Notas de Finanzas III Temas I y II

UNIVERSIDAD NACIONAL AUTONOMA DE MEXICO

FACULTAD DE CONTADURÍA Y ADMINISTRACIÓN

DIVISIÓN DE ESTUDIOS PROFESIONALES

COORDINACIÓN DE FINANZAS

FINANZAS III.

PROF.: L. A. NORMA NÚÑEZ SÁNCHEZ.

SEMESTRE 2010 – 1

PROF.: L. A. NORMA NUÑEZ SANCHEZ ASIGNATURA: FINANZAS III

I.- PLANEACIÓN FINANCIERA EMPRESARIAL

1.- DEFINICIÓN DE PLANEACIÓN FINANCIERA

PLANEs un intento o proyecto.

PLANIFICAREs llevar a cabo un objetivo determinado con la previsión, en un plan de todos los principales factores que se consideran importantes para la consecución del mismo.

PLANEACIÓN FINANCIERAEs una técnica que reúne un conjunto de métodos, instrumentos y objetivos con el fin de estatablecer en una empresa, pronósticos y metas económicas y financieras por alcanzar, tomando en cuenta los medios que se tienen y los que se requieren para lograrlas.

PLAN INTEGRAL Es un conjunto de planes que expresan la proyección total, integra o completa de la actividad de la empresa y se clasifica en:

PLANEACIÓN ESTRATEGICASon planes que expresan los resultados que espera alcanzar la empresa, a largo plazo, los me-dios a implementar, para el logro de las metas u objetivos orientados a corto plazo, cuando la importancia de una situación afecta a la empresa (5 años o más).

EJEMPLOPlanes de producción y mercadotecnia.

PLANEACIÓN TACTICASon planes que expresan los resultados cuantificables que espera lograr un área funcional, las actividades calendarizadas en cifras monetarias, necesarias para lograrlos a mediano plazo (2a 5 años).

EJEMPLOInversiones en activos (maquinarias, edificios, terrenos).

PLANEACIÓN OPERATIVASon planes que expresan las metas en unidades específicas, con la descripción o modo de lo-grarlos de una empresa a corto plazo.

EJEMPLOPlan anual, planeación de utilidades.

PLANEACIÓN FINANCIERA A CORTO PLAZO (MENOR A 12 MESES) Concilia los flujos de efectivo tanto de entrada (ingresos) como de salida (egresos) para cono-cer l actual situación de liquidez que impera en la empresa y poder así determinar si es o no necesaria la solicitud de algún tipo de financiamiento.

La planeación financiera a corto plazo se divide en:


* PRESUPUESTO DE INGRESOSEl presupuesto de ingresos es esencial precisamente para asegurar que la empresa contará con la liquidez necesaria, puesto que una mala planificación al respecto puede incluso a orillar inclu-so a que los negocios quiebren.

No resulta raro que muchas instituciones financieras al valorar si otorgan algún tipo de crédito o no estudian los niveles de ingreso de efectivo o de liquidez que tiene o puede la empresa solici-tante y determinar si es o no sujetos de crédito.

La liquidez en una empresa en una empresa representa la capacidad que tiene para cumplir con sus obligaciones de corto plazo, donde el horizonte temporal se ajusta siempre a menos de un año. El dinero es un claro ejemplo de liquidez, pero no es el único.

* PRESUPUESTO DE EGRESOSEs un documento que se elabora a partir de la información histórica en las empresas que ya e-xisten y que tienen un presupuesto anterior, con base en el año anterior regularmente se pla-nean los gastos del siguiente, pero también influyen otros conceptos como los planes de expansión de la empresa, los ajustes por el proceso inflacionario, las expectativas de crecimiento o de crisis. En fin, cada presupuesto de egresos debe garantizar que la operación se realizará oficientemente y estará en armonía con los objetivos, las metas y por supuesto, la planeación estratégica que se haya trazado.

* PRESUPUESTO DE EFECTIVOEs una herramienta esencial para el administrador financiero en el objetivo de liquidez. Este a basa en los presupuestos de producción, inventario y compras, que a su vez se derivan del presupuesto de ventas.

EJEMPLO Bebes Ositos de PeluchePresupuesto de Ventas para el año que termina el 31de Diciembre de 2005.

Volumen de ven-

Precio unitario Valor Monetario

Producto tas (Cantidad) de ventas *por ventas totales

Bebes de ositos de peluche 1’500,000 8.00 12’000,000

Otras figuras de peluche 1’000,000 5.50 5’500,000

Ingreso total de ventas 17’500,000

NOTA* Expresada en pesos y determinados considerando la inflación.

PLANEACIÓN A LARGO PLAZO (SUPERIOR A UN AÑO)

Esta basada más en pronósticos que en datos reales del período inmediato anterior, así ningún presupuesto de capital puede darse por valido una vez que se ha concluido y presentado, es necesario siempre manejarlo como provisional y cambiante, de tal suerte, que aunque todo presupuesto requiere de una revisión continua, y en su caso, de ajustes, en el caso de los presupuestos de capital esto es aún valido e indispensable, por lo que al concluirse se surgiere que al menos semestralmente se realice la revisión y ajustes pertinentes.

El presupuesto de capital se elabora, principalmente, para planear en el largo plazo, lo cual es aun más relevante en empresas que explotan recursos naturales (tal es el caso de PEMEX y de CFE), pero aplica también para cualquier industria comercial o de servicios.


El presupuesto de capital igual que otros presupuestos, se inicia con el pronóstico de ventas y se utiliza en especial para cumplir con objetivos de crecimiento

2.- IMPORTANCIA DE LA PLANEACIÓN FINANCIERA EMPRESARIAL La planeación es el punto de partida en donde la empresa decide como va a lograr su objetivo, por ende la importancia de la planeación reside en:

Ayudar al desarrollo de la empresa con una mejor organización.

Utilización optima de los recursos monetarios y humanos.

Auxiliar a la empresa para prevenir las posibles contingencias y minimizar los riesgos (con base en las diferentes alternativas que se plantean).

Con base en los planes de trabajo la empresa logrará su eficiencia y eficacia dentro de todas sus áreas.

Se busca el máximo rendimiento de los recursos de la empresa y del tiempo.

Facilitar la toma de decisiones.

3.- LA PLANEACIÓN EMPRESARIAL Y SU VÍNCULO CON LA PLANEACIÓN FINANCIERA

ANÁLISIS DE AMBIENTE INTERNO Y EXTERNO Es el medio por el cual la empresa realiza un reconocimiento de su realidad tanto a lo interno como del entorno y sirve para valorar, evaluar y analizar variables y factores tanto pasados, presentes así como tendencias de futuro.

Es recomendable estructurar este análisis en tres niveles:

* Atmósfera Ambiental

* Entorno específico

* Situación interna

Los primeros dos niveles se ubican en el entorno y el tercero en lo interno. Existen diversas herramientas que nos permiten realizar este ejercicio, entre ellas: Guías y cuestionarios específicos, análisis estructural de los sectores industriales (las 5 F de Porter), análisis de factores claves y el análisis FODA (fuerzas, limitaciones, oportunidades y amenazas).

El análisis del la atmósfera ambiental y el entorno específico se realiza en las dimensiones espacio y tiempo simultáneamente. Se trata de enfocar cuál es la situación actual del entorno y como podría llegar a transformarse en el futuro, identificando las implicaciones para la empresa que se pueden deducir de dicha análisis.


ATMOSFERA AMBIENTAL

Es la parte superestructural que rodea a la empresa y lo componen fuerzas de carácter económico, político, social, cultural, demográfico, jurídico, ecológico y tecnológico.

A fin de lograr un buen nivel de profundidad y concreción, se analizan cada una de estas fuerzas, sin perder de vista que existe interdependencia entre ellas, lo social está totalmente interconectado con lo económico, lo político, etc.

El estudio de la atmósfera ambiental en sus diferentes categorías comprende diversas etapas; descriptiva, de análisis y de obtención de conclusiones.

Descriptivo: se trata de revisar todas las variables o situaciones de la categoría que se esté estudiando e identificar aquellas que tiene o pueden tener influencia en la empresa.

Componentes del análisis de Atmósfera Ambiental:

* Entorno demográfico

* Entorno económico

* Entorno social

* Entorno político

* Entorno cultural

* Entorno jurídico

* Entorno tecnológico


* Entorno ecológico

CASO PARA EJEMPLIFICARRazón social de la empresaWamba, S. A.

Tipo de EmpresaManufacturera

OBJETIVOS, MISIÓN Y VISIÓN

OBJETIVOSRepresentan los resultados que la empresa espera obtener, son fines por alcanzar, establecidos cuantitativamente y determinados para realizarse transcurrido un tiempo específico.

EJEMPLOObjetivos O rganizacionales: * Proporcionar a los integrantes de la organización los medios necesarios para el desarrollo téc-nico y personal.

* Implementar las técnicas más actuales y eficientes del proceso administrativo.

* Generar orden y progreso dentro de toda la organización.

Objetivos Económicos:* Buscar créditos e inversión para ampliar el negocio.

* Obtener mayor utilidad.

Objetivos S ociales: * Cumplir con la responsabilidad social.

* Cuidar el medio ambiente con el correcto manejo de los desperdicios.

MISIONEs la razón de ser de una empresa u organización.

EJEMPLOLlegar a se una empresa líder en el ramo textil y trascender nacionalmente al ocupar un lugar en el gusto de los consumidores.

VISIONEs la manera en como se visualiza en un futuro una organización, regularmente a corto y me-diano plazo, es que se quiere ser.

EJEMPLOSatisfacer las necesidades de los clientes con un buen producto, a través de la innovación y desarrollo de nuestros diseños textiles, generando cambios en la forma de vestir de la socie-dad mexicana e implementando nuevas tendencias en moda de alta calidad.


ANALISIS FODAEs el conocer las fortalezas, oportunidades, debilidades y amenazas de la organización con el fin de aprovecharlas en conveniencia para lograr los objetivos determinados en el proceso de pla-neación.

FORTALEZASConstituyen las fuerzas que impulsan desde el interior a la empresa y que le permiten no sola-mente tener una cierta posición en el mercado, sino también tener las expectativas de creci-miento futuro.

DEBILIDADESSon aquellas cuestiones que impiden que la empresa funciones de una mejor manera o que dificultan el camino para lograr el crecimiento de las metas o cumplir con los objetivos que se plantean.

EJEMPLO

FORTALEZAS OPORTUNIDADES DEBILIDADES AMENAZAS

- Responsabilidad- La creciente necesi

_ Grandes empresas - Industria Textil

- Fuerza de traba-dad de telas de cali-

encargadas de la in- China

jo lidad a bajos costos dustria textil- Cambio de Admi-

- Flexibilidad - No existe un máxi- - Poca publicidad nistración del país

- Mano de Obra mo de producción.- Aumento constante - Globalización, i-

-Prestigio - CalidadEn el precio de las ma

nestabilidad econó

- Expansión del nego terias primas mica.

cio

REPLANTEAMIENTO DE OBJETIVOS Y ACCIONESEs el proceso de formular, ejecutar y evaluar las acciones que permitan que la empresa logre los objetivos establecidos, para ello se define una misión y visión de la empresa y se plantean estrategias para alcanzarlas, iniciando con el análisis FODA.

El proceso de planeación estratégica permite a la empresa orientarse y responder a interro-gantes como:

* ¿A donde ir?

* ¿Dónde se encuentra hoy?

* ¿A dónde se debe ir?

* ¿A dónde se puede ir?

* ¿Cómo se están cumpliendo las metas?

CONCEPTO DE PRESUPUESTO Entre las definiciones de presupuestos se tiene:

* La palabra Presupuesto se compone de dos raíces latinas:

* Pre.- que significa antes de o delante de, y


* Supuesto.- que quiere decir hecho, formado.

* La palabra “Presupuesto” se deriva del verbo presuponer, que significa: dar previamente por sentado una cosa”

* Presupuesto es un plan de acción expresado en términos financieros.

OBJETIVOS DEL PRESUPUESTO. Los objetivos de presupuestos son:

1.- Tener anticipadamente todo lo necesario para la elaboración y ejecución del presupuesto.

2.- Planificación, unificada y sistematizada de las posibles acciones en concordancia con los objetivos.

3.- Que exista una adecuada, precisa y funcional estructurada de la entidad.

4.- Compaginación estrecha y coordinada de todas y cada una de las secciones para que se cumplan con los objetivos.

5.- Ayuda en las políticas a seguir, tomar decisiones, proporcionar una visión de conjunto y las bases para conducir y guiar a los subordinados.

6.- Comparar a tiempo el presupuesto y los resultados obtenidos analizando las posibles variaciones y corregirlas a tiempo

4.- HORIZONTE DE LA PLANEACIÓN FINANCIERAEs el tiempo en que su proyección se extiende hacia el futuro. “A corto plazo” generalmente significa un año o menos. Un horizonte de 5 años es común para un modelo de planeación a largo plazo, pero algunas empresas emplean un horizonte de 10 años o más. Por ejemplo una com-pañía de productos madereros podría tener un horizonte de planeación de varias décadas. 5.- PROCESO DE LA PLANEACIÓN FINANCIERAEl proceso de la planeación financiera consta de tres fases que son:

1.- Formular el plan.

2.- Implementar el plan.

3.- Evaluar el desempeño.

6.- ESTADOS FINANCIEROS PRO FORMASon estados que contienen en todo o en parte uno o varios supuestos o hipótesis con el fin de mostrar cuál sería la situación financiera o los resultados de las operaciones si éstos acontecie-ran.

Estos estados financieros pueden dividirse en dos grupos, como sigue:

PRO - FORMA

Estados que contienen operaciones reales y que muestran además hechos posteriores a la fe-cha en que están cortadas las cifras de los estados financieros. Los hechos posteriores pueden haber ya ocurrido a la fecha de emitir los estados financieros o bien que la posibilidad de ocurrir


es suficientemente cierta. Puede decirse que este grupo considera operaciones consumadas. Para referirse a estos estados debe usarse el término PRO – FORMA.

PROYECCIONESEstados que pretenden mostrar los resultados y la situación financiera basada en proyectos o fenómenos que se supone se realicen como planes o proyectos futuros, o simplemente la pro-yección de las tendencias observadas, así como estados que se formulen con hipótesis sobre el pasado o el presente con objeto de mostrar los resultados y la situación financiera si tales hipótesis se “hubieran realizado” o “hubieran sucedido”. Para estos casos se recomienda el uso ge-nérico del término PROYECCIONES.

OBJETIVO DE UN ESTADO FINANCIEROEs proporcionar información sobre las operaciones realizadas. Así, un balance general informa-rá sobre la situación financiera, un estado de ingresos y gastos mostrara en forma lógica cómo se generó la utilidad o la pérdida; un estado de cambio en la situación financiera mostrará en forma accesible al lector las fuentes de donde se obtuvieron los fondos o recursos así como la aplicación que se hizo de ellos.

OBJETIVO DE UN ESTADO FINANCIERO PRO - FORMAEs mostrar retroactivamente la situación financiero que se hubiese tenido al incluirse los resul-tados reales hechos posteriores que se han realizado, o bien cuya posibilidad de ocurrir es suficientemente cierta a la fecha de la preparación de los estados.

OBJETIVO DE LAS PROYECCIONESEs mostrar anticipadamente la repercusión que tendrá la situación financiera y el resultado de las operaciones futuras de la empresa al incluir operaciones que no se han realizado. Es una herramienta muy importante para la toma de decisiones de la dirección de la empresa cuando se pretenda llevar a cabo operaciones sujetas a planeación que motiven un cambio importante en la estructura financiera.

SU FORMALos estados financieros deberán señalar claramente si son estados pro - forma o proyeccio-nes, según se clasifican estos estados al principio del capitulo.

La forma es muy variada debido a los diversos usos que se les da, pero es recomendable combinarlos con estados reales o históricos, mostrando tres columnas: la primera, con saldos reales o históricos, la segunda con ajustes o cambios de las operaciones o proyecciones pro-puestas, y la tercera, con saldos pro - forma o proyecciones futuras.

Es indispensable que indiquen con toda claridad y precisión los hechos u operaciones poste-riores o futuras que se están considerando.

Es conveniente acompañar a estos estados un estado de cambio a la situación financiera, resultante de las operaciones o proyecciones propuestas, para determinar y sintetizar la naturaleza de los cambios.


C’ia. Amargos Recuerdos S. A,Estado de resultados pro – forma variable o directo

del 1º. de Enero al 31 de Diciembre de 2008

Ventas netas $1,000.00( -) Costo variable de ventas netas 400.00

Utilidad marginal sobre ventas netas $ 600.00

( - ) Costos variables de distribución 100.00

Utilidad marginal de operación $ 500.00

( - ) Costos fijos de producción $ 150.00

Costos fijos de distribución 50.00 $ 200.00

Utilidad antes de provisiones $ 300.00

( - ) Costos de adición

Provisión para el ISR $ 100.00 Provisión para la participación de utilidades 50.00 150.00

Utilidad neta $ 150.00

NOTA: Los costos fijos de producción forman parte del costo unitario, es decir, no se incluyen en el renglón del costo variable de ventas netas, sino que pasan a formar parte de los costos fijos de la empresa, según el sistema de costos directos.

Cía. Amargos Recuerdos S. A,Balance General pro – forma

Del 1º. de Enero al 31 de Diciembre de 2008

Activo circulante Pasivo circulante

Caja y bancos $ 400,000.00 Proveedores$1’600,000.0

0

Clientes 1’400,000.00 Pasivo fijo

Inventarios 3’000,000.00 Acreedores 800,000.00

Suma $4’800,000.0

0$2’400,000.0

0

Activo fijo Capital contable

Maquinaria (neto)$1’600,000.0

0 Capital social 2’500,000.00

Total del activo$6’400,000.0

0 Superávit 500,000.00

Pasivo y capital contable$6’400,000.0

0


ANALISIS FINANCIEROTécnica Financiera necesaria para la evaluación real, es decir, histórica de una empresa pú-blica o privada. (Considérese que en el subtema de razones financieras se cito una defini-ción de análisis financiero).

INTERPRETACIÓN FINANCIERAEs el expresar verbalmente los resultados previamente obtenidos después de efectuar un estudio minucioso de los estados financieros.

RAZONES FINANCIERAS Constituyen un método para conocer hechos relevantes acerca de las operaciones y la si-tuación financiera de su empresa.

OBJETIVO:Es la obtención de guías de fuerzas y debilidades de la empresa que permitan evaluar las á-reas analizadas. En sus diferentes situaciones financieras

Liquidez y solvencia Actividad

Apalancamiento

Rentabilidad

CARACTERISTICAS DE LAS RAZONES FINANCIERAS No tienen unidad de medida Rompen con problemas de tamaño

Eliminan problemas de tiempo en cuanto al poder adquisitivo del dinero

Eliminan problemas de tiempo en cuanto al tamaño de la operación de la empresa.

Requieren de un parámetro de comparación

¿CONTRA QUÉ SE PUEDEN COMPARAR LAS RAZONES FINANCIERAS

1.- Contra la historia de la misma empresa

2.- Contra otras empresas del mismo sector

3.- Contra metas establecidas por la alta dirección o el Consejo de Admón.

TIPOS DE RAZONES FINANCIERAS1.- RAZONES DE LIQUIDEZLa liquidez se refiere a la solvencia de la posición financiera global de la empresa – la facilidad con la que paga sus facturas.

Razón de Prueba del AcidoR P A = Activo Circulante – Inventarios – Pagos anticipados Pasivo CirculantePROF.: L. A. NORMA NUÑEZ SANCHEZ ASIGNATURA: FINANZAS III

INTERPRETACIÓN La empresa cuenta con ______ de activos disponibles rápidamente por cada peso de pasivo circulante.

Razón del CirculanteR C = Activo Circulante Pasivo Circulante

INTERPRETACIONDe acuerdo con este resultado, la empresa cuenta con ______ de activos disponibles (circulan-tes) por cada $1.00 de obligaciones a corto plazo, lo cual significa que en principio no existen problemas para cubrir los adeudos que deben pagarse antes de un año.

2.- RAZONES DE ACTIVIDAD DE EFICACIA DE LOS CAPITALES COMPROMETIDOSMiden la eficiencia de la empresa para generar ventas con sus activos.

Razón d e Rotación de InventariosRRI = Costo de ventas Promedio de Inventarios

INTERPRETACION______ veces se han vendido los inventarios en el periodo a que se refiere el costo de ven-tas.

Período de ventas de inventariosPVI = 360 días Rotación de inventarios

INTERPRETACIONLa empresa tarda ______ días en sacar su mercancía del almacén, dirigido a ventas.

RAZON DE Rotación de Cuentas por CobrarRCC = Ventas netas + IVA Cuentas por cobrar

INTERPRETACION______ veces que se crean y cobran las cuenta por cobrar.

RAZÓN DE CUENTAS POR COBRARRCC = Cuentas por cobrar Ventas + IVA

INTERPRETACION:

Del total de ventas, la empresa tiene un __________% correspondiente a ventas a crédito, es decir, que es el dinero que aun no se ha recuperado al cierre del periodo.

Razón de Período Promedio de CobroRPPC = 360 días Rotación de Cuentas por Cobrar

INTERPRETACION:La empresa tarda ______ días en transformar en efectivo las ventas realizadas a crédito.


CICLO OPERATIVO:Es el tiempo que transcurre entre la recepción de mercancías, su transformación y venta, y el cobro a los clientes por las ventas del producto terminado

Periodo de conversión de inventarios (Ciclo operativo)PCI = Período de ventas de + Período promedio de Inventarios Pago

INTERPRETACION:La empresa tarda ______ días en todo el ciclo operativo (recepción de mercancía, transformación y venta y el cobro a los clientes

Ciclo operativo (ciclo de efectivo) CO = Período de conversión - Período promedio de de inventarios pago

INTERPRETACION:La empresa tarda ______ días en recuperar su inversión, es decir, la disposición de dinero en e-fectivo respecto de sus compras de mercancía

RAZON DE Rotación de activo circulanteRRAC = Ventas Netas Activos Circulantes

INTERPRETACION: ______ veces que se han obtenido ingresos equivalentes a la inversión en capital de trabajo

RAZON DE Rotación de Activos FijosRRAF = Ventas Netas Activos Fijos INTERPRETACION: ______ veces que se han obtenido ingresos equivalentes a la inversión en activos fijos prome-dio.

RAZON DE Rotación de Activos TotalesR A T = Ventas Netas Activos Totales

INTERPRETACION Veces que se han obtenido ingresos equivalentes a la inversión en activos.

3.- RAZONES DE APALANCAMIENTO O SOLVENCIA (ENDEUDAMIENTO)Mide el monto de la deuda en relación con otras cantidades significativas del balance general.

RAZON DE ENDEUDAMIENTORRE = Pasivos Totales Activos Totales

INTERPRETACION______ este valor indica que la empresa ha financiado con deuda cerca de la mitad de sus acti-ctivos.PROF.: L. A. NORMA NUÑEZ SANCHEZ ASIGNATURA: FINANZAS III

RAZON DE ROTACION DE CUENTAS POR COBRAR

RRCC = Compras a crédito + IVA

Cuentas por cobrar

INTERPRETACION:______ veces que se han creado las cuentas por pagar promedio en el período al que se refieren las compras a crédito.

Razón de Período Promedio de PagoRRPPP = 360 días Rotación de Cuentas por pagar

INTERPRETACION:Cada__________ días se efectúa el pago a los proveedores en promedio.

RAZON DE LA CAPACIDAD DE PAGOS DE INTERESESRRCPI = Utilidad antes de intereses e impuestos

Intereses

INTERPRETACION:Este resultado indica que la capacidad de pago de la empresa es de _____ y que parece ser aceptable. con frecuencia se sugiere un valor de al menos 3 y de preferencia más cercano a 5.

Razón de Cobertura de InteresesR C I = Utilidad en Operación Interés

INTERPRETACION:_____ veces que la utilidad de operación cubren el gasto por interés Razones de Relación de cobertura de efectivoRRCE = Utilidad en Operación + Depreciación Interés

INTERPRETACION:_____ veces que la utilidad de operación efectiva cubre el gasto por interés.

4.- RENTABILIDADMiden la capacidad de la empresa de generar utilidades con base en los recursos invertidos.

Razón de Margen sobre ventasRMV = Utilidad Neta Ventas Netas

INTERPRETACIÓN:La empresa gana un ______% sobre sus ventas

RAZÓN DE RENDIMIENTO SOBRE ACTIVO TOTAL PROMEDIO (ROA)RRATP =Utilidad Neta Activo Total


INTERPRETACIÓN:La empresa gana centavos por cada peso de inversión.

RAZÓN DE RENDIMIENTO SOBRE CAPITAL TOTAL PROMEDIO (RCC)RRCTP = Utilidad Neta X Ventas Netas X Activos Totales Ventas Netas Actito Total Capital Contable

INTERPRETACIÓNLa empresa gana centavos por cada peso de capital en acciones.


PRONOSTICOEs la proyección o predicción de los valores futuros de una serie de tiempo.

PRONOSTICO FINANCIEROEs una proyección financiera de una empresa, con la intención de predecir lo que va a pasar en un período o ejercicio futuro.

PRONOSTICO DE VENTAS-Es la predicción de las ventas de la empresa durante un período dado con base a datos exter-nos o internos, se utiliza como la entrada de un proceso de planeación financiera a corto plazo.

SERIE DE TIEMPO Se refiere a datos estadísticos que se recopilan, observan o registran en intervalos regulares de tiempos regulares.

ANALISIS DETENDENCIA Como indica su nombre, es apropiado para detectar tendencias, su objetivo es ajustar mate-máticamente una curva a un conjunto de datos. Un modelo de análisis de tendencia tiene el tiempo como variable independiente y la variable que se esta pronosticando es la variable de-pendiente.

Para obtener un pronóstico, solo es necesario insertar el período o tiempo para el cual se desea el pronóstico y calcular el valor pronosticado.

A través del análisis lineal se identifica la ecuación de una línea recta de la forma:

Tt = b0 + b1 t

Donde:

Tt .- representa el valor esperado.

b0.- representa la ordenada al origen, es decir, la intersección con el eje vertical.

b1.- representa la pendiente de la línea.

t.- representa el período para el que se prepara el pronóstico.

Los valores b0 y b1 se encuentran con el método de mínimos cuadrados. La aplicación de este criterio da como resultado una línea recta que minimiza el cuadrado de las distancias verticales desde cada observación de la línea.

ty - ( t)( y) b1 = n t2 – ( t )2

n

bo = - b1( )


Yt..- representa el valor de la serie de tiempo.

n.- representa el valor promedio de la serie de tiempo.

bo .- representa la ordenada al origen

= y n

= t n

EJEMPLOAct Network Inc., fabrica y vende productos para acceso a redes de banda ancha. Los siguientes datos son las ventas anuales de 1992 a 1997.

Año

Ventas (en millones de

dólares)1992 5.41993 6.21994 12.71995 20.61996 28.41997 44.9

Se pide:A) Determine los valores de b1 y bo.B) Determine la ecuación de pronósticoC) Obtenga el pronóstico para las ventas para los años 1998, 1999, 2000.

TAREALos datos de ingresos brutos (en millones de dólares) en Delta Airlines, para un período de 10 años, los siguientes

Año Ingreso1 2,4282 2,9513 3,5334 3,6185 3,6166 4,2647 4,7388 4,4609 5,318

10 6,915

Se pide:A) Determine los valores de b1 y bo.B) Determine la ecuación de pronósticoC) Obtenga el pronóstico para los años 11 y 12.


ANALISIS DE REGRESIONEs el proceso con el que se construye un modelo matemático o función que se pue-de usar para pronosticar o determinar una variables por medio de otra.

EJEMPLO

Gastos de publicidad sobre ventas.

Donde:

Variable independiente (publicidad)

Variable dependiente (ventas)

El método más sencillo de este procedimiento es el análisis lineal simple.

EL análisis de regresión donde intervienen dos o más variables independientes se denomina análisis de regresión múltiple.

El modelo de regresión lineal simple es:

Y = 0 + 1Xi+ i

Donde:

xi.- representa la variable independiente para el i-ésimo valor.

y.- representa una función lineal de x + i

0 y 1.- representan los parámetros del modelo.

i- representa el error de producción para el i-ésimo valor.

La ecuación de Regresión Lineal Simple es:

E(y) = 0 + 1x

Donde:

E (y).- representa el valor esperado de y es una función lineal x, es decir, se rela-ciona con x.


Ecuación estimada de regresión:

E(y)

(x)

Las fórmulas para encontrar la pendiente y la intersección de la línea de regresión son:

(xy) - ( x)( y)

b1 = n x2 - ( x) 2

n

b0 = - (b1)( )

= x n

= y n

DIAGRAMA DE DISPERSIÓN

Es una gráfica en la que cada punto trazado representa un par de valores observa-dos (pares ordenados) para la variable independiente y dependiente. El valor de la variable independiente x se gráfica con respecto al eje horizontal y el valor de la variable dependiente y se traza con respecto al eje vertical.


(A) E(y)

Minimizar las diferencias

(x) m = 1 = 0

Relación Lineal Positiva

(B) E (y)

Minimizar las diferencias

(x)

Relación Lineal Negativa (C) E (y)

(x) 1 = 0No hay Relación Lineal


NOTAS Si se quiere hacer un pronóstico se da un valor a x para predecir y en la ecuación estimada de regresión lineal.

Para manejar unidades monetarias se substituye el precio de venta para el año que se desee.

METODO DE MINIMOS CUADRADOSEs un procedimiento para encontrar la ecuación de regresión estimada usando da-tos de una muestra. y = b0 + b1 x

DETERMINACIÓN DEL ERROR ESTANDAR (ESTIMACIÓN)

Es una medida del grado de dispersión de los valores de y, alrededor de la recta de regresión. Mide la variación de los puntos de datos por encima y por debajo de la recta de regresión y se representa por:

sxy = (y – y) 2 n – 2

COEFICIENTE DE DETERMINACIÓN

Es una medida de la ecuación de regresión que indica que tanto se ajustan los da-tos a la ecuación de regresión, su modelo matemático es:

r2 = V ariación explicada Variación total

ANÁLISIS DE CORRELACIÓN

Es un grupo de técnicas estadísticas empleadas para medir la intensidad de la rela-cíon entre variables. Produce un número que reduce el grado de relación entre dos variables y resulta útil para desarrollar la importancia de las variables. Generando un interés en las variables investigadas o tomadas que se tenga, midiendo la fuerza entre la relación entre variables, por ejemplo: precio de venta y ventas.

COEFICIENTE DE CORRELACIÓN

Es una medida descriptiva de la intensidad de la asociación lineal entre dos varia-bles x y y. Los valores del coeficiente de correlación siempre esta entre – 1 y + 1. Un valor de + 1 indica que las 2 variables x y y tienen una relación lineal positiva. Un valor de –1 señala que x y y tienen una relación negativa y que todos los puntos de datos están en una recta con pendiente negativa. Los valores del coeficiente de correlación cercanos a cero indican que x y y no tienen relación lineal.

El coeficiente de correlación se expresa:

rxy = ( signo de b1 ) r2

Donde:

b1.- representa la pendiente de la ecuación de regresión y = b0 + b1 x.

EJEMPLOMETODO DE REGRESION LINEAL A TRAVES DE UN PLAN FINANCIERO.

AÑOPRECIO DE VENTA ($) VENTAS ($)

1996 5 20

1997 20 80

1998 20 240

1999 50 270

2000 60 380

A) Determine los valores de b1 Y b0

B) Determine la ecuación de pronóstico estimadaC) Pronostique las ventas para los precios de venta $70, $80 y $90D) Calcule la desviación estándar.E) Determine el coeficiente de determinación.F) Determine el coeficiente de correlación

TAREAResuelva el siguiente problema de Regresión y correlación lineal.

AÑO EJERCICIO VENTAS EN

(X) UNIDADES (Y)2001 1 98.2

2002 2 92.3

2003 3 80.0

2004 4 89.1

2005 5 83.5

2006 6 68.9

2007 7 69.2

2008 8 67.1

2009 9 58.3

2010 10 61.2

A) Determine los valores de b1 Y b0

B) Determine la ecuación de pronóstico estimadaC) Pronostique las ventas para los años 11, 12 y 13. D) Calcule la desviación estándar.E) Determine el coeficiente de determinación.F) Determine el coeficiente de correlación


II.- EVALUACIÓN FINANCIERA DE PROYECTOS DE INVERSIÓN

1.- SIGNIFICADO DE LOS PROYECTOS DE INVERSIÓNEs establecer anticipadamente como se realizara una obra o la inversión en algún activo con el fin de satisfacer una necesidad.

2.-TÉCNICAS PARA LA EVALUACIÓN FINANCIERA DE PROYECTOS DE IN-VERSIÓN

COSTO DE CAPITAL (k)Es la tasa de interés promedio ponderado por el uso del dinero de las distintas fuentes de financiamiento y su ecuación es:

K = C antidad aportada Total de la cantidad a portada

EJEMPLO1.- En el siguiente cuadro se ilustran distintas fuentes de financiamiento, la canti-dad que aporta y la tasa de interés que cobra cada una, partiendo de esos datos determine ¿Cuál es el costo de capital?

FUENTES DE FINANCIAMIENTO

CANTIDAD APORTADA

TASA DE INTERES (%)

APORTACION DE LOS SOCIOS $6’000,000 24

BANCOS 1’000,000 36

ACCIONES PREFERENTES 2’000,000 60

PROVEEDORES 500,000 20

MEMBRESIAS 500,000 12 SUMAS $10’000,000

Determine la ponderación de cada fuente de financiamiento y el costo de capital.

PERIODO DE RECUPERACION DE LA INVERSIONConsiste en determinar el tiempo en que la inversión es recuperada. Siendo su mo-delo matemámático.

PRI = INVERSION INICIAL FLUJO NETO DE EFECTIVO

CRITERIO DE DECISIONSi esto ocurre antes o al final del horizonte de planeación (tiempo), es decir, el tiempo de vida probable del proyecto entonces éste se acepta, de lo contrario se recha-za.

EJEMPLO2.- Aplicando el método de período de recuperación de la inversión y utilizando la información del cuadro de flujo de inversión anterior, determine si se debe de ace-


ptar o rechazar cada uno e los proyectos de inversión.

Costo de capital de 10%.

NOTACon el propósito de que se pueda calcular e interpretar los resultados de tres de los métodos de evaluación compleja, se da como ejemplo el cuadro anterior.

VALOR ACTUAL (VALOR PRESENTE)Consiste en determinar el valor presente de los flujos de efectivo descontados a u-na tasa de interés llamado costo de capital (k). Su expresión matemática es: VA = F1 + F2 + F3 + ••• + Fn

(1 + k)1 (1 + k)2 (1 + k)3 (1 + k)n

CRITERIOS DE DECISION* Si el VA es mayor a la inversión el proyecto se acepta.

* Si el VA es menor a la inversión el proyecto se rechaza.

EJEMPLO3- Empleando el método de valor actual y utilizando la información del cuadro de fluos de inversión del problema número 2, determine si se aceptan o rechazan los proyectos.

VALOR ACTUAL NETO (VAN)Es la diferencia entre el valor actual (VA) y la inversión (I).

VAN = VA – I

VAN = F1 + F2 + F3 + ••• + Fn - I

(1 + k)1 (1 + k)2 (1 + k)3 (1 + k)n

EJEMPLO4.- Aplicando el método de valor actual neto y utilizando la información del cuadro de flujos de inversión del problema número 2, determine si se aceptan o se rechaza la inversión de los tres proyectos

AÑO PROYECTO

A B C1 $20,000 $100,000 $20,000

2 40,000 80,000 20,000

3 60,000 60,000 20,000

4 80,000 40,000 20,000

5 100,000 20,000 220,000

INVERSION 200,000 200,000 200,000


TASA INTERNA DE RETORNO (TIR)Consiste en igualar la inversión con la suma de los flujos de efectivo actualizados a una tasa de interés i, que hace posible esta igualdad de tal forma que si esta tasa de interés i es menor al costo de capital k (tasa de interés), el proyecto se acepta de lo contrario se rechaza. I = VA

I = F1 + F2 + F3 + ••• + Fn I

(1 + k)1 (1 + k)2 (1 + k)3 (1 + k)n

Para el empleo de este método se recomienda partir de los datos que se tiene de valor actual, ya que con éste se tiene una idea de cómo anda la tasa de interés y per-mite suponer la tasa que haga posible la igualdad en ambos miembros de la igualdad.

EJEMPLO5.- Empleando el método de tasa interna de rendimiento y utilizando la información del cuadro de flujo de inversión del problema número 2, determine si se debe de a-ceptar o rechazar cada uno de los proyectos de inversión.

Notas de Finanzas III Temas I y II

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