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Ing. Juan Carlos Arriaza
10Capitulo
Oferta de Dinero y el sistema de la Reserva Federal
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Contenido Capitulo
10The Money Supply andthe Federal Reserve System
Generalidades del dineroQue es el dinero?Mercancias y monedas fiduciariasMedicion del circulanteEl sistema de banca privadaComo crean dinero los bancosPanorama historico: los orfebresEl sistema bancario modernoLa creacion de dineroEl multiplicador del dineroEl sistema de la Reserva FederalFunciones de la Reserva Federal
Balance General de la Reserva FederalComo controla la Reserva Federal el
circulanteLa proporcion de reserva exigidaLa tasa de descuentoOperaciones de Mercado AbiertoLa curva de Oferta para el dineroA continuacion
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al Generalidades del dinero
Que es el dinero?
El dinero es algo que se acepta en lo general como medio de cambio.
Medio de Pago o de intercambio
Trueque Cambio directo de unos bienes o servicios por otros bienes y servicios
Medio de cambio o de pago Lo que los vendedores generalmente aceptan y lso compradores generalmente usan para pagar los bienes y servicios
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al Generalidades del dinero
Deposito de valor
Deposito de valor Activo que sirve para trasladar poder adquisitivo de un periodo a otro.
Propiedad de liquidez del dineroPropiedad del dinero que lo hace n buen medio de valor: es portatil y muy aceptado, por lo que se cambia por bienes con facilidad.
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al Generalidades del dinero
Unidad de Cuenta
Unidad de Cuenta Una unidad estandar que proporciona una manera constante de cotizar los precios.
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al Generalidades del dinero
Bienes de cambio Articulos que se usan como dinero y que tambien tienen un valor intrinseco en algun otro uso.
Mercancias y monedas fiduiciarias
Dinero simbolico Objetos designados como dinero, que en si mismos carecen de valor.
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al Generalidades del dinero
Curso legal Dinero que un gobierno exige que se acepte para solventar las deudas..
Degradacion monetaria Reduccion del valor de una moneda que ocurre cuando su oferta aumenta deprisa.
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al Generalidades del dinero
Medicion del Circulante
M1: Dinero en transacciones
M1, o transacciones monetarias Dinero que puede usarse en transacciones directas.
M1 ≡ dinero fuera de los bancos + depositos en demanda + cheques de viajero + otros depositos en cheques
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al Generalidades del dinero
M2: Dinero General
Dinero afin Sustitutos equivalentes al dinero de transaccion como cuentas de ahorro y cuentas de mercado de dinero
M2 ≡ M1 + cuentas de ahorro + centas de mercados de dinero + otros dineros afines
M2, o dinero general Cuentas de ahorro mas cuentas de mercado de dinero y otros dineros afines
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al Generalidades del dinero
Mas alla del M2
No hay reglas pra decidir que es el dinero y que no es. Esto plantea problemas a los economistas y a los responsables de la politica economica
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al Generalidades del Dinero
El sistema de banca privada
Intermediarios Financieros Bancos y otras instituciones que fungen como enlaces entre quienes tienen dinero para prestar y los que desean aceptar el prestamo.
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al Como crean los bancos dinero
Panoramo Historico: Los Orfebres
Corrida financiera Situacion que ocurre cuando quienes tienen obligaciones (depositos) en un banco, se presentan al mismo tiempo a rescatarlas
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al Como crean dinero los bancos
El Sistema Bancario Moderno
Banco de la Reserva Federal (Fed) El banco central de los Estados Unidos
Breve repaso de la contabilidad
activos − pasivos ≡ valor neto,o
activos ≡ pasivos + valor neto
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al Como crean dinero los bancos
FIGURA 10.1 Cuenta T de un banco cualquiera (millones de dolares)
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al Como crean dinero los bancos
Reservas Depositos que un banco tiene en el banco central mas su efectivo disponible.
Proporcion de reserva requeridoPorcentaje de los depositos totales que un banco debe mantener como reserva en el banco central.
Cuando cambia una partida del balance general, debe haber por lo menos otr cambio en otro asiento para mantener el equilibrio.
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al Como crean dinero los bancos
Reservas excedentes Diferencia entre las reservas reales de un banco y las reservas obligatorias.
Los bancos hacen prestamos hasta el punto en que ya no pueden realizarlos debido a la restriccion del requisito de reserva.
La creacion del dinero
Reservas excedentes ≡ reservas actuales menos reservas requeridas
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al Como crean dinero los bancos
FIGURA10.2 Estado de resultados de un banco en na economia de un banco unico
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al Como crean dinero los bancos
FIGURA10.3 Creacion del dinero cuando hay muchos bancos
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al Como crean dinero los bancos
El multiplicador del dinero Multiplo por el que aumentan los depositos por cada unidad monetaria de incremento de las reservas. Es igual a 1 dividido entre la proporcion requerida de reservas
Un incremento en las reservas de un banco causa un aumento mas que univoco en el circulante. Los economistas llaman multiplicador del dinero a la relacion entre el cambio final de los depositos y la variacion de las reservas que lo motivo. Didcho de otra manera, el multiplicador del dinero es el multiplo por el que se acreditan los depositos por cada unidad monetaria de incremento en las reservas.
El Multiplicador del Dinero
ratio reserve required1
multiplier money ≡
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al El Sistema de la Federal Federal
FIGURA 10.4 Estructura del sistema de Reserva Federal
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al El Sistema de la Reserva Federal
Comision Federal de Mercados Abiertos(CFMA) Grupo estadounidense compuesto por siete miembros del consejo de gobernadores de la Reserva Federal, el presidente del Banco de la Reserva Federal de Nueva York y cuatro de los otros 11 presidentes distritales en orden rotario. Fija los objetivos sobre la oferta de dinero circulante, tasas de interes, y dirige las operaciones de la Mesa de Mercados Abiertos de Nueva York.
Mesa de Mercados Abiertos Dependencia del Banco de la Reserva Federal de Nueva York adonde la Fed lleva y vende los titulos de gobierno
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al El Sistema de la Reserva Federal
La FED lo hace
Los fondos se mueven con rapidez de una cuenta bancaria a otra.
Funciones de la Reserva Federal
Compensacion de pagos entre bancos
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al El Sistema de la Reserva Federal
Otras responsabilidades de la FED
Prestamista de ultimo recurso Una de las funciones de la FED: Proveer fondos a los bancos en problemas que no consigen otras fuentes de financiamiento.
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al El sistema de la Reserva Federal
Balance General de la Reserva Federal
Source: Board of Governors of the Federal Reserve System.
Total$820,910820,910$Total
Otros pasivos y valor neto60,36681,843Otros activos
Tesoreria de Estados Unidos4,813
Reservas Bancarias (from depository institutions)
26,130724,700Titulos del tesoro
Depositos:3,330Prestamos a Bancos
Notas de Reserva Federal (outstanding)$729,6014,037$Oro
PasivosActivos
TABLA 10.1 Activos y pasivos del Sistema de la Reserva Federal,al 3 de agosto de 2005 (millones de dolares)
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al Como controla la reserva federal el circulante
Si la Fed desea aumentar el circulante, debera reducir las reservas; por lo tanto, los bancos tendran la libertad de crear depositos adicionales mediante mas prestamos. Si quiere reducir el circulante, habra de incrementar las reservas.
Tres herramientas tiene disponible la FED para alterar el circulante:
(1) Cambiar la proporcion requerida de reservas;
(2) Cambiar la tasa de descuento; y
(3) Realizar operaciones de mercado abierto
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al Como controla la reserva federal el circulante
PANEL 2: Proporcion de reservas requeridas = 12.5%Bancos comercialesReserva Federal
PasivosActivosPasivosActivos
Deposits$800$100ReservesReserves$100$200Titulos gobierno
(+ $300)$700Loans(+ $300)
Currency$100
Nota: El circulante (M1) = moneda + Depositos = $900.
Nota: El circulante (M1) = moneda + depositos = $600.
$400PrestamosMoneda$100
Depositos$500$100ReservasReservas$100$200Titulos gobierno
PasivosActivosPasivosActivos
Bancos comercialesReserva Federal
PANEL 1: Proporcion de reservas requeridas = 20%
TABLA 10.2 Una reduccion en la reserva requerida de 20 a 12.5 por ciento incrementa la oferta de dinero (Todas las cifras en miles de millones de dolares)
La proporcion de reserva requerida
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al Como controla la reserva federal el circulante
Las reducciones de la proporcion de reservas requeridas permiten a los bancos tener mas depositos para el volumen de reservas existentes. Cuando los bancos crean mas depositos haciendo prestamos, aumenta el circulante (dinero mas depositos). Tambien es cierto lo contrario: si la Reserva Federal quiere restringir el circulante, pede aumentar la proporcion requerida de las reservas de modo que los bancos no tienen suficientes reservas y deben restringir sus depositos retirando algunos de sus prestamos. El resultado es una disminucion del circulante.
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al Como controla la reserva federal el circulante
La tasa de descuento
Tasa de descuento Tasa de interes que pagan los bancos al banco central por tomar un prestamo
Cuando un banco pide un prestamo al banco central, aumenta el circulante.
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al Como controla la reserva federal el circulante
PANEL 2: Bancos comerciales que piden prestado $20 a la FED
Bancos ComercialesReserva FederalPasivosActivosPasivosActivos
Depositos (+ $300)
$500$100Reservas (+ $20)
Reservas (+ $20)
$100$160Titulos
Monto Adeudado a la Fed (+ $20)
$20$420Prestamos (+ $100)
Moneda$80$20Prestamos
Note: Money supply (M1) = Currency + Deposits = $580.
Note: Money supply (M1) = Currency + Deposits = $480.
$320PrestamosMoneda$80
Depositos$400$80ReservasReservas$80$160Titulos
PasivosActivosPasivosActivosBancos ComercialesReserva Federal
PANEL 1: Bancos no comerciales que piden prestado a la Reserva
TABLA 10.3 Efecto en el circulante de qe bancos comerciales tomen prestamosde la FED (todas las cifras en miles de millones de dolares)
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al Como controla la Reserva Federal el circulante
Mientras mas alta sea la tasa de descuento, mayor sera el costo de pedir prestado y menos querran hacerlo los bancos
La FED pede influir en los prestamos de los bancos y, con ello, en el circulante, a traves de la tasa de descuento
Disuasion moral Presion que ejercia la FED sobres sus bancos miembros para convencerlos de no tomar prestamos cuantiosos de la reserva.
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al Como controla la Reserva Federal el circulante
Operaciones de Mercado Abierto
Operaciones de mercado abiertoCompraventa de titulos de gobierno en el mercado abierto por parte de la FED. Es una herramienta para ampliar o contraer el monto de las reservas del sistema y, por lo tanto, el circulante (oferta monetaria).
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al Como controla la reserva federal el circulante
Dos organos del gobierno cambian titulos
El departamento del tesoro se encarga de recaudar los impuestos y pagar las cuentas del gobierno federal.
La tesoreria no pede imprimir dinero para financiar el deficit.
La FED no es el tesoro.
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al Como controla la reserva federal el circulante
Mecanismo de las operaciones de mercado abierto
TABLA 10.4 Operaciones de Mercado Abierto (Las cifras entre parentesis de las secciones 2 y 3 muestran las diferencias entre ellas y la seccion 1; todas las cifras en millones de dolares)
$5$5$60Loans(− $20)
Currency$80
$0$0Deposits(− $25)
$75$15Reserves(− $5)
Reserves(− $5)
$15$95
LiabilitiesLiabilitiesAssetsLiabilitiesCommercial Banks
PANEL 3Jane Q. PublicFederal Reserve
AssetsAssets
DebtsDeposits(− $5)
Securities(− $5)
Net WorthSecurities(+ $5)
Note: Money supply (M1) = Currency + Deposits = $155.
$5
$0
Liabilities
$5
$0
Debts$5
Liabilities
$80
Net Worth
Debts
Currency
Net Worth
Securities(+ $5)
Deposits(− $5)
AssetsJane Q. Public
Deposits
AssetsJane Q. Public
Deposits(− $5)
Deposits
PANEL 2Commercial BanksFederal Reserve
LiabilitiesAssetsLiabilitiesAssets
$95$15Reserves(− $5)
Reserves(− $5)
$15$95Securities(− $5)
$80LoansCurrency$80
Note: Money supply (M1) = Currency + Deposits = $175.
Note: Money supply (M1) = Currency + Deposits = $180.
$5$80LoansCurrency$80$0$100$20ReservesReserves$20$100Securities
LiabilitiesAssetsLiabilitiesAssetsCommercial BanksFederal Reserve
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al Como controla la reserva federal el circulante
■ An open market purchase of securities by the Fed results in an increase in reserves and an increase in the supply of money by an amount equal to the money multiplier times the change in reserves.
■ An open market sale of securities by the Fed results in a decrease in reserves and a decrease in the supply of money by an amount equal to the money multiplier times the change in reserves.
Resumiendo el efecto de las operaciones de mercado abierto
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al Como controla la reserva federal el circulante
La Curva de la Oferta para el Dinero
FIGURA 10.5 El Circulante
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alTruequeDinero simbolicocurrency debasementTasa de descuentoReservas excedentesComision Federal de Mercados
Abiertos (FOMC)Banco de la Reserva Federal (La
Fed)Medio de cambio o pagoIntermediarios financierosCurso legalPrestamista de Ultimo RecursoPropiedad de liquidez del dineroM1, dinero de transaccionesM2, dinero generalMedio de cambio o de pagoMultiplicador del dinero
Revision de Terminos y Conceptos
Disuasion moralDinero afinMesa de Mercados AbiertosOperaciones de Mercado AbiertoProporcion de Reservas RequeridasReservasRetiros en masaDeposito de ValorUnidad de cuenta1. M1 ≡ Dinero fuera de los bancos + depositos
en demanda + cheques de viajero + otros depositos cambiables por cheques
2. M2 ≡ M1 + cuentas de ahorro + cuentas del mercado de dinero + otros dineros afines
3. Activos ≡ pasivos + capital4. Excesos de reservas ≡ reservas actuales −
reservas requeridas5. Multiplicador ≡
ratio reserve required1
