Página 1Mayo, 2009

MACROECONOMIA ARGENTINA

Página 2Mayo, 2009

Actividad Económica

Fuente: MECON, INDEC

-30%

-25%

-20%

-15%

-10%

-5%

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

35%

40%

45%

50%

55%

ago-

06

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06

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07

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07

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07

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dic-

07

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08

abr-08

jun-

08

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08

oct-08

dic-

08

feb-

09

abr-09

Tas

a cr

ecim

ient

o an

ual %

.

-30%

-25%

-20%

-15%

-10%

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5%

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50%

55%

Tas

a cr

ecim

ient

o an

ual %

.

IVA % - Inflación Proxi % yoy Derechos de Importación % yoy

Página 3Mayo, 2009

Inversión

Fuente: MECON, INDEC

0

200

400

600

800

1000

1200

1400

jul-00

nov-

00

mar-01

jul-01

nov-

01

mar-02

jul-02

nov-

02

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jul-03

nov-

03

mar-04

jul-04

nov-

04

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jul-05

nov-

05

mar-06

jul-06

nov-

06

mar-07

jul-07

nov-

07

mar-08

jul-08

nov-

08

mar-09

en m

illone

s de

U$s

.

Bienes de Capital Piezas y acces. BC BC mm 12 meses

Página 4Mayo, 2009

Inflación

Fuente: MECON, INDEC

2,0%

4,0%

6,0%

8,0%

10,0%

12,0%

14,0%

16,0%

18,0%

20,0%

22,0%

24,0%

ago-

06se

p-06

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06di

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07fe

b-07

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-07

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-07

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07ju

l-07

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07se

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08fe

b-08

mar

-08

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may

-08

jun-

08ju

l-08

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08se

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oct-08

nov-

08di

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ene-

09fe

b-09

mar

-09

abr-09

Var

% U

lt. 1

2 m

eses

.

Proxy IPC IPC Oficial Deflactor del PBI

Proxy IPC26,1% IPIM Alimentos y Bebidas24,8% IPIM Bienes Manufacturados

12,7% IPC Oficial Precios Reg.

36,4% Indice Salarios Indec

Página 5Mayo, 2009

TCR Multilateral y Precios de Materias Primas

Fuente: BCRA

75

100

125

150

175

200

225

250

275

300

325

350

abr-98

oct

-98

abr-99

oct

-99

abr-00

oct

-00

abr-01

oct

-01

abr-02

oct

-02

abr-03

oct

-03

abr-04

oct

-04

abr-05

oct

-05

abr-06

oct

-06

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oct

-07

abr-08

oct

-08

abr-09

Base 100 = Dic 01

75

100

125

150

175

200

225

250

275

300

325

350

Base 100 = Dic 01

ITCRM (Dic01 = 100) IPMP (Dic01 = 100)

Página 6Mayo, 2009

Superávits Gemelos

Fuente: MECON

09F

9596

9794

93

98

00

99

01

04

03

02

05

06

07

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-8,0%

-6,0%

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-2,0%

0,0%

2,0%

4,0%

6,0%

8,0%

10,0%

-8,0% -6,0% -4,0% -2,0% 0,0% 2,0% 4,0% 6,0%

Cuenta Corriente % PBI

Res

ulta

do F

isca

l % P

BI

.

Página 7Mayo, 2009

Dolarización de Portafolios

Fuente: BCRA, INDEC

-604 -1.090-346

-2.175

-280

-4.088-3.004

-792

-5.330

-7.498

-5.162-4.100-4.200 -4.700

2.675

-18.800-22.000

-20.000

-18.000

-16.000

-14.000

-12.000

-10.000

-8.000

-6.000

-4.000

-2.000

0

2.000

4.000

6.000

I-06

II-06

III-0

6

IV-0

6

2006

I-07

II-07

III-0

7

IV-0

7

2007

I-08

II-08

III-0

8

VI-08

2008

I-09

En m

illones

de U

$s

.

Acumulación de Activos Externos del Sector Privado

Página 8Mayo, 2009

Resultado Fiscal y Recaudación

Fuente: MECON

6.000

8.000

10.000

12.000

14.000

16.000

18.000

20.000

22.000

24.000

26.000

abr-04

jul-0

4

oct-04

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05

abr-05

jul-0

5

oct-05

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06

abr-06

jul-0

6

oct-06

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07

abr-07

jul-0

7

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08

abr-08

jul-0

8

oct-08

ene-

09

abr-09

Millo

nes

de p

esos

.

0,0%

1,0%

2,0%

3,0%

4,0%

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8,0%

9,0%

10,0%

% d

el P

BI

,

Sup. Prim. Rec. Impuestos 12m m.a. Rec. Imp.

Página 9Mayo, 2009

Necesidades Financieras

Fuente: MECON

En Millones de U$s may-09 jun-09 jul-09 ago-09 sep-09 oct-09 nov-09 dic-09 2009Capital e Intereses

TOTAL USOS 769 2.734 428 2.837 828 812 425 3.471 12.304

PRÉSTAMOS 631 2.195 237 369 373 334 302 1.290 5.731Organismos Internacionales 189 220 72 238 258 178 187 214 1.557

Préstamos Garantizados 370 1.903 94 60 43 85 43 1.005 3.603

BOGAR 71 72 71 72 72 71 71 71 571

TÍTULOS PÚBLICOS 138 538 191 2.468 455 478 124 2.181 6.573BODEN 35 35 35 2.288 67 249 35 35 2.780

PAR 0 0 0 0 177 0 0 0 177

DESCUENTO 0 384 0 0 0 0 0 384 768

BONAR 0 23 67 0 123 140 0 23 375

BOCONES 102 96 89 180 89 89 89 89 823

Cupón PBI 0 0 0 0 0 0 0 1.650 1.650

TOTAL FUENTES 8.050SUPERAVIT PRIMARIO 4.500Multilaterales (BID Y BM) 1.700Ahorro Canje PG 1.850

GAP ANTES DE FUENTES ALTERNATIVAS -4.254Financiamiento BCRA 3.200Financiamiento Banco Nación 3.500

GAP DESPUES DE FUENTES ALTERNATIVAS 2.446

NOTA: Recompra de Deuda 2009 U$s 2.100 Millones, cubierta con Bonos en poder del ANSES. Roll-over Deuda Intra-Sector Público

Página 10Mayo, 2009

Agregados Monetarios

Fuente: BCRA, INDEC

40.000

50.000

60.000

70.000

80.000

90.000

100.000

110.000

120.000

130.000

140.000

150.000

160.000

170.000

180.000

feb-

07

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07

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07

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08

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08

oct-08

dic-

08

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09

abr-09

En

millo

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.

-8,0%

-6,0%

-4,0%

-2,0%

0,0%

2,0%

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10,0%

12,0%

14,0%

16,0%

18,0%

20,0%

Tas

a %

yoy

.

Tasa de crecimiento M2 Real Base Monetaria M2

Página 11Mayo, 2009

Crédito al Sector Privado

Fuente: BCRA, INDEC

-10,0%

-5,0%

0,0%

5,0%

10,0%

15,0%

20,0%

25,0%

30,0%

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40,0%

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7

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07

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-08

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-08

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8

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08

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08

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09

mar

-09

Tas

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.

-10,0%

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0,0%

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40,0%

45,0%

Tas

a an

ual %

.

Préstamos SP Real Préstamos SP Nominal Tasa Act. 1ª L

Página 12Mayo, 2009

Reservas Internacionales

Fuente: BCRA,

10.000

15.000

20.000

25.000

30.000

35.000

40.000

45.000

50.000

55.000

jul-06

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6

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06

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7

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07

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8

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sep-0

8

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08

ene-0

9

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may-

09

en m

illone

s U$s

.

-4.000

-3.000

-2.000

-1.000

0

1.000

2.000

3.000

4.000

5.000

en m

illone

s U$s

.

Intervención mensual BCRA Reservas Internacionales

Página 13Mayo, 2009

Tasa de Interés Real

Fuente: BCRA, INDEC

-14,0%

-12,0%

-10,0%

-8,0%

-6,0%

-4,0%

-2,0%

0,0%

2,0%

4,0%

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20,0%

22,0%

24,0%

ene-

05

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-05

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5

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05

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-06

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6

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06

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7

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07

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07

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-08

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-08

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08

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mar

-09

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.

-14,0%

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24,0%

Tas

a m

ensu

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.

Tasa Badlar Tass Real ( Badlar - IPC Proxy) Depreciación Dólar

Página 14Mayo, 2009

2002 2003 2004F 2005F

PBI Real -10.9% 8.6% 7.0% 4.5%

Inflación 42.0% 4.2% 7.5% 6.5%

Desempleo (%) 22.0% 16.0% 14.0% 12.0%

Tipo de Cambio Nominal 3.36 2.92 2.90 3.00

Balanza Comercial (U$S Bn) 16.0 15.5 13.0 10.0

Cuenta Corriente (% PBI) 12.0% 7.5% 5.0% 3.8%

Déficit Fiscal (% PBI) -1.8% -0.5% 0.5% 0.3%

Superávit Primario (% PBI) 0.6% 2.5% 3.0% 3.5%

Reservas Internac. (U$S Bn) 10.0 15.0 17.5 19.0

2006 2007 2008 2009F

PBI Real 8.5% 8.7% 7.0% -1.9%

Inflación (CER) 9.8% 8.5% 7.2% 6.5%

Inflación Proxy 10.5% 18.9% 16.0% 12.0%

Tipo de Cambio Nominal 3.06 3.14 3,45 4.15

Balanza Comercial (U$S Bn) 12.4 11.5 13.1 10.1

Cuenta Corriente (% PBI) 3.6% 2.5% 2.4% 1.2%

Resultado Fiscal (% PBI) 1.8% 1.2% 1.5% 0.2%

Superávit Primario (% PBI) 3.6% 3.2% 3.3% 2.0%

Reservas Internac. (U$S Bn) 32.3 46.2 46.4 41.0