Necesidades financieras y recursos publicos para el desarrollo empresarial

César Cantalapiedra, Socio AFI

[email protected]

17 de Enero de 2014

Necesidades financieras y

recursos públicos para el

desarrollo empresarial

Instrumentos Públicos para la financiación empresarial

Finanzas

Públicas

2

Esquema

Primeros indicios de mejoría del contexto macroeconómico

El proceso de desapalancamiento de la economía y las empresas

Importancia de la pyme en el tejido productivo

La caída del crédito se extenderá hasta 2015. Radiografía del

crédito en Andalucía

El papel de los recursos públicos para contrarrestar los fallos del

mercado para canalizar financiación


Finanzas

Públicas

3

Primeras revisiones al alza en las previsiones de crecimiento

Fuente: Afi, INE, Ministerio de Economía

Previsiones Afi de crecimiento

ecónomico 4T13-2014 (%)

Crecimiento trimestral última década: 0,8%

Previsiones Afi para la economía española (versión preliminar)

-2,5

-2,0

-1,5

-1,0

-0,5

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

-1,0

-0,8

-0,5

-0,3

0,0

0,3

0,5

0,8

1,0

m1

1

j11

s1

1

d1

1

m1

2

j12

s1

2

d1

2

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3

j13

s1

3

d1

3

m1

4

j14

s1

4

d1

4

Tasa trimestral Tasa interanual (esc.dcha)


Finanzas

Públicas

4

Fuente: Afi, INE y Ministerio de Economía

Menor deterioro del gasto doméstico

-2,0

-1,5

-1,0

-0,5

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

m11 j11 s11 d11 m12 j12 s12 d12 m13 j13 s13

Consumo privado Consumo público

Inversión equipo Construcción

Demanda externa PIB

Evolución trimestral del PIB de España:

contribución por componentes (%)

105

107

109

111

113

115

117

119

121

123

m05 e06 n06 s07 j08 m09m10 e11 n11 s12 j13

Consumo observadoEstimación según índice Afi

Consumo privado de España: nivel

observado e índice Afi (base 100 = 1T03)


Finanzas

Públicas

5

Fuente: Afi, INE y Ministerio de Empleo

Recuperación laboral no exenta de altibajos

Variación trimestral de la afiliación y el PIB

de España: cifras corregidas de

estacionalidad

Previsiones Afi de mercado laboral 2013-14

-2,5%

-2,0%

-1,5%

-1,0%

-0,5%

0,0%

0,5%

1,0%

j08

s08

d08

m0

9j0

9s09

d09

m1

0j1

0s10

d10

m1

1j1

1s11

d11

m1

2j1

2s12

d12

m13

j13

s13

d13

Afiliación PIB

Ocupación Parados Tasa paro

var.anual

(miles)

var.anual

(miles)

media anual

(%)

2012 -850 692 25,0

2013 -216 -13 26,4

2014 72 -203 25,7

var. 2008-14-3.664 3.821 14,3


Finanzas

Públicas

6

Fuente: Afi, Banco de España y otras fuentes

Saneamiento empresarial: cambios en el perfil de financiación

Operaciones de pasivo por parte de las

empresas no financieras de España (millones

de euros)

Volumen de emisiones brutas de valores

por parte de agentes no financieros

españoles (millones de euros)

-80.000

-60.000

-40.000

-20.000

0

20.000

40.000

60.000

80.000

´2010 ´2011 ´2012 jun-13

Acciones y otras participaciones

Préstamos

Valores distintos de acciones


Finanzas

Públicas

7

Nueva concesión: primeros avances en pymes y consumo

Fuente: Afi, Banco de España.

Pymes (menos de 1 millón de euros) Consumo

Grandes empresas (más de 1 millón

de euros)

Vivienda

0

1.000

2.000

3.000

4.000

5.000

6.000

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12

Meses del año

Nuevas operaciones (millones de euros)

0

5.000

10.000

15.000

20.000

25.000

30.000

35.000

40.000

45.000

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12

Meses del año

0

200

400

600

800

1.000

1.200

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12

Meses del año

2011

2012

2013

158.170

132.200

110.340

9.650

7.930

7.460

335.700

313.660

217.400

36.100

31.200

19.300

Acumulado Acumulado

Acumulado Acumulado


Finanzas

Públicas

8

Desapalancamiento privado: proceso incompleto hasta

alcanzar ratios de endeudamiento sostenibles

Fuente: Afi, INE y Banco de España

Capacidad de financiación de hogares y

empresas de España (% PIB).

Previsiones Afi 2013-15

40

60

80

100

120

140

160

20

01

20

02

20

03

20

04

20

05

20

06

20

07

20

08

20

09

20

10

20

11

20

12

20

13

20

14

20

15

Empresas no financieras Hogares

Nivel de equilbrio

Nivel de equilibrio

Deuda bruta (préstamos y valores) de hogares

y empresas de España (% PIB) *

* Niveles de equilibrio establecidos por la Comisión Europea en el proceso de revisión

de desequilibrios macroeconómicos excesivos

-12%

-10%

-8%

-6%

-4%

-2%

0%

2%

4%

6%

8%

200

1

200

2

200

3

200

4

200

5

200

6

200

7

2008

200

9

201

0

201

1

201

2

201

3

201

4

201

5

Hogares Empresas no financieras


Finanzas

Públicas

9

Fuente: Afi, INE, Eurostat, CE. 2012

3,15 millones de empresas (15,2%

de Europa)

El 96% con menos de 10 asalariados

El 99,8% son PYME

63,9% Empleados en Empresas

El 98% son PYME

20,7 millones de empresas

El 92% con menos de 10 asalariados

67,4% Empleados en Empresas

58,1 % VAB 67,9% VAB

España Unión Europea

64 PYME / 1000 Habitantes 41 PYME / 1000 Habitantes

La PYME es la piedra angular del tejido empresarial…


Finanzas

Públicas

-4%

-2%

0%

2%

4%

6%

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

3,0

3,5

4,0

20

00

20

01

20

02

20

03

20

04

20

05

20

06

20

07

20

08

20

09

20

10

20

11

20

12

20

13

mill

on

es

Nº empresas Var i.a (eje dcha)

10

Fuente: Afi a partir del INE

Número de empresas en España Distribución de empresas por estratos de

asalariados en España (a 1 enero 2013)

El número de PYME disminuyó un 1,7% en

2012 (8,23% desde 2008)

Máx 2008: 3,4 mill.

empresas

66,6 empresas por cada 1.000 habitantes

(74,1 en 2008).

Número de empresas Acumulado (%)

Sin asalariados 1.681.588 53,44%

De 1 a 2 922.646 82,76%

De 3 a 5 280.643 91,68%

De 6 a 9 125.029 95,66%

De 10 a 19 74.204 98,01%

De 20 a 49 39.506 99,27%

De 50 a 99 11.745 99,64%

De 100 a 199 6.130 99,84%

De 200 a 499 3.450 99,95%

De 500 a 999 885 99,98%

De 1.000 a 4.999 643 100%

De 5.000 o más 101 100%

Total 3.146.570

po

r n

úm

ero

de

asal

aria

do

s

… por número de empresas a pesar de su caída


Finanzas

Públicas

11

Radiografía del crédito al sector privado

Fuente: Afi a partir de Banco de España.

Crédito al sector privado por segmentos

Servicios21%

Consumo 8%

Construcción4%

Promotor13%

Industria8%

Agricultura1%

Vivienda40%

ISFLSH y otros5% Educación,

sanidad y otros35%

Hostelería10%Comercio

22%

Transporte13%

Interm. Financiera

20%

Crédito a la industria (sep-13)

118 Mill € Industrias extractivas

3%

Alimentación, bebidas y tabaco

17%

Refino petroléo2%

Industria química

4%

Minerales no metalic.

6%

Metalurgia, constr., maquin.

18%

Fabric. material de transp.4%

Prod. y distrib. energía electr.,

gas y agua32%

Otros14%

Crédito al sector servicios (sep-13)

319 Mill €

48% Actividades

productivas 49%

Hogares

Crédito OSR (sep-13): 1.481 miles de

millones de euros


Finanzas

Públicas

12


El segmento de empresas lidera el repunte de la morosidad

bancaria

Tasa de morosidad por segmento

Tasa de morosidad en la industria

Tasa de morosidad en los servicios

31,1%

12,4%

33,7%

5,1%

10,7%

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

35%

40%

s0

8

m09

s0

9

m10

s1

0

m11

s1

1

m12

s1

2

m13

s1

3

CONSTRUCCIÓN

EMPRESAS

PROMOTOR

HIPOTECARIO-HOGARES

CONSUMO

12,6%

13,4%

22,6%

2,56%

0%

5%

10%

15%

20%

25%

s0

8

d0

8

m0

9

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9

d0

9

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0

j10

s1

0

d1

0

m1

1

j11

s1

1

d1

1

m1

2

j12

s1

2

d1

2

m1

3

j13

s1

3

Industria

Alimentación, bebidas y tabaco

Metalurgía, construc. maquinaria

Producción y distribución energíaeléctrica, gas y agua

14,2%

14,2%

21,7%

10,3%

0%

5%

10%

15%

20%

25%

s0

8

d0

8

m0

9

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9

d0

9

m1

0

j10

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0

d1

0

m1

1

j11

s1

1

d1

1

m1

2

j12

s1

2

d1

2

m1

3

j13

s1

3

Servicios (ex actividades inmobiliarias eintermediación financiera)

Comercio y reparación

Hostelería

Transporte, almacenamiento ycomunicaciones


Finanzas

Públicas

13

50

60

70

80

90

100

110

120

d0

8

m0

9

j09

s09

d0

9

m1

0

j10

s10

d1

0

m1

1

j11

s11

d1

1

m1

2

j12

s12

d1

2

m1

3

j13

s13

Hogares Construcción y promotor

Agricultura Industria

Servicios sin promotor

-45,1

-28,6

-24,3

-11,6

-12,6

Caída acumulada del crédito por segmentos y la demanda

interna (índice base 100= dic08)

Ajuste

acumulado (%)

El proceso de desapalancamiento continúa

75

80

85

90

95

100

105

d0

8

m0

9

j09

s09

d0

9

m1

0

j10

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d1

0

m1

1

j11

s11

d1

1

m1

2

j12

s12

d1

2

m1

3

j13

s13

Crédito hogares y empresas

Demanda interna

Fuente: Afi a partir de INE y Banco de España.


Finanzas

Públicas

14

Sectores que liderarán la recuperación gradual del crédito

Fuente: Afi, Banco de España.

Contribución a la variación trimestral.

Previsiones Afi 2013-15. Crédito al sector privado residente.

Previsiones Afi 2013-15

-6%

-5%

-4%

-3%

-2%

-1%

0%

1%

Resto Construcción y promoción

Empresas no inmobiliarias Consumo

Vivienda Variación trimestral crédito OSR

2011 2012 Sep13 2013 2014 2015

Crédito 1.783 1.605 1.481 1.460 1.433 1.422

Hogares 793 756 724 718 693 685

Vivienda 656 633 610 605 580 569

Consumo 137 123 114 113 114 117

Empresas 944 800 714 699 696 694

Construc. y promc. 397 300 258 249 238 221

Resto empresas 547 499 456 449 458 472

Resto 45 50 43 43 43 43

Crédito -3,3 -10,0 -13,0 -9,1 -1,9 -0,7

Saldo vivo (miles millones de euros)

Variación anual (%)

50


Finanzas

Públicas

15

Fragmentación financiera: poco crédito y caro


0

100

200

300

400

500

600

700

2007 2008 2009 2010 2011 2012 Nov-13

Hasta 1 millón de euros Más de 1 millón de euros

Tipos de nueva concesión de préstamos

(menos de 1 millón de euros, vencimiento 1-5

años, %)

Crédito a empresas en España. Nueva

concesión (miles de millones de euros)*

* Téngase en cuenta el efecto rotación.


Finanzas

Públicas

16

Andalucía representa el 13 % de la inversión crediticia nacional

Inversión crediticia por habitante en las CCAA

(sep-13)

Datos de crédito de las entidades de depósito.

Fuente: Afi, Banco de España, INE.

Leyenda

Crédito s/habitante

< 15

[15 - 20]

[20 - 25]

[25 - 40]

>50

Andalucía. Septiembre 2013

miles € Crédito OSRCréditos/

Habitantes

Cádiz 21.896.686 17,6

Málaga 36.539.852 22,7

Jaén 9.937.951 15,0

Granada 19.825.842 21,5

Córdoba 15.401.612 19,2

Huelva 8.743.570 16,8

Sevilla 46.731.032 24,1

Almería 20.254.932 29,3

Andalucía 179.331.477 21,4

Total

nacional1.399.254.847 29,9


Finanzas

Públicas

70

75

80

85

90

95

100

105

d-0

8

m-0

9

j-09

s-0

9

d-0

9

m-1

0

j-10

s-1

0

d-1

0

m-1

1

j-11

s-1

1

d-1

1

m-1

2

j-12

s-1

2

d-1

2

m-1

3

j-13

s-1

3

Andalucía Total crédito nacional OSR

17

Fuente: Afi a partir de BdE.

Inversión crediticia en Andalucia

Evolución del crédito. Índice base 100: dic08.

Variación trimestral

Fuente: Afi a partir de BdE.

Sareb

-6%

-5%

-4%

-3%

-2%

-1%

0%

201

1 D

IC

20

12

MA

R

20

12

JU

N

20

12

SEP

20

12

DIC

20

13

MA

R

201

3 JU

N

20

13

SEP

Total crédito nacional OSR Andalucía

Crédito al sector privado. Variación Trimestral

-14%

-12%

-10%

-8%

-6%

-4%

-2%

0%

20

11

DIC

20

12

MA

R

201

2 JU

N

20

12

SEP

20

12

DIC

20

13

MA

R

201

3 JU

N

20

13

SEP

Total crédito nacional OSR Andalucía

Crédito al sector privado. Variación interanual.

Mayor caída acumulada del crédito desde el inicio de la crisis

(-24% en Andalucía vs. 21% total nacional )

Desaceleración de la caída del crédito en el último año

(- 11,20% i.a vs -13% del total nacional)

Andalucía


Finanzas

Públicas

Los bancos rechazaron el 23% de

las solicitudes. Sólo en 1% de los

casos la empresa no aceptó las

condiciones ofertadas.

En 2012, únicamente el 34% de las pymes solicitó financiación ajena

Fuente: AFI a partir de la Encuesta Cámaras sobre el acceso de las pymes a la financiación ajena (datos promedio 2012).

El 70% de las pymes accedieron a financiación

El 64% de las pymes obtuvo financiación en

condiciones endurecidas

+ Avales

+ Garantías

+ Comisiones

+ Gastos

+ Mayor coste

Fuerte descenso de la

demanda de crédito

(la mitad de pymes que

en 2012)

El 93% de la financiación se

destinó a financiar el circulante

El principal motivo de denegación

de créditos a pymes es que las

garantías son insuficientes.

La evidencia de la restricción crediticia en España Problemas de oferta y de demanda


Finanzas

Públicas

Bancos (2009-3T13)

Pymes 2009-2S12

Respuesta de …

69

5

16 16

9

6

5 14

1

9

75

2 31

Alemania Francia Irlanda Italia Portugal España

Endurecimiento Constante Mejora

2

1512

97

10

12

3 2

86

3

5

15

2 6

6



De

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O

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7 8 8 7 7 8

1111 11

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1 1 1



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Solic

itu

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(%

en

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os)

1S09 2S12

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an

tie

ne

n

Problemas de oferta y de demanda Percepción del sector bancario y de las pymes

Fuente: Análisis AFI a partir de BCE, Access to Finance of SMEs y ECB Bank Lending Survey.


Finanzas

Públicas

21

Fuente: Afi a partir de ICO.

Una parte importante del crédito bancario a empresas lo ha

directa o indirectamente el ICO

9.765

15.51917.809

23.324

20.919

27.309

5.592

8.960

8.653

19.619

11.511

4.1735.986

2.654

4.875

15.798

0

5.000

10.000

15.000

20.000

25.000

30.000

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

Préstamos de mediación Préstamos directos(*) TOTAL

Evolución de los préstamos ICO

Crédito ICO: 27.300 M€ en 2012 La financiación del circulante:

principal necesidad de las pymes

Distribución de los

préstamos ICO en Andalucía

Sep13

Importe mill. € Nº operaciones

Almeria 97,6 1.595

Cádiz 100,7 2.059

Córdoba 62,8 1.270

Granada 130,9 2.378

Huelva 45,2 829

Jaen 60,4 1.215

Málaga 145,8 3.063

Sevilla 250,6 3.399

Andalucía 894 15.808

s/Total

nacional11% 14%

Total

Nacional7.941 115.263

LINEAS ICO


Finanzas

Públicas

CRD IV (Ley 14/2013, de

apoyo a emprendedores)

BdE

Fuente: Afi, Banco de España, BCE, BEI, CE.

Medidas para para reactivar el crédito a PYME desde el lado de

la oferta

MARF

Liquidez

Capital

ICO BEI

/CE

ICO

29


Finanzas

Públicas

23

Necesaria coordinación de recursos públicos para la financiación al

tejido productivo

Actuaciones e instrumentos desde la Administración Central (CDTi,

ENISA, CERSA….)

Banca pública, ICO e Institutos de finanzas

Agencias de desarrollo regionales y otras administraciones

(corporaciones locales)

Sistema financiero con apoyo público (SGRs, redes de inversores,

microcréditos…)

Instituciones europeas, BEI/FEI (instrumentos financieros para el

nuevo período, Jeremie, Cosme, Horizonte 2020…)

Necesidades financieras y recursos publicos para el desarrollo empresarial

Business

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