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Índice
Prólogo…………………………………………………………..………….. Pág 4
Capítulo I: 13 acciones que deberías vender ahora mismo…………………. Pag 10
Capítulo II: El futuro colapso del mercado de bonos……………………..... Pag 19
Capítulo III: Cómo conseguir tu certificado en el ―negocio del carbono‖.…. Pag 27
Capítulo IV: El Oro, siempre el oro ………………………………………… Pág 34
Capítulo V: El viejo metal del futuro……………………………………….. Pág 40
El capítulo VI: La paradoja del bear market………………………………… Pág 45
Anexo: El caso de España (Peligro x 50)…………………………………….. Pág 71
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Hora Final: cómo proteger tu dinero antes de
que llegue el colapso financiero
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Prólogo
"Es como algo que uno no ve venir
y de pronto lo muerde a uno en la pierna.
Por eso debemos permanecer alertas,
para no despertar un día
con una crisis aún mayor de la de 2007/2008".
Iain Begg, economista de la London School of Economics
Predecir la próxima crisis es buscar un cisne negro o un perro rabioso
escondido en el matorral. Nadie puede saber por dónde vendrá, dónde
aparecerá, dónde está, pero llegará el día que nos mire a los ojos y se ria de
nosotros. ¿Qué significa esto? Que un cisne negro es inesperado, tiene un
gran impacto y trata de ser explicado (con más fe que razón) pero cuando
aparece cambia todo y deja a todo el mundo patas para arriba preguntándose
como no lo vi entrar.
No pasó mucho desde la úlima crisis, así que aún tenemos fresca la que azotó
a Estados Unidos y que en menor o mayor medida lo hizo con otros países de
la región. No debería decirle yo los problemas que trajo y cuánta gente perdió
casa y trabajo de la noche a la mañana. Claro que muchos de ustedes quizás
lo olvidaron porque vivimos en una época donde una información está tapada
por otra y así sucesivamente. Pero quien fue afectado por una crisis o si tuvo
algún familiar que fue afectado por eso, sabrá de qué le hablo. Y no lo digo
sólo por de la de 2008, hablo incluso de las terribles crisis ecomicas-politicas
que sufrimos en este país también.
Y hago hincapié en eso no porque quiera ser pájaro de mal agüero sino
porque es mi deber anunciar que el colapso financiero que viene será aún
peor. Y no lo digo yo, sino sus propios protagonistas; es el mismo JP Morgan
quien ya advirtió que ―la proxima crisis desatará tensiones sociales similares a
las de 1968‖.
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Eso es inestabilidad social, eso es tensión, eso es protesta, eso es caos.
Y será peor por una razón muy sencilla: vivimos una interconexión nunca
vista antes.
Según la BBC, en este contexto, el término "sincronía", entendido como
la interconexión entre las economías del planeta, se oye cada vez más, se
siente cada vez y cada día será más importante sobre todo en una futura crisis.
Utilizando un sofisticado sistema de mediciones, Ductor y Danilo Leiva-León
(investigador del Banco Central Español), detectaron que existe un aumento
significativo y gradual en la sincronización de los ciclos económicos. Esto es
lo que dicen:
"Hoy las grandes empresas, los bancos y las instituciones financieras están
altamente interconectados y los shocks que afectan a una empresa o a un
banco pueden detonar una severa inestabilidad y hasta el colapso de toda
una economía"
Este fenómeno se conoce como riesgo sistémico. Y eso justamente es lo que
preocupa. Porque esto es lo que pone en jaque a todo el sistema de nuestro
país. La sincronía de los ciclos económicos es la onda expansiva que
aumenta el riesgo de contagio de la recesión de un país a los demás.
"La economía se ha vuelto más global en la propagación macroeconómica de
la volatilidad, Por lo tanto, la próxima recesión global podría afectar a una
mayor cantidad de países", comenta Ductor.
"Yo creo – continua el experto- que podría ser peor que la crisis de 2008 en
el corto plazo, porque habría más factores para propagar la recesión de un
país a otro."
Y no vaya a pensar que falta mucho: el Confidencial en su tapa asegura que la
próxima crisis ocurrirá antes de 2020. Incluso Bruce Richards, jefe de
Marathon Asset Management, se está preparando para la próxima recesión
mundial, que podría estar a menos dos años de distancia.
El director ejecutivo de esta firma de fondos de cobertura de crédito está
planeando un nuevo fondo para aprovechar las oportunidades creadas antes
de otra crisis mundial.
-―¿Vamos a caer en una recesión?‖, se le preguntó a Richards en una
conferencia de Legends 4 Legends en Amsterdam la semana pasada.
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-― Posiblemente ocurra en 2019‖, fue su respuesta categorica.
Richards también señaló que el índice S&P 500 alcanzó máximos históricos
al borde de la crisis financiera de 2008, y JP Morgan Chase & Co, pronostica
una desaceleración el próximo año en economías desarrolladas tales como los
Estados Unidos, Japón, China y Alemania.
Como puede ver, ante este escenario no estaría nada mal protegerse. Para eso
hemos preparado este libro de forma urgente. Pero antes de meterme de lleno
en él quiero explicarte los detonantes de la próxima crisis.
Los especialistas del Deutsche Bank se han juntado para analizar la "próxima
crisis financiera" -que según ellos podría estallar este mismo año- y
específicamente han analizado qué podría causarla y cómo podría responder
el mundo.
El renombrado estratega Jim Reid y su equipo señala que estos 7 son los
posibles detonantes que pueden tirar con el dedo a varios países
sudamericanos.
Reino Unido, con el Brexit
Según los expertos, el peor escenario ocurrirá "si el Reino Unido experimenta
un 'duro' y dramático Brexit, rompiendo completamente todas sus relaciones
con la Unión Europea" y provocando un caos "geopolítico".
Japón, con sus problemas acumulados
Una elevada deuda, un bajo crecimiento y el envejecimiento acelerado de la
población han sido elementos perjudiciales para Japón durante mucho tiempo,
pero la situación puede desbordar el vaso y provocar "una reestructuración de
la deuda, una inflación manufacturada mucho más alta o una mayor
monetización de la deuda". Considerando que el país nipón es la tercera
mayor economía del planeta, los especialistas advierten que tal panorama
amenazaría al mundo en general.
Italia, con su receta para el caos
Italia cuenta con tres "ingredientes" para preparar una crisis: unas próximas
elecciones, una deuda comparativamente "enorme", y un "frágil" sistema
bancario. Según Deutsche Bank, una ruptura de la eurozona —que también
conllevaría repercusiones más allá del continente— probablemente se
originaría en Italia, por lo que ese país es "quizás la primera línea de defensa"
desde la cual se debe combatir una crisis venidera.
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China, con su acelerado crecimiento
La segunda economía mundial, y la de crecimiento más veloz, ha sido
"consistentemente" mencionada como el foco de la próxima crisis
financiera. Los expertos atribuyen a China un peligro latente por su
"insaciable demanda de crecimiento alimentado por deuda" y un "sistema
bancario 'en las sombras' altamente activo", así como una "burbuja
inmobiliaria en constante expansión".
El populismo a partir de Trump
"Si bien las consecuencias del reciente aumento del populismo aún no han
desestabilizado a los mercados financieros [...] ese incremento seguramente
aumentará los riesgos para el orden mundial actual y podría desencadenar una
crisis financiera en algún momento pronto", escribe Deutsche Bank
refiriéndose a la ola de tendencias electorales en Europa y el resto del mundo
que siguen la misma línea de la victoria presidencial de Donald Trump.
La liberalización de las finanzas
En cuanto a bonos y acciones, el precio de los activos es ahora "el mayor en
toda la historia", y el actual nivel de liberalización de las
finanzas prácticamente garantiza la perpetua reaparición de colapsos
mundiales. "Si hay una crisis relativamente pronto, dentro de los
próximos dos o tres años, sería difícil ver estas variables y decir que no había
forma de detectarla", aseveraron los expertos.
Las últimas municiones
"¿Nos estamos quedando sin balas para cuando llegue la próxima recesión?",
se pregunta el banco alemán, indicando que los niveles de deuda estatales se
han disparado desde la última recesión, y esto posiblemente sería el mayor
riesgo frente a una crisis, pues debilita el poder de reacción de los
gobiernos. Los expertos señalan que los "impotentes" bancos centrales
recientemente han endurecido desacertadamente sus políticas monetarias, y
podrían optar por más "tácticas extremas" a medida que la próxima crisis
financiera se avecina.
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Otros analistas sin embargo aseguran que el problema mayor vendrá de la
multiplicación del papel moneda. Quienes afirman esto son aún más
pesimistas ante la inminente crisis:
Jim Rogers, cofundador del Quantum Group de fondos hedge, dijo Business
Insider en junio que un crash bursátil puede tener lugar "este año, a más
tardar el próximo".
En entrevista con el canal económico CNBC, el inversionista suizo Marc
Faber, conocido como "Dr. Doom", predijo que próximamente los accionistas
"pueden perder el 50 por ciento de sus activos" en lo que describió como una
"avalancha" de ventas.
Ambos coniciden en que para evitar el derrumbe del sistema financiero, allá
por el 2008, varios bancos centrales imprimen actualmente papel moneda en
volúmenes billonarios. Ese dinero fue invertido en las bolsas y otros bienes,
incluidas propiedades, lo cual llevó a un aumento de los precios de esos
activos, pero sin que el dinero llegara a la economía real.
¿Cómo reducir la emisión de moneda?
Iain Begg, economista de la London School of Economics, dijo a DW que las
autoridades financieras deben practicar una "vigilancia extrema" para
prevenir nuevos shocks económicos. Si bien Begg no ve en este momento
indicadores que estén en "fase roja", sí existe, dice, cierta preocupación
acerca de cuándo y cómo la Reserva Federal comenzará a retirar dinero del
mercado.
Como es la primera vez que una política monetaria expansiva es aplicada en
esas dimensiones, la contracción de la base monetaria puede llevar a su vez a
nuevas turbulencias, subraya Begg.
Como ve, la crisis parece ser un hecho que está a la vuelta de la esquina. Pero
como en Aplha Publicaciones estamos lejos de llorar por la leche derramada,
ya nos estamos preparando para el próximo golpe. Es por eso que en los
capítulos que siguen encontrará miles de consejos de cómo protegerse frente a
la próxima crisis.
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Pero además -y en esto radica para mi el valor de lo que hacemos- también
encontrará que allí donde otros solo ven problemas nosotros vemos
oportunidades de multiplicar el patrimonio, de hacer varios millones, de
ganarle a los gobiernos y también , porque no , a los mercados. Por eso le
ruego esté atento también a esas pequeñas perlas que le dirán por qué usted
será el único que sonreirá en el medio de la próxima crisis.
Bon apetite,
Martín Barton
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Capítulo I:
13 acciones que deberías vender ahora mismo
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Capítulo I: 13 acciones que deberías vender ahora mismo
Si consideramos la cantidad de deudas corporativas, la inflación masiva que
está por venir y los más de $20 trillones que el gobierno tiene en deudas, no
es difícil prever que se viene un mega colapso en el mercado financiero.
Por lo tanto, deberías tomar ya todas las precauciones para que esto no afecte
el futuro de tus finanzas. Es crucial encontrar maneras de preservar tu dinero,
pero hay una estrategia que muchos inversionistas no conocen.
Una de las primeras cosas que debes hacer es evitar invertir en empresas que
estén en riesgo.
Por esto, mi equipo de investigaciones y yo hemos analizado distintos
balances para poder determinar cuáles son las empresas más vulnerables.
Estas no son empresas pequeñas o poco conocidas. La verdad es que son 13
compañías que están presentes en muchas carteras de clientes que tengo.
Esto significa que es muy probable que tengas más de dos de ellas en tu
portafolio.
En esta lista he puesto 6 alertas rojas. Eso significa que si tienes algunas de
estas acciones, deberías venderlas mañana.
Estas empresas están en riesgo de quiebra – aunque todavía no hayamos
llegado al peor de los momentos.
Protege tu portafolio de estas bombas de tiempo:
PRIMER ALERTA ROJA:
Williams Companies Inc. (NYSE:WMB)
Muchas empresas están mostrando el impacto negativo de los bajos precios
del petróleo en sus balances, pero es difícil encontrar una que esté tan dañada
cuanto Williams Companies Inc. (NYSE:WMB).
Esta empresa, fundada en 1908, maneja tuberías y tiene instalaciones en todo
el continente norteamericano. Ella se dedica más al transporte de petróleo que
a la producción en sí. Por lo tanto, el precio de este mineral no debería
afectarla tanto cuanto afecta a las empresas que se dedican a la minería y a la
perforación.
Sin embargo, una inevitable consecuencia de los precios bajos es que hay
distintas opciones de instrumentos para el transporte del gas natural, también
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más baratas. Esto se refleja en el balance de WMB, que ha reportado un flujo
de caja de -0.42 en el último trimestre, sumado a una deuda de $21.07 mil
millones de dólares.
No me impresiona que sus dividendos hayan disminuido. Hay pocas razones
para invertir en esta empresa y la esperanza es muy baja.
SEGUNDA ALERTA ROJA
Southwestern Energy Company (NYSE:SWN)
Otra de las víctimas de la guerra del petróleo y del gas natural, esta empresa
establecida en Houston ha sufrido una baja en los precios de sus
participaciones de más del 674% desde 2015. Sus accionistas han tenido un
rendimiento del -12.30 por participación en 2015 y un -11.28 en los últimos
12 meses.
Entre abril de 2014 y diciembre de 2015, el precio de sus participaciones ha
bajado un 88% y no hemos visto una recuperación. El flujo de caja total es de
$989 millones y las deudas son de $4.4 mil millones.
Su puntaje en el Altman Z-Score es de 0.55, lo que indica que esta empresa
está a punto de liquidarse. Este sistema de puntaje fue desarrollado por
Edward Altman en 1968 y evalúa el riesgo que tiene una empresa de entrar en
bancarrota en dos años.
Es una métrica que mide la rentabilidad, el apalancamiento y otros
indicadores de riesgo. En general, una empresa que tiene menos de 1.8 está a
punto de quebrar.
En 2007, los cálculos de Altman fueron utilizados para prever un colapso en
el mercado crediticio y los analistas notaron un amplio riesgo en los
mercados.
Dos años después, las empresas empezaron a entrar en default por la segunda
mayor tasa en la historia de las finanzas.
TERCERA ALERTA ROJA
Chesapeake Energy Corp. (NYSE:CHK)
La empresa ha estado vendiendo sus activos de manera frenética para reducir
sus deudas, lo que la dejó con un Ratio deudas-patrimonio de -10.34. Aunque
la venta de sus activos – incluyendo valiosos 78,000 acres de una de sus
propiedades en Haynesville Shale – disminuya sus deudas, el impacto en sus
ingresos futuros va a ser negativo.
La empresa ha probado ser incapaz de aguantar la volatilidad del mercado
cuando el precio de sus acciones bajó el 82% entre octubre de 2015 y febrero
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de 2016. Sería difícil decir que Chesapeake ha mejorado, ya que su flujo de
caja por acción es de $0.01. Con un EPS de -33.88 y un Altman Z-Score de -
1.05, puedo creer que esta empresa no logrará salir viva de una posible crisis
financiera.
CUARTA ALERTA ROJA
Marathon Oil Corp. (NYSE:MRO)
Los precios de las participaciones de esta empresa internacional e
independiente han bajado más del 49% desde abril de 2015, lo que no fue una
sorpresa después de la publicación de sus resultados financieros este año. Sus
ingresos secuenciales, después de 2015, fueron del -327%. Su margen
secuencial ha bajado el -120%. Los rendimientos por participación también
fueron negativos, pero el principal problema es que la empresa está atada a
los precios del petróleo.
2018 trajo alentadoras noticias para el sector de energía, pero esto no significa
que deberías comprar acciones de Marathon. Las empresas más sólidas
tendrán ventaja sobre las demás y, lamentablemente, MRO no va a estar en
este grupo.
QUINTA ALERTA ROJA
Kraft Heinz Company (NasdaqGS:KHC)
Debido a un pago de dividendos anual insostenible y un crecimiento del
0.30% en los ingresos netos, KHC tiene una cantidad de deudas que la va a
llevar a la quiebra en muy poco tiempo. El EPS fue sobrevalorado por los
analistas en 2017 (fue de $0.90, lo que es muy bajo). Es un número patético
para una empresa que ya fue considerada líder en la industria alimentaria.
La empresa está pasando por un momento crítico y su Ratio PE no es
compatible con el promedio de la industria. El precio de sus participaciones
ha subido, pero se cree que los balances fueron fabricados, ya que no hubo un
crecimiento real en sus ingresos. Desde 2011, la mayoría de los consumidores
ha empezado a buscar alimentos más naturales, y las ventas de la industria
han bajado más de $18 mil millones.
La mejora en los márgenes de KHC aparenta ser un buen indicador, pero en
realidad, es un resultado de la reducción de costos. Si analizamos los balances
de la empresa, vemos que esta estrategia está llegando a su fin.
Y no somos los únicos que lo vemos. El 23 de febrero de 2018 Warren Buffet
anunció que dejaría el puesto de presidente de la empresa cuando se terminara
su mandato.
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Es una cuestión de tiempo hasta que la reducción de costos deje de surtir
efecto y la empresa se muestre vulnerable.
SEXTA ALERTA ROJA
Frontier Communications Corp.
(NasdaqGS:FTR)
Frontier es una empresa de telecomunicaciones que vale $3.95 mil millones.
Con sede en Connecticut, ella se dedicaba a atender el sector rural de los
Estados Unidos. Pero, últimamente, ha empezado a actuar en el mercado
urbano.
La transición no ha salido del todo bien. A pesar de estar activa desde 1935,
la empresa no genera ganancias y tiene un margen de lucro del -9.17%.
Además, tiene deudas de $17 mil millones, lo que la deja vulnerable al
mercado y sin chances de competir con otras empresas del sector, como
AT&T y Verizon.
El 0% de sus participaciones está a cargo de instituciones y esto es una señal
alarmante que muestra que los inversionistas están manteniéndose alejados de
esta acción. Además, las 245 mil short shares muestran que muchos apuestan
en contra de la empresa.
FTR ya fue una empresa promisora, pero hoy esto ha cambiado.
SEPTIMA ALERTA ROJA
Halliburton Company (NYSE:HAL)
Esta empresa de energía no necesita presentaciones, ya que es una de las
mayores del planeta. Pero, también, Halliburton – involucrada en distintas
polémicas en el mundo del petróleo – es una de las acciones que más vemos
en los portafolios de los jubilados.
Lamentablemente, sus números no están tan bien. La empresa todavía no se
ha recuperado de la baja que sufrieron los precios de sus participaciones en
2014. En este año, el precio de sus acciones ha bajado más del 48% en cinco
meses. El Ratio flujo de caja-deudas es de 0.21. Distintos analistas,
incluyendo a Moody‘s and Fitch, la han designado como negativa.
OCTAVA ALERTA ROJA
Murphy Oil Corp. (NYSE:MUR)
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Murphy Oil Corp. es una empresa de energía que, en sus propias palabras, es
―un internacional, independiente y persistente perseguidor de petróleo crudo,
gas natural y líquidos derivados del gas natural.‖
Por estar involucrada en desarrollo y exploración, MUR está en la línea de
fuego de OPEC cuando se trata de la guerra de los precios y ha sido muy
perjudicada por los bajos precios de la energía.
Según sus últimos balances, su margen de lucros es del -14.86%. Sus ingresos
han disminuido un 26.9% y el precio de sus acciones ha bajado un 24% desde
enero. No nos olvidemos que, para todas las demás empresas, hemos tenido
un bull market.
Una empresa con tantas dificultades tiende a caer todavía más, sobre todo
cuando no genera ganancias. Puedo prever que muchas empresas del sector
de energía no solamente van a sobrevivir, sino que van a conquistar el mundo
en los próximos años. Sin embargo, empresas como MUR corren un serio
riesgo de no hacerlo.
NOVENA ALERTA ROJA
Endo International plc (NasdaqGS:ENDP)
Endo International plc es conocida en la comunidad biotecnológica por sus
medicamentos genéricos y por ser el fabricante de distintas medicaciones
como la hidrocodona y la lidocaína.
Lamentablemente, la empresa no tiene una buena reputación, ya que está
involucrada en algunos problemas legales con la Federal Trade Commission
(FTC) por la legalidad de sus productos y por haber pagado coimas a otros
productores de medicaciones genéricas para que no liberen sus medicamentos
al mercado. Además, Endo ha sido responsabilizada por una epidemia de
opioides en los estados de Missouri, Ohio y Mississippi.
Los problemas legales de Endo, sumados a la presión que recibe la empresa
para que baje sus precios, se reflejan en sus balances. A pesar de su gran
presencia en el mercado y en la comunidad médica, sus acciones han bajado
un 48% en el último año. El EPS más reciente fue de -$22.46 y sus deudas
han aumentado un 161% en los últimos cinco años. Todo indica que no hay
una salida fácil para la compañía.
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DECIMA ALERTA ROJA
Apache Corp. (NYSE:APA)
Esta empresa independiente ha sufrido mucho con el colapso del precio del
petróleo. Apache todavía no se ha recuperado de las terribles ganancias que
tuvo en 2015. Sus balances muestran pérdidas de $23.53 mil millones e
ingresos netos de $14.8 mil millones.
Por un momento, todo parecía andar bien para APA, cuando las expectativas
de los analistas para el tercer trimestre de 2017 fueron superadas. Sin
embargo, el precio de las acciones bajó $2. Me gustaría decir que fue una
sorpresa, pero no lo fue. Todas las métricas muestran una tasa de crecimiento
de -17.50 y un Ratio deuda-patrimonio de 1.14.
La empresa ha anunciado el descubrimiento de una reserva ―inmensa‖ de gas
y petróleo en el oeste de Texas. Ella cree que esta reserva contiene más
recursos que lo que ―se produjo en los últimos 90 años.‖
Pero, con resultados financieros tan bajos, ni este gran descubrimiento la va a
poder salvar. Mientras muchos inversionistas se impresionan, trata de
mantener una visión racional y fíjate en los números.
DECIMA PRIMERA ALERTA ROJA:
Range Resources Corp. (NYSE:RRC)
La próxima acción es de una empresa de exploración y producción que actúa
en el sector de petróleo y gas natural. En su mejor momento, Range fue una
de las más grandes productoras en la formación de Marcellus Shale, pero ha
sido incapaz de mantener su status de ―Reina de Marcellus Shale‖ durante la
caída de los precios del petróleo. El precio de sus participaciones ha bajado el
51% desde febrero de 2017 y los accionistas se vieron afectados por el EPS
de -$0.21. Desde que el precio del petróleo ha bajado, la sobrevaloración de
la empresa ha quedado más aparente.
El Ratio deudas-patrimonio en 2017 fue de 71.9, lo que explica su gran
pérdida de activos en los últimos años. Esta estrategia fue empleada para
disminuir las deudas. El EPS de -0.21 fue la sentencia de muerte para una
empresa que se ve involucrada en distintas polémicas ambientales y de
relaciones públicas.
DECIMO SEGUNDA ALERTA:
Symantec Corp. (NasdaqGS:SYMC)
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La industria de ciberseguridad, que debería llegar a los $202.36 mil millones
hasta 2021, debería ser una opción lucrativa para invertir… en teoría.
Lamentablemente, para Symantec Corp., el ambiente es demasiado
competitivo. Esta empresa, fundada hace 35 años, tiene un largo historial en
el universo del desarrollo de softwares y plataformas de seguridad. El Ratio
de deudas-activos es de 112.29 es alarmante, aún en un sector en el cual las
deudas son algo común y fue designado como ―negativo‖ por distintos
analistas.
El crecimiento de la empresa no ha aumentado en los últimos cuatro años.
Combinado con un margen operativo del -2.85% – mucho más bajo que el de
las demás empresas del sector – podemos ver que Symantec es demasiado
sobrevalorada.
DECIMO TERCERA ALERTA ROJA
Helmerich & Payne Inc. (NYSE:HP)
Si pensaste que los analistas tenían una visión pesimista de SYMC, espera
hasta ver las previsiones para Helmerich & Payne.
Los 19 analistas que han hecho un seguimiento de esta empresa han
proyectado una baja del 840% en sus ganancias. No es difícil entender
porqué.
La empresa todavía se tiene que recuperar de sus balances negativos de 2015.
Al final de este año, sus ingresos han bajado el 40%. El margen de ganancias
fue del -3.50%, lo que la dejó vulnerable a las fluctuaciones de los precios del
petróleo y del gas natural.
Por culpa de esta vulnerabilidad, los inversionistas perdieron el control sobre
su dinero.
Si tienes acciones de alguna de estas empresas, tus ingresos están en riesgo.
Pero no tienes que perder tus ahorros junto con los demás jubilados… aquí
está la acción que deberías mantener en tu portafolio.
La acción que deberías mantener:
International Business Machines Corp. (NYSE:IBM)
IBM es un ícono, y lo ha sido desde su fundación hace 106 años. La empresa
ha desarrollado distintas patentes y es una de las más grandes compañías de
investigación del mundo. Además, es uno de los mayores empleadores, con
380,300 mil empleados y $125.35 mil millones en activos.
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Básicamente, es una empresa sólida. Su margen líquida es de 7.27%, más que
el doble del promedio de la industria. IBM ha desarrollado una plataforma de
blockchain que da soporte a empresas como Nestlé, Unilever y Walmart. Este
desarrollo promete llevar la empresa a las próximas generaciones. Por ahora,
IBM paga un rendimiento del 4%.
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Capítulo II:
El futuro colapso del mercado de bonos
(Y cómo aprovecharlo para generar ganancias)
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Capítulo II:
El futuro colapso del mercado de bonos
(Y cómo aprovecharlo para generar ganancias)
Por muchos años, les he dicho a mis lectores que no inviertan en la reversión
del mercado de los bonos… todavía.
Pero ha llegado el momento de hacerlo.
Hoy, te voy a decir qué es lo que creo y qué me ha hecho (finalmente)
cambiar de opinión. Después, te voy a contar qué movimientos creo que
deberías hacer para generar ganancias en este mercado.
Los bonos pueden ser complejos. Por lo tanto, déjame ponerte en su contexto.
Los precios y los rendimientos se mueven en direcciones opuestas. Entonces,
cuando ves que los rendimientos están subiendo, esto significa que los precios
están bajando. Cuando los rendimientos están bajando, los precios están
subiendo.
Esto es importante porque hay dos maneras de ganar dinero con esta
inversión. Cuando los rendimientos suben, los bonos pierden valor. Cuando
bajan, ganan valor.
¿Estás conmigo? Bien.
Analicemos los mercados de bonos, y entonces – te lo prometo – vamos a
llegar a la parte divertida: las ganancias.
El Bull Market que ha durado 37 años
Los rendimientos de los bonos han ganado un pasaje de ida hacia abajo desde
1981, cuando los años de inflación se terminaron gracias al plan de aumento
de las tasas de interés del presidente de la Reserva Federal de los Estados
Unidos, Paul Volcker.
Los inversionistas pensaron que este era un buen negocio, ya que los precios
de los bonos bajaron muchísimo en esta época.
Según el BCA Research, los retornos reales fueron del 8.8% por año desde
septiembre de 1981. Los últimos 37 años tuvieron el segundo mejor bull
market de la historia. El primero fue entre 1920 y 1940, cuando el promedio
de los rendimientos fue del 9.2% en 20 años.
Muchos inversionistas todavía tratan de buscar un refugio en los bonos –
aunque estos tengan bajos rendimientos – lo que vemos es que esta no es una
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buena jugada. Digo esto porque los rendimientos son los más bajos que
hemos visto desde 1791.
Ahora te digo porque esto es importante.
Rendimientos un poco más altos que cero (pero no mucho)
Los rendimientos están muy cerca de cero y el futuro no es promisor. No
podemos contar con futuras ganancias. Esto nos deja con los ingresos, pero el
esfuerzo no vale la pena y el riesgo es muy alto.
Agrega la inflación a la mezcla…
Cuando los rendimientos están más bajos que las tasas oficiales de inflación
se generan los ―rendimientos negativos‖.
Esto significa que estás perdiendo dinero porque la inflación está comiendo
tus ingresos.
En el transcurso del tiempo, tus retornos van disminuyendo.
Por ejemplo, una investigación realizada por Barclays Capital Equity Gilt
Study publicada en The Economist muestra que los inversionistas que
compraron bonos de 30 años en 1945 tuvieron un retorno negativo del 2.3%.
La verdad es que han pagado al gobierno por retener su dinero.
Avancemos a los días actuales…
Las tasas están increíblemente bajas y todo indica que van a subir –
muchísimo – en los próximos años.
Esto es inevitable.
La razón es muy simple… cada ―nuevo dólar‖ impreso o inyectado en la
economía disminuye el valor de cada dólar preexistente, creando una presión
inflacionaria.
La versión oficial dice que las tasas han permanecido bajas. Pero estamos
perdiendo dinero cuando vamos al supermercado, a la gasolinera, a la
farmacia y cuando pagamos las cuentas, el colegio de nuestros hijos y todo lo
demás que necesitamos para vivir. Esto significa que la inflación ya está en el
sistema. Sólo que no se ve reflejada en los bonos… todavía.
Los críticos dicen que podemos tener tasas bajas por mucho tiempo. Ellos
dicen que los Estados Unidos pueden salir de esta crisis porque compran
mercaderías y servicios de otros países y las venden, generando pocas deudas.
Es verdad, esto es posible, pero hay un gran problema… lo que me lleva al
―cuándo‖.
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Los rendimientos aumentaron un 33% en 29 días
En la primavera de 2013, los rendimientos de los bonos de 10 años han
revertido de manera grandiosa. El aumento fue del 1.6255% al 2.16% en 29
días, del 2 de marzo al 31 de mayo.
Ahora, el rendimiento está un poco abajo del 3%. Este número no parece
destructivo pero es la tasa más alta desde julio de 2011. Los rendimientos
todavía son bajos si comparados al promedio de 6.60% desde 1981.
Lo que dicen es que la Reserva Federal va a retirar su programa de estímulos
para compras de bonos, y esto va a hacer que los rendimientos disminuyan.
Al largo plazo, no creo que esto pase.
El nuevo presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, va a seguir la
flexibilización cuantitativa para disminuir el crecimiento de las ganancias
mientras el mercado se ajusta a los precios actuales y al aumento de los
gastos.
La Reserva Federal va a seguir este curso por un tiempo.
Pero esto no significa que las tasas van a seguir este mismo camino.
Tres eventos que podrían hacer explotar las tasas
Del primero ya hemos hablado – la bomba de las deudas. Cuando ella explote
y el gobierno entre en default, las tasas van a subir como un cohete. Las
personas lo van a perder todo… (Pero tú, no. Tú vas a seguir las instrucciones
que te estoy dando en este informe).
El segundo: en algún momento, el resto del mundo va a dejar de pedir dinero
prestado. No importa a quién. Simplemente lo dejarán de hacer. La reacción
inevitable va a ser el aumento de las tasas.
También están los que negocian swaps de incumplimiento crediticio.
Conscientes de cuanto los bancos japoneses y estadounidenses quieren
mantener bajas las tasas, ellos se preparan para atacar a los mercados de las
deudas como lo hicieron en Europa: aumentando tanto el costo del capital que
no hay otra cosa que hacer sino aumentar las tasas.
Por supuesto que yo no sé qué va a pasar. Nadie lo sabe. Pero sé lo
siguiente…
Los traders se están preparando para el próximo turno y están escalando al
mejor equipo. Esto se refleja en los precios de los swaps de incumplimiento
crediticio y en la manera en que las estructuras están cambiando.
Lo más insólito de todo esto es que ellos casi siempre ganan. Los principales
traders saben que, mientras los bancos centrales quieren que las tasas se
23
mantengan bajas, ellos van a poder manipularlas y ganar cantidades ridículas
de dinero en el proceso.
Pero nosotros también lo podemos hacer.
1) Compra las participaciones de Short 20+ Year Treasury
La mejor manera de generar ganancias con los bonos es utilizando las
posiciones cortas.
Al apostar por una caída en el precio de un bono te pones en el lado opuesto
de la tendencia. La manera más segura de hacerlo es con un bono inverso
ETF.
(NYSEArca:TBF) es un ETF que invierte en bonos del tesoro con fechas de
vencimiento de más de 20 años. Su propósito es combinarse con la
performance diaria inversa del mercado de bonos del tesoro de los Estados
Unidos de Barclays. Esta es la jugada para hacer bajar los precios de los
bonos.
Hay muchas opciones, pero esta es una de las mejores por distintas razones:
1. Es un poder para todas las deudas públicas, no convertibles y del
Tesoro de los Estados Unidos con fechas de vencimiento de más de 20 años y
con tasas fijas. Esto nos expone a lo que los traders van a atacar y es una de
las mejores maneras de generar buenos retornos.
2. Hay distintos ETFs relacionados a las deudas del gobierno de los
Estados Unidos. Estos fondos están sujetos a demasiados errores, y el
gobierno no los podrá acompañar como debería. A corto plazo, esto no es un
problema. Sin embargo, a lo largo del tiempo, tus retornos se pueden ver
afectados.
3. Esto hace que sea más fácil comprar y vender por el precio que quieras.
4. Es mejor que una posición corta directa. Con un ETF inverso, el
inversionista solamente puede perder el precio que ha pagado por la opción,
pero mantiene los beneficios de la posición corta. Un ETF inverso puede estar
presente en las cuentas IRA.
5. Prepárate para utilizar estas opciones siempre que puedas. Creo que
vamos a ver otro bloqueo en el mercado de los bonos antes que los traders
empiecen a presionar el gobierno. Si no estás familiarizado con esta
tendencia, deberías empezar. El impulso se está generando.
Y hay mucho que puedes hacer para prepararte para esta situación...
Compra el fondo Rydex Inverse S&P 500
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El RYURX hace un short al índice de equity de S&P 500. Esta es una acción
inversa de ETF. Su propósito es hacer el opuesto de lo que hace el S&P 500.
Seguro estás pensando en cómo apostar en equities puede ser una buena
manera de ganar con los intereses de los bonos.
La respuesta es simple: los dos activos están relacionados. Históricamente,
los aumentos en las tasas de interés han reducido el valor de las equities.
Usa el RUYRX para generar ganancias en tiempos difíciles… y estos tiempos
están llegando.
El programa de incentivos para comprar bonos se está terminando, ya que
pocos inversionistas lo están adoptando. La baja demanda hace que los
precios bajen, lo que significa que las tasas son más altas. Esto hace que el
S&P 500 baje. Cuando la bomba de las deudas explote y el gobierno
estadounidense entre en default, se terminan las apuestas.
Si compraste RYURX, una caída en el mercado de acciones va a hacer que
ganes más dinero… aunque todos estén perdiendo dinero.
Ahora te cuento cómo aumentar tus retornos todavía más.
Libera el poder de las opciones
Las opciones son herramientas extraordinarias cuando utilizadas
correctamente. Los traders agresivos y los inversionistas sofisticados trabajan
con ellas todo el tiempo. Las opciones nos permiten jugar con la tendencia
mientras evitamos las pérdidas ilimitadas.
Acuérdate que una opción de venta te permite venderla a un precio particular;
por lo tanto, apuestas por la caída del precio del activo. Comprar opciones de
estos tres índices te puede hacer generar ganancias:
• Compra opciones de venta de S&P 500:
Comprar opciones de venta de SPX es lo mismo que vender el S&P 500, pero
hay una ventaja: tu riesgo es limitado a la cantidad de dinero que pagaste por
la opción. El riesgo de pérdida es limitado, mientras las ganancias son
ilimitadas.
• Compra opciones de compra de TBF:
Tener una posición larga en un fondo inversor es una buena estrategia para
cuando el mercado está en baja. En realidad, los lectores de Money Map
Report han duplicado sus ganancias al comprar opciones de compra de este
fundo este año. Pero hay muchas otras oportunidades. No te acuerdes que esta
es una tendencia reversa de 30 años.
25
El objetivo de los fondos inversos es generar ganancias con la pérdida de
valor del S&P 500. Si compras opciones de compra de TBF, estás apostando
por el aumento de sus precios. No te olvides que tu pérdida se limita al precio
de la opción.
• Compra opciones de compra de VIX:
El Volatility Index (VIX), también conocido como ―el índice del miedo‖, es
una medida de riesgo del mercado. Él representa las expectativas sobre la
volatilidad del mercado de acciones. La idea es que, caso haya un declive, el
VIX va a subir en un 88% de los casos.
Comprar opciones de compra es una buena estrategia para protegerse caso
haya un crash y ganar dinero con este impulso.
Según el COBE, cuando el S&P 500 baja un 3% o más, el VIX aumenta, en
promedio, un 17%. Si el índice baja un 10%, el VIX puede aumentar un 50%.
Qué observar cuando tienes una posición consolidada
Los bonos de 10 años todavía parecen pequeños. Sin embargo, la cantidad de
dinero impactada por ellos es enorme. De los $1.5 cuatrillones de dólares que
hay en el mundo, $500 trillones están relacionados a las tasas de interés.
Cuando vendes los bonos (con TBF, por ejemplo), los aumentos en los
rendimientos de 10 años van a afectar tu dinero de manera positiva y rentable.
Esto podría durar algunas décadas.
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Capítulo III:
Cómo conseguir tu certificado en el “negocio
del carbono”
27
Capítulo III:
Cómo conseguir tu certificado en el “negocio del carbono”
Este mercado está lleno de acciones rotas, y vas a ver qué bien se siente ganar
dinero en el medio de este colapso.
Lo primero que tienes que hacer es estar preparado para hacerlo. El término
―negocio del carbono‖ es una manera de decir que vamos a comprar opciones
de venta con fechas lejanas y out of the money… ganar con la caída de sus
precios…y hacer el rolling forward cuando llegue el momento.
¿Es la primera vez que negocia con opciones?
Todo bien. No es algo complejo. Pero necesitas una cuenta para hacerlo. Si
sigues mis recomendaciones pero no tienes la cuenta armada, no vas a poder
negociar. Te recomiendo que lo hagas en los próximos cinco días.
Por esto he escrito todo esto.
Lee con atención.
Entiende la estrategia.
Arma tu cuenta para poder negociar opciones.
Hazlo en los próximos cinco días.
No me parece algo difícil, y estos movimientos valen la pena.
Aquí está mi estrategia completa
Ya sabes cómo hago para identificar las peores acciones. Hay distintas
maneras de ganar dinero con acciones que crees que van a bajar. Puedes
venderlas; puedes utilizar un ETF, si hay alguno; o puedes usar las opciones
de venta y de compra, pero también hay técnicas más sofisticadas como un
spread o un straddle.
La mejor de las estrategias es comprar opciones, y te digo porqué:
• Ofrece un alto rendimiento del capital.
• Los riesgos son bajos. Tus pérdidas se limitan al total que has pagado por la
opción.
• Es fácil. Comprar opciones solo requiere un nivel 2 de autorización.
• El sistema utilizado es el de apalancamiento, lo que aumenta las eventuales
ganancias.
Yo recomiendo las opciones de venta.
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Sé que muchos todavía les tienen miedo a las opciones o piensan que son
riesgosas, lo que es ridículo. Haz tu investigación y vas a ver que las
opciones, en muchos de los casos, ofrecen un riesgo muy bajo.
No tienes que aprender todo solo. Cuando termines de leer este capítulo, vas a
empezar a comprar opciones de venta de acciones malas, apostando en la
eventual baja del precio.
Por qué no negocio posiciones cortas
Negociar acciones con posiciones cortas puede ser riesgoso si tomas prestado
y vendes la acción, ya que su precio puede subir ilimitadamente. Además, es
algo complejo. Algunas acciones son difíciles de prestar (todo depende de tu
corredor y de la acción específica), y tienes que lidiar con los dividendos y
con la fluctuación del precio.
Por otro lado, comprar opciones de venta requiere niveles de despeje, lo que
te permite tener ganancias ilimitadas si el precio de la acción baja. Tu riesgo
tiene un límite y no tienes que comprar y vender la acción, lo que disminuye
tus gastos.
La mayoría de las empresas no colapsa al mismo tiempo. La quiebra toma su
tiempo (sobre todo cuando las tasas de interés están tan bajas). Ellas van
cayendo de a poco, hasta que se mueren.
En este momento, mi ―certificado‖ entra en acción.
Lee con atención.
Todas las opciones tienen una fecha de vencimiento. Puede ser en una
semana, en un mes, o en algunos años. Las opciones con fechas más lejanas
son más caras, ya que muchas cosas pueden pasar y alterar el precio de la
acción. Es algo obvio.
Hay distintas maneras de saber que ha llegado el momento de negociar, y
también de saber qué fecha de vencimiento poner. Déjame esto a mí. Quédate
con que estamos poniendo una fecha para terminar el negocio, y que esto nos
da una oportunidad de conseguir el certificado. Este término lo he creado yo.
En general, se conoce como ―rolling over‖ o ―rolling forward‖ las opciones
de venta.
Mientras el precio de las acciones baja, el de las opciones sube. Tal vez,
muchas y muchas veces en un día. (No hace falta que baje al precio strike;
que se mueva en esta dirección ya es suficiente para llegar al precio strike
antes del vencimiento.) Cuando yo crea que hemos generado ganancias o que
el precio de la acción esté por bajar, te voy a enviar una alerta con las
29
instrucciones para retirar tu dinero antes del vencimiento. Entonces, te voy a
recomendar nuevas posiciones para seguir con el negocio del carbono.
Esta estrategia es la complementación perfecta para mi metodología y debería
ayudarte a ganar dinero con las acciones que están por caer…
Cuando haces un rolling forward de una opción, puedes ―sacar‖ tu opción de
venta y reemplazarla por otra, que tenga una fecha de vencimiento más
lejana.
Cuando tengas buenos rendimientos, puedes sacar el dinero y hacer la
operación de nuevo. Es como hacer una copia de tus ganancias (un carbono).
Puedes hacer esto la cantidad de veces que quieras.
Cuando tenemos un muy buen trade (o sea, una mala acción), podemos hacer
el negocio muchas veces y generar buenos ingresos.
Paso 1: Abre una cuenta para negociar online
Puede que ya la tengas, pero si no, puedes elegir cualquiera de las que
recomendamos… asegúrate de utilizar una plataforma que te permita negociar
opciones.
Trata de buscar las mejores tasas. Fíjate en las ofertas especiales. En la
mayoría de los casos, abrir la cuenta debería ser gratis, y deberías recibir
alguna oferta interesante. Para negociar, necesitas un balance mínimo en tu
cuenta (esto va a depender del corredor que elijas y puede variar entre $2,000
y $10,000).
Abajo vas a encontrar una lista con algunas opciones. Son sugerencias – no
estamos afiliados a ninguna de ellas.
Si ya tienes una cuenta, pasa directamente al Paso 2.
Corretaje online con una buena reputación
TD Ameritrade, Inc.
Si tienes $5,000 en tu cuenta, puedes utilizar los servicios de Ameritrade, que
tienen bajos costos y tasas fijas. Puedes negociar la cantidad de
participaciones, comunes o preferenciales, que quieras.
Contacto: PO Box 2760 Omaha, NE 68103-2760
Teléfono: +1 800 454 9272
Página web: www.tdameritrade.com
Scott Trade
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Scott Trade tiene 204 sucursales por todo Estados Unidos. Su negocio
principal es ser una empresa de corretaje online, pero también trabajan con
cuentas tradicionales. En general, trabajan en los Estados Unidos. Ellos han
ganado el premio JD Powers and Associates por su atención al cliente por los
últimos cuatro años consecutivos.
Contacto: 12800 Flushing Meadow Dr St Louis, MO 6311
Teléfono: +1 800 619 7283
Página web: www.scottrade.com
E*Trade Securities
Esta empresa tiene un objetivo: ofrecer transacciones con bajos costos. Y lo
logra. Todas las negociaciones son hechas online, y no hay tasas extras. Sin
embargo, su plataforma es lenta y los corredores tienen menos experiencia
que en las demás empresas.
Contacto: P.O. Box 1542 Merrifield, VA 22116-1542
Teléfono: +1 800 387 2331
Página web: www.etrade.com
Fidelity Investments
Fidelity cuenta con más de 60 sucursales en los Estados Unidos. Sus precios
son casi tan altos cuanto los de Schwab, pero ella ofrece un muy buen
servicio automatizado y te puede ayudar a conseguir acciones difíciles con las
menores comisiones.
Contacto: PO Box 770001 Cincinnati, OH 45277-0002
Teléfono: +1 800 544 7272
Página web: www.fidelity.com
Charles Schwab & Company
A pesar de ser una de las que más cobran comisiones, esta empresa tiene
mucho a ofrecer, incluyendo un servicio 24 horas por día, la posibilidad de
comprar acciones en todo el mundo, una selección de los mejores fondos
mutuos y un excelente servicio automatizado. Además, tiene sucursales en
más de 200 ciudades en los Estados Unidos.
Contacto: San Francisco Operations Center PO Box 7368 San Francisco, CA
94120
Teléfono: +1 866 855 9102
Página web: www.schwab.com
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(Observación: las tasas de comisión pueden cambiar. Asegúrate de chequear
el precio cada vez que llames a la empresa que hayas elegido y verifica el
precio antes de hacer la transacción.)
Paso 2: Consigue tu certificado en el “negocio del carbono”
Para comprar y vender opciones de compra y hacer el negocio del carbono,
vas a necesitar las opciones con autorización.
Ellas vienen en distintos niveles (explicados abajo). Un trader con un nivel 1
va a contar con un número limitado de estrategias, mientras uno con un nivel
5 va a poder negociar lo que quiera. Por supuesto que los niveles más altos
requieren más responsabilidades, y tienen tasas más altas.
Los criterios de aprobación varían según el corredor que elijas. Sin embargo,
en general, con un nivel 2 vas a poder comprar opciones de venta.
Niveles de aprobación para negociar
Los requisitos de los corredores pueden variar, pero este gráfico te va a dar
una idea básica.
Nivel 1 de autorización: sólo te permite comprar y vender opciones de
acciones que ya tienes.
Nivel 2 de autorización: en general te permite comprar opciones básicas de
compra y de venta sin comprar sus participaciones. (Debes aplicar para este
nivel.)
Nivel 3 de autorización: te permite escribir opciones para crear credit
spreads.
Nivel 4 de autorización: te permite crear credit spreads.
Nivel 5 de autorización: te permite hacer el negocio que quieras, pero debes
tener un buen margen de opciones.
Tu corredor debe tener disponible una aplicación para negociar opciones en
su página web. Vas a tener que contestar algunas preguntas sobre tu historial
financiero, tus ingresos anuales, tu patrimonio y tu experiencia como trader.
Cuando hayas completado el formulario, envíalo a tu corredor por email.
Algunos ofrecen un número de teléfono para que puedas llamar y saber si
tienes la aprobación o no.
Esto te puede tomar entre 2 y 3 días; por lo tanto, no lo dejes para más tarde.
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Qué expectativas tener cuando aplicas para las opciones con autorización
Las aplicaciones van a ser un poco distintas dependiendo del corredor que
elijas, pero todas contienen los mismos ingredientes.
Lo primero que tienes que hacer es completar las informaciones de tu cuenta.
Después, te van a pedir que contestes algunas preguntas sobre tus planes de
negocios y tu historial financiero, y seleccionar el tipo de opción con la cual
quieres negociar.
Debes estar seguro de que las opciones de venta que quieres están disponibles
(en general, con un nivel 2).
Entonces, haz el login…
¡Y estás listo para enviar tu negocio!
Cuando tengas la cuenta armada y la aprobación para negociar las opciones,
debes seguir mis instrucciones. Vas a recibir un correo con una alerta como
esta:
Te voy a decir cuáles son las acciones que te pueden interesar, qué opciones
comprar, cuánto cuestan, y qué precio vale la pena. Si te encuentras con algún
término que no conoces, te paso una lista con algunos que te pueden ayudar.
Cómo empezar a negociar:
1. Entra a tu cuenta y haz el login.
2. Entra a la página de búsqueda y pone el símbolo de la acción que te
interesa.
3. Selecciona ―opciones‖ para esta acción y encuentra las opciones de
venta. (Puedes buscar por la fecha de expiración o por el precio strike.)
4. Selecciona ―comprar.‖
5. Haz tu orden con el precio límite que quieres pagar (a veces llamado
―buy up to‖).
6. Indica el número de contratos que quieres comprar. No te olvides que
cada contrato le da a su dueño el control de 100 participaciones de una
acción, y el costo va a ser el precio de la opción por 100. No puedo
recomendar un número exacto de contratos, porque cada situación es distinta.
Por lo tanto, toma una decisión con base en tus objetivos y en tu tolerancia al
riesgo.
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7. Selecciona ―time in force‖ (debe estar como ―good‖ hasta que lo
canceles, lo que significa que tu orden va a estar abierta hasta que la
canceles).
8. Revisa y confirma tu orden.
Te recomiendo que, cuando recibas la confirmación, hagas un given trade lo
antes posible.
A propósito, si eres nuevo en el mundo de las opciones, puede ser que quieras
hacer paper tradings hasta que te sientas cómodo. Sin embargo, con el tiempo
te vas a dar cuenta que esto no es difícil.
Con todo esto ya estas listo para empezar. Si no sabes que opciones elegir o te
gustaría tener algunas más para elegir. Seguí de cerca los servicios de
recomendación de Alpha Publicaciones.
34
Capítulo IV:
El Oro, siempre el oro
35
Capítulo IV: El Oro, siempre el oro.
El oro no solo sirve de protección sino que puede sufrir una posición para
tener una disparada como nunca antes se vio.
Es que si vamos a las pruebas, veremos que pese a que durante los ultimos
años el papel del oro como un puerto seguro fue ignorado, esto está
cambiando, al punto de que China que tenía su resplado en dólares a
mandando a su banco central a comprar para respaldar la economía y nacional.
Y esto no es lo único que hará China. Entenderá la importancia de los
movimientos de este gran país, no sere el primero en decir que sera – si ya no
es- la economía más importante de este siglo. Entonces, otro desarrollo
importante que puede afectar la suba del oro tiene que ver con la intención de
China de hacer que el yuan sea la principal moneda de reserva mundial –
reemplazando al dólar en todos los tipos de transacciones internacionales.
China por supuesto tiene buenas razones para hacer esto. Una de ellas es bajar
los costos de préstamos para las empresas chinas, especialmente las que están
en otros países. Esto también haría que los bancos centrales retengan el yuan -
aumentando su demanda, aceleraría reformas monetarias, y permitiría que
China defina los precios de los recursos naturales, como petróleo y hierro.
Especialmente, esto abriría un camino hacia un mundo menos polarizado,
aumentando el prestigio de China y disminuyendo el de Estados Unidos.
Hay muchos indicadores que muestran que China está aumentando sus
reservas de oro. Se especula que tenga el doble de lo que dice que tiene. Es
que durante los últimos años, China ha sido un comprador activo. Y si la
comunidad global entiende que China ha aumentado sus reservas, esto hace
que el oro sea el activo más infravalorado del mundo.
¿Por qué el oro?
Como todas las inversiones, el oro es cíclico. Si lográs hacerlo a tiempo,
podés ganar mucho dinero. Después de seis años en baja, creemos que el
mercado del oro está listo para una gran subida.
Por ahora el beneficio (no planeado) del colapso en el precio del oro es que
obligó a los mejores productores a bajar los precios en términos estructurales.
Los productores están racionalizando sus operaciones.
Y los gobiernos de todo el mundo están poniendo obstáculos a las minerías
que quieren hacer funcionar sus depósitos. Esto pasa por culpa de las políticas
celosas y también por algunas preocupaciones ambientales.
Hay toda una movida que quiere que el boom del oro no obtenga el éxito
36
merecido. Aunque el oro parezca algo complicado a corto plazo, ya se está
haciendo lo necesario para que el mercado prospere. A saber, tasas de interés
negativas por los próximos años, alta demanda de bancos centrales e
inversores, y sobre todo…
El efecto acumulado tendrá implicaciones dramáticas para los inversores.
Estas no son otra cosa que las consecuencias de la impresión masiva de
dinero hecha por gobiernos de todo el mundo.
Sin embargo, veamos los argumentos de los que creen que el mercado está en
baja.
¿Por qué baja el Mercado?
A) La FED está elevando las tasas: El mercado teme que el gobierno
estadounidense siga aumentando las tasas de interés. La preocupación de los
inversores es que esto perjudicará el oro.
Imaginamos que el riesgo sea nada más que una percepción equivocada – o
sea, los inversores venden el oro por pensar que su valor va a bajar cuando las
tasas suban.
Sin embargo, con la economía lenta, cualquier aumento en las tasas va a ser
bajo. Y un aumento bajo seguramente ya está descontado del precio del oro.
B) La economía mundial anda despacio: desde que la demanda del oro sólo
viene de la creciente clase media asiática, esto parece ser un problema. Sin
embargo, hay una diferencia entre ―crecimiento lento‖ y ―no crecimiento‖. El
mercado parece no estar entendiendo esta diferencia.
Digamos que la economía de China está creciendo al 6,8% en el primer
trimestre del 2018, algo que los analistas ven como un desastre. Sin embargo,
es el triple del crecimiento de la economía de Estados Unidos.
Claramente, China está creciendo de manera lenta – pero crecimiento es
crecimiento, y esto significa aumento de la demanda de oro.
La bolsa se alejó del oro: Hemos visto esto en los últimos cuatro años. Los
fondos de intercambio del oro de bajo rendimiento fueron dejados de lado por
los inversores que alternaban su dinero entre acciones.
Esto está cambiando. Uno de los mercados menos valorados es el de los
metales preciosos. Este sector está creciendo mientras el dinero busca más y
más valor. Esto, combinado con las fuerzas de las que te vamos a hablar a
continuación, va a aumentar el precio del oro.
Acá te contamos el por qué.
37
¿Por qué el Oro debería aumentar su precio?
La Demanda China: Como fue mencionado anteriormente, se cree que las
reservas chinas del metal precioso son mucho más grandes de lo que se sabe,
y que el Banco de la República está comprando cada vez más.
La Demanda de los Mercados Emergentes: No sólo en China está la fiebre
del oro. De hecho, Rusia la ha superado en cantidad de Oro acumulado. Pero
también se estima que la demanda crecerá en Dubai, India, Vietnam e
Indonesia. La demanda por joyería, monedas y barras de oro en estos países
es la mitad de la mundial.
En estos países hay miles de personas mejorando sus economías y formando
parte de la clase media, lo que significa que tendrán más dinero y comprarán
más oro.
Hay Menos: En los últimos años, la cantidad de oro de las 10 mayores
minerías del mundo disminuyó mucho, lo que significa que hay menos
mercadería disponible. Esto también significa que los mineros tienen que
trabajar más para obtener la misma cantidad de oro. Esto aumenta los costos y
por supuesto su precio.
Si te encontrás con noticias sobre minerías disminuyendo su producción, es
por culpa de esto.
A todo esto, sumá que en países como Sudáfrica la producción está
decayendo – el país salió de la lista de los mayores productores de oro – y
seguramente tienen una gran cantidad de suministro que no está siendo
explorada.
El oro no está en su mejor momento, pero ya hemos visto esto antes – y
siempre hay una mejora. Creemos que esta mejora está muy cerca y, de
hecho, ya está aconteciendo
38
Conclusión sobre el oro
El oro debería ser considerado un activo de fondo para cualquier portfolio de
inversión o ahorros a largo plazo. Por siglos los inversores han querido
proteger su capital invirtiendo en activos que ofrecen seguridad, y este
comportamiento sigue hasta hoy, sobre todo en momentos de estrés
financiero.
Y el oro sigue siendo estable e irresistible.
Como uno de los únicos activos que no necesitan promesas de pago, el oro
ofrece un refugio de los riesgos que preocupan a los inversores de hoy. Hay
muchísimas razones para incluirlo en tu portfolio:
-Diversificación de portfolio: Muchos inversores no salen de la fórmula
básica de invertir en acciones y en bonos. La diversificación puede traer
protección contra las fluctuaciones de los valores de activos o de grupos de
activos. Los factores de riesgo que pueden afectar los precios del oro son
distintos de los que afectan a otros activos. Estadísticamente, los portfolios
que contienen oro son menos volátiles que los que no lo contienen.
-Cobertura de las monedas: El oro funciona como una cobertura contra
fluctuaciones de las monedas, principalmente del dólar. Generalmente, si el
dólar sube, el precio del oro baja. Por otro lado, una caída en el precio del
dólar en relación a otras monedas fuertes, aumenta el precio del oro. Por esta
razón, el oro ha probado ser una de las mejores protecciones a la caída del
dólar.
-Manejo de riesgos: El oro es significativamente menos volátil que otras
materias primas e índices de acciones. Los activos con poca volatilidad
ayudan a prevenir riesgos en tu portfolio, adicionando retornos benéficos. El
oro, además, ayuda a reducir el riesgo y a proteger tus activos en contra de los
eventos negativos.
¿Como empezar? Pues, comprando monedas de oro
La mejor manera de comprar monedas de oro depende de muchos factores,
incluyendo tu país de residencia y cuánto querés invertir.
No importa lo que pase, hay algo que siempre se mantiene: vale la pena
comprar toda la cantidad de monedas de oro que puedas.
Esto significa comprar oro con la más baja prima. Nuestro consejo es que
nunca deberías pagar más de 6% por la prima, por sobre el precio más alto del
oro.
39
Como medida de precaución, cada vez que vayas a comprar, tené en mano
una calculadora y chequeá vos mismo antes de preguntar el precio.
Para los que no quieren gastar mucho dinero, una de las monedas más baratas
es la moneda de oro de 20 pesos de México, también llamada ―Azteca‖. Esta
moneda pesa 15 gramos y vale aproximadamente 700 dólares.
También están las monedas austríacas o húngaras de 100 coronas, o la
mexicana de 50 pesos, que son buenas alternativas con precios relativamente
bajos.
Compra lingotes
Claramente, la mejor manera de comprar oro, si tenés el dinero, son las barras
o lingotes.
De cualquier manera, acá los precios son distintos que los de las monedas. En
lugar de pagar 700 dólares por una moneda de 20 pesos mexicanos, vas a
pagar 42 mil dólares por una barra de un kilo.
Conclusión 2
Vos decidís qué método de inversión vas a usar, pero recomendamos
fuertemente que decidas invertir en oro… y pronto. La base monetaria ha
explotado mundialmente de una manera que nunca antes hemos visto.
Todavía es temprano. La mayoría de las personas tiene poca cantidad o nada
de oro. Mientras la situación vaya quedando más clara, van a empezar a
comprar. Previsiones muestran un mercado muy fuerte este año. Sugerimos
invertir ahora, mientras que el oro está relativamente barato en comparación
con el futuro.
40
Capítulo V:
El viejo metal del futuro
41
Capítulo V: El viejo metal del futuro
Antes la plata no importaba. Pero desde 1955 nuevas tecnologías han creado
miles de usos para este metal, desde celulares hasta camas para hospitales y
paneles solares. Ya les mostraré.
La demanda está explotando, sobre todo debido a la era digital y conectada en
que se vive, en donde la plata es una mercancía tan útil como el petróleo.
De acuerdo con el Instituto de la Plata, el 70% de la producción y de la
extracción anual es destinada a múltiples industrias.
Esto significa que, de los 868 millones de onzas de plata extraídas en 2014,
608 millones fueron usados para la producción de baterías, equipos
electrónicos, automóviles, productos médicos y mucho más.
El mundo moderno es completamente dependiente de la plata.
¿Cuáles son las razones por las que se volvió tan impotante?
Una de las razones para la demanda creciente de plata es su alta
conductividad. Ningún otro metal conduce mejor el calor, la electricidad y la
luz. Esta propiedad la hace muy atractiva para distintos mercados.
Tomemos como ejemplo la nueva movida ecológica, que combina el uso de
energía eléctrica y eólica. Las dos son dependientes de la plata.
El grupo de investigación VM estima que la demanda de plata que va a ser
usada para la purificación del agua aumentará en 150 millones de onzas para
2020.
Muchos no saben que este commodity es un ingrediente primario en la
producción de células que transforman los rayos solares en energía. El 90%
de células fotovoltaicas de silicona son hechas a través de una pasta de plata.
Centros médicos también son adeptos al uso de la plata, porque es
antimicrobiana. Los hospitales ponen pequeños pedazos de plata en las
sábanas de los pacientes para que las enfermedades no se propaguen con
facilidad.
Las propiedades anti bactericidas de la plata también son usadas en
electrodomésticos caseros, como heladeras, lavarropas, aspiradoras de polvo
y aires acondicionados. Estos equipos son totalmente dependientes de su
42
capacidad de esterilizar hasta 650 tipos de bacterias.
Empresas como Apple y Microsoft también son usuarios de este metal y
dependen de él para la manufactura de casi todos sus productos electrónicos.
La plata es indispensable en la creación de paneles de circuitos para
computadoras y teléfonos celulares.
Porque ahora es un buen momento para comprar…
Veamos las razones por las cuales el precio de la plata está tan deprimido:
-Todos los commodities están valorados en dólares. Cuando el dólar está
débil, los precios de metales como el oro y la plata suben. Cuando el dólar
está más fuerte, bajan. Ahora la divisa está fuerte.
-La demanda industrial está limitada debido a una economía global que no
termina de despegar.
-Los inversores ven al oro y a la plata como una alternativa a los activos
financieros como las acciones y los bonos. Las acciones tuvieron una era de
bonanza que acumula seis años, por lo que los inversores no tuvieron razones
para buscar otras opciones de inversión.
-La plata es considerada como una cobertura contra la inflación. Pero hoy la
mayor parte de la economía global está en deflación.
-Las tasas de interés comenzaron a subir en Estados Unidos, aunque
tímidamente y esto compite con la inversión en activos como la plata.
43
No todo es perfecto
El único problema es que el mercado de este metal es muy volátil, mucho más
que el del oro. Desde 2011, cuando el oro y la plata llegaron a su precio más
alto, la cotización del oro ha bajado un 30%, y la de la plata un 60%.
Esta fuerte baja es una clásica sobrerreacción provocada por eventos de corto
plazo, lo que provoca que se pierdan de vista las razones de largo plazo.
De acuerdo con estudios publicados en el año 2015 por el Instituto de la Plata, la
demanda industrial va a aumentar en 27% en los próximos cuatro años. Eso va a
disparar una demanda adicional de 142 millones de onzas de plata para el año
2019.
Por ello, creemos que la plata es una oportunidad fantástica. Ahora, no es fácil
invertir en plata. De hecho existen tres maneras para invertir en ella:
1- La primera es comprando acciones mineras, de empresas que producen plata.
2- La segunda es comprando el metal directamente.
3- La tercera es comprando certificados que se mueven igual que el precio de la
plata.
Y una ultima que a mi me gsuta mucho: iShares Silver Trust (NYSE:SLV)
iShares Silver Trust es un fondo de inversión que ofrece a los inversores
individuales una oportunidad de ingresar al mercado de la plata de una forma
fácil, barata y simple de implementar.
Comprando el SLV accedes al metal en forma indirecta. Para explicarlo de una
forma fácil, el administrador del fondo compra plata, la pone en una bóveda y
luego emite certificados contra ese metal que compra. Por lo tanto, el precio de
esos certificados se mueve de la misma forma que lo hace el metal físico.
De esta manera podes comprar plata, pero sin la necesidad de adquirir la plata
física y enfrentar el problema de dónde guardarla.
Al invertir en iShares Silver Trust, los accionistas tienen una participación
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directa en lingotes de plata almacenados en la sucursal de la empresa en Londres,
en custodia de JPMorgan (NYSE:JPM).
Los activos consisten básicamente en plata que queda en el dominio de
JPMorgan. Esta estrategia permite que se refleje el precio real de las acciones en
torno al metal (menos los costos del fondo).
El acceso de inversores individuales a fondos de plata es algo relativamente
nuevo. Antes de 2006, solamente grandes inversores podían posicionarse
directamente en el mercado de la plata, a través de la compra de contratos
futuros.
Los inversores menores que tenían intención de incursionar en mercado del
metal, debían hacerlo a través de la compra de acciones de mineras o comprando
plata física.
Ahora, con fondos de inversión como iShares Silver Trust, es posible invertir en
plata sin tener que comprarla directamente y almacenarla.
La empresa combina los beneficios de obtener la plata física con la conveniencia
y la flexibilidad de comprar activos financieros comerciables.
Invertir en iShares Silver Trust te ofrece la posibilidad de comprar o vender plata
tan sólo apretando un botón. Esta flexibilidad te permite mantener una inversión
en un plan de retiro o en un plan de pensión para la jubilación.
Pensá el iShares Silver Trust como tu oportunidad de adentrarte en el mercado
de la plata y aumentar tus lucros.
La venta masiva de plata durante los últimos años da a los inversores de la
empresa la oportunidad de acumular plata a largo plazo.
Para los que quieren sacar provecho del gran boom de la plata, la oportunidad
está en invertir en iShares Silver Trust. Sólo necesitas tener una cuenta abierta en
un broker online como Poket.co o como Saxo o cualquier broker norteamericano
para poder comprar plata sin problemas y de una forma muy simple.
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El capítulo VI:
La paradoja del bear market
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El capítulo VI: La paradoja del bear market
Antes la plata no importaba. Pero desde 1955 nuevas tecnologías han creado
miles de usos para este metal, desde celulares hasta camas para hospitales y
paneles solares. Ya les mostraré.
Este va a ser capítulo más polémico que publicaremos…
La idea de que tienes que comprar y retener acciones, aunque sepas que se viene
un bear market, o que se esté intensificando, parece no tener sentido para
muchos inversionistas.
No te olvides que no somos corredores de acciones. No somos asesores
financieros. El número de suscriptores que tenemos no va a cambiar si sigues
invirtiendo en acciones… o que las saques, a todas, del mercado.
Ofrecemos este consejo porque (y sólo por esto) es lo que nos gustaría escuchar
si estuviésemos del otro lado. Y, aunque no tenga sentido, la verdad es que
algunas acciones sí suben en un bear market.
En este capítulo, te vamos a mostrar qué tipos de acciones lo hacen… estas son
las acciones que deberías comprar y retener ahora mismo. Abajo, vas a descubrir
la mejor estrategia que hemos probado…
Primero, veamos por qué…
Algunas acciones suben durante los bear markets
Cuando hay bear markets, los inversionistas tienden a acumularse en algunos
tipos de industrias y negocios. Si sabes cuáles son, es más fácil tener buenos
resultados sobre la pequeña parte de tu portafolio que quieres retener en el
mercado.
Mi equipo de investigación y yo hemos estudiado todos los bear markets (con
bajas de hasta más de un 20%) y correcciones (con bajas de hasta más de un
10%) de los últimos 36 años, y hemos analizado cada una de las acciones del
S&P 500. En estas condiciones, la mayoría de las acciones (el 67%) de la
industria del tabaco ha subido. El tabaco es altamente adictivo. Nadie deja de
fumar cuando pierde su empleo o su casa… es más probable que aumenten la
cantidad de cigarrillos diarios.
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De la misma manera, la industria de las bebidas alcohólicas tiende a tener una
mejor performance en un bear market. A otras industrias también les ha ido bien,
incluyendo a la alimentaria (32%), la minería (17%), la salud (19%) y los
seguros (15%).
Saber en dónde buscar un buen negocio ya es la mitad de lo que tienes que hacer.
De cualquier manera, es importante saber qué sectores están mal.
No vas a querer invertir en la industria de las energías alternativas, que tuvo una
pérdida de casi un 50%. Tampoco en tecnología (-33%), servicios financieros (-
28%), petróleo (-28%) y automotriz (-27%). Todos tuvieron una enorme e
inusual pérdida en las correcciones y en los bear markets. Encontrar acciones
que mejoran en estos tiempos es difícil. No te compliques más invirtiendo en
acciones que tienden a empeorar su performance.
Entender la diferencia entre las acciones que necesitan un mercado en alta y las
que no necesitan otro tipo de ambiente es clave, y de esto se trata este módulo.
Te vamos a mostrar qué acciones tienen un mejor desempeño en un bear market
– las conocemos porque las hemos elegido muchas veces.
Nuestro mejor ejemplo para invertir en un bear market
El mejor ejemplo es la exitosa recomendación de invertir en Hershey
(NYSE:HSY). Ya explicaremos la razón por la cual la elegimos en el pasado.
Por ahora, considera lo siguiente: hemos recomendado a Hershey un mes
después del pico del mercado, en diciembre de 2007. Fue el peor momento, en
promedio, para comprar acciones. El mercado estuvo en declive por los 15 meses
siguientes. El S&P 500 tuvo una baja de más de la mitad.
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Sin embargo, Hershey no ha decaído lo suficiente como para generar pérdidas.
La verdad es que fue una de nuestras posiciones más exitosas.
En total, hemos ganado $13.27 por participación en pagos de dividendos de la
empresa. Además, Hershey ha comprado 10 millones de participaciones en su
programa de recompra; alrededor del 5% eran acciones preferentes. Todo esto
mientras retuvimos sus acciones. El capital que ha sido devuelto en dinero y en
participaciones hizo que tengamos un retorno del 50% sobre la inversión inicial.
Es como generar un 12% anual sólo en retornos.
Esta es una de las razones por la cual es tan importante mantener, por lo menos,
algunas acciones en posiciones largas en tu portafolio, no importa cómo le vaya
al mercado.
Si vendes todo, no te vas a beneficiar con los dividendos. Y no vas a tener un
beneficio al largo plazo si tienes menores costos por tus inversiones.
Si, en vez de comprar acciones de Hershey cuando lo recomendamos (en
diciembre de 2007), hubieses esperado hasta diciembre de 2011 – cuando la
crisis finalmente empezó a disminuir (y predecimos un bull market) – hubieses
perdido $5.04 en dividendos, que sería un retorno del 12% sobre tu inversión.
También hubieses tenido que pagar mucho más por estas acciones. En la primera
recomendación, las participaciones estaban a $40. En diciembre de 2011, las
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participaciones estaban a $60. Comprar después de un bear market significa
pagar el 50% a más en cada participación.
Comprar acciones cuando estamos en un bear market porque tienen descuentos
es un concepto que todos entendemos. El desafío es descubrir qué acciones no
van a bajar todavía más. La mayoría de los inversionistas lo logra una o dos
veces en toda su carrera.
Nunca lo recomendamos, excepto cuando se trata de algunos tipos específicos de
negocios. Hay industrias en las cuales nunca deberías invertir en un bear market.
Estoy hablando de acciones con particularidades únicas… negocios que te
pueden generar un retorno altísimo de capital simplemente porque producen
mucho capital.
Por supuesto que vamos a enseñarte a encontrar acciones que cumplan con estos
requisitos. Pero, antes, hablemos de Ted Williams, el jugador de baseball.
En un bear market, el tipo de acciones que compras IMPORTA
Es probable que ya lo sepas, pero Ted Williams fue uno de los mejores jugadores
de la historia. Es difícil que sus resultados sean superados. Algunos jugadores
han llegado muy cerca, pero no lo lograron.
Puedes comparar comprar acciones en un bear market a intentar lograr los
resultados de un gran jugador.
Es verdad que, en promedio, es difícil que logres algo grande. Pero puedes
seguir intentando ganar el partido. Tienes que asegurarte de utilizar las
posiciones correctas, encontrar el porcentaje que quieres dedicar a cada inversión
y mitigar las pérdidas. Y, tienes que sufrir un poco cada tanto.
El informe True Wealth, de Steve Sjuggerud, tiene el mejor récord de nuestra
empresa en términos de ganancias anuales (alrededor del 16% desde 2001) y de
retornos ajustados al riesgo. Pero, sus recomendaciones no siempre generan
ganancias. Sin embargo, sus retornos son increíbles. ¿Cómo lo hace?
A Steve no le da miedo vender una posición perdedora. Él no intenta hacer que
cada movimiento valga la pena; sigue un sistema que sabe que, en algún
momento, le va a generar ganancias. Esta estrategia le permite apostar a ideas
riesgosas que generan retornos enormes.
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En un bear market, una estrategia tan agresiva puede no funcionar como lo haría
en un bull market. No estoy diciendo que el porcentaje, las posiciones y la
mitigación de las pérdidas no son tan importantes. Son MUY importante. Pero
tienes que concentrarte en las acciones más conservadoras. El tipo de acciones
que compras es crucial. Debes jugar como Ted Williams.
Ted estudió todos los movimientos de su cuerpo y de la pelota. Él descubrió los
dulces secretos de su propia técnica para moverse de la mejor manera posible.
Tienes que hacer lo mismo al comprar acciones en un bear market. No puedes
simplemente comprar las acciones que te gustan. No puedes comprar las que
tienen una buena historia. Tienes que comprar las mejores acciones, las que están
siendo negociadas a precios razonables.
Y… te voy a decir algo más.
Cuánto más tiempo pasamos en el mercado financiero, más nos convencemos de
que la mayoría de los inversionistas debería descubrir estos dulce secretos – sea
durante un bear market o no. Una de las razones principales por la cual deberías
seguir comprando acciones en estas condiciones es que vas a mejorar tu
desempeño durante un bull market. Vas a tener más disciplina, lo que te va a
ayudar cuando tus acciones empiecen a tener una mejor performance.
¿Cómo descubrir estos dulces secretos? Te voy a mostrar ahora.
Los dulces secretos del mercado de acciones
En un bear market, debes concentrarte en comprar acciones de capital eficiente.
Una pregunta: ¿crees que puedes nombrar 20 de las mejores acciones del S&P
500 entre 1957 y 2007?
El economista Jeremy Siegel quiso contestar esta pregunta de la manera más
completa. No es tan fácil, ya que la composición de este índice cambia
frecuentemente.
Siegel tuvo que mirar la lista de 1957 y acompañar a cada una de las acciones
para ver cuánto pagaron en dividendos, sus márgenes y liquidaciones.
Entonces… ¿cuáles fueron las mejores 20 acciones de estos 50 años?
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Lo que estoy seguro de que entiendes es que, casi sin excepciones, estas
empresas venden productos de primera línea en industrias estables que son
dominadas por las grandes marcas.
Mira los 10 primeros nombres de la lista – los que generan retornos anuales del
15%. Puedo apostar que tienes los productos de por lo menos cuatro de ellas en
tu casa.
Crane, un productor industrial, tiene algo en común con estas empresas: tiene
eficiencia de capital. Por su excelente reputación de más de 160 años y la
naturaleza única de sus productos, no hace falta que la empresa invierta mucho
en publicidad o en nuevos productos todos los años.
Esto significa que, mientras crecen las ventas, el capital debe ser invertido en
negocios que no crecen tanto, o que simplemente no crecen. En los últimos 10
años, Crane ha generado ganancias brutas de casi $8.5 mil millones y ha gastado
$345 millones en inversiones de capital. Es una locura. Y esto significa que casi
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todas sus ganancias pueden ser distribuidas entre sus accionistas. Este es el
secreto de la eficiencia de capital.
He aprendido los conceptos básicos que están por detrás de la eficiencia de
capital al estudiar las inversiones de Warren Buffet en los 70 y en los 80. Si has
leído su carta a los accionistas, publicada en 1983, ya sabes que él reveló casi
completamente su estrategia.
Pero, está escondida… al final de la carta… justo debajo del título: "Goodwill
and its Amortization: The Rules and the Realities."
Puedes leer la carta si quieres… pero creo que vas a aprender más sobre la
aplicación práctica de esta estrategia leyendo el informe que publiqué en 2007,
Investment Advisory, en el cual recomiendo las participaciones de Hershey. Yo
espero que esta inversión genere un retorno del 15% anual en el largo plazo.
Cuanto más tiempo las retengas, más rápido tu dinero va a crecer, y no las vas a
tener que vender nunca.
En mi recomendación inicial he dicho cuán eficiente es su capital.
En los últimos 10 años, los gastos de capital casi no han cambiado. En 1997, la
empresa invirtió $172 millones en propiedades y equipos. Al final de 2006, el
presupuesto anual de capital ha aumentado para $198 millones – un 15%.
Mientras tanto, las ganancias y los dividendos casi duplicaron.
Esta es la belleza de los negocios de capital eficiente: mientras crecen las ventas
y las ganancias, la inversión no crece. Además, la cantidad de dinero devuelta a
los accionistas no sólo aumenta en dólares nominales, sino que aumenta el
porcentaje de ventas. En 1999, los dividendos sumaban el 3.4% de las ventas.
Pero, en 2006, la empresa gastó $735 millones en dividendos y en recompra de
acciones, el 14.8% de las ventas.
Hoy, las ventas han aumentado a $7.4 mil millones, pero las inversiones en
capital siguen siendo pequeñas – menos del 5% de las ventas. En 2014, con
ganancias brutas de $3.4 mil millones, Hershey ha distribuido $900 millones
entre sus accionistas. Esto equivale a un 27% de sus ganancias brutas.
Otra característica que tienen las empresas de capital eficiente es que casi
siempre devuelven más capital a sus accionistas que lo que gastan en inversiones
en capital. Ellos esperan para comprar más acciones (o hacer adquisiciones
inteligentes) hasta que el precio sea bajo. ¿Cómo podrías hacer lo mismo?
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¿Cuándo sabes cuál es el mejor momento para comprar estas acciones, que casi
siempre están en alta?
¿Cuándo es seguro comprar acciones de capital eficiente en un bear market?
Una de las razones que nos hace pensar que comprar empresas de capital
eficiente en un bear market es un movimiento seguro es porque ellas mantienen
el precio de sus participaciones.
Ya debes haber visto que hace poco recomendamos las acciones de Berkshire
Hathaway en Alpha Publicacion. Lo hemos hecho porque sabemos que
Berkshire va a empezar a hacer recompras si el precio de las acciones baja.
Buffet, el legendario inversionista que maneja la empresa ha dicho públicamente
que considera que el precio es bajo cuando está a 1.2 veces más alto que el
precio de venta. Este es el precio en este momento.
Las empresas de capital eficiente son capaces de hacer lo mismo porque generan
mucho dinero con sus operaciones. En realidad, una buena manera de conocer
estas acciones es saber si están haciendo programas de recompra o no. Esto
muestra la estabilidad del flujo de caja de la empresa (lo que es necesario para
que tenga una buena línea de crédito y acceso a capital barato), el poder de sus
ganancias y los bajos precios de sus participaciones. Estos tres factores son
cruciales para hacer una buena inversión.
Hemos explicado este concepto en nuestro informe de diciembre de 2007…
Hershey vale $11.5 mil millones. Esta es la cantidad de dinero necesaria para
saldar todas las deudas y recompras de acciones en el precio de ahora.
La empresa gana más de $1 mil millones sin los impuestos, los intereses y la
depreciación. Sus ganancias son consistentes y su marca la pone en el tope de la
jerarquía de los negocios mundiales.
Ella podría comprarse a sí misma o ―privatizarse‖.
Además, creo que es muy poco probable que los inversionistas pierdan dinero
comprando estas acciones por el precio que cotizan hoy… la empresa podría,
fácilmente, financiar la recompra de todas sus acciones y bonos. No considero
que comprar sus acciones sea más o menos riesgoso que comprar sus bonos.
Esta es la verdadera definición de una ―acción sin riesgos‖. Un análisis de su
flujo de caja nos muestra que ella podría comprar de vuelta todas sus acciones y
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sus deudas. Esta situación es muy atractiva, porque tienes el mismo riesgo que el
que compra bonos pero las ganancias futuras son tuyas.
Sabes que comprar estas acciones es seguro cuando te das cuenta que la empresa
podría financiar sus deudas más allá de su valor de mercado.
Nosotros tenemos por supuesto un ―Monitor de Capital Eficiente‖. Hacemos
todo el trabajo de investigación y cálculo y ofrecemos un listado de las empresas
de capital eficiente y qué acciones están siendo negociadas a un buen precio.
Mostramos cuáles son las mejores empresas con base en sus valuaciones
históricas.
¿En dónde encontrar ideas de inversiones seguras en acciones con capital
eficiente?
Mario Garbelli y su equipo en GAMCO aman la idea de invertir en estos
negocios. Puedes encontrar sus mejores ideas en la página www.gabelli.com
Al final de 2015, su mayor posición fue en Liberty Global (LBTYA), una
empresa de comunicaciones presente en Europa, Chile y Puerto Rico. En 2015,
con ganancias brutas de $11 mil millones, la empresa distribuyó $2.5 mil
millones entre sus accionistas con un programa de recompra y tuvo una tasa de
eficiencia de capital del 22%.
Otra fuente de ideas es Cambria Shareholder Yield Fund (SYLD), de Med Faber.
Este fondo ETF compra las mejores empresas midiendo el rendimiento de los
accionistas, que es otra manera de decir que el capital está siendo devuelto a
ellos en pagos de dividendos o en recompras.
Su top 10 está formado por distintas empresas estables, como Dr. Pepper
Snapple Group, CVS Health, Travelers y O‘Reilly Automotive.
También debes tener en cuenta que es crucial evitar comprar empresas que están
devolviendo mucho dinero a los accionistas simplemente porque sus negocios ya
quedaron obsoletos. Empresas como Wester Union, por ejemplo, lucen bien en
el papel, pero el futuro de su flujo de caja está en peligro porque hay nuevas
tecnologías superándola.
Una buena manera de hacerlo es concentrarte en empresas y productos
atemporales. Siempre me pregunto si mis nietos van a comprar el producto en el
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futuro. Ninguna marca va a durar para siempre, pero tienes que comprar las que
van a llegar cerca de esto.
Dos secretos para invertir en empresas con eficiencia de capital
Acá te dejo una recomendación muy importante.
Este es uno de los pocos, genuinos secretos para invertir. En realidad, es algo
asustador. Mi amigo y antiguo compañero de trabajo de quien me reservo el
nombre a su pedido me lo ha mostrado: la mayoría de las empresas con capital
eficiente vende productos que son adictivos. Lo dice Hunt…
Si ves la lista de las 20 mejores acciones del S&P 500, vas a ver que muchas
venden productos adictivos. Por ejemplo, Phillip Morris es la primera de la lista.
Fue el mejor resultado del S&P 500 entre 1957 y 2007. Fortune Brands está en la
lista – la empresa vende alcohol y cigarrillos. Coca-Cola and PepsiCo están en la
lista. Hershey Foods y Tootsie Roll están en la lista. Wrigley está en la lista.
Todas venden productos azucarados. Las personas aman el azúcar – es un hábito.
Muchas farmacéuticas están en la lista. Algunas de ellas son son Abbott Labs,
Bristol-Myers Squibb, Merck, Wyeth, Schering-Plough y Pfizer. Muchas veces,
sus productos son útiles… a veces, no. No estoy diciendo que sean buenos o
malos. Simplemente digo que las personas se acostumbran, o se vuelven adictas,
a ellos.
También podría decir que las cadenas de fast food producen el mismo efecto.
Estos alimentos están llenos de grasa y de azúcar, lo que hace que tengamos
ganas de consumirlos. McDonalds es un éxito corporativo, en parte, gracias a
esto. Su retorno anual ha sido del 13% durante tres décadas, haciendo que sus
accionistas sean extremadamente ricos.
La razón de su éxito es simple. Las personas tienden a consumir algunos
productos por mucho tiempo. La gente se acostumbra a las marcas y le cuesta
cambiar. Es muy común que sigamos consumiendo las mismas marcas, aunque
el precio de los productos suba.
Esto hace que las empresas aumenten sus ventas y sus ganancias. Esto es bueno
para los inversionistas. También es importante saber que estas empresas hacen lo
que sea para seguir haciendo buenos productos y no hace falta que sigan
invirtiendo mucho. No tienen que invertir toneladas de dinero en más desarrollo
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de productos. Coca-Cola no tuvo que cambiar su receta. Lo mismo pasa con
Hershey, Budweiser o Tootsie Roll.
Cuando desarrollas un producto que las personas aman, ya no tienes que hacer
mucho. No hace falta gastar mucho dinero en investigaciones o en desarrollo.
Esto significa que la mayor parte de los ingresos puede volver a los accionistas.
Este es un negocio de capital eficiente.
Para comprobar el punto de Hunt, podemos examinar las empresas que más
devolvieron dinero a sus accionistas en los últimos 20 años (entre 1995 y 2015).
Las vamos a comparar con el listado de los últimos 50 años que vimos
anteriormente.
No espero que los líderes del mercado entre 1957 y 2007 sigan en el topo del
gráfico de performance. Y no lo hacen. Pero espero que te des cuenta que las
empresas que están ahí, hoy, tienen las mismas características.
Claro que nuevas marcas siempre aparecen y logran tener una popularidad muy
alta en comparación con las más antiguas. Nuevas formas de adicción son
vendidas con éxito.
Pero, si te mantienes atento, vas a ver que no es difícil encontrar nuevos
negocios que crecen y que venden productos adictivos. Abajo está la lista de las
mejores 20 acciones del S&P 500 en los últimos 20 años hasta 2015.
Vas a ver que siguen la misma línea de negocios que las de los últimos 50 años.
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Las cinco principales empresas venden medicaciones muy conocidas – mientras
consideres que la cafeína es una droga adictiva.
De cualquier manera, aunque la mayoría de las personas no considera que
Starbucks sea una empresa que se dedica a las drogas, sus descafeinados
contienen más cafeína que los cafés de McDonald‘s.
¿Qué es lo que vende?
En los últimos 10 años, Starbucks ha generado ingresos brutos de $71 mil
millones. La empresa ha gastado nada más que $8.7 mil millones en inversiones
de capital. $3.9 mil millones fueron dedicados a las recompras y $3.4 mil
millones a los dividendos. Aunque haya tenido que gastar muchísimo por sus
sucursales internacionales, la empresa ha podido gastar dedicar gran parte de sus
ingresos a los accionistas. Esto es muy importante y muestra que Starbucks va a
seguir creciendo y teniendo éxito.
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Otro secreto…
Algunos tipos de empresas siempre tienen negocios de capital eficiente por causa
de sus estructuras. Por ejemplo, McDonald‘s (MCD). Muchos inversionistas
creen que McDonald‘s es un restaurante y creen que no es una buena idea
invertir en un restaurante. Pero lo que no ven es de dónde la empresa saca la
mayor parte de sus ingresos: de sus franquicias.
Lo que hace que sus royalties sean tan altos son sus franquicias. Mientras tanto,
los dueños de los locales ponen todo el capital para armar los restaurantes.
Otro ejemplo.
¿Sabías que Coca-Cola (KO) no genera el total de sus ingresos con la venta de
las bebidas? La mayor parte de sus ingresos viene de la venta del jarabe utilizado
para hacer otras bebidas azucaradas.
Coca-Cola vende el jarabe por la misma razón que McDonald‘s vende las
franquicias. Es una manera de asociar los costos del capital con los negocios de
un socio local.
Si piensas en esto, es fácil entender el concepto. Piensa en dos acciones que
están en la misma industria. Una tiene cero costos de capital. Es una empresa de
59
royalties, de alguna manera. La otra es una típica corporación que reinvierte sus
ganancias en el capital. Todos los negocios necesitan capital para crecer.
En el curso del tiempo, ¿qué negocios crees que tienen más posibilidades de
recompensar sus accionistas de una mejor manera? ¿La empresa que tiene cero
costos de capital (o casi) y que necesita invertir entre el 40% y el 60% de sus
ganancias en su negocio para crecer? La respuesta, por supuesto, es la empresa
que no tiene costos de capital.
Hacer buenas inversiones es más importante que el timing del mercado
Con inversiones en capital eficiente, puedes generar ganancias prácticamente con
cualquier condición del mercado.
Estas empresas tienden a tener mejores resultados en un bear market; por lo
tanto, vas a descubrir cómo mejorar tu performance en el mercado en general.
Invertir en estos negocios te hace mitigar las pérdidas. Esto es el fundamento
más importante.
Estas son las mejores ideas que te podrían dar para invertir en acciones.
Sé qué es lo que quieren mis seguidores: generar ganancias, año tras año,
comprando acciones.
Yo he tenido una visión bearish desde junio de 2013. Creo que vamos a ver otro
colapso histórico y masivo en el mercado de bonos del primer mundo. Esto va a
ser catastrófico para los precios de las acciones, ya que los intereses van a alejar
el capital de las acciones caras y acercarlo de los bonos con alto rendimiento.
Por supuesto, mi timing no es el mejor. Pero esto no ha afectado los resultados
de nuestro portafolio modelo, que sigue superando, en promedio, el mercado de
acciones. ¿Cómo es posible? ¿Qué hacemos para lograr estos resultados en un
bear market?
Primero, no importa cuál sea nuestra visión de mercado, nunca estamos
completamente afuera del mercado de acciones. Si la visión es bearish, tendemos
a buscar posiciones cortas y recomendaciones conservadoras. Hay que mezclar
nuestras visiones con una dosis de realidad: casi todo el tiempo, las acciones
suben.
Complementamos esta estrategia con una selección de acciones de empresas que
prosperan, no importa lo que pase con la economía o con el mercado.
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Compramos acciones de empresas de seguros, empresas de royalties y acciones
de capital eficiente.
Hemos logrado resultados impresionantes en 2009 y 2010 porque no tuvimos
miedo a comprar buenos negocios por buenos precios.
Este es el objetivo de este módulo. Cuando estás en un bear market (creemos que
estamos en uno ahora), no puedes saber cuándo vendrá el colapso, o si ya está
ocurriendo. Los mejores resultados tendrá el inversionista que compra las
acciones al mejor precio. Por esto es tan importante que sigas buscando las
mejores oportunidades (con seguridad) en estos mercados.
Algunas personas tienen una visión demasiado pesimista cuando se trata de
comprar acciones. Ellos están perdiendo las mejores habilidades: no saben ganar
dinero en un bear market. Me pongo triste cuando mis suscriptores me dicen que
deberían haber comprado algunas acciones en 2008, cuando les dije que lo
hagan… y ahora ya no pueden volver en el tiempo. Tenían demasiado miedo.
Ellos nunca han logrado entender que hay que mezclar el miedo con la realidad.
Esto les ha costado mucho dinero.
Nuestro consejo: si te da miedo hacer una buena inversión a un buen precio, te
estás equivocando. Aprende a comprar posiciones cortas y esperar hasta ver qué
pasa. Nunca saques todo tu dinero del mercado. Esta es siempre la peor opción.
Además, al aprender a comprar las mejores acciones, puedes dejar de
preocuparte por el mercado.
Por ejemplo, si te hubiese dicho que compres acciones de una constructora en
2007… ¿Lo hubieses hecho? ¿Justo después de la crisis?
Un ejemplo para entender cómo funciona el capital eficiente
Nuestros suscriptores más antiguos se acordarán de la primera vez que
recomendé la constructora NVR (NVR), cuando estaba siendo negociada a $449
por participación en 2007.
Esto pasó después de la crisis inmobiliaria. Estas acciones nunca fueron
vendidas de manera sustancial y eran negociadas por una pequeña cantidad de
sus ganancias de caja. Yo sabía que NVR era el mejor negocio del sector. Yo
sabía que iba a sobrevivir a la crisis. Yo he dicho que los inversionistas
inteligentes las comprarían después de la crisis y ganarían mucho dinero. Hoy,
61
sus participaciones valen $1,600. La empresa generó ganancias entre 2007 y
2011, en el medio de la crisis.
Muchas personas creen que comprar este tipo de acciones, hace 10 años, era una
mala idea. Hasta porque, entre 2005 y 2015, hubo un colapso en este mercado.
Muchas constructoras quebraron. Muchas personas perdieron sus casas. Los
precios bajaron.
Todo esto es verdad… para todo el sector.
Por ejemplo, Lennar (LEN) – una de las constructoras más grandes del país – vio
sus acciones bajaren un 15% en la última década. Los inversionistas compraron
sus acciones y las retuvieron después que las acciones del sector tuvieron un mal
desempeño.
Pero, aun si tuvieras acciones de NVR en 2005, hubieras duplicado tu dinero en
10 años y producido un retorno anual del 6%. Algo muy cercado al resultado de
las demás acciones en el mismo periodo.
Lo que quiero decir es que, aunque compres acciones del peor sector, en el peor
momento… si compras los mejores negocios vas a tener mejores resultados que
los demás.
Si las retienes, te va a ir todavía mejor.
62
En noviembre de 2007, he publicado un informe sobre NVR y he recomendado
sus acciones.
Este es un ejemplo extremo sobre cómo puedes ganar dinero aunque inviertas en
el peor sector, en el peor momento. Si no sabías que la industria de la
construcción civil estaba en una burbuja en 2005, es porque vivías en una cueva.
Las revistas más populares publicaron noticias sobre esto.
Entonces, ¿cuál es el secreto? Es simple…
NVR fue (y todavía lo es) la constructora con mejor capital eficiente en los
Estados Unidos.
No te olvides que una de las principales características de este tipo de negocios
es su habilidad de devolver grandes sumas de dinero a sus inversionistas.
En los últimos tres años, NVR ha devuelto más de $1 mil millones a sus
accionistas – alrededor del 20% de su capital de mercado y del 40% del total de
su capital de mercado en 2008. No creo que otra empresa del sector haya
generado lo mismo, nunca.
Esto significa que, si tienes estas acciones, no necesitas que aparezca alguien que
quiera comprar tus participaciones.
Puedes simplemente esperar hasta que te lleguen las ganancias, todos los años,
mientras la empresa genera retornos altísimos a sus accionistas. Sí, vas a ganar
más dinero si puedes comprar las acciones a buenos precios. Pero, mientras el
precio sea razonable, te va a ir bien… no importa lo que pase con el mercado.
Aunque hayas comprado estas acciones en el peor momento de la historia, no
hubieses tenido problemas, gracias al capital eficiente del negocio.
Ahora… ¿Qué pasaría si todo lo que he dicho en este módulo entrara no te
interesada? ¿O si entendieras el concepto, pero no tuvieras ganas de empezar a
descubrir cómo funciona el capital eficiente?
Para esto estamos aquí.
En Alpha Publicaciones, nos hemos concentrado en estrategias de capital
eficiente por mucho tiempo. Creemos en estas empresas y creemos que van a
tener buenos resultados, no importa lo que pase con el mercado. Creo que estas
ideas pueden generar mucho éxito a los inversionistas.
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Trata de no pagar demás por ninguna acción, nunca, y vas a ser un inversionista
exitoso.
En un bear market, debes mantener tu disciplina - sobre todo con los precios
Otro gran concepto a tener en cuenta: las oportunidades son infinitas, pero el
capital es finito.
Nadie tiene el capital para invertir en todo. O, como dice Buffet, no puedes besar
a todas las chicas. Vas a tener que elegir. Quieres tener las mejores empresas de
capital eficiente… pero las tienes que comprar cuando están muy, muy baratas.
Si no, tienes que esperar.
Suena simple. Lo es. Y funciona.
Pero, esto requiere disciplina. Cuando utilizada para armar grandes portafolios,
la combinación entre cualidad y buenos precios genera resultados increíbles con
la mitad de la volatilidad de las acciones. Las teorías financieras no consideran
posible seguir esta estrategia.
Sin embargo, nuestras investigaciones muestran que no sólo es posible… esta
estrategia funciona y es ideal para los inversionistas individuales.
Ella te permite armar portafolios pequeños que generan resultados fantásticos y
que son mucho más seguros que cualquier índice.
Seguro te preocupas por el próximo colapso y te estás preguntando si es un buen
momento para implementarla. Pero, como he explicado, esta estrategia consiste
en comprar acciones específicas, de las empresas más estables.
Compras estas acciones a buenos precios es una de las mejores maneras de
protegerte ante una crisis. Te permite construir tu capital aún cuando otras
acciones quiebran.
Esta estrategia es muy simple, pero la verdad es que muchos inversionistas no la
pueden seguir. Ella incorpora características de valor. Consiste en comprar
acciones cuando están baratas… cuando los demás no las quieren comprar. Este
es el secreto por detrás de su éxito. Muchos simplemente no la pueden copiar y
sacar ventaja de ella. Es algo que funciona para los inversionistas disciplinados y
tenaces.
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Cuando estas acciones pierden valor, la mayoría de las personas las va a vender.
Ellos no resisten a los trades. Van a especular y comprar otras acciones. La
verdad es que esta estrategia consiste en comprar y esperar mucho tiempo.
Hay otra cosa que tienes que aprender.
Es la expresión más poderosa de estas ideas…
Cómo encontrar ―acciones mágicas‖
Como hemos estado trabajando con empresas de capital eficiente como tema
principal por más de una década, las hemos entendido de una manera más
profunda y más matizada.
También hemos aprendido a mejorar nuestra concentración y disminuir todavía
más nuestra zona strike.
¿Cómo podríamos disminuir, todavía más, nuestras elecciones? ¿Cómo mejorar
la calidad de nuestras inversiones individuales?
Lo más importante es aprender a identificar los negocios de gran calidad.
Lo primero que tenemos que analizar es la rentabilidad. Los márgenes operativos
deben ser, al menos, del 15%. Esto significa que las empresas deben tener $0.15
en ganancias (sin los impuestos y la depreciación) para cada dólar de sus
ingresos. Estas empresas deben ser capaces de generar, como mínimo, un 15%
de ganancias todos los años. Queremos invertir en empresas grandes, estables y
conocidas; por lo tanto, buscamos empresas que generen al menos $1 mil
millones.
No hay algo ―mágico‖ en esta estrategia.
La verdadera magia viene después. En vez de intentar hacer un análisis
cualitativo o cuantitativo, simplemente dejamos que el mercado nos muestre
cuáles son las acciones más seguras.
Lo hacemos al analizar algo llamado ―beta‖. Beta es una palabra griega que
utilizamos en las estadísticas financieras para entender la volatilidad relativa a
cada mercado de acciones como un todo. Una beta de 1.0 significa que la acción
sube y baja con el mercado (en general, se mide contra el S&P 500). Entonces, si
el S&P 500 sube un 5%, la acción va a hacer lo mismo… si baja un 3%, también
baja la acción.
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Una beta mayor a 1.0 significa que la acción sube o baja más que el mercado.
Por ejemplo, una beta de 0.8 muestra que la acción se mueve un 20% menos que
el mercado.
Empresas con ganancias y modelos de negocios sólidos tienen menos volatilidad
que las acciones de negocios menos estables y franquicias débiles. Si compras
acciones de empresas de calidad tienes menos volatilidad en el mercado.
Pero esto es lo más interesante.
Las teorías modernas enseñan que el riesgo (definido por la beta) está
relacionado a los retornos. Los profesores de finanzas de todo el mundo creen
que no puedes tener retornos que superen al mercado si no quieres correr riesgos.
La mayoría de los inversionistas creen que para tener buenos retornos tienes que
correr riesgos y armar un portafolio volátil. Pero, nuestra experiencia nos
muestra que esto no es verdad.
Después de casi dos décadas trabajando con inversionistas, hemos descubierto
que los que tienen las acciones menos volátiles tienen mejores resultados. Ellos
confían en sus inversiones y las retienen.
Mira Berkshire Hathaway. La empresa es uno de los mejores negocios del
mundo. Es mucho menos volátil que el mercado de acciones. Casi todos los
años, ha superado el mercado. En los últimos 10 años, ha generado un 10.1% a
sus inversionistas, superando el resultado del 8.5% del mercado. Esto hace que
los retornos sean mucho más altos.
Por último, y como ya hemos dicho, deberías comprar estas acciones únicamente
cuando sus precios estén buenos.
Pero, ¿qué significa que los precios están buenos? Preferimos comprar estas
acciones cuando son negociadas a menos que el equivalente a 10 años de
ganancias de caja. Sin embargo, preferimos comprarlas a menos que el
equivalente a 12 años. Queremos que estén realmente baratas.
En resumen, una acción ―mágica‖ debe tener las siguientes características:
Ser conocida (tener un capital de mercado de al menos $1 mil millones);
Ser altamente rentable (tener un margen operacional de más del 15% en su
último balance);
Ser menos volátil que el S&P 500 (con una beta de al menos un 20%
menor que la del mercado);
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Tener un buen precio.
Cuando compras acciones que tienen estas características, ellas ofrecen mejores
retornos y menos volatilidad que las demás. Por eso decimos que son ―acciones
mágicas‖. Las teorías financieras dicen que esto no es posible. Esto pasa todo el
tiempo. Y no hay ningún secreto. Todos pueden comprar estas acciones. Parece
magia, pero es real.
Qué puede hacer por ti un portafolio con ―acciones mágicas‖
Hemos empleado esta estrategia en los últimos dos bear markets y dos bull
markets desde 2000. La hemos empleado entre 2000 y 2011, la década perdida,
en la cual los retornos han sido estables. Hemos comparado los retornos totales
de nuestros portafolios mágicos, incluyendo los dividendos, con el mercado en
general.
Los portafolios mágicos:
Generaron un 9.2% en retornos anuales;
Superaron el S&P 500 por 2.8 puntos de performance por año (280 puntos
por año);
Superaron el S&P 500 el 53% del tiempo;
Incluyeron 69 acciones.
Estos resultados son increíbles. Superar el mercado por casi tres puntos de
performance por año hace una gran diferencia en el portafolio año tras año. En
15 años, ganarías $121,000 adicionales sobre una inversión inicial de $100,000.
Pero, estos portafolios suelen ser grandes… tienen alrededor de 70 acciones. El
inversionista promedio no compraría 70 acciones distintas. Entonces, hemos
encontrado una manera simple de reducir el tamaño del portafolio mientras
mejoramos sus resultados.
Lo único que tienes que hacer es comprar acciones mágicas que tienen una o más
marcas conocidas. Hemos hecho un listado de las mejores marcas, publicado por
una empresa de investigación de mercado.
Hemos sacado todas las empresas que no tienen una buena marca. Esto nos ha
dejado con lo que llamamos acciones mágicas con grandes marcas. Esto acota el
portafolio en un 90%. Es mucho más fácil manejar 10 acciones si eres un
inversionista individual.
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Estos portafolios, aún con menos acciones, han tenido resultados todavía más
consistentes:
Generaron retornos anuales de un 11%;
Superaron los retornos del S&P 500 por 4.7 puntos de performance (470
puntos por año);
Superaron el S&P 500 el 74% del tiempo;
Con menos volatilidad (beta: 0.65);
Incluyeron alrededor de 10 acciones.
Es una gran mejora para pequeños portafolios. En 15 años, un retorno adicionar
de 4.7 puntos de performance generaría $227,000 sobre una inversión inicial de
$100,000.
¿Por qué invertir en marcas conocidas aumenta tanto los resultados? Porque
tienen ventajas competitivas. No necesitan gastar tanto en publicidad,
investigaciones y desarrollo como las demás.
Por lo tanto, tienen más dinero para distribuir entre sus accionistas al pagarles
dividendos y hacer programas de recompra. Estas empresas se comprometen con
sus accionistas.
Cuando estudiamos estos resultados, vimos que eliminar las acciones que no
tenían una o dos grandes marcas de nuestros portafolios mágicos aumentaría los
retornos a los accionistas en un 50%. ¿Qué pasaría pidiéramos a las empresas
que pagaran la eficiencia de su capital a sus accionistas en forma de retornos?
El mejor portafolio de la historia: Acciones mágicas y de capital eficiente
Decidimos pedirles a las empresas que les den retornos del 10%, como mínimo,
de sus ingresos a sus accionistas.
Esto ha hecho que el listado sea todavía más selectivo. Podemos decir que estas
acciones mágicas y de capital eficiente son estables y tienen buenas marcas. Los
resultados fueron tan buenos que nos sorprendieron.
En todos los periodos, estos fueron sus resultados:
Generaron un 12.6% en retornos anuales;
Superaron el S&P 500's en 6.2 puntos de porcentaje anual (620 puntos por
año);
Superaron el S&P 500 en un 82% del tiempo;
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Con menos volatilidad (alrededor del 30% menos);
Incluyeron, en general, cinco acciones.
Estos resultados son increíbles. Superar el mercado en un 6.2% significa que, en
15 años, generarías $339,000 más sobre una inversión inicial de $100,000.
Los profesores de finanzas dicen que esto es imposible. Pero nuestras
investigaciones muestran lo contrario. Estas empresas son una gran protección
contra una crisis.
Por distintas razones, son un gran vehículo para tu dinero, al contrario de otras
inversiones como el otro, el real estate o el arte.
Comprar grandes negocios es muy fácil. Cuando compras acciones de una buena
empresa, no tienes costos de almacenamiento. No tienes costos con transportes.
No necesitas una caja de seguridad o una casa segura.
Estas participaciones son líquidas y son negociadas libremente. Hay un gran
mercado para ellas. No tienes tasas altas cuando las negocias. No pasa lo mismo
con una casa o una obra de arte.
Y, como muchas otras inversiones, las empresas de capital eficiente son
confiables y seguras. Muchos han aumentado sus dividendos durante recesiones,
crisis políticas, guerras y colapsos financieros. Ellas han pagado dividendos en
2008 y 2009…
Si te preocupa el futuro del mercado de acciones, estas empresas son una gran
protección contra un bear market.
Si las hubieses comprado en marzo de 2000, tendrías 110 puntos de porcentaje
más que el S&P 500, que bajó casi un 50% en octubre de 2002:
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Hubieras superado el S&P 500 en un 43% anual. El retorno total sería del 62%,
contra el del 48% del S&P 500 en dos años y medio. Si hubieras hecho lo mismo
en el comienzo del bear market, en octubre de 2007, al final de este mercado
(marzo de 2009) hubieras superado el S&P 500 en un 27% anual.
Hemos hecho nuestras investigaciones. Hemos estudiado los números en
distintos periodos. Sabemos que los grandes negocios funcionan mejor cuando
preservan y aumentan su riqueza en el largo plazo. Los números son claros.
Esta fórmula es la mejor información que he descubierto sobre las acciones. Ella
incorpora todo lo que he aprendido sobre cómo los negocios, las inversiones y el
mundo funcionan. Me ha tomado más de 20 años aprender todo esto. A mi
equipo le ha costado horas probar y comprobar estas ideas, para que sean todavía
más valorables. Estoy orgulloso de compartirlas contigo. Espero que ellas
cambien tu vida para siempre. Puede ser que nunca más vuelvas a comprar otro
tipo de acciones.
Abajo vas a encontrar un listado de las 20 mejores acciones, que combinan
capital eficiente y el criterio de las acciones mágicas. Ponlas en tu lista y
cómpralas cuando estén baratas.
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Espero que te sirvan estos consejos para el bear market. Prometo que no serán
los últimos. Ya que es un tema que estoy investigando junto a mi equipo para
poder acercar más y más sobre esto en Crisis & Capital.
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ANEXO:
El caso de España (Peligro X 50)
Un especialista del gobierno de Estados Unidos dijo que a España le toca su
―trocito de colapso‖. Pues, según él, todos los españoles están situados sobre una
bomba de tiempo.
Es decir, la crisis llegará de la noche a la mañana a cada país del globo. Ya
nombré que países tienen más chances de colapsar primero. Pero el ―dolor‖ será
más profundo o no dependiendo de cómo estés parado al momento del impacto.
Entonces, ¿De qué se trata esa bomba de tiempo?
Te explico.
Durante las últimas cuatro décadas, tanto España como buena parte del mundo
ha disfrutado de un periodo de crecimiento económico sin paralelo en la historia
Ahora bien, ¿de dónde vino este gran crecimiento?
DEUDA y MAS DEUDA.
Para que te des una idea, entre 1960 y 2018, los niveles de deuda en términos
relativos en España han subido desde representar el 20% al 98,8% del PIB.
Eso significa PIB=Deuda.
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O en otras palabras: Todo lo que tiene España, lo debe.
Y si encima convertimos estos porcentajes a volúmenes monetarios, nuestros
ojos se abren:
En términos constantes en dólares, los niveles de deuda se han multiplicado
por… ¡565 veces!
La excusa que muchos encuentran es que el dinero estaba barato. Tasas de
interés en 0 durante años. Medida que debemos recordar fue tomada por el
gobierno de Estados Unidos para paliar la Crisis del 2008.
Recordemos también una vez más que en 2008, el suministro de dinero global
(entre dólares, euros, yenes, libras y yuanes) en el sistema financiero mundial era
equivalente a 60 billones de dólares.
Ahora, de acuerdo a una investigación de Trading Economics publicada en
febrero de 2018, ―actualmente el suministro de dinero global para todo el planeta
se encuentra actualmente en US$ 78,8 billones‖1.
Estamos hablando de un aumento de US$ 18,8 billones.
Los banqueros centrales han aumentado la cantidad de dinero flotante en
un 30% en los últimos diez años (y lo han hecho de la nada)
Gracias a la magia de los procesos fraccionales de préstamos, algo también
llamado ―efecto multiplicador del dinero‖, esos 18,8 billones de dólares
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adicionales de dinero de mentira se han convertido en 57 billones de dólares de
deuda real, repartida por el mundo entero (el ―efecto multiplicador‖ no
multiplica riqueza, sino que multiplica deuda).
Sin embargo, todo tiene sus límites, incluso las tasas de interés. Y de recorte en
recorte estamos llegando rápidamente al punto en que ya no importará cómo de
barato sea el precio del dinero si las personas, simplemente, ya no quieren seguir
contrayendo obligaciones financieras. Existen muchas razones posibles para que
esto suceda y cualquiera que sea la razón, si de pronto los consumidores y
agentes económicos de España y el mundo dejaran de pedir dinero, el ―modelo‖
de crecimiento se verá expuesto por lo que realmente es: un fraude.
Es que lo más preocupante, es que los niveles de deuda de España sí que han
aumentado desproporcionadamente en comparación con los niveles de
crecimiento económico (sin olvidar que ese crecimiento económico de 113 veces
se debió, en su mayor parte, justamente al aumento de la deuda).
Ahora, si la economía española busca mantener sus niveles de crecimiento
económico en las siguientes tres décadas, ya no podemos contar con que el
motor sea el consumo de la nueva población, sino que lo tendrá que ser la deuda.
Sin embargo, debido al sobreendeudamiento al que nos referíamos anteriormente
lo más probable es que lo que sobrevenga sea una contracción del crédito, un
colapso de la deuda.
Las crisis de deuda corrigen excesos en el sistema, fuerzan a la sociedad a
adoptar actitudes más conservadoras y prudentes en torno a la acumulación de
deuda.
Y esto no es nuevo, ya pasó en 2008.
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Claro que no se notaba entre los años 2002 y 2007 porque España vivió un
periodo de crecimiento económico sin precedentes gracias a la entrada en el
euro.
En pocos años, miles de millones de euros entraron en España en forma de
inversiones internacionales y préstamos
Todo cambió cuando se produjo la explosión de la crisis ‗subprime‘ en Estados
Unidos a finales de 2007. En cuestión de meses, decenas de bancos cayeron unos
tras otros ahogados por el peso de su propia deuda, provocando un tsunami
financiero que golpeó a España de lleno debido al enorme endeudamiento
privado.
Esto derivó en el incremento de la deuda pública que pasó de una crisis
económica a una crisis de deuda soberana que amenazó con destruir la solvencia
del país y con sacar a España de la Eurozona.
Finalmente, gracias a la intervención en el verano del 2012 del Banco Central
Europeo que se encargó de adquirir cientos de miles de millones de euros de
deuda soberana de los estados miembros y a los recortes que devolvieron la
solvencia a España la situación se volvió a reconducir, pero nos dejó un claro
ejemplo de lo que puede suceder si se pierde el control de la deuda pública.
Pero si el mundo enfrenta otra crisis como la que venimos hablando, que
posiblidad hay de que se vuelva a corregir. No hay que tentar a la suerte.
Y por las siguientes razones yo creo que España está más en la cornisa que los
México, Colombia, Perú, y Chile entre otros .
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En España los baby boomers están moviendo sus días de consumo
alimentado a través del crédito hacia una época de jubilaciones que
deberán ser alimentadas por sus propios ahorros, debido a la
insolvencia de los sistemas públicos. Por esto, están dejando de
tomar deuda nueva.
La capacidad de acumular estos niveles de deuda fue ayudada y
alentada por la bajada de las tasas de interés (el precio del dinero)
por parte de Estados Unidos, desde el 20 por ciento en 1980 al 2
por ciento hoy en día. Hay países que incluso tienen tasas reales
negativas, por debajo de cero. Con esos números, lo cierto es que la
capacidad de que tomar deuda se convierta en algo más barato que
eso es, por decir lo menos, muy limitada.
La próxima acumulación de deuda es probable que esté más
estimulada por gobiernos desesperados por financiar una bola de
nieve compuesta por un creciente estado de bienestar cada vez más
difícil de cubrir. Además, se trata de una deuda improductiva, ya
que no involucra ningún tipo de retorno en cuanto a capital
invertido. Un camino al que estamos yendo en España exactamente
en este momento, con el crecimiento de la intervención estatal.
Del otro lado del mostrador tenemos a miles de inversores que
esperan recuperar su dinero más un lógico interés a cambio por los
préstamos que han ido volcando en el sistema financiero en todos
estos años. Y la verdad es que, simplemente, no existe tanto dinero
en el mundo como para que esta ecuación sea posible.
Así que basándonos en la historia y la ley universal de que ―por cada acción
existe una reacción opuesta idéntica‖ la probabilidad de una contracción del
crédito, según nuestros razonamientos, es del 80 por ciento.
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¿Qué significará exactamente esto para España?
Imagine la crisis de deuda de 1982, multiplicada por 50.
Imagine llegar a un punto donde prácticamente no exista un lugar seguro donde
poner su dinero y sus ahorros… y muy pocas maneras de poder hacerlo en caso
de encontrar ese lugar secreto. Esa es la razón por la cual, si estamos en lo cierto,
usted necesitará tomar medidas AHORA MISMO. Llega un punto, y la historia
es testigo de esto, en el cual simplemente es demasiado tarde. Y tanto usted
como toda la riqueza que pueda tener, quedará atrapada. Desamparada. A la
voluntad de eventos fuera de su control.
La crisis vivida en España hace poco más de 30 años es el mejor ejemplo para
ilustrar de qué forma eventos lejanos y complejos pueden llegar a afectar a
nuestra economía. Incluso de forma reciente, también: lo vimos con claridad tras
la explosión de la burbuja inmobiliaria en el año 2008, tras la quiebra de los
bancos Lehman Brothers y Bear Sterns en Estados Unidos. La bolsa de ese país
se desplomó provocando un efecto dominó en todos los mercados bursátiles del
mundo y, en nuestro caso, el Ibex perdió un 20 por ciento de su valor en solo
diez días.
De un día para otro, fortunas completas desaparecieron.
Y si usted no estaba ―en el mercado‖ entonces y por eso cree que no fue
afectado, lamentamos decirle que los fondos de pensiones privados, las
jubilaciones de 9 millones de españoles, perdieron 28 mil millones de euros en
capitalización bursátil, casi de un día para el otro.
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Porque cuando la gente pierde la confianza en el sistema, todo el mundo quiere
salirse y refugiarse en el dinero en efectivo, en la liquidez. Entonces salen a
vender a cualquier precio, destruyendo a su paso cualquier suelo que pensáramos
que el mercado es capaz de resistir.
Entonces –en los años 2008/09- los bancos centrales y los gobiernos fueron
capaces de restaurar la calma y sosegar el pánico. Lo hicieron ofreciendo
garantías, imprimiendo dinero y reduciendo los tipos de interés.
Pero cuando la próxima crisis llegue, estas opciones de emergencia ya no estarán
disponibles. Los tipos de interés están hoy en sus mínimos históricos y, como
dijimos, en algunos casos incluso son negativos en términos reales.
Irónicamente, lo peor de todo será constatar, cuando la próxima crisis llegue, que
finalmente imprimir dinero no fue capaz de salvar al mundo.
¿Entonces, qué hacer?
La verdad es que cuando esta gran crisis esté sobre nosotros no habrá nada que
tú, yo ni nadie pueda hacer para detenerla.
Pero ese no es el punto.
El punto es que este libro sea una señal de alarma para que comiences a proteger
tus ahorros y mires de cerca tus inversiones.
Por eso te recomiendo que sigas de cerca todas las recomendaciones que
hacemos desde Crisis& Capital.
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Recuerda que este libro solo quiere que abras los ojos, pero es en el día a día de
mi servicio Crisis & Capital donde puedes recibir recomendaciones para cuidar
tu dinero.
Por favor no dejes de escribirme a la casilla de correo electrónico del servicio
[email protected] con cualquier duda que tengas.
Estoy para ayudarte a cuidar tu dinero.
![Matorral de “Mata Negra” (Mulguraea tridens [Lag.] N. O ... · y de composición del matorral de Mata Negra (Mulguraea tridens), una comunidad dominada por esta especie con problemas](https://static.fdocuments.ec/doc/165x107/61420c8c2035ff3bc7626c4e/matorral-de-aoemata-negraa-mulguraea-tridens-lag-n-o-y-de-composicin.jpg)
