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NUEVA REGULACION PARA EMPRESAS COTIZADAS Y USO DE TECNOLOGIA
ABRIL 2001
COMISION NACIONAL BANCARIA Y DE VALORES
INSTITUTO IBEROAMERICANO DE MERCADOS DE VALORES
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NUEVA REGULACION PARA EMPRESAS COTIZADAS
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Introducción
Regulación financiera en México:• Leyes• Reglamentos• Acuerdos • Circulares
Las Circulares del mercado de Valores son emitidas por la CNBV, establecen los lineamientos para la revelación de información suficiente y oportuna por parte de las emisoras con el fin de dotar al mercado de una mayor certidumbre.
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Principales Circulares relativas a emisoras
Registro y oferta pública
Prospecto de colocación Circular 11-29
Información Continua
Eventos RelevantesCircular 11-28
InformaciónPeriódica
Reportes trimestrales y anuales -Circular 11-33
Recompra- Circular 11-34
Mantenimiento en el mercado
Circular 11-31
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Asegurar robusta revelación de información en los Prospectos de Colocación.
Mayor difusión al público de las solicitudes de las emisoras.
Contar con mejores decisiones de inversión, lo que reditúa en un sano desarrollo del mercado de valores.
Procedimiento para la inscripción de valores
Objetivo de la Circular 11-29:
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Prospecto de Colocación
Requisitos de revelación específicos(Circular 11-29):
• Información general de la emisora.
• Características de la oferta.
• Descripción de la Compañía.
• Información financiera de la emisora.
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Requisitos de inscripción y mantenimiento
Requisitos impuestos a los emisores según elArtículo 14 de la Ley del Mercado de Valores
• Solicitud por parte del emisor.• Características de los valores y términos de su
colocación.• Valores con amplia circulación en el mercado.• Políticas de la empresa congruentes con los
intereses de los inversionistas.
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Requisitos mínimos para la inscripción y mantenimiento
Circular 11-31 (vigencia enero 2001)
Inscripción Mantenimiento
200 accionistas 100 accionistas
Oferta Pública:10 millones de títulos 8 millones de acciones colocadas entreel público
Precio de la acción: > 1 UDI ($0.28US)
Precio Promedio de la acción > ($0.10US)
Oferta pública: 15% del capital socialpagado. Si ésta > $44.8 mm dedólares, será el 7%
12% del capital social pagado,colocado entre los inversionistas
3 años de operación 36 operaciones semestralescelebradas
Capital contable mínimo: Aprox.$5.6 mm US
Capital contable mínimo: Aprox. $4.2mm US
Resultado de los últimos tresejercicios con utilidades
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Requisitos mínimos para la inscripción y mantenimiento
Circular 11-31
Incumplimiento de requisitos de mantenimiento:
• La bolsa verificará anualmente que cumplan con los requisitos e informará a la Comisión del resultado
• En incumplimiento, enviar un programa tendiente a subsanarlo. Si no es satisfactorio o no se envía, la Bolsa suspende la cotización. La Comisión oyendo a la emisora evaluará si decreta cancelación.
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Información Periódica
1) Reportes trimestrales: • Estados financieros • Información complementaria (informe del
Director General, créditos bancarios, posición en moneda extranjera)
2) Información anual: • Estados financieros dictaminados • Acta de la asamblea general ordinaria anual,
acuerdos de la misma y lista de accionistas • Integración del Consejo de Administración y
principales funcionarios• Informe del Consejo, comisario y secretario
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Información Periódica
Adecuación de los requisitos de revelación (ene-00):
Las emisoras presentan en su reporte ANUAL información similar a la que se incluye en los PROSPECTOS DE COLOCACIÓN.
Objetivo: Dotar a los inversionistas de mayor información cualitativa que actualmente sólo se tiene disponible al realizarse una oferta pública.
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Información Periódica
Adecuación de los requisitos de revelación (ene-00):
• Las emisoras deberán revelar cambios en auditor externo y cambios en normas o principios de contabilidad.
• En el supuesto de no presentarse la información en la fecha o plazos señalados, la bolsa evaluará las causas del incumplimiento y antecedentes de la emisora, y en su caso suspenderá su cotización en Bolsa.
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Código de Mejores Prácticas Corporativas
Establece recomendaciones de aplicación voluntaria para mejorar el gobierno corporativo de las empresas mexicanas, sus objetivos son:
• Dotar de mayor información relativa a la estructura administrativa y funciones de la empresa.
• Proveer mecanismos que procuren suficiente información financiera.
• Establecer procesos que promuevan la participación y comunicación entre consejeros.
• Promover la adecuada revelación de información a los accionistas .
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Consejo de Administración
El Consejo de Administración deberá estar conformado de 5 a 15 consejeros propietarios, los cuales se dividen en distintos tipos de Consejeros:
Consejeros Funciones Participación
Independientes No están vinculadoscon la empresa
Patrimoniales Accionistassignificativos >(2%del Capital Social)
40 %
Relacionados Relacionado con laempresa
20 %
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Recompra de Acciones•Las empresas que cotizan en Bolsa pueden adquirir sus propias acciones (Nuevos requisitos ene-2000)
• Dar aviso a la Bolsa de Valores utilizando la red denominada Emisnet al día hábil siguiente
• Informando las posturas con 10 minutos de anticipación si se pretende adquirir más del 1%
• Oferta Pública cuando se pretenda adquirir más del 3% en un lapso de 20 días hábiles
• Abstenerse de instruir órdenes durante los primeros y últimos 30 minutos de operación
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Recompra de Acciones
• Personas relacionadas no pueden operar contra fondo de recompra
• La emisora implementará procedimientos con los sujetos antes citados, a fin de que se abstengan de celebrar operaciones
• Las emisoras sólo podrán adquirir y colocar acciones propias si tienen celebrado un contrato de intermediación de caracter discrecional
• La Comisión podrá ordenar suspender la adquisición y colocación de acciones.
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Eventos Relevantes
La información relevante constituye cualquier
acto, hecho o acontecimiento capaz de influir
en el precio de los valores de una emisora.
Definición:
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Establecer responsables de información.
Consejo de Administración, Director General,
Funcionarios.
Identificar eventos relevantes.
Solicitar a BMV la suspensión de sus valores.
Diferir la revelación de eventos
Compromiso de confidencialidad y control de la
información.
Facultades y Obligaciones de la Emisora
Eventos Relevantes
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Eventos Relevantes
Eventos Relevantes
0
50
100
150
200
250
May
-97
Aug
-97
Nov
-97
Feb
-98
May
-98
Aug
-98
Nov
-98
Feb
-99
May
-99
Aug
-99
Nov
-99
Feb
-00
May
-00
Ago
-00
Nov
-00
Feb
-01
Eve
nto
s
Eventos Relevantes Promedio Móvil (6 meses)
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Usos de Tecnología
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Usos de Tecnología
• Prospectos
•Información Continua y Periódica (Emisnet)
•Sistema Integral de Supervisión
•Sistema de Monitoreo Electrónico
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Usos de Tecnología
Prospectos de Colocación
Todos los prospectos de colocación están
disponibles en el web-site de la Bolsa
Mexicana de Valores (www.bmv.com.mx)
con cierto plazo de anticipación a la oferta
pública (en el caso de acciones 10 días
hábiles).
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Evolución de la entrega de información
Revelación de eventos relevantes al mercado por medio de fax (Nov/97 - May/98).
FaxEmisora
Medios Electrónicos(Reuters, Bloomberg)
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Entrega de información a través de Emisnet
ServidorPC
Emisora
InternetMedios
Electrónicos(Reuters,
Bloomberg)
Internet
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Usos de Emisnet
Eventos Relevantes
Entrega de reportes trimestrales
A partir de enero de 2001:
Convocatorias y resúmenes de asambleas
Informes del Consejo de Administración
Recompra de acciones
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Usos de Emisnet
A partir de enero de 2001:
Reporte Anual
Código de Mejores Prácticas
Cambio de auditor o políticas contables
Notificaciones de suspensiones en cotización.
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Sistemas Electrónicos Supervisión
Servidor Emisnet
Sistemas de Negociación
Sistemas de Supervisión
Información en tiempo real
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Sistemas electrónicos de supervisión del Sistemas electrónicos de supervisión del mercadomercado
Sistema de monitoreo del mercado de capitales
Monitoreo permanente Monitoreo de operaciones atípicas
Sistema de supervisión integral
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Sistema de Monitoreo Sistema de Monitoreo PermanentePermanente
Este módulo se utiliza para dar seguimiento a la operatividad de las emisoras en tiempo real, así como al mercado en su conjunto a través de una banda de información.
El sistema permite la generación de gráficas bajo distintos parámetros de tiempo.
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Sistema de MonitoreoSistema de MonitoreoOperaciones AtípicasOperaciones Atípicas
Sistema de alarmas paramétricas relacionadas con variaciones en precio, volúmenes operados y volatilidad.
Identifica operaciones o niveles de operación estadísticamente atípicos respecto de la operatividad usual de un valor específico.
Permite graficar valores críticos y el comportamiento histórico de las variables.
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Sistema de Supervisión IntegralSistema de Supervisión Integral
Inicia con el diskette entregado para autorización de la oferta pública y termina en el área que supervisa de manera continua a las emisoras.
MODULOS: Análisis Financiero
Cumplimiento en Entrega de Información
Eventos Relevantes, asambleas, accionistas, funcionarios, emisiones, recompra, sanciones
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Sistema de Supervisión IntegralSistema de Supervisión Integral
Centralización de la información
Herramienta fudamental para aprobación de nuevas emisiones.
Análisis de Solvencia y Liquidez
Cierra el Círculo en relación con el sistema de monitoreo (Investigaciones uso de información privilegiada)
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CONCLUSIONES
Entrega de Información Inicial: Prospecto de Colocación
Periódica: Trimestral y anual
Contínua: Eventos relevantes
Apego al Código de Mejores Prácticas Corporativas
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CONCLUSIONES
Tecnología Emisnet como el principal medio de entrega de
información periódica y continua. Se tiene
información simultánea, se reducen costos.
Sistemas que centralizan la información y
supervisan las operaciones. Personal dedicado al
análisis, incremento en infracciones detectadas.
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Qué sigue?
Reforma en Ley del Mercado de Valores (Congreso)
DERECHOS DE MINORIAS: (Consejeros
independientes, Reducir porcentaje para convocar a
asambleas, Aumentarlo para aprobar ciertos temas y
obligar oferta pública en cambios de control)
DESMUTUALIZACION DE LA BOLSA
INFORMACION PRIVILEGIADA: Sancionar también
al que otorga la información.
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ABRIL 2001
COMISION NACIONAL BANCARIA Y DE VALORES
C.P. RICARDO PIÑA GUTIERREZ
DIRECTOR DE VIGILANCIA DE EMISORAS
NUEVA REGULACION PARA EMPRESAS COTIZADAS Y USO DE
TECNOLOGIA