Métodos de análisis financiero iafic 2010

IAFIC

CORPORACIÓN UNIVERSITARIA REGIONAL DEL CARIBE CONTABILIDAD Y FINANZAS

2. MÉTODOS DE ANÁLISIS FINANCIERO El análisis financiero es una técnica de evaluación del comempresa para el diagnóstico de la situación actual y predicción de eventos futuros y que, en consecuencia, se orienta hacia la primer paso en un proceso de ésta naturaleza es definir los objetivos para poder formular, a continuación, los interrogantes y criterios que van a ser satisfechos con los resultados del análisis. Las herramientas de análisis financiero pueden ciranálisis horizontal e indicadores financieros, entre otros.

2.1 ANÁLISIS VERTICAL Es un método estático usado frecuentemente y de un estado financiero, con una cuentaEn el Balance General, se toma el total del Activo como el 100% y se compara el valor neto de cada una de sus cuentas (deducidmagnitud proporcional de cada cuenta con la inversión total. Lo mismo se aplicará a cada una de las cuentas del Pasivo y del Patrimonio cuycompararán con el total del pasivo En el Estado de Resultados, a las ventas (ingresos) netas les damos el valor del 100% y el valor del resto de cuentas se debe comparar con este porcentaje base Ejemplo 1:

INGRESOS OPERACIONALESMenos: COSTO DE VENTASUTILIDAD BRUTA EN VENTAS

CORPORACIÓN UNIVERSITARIA REGIONAL DEL CARIBE CONTABILIDAD Y FINANZAS – ADMINISTRACIÓN DE EMPRESAS

Sincelejo, Sucre

FINANZAS I.

2. MÉTODOS DE ANÁLISIS FINANCIERO

análisis financiero es una técnica de evaluación del comportamiento operativo de una diagnóstico de la situación actual y predicción de eventos futuros y que, en

consecuencia, se orienta hacia la obtención de objetivos previamente definidos. Por lo tanto, el primer paso en un proceso de ésta naturaleza es definir los objetivos para poder formular, a continuación, los interrogantes y criterios que van a ser satisfechos con los resultados del

Las herramientas de análisis financiero pueden circunscribirse a las siguientes: análisis vertical, indicadores financieros, entre otros.

2.1 ANÁLISIS VERTICAL

usado frecuentemente y consiste en relacionar cada una de las partidas de un estado financiero, con una cuenta o grupo de cuentas, cuyo valor se hace igual al 100%. En el Balance General, se toma el total del Activo como el 100% y se compara el valor neto de cada una de sus cuentas (deducidos los valores de depreciación y provisión), para establecer la magnitud proporcional de cada cuenta con la inversión total.

Lo mismo se aplicará a cada una de las cuentas del Pasivo y del Patrimonio cuyn con el total del pasivo más patrimonio que tiene un valor del 100%.

En el Estado de Resultados, a las ventas (ingresos) netas les damos el valor del 100% y el valor del resto de cuentas se debe comparar con este porcentaje base.

ALMACÉN LA CANASTA Estado de Resultados

Año 2009 %

Participación

INGRESOS OPERACIONALES $ 150.000.000 100% Menos: COSTO DE VENTAS 87.000.000 58% UTILIDAD BRUTA EN VENTAS $ 63.000.000 42%

CORPORACIÓN UNIVERSITARIA REGIONAL DEL CARIBE ADMINISTRACIÓN DE EMPRESAS

Código: Versión: 01 Fecha: 27-05-2010

2. MÉTODOS DE ANÁLISIS FINANCIERO

iento operativo de una diagnóstico de la situación actual y predicción de eventos futuros y que, en

obtención de objetivos previamente definidos. Por lo tanto, el primer paso en un proceso de ésta naturaleza es definir los objetivos para poder formular, a continuación, los interrogantes y criterios que van a ser satisfechos con los resultados del

cribirse a las siguientes: análisis vertical,

lacionar cada una de las partidas cuyo valor se hace igual al 100%.

En el Balance General, se toma el total del Activo como el 100% y se compara el valor neto de os los valores de depreciación y provisión), para establecer la

Lo mismo se aplicará a cada una de las cuentas del Pasivo y del Patrimonio cuyos valores se patrimonio que tiene un valor del 100%.

En el Estado de Resultados, a las ventas (ingresos) netas les damos el valor del 100% y el valor

Participación

IAFIC


Mg. Jorge Sánchez Noguera

Análisis gráfico:

Análisis gráfico del estado de resultado para Almacén la Canasta año 2009 Interpretación: Por cada $100 de venta, Almacén la Canasta, para el año 2009 invierte $58 en costo de ventas lo cual le representa Explicación: Para los diferentes cálculos del análisis financierofórmula: Porcentaje de participación:

Teniendo en cuenta lo anterior: A los ingresos operacionales Los Costos de Ventas representan el 58%: ($87.000.000 / $150.000.000) 100 = 58% La utilidad bruta en ventas representa el 42%:

42


Sincelejo, Sucre

FINANZAS I.

Análisis gráfico del estado de resultado para Almacén la Canasta año 2009

Por cada $100 de venta, Almacén la Canasta, para el año 2009 invierte lo cual le representa una utilidad bruta en ventas de $42.

Para los diferentes cálculos del análisis financiero vertical se propone la siguiente

Porcentaje de participación: Valor parcial x 100 Valor base

Teniendo en cuenta lo anterior:

A los ingresos operacionales les damos el valor del 100% (Valor base)

Los Costos de Ventas representan el 58%:

($87.000.000 / $150.000.000) 100 = 58%

La utilidad bruta en ventas representa el 42%:

58

Año 2009

Costo de Ventas

Utilidad Bruta



Página 2

Análisis gráfico del estado de resultado para Almacén la Canasta año 2009

Por cada $100 de venta, Almacén la Canasta, para el año 2009 invierte una utilidad bruta en ventas de $42.

se propone la siguiente

r base).

Costo de Ventas

Utilidad Bruta

IAFIC



($63.000.000 /$150.000.000) 100 = 42% Ejemplo 2:

ACTIVO Activo corriente Bancos $Clientes $Inventarios $102.000.000Total activo corriente $149.500.000 Activo no corriente Terrenos $Maquinaria y equipo $ 10.000.000Total activo no corriente $ 32.000.000TOTAL ACTIVO: $181.500.000 Análisis gráfico:

Análisis gráfico del

56,2

12,125,51

Participación del Activo Año 2009


Sincelejo, Sucre

FINANZAS I.

($63.000.000 /$150.000.000) 100 = 42%

ALMACÉN LA CANASTA Balance General

31 de diciembre de 2009

% Participación

$ 41.500.000 22,86% $ 6.000.000 3,31% $102.000.000 56,20% $149.500.000 82,37%

$ 22.000.000 12,12% $ 10.000.000 5,51% $ 32.000.000 17,63% $181.500.000 100%

Análisis gráfico del Activo para Almacén la Canasta año 2009

22,86

3,31

5,51

Participación del Activo Año 2009

Bancos

Clientes

Inventarios

Terrenos

Maquinaria y Equipo



Página 3

para Almacén la Canasta año 2009

Inventarios

Terrenos

Maquinaria y Equipo

IAFIC



Interpretación: Por cada $100 del Activo, Almacén la Canasta, para el año 2009 tiene disponible en Bancos $22.86, tiene pendiente por cobrar a Clientes $3.31, ha invertido en mercancías para la ventas $56.20, tiene invertido en terrenos $12.12 e igualmenteha invertido en Maquinaría y Equipo $5.51.

Análisis gráfico de la composición del Activo Interpretación: Por cada $100 invertidos en el para el año 2009 posee recursos de no mayor de un año, e igualmente posee convertirse a dinero en efectivo en un período mayor de un año y que se encuentran representados en terrenos y maquinaria y equipo. Explicación: Al total del activo le damos el valor del 100% El total del activo corriente representa el 82,37%: ($149.500.000 / $181.500.000) 100 = 82.37% El total de Bancos representa el 22.86%: ($41.500.000 / $181.500.000) 100 = 22,86%

17,63


Sincelejo, Sucre

FINANZAS I.

cada $100 del Activo, Almacén la Canasta, para el año 2009 tiene disponible en Bancos $22.86, tiene pendiente por cobrar a Clientes $3.31, ha invertido en mercancías para la ventas $56.20, tiene invertido en terrenos $12.12 e igualmenteha invertido en Maquinaría y Equipo $5.51.

a composición del Activo para Almacén la Canasta año 2009

Por cada $100 invertidos en el total del Activo, Almacén la Canasta recursos de $82.37 que pueden ser disponibles en un período

no mayor de un año, e igualmente posee propiedades de $17.63 que pueden convertirse a dinero en efectivo en un período mayor de un año y que se encuentran representados en terrenos y maquinaria y equipo.

Al total del activo le damos el valor del 100% (Valor base).

El total del activo corriente representa el 82,37%:

($149.500.000 / $181.500.000) 100 = 82.37%

El total de Bancos representa el 22.86%:

($41.500.000 / $181.500.000) 100 = 22,86%

82,37

Activo Año 2009

Activo Corriente

Activo No Corriente



Página 4

cada $100 del Activo, Almacén la Canasta, para el año 2009 tiene disponible en Bancos $22.86, tiene pendiente por cobrar a Clientes $3.31, ha invertido en mercancías para la ventas $56.20, tiene invertido en terrenos $12.12 e igualmente

para Almacén la Canasta año 2009

Activo, Almacén la Canasta $82.37 que pueden ser disponibles en un período

$17.63 que pueden convertirse a dinero en efectivo en un período mayor de un año y que se encuentran

Activo Corriente

Activo No Corriente

IAFIC



Ejemplo 3:

INGRESOS OPERACIONALESVenta de productos de aseoMenos: COSTO DE VENTASVenta de productos de aseoUTILIDAD BRUTA EN VENTASMenos: GASTOS OPERACIONALESDe administración:De personal Honorarios Servicios De ventas: De personal Arrendamientos TOTAL GASTOS OPERACIONALES:UTILIDAD OPERACIONALMás: INGRESOS OPERACIONALESMenos: INGRESOS NO OPERACIONALESUTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS


Sincelejo, Sucre

FINANZAS I.

ALMACÉN NORTE Ltda. ESTADO DE RESULTADOS

Año 2009

Año 2009 % Part.INGRESOS OPERACIONALES Venta de productos de aseo 300.500 Menos: COSTO DE VENTAS Venta de productos de aseo 175.000 UTILIDAD BRUTA EN VENTAS 125.500 Menos: GASTOS OPERACIONALES De administración:

35.200 12.700 5.430

18.310

6.400 TOTAL GASTOS OPERACIONALES: 78.040 UTILIDAD OPERACIONAL 47.460 Más: INGRESOS OPERACIONALES 5.240 Menos: INGRESOS NO OPERACIONALES 3.183 UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 49.517



Página 5

% Part.

100,00

58,24 41,76

11,71 4,23 1,81

6,09 2,13

25,97 15,79 1,74 1,06

16,48

IAFIC



Ejemplo 4:

ACTIVO CORRIENTEDISPONIBLE Caja Bancos DEUDORES Clientes Anticipos y avancesINVENTARIOS Mercancías no fabricadas por la empresaTOTAL ACTIVO CORRIENTEACTIVO NO CORRIENTEPROPIEDADES, PLANTA Y EQUIPOTerrenos Construcciones y edificacionesEquipo de computación y comunicaciónDIFERIDOS Cargos diferidos TOTAL ACTIVO NO CORRIENTETOTAL ACTIVO PASIVO PASIVO CORRIENTEPROVEEDORESNacionales IMPUESTOS, GRAVAMENES Y TASASImpuesto sobre las ventas por pagarImpuesto de industria y comercioTOTAL PASIVO CORRIENTEPASIVO NO CORRIENTEPASIVOS ESTIMADOS Y PROVISIONESPara obligaciones laboralesTOTAL PASIVO NO CORRIENTETOTAL PASIVO PATRIMONIO Capital social Reservas Utilidad del ejercicioTOTAL PATRIMONIOTOTAL PASIVO MÁS PATRIMONIO


Sincelejo, Sucre

FINANZAS I.

ALMACÉN NORTE Ltda.

BALANCE GENERAL Año 2009

Año 2009 % Part.

ACTIVO ACTIVO CORRIENTE

5.200 93.700

104.753 Anticipos y avances 3.240

Mercancías no fabricadas por la empresa 230.561 TOTAL ACTIVO CORRIENTE 437.454 ACTIVO NO CORRIENTE PROPIEDADES, PLANTA Y EQUIPO

38.400 Construcciones y edificaciones 152.900 Equipo de computación y comunicación 12.400

3.700 TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE 207.400

644.854 100,00

PASIVO CORRIENTE PROVEEDORES

185.900 IMPUESTOS, GRAVAMENES Y TASAS Impuesto sobre las ventas por pagar 8.900 Impuesto de industria y comercio 5.400 TOTAL PASIVO CORRIENTE 200.200 PASIVO NO CORRIENTE PASIVOS ESTIMADOS Y PROVISIONES Para obligaciones laborales 14.830 TOTAL PASIVO NO CORRIENTE 14.830

215.030

355.107 25.200

ejercicio 49.517 TOTAL PATRIMONIO 429.824 TOTAL PASIVO MÁS PATRIMONIO 644.854 100,00



Página 6

% Part.

0,81 14,53

16,24 0,50

35,75 67,84

5,95 23,71

1,92

0,57 32,16

100,00

28,83

1,38 0,84

31,05

2,30 2,30

33,35

55,07 3,91 7,68

66,65 100,00

IAFIC



2.2 ANÁLISIS HORIZONTAL Este es un método de análisistodas las cuentas de ese añoPara ello se divide el valor de la cuenta del año que se va a calcular sobre el valor del año base y así sucesivamente para todos los años y para todas las cuentas. Ejemplo 5: INGRESOS OPERACIONALES Venta de electrodomésticos y mueblesMenos: COSTO DE VENTAS Venta de electrodomésticos y mueblesUTILIDAD BRUTA EN VENTAS Explicación: Para los propósitos del presente análisis horizontal, el período anterior le llamaremos Pperíodo base y al período más reciente valores absolutos del período más reciente Pseguida, los aumentos o disminuciones obtenidos valor absoluto del período base Psiguiente fórmula:

% de v

En el ejemplo 5, los ingresos operacionales por la venta de electrodomésticosincrementado en el año 2009, un 57,39% con respecto al año 2008 (año base del análisis): (($1.104.191 - $701.580) / $701.580) 100 La utilidad bruta en ventas se ha incrementado en el año 2009, un 59,11% con respecto al año 2008 (año base del análisis): (($568.691 - $357.410) / $357.410) 100 = 59,11%


Sincelejo, Sucre

FINANZAS I.

2.2 ANÁLISIS HORIZONTAL

un método de análisis dinámico en el que se selecciona un año base con el 100%, para todas las cuentas de ese año y calcular los porcentajes de tendencias de los años siguientes

se divide el valor de la cuenta del año que se va a calcular sobre el valor del año base y así sucesivamente para todos los años y para todas las cuentas.

Año 2009 Año

Venta de electrodomésticos y muebles 1.104.191 701.580

Venta de electrodomésticos y muebles 535.500 344.170UTILIDAD BRUTA EN VENTAS 568.691 357.410

Para los propósitos del presente análisis horizontal, el período anterior le llamaremos Py al período más reciente le llamaremos P1. Luego se procede a restar de los

valores absolutos del período más reciente P1, los valores absolutos del período anterior P, los aumentos o disminuciones obtenidos al comparar los dos períodos se divide por el

valor absoluto del período base P0 y el resultado obtenido se multiplica por 100. Veamos la

% de variación = ((P1 – P0) / P0) 100

os ingresos operacionales por la venta de electrodomésticosen el año 2009, un 57,39% con respecto al año 2008 (año base del análisis):

$701.580) / $701.580) 100 = 57,39%

La utilidad bruta en ventas se ha incrementado en el año 2009, un 59,11% con respecto al año

$357.410) / $357.410) 100 = 59,11%



Página 7

en el que se selecciona un año base con el 100%, para de los años siguientes.

se divide el valor de la cuenta del año que se va a calcular sobre el valor del año base

Año 2008 % Variación

701.580 57,39

344.170 55,59 357.410 59,11

Para los propósitos del presente análisis horizontal, el período anterior le llamaremos P0 ó . Luego se procede a restar de los absolutos del período anterior P0 En

al comparar los dos períodos se divide por el y el resultado obtenido se multiplica por 100. Veamos la

os ingresos operacionales por la venta de electrodomésticos y muebles se ha en el año 2009, un 57,39% con respecto al año 2008 (año base del análisis):

La utilidad bruta en ventas se ha incrementado en el año 2009, un 59,11% con respecto al año

IAFIC



Ejemplo 6: ACTIVO Activo corriente Disponible Inversiones Deudores Inventarios TOTAL ACTIVO CORRIENTE Explicación: El disponible para el año 2009 se ha incrementado en un 106,35% con respecto al año 2008 (año base del análisis): (($715.196 - $346.591) / $346.591) 100 = 106,35% Las inversiones para el año 2009 han disminuido en un 75,14% con respecto al base del análisis): (($14.661 – $58.984) / $58.984) 100 = Ejemplo 7:

INGRESOS OPERACIONALESVenta de productos de aseoMenos: COSTO DE VENTASVenta de productos de aseoUTILIDAD BRUTA EN VENTASMenos: GASTOS OPERACIONALESDe administración: De personal Honorarios Servicios De ventas: De personal Arrendamientos TOTAL GASTOS OPERACIONALES:UTILIDAD OPERACIONALMás: INGRESOS OPERACIONALESMenos: INGRESOS NO OPERACIONALESUTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS


Sincelejo, Sucre

FINANZAS I.

31/12/2009 31/12/2008

715.196 346.59114.661 58.984

1.700.542 985.43651.149 49.957

2.481.548 1.440.968

El disponible para el año 2009 se ha incrementado en un 106,35% con respecto al año 2008

$346.591) / $346.591) 100 = 106,35%

Las inversiones para el año 2009 han disminuido en un 75,14% con respecto al

$58.984) / $58.984) 100 = -75.14%

ALMACÉN NORTE Ltda. ESTADO DE RESULTADOS

2008 - 2009 Año 2009 Año 2008

INGRESOS OPERACIONALES Venta de productos de aseo 300.500 263.300 Menos: COSTO DE VENTAS Venta de productos de aseo 175.000 164.240 UTILIDAD BRUTA EN VENTAS 125.500 99.060 Menos: GASTOS OPERACIONALES

35.200 22.410 12.700 8.420 5.430 3.210

18.310 9.725 6.400 3.300

TOTAL GASTOS OPERACIONALES: 78.040 47.065 UTILIDAD OPERACIONAL 47.460 51.995 Más: INGRESOS OPERACIONALES 5.240 500 Menos: INGRESOS NO OPERACIONALES 3.183 1.230 UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 49.517 51.265



Página 8

% Variación

346.591 106,35 58.984 -75,14

985.436 72,57 49.957 2,39

1.440.968 72,21

El disponible para el año 2009 se ha incrementado en un 106,35% con respecto al año 2008

Las inversiones para el año 2009 han disminuido en un 75,14% con respecto al año 2008 (año

% Variación

14,13

6,55 26,69

57,07 50,83 69,16

88,28 93,94 65,81 -8,72

948,00 158,78

-3,41

IAFIC



Ejemplo 8:

ACTIVO

ACTIVO CORRIENTE DISPONIBLE Caja Bancos DEUDORES Clientes Anticipos y avances INVENTARIOS Mercancías no fabricadas por la empresaTOTAL ACTIVO CORRIENTEACTIVO NO CORRIENTEPROPIEDADES, PLANTA Y EQUIPOTerrenos Construcciones y edificacionesEquipo de computación y comunicaciónDIFERIDOS Cargos diferidos TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE

TOTAL ACTIVOPASIVO

PASIVO CORRIENTE PROVEEDORES Nacionales IMPUESTOS, GRAVAMENES Y TASASImpuesto sobre las ventas por Impuesto de industria y comercioTOTAL PASIVO CORRIENTEPASIVO NO CORRIENTEPASIVOS ESTIMADOS Y PROVISIONESPara obligaciones laboralesTOTAL PASIVO NO CORRIENTETOTAL PASIVO

PATRIMONIOCapital social Reservas Utilidad del ejercicio TOTAL PATRIMONIO

TOTAL PASIVO MÁS


Sincelejo, Sucre

FINANZAS I.

ALMACÉN NORTE Ltda.

BALANCE GENERAL 2008 - 2009

Año 2009 Año 2008 % Variación

ACTIVO

5.200 1.700 93.700 32.850

104.753 92.462 3.240 1.250

no fabricadas por la empresa 230.561 189.600 TOTAL ACTIVO CORRIENTE 437.454 317.862 ACTIVO NO CORRIENTE

PROPIEDADES, PLANTA Y EQUIPO

38.400 38.400 Construcciones y edificaciones 152.900 163.900 Equipo de computación y comunicación 12.400 14.230

3.700 4.100 TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE 207.400 220.630

TOTAL ACTIVO 644.854 538.492 PASIVO

185.900 87.920 IMPUESTOS, GRAVAMENES Y TASAS

Impuesto sobre las ventas por pagar 8.900 6.240 Impuesto de industria y comercio 5.400 3.200 TOTAL PASIVO CORRIENTE 200.200 97.360 PASIVO NO CORRIENTE

PASIVOS ESTIMADOS Y PROVISIONES

Para obligaciones laborales 14.830 9.560 CORRIENTE 14.830 9.560

215.030 106.920 PATRIMONIO

355.107 355.107 25.200 25.200 49.517 51.265

429.824 431.572 TOTAL PASIVO MÁS PATRIMONIO 644.854 538.492



Página 9

% Variación

205,88 185,24

13,29 159,20

21,60 37,62

0,00 -6,71

-12,86

-9,76 -6,00 19,75

111,44

42,63 68,75

105,63

55,13 55,13

101,11

0,00 0,00

-3,41 -0,41 19,75

IAFIC



2.3 RAZONES FINANCIERAS Las razones financieras agrupan una serie de formulaciones y relaciones que permiten estandarizar e interpretar adecuadamente el comportamiento operativo de una empresa, de acuerdo a diferentes circunstancias. Así, se puede analizar la liquidez a corto plazo, su estructura de capital y solvencia, la eficiencia en la actividad y la rentabilidad producida con lrecursos disponibles.

2.3.1 Clasificación de l Razones de liquidez 1) Razón corriente 2) Prueba ácida 3) Capital de trabajo Estructura de capital 4) Laverage total 5) Nivel de endeudamiento 6) Número de veces que se gana el interés Razones de actividad 7) Rotación de cartera 8) Período de cobranza de la cartera 9) Rotación de inventarios 10) Días de inventario 11) Rotación de proveedores 12) Días de compra en cuentas por pagar 13) Ciclo neto de comercialización Razones de rentabilidad 14) Rendimiento sobre la inversión 15) Margen de ganancias 16) Rendimiento del patrimonio Una vez calculados los indicadores seleccionados para responder los interrogantes planteados se procede a su interpretación que es, quizá, la parte más delicada en un proceso de análisis financiero, porque involucra ya no una parte cuantitativa, sino una gran carga de subjetividad y de limitaciones inherentes al manejo de información que pudo, entre manipulada o simplemente mal presentada. Además existen una serie de factores externos que inciden en los resultados obtenidos, principal


Sincelejo, Sucre

FINANZAS I.

2.3 RAZONES FINANCIERAS

agrupan una serie de formulaciones y relaciones que permiten pretar adecuadamente el comportamiento operativo de una empresa, de

acuerdo a diferentes circunstancias. Así, se puede analizar la liquidez a corto plazo, su estructura de capital y solvencia, la eficiencia en la actividad y la rentabilidad producida con l

Clasificación de las razones financiera

6) Número de veces que se gana el interés

8) Período de cobranza de la cartera

11) Rotación de proveedores 12) Días de compra en cuentas por pagar 3) Ciclo neto de comercialización

14) Rendimiento sobre la inversión

16) Rendimiento del patrimonio

Una vez calculados los indicadores seleccionados para responder los interrogantes planteados procede a su interpretación que es, quizá, la parte más delicada en un proceso de análisis

ya no una parte cuantitativa, sino una gran carga de subjetividad y de limitaciones inherentes al manejo de información que pudo, entre otras cosas, haber sido manipulada o simplemente mal presentada. Además existen una serie de factores externos que inciden en los resultados obtenidos, principalmente por efecto de la inflación.



Página 10

agrupan una serie de formulaciones y relaciones que permiten pretar adecuadamente el comportamiento operativo de una empresa, de

acuerdo a diferentes circunstancias. Así, se puede analizar la liquidez a corto plazo, su estructura de capital y solvencia, la eficiencia en la actividad y la rentabilidad producida con los

as razones financieras.

Una vez calculados los indicadores seleccionados para responder los interrogantes planteados procede a su interpretación que es, quizá, la parte más delicada en un proceso de análisis

ya no una parte cuantitativa, sino una gran carga de subjetividad y otras cosas, haber sido

manipulada o simplemente mal presentada. Además existen una serie de factores externos que mente por efecto de la inflación.

IAFIC



Las razones financieras han sido clasificadas, para una mejmúltiples maneras. Algunos autores prefieren otorgar mayor importancia a la rentaempresa e inician su estudio por los compopor ejemplo, con la explicación de plantean en primer lugar la solvencia y después la rentabilidad y estabilidad, definiendo ésta última en la misma categoría de la eficiencia. De la misma manera, existen cientos de razones o índices que pueden calcularse con base en los estados financieros de un ente económico, pero no todos son importantes a la hora de diagnosticar una situación o evaluar un resultado. Por tales motivos, en éste documento los diversos indicagrupos y sólo se explicarán aquellos de uso más corriente y que posean una real importancia para los fines previstos. Dichos grupos son: 1. Razones de liquidez, que evalúan la capacidad de la empresa para satisfacer sus obligaciones a corto plazo. Implica, por tanto, la habilidad para convertir activos en efectivo. 2. Razones de estructura de capital y solvencia, que miden el grado en el cual la empresa ha sido financiada mediante deudas. 3. Razones de actividad, que establecen la ede la empresa. 4. Razones de rentabilidad, que miden la eficiencia de la administración a través de los rendimientos generados sobre las ventas y sobre la inversión. A su vez, cada uno de estos grupoestudiados de manera indepen

2.3.2 Interpretación de las razones financieras.motivos expuestos, los indicadores financieros deben interpretarse con prudencia ya que los factores que afectan alguno de sus compoafectar, también, directa y proporente. Por ejemplo, clasificar una obligación a corto plazo dentro de los pasivos a lpuede mejorar la razón corrien Por tal circunstancia, al estudiar el cambio ocurrido en un indicador es deseable analizarcambio presentado, tanto en el numerador como en el denominador para poder commejor la variación detectada en el indicador. En razón a las anteriores consideraciones, se recoestados financieros, pues es allí donde se revelan las políticas contables y los criterios de valuación utilizados. Así mismo, los resultados del análisis por indicadores financieros deben ser comparados con los presentados por empresas similares o, mejor, de su misma actividad, para otorgar validez a


Sincelejo, Sucre

FINANZAS I.

Las razones financieras han sido clasificadas, para una mejor interpretación y análisis, de múltiples maneras. Algunos autores prefieren otorgar mayor importancia a la rentaempresa e inician su estudio por los componentes que conforman ésta variable continuando,

plo, con la explicación de los indicadores de solvencia, liquidez y eficiencia. Otrosplantean en primer lugar la solvencia y después la rentabilidad y estabilidad, definiendo ésta última en la misma categoría de la eficiencia. De la misma manera, existen cientos de razones o

es que pueden calcularse con base en los estados financieros de un ente económico, pero la hora de diagnosticar una situación o evaluar un resultado.

Por tales motivos, en éste documento los diversos indicadores se han clasifcarán aquellos de uso más corriente y que posean una real importancia

para los fines previstos. Dichos grupos son:

Razones de liquidez, que evalúan la capacidad de la empresa para satisfacer sus orto plazo. Implica, por tanto, la habilidad para convertir activos en efectivo.

Razones de estructura de capital y solvencia, que miden el grado en el cual la empresa ha ciada mediante deudas.

Razones de actividad, que establecen la efectividad con la que se están usando los recursos

Razones de rentabilidad, que miden la eficiencia de la administración a través de los rados sobre las ventas y sobre la inversión.

A su vez, cada uno de estos grupos incorpora una serie de razones o índices que serán estudiados de manera independiente.

Interpretación de las razones financieras.motivos expuestos, los indicadores financieros deben interpretarse con prudencia ya que los

tan alguno de sus componentes —numerador o denoafectar, también, directa y proporcionalmente al otro, distorsionando la realidad financiera del ente. Por ejemplo, clasificar una obligación a corto plazo dentro de los pasivos a lpuede mejorar la razón corriente, en forma engañosa.

Por tal circunstancia, al estudiar el cambio ocurrido en un indicador es deseable analizarcambio presentado, tanto en el numerador como en el denominador para poder com

a variación detectada en el indicador.

En razón a las anteriores consideraciones, se recomienda el análisis detenido de las notas a los cieros, pues es allí donde se revelan las políticas contables y los criterios de

Así mismo, los resultados del análisis por indicadores financieros deben ser comparados con los presentados por empresas similares o, mejor, de su misma actividad, para otorgar validez a



Página 11

or interpretación y análisis, de múltiples maneras. Algunos autores prefieren otorgar mayor importancia a la rentabilidad de la

nentes que conforman ésta variable continuando, los indicadores de solvencia, liquidez y eficiencia. Otros,

plantean en primer lugar la solvencia y después la rentabilidad y estabilidad, definiendo ésta última en la misma categoría de la eficiencia. De la misma manera, existen cientos de razones o

es que pueden calcularse con base en los estados financieros de un ente económico, pero la hora de diagnosticar una situación o evaluar un resultado.

dores se han clasificado en cuatro carán aquellos de uso más corriente y que posean una real importancia

Razones de liquidez, que evalúan la capacidad de la empresa para satisfacer sus orto plazo. Implica, por tanto, la habilidad para convertir activos en efectivo.

Razones de estructura de capital y solvencia, que miden el grado en el cual la empresa ha

fectividad con la que se están usando los recursos

Razones de rentabilidad, que miden la eficiencia de la administración a través de los

s incorpora una serie de razones o índices que serán

Interpretación de las razones financieras. Por los motivos expuestos, los indicadores financieros deben interpretarse con prudencia ya que los

numerador o denominador— pueden mente al otro, distorsionando la realidad financiera del

ente. Por ejemplo, clasificar una obligación a corto plazo dentro de los pasivos a largo plazo

Por tal circunstancia, al estudiar el cambio ocurrido en un indicador es deseable analizar el cambio presentado, tanto en el numerador como en el denominador para poder comprender

mienda el análisis detenido de las notas a los cieros, pues es allí donde se revelan las políticas contables y los criterios de

Así mismo, los resultados del análisis por indicadores financieros deben ser comparados con los presentados por empresas similares o, mejor, de su misma actividad, para otorgar validez a

IAFIC



las conclusiones obtenidas. Pordel 25 por ciento que parecería ser muy bueno embargo, si otras empresas del sector han incrementado sus ventas en un 40 por ciento, tal incremento del 25 por ciento no es, en realien conjunto y en forma comparativa. El análisis de liquidez permite estimar la capacidad de la emobligaciones en el corto plazo. Por regla general, las obligaciones a corto plregistradas en el balance, dentro del grupo denominado "Pasivo corriente" y comprende, entre otros rubros, las obligaciones con proveedores y trabajadores, préstamos bancarios con vencimiento menor a un año, impuestos por pagar, diviaccionistas y socios y gastos causados no pagados. Tales pasivos, deberán cubrirse con los activos corrientes, pues su naturaleza los hace potencialmente líquidos en el corto plazo. Por esta razón, fundamentalliquidez se basa en los activos y pasivos circulantes, pues se busca identificar la facilidad o dificultad de una empresa para pagar sus pasivos corrientes con el producto de convertir a efectivo sus activos, también corrien

Este indicador mide las disponibilidades actuales de la emexistentes en la fecha de emisión de los estados financieros que se están analisólo no refleja, pues, la capacidad que se tiene para atender oblidepende también de la calidad y naturaleza de los activos y pasivos corrientes, así como de su tasa de rotación.

En este caso, la actualización de los inventarios (importante componente de los activos corrientes) a precios actuales no está influyendo notableindicador, hecho que puede señalar una buena rotación de inventarios. La interpretación de esta razón financiera debe realizarse conjuntade comportamiento, tales como los índices de rotación y prueba ácida, aunque todo parece indicar que las razones estimadas sobre valores históricos, pueden señala situación de las empresas, en el corto plazo, frente a sus obligaciones. El indicador de razón corriente presenta alguna clase de limitaciones en la interpretación de sus resultados, siendo la


Sincelejo, Sucre

FINANZAS I.

las conclusiones obtenidas. Porque se puede reflejar, por ejemplo, un incremento en las ventas del 25 por ciento que parecería ser muy bueno —mirado en forma individualembargo, si otras empresas del sector han incrementado sus ventas en un 40 por ciento, tal incremento del 25 por ciento no es, en realidad, una tendencia favorable, cuando se le estudia en conjunto y en forma comparativa.

El análisis de liquidez permite estimar la capacidad de la empresa para atenobligaciones en el corto plazo. Por regla general, las obligaciones a corto plregistradas en el balance, dentro del grupo denominado "Pasivo corriente" y comprende, entre otros rubros, las obligaciones con proveedores y trabajadores, préstamos bancarios con vencimiento menor a un año, impuestos por pagar, dividendos y participaciones por pagar a accionistas y socios y gastos causados no pagados.

Tales pasivos, deberán cubrirse con los activos corrientes, pues su naturaleza los hace potencialmente líquidos en el corto plazo. Por esta razón, fundamentalmente el análisliquidez se basa en los activos y pasivos circulantes, pues se busca identificar la facilidad o dificultad de una empresa para pagar sus pasivos corrientes con el producto de convertir a efectivo sus activos, también corrientes.

RAZÓN CORRIENTE

Este indicador mide las disponibilidades actuales de la empresa para atender las obligaciones existentes en la fecha de emisión de los estados financieros que se están analisólo no refleja, pues, la capacidad que se tiene para atender obligaciones futuras, ya que ello depende también de la calidad y naturaleza de los activos y pasivos corrientes, así como de su

Activo Corriente / Pasivo Corriente

HISTÓRICO 2006 2207

1.058.535 667.445

1.639.870 1.586.299

1.59 1.03

En este caso, la actualización de los inventarios (importante componente de los activos corrientes) a precios actuales no está influyendo notablemente en el comportamiento del indicador, hecho que puede señalar una buena rotación de inventarios.

La interpretación de esta razón financiera debe realizarse conjuntamente con otros resultados tamiento, tales como los índices de rotación y prueba ácida, aunque todo parece

indicar que las razones estimadas sobre valores históricos, pueden señalar más eficientemente la situación de las empresas, en el corto plazo, frente a sus obligaciones. El indicador de razón corriente presenta alguna clase de limitaciones en la interpretación de sus resultados, siendo la



Página 12

lo, un incremento en las ventas mirado en forma individual— pero que, sin

embargo, si otras empresas del sector han incrementado sus ventas en un 40 por ciento, tal dencia favorable, cuando se le estudia

sa para atender sus obligaciones en el corto plazo. Por regla general, las obligaciones a corto plazo aparecen registradas en el balance, dentro del grupo denominado "Pasivo corriente" y comprende, entre otros rubros, las obligaciones con proveedores y trabajadores, préstamos bancarios con

participaciones por pagar a

Tales pasivos, deberán cubrirse con los activos corrientes, pues su naturaleza los hace mente el análisis de

liquidez se basa en los activos y pasivos circulantes, pues se busca identificar la facilidad o dificultad de una empresa para pagar sus pasivos corrientes con el producto de convertir a

sa para atender las obligaciones existentes en la fecha de emisión de los estados financieros que se están analizando. Por sí

gaciones futuras, ya que ello depende también de la calidad y naturaleza de los activos y pasivos corrientes, así como de su

En este caso, la actualización de los inventarios (importante componente de los activos te en el comportamiento del

mente con otros resultados tamiento, tales como los índices de rotación y prueba ácida, aunque todo parece

lar más eficientemente la situación de las empresas, en el corto plazo, frente a sus obligaciones. El indicador de razón corriente presenta alguna clase de limitaciones en la interpretación de sus resultados, siendo la

IAFIC



principal de ellas el hecho de que ésde tiempo y, en consecuencia, no se puede asegurar que hacia el futuro los recursos que se encontraban disponibles continúen estándolo. Además, al descomponer los diversos facla razón corriente se encuentran serios argumentos sobre la razonabilidad de su función. Por ejemplo, los saldos de efectivo o los valores depositadossólo un margen de seguridad ante eventuales situaciones atípicas de negocios y,motivo, reservas para el pago de operaciones corrientes de la empresa; pues suponer lo contrario sería como descartar el principio de continuidad y pensar que la compañía va a ser liquidada en un futuro cercano. De la misma manera, las cuentpermanente y en razón a ello, no es nada seguro suponer que un saldo alto deba permanecer así, especialmente en el momento en que se requiera para atender las obligaciones corrientes. Las dos variables están estrechamente interrelacionadas con conceptos tales como nivel de ventas o margen de utilidades siendo, en realidad, éstos conceptos los verdaen la determinación de las entradas fu Lo anterior se puede resumir afirmando que la liquiflujos futuros esperados de efectivo que de los saldos, de la misma naturacontabilidad en el momento del análisis. Además, la eficiencia en la rotación de las cuentacobrar e inventarios, pretende alcanzar la máxima rennecesariamente obtener mayor liquidez. Otra limitación de la razón corriente es que su resulfin de obtener cifras que se requieren para algún propósito especial. Por ejemplo, el último día del año podría cancelarse un pasivo importante y volverse a tomar el primer día del ejercicio siguiente, con lo cual la razón mejora al disminuir simultáneafondos se toman los recursos) como el pasivo corriente. También se pueden dejar de contabilizar, en forma premeditada, partitránsito; al no registrar ni el activo ni el pasivo, laplazar la decisión de efectuar nuevas compras, dada la proximidad del cierre contable, logrando reducir tanto el activo como el pasivo corriente, pero incrementando el indicador. Existen unos estándares sobre este indicador que, algunas veces, se toman automáticamente como parámetros de medición, cuando en realisus propias dimensiones. Es así como se afirma que una relación 2:1, es decir poseer activos corrientes que dupliquen las obligaciones de corto plazo, es ideal; sin embargo, pueden existir situaciones en las cuales hayan niveles mínimos de inventarios y óptima rotación de cuentas por cobrar, con lo cual habrá liquidez suficiente para atender los pasivoindicador no parezca ser el mejor. De otra parte, podría pensarse que entre más alta sea la razón corrienfinanciera de recursos. Pero, si se mira objetivasea estimulante para proveeretorno de las acreencias, es también señal de una mala administración del efectivo y de un


Sincelejo, Sucre

FINANZAS I.

principal de ellas el hecho de que ésta razón se mide de manera estática, en un momento dado de tiempo y, en consecuencia, no se puede asegurar que hacia el futuro los recursos que se

tinúen estándolo. Además, al descomponer los diversos facente se encuentran serios argumentos sobre la razonabilidad de su función. Por

ejemplo, los saldos de efectivo o los valores depositados en inversiones temsólo un margen de seguridad ante eventuales situaciones atípicas de negocios y,motivo, reservas para el pago de operaciones corrientes de la empresa; pues suponer lo contrario sería como descartar el principio de continuidad y pensar que la compañía va a ser liquidada en un futuro cercano.

De la misma manera, las cuentas por cobrar y el inventario son cuentas de movimiento permanente y en razón a ello, no es nada seguro suponer que un saldo alto deba permanecer así, especialmente en el momento en que se requiera para atender las obligaciones corrientes.

s están estrechamente interrelacionadas con conceptos tales como nivel de ventas o margen de utilidades siendo, en realidad, éstos conceptos los verdaen la determinación de las entradas futuras de efectivo.

r afirmando que la liquidez de una empresa depende más de los dos de efectivo que de los saldos, de la misma naturaleza, registrados en la

contabilidad en el momento del análisis. Además, la eficiencia en la rotación de las cuentacobrar e inventarios, pretende alcanzar la máxima rentabilidad en el uso de los activos y no

tener mayor liquidez.

Otra limitación de la razón corriente es que su resultado puede ser manipulado fácilmente con el er cifras que se requieren para algún propósito especial. Por ejemplo, el último día

del año podría cancelarse un pasivo importante y volverse a tomar el primer día del ejercicio siguiente, con lo cual la razón mejora al disminuir simultáneamente, tanto e

man los recursos) como el pasivo corriente. También se pueden dejar de contabilizar, en forma premeditada, partidas significativas que tengan que ver con inventarios en tránsito; al no registrar ni el activo ni el pasivo, la razón corriente mejora. Así mismo, se podría aplazar la decisión de efectuar nuevas compras, dada la proximidad del cierre contable, logrando reducir tanto el activo como el pasivo corriente, pero incrementando el indicador.

bre este indicador que, algunas veces, se toman automáticamente metros de medición, cuando en realidad cada caso particular debe ser evaluado en

siones. Es así como se afirma que una relación 2:1, es decir poseer activos entes que dupliquen las obligaciones de corto plazo, es ideal; sin embargo, pueden existir

situaciones en las cuales hayan niveles mínimos de inventarios y óptima rotación de cuentas por cobrar, con lo cual habrá liquidez suficiente para atender los pasivos corrientes, aunque el indicador no parezca ser el mejor.

De otra parte, podría pensarse que entre más alta sea la razón corriente, será mejor la gestión financiera de recursos. Pero, si se mira objetivamente este caso, un indicador muy alto aunque sea estimulante para proveedores y entidades financieras, porque prácticamente asegura el retorno de las acreencias, es también señal de una mala administración del efectivo y de un



Página 13

ta razón se mide de manera estática, en un momento dado de tiempo y, en consecuencia, no se puede asegurar que hacia el futuro los recursos que se

tinúen estándolo. Además, al descomponer los diversos factores de ente se encuentran serios argumentos sobre la razonabilidad de su función. Por

porales representan sólo un margen de seguridad ante eventuales situaciones atípicas de negocios y, por ningún motivo, reservas para el pago de operaciones corrientes de la empresa; pues suponer lo contrario sería como descartar el principio de continuidad y pensar que la compañía va a ser

as por cobrar y el inventario son cuentas de movimiento permanente y en razón a ello, no es nada seguro suponer que un saldo alto deba permanecer así, especialmente en el momento en que se requiera para atender las obligaciones corrientes.

s están estrechamente interrelacionadas con conceptos tales como nivel de ventas o margen de utilidades siendo, en realidad, éstos conceptos los verdaderos parámetros

dez de una empresa depende más de los leza, registrados en la

contabilidad en el momento del análisis. Además, la eficiencia en la rotación de las cuentas por bilidad en el uso de los activos y no

pulado fácilmente con el er cifras que se requieren para algún propósito especial. Por ejemplo, el último día

del año podría cancelarse un pasivo importante y volverse a tomar el primer día del ejercicio mente, tanto el activo (de cuyos

man los recursos) como el pasivo corriente. También se pueden dejar de das significativas que tengan que ver con inventarios en

a razón corriente mejora. Así mismo, se podría aplazar la decisión de efectuar nuevas compras, dada la proximidad del cierre contable, logrando reducir tanto el activo como el pasivo corriente, pero incrementando el indicador.

bre este indicador que, algunas veces, se toman automáticamente cular debe ser evaluado en

siones. Es así como se afirma que una relación 2:1, es decir poseer activos entes que dupliquen las obligaciones de corto plazo, es ideal; sin embargo, pueden existir

situaciones en las cuales hayan niveles mínimos de inventarios y óptima rotación de cuentas s corrientes, aunque el

te, será mejor la gestión cador muy alto aunque

dores y entidades financieras, porque prácticamente asegura el retorno de las acreencias, es también señal de una mala administración del efectivo y de un

IAFIC



exceso en la inversión propia, proveniente de socios y accionistas, quientasa de rendimiento asociada a dicha inversión.

Al no incluir el valor de los inventarios poseídos por la empremayor precisión las disponibinumerador, en consecuencia, estará compuesto por efectemporales (CDT's y otros valores de realización inmediata), denominadas hoy día "equivates de efectivo", y más “cuentas por cobrar”.

(Activo

En el ejemplo, para el año de 2007 se presentó un notorio deterioro en el índice, debido posiblemente a la adquisición de nuevos pasivos cuyoinversión en activos fijos. Cabe aquí preguntarse si la expansión de la estructura física mediante préstamos a corto plazo permitirá un incremento en las ventas de bienes o servicios, capaz de generar los recursos suficientes para atenempresa tendrá que reestructurar sus pasivos o vender parte de los activos fijos, so pena de verse abocada a problemas de índole financiera. A ésta razón le aplican las mismas limitaciopues es también una prueba estática que no toma en cuenta el principio de continuidad y parte del supuesto de que la empresa entrará en proceso de liquidación y, en consegenerará ninguna clase de operaciones que generen flujos de efectivo, tales como nuevas ventas de productos o servicios propios de su actividad. Así mismo, eliminar la cuenta de inventarios del nupues se debe tomar en cuenta la camás adelante, y la facilidad de realización del inventario, pues a veces es más fácil vender el stock de productos que recuperar la cartera. Si las cuentas por cobrar tienen una rotación lenta, se recomienda eliminar ésta partida para el cálculo de la prueba ácida, incluyendo en el numerador, por lo tanto, sólo el efectivo y las inversiones temporales o equivalentes de efectivo. Cuando se realiza ésta depuración, el indiextrema".


Sincelejo, Sucre

FINANZAS I.

exceso en la inversión propia, proveniente de socios y accionistas, quienes verán afectada la tasa de rendimiento asociada a dicha inversión.

PRUEBA ÁCIDA

Al no incluir el valor de los inventarios poseídos por la empresa, este indicador señala con mayor precisión las disponibilidades inmediatas para el pago de deudas a numerador, en consecuencia, estará compuesto por efectivo (caja y bancos) más inversiones

's y otros valores de realización inmediata), denominadas hoy día "equivates de efectivo", y más “cuentas por cobrar”.

(Activo Corriente - Inventarios) / Pasivo Corriente


800.974 667.445

1.121.825 1586.299

1.20 0.71

En el ejemplo, para el año de 2007 se presentó un notorio deterioro en el índice, debido posiblemente a la adquisición de nuevos pasivos cuyo destino no fue capital de trabajo sino inversión en activos fijos. Cabe aquí preguntarse si la expansión de la estructura física mediante préstamos a corto plazo permitirá un incremento en las ventas de bienes o servicios, capaz de

cientes para atender dichas obligaciones. Muy posiblemente esta sa tendrá que reestructurar sus pasivos o vender parte de los activos fijos, so pena de

verse abocada a problemas de índole financiera.

A ésta razón le aplican las mismas limitaciones expuestas cuando se estudió la razón corriente, bién una prueba estática que no toma en cuenta el principio de continuidad y parte

del supuesto de que la empresa entrará en proceso de liquidación y, en consease de operaciones que generen flujos de efectivo, tales como nuevas

ventas de productos o servicios propios de su actividad.

Así mismo, eliminar la cuenta de inventarios del numerador no garantiza una mejor liquidez mar en cuenta la calidad de las cuentas por cobrar, concepto que se estudiará

más adelante, y la facilidad de realización del inventario, pues a veces es más fácil vender el stock de productos que recuperar la cartera. Si las cuentas por cobrar tienen una rotación lenta,

recomienda eliminar ésta partida para el cálculo de la prueba ácida, incluyendo en el numerador, por lo tanto, sólo el efectivo y las inversiones temporales o equivalentes de efectivo. Cuando se realiza ésta depuración, el indicador así calculado se denomina "razón de liquidez



Página 14

es verán afectada la

sa, este indicador señala con lidades inmediatas para el pago de deudas a corto plazo. El

tivo (caja y bancos) más inversiones 's y otros valores de realización inmediata), denominadas hoy día "equivalen-

En el ejemplo, para el año de 2007 se presentó un notorio deterioro en el índice, debido destino no fue capital de trabajo sino

inversión en activos fijos. Cabe aquí preguntarse si la expansión de la estructura física mediante préstamos a corto plazo permitirá un incremento en las ventas de bienes o servicios, capaz de

der dichas obligaciones. Muy posiblemente esta sa tendrá que reestructurar sus pasivos o vender parte de los activos fijos, so pena de

puestas cuando se estudió la razón corriente, bién una prueba estática que no toma en cuenta el principio de continuidad y parte

del supuesto de que la empresa entrará en proceso de liquidación y, en consecuencia, no ase de operaciones que generen flujos de efectivo, tales como nuevas

rador no garantiza una mejor liquidez lidad de las cuentas por cobrar, concepto que se estudiará

más adelante, y la facilidad de realización del inventario, pues a veces es más fácil vender el stock de productos que recuperar la cartera. Si las cuentas por cobrar tienen una rotación lenta,

recomienda eliminar ésta partida para el cálculo de la prueba ácida, incluyendo en el numerador, por lo tanto, sólo el efectivo y las inversiones temporales o equivalentes de efectivo.

ina "razón de liquidez

IAFIC



CAPITAL DE TRABAJO Aunque este resultado no es propiamente un indicador, pues no se expresa como una razón, complementa la interpretación de la "razón corriente" al expresar en pesos lo que este representa como una relación.

Activo Corriente

Este resultado señala el exceso o déficit de la emse presentaría después de cancelarse todos los pasivos corrientes. Como puede observarse el capital de trabajo presenta las corresponde a la expresión absoluta de un resul

INTERVALO BÁSICO DEFENSIVO Es una medida de liquidez general, implementada para calcular el número de días durante los cuales una empresa podría operar con sus activos líquidos actuales, sin ninguna clase de ingreso proveniente de ventas u otras fuentes. Aunque no es un indicador de uso extendido, en épocas de inflación su resultado puede ser sumamente útil en ciertas circlaborales (posibilidad de huelgas o paros indefinidos) o contratación de seguros generales (especialmente de lucro cesante).

(Efectivo + Inversiones temporales + Cuentas por cobrar) /(Costo de

El resultado señala que la empresa podría seguir cumdías, con los resultados de 2006 y durante La estructura de capital de una empresa puede definirse como la sumaprovenientes de aportes propios y los adquiridos metanto que la estructura financiera corresponde


Sincelejo, Sucre

FINANZAS I.

CAPITAL DE TRABAJO

Aunque este resultado no es propiamente un indicador, pues no se expresa como una razón, complementa la interpretación de la "razón corriente" al expresar en pesos lo que este representa como una relación.

Activo Corriente – Pasivo Corriente


391.090 53.571

Este resultado señala el exceso o déficit de la empresa, representado en activos corrientes, que taría después de cancelarse todos los pasivos corrientes. Como puede observarse el

capital de trabajo presenta las mismas limitaciones halladas para la razón corriente, por cuanto corresponde a la expresión absoluta de un resultado relativo.

INTERVALO BÁSICO DEFENSIVO

Es una medida de liquidez general, implementada para calcular el número de días durante los les una empresa podría operar con sus activos líquidos actuales, sin ninguna clase de

ingreso proveniente de ventas u otras fuentes.

Aunque no es un indicador de uso extendido, en épocas de inflación su resultado puede ser sumamente útil en ciertas circunstancias de negocios, como pueden ser las negociaciones laborales (posibilidad de huelgas o paros indefinidos) o contratación de seguros generales

mente de lucro cesante).

(Efectivo + Inversiones temporales + Cuentas por cobrar) /(Costo de Ventas + Gastos generales) / 365


786.707 1.297.311/365

1.121.825 2.701.706/365

221 días 152 días

El resultado señala que la empresa podría seguir cumpliendo sus obligadías, con los resultados de 2006 y durante 152 días con los de 2007.

La estructura de capital de una empresa puede definirse como la sumaprovenientes de aportes propios y los adquiridos mediante endeudamiento a largo plazo; en tanto que la estructura financiera corresponde a la totalidad de las deudas



Página 15

Aunque este resultado no es propiamente un indicador, pues no se expresa como una razón, complementa la interpretación de la "razón corriente" al expresar en pesos lo que este

presa, representado en activos corrientes, que taría después de cancelarse todos los pasivos corrientes. Como puede observarse el

mismas limitaciones halladas para la razón corriente, por cuanto

INTERVALO BÁSICO DEFENSIVO

Es una medida de liquidez general, implementada para calcular el número de días durante los les una empresa podría operar con sus activos líquidos actuales, sin ninguna clase de

Aunque no es un indicador de uso extendido, en épocas de inflación su resultado puede ser unstancias de negocios, como pueden ser las negociaciones

laborales (posibilidad de huelgas o paros indefinidos) o contratación de seguros generales

(Efectivo + Inversiones temporales + Cuentas por cobrar) /

pliendo sus obligaciones durante 221

La estructura de capital de una empresa puede definirse como la sumatoria de los fondos te endeudamiento a largo plazo; en

a la totalidad de las deudas —tanto corrientes

IAFIC



como no corrientes— sumadas al patrimonio o pasivo interno. Las fuenfondos, junto con la clase de activos que se posean, determinan el mayor o menor grado de solvencia y de estabilidad financiera del ente económico. La magnitud relativa de cada uno de dichos componentes es también importante para evaluar la posición financiera en un momento determinado. Los indicadores de solvencia reflejan la capacidad de la empresa para atender las representadas en cargas fijas por concepto de intereses y demás gastos financieros, producto de sus obligaciones contractuamonto adeudado. Lo anterior quiere decir que la procostos fijos que de ella se derivan son indicadores de las probabilidades de quiebra de una empresa por insolvencia y del riesgo que asumen los inversionistas, dada la variabilidad de las utilidades esperadas y que const Las empresas se endeudan por muchas razones. La principal radica en que el endeudamiento puede resultar más barato que la financiación proexigen una retribución mayor (de otra maneraya que dentro de dicha retribución debe estar incorporado el costo de la financiación. En otras palabras, el rendimiento que se paga a los acreede los socios o accionistas. Con un sencillo ejemplo, la anterior afirmación puede comprenderse de una mejor manera. Supóngase una entidad con unos activos totales equivalentes a un millón de pesos, los cuales pueden ser financiados con recursos propios, mediante finaexterna o con una combinación de ambas fuentes. Si también se supone una utilidad antes de intereses de 400 mil pesos, una tasa de interés del 30 por ciento y, para simplificar, la no existencia de impuesto sobre la renta, se tendría:

CAPITAL DEUDA1.000.000

800.000 200.000 600.000 400.000 500.000 500.000 300.000 700.000 100.000 900.000

De donde puede observarse que en la medida en que la deuda sea mayor, también será más alta la rentabilidad de los inversionistas con relase afirma que el costo de financiación por medio de deuda es menor al costo de los recursos propios, dada su variabilidad en éste último caso. Otra razón para el endeudamiento es la deducibilidad de los intereses, que puede producir, a través del menor impuesto que se paga en uso de dicha prerrogativa, una generación importante de recursos internos para futura financiación propia de sus operaciones; siempre y cuando dicho menor impuesto, causado por el uso de la deducción proveniente de los gastos financieros, sea retenido de las utilidades netas, para evitar que los recursos así generados se distribuyan implícitamente a los accionistas. Por ejemplo, si una comp


Sincelejo, Sucre

FINANZAS I.

sumadas al patrimonio o pasivo interno. Las fuentes de adquisifondos, junto con la clase de activos que se posean, determinan el mayor o menor grado de

financiera del ente económico. La magnitud relativa de cada uno de dichos componentes es también importante para evaluar la posición financiera en un momento

Los indicadores de solvencia reflejan la capacidad de la empresa para atender las representadas en cargas fijas por concepto de intereses y demás gastos financieros, producto

tuales a corto y largo plazo, así como el reembolso oportuno del monto adeudado. Lo anterior quiere decir que la proporción de deuda y la magnitud de los costos fijos que de ella se derivan son indicadores de las probabilidades de quiebra de una empresa por insolvencia y del riesgo que asumen los inversionistas, dada la variabilidad de las

das y que constituyen su rendimiento.

Las empresas se endeudan por muchas razones. La principal radica en que el endeudamiento puede resultar más barato que la financiación propia pues, por norma general, los inversionistas exigen una retribución mayor (de otra manera, preferirían ser acreedores y no inversionistas), ya que dentro de dicha retribución debe estar incorporado el costo de la financiación. En otras palabras, el rendimiento que se paga a los acreedores es fijo, en cambio es variable en el caso

s o accionistas. Con un sencillo ejemplo, la anterior afirmación puede comprenderse de una mejor manera. Supóngase una entidad con unos activos totales equivalentes a un millón de pesos, los cuales pueden ser financiados con recursos propios, mediante finaexterna o con una combinación de ambas fuentes. Si también se supone una utilidad antes de intereses de 400 mil pesos, una tasa de interés del 30 por ciento y, para simplificar, la no existencia de impuesto sobre la renta, se tendría:

DEUDA UAII INTERÉS UAI RETORNO0 400.000 0 400.000 40.00%

200.000 400.000 60.000 340.000 42.50% 400.000 400.000 120.000 280.000 46.67% 500.000 400.000 150.000 250.000 50.00% 700.000 400.000 210.000 190.000 63.33% 900.000 400.000 270.000 130.000 130.00%

De donde puede observarse que en la medida en que la deuda sea mayor, también será más rentabilidad de los inversionistas con relación al capital aportado. Por esta circunstancia,

se afirma que el costo de financiación por medio de deuda es menor al costo de los recursos propios, dada su variabilidad en éste último caso.

el endeudamiento es la deducibilidad de los intereses, que puede producir, a través del menor impuesto que se paga en uso de dicha prerrogativa, una generación

nos para futura financiación propia de sus operaciones; siempre y uando dicho menor impuesto, causado por el uso de la deducción proveniente de los gastos

financieros, sea retenido de las utilidades netas, para evitar que los recursos así generados se distribuyan implícitamente a los accionistas. Por ejemplo, si una compañía se financia 100 por



Página 16

tes de adquisición de fondos, junto con la clase de activos que se posean, determinan el mayor o menor grado de

financiera del ente económico. La magnitud relativa de cada uno de dichos componentes es también importante para evaluar la posición financiera en un momento

Los indicadores de solvencia reflejan la capacidad de la empresa para atender las obligaciones representadas en cargas fijas por concepto de intereses y demás gastos financieros, producto

les a corto y largo plazo, así como el reembolso oportuno del ción de deuda y la magnitud de los

costos fijos que de ella se derivan son indicadores de las probabilidades de quiebra de una empresa por insolvencia y del riesgo que asumen los inversionistas, dada la variabilidad de las

Las empresas se endeudan por muchas razones. La principal radica en que el endeudamiento pia pues, por norma general, los inversionistas

, preferirían ser acreedores y no inversionistas), ya que dentro de dicha retribución debe estar incorporado el costo de la financiación. En otras

dores es fijo, en cambio es variable en el caso s o accionistas. Con un sencillo ejemplo, la anterior afirmación puede comprenderse

de una mejor manera. Supóngase una entidad con unos activos totales equivalentes a un millón de pesos, los cuales pueden ser financiados con recursos propios, mediante financiación externa o con una combinación de ambas fuentes. Si también se supone una utilidad antes de intereses de 400 mil pesos, una tasa de interés del 30 por ciento y, para simplificar, la no

RETORNO 40.00% 42.50% 46.67% 50.00% 63.33%

130.00%

De donde puede observarse que en la medida en que la deuda sea mayor, también será más ción al capital aportado. Por esta circunstancia,

se afirma que el costo de financiación por medio de deuda es menor al costo de los recursos

el endeudamiento es la deducibilidad de los intereses, que puede producir, a través del menor impuesto que se paga en uso de dicha prerrogativa, una generación

nos para futura financiación propia de sus operaciones; siempre y uando dicho menor impuesto, causado por el uso de la deducción proveniente de los gastos

financieros, sea retenido de las utilidades netas, para evitar que los recursos así generados se añía se financia 100 por

IAFIC



ciento con recursos propios (empresa X) y otra empresa lo hace en partes iguales (empresa Y), se tendría:

Utilidad antes de intereses e impuestos Intereses (30% sobre $500.000) Utilidad antes de impuestos Impuesto sobre la renta (35%) Utilidad neta

Situación que señala un menor gravamen de $52.500, producto de aplicar la tasa de impuestos (35 por ciento) al monto de intereses causados ($150.000), lo subsidia —de cierta maneraeconómicos. Bajo una óptica de planeación estratégica, la empresa no debería distribuir este menor impuesto ($52.500), sino retenerlo bajo la figura de reserva voluntaria, para ser acumulado y, posteriormente, utilizado en nuevos planes de Para evaluar los riesgos explicados anteriormente y las posibilidades de atender los pasivos a largo plazo existen algunos indicadores financieros, como los que se estudian a continuación

El Laverage Total mide hasta qué la empresa con respecto a sus acreemiento, pues comparan la financiación proveniente de terlos accionistas o dueños de la empresa, para identificar sobre quien recae el mayor riesgo.

Para este ejemplo, los resultados se pueden interpretar de la siguiente manera: por cada peso de patrimonio se tienen deudas por 2.04 y 2.10, para cada uno de los años estudiados. En países con bajos índices de inflación se han diseñado algunas varianformulación, para mejorar y precisar los resultados. Una de dichas variaciones es la razón


Sincelejo, Sucre

FINANZAS I.

ciento con recursos propios (empresa X) y otra empresa lo hace en partes iguales (empresa Y),

EMPRESA Y

EMPRESA X

Utilidad antes de intereses e 400.000 400.000

Intereses (30% sobre $500.000) 150.000 Utilidad antes de impuestos 250.000 400.000 Impuesto sobre la renta (35%) 87.500 140.000Utilidad neta 162.500 260.000

Situación que señala un menor gravamen de $52.500, producto de aplicar la tasa de impuestos (35 por ciento) al monto de intereses causados ($150.000), lo cual significa que el estado

de cierta manera— el costo de la financiación externa obtenida

Bajo una óptica de planeación estratégica, la empresa no debería distribuir este menor impuesto ($52.500), sino retenerlo bajo la figura de reserva voluntaria, para ser acumulado y, posteriormente, utilizado en nuevos planes de inversión.

Para evaluar los riesgos explicados anteriormente y las posibilidades de atender los pasivos a largo plazo existen algunos indicadores financieros, como los que se estudian a continuación

LAVERAGE TOTAL

El Laverage Total mide hasta qué punto está comprometido el patrimonio de los propietarios de la empresa con respecto a sus acreedores. También se les denomina razones de apalancamiento, pues comparan la financiación proveniente de terceros con los recursos aportados por

s o dueños de la empresa, para identificar sobre quien recae el mayor riesgo.

Pasivo / Patrimonio


1.029.660 505.826

1.916.691 913.750

2.04 2.10

Para este ejemplo, los resultados se pueden interpretar de la siguiente manera: por cada peso de patrimonio se tienen deudas por 2.04 y 2.10, para cada uno de los años estudiados.

En países con bajos índices de inflación se han diseñado algunas varianformulación, para mejorar y precisar los resultados. Una de dichas variaciones es la razón



Página 17

ciento con recursos propios (empresa X) y otra empresa lo hace en partes iguales (empresa Y),

EMPRESA

400.000

0 400.000 140.000 260.000

Situación que señala un menor gravamen de $52.500, producto de aplicar la tasa de impuestos significa que el estado

el costo de la financiación externa obtenida por los entes

Bajo una óptica de planeación estratégica, la empresa no debería distribuir este menor impuesto ($52.500), sino retenerlo bajo la figura de reserva voluntaria, para ser acumulado y,

Para evaluar los riesgos explicados anteriormente y las posibilidades de atender los pasivos a largo plazo existen algunos indicadores financieros, como los que se estudian a continuación

punto está comprometido el patrimonio de los propietarios de dores. También se les denomina razones de apalanca-

ceros con los recursos aportados por s o dueños de la empresa, para identificar sobre quien recae el mayor riesgo.

Para este ejemplo, los resultados se pueden interpretar de la siguiente manera: por cada peso de patrimonio se tienen deudas por 2.04 y 2.10, para cada uno de los años estudiados.

En países con bajos índices de inflación se han diseñado algunas variantes de la anterior formulación, para mejorar y precisar los resultados. Una de dichas variaciones es la razón

IAFIC



"Pasivos-Capital" que se diferencia de la esturubros que integran el patrimonio, sino únicament

Que, en nuestro país, tendría que ser modificada para agregar la cuenta de revalorización del patrimonio, cuya filosofía es, precisamente, estimar la pérdida de poder adquisitivo del capital inicial para conocer cuál sería el monto de los aportes requeridos si se quisiera iniciar una nueva empresa con las características operativas y de mercado del ente que está funcionando actualmente:

Pasivo / (Capital + Revalorización Patrimonio) Los indicadores relacionados involucran en su análisis el patrimonio de la compañía son, como ya se definió, análisis de la estructura financiera y de capital y medidas de riesgo, en razón a que, en situaciones en las cuales dicho indicador sea alto, mayores serán los pagos por intereses y los desembolsos para atender la obligación y también mayores los riesgos de insolvencia, en épocas de desaceleración económica o por problemas particulares del ente. Debe recordarse que una empresa se considera comercialmente insolincapacidad de cumplir, al vencimiento, con las obligaciones adquiridas y que están representadas en deudas y pasivos con terceros, debido principalmente a que los flujos de efectivo, generados por el ente económico, son insuficientes. También existen otros indicadores útiles para propósitos de la evaluación de solvencia de una empresa, tales como las relaciones Patrimonio" o el que se presenta a continua

CAPITALIZACIÓN A LARGO PLAZO Medida que señala la importancia relativa de las deudas a largo plazo dentro de la estructura de capital de la empresa, tal como ya fue definida:

Pasivo a largo

Mientras más alto sea este indicador, mayor será el riesgo que corre el ente económico, por cuanto una situación imprevista que afecte los ingresos operativos de la entidad, disminuyéndolos, podría acarrear una situación de iliquidez e insolvencia, como co


Sincelejo, Sucre

FINANZAS I.

Capital" que se diferencia de la estudiada anteriormente en que no incluye todos los gran el patrimonio, sino únicamente el capital social:

Pasivo / Capital

Que, en nuestro país, tendría que ser modificada para agregar la cuenta de revalorización del patrimonio, cuya filosofía es, precisamente, estimar la pérdida de poder adquisitivo del capital

ál sería el monto de los aportes requeridos si se quisiera iniciar una nueva empresa con las características operativas y de mercado del ente que está funcionando

Pasivo / (Capital + Revalorización Patrimonio)

Los indicadores relacionados con el concepto de "apalancamiento" y que, por lo tanto, involucran en su análisis el patrimonio de la compañía son, como ya se definió, análisis de la estructura financiera y de capital y medidas de riesgo, en razón a que, en situaciones en las

cho indicador sea alto, mayores serán los pagos por intereses y los desembolsos para atender la obligación y también mayores los riesgos de insolvencia, en épocas de desaceleración económica o por problemas particulares del ente.

una empresa se considera comercialmente insolvente cuando incurre en incapacidad de cumplir, al vencimiento, con las obligaciones adquiridas y que están representadas en deudas y pasivos con terceros, debido principalmente a que los flujos de

dos por el ente económico, son insuficientes.

También existen otros indicadores útiles para propósitos de la evaluación de solvencia de una empresa, tales como las relaciones "Pasivo a largo plazo-Capital", "Pasivo a largo plazo

e se presenta a continuación.

CAPITALIZACIÓN A LARGO PLAZO

Medida que señala la importancia relativa de las deudas a largo plazo dentro de la estructura de capital de la empresa, tal como ya fue definida:

Pasivo a largo plazo / Capitalización total


362.215 868.041

330.392 1.244.142

0.4173 0.2656

Mientras más alto sea este indicador, mayor será el riesgo que corre el ente económico, por cuanto una situación imprevista que afecte los ingresos operativos de la entidad, disminuyéndolos, podría acarrear una situación de iliquidez e insolvencia, como co



Página 18

diada anteriormente en que no incluye todos los

Que, en nuestro país, tendría que ser modificada para agregar la cuenta de revalorización del patrimonio, cuya filosofía es, precisamente, estimar la pérdida de poder adquisitivo del capital

ál sería el monto de los aportes requeridos si se quisiera iniciar una nueva empresa con las características operativas y de mercado del ente que está funcionando

miento" y que, por lo tanto, involucran en su análisis el patrimonio de la compañía son, como ya se definió, análisis de la estructura financiera y de capital y medidas de riesgo, en razón a que, en situaciones en las

cho indicador sea alto, mayores serán los pagos por intereses y los desembolsos para atender la obligación y también mayores los riesgos de insolvencia, en épocas de desa-

vente cuando incurre en incapacidad de cumplir, al vencimiento, con las obligaciones adquiridas y que están representadas en deudas y pasivos con terceros, debido principalmente a que los flujos de

También existen otros indicadores útiles para propósitos de la evaluación de solvencia de una Capital", "Pasivo a largo plazo-

CAPITALIZACIÓN A LARGO PLAZO

Medida que señala la importancia relativa de las deudas a largo plazo dentro de la estructura de

Mientras más alto sea este indicador, mayor será el riesgo que corre el ente económico, por cuanto una situación imprevista que afecte los ingresos operativos de la entidad, disminuyéndolos, podría acarrear una situación de iliquidez e insolvencia, como consecuencia

IAFIC



de la alta carga financiera que las deudas a largo plazo causarían. El denominador del presente indicador está compuesto por la sumatoria de las deudas a largo plazo y el patrimonio de la empresa.

NIVEL DE ENDEUDAMIENTO Este indicador señala la proporción en la cual participan los acreedores sobre el valor total de la empresa. Así mismo, sirve para identificar el riesgo asumido por dichos acreelos propietarios del ente económico y la conveniencia o inconveniencia del nivemiento presentado. Altos índices de endeudade rendimiento de los activos totales es superior al costo promedio de la finan La tasa de rendimiento de los activos totales se calcutilidad con el monto de los activos poseídos por la entidad. Por su parte, el costo promedio de la financiación estará dado por la tasa que representan los intereses causados en un período, respecto del promedio de oblitiempo; al resultado así obtenido se descuenta la tasa de impuesto sobre la renta, cuando la legislación fiscal permita la deducibilidad de los gastos financieros incurridos.

NÚMERO DE VECES QUE SE GANA EL INTERÉS Este indicador señala la relación que existe entre las utilidades generadas por la costos y gastos financieros en que incurre, como consecuencia de los pasiplazo. Mide el impacto de los costos y gastos financieros sobre las ganancias generadas en un período dado, con el propósito de evaluar la capacidadsuficiente que permita cubrir ésta clase de gastos.

Utilidad antes de interés e impuestos / Interés y gastos financieros


Sincelejo, Sucre

FINANZAS I.

de la alta carga financiera que las deudas a largo plazo causarían. El denominador del presente indicador está compuesto por la sumatoria de las deudas a largo plazo y el patrimonio de la

NIVEL DE ENDEUDAMIENTO

la proporción en la cual participan los acreedores sobre el valor total de la empresa. Así mismo, sirve para identificar el riesgo asumido por dichos acree

nómico y la conveniencia o inconveniencia del niveto presentado. Altos índices de endeudamiento sólo pueden ser admitidos cuando la tasa

dimiento de los activos totales es superior al costo promedio de la finan

La tasa de rendimiento de los activos totales se calcula como el producto de comparar la utilidad con el monto de los activos poseídos por la entidad. Por su parte, el costo promedio de la financiación estará dado por la tasa que representan los intereses causados en un período, respecto del promedio de obligaciones financieras mantenidas durante el mismo lapso de tiempo; al resultado así obtenido se descuenta la tasa de impuesto sobre la renta, cuando la legislación fiscal permita la deducibilidad de los gastos financieros incurridos.

Pasivo / Activo


1.029.660 1.535.486

1.916.691 2.830.441

67.06 67.72

NÚMERO DE VECES QUE SE GANA EL INTERÉS

Este indicador señala la relación que existe entre las utilidades generadas por la costos y gastos financieros en que incurre, como consecuencia de los pasiplazo. Mide el impacto de los costos y gastos financieros sobre las ganancias generadas en un período dado, con el propósito de evaluar la capacidad de la empresa para generar liquidez suficiente que permita cubrir ésta clase de gastos.



405.472 276.952

734.852 244.692

1.46 3.00



Página 19

de la alta carga financiera que las deudas a largo plazo causarían. El denominador del presente indicador está compuesto por la sumatoria de las deudas a largo plazo y el patrimonio de la

la proporción en la cual participan los acreedores sobre el valor total de la empresa. Así mismo, sirve para identificar el riesgo asumido por dichos acreedores, el riesgo de

nómico y la conveniencia o inconveniencia del nivel de endeuda-tidos cuando la tasa

dimiento de los activos totales es superior al costo promedio de la financiación.

ula como el producto de comparar la utilidad con el monto de los activos poseídos por la entidad. Por su parte, el costo promedio de la financiación estará dado por la tasa que representan los intereses causados en un período,

gaciones financieras mantenidas durante el mismo lapso de tiempo; al resultado así obtenido se descuenta la tasa de impuesto sobre la renta, cuando la legislación fiscal permita la deducibilidad de los gastos financieros incurridos.

NÚMERO DE VECES QUE SE GANA EL INTERÉS

Este indicador señala la relación que existe entre las utilidades generadas por la entidad y los costos y gastos financieros en que incurre, como consecuencia de los pasivos a corto y largo plazo. Mide el impacto de los costos y gastos financieros sobre las ganancias generadas en un

de la empresa para generar liquidez


IAFIC



El valor correspondiente al concepto de “Utilidad antes de intereses e impuestos” (numerador) de este indicador fue calculado así:

Utilidad neta Mas: Provisión imporrenta Intereses UTILIDAD ANTES INT. E IMP.

Resumiendo, este indicador señala el número de veces que las utilidades cubren las obligaciones financieras inmediatas de la compañía y, por lo tanto, puede cidad de endeudamiento. Entre mayor el resultado del indicador, mejor será su posición de crédito futuro. Esta clase de razones, llamadas también indicadores de rotación, miden el grado de eficiencia con el cual una empresa emplea las operaciones, teniendo en cuenta su velocidad de recuperación, expresando el resultado mediante índices o número de veces.

ROTACIÓN DE CARTERA Establece el número de veces que las cuentas por cobrar retornan, en promedio, en un período determinado. Normalmente, el factor "ventas" debería corresponcomo este valor no se encuentotales de la compañía, sin importar si han sido de contado o a crédito. Por su parte, el denominador de ésta razón es el promedio registrado en las cuentas por cobrar a clientes o de deudores, el cual se obtiene sumando el saldo inicial al salddos o —para mayor precisión

Estos resultados se interpretarían de la siguiente manera: Las cuentas por cobrar de 2006, que ascendían a $304.637 se convirtieron en efectivo 5.32 veces durante dicho período y 13.66 veces durante el año 2007. El indicador de rotación de cartera permite conocer la rapidez de la cobranza pero no es útil para evaluar si dicha rotación


Sincelejo, Sucre

FINANZAS I.

El valor correspondiente al concepto de “Utilidad antes de intereses e impuestos” (numerador) de este indicador fue calculado así:


Utilidad neta 85.913 361.317 Mas: Provisión imporrenta 42.607 128.843 Intereses 276.952 244.692 UTILIDAD ANTES INT. E IMP. 405.472 734.852

Resumiendo, este indicador señala el número de veces que las utilidades cubren las obligaciones financieras inmediatas de la compañía y, por lo tanto, puede determinar su capacidad de endeudamiento. Entre mayor el resultado del indicador, mejor será su posición de

Esta clase de razones, llamadas también indicadores de rotación, miden el grado de eficiencia con el cual una empresa emplea las diferentes categorías de activos que posee o utiliza en sus operaciones, teniendo en cuenta su velocidad de recuperación, expresando el resultado me

te índices o número de veces.

ROTACIÓN DE CARTERA

de veces que las cuentas por cobrar retornan, en promedio, en un período determinado. Normalmente, el factor "ventas" debería corresponder a las ventas a crédito, pero como este valor no se encuentra siempre disponible para el analista, se acepta tomar totales de la compañía, sin importar si han sido de contado o a crédito. Por su parte, el denominador de ésta razón es el promedio registrado en las cuentas por cobrar a clientes o de

se obtiene sumando el saldo inicial al saldo final y dividiendo éste total entre para mayor precisión— el promedio de los doce últimos meses.

Ventas / Cuentas por Cobrar


1.620.003 304.637

3.102.816 227.094

5.32 13.66

Estos resultados se interpretarían de la siguiente manera: Las cuentas por cobrar de 2006, que ascendían a $304.637 se convirtieron en efectivo 5.32 veces durante dicho período y 13.66

El indicador de rotación de cartera permite conocer la rapidez de la cobranza pero no es útil para evaluar si dicha rotación está de acuerdo con las políticas de crédito fijadas por la



Página 20

El valor correspondiente al concepto de “Utilidad antes de intereses e impuestos” (numerador)

361.317 128.843 244.692 734.852

Resumiendo, este indicador señala el número de veces que las utilidades cubren las determinar su capa-

cidad de endeudamiento. Entre mayor el resultado del indicador, mejor será su posición de

Esta clase de razones, llamadas también indicadores de rotación, miden el grado de eficiencia diferentes categorías de activos que posee o utiliza en sus

operaciones, teniendo en cuenta su velocidad de recuperación, expresando el resultado me-

de veces que las cuentas por cobrar retornan, en promedio, en un período der a las ventas a crédito, pero

tra siempre disponible para el analista, se acepta tomar las ventas totales de la compañía, sin importar si han sido de contado o a crédito. Por su parte, el denominador de ésta razón es el promedio registrado en las cuentas por cobrar a clientes o de

o final y dividiendo éste total entre

Estos resultados se interpretarían de la siguiente manera: Las cuentas por cobrar de 2006, que ascendían a $304.637 se convirtieron en efectivo 5.32 veces durante dicho período y 13.66

El indicador de rotación de cartera permite conocer la rapidez de la cobranza pero no es útil de acuerdo con las políticas de crédito fijadas por la

IAFIC



empresa. Para éste último comcuentas por cobrar.

PERÍODO DE COBRANZA DE LA Una vez conocido el número de veces de rotación de las cuentas por cobrar se puede calcular los días que se requieren para recaudar las cuentas y documentos por cobrar a clientes. Para ello, basta con dividir el número de días considerado para el análisis (30 días si es un mes o 365 si es un año) entre el indicador de rotación, previamente calcu

La entidad del ejemplo tardó un promedio de 69 días en recuperar las ventas a crédito, durante 2006 y 27 días en 2007, lo cualvarió sustancialmente, de un período a otro, o que se estaba presentaciencia en el área responsable de la cartera. El indicador de rotación de cartera y el número de días de recucobrar se utilizan para ser comparados con promedios del sector al que se está analizando o, como ya se ha dicho, con la políticas fijadas por la alta gerencia del ente económico. Sin embargo, sobre éste último punto debe tenerse en cuenta que un número de días de recuperación de la cartera que exceda las metas estimplica deficiencias en el área correscuyos saldos sean proporcionalmente más altos que el común de la cartera de clientes, estén registrando alguna mora en el cumplimientgativa especial, lo que hará que el promedio general se desvirtúe un poco. Para obviar el problema anterior es útil clasificar las cuentas por cobrar de acuerdo a su antigüedad, identificando los períparámetros permitidos para establecer las proviincorporadas en las normas tributarias y contables.

ROTACIÓN DE INVENTARIOS Señala el número de veces que tiempo determinado o, en otras palabras, el número de veces en que dichos inventarios se convierten en efectivo o cuentas por cobrar.


Sincelejo, Sucre

FINANZAS I.

empresa. Para éste último comparativo es preciso calcular el número de días de rotación de las

PERÍODO DE COBRANZA DE LA CARTERA

Una vez conocido el número de veces de rotación de las cuentas por cobrar se puede calcular ren para recaudar las cuentas y documentos por cobrar a clientes. Para

ello, basta con dividir el número de días considerado para el análisis (30 días si es un mes o 365 si es un año) entre el indicador de rotación, previamente calculado:

Días / Rotación

HISTÓRICO 2006 2007 365 5.32

365 13.66

69 días 27 días

La entidad del ejemplo tardó un promedio de 69 días en recuperar las ventas a crédito, durante cual parece demostrar o que la política de crédito de la empresa

varió sustancialmente, de un período a otro, o que se estaba presentando un alto grado de ineficiencia en el área responsable de la cartera.

El indicador de rotación de cartera y el número de días de recuperación de las cuentas por cobrar se utilizan para ser comparados con promedios del sector al cual pertenece la emp

zando o, como ya se ha dicho, con la políticas fijadas por la alta gerencia del ente económico. Sin embargo, sobre éste último punto debe tenerse en cuenta que un número

peración de la cartera que exceda las metas establecidas no necesariamente implica deficiencias en el área correspondiente, porque podría darse que unos pocos clientes, cuyos saldos sean proporcionalmente más altos que el común de la cartera de clientes, estén registrando alguna mora en el cumplimiento de sus obligaciones o disfruten de alguna prerrogativa especial, lo que hará que el promedio general se desvirtúe un poco.

Para obviar el problema anterior es útil clasificar las cuentas por cobrar de acuerdo a su do los períodos vencidos en cada caso, más o menos bajo los

parámetros permitidos para establecer las provisiones para cuentas de difícil o dudoso recaudo, incorporadas en las normas tributarias y contables.

ROTACIÓN DE INVENTARIOS

Señala el número de veces que las diferentes clases de inventarios rotan durante un período de do o, en otras palabras, el número de veces en que dichos inventarios se

convierten en efectivo o cuentas por cobrar.



Página 21

calcular el número de días de rotación de las

CARTERA

Una vez conocido el número de veces de rotación de las cuentas por cobrar se puede calcular ren para recaudar las cuentas y documentos por cobrar a clientes. Para

ello, basta con dividir el número de días considerado para el análisis (30 días si es un mes o

La entidad del ejemplo tardó un promedio de 69 días en recuperar las ventas a crédito, durante parece demostrar o que la política de crédito de la empresa

ndo un alto grado de inefi-

peración de las cuentas por pertenece la empresa

zando o, como ya se ha dicho, con la políticas fijadas por la alta gerencia del ente económico. Sin embargo, sobre éste último punto debe tenerse en cuenta que un número

ablecidas no necesariamente pondiente, porque podría darse que unos pocos clientes,

cuyos saldos sean proporcionalmente más altos que el común de la cartera de clientes, estén o de sus obligaciones o disfruten de alguna prerro-

Para obviar el problema anterior es útil clasificar las cuentas por cobrar de acuerdo a su odos vencidos en cada caso, más o menos bajo los

nes para cuentas de difícil o dudoso recaudo,

las diferentes clases de inventarios rotan durante un período de do o, en otras palabras, el número de veces en que dichos inventarios se

IAFIC



Esta entidad ha debido rotar su inventario 3.83 veces en 2006 a cambio de 3.99 veces en 2007. Este indicador de "rotación de inventarios", puede inventario: materia prima, productos en proceso, productos terminaventa, repuestos y materiales, entre los más comunes, en cuyo caso el factor "costo" debe ser adaptado a las circunstancias (materia pro consumos, según se trate de una u otra clase de inventario); y el inventario promedio debe ser lo más representativo posible, ojalá obtenido con una larga serie de datos (por ejemplo los doce meses del año), aunque el promedio de sumar invensu resultado.

DÍAS DE INVENTARIO Es otra forma de medir la eficiencia en el empleo de los inventarios, sólo que ahora el resultado se expresa no como número de ve

Estos resultados señalarían que la empresa convirtió sus inventarios en efectivo o cuentas por cobrar (a través de las ventas) cada 95 días y cada 91 días, durante 2006 y 2007.

ROTACIÓN DE PROVEEDO Expresa el número de veces que las cuentas por pagar a proveedores rotan durante un período de tiempo determinado o, en otras palabras, el número de veces en que tales cuentas por pagar se cancelan usando recursos Como en el ejercicio que se ha venido desaefectuadas durante el año, éstas pueden estimarse a través de la información conocida: inventarios iniciales y finales y costo de ventas. Sin embargo, debe insistirse en qu


Sincelejo, Sucre

FINANZAS I.

Costo / Inventario HISTÓRICO

2006 2007 986.266 257.561

2.066.098 518.045

3.83 3.99

Esta entidad ha debido rotar su inventario 3.83 veces en 2006 a cambio de 3.99 veces en 2007.

Este indicador de "rotación de inventarios", puede —y debe— ser calculado para cada clase de inventario: materia prima, productos en proceso, productos terminados, mercancía para la venta, repuestos y materiales, entre los más comunes, en cuyo caso el factor "costo" debe ser adaptado a las circunstancias (materia prima consumida, costo de producción, costo de ventas o consumos, según se trate de una u otra clase de inventario); y el inventario promedio debe ser

tativo posible, ojalá obtenido con una larga serie de datos (por ejemplo los doce año), aunque el promedio de sumar inventario inicial con inventario final, no invalida

DÍAS DE INVENTARIO

Es otra forma de medir la eficiencia en el empleo de los inventarios, sólo que ahora el resultado se expresa no como número de veces, sino a través del número de días de rota

Días / Rotación

HISTÓRICO

2006 2007 365 3.83

365 3.99

95 91


ROTACIÓN DE PROVEEDORES

Expresa el número de veces que las cuentas por pagar a proveedores rotan durante un período minado o, en otras palabras, el número de veces en que tales cuentas por pagar

se cancelan usando recursos ilíquidos de la empresa.

el ejercicio que se ha venido desarrollando no se conoce el monto de las compras das durante el año, éstas pueden estimarse a través de la información conocida:

inventarios iniciales y finales y costo de ventas. Sin embargo, debe insistirse en qu



Página 22

Esta entidad ha debido rotar su inventario 3.83 veces en 2006 a cambio de 3.99 veces en 2007.

culado para cada clase de dos, mercancía para la

venta, repuestos y materiales, entre los más comunes, en cuyo caso el factor "costo" debe ser ima consumida, costo de producción, costo de ventas

o consumos, según se trate de una u otra clase de inventario); y el inventario promedio debe ser tativo posible, ojalá obtenido con una larga serie de datos (por ejemplo los doce

tario inicial con inventario final, no invalida

Es otra forma de medir la eficiencia en el empleo de los inventarios, sólo que ahora el resultado ces, sino a través del número de días de rotación.


Expresa el número de veces que las cuentas por pagar a proveedores rotan durante un período minado o, en otras palabras, el número de veces en que tales cuentas por pagar

rrollando no se conoce el monto de las compras das durante el año, éstas pueden estimarse a través de la información conocida:

inventarios iniciales y finales y costo de ventas. Sin embargo, debe insistirse en que la razón

IAFIC



sería más completa si se conocieran exactamente los volúmenes de compras de inventarios hechos a proveedores.

Costo de ventas Más: inventario final Mercancía disponibleMenos: inventario final TOTAL COMPRAS

Estos resultados se interpretarían de la siguiente manera: Las cuentas por pagar a proveedores de 2006, que ascendían a $45.681 ocasionaron salidicho período y 20.99 veces duran

DÍAS DE COMPRA EN CUENTAS POR PAGAR Es otra forma de medir la salida de recursos para atender obligaciones adquiridas con proveedores por compras de inventario, pero expresando el resultado veces, sino a través del número de días de rotación.

Estos resultados señalarían que la empresa canceló sus deudurante 2006 y 2007.


Sincelejo, Sucre

FINANZAS I.

sería más completa si se conocieran exactamente los volúmenes de compras de inventarios


Costo de ventas 986.266 2.066.098 Más: inventario final 257.561 518.045 Mercancía disponible 1.243.827 2.584.143 Menos: inventario final 239.987 257.561 TOTAL COMPRAS 1.003.840 2.326.582

Compras / Proveedores


1.003.840 45.681

2.326.582 110.826

21.97 20.99

Estos resultados se interpretarían de la siguiente manera: Las cuentas por pagar a proveedores de 2006, que ascendían a $45.681 ocasionaron salidas de efectivo durante 21.97 vedicho período y 20.99 veces durante el año 2007.

DÍAS DE COMPRA EN CUENTAS POR PAGAR

Es otra forma de medir la salida de recursos para atender obligaciones adquiridas con proveedores por compras de inventario, pero expresando el resultado no como número de veces, sino a través del número de días de rotación.

Días / Rotación

HISTÓRICO 2006 2007 365

21.97 365

20.99 17 17

Estos resultados señalarían que la empresa canceló sus deudas con provee



Página 23

sería más completa si se conocieran exactamente los volúmenes de compras de inventarios

Estos resultados se interpretarían de la siguiente manera: Las cuentas por pagar a proveedores das de efectivo durante 21.97 veces en

DÍAS DE COMPRA EN CUENTAS POR PAGAR

Es otra forma de medir la salida de recursos para atender obligaciones adquiridas con no como número de

veedores cada 17 días,

IAFIC



CICLO NETO DE COMERCIALIZACIÓN Este indicador, que se calcula como un número de días, es útil para identificar la magnitud de la inversión requerida como capital de trabajo, porque relaciona la rotación de las tres variables que intervienen directamente en la activiclientes, inventarios y cuentas por pagar a proveedores. Para su estimación se toman los resultados, en número de días, de las rotaciones correspondientes a cada uno de los conceptos mencionados:

Número de días de carteraNúmero de días de inventarioSub-total Menos: número de días rotación de proveedoresCICLO NETO DE COMERCIALIZACIÓN

Cuya interpretación no es otra que la estimación de los requerimientos de capital de trabajo, que fueron de 139 y 97 días, indicador sea mayor, significará que la comdinero para atender sus obligaciones con proveedores lo de mejorar su cobranza o la eficiencia en la rotación de inventarios, o bien mediante nuevos créditos, solución ésta que no es la mejor, por cuanto implicará costos financieros adicionales, en detrimento de las tasas de rentabilidad.

ROTACIÓN DE ACTIVOS Esta clase de indicadores establece la eficiencia en el empleo de los activos, por parte de la administración, en su tarea de generación de ventas. Existen tantas clases de relaciones como cuentas del activo haya en un catálogo contable. Sin embargo las raactivos más utilizadas son las siguientes: 1. Ventas a efectivo y equivalentes: La razón entre las ventas y los saldos de efectivo señalan la relación de causalidad proveniente de las operaciones nordisponibilidades para cubrir las necesidades diarias y contar con una reserva prudente para eventualidades. Entre mayor sea la razón, mayor también la probabilidad de déficit de efectivo; lo que provocará tener que acu 2. Ventas a cartera: Es un parámetro que relaciona las operaciones comerciales del ente con la tenencia de recursos improductivos en cartera. Un resultado demasiado bajo puede señalar políticas muy amplias de crédito o ineficiencia en la labor de reTambién podría ser un indicio de problemas de pago, por parte de uno o más clientes.


Sincelejo, Sucre

FINANZAS I.

CICLO NETO DE COMERCIALIZACIÓN

Este indicador, que se calcula como un número de días, es útil para identificar la magnitud de la capital de trabajo, porque relaciona la rotación de las tres variables

que intervienen directamente en la actividad operativa de una empresa: cuentas por cobrar a tes, inventarios y cuentas por pagar a proveedores. Para su estimación se toman los

mero de días, de las rotaciones correspondientes a cada uno de los conceptos

REAL2006

Número de días de cartera 69 Número de días de inventario 87

156 Menos: número de días rotación de proveedores 17 CICLO NETO DE COMERCIALIZACIÓN 139

Cuya interpretación no es otra que la estimación de los requerimientos de capital de trabajo, que fueron de 139 y 97 días, para cada uno de los años analizados. En la mediindicador sea mayor, significará que la compañía debe obtener también mayores cantidades de

nero para atender sus obligaciones con proveedores lo cual se puede lograr, o bien a través za o la eficiencia en la rotación de inventarios, o bien mediante nuevos

créditos, solución ésta que no es la mejor, por cuanto implicará costos financieros adicionales, mento de las tasas de rentabilidad.

ROTACIÓN DE ACTIVOS

Esta clase de indicadores establece la eficiencia en el empleo de los activos, por parte de la administración, en su tarea de generación de ventas. Existen tantas clases de relaciones como cuentas del activo haya en un catálogo contable. Sin embargo las razones de rotación de

utilizadas son las siguientes:

Ventas a efectivo y equivalentes: La razón entre las ventas y los saldos de efectivo señalan la relación de causalidad proveniente de las operaciones normales de la empresa y sus

ibilidades para cubrir las necesidades diarias y contar con una reserva prudente para eventualidades. Entre mayor sea la razón, mayor también la probabilidad de déficit de efectivo; lo que provocará tener que acudir a otras fuentes de financiación.

Ventas a cartera: Es un parámetro que relaciona las operaciones comerciales del ente con la tenencia de recursos improductivos en cartera. Un resultado demasiado bajo puede señalar políticas muy amplias de crédito o ineficiencia en la labor de recaudo de las cuentas por cobrar. También podría ser un indicio de problemas de pago, por parte de uno o más clientes.



Página 24

CICLO NETO DE COMERCIALIZACIÓN

Este indicador, que se calcula como un número de días, es útil para identificar la magnitud de la capital de trabajo, porque relaciona la rotación de las tres variables

dad operativa de una empresa: cuentas por cobrar a tes, inventarios y cuentas por pagar a proveedores. Para su estimación se toman los

mero de días, de las rotaciones correspondientes a cada uno de los conceptos

REAL 2007

69 27 87 87

156 114 17 17

139 97

Cuya interpretación no es otra que la estimación de los requerimientos de capital de trabajo, para cada uno de los años analizados. En la medida en que este

pañía debe obtener también mayores cantidades de se puede lograr, o bien a través

za o la eficiencia en la rotación de inventarios, o bien mediante nuevos créditos, solución ésta que no es la mejor, por cuanto implicará costos financieros adicionales,

Esta clase de indicadores establece la eficiencia en el empleo de los activos, por parte de la administración, en su tarea de generación de ventas. Existen tantas clases de relaciones como

zones de rotación de

Ventas a efectivo y equivalentes: La razón entre las ventas y los saldos de efectivo señalan la males de la empresa y sus

ibilidades para cubrir las necesidades diarias y contar con una reserva prudente para eventualidades. Entre mayor sea la razón, mayor también la probabilidad de déficit de efectivo;

Ventas a cartera: Es un parámetro que relaciona las operaciones comerciales del ente con la tenencia de recursos improductivos en cartera. Un resultado demasiado bajo puede señalar

las cuentas por cobrar. También podría ser un indicio de problemas de pago, por parte de uno o más clientes.

IAFIC



3. Ventas a inventarios: Al igual que en la relación anterior, un indicador bajo podría ser síntoma de stock en exceso, productos de lenta rotarotación por encima del promedio del sector señalaría una insuficiente inversión en inventarios, lo cual podría conducir a pérdidas de mercado al no poder atenpedidos. 4. Ventas a activos fijos: La relación entre estas dos variaen propiedades, planta y equipo y su capacidad para producir y generar ventas. Por lo tanto un indicador bajo, respecto al promedio del sector, estaría diagnostla capacidad instalada, o ineficiencias en la utilización de la maquinaria o su obsolescencia técnica. Como puede observarse, la intensidad en la utilización de activos se mide siempre con referencia a las ventas porque, ngenerar recursos propios. Por la misma razón la relación ventas a activos totales, como se verá más adelante, es fundamental para el cálculo de los indicadores de rendimiento. Para ilustrar el procedimiento y la interpretación de ésta clase de indicadores se tomará como ejemplo el desarrollo de la relación “ventas a activos fijos”.

Los resultados de este indicador señalan que, por cada peso invertido en activos fijos, se generaron 2.82 pesos en 2006 y 2.24 en 2007, en ventas. Debe tenerse en cuenta que la rotación se calcula enla productividad real de la empresa, para lo cantidad de artículos fabricados, la capacidad instalada y las ventas y compras de activos fijos durante el período que se analiza. Existen algunos parámetros de aplicación general cuanactivos que deben ser tomados en cuenta para una mejor interpreprimer lugar, si el nivel de activos se modifica considerabes recomendable tomar el promedio simple, dividiendo entre dos la sumainicial y final. De otra parte, un rendimiento constante o con tendencia creciente en el tiempo señala una administración eficcoyuntural con un crecimiento sostenido de las operaciones de la em


Sincelejo, Sucre

FINANZAS I.

Ventas a inventarios: Al igual que en la relación anterior, un indicador bajo podría ser síntoma de stock en exceso, productos de lenta rotación o inventarios obsoletos. Por el contrario, una rotación por encima del promedio del sector señalaría una insuficiente inversión en inventarios,

podría conducir a pérdidas de mercado al no poder atender oportunamente nuevos

s a activos fijos: La relación entre estas dos variables hace referendades, planta y equipo y su capacidad para producir y generar ventas. Por lo tanto un

indicador bajo, respecto al promedio del sector, estaría diagnosticando potenciales excesos en dad instalada, o ineficiencias en la utilización de la maquinaria o su obsolescencia

Como puede observarse, la intensidad en la utilización de activos se mide siempre con referencia a las ventas porque, normalmente, son ellas las que proporcionan la oportunigenerar recursos propios. Por la misma razón la relación ventas a activos totales, como se verá

lante, es fundamental para el cálculo de los indicadores de rendimiento.

el procedimiento y la interpretación de ésta clase de indicadores se tomará como sarrollo de la relación “ventas a activos fijos”.

Ventas / Activos fijos brutos


1.620.003 574.661

3.102.816 1.384.524

2.82 2.24

Los resultados de este indicador señalan que, por cada peso invertido en activos fijos, se generaron 2.82 pesos en 2006 y 2.24 en 2007, en ventas.

Debe tenerse en cuenta que la rotación se calcula en pesos y, en consecuenla productividad real de la empresa, para lo cual habría que conocer, entre otras cosas, la cantidad de artículos fabricados, la capacidad instalada y las ventas y compras de activos fijos

analiza.

Existen algunos parámetros de aplicación general cuando se estiman relaciones de rotación de ben ser tomados en cuenta para una mejor interpretación de resultados. En

primer lugar, si el nivel de activos se modifica considerablemente durante el período analizado, es recomendable tomar el promedio simple, dividiendo entre dos la sumainicial y final. De otra parte, un rendimiento constante o con tendencia creciente en el tiempo

ción eficiente de los activos e impide que se confunda una expansión tural con un crecimiento sostenido de las operaciones de la empresa.



Página 25

Ventas a inventarios: Al igual que en la relación anterior, un indicador bajo podría ser síntoma ción o inventarios obsoletos. Por el contrario, una

rotación por encima del promedio del sector señalaría una insuficiente inversión en inventarios, der oportunamente nuevos

bles hace referencia al total invertido dades, planta y equipo y su capacidad para producir y generar ventas. Por lo tanto un

icando potenciales excesos en dad instalada, o ineficiencias en la utilización de la maquinaria o su obsolescencia

Como puede observarse, la intensidad en la utilización de activos se mide siempre con ormalmente, son ellas las que proporcionan la oportunidad de

generar recursos propios. Por la misma razón la relación ventas a activos totales, como se verá lante, es fundamental para el cálculo de los indicadores de rendimiento.

el procedimiento y la interpretación de ésta clase de indicadores se tomará como

Los resultados de este indicador señalan que, por cada peso invertido en activos fijos, se

pesos y, en consecuencia, no se analiza habría que conocer, entre otras cosas, la

cantidad de artículos fabricados, la capacidad instalada y las ventas y compras de activos fijos

do se estiman relaciones de rotación de tación de resultados. En

lemente durante el período analizado, es recomendable tomar el promedio simple, dividiendo entre dos la sumatoria de los saldos inicial y final. De otra parte, un rendimiento constante o con tendencia creciente en el tiempo

vos e impide que se confunda una expansión

IAFIC



RAZONES DE RENTABILIDAD Las razones de rentabilidad, también llamadas de rendimiento se emplean para medir la eficiencia de la administración de la empresa para controlar los costos y gastos en que debe incurrir y así convertir las ventas en ganancias o utilidades. Tradicionalmente, la rentabilidad de las empresas se calcula mediante el empleo de razones tales como rotación de activos y margen de gananindicadores, explicados más abajo, arroja como resul"Rendimiento sobre la inversión" (RSI) y mide la rentabilidad global de la empresa. Conocido como el método Dupont, es una forma de inteactividad para establecer de donde proviene el rendien el uso de los recursos para producir ventas o del margen neto de utilidad generado por dichas ventas.

RENDIMIENTO SOBRE LA INVERSIÓ Este indicador señala al inversionista la forma como se produce elrealizada en la empresa, a través de la rentabilidad del patrimonio y del activo total.

Pero, ¿de dónde proviene realmente la rentabilidad de la empresa del ejemplo?. Esta información puede obtenerse analizando por separado los dos componentes del indicador de "Rendimiento sobre la inversión", es decir la "rotación de activos" y el "margen de ganancias".

ROTACIÓN DE ACTIVOS La rotación de activos mide la eficiencia con la cual se han empleado los activos disponibles para la generación de ventas; expresa cuantas unidahan generado por cada unidad monetaria de activos disponibles. En consecuencia,eficiencia en el empleo de los activos, por cuanto los cambios en este indicador señalan también los cambios en dicha eficiencia.


Sincelejo, Sucre

FINANZAS I.

AZONES DE RENTABILIDAD

Las razones de rentabilidad, también llamadas de rendimiento se emplean para medir la eficiencia de la administración de la empresa para controlar los costos y gastos en que debe incurrir y así convertir las ventas en ganancias o utilidades.

ente, la rentabilidad de las empresas se calcula mediante el empleo de razones ción de activos y margen de ganancias. La combinación de estos dos

indicadores, explicados más abajo, arroja como resultado la razón financiera denominada miento sobre la inversión" (RSI) y mide la rentabilidad global de la empresa. Conocido

como el método Dupont, es una forma de integrar un indicador de rentabilidad con otro de actividad para establecer de donde proviene el rendimiento sobre la inversión: o de la eficiencia en el uso de los recursos para producir ventas o del margen neto de utilidad generado por

RENDIMIENTO SOBRE LA INVERSIÓ

Este indicador señala al inversionista la forma como se produce el retorno de la inversión presa, a través de la rentabilidad del patrimonio y del activo total.

Utilidad / Activos


85.913 1.535.486

361.317 2.830.441

5.59% 12.77%

Pero, ¿de dónde proviene realmente la rentabilidad de la empresa del ejemplo?. Esta nerse analizando por separado los dos componentes del indicador de

"Rendimiento sobre la inversión", es decir la "rotación de activos" y el "margen de ganancias".

ROTACIÓN DE ACTIVOS

de activos mide la eficiencia con la cual se han empleado los activos disponibles para la generación de ventas; expresa cuantas unidades monetarias (pesos) dehan generado por cada unidad monetaria de activos disponibles. En consecuencia,

cia en el empleo de los activos, por cuanto los cambios en este indicador señalan también los cambios en dicha eficiencia.



Página 26

Las razones de rentabilidad, también llamadas de rendimiento se emplean para medir la eficiencia de la administración de la empresa para controlar los costos y gastos en que debe

ente, la rentabilidad de las empresas se calcula mediante el empleo de razones cias. La combinación de estos dos tado la razón financiera denominada

miento sobre la inversión" (RSI) y mide la rentabilidad global de la empresa. Conocido grar un indicador de rentabilidad con otro de

ón: o de la eficiencia en el uso de los recursos para producir ventas o del margen neto de utilidad generado por

RENDIMIENTO SOBRE LA INVERSIÓN

retorno de la inversión presa, a través de la rentabilidad del patrimonio y del activo total.

Pero, ¿de dónde proviene realmente la rentabilidad de la empresa del ejemplo?. Esta nerse analizando por separado los dos componentes del indicador de

"Rendimiento sobre la inversión", es decir la "rotación de activos" y el "margen de ganancias".

de activos mide la eficiencia con la cual se han empleado los activos disponibles des monetarias (pesos) de ventas se

han generado por cada unidad monetaria de activos disponibles. En consecuencia, establece la cia en el empleo de los activos, por cuanto los cambios en este indicador señalan

IAFIC



MARGEN DE GANANCIAS Expresa el monto de las utilidades que se obtienen por cada unidad moEste indicador mide la eficiencia operativa de la empresa, por cuanto todo incremento en su resultado señala la capanivel estable de ventas.

RENDIMIENTO DEL PATRIMONIO Este indicador señala, como su nombre lo indica, la tasa de rendimiento que obtienen los propietarios de la empresa, respecto de su inversión representada en el patrimonio registrado contablemente:

2.4 ANÁLISIS DEL PUNTO DE EQUILIBRIO El punto de equilibrio es el nivel de ventas en que la empresa no obtiene ni utilidad ni pérdida, es decir, es el punto donde los ingresos son iguales a los costos y


Sincelejo, Sucre

Métodos de Análisis Financiero

Jorge Sánchez Noguera

Ventas / activos


1.620.003 1.535.486

3.102.816 2.830.441

1.055 1.096%

MARGEN DE GANANCIAS

Expresa el monto de las utilidades que se obtienen por cada unidad moEste indicador mide la eficiencia operativa de la empresa, por cuanto todo incremento en su resultado señala la capacidad de la empresa para aumentar su rendimiento, dado un nivel estable de ventas.

Utilidades / ventas


85.913 1.620.003

361.317 3.102.816

0.053 0.116

RENDIMIENTO DEL PATRIMONIO

Este indicador señala, como su nombre lo indica, la tasa de rendimiento que obtienen los propietarios de la empresa, respecto de su inversión representada en el patrimonio registrado contablemente:

Utilidad / Patrimonio


85.913 505.826

361.317 913.750

16.98% 39.54%

2.4 ANÁLISIS DEL PUNTO DE EQUILIBRIO

El punto de equilibrio es el nivel de ventas en que la empresa no obtiene ni utilidad ni pérdida, es decir, es el punto donde los ingresos son iguales a los costos y

CORPORACIÓN UNIVERSITARIA REGIONAL DEL CARIBE EMPRESAS


Página 27

Expresa el monto de las utilidades que se obtienen por cada unidad monetaria de ventas. Este indicador mide la eficiencia operativa de la empresa, por cuanto todo incremento en

cidad de la empresa para aumentar su rendimiento, dado un

RENDIMIENTO DEL PATRIMONIO

Este indicador señala, como su nombre lo indica, la tasa de rendimiento que obtienen los propietarios de la empresa, respecto de su inversión representada en el patrimonio

2.4 ANÁLISIS DEL PUNTO DE EQUILIBRIO

El punto de equilibrio es el nivel de ventas en que la empresa no obtiene ni utilidad ni pérdida, es decir, es el punto donde los ingresos son iguales a los costos y

IAFIC



gastos totales. Antes de alcanzar el punto de equilibrio, la empresa se encuentra en un período de pérdida, después de este punto la empresa obtiene utilidades Veamos el siguiente ejemplo:

1 2 Cantidad Costo Fijo

100 $400.000 300 400.000 500 400.000 800 400.000

1.000 400.000 Para la empresa antes analizada, el punto de equilibrio se obtiene con la venta de 500 unidades y ventas brutas de $1.000.000Costo variable unitario $1.200)

$400

$1.000

$1.600

$2.000

Área de Pérdidas


Sincelejo, Sucre



totales. Antes de alcanzar el punto de equilibrio, la empresa se encuentra en un período de pérdida, después de este punto la empresa obtiene utilidades

Veamos el siguiente ejemplo:

3 4 5 6 = 5 Costo

variable Costo total Ventas

brutas Margen de

contribución bruta

$120.000 $520.000 $200.000 $80.000360.000 760.000 600.000 240.000600.000 1.000.000 1.000.000 400.000960.000 1.360.000 1.600.000 640.000

1.200.000 1.600.000 2.000.000 800.000

Para la empresa antes analizada, el punto de equilibrio se obtiene con la venta de 500 unidades y ventas brutas de $1.000.000 (Precio de venta unitario $2.000, Costo variable unitario $1.200).

Análisis gráfico del punto de equilibrio

500

Punto de Equilibrio

Ingresos

Costo

Costo Fijo

UNIDADES



Página 28

totales. Antes de alcanzar el punto de equilibrio, la empresa se encuentra en un período de pérdida, después de este punto la empresa obtiene utilidades

6 = 5 - 3 7 = 5 - 4 Margen de

contribución bruta

Utilidad o pérdida

$80.000 ($320.000) 240.000 (160.000) 400.000 0 640.000 240.000 800.000 400.000

Para la empresa antes analizada, el punto de equilibrio se obtiene con la venta de (Precio de venta unitario $2.000,

Ingresos

Área de Utilidades

Costo total

Costo Fijo

UNIDADES

IAFIC



Como se puede apreciar, para calcular el punto de equilibrio, es necesario clasificar los costos y los gastos en Fijos y Variables. En cuanto a los Costos y Gastos que permanecen invariables ante cualquierde los arrendamientos, los sueldos fijos del personal, las cuotas por concepto de depreciación de las propiedades, planta y equipo, cuando se viemétodo de línea recta, entre otros. Los Costos y Gastos Variables, contrario a los fijos, varían proporcionalmente dependiendo del volumen de ventas. Ejemplo: Las comisiones que se les reconoce a los vendedores.

Fórmula para calcular el

� Teniendo en cuenta las cantidades

Donde: Q = Punto de Equilibrio en cantidadesCF = Costo Fijo Pv = Precio de venta unitarioCv = Costo variable unitario Teniendo en cuenta los datos suministrados en el ejemplo Q = ¿? CF = $400.000 Pv = $2.000 Cv = $1.200 Reemplazando: Q = $400.000

$2.000 - $1.200 Q = 500 Unidades


Sincelejo, Sucre



Como se puede apreciar, para calcular el punto de equilibrio, es necesario clasificar los costos y los gastos en Fijos y Variables.

os Costos y Gastos Fijos, como su nombre lo indica, son aquellos que permanecen invariables ante cualquier volumen de ventas. Ejemplo: El valor de los arrendamientos, los sueldos fijos del personal, las cuotas por concepto de depreciación de las propiedades, planta y equipo, cuando se viemétodo de línea recta, entre otros.

Los Costos y Gastos Variables, contrario a los fijos, varían proporcionalmente dependiendo del volumen de ventas. Ejemplo: Las comisiones que se les reconoce a los vendedores.

Fórmula para calcular el punto de equilibrio

niendo en cuenta las cantidades

Q = CF Pv - Cv

= Punto de Equilibrio en cantidades

= Precio de venta unitario = Costo variable unitario

Teniendo en cuenta los datos suministrados en el ejemplo anterior:

$1.200



Página 29

Como se puede apreciar, para calcular el punto de equilibrio, es necesario

nombre lo indica, son aquellos volumen de ventas. Ejemplo: El valor

de los arrendamientos, los sueldos fijos del personal, las cuotas por concepto de depreciación de las propiedades, planta y equipo, cuando se viene aplicando el

Los Costos y Gastos Variables, contrario a los fijos, varían proporcionalmente dependiendo del volumen de ventas. Ejemplo: Las comisiones que se les

punto de equilibrio:

anterior:

IAFIC



Como se observa, el cálculo anterior del punto de equilibrio en cantidades coincide con los resultados expuestos y analizados en representación gráfica, sin embargo, como se notará, a través de la fórmula, el cálculo es más rápido.

Teniendo en cuenta su valor:

Donde: PE ($) = Punto de Equilibrio en pesosCF = Costo Fijo TotalCV = Costo Variable totalV = Ventas Reemplazando: PE ($) = $400.000 1 - $120.000

$200.000 PE ($) = $1.000.000 Lo anterior significa, que cuando la empresa alcance ventas totales por valor de $1.000.000 con los costos fijos y variables ya indicados, la empresa alcanzará el punto de equilibrio, es decir, es el volumen mínimo de ventas que se debe para no perder ni ganar.


Sincelejo, Sucre



Como se observa, el cálculo anterior del punto de equilibrio en cantidades coincide con los resultados expuestos y analizados en forma de cuadro y con la representación gráfica, sin embargo, como se notará, a través de la fórmula, el cálculo es más rápido.

Teniendo en cuenta su valor:

PE ($) = CF 1 – CV

V

= Punto de Equilibrio en pesos = Costo Fijo Total = Costo Variable total = Ventas

$400.000 $120.000 $200.000

Lo anterior significa, que cuando la empresa alcance ventas totales por valor de $1.000.000 con los costos fijos y variables ya indicados, la empresa alcanzará el punto de equilibrio, es decir, es el volumen mínimo de ventas que se debe

rder ni ganar.



Página 30

Como se observa, el cálculo anterior del punto de equilibrio en cantidades coincide forma de cuadro y con la

representación gráfica, sin embargo, como se notará, a través de la fórmula, el

Lo anterior significa, que cuando la empresa alcance ventas totales por valor de $1.000.000 con los costos fijos y variables ya indicados, la empresa alcanzará el punto de equilibrio, es decir, es el volumen mínimo de ventas que se debe realizar

IAFIC



EJERCICIOS DE APLICACIÓN 1. Prepare el análisis vertical de la Sociedad Omega Ltda., teniendo en cuenta los estados financieros básicos suministrados:

INGRESOS OPERACIONALESVenta de electrodomésticos y mueblesMenos: COSTO DE VENTAS Venta de electrodomésticos y mueblesUTILIDAD BRUTA EN VENTAS Menos: GASTOS OPERACIONALESDe Administración: De personal Honorarios Impuestos Servicios TOTAL GASTOS OPERACIONALESUTILIDAD OPERACIONALMás: INGRESOS NO OPERACIONALESFinancieros Menos: GASTOS NO OPERACIONALES Pérdida en venta y retiro de bienesUTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS


Sincelejo, Sucre



EJERCICIOS DE APLICACIÓN

1. Prepare el análisis vertical de la Sociedad Omega Ltda., teniendo en cuenta los estados financieros básicos suministrados:

SOCIEDAD OMEGA Ltda. ESTADO DE RESULTADOS

Años 2008 - 2009

Año 2009 % Part. INGRESOS OPERACIONALES Venta de electrodomésticos y muebles 1.104.191 Menos: COSTO DE VENTAS Venta de electrodomésticos y muebles 535.500 UTILIDAD BRUTA EN VENTAS 568.691 Menos: GASTOS OPERACIONALES

54.000

120.600 53.400 75.430

TOTAL GASTOS OPERACIONALES 303.430 UTILIDAD OPERACIONAL 265.261 Más: INGRESOS NO OPERACIONALES

39.960 Menos: GASTOS NO OPERACIONALES Pérdida en venta y retiro de bienes 86.340 UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 218.881



Página 31

EJERCICIOS DE APLICACIÓN

1. Prepare el análisis vertical de la Sociedad Omega Ltda., teniendo en cuenta los

Año 2008 % Part.

701.580

344.170 357.410

37.400 98.510 42.890 54.600

233.400 124.010

16.104

75.200 64.914

IAFIC



ACTIVO

Activo corriente Disponible Inversiones Deudores Inventarios TOTAL ACTIVO CORRIENTEActivo no corriente Propiedad, planta y equipoTerrenos Construcciones y EdificacionesFlota y Equipo de transporteEquipo de oficina Equipo de computación y comunicaciónDepreciación acumulada Otros activos Valorizaciones TOTAL ACTIVO NO CORRIENTETOTAL ACTIVO

PASIVO Pasivo corriente Obligaciones financieras Proveedores Cuentas por pagar Obligaciones laborales Impuestos, gravámenes y Pasivos estimados y prov.Ingresos recibidos por anticipadoTOTAL PASIVO CORRIENTEPasivo no corriente Obligaciones Financieras TOTAL PASIVO NO CORRIENTETOTAL PASIVO

PATRIMONIOCapital social Reservas Utilidad ejercicios anterioresResultados del ejercicio Revalorización patrimonio Superávit por valorización TOTAL PATRIMONIO TOTAL PASIVO MÁS PATRIMONIO


Sincelejo, Sucre



SOCIEDAD OMEGA Ltda. BALANCE GENERAL

Años 2008 - 2009

31/12/2008 % Part. 31/12/2009

715.196 14.661

1.700.542 51.149

TOTAL ACTIVO CORRIENTE 2.481.548

Propiedad, planta y equipo 315.878

Edificaciones 587.963 Flota y Equipo de transporte 307.952

52.852 computación y comunicación 45.687

-218.039

373.951 TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE 1.466.244

3.947.792

272.890 502.963 115.854 332.375

, gravámenes y tasas 432.708 Pasivos estimados y prov. 473.200

icipado 184.201 TOTAL PASIVO CORRIENTE 2.314.191

200.000

PASIVO NO CORRIENTE 200.000 2.514.191

PATRIMONIO 222.759 21.147

Utilidad ejercicios anteriores 352.955 218.881

243.908 373.951

1.433.601 TOTAL PASIVO MÁS PATRIMONIO 3.947.792



Página 32

31/12/2009 % Part.

346.591 58.984

985.436 49.957

1.440.968

215.000 361.621 266.357 41.981 42.965

-187.478

373.951 1.114.397 2.555.365

196.354 244.925 235.422 55.879 61.291

100.908 215.456

1.110.235

100.000 100.000

1.210.235

550.503 21.147

187.628 64.914

146.987 373.951

1.345.130 2.555.365

IAFIC



2. Prepare el análisis horizontal de la Sociedad Omega Ltda.,los estados financieros básicos suministrados:

INGRESOS OPERACIONALESVenta de electrodomésticos y mueblesMenos: COSTO DE VENTASVenta de electrodomésticos y mueblesUTILIDAD BRUTA EN VENTASMenos: GASTOS OPERACIONALESDe Administración: De personal Honorarios Impuestos Servicios TOTAL GASTOS OPERACIONALESUTILIDAD OPERACIONALMás: INGRESOS NO OPERACIONALESFinancieros Menos: GASTOS NO OPERACIONALES Pérdida en venta y retiro de bienesUTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS


Sincelejo, Sucre



2. Prepare el análisis horizontal de la Sociedad Omega Ltda., teniendo en cuenta los estados financieros básicos suministrados:

SOCIEDAD OMEGA Ltda. ESTADO DE RESULTADOS

Años 2008 - 2009

Año 2009 Año 2008INGRESOS OPERACIONALES Venta de electrodomésticos y muebles 1.104.191 701.580Menos: COSTO DE VENTAS Venta de electrodomésticos y muebles 535.500 344.170UTILIDAD BRUTA EN VENTAS 568.691 357.410Menos: GASTOS OPERACIONALES

54.000

120.600 53.400 75.430

TOTAL GASTOS OPERACIONALES 303.430 233.400UTILIDAD OPERACIONAL 265.261 124.010Más: INGRESOS NO OPERACIONALES

39.960 Menos: GASTOS NO OPERACIONALES

venta y retiro de bienes 86.340 UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 218.881



Página 33

teniendo en cuenta

Año 2008 % Variación

701.580

344.170 357.410

37.400 98.510 42.890 54.600

233.400 124.010

16.104

75.200 64.914

IAFIC



ACTIVO

Activo corriente Disponible Inversiones Deudores Inventarios TOTAL ACTIVO CORRIENTEActivo no corriente Propiedad, planta y equipoTerrenos Construcciones y edificacionesFlota y equipo de transporteEquipo de oficina Equipo de computación y comunicaciónDepreciación acumulada Otros activos Valorizaciones TOTAL ACTIVO NO CORRIENTETOTAL ACTIVO

PASIVOPasivo corriente Obligaciones financieras Proveedores Cuentas por pagar Obligaciones laborales Impuestos Pasivos estimados y prov.Ingresos recibidos por anticipadoTOTAL PASIVO CORRIENTEPasivo no corriente Obligaciones Financieras TOTAL PASIVO NO CORRIENTETOTAL PASIVO

PATRIMONIOCapital social Reservas Utilidad ejercicios anterioresResultados del ejercicio Revalorización patrimonio Superávit por valorización TOTAL PATRIMONIO TOTAL PASIVO MÁS PATRIMONIO


Sincelejo, Sucre



SOCIEDAD OMEGA Ltda. BALANCE GENERAL

Años 2008 – 2009

31/12/2009 31/12/2008ACTIVO

715.196 346.59114.661 58.984

1.700.542 985.43651.149 49.957

TOTAL ACTIVO CORRIENTE 2.481.548 1.440.968

Propiedad, planta y equipo 315.878 215.000

edificaciones 587.963 361.621Flota y equipo de transporte 307.952 266.357

52.852 41.981computación y comunicación 45.687 42.965

-218.039 -187.478

373.951 373.951TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE 1.466.244 1.114.397

3.947.792 2.555.365PASIVO

272.890 196.354502.963 244.925115.854 235.422332.375 55.879432.708 61.291

Pasivos estimados y prov. 473.200 100.908icipado 184.201 215.456

TOTAL PASIVO CORRIENTE 2.314.191 1.110.235

200.000 100.000TOTAL PASIVO NO CORRIENTE 200.000 100.000

2.514.191 1.210.235PATRIMONIO

222.759 550.50321.147 21.147

Utilidad ejercicios anteriores 352.955 187.628218.881 64.914

243.908 146.987 373.951 373.951

1.433.601 1.345.130TOTAL PASIVO MÁS PATRIMONIO 3.947.792 2.555.365



Página 34

31/12/2008 % Variación

346.591 58.984

985.436 49.957

1.440.968

215.000 361.621 266.357 41.981 42.965

187.478

373.951 1.114.397 2.555.365

196.354 244.925 235.422 55.879 61.291

100.908 215.456

1.110.235

100.000 100.000

1.210.235

550.503 21.147

187.628 64.914

146.987 373.951

1.345.130 2.555.365

IAFIC



3. Completar y analizar las siguientes razones financieras para la sociedad Omega Ltda., teniendo en cuenta los estados financieros suministrados correspondientes a los años 2008 y 2009:

Fórmula Activo corriente / Pasivo corrienteInterpretación Significa las veces que el activo corriente cubre el pasivo corriente, es

decir, representa la disponibilidad de la empresa para hacer frente a sus deudas de corto plazo, con base en sus activos corrientes. Por cada peso que la

Año Activo corriente Pasivo corriente Razón:

Fórmula (Activo corriente Interpretación Consiste en excluir los inventarios, el menos disponible de

circulantes, para determinar el número de veces que los activos más

líquidos cubren el pasivo altamente exigiblecapacidad de laactivos corrientes pero sin tener que inventarios.

Año Activo corriente Menos: Inventarios Activo corriente neto Pasivo corriente Razón:

Fórmula Activo total / Pasivo totalInterpretación Es la capacidad

Indicala

Año Activo total Pasivo total Razón:


Sincelejo, Sucre



3. Completar y analizar las siguientes razones financieras para la sociedad Omega Ltda., teniendo en cuenta los estados financieros suministrados correspondientes a los años 2008 y 2009:

RAZON CORRIENTE Activo corriente / Pasivo corriente Significa las veces que el activo corriente cubre el pasivo corriente, es decir, representa la disponibilidad de la empresa para hacer frente a sus deudas de corto plazo, con base en sus activos corrientes. Por cada peso que la empresa debe ¿Cuánto tiene de respaldo?

2009

PRUEBA ÁCIDA (Activo corriente – Inventarios) / Pasivo corrienteConsiste en excluir los inventarios, el menos disponible de circulantes, para determinar el número de veces que los activos más

líquidos cubren el pasivo altamente exigible, capacidad de la empresa para cubrir los pasivos a corto plazo, con sus activos corrientes pero sin tener que recurrir a la venta de sus inventarios.

2009

INDICE DE SOLIDEZ Activo total / Pasivo total Es la capacidad que tiene la empresa para pagar en el largo plazo. Indica igualmente, la situación de seguridad y consistencia financiera de la empresa.

2009



Página 35

3. Completar y analizar las siguientes razones financieras para la sociedad Omega Ltda., teniendo en cuenta los estados financieros suministrados correspondientes

Significa las veces que el activo corriente cubre el pasivo corriente, es decir, representa la disponibilidad de la empresa para hacer frente a sus deudas de corto plazo, con base en sus activos corrientes. Por cada

¿Cuánto tiene de respaldo?

2008

Inventarios) / Pasivo corriente Consiste en excluir los inventarios, el menos disponible de los activos circulantes, para determinar el número de veces que los activos más

, es decir, indica la para cubrir los pasivos a corto plazo, con sus

recurrir a la venta de sus

2008

que tiene la empresa para pagar en el largo plazo. la situación de seguridad y consistencia financiera de

2008

IAFIC



INDICE DE PROPIEDAD O RAZON DE INDEPENDENCIA FINANCIERAFórmula Patrimonio / Activo totalInterpretación Indica la relación que existe entre el capital propio y el total de la

inversión.

Año Patrimonio Activo total Razón:

RAZON DE ENDEUDAMIENTO TOTAL Fórmula Interpretación Año Pasivo total Activo total Razón:

RAZON DE PASIVO A PATRIMONIO O LAVERAGE TOTAL Fórmula Pasivo total / PatrimonioInterpretación Permite establecer, por cada peso aportado por los socios cuanto ha

tenido que salir a captar la empresa ante terceros o también, la relación existente entre los compromisos y el patrimonio de la

Año Pasivo total Patrimonio Razón:

NOTA: Para cada uno de los ejercicios de aplicación2 y 3 del presente taller, realizar en forma creativa los correspondientes gráficos e identificar los aspectos más significativos o relevantes e financiera. 4. Industrias Unidas de Colombia S.A, para el año 2010 nos presenta la siguiente información: Costos Fijos Totales $65.000.0000, Precio de venta del producto Ref.: XY189 $720.000, Costo Variable Unitario $370.000. Teniendo en cuenta la anterior información, calcular el punto de equilibrio en cantidades y valores mediante:

� Fórmulas � Tabulación de datos� En forma gráfica


Sincelejo, Sucre



INDICE DE PROPIEDAD O RAZON DE INDEPENDENCIA FINANCIERAPatrimonio / Activo total Indica la relación que existe entre el capital propio y el total de la inversión.

2009

RAZON DE ENDEUDAMIENTO TOTAL Pasivo total / Activo total Es la proporción de endeudamiento de la empresa.

2009

RAZON DE PASIVO A PATRIMONIO O LAVERAGE TOTAL Pasivo total / Patrimonio Permite establecer, por cada peso aportado por los socios cuanto ha tenido que salir a captar la empresa ante terceros o también, la relación existente entre los compromisos y el patrimonio de la

2009

NOTA: Para cada uno de los ejercicios de aplicación indicados en 2 y 3 del presente taller, realizar en forma creativa los correspondientes gráficos e identificar los aspectos más significativos o relevantes e interpretarlos en forma

Industrias Unidas de Colombia S.A, para el año 2010 nos presenta la siguiente Costos Fijos Totales $65.000.0000, Precio de venta del producto Ref.: XY

189 $720.000, Costo Variable Unitario $370.000.

niendo en cuenta la anterior información, calcular el punto de equilibrio en cantidades y

Tabulación de datos En forma gráfica



Página 36

INDICE DE PROPIEDAD O RAZON DE INDEPENDENCIA FINANCIERA

Indica la relación que existe entre el capital propio y el total de la

2008

Es la proporción de endeudamiento de la empresa.

2008

RAZON DE PASIVO A PATRIMONIO O LAVERAGE TOTAL

Permite establecer, por cada peso aportado por los socios cuanto ha tenido que salir a captar la empresa ante terceros o también, la relación existente entre los compromisos y el patrimonio de la empresa.

2008

indicados en los numerales 1, 2 y 3 del presente taller, realizar en forma creativa los correspondientes gráficos e

interpretarlos en forma

Industrias Unidas de Colombia S.A, para el año 2010 nos presenta la siguiente Costos Fijos Totales $65.000.0000, Precio de venta del producto Ref.: XY-

niendo en cuenta la anterior información, calcular el punto de equilibrio en cantidades y

Métodos de análisis financiero iafic 2010

Education

Transcript of Métodos de análisis financiero iafic 2010