Poldy Paola Osorio Alvarez Asesora oficina de presidencia 2 de octubre de 2012

AGENCIA NACIONAL DE INFRAESTRUCTURAMinisterio de Transporte

Poldy Paola Osorio AlvarezAsesora oficina de presidencia

2 de octubre de 2012

concesiones de carreteras

4ta Generación de

ASPECTOS LEGALES, TÉCNICOS Y PRÁCTICOS DE LA ASOCIACIÓN PÚBLICO PRIVADA (APP)


2

Contenido

1. OBJETIVOS DE GOBIERNO2. PROGRAMA DE CONCESIONES 2012-20143. ELEMENTOS 4TA GENERACIÓN

• Pagos por disponibilidad• Estandarización contractual


3

Contenido




• Baja competitividad por deficiencia en la calidad de la infraestructura de transporte

• $6 bill invertidos en infraestructura de transporte en el 2011 (1% del PIB)

• 50/50 entre obra publica y concesiones.

El Rezago

• Objetivo : Alcanzar 3% del PIB en el 2014 ($18 bill)•$6 bill por obra publica (1% del PIB)•$12 bill a través de concesiones (2% del PIB)

• Primer paso 2012: $8 bill (33% de incremento)

La Estrategia

4

de GobiernoObjetivos


Profundizar la inversión requiere la participación del capital privado

Agrega Valor => Distribución de riesgos, eficiencia en la gestión e innovación

Permite acelerar la inversión con un perfil de pago por servicios a largo plazo

Asegura buen estado de la infraestructura y niveles de servicio en un periodo largo de tiempo

5

APPsEstrategia


Nota: Cifras en Miles de Millones de pesos de 2011 Las cifras son generales y preliminares, sujetas a modificaciones, ajustes y correcciones

14.000

13.000

12.000

10.000

8.000

6.000

4.000

Concesiones existentes Nuevas concesiones Puertos Trenes Aeropuertos

Niveles de inversión Objetivos

6

Espacio próximos programas


Marco legal apropiado

Esquema institucional robusto

Implementación de mejores prácticas

Estrategia

▪ Consolidación del marco legal para APPs en una Ley: Prestación de servicios

▪ Incentivos para iniciativa privada▪ Marco regulatorio con mejoras para la gestión

Requerimientos principales

▪ Gobernabilidad: Independencia técnica, transparencia y altos niveles éticos

▪ Esquema de contratación laboral acorde al negocio▪ Agilidad y oportunidad en contratación de estudios

▪ Criterios para adecuada maduración de proyectos▪ Estandarización de pliegos y contratos ▪ Estructuración de un primer programa ambicioso: 4ta

generación▪ Gerencia de proyectos efectiva con sistema de control y

monitoreo fortalecido

7

Proceso integralEstrategia


Asociación Público - Privado

• Ley de APP aprobada en enero 2012.• Decreto reglamentario 1467 aprobada en julio de 2012.

Predios • Modificación del código de procedimiento civil, aprobado en congreso en julio de 2012.

Consultas previas • Proyecto de ley de consultas previas (Se presentará en el Segundo semestre de 2012).

Licencias Ambientales

• Creación de la ANLA en Septiembre de 2011.

Redes de Servicios • En proceso de reglamentación liderado por el DNP.

Fortalecimiento en procesoMarco Legal


9

Ley de APPsMarco Legal

*Plazo superior solo cuando se cuente con concepto previo favorable del CONPESFuente: DNP


10Fuente: DNP

Reglamentación Ley de APPsMarco Legal


11

Contenido




BOGOTÁ

Belencito

ZipaquiráLa Dorada

Cabañas

La Vizcaína

Chiriguaná

Dibulla

Sta Sofía

La TebaidaZarzal

La Felisa

Buenaventura

Pto Berrio

Santa Marta

BugaBuenos

Aires

Granada

Ciénaga

Potosí

La Mata

Cúcuta

Concesiones existentes

Mejoramiento

Nuevos proyectos

KILOMETROS ESTIMADOS A INTERVENIR 3.450

INVERSIÓN ESTIMADA TOTAL (BILLONES/DIC-11) 11.67

Fuente: Vicepresidencia de Estructuración

Concesiones Nuevas Férreo


BUENAVENTURA

CARTAGENA

Dragado del segundo canal de acceso a 19 mts. Bahía de Cartagena

2012- IV

Dragado a 16 mts. Bahía de Buenaventura

2013-I

GUAJIRA

SANTA MARTABARRANQUILLA

TOLU COVEÑAS

TURBO

TUMACO

SAN ANDRES

Concesiones Nuevas Portuarias


BARRANQUILLA

AEROPUERTO DE BARRANQUILLA SANTA MARTA.

2013-II

ARMENIA

CARTAGO

NEIVA

POPAYÁN

AEROPUERTOS DE ARMENIA, CARTAGO, NEIVA Y POPAYÁN

2013-II

Concesiones Nuevas Aeroportuarias

Fuente: Vicepresidencia de Estructuración

SANTA MARTA


VILLAVICENCIO

CALI

BUGA

PEREIRA

SOGAMOSO

PALO DE LETRASCAUCASIA

MONTERIA

SINCELEJO

CARMEN DE BOLIVAR

VALLEDUPAR

BARRANQUILLA

CARTAGENA

SANTA MARTA

RIOHACHA

PARAGUACHON

SAN ROQUE

NECOCLÍ

PASTO

ZIPAQUIRA

Pamplona

Simití

Achí

San Marcos

SAN PELAYO

GIRARDOT

CUCUTA

RUMICHACA

NEIVA

VILLAVICENCIOPUERTO GAITAN

POPAYAN

CALI

SOGAMOSO

B/MANGA

CHACHAGÛÍ

ESPINAL

ARMENIA

IBAGUE

PTO. SALGAR

Cáqueza

CALERA

Sopó

LA PAILA

BUENAVENTURA

STDER. QUILICHAO

PTO CARRENO

YOPAL

TAME

ARAUCA

SisgaEL SECRETO

MOCOA

CARTAGO

Planeta Rica

La Yé

Toluviejo

Cruz del Viso Carreto

PonederaLa Paz

San JuanBuenavista

Cuestecitas

Barbosa

Aguaclara

MANIZALES VILLETA

MEDELLIN

BOGOTA

BARRANCAB.REMEDIOS

Pto. Arimena

El Tigre

Pto. BerríoSanta fé de Ant.

Bolombolo

La Manuela

Camilo C

Tunel de Occidente

TUNJA

Aguachica

Granada

15

KILOMETROS ESTIMADOS A INTERVENIR

8.170

INVERSIÓN ESTIMADA TOTAL (BILLONES/DIC-11)

43,9

Concesiones Actuales

Nuevas Concesiones

CarreterasConcesiones

FONADECENTRO- SUR

FONADE CENTRO

OCCIDENTE

FONADECENTRO ORIENTE

FONADE NORTE

FONDO ADAPTACION CORDILLERA

ORIENTAL

AUTOPISTAS DE LA

PROSPERIDAD


Santana

Pto SalgarLa Dorada

Honda

Mariquita

Neiva

Girardot

Mocoa

Ibagué

BOGOTA

Girardot - Neiva (166 km)

Neiva – Mocoa- Santana (400 km)

Ibagué – Puerto Salgar – Girardot ( 313 km)

CARACTERISTICAS

Grupo 1Centro Sur

P

P

P

P

P

P

Kilómetros: 879 KmPeajes Actuales: 6Peajes Nuevos: 7-9TOTAL CAPEX OBRA (MM COP$): $2.329

CORREDORES:

P Peaje Existente Victoria Temprana

Pto Bogotá

* Cifras estimadas, valores sujetos a cambios


Ibagué

La Paila

Buga

Chachagüi

Stder Quilichao

B/ventura

Rumichaca

Pasto

Cali

Mulalo

Loboguerrero

Dagua

Buga – Buenaventura ( 118km)

Mulaló – Loboguerrero (90km)

Ibagué – La Paila (135km)

CARACTERISTICAS

Grupo 2Centro Occidente

Kilómetros: 783KmPeajes Actuales: 8Peajes Nuevos: 3TOTAL CAPEX OBRA (MM COP$): $4.960

CORREDORES:

Santander de Quilichao –Chachagüí/Pasto Rumichaca (440km)

PP

P

P

P

P

P

P




18

Pte Arimena

Guasca

La Calera

Choachí

Caqueza

Briceño

El Tablón

Chirajara

Aguaclara

Granada

Sisga

PTO CARREÑO

ARAUCA

Hato Corozal

Tame

YOPAL

Pore

Pto López

Pto GaitánVillaviecio

Grupo 3Centro Oriente

Doble calzada Bogotá – Villavicencio ( 72km)

Villavicencio – Arauca (823km)

Corredor Perimetral del Oriente (154km)

CORREDORES:

Malla Vial del Meta (340km)

CARACTERISTICAS

Kilómetros: 1.389KmPeajes Actuales: 14Peajes Nuevos: 5TOTAL CAPEX OBRA (MM COP$): $7.077

PP

P

P

P P P P

PP

P

P

P

P




19

Cartagena

B/quilla

Malambo

Sta Marta

Ye de Ciénaga

Ponedera

CarretoArjona

Cruz del Viso

Cereté

San Juan Nepomuceno

CiénagaDe Oro

El Viajando San Marcos

Sahagún

SincelejoYatí

Puerta De Hierro

Corozal

Cuestecitas

San Roque

La Paz

Valledupar

El BurroTamalameque

Distracción

La Florida

Paraguachón

Caucasia

San Juan Del Cesar

Grupo 4Norte

Barranquilla – Santa Marta (93km)

San Roque - Paraguachón (474 km)

Cartagena – Barranquilla - Malambo ( 152 km)

CARACTERISTICAS

Kilómetros: 1.487 KmPeajes Actuales: 11Peajes nuevos: 6TOTAL CAPEX OBRA (MM COP$): $5.240

CORREDORES:

Caucasia – Cruz del Viso (434 km)

Cereté - Ponedera (334 km)



P

P

P

P

P

P

PP

P

P P


Bogotá –Bucaramanga – Pamplona (543 km)

Duitama – Pamplona –Cúcuta (309 km)

Puerto Gaitán – Puerto Araujo (571 km)

CARACTERISTICAS

Fondo AdaptaciónCordillera Oriental

Kilómetros: 2.266 KmPeajes Actuales: 11TOTAL CAPEX OBRA (MM COP$): $ 9.771

CORREDORES:

Cúcuta –Aguaclara- Puerto Capulco (257 km)

Cúcuta – Puerto Santander (51km)

Tunja –Chiquinquirá – Puerto Boyacá (315 km)

Manizales – Honda –Villeta (220km)

Ocaña

Aguaclara

Villeta

Honda

MANIZALES

Pto Gaitán

Duitama

TUNJA

Pto Boyacá

Pto Araujo

B/MAGAPamplona

Pto Santander

CUCUTA

BOGOTA



PP

P

PP

P

P

P

P

P

P

P


El Tigre

Sta. De Antioquia

MEDELLIN

Portal Occidental T. de Occidente

T. DoloresPorcesito

S.J Nus

Caucasia

Remedios

Pto. Berrio

Ancón Sur

Camilo C

BolomboloLa Pintada

La Virginia La Manuela

Irra

La ProsperidadAutopistas para

CARACTERISTICAS

Kilómetros: 1.160 KmPeajes Actuales: 10Peajes nuevos: 14-18TOTAL CAPEX OBRA (MM COP$): $13.043

CORREDORES:

Grupo 2

Grupo 3

Grupo 1



P

P

P

P

PP

P

P

PP


CARACTERISTICAS

Otros Corredores

Kilómetros: 459 KmPeajes Actuales: 2TOTAL CAPEX OBRA (MM COP$): $1.568

CORREDORES:

Cúcuta –Tibú – La Mata (331 Km)



Bucaramanga – Barrancabermeja – Yondó (128 Km)

La Mata

P

Convención

Tibu

CÚCUTA

B/BermejaP


Cronograma Victorias Tempranas

ESTUDIOS COMPLEMENTARIOS Y ESTRUCTURACIÓN Estructuración

integral del proyectoDic 2012

CONCESIÓN - ANI

DESARROLLO DEL PROYECTO DE CONCESIÓN

AperturaLicitaciónEne 2013

Operación y mantenimiento

20-25 años

CierreMayo 2013

AdjudicaciónJun 2013

Diseño FASE III - Estudios y licencias ambientales -Adquisición de predios

-Jul 2013-Jul2014

Construcción –

2-5 años

23

PrecalificaciónDic 2012 – Ene

2013

Victorias TempranasCronogramas


24

Contenido




25

Estandarización pliegos y contrato

Pago por Disponibilidad

Financiamiento a largo plazo

Aseguramiento ajustado al

negocio

Evolución distribución de

riesgos 4ta Generación de concesiones de carreteras

Elementos diferenciadores


Actividades a retribuir por unidad funcional

Pagos por disponibilidad Fuente de pagos

Operación

Mantenimiento

Preconstrucción y construcción

Niveles de servicio

Estándares de calidad

Recaudo de Peajes

Aportes Públicos

El proyecto es estructurado en etapas considerando unidades funcionales (UF)

Disponibilidad de la infraestructura: La infraestructura está disponible cuando está en uso y cumple con los niveles de servicio y los estándares de calidad …

Fuente: Decreto 1467 de 2012

Unidad funcional de infraestructura: Conjunto de estructuras de ingeniería e instalaciones indispensables para la prestación de servicios con independencia funcional, la cual le permitirá funcionar y operar de forma individual …

El derecho a recibir la retribución relacionada con cada unidad funcional está condicionado a la verificación que la respectiva unidad está en óptimas condiciones para su uso

Uso

Pagos porunidad funcional

26


Años

CUF 3 CUF 4

Validación que la unidad funcional está lista para uso y cumple con estándares de calidad

Certificados por Unidad Funcional

Flujo de retribuciones según disponibilidad de cada UF

Inversión

Pagos por Disponibilidad Unidad Funcional 1

CUF 1 CUF 2

CUF 5 CUF n

Pagos por Disponibilidad Unidad Funcional n

Para cada pago se verifica

disponibilidad

Gastos de Operación y Mantenimiento

Derecho a recibir determinado número de pagos en el tiempo por UF según disponibilidad

USO

ESTÁNDARES DE CALIDAD

NIVELES DE SERVICIO

Flujo de pagos posterior a certificación de cada unidad funcional

Pagos según disponibilidad

27


- Tiempos de atención- Congestión por actividades de O & M- Estado del equipo- Accidentalidad- Filas en Peajes y Pesajes

- Estado del pavimento- Señalización y elementos

de seguridad- Capacidad hidráulica - Conservación del

derecho de vía

Mensual y trimestral por unidad funcional

Mensual por unidad funcional

- Tiempos de cierre por causas imputables al concesionario

Anual por unidad funcional

Indicadores para medir disponibilidad

Periodos de cura corto plazo,

mediciones por km. o tiempo total

Periodos de cura mediano plazo,

mediciones por km.

Periodos de cura largo plazo, medición para

toda la unidad funcional en tiempo

Periodos de cura y medición

Niveles de servicio

Periodicidad

Estándares de calidad

Uso

* Descuentos independientes de sanciones o multas aplicables

Tipo de disponibilidad

IndicadoresDeducciones

28


Cumplimiento disponibilidad (%)

X%

Retribución variable (% )

100%

Deducciones máximas reiteradas tendrían baja probabilidad y alto impacto en el contrato

Deducciones por menor disponibilidad

100%

Y%

Deducciones proporcionales y graduales

Deducciones según el cumplimiento de niveles de servicio y estándares de calidad son proporcionales y no lineales

Acotamiento de las deducciones asociado al

incumplimiento

GradualidadDeducciones

29


Selección de Proponentes

Precalificación con énfasis en capacidad financiera y experiencia como concesionarios Condiciones especiales para atraer Fondos de Infraestructura Selección del ganador únicamente con base en la oferta económica Eliminación de ofertas muy abajo del promedio (ej. 15%) Ahorros por menor precio producto de la licitación serán utilizados para fondo de

obras menores y fondo de carriles de sobrepaso

Asignación de Riesgos

Requerimiento de aportes de capital equivalentes a 20% de la inversión Transferencia de riesgos de construcción (excepto túneles) y disponibilidad al

concesionario Tiempo de construcción máximo de 6 años para asegurar contratos a precio fijo con

EPCs Requerimiento de aseguramiento para riesgos de construcción y disponibilidad Transferencia parcial de riesgos comerciales, prediales, ambientales y sociales

Reconocimiento de

Pagos

Subdivisión de la concesión en Unidades Funcionales Pagos al concesionario condicionados a certificación de la Disponibilidad de las

Unidades Premios y castigos por calidad de servicio 30% del pago denominado en dólares para ampliar las fuentes de fondeo

Elementos transversalesContrato de concesión

30


Financiación

Bancaria para capital de trabajo (1-3 años), mientras se construyen las Unidades Funcionales

Bonos de Infraestructura para financiar a largo plazo la Unidades Funcionales construidas Ofrecimiento de líneas de refinanciación a largo plazo como contingente a las primeras

emisiones de bonos, con apoyo de multilaterales y/o bancos de desarrollo

Adiciones

Limitadas al 20% del valor del contrato Fondos de obras menores y carriles de sobrepaso serán consideradas parte del alcance

inicial Requerimiento de licitaciones privadas para obras de los fondos y adiciones, con pliegos

aprobados por la ANI, cuando los contratos superen $2 mil millonesResolución de

Conflictos Panel de expertos - en primera instancia, o amigable composición Arbitramiento integral – En segunda instancia

Terminación y Step-in

Formula pre-determinada de recompra de la concesión por parte del estado Derechos de Step-in para operación y mantenimiento de unidades funcionales por parte

de tenedores de bonos de infraestructura en caso de incumplimiento

Elementos transversalesContrato de concesión

31


32

Riesgos del Concesionario

• Construcción (excepto túneles, cuyo riesgo será compartido con la ANI)

• Operación y mantenimiento• Financiación• Variación precios insumos construcción y

operación & mantenimiento• Gestión predial (con control y supervisión

de la ANI) • Fuerza mayor asegurable• Tráfico (liquidez) • Macroeconómicos• Cambio de ley (salvo por la asumida

expresamente por ANI)

Riesgos compartidos

• Construcción (túneles)• Gestión predial: costos • Gestión ambiental / social (en análisis)• Redes de servicios públicos (en análisis)

Riesgos de la ANI• Fuerza mayor no asegurable• Cambio de ley en los temas predefinidos • Tráfico

Fuente: IFC

De RiesgosDistribución


33

GRACIAS

[email protected]

AGENCIA NACIONAL DE INFRAESTRUCTURAwww.ani.gov.co

mailto:[email protected]

http://www.ani.gov.co/


34

Anexo

1. VICTORIAS TEMPRANAS


Centro Sur-Grupo 1Victoria Temprana

Pto SalgarLa Dorada

Honda

Mariquita

GirardotIbague

BOGOTA

P

Ibagué – Puerto Salgar – Girardot

Pto Bogotá

TOTAL KM 313 TOTAL CAPEX $944.983

Tipo de Intervención: Rehabilitación vías existentesConstrucción puentes sobre el Rio MagdalenaConstrucción segunda calzadaMejoramiento de vías

Peajes Existentes 1 Peajes

nuevos* 3




Mulaló – Loboguerrero - Cali

TOTAL KM 90 TOTAL CAPEX $1.053.485

Tipo de Intervención: Rehabilitación vías existentesConstrucción de vía nueva en una calzada bidireccional

Peajes Existentes - Peajes

nuevos* 2

Cali

MulaloDagua

Loboguerrero



Centro Occidente-Grupo 2Victoria Temprana


Corredor Perimetral del Oriente

TOTAL KM 154 TOTAL CAPEX $610.434

Tipo de Intervención: Rehabilitación vías existentesConstrucción segunda calzadaMejoramiento de vías


nuevos* 2

Sopo

La Calera

Choachí

Caqueza

Briceño

El Salitre Guasca

BOGOTA

P

P



Centro Oriente-Grupo 3Victoria Temprana


Cartagena – Barranquilla - Malambo


Tipo de Intervención: Construcción segunda calzadaRehabilitación y mantenimiento Construcción vía nuevaMejoramiento de vías con bajas especificaciones técnicas


nuevos* 1

CARTAGENA

BARRANQUILLA

Malambo

P

P



Norte – Grupo4Victoria Temprana


MEDELLIN

Alto de Dolores

Remedios

Pto. Berrio

La Pintada

La Virginia La Manuela

Irra

Conexión Ruta del

Sol


Tipo de Intervención: Construcción vía nuevaMejoramiento vía existente


nuevos* Por definir

P

PP

P

GRUPO 1



Autopistas ProsperidadVictoria Temprana


40

Las necesidades de endeudamiento del nuevo programa de concesiones de carreteras son significativas para el mercado financiero colombiano

Objetivos: Financiar cerca de $32 billones en seis años

Dificultad

Fuentes de financiamiento de largo plazo

($bn)

32

140

67.6

126

27.5

0

20

40

60

80

100

120

140

160

Inversion a financiar con

deuda

Cartera Comercial

Bancos

Inversiones Bancos

Portafolio AFPs

Portafolio Compañías de

Seguro

Billo

nes

de p

esos

Fuente: SFC. Cifras a junio 2012

De largo plazoFinanciamiento


41

La financiación de infraestructura vía mercado de capitales ha sido incipiente en Colombia

•Emisiones de bonos con subyacente infraestructura han sido limitados vs. el total de emisiones (2007-2011: COP 47 billones).

•Prevalencia por proyectos: Sin riesgo construcción (excepción Bogotá-

Girardot): experiencia negativa falta especialización de la industria

En su mayoría sin riesgo comercial (ej.PA TM Fase III, Alianza Suba Tramo II)

Soportados por vigencias futuras o IMG (como Coviandes)

AAA en su mayoría y bonos plain vanilla Emisiones para sustituir deuda bancaria (fase de

operación) Variedad en indexaciones (DTF, IPC, UVR) Montos reducidos (COP 163MM*) si se compara

con otras emisiones corporativas (Cemargos 1B, Avianca 500MM)

Corta duración ( 6 años*)

Fuente: SFC y BVC

3%

0%

8%

5%

1%

0%

1%

2%

3%

4%

5%

6%

7%

8%

2007 2008 2009 2010 2011

Año EmisorMonto Colocado

COP Millones Sector

2012 P.A. Transmi lenio Fase III 115,537 Transporte

2011 Grupo Financieros de Infraestructura 50,374 Acueducto

2010 Grupo Financieros de Infraestructura 301,766 Acueducto


2010 P.A. Conces ionaria de Occidente 162,500 Transporte


2009 P.A. Grupo Financiero de Infraestructura 124,929 Acueducto

2007 Fideicomiso Autopis ta Bog-Girardot 100,000 Transporte

2007 Fideicomiso Coviandes 47,650 Transporte

2006 Fideicomiso P.A. Suba Tramo I 150,000 Transporte

2006 Fideicomiso P.A. Suba Tramo II 170,000 Transporte

2006 Conces iones Urbanas-NQS 200,000 Transporte

2006 Fideicomiso Acueducto de Bogotá 250,000 Acueducto

2005 Metrodis tri to NQS II 125,000 Transporte

2005 Fideicomiso Bogotá - Girardot 150,000 Transporte

Emisiones Infraestructura en Col (%)

*Mediana 2005-2012)

Mercado de capitalesFinanciamiento


La cesión del pagose da únicamente

cuando se ha certificadoa conformidad la UF

Certificación de Unidad Funcional

Finalizada construcción, lista para entrada en

operación

Construcción de la Unidad

FuncionalUSO

ESTÁNDARES DE CALIDAD

ANI

Validaciones y Certificaciones

Titularización

Patrimonio Emisor

Cesión de activos

Oferta y colocación

de los títulos BIFs

en el mercado de

valores

No proceden acciones revocatorias o de simulación. Separación Patrimonial (art. 63 y 68 Ley 964 de 2005)

Mecanismos de cobertura: Fondos de Liquidez, empaquetamientos subordinación, sobrecolaterización, garantías externas (multilaterales), FEN, etc.

Cesión de activos al fideicomiso emisorCesión de una suma

predeterminada (actualizable con la inflación) que es parte del pago por disponibilidad. La Agencia a solicitud del concesionario emite una certificación de la cesión

(PADI).

Agente de Manejo

Programa de Emisión de Títulos BIFsFlexibilidad para

emisiones por UF o un mixto de subyacentes de

diferentes UFs (una o diferentes concesiones)

PADICUF

EmisiónEsquema de


Solicitud de cesión

Certificado de Cesión

Financiación/ Refinanciación

El Concesionario solicita a la ANI la Cesión de una suma del pago por disponibilidad, siguiendo el modelo anexo en el Contrato de Concesión

La ANI autoriza y certifica la cesión solicitada por el concesionario, siguiendo el modelo anexo en el Contrato de Concesión

de CesiónEstrategia


Esquema general de emisión: entidad agrupadora

Subyacente a ser descontado en el mercado

Bancos, fondos especializados,

otros

•Know- how•Due diligence•Medición del riesgo

•Institucionales seguidores deBancos•AprovechamientoGrupos económicos, mayor certeza sobre el análisis del proyecto

Entidad Agrupadora

•FEN•MultiActivos (TC)•Otros nuevas figuras

Emisor y Gestor especializado

1) Otorgar mecanismos de cobertura: Fondos de Liquidez, subordinación,sobrecolaterización, garantías externas (multilaterales), garantías directas (contra patrimonio)

2) Due diligence para los institucionales

3) Underwriting4) Seguimiento al subyacente5) Provee liquidez en el mercado

secundario6) Aplicar estándares en las

estructuras7) Metodología de valoración8) Economías de escala

1. VentaDirecta

Liquidez del programa

1) Altos volúmenes generan liquidez: varias UFs permiten emisiones mínimas alrededor de usd 200 a 300m y

2) Emisiones recurrentes (programa COP 32b en seis años)

3) Asset Class separado4) Posibilidad de empaquetar por

proyecto o por concesionario (diversificación riesgo?)

Otras oportunidades:

1) Titularizar cartera infraestructura

2. Agrupar el subyacente

Empaquetamientode estos títulos

Emite títulos Inversionistas

InstitucionalesAFPs

Fuente: World Bank


45

Poldy Paola Osorio Alvarez Asesora oficina de presidencia 2 de octubre de 2012

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