MERCOSURENTRE LA REGIÓN Y EL MUNDO

ALFONSO PRAT-GAY

#2 CICLO DE POLÍTICA Y ECONOMÍA13 DE ENERO DE 2014

FINALMENTE, ALGUNA CONVERGENCIA

Declaración Foz do Iguazu Protocolo Ouro Preto

DISTINTAS MANERAS DE APROVECHAR EL ENVIÓN INTERNACIONAL

CUADRO TARIFARIO

BRAZIL COMO ANCLA DE ESTABILIDAD

ARGENTINA Y VENEZUELA CON SERIAS INCONSISTENCIAS MACROECONÓMICAS

OPORTUNIDADES Y DESAFÍOS DE LA REGIÓN

Oportunidades:

•Tasas de Interés Internacionales en mínimos históricos

•Términos de Intercambio favorables

•Niveles de desempleo bajos

•Abundancia de recursos naturales y humanos

Desafíos

•Estabilización Macroeconómica en Argentina y Venezuela

•Desaceleración China e impacto en commodities

•Trabas comerciales y cambiarias originadas en malas políticas económicas

•Informalidad y precariedad en el empleo

ARGENTINA

1. “Desendeudamiento2. “Soberanía Energética”3. “Modelo de Inclusión Social”

Tres mentiras

Y un saldo conocido

Crisis fiscal y de sector externo con delicadas variables sociales

PÉSIMA NEGOCIACIÓN DE LA DEUDA (“DESENDEUDAMIENTO”)

07-ago-13 · 33.482

Letras intransferibles30-nov-13

42.907

Otros títulos públicos30-nov-13

3.795

-

2.000

4.000

6.000

8.000

10.000

12.000

14.000

16.000

18.000

20.000

22.000

24.000

26.000

28.000

30.000

32.000

34.000

36.000

38.000

40.000

42.000

44.000

ene 02 ene 03 ene 04 ene 05 ene 06 ene 07 ene 08 ene 09 ene 10 ene 11 ene 12 ene 13

millones de USD

Títulos públicos en el activo del BCRA

Letras intransferibles Otros títulos públicos

DESPILFARRO ENERGÉTICO (“SOBERANÍA PETROLERA”)

Nac. YPFmay-12-2.997

Saldooct-13-6.088

Exportacionesoct-135.307

I mportacionesoct-1311.395

-8.000

-7.000

-6.000

-5.000

-4.000

-3.000

-2.000

-1.000

0

1.000

2.000

3.000

4.000

5.000

6.000

7.000

8.000

9.000

10.000

11.000

12.000

1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013

Mill de USD

Balanza Comercial Combustibles y Energía(acum. 12 meses)

POPULISMO FISCAL (“MODELO DE INCLUSIÓN SOCIAL”)

sep-13 · -0,1%

sep-13 · -1,0%

-2,0%

-1,0%

0,0%

1,0%

2,0%

3,0%

4,0%

5,0%

ene-02 ene-03 ene-04 ene-05 ene-06 ene-07 ene-08 ene-09 ene-10 ene-11 ene-12 ene-13

% del PBI

Resultado fiscal primario del SPNNF (suma de 12 meses) como % del PBI

Sup 1rio SPN oficial

Sup 1rio excluyendo BCRA y otras agencias

fuente: ejec. base caja PRELIMINAR de ONP-MECON

corregido por DEG y transf. cartera ex-AFJP

EL COSTO DE LA MALA PRAXIS

UCA - 4to trim 201226,9%

EPH con canastas Barrios de Pie - 4to trim 2012

27,0%

I NDEC GBA 2do sem. 20125,6%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

88 89 90 91 92 93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12

Tasa de pobreza en el Gran Buenos Airesestimación oficial vs. UCA vs. estim. propia

publicado por el INDEC

UCA

Corrigiendo canasta INDEC por provincias, GB y Barrios de Pie

INDEC GBA desde la intervención

fuentes: INDEC s/ microdatos EPH, UCA, dptos. estadísticas provinciales, Graciela Bevacqua,

Índice Barrial de Precios

prom 95-99: 25,4%

prom 07-12: 25,1%

LOS PRÓXIMOS 100 DÍAS

ANTE EL FRACASO DEL RACIONAMIENTO VIA CANTIDAD, EL GOBIERNO COMIENZA EL RACIONAMIENTO VIA PRECIO:

1. EN EL SECTOR EXTERNO COMERCIAL: ENERGÍA, TURISMO, BIENES INDUSTRIALES.

2. EN EL SECTOR EXTERNO FINANCIERO: SERVICIOS DE LA DEUDA, RETENCIONES DE PRODUCTORES, NO ENTRADA DE CAPITALES.

3. EN EL SECTOR PÚBLICO: SUBSIDIOS A CONSUMO, ENERGÍA Y TRANSPORTE.

PERO UNA DEVALUACIÓN FUERTE Y AUMENTO DE TARIFAS SIN ANCLAR INFLACIÓN ES IMPOSIBLE.

PRUEBA Y ERROR Y CRECIENTES INCONSISTENCIAS INTERNAS DENTRO DEL EQUIPO DE GOBIERNO

2014 MOSTRARÁ LOS LÍMITES DEL GRADUALISMO INCONSISTENTE

• INFLACIÓN ALTA Y ESTANCAMIENTO ECONÓMICO• AJUSTE DESORDENADO CON DEVALUACIÓN Y TARIFAS CRECIENTES• CRECIENTE DEBILIDAD POLÍTICA Y PROBLEMAS DE GESTIÓN

2015 Y DESPUÉS: FUTURO DESPEJADO

• TÉRMINOS DE INTERCAMBIO ATRACTIVOS• TASAS DE INTERÉS BAJAS EN MUNDO DESARROLLADO• VACA MUERTA Y ENERGÍAS ALTERNATIVAS• MACROECONOMIA FACIL DE CORREGIR• CRECIMIENTO AL 5% ANUAL SOSTENIBLE

Muchas gracias

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Espero sus comentarios.

Alfonso Prat-Gay

@alfonsopratgay

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