El mercado chileno

y la Bolsa de Comercio

de Santiago

Bogotá, Colombia

ABRIL 2011

- MERCADO DE VALORES EN CHILE

- BOLSA DE COMERCIO DE SANTIAGO

- MERCADO ACCIONARIO

- REGLAS GENERALES

- REGLAS DE INGRESO DE ORDENES

- REGLAS DE MERCADO

- DIFUSIÓN DE INFORMACIÓN

- COMPENSACION Y LIQUIDACION

- IMPUESTOS ACCIONARIOS

AGENDA

Población:

PIB:

PIB per capita (PPC)

Tasa de Desempleo:

Inflación Anual:

Balanza Comercial:

Exportación:

Importación:

Saldo Balanza de Pago:

16.928.873

203.450

14.894

7,1

2,97

15.122

69.621

54.449

3.028

Personas

MMUSD

USD

%

%

MMUSD

MMUSD

MMUSD

MMUSD

FICHA ECONÓMICA DE CHILE

QUIÉNES SOMOS

La Bolsa de Comercio de Santiago es el líder y principal centro

bursátil del mercado de capitales chileno.

• Fundada en 1893.

• Sociedad Anónima listada en Bolsa.

• 32 Corredores de Bolsa.

• Multiproducto: acciones, bonos, money market,

derivados y mercados OTC, entre otros.

Emisores Acciones: 232

Emisores Extranjeros: 4

ETF Extranjeros: 50

Emisores Bonos: 131

Emisores Efectos Comercio: 56

M A R K E T S H A R E Bolsa de Comercio de Santiago

• Concentra el 96% de los montos transados en Chile.

Bolsa de Comercio de Santiago99,82%

BV0,01%

BEC0,17%

Bolsa de Comercio de Santiago100%

BV0,0%

BEC0,0%

Bolsa de Comercio de Santiago88,96%

BV0,5%

BEC10,44%

Inversionistas Institucionales

Activos Institucionales

Fondos de Pensiones:

- Inversión Nacional

- Inversión Extranjera

Fondos Mutuos:

- Inversión Nacional

- Inversión Extranjera

Fondos de Inversión:

- Inversión Nacional

- Inversión Extranjera

Compañías de Seguros:

- Inversión Nacional

- Inversión Extranjera

118.052 MMUSD

66.287 MMUSD

51.765 MMUSD

30.564 MMUSD

26.598 MMUSD

3.966 MMUSD

5.758 MMUSD

1.843 MMUSD

3.915 MMUSD

956,23 MMUSD

940,5 MMUSD

15,73 MMUSD

Mercados En Rueda Fuera Rueda OTC

Acciones 219 - -

Repos de Acciones 27 - -

Cuotas Fondos Inv. 4 - -

Bonos 466 304 -

Money Market 802 729 -

Futuros - - -

Total 1498 1.045,0 942

MERCADOS BCS: Monto Transado Promedio Diario 2010 (en millones de USD)

ESTADÍSTICAS: Mercado Accionario

2002 2010

Monto Transado USD 3,5 bn USD 54,8 bn

Market Cap. USD 49,9 bn USD 341,8 bn

Market Cap. / PIB 70,0 % 260 %

Monto Transado / Market Cap 7,04% 15,8%

Precio/Utilidad 20,6 veces 22,3 veces

Bolsa/Libro 1,37 veces 2,3 veces

Concentración Negocios (10 acciones más transadas)

67,6 % 52,3 %

Concentración Mkt. Cap. (10 acciones más grandes)

40,1 % 47,5 %

Emisiones de Pago USD 428 mill. USD 3.542 mill.

ÍNDICES ACCIONARIOS

Índices Generales

IPSA: Índice de Precios Selectivo de Acciones, considera las 40acciones con mayor monto transado.

IGPA: Índice General de Precios de Acciones, considera a 123compañías.

INTER-10: Agrupa a las 10 principales acciones pertenecientes al IPSA que cotizan ADR s en el exterior con mayor monto transado.

Índice de Precios Selectivo de Acciones 2000 - 2010

IPSA0

500

1.000

1.500

2.000

2.500

3.000

3.500

4.000

4.500

5.000

1983

1984

1985

1986

1987

1988

1989

1990

1991

1992

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

IPSA (2002/12/31 = 1000)

Índices 2002 2010 Var. Anual Prom.

IPSA 1.000,0 4.927,9 19,5%

IGPA 5.019,6 22.979,09 18,01%

INTER-10 1.142,8 5.713,30 17,36%

ÍNDICES ACCIONARIOS

Índices Patrimoniales

IGPA LargeAgrupa a una selección de compañías con capitalización bursátil igual o superior a USD$ 1.500.000.000.

IGPA MidAgrupa a una selección de compañías con capitalización bursátil igual o superior a USD$ 500.000.000, pero inferior a USD$ 1.500.000.000.

IGPA SmallAgrupa a una selección de compañías con capitalización bursátil igual o superior a USD$ 500.000.000.

Índice N Acciones

IGPA Small 27

IGPA Mid 26

IGPA Large 31

- Commodities.

- Comunicación y Tecnología.

- Consumo.

- Industrial.

- Banca.

- Retail.

- Utilities.

- Construcción & Inmobiliario.

Índices Sectoriales

Instrumentos

• Acciones nacionales

• Acciones y ETF extranjeros

• Cuotas de Fondo de Inversión.

Condición de liquidación

• Todas las operaciones se liquidan a través de la CCLV, Contraparte Central S.A.

•Las operaciones en acciones se liquidan en T+2 (99,28%)

• Se permiten otras condiciones de liquidación, T+0 (0,14%) y T+1 (0,58%)

• Valores extranjeros se liquidan en T+3

Sistemas de Negociación de Acciones

• Telepregón HT

• Remate Electrónico

• Remate Martillero

• Remate Serializado (REPO)

• Subastas de libro de órdenes (IPO)

•Ofertas a Firme en bloque (OPAS)

En esta etapa existirá en MILA acceso directo sólo a l Telepregrón

REGLAS GENERALES DEL MERCADO DE RENTA VARIABLE

Clasificación de los valores

• Todos las acciones se negocian bajo la misma modalidad y en los mismos horarios. En sistema de

negociación continua, Telepregon HT o por Remate, según monto de las operaciones.

• Todas las órdenes por montos mayores a 100.000 UF (4,35 MM USD) deben ser ingresadas a través

de la modalidad de Remate (Martillero o Electrónico), con una difusión mínima de 30 minutos.

Nemotécnico

• Máximo 10 caracteres

• Las series se acciones se identifican agregando un guión y la letra de la serie, ejemplo Andina-A.

Market Maker

• Las acciones nacionales pueden disponer de Market Maker, labor que es realizada de acuerdo a

las condiciones específicas que se acuerde en el contrato firmado entre el intermediario y el emisor

que se lista en el mercado de empresas emergentes.

REGLAS GENERALES DEL MERCADO DE RENTA VARIABLE

Horario de negociación

• Subasta de Apertura: 09:00 a 09:25 horas

• Negociación Continua: 09:30 a 16:00 horas

Subasta de Apertura

• Periodo previo al periodo de negociación continua

• Se negocian todas las acciones

• Se pueden ingresar, modificar y eliminar órdenes

• Calce aleatorio en los últimos 2 minutos. El algoritmo de adjudicación busca el precio de equilibrio,

maximizando la cantidad de acciones transadas.

Subasta de Volatilidad

• Se aplica sólo para reiniciar la negociación continua de instrumentos suspendidos.

• Se negocian todas las acciones

• Duración 5 minutos, con gatillamiento aleatorio de calce en los últimos 30 segundos. El algoritmo de

adjudicación busca el precio de equilibrio, maximizando la cantidad de acciones transadas

•Negociación Continua

• Se transan todas las acciones

SESIONES DE NEGOCIACIÓN DE ACCIONES: TELEPREGON HT

SESIONES DE NEGOCIACIÓN DE ACCIONES: REMATES

•Sistema de remate diario de acciones

• Remates Martillero (pregón-rueda)

• Primer remate: A contar de las 9:15 horas

• Segundo remate: A contar de las 12:30 horas

• Tercer remate: A contar de las 16:30 horas

• Remates Electrónicos

• Primer remate: 10:30 a 10:40 horas

• Segundo remate: 11:30 a 11:40 horas

• Tercer remate: 13:30 a 13:40 horas

• Cuarto remate: 15:30 a 15:40 horas

REGLAS APLICABLES AL INGRESO DE ORDENES: TELEPREGON HT

Vigencia de las órdenes

• Sistema permite órdenes con vigencia: Diaria, Permanente o A Fecha.

Rangos de precios

• No se maneja rango de precios.

Tick de Precios

• Todo precio ingresado a los sistemas de negociación en órdenes de compra o de venta de acciones,

deberá ser ingresado de acuerdo con el múltiplo para cada rango de precios, según la siguiente tabla.

Modificación de Ordenes

•La orden pierde prioridad respecto al ingreso. Se considera un nuevo ingreso.

Rango de Precios Precio Mínimo

0-1 0,001

1-10 0,001

10 - 100 0,01

100 - 1.000 0,01

1.000 - 10.000 0,1

10.000 - 100.000 1

100.000 - 1.000.000 10

1.000.000 - 10.000.000 100

10.000.000 - 100.000.000 1.000

Tipología de órdenes

• Ordenes básicas:

• Órdenes Límite

• Órdenes de Mercado

Para las ordenes aplicables al mercado MILA son las ordenes Limité y de Mercado

• Sistema incorpora un conjunto de órdenes programadas:

• Órdenes Spread Price

• Órdenes Best Price

• Órdenes Holgura

• Órdenes Stop Loss

• Órdenes Stop Limit

• Órdenes Limite Punta

Órdenes Cantidad Oculta

• La cantidad visible de la orden debe ser al menos el 10% de la cantidad total de la orden.

Validación de Precios

• Se envía mensaje de advertencia al ingresar una orden a un precio con variación mayor a 4% respecto a

último precio, para acciones con Alta Presencia Bursátil, y 10% para acciones con Baja Presencia Bursátil.

REGLAS APLICABLES AL INGRESO DE ORDENES: TELEPREGON HT

.

REGLAS DE MERCADO DE ACCIONES

Revelación de contrapartes

El sistema identifica los intermediarios en las órdenes y en las transacciones.

Criterio general de calce

• Preferencia de aquella oferta de mejor precio. A igualdad de precio, prevalecerá el orden

cronológico de ingreso de la oferta al sistema,

• El precio de calce será el de la oferta más antigua.

• Ofertas pueden ser calzadas sin restricciones en la cantidad.

Operaciones Cruzadas

• Una operación cruzada (compra y venta simultanea) se debe ingresar a través de una subasta, con

un periodo de difusión fijo, dependiendo del monto. Esta puede ser intervenida por otros .

• Sólo pueden ser ingresadas por intermediarios –

• No aplica a MILA

Profundidad de Mercado

• Está disponible toda la profundidad del libro

Suspensión de un instrumento

• Se puede producir por variaciones significativas respecto del cierre del día anterior (parametros:

10% para acciones con ADR y 20 % para el resto).

• La difusión de un hecho esencial transmitido por la Superintendencia de Valores y Seguros, en

conformidad al Oficio Circular N 272 de fecha 13 de enero de 2005, genera un bloqueo

automático por un lapso de un minuto del emisor correspondiente. Los corredores podrán anular

o mantener las ofertas de compra y/o venta de esas acciones, que se encuentren vigentes al

momento del bloqueo.

Ventas Cortas

• Se permite ingreso de ordenes de venta corta, siempre que cumpla con regla de oferta a la alta.

• Ruteo no permite ingreso de ventas cortas.

• En esta etapa No aplica a MILA

REGLAS DE MERCADO DE ACCIONES

Lote Padrón

• Acciones que por paquete tienen beneficios adicionales a los que tiene el mismo número de acciones

dividido. La negociación del grupo de acciones y acciones individuales se hace independiente (libro de

órdenes distintos). Generalmente corresponden a acciones de clubes deportivos, colegios, etc.

Negociación de acciones con y sin derecho a dividendo

Dos días antes de la fecha límite, fecha donde se registran los inversionistas que reciben dividendo, las

acciones se pueden negociar con y sin derecho a dividendos

• La practica de mercado es que se las acciones se negocian con derecho a dividendos.

• Sin embargo, se crea un nuevo instrumento con la sigla SD que permite negociar las acciones

sin el derecho al dividendos (Ej: LAN-SD).

REGLAS DE MERCADO DE ACCIONES

Modificación y Anulación de operaciones

• Se permite a los corredores eliminar o modificar transacciones propias durante el mismo día de la

negociación, siempre que la contraparte lo acepte y sea autorizado por la BCS.

• La modificación o anulación se realiza a través de un sistema automático habilitado para los

corredores locales.

• La modificación de transacciones sólo permite disminuir cantidad o modificar condición de

liquidación.

Fijación de Precios

• Todas las operaciones mayores a 20 UF ( aprox 900 USD) fijan precio.

Precio de Cierre

• Se calcula con el promedio de las transacciones efectuadas durante los últimos 10 minutos de

negociación, cuanso sumen más de 20 UF.

• De no existir, fija cierre la última transacción que fije precio.

REGLAS DE MERCADO DE ACCIONES

Sistema de Negociación de Acciones: Telepregón HT

- La información de índices, precios, emisores, noticias relevantes, días festivos, etc. Se puede encontrar en la pagina web de la Bolsa de Comercio de Santiago:

http://www.bolsadesantiago.com

Difusión de Información

Para mayor detalle de precios se puede seleccionar “Precios y Estadísticas”.

Difusión de Información

Para mayor detalle de Emisores, Corredores, Feriados y otros, se puede seleccionar “Bolsa de Comercio”

- La información relevante referente a emisores, intermediarios, eventos corporativos y variaciones de capital se puede encontrar en home la pagina web de la Bolsa de Comercio de Santiago:

Información Relevante

Para ver todas las noticias de debe presionar “Ver Más”.

CONTRAPARTE CENTRAL

• CCLV Contraparte Central es una filial de la Bolsa de Comercio que comenzó su

funcionamiento en septiembre de 2010, su rol principal es administrar los sistemas de

compensación y liquidación de instrumentos financieros para el mercado de valores nacional.

Modelos de compensación y liquidación:

• Contraparte Central de Valores para mercado de renta variable y de derivados

• Cámara de Compensación para mercados de renta fija, intermediación financiera y

simultáneas

• Liquidación financiera a través del Banco Central de Chile

• Liquidación de valores a través del DCV.

• Agentes Liquidadores: Pueden ser Corredores y Bancos

•

CONTRAPARTE CENTRAL: Resguardos Financieros

•

•

Garantías corrientes: Enterado por Agentes Liquidadores, en función de su posición

Cálculo basado en modelo de valoración de riesgos Value at Risk (VaR)

Simulación de posiciones en escenarios históricos y valorización de garantías a un 99% de

confianza en escenarios normales

Llamado de margen en el día si montos operados exceden exigencia de garantías

constituidas

Fondos de Garantía: Enterado por Agentes Liquidadores, en función de su participación de mercado

Un fondo para cada sistema, Contraparte Central y Cámara de Compensación

Determinado para cubrir los dos saldos deudores mayores en escenarios de crisis

Simulación de posiciones a un 99% (nivel de confianza) en escenarios de alta volatilidad

Fondos de Reserva: Obligatorio para cada sistema, Contraparte Central y Cámara de Compensación

Enterado por la CCLV

Determinado como un porcentaje del promedio de los dos saldos deudores mayores de

los agentes liquidadores en los 2 últimos años

• Beneficio tributario a Ganancia de Capital:

- La ganancia de capital obtenida sobre lasacciones con presencia bursátil no estánafecta a impuestos, tanto para nacionalescomo para extranjeros, para la compra yventa de acciones realizadas en bolsa.

Aplica sobre acciones adquiridas en Bolsa opor emisión primaria después del 19 de abrildel 2001 y que en el momento de la venta laacción tenga una presencia bursátil (ajustada)superior a 25%, considerando lastransacciones en todas las bolsas de valoresdel país.

- Las acciones sin presencia bursátil estánafectas al impuesto a la renta. Para losinversionistas extranjeros equivale al 35%.

Impuestos Mercado Accionario

Acciones N Acciones Monto

Con Presencia 92 98,6%

Sin Presencia 161 1,4%

• Dividendos:

- Los dividendos están afectos al impuesto a la renta. En el caso de los inversionistas extranjeros este equivale al 35%.

Presencia Bursátil: Medida de liquidez de una acción, considera los días que el título presenta montos transados sobre UF 200 (USD 8.500), durante los últimos 180 días hábiles bursátiles.

Sólo se requerirá a intermediarios de la Bolsa de Comercio presentar acuerdo de

corresponsalía firmado con intermediario extranjero, para efectos de habilitar

ruteo de órdenes al mercado.

REQUISITOS PARA INTERMEDIARIOS EXTRANJEROS

www.bolsadesantiago.com

CO

NTA

CTO

Gerente de Planificación y Desarrollo

Tel: (56 2) 399 3854

E- mail: gugarte@bolsadesantiago.com

Gonzalo Ugarte Encinas

Área de Relaciones Comerciales y Emisores

Tel: (56 2) 399 3890

E- mail: lmatta@bolsadesantiago.com

Loreto Matta Díaz