gilet jaunes en Francia, la entrada en recesión de Italia y la prolongación de la crisis del Brexit, explican en gran medida la corrección europea, que se manifiesta también en la menor intensidad en el crecimiento de los precios.

La economía española también experimenta un atemperamiento en la tasa de crecimiento, con un crecimiento del 2,4%, ello no obsta para seguir liderando en panorama de la Zona €, coincidiendo con el menor dinamismo de las transacciones comerciales mundiales, afectadas por las restricciones mutuas impuestas por EE.EE y China, que de perdurar acabarán afectando el propio crecimiento de ambas potencias. Esta dinámica justifica la prolongación de las correcciones bajistas de las previsiones.

Crecimiento del PIB en España

PIB: 2,4% (a/a) en IVT2018

2,4%

0,7%

Proyecciones de las variables macro de la economía española

24

Fuente: Funcas

4. Previsiones. Tono bajista

Tras crecimiento del PIB en 2018 del 2,4% según el INE, la previsión de Funcas se mantiene en el 2,2% para 2019, prolongando la desaceleración reciente, agudizada por el acusado deterioro del sector exterior, que detrae 0,4pp al crecimiento, por la inestabilidad de algunos mercados exteriores. La demanda nacional por su parte se atempera, por la pérdida de impulso del consumo asociado al declive de la confianza de los agentes. Se han revisado a la baja las expectativas de inflación, tras el 1,7% promedio del 2018, hasta el 1,5%; al tiempo que la tasa de paro sigue comprimiéndose al hilo del comportamiento agregado de la economía, hasta el 13,8% previsto para el 2019. En suma, la economía española mantiene el tipo en 2019, alineándose con el entorno de desaceleración generalizado.

2,5

2,2

2,1

2,3

2,5

2,7

2,9

3,1

mar

.-1

7

may

.-1

7

jul.-

17

sep

.-1

7

no

v.-1

7

ene

.-1

8

mar

.-1

8

may

.-1

8

jul.-

18

sep

.-1

8

no

v.-1

8

ene

.-1

9

PIB

PIB2018 PIB2019

3,0

2,4

1,8

2,0

2,2

2,4

2,6

2,8

3,0

mar

.-1

7

may

.-1

7

jul.-

17

sep

.-1

7

no

v.-1

7

ene

.-1

8

mar

.-1

8

may

.-1

8

jul.-

18

sep

.-1

8

no

v.-1

8

ene

.-1

9

Demanda Nacional

Demanda nacional 2018

Demanda nacional 2019 1,7

1,5

1,3

1,4

1,5

1,6

1,7

1,8

mar

.-1

7

may

.-1

7

jul.-

17

sep

.-1

7

no

v.-1

7

ene

.-1

8

mar

.-1

8

may

.-1

8

jul.-

18

sep

.-1

8

no

v.-1

8

ene

.-1

9

IPC

IPC 2018 IPC 2019

4. Panel de previsiones. España

25

Última actualización

ene-19

España

Panel de Previsiones 2018 2019 2018 2019 2018 2019

AFI 2,6 2,3 1,7 1,2 15,3 14,1

BBVA 2,6 2,4 1,8 1,6 15,3 13,7

Bankia 2,5 2,2 1,7 1,3 15,4 13,9

Caixabank 2,5 2,1 1,7 1,8 15,3 13,6

CEEM 2,6 2,1 1,8 1,5 15,2 13,7

CEPREDE 2,6 2,2 1,6 1,4 15,3 13,7

CEOE 2,5 2,2 1,7 1,1 15,3 13,6

Funcas 2,5 2,1 1,7 1,1 15,3 13,9

ICAE-UCM 2,5 2,2 1,8 1,5 15,3 13,6

IEE 2,6 2,1 1,7 1,6 15,3 14,2

Intermoney 2,5 2,1 1,7 1,5 15,3 14,0

CONSENSO (media) 2,5 2,2 1,7 1,5 15,3 13,8

Máximo 2,6 2,4 1,8 1,8 15,4 14,2

Mínimo 2,5 2,0 1,6 1,1 14,9 13,0

PRO MEMORIA

Gobierno (enero 19) 2,6 2,2 - - 15,5 13,8

BdE (diciembre 18) 2,5 2,2 1,8 1,6 15,3 14,3

CE (noviembre 18) 2,6 2,2 1,8 1,7 15,6 14,4

FMI (enero 19) 2,5 2,2 - - - -

OCDE (noviembre 18) 2,6 2,2 1,9 1,9 15,3 13,8 Fuente: funcas

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PARO (EPA)IPCPIB

Evolución de la Economía vasca IVT2018 14 de marzo de 2019