politicas banco de la republica
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A. I. E La Jun mante Para c regiría mante la cap monet sosten menci manda Acatar alcanz inflaci que lo genera El prim meta h como Depar Entre decidi cambi constr consol plazo propen rango contro adquis del 3% meta d POL POLÍTICA El mandato nta Directiva ner una infla cumplir con an por un es ner una tasa pacidad pote taria combin nible del prod onados de l ato de la Con r este manda za dicho obje ión. Para est o hacen los ando fuertes mer paso de hace referen la variación rtamento Nac 1991 y 200 ó abandonar o flexible ruyeron nuev lidar la estra para la infla nder por una alrededor d olar el creci sitivo de la m %, y partir de de largo plaz EL PROC LÍTICA MO DE A MONETA o constitucio a del Banco ación baja y el mandato quema de In a de inflación encial de la nan la met ducto y del e a política m nstitución y ato presenta etivo, se pro tos grupos s precios de pérdidas en el esquema d cia a la infla n anual del cional de Est 01, la JDBR r el sistema y se public vos indicado ategia de IO. ación era de a estabilidad de una meta imiento de moneda. Fue e 2010 el ran zo. CESO DE T ONETARIA EL BANCO ARIA: onal y el esq o de la Repú estable, en c , la JDBR d nflación Obj n baja y esta a economía. ta de estab empleo. En t monetaria ser se contribuy varias venta otege a los m sociales, cuy la canasta el poder adq de IO es esta ación de pre l Índice de tadística (DA R estableció de bandas c có el prim ores económ En noviemb el 3% y expl de precios e a puntual pa los precios e así como a ngo meta est TOMA DE D A, CAMBIA DE LA RE quema de In ública (JDBR coordinación decidió que etivo (IO). D able y alcanz Esto signif ilidad de p tanto la meta rán compatib ye a mejorar ajas. Una de menos favor yos ingresos familiar, la quisitivo de ablecer una ecios al cons Precios al ANE). metas puntu cambiarias, er Informe micos y mo bre de 2001 licó que man en el país. A ara el año s s de la can a mediados d ablecido (en DECISIONE ARIA Y CR EPÚBLICA nflación Obj R) tiene el m n con una po las acciones Dicho esque zar un nivel d fica que los precios con a de inflación bles. De esta el bienestar las más imp ecidos del im s no pueden a aceleración sus ingresos meta de inf sumidor, que Consumidor uales de inf se implemen sobre Infl odelos de pr la JDBR inf antener este A partir de 20 siguiente, sie nasta famili de 2009 la in ntre 2% y 4% ES DE REDITICIA jetivo (IO) mandato con olítica econó s de política ema tiene co de producto s objetivos el máxim n sea creíble a forma, se de la poblac portantes es q mpuesto que ajustarse al n de la infl s. flación. En C e se mide es r (IPC), cal flación. En 1 ntó un régim ación. Post ronóstico qu formó que la objetivo era 002 inició el empre con iar y velar nflación se s %) ha estado A nstitucional ómica genera a monetaria omo propósit coherente c de la políti o crecimien e, los objetiv cumple con ción. que, cuando e representa l mismo ritm lación termi Colombia, es stadísticamen lculado por 1999 la JDB men de tasa teriormente ue permitier a meta de lar a equivalente anuncio de el objetivo por el pod situó alreded centrado en 1 de al. se tos con ica nto vos n el se a la mo ina sta nte el BR de se ron rgo e a un de der dor n la
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A.
I. E La Junmante Para cregiríamantela capmonetsostenmencimanda Acataralcanzinflacique logenera El primmeta hcomo Depar Entre decidicambiconstrconsolplazo propenrango controadquisdel 3%meta d
POL
POLÍTICA
El mandato
nta Directivaner una infla
cumplir con an por un esner una tasa
pacidad potetaria combinnible del prodonados de lato de la Con
r este mandaza dicho objeión. Para esto hacen los ando fuertes
mer paso dehace referenla variación
rtamento Nac
1991 y 200ó abandonaro flexible
ruyeron nuevlidar la estrapara la inflander por unaalrededor d
olar el crecisitivo de la m
%, y partir dede largo plaz
EL PROCLÍTICA MO
DE
A MONETA
o constitucio
a del Bancoación baja y
el mandatoquema de In
a de inflaciónencial de lanan la metducto y del ea política mnstitución y
ato presenta etivo, se protos grupos sprecios de pérdidas en
el esquema dcia a la inflan anual delcional de Est
01, la JDBRr el sistema y se publicvos indicado
ategia de IO. ación era dea estabilidad de una metaimiento de moneda. Fuee 2010 el ranzo.
CESO DE TONETARIA
EL BANCO
ARIA:
onal y el esq
o de la Repúestable, en c
, la JDBR dnflación Objn baja y estaa economía.ta de estabempleo. En t
monetaria serse contribuy
varias ventaotege a los msociales, cuy
la canastael poder adq
de IO es estaación de prel Índice detadística (DA
R establecióde bandas ccó el primores económEn noviemb
el 3% y explde precios e
a puntual palos precios
e así como ango meta est
TOMA DE DA, CAMBIADE LA RE
quema de In
ública (JDBRcoordinación
decidió queetivo (IO). D
able y alcanzEsto signif
ilidad de ptanto la metarán compatibye a mejorar
ajas. Una demenos favoryos ingresos
familiar, laquisitivo de
ablecer unaecios al cons
Precios alANE).
metas puntucambiarias, er Informe
micos y mobre de 2001licó que manen el país. Aara el año ss de la cana mediados dablecido (en
DECISIONEARIA Y CR
EPÚBLICA
nflación Obj
R) tiene el mn con una po
las accionesDicho esquezar un nivel dfica que losprecios cona de inflaciónbles. De estael bienestar
las más imprecidos del ims no puedena aceleraciónsus ingresos
meta de infsumidor, queConsumidor
uales de infse implemen
sobre Inflodelos de pr
la JDBR infantener este A partir de 20siguiente, sienasta familide 2009 la inntre 2% y 4%
ES DE REDITICIA
jetivo (IO)
mandato conolítica econó
s de políticaema tiene code producto s objetivos
el máximn sea creíblea forma, se de la poblac
portantes es qmpuesto que ajustarse aln de la infls.
flación. En Ce se mide esr (IPC), cal
flación. En 1ntó un régimación. Postronóstico quformó que laobjetivo era
002 inició el empre con iar y velar nflación se s
%) ha estado
A
nstitucionalómica genera
a monetariaomo propósit
coherente cde la polítio crecimiene, los objetivcumple conción.
que, cuandoe represental mismo ritmlación termi
Colombia, esstadísticamenlculado por
1999 la JDBmen de tasateriormenteue permitiera meta de lara equivalente
anuncio deel objetivopor el pod
situó alrededcentrado en
1
de al.
se tos
con ica nto vos n el
se a la mo ina
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BR de se
ron rgo e a un de
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II. D
Las delas peexpectJDBRinterésestabila que e Los prde refe
•
•
•
Los aninterésprobabde infl
POL
Decisiones d
ecisiones de erspectivas dtativas de la
R determina s de referenlizar la inflael producto c
rincipales crerencia son l
Cuando el determinaninterés de inflación exclusivamgeneren uninflación pcambia. Lodenominanadelante.
La tasa deapropiado fluctuacionsostenido. preocupa pcapacidad p
La políticaotras entifinancierosactivos qufacilita quehorizontes
nteriores crits de referencbilidad (o celación o de s
EL PROCLÍTICA MO
DE
de política m
política monde la econoa inflación fel valor que
ncia (tasa deción en el hoconverja a su
riterios que tlos siguiente
análisis presn, indiquen q
intervencióhacia la m
mente a facton alza transipermanecen "os procesos n los canales
e interés deentre el log
nes del prodEsto signifipor manteneproductiva.
a del Banco dades estats, entendidoue comprome la economde mediano
terios deben cia se ajusta erteza), la ecsu senda de c
CESO DE TONETARIA
EL BANCO
monetaria e
netaria se toomía, así cofrente a la me debe tenee operacioneorizonte de pu nivel de la
iene en cuenes:
sente y futurque ésta podn se modifimeta de lores temporaitoria en los"ancladas" amediante los de transmi
e intervencigro de la mducto y elica que la eser la inflaci
de la Repútales responos estos commetan la estmía funcione y largo plaz
ser incorporgradualmen
conomía amecrecimiento
TOMA DE DA, CAMBIADE LA RE
en un esquem
oman con baomo de lameta de largr su principes Repo a upolítica (6 m
argo plazo.
nta la JDBR
ro de la infladría desviarsica para conlargo plazoales (como ps precios dea la meta, laos cuales estaisión de la p
ión se fijameta de infla
empleo alrstrategia deión en 3%
ública buscansables, amo excesostabilidad fine cerca de szo.
rados buscannte, exceptoenace con desostenido (o
DECISIONEARIA Y CR
EPÚBLICA
ma de Infla
ase en el análevaluación
go plazo (3%pal instrumeun día). Estemeses a dos a
para fijar el
ación, así cose permanennducir en uo. Cuandopor ejemplolos alimentpostura de las decisionepolítica mon
con el finación y elrededor deinflación eny por evita
a también comitigar elde apalanc
nanciera. Evsu senda de
ndo un balanen condicio
esviarse cono ambas).
ES DE REDITICIA
ación Objeti
lisis del estadel pronós
%). Con estento monetare nivel de taños) en 3%
l nivel de la
omo de las vntemente de un tiempo p
la desviaco, problemastos), y las ela política mes afectan a netaria y ser
de mantenepropósito dsu senda d
n Colombia ar excesos d
ontribuir, enl riesgo decamiento o vitar estos crecimiento
nce entre ellones en las cnsiderableme
A
vo
ado actual ystico y de lte ejercicio,rio, la tasatasa permiti
% y contribui
tasa de inter
ariables que3%, la tasarudencial ación obede
s de oferta qxpectativas
monetaria nola inflaciónrán explicad
er un balande suavizar lde crecimien
es flexible:de gasto o
n conjunto ce desbalancde preciosdesequilibri
o sostenido
los. La tasacuales, con aente de la me
2
de las la de ría ría
rés
e la de la
ece que
de se se
dos
nce las nto se de
con ces de ios en
de alta eta
El Bande liqureferen(TIB) economcanale III.
Los mafectaneconomgasto economcompo Los aninflacidestac
•
•
•
POL
nco de la Reuidez que rencia. De estaconverja a
mía, que es es de la trans
Los canale
movimientos n las tasas dmía y, de ese inversión.mía originadortamiento d
nteriores meión se denomcan:
Canal de deberían tdepósitos ode consum Canal delcuando el que otro tcuando, paEn estas calteran el nmanera espimpacto deasí como su Canal de contribuir ainternos y variacionestransable cimportados
EL PROCLÍTICA MO
DE
epública sumealiza con el a forma, indua la tasa deotra función
smisión de la
es de transm
en la tasa de interés de sta forma, in Consecuen
dos por las ade los precios
ecanismos pminan los ca
tasa de intetrasladarse ao instrument
mo e inversión
l crédito: lacrédito banctipo de finaara los bancoircunstancianivel generapecial a la oe dichas varu efecto sob
tasa de caa modificar lalterar la of
s en la tasa dcomo los cos. Así, los pr
CESO DE TONETARIA
EL BANCO
ministra o resistema fina
uce a que lae referencian del Banco da política mo
misión de la
de interés mmercado a d
nfluyen en latemente, los
acciones de ps.
or los cualeanales de tra
erés: cambioa las tasastos financiern y alteraría
a operacióncario es unaanciamientoos, los crédi
as, variacional de las tasaferta de créd
riaciones enbre la deman
ambio: cambla rentabilidferta y demade cambio noostos de prrecios podría
TOMA DE DA, CAMBIADE LA RE
etira diariamanciero a untasa de intery, adiciona
de la Repúblonetaria.
política mo
mercado dediferentes plas expectativs cambios enpolítica mon
es las accionansmisión de
os en la tasade interés ros. Ello conla dinámica
del canal dfuente especles resulta
itos y las innes en la posas de interésdito bancariolas tasas de
nda agregada
bios en la tdad relativa eanda de monominal que
roducción asan verse afec
DECISIONEARIA Y CR
EPÚBLICA
mente la liquin costo igualrés del mercalmente, galica. A parti
onetaria.
corto plazolazos y los pvas de los agn la oferta y
netaria tienen
nes de polítie la política
a de interés dde plazos mntribuiría a
a de los preci
de tasa de incial de finanmás oneros
nversiones nostura de la p, sino que, ao de la econe interés de la y los precio
tasa de inteentre los actineda extranjafectarían tasociados coctados por es
ES DE REDITICIA
idez medianl al de la tasacado interbanarantiza la lr de este pun
o generados precios de logentes y susy demanda an un efecto d
ica monetaria monetaria.
de referenciamás largos cambios en ios.
nterés puedenciación de lso o de difo son sustitupolítica monadicionalmennomía. En colos préstamoos.
erés de refeivos financiejera. Lo anteanto la dinámon los bienestas dos vías
A
nte operaciona de interésncario a un dliquidez ennto, operan l
por el Banos activos des decisionesagregada dedirecto sobre
ia afectan aEntre estos
a (corto plazpara distintlas decision
e ser reforzalos agentes,fícil acceso,utos perfectonetaria no sónte, afectanonsecuencia,os se refuerz
rencia puederos externoerior generamica del sectes intermedis.
3
nes de
día la
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zo) tos nes
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den s e
aría tor ios
•
•
Estimarelaciouna inhace u IV. P
Las rey sus oportuprocesla tom En lasdenominformque coEstos macropolíticcapacievalúaque m Los simonetcomun
POL
Canal de palterar el priqueza de También pcontribuiríy de los pr
Canal de emeta de insobre su seanteriores contribuye efecto direc
ar la importaones entre lancertidumbreuso de múltip
Procesos qu
euniones de pfechas se an
unamente. Csos que perm
ma de decisio
s reuniones minados trimmación. En eontienen varmodelos so
oeconómico ca que es cohidad produca si el pronós
modificarlo.
iguientes sontaria, los cunicada:
EL PROCLÍTICA MO
DE
precios de lprecio de lolos hogares
podría moda a modificaecios.
expectativasnflación anclenda futura. canales de a decisione
cto sobre la
ancia que tieas diferentes e no desprecples metodo
ue se desarr
política monnuncian a coCada reuniómiten evaluanes en mater
de enero, mestrales, loestos informerios de los con herramieen el cual seherente con tiva. En losstico macroe
n los principuales finaliz
CESO DE TONETARIA
EL BANCO
os activos: cos activos fis y las empredificar el vaar la dinámic
s: la credibilla las expectEllo refuerztransmisión.es eficientesdinámica de
ene cada canvariables qu
ciable. Por eologías cuant
rollan en las
netaria por pomienzos deón involucrar el cambioria monetari
abril, julioos cuales ines trimestralcanales de trntas que see estima el sel alcance d
s otros meseeconómico d
pales pasos qzan con un
TOMA DE DA, CAMBIADE LA RE
cambios en linancieros yesas, así comalor del actca de la ofer
lidad de lastativas de inza y permite. También fs de gasto
e los precios.
nal de transmue intervieneello el equiptitativas y an
decisiones
arte de la JDe año. Los cra previame
en la informia.
y octubre svolucran elles tambiénransmisión
e usan parasendero futurde la meta dees del año sdel informe t
que se siguenna rueda de
DECISIONEARIA Y CR
EPÚBLICA
la tasa de inty su valor como el costo dtivo comorta y el gasto
acciones denflación y di
un funcionafacilita las nagregado. T.
misión en unen, es un ejerpo técnico dnalíticas para
de política
DBR se hacecambios en dente una semación econ
se elaborananálisis de
se utilizan mde la políticsimular un
ro más probe inflación yse analiza latrimestral an
n en la tomae prensa en
ES DE REDITICIA
terés de refeomo colateradel crédito acolateral de
o agregado d
política moisminuye la amiento másnegociacioneTodo lo ant
na economíarcicio compl
del Banco dea realizar est
monetaria
en al menos dichas fechaecuencia denómica más
informes se una mayomodelos de mca monetarian escenario able de tasay con el máxa nueva info
nterior se ma
a de decisionn la que l
A
erencia podríal, y afectaral que accedee crédito Ede la econom
onetaria y deincertidumb
s rápido de les salariaresterior tiene
a, así como llejo y conllee la Repúblita tarea.
mensualmenas se anuncieterminadarelevante pa
obre inflacior cantidadmediano plaa ya descritode pronósti
as de interésximo uso deormación y
antiene o si h
nes de polítia decisión
4
ían la
en. llo
mía
e la bre los s y un
las eva ica
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ara
ión de
azo os. ico de
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hay
ica es
A. P
pds
Icps
POL
Presentaciópresentados diversos indse presentan
Informes tricantidad de principales pse tratan en l
▪ Conlas comcrec
▪ Com
expprecpag
▪ Crenuedem
▪ BreecoEsti
▪ MerdeselaboIPP
▪ Varde lde a
▪ Inflclasinfl
▪ Prode
EL PROCLÍTICA MO
DE
ón a la JDBvarían de ac
dicadores. Lon son respons
mestrales: pinformació
pronósticos mlas presentac
ntexto externprimas de
mportamientocimiento eco
mercio exterportaciones, cios interna
gos.
ecimiento ineva informacmanda. Pronó
echa del pronomía está imación de l
rcado laboraempleo, salaoral. Present
P-, como indi
riables finanlos depósitosactivos finan
lación al sificaciones,lación y de p
onósticos de tasa de inte
CESO DE TONETARIA
EL BANCO
BR: es prepacuerdo con los pronósticosabilidad del
pueden realizn para analmacroeconóciones son lo
no: análisise riesgo pao de la tasaonómico de l
rior, balanzimportacioncionales de
nterno: análición de actióstico de cre
oducto: análoperando p
la brecha del
al y costos narios y otrotación de losicador asocia
ncieras y pres bancarios,ncieros y de l
consumidor, de las mepronósticos d
mediano plaerés sugerid
TOMA DE DA, CAMBIADE LA RE
arada por ella informacióos de las disl equipo técn
zarse hasta tlizar y porqmicos para tos siguientes
de la demanaís, de lasde cambio.
los principal
a de pagosnes, tasa de c
bienes bás
sis del últimividad econecimiento de
lisis de indpor encimal producto pa
no salariales:s indicadores resultadosado a costos
ecios de loscrédito, tasala vivienda.
: tendenciaedidas de ide corto plaz
azo: se presedas por los d
DECISIONEARIA Y CR
EPÚBLICA
equipo técnón disponiblstintas variabnico.
tres presentaque en estostodo el año.s:
nda externa,s tasas de
También seles socios co
y tasa decambio real
sicos; proyec
mo resultadonómica pore corto plazo
dicadores quo debajo dara todo el a
: análisis dees de ofertadel Índice d
s no salariale
activos: anas de interés
as del IPCinflación bázo de la infla
entan simulados modelo
ES DE REDITICIA
ico del Bancle y la actuables macroec
aciones debis periodos sLos princip
del comercinterés ex
e muestran pomerciales de
cambio rea y pronósticcciones de
o de crecimel lado de
o.
ue permiten de su capaciaño.
los resultada y demandade Precios des.
álisis del co, riesgo de c
C y de sásica, de exación.
aciones de pos de media
A
co y los temlización de lconómicas q
ido a la mayse realizan lales temas q
cio exterior,xternas y dpronósticose Colombia.
al: análisiscos de algunla balanza
miento y dela oferta y
evaluar siidad instalad
dos de emplea del merca
del Productor
omportamiencrédito, preci
sus diferentxpectativas
posibles sendano plazo. L
5
mas los
que
yor los
que
de del de
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la da.
eo, ado r –
nto ios
tes de
das Los
IdEympe
B. Dprmdj
C. RHdasa
V.
En unque cmonetinformsiguien
A
B
POL
resudispla sinfo
Informes medonde se intEstos informy en ellos smacroeconóproyeccioneevaluar si ha
Documentopresentaciónrecomendacmonetaria a deliberaciónjunta.
Reunión deHacienda y documento dargumentos seguir. Finalal respecto e
Comun
na estrategia ontribuyen taria. En este
mes que realintes publica
A. Comuncomunicprincipaconocer
B. Minutadespuésla visió
EL PROCLÍTICA MO
DE
ultados de ponibles sonsenda más prormación má
ensuales: el tenta tratar lames son una se evalúa smicas. En e
es, podría deay un cambi
o Informe n de un dociones del eqseguir. La le
n sobre la ta
e la JDBR:los cinco m
de Informe y se realiza
lmente, la dees publicado
nicación, tra
de IO, la ca mejorar e contexto, liza el equipociones:
nicado de prcado en donales hechos r otras dispos
as de polítics de la reunión del equipo
CESO DE TONETARIA
EL BANCO
los modelon combinadorobable queás reciente.
equipo técna mayor canactualizaciói es necesar
el caso de quecidirse volvio en el send
sobre Inflcumento qu
quipo técnicoectura de est
asa de interé
: los integramiembros dsobre Inflac
a la votaciónecisión es anen la web d
ansparencia
comunicacióla eficiencialas accioneso técnico se d
rensa: al finnde anuncia
que la mosiciones en m
ca monetarón de la JDBo técnico de
TOMA DE DA, CAMBIADE LA RE
s y el análos para produ
las variable
nico realiza untidad de losón del informrio revisar ue se presenver a correrdero de tasa d
flación: lae contiene
o para la JDBte documentés de referen
antes son: ee dedicación
ción y, posten para decidnunciada endel Banco.
y política m
n y transpara de los cade política
dan a conoce
nalizar cadala decisión
otivaron. Enmateria mon
ria: se publiBR. La primeel Banco so
DECISIONEARIA Y CR
EPÚBLICA
lisis realizaucir un escees macroeco
una única ptemas que s
me trimestralalgunos pronte un cambr los modelode interés de
segunda eel resumen
BR con respeto se considencia por par
el gerente dn exclusivaeriormente, cdir la posturuna rueda d
monetaria
rencia son canales de trmonetaria aer al público
a reunión men en materian comunicadnetaria y cam
ica el viernera sección
obre la situa
ES DE REDITICIA
do a partir enario base, onómicas seg
presentación se abarcan enl inmediatam
onósticos debio significaos de mediae política.
etapa del pde la prese
ecto a la accera el punto rte de los m
del Banco, e. En la reuncada miembra de polític
de prensa y u
característicaransmisión
al igual que lo en general
ensual, la JDa de tasas dedo también mbiaria.
nes de la segcomprende u
ación macroe
A
de los datque represenguirían dada
a la JDBRn el trimestr
mente anterie las variablativo en dichano plazo pa
proceso esentación y lción de polítide inicio de
miembros de
el Ministronión se lee
bro expone sca monetariaun comunica
as importantde la polítilos principala través de l
DBR emitee interés y lpueden dar
gunda semauna síntesiseconómica d
6
tos nta
a la
en ral. or, les has ara
la las ica
e la la
de el
sus a a ado
tes ica les las
un los r a
ana de
del
C
D
B.
La estbaja yAsimidel sispara ela tasaeconomflexibiinstrum
POL
país. Acontextocomercicrédito, AsimismEn la sexpuestde polítproductpotenciapolítica de los mmonetar
C. Presentcada inpresentainflaciónforma ecrediticide mane
D. Informagosto Informeintroducelabora balanza recienteriesgos
POLITICA
trategia de lay estable, assmo, la polístema de pal logro de esa de cambiomía, reduciilidad cambimento para a
EL PROCLÍTICA MO
DE
dicionalmeno externo qio exterior,
y el compmo, se adjunegunda seccos por los mtica monetaro, y sus poal, respectivfutura de la
miembros derias o de pre
tación Infornforme trimeación en teln y las perspexplica las ias. La ciudaera telefónic
e sobre Infly noviembr
e sobre Inflcción es firm
el equipo de pagos, c
e de la inflaca la estabilid
A CAMBIA
a política delsí como alcítica del Banagos. La flexstos objetivoo opera comendo la voliaria permiteacercar la in
CESO DE TONETARIA
EL BANCO
nte, incluyeque enfrentel comporta
portamientonta un anexoción se pres
miembros deria: sus visioosibles desvivamente. Ena Institución.e la Junta socios de activ
rme sobre Iestral, el Glevisión sobpectivas un a
decisionesadanía puedeca , presencia
lación: este re. En él seflación trimemada por etécnico. Sucrecimientoción, pronóstdad macroec
ARIA:
l Banco de lcanzar nivelnco contribuyxibilidad camos. En primemo una varlatilidad dee utilizar denflación y el
TOMA DE DA, CAMBIADE LA RE
un documeta la econoamiento de lde la inflacestadístico.
senta una síe la Junta Diones sobre liaciones de
n ocasiones,. Adicionalmobre la evoluvos.
Inflación: pGerente delbre el compaño adelanteen materia
e formularleal y virtual.
documento scomunica
estral inmedel Gerente Gus principale
interno y pticos de medconómica de
la Repúblicales del prodye a la presembiaria es cer lugar, en uriable de aju
la actividae forma indeproducto a
DECISIONEARIA Y CR
EPÚBLICA
ento completomía colomla demandación y las e
íntesis de loirectiva en llas sendas fula meta deesto puede
mente, podráución recient
posterior a lBanco de
portamientoe que tiene ea de tasase al Gerente
se publica locon más dediatamenteGeneral y ees capítuloserspectivas
diano plazo (e largo plazo
a busca mantducto cercanervación deconsideradaun régimen uste ante lo
ad económicependiente lsus valores
ES DE REDITICIA
to con la dmbiana, la
interna, el expectativas
os principalea definiciónuturas de la
inflación yrevelar la
á haber mencte de variab
la reunión dla Repúblicdel crecim
el equipo técde interés, General preg
os meses de etalle lo preanterior a l resto del son: conte
de corto pla(inflación y o.
tener una tasnos a su vala estabilidaun elementocon flexibilios choques ca. En segula tasa de indeseados. E
A
descripción devolución dproducto y
s de inflació
es argumentn de su postu
inflación yy del producinclinaciónción a vision
bles creditici
de la JDBRca realiza u
miento y decnico. De igu
cambiariasguntas en vi
febrero, mayesentado enla JDBR. documentoxto externoazo, desarrocrecimiento)
sa de inflacialor potenciad financierao fundamenidad cambiaque recibe
undo lugar,nterés comoEn tercer lug
7
del del
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tos ura
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la la
un gar,
la flexparte d No obpotestacambipersigintervereducimitigalos funactividrespecfinanc Para gobjetivestabilel cumnivel pcompraparte En la su efecen el mdiariosindica/agregprobabgraduaconcenprobab
C.
1. LfuncioDirect
POL
xibilidad camde los agente
bstante lo aad de intervearia, no preue objetivosención del ir la vulnerabar movimienndamentalesdad económicto a su tendcieros.
garantizar la vo, las complizar la tasa
mplimiento dpotencial. Eras o ventas del nivel pr
decisión de cto en los esmercado cams estables.
adores de lgado monetabilidad de dal de los inntrando las bilidad de de
POLITICA
La Ley 31 dones atribuidtiva -JDBR-
EL PROCLÍTICA MO
DE
mbiaria redues de la econ
anterior, el Benir en el metende fijar s compatibleBanco buscbilidad extertos de la tass de la econica; y iii) moencia con el
compatibilidpras y ventade interés de
de las metas Esto significa
de divisas srescrito por l
intervenciónstados financmbiario med
Para determliquidez intario y resedesalineamiendicadores h
compras deesalineamien
A CREDIT
de 1992 condas al Banco- como autor
CESO DE TONETARIA
EL BANCO
uce los incennomía, lo cua
Banco de laercado de dio alcanzar
es con la estca: i) incremrna y mejoraa de cambio
nomía y queoderar desvil fin de evita
dad de la intas de divisae corto plazode inflación
a que la expse compensala JDBR.
n se tienen ecieros del Ba
diante subastminar dichosternacionalervas/amortizento de la tahacia nivelee divisas ennto cambiari
TICIA:
stituye el mo de la Repridad creditic
TOMA DE DA, CAMBIADE LA RE
ntivos a la toal es vital pa
a Repúblicaivisas. Dichaalgún nivel
trategia de inmentar el niar las condico que no reflee puedan afeiaciones rápiar comportam
tervención cas son esterio en el niveln y con la evpansión o coa para que l
en cuenta susanco. En lostas competitis montos, se(por ejempzaciones deasa de camb
es objetivosn períodos eo.
arco generalpública -BRcia.
DECISIONEARIA Y CR
EPÚBLICA
oma excesivara mantener
a como autoa intervenciól específiconflación objivel de reseciones de accejen clarame
fectar negatiidas y sostenmientos deso
ambiaria conilizadas enque la JDBR
volución delontracción ma tasa de int
s beneficioss últimos añoivas de compe han tenidoplo reservae deuda exbio real. Sea partir de
en los cual
l de referencR- como Ba
ES DE REDITICIA
va de riesgo r la estabilid
oridad cambón no limita
o de la tasa jetivo. Especervas internaceso al crédente el compivamente la nidas de la tordenados de
n la estrategla medida n
R considere l producto a
monetaria genterés de cor
, sus costos os el Banco
mpra de diviso en consids/importacioxterna entree busca unae la experiees se percib
cia para el eanco Centra
A
cambiario pdad financier
biaria tienela flexibilidde cambio
cíficamente,acionales pa
dito externo;portamientoinflación y
tasa de cambe los mercad
gia de inflacinecesaria pacoherente c
alrededor denerada por l
rto plazo no
para el paísha intervenias con mont
deración variones, reserve otros) ya convergencencia del pabe una may
ejercicio de lal y a la Jun
8
por ra.
la dad o y la ara ii) de la
bio dos
ión ara con
su las se
s y ido tos ios vas
la cia aís, yor
las nta
La CoestablereconoJDBRfunciodescon 2. Dmedidcuandopreciopagos,
En estque cooperacpuedany por p Adiciocrédito 3. Oentidacomo solvenfinanclargo pflujo dcomo
Adiciomonetmarginreforza 4 DcondiccolocaAdicio
1 Sobre elde 1999, 2 Años 193 Este conoperacion
POL
rte Constituecida por lociendo de m
R, así como ones deben nocer o men
Dentro del mdas de caráco se evidenc
o de los activ, así como ap
te orden, se omprende elciones activn inducir tasperiodos mu
onalmente, lo y, en gener
Otro instrumades financieobjetivo el m
ntar problemcieras en la plazo), una de caja sino mitigador de
onalmente, etaria, hecho qnales. Con ar los canale
De otra parteciones finanar títulos cononalmente, l
l tema se pueden mC-208 de 2000 y C
992 y 1995. ntrol se ha implemnes activas, incluy
EL PROCLÍTICA MO
DE
cional1 se haa Constitucmanera cons
la autonomser ejercidaoscabar su a
marco de inscter macropcian fallas devos, a efectpoyar la esta
encuentra ll señalamienas y pasivasas reales neuy limitados
a JDBR pural, de las op
mento con eleras que recmantenimien
mas transitoritransformacsalida inespen una redu
e dichos ries
este instrumque en Coloellos se bu
es de transmi
e, entre otrascieras a las n el fin de qla ley le ha
mencionar, entre oC-827 de 2001.
mentado una vez enendo cartera, acep
CESO DE TONETARIA
EL BANCO
a pronunciadción Políticastante la con
mía de queas conformeautonomía.
strumentos arudencial cue mercado yos de preseabilidad fina
la intervencinto de límiteas de los esgativas. La Jexclusivame
ede establecperaciones ac
l que cuentaiben depósit
nto de una reos de esta n
ción de plazerada de rec
ucción en el vsgos.
mento puedembia ha sido
usca controlisión de cam
s funciones ccuales debe
que estas opeasignado fa
tras, las sentencias
n marzo de 1994, mptaciones y avales.
TOMA DE DA, CAMBIADE LA RE
do en diversaa y la leyndición de agoza paraa la ley que
asignados pouya implem
y riesgos finervar el funcnciera.
ión administes máximosstablecimientJunta ha ejerente sobre la
cer controlesctivas de los
a la JDBR etos y captac
eserva de liquaturaleza. Cos (pasivoscursos puedevalor de sus
ser una hero excepcionalar excesos
mbios en la ta
crediticias, len sujetarse eraciones seacultades re
s C-021 de 1999, C
momento en que e Esta medida fue
DECISIONEARIA Y CR
EPÚBLICA
as oportuniden materia
autoridad regel ejercicioe dicte el C
or el legisladmentación esnancieros, cocionamiento
trativa a lasa los intere
tos de crédrcido esta poas operacione
s al crecimies establecimi
es el establecciones del pquidez que peConsiderando
de corto ple traducirseactivos. En
rramienta coal a través dmonetarios
asa de interé
la JDBR estálas entidade efectúen en
elacionadas c
C-489 de 1994, C-
impuso un límitederogada a partir d
ES DE REDITICIA
dades sobre lde regulac
guladora deo de sus funCongreso, el
dor, la JDBRs excepcionomo la sobreo adecuado d
s tasas de ineses remunerdito, sin queotestad en poes activas2.
ento de las oientos de cré
cimiento de público. Estaermita a los o el papel delazo hacia ano sólo en destos casos
omplementade la imposics y crediticiés de interven
á facultada pes públicas pn condicionecon el finan
-256 de 1997, C-3
e al crecimiento ende agosto de 1994
A
la competencción crediticl crédito denciones. Estcual no pod
R puede tomnal y tempoevaloración ddel sistema
nterés, facultratorios de l
e estos límitocas ocasion
operacionesédito3.
encajes a la medida tieintermediarie las entidad
activos de mdificultadesel encaje sir
aria de polítición de encajios, así comnción.
para señalar lpara adquirires de mercadnciamiento d
383 de 1999, C-48
n el monto total de4.
9
cia cia la
tas drá
mar ral del de
tad las tes nes
de
las ene ios des
más de
rve
ica jes mo
las r o do. del
81
e las
sector obligaentidaasí comismode la c
6. DcreadoprocedJDBRtasas mvivien
7. Phace u(deudacuandofinancmacroa fin dobjetiv
POL
agropecuaratorias en Tades financieomo determo, la JDBR ecartera agrop
Desde al año por la Ldimientos se
R establece emáximas de
nda en UVR
Para la tomaun seguimiea, divisas, mo se present
ciera, así coprudencial qde que la JDvos de políti
EL PROCLÍTICA MO
DE
rio. A este eTítulos de eras, señalar minar las coestá facultadpecuaria.
o 2000, denLey 546 deeñalados porel valor en pe interés remy en pesos.
a de decisionento al sistemmercado monan situacioncomo el cque se efectú
DBR pueda aca.
CESO DE TONETARIA
EL BANCO
efecto, está aDesarrollolas caracter
olocacionesda para señal
ntro del marce 1999 y dr la Corte Cpesos de la Umuneratorio
nes como auma financienetario, cap
nes que puedcumplimientoúa permite iadoptar las m
TOMA DE DA, CAMBIADE LA RE
autorizada pAgropecuar
rísticas de tasustitutivasar límites de
co del nuevodando estric
ConstitucionaUVR con bade los créd
utoridad monero en su copitales ente oden compromo de lasdentificar la
medidas de
DECISIONEARIA Y CR
EPÚBLICA
para fijar elrio –TDA-ales títulos (
de las invee carácter ge
o sistema decto cumplimal en la Sentase en la inditos destina
netaria y creonjunto y aotros) con e
meter la estabmetas de
as tendenciasmanera opo
ES DE REDITICIA
monto de lque deben
(plazos y tasersiones obl
eneral a las t
e financiaciómiento a lotencia C-95
nflación y loados a la fi
editicia, en glos mercad
el propósito bilidad macrinflación.
s y los riesgortuna para e
A
las inversionsuscribir l
sas de interéligatorias. Atasas de inter
ón de vivienos criterios5 de 2000,
os límites a linanciación
general el Bdos financier
de identificroeconómicaEste análi
gos del sistemel logro de s
10
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